直接融資方案范文
時間：2023-11-15 17:45:58
導語：如何才能寫好一篇直接融資方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
關鍵詞：中小企業融資典當
前言
中小企業融資難是一個在我國乃至世界一直存在、一直解決、一直未能解決的問題，中小企業融資主要通過發行企業債券，發行股票和向銀行申請貸款，融資渠道已經非常有限，而有限的渠道也往往只被少數大型知名企業所占據，中小企業無論是發行企業債券和發行股票都很困難，同時，由于銀行的風險規避天性，中小企業也往往被銀行拒之門外，銀行貸款途徑也被堵住，目前來看，自由資金成為企業資金來源的主要力量，一般的中小企業企業融資能力非常有限。
中小企業融資難有其客觀原因。首先，在間接融資方式下，銀行以其低利率成為首選，但中小企業一般規模小、自有資本少、可供抵押資產少，同時抗風險能力弱、信用等級也普遍偏低，這就受到"嫌貧愛富"的銀行的"歧視"。企業向銀行貸款受到產業政策、擔保、審貸分離等等條件和要求的限制，最后不得不游離在銀行貸款之外。其次，在直接融資方式下，我國資本市場層次結構單一，在企業規模、財務狀況都有嚴格要求，即便是最低標準中小企業也難以達到；同時政府參與了資源配置，這其中必然有政策導向，中小企業通過上市融資的大門也被關閉了。至于直接融資方式下的貨幣市場，門檻低、條件相對寬松，不失為中小企業融資的好辦法。但門檻低不等于無門檻，條件寬松也不是無條件，通過貨幣市場融資根據融資期限的不同也限制了不同條件，如以中期票據方式融資就需要符合資信評級為3A級、連續3年審計的報表、最近一年盈利、資金用于生產經營等條件。另外政府的政策支持力度不夠是造成中小企業融資困難的重要原因。另外，政府對中小企業融資支持力度也遠遠不夠不夠。沒有任何一部完整的中小企業甚至只是中小企業融資方面的法律出臺，這導致在法律上中小企業就遭受了不平等待遇。而在許多發達國家，國家都會建立中小企業特殊融資機制，國家建立相關機構，并通過政府資金來扶持中小企業的發展。而在我國，目前政策更加傾斜于國有企業或大企業，中小企業不但沒有融資方面的便利條件，反而處處受阻。
由此可見，由于中小企業資金需求額度小、周期短、需求急等特點，以及企業規模和信用水平低、往往缺少資金擔保等劣勢，主流融資方式都對需要融資的中小企業或推或阻，中小企業迫切需要找到一條能夠解決"燃眉之急"的資金融通道路，而近年來興起的典當就是一種值得探討研究的方式。
下面從典當的概念、特點等方面進行分析。
一、相關概念
2005年4月1日起施行的《典當管理辦法》規定："本法所稱典當，是指當戶將其動產、財產權利作為當物質押或者將其房地產作為當物抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。本辦法所稱典當行，是指依照本辦法設立的專門從事典當活動的企業法人，其組織形式與組織機構適用《中華人民共和國公司法》的有關規定。"
從另一個角度理解來說，典當即是抵押獲得貸款的一種方式，而典當行是提供這種融資方式的中介結構。在舊觀念當中，"典當"被認為是"高利貸"的代名詞，大家對這種行之有效的融資方式避之唯恐不及。但事實是，我國現行的《典當行管理辦法》、《典當業治安管理辦法》已經對典當行業進行約束及監管，目前典當行業業主也都主動征求國務院出臺相應的規范化法規。根據《公司法》和《典當行管理辦法》規定，典當行是我國唯一可以合法從事貸款業務的非金融機構。典當行業再次興起，為主流融資渠道做了拾遺補缺、調余濟需，也為中小企業提供了一個行之有效的融資渠道。
二、典當行的相關業務
典當行業務通常都包括房產典當、汽車典當、權利質權典當。房產典當的抵押物可以是公司擁有產權證書的房屋，汽車典當抵押物可以是公司在車輛管理所登記的機動車輛，權利質押典當的標的包括股票、股權、經營權、收益權等。
三、典當融資的特點
1、小額性
典當行發放當金的數額往往較小，通常大大小于銀行等金融機構的貸款數額。這是典當放款方面的業務性特點。如典當行為房產典當、汽車典當設定的典當額度一般為資產評估價值的50%-80%。
2、短期性
典當行向當戶發放當金的期限往往較短，通常大大短于銀行等金融機構的貸款期限。這是典當時間方面的業務性特點。典當行一般提供的是短期的、臨時性的、快速周轉的融資服務，一般時限控制在3-6個月。
3、高息費性
典當行向當戶發放當金的費率往往較高，通常大大高于銀行等金融機構的貸款利率。這是典當收益方面的業務性特點。辦理典當業務既要按基礎利率繳納利息，又要按典當行根據綜合服務費率繳納綜合服務費，綜合服務費率由典當類型決定。
4、便捷性
這是典當十分突出的特點，也是重要的行業特點。主流融資方式如銀行貸款一般需要經過嚴格的審批程序，這個過程甚至可能達數月，而通過典當融資，雖然各典當行業務流程時間略有不同，但通常幾天甚至幾小時內即可得到所需款項。
四、典當融資作為中小企業融資方式的優點及缺點
（一）根據前文所述典當行的業務及典當融資的部分特點，不難看出典當融資是中小企業極佳的融資方式。其優點如下：
1、抵押或質押范圍廣泛，可充分利用企業資源融得資金。
典當行的業務包括房產、機動車、有價證券等，可以抵押，也可以質押。中小企業不僅可以將閑置設備、積壓庫存用來質押典當，還可以將專利權、著作權、商標權等財產權利用來質押典當，將死物變活錢，使企業資源得到最充分的利用。與之相對，銀行一般不開展動產質押業務，不做小額貸款，以個人財產向銀行抵押融資存在很多障礙。中小企業由于自身資產規模和結構的制約，通常無法提供充足有效的抵押，難以滿足銀行對抵押貸款的要求。
2、靈活、快捷，適合實力相對較弱的中小企業臨時性或應急性的融資需求。
中小企業融資一般具有貸款額度小資金需求急、需求頻率高等特點，如果向銀行借款，往往需要經過借款申請、信用調查、貸款審批等環節，資信要求高，不僅很難滿足，而且手續繁瑣，時間跨度較長，對于在瞬息萬變的商場中競爭的中小企業來說，很可能導致商機的貽誤。盡管典金的利率高于銀行的貸款利率，但對于急需季節性、應急性資金的企業來說，典當行是理想的資金來源。典當行是根據當品的成色高低、價值大小來開展業務的，如果發生死當，典當行可以將當物拍賣，一般來說，當物在二級市場上的流通價格會高于典金，所以典當行對企業資信能力沒有要求，信貸門檻低。而且放款所需的整套手續較之銀行等金融機構要簡便得多，時間跨度很短。
3、典當融資方式不干預企業控制權典當質押貸款的用途不受限制。
典當行對所融通資金的用途從不過問，企業控制權不受干預（如果質押物為股票，所貸資金只能用于投資股票）。而在銀行的一些專項貸款中，對所貸資金是有專門使用要求的，否則，銀行有權收回貸款進行信貸制裁。
（二）典當融資缺點：
典當融資并非完美，它也有相對的缺點：
1、需要繳納較高的利息及費用。
中小企業進行典當業務時，除需要交納貸款月利率外，還需要繳納較高的綜合費用，包括保管費、保險費、典當交易的成本支出等，困此它的融資成本高于銀行貸款。
2、特定物品典當需質押，影響使用。
企業典當機動車輛進行融資時，通常需將車輛質押，也即在典當期間企業不能行使車輛使用權，這很有可能對企業的業務造成一定影響。
3、貸款金額小，期限短，可能不能滿足需要。
典當行為企業提供的資金均是典當品折價后的一定比例，金額未必能夠滿足企業的需要。期限也通常限制在3個月到6個月，如果需要較長時間的資金占用，企業還是需要另尋他法。
五、典當的流程
1、審當
這個環節主要工作是驗明當物的歸屬權。當戶必須提供當品合法有效的歸屬證件，以證明物品歸當戶所有，其次提交當戶身份證明證件（企業提交營業執照、法人代碼證等）進行審核建檔。
2、驗當
既核對當物的發票、單據，由專業典當評估人員（古稱"朝奉"）或是評估機構以對當物進行估值，最終確定當金額度、典當折算率、綜合費率、當期（不超過6個月）及利率。據了解，我國現行的《典當行管理辦法》規定：典當利率不能超過同期銀行標準利率四倍。典當金額的折算也是根據當品的變現能力進行，一般來說會按照當品的四成至六成進行折算，若當品變現能力強如貴金屬等，也有可能給予九成的折算率。
3、收當
簽訂當票、典當協議書后，典當行將當品收當入庫，扣除綜合費后支付當金。至此，企業就能獲得流動現金，用于企業生產經營。根據現行管理辦法，典當的綜合費用由典當行從當金中扣除。
4、贖當
當戶在當票到期后需憑當票到典當行辦理贖當手續，在贖當之前必須結清當金及利息，才能辦理出庫手續，將當品及發票歸還當戶。
5、續當
當票到期后若當戶暫時不歸還當金，需憑當票至典當行辦理續當手續，同時必須支付本期當金利息，再對當物進行再次查驗，簽訂續當合同及協議。在續當期間的利率、費率不發生改變，但是續當期不能超過原當期。
六、我國典當業的未來發展
金融危機曾帶給典當業一個莫大的機會，2008年，金融危機爆發，很多中小企業認識了典當融資這一方式，雖然危機暫過，但越來越多中小企業認可了這一方式，對于典當融資的需求也更為迫切，這再次帶給典當融資一個發展機會。在目前金融環境良好的總體背景下，典當行業未來有以下幾種發展可能：一是將典當行和寄售行合并監管。典當行準入門檻較高，寄售行準入門檻較低，《典當管理辦法》第八條規定，"典當行注冊資本最低限額為300萬元；從事房地產抵押典當業務的，注冊資本最低限額為500萬元；從事財產權利質押典當業務的，注冊資本最低限額為1000萬元。典當行的注冊資本最低限額應當為股東實繳的貨幣資本，不包括以實物、工業產權、非專利技術、土地使用權作價出資的資本。"從典當行角度，過高的準入門檻不利于典當行業發展，門檻應該降低，直接可以放低到現在對寄售行的資金要求；同時考慮到經濟安全和管理效率的平衡，準入門檻越低，競爭越充分，市場越有效率。人為的提高準入難度對整個市場發展是不利的，表現在一方面阻止了想進入的投資者，另一方公眾得不到相同條件下更好的產品和服務。一個可行方案就是將寄售行與典當行合并。首先將目前寄售行的各種業務與典當行業務合并，同時個人小額典當業務可以適當增加。通過這種舉措，不規范的寄售行業就納入到了規范的典當行業當中。而要做到這一點，需要放寬典當行業的準入門檻，并在監管上做到合并。二是將小額融資作為定位之一。在實踐過程中要改變現在典當業的業務范圍和服務對象，將現有寄售行的業務范圍和服務對象吸納進來，將為中小企業提供小額貸款作為典當行業定位之一。國外典當市場發達，典當類型的多樣化，但短期小額資金需求占很大比例，這部分需求者中的企業往往是難以從銀行或其他主流方式獲得資金的中小企業。而在我國，這一群體也相當普遍，因此，典當行業在此有巨大發展前途。但是國內典當業務大大超過了國外典當應急融資的數目，小額融資功能這一典當主要功能也就失去了本來意義。同時，由于準入門檻比較高，使得典當行大多集中在大城市，對某些中小企業來說，獲得性較低，因此典當業需要進行一些調整，將滿足小額融資需求作為定位之一。三是豐富典當行業正面宣傳。在很多民眾心中，典當行業一直是負面的存在，這不利于典當行業的正常發展。要改變民眾的錯誤認識，促進典當業的發展，需要借助各種手段，對典當行業進行正確宣傳，引導民眾正確認識，在融資時，將它作為一種可用渠道。
七、結論
典當業務是市場經濟發展的必然產物，是銀行是銀行貸款融資的重要補充，它以實物抵押、質押的形式為企業短期、臨時性的資金需求提供了解決之道，方便、高效、快捷。總體來看，典當融資利大于弊，可以做為企業重要的融資方式加以發展和利用。銀行貸款對中小企業的發展可以用錦上添花形容，因為它從來發展良好的企業開放大門，而典當融資對中小企業來說卻是雪中送炭，在企業遇到困難的時候為企業注入資金流。典當行業的發展將為中小企業提供一個正常而健康的融資渠道，解決企業的融資難題。
參考文獻：
[1]楊柳.我國典當融資風險防范法律問題研究[D].華東政法大學，2012.
[2]嚴媛.典當企業形象塑造中的傳播策略研究[D].華中師范大學，2012.
[3]曾康霖，程婧，王艷嬌.我國典當業的性質及可持續性研究[J].金融研究，2005，12：6-15.
[4]李維慶.近現代中國典當業之研究[D].南開大學，2009.
篇2
關鍵詞：黑龍江某市 供熱工程 融資分析
本項目建設規模：規劃供熱面積360萬平方米，接現有供熱面積140萬平方米，總供熱面積為500萬平方米；擬建設一座四臺85MW的高溫熱水鍋爐房，以滿足區域現有供熱負荷及規劃發展負荷的需求。供熱一次網總長度14.282千米。根據熱負荷分布狀況共設置27座換熱站，建設項目總投資22837.60萬元
工程建成后將解決區內已經建成和陸續興建的企業單位和居民的供熱問題。
一、投資編制依據
嚴格按建設部關于《市政工程投資估算編制辦法》的通知(建標[2007]164號)規定及《建設項目經濟評價方法與參數第三版》的方法進行編制；根據《該市天寶熱力有限公司南熱源供熱工程可行性研究報告》提供的工藝內容、現場內部及外部條件、建設單位提供的其他條件進行計算；
投資估算指標采用及參考：（1）、采用建設部頒布的《全國市政工程投資估算指標》并結合當地人工、材料、機械價格進行調整計算；（2）、參考黑龍江省建筑、安裝、市政工程預算定額、費用定額及近年來的同類工程預、決算資料。（3）、主要材料估算價格按當地現行價格信息計算，設備為廠家報價加運雜費計算。
二、工程建設其它費用：
（1）建設單位管理費按財建【2002】394號文規定計取；（2）工程勘察費、設計費按計價格【2002】10號文規定計取；(3)招標服務費按計價格【2002】1980號文規定計取；(4) 建設項目前期工作咨詢費按計價格【1999】1283號文規定計算；
(5)建設工程監理費按國家發改委、建設部發改價格【2007】670號文規定計取；(6)工程保險費根據中國人民保險公司規定為第一部分費用0.3%；(7)竣工圖編制費按設計費的8%計算；(8)聯合試運轉費按第一部分工程費用中設備費及安裝費合計的1.5%計取；（9）基本預備費按8%計取；（10）辦公及生活家具購置費：按設計定員每人2000元計算；（11）其他費用按相關規定計取。
三、流動資金估算
流動資金為生產經營性項目投產后，為進行正常生產運營，用于購買原材料、燃料、支付公司及其他經營費用等所需的周轉資金。本工程流動資金估算按詳細估算法計算，經計算本工程流動資金估算總額為1273.22萬元。
四、項目總投資及分年投入計劃
（1）、建設項目總投資為22837.60萬元，其中建設投資21287.00萬元（其中基本預備費用1576.81萬元）；建設期貸款利息1168.64萬元，鋪底流動資金381.97萬元。見下表
項目總投資估算匯總表
序號 費用名稱 投資額 占項目總投資的比例（%） 其他說明
合 計 其中：外匯
1 建設投資 21287.00 93.21%
1.1 建筑工程費用 3130.55 13.71%
1.2 設備及工器具購置費用 7996.80 35.02%
1.3 安裝工程費用 6430.55 28.16%
1.4 工程建設其他費用 2152.28 9.42%
1.5 基本預備費用 1576.81 6.90%
2 動態費用 1550.61 6.79%
2.1 建設期貸款利息 1168.64 5.12%
2.2 鋪底流動資金 381.97 1.67%
3 建設項目總投資（1+2） 22837.60 100.00%
根據工程進度安排，擬將建設投資在二年建設期內投入使用，年度投資比例50%：50%。
五、融資方案
項目的資金籌措是項目實施的一項重要工作，尤其在現代市場經濟和資本市場高度發展的同時，項目的融資方式和技術也不斷的發展和成熟，因此融資方案的重要性不言而喻。下面就融資方案做以簡要的論述和分析。
項目的融資組織形式和資金來源的初步確定
（1）本項目的融資組織形式為項目融資；
（2）本項目所需要的資金總量為22837.60萬元，根據資金的可得性、供應的充足性及項目較低的融資成本，初步確定資金的來源渠道為項目法人的自有資金和國內銀行貸款兩種渠道直接融資獲得資金。
銀行貸款及資本金的籌措：
本項目擬用18260萬元國內銀行貸款，年利率6.4%，還款方式為等額度還款，還款的資金來源為利潤、折舊、攤銷等；其余資金由企業自籌，資本金來源為企業可用于項目投資的資金。
五、融資方案分析
1．資金來源的可靠性及融資結構分析：
根據該市供熱發展趨勢的綜合分析，可以看出，項目的資本金以及銀行貸款的籌集都是有保證的和可靠的。本項目的資本金和債務資金的比例為20%：80%，在一般資本金過低，債務資金比例過高的情況下，將給項目的生產運營帶來潛在的財務風險，但對本項目而言負債資金只占工程總投資的80%左右，項目的資本金約占20%；項目的財務風險較合理，在這種情況下，也可以相應增加債務資金的比例，提高資本金的流動性。
2．融資成本分析：
本項目的融資成本以資金的成本率表示（以利率的形式表示）。根據項目的融資方式和結構可得，本項目的資金成本主要表現為借貸資金成本。債務資金約占項目總資金的80%，銀行貸款有效年利率按6.4%。借貸資金成本計算公式為： I=(i+a/n)/(F-a)式中：I―借貸資金成本；i― 借貸利息等資金占用費率；a---籌資費用率；n―借款償還期；F―實際籌得資金與名義借貸資金額的比率。(所得稅后借貸資金成本=稅前資金成本×(1-所得稅稅率))。.在根據債務資金的比率計算出加權平均資金成本。經計算本項目的稅前加權資金成本作為項目的最低期望收益率，則它低于6%的行業收益率，因此項目的融資成本是比較低的，融資方案是合理的。
3．融資風險分析：
融資方案的實施受到各種因素的影響，本項目也不例外。本項目可能發生的風險因素主要有兩個。⑴、資金供應風險：如果借貸資金由于原因不到位或企業的經營狀況惡化，使得原資金籌措不能實現，將直接影響工程項目的實施和按時完成，效益目標也難以實現。但本項目為公益設施建設項目，政府會給予稅費及各方面的優惠和扶持政策，加之項目本身的較高出資吸引力，都會相應地降低資金的供應風險。但也需要企業更好的經營和管理，加大力度，使得計劃籌措資金得以實現。⑵、利率風險：由于本項目的資金成本受利率變化的影響較大。因此也是本項目考慮的重要風險因素。因此目前利率風險是較低的。但也不是不受到國際金融市場匯率變動的影響。因此應當從有利于降低項目的總體風險考慮，在某些時候，也可以采用利率吊期，將浮動利率和固定利率往有利的方向轉換，以更好的規避利率風險。
參考文獻：
黑龍江省某市供熱工程可行性研究報告。
篇3
1、建立全市重點擬融資企業儲備庫。國家級開發區職能部門向市金融辦市財政局申請納入全市重點擬融資企業儲備庫。其中，審核確認具備基本融資條件、融資方案可行的企業，準予納入，可以申請享受寧政發[]73號文規定的各項扶持政策；條件尚未成熟的企業，暫不納入儲備庫管理、不享受各項扶持政策。
2、完善入庫企業動態管理制度。市金融辦會同市發改委、市財政局等相關部門和中介機構，共同為入庫企業提供動態跟蹤服務，積極協調有關問題，加快企業融資進程。入庫企業要按季度及時上報、補充相關資料，及時報告融資工作進展情況（每季度進行一次書面分析，于首月十日內上報）。
3、形成多層次聯動推進機制。各區縣、國家級開發區要盡快制定本地區、本單位的資本市場融資工作計劃。認真初審推薦入庫企業，協調有關部門為本區域內入庫企業提供各項政策服務與支持。
二、申請各項融資政策扶持的程序與相關要求
（一）關于申請納入全市重點擬融資企業儲備庫
1、我市擬開展公司股票首次公開發行資本市場融資活動的企業，應先向所在區縣、國家級開發區職能部門申請，初審確認具備相關融資條件、融資方案基本可行后，由所在區縣、國家級開發區職能部門向市金融辦、市發改委、市財政局申請入庫。市金融辦、市發改委、市財政局組織審核確認后通知申請單位和相關企業。
2、各區縣、國家級開發區職能部門向市金融辦、市發改委、市財政局轉報企業入庫申請時的主要報送材料有：
（1）申請報告（企業基本情況，擬融資方案、融資工作進展情況、初審意見）
（2）企業最近三年經審計后的財務報表（復印件）
（3）擬融資項目相關批文（復印件）
（4）擬上市企業需填報本通知所附擬上市企業基本情況表
（5）擬發行企業債企業需填報本通知所附擬債券融資企業基本情況表
3、國家級開發區職能部門于每季度首月十日前上報擬納入儲備庫企業相關資料。
（二）關于申請融資補貼和融資獎勵的程序和相關要求
1、申請上市和發行債券融資補貼
（1）擬在主板、中小板、創業板爭取股票首發上市的入庫企業，可分三個階段給予中介費用補貼共200萬元，需提交以下申請材料：
第一階段（上市輔導階段）補貼70萬元
①申請補貼報告
②股份有限公司營業執照、稅務登記證（復印件）
③江蘇證監局出具的上市輔導受理文件（復印件）
④與中介機構簽署的相關融資服務合同和已付費用收據（復印件）
第二階段（報會受理階段）補貼100萬元
①申請補貼報告
②中國證監會有關上市的相關受理文件（復印件）
第三階段（發行上市階段）補貼30萬元
①申請補貼報告
②中國證監會、證券交易所相關發行上市批文（復印件）
③資金到賬證明（復印件）
其中，完成改制和券商（預）內核，若轉為股票首發上市，則獲得的補貼資金原則上按照“就高”原則，總額不超過200萬元。
（2）境外上市或借殼上市的企業，在發行上市工作完成后給予一次性中介費用補貼200萬元，需提交以下申請材料：
①申請補貼報告
②企業營業執照、稅務登記證復印件（復印件）
③上市相關批文（復印件）
④資金到賬證明（復印件）
（3）進入代辦轉讓系統掛牌的企業，在完成改制和券商（預）內核給予中介費用補貼80萬元，需提交以下申請材料：
①申請補貼報告
②企業與具有保薦資質的主辦券商簽訂的推薦掛牌報價轉讓協議，以及與其他中介機構簽訂相應的服務協議（復印件）
③股份有限公司營業執照副本（復印件）
④券商（預）內核報告（復印件）
完成掛牌后再給予補貼20萬元，需提交以下申請材料：
①申請補貼報告
②中國證監會出具的企業進行股份報價轉讓的備案確認函（復印件）
③主辦報價券商在代辦股份轉讓信息披露平臺的企業掛牌公告（復印件）
（4）完成發行額度1億元以上，且期限在2年以上的債券（企業債、公司債）、可轉債等的企業補貼50萬元，需提交以下申請材料：
①申請補貼報告
②國家發改委同意發行企業債相關批文或中國證監會同意發行公司債、可轉債相關批文（復印件）
③債券發行公告（復印件）
（5）企業完成中長期票據、短期融資券等直接融資，根據融資額度和期限，最高補貼20萬元，需提交以下申請材料：
①申請補貼報告
②中國銀行間市場交易商協會注冊委員會接受注冊批文（復印件）
2、完成本地投資申請融資獎勵
（1）上市公司再融資后在本地實際投資額達到全部融資額1億元以上，按實際投資額的0.2%給予獎勵，最高獎勵額80萬元，需提交以下申請材料：
①申請獎勵報告
②相關投資完成證明資料（復印件）
③高管人員名單、簡歷及擬獎勵方案
④資金到賬證明
（2）入庫企業完成期限2年或以上的企業債、可轉債等直接融資后在本地投資達到全部融資額的50%或1億元以上，按本市實際投資額的0.1%給予獎勵，最高獎勵額60萬元，需提交以下申請材料：
①申請獎勵報告
②相關投資完成證明資料（復印件）
③高管人員名單、簡歷及擬獎勵方案
④資金到賬證明
（3）代辦股份轉讓系統掛牌后完成股權融資給予獎勵20萬元，需提交以下申請材料：
①申請獎勵報告
②完成股權融資的有關證明文件（復印件）
③高管人員名單、簡歷及擬獎勵方案
3、資金申領流程
入庫企業應通過所在區縣、國家級開發區職能提出上述各項融資補貼與融資獎勵申請。獎勵資金原則上每半年兌現一次。
三、申請上市過程中因審計調賬新增稅收的補貼需提供的材料
入庫企業在融資工作過程中因審計調賬等原因而增加的稅費，按照“誰受益、誰負擔”的原則，地方留成部分的80%由市及融資企業所在區縣、國家級開發區相關部門以適當方式補貼原企業全體股東，最高不超過2000萬元。財政部門和市財政局辦理各50%的配套資金撥付手續。
申請稅收補貼需提供以下材料：
1、申請補貼報告
2、證監會受理批文（復印件）
3、上市發行批文（復印件）
4、融資公告（復印件）
5、資金到帳證明（復印件）
6、相關審計報告（復印件，注明調賬相關內容）
7、因資本市場融資原因審計調賬新增納稅繳稅表）及納入憑據（復印件）等
四、申請用地與行政費用減免支持等
1、企業依據相關通知文件到市國土局辦理相關手續，并提供以下材料：
（1）申請報告
（2）房產證（復印件）
（3）土地使用證（復印件）
（4）營業執照（復印件）
（5）租金評估材料（復印件）等相關資料
2、已租賃用地辦理出讓手續的，有未到期租賃費用的，可沖抵土地出讓金。并提供：
（1）申請報告
（2）房產證（復印件）
（3）土地使用證（復印件）
（4）營業執照（復印件）
篇4
中小企業融資是指中小企業通過一定的融資渠道和融資方式獲取生產、經營、發展所需要的資金。融資渠道包括外部渠道和內部渠道，融資方式涵蓋了銀行借款、商業信用、融資租賃、發行債券、發行股票、吸收直接投資等。現階段我國中小企業以內部融資為主，普遍采用自有資金，即使進行外部融資，也首選間接融資，很少通過直接融資方式獲得資金。總體來看，中小企業盈利水平低，信用擔保體系不健全，抵押擔保困難，普遍缺乏良好的內部積累機制，直接融資渠道較窄，難以從銀行等機構獲得更多資金支持，大多采用負債融資的方式，而且民間金融比重很大。可見，優化融資模式已是中小企業的必然選擇。
二、金融市場多元化帶來的融資機遇
當前，金融市場呈現出多元化發展態勢，其中互聯網金融更是發展迅猛，這為中小企業融資提供了更多渠道和更便利的方式。民間借貸規范化之后，中小企業有了新的融資選擇。而且，我國金融市場日益多元化發展，金融產品不斷創新，國債融資市場日益健全，債券發行規模逐步擴大，產權交易得到了快速發展，我國形成了主板、中小板、創業板、新三板、科創板等多層次的資本市場。截至2016年5月27日，我國已有7394家公司在新三板掛牌上市。就在這一天，全國股轉公司公布了《分層管理辦法》，多層次資本市場建設邁出重要一步，新三板及其分層方案給中小企業帶來了新的融資途徑，中小企業贏來了新的發展機遇。
三、新形勢下中小企業的融資模式選擇
1.基于企業規模的融資模式選擇
中小企業普遍生產規模較小，資金借貸量少，融得的資金常用于短期投入，應當首選流動性較強的短期借貸，例如銀行借款、融資租賃等，盡量避免門檻高、標準高的融資渠道和融資方式。同時隨時關注一些專門針對中小企業的新金融產品，如財稅補貼、政策優惠、眾籌融資、大數據融資、供應鏈融資、P2P平臺融資、電商平臺融資等，以盡可能提高融資效率，降低融資成本。當企業發展到一定規模，具備一定的社會影響力之后，可適當選擇基金、股票、債券等長期融資方式，同時應當有效利用良好的社會影響力和信譽度，借助銀行保理、信用借貸等來籌集資金。
2.基于發展階段的融資模式選擇
中小企業可以選擇權益性融資或債務性融資，前者籌集的資金歸屬于中小企業的資本，后者籌集的資金歸屬于負債，兩種資金的比重就是資本結構。對于發展不穩定的中小企業，即處于“生命周期”中的初創期或上升期的企業，擺在面前的現實問題就是負債還款壓力巨大，所以通常應該選擇權益性融資，即引進資金雄厚的戰略投資者、內部融資或者發行股票等，以分紅和未來發展遠景實現投資者的投資收益，借以緩解負債帶來的資金償還壓力。企業逐漸發展成熟之后，融資風險線性遞減，就可以采取借款、發行債券等方式，充分利用財務杠桿，實行負債化經營，以構筑核心競爭力，這樣既保障了債權人利益，又實現了企業的穩定發展。
3.基于風險偏好的融資模式選擇
不同的中小企業，風險偏好和風險承受能力各不相同。首先，保守型中小企業適宜選擇保守型融資策略，也就是說，企業籌集的長期資金既要滿足長期發展需要，也要滿足企業運營的部分短期資金需求，這有利于降低融資風險，而且避免了籌集短期資金所帶來的巨大還款壓力。不過，長期資金的成本相對較高，增加了企業融資成本。其次，穩定型企業可以選擇長短期融資方式相結合的方式，一方面籌集臨時性的、應急性的短期借款，用于短期資金需要；另一方面選擇市場上較為成熟的融資渠道，用于企業長期發展需要，這樣既避免資金長期閑置，又可以滿足短期資金渴求，從而最大化發揮資金的效益。另外，激進型中小企業所選擇的融資組合一般較為激進而大膽，該類企業所籌集的短期資金既用于企業需要的短期資產，又用于長期發展。這種模式固然能夠契合企業的超常規發展，但是融資風險很大，需要企業具備很高的資金運作能力。
篇5
關鍵詞：金融創新融資中小企業對策
中圖分類號： C29文獻標識碼：A文章編號：
企業融資是一個金融過程，金融機制是連結中小企業和金融機構的關鍵點，因此，研究金融機制創新，對于解決中小企業融資難題具有重要的現實意義。
一、中小企業金融創新的涵義
（一）金融創新
金融創新是指融資方式和金融市場產品的創新, 現代金融不僅能為實體經濟提供更有效的交易和資源配置工具, 而且能在生產潛力允許下先于生產規模提供金融支持, 金融創新成果的不斷涌現又產生了一系列的金融制度創新。因此現代意義上的金融創新一般可分為制度創新、產品創新及技術創新。金融創新正成為引導金融市場、金融工具與金融制度發展方向的重要力量，使國際金融市場融資能力大大增強，使資源在全球范圍內得到優化配置。
（二）中小企業的金融創新
中小企業的金融創新是針對中小企業發展中存在的困境，國家所采取的各類促進中小企業發展的金融創新舉措, 包括金融保障創新、金融扶持創新、金融產品創新、金融模式創新和金融思想創新等。通過金融創新可以扶持中小企業的發展, 進而調整整個國家的產業結構和經濟結構。
二、中小企業融資方式分析
企業的融資方式有外部融資和內部融資兩種。外部融資是指企業吸收外部經濟主體的資金轉化為自己投資的過程，包括直接融資和間接融資兩種。內部融資是將本企業的自有資本、留存收益和折舊轉化為投資的過程。根據新優序融資理論，企業的融資順序應為：先考慮內部融資，后考慮外部融資；外部融資時，因該先選債權融資后選股權融資。新優序融資理論鼓勵企業少用股票融資，多用自有資本和留存收益籌資，擴充其資本實力。
三、中小企業融資難的原因分析
（一）企業自身原因
中小企業規模小、競爭力不強，經濟效益不穩定，品牌優勢不大，影響力比較小，市場前景不明朗，經營風險比較高，又不能提供充足的抵押和擔保，難以得到金融機構的貸款。加上管理水平不高，普遍存在賬目數據模糊失真、資產管理粗放、財務制度不完善又缺乏監管等問題，常給企業融資帶來困難。
（二）金融機構原因
銀行針對中小企業的產品和服務不夠。首先，銀行沒有“無擔保融資”產品，銀行對擔保的評估過于嚴格，中小企業合格的擔保品種很少。其次，銀行對中小企業的業務領域還不專業。商業銀行缺乏獨立的風險定價能力，商業銀行不能根據中小企業的信用水平確定不同的利率，第三，很多中小企業的經營基礎較為薄弱。銀行為了規避不良貸款，就必須掌握一定的審查技術，而我國的商業銀行經營管理水平有限。
（三）體制原因
目前我國信用監督體系不完善，如果中小企業的決策者違約，也不會造成很大的損失，這就造成一部分中小企業不講信用，社會對中小企業產生信用歧視。目前中小企業內部融資主要采取擔保的辦法，由于擔保制度的缺陷，中小企業信用難以增級；銀行貸款時接受的質押物主要是匯票、本票、支票和債券，抵押物主要是土地及房屋，這就限制了中小企業自身資源的利用，降低了中小企業的融資機會。
四、破解中小企業融資難題的對策分析
（一）融資環境創新
合理高效的制度直接決定了良好的融資環境。放寬民間資本市場，建立小企業私人銀行。民間資本市場來源比較廣泛，運轉很靈活，而中小私人銀行對當地企業經營狀況與信用狀況更為了解，可以減少信貸過程中的信息不對稱，解決中小企業融資渠道狹窄問題；完善融資擔保機制，設立中小企業信用擔保機構，可以為中小企業融資提供信用擔保，同時分散一部分信貸風險，激勵金融機構對中小企業融資；建立健全的多層次金融體系，金融機構可設立為中小企業提供融資服務的專營機構。
（二）直接融資創新
直接融資創新是根據金融工程基本原理，設計出相應的金融產品或融資方案，最大限度地消除信息不對稱問題，降低中小企業直接融資的成本。具體措施有：一是資產置換與并購，通過并購可以減少關聯企業之間的信息不對稱，還可以降低中小企業的融資成本；二是實行資產證券化，根據資產的質量高低和收入流的穩定情況，分離出高信用資產，并以此為擔保進行融資，可以大幅度地降低中小企業的融資成本；三是推動創業板上市制度創新，通過中小企業的債權融資、股權融資、產權交易等直接融資渠道，可以有效解決不少中小企業的融資難題。
（三）間接融資創新
間接融資創新是金融機構根據不同的中小企業特點，進行金融產品創新，進而為中小企業提供定制化的服務。如民生銀行的“易押通”，興業銀行的“金芝麻中小企業服務方案”等都是金融產品創新的結果。因此，金融機構應以客戶需求為導向，抓住中小企業融資特性進行間接融資創新，在減少業務成本的前提下有效控制風險。
參考文獻：
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2.劉峰.中小企業融資難的原因和對策分析—基于供應鏈金融創新的銀企雙贏模式[J].山東經濟戰略研究，2009（5）
篇6
一、企業集團融資存在的問題
（一）國家宏觀經濟政策變化影響融資環境 長期以來，我國企業集團多以銀行借款融資為主。最近幾年，盡管企業融資渠道有所拓寬，但向銀行借款為主的融資大格局并沒有得到根本轉變。而我國政府及相關部門出臺的一些財政金融政策，直接影響企業融資規模及融資成本。
如2007年國家宏觀調控加強，相關政策頻出，全年6次加息，一年期貸款利率從年初的6.12%增長到7.47%，使得企業集團融資成本提高。全年10次提高存款準備金率，從年初的9%提高到14.5%，使資金供給趨緊的矛盾加劇，銀行可貸資金進一步減少，凍結銀行信貸資金過萬億元，企業集團貸款難度加大。特別是9月末到10月中旬，央行和銀監會要求各商業銀行信貸規模不能超過當時的水平，嚴控信貸增長。上述這些政策給處于投資期的企業集團帶來很大的資金壓力。宏觀經濟政策的變化改變了融資環境，使集團資金籌集及融資成本的控制增加了難度。
（二）缺乏科學融資規劃 融資規劃是企業集團融資管理中的一個重要組成部分，是指在企業集團戰略發展結構的總體框架下，通過計劃或預算的形式，對集團整體及子公司等的融資活動作出統籌規劃與協調安排，從而在政策上保障融資與投資的協調匹配。但長期以來由于我國投融資體制存在的缺陷、資本市場的不完善以及企業集團自身治理機制存在的問題，大部分企業集團沒有形成適合企業自身戰略發展的融資規劃，在追求規模擴張帶動的投資增長的同時，沒有對未來資金需求總額、融資渠道以及資本結構等做出具體安排，造成的直接后果就是不能滿足集團投資的資金需求，導致較大的資金缺口，影響企業可持續發展。
（三）融資渠道單一 從我國企業集團目前的融資狀況來看，盡管融資渠道出現了多元化的發展趨勢，但融資渠道仍顯單一，企業集團無法通過選擇多種融資渠道融通資金。首先，信貸資金的供給導致了企業集團對銀行貸款這一間接融資方式的過分依賴，無法調動集團直接融資的積極性，并間接導致集團負債比率過高。在一些資金密集型的行業，如房地產行業，這一現象尤其明顯。其次，從直接融資渠道即資本市場看，股票市場和債券市場發展失衡。我國在股票市場和國債市場迅速發展和規模急劇擴張的同時，企業債券市場卻徘徊不前，沒有得到應有的發展。債券市場發展緩慢的主要原因是債券發行的審批程序過于繁瑣以及擬發行債券公司難以達到國家規定的發行債券的要求，這就使得企業集團在資本市場上偏好股權融資，而很少通過發行企業債券融資。債券市場發展緩慢限制了企業集團的融資行為，是企業集團融資渠道狹窄的重要原因。另外，企業集團內源融資少，企業集團普遍存在自有資本投入不足和經營積累低的問題，集團內部企業之間相互提供資金融通的金額也不多，內源融資能力有限，融資主要依賴于外源融資。
（四）資本結構不合理首先，負債比重過大易產生財務杠桿的負面效應。負債經營是市場經濟條件下每個企業的必然選擇，其中銀行貸款是企業最基本最普遍的融資方式，大部分企業集團的資金來源以銀行貸款為主。由于財務杠桿的“雙刃劍”作用，當企業集團盈利時，提高負債比例，能夠獲得正財務杠桿效應，提高所有者權益利潤率，而當集團虧損時，較高的資產負債率不僅使得利息費用成為企業集團沉重的財務負擔，加大財務風險，也會由于企業集團內部以股權聯結的多層次企業結構而加速集團內部的風險傳遞效應，一旦某個子公司無法償還負債，資金鏈條斷裂，就會迅速導致企業集團整體財務危機。其次，長期資金缺乏。以負債為例，企業集團長期負債主要來源于銀行等金融機構，由于存在經營風險，企業未來的生存和發展有很大的不確定性，長期負債的風險遠遠高于短期負債，考慮風險因素，我國金融機構貸款主要以短期貸款為主，長期貸款規模很有限，資金使用范圍也往往受到嚴格限制，有時還會附加一定條件。長期負債資金成為企業集團的一項稀缺資源。
（五）預算軟約束導致融資效率低下預算約束反映規范經營主體行為的規章制度的彈性，以及制度是否被嚴格執行。根據債務關系的理論，硬約束條件下的債權人必然會對不良債務進行嚴格的控制。但是由于我國企業集團形成與發展的特殊歷史背景，預算軟約束問題一直是妨礙其健康發展的“頑疾”。這其中有政府投融資體制的原因，也有企業集團自身治理機制不完善的原因。前者如政府和貸款銀行對企業集團存在預算軟約束，即企業集團一旦發生虧損或破產，政府和銀行出于自身利益的考慮，并不堅持原先的商業約定，常常通過追加投資、減稅并提供其他補貼等方式，以確保其生存下去。后者如企業集團對其下屬子公司或所投資項目也存在類似的預算軟約束。預算軟約束會削弱企業尋求外部融資的需求和重組的壓力，成為企業集團融資效率低下的重要原因。
二、企業集團融資問題解決對策
（一）根據集團自身情況，建立科學融資規劃企業集團是多個法人的經濟聯合體，集團管理層應考慮集團整體利益，根據自身未來投資所產生的資金需求進行科學的融資規劃，制定合理的融資方案。我國企業集團所投資項目大都有建設周期長、資金需求量大的特點，企業集團要有比較精確的資金需求概算，在充分考慮資金成本和財務風險的基礎上，以滿足資金需求為原則，靈活選擇多種融資渠道，優化資金的時間分布，以適應企業不同時期對資金的不同需要，并始終保持一定數量的可調用的自由現金流。在不同融資階段，還應根據融資環境和經濟政策變化隨時調整融資策略，考慮通過改變融資渠道或進行資產重組等方式優化資本結構以控制財務風險，保持企業集團財務風險與企業集團投資收益之間的均衡，避免資金鏈斷裂的危險。
（二）充分利用國內資本市場，大力發展直接融資集團公司所需要的巨大資金投入，僅僅依靠財政支持、銀行貸款及集團公司自有資金是遠遠不夠的，從長期來看通過資本市場直接融資必將成為融資重心。企業集團應在現有的政策條件下積極開拓國內資本市場，大力發展直接融資。
首先，加強企業集團股票融資力度。股票融資能夠迅速募集企業發展所需的大量資金，所籌集的資金不構成企業的負債，不必支付利息，起到優化資本結構和避免財務風險的作用，通過上市還可以促進企業集團健全管理機制，改善治理結構，提高經濟效益。
其次，鼓勵企業集團發行債券。我國企業集團可以利用自身規模優勢和國家產業政策，大力發展企業債券融資。提高企業債券融資比重，可以使企業集團以較低的資金成本籌集大量所需長期資金，解決長期資金不足的問題，優化長、短期資本比例。對于防止出現企業集團融資“預算軟約束”的情況，發債融資也具有重要的意義，發行企業債券可以促使企業建立自我約束機制。由于發行債券是有確定期限和利息界定的，債券到期必須如數還本付息，而不能像股票分紅那樣可以暫不分配，再加上購買者大多數為社會投資者，欠老百姓的錢是無法賴賬的，這就會給企業集團增加壓力，促使集團改善經營，建立自我約束機制。
此外，要大力培育機構投資者。投資于企業債券需要大量的信息收集和處理工作，對投資者的風險識別與承擔能力也要求較高，同時，由于債券價格波動相對較小，只有大額交易才能有效地降低成本。企業債券的這些特點都表明，具有較強市場風險識別和風險承擔能力的機構投資者是企業債券理想的投資主體。因此，要發展企業債券市場，應大力培育保險公司、商業銀行、養老基金、投資基金等機構投資者，以提高債券市場流動性，降低債券發行風險。
（三）拓展財務公司業務范圍，加大內部融資力度企業集團內部資金市場的有效運作是節約交易成本、提高資金使用效率的關鍵，也是發揮企業集團融資優勢的前提。企業集團內部融資除了內部留存收益、固定資產折舊等形式外，還包括企業集團內部成員之間相互提供的資金融通，例如相互持股或債券、商業信用等。財務公司作為企業集團內部成員之間相互融通資金的載體，應積極研究、開發各種融資方案，積極參與銀行間同業拆借市場和債券市場等貨幣運作市場，結合企業集團及下屬子公司具體情況發行財務公司中長期債權或滾動發行短期債券，充分挖掘內部潛力以緩解外部融資壓力。此外，財務公司還應大力拓展票據業務，實現融資的證券化、市場化，支持企業集團中短期資金的需求，減少對單一資金來源的依賴性。
（四）積極開展境外融資目前，國際資本市場呈現明顯的融資證券化趨勢，無論是發達國家還是發展中國家，從國際資本市場融資已越來越成為融資的主要方法。其中，在境外發行股票是我國企業集團在國外資本市場上籌集資金的一種常用方法，如在境外成功上市。這些企業可以通過增資擴股等方式繼續擴大融資規模。沒有在海外上市的企業集團，也應根據企業自身情況，制定相應的海外融資計劃，將境外上市作為境外融資的重要渠道。
企業集團到境外發行債券，不僅可以籌集到所需資本，還可以提高自身的國際聲譽和知名度，提高集團的國際競爭力，拓展集團在國際市場上的融資渠道，增加企業集團同跨國公司競爭的綜合實力。在相關政策允許的前提下，我國企業集團可以在發行國外債券方面開展一些積極探索。
篇7
[關鍵詞]中小企業 融資 融資機會 融資規模 融資期限 融資方式 融資結構
近幾年來,國家為改善中小企業融資環境先后采取了許多措施,但從實踐上看,這一問題仍然沒有得到有效解決,成為制約中小企業發展的“瓶頸”。只有切實解決中小企業融資問題,才能把中小企業發展的潛在能量發揮出來,使其在經濟發展和社會穩定中發揮更大的作用。本文試圖從中小企業融資機會、融資規模、融資期限、融資方式、融資結構等方面進行探討,以對中小企業融資決策實踐起到一定的指導作用。
一、最佳融資機會選擇
所謂融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程,這就有必要對企業融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說,要充分考慮以下幾個方面中小企業最佳融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程。因此,中小企業要對融資所涉及的各種可能影響因素做綜合具體分析。
首先,中小企業融資機會是在某一特定時間所出現的一種客觀環境,雖然企業本身會對融資活動產生影響,但與企業外部環境相比較,企業本身對整個融資環境的影響是有限的,在大多數情況下,企業實際上只能適應外部融資環境而無法左右外部環境,這就要求企業必須充分發揮主動性,積極尋求并及時把握各種有利時機,確保融資獲得成功。
其次,外部融資環境復雜多變,中小企業進行融資決策時要有超前預見性。因此,中小企業要及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息,了解國內外宏觀經濟形勢、國家貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素,合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件,以及可能的各種變化趨勢,以便尋求最佳融資時機,并果斷做出決策。
二、融資規模決策
1.企業融資規模要量力而行
由于企業融資需要付出成本,因此企業在籌集資金時,首先要確定企業的融資規模。籌資過多,或者可能造成資金閑置浪費,增加融資成本;或者可能導致企業負責過多,使其無法承受,償還困難,增加經營風險。而如果企業籌資不足,則又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常開展。因此,企業在進行融資決策之初,要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來確定企業合理的融資規模。
2.在實際操作中,企業確定籌資規模一般可使用經驗法和財務分析法。
經驗這是指企業在確定融資規模時,首先要根據企業內部融資與外部融資的不同性質,優先考慮企業自有資金,然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應從外部融資的數額。此外,企業融資數額多少,通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱,以及企業處于哪一個發展階段,再結合不同融資方式的特點,來選擇適合本企業發展的融資方式。比如,對于不同規模的企業要進行融資,一般來說,已獲得較大發展、具有相當規模和實力的股份制企業,可考慮在市場發行股票融資;屬于高科技行業的中小企業可考慮到創業板市場發行股票融資;一些不符合上市條件的企業則可考慮銀行貸款融資。再如,對初創期的小企業,可選擇銀行融資;如果是高科技型的小企業,可考慮風險投資基金融資;如果企業已發展到相當規模時,可發行債券融資,也可考慮通過并購重組進行企業戰略融資。
財務分析法是指通過對企業財務報表的分析,判斷企業的財務狀況與經營管理狀況,從而確定合理的籌資規模。由于這種方法比較復雜,需要有較高的分析技能,因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運用。使用該種方法確定籌資規模,一般要求企業公開財務報表,以便資金供應者能根據報表確定提供給企業的資金額,而企業本身也必須通過報表分析確定可以籌集到多少自有資金。
三、融資期限決策
企業融資按照期限來劃分,可分為短期融資和長期融資。企業做融資期限決策,即在短期融資與長期融資兩種方式之間進行權衡時,做何種選擇,主要取決于融資的用途和融資人的風險性偏好。
從資金用途上來看,如果融資是用于企業流動資產,則根據流動資產具有周期快、易于變現、經營中所需補充數額較小及占用時間短等特點,宜于選擇各種短期融資方式,如商業信用、短期貸款等;如果融資是用于長期投資或購置固定資產,則由于這類用途要求資金數額大、占用時間長,因而適宜選擇各種長期融資方式,如長期貸款、企業內部積累、租賃融資、發行債券、股票等。
另外,中小企業進行融資期限決策時,還可根據自身對待風險的態度,在配比型、激進型和穩健型三種類型中進行選擇。
采用配比型融資政策時,每項資產將與一種跟它的到期日大致相同的融資工具相對應。即臨時性流動資產通過短期融資獲得;永久性流動資產和所有的長期資產通過長期融資來獲得。這種決策的優點是,企業既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風險,也可減少因借入過多長期資金而支付高額利息。
采用激進型融資政策時,臨時性流動資產和部分永久性流動資產通過短期融資解決,部分永久性流動資產和長期資產進行長期融資。這種融資策略使用的短期融資較配比型多,其缺點是具有較大的風險性,這些風險包括利率上升、再融資成本升高的風險以及舊債到期難以償還和借不到新債的風險。當然,高風險伴隨著高收益,如果企業融資環境比較寬松,或者正好趕上利率下調,則具有更多短期融資的企業會獲得較多利率成本降低的收益。
采用穩健型融資政策時,一部分臨時性流動資產和永久性流動資產以及長期資產進行長期融資。短期融資只融通部分臨時性流動資產。這種方法下使用的長期融資較配比型多。其特點是風險小,但融資成本較高,因此,其收益也較低。
四、融資方式選擇
任何企業的發展,都要經過創業、成長、成熟與衰退階段,中小企業也不例外,在不同發展階段,要根據企業該階段特點選擇不同的融資方式。
中小企業初創時期特點是資金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融資相對較難。這時可選擇的融資方式主要有:融資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產業政策的企業應盡可能取得財政資金或政策性銀行借款,并從信用擔保機構取得貸款擔保;租賃融資按需要可分別采取經營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產的需要可選擇經營租賃方式;為滿足長期資產的需要又缺少現金時,可采用租賃融資方式通過融物達到融資的目的。雖然租金成本較高,但籌資程序簡單,速度較快。
中小企業經過成功的創業,進入成長階段,其內部已形成一定的資金積累,融資條件相對較好,資金需要量也相對較大。這時,中小企業在注重內部積累的同時,應當設法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外,應逐漸轉向直接融資方式,即通過發行債券和股票的方式來融資。由于目前國家對債券融資限制條件多、程序復雜,因而直接融資應首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復雜,制約因素較多,但融資金額大,風險低,能較好的滿足中小企業發展時期的資金需求,提高其進一步舉債的能力。尤其是高科技企業,一旦進入發展階段,風險投資公司的創業基金就逐步推出,轉向證券市場。就這一點而言,我國推出的二板市場將為全國范圍內具有較大潛力的中小企業,尤其是高科技企業提供了有利的融資條件。
中小企業成熟期的特點是信息不對稱較少,企業經營風險相對減少,盈利水平較高。融資渠道得到拓寬。在這一階段,中小企業會逐步走向擴張,即通過收購、兼并等方式開展資本經營,擴充企業規模,增強企業實力。在這個階段,中小企業除了上述融資方式外,還可采用下列三種方式融資:一是股權置換,即以自己的股票作為現金支付給目標公司股東來收購目標公司。其具體方式是由買方企業出資收購賣方企業全部或部分股權,賣方股東取得現金后認購買方企業的現金增資股;或是由買方企業出資認購賣方企業全部或部分資產,而賣方企業股東用以認購買方企業的增資股。這兩種方式下,雙方股東都不需要另籌現金便可實現股權置換。二是杠桿收購,即通過增加買方企業的財務杠桿去完成并購交易行為。它是買方企業通過舉債來獲得目標公司的產權,并從目標公司未來產生的現金流量中償還債務的方式。在這種方式下,買方企業用以收購的自有資金往往小于收購總資金,其大部分資金(一般70%―80%)系舉債所得,貸款方可能是金融機構、社會個人甚至是目標公司股東,貸款以目標公司資產作擔保,并由目標公司產生的現金流量作為償還貸款的資金來源。三是買殼上市,指的是非上市公司通過購買上市公司的部分股權,達到控股水平之后,對上市公司的主營業務、資產結構、智力結構等方面進行整合,以實現間接上市的一種企業重組行為。
五、融資結構決策
中小企業融資時,必須要高度重視融資風險的控制,盡可能選擇風險較小的融資方式。企業高額負債,必然要承受償還的高風險。在企業融資過程中,選擇不同的融資方式和融資條件,企業所承受的風險大不一樣。比如,企業采用變動利率計息的方式貸款融資時,如果市場利率上升,則企業需要支付的利息額增大,這時企業需要承受市場利率風險。因此,企業融資時應認真分析市場利率的變化,如果目前市場利率較高,而預測市場利率將呈下降走勢,這時企業貸款適宜按浮動利率計息;如果預測市場利率將呈上升趨勢,則適宜按固定利率計息,這樣既可減少融資風險,又可降低融資成本。對各種不同的融資方式,企業承擔的還本付息風險從小到大的順序一般為:股票融資、財政融資、商業融資、債券融資、銀行融資。
企業為了減少融資風險,通常可以采取各種融資方式的合理組合,即制定一個相對更能規避風險的融資組合策略,同時還要注意不同融資方式之間的轉換能力。比如,對于短期融資來說,其期限短、風險大,但其轉換能力強;而對于長期融資來說,其風險較小,但與其它融資方式間的轉換能力卻較弱。
企業在籌措資金時,常常會面臨財務上的提高收益與降低風險之間的兩難選擇。那么,通常該如何進行選擇呢?財務杠桿和財務風險是企業在籌措資金時通常要考慮的兩個重要問題,而且企業常常會在利用財務杠桿作用與避免財務風險之間處于一種兩難處境;企業既要盡力加大債務資本在企業資本總額中的比重,以充分享受財務杠桿利益,又要避免由于債務資本在企業資本總額中所占比重過大而給企業帶來相應的財務風險。在進行融資結構決策時,一般要遵循的原則是:只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時,借債才是有利的。財務風險不僅會影響普通股的利潤,還會影響到普通股的價格,一般來說,股票的財務風險越大、它在公開市場上的吸引力就越小,其市場價格就越低。
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論文關鍵詞：稅收籌劃；資本結構；財務杠桿
資金的籌集過程都是企業財務工作中的一項至關重要的內容。融資活動對企業的資本運作與經營行為都有重要的影響。所以，企業在融資的過程中，通過對企業融資行為進行科學合理的稅收籌劃，不但可以節約企業的融資成本，也可以減輕企業的稅收負擔，通過合理的稅收籌劃以節約企業的融資成本和減輕企業的稅負水平顯得十分重要。
一、企業融資的主要方式
不同的融資模式決定了企業不同的資本結構和股權結構，從而也就決定了企業所面對的稅收方面的負擔，最終影響了企業整體價值的最大化的實現。企業融資的主要方式有內部融資、外部融資和融資租賃三種。
(一)內部融資
內部融資是指將企業的自有資金和在生產過程中的資金積累部分構成企業的資金投入，具體的說就是企業將本企業的留存收益和折舊轉化為投資的過程。內源融資來源于企業內部，無需花費融資成本，也不需花費融資費用，不存在還本付息與分紅派息的問題，是最理想的融資方式。企業的建立初期首要依靠的是內源融資，降低融資成本，使企業盈利水平不斷提高。內源融資是最基本的融資方式，也是企業首選的融資方式。只有當企業的內源融資無法滿足企業的資金需要時，企業才會轉向外源融資。
(二)外部融資
企業的外部融資，包括直接融資和間接融資兩種分類。直接融資是指企業進行的首次上市籌集資金，配股等股權融資活動，所以也稱股權融資；間接融資是指企業資金來源于銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動，所以也稱債權融資。隨著技術的進步和生產規模的擴大，單一的融資方式很難滿足企業的資金需求。不同的融資模式決定了企業的不同的資本結構和股權結構，投資人與公司的關系不同，權利和利益分配不同，從而對公司的治理結構產生影響。
(三)融資租賃
融資租賃是現代企業融資的一種重要方式，企業在管理通過融資租賃獲得的資產時，視為自有資產，計提折舊。這樣企業不需要籌集大量資金可以使用資產，同時，計提的折舊又可以抵扣當期利潤，當然可相應減少企業的應納稅所得額。
(四)最佳資本結構的形成
資本結構是指企業的資金來源構成以及其比例關系。企業的最佳資本結構的選擇就是對權益資金和負債資金在整個資金的比重之中的權衡，以確定本企業的最佳結構。企業通過財務杠桿效應來確定運用負債對普通股收益的影響額，確定是企業的加權平均成本最低，企業價值達到最大化的資本結構。融資決策是每個企業都會面臨的問題，也是企業生存和發展的關鍵問題之一。融資決策需要考慮眾多因素，稅收因素是其中之一。利用不同融資方式、融資條件對稅收的影響，精心設計企業融資項目，以實現企業稅后利潤或者股東收益最大化，是稅收籌劃的任務和目的。
由以上三種方案可以看出，在息稅前利潤和貸款利率不變的條件下，隨著企業負債比例的提高，權益資本的收益率在不斷增加。通過比較不同資本結構帶來的權益資本收益率的不同，選擇所要采取的融資組合，實現股東收益最大化。我們可以選擇方案c作為該公司投資該項目的融資方案。
二、企業融資活動中的稅收籌劃模式分析
融資活動作為一項相對獨立的企業活動，主要借助于因資本結構變動產生的杠桿作用對經營收益產生影響。資本結構是企業長期債務資本與權益資本之間的構成關系。企業在融資過程中應當考慮以下幾個總是：融資活動對于企業資本結構的影響；資本結構的變動對于稅收成本和企業利潤的影響；融資方式的選擇在優化資本結構和減輕稅負方面對于企業和所有者稅后利潤最大化的影響。
(一)涉及到企業融資中的主要稅種
企業的融資渠道大致可以分為負債和資本金兩大類，這兩類融資方式的稅收待遇是不同的。根據企業所得稅法的規定，納稅人在生產、經營期間，向金融機構借款的利息支出，按照實際發生數扣除；向非金融機構借款的利息支出，不高于按照金融機構同類、同期貸款利率計算的數額以內的部分，準予扣除。因此，企業通過負債的方式融資，負債的成本——借款利息可以在稅前扣除，從而減輕了企業的稅收負擔。稅法同時規定，企業通過增加資本金的方式進行融資所支付的股息或者紅利是不能在稅前扣除的，因此，僅從節稅的角度來講，負債融資方式比權益融資方式更優。
(二)企業融資活動中的稅收籌劃模式
1．內源融資。企業通過自我積累方式進行籌資，所需時間較長，無法滿足絕大多數企業的生產經營需要。另外，從稅收的角度來看，自我積累的資金也不存在利息抵扣所得額的總是，無法享受稅收優惠。再加上資金的占用和使用融為一體，企業所承擔的風險比較高。一般來講，企業以自我積累方式籌資所承受的稅收負擔要重于向金融機構借款所承受的稅收負擔，貸款融資所承受的稅收負擔要重于企業間拆借所承受的稅收負擔，企業間借貸的稅收負擔要重于企業內部集資的稅收負擔。
2．債券融資。發行債券日漸成為大公司融資的主要方式。債券是經濟主體為籌集資金而發行的，用以記載和反映債權債務關系的有價證券，由企業發行的債券稱為企業債券或公司債券。債券發行融資對象廣、市場大，企業比較容易找到降低融資成本、提高整體收益的方法，另外，由于債券的持有者人數眾多，有利于企業利潤的平均分擔，避免利潤過于集中所滯來的較重稅收負擔。
3．銀行借款。向金融機構借款也是企業較常使用的融資方式，由于借款利息可以在稅前扣除，因此，這一融資方式比企業自我積累資金的方式在稅收待遇上要優越。企業的資金來源除權益資金外，主要就是負債。負債融資，一方面債務利息可以抵減應稅所得，減少應納所得稅額；另一方面還可通過財務杠桿作用增加權益資本收益率。假設企業負債經營，債務利息不變，當利潤增加時，單位利潤所負擔的利息就會相對降低，從而使投資乾收益有更大幅度的提高，這種債務對投資收益的影響就是財務杠桿作用。僅從節稅角度考慮，企業負債比例越大，節稅效果越明顯。但由于負債比例升高會影響將來的融資成本和財務風險，因此，并不是負債比例越高越好。
4．股票融資。發行股票是上市公司融資的選擇方案之一。由于發行股票所支付的股息與紅利是在稅后利潤中進行的，因此，無法像債券利息或借款利息那樣享受稅前列支的待遇。但發行股票不需償還本金，沒有債務壓力，成功發行股票對于企業來講也是一次非常好的自我宣傳機會，往往會給企業帶來其他方面的諸多好處。
(四)企業融資活動中稅收籌劃中的其它方面
1．長期借款的還款方式籌劃。在長期借款融資的稅收籌劃中，借款償還方式的不同也會導致不同的稅收待遇，從而同樣存在稅收籌劃的空間。比如某公司為了引進一條先進生產線，從銀行貸款l000萬元，年利率為10％，年投資收益率為18％，五年內全部還清本息。經過稅收籌劃，該公司可選擇的方案主要有四種：(1)期末一次性還本付清；(2)每年償還等額的本金和利息；(3)每年償還等額的本金100萬元及當期利息；(4)每年支付等額利息100萬元，并在第五年末一次性還本。
在以上各種不同的償還方式下，所償還額、總償還額、應納稅額以及企業的整體收益均是不同的。一般來講，第一種方案給企業帶來的節稅額最大，但它為企業帶來的經濟效益卻是最差的，企業最終所獲利潤低，而且現金流出量大，因此是不可取的。第三種方案，盡管企業繳納了較多的所得稅，但其稅后收益卻是最高的，而且現金流出量也是最小的。因此．它是最優方案。第二種方案次估，它給企業帶來的經濟利益小于第三種方案，但大于第四種方案。長期借款融資償還方式的一般原則是分期償還本金和利息，盡量避免一次性償還本金或者本金和利息。
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一、中小企業的融資現狀分析
一般來說，由于中小企業經營規模較小、資金需求量相對較少、融資規模相應較小等局限性，導致企業自身的融資渠道比大企業要少，由于其信譽低，往往得不到政府和財政部門的資金支持。而且，中小企業由于規模較小，經營管理水平較低，破產或倒閉的風險較大，直接影響了中小企業在金融市場上能夠得到有效的資金支持。此外，由于我國資本市場上的一些制度還不夠完善、上市融資門檻過高等因素，也使得經營規模偏小、營運時間較短、市場前景不穩定的中小企業望而卻步。通常情況下，中小企業的融資渠道有以下幾方面：
（一）銀行抵押貸款
根據相關數據顯示，在我國，企業重要的資金來源是銀行貸款，大概占資金來源的70%，占有比例最小的是資本市場。因為，只要公司以物質抵押來控制風險就可以從銀行貸款，同時也給銀行帶來了很大風險。
（二）債券發行融資
債券市場上，占有比例最大的是國債和金融債，結構不均衡。其中，國債主要是為政府提供金融服務，而中小企業融資雖然有所增加，但比例相對國債來說，占有微乎其微。
（三）發行股票融資
股票按其上市地點不同，有很多分類，國內A股融資占主導地位。近年來，伴隨著經濟全球化，很多中小企業選擇了海外上市，海外融資不斷上升。
（四）外來投資
很多中小企業能夠長遠發展并獲得資金幫助，是因為，他們具有贏利項目，具有投資價值，這就吸引了很多外商或民間的投資。有些企業，直接吸納外商為股東，讓其持低于50%的股權，這也是國內中小企業發展壯大的一個重要途徑。而民間投資，在國內比較發達的鄉鎮和農村比較普遍，一些中小企業為了擴大資金來源，結合本企業項目優勢，吸引了大量民間投資。
綜上幾種情況，中小企業應根據企業內外環境的現狀與發展趨勢，適應企業整體發展戰略的要求，對企業的融資目標、結構、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統的謀劃。融資應遵循低成本原則、穩定性原則、可得性原則、提高競爭力原則等。企業應根據戰略需求不斷拓寬融資渠道，對融資進行合理搭配，采用不同的融資方式進行最佳組合，以構筑既體現戰略要求又適應外部環境變化的融資策略。
二、中小企業融資決策影響因素分析
中小企業融資難這一問題已經成為影響眾多企業發展的關鍵因素。如何結合企業實際，根據不用的影響因素，制定適合本企業的籌資政策是中小企業走出融資困境的關鍵。一般來說，影響中小企業融資決策的因素有很多，并且各個因素之間又有錯綜復雜的關系。從整體來講，主要有間接和直接兩大因素。
（一）影響融資決策的間接因素
“間接因素”是指相對穩定的，不隨具體融資方案而變化，因此對融資決策起間接作用的因素，包括：內部因素；外部因素。①影響融資決策的內部因素。即與企業自身所處狀態有關的因素；企業的組織形式；企業的規模及業績、信譽；企業所處的生命周期階段；企業的資產結構；企業的盈利能力和償債能力；企業的資本結構。②影響融資決策的外部因素。經濟環境；法律環境；金融環境：金融政策、利率等，而每一項因素又包括許多子因素。
（二）影響融資決策的直接因素
“直接因素”是指隨具體融資方案的不同而變化的影響因素，主要包括：融資成本、融資效益、融資風險。
三、中小企業融資方式分析
中小企業常用的融資方式有：①綜合授信：即銀行對企業在一定時間內給予一定數量信貸額度，信貸在有效期內可以循環利用，綜合授信的前提條件是，有工商登記、年檢合格、管理有方、信譽可靠、同銀行有較長期合作關系的中小企業。而企業，可以結合經營狀況分期用款，隨借隨還。②信用擔保貸款：目前，在我國已經有200多城市成立了具有公共服務性、行業自律性和自身非盈利性特征的中小企業信用擔保機構，擔保機構的資金來源來自財政補貼、會員會費、銀行資金等。中小企業一旦成為會員，在向銀行進行貸款時，可由擔保機構出面擔保。③項目開發貸款：有些中小企業掌握著先進的技術或具有盈利能力的項目，中小企業難以承擔較大數量的資金進行項目開發，此時，中小企業可以向銀行申請項目開發貸款。商業銀行對擁有成熟技術及良好市場前景的高新技術產品或專利項目的中小企業以及利用高新技術成果進行技術改造的中小企業，將會給予積極的信貸支持，以促進企業加快科技成果轉化的速度。④中小企業直接融資。建議政府適當開辦中小企業股票小盤交易，允許有條件的中小企業發行地方企業股票，并允許在地方小盤上市交易。
四、提高中小企業融資能力的措施
中小企業融資難是一個全世界普遍存在的金融問題，是一個世界性難題。同時，中小企業融資難是一個長期的、復雜的社會系統工程，下面從企業自身?p金融機制和政府三方面進行分析。
（一）鼓勵政府對中小企業加大資金扶持力度
資金支持是中小企業資金的直接來源，要想使廣大中小企業通過政策性銀行獲得低息貸款，獲得賴以生存與發展的最寶貴資金，政府應該給予大力支持，政府可以通過財政支持和信貸支持等手段。如：政府可以授權我國四大銀行當中的某些銀行貫徹國家金融政策，扶持中小企業發展，每年可以向具有潛力的中小企業放貸。而政府可以為實施這一政策的銀行給予金融援助或投資，給相關銀行采取國家擔保、不上交利潤以及免稅等優惠政策。此外，國家可以為扶持中小企業的發展設立專門的金融機構，金融機構主要功能是支持中小企業向外發展，支持中小企業不僅是出口者，而且是對外投資者。重點支持中小企業的產品出口、設備采購和對外投資；此外，為進一步鼓勵實力較弱的企業將產品打入國際市場，可發展小企業入股，作為條件，給參股企業以低息甚至貼息優惠，以降低成本，提高產品競爭力。
（二）中小企業本身努力拓展融資渠道
中小企業要想取得銀行的信任，首先要解決好自身的發展問題，開發適銷對路的產品，加強企業自身經營管理，提高企業的經濟效益和還款能力；另一方面還必須牢固樹立借債必還的思想，增強自身的信用觀念，建立完整的信用體系。此外，中小企業應該努力拓展融資渠道，開辟融資新方式。在融資渠道方面，企業既要依靠銀行資金，還要利用好非銀行資金，甚至大膽采用成本相對較高的私募基金和個人閑散資金。在融資方式方面，企業也要大膽開辟新途徑，比如可以采用典當和商品融資新方式。其中所謂典當就是將企業暫時不用的物品到有資金的銀行機構?p非銀行機構?p團體和個人進行質押，到期贖回的方式；所謂商品貿易融資就是給基礎商品的貿易提供金融服務，通過這種服務向商品生產企業或者消費者融通資金的新型融資方式。
（三）加快金融體制改革步伐，消除金融抑制
銀行應該針對中小企業貸款線裝，有針對性地出臺一些優惠扶持政策，如：①商業銀行可以大膽向中小企業發放貸款，只要企業有足夠的償還能力，不分企業的性質和規模，一概大力支持。②給予具有發展空間的中小企業降低貸款利率，對于掌握高科技的中小企業，銀行可以利用企業技術做擔保。③完善和健全商業銀行激勵和約束機制，建立貸款營銷的激勵約束機制，充分調動基層銀行支持中小企業貸款的積極性。
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摘 要 近年來，我國房地產行業蓬勃發展，傳統的融資方式已無法滿足我國房地產行業的發展要求，我國房地產行業出現了瓶頸。本文主要結合我國房地產業融資方式的特點，分析房地產行業存在的問題，探求適合我國房地產業發展的融資方式。
關鍵詞 房地產企業 融資方式 研究 對策
房地產業屬于資金密集型行業，其典型特點為：高風險、高投入及高回報。房地產企業的正常運作需要富余的籌備資金作為保障，因此采用何種融資方式對房地產企業而言至關重要。本文通過分析當前我國房地產業的主要融資方式及存在的問題，提出解決我國房地產業瓶頸的有效措施。
一、主要融資方式
目前我國房地產行業的主要融資方式包括：1.上市融資；上市是快速獲取巨額資金的重要渠道，上市融資包括直接發行上市和利用殼公司資源間接上市。然而當前我國上市的房地公司并不多，在全國房地產企業中所占比例甚小。其主要原因是上市需要經過復雜的審查過程，并且初期成本較高。對于中小房地產開發企業（或新開發商）而言上市融資這一方式的壁壘較高[1]，大多不愿意采用該方法。2.債券融資；債券融資可以聚集社會閑散資金，為房地產開發帶來大規模的長期資金，用于土地開發和房地產項目投資等。按融資期限分為短期融資券和中長期債券，債券融資具有成本低，透明度高的優勢，但也存在融資風險大，融資彈性小和對企業要求高的局限性，該方式是目前國內企業較為常用的融資方式之一。然而真正可以使用該融資方式的企業多為資質好、規模較大的企業。從承銷商的角度看，向大企業發放債券所獲得的利益要高于發放給中小房地產開發商。3.銀行信貸；從銀行貸款是目前我國開發商的主要籌資渠道，短期信貸只能作為企業的流動周轉資金，在開發項目建成階段，可以以此作為抵押，申請長期信貸，主要分為土地整理貸款和開發建筑貸款。4.信托融資；投資者將購買信托作為投資手段，收益于房地產的升值。一來可以增加房地產的資金來源，減緩銀行風險，二來可以緩和房地產供求關系。因稅收政策及某些政治因素，這種融資方式在我國并沒有得到真正的發展。5.資產證券化；它包括兩種方式：項目融資證券化及房地產抵押貸款證券化。資產證券化有助于增加資金來源，降低銀行貸款壓力。6.夾層融資；該融資方式是當前新興的融資模式，它是指在風險和回報方面介于是否確定于優先債務和股本融資之間的一種融資形式。房地產領域中通常把不同的債權與股權進行組合，靈活性高和門檻低是其最大的優勢。該融資方式在發達國家已有先例并取得成功，但在我國較為罕見。7.其他融資方式；還有利用外資、回租融資、回買融資、租賃融資等其他融資方式。
二、存在的問題
1．單一的融資方式
當前我國房地產的融資方式以銀行貸款為主，上市融資、信托融資、債券融資等其他融資方式所占的比重很小。從企業統計視覺看，企業原有資金、銀行貸款、預售款以及建筑企業墊資是房地產企業開發資金的主要來源[2]。銀行貸款與預售款都源自商業銀行，房地產開發對于銀行貸款具有很高的依賴性。銀行貸款的缺點在于貸款有時間和條件限制，企業融資過度依賴銀行貸款容易出現資金斷鏈等系列問題。
2．融資體系不健全
我國房地產業經過近10年的高速發展，已成為我過市場經濟不可缺少的組成部分。盡管一段時間以來出現了房地產泡沫爭論以及央行出臺收緊信貸的政策，但房地產開發資金規模仍保持著持續上升的趨勢。目前我國房地產行業的融資體系還不夠完善，市場化程度不高，融資渠道狹窄、單一的融資結構致使資金富裕者的大量資金沒有有效的通道直接進入房地產業，只能為儲蓄進入銀行體系。當房地產企業需要資金的時候，只能選擇銀行貸款，這不僅制約了房地產的發展，也給銀行體系帶來了巨大的風險隱患。
3．金融環境基礎薄弱
信用制度是市場經濟的重要組成部分，也是市場經濟制度有效配置資源的重要前提。目前我國市場缺乏完善的信用制度，特別是缺乏對不良信用行為的懲戒機制和相關的立法保障。信用制度的不健全，已經成為制約我國房地產投資信托、私募股權基金等融資模式發展的重要因素。
4．相關法律、法規不完善
我國出臺的關于房地產業的法律法規主要包括：產業基金法、稅法和物權法[3]等。這些法律法規的頒布執行為房地產業創造了一個良好的制度環境。但因國家的宏觀調控，房地產業相關的法律法規還不夠完善。如房產的投資基金和債券融資方面的法律就沒有得到完善。這都會限制房地產企業的融資渠道，影響房地產業的發展。因此要拓寬房地產的融資渠道和改變單一的融資結構，建立健全完善的法律法規亟待施行。
三、改變房地產業融資方式的有效措施
1．拓展融資渠道，融資方式多樣化
要想改變我國房地產業的現狀，首先就要拓展房地產業的融資渠道，實現融資方式的多樣化。以下重點介紹幾種有效拓寬融資渠道的方法：1發行股票，上市融資。當前這種融資方式在我國房地產業中較為少見，只有少數企業能夠采用該方式進行融資。隨著我國股市規模的不斷擴大，證券市場也有了很大發展。房產業進入股市是未來發展的趨勢。股票發行和上市對企業的資質有一定的要求，因而房地產企業應當著力改造自身的形象，擴大規模，朝著大型企業的方向發展。2發行企業債券。發行企業債券是一種有效的融資方式。企業債券的優點在于其發行的程序較為簡捷，融資期限也較長，利率較低等。房地產企業可在利率市場化之后提高債券利率，吸引更多機構和個人投資者的加盟，為自身發展融到更多的籌備資金。3吸收保險基金。隨著我國人們生活水平的提高，我國保險行業快速發展，保險公司的流動資金不斷增加。然而保險公司的投資余地受限，如若能吸引保險基金投入到房地產行業中來，不僅能充分發揮保險基金的作用，還能夠為房地產業籌備發展資金，不失為一種良好的融資手段。
2．建立多層次資本市場體系
一直以來我國房地產行業就很少采用直接融資這一渠道，因此房地產業直接融資所占的比重極少，且融資渠道狹窄。目前房地產業中很多融資方式只適用于大型房地產企業，某些融資方式的要求過高，中小型企業無法選取很多的融資方式籌備資金。因此，需要建立一個多層次資本市場體系，為各種類型房產企業提供相應的融資場所，通過該體系，減少房地產行業對銀行貸款的過度依賴，增加直接融資的比例，分散金融風險，保證房地產行業的正常發展。建立資本市場體系不能僅憑房地產業的努力，還需要政府的扶持。政府應當發揮其職能，建立健全房地產行業的相關法律制度，制定相關規范。對房地產業新型的融資手段以及收益的來源和分配實行宏觀調控，不斷完善金融機構對房地產行業投資的法律政策[4]，為我國房地產行業的發展營造一個良好的市場環境，為其提供政策支持。
發行債券及股票上市等融資方式在我國有了一定的發展，其對國民經濟有一定的影響。債券市場具備有了比較完善的市場體系，其中國債和金融債券的信譽及回報率較高，對完善債券的交易市場有很大的幫助。資本市場發展擴大了房地產證券市場的規模，資本市場有著豐富的證券品種，促進了房地產融資方式的多樣化。目前我國證券市場小有規模，較具有代表性的有上海和深圳兩地證券交易所、STAQ系統及NET系統證券交易市場[5]。我國的證券市場的硬件及軟件設施均位于國際先進行列，資本和證券交易市場的完善為我國房地產業的發展創造了條件。
總之，房地產企業在選擇融資方式時，要充分考慮企業自身的條件、對資金的需要以及融資難度等方面的因素，選擇一種適合企業發展的融資方式。好的融資方案有助于優化企業的資金結構。適合企業發展需要的融資方式能夠為房地產企業提供雄厚的資金儲備，可增強企業的發展后勁。針對我國房地產行業所出現的問題，各房地產企業應當不斷拓展融資渠道，實現融資方式多樣化，為企業的發展積累足夠資金；政府發揮其宏觀調控作用，建立完善房地產行業相關的法律法規，為我國房地產業的正常有序發展提供保障。
參考文獻：
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