股票投資技巧范文

導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股票投資技巧，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

2、分散投資。不要將所有的錢投資在同一只股票上，持有五只左右的股票能夠有效的降低風(fēng)險；價格的變化。股票的價格并不僅僅反映公司資產(chǎn)的價值或者銷售的增長，它也反映出投資者的信心、行業(yè)的興衰和經(jīng)濟的景氣程度，是如何減少股票投資風(fēng)險的要點之一。

3、進行長期投資。所有股票的價格都會上下波動，但擁有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、卓越管理和出色銷售的公司，會帶來不菲的長期回報。

6、評估價格合理與否。評估一個股票的價格是否合理的方法有很多，最常用的是市盈率指標(biāo)，市盈率低通常意味著股票的價格低估。用收盤價除以每股收益，就得出市盈率，它是比較同一行業(yè)的不同股票價格高低的有效工具，是如何減少股票投資風(fēng)險的重點。

7、紅利多少。這是公司支付給股東的現(xiàn)金回報，紅利豐厚的公司一般會吸引到更多的投資者，因為他們不但有機會通過股票的價格波動盈利，還將獲得紅利分配。

篇2

“近段時間大盤調(diào)整的厲害，大家都很想聽聽專家怎么說，是出貨還是捂著?！币晃煌顿Y者告訴記者，“調(diào)整了這么久都不見底，也沒有反彈的趨勢，大家心里都急?！彪x報告會開講還近一個小時的時間，來聽報告的人已經(jīng)把領(lǐng)資料的一排桌子堵個水泄不通，里三層外三層。

那么，專家到底如何解析后市？投資者該如何抉擇？

“梅花三弄”

投資界號稱“花狐貍”的第一代操盤手花榮，以“梅花三弄”巧喻現(xiàn)在市場及其未來走勢。

所謂“三弄”，即2007年11月、12月以及2008年1月三個月份的走勢。梅花一弄斷人腸，即12月份大盤調(diào)整的人心惶惶不得安寧，“斷腸”比喻再形象不過了。梅花二弄費思量，即銀行、地產(chǎn)等重量級板塊極有可能在該月份挺不住，甚至破位。梅花三弄風(fēng)波起則是在企業(yè)債、創(chuàng)業(yè)板以及股指期貨等即將推出，多層次市場逐步建立的背景下，12月保存了實力和心態(tài)的投資者，乃至一些海外市場投資者都在囤積資金，在這個月會有驚人的表現(xiàn)。

投資心理

股票投資不同于股權(quán)投資，它存在著很多的非理性和非技術(shù)面因素。金巖石博士對二者做了詳盡的比較。

隨著信息的充分流動，公司價值與股票價值趨向分離。股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)關(guān)心的是公司的價值，即關(guān)注的是管理層，而股票投資產(chǎn)業(yè)關(guān)心的是市場行為心理。股權(quán)投資就是像巴菲特那樣，非常微觀的發(fā)現(xiàn)公司價值。而股票投資是交流信息，股票投資價值就等于二級市場情緒加資金推動。

金巖石介紹，股市在2000點和3000點時，很多專家吵嚷泡沫論，實際上，這時候看空股市的人是真懂經(jīng)濟學(xué)的人，但是他們忽略經(jīng)濟學(xué)里沒有提到的一點，就是隨著市場的發(fā)展，一個新的群體的誕生，這個新的群體就是制造泡沫的投資者群。泡沫開始出現(xiàn)的時候，大部分人都是冷靜的，但是市場情緒被推動起來之后，就對泡沫產(chǎn)生了貨幣幻覺。

“為什么股市2000點很多人都在喊泡沫，而股市6000點聲音變小了，因為大家都去吹泡了，周圍都是泡，也就稀松平常了，這就是所謂的市場情緒，也是股票投資不可忽視的一個層面。”金巖石說。

后市抉擇

目前，雖然大盤指數(shù)依舊位于5000點上方，卻早已有很多機構(gòu)分析師透出了4500點的底牌。這樣的背景下，投資者該如何選擇，才能少虧損多賺錢？

篇3

我國證券市場從1990年誕生至今，經(jīng)過20多年發(fā)展，我國境內(nèi)股市已成為世界第三大市場，各項規(guī)則制度不斷趨于完善，也正逐步同國際市場接軌，對我國經(jīng)濟發(fā)展方面作出了重要貢獻。然而，由于我國股市的功能定位過于偏向融資，而缺乏對投資者的權(quán)益保護。

縱觀2012、2013年股票市場，A股市場持續(xù)低迷，年漲幅只有2%，A股上市公司業(yè)績相比2011年整體業(yè)績幾乎是“原地踏步”，滬市有110家公司出現(xiàn)虧損，占總數(shù)的11.53%。“毒膠囊”、“塑化劑”、“地溝油”等等一系列事件引起的市場混亂，讓持有相關(guān)公司股票的投資者權(quán)益受損。據(jù)中國證券投資者保護基金有限公司公布的《2012年中國證券投資者綜合調(diào)查報告》顯示，2012年盈利的投資者占調(diào)查總數(shù)的28.38%，虧損的占71.62%。令廣大投資者欣慰的是，投資者權(quán)益保護這一問題被越來越多的人關(guān)注，并初步取得一定成效。近幾年，證監(jiān)會開始將投資者權(quán)益保護作為工作的重中之重，從源頭上保護投資者利益，一方面不斷制定新的法律法規(guī)來規(guī)范市場，另一方面加強市場參與者的監(jiān)管力度，特別對違法違規(guī)行為堅持零容忍的態(tài)度，堅決予以查處。致力于投資者保護的專門機構(gòu)中國證監(jiān)會投資者保護局已經(jīng)于2011年11月底正式成立，投保局主要負(fù)責(zé)證券期貨市場投資者保護工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評估。

為了了解我國上市公司投資者的護狀況，筆者精心設(shè)計了調(diào)查問卷，并開通了中國股票投資者財務(wù)權(quán)益保護網(wǎng)（ivfip.com，2013年3月7日開通），通過騰訊微博、新浪微博等多家網(wǎng)絡(luò)媒體公開該網(wǎng)站，面向全國股票投資者進行問卷調(diào)查。同時打印紙質(zhì)調(diào)查問卷（內(nèi)容與網(wǎng)絡(luò)版相同）派專人發(fā)放并收回。問卷涉及的內(nèi)容包括投資者的性別、年齡、入市時間、收入狀況等，問卷的類型有多選和單選，其中多選6個，單選51個。

截止到2015年9月20日，網(wǎng)站瀏覽量達到2000多人次。一共收回問卷737份，有效問卷624份。其中，網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷537份，有效問卷451份，有效率為83.99%。收回紙質(zhì)調(diào)查問卷200份，有效問卷173份，有效率為88.5%。

二、調(diào)查結(jié)論

筆者經(jīng)過對調(diào)查問卷的數(shù)據(jù)的整理和統(tǒng)計分析得出以下結(jié)論：

（一）參加股票投資的以男性為主，年齡一般在30歲到51之間，學(xué)歷普遍較高。

表1  投資者的性別、年齡描述性統(tǒng)計量表

通過表5可以繪出以下餅形圖：

圖1  我國股民學(xué)歷水平分布餅形圖

從表1可以看出：我國上市公司投資者中男性居多，占61.54%，女性僅占38.46%。筆者認(rèn)為產(chǎn)生這種情況的原因應(yīng)該是：股票投資的風(fēng)險比較大，而男性投資者更愿意冒較大風(fēng)險，他們認(rèn)為高風(fēng)險往往能帶來高回報。而女性往往以家庭為重，比較害怕投資失敗，所以投資于比股票風(fēng)險小的項目如購買債券、基金等。另外也不難看出我國的股票投資者年齡主要集中在30歲以上，占86.05%，30歲以下僅占13.95%。這與實際情況完全吻合的，因為股票投資需要資金，而30歲以上的人往往事業(yè)和收入都比較穩(wěn)定，這就為股票投資奠定了經(jīng)濟基礎(chǔ)。從圖3-1可以看出我國股民70%左右本科及以上學(xué)歷，本結(jié)果可能與全國實際情況不一定相符，與本次選取的樣本有關(guān)，因為本樣本主要來自網(wǎng)絡(luò)，能主動在網(wǎng)上接受調(diào)查者往往學(xué)歷較高。

男性比女性投資收益高，長期投資比短期投資收益高，入市時間長的投資者收益高，學(xué)歷高者收益水平高。

表2 投資者的2014年股票收益水平按照性別分類表

表3  投資者的2014年股票收益水平按照投資習(xí)慣分類表

表4  投資者2014年股票收益水平按照入市時間分析表

表5  投資者2014年股票收益水平按照學(xué)歷分類表

根據(jù)表2簡單計算可得男性盈利百分比為22.91%（143/624），女性盈利百分比僅為9.78%（61/624），所以可以看出男性比女性在股票投資中收益水平要高。從表3可以看出我國股票投資者的投資習(xí)慣：34.62%（差不多三分之一）的人喜歡短期投資，即買入后很快賣出，57.19%（差不多三分之二）的人喜歡長期或較長期投資，即買入后等待一段或較長時間才賣出。從盈利水平看：短期投資盈利百分比為4.65%（29/624），而長期投資盈利百分比為25.80%（（53+108）/624）。這說明長期投資盈利的可能性比短期投資大得多。從表4看出我國股票投資者的入市時間有長有短，而且比例也比較接近，比例分別為24.83%（1年以下），23.72%（2～5年），23.08%（6～10年），28.37%（10年以上）。但是從收益水平差看，入市時間長者往往盈利的比例大，即7.89%，20.94%，43.06%，54.24%。這說明入市時間越長，投資賠錢的可能性越小，而賺錢的可能性越大。根據(jù)理論假設(shè)：學(xué)歷越高，股票投資賺錢的可能性越大。我們實際調(diào)查的結(jié)果完全證實了這一點。從表5看出?？萍耙韵聦W(xué)歷投資盈利的百分比為14.2%，本科學(xué)歷投資盈利的百分比為33.33%，而碩士及以上學(xué)歷者投資盈利的百分比為51.06%。說明高學(xué)歷可能高收益，這一點不難理解，高學(xué)歷者往往有一定技術(shù)或投資技巧，掌握的信息資源比低學(xué)歷者多，這也是高智商和高智力在股票投資中發(fā)揮作用的一個表現(xiàn)。

（二）對2015年預(yù)期收益普遍不看好，股民投資滿意度不高，認(rèn)為中國股市存在大量違規(guī)操作，制度不夠完善，2013年股市仍然會持續(xù)震蕩。

表6 投資者的性別、投資滿意度描述性統(tǒng)計量表

從表6的統(tǒng)計結(jié)果可以看出男性在總樣本中的投資滿意度為22.27%，女性投資滿意度為32.38%，總體滿意度為54.65%。說明我國股民投資滿意度不高。通過簡單計算，可以看出在男性樣本中男性投資滿意度為46.18%（（49+46+44）/301），在女性樣本中女性投資滿意度為62.54%（（67+72+63）/323）。通過以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)女性投資滿意度比男性高，筆者認(rèn)為原因可能：一是女性投資者在投資中比較容易滿足，二是女性投資者的預(yù)期收益水平比男性低。樣本顯示：有75.51%的股民認(rèn)為中國股市存在大量違規(guī)操作，64.05%的股民認(rèn)為我國投資制度不夠完善，普遍（73.79%）認(rèn)為2013年我國股市仍然會持續(xù)震蕩，一半以上（57.33%）對2013年預(yù)期收益不看好。筆者認(rèn)為以上結(jié)果均可能受到2014年股民投資收益水平的

影響。

（三）大多數(shù)股民風(fēng)險意識差，不了解如何保護自己的合法權(quán)益，也不知道自己有哪些合法權(quán)益。當(dāng)自己合法權(quán)益受到侵害時，大多數(shù)股民不知道如何維權(quán)。

股票投資是屬于高風(fēng)險投資，入市前應(yīng)該有充分的認(rèn)識?？梢钥隙ǖ氖侨胧星皩墒杏谐浞终J(rèn)識和了解的投資者投資時會更理智和更成熟。調(diào)查結(jié)果顯示：只有58.79%的投資者對風(fēng)險有充分認(rèn)識，沒有充分認(rèn)識者占41.21%，說明我國投資者大多數(shù)還是比較理智的，但相當(dāng)一部分人對股票投資還缺乏一定的風(fēng)險意識，需要宣傳和引導(dǎo)。

通過問卷計算分析：56.21%的股民不了解如何保護自己的合法權(quán)益，64.33%的股民不知道自己有呢些合法權(quán)益。45.07%的股民覺得應(yīng)該聽過向公司撥打投訴電話來維權(quán)，12.15%的股民認(rèn)為應(yīng)該向客戶經(jīng)理反映來維權(quán)，僅23.43%的股民認(rèn)為一個通過向監(jiān)管部門反映來維護自己的合法權(quán)益。這就需要我國相關(guān)部門應(yīng)該加大宣傳力度，加強投資者合法權(quán)益的教育。

三、對策建議

根據(jù)調(diào)查結(jié)果的結(jié)論及分析，為了更好地保護投資者的合法財務(wù)權(quán)益，筆者分別從政府、有關(guān)部門、上市公司、投資者的角度提出了以下對策建議：

（一）政府應(yīng)該建立嚴(yán)格的外部行業(yè)監(jiān)管，完善信用評級制度

證監(jiān)會是依法對全國證券市場實行集中監(jiān)督管理的合法監(jiān)管機構(gòu)，該監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)即時跟蹤并總結(jié)證券市場經(jīng)濟活動的動態(tài)情況，掌握時事信息，為進一步建立健全《公司法》、《證券法》等法律體系提供相應(yīng)的修正意見。同時還應(yīng)該向美國證券交易委員會（SEC）借鑒經(jīng)驗，重視證券評級，進一步完善我國的信用評級體制，真正為投資者投資決策提供參考價值。

（二）政府和有關(guān)部門應(yīng)該加大投資者保護的宣傳教育

投資者教育是一項經(jīng)常性、基礎(chǔ)性、長期性的工作，是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，要求越來越高，挑戰(zhàn)越來越大。保護投資者合法權(quán)益，需要各界的共同參與和大力支持。應(yīng)該創(chuàng)建多元化的投資者宣傳教育形式。如主題活動、媒體宣傳、戶外宣傳、網(wǎng)上宣傳、等多元教育形式，多渠道、多角度地覆蓋不同類型的投資者。

（三）上市公司應(yīng)該加大信息披露并不斷提高信息披露質(zhì)量

投資者經(jīng)常利用上市公司披露的信息來進行投資決策的，所以上市公司應(yīng)該盡可能多向投資者披露企業(yè)的重要信息，同時必須提高審計報告中會計信息的質(zhì)量，確保會計信息資料的正確性和真實性。審計報告中列示的公司財務(wù)指標(biāo)是廣大投資者進行投資決策的關(guān)鍵。披露的信息質(zhì)量越高，對投資者決策越有用，并且能很大程度上提高投資者財務(wù)權(quán)益的保護程度;相反，如果上市公司信息披露不真實或不合規(guī)，可能給投資者帶來不可估量的經(jīng)濟損失。

（四）投資者應(yīng)該加強自身修養(yǎng)，與證券機構(gòu)訂立合同契約書

首先，投資者應(yīng)加強自身學(xué)習(xí)提高自身修養(yǎng)。我國中小投資者普遍存在的投機意識濃、投資理念存在偏差、投資決策不科學(xué)等固有因素，嚴(yán)重阻礙了投資者合法權(quán)益的有效保護，從而縱容了大股東和內(nèi)部管理者掠奪中小投資者的行為頻繁發(fā)生。為此投資者應(yīng)該對相關(guān)證券知識和法律法規(guī)有一定的掌握，要熟悉自身的合法權(quán)益，當(dāng)權(quán)益受到侵害時懂得如何依法保護自己的合法權(quán)益。其次，要求訂立合同契約書。投資者應(yīng)當(dāng)從自身利益點出發(fā)，要求證券公司與其訂立各項能充分保護自身合法財務(wù)權(quán)益的書面契約，以確保投資者可以通過法律途徑維護自身的利益。

（五）投資者應(yīng)該樹立長期、理性、價值投資的理念

隨著監(jiān)管的逐步完善和監(jiān)管機構(gòu)積極推動上市公司以分紅等形式回報投資者，引導(dǎo)長期資金入市等舉措的逐步實施，理性投資將具備更加堅實的基礎(chǔ)，其優(yōu)勢必將不斷顯現(xiàn)。脫離上市公司基本面的炒新，無論其股價在短期內(nèi)如何爆漲，始終要受其內(nèi)在價值的約束，最終會回歸理性價值。中工國際、吉峰農(nóng)機等股票的爆炒及隨后的大跌都驗證了這一點。股票的價值受公司業(yè)績、企業(yè)成長、行業(yè)行業(yè)定位、市場狀況等多種因素的影響。投資者應(yīng)該仔細(xì)閱讀上市公司相關(guān)公告或報告，盡量獲得最直接、最可靠的信息，據(jù)此對公司經(jīng)營業(yè)績、行業(yè)特點、發(fā)展前景、潛在風(fēng)險等進行分析，也可以參考專業(yè)機構(gòu)的評價分析。投資者應(yīng)該“以史為鑒”，牢記理性投資。

篇4

【關(guān)鍵詞】股票投資；特點；個人投資者；波動；操作方式

股票市場已經(jīng)存在了百多年歷史，自從它建立以來，吸引了無數(shù)的投資者在其中追逐自己的夢想。股票市場之所以能吸引那么多人為其癡迷，蓋因其自身有著獨特的魅力。首先，股票市場相對公平。股票的買與賣絕對自愿，你也許會被誘惑，也許會被欺騙，但在你決策的那一瞬間，你是自愿的，絕對不會被強迫；其次，股票市場崇尚智慧，不崇尚背景。只要你有智慧，你就有可能成為股市的王者，實現(xiàn)自己的夢想。最后，股票市場為社會各階層的所有人通往財富之門提供了一種可能，只要你有能力，富裕上不封頂，財富無極限。

股票市場貌似門檻很低，一般來說只要有能力用錢買到菜的人就一定有能力用錢進行股票的買賣。但是，能進行股票的買賣并不等于能在買賣中賺到差額的利潤。一個成功的股市投資者需要對股市基本規(guī)律有較深層次的洞察，需要對自己的人性有一個比較透徹的了解，只有真正把握住了市場規(guī)律并戰(zhàn)勝了自我的人，才有可能成為市場的王者。

對于股票市場規(guī)律的描述以及投資方法，市面上流傳的理論很多，從查理斯·道的道氏理論到尼爾遜·艾略的波浪理論，從江恩威廉的江恩理論到近幾年在我國A股市場一度很流行的股市博弈論等等。這些理論、方法初始一看不可謂不對，因為畢竟有人用這些方法取得了成功，但這些理論、方法又不似全對或者說難以為大多數(shù)人掌握，因為不知道有多少人學(xué)習(xí)了這些理論、方法，但在股市里投資者們的盈、平、虧三類人數(shù)比長期看仍是1：2：7。為什么呢？

拋開市面上各種投資理論、操作方法的華麗外衣，我們在這里先來探討一下股票市場的最基本特性是什么？唯物辯證法告訴我們，世界上一切萬物都是運動的，運動是絕對的，靜止是相對的。股票市場所含的事物運動其核心就是股票價格的波動，所以可以說，股票價格隨時間的波動是股票市場最基本的特性，正是股票市場上股票價格的這種波動，才吸引了那么多投資者在市場上高拋低吸，賺取差額利潤。上面提到的和未提到的一切描述股市規(guī)律以及操作方法的理論無外乎也就是對這種波動的進一步研究，研究其何時以及以何種方式、何種方向進行波動，從而總結(jié)出對應(yīng)的操作方法，為己所用，力圖戰(zhàn)勝市場。

掀開現(xiàn)象看本質(zhì)，我們既已知道了股票市場最基本的特性是波動，讓我們再進一步想一想，作為個人投資者，我們投資股票市場，想要在股票市場上盈利，真的需要非常準(zhǔn)確地了解股票市場這種波動的時間、方式和方向嗎？知道固然很好，可以使盈利最大化，但如果只是知道概率結(jié)果，更大的可能也許只是自以為知道概率結(jié)果，那怎么辦？如果知道的概率結(jié)果是個錯誤的信息，那又當(dāng)怎么辦？

我們先來看我們的A股市場，中國的A股市場里，目前基本上有兩大類重要的投資者，一類是機構(gòu)投資者，一類是個人投資者，他們是證券市場上重要的參與者，各自具有不同的投資規(guī)模、投資規(guī)律、分析能力和行為特點。機構(gòu)投資者從廣義上講是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構(gòu)，一般包括各類基金、投資銀行、證券公司等。機構(gòu)投資者一般具有實力雄厚、專家理財、投資理念成熟和抗風(fēng)險能力強等特征。個人投資者是指用賬戶資金管理資金進行投資的群體，個人投資者是以自然人身份參與股票買賣的，大多情況下他們資金較少，且不具備單獨影響股票價格的能力。

作為個人投資者，與機構(gòu)投資者相比，優(yōu)勢在哪里？劣勢在哪里？勝算又在哪里？顯然，個人投資者的優(yōu)勢是隨時隨地可以自由地買賣股票，不需要擔(dān)心自己的行為對股市產(chǎn)生什么方向性的影響，也不像機構(gòu)投資者那樣受到這樣那樣許多法律和政策上的限制，所謂船小好掉頭；而劣勢則是由于資金小，力量弱，只能被動地接受市場的走勢，在資金、信息、技巧上無法與機構(gòu)投資者相比，對市場何時將以何種方式變化的研究判斷能力遠弱于機構(gòu)投資者；至于勝算，我們要先從股票市場盈利的本質(zhì)談起。股票市場上盈利的本質(zhì)是什么？是高拋低吸，個人投資者只要真正做到了高拋低吸，鐵定就已盈利，其它一切并不重要，而要做到高拋低吸的前提其實只是需要知道什么是低和什么是高即可。

綜上所述，根據(jù)股票市場最基本的波動特性我們在此正式引出一種適合個人投資者的投資理念和方法，那就是咬定青山不放松，永遠堅持股票低吸高拋，跟隨股票波動的脈搏，永遠在股票波動的波谷買入，在股票波動的波峰賣出。對于這種股票操作方式，特做如下說明：

1.關(guān)于買入股票時點的選擇：一定切記要在股票的波谷買入股票，不追高，波谷的判斷參考常年的股票K線圖得到

2.關(guān)于賣出股票：切記絕不輕易割肉

3.關(guān)于應(yīng)買入什么樣的股票：一定不能買不能長期持有的股票，也就是不能是在持有期間有被清盤可能的股票

4.關(guān)于買股票的資金性質(zhì)：一定要用可以長期不使用的錢來買股票

5.關(guān)于買入股票的倉位：盡量不要滿倉

6.關(guān)于買入股票時應(yīng)有的心態(tài)：一定要能平靜地接受股票的長期持有

7.關(guān)于套牢股票的處理：低位分層次補倉

8.關(guān)于操作紀(jì)律：一定要遵守操作紀(jì)律，波動的市場機會永遠存在，因遵守操作紀(jì)律而失去某些機會比某一次冒險成功更有價值

9.關(guān)于股市中的消息：原則為主，消息為輔，聽消息的操作不能與原則沖突

10.關(guān)于這種股票投資模式的定位：這種股票投資模式也許不是最有效的投資模式，但卻是非常可靠可以盈利的一種投資模式

11.關(guān)于這種操作模式與其它股票操作方式的關(guān)系：方法本無優(yōu)劣，主要在于使用人的使用能力，可以考慮將資金分組，不同的資金組采用不同的投資模式

12.關(guān)于其他選股方法的使用：與此方法不矛盾，股票選擇的優(yōu)劣決定了你的盈利幅度

最后說明：投資股票是門藝術(shù)，請切記如下幾句話：

不是什么時候都是可以買股票的

不是什么股票都是可以買的

不是什么錢都是可以拿來買股票的

不是什么人的話都是可以相信的

永遠不要擔(dān)心買不到股票

心若止水，知足常樂

篇5

格雷厄姆在股市投資中堅持不懈地奉行自己創(chuàng)立的理論和技巧，并以自己的實踐證明了其理論的實用性和可操作性。為了避免投資者陷入投資誤區(qū)，格雷厄姆在他的著作及演說中不斷地向投資者提出下列忠告：

做一名真正的投資者

格雷厄姆認(rèn)為，雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位，但由于投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內(nèi)在價值的分析，往往容易受到“市場先生”的左右，陷入盲目投資的誤區(qū)，股市一旦發(fā)生大的波動常常使他們陷于血本無歸的境地。而謹(jǐn)慎的投資者只在充分研究的基礎(chǔ)上才做出投資決策，所冒風(fēng)險要少得多，而且可以獲得穩(wěn)定的收益。

注意規(guī)避風(fēng)險

一般人認(rèn)為在股市中利潤與風(fēng)險始終是成正比的，而在格雷厄姆看來，這是一種誤解。

格雷厄姆認(rèn)為，通過最大限度的降低風(fēng)險而獲得利潤，甚至是無風(fēng)險而獲利，這在實質(zhì)上是高利潤；在低風(fēng)險的策略下獲取高利潤也并非沒有可能；高風(fēng)險與高利潤并沒有直接的聯(lián)系，往往是投資者冒了很大的風(fēng)險，而收獲的卻只是風(fēng)險本身，即慘遭虧損，甚至血本無歸。投資者不能靠莽撞投資，而應(yīng)學(xué)會理智投資，時刻注意對投資風(fēng)險的規(guī)避。

以懷疑的態(tài)度去了解企業(yè)

一家公司的股價在其未來業(yè)績的帶動下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲，而應(yīng)以懷疑的態(tài)度去了解這家公司的真實狀況。因為即使是采取最嚴(yán)格的會計準(zhǔn)則，近期內(nèi)的盈余也可能是會計師所偽造的。而且公司采用不同的會計政策對公司核算出來的業(yè)績也會造成很大差異。投資者應(yīng)注意仔細(xì)分析這些新產(chǎn)生的業(yè)績增長是真正意義上的增長，還是由于所采用的會計政策帶來的，特別是對會計報告的附注內(nèi)容更要多加留意。任何不正確的預(yù)期都會歪曲企業(yè)的面貌，投資者必須盡可能準(zhǔn)確地做出評估，并且密切注意其后續(xù)發(fā)展。

當(dāng)懷疑產(chǎn)生時，想想品質(zhì)方面的問題

如果一家公司營運不錯，負(fù)債率低，資本收益率高，而且股利已連續(xù)發(fā)放了一些年，那么，這家公司應(yīng)該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價格購買該類公司股票，投資者就不會犯錯。格雷厄姆同時提請投資者，不要因所持有的股票暫時表現(xiàn)不佳就急于拋棄它，而應(yīng)對其保持足夠的耐心，最終將會獲得豐厚的回報。

規(guī)劃良好的投資組合

格雷厄姆認(rèn)為，投資者應(yīng)合理規(guī)劃手中的投資組合，組合中應(yīng)保證25%的債券或與債券等值的投資和25%的股票投資，另外50%的資金可視股票和債券的價格變化而靈活分配其比重。當(dāng)股票的贏利率高于債券時，投資者可多購買一些股票；當(dāng)股票的贏利率低于債券時，投資者則應(yīng)多購買債券。當(dāng)然，格雷厄姆也特別提醒投資者，使用上述規(guī)則只有在股市牛市時才有效。一旦股市陷入熊市時，投資者必須當(dāng)機立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券，而僅保持25%的股票或債券。這25%的股票和債券是為了以后股市發(fā)生轉(zhuǎn)向時所預(yù)留的準(zhǔn)備。

篇6

【關(guān)鍵詞】本杰明?格雷厄姆;安全邊際;投資與投機;區(qū)別

沒有人愿意被稱為“投機者”,在中國,“投機”被視為貶義并曾經(jīng)有“投機倒把罪”。故公眾只要買賣股票,不管買什么、什么目的、什么價格、用的是現(xiàn)金還是借款,都一概被稱為“投資者”。不論是有意的還是無意的,公眾總是混淆股票投資與股票投機的概念,典型的觀點如“投資是一次成功的投機,投機是一次不成功的投資”。事實上,在股票市場里,投資與投機總是存在的,且有著嚴(yán)格的區(qū)別。在稱謂上,把投資者與投機者統(tǒng)稱為投資者并無不妥,但在投資理念上尤其是在投資實踐中,混淆二者的區(qū)別卻是有害的。對于股票市場參與者,嚴(yán)格分析二者的區(qū)別是非常必要和有益的。那么投資的含義及真正本質(zhì)是什么?投資與投機的根本區(qū)別在哪里?本文將對這些問題進行探討。

1.本杰明?格雷厄姆對投資的界定

本杰明?格雷厄姆在《證券分析》中對投資的定義:“An investment operation is one which,upon thorough analysis,promises safety of principle and a satisfactory return.Operations not meeting these requirements are speculative。(“投資操作是基于全面的分析,確保本金的安全和滿意的回報。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作是投機性的?！?全面的分析是投資成立的前提條件,本金安全是投資風(fēng)險控制的根本要求,滿意回報是投資收益的最終目標(biāo)。

1.1 全面的分析(Thorough Analysis)是投資成立的前提條件

格雷厄姆強調(diào)全面分析是投資成立的前提條件,并在質(zhì)、量兩個方面進行明確界定。

1.1.1 投資分析在質(zhì)方面的規(guī)定性

即對投資分析的要求。根據(jù)《大英漢詞典》,Thorough的意思有:詳盡的、全面的、精確的。這規(guī)定了分析的深度、廣度與精度。第一,詳盡的分析,規(guī)定了分析的深度。2007年10月中國石油A股(601857)上市,有媒體稱其為“亞洲最賺錢的公司”,鼓勵公眾購買。中石油2007年度凈利潤為1345.74億元,盈利規(guī)模的絕對值確實大;但考慮其巨大的總股本1830億,每股收益僅為0.75元,盈利規(guī)模的相對值并不算高;再進一步考察毛利率,2005-2009年從46.33%下降為25.16%,公司盈利能力大幅下降;最后分析凈資產(chǎn)收益率,五年間從27%下降為12.17%,股東盈利能力也大幅下降。表面看中石油盈利規(guī)模大,但通過深入分析,發(fā)現(xiàn)其盈利能力并不樂觀。第二,全面的分析,規(guī)定了分析的廣度。分析時,既要包括宏觀因素,也要包括中觀與微觀因素;既要包括企業(yè)的業(yè)務(wù)、財務(wù)情況,也要包括技術(shù)創(chuàng)新、管理水平等。要同時考慮企業(yè)正常情況與非正常情況(如遭遇自然災(zāi)害)時運營狀況。如東方電氣(600875)在2008年“512”大地震中,資產(chǎn)受損嚴(yán)重,股價曾連續(xù)3個跌停。投資分析對不確定性因素(包括地震風(fēng)險)考慮得越全面,投資越不容易失誤。第三,精確的分析,規(guī)定了分析的精度。投資分析具有描述功能與選擇功能。描述性分析是闡述與股票相關(guān)的重要事實(業(yè)務(wù)、財務(wù)及管理狀況等),需要有翔實、精確的數(shù)據(jù)。選擇性分析幫助決定是否購買、出售、持有某一股票,同樣需要精確的數(shù)據(jù)對比。投資雖不能稱為一門精確的科學(xué),但必要的數(shù)據(jù)分析卻決定了投資的成敗,因為情緒因素常會使投資者做出錯誤的判斷,而數(shù)據(jù)是理性與客觀的,有助于正確的投資決策。中石油2007年11月上市時,最高價達到48.62元,市盈率為64.8倍。市場情緒造就了高股價,但數(shù)據(jù)分析表明高股價并不具備安全邊際,此后股價一路下跌說明理性的數(shù)據(jù)分析有助于避免非理性的操作。

1.1.2 投資分析在量方面的規(guī)定性

即投資分析應(yīng)達到的標(biāo)準(zhǔn)。用“詳盡的”、“全面的”、“精確的”等定性的詞語來限定投資分析應(yīng)達到的要求,但仍然不夠明確。為此,格雷厄姆提出了投資分析在量方面的要求:確保本金的安全,取得滿意的回報。這就需要提高分析能力與降低分析對象的復(fù)雜程度。

在分析能力應(yīng)用上,要求限定在自己熟悉的領(lǐng)域。一個汽車工程師分析汽車股比分析醫(yī)藥股更易做到詳盡、全面與精確。1998年,巴菲特在股東大會上解釋不投資高科技股票時說:“我可以用所有的時間思考下一年的科技發(fā)展,但不會成為這個國家分析這類企業(yè)的行家,第100位、1000位、10000位專家都輪不上我。許多人都會分析科技公司,但我不行。”

在分析對象選擇上,要求企業(yè)業(yè)務(wù)簡單、長期穩(wěn)定。一方面,業(yè)務(wù)越簡單,分析就越能保證詳盡、全面。對于普通投資者,分析白酒企業(yè)(五糧液)比分析小衛(wèi)星制造及衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)企業(yè)(中國衛(wèi)星)更有把握,分析單純服裝制造企業(yè)(報喜鳥)比分析服裝、地產(chǎn)、股權(quán)投資多元化企業(yè)(雅戈爾)更容易。另一方面,業(yè)務(wù)越穩(wěn)定,變化越少,分析越能保證精確。巴菲特投資分析能力超群,但仍然堅持投資業(yè)務(wù)簡單、清晰易懂,業(yè)績長期穩(wěn)定的企業(yè),如可口可樂、吉列公司、華盛頓郵報、運通公司等。而對于業(yè)務(wù)復(fù)雜、變化迅速的網(wǎng)絡(luò)科技股,即使在最高漲的時候他也堅決不投資。他曾指出:“人的特性中似乎有一種頑癥,就是喜歡將簡單的事情變得復(fù)雜化?！笔聦嵣?投資應(yīng)恰恰相反。

無論是提高分析能力還是降低分析對象的復(fù)雜程度,真正目的在于評估企業(yè)價值,然后與價格比較確定安全邊際,從而確信本金是否安全以及股票價值回歸時能否取得滿意回報。

1.2 確保本金安全(Promise Safety of Principle)對投資風(fēng)險的界定

1.2.1 確保本金安全是對投資風(fēng)險的最低要求

風(fēng)險是損失概率,確保本金安全是從風(fēng)險角度對投資進行界定。對此,格雷厄姆有非常著名的論述:“第一,永遠不要虧損;第二,永遠記住第一條。”格雷厄姆舉例說明:大西洋和太平洋茶葉公司,即使不是世界上,也是美國最大的零售企業(yè),多年來一直有良好的收益記錄。在1938年經(jīng)濟衰退和熊市時,跌到了36美元的新低,此時股票總市值僅為1.26億美元,而公司卻擁有2.19億美元的凈資產(chǎn)(其中現(xiàn)金8500萬美元)。無疑以36美元的價格購買該公司的股票,能確保本金的安全,此時的購買操作即為投資。

1.2.2 確保本金安全應(yīng)該遵循的原則

如何確保本金的安全,格雷厄姆有兩條原則:一是嚴(yán)格遵循安全邊際原則進行單個股票投資,二是嚴(yán)格遵循多樣化原則進行組合投資,二者相輔相成。一方面,即使遵循了安全邊際原則,單個股票投資也可能操作得很糟糕,因為安全邊際僅能保證他獲利的機會更多,而不能保證損失是不可能的,故必需通過多樣化來來分散風(fēng)險。另一方面,如果單個股票投資不具備安全邊際,越是多樣化損失將越大,故單個投資的安全邊際是必需的。

1.3 取得滿意回報(Satisfactory Return)是對投資收益的界定

滿意的回報,既包括股利收入(現(xiàn)金股利和股票股利)也包括資本增值(股價上漲)?！皾M意”一詞主觀色彩濃厚,包括了各種程度的回報,只要具有一般理性的投資者肯接受,不管多低,就算成立。《大英漢詞典》中Satisfactory的含義有:令人滿意的;符合要求的。

1.3.1 投資回報必須是令人滿意的

1990年至2008年,活期存款利率為年均1.5%,一年期存款利率年均為5.1%,通貨膨脹率年均為4.3%,上證綜合指數(shù)年均增長率為15.9%(127.61點-1820.81點)。假設(shè)有一筆10萬元的資金做活期儲蓄,扣除通貨膨脹后的回報率為-2.8%,本金安全得不到保證,更談不上滿意回報。因此,這種操作對于具有一般理性的人而言,無論如何也不能稱為投資。

1.3.2 投資回報必須是符合要求的

一年期定期儲蓄,扣除通貨膨脹率后回報率為0.8%,投資回報率很低。對于一個防御型投資者(如靠這筆資金養(yǎng)老的寡婦)而言,是一種投資,因為其確保本金的安全,且稍有回報。而對于一個進攻型投資者(如年輕的軟件工程師)而言,0.8%的年收益率無論如何也稱不上是滿意的,故不能稱為投資。

2.投資的本質(zhì)是安全邊際(Margin of Safety)

格雷厄姆在《聰明的投資者》的結(jié)論篇中提到:“我大膽地將成功投資的秘密精煉成四個字的座右銘:安全邊際?！彼J(rèn)為,股票內(nèi)在價值與股票價格之間的差值即為安全邊際。

2.1 安全邊際是全面的分析的結(jié)果

格雷厄姆認(rèn)為,“為了真正的投資,必須有一個真正的安全邊際,并且,真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說服力的推理和很多實際經(jīng)驗得到證明?！卑踩呺H可以由三種方式來幫助確定:一是數(shù)據(jù)分析,二是邏輯推理,三是經(jīng)驗分析。通過全面的分析確定了股票價值,與股價進行比較即可確定股票的安全邊際。因此,安全邊際是全面分析的結(jié)果。

2.2 安全邊際是本金安全的保證

安全邊際是對股市波動的不確定性、公司發(fā)展的不確定性的一種預(yù)防和保險。首先,股價波動是難以準(zhǔn)確預(yù)測的,盡管股價長期來說具有向價值回歸的趨勢,但如何回歸、何時回歸是不確定的。其次,公司價值是難以準(zhǔn)確預(yù)測的,同時受到公司內(nèi)部因素、行業(yè)因素、宏觀因素的影響,這些因素本身是變化的和不確定的,對公司的影響更是不確定的。因此,只有具備足夠的安全邊際(即股票價格遠低于股票價值),才能真正保證投資本金的安全。

2.3 安全邊際是滿意回報的來源

股票價格圍繞著股票價值波動,且價格會回歸價值,金融界把這種規(guī)律稱為“金融萬有引力定律”。投資者付出的是價格,得到的是價值,二者的差異正是投資盈利的源泉。因為當(dāng)價格越低于價值,其安全邊際越大,當(dāng)價格回歸價值時,投資者獲得的回報也越大。因此,安全邊際是投資者的利潤來源。

巴菲特指出,在價值投資中,風(fēng)險與報酬不成正比而是成反比的。如果你以60美分買進1美元的紙幣,其風(fēng)險大于以40美分買進1美元的紙幣,但是后者報酬的期望值更高,以安全邊際導(dǎo)向的投資組合,其報酬的潛力越高,風(fēng)險卻越低。許多實證研究支持基于安全邊際的價值投資風(fēng)險更低收益卻更高的結(jié)論。研究表明,投資于低市盈率、低股價股利收入比率、低股價現(xiàn)金流比率股票,能夠獲得超額利潤。這些指標(biāo)盡管不直接表示安全邊際,但比率較低的公司股票確實具有較大的安全邊際。

2.4 投資的本質(zhì)是安全邊際,安全邊際的本質(zhì)是“便宜貨”

格雷厄姆之所以強調(diào)安全邊際,一是足夠的安全邊際降低因預(yù)測失誤引起的風(fēng)險,即使投資者預(yù)測失誤也能在長期內(nèi)確保本金安全;二是足夠的安全邊際可以降低買入成本,從而保證合理且穩(wěn)定的投資回報。通過全面分析確定股票價值,從而確定安全邊際,以此來保證本金安全與滿意回報。這與格雷厄姆對投資定義是完全一致的,故投資本質(zhì)是安全邊際。而安全邊際是價值與價格的差值,即“物超所值的東西”或“便宜貨”。故投資的本質(zhì)就是“通過分析買到真正的便宜貨”,而一貫奉行安全邊際的巴菲特則是全球最會“買便宜貨”的人。

3.投資與投機的根本區(qū)別

3.1 不符合投資標(biāo)準(zhǔn)的操作是投機性的(Speculative)

何為投機操作?格雷厄姆沒有對投機直接界定,而是通過排除法來間接界定,即不滿足投資標(biāo)準(zhǔn)(全面的分析、確保本金安全、取得滿意回報)的操作就認(rèn)定為投機。換言之,只要不滿足三個條件中的任一條件的操作就是投機。這意味著投機行為有多種表現(xiàn)形式,很難一一列舉,但常見的投機行為有三類。第一類是缺乏全面的分析。如聽消息買賣股票,買賣自己不熟悉的股票等均屬于此類。第二類缺乏足夠的安全邊際,不能確保本金安全。如高價買入熱門股、未經(jīng)嚴(yán)格分析買入ST股等。第三類是不能取得滿意回報。如高通脹下的儲蓄行為、長期持有低增長的股票等。格雷厄姆明確指出三種典型的投機行為:沒有意識自己的投機行為,缺乏正確的知識與技巧的情況下嚴(yán)重投機,動用比能承受的損失要多的資金。巴菲特“不做空,不借錢炒股,不做不懂的東西”的三條投資戒律也指出類似的投機行為。

3.2 投資與投機的根本區(qū)別是安全邊際(Margin of Safety)

從格雷厄姆的價值投資思想體系看,投資即安全邊際,舍此即為投機。他明確提出,“安全邊際概念被用來作為試金石,以助于區(qū)別投資操作與投機操作”。正是這個區(qū)別,使得投資者與投機者在看待股價波動的態(tài)度存在著根本的不同:投機者的興趣在于參與市場波動獲取利潤,投資者主要以適當(dāng)?shù)膬r格取得和持有股票。換言之,投機者只關(guān)心股價波動,不關(guān)心安全邊際;而投資者關(guān)心股票價值以及自己取得股票的價格,極其重視安全邊際。

4.簡單的結(jié)論與啟示

投資者可以得到以下一些啟示:(1)無論是債券、優(yōu)質(zhì)股票或者ST股票、儲蓄、證券投資基金都可能成為投資工具,但也可能成為投機工具,是否稱為投資工具,不以交易品種的屬性為標(biāo)準(zhǔn),也不是以交易對象、持有時間、購買方式、獲益多少為標(biāo)準(zhǔn),而是以安全邊際為唯一標(biāo)準(zhǔn)。(2)單個股票的安全邊際與組合的多樣化,二者相輔相成,共同構(gòu)成投資安全邊際的體系。(3)選擇投資對象時要求企業(yè)的業(yè)務(wù)簡單、清晰易懂,同時長期保持穩(wěn)定。

投資是基于全面的分析,確保本金安全和滿意回報的操作,即對股票價值進行詳盡的分析,并在足夠低的價格買入股票,在價值回歸時賣出股票,其真正的本質(zhì)是安全邊際。而安全邊際的本質(zhì)是“便宜貨”,通俗地說,投資是“通過全面分析購買真正的便宜貨”。通過對本杰明?格雷厄姆投資定義的解析,我們可以得到簡單而有益的結(jié)論:投資的本質(zhì)是安全邊際,不具備安全邊際的操作即為投機。

參考文獻

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[6]李華駒編.大英漢詞典[M].北京:外語教學(xué)與研究出版社,1999.

篇7

安德烈•科斯托拉尼少年時即被父親送到巴黎學(xué)習(xí)股票投資技巧，在股海縱橫70余年，業(yè)績驕人。通過各種金融投資所獲得的財富使得他在35歲時就可以過上帝王般的退休生活。

《大投機家的證券心理學(xué)》是他在85歲時寫下的，大曝股票市場中的機密，推崇培養(yǎng)讀者獨立思考及獨立操作股票能力。

“投資者需謹(jǐn)記，頭腦發(fā)熱和高昂成本乃是大敵。”巴菲特。巴菲特說：“我曾經(jīng)做過調(diào)查，凡是在投資中經(jīng)不起風(fēng)浪的人，通常在投資之前都沒有任何準(zhǔn)備，只是憑感覺投資。當(dāng)然，這樣的投資完全是在拿自己的資本開玩笑。

股市和其他社會經(jīng)濟現(xiàn)象一樣，是人類活動的產(chǎn)物。如果同意人的行為有時是非理性的，那么股價非理性波動就比較容易解釋了。投資大師安德烈•科斯托拉尼的暢銷書《大投機家的證券心理學(xué)》就是對非理性價格波動進行研究和解釋的經(jīng)典著作之一。

心理學(xué)造就了90%的行情

科斯托拉尼堅信將決定股市走向的因素歸納為兩點：資金流通量與新上市股票之間的關(guān)系；和樂觀或悲觀的心理因素（也就是未來趨勢的評估），而其他因素追根究底都是這二點的延伸。這一理論簡化為一個方程式：趨勢=資金＋心理。他認(rèn)為在大多數(shù)情況下“對于股市大盤走勢，想象力和資金要比基本面的分析更能發(fā)揮決定性的影響。”

股市心理學(xué)是一門極具敏銳觸覺的學(xué)問，幾乎稱得上是一種藝術(shù)了。股市中最常用到的話有：或許、希望、可能、有這種可能、雖說、雖然如此、然而、我覺得、我在想、可是、似乎……所有這些想的、說的話，都語帶保留，最后發(fā)展結(jié)果也可能完全不同?？扑雇欣嵴f：“我要強調(diào)，我絕對沒有高估心理學(xué)在股票操作中所扮演的角色。股市中，短期的漲跌有90％受心理因素的影響”。

是什么驅(qū)使著股市起起落落？不只是事態(tài)本身，而且還有股民對事態(tài)的反應(yīng)，所以可憐的股市專家如果想成功，必須在兩個鍵盤上彈琴：預(yù)見事態(tài)、猜測股民們的表現(xiàn)。股市常常像一個酒鬼：聽到好消息哭，聽到壞消息笑。

眾人的情緒波動是不可意料的；但是這種希望與恐懼之間的波動的短期內(nèi)決定著股市的行情，直到恐懼著全部拋出而滿懷希望者大量買進，但是眾人成功嗎？沒有，大多數(shù)情況下多數(shù)人的投機是錯誤的，只有少數(shù)判斷正確。

篇8

商品期貨合約如果虧損了不想平倉,持有到期后就可以獲得實實在在的商品。而滬深300股指期貨合約是虛擬合約,以現(xiàn)金交割,到期必須平倉,否則持有的就好比一張廢紙。因此,風(fēng)險要高于商品期貨。

股指期貨合約價值為股指期貨指數(shù)點乘以合約乘數(shù),乘數(shù)為每點人民幣300元。比如,股指期貨合約指數(shù)點為3000,那么每一份合約價值為90萬元人民幣。合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個季月,季月是指3月、6月、9月、12月。到期合約交割日的下一交易日,新的月份合約開始交易。

假設(shè)投資者有100萬元保證金,那么他應(yīng)該如何進行股指期貨交易呢?(如下圖)

這是一個基本的股指期貨合約交易思路,如果投資者看空指數(shù),則可以購入沽空合約,思路也是一樣的。此外,股指期貨實行T+0制度,可進行日內(nèi)套利交易。對于機構(gòu)客戶來說,需要注意持有單邊合約的規(guī)模不得超過100手,還可以根據(jù)規(guī)定申請辦理套期保值額度等。股指期貨具有杠桿效應(yīng),投資者要防止爆倉。

股指期貨與股票現(xiàn)貨市場將如何聯(lián)動呢?目前,滬深300的市值已占到滬深總市值的60%,其中權(quán)重最大的招商銀行就占3.5%。從這個角度來說,機構(gòu)操縱現(xiàn)貨市場的難度遠高于期貨市場。股指期貨則易受操縱。目前符合開戶條件的賬戶只有3%,期貨市場主要是機構(gòu)大戶參與,普通投資者無法與之抗衡。當(dāng)股指期貨大幅波動時,將對股票投資者的預(yù)期心理產(chǎn)生沖擊,市場的恐慌或者樂觀情緒將會放大,從而加大股票現(xiàn)貨市場的波動。投機者可以通過期貨市場獲取超額的杠桿利潤,普通投資者在股票市場的投資風(fēng)險則加大了。

股指期貨投資是一種較為短期的投資行為,參與者更需要關(guān)注市場的宏觀消息面的影響,媒體的喉舌在這之中起了非常重要的作用。尤其是市場處于平衡市的狀態(tài)時,機構(gòu)利用市場的消息面,通過股指期貨來迅速打破市場的平衡成為經(jīng)常性的選擇。在現(xiàn)貨市場處于單邊趨勢時,機構(gòu)投資者則可能借助消息面來順勢而為,逆勢而為會給投機者帶來較大的風(fēng)險。

在股指期貨和現(xiàn)貨股票的操作上,需要采用對沖的手法。從市場心理學(xué)角度分析,當(dāng)機構(gòu)投資者的股票倉位達到高位之時,主力缺乏在股票市場做多的信心,則有利用股指期貨來做空套利的動機,以期貨市場的桿桿收益抵消現(xiàn)貨市場的風(fēng)險和損失。而機構(gòu)股票倉位較輕之時,通過股指期貨進行做多套利可能性較大,此時,機構(gòu)將可能在兩個市場實現(xiàn)利潤。

對于普通投資者來說,由于在信息和資金上的劣勢,在參與股指期貨投資時,更要注意資金控制和及時止損,交易技巧和風(fēng)險控制的能力尤顯重要。

篇9

【關(guān)鍵詞】 模擬投資教學(xué) 教學(xué) 改革

以前的《證券投資學(xué)》課程的教學(xué)，均是采用課堂教學(xué)的方式，教學(xué)工具只有粉筆、黑板加幾張掛圖。教師滿堂灌理論，學(xué)生記了大量筆記到最后依然不知道怎樣才能成為一名普通股民，更不用說進行實際的證券投資操作和分析活動了。本人擔(dān)任證券投資學(xué)課程后，按照“中職學(xué)生重在動手能力的形成”的培養(yǎng)目標(biāo)，對本課程的教學(xué)進行了一系列的改革，逐步實現(xiàn)了以“模擬證券投資”的教學(xué)方式培養(yǎng)學(xué)生的實際投資操作能力的目的。

本課程教學(xué)方式改革的具體目的是：通過對《證券投資學(xué)》課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)能夠熟練地在有關(guān)證券經(jīng)營機構(gòu)和金融機構(gòu)開設(shè)股東帳戶與資金帳戶，順利獲得普通股民資格；能夠看懂中國證券交易所的股票實時行情的盤面并熟練進行股票投資買賣的基本操作；初步具備對證券投資基本面的分析；至少掌握四種及以上的技術(shù)分析方法并初步具有分析證券行情的能力；掌握一定的證券投資相關(guān)信息的獲取方法。

為了實現(xiàn)上述教學(xué)目的，順利實施模擬投資教學(xué)法，對證券投資學(xué)課程的教學(xué)做了以下幾方面的改進工作：

首先，準(zhǔn)備必備的硬件設(shè)施。第一，爭取到可容納一個班學(xué)生且每臺電腦均可上網(wǎng)的機房一間，最好是主機可投影展示，以方便教師集中講授基本知識、引導(dǎo)學(xué)生觀察與分析證券行情、對學(xué)生操作情況進行講評等。這樣，課堂由教室搬到機房，教學(xué)可邊講邊練，既可方便教師能夠形象、生動地傳授證券投資的基本技能，又便于學(xué)生及時將所學(xué)知識用于實踐，在實戰(zhàn)中熟悉與鞏固相關(guān)技能、形成操作能力，也方便教師指導(dǎo)、糾錯。第二，下載正版證券公司的證券交易軟件，并使學(xué)生使用的每一臺電腦均可獨立安裝與操作。現(xiàn)在所有證券公司均可免費下載和使用其證券投資軟件，該軟件安裝后可與證券交易所行情同步運行，可客觀反映證券市場的行情情況，更是學(xué)生形成熟練操作技能必需的平臺。第三，準(zhǔn)備若干的“有價證券委托單”、“證券投資模擬交易記錄”和“個人股票模塊交易記錄”以便學(xué)生進行證券投資操作時使用。有關(guān)單、證格式示意如圖例一至圖例三。

其次，對教材進行加工。歷來此類教材的表述順序及內(nèi)容基本上是按證券及其種類、證券投資的具體對象、證券市場、證券交易、證券基本分析、證券技術(shù)分析、證券投資收益與風(fēng)險等順序表述，老師也基本上的按這樣一個順序進行授課且主要是以理論闡述為主。這樣的教學(xué)程序和內(nèi)容雖然便于學(xué)生閱讀教材，但卻不利于學(xué)生認(rèn)識證券投資這一事物和培養(yǎng)學(xué)生的投資能力，不符合學(xué)習(xí)證券投資的規(guī)律。為了實現(xiàn)“培養(yǎng)學(xué)生投資操作能力”的教學(xué)目的，我將教學(xué)內(nèi)容和順序改為：證券交易所與獲取投資資格、交易規(guī)則與交易界面、投資對象、證券投資分析、投資收益與風(fēng)險等幾個板塊，同時加入大量的股票交易界面和股票行情案例進行教學(xué)，引領(lǐng)學(xué)生逐步進入投資環(huán)境，逐漸熟悉與掌握證券投資程序、方法與技巧以及投資風(fēng)險的評估和投資收益的評價。

再次，教學(xué)方式改為“模擬投資教學(xué)”，教學(xué)過程分為理論教學(xué)與實做兩部分進行。理論教學(xué)部分按前述改革后的順序及內(nèi)容進行講授，在每一節(jié)理論課后即讓學(xué)生在電腦上打開股票交易軟件進行模擬投資交易，將所學(xué)知識及時在實戰(zhàn)中進行熟悉和檢驗。

通過理論教學(xué)，可以使學(xué)生建立一些證券投資的基本概念、知道一些基本影響因素和認(rèn)識證券投資的基本程序和方法。

通過模擬投資交易，學(xué)生可真正認(rèn)識證券投資行情界面，在投資交易活動中熟悉、掌握證券交易規(guī)則，認(rèn)識股票、債券、投資基金等常見的證券投資對象，在投資交易過程中熟悉與掌握證券投資的分析方法與技巧，根據(jù)投資對象和股市行情的變化評估投資風(fēng)險及可能或已獲得的投資收益等。當(dāng)學(xué)生需要模擬交易時，按股票交易規(guī)則填寫“有價證券委托單”并交到指定業(yè)務(wù)員手中，由業(yè)務(wù)員根據(jù)最新行情填寫有效成效價格成交。之所以仍然采用學(xué)生業(yè)務(wù)員手工成交，而沒有利用股票交易軟件自帶的“投資管理”或“投資理財”功能進行自動虛擬成交是考慮到，學(xué)生通過手工成交能夠真正熟悉證券買入與賣出的交易規(guī)則的實現(xiàn)情況，掌握證券投資時的委托技巧，也有利于培養(yǎng)擔(dān)當(dāng)業(yè)務(wù)員的學(xué)生的誠信、敬業(yè)和服務(wù)意識的職業(yè)素養(yǎng)。

最后，對學(xué)習(xí)本課程的學(xué)生成績評價體系進行了改革。因本課程是從“理論”與“操作”兩個方面進行教學(xué)，因此也必然要求從學(xué)生學(xué)習(xí)本課程的“投資理論”和“投資操作”兩個方面進行考核。兩個部分的具體評價體系如下：“投資理論”部份包括必需完成規(guī)定的書面作業(yè)、課堂的討論與回答提問、測驗等；“投資操作”部份包括必需完成規(guī)定的交易次數(shù)及資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。

“投資操作”部分中規(guī)定的“交易次數(shù)”的具體規(guī)定是，每位學(xué)生一學(xué)期買進次數(shù)為該期教學(xué)周的二分之一為及格次數(shù)。完成者成績記40分，未完成者每少一次扣【40÷教學(xué)周數(shù)/2】分，超過者不另加分。賣出次數(shù)不作規(guī)定也不納入“交易次數(shù)”進行考核。該項目的設(shè)立是要考核學(xué)生對模擬投資的“參與性”，次數(shù)規(guī)定為教學(xué)周的一半，是因為不可能每次上機均有交易行情出現(xiàn)，而次數(shù)太少又達不到學(xué)生鍛煉的目的。

“投資操作”中“資金周轉(zhuǎn)次數(shù)”的具體規(guī)定是，以初始模擬資金十萬元為投資本金，資金完成一次周轉(zhuǎn)即及格，成績記20分。未完成者按比例減分；超過者每超0.1次加分5分，最高加分到20分。該項目設(shè)立目的，是要鍛煉學(xué)生的資金使用效率的能力、形成經(jīng)濟頭腦，資金使用的效率越高者必將獲得較高的投資效益和較好的學(xué)習(xí)成績。同時也可避免一些學(xué)生只追求“交易次數(shù)”而忽略資金使用效率的情況出現(xiàn)。

“投資操作”剩下的20分，用于獎勵通過投資交易盈利和在投資過程中體現(xiàn)出“投資技巧”的學(xué)生。具體規(guī)定為，每盈利1000元者加1分，最多20分。為了鼓勵學(xué)生學(xué)習(xí)本課程的積極性，對虧損者不扣分。

本課程各考核項目的成績構(gòu)成為：

課程總分=平時成績×0.7+模擬投資成績×0.3

=（書面作業(yè)成績×0.25+討論、提問成績×0.25+上機實驗成績×0.20﹣學(xué)風(fēng)扣分）+模擬投資成績×0.30

對“模擬投資教學(xué)法”的評價。

“模擬投資教學(xué)法”的優(yōu)點有以下幾個方面：

有利于調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。在一般人看來，股票投資是一種既神秘又刺激的活動，能學(xué)習(xí)并親自操作必將異常興奮。加上有模擬資金運作，要考核投資效益，必將激發(fā)學(xué)生相互競爭的斗志和想實現(xiàn)自我價值的愿望，因而學(xué)習(xí)本課程會更投入。

“模擬投資教學(xué)法”，在“證券投資學(xué)”的教學(xué)過程中“學(xué)”與“用”得以很好地結(jié)合起來，能真正將證券投資的知識轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券投資的能力，能真正將學(xué)生培養(yǎng)成為具有證券投資操作能力的經(jīng)濟人才，實現(xiàn)本課程的根本教學(xué)目的。

“證券投資學(xué)”課程采用“模擬投資教學(xué)法”后，其“投資理論”中的“討論與回答問題”、“上機實驗”項目和“投資操作”中的“交易次數(shù)”、“資金周轉(zhuǎn)次數(shù)”等量化項目均便于考核，且不可作弊性強，可公平、真實地反映出學(xué)生的學(xué)習(xí)態(tài)度與成果。

模擬投資教學(xué)法需注意和改進的地方：

交易的稅、費問題。學(xué)生模擬交易的委托成交是靠學(xué)生業(yè)務(wù)員手工完成，不方便計算交易應(yīng)產(chǎn)生的各項有關(guān)稅、費，因此成交產(chǎn)生的買賣成本與最終收益不準(zhǔn)確，只是體現(xiàn)大致情況。從教學(xué)看雖能滿足要求，但在真實投資交易中存在極大風(fēng)險，教師一定要指出在真實交易中應(yīng)考慮的各種交易稅、費。

學(xué)生在模擬投資交易時借機玩耍的問題。因模擬投資交易必需要開通網(wǎng)絡(luò)才能運行股票行情軟件，故在上課時不可避免地有不少學(xué)生借此機會玩網(wǎng)絡(luò)游戲、QQ聊天、讀網(wǎng)絡(luò)小說等做與教學(xué)無關(guān)的事情，屢禁不止。而不少學(xué)校教學(xué)用機房都非專門用于模擬投資交易，還要兼作其他課程甚至不同專業(yè)的教學(xué)用機房用，這給模擬投資交易時的教學(xué)管理增加了難度。

綜上所述，模擬投資教學(xué)法在培養(yǎng)學(xué)生的證券投資的操作能力上，有著傳統(tǒng)教學(xué)方法不可企及的優(yōu)勢，但仍待進一步完善。

模擬投資教學(xué)法需用的幾種單據(jù)。

圖例一、由學(xué)生自己填寫的證券交易委托單

篇10

投資沒有主見，盲目聽別人的話，跟隨別人的投資行為。導(dǎo)致選擇了不適合自己的投資方式或投資產(chǎn)品。

“王老師，你看這行情，我是不是該割肉走人呢?”今年7月29日大跌以后，上海某都市報社的小錯急切地向自己的部門主任請教。

“這個嘛，我看你暫時還是別動，先看看后市再說吧。”王老師給出模棱兩可的態(tài)度。原來，在這之前十天左右，小崔是跟著王老師買的那只股票，但此時不知道是否該出局，拿不定主意。

8月17日，看著那只股票一直跌，大盤也沒有太大起色，小崔終于決定拋掉止損。她跟王主任說了一下，結(jié)果沒想到王主任說，他在上周已經(jīng)拋掉了。

“那你拋的時候怎么也不跟我說一聲呢?!”小崔“很受傷”，如果主任那天拋的時候也叫上地，那么就能少損失幾千塊錢。

“我沒辦法說呀。資金量不同操作風(fēng)格不一樣的，而且我怕直接說叫你拋掉，萬一后來又漲了，你不是又要怨我了?”王主任也有些委屈地說。

投資沒主見　真的很危險

類似于小崔的經(jīng)歷幾乎每天都在發(fā)生。

“聽別人推薦”和“隨大流”是在股市投資行為中普遍存在的現(xiàn)象。

很多新于尚未掌握基本投資知識就急于開始投資，并對周圍一些獲得較好收益的投資者、專業(yè)證券機構(gòu)存在“崇拜心理”，導(dǎo)致他們在進行投資決策時都出現(xiàn)了僅聽別人推薦就購買某只股票或追隨大多數(shù)人購買同一只股票的情況。

其實，即便是老股民，也有從眾心理或者小道消息做股票，結(jié)果遭遇慘跌。

比如在2007年，在持續(xù)上漲行情引發(fā)的“財富效應(yīng)”下，越來越多的個人加入到證券投資行列中。

時至今日，在證券公司的營業(yè)大廳中，我們看到最多的仍然是白發(fā)蒼蒼的老年人。他們將多年辛苦積攢的養(yǎng)老錢全都投資于股市，絲毫不為風(fēng)險所動。

其實相比相對成熟一些的老股民，新人市的投資者或是年紀(jì)比較大的投資者，通常對證券投資缺少清晰、全面的了解，相關(guān)知識也比較匱乏，容易盲目地、非理性地開展投資活動。

同時，大部分的國內(nèi)個人股票投資者總是樂于短線頻繁操作，不停地追漲殺跌，希望以此獲取差價收益，結(jié)果是“買一個跌一個，拋一個漲一個”，無論熊市還是牛市，總感覺永遠踏不準(zhǔn)市場的節(jié)拍，最終常常錯失良機，還付出不少“買路錢”(交易費用)。

不僅僅是買股票喜歡聽別人消息，即便是買基金，國內(nèi)投資者也喜歡“一哄而上”。比如在2006年春天，國內(nèi)股市漲勢喜人之際，不少基金取得了絕對高額的回報率，于是人們又一哄而上，去追捧基金，類似廣發(fā)基金的超級發(fā)行規(guī)模更是一破再破。殊不知，基金之間也有很大的差異，上半年高漲的基金不代表未來也會一路高漲，而大量的資金涌入同一只基金，這只基金的操作難度會加大很多，不容易使這只基金保持良好運作。

再回頭看2000年的投連險、2005年的萬能險、2007年的投連險，在各方極力鼓吹之下，這幾類產(chǎn)品在當(dāng)年成了相當(dāng)“流行”的理財產(chǎn)品，眾多的居民都投入其中。殊不知，這樣的理財類保險條款復(fù)雜，奧妙良多，運作方式與傳統(tǒng)保險完全不同，不了解概況的人買人這樣的產(chǎn)品，真的有點險!

掌握相關(guān)知識才能自主投資

這種種景象，都讓我們不得不感慨，國內(nèi)個人投資者對于投資理財還是相當(dāng)?shù)孛つ?。片面追求“快速致富”，片面追求“短高快”，是很多個人投資者的通病。

但我們必須明白，任何投資行為都存在一定的風(fēng)險，投資者只有在了解自己，了解市場的基礎(chǔ)上做出適合自己的投資決策，才是對自己負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。任何盲目聽從他人意見或“隨大流”的行為，非但不能降低投資風(fēng)險，反而容易給自己的投資帶來更大的損失。

輕易聽從他人意見、盲目跟隨市場熱點，也是投資者對自己的判斷、決策能力缺乏自信的表現(xiàn)，而要想樹立自己對投資決策能力的自信，投資者就必須學(xué)習(xí)并掌握相關(guān)股票、基金、債券和保險等投資理財知識。