宏觀經濟情況分析范文

導語：如何才能寫好一篇宏觀經濟情況分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：宏觀經濟運行；投資力度；產業轉移

中圖分類號：F123

文獻標識碼：A

文章編號：1009-2374(2011)22-0105-02

2010年，潮州市深入貫徹落實科學發展觀，全面推動經濟發展方式轉變，經濟向好勢頭進一步鞏固，經濟發展速度不斷加快，經濟運行協調性進一步增強。

一、總體態勢：經濟增速呈現“逐季提升”的上行態勢

2010年，我市經濟延續了上年的良好發展勢頭，經濟增速呈現“逐季提升”的上行態勢。一季度GDF增長12.4％，基本與上年持平；上半年增速達到13％，前三季度增速進一步加快至13.6％。全年實現生產總值(GDF)559.2億元，增長14.1％，增速比上年提高1.6個百分點，分別比全國、全省增速高出3.8和1.9個百分點，居全省各市第10位，多項主要經濟指標增速超過全省平均水平，在全省各市中位居中上游(見下表)。

二、主要特點：經濟發展呈現“3個協調”的基本特征

(一)消費、投資、出口“三駕馬車”協調發展

1．消費市場較為活躍。隨著一系列擴大內需、促進消費政策效應的繼續顯現，我市消費品市場增勢良好。2010年，全市社會消費品零售總額245.5億元，增長18.4％。此外，大型商業企業增勢強勁，全市限額以上批發零售貿易業實現零售額43．3億元，增長47.7％，比社會消費品零售總額增幅高29.3個百分點。

2．固定資產投資穩步發展。2010年，我市實現全社會固定資產投資182.8億元，增長12.2％。工業投資成為拉動投資增長的主動力。全市完成工業投資99.3億元，增長15.1％，占投資比重由上年的53％提高到54.3％，對投資增長的貢獻率達65.7％。此外，農村固定資產投資力度加大。全市共完成農村投資66.5億元，增長59.7％，占全市投資比重近4成，拉動全市投資增長15.3個百分點。

3．進出口較快恢復增長。隨著歐美經濟的逐步復蘇，外部經濟環境有所好轉，促使我市對外貿易呈現恢復性大幅增長。2010年，全市實現外貿進出口38.2億美元，增長37.2％，增速居粵東各市首位。

(二)現代產業、傳統產業、支柱產業協調發展

1．現代服務業穩步發展。2010年，我市現代服務業實現增加值97.4億元，增長10.1％，占全市GDF比重達17.4％。資本市場理性回落，去年以來，國家為了控制通貨膨脹和房地產價格過快增長，適度收緊流動性，對流動性非常敏感的金融業及房地產業增幅回落，實現的增加值分別增長4％、下降4.4％，增幅同比回落10.5個和23.7個百分點。

2．先進制造業扎實推進。去年，全市規模以上工業實現增加值183.7億元，增長20％。其中，先進制造業實現增加值14.1億元，增長11.9％，占規模以上工業比重7.7％。先進制造業企業效益不斷提高，利潤大幅增長。1-11月實現主營業務收入45.6億元，增長35.4％，利潤總額3.4億元，增長93.3％。

3．高技術產業穩步提升。2010年，我市高技術產業實現工業增加值7.7億元，增長10.1％。作為我市高技術產業主導的電子及通信設備制造業實現增加值6.6億元，增長14.2％。此外，高技術產業企業利潤成倍增長。1-11月實現主營業務收入19.2億元，增長26.7％，利潤總額2.7億元，增長101.3％。

4．優勢傳統工業快速增長。全市優勢傳統工業實現增加值95.2億元，增長20.3％，占規模以上工業比重51.8％。隨著優勢傳統工業生產的復蘇，企業效益也明顯好轉。1-11月優勢傳統工業主營業務收入304.4億元，增長21.7％，利潤總額14.4億元，增長31.7％。

5．支柱行業發展勢頭良好。規模以上主要行業均實現增長，共完成增加值119億元，增長18.4％。其中陶瓷工業實現增加值56.3億元，增長20.2％，對規模上工業增長的貢獻率為32.3％。此外，不銹鋼制品和服裝工業發展勢頭良好，增速均超2成。

(三)財政收入、企業收入、居民收入協調發展

1．財稅收入增速較快，財政支出向民生保障傾斜。我市經濟的加快發展促進了財政、稅收收入增加。2010年，全市地方財政一般預算收入23.25億元，增長27.4％。各項稅收總收入60.8億元，增長22.6％。與此同時，財政加大民生保障支出力度，教育、社會保障和就業、醫療衛生和農林水事務支出分別為11億元、6.9億元、5.6億元和5.3億元，四個行業財政支出占總支出比重過半，分別增長11.4％、26.7％、34.8％和21.2％。

2．工業經濟效益提高，企業利潤大幅增長。1-11月，全市規模以上工業經濟效益綜合指數為175.4％，同比提高19.6個百分點。企業盈利水平進一步提高，利潤總額大幅增長，規模以上工業實現利潤總額21.8億元，增長59.8％。其中，反映企業發展能力的資本保值增值率為115.7％，同比提高4.5個百分點。

3．居民收入增加，物價上漲勢頭有所抑制。去年，市區居民人均可支配收入13669元，增長10.3％。農民人均純收入6373元，增長13％。與此同時，物價上漲勢頭有所抑制，全年累計居民消費價格總指數(CPI)為102.7％，比上年上漲2.7％，實現全年CPI控制在3％的預期目標。

三、問題與建議：擴內需，提層次，促進文化與經濟融合

(一)問題分析

當前我市經濟運行中仍存在一些值得注意的問題，主要有以下幾點：

1．外需環境仍不穩定。目前我市企業出口訂單主要以小單、短單為主，而且全球出口環境仍不穩定，加上人民幣面臨升值壓力較大，企業出口面臨的困難仍很多，這對外向度較高的我市經濟來說，具有較大影響。

2．投資總量偏小，增速較慢，基礎產業投資力度不足。2010年，全市共完成全社會固定資產投資182.8億元，投資總量居全省各市末位，增速居全省各市倒數第2位。主要受以下幾方面因素影響：一是重點項目未能完成全年投資計劃。全市64個重點項目完成投資79億元，僅完成年度計劃的90％。二是城鎮投資下降。全年完成城鎮投資98億元，下降5.9％，嚴重影響我市投資的發展。三是基礎產業投資力度不足。全年共完成投資59億元，大幅下降26.5％，占全社會固定資產投資比重由上年的49.3％下降為32.3％。

3．工商企業規模普遍較小。2010年，我市規模以上工業企業1145家，企業數量居全省各市第11位。去年平均每家規模以上工業企業實現增加值1604萬元，約為全省平均水平4成，在全省各市中處于末位。我市限額以上批發零售業占批發零售業比重僅為19.4％，比 重低于全省水平約17個百分點，說明我市商業企業規模普遍較小，總體實力不強。

4．產業層次不高，產業融合有待進一步加深。目前我市現代服務業輻射性、帶動性還不強，發展還處于起步階段。資金技術密集、關聯度高、帶動性強的現代裝備產業還處于較低層次。高技術制造業和優勢傳統產業的發展也受到缺乏自有核心技術、自主知識產權和自主品牌的困擾，總體產業層次不高。

(二)建議

因此，建議我市下一階段重點做好以下幾方面工作：

1．加大投資力度，加快培育新的消費熱點。要充分利用中央和省的有關政策措施，切實加強投資項目的引進落實，加快推進重點項目建設，提高項目履約率和資金到位率。大力推進農村飲水安全、公路建設、醫院、學校等基礎設施建設，改善農村衛生條件和人居環境，促進城鄉投資全面協調發展。

2．大力開拓國內外市場，促進外貿出口增長。要深入推進科技興貿戰略，促進優勢產品出口，提高出口研發能力，加強品牌、營銷網絡建設。鼓勵企業積極開拓國外新興市場，組織企業在國內外舉辦大型各種洽談會、展銷會，引導加工貿易企業開拓國內市場。

3．加快推動企業做大做強。要積極引導和幫助企業實施技術改造和科技創新，扶持一批企業走上市融資發展的道路，做大做強一批龍頭企業。要著力發展批發零售、住宿餐飲等與旅游相配套的服務業，推動產業結構的調整優化。

4．加快產業轉移承接步伐，努力提升產業層次。一方面要繼續加大對現代產業建設的政策扶持力度，出臺一系列的優惠措施，為我市現代產業建設提供良好的發展環境。另一方面要繼續加大產業轉移園區的建設，利用后發優勢，用現代工藝技術改造提升傳統產業，為我市下一輪經濟大發展打下堅實基礎，全面提升我市產業層次。

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[關鍵詞]數學工具；本科生；宏觀經濟學；課程體系

[基金項目]2019年度中國科學技術大學教改項目“雙一流背景下提升本科論文質量的實踐與探索”（2019xjyxm018、2019xjyxm025）；

2017年度中國科學技術大學教改項目“高等宏觀經濟學課程教學改革研究”（ww6020000020）

[作者簡介]賀俊（1965—），男，安徽淮南人，管理科學與工程博士，中國科學技術大學管理學院副教授、碩士生導師，研究方向為宏觀經濟和內生增長理論；張鉞（1994—），女，河南新鄉人，中國科學技術大學管理學院2017級金融工程專業碩士研究生，研究方向為宏觀經濟。

[中圖分類號]G642[文獻標識碼]A[文章編號]1674-9324（2020）30-0223-03[收稿日期]2019-10-03

一、引言

隨著我國的經濟發展、技術創新和社會進步，民眾對更高層次的教育需求日益加強，同時，伴隨著國家對教育的重視程度加深，提升高等教育水平成為一項較為迫切的要求。另外，隨著知識全球化進程的加快，為了適應社會對新型綜合性人才的需求，高校應當擔負起培養具有現代化知識體系、創新化的高素質人才。因此，高等教育體系需要做出適當的改革和創新，以更好地教育和培養優秀人才。其中，作為高校最大的學生群體，本科生教育具有基礎性、必要性的地位，設計合理有效的本科生課程教育體系，對促進高等教育水平的提升具有十分重要的意義。

宏觀經濟學是社會科學的主要分支之一，在經濟學的發展過程中占有重要地位。宏觀經濟學主要研究社會總體的經濟行為及其帶來的結果，即研究如何使國民收入穩定地以合適的速度增長，這表明了宏觀經濟中常見的問題如經濟波動及與此關聯的就業、失業問題，價格水平及與此關聯的通貨膨脹問題，經濟增長問題等都是宏觀經濟學的主要研究問題。對于各種經濟變量，它們之間有沒有內在聯系，一個變量的變動會在多大程度上、以怎樣的方式影響另外的變量，都屬于宏觀經濟學的研究范圍。因此，宏觀經濟學囊括經濟社會的方方面面，通過觀察經濟現象、分析經濟變化、發現經濟規律，最終用經濟結論指導現實社會，宏觀經濟學具有重要的理論意義和現實意義。但由于我國宏觀經濟學的發展起步較晚，現有的宏觀經濟構架主要借鑒西方的宏觀經濟體系，雖然根據我國的實際情況有所取舍，但更為適用的宏觀經濟體系仍待進一步完善，這就需要更多未來學者的努力。宏觀經濟學不僅限于經濟學的范疇，隨著學科之間的交叉和發展，該學科的覆蓋面也包括了金融學、管理學、供應鏈管理等多方面，掌握宏觀經濟學的概念和知識對相關學科的本科生知識體系的構建十分必要。

與此同時，我國的本科生宏觀經濟學教育還存在一定的問題。就課程設置來說，掌握一定的數理知識和推導能力是學好宏觀經濟學的基礎，而宏觀經濟學通常與高等數學、統計學等課程同一學期開課，因此，現有的課程設置可能導致本科生知識儲備不完善，難以在宏觀經濟學的學習過程中全面、系統地理解知識點。就使用教材來講，目前本科生課程中采用的教材多為高鴻業（人大版本）的《西方經濟學（宏觀部分）》[1]，教材內容偏重于知識點的理論闡述和舉例說明，輔以圖表說明，較少涉及到數學推導和證明。相較與此，龔六堂[2]和耕、吳付科[3]等作者的高等宏觀經濟學教材中，存在大量的數學推導和理論證明，學生只有在掌握相應的數理功底和數學工具運用能力的前提下，才能理解其中的道理。而宏觀經濟學作為高等宏觀經濟學的基礎和前期準備，中間不免出現了較為明顯的斷層，本科生如果學完基礎的宏觀經濟學后再接觸高等宏觀經濟學，數理基礎較差的學生會有明顯的吃力感。因此，在現有的宏觀經濟學教育過程中，應適當加入數理內容，引導本科生運用數學工具發現經濟規律，這不僅有助于加強本科生對宏觀經濟學知識的掌握程度，也為未來學習高等宏觀經濟學打下較為堅實的基礎[4]。

本文以宏觀經濟學教材中LM曲線與貨幣政策的有效性為例，通過闡述圖形分析的缺陷，并列舉借助數學工具幫助解決經濟問題的優勢，說明將數學工具引入本科宏觀經濟學教育的重要性，最后，針對我國本科生宏觀經濟學課程設置的現狀和問題，提出了相應的建議。

二、宏觀經濟學教材案例分析

貨幣政策屬于政府進行宏觀經濟調控的重要手段之一，指中央銀行通過控制貨幣供應量以及通過貨幣供應量調節利率進而影響投資和經濟體的行為，其目標包括充分就業、價格穩定、經濟持續增長和國際收支平衡。貨幣政策的效果指貨幣供應量的變動對國民收入的影響，其大小受到IS曲線（產品市場均衡，投資等于儲蓄）和LM曲線（貨幣市場均衡，貨幣需求等于供給）的斜率影響。

在高鴻業《西方經濟學（宏觀部分）》第十五章宏觀經濟政策分析中，關于貨幣政策效果的LM圖形分析部分，教材指出，在IS曲線斜率不變的情況下，LM曲線越平坦，貨幣政策的效果越差。由圖1可知，IS斜率相同，貨幣供給增加使LM曲線從L時，LM曲線較平坦時，國民收入增加較少；而LM曲線較陡峭時，國民收入增加較多。

其原因是LM曲線較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大，即利率稍有變動就會使貨幣需求變動很多，因而貨幣供給量變動對利率變動的作用較小，從而增加貨幣供給量的貨幣政策不會對投資和國民收入有較大影響；反之，LM曲線越陡峭，貨幣政策的效果越強。上述表述可總結為：LM曲線越平坦貨幣政策的效果越弱，實際上，這樣的結論不夠嚴謹。

根據LM曲線的表達和h的取值對斜率的作用方向相反，因此對貨幣政策的效果影響也相反。具體而言，當k不變時，h減小，LM曲線越陡峭，貨幣政策效果越好；當h不變時，k減小，LM曲線越平坦，貨幣政策效果越好。因此，教材上的表述嚴格意義上是指第一種情況，即“當k不變時，h減小，LM曲線越陡，貨幣政策效果越好”，原表述缺少了一個前提條件，即“k一定時”。

從另一個角度看，LM曲線對貨幣政策的效果影響可以從數學上得到證明。觀察貨幣政策乘數，貨幣政策乘數是從數理角度出發，對經濟等式經過一系列數學推導得出的結果。首先得出產品市場均衡條件：

-α+（1-β）y=e-dr+g（1）

及貨幣市場均衡條件：

ky-hr=m（2）

分別在控制實際貨幣供給量m和政府支出g的情況下對兩式進行微分，化簡得到財政政策乘數和貨幣政策乘數。根據貨幣政策乘數：

可知k和h的取值對乘數的作用方向相同，因此在k（h）取值一定的情況下，h（k）的減小將引起貨幣政策乘數增加，表明此時貨幣政策效果較強，與實際分析的兩種情況相符。另外，借助貨幣政策乘數，也可以直觀看出凱恩斯極端情況和古典主義極端情況下財政政策和貨幣政策的有效性。

除此之外，龔六堂的高級宏觀經濟學教材中也提及針對復雜的經濟問題，應善于利用數學工具予以解決。例如，同樣在分析給定價格水平下決定利率和國民收入水平時，通過求解IS-LM曲線隱含的消費—投資函數和貨幣需求函數，可以得到均衡時的產出和利率水平。引入微分方程：

其中式（6）等號后第一項為Jacobi矩陣。然后進行Laplace變換并通過Cramer法則得到：

實際上，在解決復雜的經濟問題時，可能需要從數十個等式中得出經濟變量之間的關系，此時構建Jacobi矩陣使用Cramer方法給予解決相當高效，因此，借助數學工具解決經濟問題是非常必要的。

相對于數學工具，單純利用圖像來分析經濟問題可能存在較大的缺陷，不僅難以將問題解釋清楚，在遇到三維或多維問題（變量）時更是難以通過圖像表達，因此借助數學工具是較為明智的[5]。

從LM曲線與貨幣政策效果的例子可知，相較于圖像表達和分析，數學公式推導的過程更有邏輯性，結論更加嚴密。因此我們可以直觀地感受到把數學工具引入本科宏觀經濟學教育的重要性。

三、優化本科生宏觀經濟學教育的建議

1.加快課程內容的更新。針對主要參考教材中的欠缺部分，本科宏觀經濟學教育過程中應對課程內容做出適當的更新和改進，在解決經濟問題、說明經濟規律時，除了理論闡述之外，可以引入數學工具，使用數學方法給予相應的證明和分析。通過這種改進，可以促使本科生在學習過程中加深對知識點的理解、提高對知識點的掌握能力，也使教材相關內容的結論更加嚴密和具有邏輯性。

篇3

    宏觀統計經濟學是將統計學以及宏觀經濟統計兩個學科的內容進行綜合,從而有機結合而成以計量經濟學為核心的,并且以宏觀經濟學為研究對象的獨立學科。在不同的歷史階段,宏觀經濟統計分析具備不同的歷史意義。在國家計劃經濟的時代,宏觀經濟統計分析主要是為了計劃管理,通過研究國民經濟的發展,而對下一階段的發展進行指導[1]。在現代的市場主義經濟的環境下,已經建立起優化管理、量力而行已經統籌兼顧的統計分析思想,在研究的過程中,主要包含計量經濟學、宏觀經濟學以及統計學的概念。經過了國民經濟重要指標階段、國民經濟核算體系發展階段,現階段的宏觀經濟統計分析發展已經進入了微觀統計與宏觀統計一體化的階段,在現階段中,宏觀經濟統計分析具備電算化的功能,為國民經濟以及個人提供了強有力的支撐指導。現在以及發展成為以統計作為核心以及以宏觀經濟為軸心的經濟學體系,對于中國的經濟學的發展研究以及分析模型具有非常重要的意義。

    2、宏觀經濟統計分析主體內容

    宏觀經濟統計分析的主要研究對象是統計測量的理論以及方法,主要對于國民經濟進行統計分析。宏觀經濟統計分析主要是從國民經濟的角度出發,對于國家的宏觀統計進行分析統計,在統計過程中宏觀,依照宏觀經濟學原理以及統計指標,采用計量經濟學為主要的研究方法[2]。

    隨著網絡化和信息化的發揮在那,宏觀經濟統計分析表現出更多的獨立性。在現階段的宏觀經濟統計分析的發展中,主要表現出全面性以及獨立性。全面性的表現在于對于國民經濟以及個人經濟進行綜合分析,而獨立性是基于統計方法不受到主觀因素的影響。

    宏觀經濟統計分析并不僅僅包含國民經濟的核算體系,在宏觀經濟統計分析中,宏觀的經濟活動是主要的研究對象,但是隨著宏觀經濟的研究,現在已經發展成為研究國民經濟、部門經濟以及微觀經濟的各個層面統計分析方法。廣義的宏觀經濟統計分析包含有對國民經濟每個層面的研究,并且包含統計分析的方法。通過將宏觀經濟學的理論與實證分析結合,形成為國民經濟的發展的指導,為宏觀經濟運行的檢測與盤提供科學的依據[3]。

    3、宏觀經濟統計分析方法

    宏觀經濟統計分析以為既包含宏觀經濟學與計量統計學的相關概念,因此在研究中,包含有統計分析的方法、也同時包含對于宏觀經濟的探索性方法以及統計模型方法。在統計分析的過程中,主要以統計指數分析、因素分析、彈性分析以及多遠時間序列分析為主要的研究方法。研究的標準是以科學的統計計量的方法,對于宏觀經濟進行分析統計,在所選用的宏觀經濟的指標中,建立宏觀經濟的模型,同時對于宏觀經濟的指標進行準確的估計[4]。

    在對宏觀經濟統計分析研究中,需要采用統計學分析的理論與方法,分析中需要相應的統計技巧。在對宏觀經濟的統計分析中,采用多種統計方法建構描述性的統計分析,從探索性的統計分析中,建立直觀的分析體系,從而將回歸意義多元化應用于宏觀經濟的統計分析中。而且隨著網絡化的發展,從網絡化得到的統計分析數據中,可以對統計的變量以及多層次的對象進行統計學分析。研究中采用“從小到大”的研究思路,通過數理統計,對宏觀經濟中的多個層面進行統計分析,實現宏觀經濟的全面、動態的分析。

    4、宏觀經濟統計分析體系

    宏觀經濟統計分析的目標是針對國家宏觀經濟、部門經濟以及宏觀經濟的多層面的為研究目標,通過對經濟進行研究,從而采用科學的統計方法得到相應的研究結論,為國家的經濟政策作出指導。作為政府部門的重要工作內容,宏觀經濟統計分析包含對專題的統計分析以及制度化的統計分析,通過科學化的統計方法,對于宏觀經濟進行動態以及靜態的統計[5]。

    在進行宏觀經濟統計分析的過程中,必須堅持以下原則:

    (1)全面性原則,通過采用系統化的宏觀經濟統計數據,對于宏觀經濟的每個層面進行全面性分析。

    (2)靈活性原則,宏觀經濟統計分析的內容并不是一成不變的,隨著每個時期的國民經濟發展的不同,宏觀經濟統計分析呈現出不一樣的內涵。因為研究的對象既包含宏觀經濟的主體,也包含政府的經濟目標。

    (3)系統性原則,在研究中,需要對宏觀經濟進行系統性的分析研究,采用科學的統計方法,為宏觀經濟統計分析工作者進行服務。

    (4)多樣化化原則,宏觀經濟統計分析中,需要采用多種調查研究的方法,因為宏觀經濟包含的層面相當豐富,為了保障統計數據的全面性與可靠性,需要采用如抽樣調查、問卷調查以及典型調查等多種調查方式結合使用,必要時需要補充調查。

    (5)發展性原則,在進行宏觀經濟統計分析中,需要采用現代化的統計分析方法,可以對多得到的統計數據進行科學性的分析,防止傳統研究的不足。同時采用現代化的統計手段,能夠對大量的數據進行快速分析,節約統計分析的時間并且彌補由于調查數據不足的缺陷。

    4、宏觀經濟統計分析發展方向

    我國的社會主義市場經濟條件為宏觀經濟統計分析的發展提供了良好的背景,而且宏觀經濟統計分析的發展能夠使宏觀經濟統計分析得到良好的應用發展。從國內外的研究以及結合我國的發展實際來看,我國宏觀經濟統計分析發展方向主要在于以下幾個方面。

    4.1 順應大數據時代的統計分析

    宏觀經濟統計分析具備實踐性與科學性,在現代社會中,能夠對信息進行合理地額分析以及應用,就可以對某一領域的經濟發展情況進行科學的預測與分析。大數據時代的科技發展,使宏觀經濟統計分析的數據來源、分析方法都呈現不一樣的特點。宏觀經濟統計分析順應大數據時代的潮流,將多種統計分析方法應用于宏觀經濟分析中,能夠使政府對宏觀經濟的把握更加科學化、合理化。大數據時代的特征是網絡化與公開化,通過實物量統計并且結合科學的核算系統,能夠對于關于國民經濟的各項數據進行統計分析,從而構建出能夠對國民經濟的各個部門進行指導統計分析模型,并且預測發展的趨勢。

    4.2 創新型國家為目標

    宏觀經濟統計分析隨著國家的發展目標而呈現不同的特點,創新型國家的概念是我國的重點發展方向,對于創新能力具有很大的促進作用。通過將宏觀經濟統計分析應用于創新型國家的發揮概念中,能夠對創新能力等進行定量分析,從而驅動國家創新能力的發展。

    4.3 宏觀經濟空間統計分析

    在大數據時代,通過將地理信息等相關信息納入到宏觀經濟的統計分析中,構建出多方面的全面化的分析系統,從而使相關的統計分析更加的科學化。宏觀經濟空間統計分析將宏觀經濟統計分析與空間聯系起來,使相應的發展與分類更加的有序,并且促進有序化管理。

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1．1樣本選取

為了排除上市企業IPO盈余管理和利潤操縱因素的影響，筆者從上市時間距離研究點超過4年的上市企業中選取樣本。將因財務狀況異常而被特別處理的ST企業作為財務狀況危機企業，非ST企業作為財務狀況正常企業，從滬深兩市中選取2007—2011年因財務狀況異常而首次被ST的A股制造業上市企業，共89家;按1∶1比例從滬深兩市中隨機選取同時期同行業的89家正常制造業上市企業作為配對企業。這178個樣本中，把2007—2009這3年共116個樣本作為建模樣本，用來構建預測模型，2010和2011年共62個樣本則作為預測樣本，用來檢驗預測模型的有效性和準確性。

1．2變量選取

由于宏觀經濟涉及面廣且復雜，全面綜合考慮所有因素既不經濟也不可行，因此筆者根據國內外相關學者的變量選取情況采用文獻回顧法初步選取了以下11個相對數據的宏觀經濟變量:GDP增長率g1、CPI變化率g2、PPI變化率g3、工業增加值同比g4、M2同比增長率g5、M1同比增長率g6、利率的變化率g7、利率g8、社會消費品零售總額同比g9、同業拆借加權平均利率g10和失業率g11。為便于選取，筆者以2004—2011的32個季度11個宏觀經濟變量數據為基礎進行宏觀變量的篩選。財務變量的選取需要全面反映企業的財務狀況，結合國內外研究情況，初步選取了能夠全面反映企業償債能力、盈利能力、風險水平、現金流量能力和營運能力的24個財務變量，具體如下:①盈利能力:賬面市值比x1、資產報酬率x2、銷售凈利率x3、營業利潤率x4、凈資產收益率x5、總資產凈利率x6、留存收益資產比率x7和每股收益x8;②現金流量能力:固定資產比率x9、債務保障率x10、現金流量利息保障倍數x11和每股經營活動現金凈流量x14;③風險水平:財務杠桿系數x12和經營杠桿系數x13;④償債能力:流動比率x15、速動比率x16、營運資金對資產總額比x17和資產負債率x18;⑤營運能力:應收賬款周轉率x19、流動資產周轉率x20、存貨周轉率x21和總資產周轉率x22;⑥發展能力:營業收入增長率x23和總資產增產率x24。筆者采用第t－2年的財務數據來預測企業第t年的財務狀況。首先對變量進行單變量組間均值相等檢驗和F值檢驗，剔除對ST企業和非ST企業分類不明顯的變量。對于ST企業和非ST企業來說，所處宏觀經濟環境都一樣，因此只需對財務變量進行均值檢驗和F值檢驗。其次，對選取的11個宏觀經濟變量和通過均值檢驗的13個變量分別進行因子分析，以克服量間的多重共線性并選取影響較大的代表性因子，具體如下:(1)進行球形度的KMO與Bartlett檢驗，檢驗結果如表2所示。由表2可以看出，宏觀經濟變量和財務變量的KMO值分別為0．582和0．785，均大于0．5，且球形Bartlett檢驗顯著性水平均為0，小于0．05，說明宏觀經濟變量之間及財務變量之間適合進行因子分析。(2)從方差貢獻率角度考慮這些因子的影響，因子旋轉后的特征值和方差貢獻率如表3所示。由表3可以看出，宏觀經濟變量因子分析的前3個因子特征值均大于1且累計方差貢獻率達到82．104%，大于80%，可以選取這3個因子代替原始宏觀經濟變量，且不會造成大量的信息損失;財務變量因子分析的前4個因子特征值均大于1且累計方差貢獻率達到82．280%，大于80%，可以選取這4個因子代替原始財務變量，且不會造成大量的信息損失。(3)因子載荷矩陣如表4所示。其中，Gi為宏觀因子i，Fj為財務因子j。表4中的數值為具體因子載荷值(這里只保留了大于0．5的載荷)，分析這些數值可知，宏觀因子G1主要反映了通貨膨脹情況，宏觀因子G2主要反映了國家貨幣供應情況，宏觀因子G3主要反映了國家工業發展情況，這3個因子涵蓋了所有11個宏觀變量，因此用這3個因子代表宏觀經濟變量是合理的;財務因子F1和財務因子F3主要反映企業的盈利能力，財務因子F2主要反映企業的償債能力，財務因子F4主要反映企業的風險水平，這4個因子涵蓋了所有13個原始財務變量，因此用這4個因子代表企業財務變量是合理的。數據均來源于國泰君安數據庫。以上數據處理均通過SPSS18．0完成。

2實證分析

2．1建立模型

分別用判別分析、Logistic回歸和BP神經網絡3種方法建立財務風險預警模型，并用各個模型對樣本進行預測，對結果進行比較分析。判別分析法是對研究對象所屬類別進行判別的一種統計分析方法。判別分析的過程是根據已知測量的分類(0，1)和表明觀測量特征的指標變量，推導出判別函數，根據判別函數對觀測量所屬類別進行判別，對比原始樣本的分類和按判別函數所判的分類，計算出預測準確度和錯分率。Logistic回歸模型是對二分類因變量進行回歸分析時使用最普遍的多元統計方法。它使用最大似然估計法，求得相應變量取某個值的概率。如果得出的概率大于設定的分割點，則判定該企業將陷入財務危機。Logistic回歸對于變量的分布沒有具體要求，適用范圍更廣。BP神經網絡是目前最常見、應用最廣泛的一種神經網絡。BP網絡能學習和存儲大量的輸入－輸出模式映射關系，而無需事前揭示描述這種映射關系的數學方程。BP神經網絡模型拓撲結構包括輸入層、中間層(也稱隱層)和輸出層。輸入信號先向前傳播到隱節點，經過變換函數之后，把隱節點的輸出信息傳播到輸出節點，經過處理后再給出輸出結果。節點的變換函數通常選取Sigmoid型函數。

由于宏觀經濟環境是所有企業共同所處的環境，企業對宏觀經濟環境可能存在一定的超前或滯后的反應，因此在研究宏觀經濟變量對企業財務風險的影響時，應考慮使用宏觀經濟變量的期限，以確保預測模型最優。該項研究采用限制相對自由的Logistic回歸方法，研究計算通過SPSS18．0統計軟件中的Logistic工具完成。經過Logistic回歸，可分別得到基于t－3年、t－2年和t－1年的宏觀經濟Logistic回歸模型4～模型6，模型中的變量如表5所示。從上述3個模型中各變量顯著性水平來看，模型4中各變量的顯著性水平均優于另外兩個模型，即加入t－3年的宏觀經濟數據對預警模型的優化效果最明顯，這說明我國企業對宏觀經濟勢的反應存在一定的滯后性，因此在預警模型中加入t－3年即超前于財務數據一期的宏觀經濟數據是最合適的。以下分別用判別、Logistic回歸和神經網絡3種方法建立財務風險預警模型，每種方法都建立只含財務變量模型和加入超前財務數據一期的宏觀經濟變量兩種模型。建立前者模型時，把第二部分得到的F1、F2、F3、F4這4個財務變量因子作為輸入變量;建立后者模型時，把第二部分得到的F1、F2、F3、F4這4個財務變量因子和超前財務變量一期的G1、G2、G3這3個宏觀經濟變量因子共同作為輸入變量。通過SPSS18．0可分別得到基于財務變量判別模型式(1)和基于宏觀經濟變量判別模型式(2)，以及基于財務變量Logistic回歸模型式(3)和基于宏觀經濟變量Logistic回歸模型式(4)。運用BP神經網絡進行財務風險預警時，輸入層節點數為變量的個數，隱含層經過反復測試，最終確定為30個節點，輸出層節點數為1，即企業的財務狀況，輸出0表示財務狀況正常，輸出1表示陷入財務困境。BP神經網絡研究計算通過Matlab7．1軟件完成。訓練函數選用trainlm，設置最大學習次數為1000次，目標誤差為0．05，學習速率為0．08。

2．2預測結果及分析

用以上3種方法建立的模型對預測樣本進行預測，預測結果如表6所示，其中1代表ST企業，0代表非ST企業。通過表6可以得出以下結論:(1)基于宏觀經濟預警模型的預測準確度高于基于財務變量預警模型的預測準確度。但基于宏觀經濟預警模型對預測樣本的預測準確度與基于財務變量預警模型對預測樣本的預測準確度一樣，均低于對建模樣本的預測準確度，這說明在預警模型中加入宏觀經濟變量對企業財務風險預警模型能起到一定的優化作用，但預測本身的滯后性仍無法避免。(2)基于宏觀經濟預警模型的預測穩定性高于基于財務變量預警模型的預測穩定性。從表6可以看出，基于財務變量預警模型對預測樣本和對建模樣本的預測準確度變化率均有所降低。這說明在預警中加入宏觀經濟變量，預測準確度下降幅度有所減小，模型較穩定。(3)基于宏觀經濟預警模型更全面地反映了影響企業財務風險的各種因素。從模型自身來看，在不考慮宏觀經濟因素的情況下，對企業財務狀況影響最大的首先是盈利能力，其次是企業自身風險水平和償債能力;而在考慮宏觀經濟因素后，對企業財務狀況影響最大的除盈利能力和償債能力外，不容忽視的外部影響因素是代表整個國家工業發展情況的G3因子，且與企業發生財務風險概率的大小呈負相關。(4)從分類預測結果來看，在判別和Logistic回歸預警方法下對建模樣本預測準確度與預測樣本預測準確度進行比較，加入宏觀經濟變量前后模型的第一類錯誤率都是增大的，第二類錯誤率都是減小的。但神經網絡方法下兩類錯誤率都是減小的，這與神經網絡自身方法的特點有關。神經網絡對實際系統的擬合精度只取決于網絡自身結構特性及網絡學習參數的確定，而與實際系統的維數無關。(5)在這3種預警方法中，神經網絡預測結果最優，判別預測結果最差。從表6可以看出，無論在預警模型中是否加入宏觀經濟變量，無論是建模樣本還是預測樣本，模型預測準確度依次為BP神經網絡優于Logistic回歸，Logistic回歸優于判別模型。這說明在對企業財務風險進行預警時，應該優先考慮BP神經網絡方法，為以后企業財務風險預警方法選擇提供了參考依據。

3結論

篇5

關鍵詞：宏觀經濟；管理；經濟信息；應用

中圖分類號：F123.16 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）11-000-01

我國的宏觀調控以提高國民經濟的快速、持續、協調發展為目的，需要運用準確、及時、安全、可靠的經濟信息來提供有效的資源。經濟信息是宏觀經濟管理中的重要組成部分，能夠有效的加強宏觀經濟管理，在社會主義市場環境下將政府的宏觀經濟管理職能進行充分的發揮，最終有效的提高我國宏觀經濟管理的水平。

一、宏觀經濟管理與經濟信息的概念

1.宏觀經濟管理。所謂宏觀經濟管理，指的是為了達到預期發展目標，運用人為的方式立足于社會經濟發展的角度，對整體的經濟活動進行調整、控制和管理，給發展微觀經濟奠定良好的基礎，最終有效的促進社會經濟的快速發展。宏觀經濟管理主要包括經濟增長、穩定物價、充分就業以及國際收支平衡四個方面。

2.經濟信息。經濟信息是一種對所有與經濟活動有關的消息、資料、情報以及指令等方面的總稱，主要包括計劃信息、生產、經營信息、控制信息以及統計信息等內容。宏觀經濟管理包含很多經濟信息，管理人員通過對信息進行接受、傳遞和處理，進而對各個方面的經濟情況進行反映，最終對生產管理進行調控，加強各個管理環節的聯系。

二、經濟信息的作用和功能分析

1.經濟信息的作用

（1）促進決策的科學化。經濟信息能夠對過去、現在和未來的經濟發展情況進行分析，給經濟決策的制定提供科學、合理的方案。通過對經濟信息進行搜集、加工和整理，制定經濟目標方案，在進行詳細的分析和判斷后，選擇出最佳的方案進行決策，并進行實踐。科學合理的經濟信息能夠使決策者了解所有經濟情況，并有預見性、科學性的對經濟和管理政策進行制定。

（2）促進國民經濟的發展。在我國國民經濟的發展過程中，經濟信息是對各個部門和環節進行協調與溝通的重要紐帶，對加強宏觀經濟管理具有指導性意義。

（3）推動社會迅速發展。從歷史角度進行分析，往往工業比較發達的國家，經濟發展均與信息資源的開發和利用有十分密切的關系。對信息資源進行開發，和其他有限物資相比，具有投資少和見效快的特點，進而有利于推動社會經濟的迅速發展。

2.經濟信息的功能

（1）開發功能。開發功能主要指的是技術開發，運用技術情報，技術與經濟具有不可分割的特點，因此，為了提高經濟效益，需要運用科學合理的技術。

（2）預測功能。運用經濟信息對經濟發展的未來進行預測，能夠使企業很好的適應未來的環境，進而促進自身的又好又快發展。

（3）增值功能。運用經濟信息，能夠有效的提高企業的經濟效益和勞動生產率。

（4）選擇功能。進行經濟活動是為了實現經濟目標，因此，首先需要確定正確的目標，然后運用經濟信息能夠確定各個方案，進而選擇科學合理的經濟信息。

（5）控制功能。在企業的生產活動或者營銷活動中，雖然制定了計劃目標，但是在目標實現的過程中，會不同程度的受到企業內部因素或者外部因素的影響，使計劃目標發生轉變，因此，通過運用經濟信息，對計劃進行適當的調整，使其能夠滿足企業發展的實際情況，進而有效實現目標。

三、基于宏觀經濟管理的經濟信息的應用分析

1.健全完善經濟信息系統。為了有效的做好經濟信息工作，需要通過建設一套科學、合理的經濟信息網絡系統，并且對相關的經濟信息進行計劃性、目的性、重點性、針對性的收集，避免出現盲目性，導致主次關系不明確。因此，所構建的經濟信息系統，不僅要對經濟信息收集的完整性和系統性進行考慮，而且還要對經濟信息的兼顧性進行考慮，努力實現經濟信息的最優化，為促進經濟的建設提供具有價值意義的信息。

2.以經濟信息創造為導向。由于我國的宏觀經濟管理的最終效益目標是為了將我國的整體經濟發展水平進行反映，因此，其整體發展必定會和局部發展出現沖突。雖然整體是由局部構成的，但是在經濟管理方面，局部的提升不一定能夠促進整體的提升，其不只是簡單的線性加減問題，而且還是整合問題，其中存在的矛盾，需要運用宏觀經濟調控政策來使其達到平衡。在我國經濟發展中，經濟信息不只給我國的經濟產生影響，而且還給我國的政治發展產生影響。經濟信息所進行的經濟行為會給我國社會的發展以及精神文明的建設帶來嚴重的影響。因此，以經濟信息創造為導向，能夠有效的促進我國經濟的發展。

3.宏觀經濟管理目標的實施。在實施我國的宏觀經濟管理目標時，在實施目標之前，首先要進行全面的計劃，做好部署工作，并對事成變化進行關注，找到重點；在實施過程中，將各個相關部門的積極性進行充分的調動，并發揮其作用，明確分工，加強合作，化整為零，真正落實責任目標。實現各個階段、層次任務以及整體管理的互相協調，真正做好組織實施工作，例如傳輸經濟信息、制定經濟政策以及協調工作等；在實施后，注重對經濟目標實施后的評價、反饋信息，做好收集工作。在目標實施的整個過程中，要賦予承擔目標任務的各個部門宏觀調控權力，明確其責任和義務。

四、結語

總之，經濟信息對我國宏觀經濟管理水平具有十分重要的作用，宏觀調控經濟管理的方法手段與依據主要根據經濟信息確定。因此，在目前的社會主義市場經濟條件下，將經濟信息運用在宏觀經濟管理中，對于保證經濟結構的合理性、促進國民經濟健康、持續、快速發展具有十分重要的作用。

參考文獻：

篇6

摘要：宏觀經濟學探討的是國民經濟總體的運行規律，主要解決國民經濟發展中的重大問題。宏觀經濟影響到人們日常生活的方方面面，因此，學習宏觀經濟學有利于從整體角度把握社會發展狀況，從經濟學的層面分析社會發展趨勢。本文主要簡單的闡述了對宏觀經濟學的認識，內容涉及到宏觀經濟學的定義、研究內容、發展經歷、與微觀經濟學的區別與聯系等，在此基礎上從宏觀經濟學的角度分析中國失業現象。

關鍵詞：宏觀經濟學；內容；發展；中國失業現象

中圖分類號：F015 文獻標識碼：A 文章編號：1006-026X（2013）10-0000-01

一、宏觀經濟學概述

（一）什么是宏觀經濟學

宏觀經濟學（Macroeconomics），是通過研究整個國民經濟各種總量的變化，來說明資源利用是如何得以優化的經濟學理論。由于宏觀經濟學主要研究就業總水平以及國民總收入等經濟總量，因此，宏觀經濟學又被稱之為就業理論、收入理論。

（二）宏觀經濟學的研究內容

宏觀經濟學是以整個國民經濟作為研究對象的，涉及到的內容比較廣泛。縱觀宏觀經濟學，研究內容可以分為三大部分：宏觀經濟理論、宏觀經濟政策、宏觀經濟計量模型[1]。宏觀經濟理論主要包括投資理論、貨幣理論、經濟周期理論、消費函數理論、經濟增長理論、開放經濟理論、國民收入決定理論、失業與通貨膨脹理論等等。宏觀經濟政策主要包括經濟政策目標、經濟政策工具、經濟政策機制、經濟政策效用等。宏觀經濟計量模型主要包括各派理論建立的不同的經濟模型，主要用于經濟理論的驗證等。

二、宏觀經濟學的發展

宏觀經濟學的發展經歷了一個漫長的時期，總體說來，它的產生發展大約經歷了以下三個階段：第一階段：萌芽階段。凱恩斯之前，經濟學的研究主要集中在微觀領域，但是部分經濟學家也開始涉足宏觀經濟問題，從經濟整體角度來看待國民經濟的發展，這就是宏觀經濟學的萌芽階段，又被稱之為宏觀經濟學的古典學派。第二階段：形成階段。宏觀經濟學的形成與著名的凱恩斯革命是分不開的。20世紀30年代，經濟危機使古典宏觀經濟理論陷入了困境，美國失業率在不斷上升，同時國民經濟總產出在不斷下跌，在這一大背景下，越來越多的西方經濟學家開始意識到失業率和總產出不是常量，而是變量。于是，以英國經濟學家凱恩斯為代表的西方經濟學家積極探索宏觀經濟理論，凱恩斯的《就業利息和貨幣通論》從理論上分析了失業長期存在的原因，這標志著現代宏觀經濟學的產生。第三階段：補充拓展階段。凱恩斯革命之后，越來越多的經濟學家開始關注起了宏觀經濟，對現代宏觀經濟學理論進行了補充和拓展。著名的IS―LM模型、消費投資與貨幣需求理論、經濟增長理論、菲利普斯曲線等都是這一時期宏觀經濟學的發展成果。從20世紀60年代開始，美國芝加哥大學教授M.Friedman提出了一個重要的觀點――現代貨幣主義。現代貨幣主義認為，市場機制本身具有一定的恢復能力，主張政府應實行平衡預算的財政政策，與此同時，中央銀行應執行貨幣供給原則，保持貨幣存量的穩定增長。現代貨幣主義是宏觀經濟學理論的進一步發展。這些經濟學理論構成了現代宏觀經濟學的基本架構。

三、宏觀經濟學與微觀經濟學的區別與聯系

（一）宏觀經濟學與微觀經濟學的聯系

宏觀經濟學和微觀經濟學是有一定的聯系的。首先，兩者均采用了實證分析法，都屬于實證經濟學。其次，兩者互為補充。宏觀經濟學是從宏觀角度分析國民經濟，微觀經濟學是從微觀角度分析國民經濟，兩者互為補充，共同促進社會資源的最優化。最后，微觀經濟學是宏觀經濟學的基礎。宏觀經濟學是在微觀經濟學基礎上發展起來的，但宏觀經濟學并不是微觀經濟學的簡單加總[2]。

（二）宏觀經濟學與微觀經濟學的區別

第一，研究對象不同。微觀經濟學以家庭、廠商等單個經濟單位為主要研究對象；宏觀經濟學則以整個國民經濟為主要研究對象，從整體角度分析國民經濟的運行規律與特點。第二，研究方法不同。微觀經濟學的研究方法是個量經濟，即研究經濟變量的單項數值；宏觀經濟學研究方法則是總量分析，即運用平均量或個量的總和來分析整體經濟運行情況。第三，基本假設不同。對微觀經濟學的研究是基于完全理性、充分信息等基本假設，假設“看不見的手”能夠自由調節實現資源配置最優化；宏觀經濟學假設市場機制是不完善的，政府有能力通過“看得見的手”調整市場機制的缺陷。第四，基本內容不同。微觀經濟學的中心理論是價格理論，圍繞這一中心理論還涉及到生產理論、分配理論、市場理論、產權理論、消費者行為理論等；宏觀經濟學的中心理論是國民收入決定理論，具體包括開放經濟理論、失業與通貨膨脹理論、經濟周期與經濟增長理論等。

四、宏觀經濟學論中國失業現象

（一）中國失業現象分析

根據宏觀經濟學的失業理論，失業主要分為三種類型：摩擦性失業、結構性失業、周期性失業。不同的失業類型是由不同的原因引起的，經濟發展的同時就業反向惡化是中國失業現象的一大特色。下面就中國失業現象作簡要分析：第一，摩擦性失業。摩擦性失業主要是指因季節性或技術性原因而引起的失業。造成中國摩擦性失業現象嚴重的一大原因就是求職者缺乏就業信息，求職者自身條件與工作崗位難以匹配。現階段中國失業現狀是：社會經驗不足、技術能力不強的高校畢業生難以滿足用人單位的用人需求；不少職員因各種原因而辭職失業；廣大農民工盲目涌入城市而一時找不到合適的工作。這些都造成了摩擦性失業。第二，結構性失業。結構性失業主要是指勞動力供需不匹配造成的失業。中國結構性失業現象主要表現在兩個層面：一是求職者數量質量與人才市場需求具有明顯的地域性特征，造成有的地區擁有大量工作職位卻無人求職，而有的地區則多人爭搶同一職位，如東西部地區經濟差異性造成東部地區人滿為患，西部地區無人問津；二是求職者自身素質較低，專業性人才短缺，一方面大量求職者苦于找不到合適的工作，另一方面企業苦于缺乏技術性人才。第三，周期性失業。周期性失業主要是指由于總需求不足而引起的短期失業，它一般出現在經濟周期的蕭條階段。2008年的經濟危機造成中國失業人數增加就屬于周期性失業。

（二）中國失業現象的應對措施

第一，多方位防止結構性失業。加強勞動力市場中介服務體系建設，充分利用現代網絡打破地域界限，建立空崗報告制度，最大限度的披露空缺崗位，繼續完善市、區、街三級就業體系，促進就業人員的流動，全面提升就業者的專業性素質等等都是防止結構性失業的重要措施。第二，提高就業服務水平，防止摩擦性失業。高校是培養人才的搖籃。現階段中國各大高校頻頻擴招，難免會造成人才質量的下降。為了防止結構性失業，必須完善高校教育體制，注重高校人才培養質量，提高求職者的專業能力；加大社會職業培訓機構的資金投入，大力支持培訓機構的人才培養工作；同時，完善農村勞動力的就業培訓與職業指導，提高農村勞動力的職業素養。第三，加強政府宏觀調控，應對周期性失業。為了應對周期性失業，可以增加政府開支、降低稅率、增加貨幣供給量等。我國要實行積極的宏觀經濟政策，深化企業改革，確保經濟持續發展，創造更多的就業機會：完成產業結構調整，大力扶持中小民營企業發展，大力加強民生工作，解決消費不足問題，推進國有企業改革，推行利率市場化等。同時，政府還可以建立社會保障體系，使退休工人可以得到養老金，失業者可以得到保險金，子女年幼的母親、殘疾人可以得到補助等[3]。

五、結論

總而言之，宏觀經濟學是將整個經濟活動看做一個整體，通過對經濟系統總體行為的分析，研究一國經濟的總體趨勢的一門經濟學科。宏觀經濟學理論不是一成不變的，它是隨著社會的進步和經濟學理論的完善而不斷發展的，我們有理由相信，在不久的將來，宏觀經濟學將會真正應用于社會實踐，促進社會經濟的大發展大繁榮

參考文獻：

[1]武建奇.關于宏觀經濟學研究范圍的思考[J].河北經貿大學學報，2008（03）

篇7

關鍵詞：宏觀經濟學；教學效果;主體性地位

中圖分類號：G424.21 文獻標識碼：A 文章編號：

宏觀經濟學是經濟類、管理類學生學習專業課程的重要理論基礎。盡管就考試而言，學生表現尚可，然而學生對宏觀經濟學思想的理解與應用并不理想。據此本文擬分析宏觀經濟學教學效果現狀及原因，在此基礎上探索改進教學方式，以提升宏觀經濟學教學效果。

一、宏觀經濟學教學效果現狀及原因分析

1、教材內容較為抽象，政治辨別能力較差

宏觀經濟學具有完整的理論體系，表現在假設體系、數學模型與圖形推導具有高度一致性。然而從教學效果來看，學生對數學模型與圖形推導掌握較差，對于假設理論體系背后的經濟思想理解也較為零散。即使通過死記硬背，能夠正確把考試題目做對，但是并不理解數學模型背后的思想。其原因在于，宏觀經濟學是對人類自身經濟生活的思考，是現實生活的高度抽象，其假設剔除了現實生活中的種種影響因素，難以與現實生活直接掛鉤。宏觀經濟學每一條規律都具有悖論性質，即單個個體完全有可能不按照這一規律行為。這對一些社會閱歷較為簡單、對自身經濟生存現狀缺乏真正理解的學生來說，會有相當多的困惑和不解。此外，教材本身意識形態判斷力往往不足，宏觀經濟學的教材體系與經濟學有一定的差異，經濟學的一些重要觀點，如剩余價值、異化勞動、階級等在宏觀經濟學現有教材中都沒有得到體現。其重要原因是我國西方經濟學引入課堂的時間較晚，對充分就業、供需分析、勞動力市場等概念和工具的理解和消化不足。由于缺乏這一分析，增加了學生理解宏觀經濟學的困難。

2、教學手段有限，課時缺乏保障

由于宏觀經濟學的抽象性，教師很容易陷入“填鴨式”的灌輸，其表現是課堂上全面講授概念、原理和方法，而不關心如何激發學生的學習興趣，使學生的學習主體地位得不到發揮學生嚴重缺乏學習的主動性、積極性和創造性，直接影響教學效果。此外，宏觀經濟學的知識體系多，需要花費大量的課內與課外時間，課時安排上學校往往不能保證。最終導致學生知識應用能力較差，學生只能將精力用于記錄和背誦，用于做題目，而很少主動思考和獨立分析問題，對待現實問題依然會憑感覺回答，而不會用于經濟學經典的問題分析方法。

3、案例教學不足，考核方式單一

案例教學法是培養高素質、實用型和創新能力強的經濟管理人才的重要教學方法，其最大特點是培養重點是學生的知識應用能力。我國學校案例教學法總體上尚處在初步引入階段，與國外高校有著較大的差距。案例分析往往是混雜于教學的課件里面，案例教學課件往往也較為缺乏。目前學校宏觀經濟學的考核主要通過閉卷考試，卷面成績是衡量學生掌握情況的標準。期末考試僅僅是考察記憶和考前突擊能力，這種較為單一的考核形式使學生平時不太注重積累，考前死記硬背，然后作業抄抄了事。為了學生考出好成績，老師需要花更多精力關注學生考試問題，因此往往又把大量時間用于講解練習題，使學生難以全面理解宏觀經濟思想的本質。

二、提升宏觀經濟學效果的建議

1、加強宏觀經濟學的研究

本科生所學習的宏觀經濟學在理論上看似淺顯，然而只有教師的理解水平達到一定深度，才能做到在教學中深入淺出，使得學生掌握起來較為輕松。因此，作為教師本人，不能只是簡單地背課本，對理論的發展歷史及其意義要有更為廣泛的涉獵，對經濟中正在發生發展的熱點問題和前沿問題要有所研究。除了教師自身拓展之外，為促進宏觀經濟學的教學，應嘗試組建宏觀經濟學教學團隊，組織教師經常進行座談，就宏觀經濟學中各流派對經濟問題的看法、西方經濟學和經濟學之間的關系等進行研討，拓展知識面，使得問題的研究和理解不斷走向深入，以提升教學隊伍整體的素質。

2、突出學生教學中的主體性地位

宏觀經濟學理論性較強，與學生的以往經濟教育背景，與我國的國情差異很大，其特定的概念體系與數學模型讓學生容易感到枯燥乏味，難以將所學與實際生活更好的結合在一起。因此經濟學“填鴨式”教學中最大的弊端是無法調動學生的主動性，體現不了學習的主體地位，無法培養獨立思考習慣，提升不了學習效果。教學過程應該是在教師的引導啟發下，以現行教材為基本探究內容，以學生獨立學習和合作討論為前提，以學生周圍世界和生活實際為參照對象，通過個人或小組等形式，激發學生學習興趣，將所學知識應用于實際問題。應大力推行案例教學方法，以現實中存在的經濟問題為對象，將經濟理論以更加生動的形式介紹給學生，引導學生使用經濟指標和經濟理論來分析實際問題，提高分析與解決各類經濟問題的能力，進而增強其將來走向社會、適應工作崗位的能力。

3、改進考核方式

根據宏觀經濟學的特點，其考核應改變單一的考試考核方式，轉向采取多元化考核。根據以上分析，宏觀經濟學應以經濟思想介紹、案例等定性分析為主，而定量分析為輔。因此在采用期末閉卷考試考核同時，平時應豐富考核方式。考試考核中減少計算題的比重，而增加學生應用知識對當前經濟熱點問題、經典案例分析的比重，平時課堂討論、小組討論、小論文等也應增加比重。

參考文獻

[1]張新艷.《宏觀經濟學》教學改革探討[J]. 中國外資,2012,275(10):260.

篇8

關鍵詞：消費者信心指數 ARMA模型 宏觀經濟景氣指數 CensusX12季節調整法 SVAR模型

消費者信心（Consumer Confidence，CCI）是指消費者根據國家或地區的經濟發展形勢，對就業、收入、物價、利率等問題進行綜合判斷后得出的一種看法和預期。消費者信心指數是反映消費者信心強弱的指標，是綜合反映并量化消費者對當前經濟形勢評價和對經濟前景、收入水平、收入預期以及消費心理狀態的主觀感受。宏觀經濟景氣指數中的一致指數包括了生產、就業、收入分配、需求等經濟活動各方面的情況，可以綜合反映總體經濟的變動情況。

通常認為，消費者信心將會影響其消費欲望，而消費欲望則會通過作用于消費需求進而影響到整體經濟的發展。居民消費需求的增強，會直接刺激相關生產者的投資生產，擴大就業機會，增加居民可支配收入，從而宏觀經濟景氣指數會隨之上升，進而會反作用于消費者信心。如此就形成一種良性循環。但是這之間的傳導關系是否成立，消費者信心的增強是否能轉化為實體的消費來拉升宏觀經濟景氣指數，促進經濟的持續走好，宏觀經濟景氣指數的走高能否有效刺激消費者信心指數的上升，本文將通過對數據處理并建立SVAR模型進行兩者之間的關系分析，之后建立脈沖響應函數并運用方差分解的方法確定彼此受到沖擊后另一指標發生變化的具體情況。

數據處理

本文選取1999年1月至2003年12月的數據進行分析。對于居民消費信心指數，從1999年1月開始到2003年3月左右，呈現規則的上升趨勢，但是在2003年3月到2003年12月出現了一次明顯不規則的振動，究其原因，2003年爆發了“SARS”危機，導致消費者信心出現了不規則的躍動。反觀宏觀經濟景氣指數走勢，在該段時間未呈現出明顯的不規則的振動，而縱觀整個圖形走勢，宏觀經濟景氣指數具有比較明顯的季節變動和周期循環變動等影響。鑒于以上問題，分別利用ARMA模型對消費者信心指數進行相應調整，剔除“SARS”造成的不規則點；而利用CensusX12季節調整法對宏觀經濟景氣指數進行調整，消除其中的不規則要素。

首先，選取1999年1月到2003年3月的居民消費信心指數數據，并取對數，進行單位根檢驗，檢驗結果的t值對應的p值為0.0018，遠小于5%的檢驗水平，所以該數列為平穩數列，可以建立ARMA模型來預測2003年4月到2003年12月的消費者信心指數。通過觀察數列的自相關系數與偏相關系數，可以看出，消費者信心指數序列的自相關系數是拖尾的，偏相關系數是1階截尾，所以建立一階滯后并利用EVIEWS進行回歸，接著采用LM統計量對殘差序列進行檢驗（p=2），F統計量對應的p值為0.0022，T×R2統計量對應的p值為0.0029。結果顯示，回歸方程的殘差序列存在明顯的序列相關性，殘差序列的自相關系數呈震蕩式遞減，偏相關系數在4階以后，均接近于0，因此，殘差序列存在四階序列相關。用AR（4）來修正上述回歸模型，得到的回歸估計結果為：

此時LM檢驗結果的F統計量對應的p值為0.6177，T×R2統計量對應的p值為0.5622，不能拒絕原假設，經過AR（4）修正后的回歸方程的殘差序列不存在序列相關性，因此，可以用該修正后的方程對2003年3月到2003年12月之間的消費者信心指數進行預測。將預測的值代入到原來的序列當中，生成新的消費者信心指數序列。

由于消費者信心指數是對消費的主觀反映，不存在明顯的季節性變化，所以，只對宏觀經濟景氣指數利用CensusX12季節調整法進行調整，得到調整后的序列。

消費者信心指數與宏觀經濟景氣之間關系分析

（一）單位根與協整檢驗

利用ADF單位根檢驗對調整后的兩組序列進行檢驗，兩則皆為一階單整過程；為進一步探究兩者之間長期關系，對兩組序列進行協整檢驗。首先建立兩者之間的回歸方程，然后保存殘差，對殘差進行單位根檢驗，檢驗結果顯示兩者不存在協整關系，說明在消費者信心指數與宏觀經濟景氣指數之間，長期中并無聯系。

（二）SVAR模型的建立

1.滯后階數的選擇。在這里選擇SC信息準則所確定的滯后階數，通過eviews軟件的分析，當滯后2階時，SC信息準則值最小，所以滯后2階建立VAR對象。

2.模型的建立。在上述分析的基礎上建立如下SVAR模型：

其中

為保證模型的可識別性，必須對C0施加相關限制條件。接著進行Granger因果檢驗，結果顯示，在滯后2階的情況下，當期的宏觀經濟景氣指數是消費者信心指數的Granger原因，反之不成立。當滯后長度為3、4時，結果相同。可以認為，宏觀經濟的運行狀況是造成消費者信心波動的Granger原因，反之則不成立。所以回到所需要建立的SVAR模型當中，假設當期的宏觀經濟景氣指數會對消費者信心指數產生影響，而消費者信心指數則不能影響到當期的宏觀經濟景氣指數，所以添加限制條件為c21=0，估計相關參數，得到，將該矩陣代入所建立的VAR對象中，得到最后SVAR模型的估計結果為：

估計所得模型的AR特征多項式有四個根，分別為0.97，0.88，0.61和0.01，都為實數，且都小于1，所以所建立的模型滿足穩定性條件。而滯后排除檢驗中，滯后階數分別為1和2時，檢驗結果顯示所有滯后項都是聯合顯著的，從而估計的方程有效。

從模型結果可以看出，宏觀經濟的良好運行給消費者帶來的信心水平有限，而消費者信心給宏觀經濟帶來的作用微乎其微。值得注意的是，在方程（1）中，當宏觀經濟景氣指數對數值滯后兩期時，系數為負，并且絕對值大于當期和滯后一期的值。結合方程（2）滯后兩期時候的系數來看，它們同時為負，這說明當經濟過熱時候，政府采取的一些緊縮等政策，給消費者信心造成的損失要大于經濟運行良好時候給消費者信心帶來的鼓勵。同時也說明，若經濟處于相對蕭條狀態時，采取一系列恢復性政策將給消費者帶來長遠的信心支持。

（三）脈沖分析與方差分解

1.脈沖分析。通過格蘭杰因果檢驗可知，宏觀經濟的運行態勢是造成消費者信心變化的原因，而反之則不成立，所以主要考察宏觀經濟的波動對消費者信心的沖擊。在上面所建立的VAR對象基礎上，利用結構分解法方法建立脈沖響應函數，得到如圖1所示結果。 由圖1可以看出，消費者信心對擾動立即做出反應，并且逐漸增大，到第三期和第四期的時候達到最大，之后逐漸下降并趨近于0。圖1顯示出了宏觀經濟對消費者信心的影響，當利好刺激經濟走好時，消費者的信心并不會突然走強，而是一個緩慢走強過程，這可能是由于擔心經濟是否能夠持續走強。從開始反應到信心達到最高點，即消費達到最大化水平時候，這個時間大約為三到四個月，之后消費者會對該正向沖擊的反應趨于平淡，再加上隨著經濟過熱，政府會采取一系列的防治通脹等措施，所以消費者的總體消費欲望會隨之下降。

2.方差分解。消費者消費信心以及水平的變化，除了受經濟環境的影響，還會受到自身諸如消費習慣等約束，這些約束獨立于宏觀經濟之外，也許是長期以來所處的文化所造成的，比如消費者在經濟不景氣與景氣的時候可能選擇購買不同品牌的同一種商品，消費者信心的變化將使得他在這之間做選擇，有多少是由于經濟環境變化所引起的，而多少是由消費習慣等主觀因素引起的，即消費者信心本身所引起的。通過對消費者信心指數變化的方差分解可以衡量這種差異。繼續通過上述建立的SVAR模型，利用結構分解法對消費者信心指數進行方差分解，得到如圖2所示結果。其中shock1指消費信心指數， shock2指宏觀經濟景氣指數。圖2顯示，隨著預測期的推移，消費者信心指數預測方差中由其自身，即一些消費的習慣等獨立于經濟變量以外的主觀因素所引起的部分的百分比緩慢下降，而由其自身之外的宏觀經濟運行態勢所引起的部分的百分比則緩慢增加，并且在第五期左右保持穩定。

結論

歷史的數據以及分析表明，短期內，消費者信心與宏觀經濟之間存在著單向的關系，消費者信心的增強并不能很好地帶動經濟轉為景氣，這也間接說明我國的消費者信心并不能實質性的轉化為實體的消費，并且在衡量經濟狀況當中，消費所占的比重不大。綜合這兩方面因素，消費者信心的提高并不能較大程度地提高宏觀經濟景氣水平。在結構調整當中，還存在較大的改進空間。一方面，要建立更為廣泛和穩健的社會保障體系，讓居民無后顧之憂地進行消費；另一方面，也可通過稅收等政策鼓勵消費行為，引導居民形成更為開放的消費觀。反過來，在宏觀經濟對消費者信心的影響當中，前者扮演了重要的角色。宏觀經濟的正向或負向沖擊都會造成相同方向的消費者信心的變化，尤其值得注意的是受到負向沖擊時，其絕對水平大于正向沖擊時的值，這說明在經濟受不好沖擊的時候，居民的消費行為會更加謹慎，此時政府采取相應的應對措施，并不能夠相同程度地恢復損失的消費者信心，這也從另一方面佐證了在中國，只注重宏觀經濟的高速發展并不能很好地解決居民消費不足的問題，宏觀經濟的高速發展對提高居民消費信心有限，從而拉升消費在經濟發展當中的比重能力有限。

參考文獻：

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4.王云，趙斌.基于SVAR模型的居民消費、固定資產投資與經濟增長研究[J].商業研究， 2010（12）

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[關鍵詞] 信用風險；宏觀經濟環境；信用循環指標；違約概率

[中圖分類號] F830.2 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)01-0152-05

[基金項目] 國家自然科學基金重點項目“中國宏觀經濟中期發展建模：預測方法與應用研究”(批準號：70531010)；國家自然科學基金“創新研究群體科學基金基于行為的若干社會經濟復雜系統建模與管理”(批準號：70521001)

[作者簡介] 曹漢平，北京航空航天大學經濟管理學院博士生，中國銀行總行高級經理，研究方向為金融工程與風險管理；任若恩，北京航空航天大學經濟管理學院教授，博士生導師，研究方向為國際競爭力比較、金融工程與風險管理。(北京 100053)

一、問題的提出

近20年來，信用風險的研究如雨后春筍，取得了長足發展。但這些早期的信用風險模型大多集中對違約可能性(信用評分)的預測，主要強調對樣本截面數據，而不是從時間序列角度來分析辨別“好”或“壞”的公司，并且這些模型大部分僅僅考慮了公司本身的狀況與能力，而未將外在的環境因素納入其中。近年來，隨著經濟的快速發展和經營環境的快速變遷，公司必須面對許多不確定性，增加了公司經營的風險。信用風險的時間序列或動態行為分析已經廣受學術界、業界以及監管機構的重視。

首先，信用風險市場的流動性越來越大。抵押證券(ABS)，如債券抵押證券(CBO)與貸款抵押證券(CLO)，與信用衍生產品(Credit Derivatives)相似，都允許金融機構在不用破壞客戶關系的情況下降低信用風險敞口。這些新信用工具的定價需要利率、違約率、回收率、以及信用利差等的動態行為的足夠數據。一般而言，可利用直接觀測這些變量的歷史數據，或者利用流動性信用敏感工具定價模型來計量這些相關經濟變量的動態行為即為信用違約互換(credit default swaps)。其中信用衍生工具或證券有效性彌補了早期信用評分方法在管理信用風險時的適應能力，同時它也使違約分析的重點從截面分析、時間點分析轉換到動態的信用風險管理。

其次，信用風險組合管理需要動態信用風險分析。雖然這些模型基本上都能作為分析信用風險組合的工具，但是對于不同風險種類的分析卻存在很大的差異。在可辨別的獨特性風險與系統風險情況下，絕大多數獨特性風險都能被分散，系統性風險對信用組合最重要。而目前的信用組合模型，如CreditMetrics、CreditRisk+都較少關注系統風險因素的行為。通常而言，系統信用風險因素經常與宏觀經濟環境有關。因此，如果能將宏觀經濟環境與系統信用風險因素建立聯系，那么有關宏觀經濟變量的趨勢與狀態的知識就可以幫助商業銀行評價組合信用風險。

第三，監管的發展也需要對信用風險進行動態分析。新巴塞爾協議(Basel Committee on Bank Supervision (2003))建議銀行的資本需求(capital requirements)必須直接與交易雙方的履約能力(creditworthiness of the counterparties)相聯系。同時，新監管架構的一個主要關注點就是銀行資本需求的親周期性(pro-cyclical capital requirements)，并且按照這樣的方法來增加經濟周期的沖擊，這可能會惡化經濟周期波動。經濟增長期間，銀行可能會降低經濟資本水平，而經濟資本水平的降低可能是受到基于近期違約概率估計的風險敏感性資本需求(risk sensitive capital requirements)的刺激。因此，在經濟周期的波峰時，經濟資本水平可能非常低以致于無法應付后續的經濟下降趨勢。而在經濟下降期間，經濟資本的積累同樣可能很低。此外，經濟資本的增加可能會導致銀行信用緊縮(credit crunch)并且因此惡化已經不利的經濟環境。親周期(pro-cyclicality)的問題進一步凸現了對信用評級、違約概率、信用利差以及其它信用風險驅動因子進行動態分析的需要。

本論文主要嘗試將宏觀經濟環境和行業競爭環境納入信用風險模型，來辨別外在因素對信用風險的影響程度。希望利用辨別出的外在因素對信用風險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風險評估模式，以供后續研究與實務界應用。

二、信用風險模型的發展歷程

信用風險分析最早起源于Beaver (1967) 和Altman (1968)的工作，并且在過去近四十年來取得了廣泛的研究與探討，發展出許多類型的信用風險模型。不同的模型具有不同的特性及相關的理論基礎，大致而言可以劃分為兩大類。第一類是基于會計信息與市場價值所發展出來的模型，如Altman，Haldeman and Narayanan(1977)的ZETA模型，第二類則是以股票價格為基礎的模型，如KMV、Moody’s等機構用期權理論發展出來計算違約概率的模型。但到目前為止，并未有具體將宏觀經濟因素納入信用風險模型的研究。不過，經由Belkin，Suchower and Forest(1998)與Jongwoo Kim(1999)兩篇對信用轉移矩陣(credit transition matrix)的研究，替信用風險模型納入宏觀經濟變量的方式提供了一個可行的研究方向。Belkin，Suchower and Forest(1998)首先將公司價值變動的因素分成兩部分，個別公司單獨面對的風險與所有公司共同面對的風險，前者可稱為個別風險，后者則為系統風險。Jongwoo Kim(1999)運用前述研究的概念，進一步建立較為具體的信用循環指標。

近年來，一些學者對違約概率與宏觀經濟變量的相關性展開了研究，較具有代表性的是Pesaran等(2005)建立的全球自回歸宏觀經濟矩陣模型GVAR。該模型以Merton(1974)的期權理論為基礎架構，以經濟的全球化為背景，用橫跨25個國家、時間段為1979―1999的季度相關數據，通過建立模型，分析國內宏觀經濟變量，包括GDP、CPI、短期利率、匯率、以及全球變量(如石油價格等)的沖擊對資產信用組合風險的影響，證明銀行沖銷壞帳損失與國內外宏觀經濟變量的變化具有重要關系。另一個比較有代表性的是Koopman等(2005)直接應用時間序列模型研究違約概率的周期性變化。

綜合以上文獻，我們可以發現信用風險作為商業銀行業所面臨的主要風險，一直是銀行風險管理的核心內容，同時也是監管機構及學術界研究的主要話題。目前我國商業銀行的信用分析和評估技術仍處于傳統的比率分析階段。隨著全球經濟越來越相互依賴，商業銀行與中央銀行都必須面對并分析宏觀經濟波動對信用風險(或損失分布)的影響。因此，在此領域，尤其是宏觀經濟環境與信用風險相關性研究方面，將有大量的工作去做、值得深入研究。

三、基于宏觀經濟因素的信用風險評估模型

考慮到本論文旨在嘗試將其忽略的外在因素(可分成宏觀經濟環境和行業競爭環境兩部分)納入信用風險模型，來辨別外在因素對信用風險的影響程度，因此主要參照Jong-woo Kim(1999)的研究方法建立宏觀經濟模型，并利用宏觀經濟變量(GDP增長率，CPI通膨率、貨幣供應量、失業率等)建立信用循環指標(Z)值，來表示宏觀經濟情況，然后以此信用循環指標的結果搭配Belkin-Forest-Suchower(1998)的方法，去調整不同經濟情況下企業信用質量改變的概率，并修正研究期間銀行放款組合價值之信用風險的變動型態。希望利用辨別出的外在因素對信用風險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風險評估模式，以供后續研究與實務界應用。

(一)模型的建立

本論文假設影響公司價值的因素有三個方面，分別為宏觀經濟風險(Z)、公司經營績效(M)與個別公司風險(ε)。現將此三種變量定義如下：

1.宏觀經濟風險

宏觀經濟風險以Z表示，為所有公司都必須面臨的風險，可視為系統性的。這種整體且全面性的風險可能導因于國內GDP的變動、貨幣供應的變化、進出口成長或衰退、產值提升或下降等。為識別宏觀經濟風險，首先需要辨別哪些宏觀經濟變量可以合理仿真未來宏觀經濟狀態。不同的國家，其經濟狀態各有其特定的全局變量組合代表，Wilson(1997)建議至少應有3個以上的宏觀經濟變量。此外，隨著行業、評級的差異，其辨別的解釋變量亦隨之不同。再者，在模型估計方法上，隨著模型設定而有所差異，其共同處則在于利用過去的變量資料來預測未來變量的可能。

本論文主要是依據Jongwoo Kim(1999)的研究方法，運用宏觀經濟變量建立信用循環指標(Z)，來表示整體經濟情況，再依據信用循環指標的結果，去調整企業信用質量改變的概率。以下是分析方法的介紹。

(1)建立復回歸模型

首先，分析投機級公司的違約概率與宏觀經濟變量的線性回歸關系，再以變量分析(Analysis of variance)、系數估計(Parameter Estimates)、變量膨脹因子(Variance Inflation Fac-tors)三個方法作整體模型分析解釋。其中：變量分析(Analysis of variance)的主要目的是分析解釋變量與被解釋變量有無直線線性關系；而變量膨脹因子(Variance Inflation Factors，VIF)則作為該模型共線性(Multi-Collinearity)的判斷標準。

本研究先利用Probit函數對被解釋變量(投機級公司的違約概率)作轉換，得出的轉換值再與選定的宏觀經濟變量做復回歸分析，并利用最小平方法(Ordinary Least Squares，OLS)推算宏觀經濟變量的估計系數。

其中，Yt：表示第t期投機級公司的違約機率，Xi，t-1：表示第i個宏觀經濟變量在t-1期的值，β：為未知的參數，εt：為隨機誤差項，h：為選定的宏觀經濟變量個數。

(2)建立信用循環指標表示宏觀經濟狀況

由公式(1)估計下一期的投機級公司違約機率的轉換值后，即可建立信用循環指標表示經濟狀況。其公式可表示為：

其中，Zt表示第t期的信用循環指標，Φ-1為標準正態之累積分配的反函數，Yt表示第t期投機級公司的違約概率，μ為平均數，σ為標準差。

2.公司經營績效

公司經營績效以M表示，本論文以稅前息前資產報酬率作為經營績效變量。Mt值的轉換主要應用統計上標準差距離的計算公式：

其中，RAt表示t期公司資產報酬率，μ為平均數，σ為標準差。

為了符合Mt~N(0，1)的假設，本研究假定同行業內各公司資產報酬率成標準正態分布。換句話說，即公司經營績效的好壞概率呈標準正態分布。式(3)分子中的μRAt即為行業平均資產報酬率，也可用ITAt表示，用數字式表示為：

其中，RAt表示t期公司資產報酬率，IRAt表示t期行業平均資產報酬率，N為同行業內公司數量。

從式(3)可知，本研究將資產報酬率作為衡量公司經營績效的指標。為了將宏觀經濟環境對資產報酬率的影響剔除，并消除行業特性差異，將其減去行業平均資產報酬率后再除以行業資產報酬率標準差，得到的經營績效指標Mt就等于該公司經營表現與行業平均間的標準差距離。若公司資產報酬率小于行業平均報酬率，則Mt0，表示有正面的經營績效。若兩者相等，則Mt=0。

3.個別風險

個別風險以ε表示，此風險僅與個別公司相關，如新產品開發等。

根據以上分析，那么可以以下列回歸式來估計宏觀經濟風險對公司價值變動的影響，并據此建立基于宏觀經濟因素的信用風險評估模型。

Rt=w1Mt+w2Zt+w3εt(5)

其中，Rt為t期公司價值變動，Mt為t期公司的經營績效指標，Zt為t期宏觀經濟指標，εt為t期個別價值變動風險，w1、w2、w3分別為Zt、Mt、εt的權重。為了保證正態分布的假設，即Rt～N(0，1)，不失一般性，假設①Mt、Zt與εt也為N(0，1)的標準正態分布，即Mt、Zt、εt～N(0，1)；②Mt、Zt與εt間相互獨立；③w12+w22+w33=1。

除了以數學式表示本研究模型外，也可以圖形表示(如圖1)。從圖1中可以發現，公司價值變動可以區分為三部分，如同前文定義，分別為宏觀經濟風險、公司經營績效與誤差限。圖中V0代表0期公司資產價值，Nt則為t期公司可能價值概率函數，Vt則代表其期望值。V0至Vt的變動中，V0至V′為受公司經營績效影響的部分，影響幅度為w1Mt；V′至Vt則是受宏觀經濟影響的部分，影響幅度為w2Zt。

此圖的例子是當Mt為負，而Zt為正，且w2Zt大于w1Mt的情況。若Mt與Zt兩者均為正，Vt、V′皆會位于V0右邊；反之，則Vt、V′皆會位于V0左邊。換句話說，公司價值可能會因為Mt與Zt而變動，變動的幅度分別為wtMt與w2Zt，總變動幅度則為w1Mt+w2Zt。

(二)模型的求解

在期權模式的信用風險模型中，違約率的估計是以低于臨界值的累計概率加以表示。該概率為：

其中，t為期間，V0為0期公司資產價值，Dt為t期負債帳面價值，μ為平均數，σ為標準差。

違約概率也能夠在圖形上看出。圖2為期權模式下t期的公司可能價值分布圖，公司可能價值為標準正態分布，所以此公司價值線Nt代表的一樣是標準正態分布的概率函數。圖中的橫軸并非公司絕對價值表示，而是期望值的距離，以一個標準差為單位。此時只要求出臨界值b的數值，即能得到臨界值以下的累計概率，以τ表示。

此臨界值也可稱為違約點(default point)，根據公式(6)，可得臨界值b為：

公式(7)所計算的臨界值隱含的假設為公司價值低于負債面值就發生違約，但在現實生活中，違約不會在低過負債時即刻發生，而是已經低過負債一定程度之后。其中KMV的EDF模型也不根據上式，而是以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。

本研究為求出更精確的信用組合風險及違約概率，將依KMV的方式以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。因此，每家公司的臨界點均不同。

bt=IDt+ SDt(8)

為了不失一般性，假設t期年底公司普通股市價為P(ST)t；CSt為t期期末流通在外普通股數，則公司t期末的價值與公司價值變動可分別表示為

Vt=P(ST)t×CSt(9)

根據Merton(1974)違約模型，在時間t-1的信息條件下，如果下式成立違約將在時間t發生：

假設：

那么λt將是正的違約門檻，它將隨著時間與企業的特定屬性(如行業區分)而變化。

因此，在末期t時的違約概率為：

τ=p(default)=p(Rt

綜合以上的敘述，本研究的信用風險模型將外在環境因素納入；外在環境因素又可以分成兩部分，一為宏觀經濟因素，另一則為行業競爭因素。前者指的是宏觀經濟狀況的影響，如資金是否寬松、進出口貿易興衰、GDP增減等因素對公司信用風險的沖擊。后者為行業特性因素，如行業競爭情況、行業特性等。

四、實證分析

本文選取的宏觀經濟變量包括年度實際GDP、實際全社會總投資、信貸余額、匯率、全國實際零售總額、全國進出口總額等。各變量均以各個指標各年名義值除以各年相對于1985年的物價指數，折算為以1985年基準的可比值，并以上海證券交易所上市公司為研究對象。由于論文篇幅的限制，本論文在行業與公司的選擇上只選擇了IT行業作相關分析研究。根據前文分析，我們可以利用最小平方法(OLS)來計算出方程(1)中的相關參數(如表1)

那么，我們可以得到投機級公司(SG)的違約概率與信用循環指標的預測值(表2與圖3表示其預測值與實際的值非常接近)。

各風險因子的權重系數如表3所示。

因此，IT行業的條件信用風險模型(5)可以寫成：

Rt=0.277Mt-0.202Zt+0.939εt (14)

下面我們可選擇一家IT行業的上市公司進行具體分析。假設該公司在1999年度與2000年度的基本信息如表4所示。

因此，在考慮宏觀經濟與行業風險因素后，該公司2000年的條件違約概率(PD)可表示為：

τ=p(default)=p(Rt

實證表明，利用本論文建立的信用風險模型，可以計算出公司的信用風險，即可能的違約概率，而且根據違約概率，也能看出信用風險的大小與其變動。

五、結束語

本研究通過信用循環指標表示宏觀經濟景氣狀況，將宏觀經濟周期因素納入到現有信用風險模型之中，分析了宏觀經濟變量與行業競爭環境因素等對信用風險的影響，建立了能夠納入外在因素的信用風險評估模式。本論文的分析結果可以幫助我們思考在考慮宏觀經濟與行業風險因素后信用風險的度量問題。在我國當前經濟環境下，從信用風險管理的角度入手，將能夠測量到的不穩定因素納入到信用風險計量模型中去，使商業銀行能夠按照新巴塞爾協議的資本要求，建立具有長遠性、穩定性、前瞻性的更為有效的信用風險管理體系，對增強金融體系和宏觀經濟的穩定性將具有非常現實的意義。需要指出的是：為了簡化分析，本論文以上市流通的普通股股票價格計算公司價值，除必須假設國內股票市場為完全市場外，又忽略了其他影響因素；另外，本研究雖然盡力依文獻或實務界的經驗去選擇合適的變量，并希望能找出最能解釋宏觀經濟的經濟變量，但由于宏觀經濟變量的選取存在一定主觀性，容易遺漏重要的經濟金融變量，使得選取變量與應變量的關聯性不夠顯著，或多或少會影響模型的預測。

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[9]龔樸，何旭彪.信用風險評估模型與方法最新研究進展[J].管理評論，2005，(5).

[10]趙玉旭.現代信用風險量化模型在我國銀行中的應用研究[D].長沙：中南大學管理科學與工程系，2003.

篇10

關鍵詞：總債務；宏觀經濟波動 

一、 引言 

經濟波動一直是宏觀經濟研究的重要問題。縱觀世界經濟發展情況，從1929年美國泡沫經濟引發的全球經濟大蕭條到2008年美國次貸危機引發的全球經濟危機，再到2010年歐元區成員國爆發的主權債務危機，不難發現幾乎每一次的經濟危機都是與債務相關的。中國自改革開放以來，經濟經歷了長期的高速增長，與此同時，債務規模飛速擴大。我國總債務率從1997年的80.6%一路升至2013年的170.8%，總債務率年均上升7.4個百分點，債務累積速度不可謂不快。特別是，1997年亞洲金融危機和2008年次貸危機爆發后，我國總債務率都有一個較大幅度的抬升。近些年來，由于受到美國次貸危機的影響，總產出又表現出下行的跡象，2008年實質GDP同比增長率從第一季度的10.6%下降到第四季度的6.8%。基于這種現象，那么我國總債務的快速增長對我國宏觀經濟波動具有什么樣的影響？影響程度有多大？影響機制又是怎樣？宏觀經濟水平對總債務又有怎樣的影響？中國政府面對這樣的情況又該采取什么樣的政策？ 

本文其他部分的結構安排如下：第二部分是文獻綜述；第三部分是結論及政策建議。 

二、 文獻綜述 

國內外學者對債務水平與宏觀經濟波動關系問題已做了較多的經驗研究。通過對已有的文獻進行梳理，發現國內外學者對于債務水平與宏觀經濟波動的研究是從三個方面開展的： 

（一）家庭債務與宏觀經濟波動的研究 

Cynamon and Fazzari （2008）認為不斷積累的家庭債務，為宏觀經濟的增長提供了一個實質性的刺激。之外，Mian and Sufi （2009）對美國縣巿級的截面數據進行分析，認為家庭債務是解釋宏觀波動性的重要原因。Yun K. Kim（2011）構建了一個VAR模型考察了美國的債務增長率和GDP、GDP凈值之間的關系，認為在短期內，總收入和債務之間存在著雙向并且積極反饋的關系，但是在長期中，家庭債務和總產出之間存在著消極的關系。Rajashri Chakrabarti（2011）考慮到模型本身固有的缺陷，采用描述性統計方法對美國2007年間家庭債務與儲蓄數據進行分析，結果表明在經濟環境惡劣的情況下，家庭部門就會減少消費增加儲蓄，消費者對整個信貸供應都持以悲觀態度，以致于經濟停滯不前。Stephen G Cecchetti（2011）不局限于對美國債務與經濟的研究，視角轉向全球。基于18個OECD國家1980-2010年間的家庭債務、非金融企業債務以及政府債務的數據，采用索洛新古典增長模型分析了三種債務與GDP之間的關系，他認為債務與GDP之間存在著一個閥值，只要超過這個閥值，債務就會成為經濟增長的累贅。Finn E. Kydland（2012）構建了動態隨機一般均衡模型探討英國、美國等發達國家的住房在經濟周期中的動力影響，研究發現：住房投資促進宏觀經濟的發展，非住宅投資阻礙經濟的發展。郭新華（2012）發現家庭債務和宏觀經濟波動存在長期均衡關系，家庭債務增長1 個單位，GDP 相應增長0.03個單位，在短期內家庭債務增加促進經濟增長。 

（二）企業債務與宏觀經濟波動的研究 

一些學者采用DSGE模型的方法進行研究。Bernake（1999）and Carlstrom（1997）假設企業都是風險中性者，構建了一個包含企業違約均衡的DSGE模型研究企業債務與經濟總波動的關系。Iacoviello（2005）and Gerali（2010）在Bernake的基礎上構建了包含金融摩擦的DSGE模型來考察它們之間的關系，他們認為金融摩擦同時影響家庭債務水平和企業債務水平，最終影響到宏觀經濟波動。另外一些學者采用相對常規的方法來進行研究。Ogawa（2003）提出，對于企業來說，高債務負擔會阻礙企業的發展速度和投資增長，進而影響宏觀經濟的穩定增長。Hein（2006）在Lavoie（1995）的研究基礎上，考慮了企業債務利息在neo-KaleckinAlan增長模型中的作用，研究了長期利率的變化對經濟增長與宏觀經濟穩定的影響。Charles（2008）探討了在neo-KaleckinAlan增長模型中，企業債務可能會造成金融不穩定。 

（三）公共債務與宏觀經濟波動研究 

Mickel（1991）考察了美國公共債務利息支付的影響效應，研究表明：公共債務規模擴大會導致更多的利息收入向高收入家庭轉移。You and Dutt（1996）把經濟增長、公共債務、收入分配等變量，納入到其構建的后凱恩斯模型中，考察了公共債務對收入分配的影響，研究發現：公共債務的增加可能會提高工人的收入，且公共債務對收入分配差距的確切影響取決于政策實施時的外部環境。Ramos and Roca-Sagales（2007）采用VAR模型，考察了財政政策的收入再分配效應，研究結果表明：公共支出和直接稅有助于縮小收入分配差距，而間接稅會擴大收入分配不平等。Nisreen Salti（2011）利用面板數據，考察了公共債務的收入再分配效應，結果表明國內公共債務的增長與基尼系數的上升有著很大的關系。 

對國外相關研究成果的回顧，發現學者關于債務水平與宏觀經濟波動研究方法和內容上都取得了突破，從簡單的VAR模型到當下最主流的DSGE模型，從分離開單獨研究到結合一起來研究。但是他們的側重點都在各種債務類別與宏觀經濟波動的研究上，對于總債務水平與宏觀經濟波動的研究涉及較少。在對國內相關研究成果的梳理上，發現目前關于總債務水平與宏觀經濟波動的研究成果幾近空白，可能性原因是我國債務發展時間較短，學者忽略了其對宏觀經濟的波動影響，又或者是有學者進行了嘗試，但是由于數據獲取以及模型方法方面都存在著困難，因而進展緩慢。 

三、 政策建議 

面對日益嚴峻的債務問題，政府應當采取以下措施：第一，從源頭上厘清各種債務的風險類型，用政策來規范各種借貸行為；第二，制定債務風險防控標準，保證債務規模合理適當增長；第三，有選擇、有差別的區分借貸類型，不能一概而論，讓借貸行為程序化、規則化。（作者單位：湘潭大學商學院） 

參考文獻： 

[1] 李春吉，孟曉宏. 中國經濟波動—基于新凱恩斯主義壟斷競爭模型的分析[J]. 經濟研究，2006，（ 10） ： 72 - 82. 

[2] 劉斌. 我國DSGE 模型的開發及在貨幣政策分析中的應用[J]. 金融研究，2008，（ 10） ： 1 - 21. 

[3] 劉斌. 中央銀行經濟模型的開發與應用[J]. 金融研究，2003，（ 4） ： 1 - 12. 

[4] Christiano L J，Motto R，Rostagno M. Financial Factors in Business Cycles[R]. Unpublished Manuscript，North western University，2007.