經濟學和金融工程范文

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隨著對《經濟分析與SAS》課程認識的加深，以及《經濟分析與SAS》在實踐中的作用越來越大，我校經濟學、金融學專業從2004年開始也開始開設該門課程。在授課中，考慮到不同專業的知識結構以及實際需要，經濟學和金融學專業要求相對較低，課時也相對較少（48學時）；對統計學沒有降低要求，課時仍然為56學時。另外，統計學專業在《多元統計學》、《時間序列分析》等相關課程中還有相應課時保證該專業學生能夠更多地掌握SAS軟件及其應用。2001年，本課程率先在我校統計學專業中開設。鑒于該課程的實用性以及對理論教學的補充性，2004年經濟學、金融學專業也相繼開設了該門課程。繼2003年在數量經濟學專業研究生課程中開設《多元統計分析與SAS》課程之后，該課程逐漸向其他相關研究生專業推廣。目前經濟、管理、管理科學與工程等專業研究生都開設了該門課程。

二、課程教學存在的問題與改革思路

（一）課程教學存在的問題

《經濟分析與SAS》由最初的SAS學習到后來的研究生課堂教學，發展日臻完善，但其面臨的挑戰也是顯而易見的，主要體現在以下兩個方面：一是SAS軟件本身面臨的挑戰。SAS功能強大而且可以實現自由編程，備受高級用戶的青睞，但同時它帶來的問題是一般用戶難以掌握。在平時我們安排學生上機練習的過程中，許多學生反映SAS程序不太容易寫，很容易出錯，哪怕在程序中出現一個小小的錯誤，找到并改正這個錯誤比較困難。SAS數據管理也是非常強大的，例如可以使用SQL語言進行數據管理，但學習掌握它卻需要很長時間。SAS軟件能夠從事回歸分析、生存分析、方差分析、因子分析、對應分析、聚類分析等各種統計分析，但存在著一些不足，例如有序和多元logistic回歸以及穩健方法等內容難以實現和掌握。在所有的統計軟件中，SAS有最強大的繪圖工具，SAS/Graph模塊專為繪圖設計，但圖形制作主要使用程序語言，不易掌握，并且繪出的圖形沒有其他軟件如STATA繪出的美觀。二是SAS軟件在經濟分析中的應用問題。這一問題可能更為重要，限制了一些使用SAS軟件從事經濟分析的專業范圍。在我校，雖然經濟學和金融學專業均開設了《經濟分析與SAS》這門課，但由于經濟學和金融學的專業特點原因，SAS的實際運用效果并不理想。經濟學專業研究主要集中于截面數據和面板數據的回歸分析，而金融學專業研究則集中于時間序列數據的回歸分析。這使得計量回歸分析成為了經濟學和金融學專業最為常用的分析方法，而這僅為SAS軟件中的STAT和ETS模塊，其從事計量回歸分析的專業化程度遠沒有Stata、Eviews等計量軟件表現卓越。從學術研究角度來看，如果我們瀏覽一下AER、JPE等國際頂尖期刊，無論是在經濟學、管理學還是社會學等人文社會科學領域，Stata軟件使用率極高。Stata軟件是國際主流計量軟件，在計量分析領域的專業化程度遠高于SAS軟件。因此，對于經濟學和金融學專業，《經濟分析與SAS》教學應該將重點放在SAS軟件具有比較優勢的數據整理、數據挖掘和高級統計分析等方面。然而，目前的教學大綱內容僅是基本的數據處理和描述性統計分析，離理想的課程內容設置還存在差距。

（二）課程改革思路

針對《經濟分析與SAS》課程教學當前存在的問題，我們提出三點改革思路：一是強化學生SAS基本編程能力的訓練。SAS學習的最初困難在于其編程，但SAS處理數據的高度靈活性也在于其編程。因此，學好SAS必須先要掌握SAS的基本編程。我們一開始學習SAS編程時感到十分困難是必然的，不必大驚小怪、也不必垂頭喪氣，只要堅持學習下去，能夠熟練掌握SAS基本編程，接下來它將為我們隨心所欲處理統計數據帶來便捷。二是提高學生統計分析理論水平。除了統計學專業以外，我校開設《經濟分析與SAS》這門課的經濟學和金融學專業學生對于一些比較實用的統計分析方法掌握得很少。在各自的教學培養計劃中，經濟學和金融學專業僅開設了《統計學原理》這門課，而這門課僅僅涉及統計學的一些基本概念和描述性統計，對于高級統計學理論如主成分分析、因子分析、聚類分析、判別分析、對應分析以及層次分析法等并沒有涉及。三是突出SAS軟件在不同專業領域運用時的針對性。對于非統計學專業，SAS教學應該強調統計數據的整理和分析能力。統計數據整理涉及SAS編程，統計數據分析涉及多元統計理論的SAS運用。這就要求我們針對經濟學、金融學等非統計學專業，我們應該注重SAS/BASE和SAS/STAT模塊的教學。其中，SAS/BASE是SAS系統的核心，承擔著數據和用戶環境的管理以及用戶語言的處理，調用其他SAS模塊。除了本身所具有數據管理、程序設計及描述統計功能以外，SAS/BASE還是SAS系統的中央調度室。另外，SAS/STAT是最為常用的統計分析模塊，覆蓋了所有實用數理統計分析方法，提供了多個過程可進行各種不同模型或不同特點數據的回歸分析，如正交回歸、響應面回歸、logistic回歸、非線性回歸等，且具有多種模型選擇方法。可處理數值型、有序和屬性數據，并能提供各種有用的統計量和診斷信息。尤其是在多元統計分析方面，SAS/STAT為典型相關分析、主成分分析、因子分析、判別分析和聚類分析等提供了許多專用過程。

三、總結

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【關鍵詞】 金融工程 金融效率 關聯性

自20世紀70年代以來，金融自由化浪潮席卷全球，全球金融市場一體化趨勢不斷加強，金融創新達到了前所未有的高度，并直接促進了投資基金、金融衍生工具等風險管理技術的爆炸式增長，使金融業發生了全面而深刻的變化，其中金融工程技術是最重要的創新工具之一。金融工程于20世紀80年代中后期在西方發達國家金融領域中出現，并伴隨和推動著金融創新的變革，至20世紀90年代，大規模、大范圍地運用金融工程的技術、方法和手段來解決日益復雜的金融、財務問題的金融工程化趨勢已不斷加強，金融工程日益流行并對金融效率產生深遠影響。

一、金融工程及金融效率

1、金融工程

關于金融工程的定義有多種說法，美國金融學家約翰·芬尼迪（John finnerty）認為：金融工程包括創新型金融工具與金融手段的設計、開發與實施，以及對金融問題給予創造性的解決。

金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數學及通訊工具，在各種現有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P/L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發，它不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。

金融工程的運作具有規范化的程序：診斷—分析—開發—定價—交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產品的性能目標確定，方案的優化設計，產品的開發，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環節緊密有序。大部分被創新的金融產品，成為運用金融工程創造性解決其他相關金融財務問題的工具，即組合性產品中的基本單元。

金融工程中，其核心在于對新型金融產品或業務的開發設計，其實質在于提高效率，它包括：第一，新型金融工具的創造，如創造第一個零息債券，第一個互換合約等；第二，已有工具的發展應用，如把期貨交易應用于新的領域，發展出眾多的期權及互換的品種等；第三，把已有的金融工具和手段運用組合分解技術，復合出新的金融產品，如遠期互換、期貨期權、新的財務結構的構造等。

2、金融效率

一般來講，效率在經濟上指的就是投入與產出的關系。因此，金融效率就是指金融部門的投入與產出，也就是金融部門對經濟增長貢獻率。金融效率是一個綜合性很強的指標，有很多種分類方法。按照不同金融機構在經濟中的作用，我們可以將其劃分為宏觀金融效率、微觀金融效率和金融市場效率三種。金融宏觀效率包括貨幣政策效率、貨幣量與經濟成果的比例關系，金融市場化程度和金融體系動員國內儲蓄上的效率等幾個方面。根據金融壓制論的觀點，資金外逃是一個國家宏觀金融效率不高的重要標志。微觀金融效率主要指市場微觀主體即金融機構的經營效率。微觀金融效率指標體系主要包括金融機構的盈利水平、金融機構的資本創利水平、金融機構資產盈利水平、金融機構人均資產持有量、金融機構人均資本（一級資本）持有量、金融機構人均利潤水平和金融機構（特別是銀行）的資產質量。金融市場效率包括貨幣市場效率和證券市場效率。對金融市場效率的考察可以從市場的規模、市場的結構和市場的成熟程度多個角度來分析。

二、金融工程和金融效率的關聯性分析

1、金融工程是市場不斷追求金融效率的產物

（1）金融工程的出現順應了金融創新需求。傳統金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現實的金融企業和非金融企業卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取最大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式的需求增加。為了提高金融效率，需要設計一系列交易成本更低，而流動性和收益性更好的金融產品，加強金融創新。金融工程正是順應這種需求出現的一種新技術，這是金融工程發展的本質動因。

（2）金融效率理論的發展是金融工程發展的理論基礎。20世紀70年代以來，許多經濟學家對金融創新的動因進行了大量的研究，形成了許多創新理論。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權走價模型，使當年的期權交易所得以成立。20世紀80年代達萊爾·達菲等人在不完全資產市場一般均衡理論方面的經濟學研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。在此基礎上，各種金融工程理論逐漸形成，如資產定價模型、風險模型等，金融工程得到空前發展，客觀適用性和精確性也大大提高。

（3）技術進步及其向金融領域的滲透，給金融工程的發展提供了巨大的技術支持。計算機與通訊技術的飛速發展使金融變量變動加快、風險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能為代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高精技術的金融創新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發展的技術支持。總之，提高金融效率是金融工程產生和發展的最根本推動力，金融工程是金融業追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結果。

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關鍵詞：金融工程；課程改革

中圖分類號：G642 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）08-133 -02

金融工程專業興起于20世紀90年代，是一門綜合運用數學、統計學和計算機編程來解決金融問題的科學，旨在學習掌握包括衍生品定價模型的建立、模型研究及驗證、程序開發和風險管理等內容。

國外很多學校的金融工程專業已經發展得比較完善，為社會培養了大量的金融工程人才，如普林斯頓大學、劍橋大學、牛津大學、哥倫比亞大學、新加坡國立大學、香港城市大學等。但我國的金融工程專業發展比較晚，直到20世紀90年代才逐步發展起來，目前，985高校中只有中國人民大學、南開大學、廈門大學、山東大學、武漢大學、華中科技大學和四川大學7所高校設置了金融工程專業。

由于各高校均處于摸索階段，在金融工程專業教學方面存在目標定位不合理、教學效果差等問題。首先，目前大多數高校對金融工程專業的人才培養目標還沒有形成一個完整的系統，存在課程設置單一且雷同、課程覆蓋面窄、課程之間的過渡銜接出現斷層等問題。如中山大學新華學院在2013年新開設了金融工程專業，教學計劃要求學生在大二上學期必修金融數學、大三下學期必修金融工具和金融衍生品，其實這三門課程實質是相通的，都是主要介紹期貨、期權等衍生產品。且除了這三門課之外，其他金融工程專業基礎課程，如概率論、隨機過程等都沒有涉及。且在僅僅學習了經濟學原理的基礎上，就開設金融數學，對于老師和學生都是巨大的挑戰，所以金融工程專業的課程就是空中樓閣，不僅缺乏基礎課程，使銜接出現問題，而且和其他專業的分辨度不大，沒有達到培養專業人才的目的。

其次，課堂教學效果較差，具體表現在課程理論難度高、與實際金融市場運行脫節、課堂信息量大，學生缺乏對專業學習的規劃，沒有學習動力等，導致學生吸收消化內容較少；教師也存在知識老化，教學手段落后等。這些都給金融工程專業的教學及發展造成了很大阻礙。

隨著信息時代的到來，金融業越來越要求精確化，金融競爭已經轉變為能否創新金融產品、方案或策略等現實問題的解決上。金融行業對從業人員的專業性要求越來越高，金融工程師已經成為社會的稀缺人才，那么怎樣才能培養出符合社會需求的金融工程人才？這是我國高校需要深刻反思的，加快金融工程課程體系改革已刻不容緩。

結合上述分析，高校首先要做到明確金融工程專業的培養方向及目標，做好課程設置。就從事的工作而言，金融專業主要為中外投資銀行、商業銀行、基金公司、保險公司和跨國公司提供所需要的外語應用能力強、專業基礎扎實，能適應日益激烈的國際競爭環境，通曉國際金融規則，熟悉國際運作慣例，掌握國內外金融法規和金融分析技能，設計金融產品和金融工具的，從事金融產品設計及定價、風險管理、金融資產管理等領域的研究和實務工作的國際化應用型高素質專門人才。

從知識能力來看，金融工程專業致力于培養知識、能力、素質三方面和諧統一，具有堅實的金融理論基礎，較強的計算機、數學、外語能力和法學、文學等復合知識結構，具備基礎扎實、知識面寬、能力強、素質高富有創新精神的熟練掌握金融機構和企業金融基本運行規則和操作技能的外向型、復合型、應用型的高級專門人才。

總之，金融工程專業人才的培養就是要堅持“面向現代化、面向世界、面向未來”的人才培養理念，培養具有良好政治素質和職業道德、知識結構合理、富有創新精神和實踐能力的應用型、創新性、國際化金融人才。

根據知識能力目標，金融工程專業在課程設置方面，需要開設數學、計算機和金融學三部分的課程。中國人民大學和上海財經大學金融工程專業相同的課程設置。除此之外，上海財經大學除了通識教育課和專業必修、選修課之外，特別設置了個性化培養課程，目的在于培養拔尖型、卓越型、創新型的人才，主要課程有資產組合管理、數學模型、基金管理等。

可以看出，上海財經大學等校的金融工程專業等更注重培養學生的數理基礎，開設的課程如數學分析、線性代數、概率論與數理統計、隨機過程、Matlab建模等均屬于數學類專業的基礎課。這說明學校要求學生能夠在掌握扎實的金融理論的基礎上，利用數理的知識和邏輯操作，甚至開發、設計新的金融工具，以解決現實問題。考慮到如微觀經濟學、宏觀經濟學和計量經濟學這三門基礎課都有模型化、數量化的趨勢，所以如果學生能夠掌握比較扎實的數理基礎，即使將來不從事金融工程類的工作，對進一步深造學習也是十分有益的。

中山大學新華學院是應用性的學校，其目的在于把學生培養成實用型人才，其開設的課程強調在以后工作中的實際應用，所以開設的課程包含較多實踐科目，如商業銀行管理、貨幣銀行學、投資銀行實務、投資學、金融風險管理等，側重讓學生掌握我國現行金融市場的業務和運行狀況，以期在工作中增強競爭力。由此可見，學院對數學和計算機的要求并不是很高，但事實上學校的課程設置并非可以完全摒棄掉數理的內容，這對學生的長期發展其實是不利的。所以建議學院可以適當增加對數理課程的開設，但弱化對數理課程的要求，即設置的數理課程對大部分學生更加具有針對性，為后續的金融類課程提供相應的數學基礎即可。

學院應該重視數理基礎，培養少數人。金融工程的一個重要分支量化投資的發展如火如荼，理工科院校已經嘗試對學生進行聯合培養，即金融工程專業的學生同時學習數學類專業基礎課和金融類專業課。雖然新華學院沒有足夠的實力能夠對所有學生進行聯合培養，但是可以嘗試培養少部分精英人才。具體的可以選拔少數具體良好數學基礎、對量化興趣較濃厚的理科生，開設概率論、隨機過程、時間序列、R語言或Matlab等課程，當然這對教師的要求也是非常高的，可能需要專門從數理學院抽調。

其次，為了提高同學對專業的認可度，學院可以組織教師編寫詳細的課程介紹、明確教學目的、公布教學計劃及參考書目等，使學生在選課前、上課前做到知己知彼，有條件的還可以利用網絡平臺，對課程進行相關討論互動。在開設課程方面，學院也應充分估計到學科的難易、重要程度等屬性，完善開課計劃，做好相關課程的銜接。即要開設金融工程專業，必須先掌握金融市場、證券投資、金融數據分析等課程的知識。

還要重視案例教學。案例教學有助于學生在了解我國金融市場的實際情況的基礎上，更好地理解理論知識，也能夠拓寬學生的思維和眼界，增強其在實際工作中的競爭力。目前我國金融市場各種金融工具層出不窮，為教師實施案例教學提供了很好的平臺，在實際教學中，學校應該給教師提供大量的資金或設備支持，幫助教師搜集、更新和完善課程教學案例庫，逐步增加案例教學的比重，使學生能夠通過實際的案例增強動手能力、將理論運用到實踐的能力。具體到課堂，形式應該多樣化，如采取案例分析、小組討論、軟件實操、模擬金融產品設計等等，增加學生的興趣與動力，提高學習的積極性。

綜上所述，金融工程人才的培養是一個長期的、全面的過程，需要各個環節的配合，首先學院應制定合理的培養目標，合理地設置專業課程；其次，教師應該重視案例教學，加強與實際金融市場的銜接，提高學生的興趣。

參考文獻：

[1]何靜.金融工程專業人才培養模式研究[J].湖南城市學院學報，2015，（12）.

[2]姚遙.高校課堂教學改革探析―以《金融工程》課程為例[J].教育教學論壇，2013，（07）.

[3]唐菁菁，譚春枝.美國金融工程課程設置比較及其啟示[J].高教論壇，2009，（01）.

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關鍵詞　金融；貨幣；金融機構；金融學

中圖分類號　F830　文獻標識碼　A　文章編號　1005―9646(2009)01―0028―02

金融學是以融通貨幣和貨幣資金的活動為研究對象的學科。金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯系的經濟活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發行、保管、兌換、結算，融通有關的經濟活動，甚至包括金銀的買賣。狹義的金融專指信用貨幣的融通。

金融的內容可概括為貨幣的發行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發放與回收，金銀外匯的買賣，有價證券的發行與轉讓、信托投資公司、證券公司，還有信用合作社、財務公司、投資信托公司、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等。

1　貨幣的起源

根據歷史記載，最早出現的貨幣是實物貨幣，在古波斯、印度、意大利等地都有用牛、羊作為貨幣的記載。

關于貨幣起源有種種解說：

1.1中國古代貨幣起源學說。中國古代關于貨幣起源的學說主要有兩種觀點：(1)先王制幣說。這種觀點認為貨幣是圣王先賢為解決民間交換困難而創造出來的。(2)司馬遷認為貨幣是用來溝通產品交換的手段，是為適應商品交換的需要而自然產生的。

1.2西方經濟論著中的貨幣起源學說。在馬克思之前，西方關于貨幣起源的學說有以下幾種：(1)創造發明說。這種觀點認為貨幣是由國家或先哲創造出來的。(2)便于交換說。這種觀點認為貨幣是為解決直接物物交換的困難而產生的。(3)保存財富說。這種學說從貨幣與財富的關系中說明貨幣產生的必要性，認為貨幣是為保存財富而產生的。

1.3馬克思的貨幣起源說。馬克思在批判和繼承資產階級古典政治經濟學有關貨幣理論的基礎上。運用歷史和邏輯的方法，以科學的勞動價值理論闡明了貨幣產生的客觀必然性。

馬克思的分析首先從商品人手。馬克思認為：在人類社會產生初期的原始社會中，人們結合為一個個的共同體，在共同體內共同勞動、共同消費。當時，既不存在商品，也不存在貨幣。后來隨著社會生產力的發展，出現了社會分工和私有制，勞動產品也就轉化成了專門為交換而生產的商品。商品要進行交換，就要有交換的比例，但交換比例怎么決定呢?能夠決定商品交換比例的只能是所有商品有具有的某種共性的東西，對商品來說，這種共性的東西就是商品的價值一即凝結在商品中的一般人類勞動：然而價值是看不見、摸不著的，商品的價值只能通過交換來表現。通過交換，看不見摸不著的價值獲得了實實在在的外在表現形式，這個形式就是商品的價值形式。

原始社會，生產力水平低下，用來交換的剩余產品不多，隨著一些偶然的交換行為的出現，價值也就偶然地表現出來，馬克思把這個階段稱為簡單的或偶然的價值形式。隨著社會分工和私有制產生，用于交換的物品越來越多，一種物品不再偶然地同另一種物品相交換，而是經常地同許多種物品相交換；這時，一種物品的價值就不再是偶然地被另一種物品物品表現出來，而是經常地表現在許多與之相交換的物品上，有多少種物品與之相交換，就會相應地有多少價值表現形式，馬克思稱之為擴大的價值形式。

在眾多參與交換的物品中，人們逐漸發現有某種物品較多地參與交換。并且能夠為大多數人所需要。于是人們就先把自己的物品換成這種物品，再把它換成自己想要的物品，從而這種物品也就成為交換的媒介。這樣，直接的物物交換就發展為由某種物品充當媒介的間接交換了。與此相適應，價值表現形式發生本質的變化：不再是一種物品的價值經常地表現在其他許多物品上，而是許多物品的價值經常地由一種物品來表現，價值的同質性通過一種物品更準確的表現出來。這個表現所有物品價值的媒介就是一般等價物，這種價值形式被馬克思稱之為一般價值形式。

隨著商品交換的發展，在一般價值形式下，交替地起一般等價物作用的幾種商品中必然會分離出一種商品經常地起一般等價物的作用。這種比較固定地充當一般等價物的商品就是貨幣。當所有商品的價值都由貨幣表現時，這種價值形式就成為貨幣形式。貨幣產生以來某形式隨著商品交換和商品經濟的發展而不斷的變化和發展。首先是幣材，接著是實物貨幣、金屬貨幣、紙制貨幣、存款貨幣，最后是電子貨幣。

2　金融和信用

金融是信用貨幣出現以后形成的一個經濟范疇，它和信用是兩個不同的概念：

2.1金融不包括實物借貸而專指貨幣資金的融通(狹義金融)，人們除了通過借貸貨幣融通資金以外，還以發行股票的方式來融通資金。信用是指一切貨幣的借貸。最能表明金融特征的是可以創造和消減貨幣的銀行信用，銀行信用被認為是金融的核心。

2.2信用是指一種借貸行為，表示的是債權人(即貸者)和債務人(即借者)之間發生的債權債務關系。這種借貸行為是指以償還為條件的付出，償還性和支付利息是它的基本特征。

3　金融機構的構成體系及其功能

金融學中金融機構的功能有提供支付結算服務、融通資金、降低交易成本并提供金融服務便利、改善信息不對稱、風險轉移與管理。

3.1 國家金融機構。國家金融機構體系是指在一個國家里存在的各種金融機構及其彼此間形成的關系。各國的金融機構體系雖各有特點，但在種類和構成上基本相同。國家金融機構主要由管理性機構、商業經營性金融機構和政策性金融機構三大類構成。

3.1.1管理性金融機構。管理性金融機構是一個國家或地區具有金融管理、監督職能的機構。目前各國的金融管理機構主要有四類：一是負責制定和實施貨幣政策的中央銀行或金融管理局，二是按分業設立的監管機構如銀行業監督管理委員會、證券監督管理委員會、保險監督委員會，三是金融同業自律組織如行業協會。四是社會性公律組織和會計師事務所、評估機構等。其中，中央銀行或金融管理局通常在一個國家或地區的金融監管組織機構中居于核心位置。

3.1.2經營性金融機構。商業經營性金融機構是指以經營工商業存放款、證券交易與發行、資金管理等一種或多種業務，以利潤為主要經營目標的金融企業，如各種商業銀行或存款機構、商業性保險公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等。

3.1.3政策性金融機構。政策性金融機構是指那些專門配合宏觀經濟調控，根據政策要求從事各種政策性金融活動的金融機構。這類金融機構的建立旨在支持政府發展經濟，促進社會全面進步。世界各國都根據各自發展需要建立r相關的政策性金融機構，如一些國家為解決銀行不良資產而成立的金融資產管理公司。

3.2 國際金融機構。國際金融機構有廣義和狹義之分。廣義的國際金融機構體系包括政府見國際金融機構、跨國銀行、多國銀行集團等。狹義的國際金融機構體系主要指各國政府或聯合國建立的國際金融機構組織，分為全球性和區域性國際金融機構。

3.2.1　全球性金融機構。目前，全球性金融機構主要有國際貨幣基金組織、世界銀行、國際金融公司、國際開發協會、多邊投資擔保機構、國際清算銀行等。

(1)國際貨幣基金組織是為協調國際間的貨幣政策和金融關系，加強貨幣合作而建立的國際性金融機構，是聯合國的一個專門機構，于1945年12月成立，總部設在華盛頓。在成立初期，只有39個成員國，到1992年底增至156個國家。

(2)世界銀行。世界銀行又稱國際復興銀行，是1945年與國際貨幣基金組織同時成立的聯合國專門金融機構，于1946年6月正式營業，總部設在華盛頓。它有三個附屬機構：國際開發協會、國際金融公司和1988年成立的多邊投資擔保機構，四個機構合稱世界銀行集團。

(3)國際金融公司。國際金融公司是專門向經濟不發達會員國的私有企業提供貸款和投資的國際性金融組織，屬世界銀行集團，總部設在華盛頓，1956年建立，它是世界上發展中國家提供貸款最多的多邊金融機構。

(4)國際開發協會。國際開發協會是專門對較窮的發展中國家發放條件較寬的長期貸款的國際金融機構，屬世界銀行集團，1960年建立。它是為了解決低收入國家貸款問題而成立的，其中工業發達國家為第一組，亞、非拉發展中國家為第二組，總部設在華盛頓。

(5)多邊投資擔保機構。多邊投資擔保機構成立于1988年，其宗旨是通過向外國私人投資者提供包括征收風險、貨幣轉移限制、違躍、戰爭和內亂風險在內的政治風險擔保，并通過向成員國政府提供投資促進服務，加強其吸引外資的能力，從而促使外國直接投資流人發展中國家。

(6)國際清算銀行。國際清算銀行是西方主要國家中央銀行和若干大商業銀行合辦的國際金融機構，成立于1930年5月，總部設在瑞士巴塞爾。初建的目的是為了處理第一次世界大戰后德國賠款的支付和解決協約國之間的債務清算問題。

3.2.1區域性金融機構

(1)亞洲開發銀行。亞洲開發銀行是西方國家與亞洲太平洋地區發展中國家合辦的政府間的金融機構。1966年在東京成立，行址在菲律賓的馬尼拉。其宗旨是通過發放貸款、進行投資和提供技術援助；促使本地區的經濟發展與合作。

(2)非洲開發銀行。非洲開發銀行是非洲國家政府合辦的互相性國際金融機構，它成立于1963年9月，1966年7月正式開業，行址設在科特迪瓦首都阿比讓。它的主要任務是向成員國普通貸款和特別貸款。

(3)泛美開發銀行。泛美開發銀行是由美洲及美洲以外的國家聯合建立的向拉丁美洲國家提供貸款的金融機構，成立于1959年，1960年10月正式營業。行址設立華盛頓。其宗旨是集中美洲各國財力，對需要資金的國家和地區的經濟和社會發展提供資金和技術援助，以發展成員國的經濟。

(4)歐洲中央銀行。歐洲中央銀行于1998年7月1日正式成立，宗旨是維護貨幣的穩定。總行設在德國的法蘭克福，其前身是設在法蘭克福的歐洲貨幣局。組建的歐洲中央銀行主要承擔組織和推動歐洲統一貨幣――歐元在1999年1月1日的如期啟動，負責有關歐元的發行及管理等事物。

4　金融學學科體系

金融學可分為三大學科體系：微觀金融學、宏觀金融學以及由金融與數學、法學等學科互滲而形成的交叉學科。

4.1微觀金融學。它主要含公司金融、投資學和證券市場微觀結構三個大的方面。微觀金融學科通常設在商學院的金融系內，它是目前我國金融學界和國際學界差距最大的領域，急需改進。

4.2宏觀金融學。宏觀金融學又可分為兩類：一是微觀金融學的自然延伸，包括以國際資產定價理論為基礎的國際證券投資和公司金融、金融市場和金融中介機構等等。第二類是國內學界以前理解的“金融學”，包括“貨幣銀行學”和“國際金融”等專業，涵養有關貨幣、銀行、國際收支、金融體系穩定性、金融危機的研究。這類專業通常設在經濟系內。

4.3金融學和其他學科的交叉學科。與金融相關性最強的交叉學科有兩個：一是金融和數學、統計、工程學等交叉而形成的“法和金融學”。金融工程學使金融學走向象牙塔，而法和金融學將金融學帶回現實。

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關鍵詞 金融學科建設；金融資源意識；金融功能；金融可持續發展理論

中圖分類號F832 ［文獻標識碼］ A文章編號1673-0461（2011)02-0082-04

一、金融專業的教學改革研究及其存在的問題

20世紀90年代末，曾康霖（1998）就針對金融專業的學科建設和人才培養進行過較全面的論述。世紀之交，教育部設立了“面向21世紀金融學專業系列課程主要教學內容改革研究與實踐”這一研究項目，項目（張亦春、蔣峰，2000，2001）比較了我國和西方在金融學高等教育方面存在的差距，在培養目標、專業課程設置、教學方法和教學手段等方面給出了概括性的設想[1]。以中央財經大學、廈門大學、復旦大學和中國人民大學為成員學校的“21 世紀中國金融學專業教育教學改革與發展戰略研究”課題組，給出了我國金融專業發展的學科定位，制定了從本科到博士研究生的金融專業人才的培養模式（王廣謙、張亦春、姜波克、陳雨露，2005），項目更強調了素質教育和教學質量的提升[2]。

在西方，投資組合理論（Markowitz，1952），分離理論（Tobin，1958），資本資產定價模型（CAPM）（Sharpe， 1964; Lintner，1965; Mossin，1966），金融工程科學（John Fonnerty， 1988; Hayne Leland，1989），行為金融理論（Debondt and Thaler，1985；Statman，1995；Bernstein，1996；Shiller，2000）的不斷提出和擴展，使得我國學者開始更多的關注金融專業教學內容的擴充、轉變，更多的考慮教學與實際的銜接，學科發展和國際的接軌。王廣謙（2001）[3]、張新（2003）[4]、封思賢（2005）[5]和張文穎（2006）等在各自的文獻中都特別強調了這一問題及其發展趨勢。另外，李芒環（2007）、佘德容等（2008）和梁玉等（2006）結合各自所處學校的特點，對金融專業的目標定位和課程設置等進行了整體性設計，提供了個案經驗。張亦春、蔣峰（2001）[6]，何嵬（2009）專門針對金融專業和金融類課程的教學方法、教學手段進行了研究，給出了改進的思路、方法、經驗，為金融教學改革的這一重要問題提供了一些借鑒手段。

我國現有針對金融專業的教學改革研究多是尋找差距，模仿和學習西方金融學的研究范式、學科體系和教學方法。然而對于作為發展中國家的我國來說，這并不完全符合金融發展規律，而且容易受制于人，甚至嚴重的會造成金融資源流失，金融喪失，危及我國的金融安全。黃達（2000）[7]、白欽先（2007）關于金融學科建設、中國經濟學金融學理論與教育工作者的歷史任務等進行了思考與論述，他們的論述從思想方面提出了獨到觀點，這為我們提供了可資借鑒的研究視角。

二、國際金融危機的啟示與金融發展理論的視角

1. 對國際金融危機的思考

由美國次貸危機所引發的全球金融危機至今已兩年多時間，其造成的影響嚴重、持久和深遠。這場危機不僅給我國的經濟發展帶來較大影響，更是給我國的金融從業者提出了挑戰和質問：即金融的本質是什么？怎樣認識金融的結構、金融的功能和金融的發展？目前對于這些問題的回答多局限于技術的層面，且爭論頗多，莫衷一是。

要正確、準確地認識美國次貸危機的爆發，需要掌握和理解包括公司金融、金融工程等知識在內的微觀金融體系；而要抓住危機爆發的根源和本質，以及日后最大限度的防止金融危機的發生，又要求我們不能拘泥于微觀金融的觀察視角，要有金融資源的意識，大金融的意識和具備金融可持續發展的研究思路。

2. 金融可持續發展理論的研究視角

自20世紀70年代始，以Black-Scholes公式為代表的數理金融理論的創立，西方的金融專業逐步形成了以金融工程為代表的微觀金融的理論體系。金融學科逐漸數學化、模型化和微觀化，而且往往將金融專業設在管理類學科之下，這與我國傳統的以貨幣、銀行為代表的金融專業形成了較大反差。

與此同時經濟金融學家（以我國學者白欽先（1998、2001）等為代表）提出了金融資源、金融安全與等基本概念，形成了金融可持續發展的理論框架。契合金融危機的爆發，我們可藉以對金融本質進行更深化的認識。在金融可持續發展的研究視角下，我們能更清楚的知道，對各類金融資源的運用應以金融功能的擴展和提升為基軸，以金融效率、金融安全的實現為歸宿，避免簡單的金融量性發展觀。如果我們從金融發展理論的演進歷程及其研究視角來審視國際金融危機背景下的金融（市場）發展，我們可能會發現我們對危機的理解及對金融學科教學改革的推進會更加具有指導和針對性。

三、從金融發展理論到金融可持續發展理論的框架形成

1. 金融發展理論的形成

金融發展問題的提出最早可追溯到Goldsmith（1969），其最早給出了金融發展的定義，即金融發展是指一國金融結構的變化，并采用金融相關比率（FIR）對金融發展進行了量性描述。作為對Goldsmith金融發展觀念的深化，Shaw（1973）和Mckinnon（1973）分別提出了“金融抑制論”和“金融深化論”。由于兩個理論從不同角度論述了同一問題，故一般可簡稱為“金融深化論”。Mckinnon和Shaw所提出的“金融深化論”的理論背景是：他們發現發展中國家存在明顯的金融抑制現象，即政府過分干預金融市場，實行管制的金融政策，同時存在著較高的隱形或顯性的通貨膨脹，使得國內金融市場（特別是資本市場）發生扭曲，致使利率、匯率不足以反映資本的稀缺程度。金融抑制在發展中國家的表現形式主要有：嚴格的利率管制、高額存款準備金、信貸配給、高估本幣匯率等。發展中國家要使其金融和經濟不斷發展，就應該放棄所奉行的金融抑制政策，實行金融深化改革。金融深化的政策措施包括六個方面：提高或放開利率、放寬對金融機構的管制、建立與發展國內統一的資本市場、抑制通貨膨脹、財政和外貿配套改革。

金融抑制和金融深化理論的提出，標志著金融發展理論的正式形成。但其在體系上比較粗糙，分析模型過于簡單，包括因素較少，不具有動態特征，很多觀點還停留在經驗水平上，理論分析尚顯不足。更重要的是，根據Mckinnon和Shaw的理論框架，其認為金融部門并不創造財富，金融的發展也只能影響資本的形成，并不影響全要素生產力，這些也都較大地削弱了金融發展理論的解釋力度。

2. 20世紀90年代的金融發展理論

20世紀90年代以來，伴隨著金融自由化的進程，一些經濟學家汲取了內生增長理論的重要成果，在其金融發展理論模型中引入不確定性、信息不對稱、不完全競爭、外部性等因素，對金融發展理論進行了修正和發展。

（1）“金融供給論”和“金融需求論”。Patrick（1966）研究了金融深化對國民財富的構成及使用的影響，并在此基礎上提出了貨幣供給帶動下的金融發展戰略。他強調，貧窮國家應當采取金融優先發展的貨幣供給帶動政策，在需求產生以前率先發展金融。這種戰略要求政府在短期無明顯效益的情況下，堅持對金融進行投資和重點發展（陳岱孫、厲以寧，1991）。1996年，帕特里克提出了金融發展中“供給導向法”和“需求導向法”之間的區別。“需求導向”的金融發展是實際經濟部門發展的結果，這意味著市場的拓展和產品的增長必須更有效地分散風險以及更好地控制交易成本，因此，金融發展在經濟增長過程中起了一個更好地推動作用。此外，“供給導向”的金融發展先于對金融服務的需求，因而對經濟增長有著自主的積極影響，對動員那些阻滯在傳統部門的資源，使之轉移到能夠促進經濟增長的現代部門，并確保投資于最有活力的項目方面可以起到基礎性的作用。后者對早期的經濟發展有著支配作用，一旦經濟發展成熟，前者便發生作用。

（2）金融約束論。20世紀90年代中期以來，理論界在反思金融抑制、金融深化以及金融自由化的過程中認識到：對發展中經濟或轉軌型經濟而言，金融抑制將導致經濟發展的停滯和落后。而推行金融自由化和金融深化，由于受到客觀條件的制約，不僅很難收到預期效果，甚至會導致金融動蕩，因此有必要尋找另外一條道路，這便是由Herman, Murdock and Stiglitz等人提出的金融約束理論。

金融約束論運用信息經濟學理論，對發展中國家的金融市場和金融體系進行了研究。他們認為金融深化的假定前提為瓦爾拉斯均衡的市場條件，這在現實中難以成立。同時，即使現實中存在這些條件，由于普遍存在逆向選擇和道德風險以及行為等因素，這些因素會引起金融市場的失靈。金融約束論認為，金融市場失靈本質上是信息失靈，它導致了金融市場交易制度難以有效運行，必須由政府供給有正式約束力的權威制度來保證市場制度的充分發揮。政府可通過金融約束政策為金融部門和生產部門創造“租金機會”，并通過“租金效應”和“激勵作用”有效解決信息不完全問題。也就是說，政府可以在一定的前提下（宏觀經濟穩定、可預測的低通貨膨脹率，正的實際利率），通過對存貸款利率加以控制、對市場準入及競爭加以限制以及對資產替代加以限制等措施，為金融和生產部門創造租金，并提高金融體系運行的效率。這一理論為發展中國家金融自由化過程中政府如何實施干預提供了理論依據和政策框架。

金融約束是發展中國家從金融抑制狀態走向金融自由化過程中的一個過渡性政策。它針對發展中國家在經濟轉軌過程中存在的信息不暢、金融監管不力的缺陷，充分發揮政府在市場失靈情況下的作用。因而它并不是與金融深化完全對立的政策，而是對金融深化理論的豐富與發展。

（3）內生金融發展理論。內生金融理論把金融因素作為內生增長理論模型的重要變量，研究金融在經濟增長中的效用與作用機制。內生金融理論認為，資金融通過程中的不確定性和信息不對稱等因素產生金融交易成本。隨著經濟發展，這種交易成本對經濟運行的影響越來越大。為了降低交易成本，經濟發展到一定程度就會內生地要求金融體系形成和發展。內生金融發展理論從效用函數入手，建立各種具有微觀基礎的模型、引入了諸如不確定性（流動性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風險）和監督成本之類的與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎上對金融機構和金融市場的形成作了規范性解釋。

內生金融發展理論既放棄了以發展中國家為研究對象的傳統，又堅持了從金融與經濟關系角度來研究金融發展問題的立場，金融學家們試圖建立一個一般金融發展理論。它帶來了研究方法和研究思路的轉變，使有關金融發展的研究取得了長足進展，令金融發展理論在沉寂了20多年以后重返主流學術界。但是，他們有意無意地堅持了金融發展研究的機構觀，即從現有的機構出發來研究金融功能，導出其產生、發展和作用于經濟的機制，依然具有一定局限性。[8][9]

3. 金融可持續發展理論

20世紀80年代以來，世界經濟呈現經濟全球化、經濟金融化和金融全球化的發展態勢，金融與經濟越來越密不可分，金融越來越成為現代社會經濟的核心性和主導性要素。這一切要求人們重新認識金融的本質以及金融與經濟的關系。有學者認識到金融發展的現實效應與主流理論不符，提出了以金融資源論為基礎的金融可持續發展理論。金融可持續發展理論是面向21世紀新的金融發展觀，是可持續發展思想和金融理論的融合與升華，是對傳統金融發展理論的揚棄與創新。

國內學者對金融發展作了比較全面、深刻論述的代表人物是白欽先教授。在其《論金融可持續發展》（1998）中，白欽先教授首先提出了金融資源、金融安全與等基本概念，并提出了金融可持續發展的基本理論框架。發展金融理論認為，金融可持續發展是在遵循金融發展的內在客觀規律和未來發展的前提下，建立和健全金融體制，發展和完善金融體制，提高和改善金融效率，合理有效地動員和配置金融資源，從而達到經濟金融在長期內的有效運行和健康發展。在其他文獻（白欽先等，2001）中，白欽先教授及其合作者以金融資源論為基礎，從經濟與金融的關系切入，從金融發展的一般性出發，對金融可持續發展理論作了更系統的闡述：金融可持續發展理論既不是孤立研究金融的發展和金融發展的一般規律，也不是孤立研究經濟的發展和經濟發展的一般規律，而是在金融與經濟的相互依賴、相互制約、相互影響，即在兩者彼此互動的意義上來研究金融與經濟的發展。

在這一領域，白欽先教授一直關注并持續不斷地研究金融結構和金融功能的演進和金融總體效應（功能）兩個方面同時展開，針對西方學者只包含金融工具和金融機構兩大要素的特指金融結構理論，提出“金融相關要素的組成、相互關系及其量的比例”的一般金融結構理論；針對戈德史密斯“金融結構變遷即是金融發展”的量性發展觀，提出“金融結構演進（質性與量性發展相統一）即金融發展”及“金融功能演進（擴展與提升）即金融發展”的金融發展理論；并在發展金融學的整體框架內，梳理整合了“發展金融學是以金融功能為研究金融與經濟關系的聯結點，以金融功能的擴展與提升為其研究的基軸，而以金融效率為研究的歸宿”。[10]

四、金融可持續發展理論的內涵

現代金融已成為包括宏觀金融與微觀金融、理論金融與實務金融、金融理論與政策、金融風險與金融危機、金融觀念與金融意識等眾多因素，并直接涉及經濟與社會、財富與資源、實質經濟與虛擬經濟及經濟風險與經濟危機等眾多因素的龐大的復雜巨系統。我們在研究金融，進行金融學科建設的時候需要始終具有這樣的大金融意識，始終將金融問題與金融的功能提升緊密聯系起來。

第一，強化金融資源意識，樹立金融與金融安全意識，實現金融的可持續發展。在經濟金融化、金融全球化日益加深的情況下，發展中的經濟體尤其需要有這樣一些意識，并形成相應的對策措施。傳統的金融發展理論對這些問題沒有給出直接回答。而金融發展首先也是一國的金融發展，在金融市場聯系日益緊密的今天，發展中經濟體往往處于被動和被掠奪的地位，發展金融和金融發展，就必須給與它充分的重視和保護。

第二，對于我們國家這樣正處于發展成熟中的金融體系來說，仍應進一步深化金融體制改革。在逐步推進金融領域市場化改革的同時，我們要形成適合我們自身發展狀況的合理的金融結構，在某些市場化改革不利或行不通的行業與部門，我們仍應充分發揮金融機構的職能。金融傾斜并非是惟一正確的金融改革方向，其關鍵是要看改革能否充分的發揮出金融相應的功能性作用，是否實現了經濟金融協調可持續的發展。金融體制改革應鼓勵創新，鼓勵對外開放，但我們要有自己的時間表，要與健全國家的宏觀調控體系和完善金融的監管體系同步。

第三，金融發展理論的研究范式需要適當轉變，凸顯人文價值觀的認同。包括金融發展理論在內的現代金融學科體系和大多數經濟類學科一樣，呈現出研究方法數學化、模型化的現象，這本無可厚非。但在金融這樣一個充滿風險因素的領域，在金融虛擬化程度不斷強化的時代，我們應該，而且也不得不轉變我們認識、發展金融理論及其實踐的思路，重新審視金融的本來目的到底是什么？金融的人文價值觀又是什么？這對維持金融的可持續發展，對我們防止危機的發生都不無裨益。對我國這樣一個發展中的社會主義大國來講，在能夠與國內外同行交流的基礎上，也應發展起具有我們自身特色的金融發展理論的研究范式，這不是簡單的中國特色，而是金融發展理論的中國化。[11]

當代金融學繼續存在和發展的前提是貨幣非中性基礎上的金融非中性，將“可持續發展”的哲學理念引人金融學研究，拓寬了金融學的研究領域和研究思路；這一研究范式確立了金融學的最終研究目標，在最高層面上給出了我們進行金融學科建設和發展的金融發展觀；在方法論上，這一研究方法注重了理論實證與經驗實證的有機結合，并突出了金融學的社會科學屬性，實現從貨幣分析到金融分析的真正變革。[12]

[參考文獻]

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[2] “21世紀中國金融學專業教育教學改革與發展戰略研究”課題組. 21世紀中國金融學專業教育教學改革與發展戰略研究[J]. 中國大學教學，2005（2）：6-18.

[3]王廣謙. 正確定位加速金融人才培養模式改革[J]. 中國高等教育，2001（22）：13-14.

[4]張 新. 中國金融學面臨的挑戰和發展前景[J]. 金融研究，2003（8）：36-44.

[5]封思賢. 從金融理論變遷看金融本科教學改革[J]. 金融教學與研究，2005（2）：38-41.

[6]張亦春，蔣 峰. 金融學專業教學方法和教學手段的改進研究[J].金融教學與研究，2001（3）：32-35.

[7]黃 達. 金融學學科建設若干問題[J]. 中央財經大學學報，2000（9）：1-7.

[8]龔明華. 當代金融發展理論：研究及前沿[J]. 國際金融研究，2004（4）：4-11.

[9]劉 澄. 金融發展理論的發展演變簡評[J]. 當代財經，2001（1）：35-39.

[10]白欽先. 金融結構、金融功能演進和金融發展理論研究的歷程[J]. 經濟評論，2005（3）：39-45.

篇6

一、 國外金融學教育的特點

盡管西方各國不同高校的金融學本科教程在培養目標上各有側重, 但它們之間亦有共同點， 例如都十分強調培養學生寬廣而扎實的理論基礎(既包括通識教育的知識，也包括專業理論基礎)，同時十分注重培養學生各個方面的能力，特別是面向實際工作的能力，強調本人學識和能力的增加與對經濟和社會做貢獻兩者的結合。西方高校的金融學教育特別強調本科層次的人才培養與社會的需要相結合, 不少西方國家的高校就直接以“所培養的學生滿足社會上各種組織不同層次的需要”或“能夠在爭取良好的職位時有足夠的競爭力”作為培養的目標提出來, 這其實真正體現了高等本科教育的實質目的。而反觀我國高校的金融學教育，正是由于這個目標不夠明確，才會過多的給學生灌輸一些與社會的實際需要相脫節的無用的知識，而學生走上社會工作崗位以后也不能很好發揮作用，實現自我價值。

多數西方國家的大學都認同本科階段的教學應該是一種專業基礎教育, 因此, 它們的教學計劃都十分注重通識教育, 即培養學生廣泛的文化意識, 這當然也會反映在金融學這樣與社會經濟密切相關的學科中。美國大學的通識教育會要求金融系學生在頭連年里學夠人文、藝術和社會科學類的基礎課程, 甚至還需要學習文學、寫作、數學、生物和物理。然后才是是公共核心課程部分和金融學專業課程的學習, 主要由經濟學類、金融類、會計類、管理類及市場營銷類等課程組成，其金融學專業課程包括金融會計、公司金融、投資學、衍生證券

和金融中介機構等。這樣的教育模式強調基礎和能力的培養，輔以良好的教學，就能把學生培養成真正對社會有用的人才。與國內金融學教育的一個很大不同在于，國外大學的金融學專業都是以微觀金融，即金融市場、投資和公司財務為主，而不是以宏觀金融，即貨幣銀行和國際金融為主的。

國外高等學校金融學專業的課程設置及教學內容大體上都有以下幾個特點：(1) 在進入專業課學習之前, 一般均有十分嚴密的前導課程安排, 以保證學生在修學高級課程之前已經掌握充分的理論基礎和前導知識。比如, 在學習金融經濟學課程前, 一般都要求學生修完微

觀經濟學和宏觀經濟學；學習公司理財課程之前, 學生一般都要將會計學原理、財務會計等課程修學完畢；學習金融工程之前，必須學完投資學等，這既能保證每門課的授課質量和教學要求的嚴格貫徹, 又能指導學生在種類繁多的課程中進行選擇。(2) 專業課程設置十分豐富多采。國外高校在金融學課程的設置上一般分為兩個層次：專業必修課一般只有3 到4 門。盡管課程的命名有所差異，但基本上都是集中在貨幣經濟學，金融市場，公司金融，投資學和期貨期權這幾個方面。而專業選修課可以根據客觀實際的需要和本校在金融學教學和科研等方面的特長設置。這些課程有的緊密聯系實際, 有的緊緊扣住金融學前沿理論的進展, 有的課程國際化色彩濃厚, 都可以滿足學生不同的需求, 為學生發展自己的興趣愛好及專長提供了廣闊的空間, 對提高大學生的綜合素質非常有益。(3) 國外高校金融學專業所開設的專業課的內容, 一般都會涉及該課程應該涵蓋的金融學理論和知識點, 這一點對于保證金融學本科生完整的知識結構至關重要。但是與每一門專業課程所具備的廣度相比, 其所涉及的有關理論的深度則是參差不齊的, 有的課程緊緊圍繞現代金融學前沿理論, 例如資產定價理論。而一般的課程, 由于其出發點主要是拓寬學生的知識面, 因此這些課程往往重介紹輕分析、重實踐少理論，例如固定收益證券，房地產金融等。(4) 在國外高校所有的金融學專業課程中, 都十分強調實踐環節。最為簡單的就是強調通過課程作業，包括作文、小課題、案例分析等，強化對所學知識的掌握。根據不同課程的特點，還會安排金融和統計軟件的學習和練習，案例研究，學生講述，乃至社會調查等。比之課堂講授，這些方式的優點都是強化對知識的理解和培養能力。與國外高校相比，我國高校的差距是明顯的，課程體系不合理，教材陳舊，教學手段僵化，都是急需改進的地方，而其中的關鍵，就是對金融學這個學科的內容和辦學目標的認識問題。

二、 國內金融學教育改革的思考

我國加入WTO意味著我國的各類金融機構將在國際通行的游戲規則下,直接與國外金融機構進行市場化、國際化的競爭，同時，我國的宏觀金融監管也必須走向國際化,融入國際金融協調、監管過程中。這就需要高等教育部門順應時代的呼喚,培養出既熟悉本國金融運行的特點和規律,又通曉國際金融規則和慣例, 適應市場經濟要求和國際競爭、國際合作需要的金融人才。高校金融教育的改革可以說勢在必行，根據以上分析，這里提出以下幾點改進建議:

首先，金融學高等教育的改革必須在對照國外教學先進經驗的基礎上, 在教育思想、教育觀念和培養目標上實現突破, 才能保證金融學教學改革的成功。具體而言, 就是在教育觀念上要實現以傳授知識為主到以能力培養為主的轉變, 在培養目標上要實現以培養專門人才為目標到以培養綜合素質以及能夠適應社會各種需要的金融學通才為目標的轉變。

其次，全面與國際接軌，以現代金融學為核心規劃金融學教育體系。徹底轉變我國金融學科以貨幣銀行學和國際金融學為主的教學思路，突出微觀金融學為主的辦學方向，強化微觀金融類課程建設。根據金融學與社會實踐密切結合的特點，在注重金融學基本理論、基本知識和基本技能的培養，使學生通過本科階段的學習, 建立起全面的金融知識結構體系的同時，建立起通識教育的培養模式，讓學生不僅僅是學到多方面的知識，而且能培養出優秀的綜合素質和能力, 為未來個人發展和工作打下厚實的基礎。

第三,注重金融學課程與其他相關學科之間的交叉融合。面對金融全球化、網絡化、技術化的趨勢,金融學本科教學必須做到與法學、數學、外語、計算機等多門學科的交叉融合。這既是金融學科發展所需,也是為了培養學生的知識再生能力。市場經濟是法制經濟,調節市場運行和交易行為的最重要的制度基礎就是法律。因此,在經濟全球化、金融國際化背景下,學法、懂法、用法、守法,對培養金融人才尤為重要。金融活動通常以數理模型為基礎,缺乏較高深的數理知識, 不僅很難登其堂奧,更不用說去設計和開發新型金融工具。金融的高科技化又使得傳統方式進行的融資和支付業務,為電子化、信息化、系統化、工程化的現代金融所取代,使金融學科成為了融社會科學與自然科學為一體的新型邊緣科學。外語和計算機更是跟隨金融學科發展所不可缺少的工具性技能。知識再生能力指的是一種學習能力。我們不可能在本科教育階段解決學生未來發展所需要的全部知識和技能,重要的是在向學生傳授基本知識的同時,培養學生的知識學習能力。注重金融學課程與其他相關學科之間的交叉融合,使學生文理交叉,理工結合,知識結構合理化,有利于提高他們走向社會后的再學習能力,增強適應能力和應變能力。

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一、引言

 

經濟增長一直是經濟學家們最為關注的話題，也是經濟學中經久不衰的研究領域，從哈羅德—多馬模型到索羅模型再到內生增長理論，經濟學家對經濟增長的研究不斷深入，但是無論經濟學家對增長理論的研究如何深入，決定經濟增長的一個重要因素始終是經濟增長理論研究的中心，那就是資本。在索羅模型中，人均資本量決定人均產出，但是技術水平卻由外生給定;在內生增長模型中不但產出水平由資本決定，而且技術水平也由資本決定。因此資本形成便成為經濟增長理論研究的焦點，關于經濟增長的研究無不緊緊圍繞著資本展開。

 

而在決定資本形成的諸多因素中，金融對經濟增長的作用與影響一直都是經濟學家關注的重點領域。金融發展與經濟增長呈現密切的正相關關系已經是不爭的事實，但經濟學家對金融發展與經濟增長究竟誰是因誰是果、金融發展促進經濟增長所發揮作用的機制機理卻眾說紛紜，存在眾多分歧。熊彼特(Schumpeter)較早地、正式地提出金融發展對經濟增長具有促進作用，熊彼特認為金融體系能夠促進經濟增長，原因在于金融中介能夠提供儲蓄動員、項目評估、風險管理、監督經理和便利交易等服務功能，而這些服務對于經濟持續增長是不可或缺的;其次，銀行體系對生產效率的提高和技術進步具有積極作用，銀行通過甄別并且向具有創新技術和更高生產率的企業提供資金支持來鼓勵企業進行創新活動以提高生產率。可見熊彼特當時已經意識到金融在兩大方面促進著經濟增長，一方面是金融發展促進了資本的積累，另一方面金融發展促進了整個社會生產效率和交易效率的提升，即提高了整個社會的全要素生產率[1]。熊彼特之后，Patrick提出了著名的供給引導與需求跟進假說。這兩種假說最早系統提出了金融體系發展與經濟增長的關系問題，所謂供給引導就是金融業發展先于經濟增長，因而是金融體系的發展促進了經濟增長;而所謂需求拉動則是金融業發展是實體經濟部門發展的結果，經濟增長需要更加健全的金融體系和金融服務，金融體系的發展只對經濟增長具有正向的引導作用[2]。這兩種假說成為后來金融發展與經濟增長關系長期爭論的焦點。Hicks在分析英國經濟史時也指出，英國高效的金融體系在激發英國工業革命過程中起到了關鍵性作用，為許多重大工程籌集了巨額的資本[3]。這之后，麥金農和肖分別提出了金融抑制理論和金融深化理論，Mckinnon認為發展中國家總是存在金融結構扭曲，這種扭曲使得金融體系受到抑制，而這種抑制阻礙了發展中國家的經濟增長，所以要想促進發展中國家的經濟增長必須實行金融自由化，取消金融抑制[4]。而Shaw也提出了相似的結論，認為發展中國家金融體系脆弱、金融結構扭曲是由政府對金融市場的干預造成的，要想使經濟得到發展就必須消除政府干預，使利率自由化、資金配置市場化[5]。

 

二、金融結構與經濟增長關系的理論研究

 

國外學者對金融結構與經濟增長關系的研究始于上世紀50年代，戈德·史密斯于1955年發表了《發達國家的金融結構與經濟增長——關于金融形態的比較》一文，這篇文章正式拉開了經濟學家對金融結構研究的序幕[6]。1969年戈德·史密斯出版了其著作《金融結構與金融發展》，在這本書中戈德·史密斯明確提出了金融結構的概念，一國的金融結構即一國現存的金融工具與金融機構之和，它包括各種現存的金融工具和金融機構的相對規模、經營特征和經營方式，金融中介機構中各種分支機構的集中程度等，還特別強調金融工具的相關比率是衡量一國金融結構和金融發展的重要指標[7]。同時，戈德·史密斯還強調一國的金融結構并非一成不變，它與一國經濟發展水平相聯系，金融結構的發展總是與經濟的發展保持嚴格的正相關關系。戈德·史密斯還認為所謂的金融發展就是一國金融結構的升級，世界各國的金融結構都經歷了一個從簡單到復雜、從低級到高級的發展過程。隨著經濟的發展，這一過程會逐步并入一條共同路徑上。這就是金融結構理論的起源，之后，經濟學家在更廣的范圍內對金融結構理論展開研究，其基本命題圍繞銀行主導型金融體系(Bank-Based Financial System)與市場主導型金融體系(Market-Based Financial System)孰優孰劣、哪種體系更有利于一國經濟增長展開。最初這一研究是為比較英德兩國經濟增長的差異，通過金融結構來解釋19世紀末20世紀初德國的高速經濟增長。隨后關于金融結構的研究擴展到美英德日四國，英美可以說是市場主導型金融體系的代表，而德日一般被認為是銀行主導型金融體系的代表，但這四個國家都是發達國家，而且其經濟增長率從長期來看有著趨同的趨勢，僅僅研究這些國家很難得到特別有價值的結論。其后經濟學家針對這一問題在更廣的范圍內展開討論，其基本觀點可以歸納為以下四類：

 

第一，銀行主導占優論。這些經濟學家認為銀行主導型金融體系具有更高的經濟效率，更能夠促進經濟增長。這部分經濟學家更多強調銀行的正面作用，其主要理由有：(1)由于銀行與企業有著長期的借貸合作關系，銀行更容易獲得企業和其經營者的信息，降低管理成本，有助于資本高效配置和公司控制。(2)能夠更好地控制跨期流動性風險，因此提高投資效率，進而促進經濟增長。(3)銀行具有規模經濟效應，能夠動員更多資本。同時，支持銀行主導占優論的經濟學家還指出了市場主導的金融體系之不足，其中最為重要的就是在市場主導型金融體系中信息搜集過程中出現的“搭便車”問題，Edlin and Stiglitz就指出發達的金融市場使得信息迅速傳播，這將產生嚴重的免費搭乘問題，從而弱化了投資者在獲取信息方面的激勵，將使市場融資變得無效率[8]。但銀行卻能很好地解決這一問題，它與企業存在長期合作關系，這可以克服其“搭便車”的傾向，也可以防止其他人免費搭乘。市場主導型金融體系所面對的第二個問題就是高流動性所帶來的公司治理激勵的降低，由于投資者可以方便地將持有的證券變現，所以很少有投資者關心公司治理和風險控制。投資者往往更傾向于短期投機，這實際上不利于資本積累，對經濟增長沒有促進而只有阻礙。而銀行恰恰能夠彌補這種不足，銀行可以更有效地監督企業，甚至參與企業治理，以降低自身債務償還的風險，特別是在一些契約執行不力的國家和地區，銀行的作用更為突出。

 

第二，市場主導占優論。這些經濟學家往往更加支持市場主導型金融體系更有利于一國經濟增長，與支持銀行主導論的經濟學家相反，他們更多強調市場在促進經濟增長方面的積極意義，批評銀行在融資和治理方面對經濟增長產生的阻礙作用。(1)市場主導型金融體系更能激勵投資者對企業信息進行調研，正如Holmstrom & Tirole指出的那樣，在大的流動性強的市場里，信息能夠給投資者帶來利潤[9]。(2)Jensen & Murphy則認為市場主導型金融體系可以通過接管機制來改善公司治理，外部接管對管理層形成潛在競爭，促使管理層改善公司治理[10]。(3)市場主導型金融系統還能改善風險管理，投資者在金融市場中可以通過改善投資組合來控制風險，這更有利于資本積累。同時，支持市場主導型金融體系的經濟學家還指出了銀行主導型金融體系所存在的問題，這種體系將使企業從內外兩方面失去活力，從而阻礙經濟增長。從外部來講，銀行特別是大銀行往往擁有一定的壟斷力量，這種力量可以使銀行從企業抽取大量傭金，只留給企業很低的利潤空間，這大大減少了企業的資本積累，阻礙經濟增長。從內部來看，銀行更容易與企業管理層進行合謀，損害其他債權人的利益，阻礙更有效的公司治理結構的形成，降低公司運營效率。此外銀行為了降低風險，往往會迫使企業投資于低風險、低利潤的項目，這既遏制了企業的創新能力，也限制了企業的競爭力。

 

第三，金融功能論。許多經濟學家認為金融結構本身與經濟增長并無關系，而由各種金融安排(如銀行、股票市場、債券市場以及相應監管)所構成的整個金融體系所發揮的功能才是促進經濟增長的關鍵因素。無論是銀行主導型金融體系還是市場主導型金融體系，都屬于這一體系，他們發揮著自己特有的功能，為經濟增長提供服務。(1)金融體系改善資金的流動性，降低投資風險。因為許多高收益投資項目需要長期的資本投入，而這與資本流動性之間就產生了矛盾，增加了投資風險。而金融體系的發展則改善了這種狀況，它能夠增加資本流動性，降低投資風險。Levine就曾經指出，股票市場通過交易減少流動性風險，而銀行系統則通過吸收存款并重新進行投資組合來減少儲戶的流動性風險，同時也促進高回報項目的長期投資。而在高風險、期限長的投資中，技術開發占有很大比重，所以一個高效的金融體系將有利于技術創新，而技術創新通過改善全要素生產率來促進經濟增長[11]。(2)良好的金融體系還有利于搜尋投資信息、高效配置資源。單個投資者搜集信息的成本往往很大，而對于金融中介來說，搜集信息則具有規模經濟效應，花費固定費用所搜集的信息可以為所有投資者服務，降低單個投資者的搜尋成本。(3)完善的金融體系還可以監督管理層并對公司實施治理。Stiglitz & Weiss指出如果沒有加強公司控制的金融體系，將不能夠動員到足夠的存款[12][13];Merton & Bodie認為金融中介監督可以降低總的監督成本，促成所有權與經營權分離，有利于促進專業化生產、發揮比較優勢[14];Jesen & Meckling認為除了銀行等金融中介，股票市場也可以實施公司治理，因為在股票市場，企業存在被接管的壓力，這促使經營者協調與所有者的利益[15]。(4)良好的金融體系還有利于動員存款，為了能夠讓儲戶放心以動員到足夠存款，金融中介必須完善自身體系，建立良好聲譽讓儲戶放心。(5)發達的金融體系還有利于促進交易，交易技術的進步能夠促進交易，而交易的增加又能促進專業化分工，從而促進整個生產力進步。持有金融功能論觀點的經濟學家從以上五個方面論證了金融結構本身并不是促進經濟增長的主要因素，真正促進經濟增長的是金融功能的提升和完善。

 

第四，金融法權論。金融法權論可以說是金融功能論的一個重要分支，但是他們更強調產生某種金融體系的法律基礎在促進經濟增長方面所起的作用，他們認為不同的法律體系對投資者和債權人保護程度的不同直接影響到金融結構的選擇、企業融資方式以及公司治理機制，從而影響到金融體系的發展和經濟增長。金融法權論中最具代表性的是La Porta，Lopez-de-Silanes，Shleifer和Vishny(以下簡稱LLSV)的一系列文章。LLSV將法律體系分成兩大淵源，一是普通法系，起源于英國;另一個是大陸法系，其包括三大分支，分別是法國法系、德國法系和斯堪的納維亞法系。這兩大法系通過殖民地統治、帝國主義和其他國家模仿學習等途徑向世界其他地區擴散，現今英國法系、法國法系和德國法系在世界上最為普遍。LLSV認為在給予投資者保護方面大陸法系不及普通法系，在大陸法系中斯堪的納維亞法系和德國法系又要高于法國法系，所以在股東和債權人保護方面普通法系最強，其次是斯堪的納維亞法系和德國法系，最次是法國法系[16][17]。Rajan & Zingales認為銀行主導型金融體系在法治比較弱的國家更能促進經濟增長，因為銀行可以迫使企業披露信息、改善治理、償還債務;而法治非常健全的國家，市場主導型金融體系則更具優勢[18]。LLSV，Levine和Barth，Caprio and Levine的研究都顯示，銀行主導型金融體系和市場主導型金融體系并不是區分金融體系的最好方法，也不是促進經濟增長的最重要因素，只有完善的法律環境和對投資者權益的有力保護才是促進經濟增長最為重要的因素。金融法權論者強調金融體系是一系列契約的集合，而這些契約的效力和執行則由法權及其實施機制決定，所以一個功能完善的法律體系將有助于金融市場和金融中介的運轉，有助于金融服務功能和水平的提升，從而改善資源配置效率，促進經濟增長[19][20][21][22][23]。因此，LLSV認為法律體系及其實施機制才是區分一國金融體系的有效途徑，Rajan & Zingales對金融法權論進行了補充，認為在決定一國金融結構方面，政治因素可能比法律體系更為重要，一國的開放程度和政治集權程度對金融結構具有決定性影響，從而對經濟增長產生影響。

 

三、金融結構和經濟增長關系的實證研究

 

在實證層面，自戈德·史密斯研究了35個國家金融結構發展與經濟增長的關系之后，國外和國內學者做了大量實證研究工作，相關文獻浩如煙海。實證方面的研究基本集中于兩大領域，第一個研究領域集中于跨國比較和國別分析，如King & Levine的一系列文章構建了新的金融結構指標，并控制影響經濟增長的其他因素，考察了80個國家1960-1989年的情況，測試金融結構的發展是否能影響資本積累、全要素生產率和經濟增長[24]。此外還有Cameron

 

et al檢驗了英國、蘇格蘭、法國、比利時、德國、俄國和日本七國在工業化快速發展時期金融結構與經濟增長的關系[25]。Mckinnon對巴西、阿根廷、智利、印尼、韓國、臺灣等國家和地區二戰后的金融發展和經濟增長的關系進行了研究，發現金融體系越是完善，經濟增長速度越快，雖然這些國家和地區可能存在著不一致，但是總的趨勢基本一致，金融體系成為經濟增長過程中的重要因素。

 

第二個研究領域則考察經濟增長與金融結構的各個指標之間的關系。Levine & Zervos研究了49個國家股票市場的交易率和周轉率，發現股票市場的流動性與未來一段時期的資本積累率、生產率和經濟增長率成正相關關系。Levine構造了一系列指標來考察發達國家和發展中國家的金融結構，然后對這些國家的金融結構和經濟績效之間的關系進行考察，對市場主導型、銀行主導型、金融功能論和功能法權論進行全面檢驗。最終結論是既不支持銀行主導占優，也不支持市場主導占優。Stulz從公司金融角度考察了金融結構和企業治理以及與經濟增長之間的關系，得出非常相似的結論，即經濟增長與金融結構的相關性并不大，而與金融體系的完善程度以及金融背后的法律體系的相關性更明顯[26]。Beck，Demirguc-Kunt，Levine & Marx Norwich則從產業層面研究了金融結構與經濟增長的相關性，其結論也傾向于金融結構與產業成長和經濟增長不存在明顯的相關性，而金融功能和法律環境與其相關性更為明顯[27]。

 

Demirguc-Kunt和Huizinga則將研究視角轉向微觀領域，研究銀行業利潤和凈利息收入與一國金融結構之間的關系。他們利用1990-1997年44個國家的銀行總資產、利潤等數據與這44個國家的金融結構指數進行回歸分析，并沒有得出銀行的盈利性與金融結構之間有明顯的相關關系。其研究發現銀行業越是發展，銀行利潤和凈利息收入越低，在不發達的銀行體系中銀行的利潤和凈利息收入反而更高。如果控制金融業發展水平這一指標，金融結構與銀行的利潤的相關關系則不明顯。在發達的金融系統中，無論銀行主導型金融體系還是市場主導型金融體系，銀行業的利潤差別并不大。可見銀行業的利潤由金融業的發展程度和競爭程度決定，在發達的市場中，銀行間的競爭更加激烈，銀行效率更高而利潤更低。總之，他們的研究結論證明金融結構本身并不能影響銀行的凈利息收入和利潤，而由此推論金融結構本身也不會影響企業的融資成本，那么金融結構本身對經濟增長的影響也并不顯著[28]。

 

Domowitz，Glen & Madhavan選取了8個發達國家和22個新興發展中國家1980到1997年的數據，對企業的融資行為進行檢驗，研究制度因素、金融結構因素和宏觀經濟因素對企業進行債券融資和股票融資行為的影響。其研究結果顯示，企業的融資選擇受到制度、宏觀經濟環境、私有化程度和金融結構的影響。至于金融結構對企業融資決策的影響則又受到經濟發展水平的制約，在新興發展中國家，市場主導型體系中企業對股票的依賴和對債券的依賴都要小于銀行主導型體系，而在發達國家則相反。由此可見，金融結構本身對企業的長期融資決策的影響并不顯著，而制度因素、宏觀經濟的穩定和金融發展水平才是影響企業融資的重要決定因素[29]。

 

Schmuler and Vesperoni同樣也研究在銀行主導型和市場主導型條件下企業的融資行為，作者選取了2個銀行主導型國家和5個市場主導型國家上世紀80年代和90年代800多家企業的數據，研究企業的融資結構與企業的性質、一國金融結構、金融自由化程度和宏觀經濟穩定性之間的關系。研究結果顯示，與銀行主導型或者市場主導型金融體系相比，金融市場的發展程度和金融自由化程度對企業融資結構的影響更大。而金融自由化、國際資本市場的融資對銀行主導型體系和市場主導型體系中企業融資的影響非常類似，銀行主導還是市場主導之間的區分并不重要。最后作者的結論是銀行主導和市場主導的區分是次要的，而主要的是金融自由化程度，這能夠讓企業以低成本在國際市場進行融資[30]。

 

四、評論性結論

 

金融體系的發展對經濟增長的促進作用早已被經濟發展的事實所證明，但是不同的金融結構能否帶來不同的經濟績效卻很難形成統一的結論，每一個經濟學家都從不同的視角證明自己的觀點。概括起來，大部分經濟學家對金融結構與經濟增長關系的研究都是從以下幾個方面展開論證的：

 

第一，從動員儲蓄的能力來看，一派經濟學家堅持認為銀行主導型金融體系具有更強的儲蓄動員能力，銀行的規模效應可以以更低的成本動員更大規模的儲蓄。而另一派經濟學家則認為市場主導型金融體系交易成本更低，股票市場可以以更低的成本動員更多的儲蓄。

 

第二，從控制風險的能力來看，銀行主導占優論者認為銀行能夠更好地控制跨期流動性，從而能更好地降低投資風險，提高投資效率。而市場主導占優論者則認為，在股票市場中投資者可以以更加靈活的投資組合規避風險，從而提高投資效率，激勵投資者的投資意愿。

 

第三，從降低信息不對稱、改善公司治理的角度來看，銀行主導占優論者更看重銀行的監管能力，銀行與貸款者保持長期合作關系，銀行有激勵也有能力了解企業經營狀況，改善企業治理結構，增加企業的盈利。而市場主導占優論者則強調股票市場的接管機制和“用腳投票”機制能夠更好地激勵企業改進治理結構、提高經營效率，從而更能促進經濟增長。

 

但是來自國外的實證研究卻既不支持銀行主導占優也不支持市場主導占優，大量的實證研究表明金融結構本身并不對經濟增長產生決定性影響。從宏觀角度來看，金融結構并不影響一國的資本積累率和全要素生產率，可見金融結構的不同并不能從總體上影響經濟增長。從微觀角度來看，金融結構的不同對企業融資選擇和財務結構比例的影響也不顯著，可見無論在銀行主導型體系中還是在市場主導型體系中，企業的融資行為更多的受到企業性質、企業規模、宏觀經濟穩定性和市場自由程度的影響。

 

在傳統研究中所提出的隨著經濟的發展，一國的金融體系從銀行主導型轉變為市場主導型并不能證明金融結構與經濟增長之間的因果關系。金融結構的轉變和經濟增長可能受到共同因素的影響，這一影響因素可能來自其他制度方面的變革、企業性質的改變、金融體制的深化、法律制度的健全，也可能來自更加自由開放的市場環境。這些因素一方面促進、改善了企業治理結構，降低了信息問題對經濟效率的影響，提高了交易效率和儲蓄動員能力，增加了企業的流動性，從而促進了經濟增長。另一方面，這些因素也改善了股票市場的交易效率，動員更多社會資本進入股票市場，從而促進了股票市場的發展，改變了金融結構。可見金融結構的變化和經濟增長都是內生的結果，如果在其他外生條件沒有改變的條件下，將一國金融體系通過外力從銀行主導型轉變為市場主導型未必真正能夠促進經濟增長。

篇8

1.1學生的財務知識基礎普遍薄弱

在會計專業課程體系中，《財務報表分析》一般是《基礎會計》、《財務會計》、《管理會計》和《財務管理》等核心課程的后續課程。然而絕大部分經管類非會計學專業本科學生的財務知識基礎普遍較差，在他們學習《財務報表分析》課程以前，大多數學生只接觸過《會計學原理》和《財務管理》課程，沒有相關財務專業課程的鋪墊。以中南民族大學經濟學院為例，自2011年起，經濟學院在經濟學、金融學和金融工程三個專業中同時開設《財務報表分析》課程。根據課題組開展的問卷統計顯示，經濟學院三個專業選修了《財務報表分析》課程的學生中，高達91%的學生僅僅只參與過《會計學原理》課程的學習，而對其他相關財務課程沒有任何了解;5%的學生學習過《基礎會計》和《財務管理》課程，僅有4%左右的學生因為輔修雙學位而參與了《基礎會計》、《財務會計》、《成本會計》和《財務管理》等課程的系統學習。由此可見，非會計學專業學生的財務知識基礎非常薄弱，這就給《財務報表分析》課程的學習和教學帶來了很大困難。

1.2課程學時短、財務知識有限

經管類非會計學專業開設的《財務報表分析》課程，往往將其定位為專業選修課，因此也就人為地縮短了課程教學的課時數，學生所學到的財務知識極為有限。以中南民族大學經濟學院為例，2011—2014年，經濟學、金融學和金融工程每個專業《財務報表分析》課程的總計學時數均為54學時(周課時3節課，共計18周)，到2013年新修訂教學大綱時，該課程的總學時數進一步被縮減到48個學時(周課時3節課，共計16周)。按照教學大綱的安排，54個學時要上完所有的內容已非常緊張，縮減后的48個學時只能讓教師快馬加鞭地講解基本內容，而不能對學生的薄弱環節進行重點延伸和補充，學生也是一味地被動趕課，從而大大影響了教學效果，難以達到既定的教學目標。

1.3教材設計不適合教學對象

目前市面上有關《財務報表分析》的教材很多，但大多數教材是針對財會專業學生編制的，內容體系又各不相同，而針對經管類非會計學專業學生的《財務報表分析》教材卻幾乎為空白。因此，開設《財務報表分析》課程的非會計學專業院校在選擇教材時不得不偏向一些相對比較容易的專業教材，刪去專業教材中某些較難的章節，增加一些補充練習，便改裝成非會計學專業的教材。這類按照會計專業《財務報表分析》教材框架進行改編的教材適用性較差，且大部分偏向于理論研究，忽略實訓內容的學習，因而無法滿足非會計學專業教學的實際需求，自然也較難達到教育部提出的“以能力為本位，以實用為目的”的要求。

1.4師資隊伍欠缺影響教學質量

《財務報表分析》課程的專業性較強，授課要求較高。不僅需要授課教師熟悉會計、財務管理、稅務、財經法規和財務報表等內容，而且要求教師有較豐富的學識、相關經歷和經驗，這樣在教學中才能融會貫通，教給學生更多知識，保證學生的課堂教學效果。然而，絕大多數經管類非會計專業都普遍缺乏能夠勝任《財務報表分析》講授的專業教師，師資力量嚴重匱乏。大部分授課老師是經濟學、管理學、金融學等專業的授課老師，可能學習過《基礎會計》、《財務管理》和《稅法》等財務知識，但由于不是財會專業出身，財務知識不夠全面系統，往往缺乏相關工作經驗，這就會導致授課過程中重理論講解而輕實際操作的教授，從而影響教學質量。

1.5教學方式單一枯燥

目前《財務報表分析》課程的授課方式仍然主要采取傳統的課堂講授型教學模式，較少采取案例教學、體驗式教學、交互式教學和項目教學等多種新興教學模式。這種以教師為中心的傳授知識型的傳統教學方法，使學生偏重死記硬背，照本宣科。同時在教學內容的安排上，也偏重于教授理論知識而忽視知識的應用和操作。在這種傳統的教學過程中，任課教師始終是教學過程的主體和權威，占主導地位，是知識的灌輸者，學生是知識的接受者，在教學中處于被動地位，實際應用能力較差。

2非會計學專業《財務報表分析》課程設計與實踐

2.1合理定位教學目標

《財務報表分析》課程自2011年春在中南民族大學經濟學院開設以來，一直是經濟學、金融學和金融工程三個專業的選修課。由于這些專業學生的財務基礎知識比較匱乏，缺乏進行深入財務報表分析的專業知識，加上將來工作中也不一定需要進行財務報表分析，因此在教學目標上不能定位過高。針對實際情況，課題組將《財務報表分析》課程的教學目標定位如下:①掌握財務報表分析的基本理論;②掌握三張主表的基本分析方法和技術;③能夠利用基本的財務比率指標對企業進行能力分析;④能夠通過各種渠道查詢收集企業的財務報告及相關資料，能夠通過各種媒介收集財務報表分析的典型案例;⑤能夠撰寫完整的財務分析報告。根據教學目標定位，在2013年新修訂的教學大綱中，新增了實驗課，突出對學生實際操作能力的培養。

2.2科學安排教學內容

針對不同的學生層次和教授對象，教師應選用不同的教材體系。對于非會計專業的學生，《財務報表分析》講授的內容可以只包括財務報表分析的基本理論和方法、三張主要報表的分析、基本財務比率分析和綜合財務分析這幾部分內容。而對于所有者權益變動表分析、報表附注分析、經濟增加值、平衡計分卡以及一些專題性內容則可以省略不講。具體而言，在財務報表分析的基本理論和方法的方面，主要講解財務報表分析的基本理論和比較分析、比率分析及趨勢分析三種方法。針對報表內容，則主要講解三張主表的質量分析、結構分析和趨勢分析。基本財務比率分析方面，主要講授如何利用基本的財務比率指標對企業的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力進行分析和評價。

2.3采取多種教學方法

筆者自2011年擔任經濟學院《財務報表分析》任課教師以來，一直在努力踐行多種教學模式并用的教學方法。基本做法如下:①充分運用案例教學。在授課過程中，盡量引入一些相對容易理解的案例，結合案例對知識點展開講解，充分激發了學生的學習興趣。例如在講到資產負債表存貨項目的分析時，就引入了“康佳集團”1998—2000年的年報案例，結合案例向學生講解存貨的質量分析方法，取得了很好的課堂效果。②引入項目教學法。每個學期的第一節課，就會把本學期的項目教學任務布置下去，鼓勵學生邊學邊收集資料，邊學習邊實踐，改變以往“教師講，學生聽”的被動教學模式。要求全班學生按自愿原則組成學習小組，一般12～15人一組，根據班級總人數分成8～10個小組。每個小組內部又可以自由分成若干個小組，每個小組的具體項目是選取一家上市公司近幾年的年度報告，根據教學進度完成教學目標內容，并撰寫分析報告。③情景體驗式教學。針對教學內容和特點，本人嘗試設置一些能激起學生內心情感和主動參與的教學情境，設身處地地分析問題和解決問題。

2.4改革課程考核方式

篇9

一些外資投行的經濟學家主張刺破股市泡沫，與此同時，國內部分經濟學家和股票市場分析人士也主張股市泡沫早破比晚破要好，甚至警告說：如果錯失良機，中國經濟增長率可能將現在的11%以上下降到8%以下。

中國股市泡沫在膨脹已沒有異議，但是我國股市泡沫出現并非獨特現象。在美元泛濫、日元多年零利率或超低利率充當國際貨幣“供款機”，導致全球流動性過剩的背景下，發達國家和地區過剩資本，向發展中國家和地區流動，全球正在進行“財富大轉移”，尤其部分資金由美元區流向石油國家和金磚四國（中國、俄羅斯、巴西、印度）的流量最大。近兩年，中國股市上漲4倍，印度上漲5倍，巴西上漲7倍，俄羅斯上漲11倍，可見新興市場的資產和資本品股市形成泡沫化趨勢有著共性。

我國經濟經歷30年高速增長，財富積累必然會導致價格（價值）需要重估，正因為如此，人民幣升值是中國經濟增長的客觀反映，加之股權分置改革成功，2007年度開始實施與國際會計準則接近的新會計制度，以及一系列稅收制度改革逐步到位，稱之為制度性“溢價”不斷落實，資本品股市價格上漲有其合理性，所以講，這輪牛市根本動因是這些主要因素促成的。毫無疑問，支持我國資本市場健康發展的各種因素沒有發生根本性轉變，股票市場向好格局繼續保持。

問題是，我國股票市場在如此的國內外環境中，如何看待和處理“泡沫”？

從規模上看，A股市場今年年初從8.8萬億人民幣起步，滬市綜合指數6000點，兩市A股總市值約為27.5萬億人民幣（流通市值9萬億)，估計剛超過2007年10月當期的國民生產總值，說明證券化率也剛超100%。若以國際有影響的證券市場比較，我們A股市場規模仍然過小。截止2007年6月底，美國股市總市值超過20萬億美元，日本股市總市值也是A股總市值的約4倍；從家數上看，美國上市公司超過6000家，日本、英國、加拿大上市公司都在3000家以上，而我國剛超過1500家；從上市公司平均市值看，美國股票市場上市公司平均市值為32.59億美元，日本上市公司平均市值為22.17億美元，而我國上市公司平均市值為8.16億美元；從平均價格看，在紐約證交易所掛牌2800余家公司，目前平均股價約為26美元，兩市A股平均股價18.78人民幣，相當于每股2.5美元，與其相差10倍多，可見我國股票市場規模、上市公司實力和平均股價，與發達國家股市相比差距甚大。

在美國經濟發展歷史過程中，幾乎所有重大產業升級都伴隨著資產市場泡沫，可以說，沒有泡沫，就沒有美國產業結構調整得以完成和產業成長的順利展開。

華爾街股市近20年，從2000點左右一直漲到現在14000點，歷經1987年全球性股災次日，美聯儲買入大量國債創造120億美元的流動性，聯邦基金利率一天內下降0.75個百分點；1997年亞洲金融風暴，香港一役打爆美國一些對沖基金，格林斯潘動員資金注資于對沖基金；2001年“9.11”事件，以及擔心互聯網泡沫破滅，美聯儲開始連續降息；近期美國爆發次貸危機，以美國為首的歐洲、日本等發達國家央行，向市場注資超過3600億美元，防止次貸泡沫破滅。

美國發展資本市場的方式清晰地告訴我們：一方面小心翼翼地維護著虛擬經濟的泡沫，一旦泡沫遇到危機時，就動員一切可以動員的資源來充實泡沫，形成“泡沫―充實―泡沫―充實”的循環發展虛擬經濟邏輯或模式，以此使美國虛擬經濟發展成為全球最大的虛擬經濟市場，并且依靠龐大資本市場和金融創新，來推動美國經濟發展和科技進步，始終是全球經濟的火車頭，而且領跑于全球科技水平的發展。

所以，美國發展虛擬經濟的經驗，目前非常值得我們學習和借鑒。如當前股市出現泡沫時，政府監管層就動員一切可以動員的資源來充實泡沫，現在讓H股回歸、增發收購母公司資產實現整體上市、資產注入、吸收合并、并購重組、加快IPO速度、并且準備紅籌股、S股、N股等海外上市公司陸續回歸A股市場，就是為了吸收流動性充實或做實泡沫。

我國是世界最大的發展中國家，需要大量資金，只有通過發展資本市場，把資金流動性引入到實體經濟中去。這就要打通貨幣市場與資產市場和資本市場的渠道，把貨幣市場過剩的流動性，疏導到國民經濟發展所需資金的各個行業或區域去，尤其是資金“干旱”的中西部地區。因此，針對當前流動性過剩，要像愛護我們眼睛一樣愛護，像珍惜我們生命一樣珍惜，千萬不能當作“敵人”來打，要利用全世界資金來推升產業結構。目前股市的泡沫，正是我們大力發展資本市場，建立多層次資本市場體系的前提條件，是千載難逢的歷史性機遇，必須把握和利用好。正如同志在十七大報告中闡述經濟發展時指出：優化資本市場結構，多渠道提高直接融資比重。

建立一個完善、高效、強大的資本市場和金融體系，將是我國經濟持續穩定地增長，能否承前啟后的關鍵。因為，當今強國無不是金融強國，都是依賴資本市場發展來推動，20世紀以來，美國經濟發展史，就是一部很好地利用虛擬經濟資本市場適度泡沫發展的歷史。

我們千萬不能像上世紀80年代末的日本和中國臺灣，在我國臺灣新臺幣升值時，臺灣當局為控制股市泡沫，以增收資本利得稅方式刺破了股市泡沫；日本也是在很短時間內，將再貼現利率從2.5%很快提高到6.5%，主動刺破了股市泡沫，致使多年的經濟成就毀于一旦，同時經濟持續低迷十幾年，付出了沉重的代價。

日本股市泡沫被刺破之前，完成了工業化和城市化，解決了貧富差距的問題。而我國工業化和城市化正在進行中，倘若此時主動刺破資產市場泡沫，那么工業化過程的工廠和基礎設施，將很可能成為“半拉子”工程，城市化過程中出現大量的爛尾樓、貧富差距的拉大，可能會引發社會不穩定，由此可見，帶來的負面影響遠大于當年日本本幣升值時，股市泡沫破滅形成的危害。

篇10

1980年代期間，真正意義上的全球金融市場開始興起。在全球化和自由化的浪潮中，資本市場經歷了一個國際金融交易巨幅增長的時代。經濟一體化和金融全球化推動了跨國公司全球化的投資活動和融資交易，促進了資本在全球范圍內低成本的流動，推動了金融系統的全球自由化（RajanandZingales，2003）。1998年5月7日，DaimlerBenz①和Chrysler②達成了合并協議，交易金額680億美元，以股票交換（share－for－shareexchange）完成了公司合并（每股Chrysler的股票換取0．6325新股票，新股票簡稱：DCX），合并后的新公司為DaimlerChrysler。1998年11月17日，DaimlerChrysler的股票（DCX）作為全球注冊的股票（globalregisteredshare，GRS）同時在全球21個證券市場發起交易（包括紐約證券交易所和法蘭克福證券交易所）。DaimlerChrysler（DCX）是第一家真正意義上的全球股票，這種全球注冊的股票方便了權益資本的全球交易和跨國公司的全球融資，同時要求更高質量的金融服務和會計披露制度以及更高效率和更具透明度的全球資本市場（Kamlyi，2003）。

1997至1998年間，亞洲爆發波及全球的金融危機。這場由國際資本沖擊所導致的金融貨幣危機給亞洲新興經濟體帶來了巨大的震蕩，也暴露出了亞洲金融體系的制度缺陷和亞洲公司治理結構的弊端。金融體系透明度的不足和公司治理機制的缺陷促使對高質量金融服務和會計披露制度的強烈需求。另外，“多米諾”式的金融恐慌令亞洲經濟陷入了難以擺脫的信用困境之中（RajanandZingales，1998），并產生了會計呈報行為的棘輪效應（ratchetef-fect）。棘輪效應會產生錯亂的會計信號，干擾會計信息的篩選機制，并生成錯誤的市場定價機制。這種錯誤的市場定價機制不僅不會懲罰虛假呈報會計業績的公司，反而會懲罰如實呈報會計業績的公司，從而降低了企業真實披露會計信息的動力，進一步加劇了金融體系的不透明程度。為了克服會計披露行為的棘輪效應，亞洲各國紛紛發起了由政府主導的會計改革，致力于建立與國際會計準則趨同的會計準則體系。會計準則的國際化改革進程能夠施放出強有力的制度信號，并從根本上扭轉和清除棘輪效應及其所生產的信息錯配機制。2008年WallStreet巨頭LehmanBros的突發性破產以及由此所引發的全球金融危機，再次警醒世人關注金融監管體系的失靈和會計信息質量的缺陷，促使各國在金融自由化的背景下不斷完善金融管制機制和會計披露制度。LehmanBros的破產暴露出了兩個缺陷：一是錯誤的投融資決策。公司大量投資于低信用級別的債券（sub－primemortgage），產生了巨大的投資風險；并過度運用財務杠桿融資，極大地增加了財務風險；二是會計報告對資產貶值的風險估計和風險披露嚴重不足。

2007年上半年，FannieMae和FreddieMac的冒險行為已經導致了次貸危機的暴發。但是LehmanBros并沒有在2007年度財務報告和2008年度的季度財務報告中有效及時地對持有的金融資產減值風險進行充分的估計和反映，違背了穩健主義的會計慣例。LehmanBros破產的一個主要根源是公司治理機制的失靈。由于缺乏董事會和股東的監督和制約，公司管理層才可能采取較為激進的投資決策和融資政策，并將公司拖入泥沼。也由于董事會和股東的監督不足，公司管理層才可能夸大經營收益，并隱瞞或錯誤呈報資產的減值風險。LehmanBros的破產帶來啟示兩點啟示：①公司治理結構的重要性；完善的治理結構有助于提高經營效率，避免激進的投融資政策，強化風險管理機制。②會計信息質量（尤其是公允價值會計信息）的優化和提升有助于緩解金融危機的沖擊。中國的金融改革和會計改革也同樣面臨著國際化的挑戰。隨著中國加入世界貿易組織（WTO），中國的改革開放進入了一個新的階段，中國經濟將更加迅速和更加深入地融入到全球經濟體系中。中國資本市場的進一步開放化和國際化必將促使中國的金融改革和會計改革踏上了不可逆轉的國際化道路（曲曉輝、陳瑜，2003）。

二、金融會計教育改革

顯然，全球性的金融改革和會計改革明確了金融會計教育的全球化方向，為金融會計教育提供豐富而富有成效的內容。由于金融改革和會計改革的國際化潮流，金融會計教育面向全球化已是一個必然的、不可逆的歷史趨勢。為了順應金融改革和會計改革的全球化趨勢，我們必須從以下幾方面入手，積極推進各項金融會計教育的改革。

1．加強金融理論和金融實務的課程教學。金融理論和金融實務是金融會計教育的基礎，扎實的金融理論和熟練的金融實務是高質量金融會計教育的根本保障。面對不斷發展的金融理論和不斷創新的金融工具，全面而深入的金融理論和金融實務有助于優化學生的金融和會計知識結構，提高學生適應變化中的金融環境的職業素質，有利于加強學生對金融理論和會計實務的理解和認識，并進一步強化學生參與國際競爭的金融會計職業能力。審視我國的金融會計教育現狀，基本上仍然拘泥于“金融制度＋會計制度＋解釋”的法規導向式教學模式，這與當前的金融自由化、金融創新發展和會計改革環境極不相稱。基于這樣的事實，金融會計教學應以金融學科體系為導向，充分發揮金融理論和金融實務研究和教育在金融會計教育改革中的導向作用。因此，為了提高金融會計教學水平，應密切關注金融理論的最新發展，尤其是金融市場和金融工程的全球動態。在會計教育中，應著眼于對金融理論和金融實務的講解和分析，同時結合中外會計準則，讓學生知悉和掌握金融會計的完整體系及其應用技能，培養學生分析和解決具體金融會計問題的能力。為了強化學生的金融理論和金融實務，在金融會計的課程設置上必須進行有針對性的改革。建議增設一定量的金融學科（包括“風險管理”方面的知識體系）的課程，如，《金融學》、《投資學和資產評估》、《金融工程和風險管理》、《期權、期貨和衍生證券》、《貨幣、銀行和資本市場經濟學》、《資本市場：機構和工具》和《公司金融》等課程。通過這些課程的學習，學生能夠更深入地了解金融理論和金融實務，這將極大地提升學生的金融會計的實踐能力和分析能力。

2．更新金融和會計教材。金融教材和會計教材是金融會計教學的基本載體。要提高金融會計教育的質量，必須要更新過時的、不適用的舊有教材。鑒于金融改革和會計改革的國際化趨勢（更多的是美國化傾向），應大力地、積極地引進主流的美國金融和會計教科書（譯著或原版），開拓學生的視野，優化知識結構。對國外優秀金融和會計教材的采用，一方面可以提高我國高校金融會計專業學生的專業素質，另一方面可以使學生的專業知識與國際接軌，有利于提高學生的職業競爭力。對國內的金融和會計教材選擇，應選用高質量的、優秀的、并不斷再版更新的金融和會計教科書。總之，面對不斷變化的國內外金融環境和會計環境，應注重金融會計教材和金融會計知識的更新度。

3．完善和豐富金融會計教育內容。金融市場和金融服務的國際化帶來了金融會計職業的國際競爭。為了提高會計學生的職業能力和生存能力，金融會計教學內容應該進行大范圍的擴展。主要是擴充金融學科體系的教學內容（包括公司金融的專業知識），使得會計學生具備更多更新穎更充實的金融知識，這將有助于會計學生更順利地參與金融機構和金融工具的管理和以及金融工程的戰略咨詢。針對國內公司金融教材建設的嚴重滯后性，會計專業教師應積極選擇國外（尤其是美國）通行的公司金融教科書，保障公司金融管理的教學質量。