公司財務(wù)業(yè)績分析范文

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篇1

近年來，全球經(jīng)濟持續(xù)增長，石油及天然氣價格大幅上漲，導(dǎo)致全球煤炭需求快速增長，價格逐步攀升。近十年來，2007年，中國煤炭產(chǎn)量、煤炭消費量分別達到25.36億噸和25.8億噸，是1998年的2.02倍和1.99倍。據(jù)行業(yè)快報統(tǒng)計，2010年一季度，我國煤炭產(chǎn)銷量大幅增長。原煤產(chǎn)量完成7.37億噸，比去年同期增加1.67億噸，同比增長29.3％；煤炭銷量完成7.29億噸，比去年同期增加1.85億噸，同比增長34％。

2010年國家繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，擴大內(nèi)需和改善民生的政策效應(yīng)將繼續(xù)顯現(xiàn)，電力、鋼鐵、建材等主要用煤行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，煤炭消費需求還將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。煤炭行業(yè)面臨大好發(fā)展形勢。但也必須看到，由于外需不足，經(jīng)濟增長仍然主要依靠投資拉動的態(tài)勢還沒有根本改變。煤炭安全生產(chǎn)形勢依然很嚴(yán)峻；在煤炭產(chǎn)能建設(shè)速度加快，全國煤炭總量大幅增加、產(chǎn)能過剩的形勢下，行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展仍然面臨許多不確定、不穩(wěn)定因素；從建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的戰(zhàn)略高度看，成本面臨急劇上升壓力煤炭行業(yè) 自身發(fā)展也還面臨著許多深層次的矛盾和問題。隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，煤炭需求總量不斷增加，資源、環(huán)境和安全壓力進一步加大。

二、我國典型煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)業(yè)績評價

我國現(xiàn)行的財務(wù)分析體系是以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤及利潤分配表為主要依據(jù)，根據(jù)表內(nèi)各指標(biāo)值之間的相互關(guān)系，從分析和評價企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力等方面設(shè)計并計算出各種財務(wù)指標(biāo)，來反映企業(yè)的經(jīng)營情況，正確評價財務(wù)業(yè)績，滿足不同財務(wù)信息使用者的需要。本文選取了10家煤炭上市公司（A）股為研究樣本，它們具有優(yōu)秀的經(jīng)營管理水平，取得了良好的業(yè)績，并具有很好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（一）償債能力分析評價償債能力的財務(wù)指標(biāo)投資者在對上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債科目的分析中，重點應(yīng)關(guān)注其償債能力。

其一，短期償債能力分析。從表1可以看出煤炭行業(yè)的平均流動比率為1.465，只有中煤能源的流動比率達到了3.23，也就是說中煤能源的財務(wù)狀況比較穩(wěn)定可靠，短期償債能力較強，有能力支付到期債務(wù)，綜合對比整個行業(yè)的流動比率，可以看出整個行業(yè)的財務(wù)狀況波動比較大，不太穩(wěn)定，整體而言煤炭行業(yè)的短期償債能力比較差。

從表2可以看出煤炭行業(yè)的平均速動比率為1.315，也就是說煤炭行業(yè)即使資金周轉(zhuǎn)困難也不會影響其短期償債能力，其中中國神華，大同煤業(yè)，兗州煤業(yè)，西山煤電，中煤能源的速動比率均大于1，說明煤炭行業(yè)這些公司的資金是比較充裕的，一般情況能夠償還企業(yè)的短期借款，而神火股份卻只有0.46，說明其短期償債能力比較差，從總體看來，流動比率與速動比率的走勢基本一致。

其二，長期償債能力。從表3可以看出煤炭行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為0.495，這說明煤炭行業(yè)上市公司的負(fù)債經(jīng)營度適中，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較合理，在借入資本的同時準(zhǔn)確的衡量了利潤與風(fēng)險。

（二）營運能力分析公司的營運能力反映了公司資金周轉(zhuǎn)的情況，是公司管理能力的進一步體現(xiàn)。對此進行分析，可以了解公司的營運狀況及經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明公司的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高;反之，則說明公司的經(jīng)營管理存在問題，需要對經(jīng)營管理進行改進。

從表4可以看出煤炭行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值為0.753，而整個行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本偏離這個數(shù)值，而冀中能源的中資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達到1.26，這表明該公司有較強的銷售能力。

從表5可以看出，煤炭行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值為14.589，但是該行業(yè)整體的存貨周轉(zhuǎn)率分布不均，不太平穩(wěn)，其中冀中能源、平煤股份的存貨周轉(zhuǎn)率是比較高的，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，說明這兩家公司的存貨變現(xiàn)能力較強，從某種程度來說，這兩家公司的資金利用效率還是比較高的。整體來看，煤炭行業(yè)上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率存在一定程度的差異性。

（三）盈利能力分析 盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)理人員，都日益重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。

從表6可知煤炭行業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率平均值0.165，除了鄭州煤電、西山煤電、蘭花科創(chuàng)，其他公司的凈資產(chǎn)收益率均接近于平均值。

（四）發(fā)展能力分析 企業(yè)的發(fā)展能力及企業(yè)的成長性，是一個企業(yè)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的總體目標(biāo)及其增長情況，是衡量上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展前景的重要指標(biāo)。

由表7可以看出，煤炭行業(yè)上市公司的主營業(yè)務(wù)收入增長速度還是比較慢的，說明2009年煤炭的創(chuàng)收能力還是比較弱的。特別是兗州煤業(yè)、神火股份、西山煤電這幾家公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率出現(xiàn)負(fù)增長，遠遠低于行業(yè)平均值，說明這幾家上市煤炭公司的主營業(yè)務(wù)收入的增長速度過慢，市場前景較差。

從表8可以看出冀中能源、兗州煤業(yè)的總資產(chǎn)增長率為煤炭行業(yè)平均值的3倍左右，說明這兩個煤炭上市公司的發(fā)展能力比較強，而與之形成鮮明對比的則是平煤股份，該公司的總資產(chǎn)增長率出現(xiàn)負(fù)增長，說明該公司的發(fā)張能力比較差。

通過對煤炭行業(yè)部分上市公司的盈利能力、營運能力、償債能力以及發(fā)展能力的分析發(fā)現(xiàn)，煤炭公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均為處于比較低的水平，說明煤炭行業(yè)負(fù)債經(jīng)營度適中，這基本不會給企業(yè)帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。煤炭行業(yè)的平均流動比率、速動比率值都比較小，普遍存在短期償債能力較差的情況?？傮w看，煤炭上市公司是行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的代表，它們具有優(yōu)秀的經(jīng)營管理水平，取得了良好的業(yè)績，并具有很好的發(fā)展?jié)摿?。在國民?jīng)濟持續(xù)快速增長的背景下，煤炭上市公司業(yè)績增長的勢頭將會繼續(xù)延續(xù)。

（五）非財務(wù)指標(biāo)分析現(xiàn)代公司績效評價理論指出，對知識經(jīng)濟時期的公司進行績效評價必須引進全面業(yè)績評價方程，在傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上增加各類非財務(wù)指標(biāo)，它們包括：社會貢獻能力分析 ；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；顧客滿意度；產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量；創(chuàng)新能力，市場份額；誠信度；人才隊伍建設(shè)等。與發(fā)達國家相比，我國煤炭行業(yè)整體技術(shù)水平較低，特別是中小型煤炭企業(yè)，小型礦井生產(chǎn)技術(shù)裝備水平極低；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦生產(chǎn)工藝落后，浪費資源現(xiàn)象嚴(yán)重，煤炭企業(yè)集中度過低，無序競爭依然存，從而影響煤炭市場正常秩序和本行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展； 煤炭行業(yè)屬于高風(fēng)險行業(yè)，存在瓦斯、水、火、煤塵、頂板等五大自然災(zāi)害，對從業(yè)人員的人身安全造成一定威脅。針對上述問題，我國應(yīng)以煤炭整合、有序開發(fā)為重點，完善體制、創(chuàng)新機制，強化管理、保障安全，改小建大、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，依靠科技、促進升級，深度加工、潔凈利用，節(jié)約資源、保護環(huán)境，構(gòu)建與社會主義市場經(jīng)濟體制相適應(yīng)的新型煤炭工業(yè)體系。

三、結(jié)論

本文以中國煤炭行業(yè)上市公司為例，對其2009年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了分析，發(fā)現(xiàn)煤炭行業(yè)上市公司普遍負(fù)債經(jīng)營度比較高。煤炭行業(yè)上市公司不僅要認(rèn)識到競爭優(yōu)勢，而且要在戰(zhàn)略、系統(tǒng)和措施方面必須做到位，從而達到創(chuàng)造和維持其競爭優(yōu)勢。我國煤炭行業(yè)具有良好的發(fā)展前景，這是因為未來較長時期，將是我國經(jīng)濟高速發(fā)展的關(guān)鍵期，為適應(yīng)我國經(jīng)濟快速發(fā)展的要求，國內(nèi)煤炭總需求量將持續(xù)增長，市場空間十分廣闊。煤炭行業(yè)的發(fā)展面臨諸多有利因素和不利因素，我國將重點圍繞大型煤炭基地建設(shè)、大型煤炭集團建設(shè)、大煤電產(chǎn)業(yè)建設(shè)開展一系列工程，煤炭需求和價格將繼續(xù)保持穩(wěn)步上升態(tài)勢，煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提高，各種資源將向煤炭骨干企業(yè)進一步集中，煤炭行業(yè)的市場競爭力將進一步提升，大煤電產(chǎn)業(yè)格局將進一步確立，煤炭科技水平將進一步提高，煤炭行業(yè)與環(huán)境之間的關(guān)系將進一步和諧友好，煤炭行業(yè)新型工業(yè)化道路將進一步強化。

參考文獻：

［1］周亞輝：《上市公司盈利能力分析》，《經(jīng)濟管理論壇》，2005年第8期。

篇2

電力行業(yè)作為最重要的基礎(chǔ)能源行業(yè)，分析其財務(wù)報表中的財務(wù)指標(biāo)以及了解如何有效運用這些指標(biāo)來對企業(yè)作出綜合評價也是非常重要的。本文采用因子分析的方法對電力行業(yè)的部分上市公司的財務(wù)信息進行綜合分析與評價，從而能夠為信息的相關(guān)使用者在分析和制定決策時提供一定的參考。

二、財務(wù)指標(biāo)的選擇

（一）指標(biāo)選擇的原則

選擇指標(biāo)時一般要遵循以下原則：（1）客觀性，要求保證指標(biāo)能夠客觀公正地披露相關(guān)的信息；（2）全面性，能夠?qū)ρ芯康膬?nèi)容做出綜合、全面的評價；（3）重要性，就是要保證所選取的財務(wù)指標(biāo)是有助于反映企業(yè)綜合能力狀況的重要指標(biāo)。

（二）具體指標(biāo)的選擇

本文為了能夠充分反映和研究樣本的財務(wù)狀況，在對具體指標(biāo)的選擇時，主要是的從企業(yè)的盈利能力、營運能力、成長能力和償債能力等四個方面選擇了相關(guān)的15個財務(wù)指標(biāo)，包括凈資產(chǎn)收益率X1、凈利率X2、毛利率X3、凈利潤X4；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X5、存貨周轉(zhuǎn)率X6、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7；主營業(yè)務(wù)收入增長率X8、凈利潤增長率X9、凈資產(chǎn)增長率X10、總資產(chǎn)增長率X11；流動比率X12、速動比率X13、現(xiàn)金比率X14、資產(chǎn)負(fù)債率X15。

三、模型的建立

本文的數(shù)據(jù)主要是從新浪財經(jīng)網(wǎng)站的數(shù)據(jù)中心，選取了電力行業(yè)的華電能源等40家上市公司的2016年第一季度的部分財務(wù)數(shù)據(jù)進行綜合分析，并以所獲取的這些財務(wù)數(shù)據(jù)為建模對象。因子分析的基本原理是將因子數(shù)量減少，從而通過減少變量的方法實現(xiàn)降維的目的，提取出公共因子。

1、對數(shù)據(jù)進行處理。數(shù)據(jù)在獲取時測量的標(biāo)準(zhǔn)與測定的方法存在差異，可能會導(dǎo)致度量和數(shù)量級的差異，在SPSS一般采用Z-score標(biāo)準(zhǔn)化公式得到的標(biāo)準(zhǔn)矩陣。

2、對樣本進行檢驗。首先要檢驗觀測的變量之間是否具有較強的相關(guān)性；其次，對樣本進行KMO檢驗和Bartlett球形檢驗。通過檢驗，本文所選的上市公司的樣本是適合做因子分析的。

3、提取公共因子。本文在運用SPSS的因子分析方法提取公共因子時，考慮的標(biāo)準(zhǔn)是：指定選取4個公共因子。方差的貢獻率用來比較在分析中的因子相對重要性的指標(biāo)，若公共因子對變量的貢獻越大，說明這一因子的重要程度越高。累計方差貢獻率代表了前幾個因子對方差的描述的總和。本文的4個公共因子的方差貢獻率分別為26.508%、17.510%、12.118%、9.059%，累計方差貢獻率均已達到65.195%。

4、因子命名。根據(jù)因子的旋轉(zhuǎn)成分矩陣對公共因子命名，第一個因子代表了企業(yè)的償債能力；第二個因子代表了企業(yè)的成長能力；第三個因子代表了企業(yè)的營運能力；第四個因子代表了企業(yè)的盈利能力。

5、因子得分以及因子得分函數(shù)。得到了因子的得分函數(shù)，首先根據(jù)SPSS的輸出結(jié)果中的成分得分系數(shù)矩陣，將所得到的公共因子的得分函數(shù)表示出來，計算各個公共因子上的得分。

6、計算因子的綜合得分。計算樣本的公共因子的綜合得分時，以旋轉(zhuǎn)之后的方差貢獻率為權(quán)重，將樣本在各個公共因子上的得分進行匯總，根據(jù)各個因子的線性組合，經(jīng)過整理得到綜合評價指標(biāo)的函數(shù)公式，從而計算出所要求的綜合得分。

四、結(jié)語

分析樣本的40家電力行業(yè)的企業(yè)，有23家企業(yè)的綜合得分是負(fù)值，這23家企業(yè)的綜合財務(wù)狀況在2016年的第一季度的表現(xiàn)較差，針對這些財務(wù)狀況較差的企業(yè)，建議要從多個方面綜合進行分析。從盈利能力來看，利潤增長是改善公司財務(wù)狀況的重要手段，而降低成本是利潤增長的一個有效的途徑。在我國要通過政策和企業(yè)結(jié)構(gòu)改革相結(jié)合的方式來實現(xiàn)電力行業(yè)的結(jié)構(gòu)趨于合理化水平，進而使電力行業(yè)的盈利水平得到改善。從營運能力來看，為了能夠提高資金的利用效率，企業(yè)應(yīng)該建立以現(xiàn)金流為核心的資金管理制度，從而強化資金的使用與管理制度。通過優(yōu)化資金的配置，提高企業(yè)資金的運作效率和使用功能，促進企業(yè)運作能力的提高。從企業(yè)的成長能力來看，企業(yè)的成長能力反映的是企業(yè)未來的長期健康的運營下去。企業(yè)要想能夠獲得持久的發(fā)展，就要抓住企業(yè)在各個階段的機遇，優(yōu)化企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)企業(yè)的投資效益最大化。從償債能力看，企業(yè)要不斷地改進經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高其獲利的能力，從而提高所有者的權(quán)益，將企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險控制在一個較低的范圍內(nèi)。本文在研究電子行業(yè)上市公司的財務(wù)績效時也存在許多的不足，例如，選取的指標(biāo)只是樣本的部分指標(biāo)，可能存在對樣本的分析不夠全面，對于某些上市公司的特殊情況沒有考慮在內(nèi)。在未來研究中，要根據(jù)研究的側(cè)重點對指標(biāo)進行選擇，從而使分析的結(jié)論更加具有應(yīng)用和指導(dǎo)的價值。

作者:劉冉冉 單位:濟南大學(xué)

參考文獻:

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[2]孫超,電力類上市公司資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響研究[J],經(jīng)營管理者,2015（36）

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[8]楊繼貴,我國電力行業(yè)上市公司綜合經(jīng)營績效實證研究[D],云南大學(xué),2011

篇3

廣西某機械股份有限公司（以下簡稱公司）是從事工程機械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的一家上市公司。公司通過多年堅持不懈的發(fā)展，已經(jīng)奠定了良好的市場領(lǐng)導(dǎo)品牌地位，在國際市場中的競爭力和影響力不斷增強。

二、廣西某機械股份有限公司財務(wù)能力分析

（一）償債能力分析

償債能力一般從兩方面進行分析，即長期償債能力分析和短期償債能力分析。

1. 短期償債能力分析

短期償債能力是近期內(nèi)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力的強弱取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動性及變現(xiàn)能力，企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性越強，短期償債能力也越強。因此，短期償債能力通常使用以下幾個指標(biāo)來衡量，即營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。

（1）營運資本

營運資本是指流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分，企業(yè)必須有一定的營運資本作為緩沖墊，以預(yù)防流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)。

從財務(wù)報表可知，本年公司營運資本為7，707，052，379.7 元，2012年營運資本為6，274，740，718.1 元，營運資本增加1，432，311，661.60 元，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，公司的財務(wù)狀況比較穩(wěn)定。從相對數(shù)看，本年營運資本配置比率（營運資本/流動資產(chǎn)）為52.55%，流動負(fù)債提供流動資產(chǎn)所需資金的47.45%，即1元流動資產(chǎn)需要償還0.4745元的流動負(fù)債；上年營運資本配置比率為43.06%，流動負(fù)債提供流動資產(chǎn)所需資金的56.94%，即1元流動資產(chǎn)需要償還0.5694元的流動負(fù)債，說明本年比上年短期償債能力增強了。

（2）流動比率

從財務(wù)報表可知，本年公司流動比率為2.11，上年流動比率為1.76，流動比率有所提高，且一般情況下，流動比率為2時比較理想（但對不同行業(yè)有不同的要求）。本年公司流動比率提高說明企業(yè)短期償債能力有所增強，本年流動資產(chǎn)中貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨占有較大比重，且貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款本年比上年增長較快，表明公司閑置資金比較多，資金占用大，資金利用效果差，公司應(yīng)加強資金管理，具體應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平進行深入分析。

（3）速動比率

流動資產(chǎn)中流動性比較強的項目，如，貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應(yīng)收、預(yù)付款項等，可以在短期內(nèi)變現(xiàn)，稱之為速動資產(chǎn)。本期公司的速動比率為1.14，上期為0.78，速動比率有所提高，且速動比率大于1，說明企業(yè)短期償債能力有所增強，具體應(yīng)考察行業(yè)平均水平，進行對比分析。

（4）現(xiàn)金比率

速動資產(chǎn)中，流動性最強、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)。本年現(xiàn)金比率為0.61，上年現(xiàn)金比率為0.43，本年現(xiàn)金比率比上年增加0.18，說明企業(yè)為每1元流動負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了0.18元，短期償債能力提高了。

通過對公司本年流動比率指標(biāo)：營運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的具體分析，可以看出，企業(yè)短期償債能力比去年提高了。

2. 長期償債能力分析

（1）資產(chǎn)負(fù)債率

公司本年末資產(chǎn)負(fù)債率為57.76%，上年末為58.69%，資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，這是由于企業(yè)本年短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債大幅度減少和應(yīng)付票據(jù)及長期借款增加所共同作用的結(jié)果。本年總負(fù)債金額比去年降低3.35%，資產(chǎn)金額比去年降低1.79%，負(fù)債降低幅度大于資產(chǎn)降低幅度；資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保障，舉債越安全，但本年公司資產(chǎn)負(fù)債率為57.76%，雖然比去年有所降低，但是超過50%，具有一定的財務(wù)風(fēng)險，公司應(yīng)合理安排資金結(jié)構(gòu)，控制負(fù)債規(guī)模。

（2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)

公司本年的產(chǎn)權(quán)比率1.37，去年為1.42，本年權(quán)益乘數(shù)2.37，去年為2.42，產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)都有所降低，表明公司降低了財務(wù)杠桿，公司的負(fù)債程度降低了，公司財務(wù)風(fēng)險減少了。產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)的變動方向與資產(chǎn)負(fù)債率的變動方向保持一致，下降的原因與資產(chǎn)負(fù)債率下降的原因相同。

（3）利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息費用）表明1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益做保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險大小。公司本年利息保障倍數(shù)比上年有所增長，主要是由于本年公司營業(yè)成本大幅度減少，營業(yè)利潤有所增長所致，公司的長期償債能力增強了。

（二）營運能力分析

企業(yè)營運能力，主要指企業(yè)管理資產(chǎn)的能力。一般用周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度來表示。常見的有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

由表2可以看出，本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比上年有所下降，是由于本年應(yīng)收賬款大幅度上升所致，公司應(yīng)加強應(yīng)收賬款的管理；存貨周轉(zhuǎn)率本年有所提高，是由于本年存貨大幅度減少，超過了本年比上年營業(yè)收入減少額所致，公司應(yīng)繼續(xù)加強存貨的管理。流動資產(chǎn)在公司資產(chǎn)總額中所占比重較大，所以有必要分析流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率本年較上年略有降低。從表中可以看出，非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了非流動資產(chǎn)的管理效率，其本年比上年有所上升；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率本年比上年略有提高，說明總資產(chǎn)的使用效率上升，具體原因需要進一步對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素進行分析。

（三）盈利能力分析

盈利能力就是公司獲取利潤收益的能力。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率等。

從表3可看出，公司2013年銷售利潤率及資產(chǎn)利潤率，權(quán)益凈利率均有不同程度的提高，表明企業(yè)的盈利能力本年比上年有所增強，股東的回報率增加了。但是，公司本年比上年在營業(yè)收入有所減少的情況下，銷售費用及資產(chǎn)減值損失大幅增長，公司應(yīng)加強預(yù)算及內(nèi)控管理，合理降低費用，并加強資產(chǎn)管理，降低資產(chǎn)減值損失；營業(yè)外支出有大幅度增長，究其原因，主要是非流動資產(chǎn)處置損失所致，公司應(yīng)加強非流動資產(chǎn)管理，采取合理措施降低損失。

（四）財務(wù)能力分析綜合分析

通過對廣西某機械股份有限公司2013年年報及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的全面分析，可以發(fā)現(xiàn)公司利潤總額有所上升，盈利能力、營運能力、償債能力均較上年有所增強，整體績效較好。但是進一步分析發(fā)現(xiàn)，本年營業(yè)收入較上年有所降低，公司應(yīng)努力擴大銷售規(guī)模，開拓市場；由于應(yīng)收賬款本年比上年增長較快，而營業(yè)收入有所降低，導(dǎo)致企業(yè)本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也較上年有所下降；而存貨管理較好，本年較上年存貨周轉(zhuǎn)率有所提高。透過2013年年報，公司的前景應(yīng)當(dāng)比較看好，整體業(yè)績?nèi)跃哂泻艽蟮奶嵘臻g。分析結(jié)論表明，公司基本面運行穩(wěn)定并呈良性發(fā)展趨勢，而且隨著中央政府為實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.5%左右的預(yù)期目標(biāo)，針對產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃的制定，將促使這些關(guān)系國計民生的企業(yè)得到更大的發(fā)展。公司立足自主創(chuàng)新，以主營產(chǎn)品的領(lǐng)先地位和戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)的快速崛起為戰(zhàn)略重點，使得公司的盈利能力及核心競爭力和社會形象將大大強化。

三、進一步提升公司財務(wù)能力的建議

（一）加大產(chǎn)品銷售力度，增強企業(yè)競爭力

抓住關(guān)鍵領(lǐng)域，謀求重點突破，特別是要不斷加強市場銷售力度，制定合理的銷售政策，積極擴大企業(yè)市場份額；通過多種渠道增強掌握市場信息的主動性和及時性，并努力做好產(chǎn)品售后服務(wù)，解除客戶后顧之憂，這樣才能有助于迅速擴大市場，提升銷量，增強企業(yè)的競爭力。

（二）加強企業(yè)貨幣資金的管理及資產(chǎn)管理

由于貨幣資金占流動資產(chǎn)比重較大，公司應(yīng)加強貨幣資金管理，組織建立貨幣資金預(yù)算管理制度，每月初做好資金用款計劃，合理安排資金用度，以便經(jīng)濟業(yè)務(wù)的順利開展。對結(jié)余資金進行合理規(guī)劃，進行投資管理，增強資金盈利能力；建立貨幣資金內(nèi)部控制制度，創(chuàng)建一個良好的內(nèi)部控制環(huán)境，這是內(nèi)部控制有效實施的保證。加強貨幣資金業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查，加大監(jiān)督制度的執(zhí)行力度。設(shè)置內(nèi)部審計部門，在內(nèi)部監(jiān)督控制的基礎(chǔ)上，還可以聘請會計師事務(wù)所對企業(yè)的賬目進行審計。另外，公司應(yīng)加強非流動資產(chǎn)管理以減少非流動資產(chǎn)處置損失。

（三）加強應(yīng)收賬款日常管理

對銷售客戶進行資信評估，按照評估等級采取相應(yīng)的信用政策，在競爭激烈的市場經(jīng)濟中，制定運用合理的信用政策 ，在擴大銷售規(guī)模的同時，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。銷售業(yè)務(wù)發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)將銷售收入及時入賬并按客戶設(shè)置應(yīng)收賬款臺帳，及時記錄客戶應(yīng)收賬款余額的增減變動情況，建立應(yīng)收賬款賬齡分析制度和應(yīng)收賬款逾期催收制度，對逾期催收無效的應(yīng)收賬款可以通過法律程序解決。對于可能成為壞賬的應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)加強管理，查明原因，并報決策機構(gòu)進行審批追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。對銷售客戶建立定期對賬制度，確定合理的催款方式。企業(yè)應(yīng)定期與銷售客戶進行賬務(wù)核對，進行應(yīng)收賬款函證，對賬務(wù)不符的，及時查明原因，做出處理并做好相關(guān)債權(quán)債務(wù)資料的保管，保護企業(yè)的權(quán)益。

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關(guān)鍵詞:企業(yè)集團子公司 財務(wù)管理 財務(wù)內(nèi)控制度

社會主義市場經(jīng)濟以來，我國企業(yè)發(fā)展步伐明顯加快，面對競爭的全球化，企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略需要，紛紛設(shè)立了自己的子公司，積極提升自身的競爭力和戰(zhàn)斗力，力求能在經(jīng)濟全球化競爭中占有自己的一席之地。隨著企業(yè)以及社會經(jīng)濟的發(fā)展，這已成為了必然的發(fā)展趨勢。企業(yè)設(shè)立子公司能夠提高自身的市場競爭力，但與此同時，子公司的財務(wù)管理以及財務(wù)內(nèi)部控制制度的實施也是企業(yè)面臨的一大難題。下面我們將對子公司財務(wù)管理的現(xiàn)狀進行分析，并提出如何加強子公司財務(wù)內(nèi)部控制制度的實施。

一、 企業(yè)設(shè)立集團子公司的必要性

20世紀(jì)90年代以來，在經(jīng)濟全球化的總體背景下，全球競爭化也演變得越來越激烈，企業(yè)正面臨著前所未有的機遇和挑戰(zhàn)，為了能適應(yīng)經(jīng)濟全球化，企業(yè)都在對自身的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略進行不斷的調(diào)整，子公司的發(fā)展成為必然。

(一)提高了企業(yè)的市場競爭力

企業(yè)集團子公司的設(shè)立，提高了企業(yè)在設(shè)立子公司當(dāng)?shù)氐膶嶋H競爭力。在經(jīng)濟全球化的影響下，企業(yè)的發(fā)展不可能只集中在一個地理位置，集團子公司的設(shè)立，能夠更加切實地了解當(dāng)?shù)氐氖袌觯私猱?dāng)?shù)乩习傩栈蚱髽I(yè)的實際需求，明確企業(yè)在當(dāng)?shù)厮哂械膬?yōu)勢和所面臨的挑戰(zhàn)，進行風(fēng)險評估，制定更加具有競爭力、說服力的實施方案，以便完成企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

(二)有利于增強企業(yè)的全球競爭力

隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，企業(yè)設(shè)立的子公司也越來越多，對子公司設(shè)立當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)資源的使用也能達到最佳的使用效率，相關(guān)資源的合理運用，擴大了企業(yè)的投資規(guī)模、市場占有率和市場份額，成為母公司重要的利潤來源，使母公司的經(jīng)濟水平得到提高，而企業(yè)市場競爭力的提高也在一定程度上促進了企業(yè)的全球化發(fā)展，使企業(yè)的全球競爭力的整體水平得到了很大程度的提升。

二、 企業(yè)集團子公司財務(wù)管理的現(xiàn)狀

近幾年來，隨著大多數(shù)企業(yè)開始對企業(yè)進行集團化經(jīng)營與管理，對集團內(nèi)部控制管理的要求也就越來越高，同時，如何減小集團子公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險也成為企業(yè)關(guān)注的焦點。子公司財務(wù)管理現(xiàn)狀令人堪憂。

(一)內(nèi)控制度不健全，協(xié)調(diào)困難

由于企業(yè)進行集團經(jīng)營和管理，規(guī)模擴張得特別快，而母公司只注重規(guī)模的擴展，卻沒有對子公司進行統(tǒng)一的管理和控制，子公司內(nèi)部控制制度不健全、不完善，缺乏確實可行的規(guī)章制度，很多的規(guī)定只是一個初步的原則框架，缺乏詳細(xì)的、系統(tǒng)的規(guī)章制度，內(nèi)部控制制度流于形式化，缺乏嚴(yán)肅性，工作人員還是沒有一個可以依據(jù)的行為準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)部管理制度形同虛設(shè)，子公司資源利用不合理、工作流程不清晰、業(yè)務(wù)重復(fù)等問題的出現(xiàn)給企業(yè)發(fā)展帶來阻礙，又由于企業(yè)權(quán)責(zé)劃分不明確，在解決問題過程中，令內(nèi)部協(xié)調(diào)十分困難。

(二)缺乏優(yōu)秀的企業(yè)管理文化

企業(yè)管理者的素質(zhì)高低，直接影響著企業(yè)文化的建設(shè)工作，很多企業(yè)沒有重視到企業(yè)文化的重要性，使企業(yè)文化建設(shè)工作流于形式，沒有辦法發(fā)揮出企業(yè)文化的強大功能作用。子公司是由母公司設(shè)立的，所以，出現(xiàn)了不少的裙帶關(guān)系，有一定數(shù)量的工作人員，沒有進行過相關(guān)的崗位選拔，而是直接依靠與母公司的裙帶關(guān)系走后門進來的，工作效率十分低下，缺乏責(zé)任意識，沒有責(zé)任心，對財務(wù)管理的內(nèi)部控制重要性認(rèn)識不到位，直接影響了企業(yè)集團子公司財務(wù)管理內(nèi)部控制的優(yōu)化。

(三)信息資源達不到共享狀態(tài)

企業(yè)集團發(fā)展規(guī)模越來越大，地域分布越來越廣，子公司數(shù)量越多，企業(yè)的經(jīng)營狀況越復(fù)雜，企業(yè)無法及時、有效的掌握子公司的實際財務(wù)信息，信息資源根本達不到共享的狀態(tài)，而且，有很多的子公司為了維護自身的利潤，瞞報實際情況，甚至提供虛假的信息，致使企業(yè)匯總收集的情況失真，直接影響了企業(yè)對子公司決策的科學(xué)性和合理性。

(四)財務(wù)內(nèi)控制度缺乏有效的監(jiān)督與管理

子公司的成立較晚，與母公司相比，在財務(wù)管理上，子公司的財務(wù)內(nèi)控制度缺乏有效的監(jiān)督與管理，沒有與企業(yè)的內(nèi)部控制腳步相一致，加上子公司本身的財務(wù)內(nèi)控制度不健全，監(jiān)督檢查并未得到很好的落實。

三、 如何更好的實行企業(yè)財務(wù)內(nèi)控制度

(一)制定健全的內(nèi)部控制制度

企業(yè)的財務(wù)內(nèi)控制度在企業(yè)的財務(wù)管理中起著至關(guān)重要的作用，所以，為了脫離企業(yè)集團子公司財務(wù)管理的困境，制訂健全的、完善的內(nèi)部控制制度是十分重要的，讓工作人員有可以參照的規(guī)章制度。

(二)完善財務(wù)組織結(jié)構(gòu)，科學(xué)進行權(quán)責(zé)劃分

科學(xué)合理的組織結(jié)構(gòu)是企業(yè)實施財務(wù)內(nèi)控制度的前提，在加強子公司財務(wù)內(nèi)控制度過程中，要明確子公司的職責(zé)、優(yōu)化子公司的工作流程、建立科學(xué)合理的適合子公司的財務(wù)管理模式，將權(quán)責(zé)劃分明確，加強財務(wù)人員的內(nèi)控意識，讓財務(wù)人員明確自己在財務(wù)內(nèi)控制度上的重大責(zé)任，確保企業(yè)財務(wù)內(nèi)控制度的順利實行。

(三)加強員工教育，提高財務(wù)人員素質(zhì)

為了防止企業(yè)集團子公司財務(wù)管理的困境出現(xiàn)，從根本上就是要加強對財務(wù)人員的教育，提高財務(wù)人員的素質(zhì)，對財務(wù)人員進行崗前知識培訓(xùn)，在工作過程中進行職業(yè)道德規(guī)范思想的傳輸，堅持以人為本的原則，充分調(diào)動財務(wù)人員的積極性，對財務(wù)人員進行系統(tǒng)、有效的培訓(xùn)，讓財務(wù)人員能夠更好地運用新的財務(wù)知識發(fā)揮到工作中去。構(gòu)建和諧優(yōu)秀的企業(yè)文化環(huán)境，讓企業(yè)員工在優(yōu)秀的企業(yè)文化背景下發(fā)揮出更多的創(chuàng)造力和潛能，通過企業(yè)文化感化、企業(yè)員工教育，增強企業(yè)的凝聚力、向心力，給員工營造出歸屬感，最終能夠有效提高企業(yè)財務(wù)的內(nèi)部控制力度，完善企業(yè)財務(wù)內(nèi)部控制制度。

(四)建立完善的監(jiān)督檢查體系

在實行財務(wù)內(nèi)控制度過程中，除了要健全企業(yè)內(nèi)部控制制度外，還要建立完善的監(jiān)督檢查體系，兩者相互影響、相互作用，才能使企業(yè)財務(wù)內(nèi)控制度的作用得到最大限度地發(fā)揮。加大檢查監(jiān)督力度，做到從根源上發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，內(nèi)部檢查比外部檢查更容易實施，同時也更具有監(jiān)督檢查管理的作用，監(jiān)督檢查人員要堅持監(jiān)督與檢查同時進行，兩手抓，兩手都要硬。

(五)建立評價體系，實行風(fēng)險評估

由于財務(wù)內(nèi)控在公司財務(wù)管理過程中發(fā)揮著最基礎(chǔ)的作用，因此，建立科學(xué)合理的評價體系是十分必要的，評級體系不僅能為評價財務(wù)內(nèi)控制度提供重要的理論依據(jù)，細(xì)致全面的財務(wù)內(nèi)部評價體系對財務(wù)內(nèi)部控制和公司財務(wù)管理是十分重要的，通過建立財務(wù)內(nèi)控評價體系，方便企業(yè)全系統(tǒng)的、全面的了解子公司財務(wù)內(nèi)控制度的執(zhí)行情況；同時，提高子公司的風(fēng)險評估意識，盡可能的規(guī)避和防范風(fēng)險，使子公司財務(wù)內(nèi)控制度發(fā)揮應(yīng)有的作用，讓企業(yè)集團子公司的財務(wù)管理步入正軌。

四、結(jié)束語

隨著經(jīng)濟全球化的不斷升級，子公司對企業(yè)集團的重要性也越來越明顯，從子公司的財務(wù)內(nèi)部控制情況和子公司的財務(wù)管理所取得的成果不難看出，子公司的財務(wù)內(nèi)控制度是子公司財務(wù)管理工作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，子公司財務(wù)內(nèi)控制度一旦發(fā)生問題，必然影響到子公司的財務(wù)管理工作的成果，甚至還影響著企業(yè)集團的發(fā)展，為了不讓企業(yè)集團子公司陷入財務(wù)管理的困境，迫切地需要企業(yè)制定健全、完善的財務(wù)內(nèi)控管理制度，切實的維護公司財務(wù)工作的正常運營，實現(xiàn)公司的發(fā)展目標(biāo)，為企業(yè)的健康發(fā)展保駕護航。

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關(guān)鍵詞:企業(yè) 財務(wù)公司 優(yōu)缺點 應(yīng)對辦法

為了加強內(nèi)部核算、為企業(yè)提供財務(wù)服務(wù)等因素，企業(yè)設(shè)立了財務(wù)公司。但是，我國企業(yè)設(shè)立的財務(wù)公司與跨國企業(yè)的財務(wù)公司相比，還存在巨大的差距。因此加強對企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司研究，有利于促進我國企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的發(fā)展。在這樣的情形下分析財務(wù)公司的優(yōu)缺點和應(yīng)對辦法，就具備了現(xiàn)實意義。

一、企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的定位和功能

要分析財務(wù)公司的優(yōu)缺點，必須要弄清楚企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的定位，弄明白財務(wù)公司的功能。

(一)企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的定位

事實上，財務(wù)公司是由企業(yè)出資設(shè)立的，它的定位是為企業(yè)提供金融服務(wù)，但它卻不是銀行的金融機構(gòu)。一直以來，財務(wù)公司為企業(yè)的體制改革、加強外內(nèi)部的融資、促進企業(yè)資金集中管理以及優(yōu)化產(chǎn)生結(jié)構(gòu)等立下了卓越貢獻。同時，財務(wù)公司在推動企業(yè)發(fā)展的時自身也得到提高，在企業(yè)經(jīng)營占據(jù)著重要作用。

從財務(wù)公司的發(fā)展史可以看出，在1996年出的《財務(wù)公司暫行管理辦法》就明確指出了財務(wù)公司的基本定位，而在2000年頒布的新辦法更是全面確定了財務(wù)公司的任務(wù)、性質(zhì)以及功能。同時，新法對企業(yè)申請財務(wù)公司也有了新規(guī)定。比如，新法規(guī)定申請財務(wù)公司的企業(yè)總資產(chǎn)不得低于80億人民幣，企業(yè)所有者的權(quán)益不能低于30億，企業(yè)中的總銷售額連續(xù)三年均不能夠低于60億等，這樣的規(guī)定確保了財務(wù)公司的經(jīng)營規(guī)模，以及為財務(wù)公司抵御金融風(fēng)險提供了保障。

(二)企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的功能

根據(jù)企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的定位，再綜合實踐中所承擔(dān)的業(yè)務(wù)范圍可以總結(jié)出其功能。具體表現(xiàn)在如下幾個方面。

1、融資功能

財務(wù)公司是企業(yè)所設(shè)立，就應(yīng)該為企業(yè)進行融資業(yè)務(wù)。而且還要財務(wù)公司發(fā)行企業(yè)的金融債券，和其他業(yè)務(wù)相同企業(yè)實施拆借業(yè)務(wù)，以及從外界為企業(yè)借款等業(yè)務(wù)。

2、投資功能

財務(wù)公司承擔(dān)著企業(yè)中產(chǎn)品消費信貸，以及融資擔(dān)保；同時還要應(yīng)對對外的投資業(yè)務(wù)，比如買方的信貸、金融機構(gòu)投資以及有價證券的投資、企業(yè)成員的單位股權(quán)投資等業(yè)務(wù)。

3、中介功能

財務(wù)公司除了具備上面的幾個方面功能，還要充當(dāng)中介的功能，為企業(yè)的成員單位承擔(dān)委托投資以及委托貸款 業(yè)務(wù)，同時還要承銷成員單位的企業(yè)咨詢、債券、、信用簽證以及擔(dān)保等業(yè)務(wù)。

從上面可以看出，財務(wù)公司具備了依法投資、依法融資以及中介的功能，要依托于企業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，必須為企業(yè)服務(wù)，至此企業(yè)的發(fā)展。但是，企業(yè)設(shè)立了財務(wù)公司就真的能夠解決一切問題？這個回答是否定的，下面就從企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的利弊來分析。

二、企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的優(yōu)點

由于金融的快速發(fā)展，企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司集中處理了許多金融業(yè)務(wù)。確實大大促進了企業(yè)的發(fā)展，財務(wù)公司具體優(yōu)勢主要是如下幾個方面。

(一)增強了企業(yè)的競爭實力

企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司在一定的程度上加強了企業(yè)的融資，過去都是依靠企業(yè)中的一些部門做融資業(yè)務(wù)，但是由于種種原因而收效甚微，采用專門的財務(wù)公司融資效果甚佳。這樣優(yōu)化了企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的產(chǎn)品銷售開拓了市場，在提高了企業(yè)競爭實力的同時也大大推動了企業(yè)發(fā)展。

(二)集中企業(yè)的資金管理

事實上財務(wù)公司在企業(yè)中最大優(yōu)勢還是資金管理。財務(wù)公司的資金管理主要表現(xiàn)在企業(yè)的資金結(jié)算、企業(yè)資金的流轉(zhuǎn)以及資金的內(nèi)部存款，這幾個方面都是企業(yè)發(fā)展中的“命根子”，同時也是財務(wù)公司發(fā)展的“命根子”。具體的操作模式是，企業(yè)設(shè)立的財務(wù)公司從企業(yè)中吸收到存款，利用這些存款建立出一個規(guī)模較大低利息的“蓄水池”，如果企業(yè)出現(xiàn)了資金緊缺的局面，就可以從這個“蓄水池”中抽調(diào)出資金補償，這些資金就可以解決企業(yè)燃眉之急。

而且，企業(yè)內(nèi)部需要的資金主要是通過財務(wù)公司實施結(jié)算，這樣不但提高了流轉(zhuǎn)資金的效率，也為結(jié)算帶來了方便。比如攀鋼就是經(jīng)過財務(wù)公司構(gòu)建的內(nèi)部網(wǎng)上銀行，為企業(yè)提供資金，加速了資金的流轉(zhuǎn)速度，同時還簡化結(jié)算的手續(xù)，縮減了攀鋼的資金管理成本，讓整個企業(yè)享受到財務(wù)公司帶來便利。

(三)為企業(yè)提供了節(jié)支增效的功能

目前，企業(yè)為了提高自身實力應(yīng)對競爭，都在利用財務(wù)公司節(jié)約財務(wù)的費用以及增強資金運用的效益，這也是企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的主要目的。利用財務(wù)公司做信貸的橋梁，企業(yè)能夠?qū)?nèi)部資金做出調(diào)劑，就可以省掉在外面銀行貸款產(chǎn)生的高利息。

而且，財務(wù)公司還利用金融中介、投資運作等各種方法加強自身實力，產(chǎn)生的利潤能夠增強企業(yè)的收益。比如，電力財務(wù)公司在短短的五年中，其純利潤就達到了34億元，這為電力企業(yè)提供極大的回報。

三、企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的缺點

財務(wù)公司確實有較多的優(yōu)點，但是從實踐中證明可知財務(wù)公司還是具有諸多缺點。其具體表現(xiàn)在如下幾個方面。

(一)增加了企業(yè)的稅賦

按照新法規(guī)定，企業(yè)設(shè)立的財務(wù)公司必須是獨立的法人，必須要按照金融企業(yè)實施納稅，這樣勢必增加了企業(yè)的稅賦，尤其是一些合并納稅企業(yè)或者是受到優(yōu)惠納稅企業(yè)更是突出。而且，這樣也會到時財務(wù)公司人民銀行相關(guān)部門的監(jiān)管，讓企業(yè)資金的運作受到一定限制。而且財務(wù)公司只有實施市場化、商業(yè)化運作方式，這樣就會削弱其行政管理。

(二)凸顯出一些弊端

由于財務(wù)公司是屬于企業(yè)的一個分公司，兩者之間存在著各種聯(lián)系，這樣財務(wù)公司就有可能通過彼此關(guān)聯(lián)交易，為企業(yè)粉飾報表來達到虛增利潤的目的。在2004年就出現(xiàn)過這樣的一個例子：中海油的財務(wù)公司因涉嫌和企業(yè)關(guān)聯(lián)交易，數(shù)目高達“66億的存款風(fēng)波”。根據(jù)財務(wù)的優(yōu)點是將企業(yè)的資金集中起來，這恰恰就成為了庇護關(guān)聯(lián)交易條件。

(三)轉(zhuǎn)移了企業(yè)的財務(wù)權(quán)限

過去的財務(wù)權(quán)限在企業(yè)內(nèi)部，但是企業(yè)設(shè)立了財務(wù)公司之后，其權(quán)限自然就集中到了財務(wù)公司中了。同時，資金是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，如果掌控企業(yè)資金財務(wù)公司出了問題，就會對整個企業(yè)形成致命的影響，甚至可能出現(xiàn)倒閉。比如，現(xiàn)在財務(wù)公司采取短存長貸的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，這種現(xiàn)象會導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)失衡。從調(diào)查中顯示，大多數(shù)財務(wù)公司資金的來源，有5%來自于長期貸款，有95%來自于短期存款，可是對企業(yè)的成員單位的貸款，卻有50%屬于長期貸款，這樣的操作模式存在流動隱患。

四、企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司的應(yīng)對方法

從上面可以看出來，企業(yè)設(shè)立財務(wù)公司還存在諸多的缺點。而且財務(wù)公司作為企業(yè)的資金管理機構(gòu)，是企業(yè)發(fā)展需要而設(shè)立的，自然前景是不言而喻的，發(fā)展?jié)摿σ彩强上攵?。但是要想大力發(fā)展財務(wù)公司，就不能對存在的缺點聽之任之，而是要根據(jù)實際情況進行合理的引導(dǎo)，促其健康的發(fā)展。

(1)進一步完善財務(wù)公司的監(jiān)管體系，將一些隱患問題孽殺在孕育之中。這樣，就能夠防患于未然。

(2)要加強財務(wù)公司創(chuàng)新，尤其是金融創(chuàng)新。例如，在財務(wù)公司中實施消費信貸的服務(wù)或者實施財務(wù)結(jié)算信息化等。

(3)財務(wù)公司必須市場化，就要加強其配套的市場建設(shè)。例如，實施金融債券等各種方法。

五、結(jié)束語

企業(yè)要應(yīng)對激勵的競爭局面，只有清楚的認(rèn)識到財務(wù)公司的優(yōu)缺點，并根據(jù)存在的缺點做出相應(yīng)應(yīng)對辦法。只有這樣，才能夠?qū)⒇攧?wù)公司變?yōu)橛⑶医o企業(yè)帶來價值的公司。

參考文獻：

[1]李獨奇.國際財務(wù)公司的發(fā)展趨勢及對我國的啟示.國際經(jīng)濟觀察[J]，2008（11）：49~53

[2]張金天.論大型集團公司設(shè)立財務(wù)公司的必要性及意義.現(xiàn)代商業(yè)[J]，2010（27）：69~73

篇6

我國上市公司的財務(wù)績效研究目前還處于探索階段，但在實際應(yīng)用方面己逐步體現(xiàn)出其價值。近年來，我國物流行業(yè)發(fā)展迅速，截止2010年底，剔除ST、SST類，滬深兩市共有37家物流類上市公司。隨著物流在我國經(jīng)濟發(fā)展中重要地位的確立，物流上市公司的財務(wù)績效已成為多個利益相關(guān)者所關(guān)注的焦點。因此，本文的目的主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是探索如何構(gòu)建更客觀、更科學(xué)的財務(wù)績效評價模型；二是針對物流行業(yè)，利用構(gòu)建的財務(wù)績效評價模型對其進行實證分析，從而為投資者行使投資決策權(quán)和企業(yè)內(nèi)部信息需求者提升和保持其核心競爭力，實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)提供科學(xué)依據(jù)。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選取 本文以我國滬深兩市物流類上市公司財務(wù)績效為研究對象，根據(jù)研究的需要，剔除了ST、SST上市公司，選出的樣本為37家。

（二）指標(biāo)選取 根據(jù)財務(wù)績效多維分析的特點，本文采用以主因子分析為主的統(tǒng)計分析方法，結(jié)合前人研究，從反映財務(wù)績效的效益指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、投資者獲利能力、償債能力指標(biāo)等方面，依據(jù)全面性、代表性、數(shù)據(jù)易獲得性等原則設(shè)計與選取具有代表性的9個指標(biāo)構(gòu)成財務(wù)績效指數(shù)評價體系（如表1所示），對我國物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效水平進行分析。

三、基于因子分析法的物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效實證研究

（一）利用因子分析法構(gòu)建財務(wù)績效評價模型的原因 在許多研究中，為了全面系統(tǒng)地分析問題，都可能完整地搜集信息，對每個觀測對象往往需要測量很多變量（或指標(biāo)），人們自然希望用較少的新變量來代替原來較多的舊變量，而這些新變量應(yīng)盡可能反映舊變量的信息。因子分析正是能夠滿足這一要求的處理多變量問題的方法。

因子分析的特點為：第一，因子變量的數(shù)量遠少于原有的指標(biāo)變量的數(shù)量，對因子變量的分析能夠減少分析中的計算工作量；第二，因子變量不是對原有變量的取舍，而是根據(jù)原始變量的信息進行重新組構(gòu)，它能夠反映原有變量大部分的信息；第三，因子變量之間不存在線性相關(guān)的關(guān)系，對變量的分析比較方便；第四，因子變量具有命名解釋性，即該變量是對某些原始變量信息的綜合和反映。

能夠反映財務(wù)績效的指標(biāo)很多，這些指標(biāo)就是我們評析財務(wù)績效的原始變量，全部用來評價財務(wù)績效顯得指標(biāo)過多，既不可能也無必要，如果選取指標(biāo)過少，正像國內(nèi)有些利用單指標(biāo)評價財務(wù)績效的方法一樣，顯得片面，對財務(wù)績效的評價也缺乏準(zhǔn)確性，最好的辦法是盡量選取一定數(shù)量的能較全面反映財務(wù)績效的指標(biāo)，并對這些原始變量進行重新組構(gòu)、歸類，用較少的相對綜合的新指標(biāo)代替所選的基礎(chǔ)指標(biāo)，并納入到模型中去，構(gòu)造財務(wù)績效評價模型。

由因子分析法的上述特點可以看出，因子分析法正好符合我們上述建模的思路，且因子分析法對綜合后的指標(biāo)（即因子）還具有命名解釋性，這就為我們利用該綜合模型進行財務(wù)績效分析提供了便利。

（二）數(shù)據(jù)處理與模型建構(gòu) 本文首先收集、整理各樣本公司財務(wù)績效評價9個具體分析指標(biāo)2010年的相應(yīng)數(shù)據(jù)值（因篇幅限制，不列出相關(guān)指標(biāo)原始數(shù)據(jù)），并采用數(shù)學(xué)方法進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后建立相關(guān)系數(shù)據(jù)矩陣R并得到其特征向量。采用統(tǒng)計軟件SPSS16.0進行分析，得到R的特征值和貢獻率（如表2所示）。

根據(jù)表2，變量相關(guān)系統(tǒng)矩陣共有四大特征根：2.833、2.030、1.507、1.069，這四個因子已經(jīng)解釋了原變量的標(biāo)準(zhǔn)化方差的83.212%，即用四個主因子代表原來9個原始指標(biāo)評價物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效已有近85%的把握。為便于對各因子進行合理的解釋，本文對初始因子載荷矩陣做方差最大正交旋轉(zhuǎn)。主因子的經(jīng)濟意義是由因子模型中權(quán)數(shù)較大的幾個指標(biāo)的綜合意義來確定的。本研究中主因子F1、F2、F3、F4分別從財務(wù)效益、營運能力、投資者獲利能力、償債能力四個方面來評價物流行業(yè)上市公司的財務(wù)績效狀況。本文依據(jù)主因子得分表達式首先計算得出37家樣本公司四個主因子對各原始變量的得分即F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，F(xiàn)4。

利用四個因子的方差貢獻率進行線性加權(quán)求和，可以得到一個能夠反映物流行業(yè)上市公司的財務(wù)績效水平的綜合評價模型，如下式所示：

F=（27.399F1+20.423F2+20.346F3+15.044F4）/83.212

從財務(wù)績效評價模型可以看出，財務(wù)效益因子的權(quán)重最大，表明物流行業(yè)上市公司的財務(wù)效益狀況是影響公司財務(wù)績效的最關(guān)鍵因素。

（三）結(jié)果分析 根據(jù)上面的評價模型，結(jié)合樣本公司2010年的數(shù)據(jù)資料，可得到物流行業(yè)37家上市公司2010年財務(wù)績效水平的綜合得分及排序（見表3）。一般來說，分值越高，說明該上市公司的財務(wù)績效水平越高；得分大于0，意味著該公司財務(wù)績效水平在全樣本公司財務(wù)績效平均水平之上，反之則在全樣本公司財務(wù)績效平均水平之下，需要積極調(diào)整經(jīng)營思路以促進企業(yè)財務(wù)績效水平的提升。

由計算結(jié)果可知，物流行業(yè)共有20家上市公司的財務(wù)績效綜合得分為正值，占樣本公司總數(shù)的54%。從綜合得分及排名看，海峽股份、申通地鐵、山航B、中儲股份、中國國航這5家上市公司的財務(wù)績效最好，排名第一的海峽股份綜合得分F為1.2439。國恒鐵路、寧波海運、長航油運、長航鳳凰、亞通股份這5家上市公司的財務(wù)績效最差。排名最后一位的亞通股份的綜合得分F為-1.0756，與排名第一名的海峽股份的F得分相比，兩者差距相差很大。同時，不難發(fā)現(xiàn)，盡管海峽股份取得了綜合得分排名第一的地位，但其償債能力因子得分卻為負(fù)數(shù)，該公司對償債風(fēng)險應(yīng)引起足夠的重視。亞通股份的四個主因子各得分均為負(fù)數(shù)，說明該公司沒有一項優(yōu)勢，財務(wù)績效很不盡人意，應(yīng)該注意全面改善。

四、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論 本文從財務(wù)績效概念入手，結(jié)合已有研究，從反映財務(wù)績效的財務(wù)效益、營運能力、投資者獲利能力、償債能力等四個方面，設(shè)計了九個財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建綜合財務(wù)績效評價體系，并利用此體系對2010年物流行業(yè)上市公司的財務(wù)績效運用因子分析模型進行了分析評價?？偨Y(jié)起來，本文的實證研究結(jié)論如下：

第一，本文依據(jù)收集的2010年物流行業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，對物流行業(yè)上市公司2010年的財務(wù)績效進行實證研究的結(jié)果顯示：物流行業(yè)上市公司2010年有20家綜合得分大于0，超過全部樣本公司的半數(shù)。

第二，2010年物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效兩級分化情況明顯。排在第一名與最后一名的公司綜合得分相差甚大；即使財務(wù)績效較好的公司，也極少有在四個主因子上得分全為正值，說明物流行業(yè)上市公司在財務(wù)運作上或多或少都存在一些問題，本文的財務(wù)績效評價包括了效益水平、營運能力、投資者獲得能力、償債能力等各方面的內(nèi)容評價，通過本文計算的四個主因子得分可以全面系統(tǒng)地剖析影響各樣本公司目前經(jīng)營和發(fā)展的諸方面因素，分析公司在同行業(yè)中的績效水平，全面了解公司的優(yōu)勢與劣勢，促進公司適時調(diào)整經(jīng)營策略，以求得更好的發(fā)展需要。

第三，物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效出現(xiàn)了一定的板塊分化現(xiàn)象。倉儲業(yè)、航空運輸業(yè)、其他社會服務(wù)業(yè)、公路運輸業(yè)及鐵路運輸業(yè)等行業(yè)的上市公司2010年的財務(wù)績效較好；而公共設(shè)施服務(wù)業(yè)、水上運輸業(yè)及商業(yè)經(jīng)濟與業(yè)，財務(wù)績效則相對較差。

（二）物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效提升建議 具體包括：

第一，提升物流行業(yè)上市公司的財務(wù)效益。從上面實證分析得到的綜合評價模型可知，財務(wù)效益因子在綜合評價模型中所占權(quán)重最大，在物流行業(yè)上市公司實證分析中，該因子所做的貢獻為27.399%。實證分析也已證明財務(wù)效益因子對財務(wù)績效的影響最大。因此，要提高物流行業(yè)上市公司的財務(wù)績效，特別要注意提升上市公司的財務(wù)效益狀況，良好的財務(wù)效益狀況是財務(wù)績效的一個重要基礎(chǔ)。

第二，注重物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效的全面發(fā)展。財務(wù)績效是一個多維的概念，如果物流行業(yè)上市公司僅僅注重財務(wù)績效某一方面的發(fā)展，那么該上市公司只能在該因子上獲得高的得分，其最終的綜合得分不一定會令人滿意。如果僅僅注重財務(wù)績效的某一個方面，最終不一定能獲得較好的財務(wù)績效，只有注重財務(wù)效益、營運能力、償債能力和投資者獲利能力四方面的全面發(fā)展，才能真正提高上市公司的財務(wù)績效。如錦江投資，其財務(wù)效益因子得分為0.6066，位列第10名；營運能力因子得分為0.2467，排名第8位；償債能力因子得分為0.3218，位列第7名；投資者獲利能力得分為0.0489，排名第9位。由于該公司做到了財務(wù)績效的全面均衡發(fā)展，所以最終以綜合得分0.3478獲得了綜合排名第七的名次。

第三，利用相關(guān)政策，努力提高財務(wù)績效。抓住國家政策走向，有計劃有重點形成企業(yè)核心競爭能力，并倚靠技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。物流企業(yè)應(yīng)適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢，利用國家對第三產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠扶持政策，不斷調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、淘汰不適應(yīng)市場經(jīng)濟的服務(wù)產(chǎn)品，不斷開發(fā)出符合市場潮流的服務(wù)產(chǎn)品，努力提高財務(wù)績效。

參考文獻：

［1］徐鳳菊、邢南：《電力行業(yè)的企業(yè)績效與財務(wù)戰(zhàn)略實證研究》，《經(jīng)濟研究導(dǎo)刊》2010年第19期。

［2］鐘鳳英、龐佳：《財務(wù)與非財務(wù)相結(jié)合的新型企業(yè)戰(zhàn)略績效評價系統(tǒng)構(gòu)建分析》，《商業(yè)經(jīng)濟》 2009年第2期。

［3］楊位留：《我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)競爭力綜合評價實證研究》，《科技與管理》2008年第5期。

［4］王曉露：《企業(yè)競爭力理論文獻綜述》，《理論探索》2007年第7期。

篇7

關(guān)鍵詞：三維視角，財務(wù)現(xiàn)狀，上市公司，審計意見

 

一、引 言

東北老工業(yè)基地在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中有其自身的特殊性，為了加快東北三省經(jīng)濟的建設(shè)步伐，21世紀(jì)初國家提出了振興東北老工業(yè)基地的策略。收集資料中發(fā)現(xiàn)，研究東北三省企業(yè)財務(wù)問題的文章很少，主要文獻有：李紅玉、陸智強（2006）的東北地區(qū)上市公司財務(wù)預(yù)警研究。王學(xué)鑫、張雪楠(2007)的東北老工業(yè)基地國企改革中企業(yè)并購的風(fēng)險分析。由此可見研究東北三省企業(yè)的財務(wù)問題有廣闊的空間。研究財務(wù)問題的最新課本及文章主要有：張先治（2006）闡述了財務(wù)分析案例研究的價值和整體思路。黃小玉（2007）對上市公司信息披露的研究比較全面。吳世農(nóng)、吳育輝（2008）對股利理論與實踐敘述的比較詳細(xì)。

由于上市公司在區(qū)域經(jīng)濟中發(fā)揮著極其重要的作用，因此上市公司財務(wù)狀況的好壞將直接影響到地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展水平。為此，本文以我國東北三省上市公司為樣本對老工業(yè)基地企業(yè)的財務(wù)狀況進行了比較分析。本文的樣本源于東北三省上市公司2007會計年度數(shù)據(jù)，它取自上海證券交易所網(wǎng)站（sse.com）以及和訊網(wǎng)站（hexun.com）。2007會計年度東北三省上市公司數(shù)分別為：黑龍江29個、吉林34個、遼寧55個。眾所周知，我國東部、中部、西部的經(jīng)濟發(fā)展水平存在明顯的區(qū)域差異。然而區(qū)域內(nèi)部不同子區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平同樣可能有較大的差異。為了對東北三省經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀有一個比較全面的了解，本文從三維視角對各省上市公司財務(wù)狀況進行了比較分析。

二、三維視角下老工業(yè)基地上市公司的比較分析

（一）東北老工業(yè)基地上市公司概況

表12007年會計年度老工業(yè)基地上市公司數(shù)量分布

 

省份

公司數(shù)（家）

占比

黑龍江

29

24.58%

吉林

34

28.81%

遼寧

55

46.61%

合計

篇8

一、企業(yè)集團財務(wù)公司財務(wù)管理存在的問題

(一) 財務(wù)權(quán)利集中

在子公司現(xiàn)階段，部分企業(yè)集團財務(wù)公司在財務(wù)管理工作中具備資金自由支配的權(quán)利，所以，一定程度上影響了企業(yè)集團對于分公司財務(wù)控制的效果，甚至增加了違規(guī)行為出現(xiàn)的幾率。另外，不管是企業(yè)集團，還是下屬的財務(wù)公司，對于企業(yè)決策來講，程序機制嚴(yán)重缺乏，而且監(jiān)督體制并不完善，所以，使得財務(wù)權(quán)利集中性特點明顯，最終制約了企業(yè)財務(wù)管理工作的開展。

(二) 事前與事中控制工作不完善

對于企業(yè)集團來講，因為事前與事中控制工作存在不完善之處，所以，嚴(yán)重影響了企業(yè)集團管理工作的目標(biāo)落實。始終依靠事后監(jiān)督的方式，已經(jīng)難以滿足現(xiàn)階段財務(wù)監(jiān)督工作的要求。與此同時，在管理工作方面，絕大部分企業(yè)與集團企業(yè)在開展全程監(jiān)督的過程中存在較大的難度。特別是大規(guī)模企業(yè)集團，在監(jiān)督工作落實方面也存在一定的問題。除此之外，因為事前控制與事中控制的操作具體化特點不明顯，所以，控制工作始終停留在形式層面。

(三) 會計信息真實性

有待提高現(xiàn)階段，財務(wù)公司的會計信息失真性十分頻繁，所以，嚴(yán)重影響了會計管理工作的正常開展。其中，一旦企業(yè)集團管理效果混亂，也同樣會增加會計信息失真問題的發(fā)生幾率。會計信息失真將會使企業(yè)的管理層在決策時出現(xiàn)決策失誤，從而給企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展帶來很大危害。會計信息失真現(xiàn)象主要表現(xiàn)在以下幾個方面: 會計憑證在填寫過程中缺乏原始憑證作參考; 人為更改會計數(shù)據(jù)，制造假賬或隱瞞企業(yè)收入及利潤; 企業(yè)資產(chǎn)具體數(shù)額不清楚、債務(wù)額度不實際等。

(四) 財務(wù)公司資金管理尚處于不規(guī)范狀態(tài)，企業(yè)集團資金使用效率偏低

目前來說，企業(yè)在資金管理上的方式尚處于落后地步，從而導(dǎo)致財務(wù)公司在財產(chǎn)物資管理方面的工作力度也較小也不夠大，然后在投資、融資、采購、銷售等各個程序運作過程中缺乏科學(xué)的管理體制加以限制，其結(jié)果是很多薄利企業(yè)出現(xiàn)大額虧損現(xiàn)象，難以持續(xù)經(jīng)營下去，對集團來說就是資金浪費。

二、企業(yè)集團對財務(wù)公司風(fēng)險的控制及管理對策

(一) 加強對財務(wù)公司的授權(quán)控制，強化企業(yè)集團財務(wù)控制力

財務(wù)公司的授權(quán)控制所指的就是企業(yè)集團以授權(quán)書這一形式明確規(guī)定授權(quán)的事項與資金的限額，其中，以易流失的資金與易消耗資金為主，而且，企業(yè)團應(yīng)當(dāng)保證授權(quán)規(guī)則內(nèi)容的明確性。在完成授權(quán)工作后，在各項資金審批、檢查以及控制制度方面，總公司一定要加以重視。與此同時，針對重要貸款以及資金項目應(yīng)當(dāng)開展專項的追蹤管理工作，全面規(guī)范財務(wù)公司在投資與貸款方面的行為。除此之外，總公司還應(yīng)當(dāng)不斷提高財務(wù)公司授權(quán)控制力度，概括來講，應(yīng)當(dāng)對財務(wù)公司的財務(wù)運作狀況進行嚴(yán)格地監(jiān)督，進一步推動企業(yè)集團的經(jīng)營的正?；l(fā)展。

(二) 對財務(wù)公司指標(biāo)層層分解，將企業(yè)的各項目標(biāo)都落到實處

企業(yè)集團通過對其任務(wù)指標(biāo)進行層層分解，通過數(shù)字化的管理措施，可以把各項工作指標(biāo)演變成可控指標(biāo)落實到財務(wù)公司，將事前預(yù)防、事中控制、事后反饋這些控制過程，最終通過指標(biāo)化的數(shù)字考核來實現(xiàn)對財務(wù)公司的考核。通過這樣的方法可以將財務(wù)公司的投資、融資、采購、銷售等環(huán)節(jié)都融入在企業(yè)的總體監(jiān)督下進行，以期實現(xiàn)企業(yè)集團的最終目標(biāo)。

(三) 完善內(nèi)部控制制度，財務(wù)總監(jiān)委派，提升會計信息質(zhì)量

首先，企業(yè)應(yīng)建立健全比較嚴(yán)格的內(nèi)控制度，并將這一舉措落實到財務(wù)公司的整體運行管理過程中，從而保證會計信息的公正性、合法性。財務(wù)公司要及時糾正會計工作中存在的一些失誤。其次，通過對財務(wù)公司派駐專業(yè)的財務(wù)總監(jiān)，并且保證其對被派駐企業(yè)的獨立性，加強對子公司財務(wù)信息的監(jiān)督，同時要確保監(jiān)督的權(quán)威性。

(四) 加強現(xiàn)金流預(yù)算管理，提高資金的時間價值

若要實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，就一定要有資金的大力支持。其中，現(xiàn)金流預(yù)算管理工作是重點，同時也能夠充分體現(xiàn)企業(yè)資金管理水平。為此，可以通過以下兩種方法來全面增強企業(yè)的現(xiàn)金流預(yù)算管理工作。首先，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)在未來發(fā)展過程中的現(xiàn)金流狀況進行有效地預(yù)測，以保證企業(yè)能夠落實資金的統(tǒng)一管理。對現(xiàn)金流預(yù)測的合理性是企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的重要前提，同時，還需要對企業(yè)的收支盈余狀況進行相應(yīng)的預(yù)測，并全面衡量企業(yè)集團資金的需求，保證企業(yè)對資金使用進行統(tǒng)一地規(guī)劃。

財務(wù)公司按周、月、季、年編制資金需求及收支方面的預(yù)算，報企業(yè)財務(wù)審批后加以執(zhí)行。其次，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部銀行，進而集中財務(wù)公司閑置現(xiàn)金流，使得資金使用率有所提升。同時也可以加強對財務(wù)公司的資金監(jiān)管力度，通過企業(yè)內(nèi)部間的資金借貸，使資金在企業(yè)內(nèi)按照市場化的原則體現(xiàn)資金的時間價值。

篇9

《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》中明確了企業(yè)財務(wù)公司是可以進行信貸資產(chǎn)證券化金融機構(gòu)之一。財務(wù)公司在依托集團，服務(wù)集團的基礎(chǔ)上，將給成員單位發(fā)放的貸款形成的信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動。

近年來信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展迅猛，從三方面可以看出：

第一，政府的政策引導(dǎo)。2015年國家出臺了一系列支持措施。 2015年3月人民銀行公告【2015】第7號宣布“推行銀行間市場信貸資產(chǎn)支持證券注冊發(fā)行制度”指出在注冊有效期內(nèi)符合條件的受托機構(gòu)和發(fā)起機構(gòu)可自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券，形成一次注冊多次發(fā)行的機制安排。此舉大大簡化了信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行流程。同年5月，國務(wù)院常務(wù)會議進一步推進信貸資產(chǎn)證券化，發(fā)起機構(gòu)也從國有銀行和股份制銀行轉(zhuǎn)到城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行、信托公司和財務(wù)公司等。

第二，宏觀經(jīng)濟形式的推動。資產(chǎn)證券化是一種創(chuàng)新金融模式。過去幾年，中國經(jīng)濟以高速運轉(zhuǎn)的狀態(tài)發(fā)展，帶來產(chǎn)能過剩的負(fù)面影響。調(diào)整是必要的，央行提供了寬松的資金和市場環(huán)境。寬松的環(huán)境為金融機構(gòu)投融資的創(chuàng)新提供了豐厚的土壤。

第三，市場參與表現(xiàn)出空前熱情。在政策引導(dǎo)和宏觀形式的推動下，發(fā)起者的范圍由銀行擴大到城市信用社、農(nóng)村信用社、郵儲銀行、金融資產(chǎn)管理公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、汽車金融公司、金融租賃公司及事業(yè)單位的公積金中心等?；A(chǔ)資產(chǎn)的“多元化”使得基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍擴大到不良資產(chǎn)、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、信用卡分期及事業(yè)單位公積金。

二、集團財務(wù)公司資產(chǎn)證券化模式

（一）集團財務(wù)公司資產(chǎn)證券化的收益

財務(wù)公司資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)來源于對企業(yè)集團成員單位的貸款，據(jù)中國財務(wù)公司協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2015年三季度，行業(yè)貸款存量總額為1.45萬億元，不良貸款率為0.06%，資本充足率達到22.82%，撥備覆蓋率為1913.46%，信貸資產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量高，具備同質(zhì)性，現(xiàn)金流穩(wěn)定。通過對符合條件的基準(zhǔn)資產(chǎn)實施證券化，財務(wù)公司能夠?qū)⑦@類貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時獲取現(xiàn)金，加速資金周轉(zhuǎn)。在不改變負(fù)債總額的情況下，有效改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)流動性。

（二）集團財務(wù)公司資產(chǎn)證券化存在的風(fēng)險

1、行業(yè)風(fēng)險

目前我國的財務(wù)公司大多數(shù)為單一行業(yè)的集團附屬的財務(wù)公司，各個成員單位的最終控制人為集團，從而造成入池資產(chǎn)的行業(yè)風(fēng)險度集中度高，也會出現(xiàn)一個實際控制人的資產(chǎn)證券化現(xiàn)象，不符合入池資產(chǎn)行業(yè)和地域分散性。

2、定價風(fēng)險

為了提升集團資金的集中管理程度，財務(wù)公司往往會給予成員單位優(yōu)惠的貸款利率和高于市場利率的存款利率。這無疑與利率市場化這種由市場供需決定存貸利率的發(fā)展趨勢向背離，縮小成員單位的存貸利差，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價受到限制，存在不能滿足信貸資產(chǎn)在市場上發(fā)行價格的可能。

3、自留風(fēng)險

資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通常采用結(jié)構(gòu)化方式發(fā)行，例如分為優(yōu)先檔和次級檔，優(yōu)先檔又分為優(yōu)先一檔和優(yōu)先二檔。以上海汽車財務(wù)公司發(fā)行的總規(guī)模10億元的資產(chǎn)支持證券為例，其優(yōu)先一檔為8.3629億元、優(yōu)先二檔為1.137億元。該公司認(rèn)購全部次級部分5000萬元。央行和銀監(jiān)會《關(guān)于進一步規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)風(fēng)險自留行為》的公告中指出發(fā)起人持有最低檔次資產(chǎn)支持證券的比例不得低于該檔次資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的5%。該要求對資本的大量占用削弱了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品調(diào)節(jié)財務(wù)公司報表的功能。

三、財務(wù)公司信貸資產(chǎn)證券化存在的問題

（一）資產(chǎn)池資產(chǎn)質(zhì)量存在不合格現(xiàn)象

入池基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)險來自于資產(chǎn)池的質(zhì)量，體現(xiàn)在債務(wù)人不能按時或者不能對資產(chǎn)池進行清償，投資者便無法按時獲得預(yù)期的收益。有時財務(wù)公司對成員單位的貸款存在審批流程簡單、條件寬松，成員單位對外部金融機構(gòu)債務(wù)清償優(yōu)先于對財務(wù)公司債務(wù)清償。一旦財務(wù)公司將這些資產(chǎn)證券化后，這就成了財務(wù)公司的行為，風(fēng)險便轉(zhuǎn)移到了投資者身上。

（二）債務(wù)人提前償付給財務(wù)公司增加現(xiàn)金流管理的難度和再投資風(fēng)險

債務(wù)人有按時還款、提前還款和延后還款的可能，按時還款是最佳，延后還款屬于信用風(fēng)險，提前還款便出現(xiàn)提前償付風(fēng)險。當(dāng)市場利率下降時，債務(wù)人存在借新貸還舊貸的情況，以降低債務(wù)成本。當(dāng)債務(wù)人提前還款時，財務(wù)公司的現(xiàn)金流就會改變，收回的現(xiàn)金面臨再投資的風(fēng)險，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品往往要求入池資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一旦發(fā)生早償會對財務(wù)公司、中介機構(gòu)和投資人造成損失。

（三）對財務(wù)公司信貸資產(chǎn)證券化的信用評級體系不完善

權(quán)威的信用評級機構(gòu)獨立客觀的評級是對資產(chǎn)證券化信息披露的重要部分，目前由于市場上財務(wù)公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不多，對于信用評級機構(gòu)的存在機制不完善，缺乏獨立性和透明性，體系不健全及評級方法和技術(shù)還得不到投資者廣泛認(rèn)可的現(xiàn)象。

四、針對財務(wù)公司信貸資產(chǎn)證券化存在的問題的應(yīng)對措施

（一）優(yōu)化入池資產(chǎn)質(zhì)量，加強對成員單位貸款的審核

由于證券化后將信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了投資者身上，因此財務(wù)公司應(yīng)該加強對貸款的審核和監(jiān)督，減少不良資產(chǎn)證券化，應(yīng)對成員單位貸款的嚴(yán)格審核標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范審核流程。在選擇入池資產(chǎn)時，嚴(yán)格審核債務(wù)人的信用狀況，按期償付的能力，保證入池資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性，最大程度降低財務(wù)公司的違約風(fēng)險。

（二）制定對提前償付的處罰措施和建立提前償付的測算模型

財務(wù)公司應(yīng)該根據(jù)自身資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的特點，制定提前償付應(yīng)對措施。例如收取提前償付的罰金，借款人需要支付一定的罰金以補充提前償付帶來的風(fēng)險及損失，積累歷史數(shù)據(jù)及經(jīng)驗，選取關(guān)鍵指標(biāo)，完善增信系統(tǒng)，建立提前償付測算模型。

（三）大力發(fā)展獨立公正權(quán)威的信用評級機構(gòu)，建立適合財務(wù)公司資產(chǎn)證券化的評級標(biāo)準(zhǔn)

加快培育廣大投資者普遍接受和認(rèn)可的信用評級機構(gòu)，為財務(wù)公司的資產(chǎn)證券化建立一個規(guī)范、公正、透明的信用評價體系。一是加強行業(yè)競爭，提高評級機構(gòu)的工作透明度。二是提高評級機構(gòu)的獨立市場地位。三是加強與國際著名的評級機構(gòu)的合作，學(xué)習(xí)先進的信用評級方法和技術(shù)，建立適合財務(wù)公司資產(chǎn)證券化的評級標(biāo)準(zhǔn)。

篇10

Abstract: 2010 Shanghai World Expo, huge engines promoted the development of tourism industry in China. Facing the overall standardization process, tourism industry’s financial monitoring system will also be under great challenge. Selecting a representative indicator of financial systems to establish evaluation index system of the tourism industry, the weights designated by AHP and the basic concept in multipolar Matter Element of Extension, Construction Evaluation Model, have a practical value.

關(guān)鍵詞:旅游上市公司;財務(wù)評價系統(tǒng);可拓學(xué);評價

Key words: listed tourism companies;financial evaluation system;extension;evaluation

中圖分類號:F832.5;F59 文獻標(biāo)識碼:A文章編號:1006-4311(2010)20-0021-02

0引言

中國證監(jiān)會于2001年4月的《上市公司行業(yè)分類指引》將旅游上市公司定義為:通過證券市場融資,且其主營業(yè)務(wù)涉及賓館餐飲、旅游接待、資源開發(fā)、景區(qū)經(jīng)營管理、旅游基礎(chǔ)建設(shè)、旅游運輸、旅行社業(yè)務(wù)的上市公司。本文將其分為旅館類、景區(qū)類和綜合類,共25家(截止2009年底)。資料來源:上海交易所網(wǎng)站.cn和深圳證券交易所網(wǎng)站公布的資料收集整理。

1旅游上市公司財務(wù)評價系統(tǒng)物元模型的構(gòu)建

根據(jù)可拓學(xué)原理,旅游上市公司可以用可拓學(xué)中的“事物、特征、量值”三個要素加以描述,從而就可以對其財務(wù)指標(biāo)進行定性和定量分析與計算。用這三個要素組成有序的三元組來描述旅游上市公司的基本元――物元。若以R表示物元,N表示事物,C表示事物N的特征,V(x)事物特征C相應(yīng)的量值。R=(事物、特征、量值)=(N,C,V)。選取財務(wù)評價系統(tǒng)的控制指標(biāo)有m個,即c1,c2,…cm,以這部分指標(biāo)為基礎(chǔ),將財務(wù)等級分為n個標(biāo)準(zhǔn)模式或等級(i=1,2…n),將其描述為以下綜合物元模型,即可拓學(xué)的“經(jīng)典域”,

即:

Ri=NcV cV …… cV=Nc c …… ci=1,2,…,n(1)

其中,Ri表示第i級財務(wù)等級的物元模型,Ni表示第i級財務(wù)等級,Vij=,j=1,2,…m,表示財務(wù)等級是i級時第j個側(cè)度指標(biāo)cj的量值范圍。旅游上市公司財務(wù)測度指標(biāo)的允許取值范圍形成的物元模型,即可拓學(xué)中的“節(jié)域”。

即:

Ro=NcV cV …… cV=Nc c …… c(2)

其中,Ro表示財務(wù)等級物元模型的節(jié)域,No表示財務(wù)監(jiān)控的全部等級,Voj=表示No中指標(biāo)cj取值的允許范圍,Vij∈Voj,i=1,2,…,n;j=1,2,…,m,對所評價的旅游上市公司的財務(wù)狀況,按照其公開的財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)或分析結(jié)果用下面的物元模型表示:

R=NcV cV …… cV(3)

其中,R為待評價旅游上市公司財務(wù)指標(biāo)的物元模型。N表示所評價旅游上市公司的財務(wù)狀況,Vj為所評價旅游上市公司財務(wù)測度指標(biāo)中第j個指標(biāo)的值。

2財務(wù)綜合評價可拓模型的構(gòu)建

在實際評價時,隸屬度需要根據(jù)具體指標(biāo)的特點選擇不同的計算方法,本文采用可拓學(xué)中的初等關(guān)聯(lián)函數(shù)。令:

ρ(Vj,Vij)=V--i=1,2,…,n;j=1,2,…,m

ρ(Vj,Voj)=V--i=1,2,…,n;j=1,2,…,m

分別表示Vj點與區(qū)間Vij、Voj的隸屬度。不同的值說明點與區(qū)間的特殊位置。當(dāng)ρ(Vj,Vij)?燮0或ρ(Vj,Voj)?燮0,表示Vj在區(qū)間Vij或Voj內(nèi);當(dāng)ρ(Vj,Vij)?叟0或ρ(Vj,Voj)?叟0,表示Vj不在區(qū)間Vij或Voj內(nèi)。令:D(Vj,Vij,Voj)=ρ(Vj,Voj)-ρ(Vj,Vij),V?埸V-1,V∈V

表示Vj與區(qū)間Vij、Voj的“位值”。令:

k(V)=i=1,2,…,n;j=1,2,…,m(4)

表示所評價的旅游上市公司的財務(wù)等級測度的第j個評價指標(biāo)Cj關(guān)于第i級財務(wù)等級的關(guān)聯(lián)度,-∞

由此可以計算出所評價旅游上市公司綜合財務(wù)狀況的單個指標(biāo)與各個等級的關(guān)聯(lián)度矩陣K=[ki(Vj)m×n]。根據(jù)關(guān)聯(lián)矩陣K=[ki(Vj)m×n]可得:k(V)=k(V)=k*(V) j=1,2,…,m(5)

則k(V)表示所評價上市公司的第j個財務(wù)測度指標(biāo)處于第i等級,由k(V)可判別所評價旅游上市公司各個單項測度指標(biāo)的等級。

若λ(∑λ)為測度指標(biāo)的權(quán)系數(shù),則所評價旅游上市公司的財務(wù)綜合評價等級與第j等級的關(guān)聯(lián)度為:

k(R)=∑λk(V)i=1,2,…,n;j=1,2,…,m(6)

通過計算k(V)=k(R)可評判出所評價旅游上市公司綜合財務(wù)等級為第i等級。

3實證研究

3.1 評價指標(biāo)的選取根據(jù)科學(xué)性、系統(tǒng)性、可量化性的原則,將評價指標(biāo)定為五類共11項:償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長能力指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)。并根據(jù)專家打分,采用層次分析法獲得指標(biāo)權(quán)重。如表1所示。

3.2 等級劃分本文從優(yōu)、良、中、差四個評價等級對滬深兩市25家旅游上市公司進行驗證研究。四個等級分別以0-2.5,2.5-5,5-7.5,7.5-10為標(biāo)準(zhǔn),目的在于計算方便,不影響結(jié)果。

根據(jù)一些專家研究成果及統(tǒng)計修正后的經(jīng)典域為:

N NNNNc(1.48,6.7) (0.89,1.48) (0.59,0.89) (0,0.59)c(0,17)(17,45) (45,55)(55,110)c(0.6,1.45) (0.3,0.6)(0.191,0.3) (0,0.191)c(75,1192.5)(21,75) (10,21)(1,10)c(12,17) (7.2,12) (0,7.2) (-152,0)c(22,45) (5,22) (0,5)(-55,0)c(8,11)(3.5,8) (0,3.5) (-16,0)c(99,300) (17,99)(-120,17) (-1500,-120)c(55,215) (6,55)(3.71,6)(-20,3.71)c(45,90)(28,45)(2.1,28)(-2,2.1)c(97,191)(85,97) (55,85)(20,55)

為了計算方便,本文利用內(nèi)差法將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換到0與10之間。

3.3計算結(jié)果如表2所示。

4結(jié)論

本文通過對滬深旅游上市公司財務(wù)狀況進行分析,比較全面地考慮綜合指標(biāo)評價體系,運用可拓學(xué)分析方法,采取定性與定量相結(jié)合的手段建立模型,不必依靠主觀判斷或統(tǒng)計,擺脫了主觀性和其造成的偏差,具有現(xiàn)實意義。

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