公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告范文

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篇1

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；因子分析；多項(xiàng)logistics分析方法

世界經(jīng)濟(jì)尚未從危機(jī)中回復(fù)，企業(yè)的生存條件惡劣，而中小企業(yè)更是由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)差、技術(shù)管理水平低、規(guī)模小、發(fā)展時(shí)期短、融資困難以及經(jīng)驗(yàn)不足等問(wèn)題的限制，面臨著更為嚴(yán)峻的生存壓力。這種情況下，建立一個(gè)更具個(gè)性化的有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型滿足中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作的實(shí)際需要。

1、我國(guó)中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的提出

我國(guó)中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型應(yīng)在中小企業(yè)自身一些特定條件下運(yùn)用會(huì)計(jì)要素及其結(jié)構(gòu)指標(biāo)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行描述、分析、預(yù)測(cè)，最終形成具有中小企業(yè)上市公司自身特點(diǎn)、特色的中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊急預(yù)案。

1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的幾個(gè)前提

（1）中小企業(yè)上市公司的特異性是通過(guò)某項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)學(xué)分析后獲得的，并以此作為中小企業(yè)上市公司的特異性的來(lái)源，本文以行業(yè)細(xì)分作為代表，在實(shí)際應(yīng)用中可以再用資本額、所屬地域等指標(biāo)進(jìn)行細(xì)分，目的是保證中小企業(yè)上市公司的特異性具有實(shí)際上的比較意義。

（2）模型形成的變量不是一個(gè)判斷值則只是一個(gè)描述值，描述值的目的是為了滿足中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊急預(yù)案在數(shù)值描述上的需求，避免僅靠判斷值分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而轉(zhuǎn)化為序列描述值的綜合判斷。

（3）中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊急預(yù)案是中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型數(shù)據(jù)序列描述值的實(shí)際預(yù)警值啟動(dòng)程序。

1.2模型分析方法

一是采用多個(gè)獨(dú)立變量非參數(shù)檢驗(yàn)方法，用于判定不同行業(yè)間的差異是否存在，為下一步模型檢驗(yàn)提供依據(jù)。二是多項(xiàng)Logistic模型分析，用于在多個(gè)獨(dú)立變量非參數(shù)檢驗(yàn)方法判定行業(yè)差異化后，進(jìn)行財(cái)務(wù)模型指標(biāo)的選擇。

2、實(shí)證測(cè)算分析

2.1中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源

從A股市場(chǎng)選取中小企業(yè)上市公司77家，數(shù)據(jù)報(bào)告取自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)官方網(wǎng)站，為了研究的方便，本文將制造業(yè)作為基準(zhǔn)行業(yè)，即行業(yè)4，房地產(chǎn)、綜合定義為行業(yè)1，IT、電力、化工、紡織、服務(wù)定義為行業(yè)2，其他類別定義為行業(yè)3，通過(guò)4個(gè)行業(yè)的分析，分析與基準(zhǔn)行業(yè)4制造業(yè)的差異。

2.2變量選擇

從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金流量指標(biāo)五個(gè)方面選取了資產(chǎn)負(fù)債率等20個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為自變量進(jìn)行分析。

2.3多個(gè)獨(dú)立變量非參數(shù)檢驗(yàn)

以行業(yè)為分組變量進(jìn)行檢驗(yàn)，采用Kruskal-Wallis H檢驗(yàn)和中位數(shù)檢驗(yàn)。

由分析結(jié)果可見，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、營(yíng)運(yùn)資金比率與行業(yè)相關(guān)。

以中位數(shù)檢驗(yàn)，可以得到利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、銷售凈利率、計(jì)算結(jié)果。可以得到利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、銷售凈利率與行業(yè)有關(guān)。

所以在之前的研究中以中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源中ST、非ST分類，事實(shí)上是具有局限性的，盡管在研究中數(shù)據(jù)出現(xiàn)了Kruskal-Wallis H檢驗(yàn)和中位數(shù)檢驗(yàn)不一致的原因，但是可以明確的是針對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行的我國(guó)中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究更具有針對(duì)性，更適合企業(yè)進(jìn)行序列描述性工作。

2.4多項(xiàng)Logistic模型分析

選定了20個(gè)變量進(jìn)行非參數(shù)檢驗(yàn)以判斷與行業(yè)的關(guān)系，實(shí)際上在多項(xiàng)Logistic模型分析過(guò)程中，變量自身也存在著相關(guān)性，指標(biāo)包含的信息可能存在許多重疊部分或冗余部分，容易使真實(shí)信息被扭曲進(jìn)而導(dǎo)致做出錯(cuò)誤的判斷。所以首先進(jìn)行數(shù)據(jù)簡(jiǎn)化分析工作，采用因子分析來(lái)進(jìn)行此項(xiàng)工作。

先對(duì)量表進(jìn)行KMO測(cè)量和Bartctt球體檢驗(yàn)， KMO值為0.629，大于0.6，表明適合進(jìn)行因素分析； Bartlett’s球形檢驗(yàn)結(jié)果P值小于0.001，拒絕相關(guān)系數(shù)矩陣為單位陣的原假設(shè)，說(shuō)明各指標(biāo)間的相關(guān)性較強(qiáng)，可以進(jìn)行因子分析。因子分析結(jié)果表明六個(gè)因子基本上符合了要求，六個(gè)因子（即：流動(dòng)比率X1、速動(dòng)比率X2、現(xiàn)金比率X3、營(yíng)運(yùn)資金比率X4、資產(chǎn)負(fù)債率X5、股東權(quán)益比率X6）共解釋總方差72.042%，基本能代表原變量方差的信息。所以在多項(xiàng)Logistic模型分析過(guò)程中，選取6個(gè)主成分帶入后向逐步法引入變量，回歸方程，模型顯著。

所以參照行業(yè)4，行業(yè)1、2、3有以上回歸方程，通過(guò)研究77家中小企業(yè)上市企業(yè)運(yùn)用多項(xiàng)Logistic模型實(shí)證分析出了以行業(yè)為特異性代表的中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。由于本文是根據(jù)方程最終擬合值計(jì)算指標(biāo)數(shù)，所以多項(xiàng)Logistic回歸未進(jìn)行顯著性剔除，目的是結(jié)合多個(gè)獨(dú)立變量非參數(shù)檢驗(yàn)分析結(jié)果更為直接的反映中小企業(yè)上市企業(yè)實(shí)際模型計(jì)算數(shù)值，提高擬合度。

變量中流動(dòng)比率X1、速動(dòng)比率X2、營(yíng)運(yùn)資金比率X4、資產(chǎn)負(fù)債率X5顯著，預(yù)警模型方程為：以行業(yè)4為基準(zhǔn)

Logit[P(行業(yè)=1|X1,X2,X4,X5)]=-1.904+1.557X1-2.931X2-0.509X4-0.395X5

Logit[P(行業(yè)=2|X1,X2,X4,X5)]=-1.441-1.171X1+2.061X2-0.485X4-0.379X5

Logit[P(行業(yè)=3|X1,X2,X4,X5)]= 2.352-6.896X1+5.312X2+0.315X4-0.730X5

由此可見，不同情境模式下（本研究以行業(yè)為基準(zhǔn)）是不同的，所以在之前的研究中以ST、非ST分類是存在一些欠缺的。

7.1 研究結(jié)論

1. 非參數(shù)檢驗(yàn)過(guò)程說(shuō)明，針對(duì)不同情景，財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異性是存在的，以上雖然采用Kruskal-Wallis H檢驗(yàn)和中位數(shù)檢驗(yàn)，所提示的財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目并不相同，甚至沒(méi)有交集，主要原因是數(shù)據(jù)，個(gè)別行業(yè)的樣本數(shù)太少，更大規(guī)模的數(shù)據(jù)驗(yàn)證工作可以完成更為準(zhǔn)確的行業(yè)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型設(shè)計(jì)工作。

2. 多元Logistic模型與一般的ST、非ST分類不同在于，情景模式的多元使得多元Logistic模型代替了二元Logistic模型，增加了數(shù)據(jù)計(jì)算量，同時(shí)財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇成為了更重要的內(nèi)容，以上選擇了20個(gè)指標(biāo)，因子載荷分析后，形成了6個(gè)，在Logistic模型以這6個(gè)指標(biāo)建立了涉及4種行業(yè)情景模式的Logistic模型回歸方程。

3. 提出了解決公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題需要有系統(tǒng)的預(yù)警預(yù)案機(jī)制，即公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型起到的僅是數(shù)據(jù)描述作用，不應(yīng)該放大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型成為判斷作用，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警預(yù)案機(jī)制來(lái)保證公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警成為一個(gè)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理方法，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型是具有公司個(gè)性化特點(diǎn)的一個(gè)重要組成部分，整體體系需要有一個(gè)綜合預(yù)防方法。

參考文獻(xiàn)

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篇2

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表是其了解上市公司的指南針。透過(guò)財(cái)報(bào)了解上市公司的盈利狀況、償債能力、成長(zhǎng)能力、資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流等情況，是投資者選擇投資標(biāo)的、做出投資決策的重要環(huán)節(jié)。然而，近日，商務(wù)部研究院信用評(píng)級(jí)與認(rèn)證中心的《中國(guó)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)估報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）預(yù)測(cè)，2016年，中國(guó)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全總指數(shù)（FSI）將10年來(lái)首次跌破5000點(diǎn)，且下降速度達(dá)到近5年最大。

上市公司財(cái)務(wù)安全10年最差

報(bào)告顯示，有807家上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有964家上市公司存在不同程度的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，有414家上市公司同時(shí)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，財(cái)務(wù)安全達(dá)到優(yōu)秀的上市公司比例不足5%。

該《報(bào)告》還指出：從2007年到2016年FSI總指數(shù)呈現(xiàn)先升后降態(tài)勢(shì)，2011年達(dá)到最高值；2012年開始，連續(xù)5年持續(xù)下降；2016年預(yù)計(jì)為4970.82點(diǎn)，較上年度下降335個(gè)基點(diǎn)，降幅為6.31%。值得注意的是，自2012年以來(lái)，該指數(shù)年同比漲跌幅分別為-3.49%、0.67%、-3.19%和-6.31%。

“我們認(rèn)為，今年企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是2007年以來(lái)最差的一年，降幅也達(dá)到近五年來(lái)最大。”商務(wù)部研究院人士介紹。

分市場(chǎng)看，三大市場(chǎng)FSI指數(shù)均出現(xiàn)集體下滑。根據(jù)預(yù)測(cè)，2016年，F(xiàn)SI主板指數(shù)為4857.97，較去年下降4.43%；中小板指數(shù)為5301.36，較去年下降6.96%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為4778.17，較去年下降10.77%。

創(chuàng)業(yè)板投資趨勢(shì)“負(fù)”

同時(shí)，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，盡管FSI中小板指數(shù)在三個(gè)板塊中表現(xiàn)最好，但自2012年至2016年，其已經(jīng)累計(jì)下降13.78%，今年6.96%的下滑速度更是較大，“持續(xù)快速的下降說(shuō)明中小板企業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況仍在惡化”。

在對(duì)創(chuàng)業(yè)板FSI指數(shù)的分析中，《報(bào)告》認(rèn)為，2012年至2014年，創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體財(cái)務(wù)安全狀況波動(dòng)趨勢(shì)在三個(gè)板塊中最為明顯。近兩年，創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)安全狀況不斷迅速惡化，2016年降幅明顯大于主板和中小板。無(wú)論從指數(shù)絕對(duì)值，還是降幅，均劣于主板和中小板，且與中小板存在較大差距。

鑒于此，在投資價(jià)值上，《報(bào)告》給出的建議為：2016年市場(chǎng)總體投融資風(fēng)險(xiǎn)偏大，主板相對(duì)穩(wěn)定，中小板投資價(jià)值正在降低、融資風(fēng)險(xiǎn)上升，創(chuàng)業(yè)板整體財(cái)務(wù)安全狀況大幅下滑，投融資趨勢(shì)為負(fù)面。

根據(jù)《報(bào)告》，2016年，在25個(gè)一類行業(yè)中，僅有通信、國(guó)防軍工、食品飲料3個(gè)行業(yè)總體財(cái)務(wù)安全狀況上升，其余行業(yè)均出現(xiàn)不同程度下降，下降行業(yè)占比88%。這一下降比例為近5年最高。

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，采掘業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況下降最快，降幅達(dá)到25%。房地產(chǎn)行業(yè)整體安全性在25個(gè)行業(yè)中表現(xiàn)最差，行業(yè)FSI指數(shù)值為1885.5，同比下降271點(diǎn)，降幅為12.60%。這一得分也是該行業(yè)近五年最低分。

對(duì)此，《報(bào)告》解釋，2016年，各類寬松政策利好的密集推行營(yíng)造出房地產(chǎn)市場(chǎng)良好的發(fā)展環(huán)境，但行業(yè)分化格局在繼續(xù)加深，行業(yè)整體仍面臨盈利能力下滑的挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司是所有行業(yè)中財(cái)務(wù)安全兩極分化最嚴(yán)重的行業(yè)，少數(shù)優(yōu)秀房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)安全狀況平穩(wěn)有升，但大多數(shù)中小房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)安全逐年下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年、2015年房地產(chǎn)行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分別為26%、25%和23%。房地產(chǎn)行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率在所有一類行業(yè)處于中等水平，

但在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)上，《報(bào)告》仍較為悲觀：2016年，房地產(chǎn)行業(yè)投融資趨勢(shì)為負(fù)面。在分支行業(yè)中，園區(qū)開發(fā)行業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的投融資趨勢(shì)為負(fù)面。

優(yōu)秀公司不足5%

在對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)估后，上述《報(bào)告》還劃分出中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)安全等級(jí)，并根據(jù)等級(jí)評(píng)分列出中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)安全排行榜。

其中，最優(yōu)秀上市公司（AAA級(jí)）有7家，占比0.27%，包括沃華醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、克明面業(yè)、中天科技、桃李面包、愛爾眼科、鼎龍股份；較優(yōu)秀上市公司（AA級(jí)以上）114家，占比4.45%。

在財(cái)務(wù)安全100強(qiáng)公司中，化工行業(yè)占據(jù)數(shù)量最多，達(dá)到17家，但僅有鼎龍股份一家財(cái)務(wù)安全得分在90分以上（91分）；醫(yī)藥生物行業(yè)在100強(qiáng)榜單中占據(jù)16席，100強(qiáng)公司擁有量排名第二。且2016年財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)得分最高的前兩家企業(yè)沃華醫(yī)藥、恩華藥業(yè)均屬于此；有色金屬有6家公司進(jìn)入財(cái)務(wù)安全百?gòu)?qiáng)名單，位列第三。其他上榜數(shù)量較多的行業(yè)還包括：輕工制造和食品飲料行業(yè)，均有6家公司。

另外，家用電器、國(guó)防軍工、采掘、建筑裝飾和房地產(chǎn)五個(gè)行業(yè)沒(méi)有企業(yè)擠進(jìn)百?gòu)?qiáng)榜單。

在該排行榜中，已出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司（CCC級(jí)以下）比例為31.53%，總數(shù)為807家，比2015年增加179家。在財(cái)務(wù)安全最差100家上市公司中，萬(wàn)方發(fā)展、東華實(shí)業(yè)、南國(guó)置業(yè)等房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到36家；雪人股份、藍(lán)英裝備、太原重工等機(jī)械設(shè)備行業(yè)有10家公司，永安林業(yè)、天山生物、福建金森等農(nóng)林牧漁業(yè)有7家公司。同時(shí)，還有88家公司財(cái)務(wù)安全得分在0分及以下，存在較為重大的財(cái)務(wù)安全隱患。這之中，*ST川化、凱瑞德、*ST舜船分別得分-32、-32、-33，位列倒數(shù)三位。

需要強(qiáng)調(diào)的是，該《報(bào)告》特別指出，有964家上市公司存在不同程度的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，占全部樣本上市公司的37.66%。從行業(yè)情況看，在131家房地產(chǎn)上市公司中，有78家存在不同程度的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，行業(yè)占比59.54%；在43家綜合行業(yè)上市公司中，有24家存在不同程度的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，行業(yè)占比55.81%；在86家商業(yè)貿(mào)易行業(yè)上市公司中，有45家存在不同程度的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，占比52.33%。除此之外，存在財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑、同時(shí)又存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量達(dá)到414家，占所有存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上市公司總數(shù)的42.95%。

對(duì)上市公司財(cái)務(wù)安全等級(jí)大幅變化，《報(bào)告》亦做了分析預(yù)警。2016年，非金融上市公司中財(cái)務(wù)安全等級(jí)大幅上升的共計(jì)208家，占比近8%。其中，機(jī)械設(shè)備行業(yè)有21家上市公司，占比19%，排名第一；化工行業(yè)有18家上市公司，占比16%，排名第二；房地產(chǎn)行業(yè)有17家上市公司，占比16%排名第三。非金融上市公司中財(cái)務(wù)安全等級(jí)大幅下降的共計(jì)374家，占比近15%。機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)安全狀況大幅下降達(dá)到48家，行業(yè)占比24%，排名第一；醫(yī)藥生物行業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況大幅下降公司為38家，行業(yè)占比21%，排名第二；化工行業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況大幅下降公司為35家，行業(yè)占比20%。

篇3

關(guān)鍵詞：風(fēng)電上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；因子分析；聚類分析

一、引言

隨著我國(guó)能源供應(yīng)趨緊、生態(tài)環(huán)境負(fù)荷日趨增強(qiáng)，傳統(tǒng)化石能源（尤其高度依賴于煤炭資源）將難以滿足未來(lái)電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)將成為我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。在新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)中，風(fēng)力發(fā)電發(fā)展迅速，2014年全國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，全年風(fēng)電新增裝機(jī)容量達(dá)到1981萬(wàn)千瓦，累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到9637萬(wàn)千瓦，創(chuàng)歷史新高。受此影響，風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭，以金風(fēng)、華銳等為代表的風(fēng)電設(shè)備上市公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中占據(jù)重大市場(chǎng)份額。但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，風(fēng)電設(shè)備及其相關(guān)制造企業(yè)也面臨著產(chǎn)品技術(shù)要求高、制造周期長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大、經(jīng)營(yíng)不確定程度高、市場(chǎng)波動(dòng)劇烈等風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，企業(yè)各方面的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式表現(xiàn)出來(lái)，因而，研究風(fēng)電行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，有助于我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究，多集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量與評(píng)價(jià)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制等方面，定性和定量研究都比較多、比較成熟，且基本遵循普適性原則，即將微觀經(jīng)濟(jì)中的許多單個(gè)企業(yè)作為一個(gè)整體進(jìn)行研究，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與控制進(jìn)行實(shí)證分析。羅曉光、劉飛虎（2012）在對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究的基礎(chǔ)上，利用因子分析法得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用改進(jìn)的功效系數(shù)法建立評(píng)價(jià)模型，對(duì)56家商業(yè)銀行2010年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行了評(píng)價(jià)①；李素紅、陳立文（2011）以2010年50家房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用因子分析法對(duì)50家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并依據(jù)聚類分析將其劃分為4個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)②；沈友娣、沈旺（2012）針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特征，構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過(guò)實(shí)證研究，挖掘、識(shí)別和分辨了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況在正常-異常-困境-破產(chǎn)的動(dòng)態(tài)變化過(guò)程中各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)特征值，并提出了改進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)有效性的可行途徑③。經(jīng)過(guò)文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，主成分分析、因子分析、聚類分析等評(píng)價(jià)方法在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究中有較廣泛應(yīng)用。筆者以風(fēng)電行業(yè)上市公司為基礎(chǔ)，運(yùn)用因子分析和聚類分析法，對(duì)2014年各上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)歸類，以期為我國(guó)風(fēng)電行業(yè)的健康發(fā)展提供指導(dǎo)。

二、研究對(duì)象確立及評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

1.研究對(duì)象。研究對(duì)象是我國(guó)風(fēng)電及設(shè)備制造相關(guān)上市公司，以風(fēng)電上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。根據(jù)各上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、規(guī)模收益、發(fā)展方向等要素，在滬深股市中選擇了25家規(guī)模較大、非ST的上市風(fēng)電公司（表1）。2.指標(biāo)體系構(gòu)建。參考王珍（2011）碩士論文中財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取方式，依據(jù)可操作性、全面性、可比性及行業(yè)特殊性等準(zhǔn)則，確定了包括盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)在內(nèi)的六大類財(cái)務(wù)指標(biāo)，具體包括凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、應(yīng)收賬款比率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率及負(fù)債權(quán)益比率等在內(nèi)的15個(gè)財(cái)務(wù)比率（表2），以此指標(biāo)體系對(duì)風(fēng)電行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。各指標(biāo)數(shù)據(jù)均來(lái)源于風(fēng)電上市公司2014年度財(cái)務(wù)報(bào)告，分析過(guò)程均在SPSS內(nèi)完成。

三、風(fēng)電上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

（一）因子分析過(guò)程1.相關(guān)性檢驗(yàn)。保證指標(biāo)之間的獨(dú)立性是科學(xué)構(gòu)建指標(biāo)體系的基本原則之一。筆者選取的15個(gè)指標(biāo)之間可能存在較高的相關(guān)性，因此，在因子分析之前有必要對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，通過(guò)相關(guān)性分析，可以在相關(guān)性較高的指標(biāo)中選取一個(gè)指標(biāo)，剔除其他指標(biāo)。經(jīng)過(guò)SPSS的相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的相關(guān)系數(shù)為0.9301，相關(guān)性較大，可剔除速動(dòng)比率，保留流動(dòng)比率；產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率及負(fù)債權(quán)益比率兩個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)分別為0.8979、0.9854，相關(guān)性較大，可保留資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，剔除產(chǎn)權(quán)比率和負(fù)債權(quán)益比率兩個(gè)指標(biāo)（詳細(xì)相關(guān)系數(shù)表從略），以剩余的12個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行因子分析。2.方差貢獻(xiàn)表。將12個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，并在SPSS中利用Bartlett球形檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)法判斷指標(biāo)是否適合做主成分分析，KMO度量值為0.699大于0.5，表明可以進(jìn)行因子分析，Bartlett球形檢驗(yàn)的P值近似為0，小于0.05，具有較高的顯著性，表明指標(biāo)數(shù)據(jù)適合做因子分析。在SPSS中以特征值大于1為標(biāo)準(zhǔn)提取因子，并經(jīng)過(guò)因子旋轉(zhuǎn)，得到各因子的方差貢獻(xiàn)率（表3）及因子載荷矩陣。355均大于1，記為f1~f5，這5個(gè)因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率具有較強(qiáng)的解釋能力。3.因子命名及解釋。為了更方便的解釋因子，旋轉(zhuǎn)法對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行變換，得到旋轉(zhuǎn)后的（表4）。提取方法：主成分分析。旋轉(zhuǎn)法：具有Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法。旋轉(zhuǎn)在6次迭代后收斂—根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，可以方便地解釋各因子的含義。因子f1在資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售現(xiàn)金比率及現(xiàn)金流量比率上有較大載荷，反映公司的資產(chǎn)水平及現(xiàn)金流量，可命名為資金流量因子；因子f2在存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上有較大載荷，反映公司的營(yíng)運(yùn)能力，可命名為營(yíng)運(yùn)能力因子；因子f3在凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率上有較大載荷，反映公司盈利和償債能力，可命名為盈利償債因子；因子f4在資產(chǎn)凈利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率上有較大載荷，反映公司的營(yíng)業(yè)收入水平，可命名為營(yíng)業(yè)能力因子；因子f5在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率上有較大載荷，反映公司的成長(zhǎng)能力，可命名為成長(zhǎng)能力因子。4.計(jì)算因子得分。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，得到因子得分系數(shù)矩陣，并以此矩陣生成各風(fēng)電上市公司的因子得分表（表5）。

四、風(fēng)電上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

根據(jù)前文對(duì)風(fēng)電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的實(shí)證分析，針對(duì)我國(guó)風(fēng)電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制及預(yù)警提出以下對(duì)策。1.提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。提高公司管理層和相關(guān)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，是風(fēng)電行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)，有助于在一定程度上有效預(yù)判財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及程度。2.提高投資決策執(zhí)行效率。公司的投資決策過(guò)程包含著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的不確定性，應(yīng)從健全公司投資決策制度、優(yōu)化投資審批程序、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)等方面提高投資決策的執(zhí)行效率。3.完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。引入獨(dú)立董事，參與公司重大項(xiàng)目投資決策，對(duì)于被獨(dú)立董事否決的投資決策，要重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。4.加強(qiáng)上市公司內(nèi)部審計(jì)。設(shè)立獨(dú)立的審計(jì)委員會(huì)，定期對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行檢查，做到事前、事中審計(jì)，使審計(jì)活動(dòng)能夠規(guī)范運(yùn)作。5.建立完善的公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。預(yù)警系統(tǒng)的建立應(yīng)根據(jù)企業(yè)的自身發(fā)展實(shí)際，要能夠準(zhǔn)確識(shí)別影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的潛在影響因素。6.提高財(cái)務(wù)管理透明度。要從企業(yè)內(nèi)部入手，加強(qiáng)對(duì)資金的集中管理，建立財(cái)務(wù)信息管理系統(tǒng)，杜絕小金庫(kù)現(xiàn)象，提高資金的管理效率。

參考文獻(xiàn)：

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篇4

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制；內(nèi)部控制

一、風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)介紹

（一）風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

1、風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及特征

企業(yè)經(jīng)營(yíng)總是有風(fēng)險(xiǎn)的，現(xiàn)代企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要承受各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。

風(fēng)險(xiǎn)的特征包括風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性、風(fēng)險(xiǎn)存在的普遍性、具體風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的偶然性、大量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的必然性。

第一，風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性指自從人類誕生以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)就伴隨著人類的一切活動(dòng)，但又是獨(dú)立于人類的意識(shí)之外的客觀存在，不以人的意志而轉(zhuǎn)移。人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)面前，只可能在一定程度上改變風(fēng)險(xiǎn)的存在和發(fā)生的條件，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和損失程度，而不能根治、消除風(fēng)險(xiǎn)。

第二，風(fēng)險(xiǎn)存在的普遍性指風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不有。

第三，風(fēng)險(xiǎn)作為一種現(xiàn)象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及程度強(qiáng)弱又是不確定的。這是由于任何風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生都是各種因素綜合作用的結(jié)果，而每一因素的作用時(shí)間、方向、強(qiáng)度以及各種因素的作用順序等必須都達(dá)到一定的條件才能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。而這些因素在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，相互卻無(wú)任何聯(lián)系，許多因素出現(xiàn)的本身就是偶然的。就個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，其發(fā)生是偶然的、無(wú)序的、雜亂無(wú)章的，然而，對(duì)大量發(fā)生的同一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行觀測(cè)，明顯地呈現(xiàn)出一定的規(guī)律，可以利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行準(zhǔn)確的描述，從而使人們能準(zhǔn)確把握大量相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行規(guī)律。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)未來(lái)實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織和管理業(yè)績(jī)?nèi)绾危厝粫?huì)體現(xiàn)在該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金運(yùn)動(dòng)的狀況和結(jié)果上，表現(xiàn)為財(cái)務(wù)狀況的好壞和財(cái)務(wù)成果的大小。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括財(cái)務(wù)成果的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)成果即收益；財(cái)務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)、獲利等能力。從偏離的趨勢(shì)看，出現(xiàn)偏差的結(jié)果只有兩種，即財(cái)務(wù)成果的增加或減少，財(cái)務(wù)狀況的變好或變壞。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類及特征

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)看，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金使用過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)、資金收回的風(fēng)險(xiǎn)、資金成本的風(fēng)險(xiǎn)及利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)。

從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能否分散考察其外延，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。

從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，可以分為可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和不可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

第一，客觀性。風(fēng)險(xiǎn)的客觀性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究是重要的，我們研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，目的是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少財(cái)務(wù)損失，同時(shí)我們也必須認(rèn)識(shí)到完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。

第二，不確定性。風(fēng)險(xiǎn)作為一種現(xiàn)象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及程度強(qiáng)弱又是不確定的。從風(fēng)險(xiǎn)的不確定性可以得出風(fēng)險(xiǎn)的可控制性，由于具體風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和程度受有限因素的影響，如果對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)因素充分了解并有效控制，則可以控制具體風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和程度。影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素總的來(lái)說(shuō)是有限的，雖然其中部分因素（如企業(yè)外部因素）難以控制，但另一部分因素（如企業(yè)內(nèi)部因素）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是可能控制的。

第三，損失性。由于各種因素的作用和各種條件限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的收益。

第四，系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程，并體現(xiàn)在各種財(cái)務(wù)關(guān)系上，是財(cái)務(wù)系統(tǒng)各種矛盾的整體反映。

第五，進(jìn)步性。風(fēng)險(xiǎn)與競(jìng)爭(zhēng)是一對(duì)孿生兄弟。各個(gè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)者在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為交換而生產(chǎn)的商品必須轉(zhuǎn)化為貨幣，并通過(guò)購(gòu)、產(chǎn)、銷不斷的生產(chǎn)和再生產(chǎn)，然而，在競(jìng)爭(zhēng)中，商品轉(zhuǎn)化為貨幣的過(guò)程是不平坦的。各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者除了要到處爭(zhēng)取市場(chǎng)，還要改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，否則就可能被市場(chǎng)淘汰。承認(rèn)和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把企業(yè)推向背水一戰(zhàn)的境地，必然使企業(yè)為一個(gè)共同的目標(biāo)，盡力改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

二、湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析及存在的問(wèn)題

（一）湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

根據(jù)湖北聯(lián)通公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表特別是2005年的年報(bào)資料，從基本的財(cái)務(wù)比例和現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)湖北聯(lián)通公司的2005度財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

1、湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以根據(jù)需要計(jì)算出很多有意義的比例，這些比率涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面。本文主要選償債能力和流動(dòng)性進(jìn)行分析。

（1）償債能力指標(biāo)

償債能力的財(cái)務(wù)比率有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、股東權(quán)益比、流動(dòng)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比。湖北聯(lián)通公司近期償債能力指標(biāo)如表1：

年度2006.32005.122005.92005.62005.3

流動(dòng)比率0.960.951.021.021.06

速動(dòng)比率0.600.580.680.720.70

現(xiàn)金流動(dòng)比率3.5610.9815.196.884.68

股東權(quán)益比24.6124.6725.8425.9829.74

流動(dòng)負(fù)債比99.0498.9594.7594.1790.64

負(fù)債權(quán)益比295.07293.37276.56274.09228.00

資料來(lái)源：湖北聯(lián)通公司公司年報(bào)

第一，流動(dòng)比率分析。流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)剩余的是營(yíng)運(yùn)資金，營(yíng)運(yùn)資金越多，說(shuō)明不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小。

一般認(rèn)為，企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能才會(huì)有保證。2005年年報(bào)顯示，ABC的流動(dòng)比率為0.95<2，偏低。

第二，速動(dòng)比率分析。企業(yè)在不希望用變賣存貨的辦法還債，把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更可信。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的速動(dòng)比率為0.58<1，偏低。

第三，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)分析。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為10.98%，同行業(yè)平均現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為84.23%，湖北聯(lián)通公司明顯偏低。

第四，股東權(quán)益比(%)分析。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的股東權(quán)益比為24.67%，可看出該比率偏低。

第五，流動(dòng)負(fù)債率(%)。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的流動(dòng)負(fù)債率為98.95%，可看出該比率嚴(yán)重偏高。

第六，負(fù)債權(quán)益比(%)。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的負(fù)債權(quán)益比為293.37%，可看出該比率嚴(yán)重偏高。

（2）流動(dòng)性分析

第一，流入結(jié)構(gòu)分析。流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)(經(jīng)營(yíng)、投資、籌資)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。湖北聯(lián)通公司的總流入中經(jīng)營(yíng)流入占62.57%，是其主要來(lái)源；籌資流入占37.06%，占有重要地位；投資流入占0.37%，明顯偏低。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入中銷售收入占了94.47%，比較正常；收到的稅費(fèi)返還也占到了5.44%。投資活動(dòng)的流入中，股利占67.85%，比較正常；投資收回和處置固定資產(chǎn)占32.15%。

第二，流出結(jié)構(gòu)分析。流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。湖北聯(lián)通公司的總流初中經(jīng)營(yíng)流出占57.89%，投資流出占3.72%，籌資流出占38.36%。可以看出公司現(xiàn)金流出中償還債務(wù)很大的比重。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出中，購(gòu)買商品和勞務(wù)占84.42%，支付給職工以及為職工支付的占5.67%，稅費(fèi)及其他9.91%。投資活動(dòng)的流出中，構(gòu)建固定資產(chǎn)占90.17%，權(quán)益性投資所制服的現(xiàn)金占9.83%。籌資活動(dòng)中償還債務(wù)占97.35%，支付利息占2.65%。

第三，流入流出比分析。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比為1.1，表明企業(yè)1元的流出可換回1.1元現(xiàn)金。此比值越大越好。

投資活動(dòng)流入流出比為0.1，表明公司處在擴(kuò)張時(shí)期。發(fā)展時(shí)期此比值小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)該比值大。

籌資活動(dòng)流入流出比為0.98，表明企業(yè)基本處于借新債還舊債的平衡時(shí)期。

（二）湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中存在的問(wèn)題

1、財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境

湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無(wú)法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如漫游費(fèi)的下調(diào)使得無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境的變化可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨更大威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，必然會(huì)給企業(yè)的理財(cái)帶來(lái)困難。湖北聯(lián)通公司目前建立的財(cái)務(wù)管理體系，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，湖北聯(lián)通公司的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管理好、用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

3、財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性

財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性。目前，湖北聯(lián)通公司的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此產(chǎn)生的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系欠清晰

內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是湖北聯(lián)通公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及內(nèi)部各公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象、造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保障。

三、完善湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)管理制度健全的建議

（一）建立健全湖北聯(lián)通公司內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度

健全的財(cái)務(wù)控制制度本身就消除了一部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，它一般來(lái)說(shuō)包括全面預(yù)算管理制度、財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度、財(cái)務(wù)結(jié)算中心和財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制度。

第一，建立全面預(yù)算管理制度。湖北聯(lián)通公司的預(yù)算考核主要包括如下內(nèi)容，一是預(yù)算編報(bào)質(zhì)量和上報(bào)的及時(shí)性，對(duì)預(yù)算編報(bào)不合格，上報(bào)不及時(shí)的企業(yè)要按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰；二是嚴(yán)格考核預(yù)算執(zhí)行過(guò)程，在預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中，各項(xiàng)支出都必須納入預(yù)算管理，對(duì)先辦事后預(yù)算等違反預(yù)算管理規(guī)定的行為，要對(duì)有關(guān)企業(yè)和責(zé)任人進(jìn)行必要的批評(píng)和處罰；三是將預(yù)算執(zhí)行結(jié)果與考核兌現(xiàn)掛鉤；四是對(duì)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行考核，對(duì)完成預(yù)算好的企業(yè)和個(gè)人要進(jìn)行表彰和獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)完不成預(yù)算的企業(yè)和個(gè)人提出批評(píng)和處罰意見。

全面預(yù)算管理采用事先預(yù)算、事中監(jiān)控、事后分析的方法，實(shí)現(xiàn)了總部對(duì)分支機(jī)構(gòu)及子公司整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)管理，具有較強(qiáng)的可操作性。

第二，完善財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度。湖北聯(lián)通公司在建立財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度，應(yīng)當(dāng)從信息報(bào)告質(zhì)量評(píng)價(jià)入手，并在企業(yè)內(nèi)部建立起一套控制嚴(yán)格、高質(zhì)量、高效率的信息傳遞與處理系統(tǒng)。在財(cái)務(wù)信息質(zhì)量上應(yīng)根據(jù)各子公司自身情況，并結(jié)合財(cái)務(wù)信息的有用性和重要性這兩個(gè)墓本特征，制定出各自的財(cái)務(wù)信息、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，公司應(yīng)本著既能滿足對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量監(jiān)控的需要，又能節(jié)約管理成本，提高效率的宗旨，對(duì)核心主導(dǎo)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，即內(nèi)容翔實(shí)，而且有詳盡的因果分析和前瞻性影響預(yù)期；對(duì)相關(guān)非主導(dǎo)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)與限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合的方式，即僅僅對(duì)一些重要的財(cái)務(wù)信息項(xiàng)目采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，其余的則采用限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，即遵循成本效益原則，只需達(dá)到規(guī)定的重要水平即可；對(duì)于相關(guān)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息，基本上采用限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

第三，建立與完善財(cái)務(wù)結(jié)算中心。財(cái)務(wù)管理的核心是管理資金的整個(gè)運(yùn)動(dòng)過(guò)程。湖北聯(lián)通公司涉及業(yè)務(wù)范圍、投資數(shù)額大、接觸金融機(jī)構(gòu)多。資金管理的集中、統(tǒng)一高效是企業(yè)追求的目標(biāo)。財(cái)務(wù)結(jié)算中心在公司的發(fā)展中可起到如下重要作用：①通過(guò)財(cái)務(wù)結(jié)算中心的有效運(yùn)作，可實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部資金的有效配置，最大限度地提高資金使用效率，從而降低公司的資金成本；②由于財(cái)務(wù)結(jié)算中心將公司內(nèi)分散的資金結(jié)算業(yè)務(wù)集中起來(lái)，可以有效地增強(qiáng)公司在銀行的融資能力，同時(shí)還可以降低融資成本和費(fèi)用。③通過(guò)財(cái)務(wù)結(jié)算中心、公司可以對(duì)子公司的資金營(yíng)運(yùn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控和管理。

企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)算中心使各子公司的資金收付都通過(guò)該結(jié)算中心辦理，該結(jié)算中心對(duì)各子公司進(jìn)出資金的合規(guī)性、安全性和效益性進(jìn)行審查，對(duì)資金的流量與流向、使用的合理性與合法性可以根據(jù)結(jié)算中心章程加以審查與核對(duì)，從而使各子公司的資金運(yùn)作完全置于監(jiān)控之下。

（二）建立湖北聯(lián)通公司內(nèi)部業(yè)績(jī)考評(píng)和獎(jiǎng)勵(lì)制度

在企業(yè)內(nèi)部建立獎(jiǎng)勵(lì)制度，其基本目的是將子公司管理者的個(gè)人報(bào)酬與企業(yè)目標(biāo)成果聯(lián)系起來(lái)。傳統(tǒng)上，企業(yè)往往使用從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)中獲得的指標(biāo)，如將子公司利潤(rùn)為衡量子公司業(yè)績(jī)和獎(jiǎng)勵(lì)子公司管理者的基本依據(jù)。這樣的考評(píng)與獎(jiǎng)勵(lì)制度有助于刺激子公司為總部貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)，但是，由于利潤(rùn)通常反映短期的經(jīng)營(yíng)成果，子公司管理者極可能為獲得更多的短期利潤(rùn)而犧牲公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，以便得到更多的獎(jiǎng)勵(lì)。為了克服這一缺陷，建議湖北聯(lián)通公司設(shè)法依據(jù)綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)對(duì)子公司當(dāng)期業(yè)績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，或者使子公司管理者所獲的獎(jiǎng)勵(lì)成為某種意義上的期權(quán)。

另外，在建立內(nèi)部獎(jiǎng)勵(lì)制度時(shí)，還有一個(gè)問(wèn)題需要考慮，即確定報(bào)酬究竟應(yīng)以個(gè)人業(yè)績(jī)還是以集體業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)?以個(gè)人行為基礎(chǔ)的報(bào)酬制度很明顯不會(huì)促進(jìn)集體行為的形成和完善。但另一方面，如果以集體業(yè)績(jī)?yōu)檐醯A(chǔ)，則個(gè)人行為對(duì)集體報(bào)酬的影響又不易識(shí)別，因而會(huì)削弱獎(jiǎng)勵(lì)的效果。根據(jù)湖北聯(lián)通公司目前情況，建議將集體報(bào)酬建立在集體業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)之上，同時(shí)根據(jù)個(gè)人在實(shí)現(xiàn)其業(yè)績(jī)[1標(biāo)中的貢獻(xiàn)確定其在集體報(bào)酬中應(yīng)占的份額，應(yīng)該是一種有效的辦法。

（三）加強(qiáng)湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理

1、籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)在向銀行舉債時(shí)，應(yīng)制定合理的還款規(guī)劃，在保證按合同要求按時(shí)還款的前提下，保證資金不出現(xiàn)過(guò)分緊張的情況。湖北聯(lián)通公司可根據(jù)自身資金使用的實(shí)際情況，在借款合同中寫明是采用到期一次償還，還是定期償還相等份額的本金或是分批償還的還款方式，并在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中計(jì)提一定數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)基金，以降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股份制企業(yè)將會(huì)越來(lái)越多，股票籌資將會(huì)越來(lái)越廣泛。與其他籌資方式相比，股票籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。這是因?yàn)椋还芷髽I(yè)經(jīng)背情況如何，企業(yè)都不擔(dān)心投資者抽回資本，另一方面，企業(yè)終止與清算時(shí)，如果無(wú)剩余財(cái)產(chǎn)，可依法不分給股東財(cái)產(chǎn)。因此，從以上意義來(lái)說(shuō)，湖北聯(lián)通公司在未來(lái)籌資時(shí)，應(yīng)充分利用股票來(lái)籌資，以減少公司的整體籌資風(fēng)險(xiǎn)。

另外，湖北聯(lián)通公司大量的閑置設(shè)備等資產(chǎn)，可以考慮采用融資租賃這一籌資方式，這樣既盤活了存量資產(chǎn)，又獲得了一定的資金。

2、投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

湖北聯(lián)通公司首先應(yīng)對(duì)利用技術(shù)改造盤活存量資產(chǎn)，尤其是非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以收回以往的投資資金，降低公司整體的投資風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，湖北聯(lián)通公司集中資金投入到符合市場(chǎng)需求，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目上，如航運(yùn)企業(yè)目前可以投資市場(chǎng)看好的集裝箱、滾裝、海運(yùn)船舶，重點(diǎn)發(fā)展這些高附加值運(yùn)輸，還可以進(jìn)行運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)物流化及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資。以上這些方面的投資收益高，也可以在一定程度上降低公司的整體投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理

應(yīng)收帳款管理屬于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的一個(gè)內(nèi)容，能否有效調(diào)控應(yīng)收帳款，直接關(guān)系到企業(yè)產(chǎn)品銷售和營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)。經(jīng)調(diào)查，湖北聯(lián)通公司對(duì)應(yīng)收帳款管理主要是山各子公司收入科和總公司風(fēng)險(xiǎn)處共同管理，盡管機(jī)構(gòu)設(shè)立表明公司對(duì)應(yīng)收帳款管理較為重視，但其管理成效并不顯著，因而，湖北聯(lián)通公司要加強(qiáng)應(yīng)收帳款管理應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

（1）建立與完善應(yīng)收帳款控制制度

第一，強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門的管理與監(jiān)控職能。按照財(cái)務(wù)管理內(nèi)部牽制原則，在總公司的財(cái)務(wù)部下設(shè)立財(cái)務(wù)監(jiān)察小組，由財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)導(dǎo)，配置專職會(huì)計(jì)人員，負(fù)責(zé)對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)往來(lái)的核算與監(jiān)控，對(duì)每一筆應(yīng)收帳款都進(jìn)行分析和核算，保證應(yīng)收帳款帳帳相符。同時(shí)規(guī)范各經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)要求和操作程序，使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)系統(tǒng)化規(guī)范化。

第二，改進(jìn)內(nèi)部核算方法，科學(xué)劃分帳齡段。目前，我國(guó)部分湖北聯(lián)通公司將應(yīng)收帳款的帳齡劃分為四段：即1年以內(nèi)、1年至2年、2年至3年和3年以L。這樣劃分，一是忽視了應(yīng)收帳款帳齡的特點(diǎn)，即帳齡越長(zhǎng)，回收的可能性就越小：二是忽視了應(yīng)收帳款的性質(zhì)，即應(yīng)收帳款是流動(dòng)資產(chǎn)而不是長(zhǎng)期資產(chǎn)。因而，隨著應(yīng)收帳款帳齡的增加，可參照國(guó)際上的通行做法，將1年內(nèi)的應(yīng)收帳款細(xì)分為30天以內(nèi)，30—120天，120—360天三段。

第三，嚴(yán)格按公司的有關(guān)規(guī)定區(qū)分“未收款”、“拖欠款”和“呆壞帳”。未收款的處理：當(dāng)月應(yīng)收帳款未能于規(guī)定期限內(nèi)收回者，財(cái)務(wù)監(jiān)察小組應(yīng)將明細(xì)列表交各子公司的收入科核準(zhǔn)，再由收入科交業(yè)務(wù)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)催收。拖欠款的處理：未收款未能如期收回而轉(zhuǎn)為拖欠款者，業(yè)務(wù)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人應(yīng)在未收款轉(zhuǎn)為拖欠款后幾日內(nèi)將未能收回的原因及對(duì)策，以書面形式提交給收入科核示：應(yīng)收帳款列為拖欠款后，營(yíng)銷部門應(yīng)于30日內(nèi)監(jiān)督有關(guān)部門解決，并將執(zhí)行情況向財(cái)務(wù)監(jiān)察小組匯報(bào)。呆壞帳的處理：呆壞帳的處理主要由財(cái)務(wù)監(jiān)察小組負(fù)責(zé)，對(duì)需要采取法律程序處理的由公司另以專案研究處理。

第四，對(duì)應(yīng)收帳款實(shí)行終身負(fù)責(zé)制和第一負(fù)責(zé)制。誰(shuí)經(jīng)手的業(yè)務(wù)發(fā)生壞帳，無(wú)論負(fù)責(zé)人是否調(diào)離本公司，都要追究有關(guān)責(zé)任，同時(shí)對(duì)相關(guān)人員的責(zé)任進(jìn)行明確界定，并作為業(yè)績(jī)總結(jié)考評(píng)依據(jù)。

第五，定期對(duì)主要子公司營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行巡視，檢察和內(nèi)部審計(jì)，同時(shí)不定期對(duì)應(yīng)收帳款數(shù)額較大，問(wèn)題較多的子公司進(jìn)行審查，防范因管理不嚴(yán)而出現(xiàn)的挪用、貪污及資金體外循環(huán)等問(wèn)題，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（2）對(duì)往來(lái)客戶資信程度進(jìn)行科學(xué)的內(nèi)部評(píng)估

湖北聯(lián)通公司可以充分利用計(jì)算機(jī)建立有關(guān)檔案管理系統(tǒng)。主要選擇重點(diǎn)客戶、長(zhǎng)期往來(lái)客戶作為內(nèi)部評(píng)估對(duì)象，通過(guò)各種渠道了解和確定客戶的信用等級(jí)，然后決定是否向客戶提供商業(yè)信用及賒銷限額。公司在評(píng)估客戶資信程度時(shí)應(yīng)包括如下資料：客戶的品質(zhì)、商業(yè)信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)及與本公司業(yè)務(wù)往來(lái)歷史；客戶的資本實(shí)力、資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況尤其是流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情況；客戶的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、規(guī)模、營(yíng)銷能力、經(jīng)濟(jì)效益等。在進(jìn)行內(nèi)部資信評(píng)估時(shí)，通常以預(yù)期的壞帳損失率作為信用判別標(biāo)準(zhǔn)。

篇5

【關(guān)鍵詞】 上市公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 特點(diǎn) 問(wèn)題 管理

一、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

1、財(cái)務(wù)透明度及風(fēng)險(xiǎn)暴露程度較高

眾所周知，上市公司的財(cái)務(wù)狀況的透明度是相當(dāng)高的，這就不可避免的導(dǎo)致其自身的財(cái)務(wù)狀況被廣泛地參考、分析。上市企業(yè)集團(tuán)每年給現(xiàn)有、潛在的相關(guān)的利益者和證券分析，監(jiān)管機(jī)構(gòu)及媒體有機(jī)會(huì)去發(fā)現(xiàn)分析上市企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。較高財(cái)務(wù)透明度的情況下，很多企業(yè)不可避免地暴露財(cái)務(wù)問(wèn)題，加重了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)危機(jī)。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部消化轉(zhuǎn)移

從通常意義上講，鑒于上市公司在企業(yè)集團(tuán)中的重要地位，企業(yè)集團(tuán)會(huì)盡力避免其發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)集團(tuán)甚至為了提高其信譽(yù)度，確保上市公司再融資等，往往還會(huì)向上市公司免費(fèi)提供擔(dān)保。但是，企業(yè)集團(tuán)對(duì)上市公司的“放水養(yǎng)魚”是有條件的，上市公司要對(duì)企業(yè)集團(tuán)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行“支持”，尤其是企業(yè)集團(tuán)面臨困難時(shí)，因此企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)自然轉(zhuǎn)嫁到上市公司。

3、上市企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳遞速度快，危害性大

其一，財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)資源的流失，企業(yè)集團(tuán)整體價(jià)值毀損。其二，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)鏈不斷延伸傳導(dǎo)，相關(guān)利益者利益遭受侵害。企業(yè)集團(tuán)面對(duì)來(lái)源紛雜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)若無(wú)法及時(shí)消化與轉(zhuǎn)讓，股東債權(quán)人供應(yīng)商和員工等利益相關(guān)者的價(jià)值都將遭受侵害。另外，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還可能會(huì)通過(guò)其控股的上市公司將風(fēng)險(xiǎn)不斷向外延伸到資本市場(chǎng)，加大資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性因素。

4、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源廣，面多且綜合性強(qiáng)

資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳遞到上市公司，進(jìn)而傳遞到企業(yè)集團(tuán)；外匯市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)使企業(yè)集團(tuán)面臨匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)危機(jī)會(huì)促使它有計(jì)劃地侵占上市公司的利益，使上市公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。另外，上市企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合性強(qiáng)，與其他風(fēng)險(xiǎn)交織影響。一方面，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失會(huì)最終通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映出來(lái)；另一方面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)活動(dòng)的各個(gè)方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生會(huì)引發(fā)加重其他風(fēng)險(xiǎn)。

二、影響我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素及存在的問(wèn)題

1、影響因素

這里的影響因主要是從外部環(huán)境來(lái)考慮的。外部因素有復(fù)雜性和多邊性，其變化可能為企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。外部因素的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以準(zhǔn)確預(yù)見的不可控的。目前我國(guó)許多企業(yè)都缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)預(yù)見，因滯后措施不力從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大影響的因素主要有經(jīng)濟(jì)因素、法律因素、社會(huì)文化因素、市場(chǎng)因素。經(jīng)濟(jì)因素是指構(gòu)成企業(yè)生存發(fā)展的經(jīng)濟(jì)狀況及國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策。主要由經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹狀況等因素構(gòu)成。任何經(jīng)濟(jì)因素的不確定性變化都將不可避免地影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和收益。法律因素是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)時(shí)必須遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，行政干預(yù)逐步減少而經(jīng)濟(jì)手段、法律手段日益增多。法律變更的不可預(yù)測(cè)性對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)務(wù)目標(biāo)的確定有一定影響。社會(huì)文化因素是指與國(guó)家政策或企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)務(wù)不一致的社會(huì)信念、社會(huì)價(jià)值引起的不確定性，當(dāng)這些因素在不同利益群體間的差距日益加大時(shí)，會(huì)導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定，進(jìn)而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。市場(chǎng)因素主要指由于國(guó)內(nèi)外的政治形勢(shì)、自然災(zāi)害等導(dǎo)致市場(chǎng)供求關(guān)系的不確定性。

2、上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

（1）缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。目前許多上市公司還沒(méi)有一套嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范、完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。現(xiàn)有的管理體系中風(fēng)險(xiǎn)管理功能與協(xié)調(diào)功能較為欠缺，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理的資源分配不均，影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和效果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)主要是指以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論為基礎(chǔ)，利用現(xiàn)代數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理、數(shù)學(xué)等定量方法來(lái)測(cè)量和構(gòu)建財(cái)務(wù)方面的存在風(fēng)險(xiǎn)的程度，同時(shí)按照事先制定好的規(guī)律來(lái)計(jì)算出一個(gè)值，并參照財(cái)務(wù)預(yù)警的警限，得出本公司目前的財(cái)務(wù)狀態(tài)處于何種風(fēng)險(xiǎn)警限狀況，從而制定下一步應(yīng)對(duì)措施的系統(tǒng)體系。目前的狀況來(lái)看，我國(guó)的上市公司在這方面的投入還是不夠的，必然使得我國(guó)的上市公司暴露于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中，不能有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)然，我國(guó)的上市公司參差不齊，總體發(fā)展?fàn)顩r不能與國(guó)外相提并論，發(fā)展歷程的短暫還不足以提供足夠可靠的數(shù)據(jù)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。由于沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，上市公司無(wú)法對(duì)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行事前、事中、事后經(jīng)常性的監(jiān)控，無(wú)法對(duì)公司每一項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)狀況變化進(jìn)行預(yù)先測(cè)定分析、判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度為決策提供反饋信息。

（2）無(wú)合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。資金缺口和市場(chǎng)時(shí)機(jī)是影響上市公司偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，我國(guó)多數(shù)的上市公司缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。缺乏高素質(zhì)的管理層和具體理財(cái)人員。就當(dāng)前情況看，目前中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)的趨勢(shì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)管理人員受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響和專業(yè)教育的程度限制，其綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)都有待提高，他們的理財(cái)觀念和方法，特別是職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力，還不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的要求。所以缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和綜合素質(zhì)的缺陷導(dǎo)致了籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，籌資方式及時(shí)間選擇不當(dāng)，應(yīng)收賬款回收慢等以及金融市場(chǎng)的影響引起了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，而導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營(yíng)困境。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)環(huán)節(jié)的不足也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的嚴(yán)重問(wèn)題，沒(méi)有全面的構(gòu)建合適企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。主要表現(xiàn)于應(yīng)對(duì)措施的采用較為消極，基本以回避或接受為主，積極應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)或能力稍顯不足，強(qiáng)調(diào)純粹風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，缺乏對(duì)機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的合理管理，對(duì)剩余風(fēng)險(xiǎn)缺乏應(yīng)有的認(rèn)知，剩余風(fēng)險(xiǎn)水平與主體的風(fēng)險(xiǎn)承受度的協(xié)調(diào)性不足，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)以單一措施為主，缺乏風(fēng)險(xiǎn)組合的觀念意識(shí)。同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)環(huán)節(jié)的不足還體現(xiàn)于其風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的欠缺，但這些制度與措施基本上原則性較強(qiáng)，操作性欠缺，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理更多體現(xiàn)為指導(dǎo)性，可能會(huì)導(dǎo)致不能有效、合理地識(shí)別、評(píng)估及應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、如何進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理

1、構(gòu)建適合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng) 構(gòu)建公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式，風(fēng)險(xiǎn)管理是關(guān)系公司發(fā)展戰(zhàn)略且貫穿公司成長(zhǎng)全過(guò)程的戰(zhàn)略性的動(dòng)態(tài)管理活動(dòng)。從戰(zhàn)略的高度來(lái)看，必須構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式。此模式應(yīng)有助于公司避免由于內(nèi)部的管理風(fēng)險(xiǎn)、子公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致公司整體風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化的問(wèn)題，并通過(guò)各級(jí)公司和各級(jí)管理層運(yùn)用具體的風(fēng)險(xiǎn)控制手段將風(fēng)險(xiǎn)控制和消化在萌芽階段。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式的構(gòu)建應(yīng)首先改進(jìn)組織管理機(jī)構(gòu)。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，根據(jù)公司實(shí)際情況確定財(cái)務(wù)危機(jī)警戒標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量與到期債務(wù)、企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的支配性及時(shí)溝通企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的信息，提出解決財(cái)務(wù)危機(jī)的措施和方案。在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，應(yīng)該首要建立實(shí)時(shí)、全面、動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理和市場(chǎng)營(yíng)銷等理論，采用一系列數(shù)理統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)的方法，建立與之相關(guān)的數(shù)學(xué)模型，從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，以此向經(jīng)營(yíng)者示警。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)就是要使企業(yè)的管理者提早發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)惡化的信號(hào)，從而采取相應(yīng)的措施，使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)預(yù)警的重要組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的關(guān)鍵所在。

2、確定合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

了解資本結(jié)構(gòu)，首先要了解企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程，主要有籌資、投資、資金營(yíng)運(yùn)、收益分配四個(gè)方面。其中，企業(yè)的籌資方式眾多，如依法以借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式籌集債務(wù)資金等。而在籌資活動(dòng)過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)明確籌資目的，根據(jù)資金成本、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和合理的資金需求，進(jìn)行必要的資金結(jié)構(gòu)決策。企業(yè)為了獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn)，一定要做到適度負(fù)債。目前，上市公司最重要的就是要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長(zhǎng)期資金的比例關(guān)系，并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化，始終處于一種動(dòng)態(tài)的管理過(guò)程中。在評(píng)價(jià)、控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須考慮多種因素，如企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力、企業(yè)銷售收入的成長(zhǎng)率和穩(wěn)定性、資本結(jié)構(gòu)的彈性分析、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力等。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施及時(shí)有效的管理，只有把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)組織化運(yùn)作，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理得到足夠的重視和真正的規(guī)模運(yùn)行。另外，治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度弱化本身就是高風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。因此，首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和制約機(jī)制。其次要建立監(jiān)督控制機(jī)制，特別要加強(qiáng)授權(quán)批準(zhǔn)、會(huì)計(jì)監(jiān)督、預(yù)算管理和內(nèi)部審計(jì)。再次是財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)應(yīng)該分設(shè)，單位分管領(lǐng)導(dǎo)分開，分別設(shè)置管理中心，各行其責(zé)。最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員的作用，搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。

3、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理職能

根據(jù)《公司法》和《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定以及證監(jiān)會(huì)的要求，上市公司一般會(huì)設(shè)立專門的審計(jì)委員會(huì)，直接對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。但是，審計(jì)委員會(huì)的建立并沒(méi)有能從根本上強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理職能。相對(duì)獨(dú)立的形式在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，往往會(huì)受限于經(jīng)理層的影響，難以全面深入開展審計(jì)工作。與此同時(shí)，現(xiàn)有的內(nèi)部審計(jì)注重于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的審計(jì)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)明顯重視不足，重視程度不夠，不能引起廣泛關(guān)注，風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)也就無(wú)疾而終了。因此，當(dāng)務(wù)之急，上市公司首先應(yīng)該從制度層面加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)獨(dú)立性，使內(nèi)審部門真正成為審計(jì)委員會(huì)的常設(shè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)審計(jì)委員會(huì)和管理層之間的牽制和平衡。此外，注意對(duì)各業(yè)務(wù)單元及下屬運(yùn)營(yíng)子公司的日常營(yíng)運(yùn)、合規(guī)性及風(fēng)險(xiǎn)管理職能進(jìn)行常規(guī)性內(nèi)部審計(jì)，也是必要的。子公司管理層及時(shí)回饋內(nèi)審報(bào)告意見并據(jù)此采取適當(dāng)行動(dòng)，及時(shí)向公司審計(jì)或風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)及董事會(huì)提交進(jìn)度匯報(bào)等都是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理職能的表現(xiàn)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 黃宇杰：上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探討[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2012（18）.

篇6

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善，公司在壯大發(fā)展的同時(shí)仍然面臨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境所帶來(lái)的沖擊，這就導(dǎo)致公司在自身的發(fā)展過(guò)程中并不能夠根據(jù)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)沖擊準(zhǔn)確地開展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這就很容易導(dǎo)致公司內(nèi)部所存在的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)，例如，企業(yè)投資并沒(méi)有得到既定發(fā)展計(jì)劃的收益，容易導(dǎo)致公司的經(jīng)濟(jì)投資計(jì)劃受阻，增加了公司的實(shí)際損失，甚至發(fā)生破產(chǎn)倒閉等。公司在發(fā)展過(guò)程中容易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，公司內(nèi)部并不能夠作出科學(xué)合理的管理措施，在日常的管理中并沒(méi)有形成有效地財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

二、內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系

自《薩班斯法案》出臺(tái)以來(lái)，公司的內(nèi)部控制數(shù)據(jù)得以公開，有相關(guān)的學(xué)者在研究中發(fā)現(xiàn)，公司內(nèi)部控制的不足容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但內(nèi)部控制管理能夠有效地減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，具體如下。

1.內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目的是確保公司盈利

在案例研究中發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展理念是一致的，都是為了追求公司利潤(rùn)的最大化，通過(guò)內(nèi)部控制及有效的財(cái)務(wù)管理措施以達(dá)到公司在經(jīng)營(yíng)上的財(cái)務(wù)收益。在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，公司為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)收，獲得較高的經(jīng)濟(jì)收益，就必須要能夠在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中具備較高的經(jīng)營(yíng)管理水平，通過(guò)合理的內(nèi)部控制及管理措施形成對(duì)生產(chǎn)及銷售售后等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的有效監(jiān)控管理措施。能夠在確保公司收益的同時(shí)有效地控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2.內(nèi)部控制能夠有效地加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

在公司中，內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效構(gòu)造能夠有效地加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際展開。通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)分析能夠發(fā)現(xiàn)除市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣、市場(chǎng)動(dòng)蕩等宏觀因素外的公司內(nèi)部隱患。通過(guò)對(duì)內(nèi)部管理系統(tǒng)的有效把握能夠促進(jìn)公司內(nèi)部各環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)運(yùn)作，而對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)與規(guī)避，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將得到有效的控制管理，能夠避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化。在公司中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目的即是要防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。在管理過(guò)程中，通過(guò)有效的管理手段及時(shí)地發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)合理地?cái)?shù)據(jù)分析，進(jìn)行對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，并設(shè)法把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所造成的不良影響控制在最低程度。而內(nèi)部控制就是基于公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理，從而達(dá)到監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3.內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的側(cè)重不同但在發(fā)展中有融合趨勢(shì)

公司內(nèi)部系統(tǒng)的有效構(gòu)造是為了通過(guò)合理的管理制度規(guī)避公司風(fēng)險(xiǎn)；而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中通過(guò)合理合法的自由競(jìng)爭(zhēng)及市場(chǎng)交易來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在公司管理活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為其重要組成部分尤為突出，但公司的內(nèi)部管理只是管理的一部分，這就使內(nèi)部控制局限于與財(cái)務(wù)相關(guān)部門的管理。而公司的內(nèi)部控制系統(tǒng)規(guī)劃完善能夠有效地實(shí)現(xiàn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的一體化。在現(xiàn)有管理基礎(chǔ)上，為適應(yīng)公司發(fā)展趨勢(shì)，公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度已經(jīng)逐漸結(jié)合傳統(tǒng)的內(nèi)部控制系統(tǒng)形成了新的內(nèi)部控制制度，已通過(guò)對(duì)公司的強(qiáng)化決策、通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)投資的有效管理控制，對(duì)公司的發(fā)展投資戰(zhàn)略作出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能夠有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)公司資源的合理調(diào)度與分配。通過(guò)內(nèi)部控制系統(tǒng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能夠有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的規(guī)劃管理。

三、內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的融合框架

為了實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)發(fā)展，就必須要結(jié)合公司內(nèi)部管理實(shí)際進(jìn)行內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的融合，具體措施如下。

1.完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)制度

為實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架融合就必須完善現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度。這就要基于公司發(fā)展實(shí)際建立具有活力、符合公司實(shí)際的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的合理劃分，達(dá)到對(duì)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與分析，通過(guò)有效的預(yù)警手段發(fā)現(xiàn)公司所存在的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制定恰當(dāng)?shù)臎Q策，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處理。

2.完善相關(guān)內(nèi)部管理措施

“無(wú)規(guī)矩，不成方圓”，公司在自身的發(fā)展壯大過(guò)程中必須要制定制度完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度及內(nèi)部控制體系。通過(guò)健全各項(xiàng)管理制度，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)工作的監(jiān)督管理，加強(qiáng)對(duì)公司資金流向的監(jiān)督控制，建立合理的資金使用制度，通過(guò)債務(wù)的償清以提高公司自身的信用度，為后期的資金籌備做好準(zhǔn)備，能夠有效地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所造成的影響。

3.建立以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范為主的內(nèi)部控制體系

為有效地預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生及財(cái)務(wù)損失的擴(kuò)大，就必須基于現(xiàn)有的內(nèi)部管理系統(tǒng)進(jìn)行革新。建立對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制崗位的有效授權(quán)，明確規(guī)定授權(quán)對(duì)象及資金額度。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告制度，通過(guò)專業(yè)的報(bào)告流程達(dá)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第一時(shí)間預(yù)警，對(duì)重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的披露，明確相關(guān)管理負(fù)責(zé)人。通過(guò)有效的責(zé)任制度建立及獎(jiǎng)懲制度實(shí)施，實(shí)現(xiàn)各部門對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。建立相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)及法律顧問(wèn)能夠有效地保證公司的重大決策不受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響。

篇7

近年來(lái)，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，中小企業(yè)的崛起與勃興引人注目。特別是中小企業(yè)上市公司在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的作用，上市公司的破產(chǎn)會(huì)給投資者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、證券市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響，因而有必要研究中小企業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。

【關(guān)鍵詞】

中小企業(yè)；上市公司；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

一、引言

中小企業(yè)上市公司憑借自身實(shí)力更是在整個(gè)行業(yè)發(fā)展中占有舉足輕重的作用，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有重大影響。由于企業(yè)危機(jī)的影響企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，資金來(lái)源比較單一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷增大，使得企業(yè)陷入困境、甚至宣告破產(chǎn)的案例比比皆是[1]。在企業(yè)面臨的眾多風(fēng)險(xiǎn)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)面臨著很大的不確定性，且對(duì)企業(yè)影響更為嚴(yán)重，研究上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是本論文研究的目的。美國(guó)學(xué)者威廉•比弗（WilliamBeaver）于1966年在美國(guó)《會(huì)計(jì)評(píng)論》上提出了相對(duì)成熟的一元判別模型，創(chuàng)造了危機(jī)預(yù)警模型的雛形[2]。為了彌補(bǔ)單變量判定模型帶來(lái)的缺陷，Altman(1968年)首次用多個(gè)線性分析方法，建立了著名的Z分模型[3]。國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究始于20世紀(jì)90年代，起步雖然較晚，理論和方法也都不太成熟，但國(guó)內(nèi)學(xué)者也做出了探索和研究。于1999年陳靜以ST和非ST公司為樣本，利用1995～1997年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行單因素分析和多元線性決策分析[4]。2004年，李秉祥、扈文秀運(yùn)用股價(jià)和上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以建立EDF模型，通過(guò)克服了在傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)方法的時(shí)期性和滯后性的缺陷，應(yīng)用到公司的財(cái)務(wù)危機(jī)的動(dòng)態(tài)預(yù)警[5]。綜上可知，中國(guó)的上市公司被特別處理主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)危機(jī)的影響，那么怎么來(lái)建立預(yù)警指標(biāo)體系，并建立一個(gè)及時(shí)和有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，以避免更多的中小企業(yè)上市公司陷入危機(jī)，就顯得尤為重要。對(duì)于一元判斷有其自身的局限性，且過(guò)多使用預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)、綜合預(yù)測(cè)能力相對(duì)較弱的指標(biāo)，而Z分模型則很好地解決了這一問(wèn)題。

二、中小企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警實(shí)證研究———以房地產(chǎn)為例

借鑒美國(guó)的“多個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)指標(biāo)方法”來(lái)加以分析，以房地產(chǎn)行業(yè)的中小企業(yè)上市公司為例，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度進(jìn)行考慮，根據(jù)指標(biāo)和樣本，運(yùn)用SPSS進(jìn)行了研究。

（一）指標(biāo)的選擇通過(guò)查閱大量文獻(xiàn)和資料，以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，分別從盈利能力的指標(biāo)、償債能力的指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)、成長(zhǎng)能力的指標(biāo)、現(xiàn)金流量的指標(biāo)選取了如下指標(biāo)。

（二）樣本的選取本文在滬深上市的所有的上市公司中隨機(jī)選取73家作為研究樣本(其中35家ST公司，38家非ST公司)，根據(jù)樣本公司2014和2015年度的財(cái)務(wù)報(bào)告(本次研究的數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng))，計(jì)算上述各財(cái)務(wù)指標(biāo)的值。

（三）模型的建立本文將利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件作為分析工具，對(duì)以上所收集的樣本公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行多因子回歸分析，建立預(yù)警模型。1.因子分析。(1)、因子分析檢驗(yàn)。通過(guò)查看因子分析結(jié)果中的相關(guān)系數(shù)矩陣，的確發(fā)現(xiàn)大部分相關(guān)系數(shù)值均大于0.3，即各個(gè)變量間大多相關(guān)，所以原則上這些變量適合進(jìn)行因子分析。(2)求得特征值和貢獻(xiàn)率。在對(duì)樣本數(shù)據(jù)的17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析后，可以得到17個(gè)特征值，本文提取特征值大于1的6個(gè)因子變量來(lái)進(jìn)行下一步的研究。表1中可以看出這7個(gè)因子變量累積貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到了83.458%，即這幾個(gè)變量包含了原來(lái)17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)83.458%的信息。為了對(duì)這7個(gè)因子進(jìn)行解釋，就需要得到17個(gè)原始財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)這7個(gè)主成分因子的因子荷載αij。(3)因子解釋。因子分析的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是所提取的因子要能很好的得到解釋。為了更易于解釋初始因子，本文使用了正交旋轉(zhuǎn)法中方差最大法進(jìn)行轉(zhuǎn)換。從因子負(fù)荷矩陣可知，反映盈利能力指標(biāo)的X1營(yíng)運(yùn)資本比率的貢獻(xiàn)率最大0.975，反映償債能力指標(biāo)的X10資產(chǎn)負(fù)債率的貢獻(xiàn)率最大0.879，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)的X11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的貢獻(xiàn)率最大0.956，反映成長(zhǎng)能力指標(biāo)的X13主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)率最大0.952，反映現(xiàn)金流量指標(biāo)的X16現(xiàn)金回收率的貢獻(xiàn)率最大0.897。因此，最終取得X1、X10、X11、X13、X16這5項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為建模的初始自變量進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建。筆者還關(guān)心各財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合影響，故對(duì)7個(gè)公因子的得分進(jìn)行加權(quán)求和，權(quán)數(shù)就取其方差貢獻(xiàn)率，參考表1解釋的總方差中“旋轉(zhuǎn)平方和載入”欄里的“方差的%（方差貢獻(xiàn)率）”。本文采用方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，7個(gè)旋轉(zhuǎn)后公因子的方差貢獻(xiàn)率依次為26.795%、15.998%、12.513%、8.429%、8.244%、5.816%、5.664%。于是得到指標(biāo)綜合得分的計(jì)算公式為：通過(guò)本文的分析研究可以通過(guò)以下途徑對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做到盡早發(fā)現(xiàn)：第一，建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度，真正發(fā)揮“三會(huì)”作用。第二，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)，對(duì)信息收集、信息處理和信息三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行把關(guān)。第三，提高財(cái)務(wù)管理能力，上市公司要提高資金的使用效率，適度負(fù)債優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)要合理搭配流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。

三、結(jié)束語(yǔ)

本論文借鑒美國(guó)的“多個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)指標(biāo)方法”，借助SPSS因子分析篩選出因子作為邏輯回歸分析的初始變量按前面的方法選擇變量，最后通過(guò)上市公司7個(gè)主因子構(gòu)建了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，該模型對(duì)樣本的預(yù)測(cè)精度達(dá)到了83.458%，相對(duì)來(lái)說(shuō)，這個(gè)結(jié)果還是令人滿意的。本論文的不足之處在只將極小一部分上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，數(shù)據(jù)的選擇也有隨機(jī)性，缺乏全面性，可能導(dǎo)致構(gòu)建的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的使用有一定局限性，同時(shí)也未驗(yàn)證模型的有效性，需要以后進(jìn)一步完善。

參考文獻(xiàn)

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篇8

對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)而言，通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以感知風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)利用財(cái)務(wù)分析加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理和規(guī)避。[1]

1 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐

一般保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)可分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等，這些財(cái)務(wù)活動(dòng)從不同角度反映了公司在日常經(jīng)營(yíng)中的支付能力、盈利能力及運(yùn)營(yíng)狀況。基于財(cái)務(wù)分析視角，本文從籌資風(fēng)險(xiǎn)管理、投資風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理三個(gè)方面分析A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況。

1.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)管理

對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，資金的主要來(lái)源是資本金以及保險(xiǎn)費(fèi)收入。在保險(xiǎn)公司的資金來(lái)源中，負(fù)債所占的比重較大，其籌資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于保險(xiǎn)費(fèi)收入帶來(lái)的債務(wù)。基于財(cái)務(wù)分析視角，保險(xiǎn)公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)可以從公司的償債能力方面來(lái)衡量。具體的評(píng)估指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率及償付能力充足率。

A公司近三年資產(chǎn)負(fù)債率的分析結(jié)果如表1所示。

根據(jù)表1所示，2015年A公司的資產(chǎn)負(fù)債率較前幾年有所降低，說(shuō)明其債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)減小。高負(fù)債率通常會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A公司適當(dāng)削減了債務(wù)資本比率，優(yōu)化了公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

償付能力方面主要是分析其償付能力充足率，具體指標(biāo)的分析如表2所示。

根據(jù)表2可知，2015年A保險(xiǎn)公司償付能力充足率為205.1%，相比前幾年有較大幅度的提高，原因在于2015年A公司進(jìn)行了權(quán)益融資，進(jìn)一步補(bǔ)充了資本金及營(yíng)運(yùn)資金，使集團(tuán)的償債風(fēng)險(xiǎn)有所減小。

1.2 投資風(fēng)險(xiǎn)管理

投資風(fēng)險(xiǎn)是投資效果偏離收益目標(biāo)的可能性。結(jié)合財(cái)務(wù)分析，公司的投資風(fēng)險(xiǎn)可以用盈利能力來(lái)衡量，衡量指標(biāo)主要有：總投資收益率、凈投資收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率。A公司投資收益指標(biāo)的分析如表3所示。

2015年，A公司的總投資收益率為5%，與上年持平，但凈投資收益率有所增加。2014年和2015年的收益水平較2013年有大幅度的提升，但收益的提升往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的加大。A公司近兩年在投資方面獲得了較大收益，說(shuō)明它在投資方面承受的風(fēng)險(xiǎn)也較大。

1.3 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理

保險(xiǎn)公司作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)“風(fēng)險(xiǎn)”的公司，現(xiàn)金流量在其日常營(yíng)運(yùn)中的重要性不言而喻。對(duì)于A公司這個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，更要有足夠的現(xiàn)金流作為保證，因此，基于公司現(xiàn)金流量表的分析可以對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)作出較好的識(shí)別。主要衡量指標(biāo)為：資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率。A公司營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析如表4所示。

由表4分析可知，2015年A公司資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率較2014年有較大幅度的下降，說(shuō)明A公司集團(tuán)資金的經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)水平有所下降，其資產(chǎn)綜合管理水平降低。同時(shí)，2015年A公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率較2014年也有所降低，說(shuō)明公司盈利質(zhì)量降低，利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)程度低。另外，A公司2015年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債比率也有所降低，說(shuō)明公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)有所增加。總的來(lái)說(shuō)，2015年A公司集團(tuán)受業(yè)務(wù)發(fā)展的影響，本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流減少，短期運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

2 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)

據(jù)上述分析可知，A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平較好，在公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)逐步加強(qiáng)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，取得了一些成效。

2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理體系逐步完善

A公司成立二十多年來(lái)，一直將風(fēng)險(xiǎn)管理視為經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)和業(yè)務(wù)活動(dòng)的核心內(nèi)容之一，逐步建立起與業(yè)務(wù)特點(diǎn)相結(jié)合的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。根據(jù)上文的分析，可以看出A公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直較高，超出理論的合理水平，但是最近幾年A公司的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，說(shuō)明A公司注重風(fēng)險(xiǎn)管理與發(fā)展并舉。而先進(jìn)全面的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制為公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展提供了保障，為公司戰(zhàn)略有效實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。除此之外，公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的關(guān)注和認(rèn)知始終保持明確清晰，并通過(guò)自身的影響力將其滲透到公司的各個(gè)層面，有效做到上傳下達(dá)，為全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)和完善起到了激勵(lì)和領(lǐng)導(dǎo)作用。

2.2 財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系合理有效

A公司注重財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系的建設(shè)，并以公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系為基礎(chǔ)，以現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)為輔助，將財(cái)務(wù)內(nèi)部控制理念滲透到員工的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，從而基本建立了合理有效的財(cái)務(wù)內(nèi)控體系，使得A公司內(nèi)控管理中心各部門形成目標(biāo)統(tǒng)一、高效配合的合作模式，同時(shí)，也有效促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)管控三道防線之間的聯(lián)動(dòng)與運(yùn)作，減少或規(guī)避了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失。另外，在A公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系的推動(dòng)下，A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理文化進(jìn)一步加強(qiáng)，尤其是對(duì)于地方子公司，更是加強(qiáng)了對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的控制，提高了員工的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的素質(zhì)。

2.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制健全

在逐步完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的指導(dǎo)下，A公司建立了較為健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，即以公司財(cái)務(wù)信息化為基礎(chǔ)，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)度量其財(cái)務(wù)狀況偏離預(yù)警線的強(qiáng)弱程度并發(fā)出財(cái)務(wù)警戒信號(hào)。在健全的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的指導(dǎo)下，A公司以公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃以及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，選擇重點(diǎn)檢測(cè)財(cái)務(wù)指標(biāo)并確定財(cái)務(wù)危機(jī)警戒標(biāo)準(zhǔn)，并采用比例分析法、數(shù)學(xué)模型法等對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析及預(yù)測(cè)，監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)狀況的變化及可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，并及時(shí)警示有關(guān)負(fù)責(zé)人員，分析和報(bào)告本公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，對(duì)公司財(cái)務(wù)運(yùn)行存在的潛在問(wèn)題，提出有效的防范措施。[2]健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制幫助A公司有效規(guī)避了潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障了其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的健康發(fā)展。

2.4 資本結(jié)構(gòu)合理，償付能力穩(wěn)定

A公司在業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的現(xiàn)階段，在不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的同時(shí)也在不斷調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，從而做到了有效合理配置資源并保持償付能力穩(wěn)定。在當(dāng)前激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，保險(xiǎn)公司生存的空間更為狹窄，此時(shí)充足的償付能力首當(dāng)其沖地成為其生存和發(fā)展的必要保障。[3]因此，充足的償付能力是保險(xiǎn)公司自身所要追求的目標(biāo)與方向之一。另外，A公司在再融資的同時(shí)注重了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，保持了償付能力的穩(wěn)定性，從而促使其實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。

2.5 注重投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范和控制

保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)主要存在于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用過(guò)程中，正確的投資決策是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵所在，而合適的投資決策準(zhǔn)則是重中之重。基于此，A公司首先確定了保險(xiǎn)資金投資決策準(zhǔn)則。然后結(jié)合資金的來(lái)源、運(yùn)用特點(diǎn)，按照負(fù)債類型要和相應(yīng)類型的資產(chǎn)相匹配的原則來(lái)制定投資方向、選擇投資工具、確定投資比例，以此減少業(yè)務(wù)開展的盲目性，增加了投資的安全性。[4]另外，通過(guò)恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合，利用投資資產(chǎn)的多樣化，分散了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并且保證了投資的多元化，同時(shí)提高了隨時(shí)滿足短期債務(wù)以及應(yīng)對(duì)解決突發(fā)事件的能力，加強(qiáng)了對(duì)投資的事前、事中、事后控制。

3 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的啟示

A公司形成了較為完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系，我國(guó)其他保險(xiǎn)企業(yè)可以從以下方面進(jìn)行借鑒。

3.1 構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系可以促進(jìn)保險(xiǎn)公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。通過(guò)制定全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、營(yíng)造風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍和建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程，能進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

3.1.1 制定全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略

制定全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略是構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的第一步。風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略包括風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置與目標(biāo)定位。風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置決定了公司在風(fēng)險(xiǎn)決策中的行為特征。而全面風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)定位并不在于完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而在于與風(fēng)險(xiǎn)共存，特別是作為保險(xiǎn)公司，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)是其存在的前提。

3.1.2 營(yíng)造風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍，實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理

公司文化是公司持續(xù)發(fā)展的人文力量，全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系離不開風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍。先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理體系作用的發(fā)揮能起到事半功倍的效果，反之，滯后的風(fēng)險(xiǎn)管理文化則會(huì)呈倍數(shù)縮小風(fēng)險(xiǎn)管理體系的作用。營(yíng)造風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍，才能不斷提高公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。在此基礎(chǔ)上重視公司文化的評(píng)估結(jié)果，鞏固和發(fā)揚(yáng)公司文化的建設(shè)成果，并針對(duì)評(píng)估過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，確定影響公司文化建設(shè)的不利因素，分析其更深層次的影響因素，及時(shí)?取相應(yīng)措施加以應(yīng)對(duì)。

3.1.3 建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程

全面的風(fēng)險(xiǎn)管理流程主要包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范和控制。首先，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。只有正確判別出自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，人們才能夠更加主動(dòng)地采取適當(dāng)有效的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和控制。其次，風(fēng)險(xiǎn)防范則是采取預(yù)先防范措施，得以減小損失發(fā)生的可能性以及損失程度。全面的風(fēng)險(xiǎn)管理流程離不開風(fēng)險(xiǎn)控制，即采取各種措施減小風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)帶來(lái)的損失。

3.2 加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制

保持合理充足的現(xiàn)金流不僅需要健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，更需要健全的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制。

3.2.1 財(cái)務(wù)內(nèi)部控制是保險(xiǎn)公司生存與發(fā)展的基石

財(cái)務(wù)內(nèi)部控制是強(qiáng)化保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，保險(xiǎn)公司的籌資、投資、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)都離不開財(cái)務(wù)內(nèi)部控制。在復(fù)雜多變的市場(chǎng)條件下，保險(xiǎn)公司處于風(fēng)險(xiǎn)旋渦中，更需要合理的組織、安排和控制好資金的流動(dòng)與安全，因此需要一套系統(tǒng)的財(cái)務(wù)控制體系。財(cái)務(wù)內(nèi)部控制作為強(qiáng)化管理的一種手段，必然在經(jīng)營(yíng)管理中得到體現(xiàn)和發(fā)展，從而使得保險(xiǎn)公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中以生存求發(fā)展，以效益為本，更好地防范風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.2 加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制有利于提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力

作為保險(xiǎn)公司生存和發(fā)展的基石，財(cái)務(wù)內(nèi)部控制為財(cái)務(wù)管理提供組織保證、體系保證、方法保證以及質(zhì)量保證，從而有效降低保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程以及財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的需要，建立合理、有效的財(cái)務(wù)組織架構(gòu)，科學(xué)設(shè)置公司內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)、分支機(jī)構(gòu)以及崗位職責(zé)，明確各崗位的責(zé)任分工，建立安全實(shí)用、能夠覆蓋所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的信息系統(tǒng)，盡可能使各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)自動(dòng)化、流程化、信息化，減少或消除人為干預(yù)和操作的失誤，為財(cái)務(wù)內(nèi)部控制提供技術(shù)保障和有效的系統(tǒng)支持。財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度是公司內(nèi)部控制制度的有機(jī)組成部分，財(cái)務(wù)內(nèi)控制度的完善能夠有效提高公司財(cái)務(wù)管理能力，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，進(jìn)而促進(jìn)保險(xiǎn)公司的持續(xù)健康發(fā)展，推動(dòng)公司競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益的顯著提升。

3.3 建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

合理的現(xiàn)金流是一個(gè)公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，而健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系更有利于公司及早識(shí)別保險(xiǎn)公司的資金流風(fēng)險(xiǎn)，從而降低公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。作為保險(xiǎn)公司可以從兩個(gè)方面來(lái)建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

3.3.1 正確選擇財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)

在財(cái)務(wù)預(yù)警體系選擇的關(guān)鍵問(wèn)題上，保險(xiǎn)公司對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面考慮。一方面，定性指標(biāo)可以直接反映公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的變化，主要受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、本行業(yè)特征、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)狀況、公司經(jīng)營(yíng)方式以及管理水平等方面的影響，是影響公司穩(wěn)定發(fā)展不可忽視的因素；另一方面，定量指標(biāo)主要反映的是公司的財(cái)務(wù)狀況及其發(fā)展?fàn)顩r，其中包括公司的償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力以及發(fā)展?jié)摿Φ确矫妗5]因此，保險(xiǎn)公司在指標(biāo)選取時(shí)需要綜合考慮各指標(biāo)之間的相互關(guān)聯(lián)性，特別應(yīng)注意的是定量指標(biāo)與定性指標(biāo)之間的相互補(bǔ)充，以便使其更好地反映公司財(cái)務(wù)狀況。

3.3.2 加強(qiáng)公司信息化管理

建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系主要在于它的及時(shí)性，因此大量準(zhǔn)確及時(shí)的信息為財(cái)務(wù)預(yù)警體系的有效運(yùn)行提供了基礎(chǔ)，所以公司應(yīng)不斷加強(qiáng)信息化管理。通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的計(jì)算機(jī)輔助管理體系，配備專業(yè)人員進(jìn)行信息的收集和處理，以此確保公司財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和有效性，從而實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理智能化，提高公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的科學(xué)性，并為公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系的構(gòu)建提供技術(shù)支持。

3.4 從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度來(lái)規(guī)劃再融資行為

在中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展的階段，基于實(shí)現(xiàn)金融綜合化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略需要，在滿足保險(xiǎn)資金投資股權(quán)、上市公司再融資規(guī)范的前提下，保險(xiǎn)公司更應(yīng)從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度提前規(guī)劃公司的再融資行為。[6]

3.4.1 確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司存在其特殊性質(zhì)。一方面，保險(xiǎn)公司是負(fù)債經(jīng)營(yíng)；另一方面，保險(xiǎn)公司的股權(quán)資本有自身的獲利要求。此類特殊性使得保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和股東利益最大化要求的雙重限制。[7]因此保險(xiǎn)公司需要根據(jù)自身實(shí)際確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，使其既能夠維持保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、滿足監(jiān)管要求的償付能力，同時(shí)又能夠?qū)崿F(xiàn)股東的利益最大化。

3.4.2 合理選擇再融資方式

我國(guó)上市保險(xiǎn)公司在選擇再融資方式時(shí)所考慮的主要是融資額大小、門檻高低以及融資的難易程度等因素，因此股權(quán)融資成為我國(guó)上市保險(xiǎn)公司再融資的首選。雖然股權(quán)融資對(duì)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)確實(shí)具有一定的作用，但是單一的股權(quán)融資并沒(méi)有考慮到公司在資本結(jié)構(gòu)方面的差異，不符合財(cái)務(wù)管理理論關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的融資原則。再融資對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展有著極大的推動(dòng)力，因此，我國(guó)保險(xiǎn)公司應(yīng)合理選擇再融資方式，從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度來(lái)規(guī)劃再融資行為，有效提高公司償付能力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

3.5 積極提高保險(xiǎn)資金的使用效率

保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的控制工作中，比較常見的控制策略包括對(duì)建立合理的投資比例、拓寬資金運(yùn)用渠道這兩個(gè)方面。

3.5.1 建立合理的投資比例

在現(xiàn)階段的條件下，保險(xiǎn)公司應(yīng)引入合理的投資比例，以一定的風(fēng)險(xiǎn)水平為前提條件，從而實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)率的最大化。[8]保險(xiǎn)公司自身屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司，組合模式下的投資對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行抵消、對(duì)沖處理能夠有助于整個(gè)收益水平的均衡發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)收益要素與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素的均衡。因此，建立合理的投資比例有利于保險(xiǎn)公司降低自身投資風(fēng)險(xiǎn)，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.5.2 拓寬資金運(yùn)用渠道

篇9

【關(guān)鍵詞】 集團(tuán)公司 境外子公司 財(cái)務(wù)監(jiān)控

伴隨“走出去”步伐的加快，一些大型企業(yè)迅速進(jìn)行了海外擴(kuò)張，這些企業(yè)通過(guò)在境外投資控股，擴(kuò)大了集團(tuán)規(guī)模。但同時(shí)也增大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是來(lái)自境外子公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部具有傳導(dǎo)性，在企業(yè)集團(tuán)外部具有擴(kuò)散性。集團(tuán)公司如何對(duì)境外子公司實(shí)施有效的財(cái)務(wù)監(jiān)控就顯得尤為重要。一旦對(duì)境外子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控乏力，集團(tuán)公司所屬子公司將會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)甚至財(cái)務(wù)破產(chǎn)事件。例如，中航油集團(tuán)子公司中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司因衍生產(chǎn)品交易發(fā)生的巨額虧損5.7億美元，導(dǎo)致中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司宣告破產(chǎn)事件；TCL集團(tuán)所屬子公司“TCL多媒體（TMT）”歐洲區(qū)虧損25.96億元人民幣導(dǎo)致母公司凈利虧損19.32億元人民幣。這些事實(shí)證明，研究如何加強(qiáng)對(duì)境外子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控，從而規(guī)避和減少整體經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常必要。

一、財(cái)務(wù)監(jiān)控的定義

財(cái)務(wù)監(jiān)控是企業(yè)為了保護(hù)其資產(chǎn)的安全完整，保證其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合國(guó)家法律法規(guī)和內(nèi)部規(guī)章制度的要求，實(shí)現(xiàn)提高經(jīng)營(yíng)管理效率，防止舞弊，控制風(fēng)險(xiǎn)等目的，在企業(yè)內(nèi)部采取的一系列相互聯(lián)系、相互制約的制度和措施，是確保企業(yè)自身能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)和加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理需要的業(yè)務(wù)監(jiān)控。

所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離機(jī)制，決定了集團(tuán)公司不能直接管理控制子公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)收支等管理活動(dòng)，但集團(tuán)公司可以通過(guò)對(duì)境外子公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的有效監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。

二、財(cái)務(wù)監(jiān)控的內(nèi)容

集團(tuán)公司對(duì)境外子公司監(jiān)控內(nèi)容的確定應(yīng)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的整體發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，對(duì)境外子公司的重要方面實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)控，同時(shí)根據(jù)集團(tuán)整體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和環(huán)境條件的變化來(lái)調(diào)整監(jiān)控內(nèi)容。

1、對(duì)外投資和融資的監(jiān)控

子公司的對(duì)外投資實(shí)質(zhì)上是資本的位移，這種位移會(huì)給企業(yè)集團(tuán)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)和收益。因此，必須對(duì)子公司的對(duì)外投資進(jìn)行可行性和投資效益監(jiān)控，防止投資失誤造成損失。子公司對(duì)外融資會(huì)增加其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至對(duì)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)造成影響。集團(tuán)公司應(yīng)對(duì)境外子公司的融資渠道、資金使用及效益、償還來(lái)源實(shí)施監(jiān)控，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

2、資金的監(jiān)控

集團(tuán)公司應(yīng)對(duì)子公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)特別是大額度資金的支付業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，實(shí)施資金的集中管理；對(duì)未實(shí)行資金集中管理的子公司，可以通過(guò)要求子公司上報(bào)資金日?qǐng)?bào)調(diào)度表進(jìn)行監(jiān)控。

3、內(nèi)控制度執(zhí)行的監(jiān)控

集團(tuán)公司可通過(guò)內(nèi)部或者外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)子公司的內(nèi)控制度執(zhí)行的有效性進(jìn)行測(cè)試，從根本上保障子公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的規(guī)范化，規(guī)避財(cái)務(wù)活動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

4、財(cái)務(wù)報(bào)告的監(jiān)控

集團(tuán)公司應(yīng)對(duì)各控股子公司的財(cái)務(wù)報(bào)告按月進(jìn)行稽核、分析、評(píng)價(jià)，防止編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，也可以運(yùn)用財(cái)務(wù)信息化平臺(tái)對(duì)子公司的財(cái)務(wù)信息隨時(shí)調(diào)用、查詢和審查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)解決。

5、財(cái)務(wù)人員的監(jiān)控

財(cái)務(wù)監(jiān)控的實(shí)施和推進(jìn)離不開財(cái)務(wù)管理人員的努力，對(duì)財(cái)務(wù)人員的監(jiān)控是對(duì)子公司財(cái)務(wù)監(jiān)控的重要手段。財(cái)務(wù)總監(jiān)應(yīng)由集團(tuán)公司統(tǒng)一委派，可以采取定期召開財(cái)務(wù)例會(huì)、電話會(huì)議的方式，召集境外子公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)和財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人與集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行信息交流，力求財(cái)務(wù)信息最大程度的對(duì)稱化。

6、其他重大財(cái)務(wù)活動(dòng)的監(jiān)控

集團(tuán)公司應(yīng)對(duì)境外子公司的對(duì)外擔(dān)保、抵押、重大工程項(xiàng)目、收益分配、重要職務(wù)人員的選聘等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)控，規(guī)避子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低集團(tuán)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、提高財(cái)務(wù)監(jiān)控效果的保障措施

優(yōu)化運(yùn)作環(huán)境，對(duì)子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控需要的各種條件進(jìn)行完善，這些條件的成熟與否直接影響到對(duì)子公司財(cái)務(wù)監(jiān)控的質(zhì)量。

1、增強(qiáng)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理人員對(duì)境外子公司財(cái)務(wù)監(jiān)控的理念

境外子公司作為獨(dú)立的法人，有經(jīng)營(yíng)管理的自，因此，在日常的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理工作中，集團(tuán)公司的管理層和財(cái)務(wù)人員一定要認(rèn)清形勢(shì)，是對(duì)境外子公司，而不是對(duì)分公司，應(yīng)該給予境外子公司一定的空間，以激發(fā)其發(fā)展?jié)摿ΑＸ?cái)務(wù)人員應(yīng)以國(guó)內(nèi)外發(fā)生的對(duì)子公司投資失敗的案例為戒，分析其失敗的原因。集團(tuán)公司的管理層和財(cái)務(wù)人員在思想上要對(duì)境外子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控問(wèn)題有足夠的重視，樹立財(cái)務(wù)監(jiān)控理念，在關(guān)鍵和重要的財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)把好關(guān)，為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)保駕護(hù)航。

2、完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

所謂企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警，是指通過(guò)對(duì)企業(yè)日常財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況進(jìn)行連續(xù)有效的監(jiān)測(cè)，來(lái)防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生。建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可化解和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)損失減至最小。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，可以采用定量分析法和定性分析法。定量分析法是以財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)為基礎(chǔ)的比率分析方法。建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)是建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的主要依據(jù)和起點(diǎn)。公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)要經(jīng)歷一個(gè)從量變到質(zhì)變的發(fā)展過(guò)程，這種漸進(jìn)發(fā)展過(guò)程，往往會(huì)通過(guò)一些財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化體現(xiàn)出來(lái)。有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠?qū)崟r(shí)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異常的征兆，并迅速報(bào)警，使企業(yè)及時(shí)采取應(yīng)變措施，避免或減少損失。

3、完善EVA預(yù)算考核和激勵(lì)制度

所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離導(dǎo)致委托人的目標(biāo)是追求股東財(cái)富最大化，人的目標(biāo)是追求自身價(jià)值的最大化。因此，應(yīng)在最大程度地降低成本的前提下，對(duì)人實(shí)施有效的監(jiān)督和控制，并輔以一定的激勵(lì)措施。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制是相輔相成的，只有正確地評(píng)價(jià)人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，方可制訂出有效的激勵(lì)機(jī)制，而只有有效的激勵(lì)機(jī)制才能調(diào)動(dòng)人的積極性和創(chuàng)造性，使其為企業(yè)作出更大的努力，也只有基于委托人和人目標(biāo)一致的激勵(lì)機(jī)制，才能激發(fā)人為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體價(jià)值的最大化。EVA這一考核指標(biāo)的出現(xiàn)，有效解決了委托和行為中的弊端問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)增加值等于企業(yè)稅后息前利潤(rùn)減去全部資金占用成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。以傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)為考核指標(biāo)的條件下，大多數(shù)公司都在盈利。但是，公司實(shí)際上所得利潤(rùn)可能會(huì)小于全部資本成本，即公司是在損害股東財(cái)富。EVA指標(biāo)屬于短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用EVA雖然能有效地防止管理者發(fā)生短期行為。但管理者在企業(yè)都有一定的任期，有時(shí)為了自身的利益，他們可能會(huì)只關(guān)心任期內(nèi)各年的EVA，而股東財(cái)富最大化依賴于未來(lái)期間企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值。為了彌補(bǔ)EVA指標(biāo)考核的短期行為，應(yīng)對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)者實(shí)施EVA虛擬股票期權(quán)激勵(lì)制度，因?yàn)楣善逼跈?quán)的行權(quán)期會(huì)有一個(gè)適當(dāng)長(zhǎng)的期間。實(shí)施EVA股票期權(quán)需要參考股票市場(chǎng)價(jià)格，而對(duì)于非上市子公司，沒(méi)有現(xiàn)成的股票價(jià)格可以利用，對(duì)此可以采取變通的做法，借鑒股票期權(quán)的設(shè)計(jì)原理與操作方法，設(shè)計(jì)出一種將EVA與虛擬股票期權(quán)相結(jié)合的股權(quán)激勵(lì)模式——EVA虛擬股票期權(quán)。虛擬股票期權(quán)是將獎(jiǎng)金的給予延期支付，并把獎(jiǎng)金轉(zhuǎn)換成普通股票，這部分股票享有分紅、轉(zhuǎn)增股等權(quán)利，但在一定時(shí)期內(nèi)不得流通，只能按規(guī)定分期兌現(xiàn)。

四、創(chuàng)新對(duì)境外子公司的監(jiān)控舉措

境外的法律、文化、政治、經(jīng)濟(jì)、金融、外匯管制等與國(guó)內(nèi)有著巨大差異，導(dǎo)致了財(cái)務(wù)監(jiān)控的復(fù)雜性。國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)人員應(yīng)了解境外子公司所處環(huán)境的特點(diǎn)，采取一些措施對(duì)境外子公司實(shí)施有效的財(cái)務(wù)監(jiān)控，防范和化解各方面因素帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1、財(cái)務(wù)信息的監(jiān)控

境外子公司應(yīng)與集團(tuán)公司執(zhí)行統(tǒng)一的會(huì)計(jì)政策。如果境外子公司執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策與母公司不一致，需要按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，再進(jìn)行報(bào)表折算。同時(shí)按照集團(tuán)公司要求編制年度預(yù)算報(bào)表和月度分預(yù)算報(bào)表，包括融資等重大事項(xiàng)需要提前申請(qǐng)。

2、資金管理

集團(tuán)公司應(yīng)督導(dǎo)境外子公司進(jìn)行匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)防范，分析境外子公司所在地的利率與國(guó)內(nèi)的差異，在當(dāng)前人民幣對(duì)多數(shù)外幣處于升值趨勢(shì)下，可考慮將外幣資金劃轉(zhuǎn)到無(wú)外匯管制且人民幣自由結(jié)算地區(qū)的開戶銀行，兌換成人民幣轉(zhuǎn)存，需要使用時(shí)劃回境外所在地，以避免利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)研究開展外幣期權(quán)和貨幣互換等套期業(yè)務(wù)，最大限度地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。對(duì)于稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，應(yīng)督促境外子公司財(cái)務(wù)人員與當(dāng)?shù)氐臅?huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行溝通，以盡快掌握一些稅收優(yōu)惠的政策，最大限度地保護(hù)股東利益。

3、財(cái)務(wù)人員管理

集團(tuán)公司應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)派遣的財(cái)務(wù)人員實(shí)行輪崗制度，這樣不僅可以增加熟悉境外財(cái)務(wù)事項(xiàng)的財(cái)務(wù)人員，使其通過(guò)國(guó)際化學(xué)習(xí)來(lái)應(yīng)對(duì)各種可能的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，為以后公司在境外擴(kuò)張儲(chǔ)備人才，而且便于集團(tuán)公司擁有業(yè)務(wù)全面的高素質(zhì)財(cái)務(wù)人員，更好地對(duì)境外子公司實(shí)施有效的監(jiān)控。

4、其他方面

集團(tuán)公司應(yīng)督促境外控股子公司上線ERP網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)，使系統(tǒng)產(chǎn)生的會(huì)計(jì)信息能夠滿足各方面的要求，解決國(guó)內(nèi)外存在的差異問(wèn)題，也便于集團(tuán)公司對(duì)其財(cái)務(wù)信息的動(dòng)態(tài)監(jiān)控。還應(yīng)指導(dǎo)境外子公司制定會(huì)計(jì)信息管理制度，健全境外子公司內(nèi)部控制制度，要重點(diǎn)監(jiān)控其落實(shí)內(nèi)部控制制度情況。此外，還應(yīng)對(duì)境外管理層實(shí)施考核，給予一定的激勵(lì)，以激發(fā)境外人為公司作出更大的成績(jī)，從而降低成本，最終為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)做好鋪墊。

公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境在不斷發(fā)生變化，戰(zhàn)略目標(biāo)和預(yù)算目標(biāo)的某些方面可能與公司實(shí)際的發(fā)展?fàn)顩r不匹配，財(cái)務(wù)監(jiān)控的標(biāo)準(zhǔn)和重點(diǎn)也要隨之進(jìn)行改變。財(cái)務(wù)監(jiān)控不會(huì)一蹴而就，需要通過(guò)監(jiān)控進(jìn)行調(diào)整、調(diào)整后再監(jiān)控，不斷健全和完善。

【參考文獻(xiàn)】

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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制；內(nèi)部控制

一、風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)介紹

（一）風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

1、風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及特征

企業(yè)經(jīng)營(yíng)總是有風(fēng)險(xiǎn)的，現(xiàn)代企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要承受各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。

風(fēng)險(xiǎn)的特征包括風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性、風(fēng)險(xiǎn)存在的普遍性、具體風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的偶然性、大量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的必然性。

第一，風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性指自從人類誕生以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)就伴隨著人類的一切活動(dòng)，但又是獨(dú)立于人類的意識(shí)之外的客觀存在，不以人的意志而轉(zhuǎn)移。人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)面前，只可能在一定程度上改變風(fēng)險(xiǎn)的存在和發(fā)生的條件，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和損失程度，而不能根治、消除風(fēng)險(xiǎn)。

第二，風(fēng)險(xiǎn)存在的普遍性指風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不有。

第三，風(fēng)險(xiǎn)作為一種現(xiàn)象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及程度強(qiáng)弱又是不確定的。這是由于任何風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生都是各種因素綜合作用的結(jié)果，而每一因素的作用時(shí)間、方向、強(qiáng)度以及各種因素的作用順序等必須都達(dá)到一定的條件才能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。而這些因素在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，相互卻無(wú)任何聯(lián)系，許多因素出現(xiàn)的本身就是偶然的。就個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，其發(fā)生是偶然的、無(wú)序的、雜亂無(wú)章的，然而，對(duì)大量發(fā)生的同一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行觀測(cè)，明顯地呈現(xiàn)出一定的規(guī)律，可以利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行準(zhǔn)確的描述，從而使人們能準(zhǔn)確把握大量相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行規(guī)律。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)未來(lái)實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織和管理業(yè)績(jī)?nèi)绾危厝粫?huì)體現(xiàn)在該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金運(yùn)動(dòng)的狀況和結(jié)果上，表現(xiàn)為財(cái)務(wù)狀況的好壞和財(cái)務(wù)成果的大小。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括財(cái)務(wù)成果的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)成果即收益；財(cái)務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)、獲利等能力。從偏離的趨勢(shì)看，出現(xiàn)偏差的結(jié)果只有兩種，即財(cái)務(wù)成果的增加或減少，財(cái)務(wù)狀況的變好或變壞。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類及特征

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)看，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金使用過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)、資金收回的風(fēng)險(xiǎn)、資金成本的風(fēng)險(xiǎn)及利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)。

從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能否分散考察其外延，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。

從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，可以分為可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和不可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

第一，客觀性。風(fēng)險(xiǎn)的客觀性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究是重要的，我們研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，目的是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少財(cái)務(wù)損失，同時(shí)我們也必須認(rèn)識(shí)到完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。

第二，不確定性。風(fēng)險(xiǎn)作為一種現(xiàn)象，其存在是客觀的、確定的，然而具體到某一事件，風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及程度強(qiáng)弱又是不確定的。從風(fēng)險(xiǎn)的不確定性可以得出風(fēng)險(xiǎn)的可控制性，由于具體風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和程度受有限因素的影響，如果對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)因素充分了解并有效控制，則可以控制具體風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和程度。影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素總的來(lái)說(shuō)是有限的，雖然其中部分因素（如企業(yè)外部因素）難以控制，但另一部分因素（如企業(yè)內(nèi)部因素）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是可能控制的。

第三，損失性。由于各種因素的作用和各種條件限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的收益。

第四，系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程，并體現(xiàn)在各種財(cái)務(wù)關(guān)系上，是財(cái)務(wù)系統(tǒng)各種矛盾的整體反映。

第五，進(jìn)步性。風(fēng)險(xiǎn)與競(jìng)爭(zhēng)是一對(duì)孿生兄弟。各個(gè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)者在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為交換而生產(chǎn)的商品必須轉(zhuǎn)化為貨幣，并通過(guò)購(gòu)、產(chǎn)、銷不斷的生產(chǎn)和再生產(chǎn)，然而，在競(jìng)爭(zhēng)中，商品轉(zhuǎn)化為貨幣的過(guò)程是不平坦的。各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者除了要到處爭(zhēng)取市場(chǎng)，還要改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，否則就可能被市場(chǎng)淘汰。承認(rèn)和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把企業(yè)推向背水一戰(zhàn)的境地，必然使企業(yè)為一個(gè)共同的目標(biāo)，盡力改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

二、湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析及存在的問(wèn)題

（一）湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

根據(jù)湖北聯(lián)通公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表特別是2005年的年報(bào)資料，從基本的財(cái)務(wù)比例和現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)湖北聯(lián)通公司的2005度財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

1、湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以根據(jù)需要計(jì)算出很多有意義的比例，這些比率涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面。本文主要選償債能力和流動(dòng)性進(jìn)行分析。

（1）償債能力指標(biāo)

償債能力的財(cái)務(wù)比率有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、股東權(quán)益比、流動(dòng)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比。湖北聯(lián)通公司近期償債能力指標(biāo)如表1：

年度 2006.3 2005.12 2005.9 2005.6 2005.3

流動(dòng)比率 0.96 0.95 1.02 1.02 1.06

速動(dòng)比率 0.60 0.58 0.68 0.72 0.70

現(xiàn)金流動(dòng)比率 3.56 10.98 15.19 6.88 4.68

股東權(quán)益比 24.61 24.67 25.84 25.98 29.74

流動(dòng)負(fù)債比 99.04 98.95 94.75 94.17 90.64

負(fù)債權(quán)益比 295.07 293.37 276.56 274.09 228.00

資料來(lái)源：湖北聯(lián)通公司公司年報(bào)

第一，流動(dòng)比率分析。流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)剩余的是營(yíng)運(yùn)資金，營(yíng)運(yùn)資金越多，說(shuō)明不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小。

一般認(rèn)為，企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能才會(huì)有保證。2005年年報(bào)顯示，abc的流動(dòng)比率為0.95<2，偏低。

第二，速動(dòng)比率分析。企業(yè)在不希望用變賣存貨的辦法還債，把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更可信。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的速動(dòng)比率為0.58<1，偏低。

第三，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)分析。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為10.98%，同行業(yè)平均現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為84.23%，湖北聯(lián)通公司明顯偏低。

第四，股東權(quán)益比(%)分析。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的股東權(quán)益比為24.67%，可看出該比率偏低。

第五，流動(dòng)負(fù)債率(%)。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的流動(dòng)負(fù)債率為98.95%，可看出該比率嚴(yán)重偏高。

第六，負(fù)債權(quán)益比(%)。2005年年報(bào)顯示，湖北聯(lián)通公司的負(fù)債權(quán)益比為293.37%，可看出該比率嚴(yán)重偏高。

（2）流動(dòng)性分析

第一，流入結(jié)構(gòu)分析。流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)(經(jīng)營(yíng)、投資、籌資)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。湖北聯(lián)通公司的總流入中經(jīng)營(yíng)流入占62.57%，是其主要來(lái)源；籌資流入占37.06%，占有重要地位；投資流入占0.37%，明顯偏低。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入中銷售收入占了94.47%，比較正常；收到的稅費(fèi)返還也占到了5.44%。投資活動(dòng)的流入中，股利占67.85%，比較正常；投資收回和處置固定資產(chǎn)占32.15%。

第二，流出結(jié)構(gòu)分析。流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。湖北聯(lián)通公司的總流初中經(jīng)營(yíng)流出占57.89%，投資流出占3.72%，籌資流出占38.36%。可以看出公司現(xiàn)金流出中償還債務(wù)很大的比重。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出中，購(gòu)買商品和勞務(wù)占84.42%，支付給職工以及為職工支付的占5.67%，稅費(fèi)及其他9.91%。投資活動(dòng)的流出中，構(gòu)建固定資產(chǎn)占90.17%，權(quán)益性投資所制服的現(xiàn)金占9.83%。籌資活動(dòng)中償還債務(wù)占97.35%，支付利息占2.65%。

第三，流入流出比分析。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比為1.1，表明企業(yè)1元的流出可換回1.1元現(xiàn)金。此比值越大越好。

投資活動(dòng)流入流出比為0.1，表明公司處在擴(kuò)張時(shí)期。發(fā)展時(shí)期此比值小，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)該比值大。

籌資活動(dòng)流入流出比為0.98，表明企業(yè)基本處于借新債還舊債的平衡時(shí)期。

（二）湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中存在的問(wèn)題

1、財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境

湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無(wú)法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如漫游費(fèi)的下調(diào)使得無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境的變化可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨更大威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，必然會(huì)給企業(yè)的理財(cái)帶來(lái)困難。湖北聯(lián)通公司目前建立的財(cái)務(wù)管理體系，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，湖北聯(lián)通公司的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管理好、用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

3、財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性

財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性。目前，湖北聯(lián)通公司的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此產(chǎn)生的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系欠清晰

內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是湖北聯(lián)通公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及內(nèi)部各公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象、造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保障。

三、完善湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)管理制度健全的建議

（一）建立健全湖北聯(lián)通公司內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度

健全的財(cái)務(wù)控制制度本身就消除了一部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，它一般來(lái)說(shuō)包括全面預(yù)算管理制度、財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度、財(cái)務(wù)結(jié)算中心和財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制度。

第一，建立全面預(yù)算管理制度。湖北聯(lián)通公司的預(yù)算考核主要包括如下內(nèi)容，一是預(yù)算編報(bào)質(zhì)量和上報(bào)的及時(shí)性，對(duì)預(yù)算編報(bào)不合格，上報(bào)不及時(shí)的企業(yè)要按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰；二是嚴(yán)格考核預(yù)算執(zhí)行過(guò)程，在預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中，各項(xiàng)支出都必須納入預(yù)算管理，對(duì)先辦事后預(yù)算等違反預(yù)算管理規(guī)定的行為，要對(duì)有關(guān)企業(yè)和責(zé)任人進(jìn)行必要的批評(píng)和處罰；三是將預(yù)算執(zhí)行結(jié)果與考核兌現(xiàn)掛鉤；四是對(duì)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行考核，對(duì)完成預(yù)算好的企業(yè)和個(gè)人要進(jìn)行表彰和獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)完不成預(yù)算的企業(yè)和個(gè)人提出批評(píng)和處罰意見。

全面預(yù)算管理采用事先預(yù)算、事中監(jiān)控、事后分析的方法，實(shí)現(xiàn)了總部對(duì)分支機(jī)構(gòu)及子公司整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)管理，具有較強(qiáng)的可操作性。

第二，完善財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度。湖北聯(lián)通公司在建立財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度，應(yīng)當(dāng)從信息報(bào)告質(zhì)量評(píng)價(jià)入手，并在企業(yè)內(nèi)部建立起一套控制嚴(yán)格、高質(zhì)量、高效率的信息傳遞與處理系統(tǒng)。在財(cái)務(wù)信息質(zhì)量上應(yīng)根據(jù)各子公司自身情況，并結(jié)合財(cái)務(wù)信息的有用性和重要性這兩個(gè)墓本特征，制定出各自的財(cái)務(wù)信息、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，公司應(yīng)本著既能滿足對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量監(jiān)控的需要，又能節(jié)約管理成本，提高效率的宗旨，對(duì)核心主導(dǎo)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，即內(nèi)容翔實(shí)，而且有詳盡的因果分析和前瞻性影響預(yù)期；對(duì)相關(guān)非主導(dǎo)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)與限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合的方式，即僅僅對(duì)一些重要的財(cái)務(wù)信息項(xiàng)目采用絕對(duì)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，其余的則采用限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，即遵循成本效益原則，只需達(dá)到規(guī)定的重要水平即可；對(duì)于相關(guān)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息，基本上采用限制性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

第三，建立與完善財(cái)務(wù)結(jié)算中心。財(cái)務(wù)管理的核心是管理資金的整個(gè)運(yùn)動(dòng)過(guò)程。湖北聯(lián)通公司涉及業(yè)務(wù)范圍、投資數(shù)額大、接觸金融機(jī)構(gòu)多。資金管理的集中、統(tǒng)一高效是企業(yè)追求的目標(biāo)。財(cái)務(wù)結(jié)算中心在公司的發(fā)展中可起到如下重要作用：①通過(guò)財(cái)務(wù)結(jié)算中心的有效運(yùn)作，可實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部資金的有效配置，最大限度地提高資金使用效率，從而降低公司的資金成本；②由于財(cái)務(wù)結(jié)算中心將公司內(nèi)分散的資金結(jié)算業(yè)務(wù)集中起來(lái)，可以有效地增強(qiáng)公司在銀行的融資能力，同時(shí)還可以降低融資成本和費(fèi)用。③通過(guò)財(cái)務(wù)結(jié)算中心、公司可以對(duì)子公司的資金營(yíng)運(yùn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控和管理。

企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)算中心使各子公司的資金收付都通過(guò)該結(jié)算中心辦理，該結(jié)算中心對(duì)各子公司進(jìn)出資金的合規(guī)性、安全性和效益性進(jìn)行審查，對(duì)資金的流量與流向、使用的合理性與合法性可以根據(jù)結(jié)算中心章程加以審查與核對(duì)，從而使各子公司的資金運(yùn)作完全置于監(jiān)控之下。

（二）建立湖北聯(lián)通公司內(nèi)部業(yè)績(jī)考評(píng)和獎(jiǎng)勵(lì)制度

在企業(yè)內(nèi)部建立獎(jiǎng)勵(lì)制度，其基本目的是將子公司管理者的個(gè)人報(bào)酬與企業(yè)目標(biāo)成果聯(lián)系起來(lái)。傳統(tǒng)上，企業(yè)往往使用從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)中獲得的指標(biāo)，如將子公司利潤(rùn)為衡量子公司業(yè)績(jī)和獎(jiǎng)勵(lì)子公司管理者的基本依據(jù)。這樣的考評(píng)與獎(jiǎng)勵(lì)制度有助于刺激子公司為總部貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)，但是，由于利潤(rùn)通常反映短期的經(jīng)營(yíng)成果，子公司管理者極可能為獲得更多的短期利潤(rùn)而犧牲公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，以便得到更多的獎(jiǎng)勵(lì)。為了克服這一缺陷，建議湖北聯(lián)通公司設(shè)法依據(jù)綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)對(duì)子公司當(dāng)期業(yè)績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，或者使子公司管理者所獲的獎(jiǎng)勵(lì)成為某種意義上的期權(quán)。

另外，在建立內(nèi)部獎(jiǎng)勵(lì)制度時(shí)，還有一個(gè)問(wèn)題需要考慮，即確定報(bào)酬究竟應(yīng)以個(gè)人業(yè)績(jī)還是以集體業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)?以個(gè)人行為基礎(chǔ)的報(bào)酬制度很明顯不會(huì)促進(jìn)集體行為的形成和完善。但另一方面，如果以集體業(yè)績(jī)?yōu)檐醯A(chǔ)，則個(gè)人行為對(duì)集體報(bào)酬的影響又不易識(shí)別，因而會(huì)削弱獎(jiǎng)勵(lì)的效果。根據(jù)湖北聯(lián)通公司目前情況，建議將集體報(bào)酬建立在集體業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)之上，同時(shí)根據(jù)個(gè)人在實(shí)現(xiàn)其業(yè)績(jī)[1標(biāo)中的貢獻(xiàn)確定其在集體報(bào)酬中應(yīng)占的份額，應(yīng)該是一種有效的辦法。

（三）加強(qiáng)湖北聯(lián)通公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理

1、籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)在向銀行舉債時(shí)，應(yīng)制定合理的還款規(guī)劃，在保證按合同要求按時(shí)還款的前提下，保證資金不出現(xiàn)過(guò)分緊張的情況。湖北聯(lián)通公司可根據(jù)自身資金使用的實(shí)際情況，在借款合同中寫明是采用到期一次償還，還是定期償還相等份額的本金或是分批償還的還款方式，并在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中計(jì)提一定數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)基金，以降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股份制企業(yè)將會(huì)越來(lái)越多，股票籌資將會(huì)越來(lái)越廣泛。與其他籌資方式相比，股票籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。這是因?yàn)椋还芷髽I(yè)經(jīng)背情況如何，企業(yè)都不擔(dān)心投資者抽回資本，另一方面，企業(yè)終止與清算時(shí)，如果無(wú)剩余財(cái)產(chǎn)，可依法不分給股東財(cái)產(chǎn)。因此，從以上意義來(lái)說(shuō)，湖北聯(lián)通公司在未來(lái)籌資時(shí)，應(yīng)充分利用股票來(lái)籌資，以減少公司的整體籌資風(fēng)險(xiǎn)。

另外，湖北聯(lián)通公司大量的閑置設(shè)備等資產(chǎn)，可以考慮采用融資租賃這一籌資方式，這樣既盤活了存量資產(chǎn)，又獲得了一定的資金。

2、投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

湖北聯(lián)通公司首先應(yīng)對(duì)利用技術(shù)改造盤活存量資產(chǎn)，尤其是非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以收回以往的投資資金，降低公司整體的投資風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，湖北聯(lián)通公司集中資金投入到符合市場(chǎng)需求，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目上，如航運(yùn)企業(yè)目前可以投資市場(chǎng)看好的集裝箱、滾裝、海運(yùn)船舶，重點(diǎn)發(fā)展這些高附加值運(yùn)輸，還可以進(jìn)行運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)物流化及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資。以上這些方面的投資收益高，也可以在一定程度上降低公司的整體投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理

應(yīng)收帳款管理屬于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的一個(gè)內(nèi)容，能否有效調(diào)控應(yīng)收帳款，直接關(guān)系到企業(yè)產(chǎn)品銷售和營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)。經(jīng)調(diào)查，湖北聯(lián)通公司對(duì)應(yīng)收帳款管理主要是山各子公司收入科和總公司風(fēng)險(xiǎn)處共同管理，盡管機(jī)構(gòu)設(shè)立表明公司對(duì)應(yīng)收帳款管理較為重視，但其管理成效并不顯著，因而，湖北聯(lián)通公司要加強(qiáng)應(yīng)收帳款管理應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

（1）建立與完善應(yīng)收帳款控制制度

第一，強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門的管理與監(jiān)控職能。按照財(cái)務(wù)管理內(nèi)部牽制原則，在總公司的財(cái)務(wù)部下設(shè)立財(cái)務(wù)監(jiān)察小組，由財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)導(dǎo)，配置專職會(huì)計(jì)人員，負(fù)責(zé)對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)往來(lái)的核算與監(jiān)控，對(duì)每一筆應(yīng)收帳款都進(jìn)行分析和核算，保證應(yīng)收帳款帳帳相符。同時(shí)規(guī)范各經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)要求和操作程序，使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)系統(tǒng)化規(guī)范化。

第二，改進(jìn)內(nèi)部核算方法，科學(xué)劃分帳齡段。目前，我國(guó)部分湖北聯(lián)通公司將應(yīng)收帳款的帳齡劃分為四段：即1年以內(nèi)、1年至2年、2年至3年和3年以l。這樣劃分，一是忽視了應(yīng)收帳款帳齡的特點(diǎn)，即帳齡越長(zhǎng)，回收的可能性就越小：二是忽視了應(yīng)收帳款的性質(zhì)，即應(yīng)收帳款是流動(dòng)資產(chǎn)而不是長(zhǎng)期資產(chǎn)。因而，隨著應(yīng)收帳款帳齡的增加，可參照國(guó)際上的通行做法，將1年內(nèi)的應(yīng)收帳款細(xì)分為30天以內(nèi)，30—120天，120—360天三段。

第三，嚴(yán)格按公司的有關(guān)規(guī)定區(qū)分“未收款”、“拖欠款”和“呆壞帳”。未收款的處理：當(dāng)月應(yīng)收帳款未能于規(guī)定期限內(nèi)收回者，財(cái)務(wù)監(jiān)察小組應(yīng)將明細(xì)列表交各子公司的收入科核準(zhǔn)，再由收入科交業(yè)務(wù)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)催收。拖欠款的處理：未收款未能如期收回而轉(zhuǎn)為拖欠款者，業(yè)務(wù)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人應(yīng)在未收款轉(zhuǎn)為拖欠款后幾日內(nèi)將未能收回的原因及對(duì)策，以書面形式提交給收入科核示：應(yīng)收帳款列為拖欠款后，營(yíng)銷部門應(yīng)于30日內(nèi)監(jiān)督有關(guān)部門解決，并將執(zhí)行情況向財(cái)務(wù)監(jiān)察小組匯報(bào)。呆壞帳的處理：呆壞帳的處理主要由財(cái)務(wù)監(jiān)察小組負(fù)責(zé)，對(duì)需要采取法律程序處理的由公司另以專案研究處理。

第四，對(duì)應(yīng)收帳款實(shí)行終身負(fù)責(zé)制和第一負(fù)責(zé)制。誰(shuí)經(jīng)手的業(yè)務(wù)發(fā)生壞帳，無(wú)論負(fù)責(zé)人是否調(diào)離本公司，都要追究有關(guān)責(zé)任，同時(shí)對(duì)相關(guān)人員的責(zé)任進(jìn)行明確界定，并作為業(yè)績(jī)總結(jié)考評(píng)依據(jù)。

第五，定期對(duì)主要子公司營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行巡視，檢察和內(nèi)部審計(jì)，同時(shí)不定期對(duì)應(yīng)收帳款數(shù)額較大，問(wèn)題較多的子公司進(jìn)行審查，防范因管理不嚴(yán)而出現(xiàn)的挪用、貪污及資金體外循環(huán)等問(wèn)題，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（2）對(duì)往來(lái)客戶資信程度進(jìn)行科學(xué)的內(nèi)部評(píng)估

湖北聯(lián)通公司可以充分利用計(jì)算機(jī)建立有關(guān)檔案管理系統(tǒng)。主要選擇重點(diǎn)客戶、長(zhǎng)期往來(lái)客戶作為內(nèi)部評(píng)估對(duì)象，通過(guò)各種渠道了解和確定客戶的信用等級(jí)，然后決定是否向客戶提供商業(yè)信用及賒銷限額。公司在評(píng)估客戶資信程度時(shí)應(yīng)包括如下資料：客戶的品質(zhì)、商業(yè)信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)及與本公司業(yè)務(wù)往來(lái)歷史；客戶的資本實(shí)力、資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況尤其是流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情況；客戶的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、規(guī)模、營(yíng)銷能力、經(jīng)濟(jì)效益等。在進(jìn)行內(nèi)部資信評(píng)估時(shí)，通常以預(yù)期的壞帳損失率作為信用判別標(biāo)準(zhǔn)。

結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)交通事業(yè)的不斷發(fā)展，湖北聯(lián)通公司要想在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地，必須先從企業(yè)內(nèi)部開始，而化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，健全財(cái)務(wù)管理制度是重中之重。但改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是一朝一夕的事，需要企業(yè)在未來(lái)中不斷的完善。

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