金融混業(yè)范文10篇

一、金融保險混業(yè)的內(nèi)涵

(一)金融保險混業(yè)的含義

金融保險分／混業(yè)是指金融保險業(yè)中機(jī)構(gòu)與功能的關(guān)系及其對應(yīng)狀態(tài)，分業(yè)是機(jī)構(gòu)發(fā)揮單一或部分金融保險功能，是機(jī)構(gòu)與功能的一一對應(yīng)關(guān)系，而混業(yè)是機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)非單一金融保險功能，機(jī)構(gòu)與功能多多對應(yīng)，彼此交叉。

從覆蓋的范圍來看，金融保險混業(yè)需要從寬窄視角來區(qū)分：從狹義理解，金融保險混業(yè)僅指銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)的分野；由廣義考察，范圍包括銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)等所有金融保險領(lǐng)域，而且還存在單一行業(yè)內(nèi)的細(xì)分市場，通常探討的金融保險分／混業(yè)一般基于廣義的范疇。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，在目前普遍通行的二級金融保險體系框架內(nèi)，這一問題還應(yīng)分為經(jīng)營和監(jiān)管兩個層面，其中前者具體化為金融保險分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的內(nèi)容，后者則是指分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的內(nèi)容，兩者在實(shí)踐中也存在交叉的問題。

(二)混業(yè)現(xiàn)象的實(shí)質(zhì)

從沿革和邏輯的角度來看，西方金融保險機(jī)構(gòu)往往是在單一業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上成長起來的，在相當(dāng)長的時期內(nèi)根本不存在多業(yè)經(jīng)營的要求和可能性。但隨著實(shí)力的增長和不斷發(fā)展壯大，一些機(jī)構(gòu)開始謀求突破單業(yè)限制和多元化經(jīng)營，如此便提出了混業(yè)競爭的問題，從經(jīng)營層面來看，混業(yè)是金融保險企業(yè)基于內(nèi)部資源和外部環(huán)境狀況在發(fā)展戰(zhàn)略上選擇突破的一種結(jié)果。在客觀上，企業(yè)這種微觀選擇從整體上打破了傳統(tǒng)行業(yè)的分工模式，使競爭由業(yè)內(nèi)局部范圍擴(kuò)大至全部，通過資源重新配置、整體效率提升和金融保險功能的完善，促使金融保險結(jié)構(gòu)不斷向合理化和高級化方向演進(jìn)。

摘要：長久以來我國金融業(yè)長期處于政府高度壟斷之下，缺少外部競爭壓力，金融市場效率偏低。然而，在全球金融自由化的浪潮中，世界大多數(shù)國家和地區(qū)，包括美國、歐洲、日本以及中國香港和臺灣，都實(shí)行了混業(yè)經(jīng)營，中國金融業(yè)在分業(yè)經(jīng)營體制下明顯難以應(yīng)對競爭對手的挑戰(zhàn)。要想生存和發(fā)展，要想做大做強(qiáng)，我國金融業(yè)唯有積極應(yīng)對，主動創(chuàng)新，不斷提高金融市場運(yùn)作效率。而金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的回歸，作為國際潮流勢不可擋，也必然是我國金融體制改革的最終選擇。

關(guān)鍵詞：金融混業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營金融制度上市制度金融監(jiān)管

當(dāng)今世界，全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融自由化程度進(jìn)一步加深，企業(yè)兼并、重組風(fēng)起云涌，金融創(chuàng)新層出不窮，金融品種不斷交叉，金融各業(yè)之間的邊界日益模糊，客觀上，國際金融業(yè)已經(jīng)走上了交叉發(fā)展的道路。20世紀(jì)70年代以來，英國、日本、美國等實(shí)行金融分業(yè)經(jīng)營體制的國家紛紛走上混業(yè)道路，混業(yè)經(jīng)營體制逐步成為了國際金融業(yè)的主流。

金融混業(yè)經(jīng)營，是指銀行不僅可以經(jīng)營傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，還可以經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)，包括證券承銷交易、兼并與收購、保險等，也就是集銀行、證券、保險、信托、基金、租賃等全方位金融業(yè)務(wù)于一身。混業(yè)經(jīng)營有兩種模式：一是以德國為代表的全能銀行制，一個金融機(jī)構(gòu)可同時經(jīng)營銀行、證券、保險等多種業(yè)務(wù)，混業(yè)程度最為徹底；二是以美國為代表的金融控股公司模式，控股公司內(nèi)部成立各子公司，分別獨(dú)立經(jīng)營銀行、證券、保險等不同業(yè)務(wù)。各子公司間設(shè)立“防火墻”，嚴(yán)防各業(yè)務(wù)間的“利益沖突”和“風(fēng)險感染”，從而達(dá)到效率和風(fēng)險的平衡統(tǒng)一。分業(yè)經(jīng)營則是指銀行、證券、保險等金融行業(yè)內(nèi)以及金融業(yè)與非金融業(yè)實(shí)行相互分離的經(jīng)營體制。分業(yè)經(jīng)營制度和混業(yè)經(jīng)營制度各有利弊，其實(shí)行的績效與一國特定的歷史、經(jīng)濟(jì)階段密切相關(guān)。

長期以來，我國金融業(yè)一直堅持分業(yè)經(jīng)營制度。1993年中央政府在對1992年以來的銀證經(jīng)營混亂、亂拆借、大量違規(guī)資金進(jìn)入股市等狀況進(jìn)行治理整頓的過程中，為防范金融風(fēng)險，加強(qiáng)金融監(jiān)管，明確了分業(yè)經(jīng)營的思想，隨后頒布了《商業(yè)銀行法》，禁止非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場，人為割斷了貨幣市場和資本市場之間的資金聯(lián)系。隨后幾年，經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)生了重大變化，在國內(nèi)，金融、證券改革不斷深化，制度有所完善；1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，中國開始出現(xiàn)通貨緊縮跡象；在國際，經(jīng)濟(jì)金融全球化和金融混業(yè)經(jīng)營趨勢明朗并加強(qiáng)。相應(yīng)地，國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營政策出現(xiàn)適度調(diào)整和放松。1999年下半年，被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的券商融資問題逐步得到解決。自6月16日《人民日報》特約評論員文章提出“有關(guān)部門要密切配合，抓緊實(shí)施有關(guān)券商融資的各項(xiàng)政策……”之后，8月下旬，中國人民銀行及中國證監(jiān)會先后下發(fā)或轉(zhuǎn)發(fā)了《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場規(guī)定》，允許符合條件的證券公司及基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場和國債回購市場；時至11月下旬，有關(guān)證券公司向商業(yè)銀行申請股票質(zhì)押貸款以及直接發(fā)行債券融資的意見草案正在進(jìn)一步討論中，有望近期出臺。這些融資方面的措施表明，曾被管理層嚴(yán)令禁止的銀證分立的“隔火墻”已不再緊密，出現(xiàn)縫隙，我國金融市場出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營趨向。實(shí)際上這一趨向不僅表現(xiàn)在券商融資方面，據(jù)《證券時報》11月9日3版報道，工商銀行廣州分行與廣州證券正式簽署了一項(xiàng)銀行合作協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，投資者無需將資金從儲蓄帳戶提出轉(zhuǎn)入保證金帳戶即可從事股票交易，從而實(shí)現(xiàn)了所謂的“存折炒股”；自1998年以來，四大商業(yè)銀行為實(shí)施債轉(zhuǎn)股、處置不良資產(chǎn)、有效化解金融風(fēng)險，先后成立信達(dá)、華融、長城及東方四家資產(chǎn)管理公司，盡管是一變通做法，實(shí)際也已橫跨了銀行與證券兩個領(lǐng)域，無疑為銀證加快混業(yè)經(jīng)營準(zhǔn)備了條件。

然而，金融混業(yè)經(jīng)營面臨許多障礙，混業(yè)經(jīng)營可能引致最大的風(fēng)險是銀行資金大量流入股市，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)所需資金不足、股市泡沫嚴(yán)重，最終泡沫破裂，銀行虧損嚴(yán)重，擠兌破產(chǎn)。西方發(fā)達(dá)國家金融業(yè)歷經(jīng)數(shù)百年的發(fā)展，制度較為完善，尤其是證券市場包括上市公司良性運(yùn)行，在有力的政府監(jiān)管下，相應(yīng)減少了混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，顯示出混業(yè)經(jīng)營的最大優(yōu)勢。相比之下，目前我國金融業(yè)與西方發(fā)達(dá)國家的差別不僅體現(xiàn)在監(jiān)管方面，主要是銀行和證券市場制度不完善，以及上市公司的“國有企業(yè)病”。這樣，就使我國實(shí)行混業(yè)經(jīng)營面臨巨大風(fēng)險，也決定了改革必須有序推進(jìn)，政策配套。概而言之，實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營的障礙主要表現(xiàn)在以下三個方面。

摘要：近年來，金融保險混業(yè)成為理論界的焦點(diǎn)話題，并正在逐步演變?yōu)閲鴥?nèi)金融保險企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)條件。平行型金融保險控股公司是適合我國金融保險混業(yè)改革的目標(biāo)模式。由于我國金融保險基礎(chǔ)比較薄弱，在金融保險體制上應(yīng)當(dāng)選擇積極穩(wěn)妥地推進(jìn)步驟。應(yīng)繼續(xù)保持金融保險分業(yè)經(jīng)營的總體格局，在此基礎(chǔ)上，逐步推動建立分業(yè)機(jī)構(gòu)間戰(zhàn)略聯(lián)盟紐帶，最終適度發(fā)展平行型金融保險控股公司。

關(guān)鍵詞：金融保險混業(yè)；路徑選擇；需求刺激；供給推動

在金融保險改革發(fā)展逐步加快的總體背景下，混業(yè)話題也因國內(nèi)外金融保險接軌的客觀形勢，正在逐漸演變?yōu)閲鴥?nèi)金融保險企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)條件。

一、金融保險混業(yè)的內(nèi)涵

(一)金融保險混業(yè)的含義

金融保險分／混業(yè)是指金融保險業(yè)中機(jī)構(gòu)與功能的關(guān)系及其對應(yīng)狀態(tài)，分業(yè)是機(jī)構(gòu)發(fā)揮單一或部分金融保險功能，是機(jī)構(gòu)與功能的一一對應(yīng)關(guān)系，而混業(yè)是機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)非單一金融保險功能，機(jī)構(gòu)與功能多多對應(yīng)，彼此交叉。

一、金融政策由分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變

長期以來，我國金融業(yè)一直堅持分業(yè)經(jīng)營制度。1993年中央政府在對1992年以來的銀證經(jīng)營混亂、亂拆借、大量違規(guī)資金進(jìn)入股市等狀況進(jìn)行治理整頓的過程中，為防范金融風(fēng)險，加強(qiáng)金融監(jiān)管，明確了分業(yè)經(jīng)營的思想，隨后頒布了《商業(yè)銀行法》，禁止非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場，人為割斷了貨幣市場和資本市場之間的資金聯(lián)系。隨后幾年，經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)生了重大變化，在國內(nèi)，金融、證券改革不斷深化，制度有所完善；1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，中國開始出現(xiàn)通貨緊縮跡象；在國際，經(jīng)濟(jì)金融全球化和金融混業(yè)經(jīng)營趨勢明朗并加強(qiáng)。相應(yīng)地，國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營政策出現(xiàn)適度調(diào)整和放松。1999年下半年，被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的券商融資問題逐步得到解決。自6月16日《人民日報》特約評論員文章提出“有關(guān)部門要密切配合，抓緊實(shí)施有關(guān)券商融資的各項(xiàng)政策……”之后，8月下旬，中國人民銀行及中國證監(jiān)會先后下發(fā)或轉(zhuǎn)發(fā)了《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市

場規(guī)定》，允許符合條件的證券公司及基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場和國債回購市場；時至11月下旬，有關(guān)證券公司向商業(yè)銀行申請股票質(zhì)押貸款以及直接發(fā)行債券融資的意見草案正在進(jìn)一步討論中，有望近期出臺。這些融資方面的措施表明，曾被管理層嚴(yán)令禁止的銀證分立的“隔火墻”已不再緊密，出現(xiàn)縫隙，我國金融市場出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營趨向。實(shí)際上這一趨向不僅表現(xiàn)在券商融資方面，據(jù)《證券時報》11月9日3版報道，工商銀行廣州分行與廣州證券正式簽署了一項(xiàng)銀行合作協(xié)

議，根據(jù)該協(xié)議，投資者無需將資金從儲蓄帳戶提出轉(zhuǎn)入保證金帳戶即可從事股票交易，從而實(shí)現(xiàn)了所謂的“存折炒股”；自1998年以來，四大商業(yè)銀行為實(shí)施債轉(zhuǎn)股、處置不良資產(chǎn)、有效化解金融風(fēng)險，先后成立信達(dá)、華融、長城及東方四家資

產(chǎn)管理公司，盡管是一變通做法，實(shí)際也已橫跨了銀行與證券兩個領(lǐng)域，無疑為銀證加快混業(yè)經(jīng)營準(zhǔn)備了條件。

二、金融分業(yè)經(jīng)營政策轉(zhuǎn)變的背景分析

各國的金融管理體制分為分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理和混業(yè)經(jīng)營、綜合管理兩種不同體制。每個國家根據(jù)本國的金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r選擇適合本國的管理體制，同時也要考慮世界金融行業(yè)管理體制的發(fā)展趨勢，從而進(jìn)一步與國際接軌。無論分業(yè)或是混業(yè)，都對證券業(yè)的監(jiān)管體制有著極為重要的影響。本文將對目前世界證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營、綜合管理的新趨向進(jìn)行初步探討，從而尋找我國證券業(yè)與其它金融行業(yè)關(guān)系的新定位。

一、西方國家證券業(yè)與其它金融行業(yè)的關(guān)系

縱觀西方國家證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)以及保險業(yè)之間的關(guān)系，大致經(jīng)歷了三個階段：

1933年以前為第一階段。證券業(yè)的發(fā)展環(huán)境較為寬松，此時，就美國而言，證券交易主要受州的管理，現(xiàn)代的證券市場法規(guī)多未出臺，因此證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)相互交叉，沒有嚴(yán)格的界限。這一狀況一方面對證券業(yè)發(fā)展起了巨大的推動作用，另一方面也由此滋生了大量的投機(jī)行為，嚴(yán)重影響證券市場的健康發(fā)展和金融秩序的穩(wěn)定。1929年發(fā)生的股市大崩潰，迫使西方國家認(rèn)識到銀證分業(yè)經(jīng)營的必要性，從而改變銀證混業(yè)經(jīng)營的狀況。

1933年，以美國頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標(biāo)志，銀證關(guān)系進(jìn)入了第二個階段-分業(yè)經(jīng)營階段。“《格拉斯-斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風(fēng)險的防火墻，要求商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理。《聯(lián)邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業(yè)銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)；禁止私人銀行兼管存款業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。由此，美國走了近70年的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理道路。”1日本在二戰(zhàn)以后，作為戰(zhàn)敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業(yè)制度。英國、韓國也實(shí)行了這一制度。

20世紀(jì)80年代初以來，西方各國的證券界滋生了一股強(qiáng)大的自由化浪潮，商業(yè)銀行與證券業(yè)的傳統(tǒng)區(qū)分逐漸消失，銀證又出現(xiàn)再次融合的趨勢，成為第三個發(fā)展階段。首先體現(xiàn)在英國的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實(shí)行了重大的金融改革，“1、允許商業(yè)銀行直接進(jìn)入交易報從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規(guī)定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數(shù)額；3、準(zhǔn)許非交易所成員收購交易所成員的股票；4、取消經(jīng)紀(jì)商和營業(yè)商的界限，允許二者的業(yè)務(wù)交叉和統(tǒng)一；5、實(shí)行證券交易手段電子化和交易方式國際化。”2這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國銀行的大量資金，提高了英國證券市場的國際競爭力。美、日面對英國這一重大措施，也采取了相應(yīng)的對策。美國從80年代以后，對銀證分業(yè)制度逐步松動。1987年，美聯(lián)儲授權(quán)部分銀行有限度地從事證券業(yè)務(wù)，并授權(quán)一些銀行的子公司進(jìn)行公司債券和股票的募集資金活動。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢還在進(jìn)一步加強(qiáng)，更多的國家對證券業(yè)自由化動作給予了配合和響應(yīng)。

各國的金融管理體制分為分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理和混業(yè)經(jīng)營、綜合管理兩種不同體制。每個國家根據(jù)本國的金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r選擇適合本國的管理體制，同時也要考慮世界金融行業(yè)管理體制的發(fā)展趨勢，從而進(jìn)一步與國際接軌。無論分業(yè)或是混業(yè)，都對證券業(yè)的監(jiān)管體制有著極為重要的影響。本文將對目前世界證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營、綜合管理的新趨向進(jìn)行初步探討，從而尋找我國證券業(yè)與其它金融行業(yè)關(guān)系的新定位。

一、西方國家證券業(yè)與其它金融行業(yè)的關(guān)系

縱觀西方國家證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)以及保險業(yè)之間的關(guān)系，大致經(jīng)歷了三個階段：

1933年以前為第一階段。證券業(yè)的發(fā)展環(huán)境較為寬松，此時，就美國而言，證券交易主要受州的管理，現(xiàn)代的證券市場法規(guī)多未出臺，因此證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)相互交叉，沒有嚴(yán)格的界限。這一狀況一方面對證券業(yè)發(fā)展起了巨大的推動作用，另一方面也由此滋生了大量的投機(jī)行為，嚴(yán)重影響證券市場的健康發(fā)展和金融秩序的穩(wěn)定。1929年發(fā)生的股市大崩潰，迫使西方國家認(rèn)識到銀證分業(yè)經(jīng)營的必要性，從而改變銀證混業(yè)經(jīng)營的狀況。

1933年，以美國頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標(biāo)志，銀證關(guān)系進(jìn)入了第二個階段-分業(yè)經(jīng)營階段。“《格拉斯-斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風(fēng)險的防火墻，要求商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理。《聯(lián)邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業(yè)銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)；禁止私人銀行兼管存款業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。由此，美國走了近70年的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理道路。”1日本在二戰(zhàn)以后，作為戰(zhàn)敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業(yè)制度。英國、韓國也實(shí)行了這一制度。

20世紀(jì)80年代初以來，西方各國的證券界滋生了一股強(qiáng)大的自由化浪潮，商業(yè)銀行與證券業(yè)的傳統(tǒng)區(qū)分逐漸消失，銀證又出現(xiàn)再次融合的趨勢，成為第三個發(fā)展階段。首先體現(xiàn)在英國的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實(shí)行了重大的金融改革，“1、允許商業(yè)銀行直接進(jìn)入交易報從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規(guī)定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數(shù)額；3、準(zhǔn)許非交易所成員收購交易所成員的股票；4、取消經(jīng)紀(jì)商和營業(yè)商的界限，允許二者的業(yè)務(wù)交叉和統(tǒng)一；5、實(shí)行證券交易手段電子化和交易方式國際化。”2這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國銀行的大量資金，提高了英國證券市場的國際競爭力。美、日面對英國這一重大措施，也采取了相應(yīng)的對策。美國從80年代以后，對銀證分業(yè)制度逐步松動。1987年，美聯(lián)儲授權(quán)部分銀行有限度地從事證券業(yè)務(wù)，并授權(quán)一些銀行的子公司進(jìn)行公司債券和股票的募集資金活動。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢還在進(jìn)一步加強(qiáng)，更多的國家對證券業(yè)自由化動作給予了配合和響應(yīng)。

各國的金融管理體制分為分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理和混業(yè)經(jīng)營、綜合管理兩種不同體制。每個國家根據(jù)本國的金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r選擇適合本國的管理體制，同時也要考慮世界金融行業(yè)管理體制的發(fā)展趨勢，從而進(jìn)一步與國際接軌。無論分業(yè)或是混業(yè)，都對證券業(yè)的監(jiān)管體制有著極為重要的影響。本文將對目前世界證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營、綜合管理的新趨向進(jìn)行初步探討，從而尋找我國證券業(yè)與其它金融行業(yè)關(guān)系的新定位。

一、西方國家證券業(yè)與其它金融行業(yè)的關(guān)系

縱觀西方國家證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)以及保險業(yè)之間的關(guān)系，大致經(jīng)歷了三個階段：

1933年以前為第一階段。證券業(yè)的發(fā)展環(huán)境較為寬松，此時，就美國而言，證券交易主要受州的管理，現(xiàn)代的證券市場法規(guī)多未出臺，因此證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)相互交叉，沒有嚴(yán)格的界限。這一狀況一方面對證券業(yè)發(fā)展起了巨大的推動作用，另一方面也由此滋生了大量的投機(jī)行為，嚴(yán)重影響證券市場的健康發(fā)展和金融秩序的穩(wěn)定。1929年發(fā)生的股市大崩潰，迫使西方國家認(rèn)識到銀證分業(yè)經(jīng)營的必要性，從而改變銀證混業(yè)經(jīng)營的狀況。

1933年，以美國頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標(biāo)志，銀證關(guān)系進(jìn)入了第二個階段-分業(yè)經(jīng)營階段。“《格拉斯-斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風(fēng)險的防火墻，要求商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理。《聯(lián)邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業(yè)銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)；禁止私人銀行兼管存款業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。由此，美國走了近70年的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理道路。”1日本在二戰(zhàn)以后，作為戰(zhàn)敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業(yè)制度。英國、韓國也實(shí)行了這一制度。

20世紀(jì)80年代初以來，西方各國的證券界滋生了一股強(qiáng)大的自由化浪潮，商業(yè)銀行與證券業(yè)的傳統(tǒng)區(qū)分逐漸消失，銀證又出現(xiàn)再次融合的趨勢，成為第三個發(fā)展階段。首先體現(xiàn)在英國的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實(shí)行了重大的金融改革，“1、允許商業(yè)銀行直接進(jìn)入交易報從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規(guī)定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數(shù)額；3、準(zhǔn)許非交易所成員收購交易所成員的股票；4、取消經(jīng)紀(jì)商和營業(yè)商的界限，允許二者的業(yè)務(wù)交叉和統(tǒng)一；5、實(shí)行證券交易手段電子化和交易方式國際化。”2這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國銀行的大量資金，提高了英國證券市場的國際競爭力。美、日面對英國這一重大措施，也采取了相應(yīng)的對策。美國從80年代以后，對銀證分業(yè)制度逐步松動。1987年，美聯(lián)儲授權(quán)部分銀行有限度地從事證券業(yè)務(wù)，并授權(quán)一些銀行的子公司進(jìn)行公司債券和股票的募集資金活動。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢還在進(jìn)一步加強(qiáng)，更多的國家對證券業(yè)自由化動作給予了配合和響應(yīng)。可以這樣看，銀證分業(yè)經(jīng)營是在1929-1933年大危機(jī)之后，政府為保護(hù)金融市場所采取的干預(yù)行為，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場逐步強(qiáng)大，政府必然要逐步減少和放寬對這一領(lǐng)域的干預(yù)。這是證券業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

“混業(yè)經(jīng)營”又可稱為“金融混業(yè)”是指銀行證券公司保險公司等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互滲透相互交叉而局限于自身營業(yè)范圍內(nèi)，通過實(shí)現(xiàn)混業(yè)的比較利益從整體上提高金融業(yè)的運(yùn)行效率和競爭力的經(jīng)營模式，它可以分為兩個層次：一是監(jiān)管上的混營，一是業(yè)務(wù)上的混營。目前國際上的混業(yè)經(jīng)營模式主要兩種類型：“一是同一法人內(nèi)部通過不同部門分工協(xié)作經(jīng)營銀行證券保險等業(yè)務(wù)，德國的全能銀行是這種類型的典型代表；二是通過資本聯(lián)合設(shè)立金融控股公司在公司內(nèi)部設(shè)立若干子公司分別經(jīng)營銀行證券保險等業(yè)務(wù)的集團(tuán)式混業(yè)經(jīng)營如美國的金融控股公司”，這兩種模式都是以銀行為核心兼有銀行業(yè)務(wù)多樣化和進(jìn)經(jīng)營自由化的多元化經(jīng)營模式，隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展它們之間的差異正在逐步的縮小。

混業(yè)經(jīng)營是市場經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物也是國際經(jīng)濟(jì)一體化的客觀要求，由于以市場為主導(dǎo)的資源配置方式逐步完善各金融業(yè)務(wù)之間的相互依賴程度提高聯(lián)系更加緊密，分業(yè)模式下的銀行證券保險等業(yè)務(wù)的隔離式獨(dú)立經(jīng)營限制了它們之間的相互協(xié)作自由配置資源，使得大量資金難以充分發(fā)揮作用，無法實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的整體優(yōu)勢，兼于國際經(jīng)濟(jì)一體化下激烈的國際競爭和各國本身發(fā)展需要“混業(yè)經(jīng)營”應(yīng)運(yùn)而生了。

混業(yè)經(jīng)營最早出現(xiàn)在美國，美國金融業(yè)“分業(yè)—混業(yè)—分業(yè)—混業(yè)”的發(fā)展歷程也典型代表了混業(yè)經(jīng)營在世界上“否定只否定”的發(fā)展規(guī)律，1928年美國的《麥克頓法案》鼓勵銀行和證券業(yè)的混合經(jīng)營，不少商業(yè)銀行為了分享巨額利潤開始利用其雄厚的資金實(shí)力躋身證券市場積極開展投資銀行業(yè)務(wù)，單由于監(jiān)管不善導(dǎo)致其發(fā)展過度，1929年從美國開始引發(fā)了危及資本主義世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，無論政府部門學(xué)者專家商業(yè)人士都普遍認(rèn)為商業(yè)銀行從事證券業(yè)是引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因，聯(lián)邦政府痛定思痛1933年著手實(shí)施以整頓金融也為核心的“羅斯福新政”出臺了《格拉斯斯蒂格爾法》該法案明確規(guī)定：“聯(lián)邦儲備銀行和加盟聯(lián)邦儲備制度的州銀行原則上禁止買賣流通有價證券，禁止承銷新發(fā)行有價證券業(yè)務(wù)；主營股票、公司債及其有價證券的個人或法人，不可以從事存款業(yè)務(wù)；加盟銀行不可以把主營股票、公司債及其他有價證券業(yè)務(wù)的所有任何形態(tài)的法人作為其關(guān)系公司；除經(jīng)過聯(lián)邦儲備理事會的特別認(rèn)定，任何從事證券業(yè)的人，不得擔(dān)任成員銀行官員、董事或者雇員。”②該法案從根本上將金融業(yè)的各行業(yè)區(qū)分開來此后國會又出臺了《證券交易法》《信托契約法》確立了美國金融體系長達(dá)半個多世紀(jì)的“分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管”的經(jīng)營模式，美國的做法對其它資本主義國家產(chǎn)生了很大影響，而德國與瑞士則由于特殊歷史原因一直堅持混業(yè)經(jīng)營，相對于德國的全能銀行美國的金融市場越來越顯非常狹小，極大的限制了其整體競爭力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，美國意識到分業(yè)經(jīng)營雖然當(dāng)時促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇卻犧牲了金融業(yè)整體優(yōu)勢和效益，它已不再適應(yīng)國內(nèi)外形勢必須開始科學(xué)管理的混業(yè)模式，出臺了一系列放寬金融管制的法規(guī)《金融現(xiàn)代化服務(wù)法》正式廢止了長達(dá)66年的《格拉斯斯蒂格爾法》肯定了“混業(yè)”的模式，從此美國金融業(yè)邁入了一個嶄新的階段并在激烈的國際競爭中顯示了多元化經(jīng)營的優(yōu)勢，其他資本主義國家也分別開始了混業(yè)經(jīng)營，混業(yè)日益成為世界銀行的發(fā)展趨勢，中國加入WTO后面對更加激烈的國際競爭若想更好的生存和發(fā)展，必須關(guān)注自身模式與混業(yè)模式之間的優(yōu)劣情況，決定取舍。

在我國20世紀(jì)90年代初事實(shí)上是容許混業(yè)經(jīng)營的，大多數(shù)銀行都不同程度的通過全資或參股證券公司、信托公司參與了證券投資業(yè)務(wù)，但是由于缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)的規(guī)制，業(yè)務(wù)上混業(yè)和監(jiān)管上的分業(yè)導(dǎo)致了金融秩序混亂和管理層的一系列腐敗行為，銀監(jiān)會提出了嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營的要求，1995年全國金融會議正式提出了“分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管”的原則，《商業(yè)銀行法》規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資非自用不動產(chǎn)或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外”《保險法》也規(guī)定了“保險公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健遵循安全性原則，保證資產(chǎn)的增值保值，不得用于設(shè)立保險業(yè)務(wù)以外的企業(yè)，保險公司的資金限于銀行存款買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式”《證券法》規(guī)定“證券業(yè)和銀行業(yè)、保險業(yè)，、信托業(yè)分業(yè)經(jīng)營”法律勾建了我國金融業(yè)的分業(yè)模式，但并不是絕對的禁止各行業(yè)之間的滲透，而且中國人民銀行頒發(fā)的《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場的管理規(guī)定》《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》也容許一些綜合證券公司從銀行拆借資金用于自營業(yè)務(wù)，但對其苛以的嚴(yán)格條件使只有特殊主體在特定情況下才能適用，使得銀行與證券實(shí)際上的協(xié)作有很大的難度。《商業(yè)銀行法》《證券法》《保險法》從法律上共同確立了我國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管”的經(jīng)營模式。

由于國際經(jīng)濟(jì)一體化與我國逐步的對外開放，我國金融業(yè)將面臨著更加激烈的國際競爭，西方國家日益完善整體競爭力較強(qiáng)的“混業(yè)模式”對我國的經(jīng)營制度和理念提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，最近，國內(nèi)外學(xué)者專家對分業(yè)還是混業(yè)展開了激烈的爭論，有人主張商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營認(rèn)為只有混業(yè)才能提高銀行實(shí)力有利于社會發(fā)展，有人則認(rèn)為假如銀行實(shí)施了混業(yè)經(jīng)營，將給金融體系帶來極大的風(fēng)險，銀行是關(guān)系國計民生的重要行業(yè)應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離那些高風(fēng)險的行業(yè)。

筆者以為分業(yè)還是混業(yè)本身并不重要，關(guān)鍵是哪一種模式更適合哪一國的國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，制度的優(yōu)越性只有符合國情才能得以顯示，“黑貓白貓捉到老鼠就是好貓”所以對于我國應(yīng)選擇哪種經(jīng)營模式，我們暫且不論，讓我們來關(guān)注一下我國金融市場的現(xiàn)實(shí)狀況吧。

摘要：改變我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管模式是抵御金融風(fēng)險、提高金融效率的重要措施。我國金融監(jiān)管存在著監(jiān)管目標(biāo)模糊、措施不力、手段落后等問題，這些問題產(chǎn)生的原因有監(jiān)管體制不順、監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性、對監(jiān)管的約束機(jī)制不完善等。本文對目前世界上流行的金融監(jiān)管模式和我國金融業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，論證了對我國金融混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管的可行性和必要性，并提出金融監(jiān)管改革的方案設(shè)想。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；分業(yè)監(jiān)管；混業(yè)監(jiān)管；不完全監(jiān)管

我國作為全球經(jīng)濟(jì)金融一體化浪潮中的一國，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨，我國金融業(yè)要放棄分業(yè)經(jīng)營實(shí)行混業(yè)經(jīng)營說到底是在安全與效率之間進(jìn)行一種選擇。因?yàn)榉謽I(yè)經(jīng)營更注重整個金融體系的安全與穩(wěn)定，相比之下混業(yè)經(jīng)營更注重效率。特別是在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，實(shí)行分業(yè)經(jīng)營能在很大程度上防范金融風(fēng)險在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)之間的傳遞。但我國的現(xiàn)實(shí)是已加入了世界貿(mào)易組織，金融市場將逐步對外開放，金融業(yè)將面臨發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入的強(qiáng)烈沖擊，在這種情況下如果我國的金融業(yè)依然堅持分業(yè)經(jīng)營，不僅無法維護(hù)金融體系的安全，還將喪失金融業(yè)競爭中最為關(guān)鍵的要素——效率，因此不論從發(fā)展我國金融事業(yè)這個角度還是從抵御國外金融機(jī)構(gòu)沖擊的角度，我國都存在金融業(yè)要實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的必要，而由此便涉及到我國金融監(jiān)管模式如何選擇的問題，是繼續(xù)實(shí)行目前的分業(yè)監(jiān)管，還是進(jìn)行其他方面的改革。

一、中國金融分業(yè)經(jīng)營體制的混業(yè)化發(fā)展要求改變其監(jiān)管模式

在進(jìn)一步討論對中國金融業(yè)實(shí)行何種行之有效的監(jiān)管之前，應(yīng)先理性而正確地認(rèn)識我國現(xiàn)存的金融業(yè)經(jīng)營的狀況。盡管我國目前從法律上規(guī)定金融業(yè)依然實(shí)行嚴(yán)格意義上的分業(yè)經(jīng)營，但從金融機(jī)構(gòu)實(shí)際業(yè)務(wù)操作來看，它們不斷進(jìn)行著邊際業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，已出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的萌芽，這主要表現(xiàn)在我國的銀行、證券、保險業(yè)之間業(yè)務(wù)的一種交叉，并實(shí)行部分資源共享，為客戶提供較為全面的服務(wù)，降低經(jīng)營成本等方面。

例如我國目前出現(xiàn)的銀證轉(zhuǎn)賬、銀證通（存折炒股）和券商自營股票質(zhì)押貸款等都是銀行和證券業(yè)務(wù)混合的一種表現(xiàn)，銀證轉(zhuǎn)賬和銀證通使證券投資者可以通過銀行的儲蓄賬戶完成證券的投資和買賣活動，極大地便利了上班族和社會其他人士的投資活動。而券商準(zhǔn)入銀行間同業(yè)拆借市場是商業(yè)銀行和證券公司合作的又一重要方式，它表明以銀行為主的貨幣市場資金和以證券公司為主的資本市場資金中間的高墻已被打破，資金的溝通在規(guī)范化的前提下已開始進(jìn)行。

一、中國金融分業(yè)經(jīng)營體制的混業(yè)化發(fā)展要求改變其監(jiān)管模式

在進(jìn)一步討論對中國金融業(yè)實(shí)行何種行之有效的監(jiān)管之前，應(yīng)先理性而正確地認(rèn)識我國現(xiàn)存的金融業(yè)經(jīng)營的狀況。盡管我國目前從法律上規(guī)定金融業(yè)依然實(shí)行嚴(yán)格意義上的分業(yè)經(jīng)營，但從金融機(jī)構(gòu)實(shí)際業(yè)務(wù)操作來看，它們不斷進(jìn)行著邊際業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，已出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的萌芽，這主要表現(xiàn)在我國的銀行、證券、保險業(yè)之間業(yè)務(wù)的一種交叉，并實(shí)行部分資源共享，為客戶提供較為全面的服務(wù)，降低經(jīng)營成本等方面。

例如我國目前出現(xiàn)的銀證轉(zhuǎn)賬、銀證通（存折炒股）和券商自營股票質(zhì)押貸款等都是銀行和證券業(yè)務(wù)混合的一種表現(xiàn)，銀證轉(zhuǎn)賬和銀證通使證券投資者可以通過銀行的儲蓄賬戶完成證券的投資和買賣活動，極大地便利了上班族和社會其他人士的投資活動。而券商準(zhǔn)入銀行間同業(yè)拆借市場是商業(yè)銀行和證券公司合作的又一重要方式，它表明以銀行為主的貨幣市場資金和以證券公司為主的資本市場資金中間的高墻已被打破，資金的溝通在規(guī)范化的前提下已開始進(jìn)行。

保險公司目前也在和銀行盡可能進(jìn)行著各種合作，像中國建設(shè)銀行和中國人壽保險公司之間建立的售險合作，保險公司利用銀行豐富的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)資源來推銷保險合約，這樣降低了保險公司的推銷成本，提高了效率，而銀行在與保險公司合作的同時提取了傭金，作為中間業(yè)務(wù)擴(kuò)大了可利用資金的規(guī)模。還有像大眾保險公司推出的“券商責(zé)任保險”以及國家允許20多家保險公司可以通過證券投資基金進(jìn)入證券市場，這使得保險業(yè)和證券業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已成為不爭的事實(shí)，并將成為一種發(fā)展趨勢。

特別是我國目前出現(xiàn)的金融控股公司更加說明銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)之間的混業(yè)經(jīng)營是我國金融業(yè)的未來發(fā)展趨勢，比較典型的有光大集團(tuán)、中信集團(tuán)等金融集團(tuán)公司。如光大集團(tuán)控股或參股的企業(yè)有光大銀行、申銀萬國證券、光大證券、中加合資人壽保險公司和光大國際信托公司。

相對于國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的潮流和向綜合化發(fā)展的事實(shí)以及我國金融業(yè)出現(xiàn)越來越大的混業(yè)經(jīng)營的趨勢，我國的分業(yè)監(jiān)管體制已明顯滯后，中國人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會仍然各自為政，很多時候會形成監(jiān)管真空，既不能在監(jiān)管信息上形成溝通，也不能在監(jiān)管制度上達(dá)到有效配合。因此對我國的金融業(yè)監(jiān)管體制的改革是必須進(jìn)行的，當(dāng)前對金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管更是不可忽視的。