股權投資范文

導語：如何才能寫好一篇股權投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

(一)同一控制下企業合并形成的長期股權投資按照長期股權投資準則，這類對子公司投資應在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本，長期股權投資初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產以及所承擔債務的賬面價值或發行權益性證券的面值之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。合并時發生的審計費等各項直接相關費用應計入當期管理費用。

(二)非同一控制下企業合并形成的長期股權投資按照長期股權投資準則，這類對子公司投資應按購買方付出的資產、發生或承擔的負債、發行的權益性證券的公允價值以及企業合并過程中發生的各項直接相關費用之和，作為其初始投資成本。對未來事項作出約定且購買日估計未來事項很可能發生、對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，也應將其計入初始投資成本。

(三)以企業合并以外其他方式取得的長期股權投資以企業合并以外其他方式取得的長期股權投資，其入賬價值的確定，與非同一控制下企業合并形成的長期股權投資相同。

二、長期股權投資的后續計量

(一)成本法在成本法下，長期股權投資取得股權時按初始投資成本計價，以后追加或收回投資應當調整長期股權投資的成本，除此之外，長期股權投資的賬面價值保持不變。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為當期投資收益，但投資企業確認投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分，應作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價值。由于我國企業當年實現的盈余一般在下年度發放利潤或現金股利。因此，通常情況下，投資企業投資當年分得的利潤或現金股利，是由投資前被投資單位實現的利潤分配得來的，一般不作為當期投資收益，而作為投資成本收回處理。如果投資企業投資當年分得的利潤或現金股利，有部分是來自投資后被投資單位的盈余分配，則仍應作為投資企業投資當年的投資收益。

[例1]甲公司2006年1月1日以8000000元的價格購入乙公司10％的股份，購買過程中另支付相關稅費20000元。乙公司為一家上市的中小企業，其股權不存在活躍的市場價格，且公允價值無法可靠確定。甲企業在取得投資以后，被投資單位實現的凈利潤及利潤分配情況如下：

(1)2006年1月1日投資時：

借：長期股權投資——乙公司8020000

貸：銀行存款8020000

(2)2006年從乙公司取得股利時：

借：銀行存款800000

貸：長期股權投資——乙公司800000

(3)2007年從乙公司取得股利時：

應沖減投資成本金額=(8000000+15000000)×10％-10000000×10％-800000=500000(元)

當年實際分得的現金股利=15000000×10％=1500000(元)

應確認投資收益=1500000-500000=1000000(元)

借：銀行存款1500000

貸：長期股權投資——乙公司500000

投資收益1000000

(二)權益法在權益法下，企業進行投資時，當長期股權投資的初始投資成本小于應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，應按差額調增長期股權投資的成本，同時計入營業外收入。在期末，確認應享有被投資單位凈損益的份額時，首先，以投資時被投資單位各項可辨認資產等的公允價值為基礎，對被投資單位的凈利潤進行調整。然后，根據調整后的凈利潤確定應享有或應分擔的份額，確認投資損益并調整長期股權投資的賬面價值。在被投資單位進行利潤分配時，應按照被投資單位宣告分派的利潤或現金股利計算應分得的部分，相應減少長期股權投資的賬面價值。在被投資單位發生除凈損益以外所有者權益的其他變動時，應當相應調整長期股權投資的賬面價值并計入所有者權益。

[例2]A公司2006年1月1日以銀行存款購入B公司股票100000股，每股面值10元，市價12元。A公司的投資占B公司有表決權資本的40％，其投資成本與應享有B公司可辨認凈資產公允價值份額相等。2006年B公司全年實現凈利潤600000元，2007年2月宣告分派現金股利300000元，2007年B公司全年凈虧損5000000元，2008年全年實現凈利潤2000000元。

A公司會計處理如下：

(1)投資時：

借：長期股權投資——B公司(投資成本)1200000

貸：銀行存款1200000

(2)2006年12月31日：

借：長期股權投資——B公司(損益調整)240000

貸：投資收益240000

(3)2006年末“長期股權投資——股票投資B公司”賬戶的賬面余額=1200000+240000=1240000(元)

(4)2007年宣告分派股利時：

借：應收股利——B公司120000

貸：長期股權投資——B公司(損益調整)120000

宣告分派股利后“長期股權投資-B公司(投資成本)”賬戶的賬面余額：1200000+240000-120000=1320000(元)

(5)2007年12月31日：

借：投資收益1320000

貸：長期股權投資——B公司(損益調整)1320000

(6)2007年12月31日“長期股權投資——B公司(投資成本)”賬戶的賬面余額為零，未確認虧損=5000000×40％-1320000=580000(~)

(7)2008年公司全年實現凈利潤2000000元，A公司可恢復“長期股權投資——B公司”賬戶賬面價值=2000000×40％-680000=120000(元)

借：長期股權投資——B公司(損益調整)120000

貸：投資收益120000

三、長期股權投資核算方法的轉換

(一)權益法轉為成本法長期投資由權益法轉為成本法主要有以下兩種情況：(1)投資企業因減少投資等原因對被投資單位不再具有共同控制或重大影響的，應當改按成本法核算，并以權益法下長期股權投資的賬面價值作為按照成本法核算的初始投資成本。繼后期間，自被投資單位分得的現金股利或利潤未超過被投資單位賬面價值留存收益中本企業享有份額的，沖減長期股權投資的成本，不作為投資收益；超過投資單位賬面價值留存收益中本企業享有份額的部分，確認為當期損益。(2)因追加投資原因導致原持有的對聯營企業或合營企業的投資轉變為對子公司投資從而形成企業合并的，應當改為成本法核算，并進行追溯調整。若為非同一控制下的企業合并，首先要求對原采用權益法核算的結果按照成本法進行追溯調整，以調整后長期股權投資的賬面價值作為合并對價的賬面價值，賬面價值與其公允價值有差額的計入當期損益；若為同一控制下的合并，首先要求對原采用權益法核算的結果按照成本法進行追溯調整，以調整后長期股權投資的賬面價值作為合并對價的賬面價值。長期股權投資初始投資成本與被投資企業所有者權益的賬面價值之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。超級秘書網

(二)成本法轉權益法成本法轉為權益法主要有以下兩種情況：(1)原持有的對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、因追加投資導致持股比例上升，能夠對被投資單位施加重大影響或是實施共同控制的，應當由成本法轉換為權益法核算，并以成本法下長期股權投資的賬面價值或按照《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》確定的投資賬面價值作為按照權益法核算的初始投資成本。(2)因處置投資導致對被投資單位的影響能力由控制轉為具有重大影響或者與其他投資方一起實施共同控制的，應當由成本法轉換為權益法核算，應按處置或收回投資的比例結轉為終止確認的長期股權投資成本。

四、長期股權投資的減值和處置

篇2

(一)企業合并情況下視投資方與被投資方是否屬于同一控制分別確認

1．同一控制下的企業合并時，合并方以支付現金、轉讓非現金資產或承擔債務方式作為合并對價的，應當在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產以及所承擔債務賬面價值之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。

合并方以發行權益性證券(如換股合并)作為合并對價的，應當在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。按照發行股份的面值總額作為股本，長期股權投資初始投資成本與所發行股份面值總額之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。

2．非同一控制下的企業合并時，購買方在購買日應當以按照《企業會計準則第20號——企業合并》確定的合并成本作為長期股權投資的初始投資成本。

(二)對其他方式獲得的長期股權投資初始成本的確認引入了公允價值概念，這與舊會計準則明顯不同。體現在以下幾個方面：

1．以發行權益性證券取得的長期股權投資，應當按照發行權益性證券的公允價值作為初始投資成本。

2．投資者投入的長期股權投資，應當按照投資合同或協議約定的價值，作為初始投資成本；若合同或協議約定價值不公允，則應使用公允價值。

3．通過非貨幣性資產交換和通過債務重組取得的長期股權投資，按《非貨幣性資產交換》、《債務重組》會計準則的規定處理，即：其初始投資成本的確認均使用公允價值。

二、成本法與權益法的適用范圍以及兩者間的轉換

(一)成本法和權益法的適用范圍界定

新準則規定，長期股權投資的成本法適用于兩種情況：①投資企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資；②對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍的市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資。新準則明確規定：對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資，采用權益法來核算。

可見，新準則將投資企業能夠對被投資單位實施控制的情況由原來采用權益法核算改為采用成本法來核算，但編制合并報表時應按照權益法進行調整。在權益法下，若初始投資成本大于應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額，該差額不調整初始投資成本；若相反，則該差額需調整股權投資成本，并計入當期損益。

新準則要求在確定能否對被投資單位實施控制或施加重大影響時，應當考慮投資企業和其他方持有的被投資單位當期可轉換公司債券、當期可執行的認股權證潛在的表決權因素，更加關注投資企業對被投資企業實際控制能力的大小，而不僅以投資份額的一定比例(20％或50％)作為劃分標準。可以說，長期股權投資成本法、權益法及其適用范圍是該準則最主要的變化。

(二)成本法與權益法的相關會計處理

1．成本法：新準則對舊準則的規定予以沿用。長期股權投資應當按照初始投資成本計價。追加或收回投資應當調整長期股權投資的成本。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為當期投資收益。投資企業確認投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額；所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分，即清算股利，作為初始投資成本的收回。

2．權益法：新準則較之舊準則有較大的變化，體現在：

(1)引入可辨認凈資產公允價值的概念。舊準則中長期股權投資的初始投資成本與應享有被投資單位所有者權益的份額進行比較來判斷是否該計入當期損益、調整成本等，而在新準則中則是與應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額相比較。

(2)長期股權投資差額的處理。新準則不再確認長期股權投資差額，相應地取消了有關股權投資差額攤銷的規定。

長期股權投資的初始投資成本>應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值時，不調整長期股權投資的初始成本，也不單獨確認差額。

長期股權投資的初始投資成本<應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值時，其差額應計入當期損益，并調整長期股權投資的成本。

(3)投資賬面價值的調整。投資企業取得長期股權投資后，應當按照應享有或應分擔的被投資單位實現的凈損益的份額，確認投資損益并調整長期股權投資的賬面價值。投資企業按照被投資單位宣告分派的利潤或現金股利計算應分得的部分，相應減少長期股權投資的賬面價值。這一處理原則與舊準則相同。

除非投資企業負有承擔額外損失的義務，否則被投資單位發生虧損的處理與原準則也基本相同，即：投資企業確認被投資單位發生的凈虧損，應當以長期股權投資的賬面價值以及其他實質上構成對被投資單位凈投資的長期權益減記至零為限。被投資單位以后實現凈利潤的，投資企業在其收益分享額彌補未確認的虧損分擔額后，恢復確認收益分享額。

但有一點需要注意，新準則要求，投資企業在確認應享有被投資單位的凈損益份額時，應當以取得投資時被投資單位的可辨認資產的公允價值為的分享以公允價值為基礎。當被投資單位采用會計政策及會計期間與投資企業不一致的，新準則規定，應當按照投資企業的會計政策及會計期間對被投資單位的財務報表進行調整，其差額作為投資損益處理。對于被投資企業除凈損益以外所有者權益的其他變動，投資企業應調整長期股權投資賬面價值并計入所有者權益，這一點與舊準則相同。

(三)成本法與權益法相互轉換

1．權益法轉為成本法：當投資企業因減少投資等原因對被投資單位不再具有共同控制或重大影響的，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資，應當改按成本法核算，并以權益法下長期股權投資的賬面價值作為按照成本法核算的初始投資成本。

2．成本法轉為權益法：因追加投資等原因能夠對被投資單位實施共同控制或重大影響但不構成控制的，應當改按權益法核算，并以成本法下長期股權投資的賬面價值或按照《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》中關于金融工具的規定確定的投資賬面價值作為按照權益法核算的初始投資成本。

這項規定，運用的是未來適用法，不需要對長期股權投資進行追溯調整。同舊準則相比，新準則簡化了此種情況下長期股權投資的會計處理。按舊準則規定，成本法轉換為權益法時，需要對股權投資的賬面價值進行追溯調整。

三、長期股權投資的減值及處置

(一)長期股權投資減值的處理

根據《資產減值》準則規定：當資產的可收回金額低于其賬面價值的，應當將資產的賬面價值減值至可收回金額，減記的金額確認為資產減值損失，計入當期損益，同時計提相應的資產減值準備。這一點與舊準則基本相同，不同的是，新準則規定：資產減值損失一經確認，在以后會計期間不得轉回。

(二)長期股權投資的處置

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    長三角地區私募股權投資的發展現狀

    長三角地區民營經濟高度活躍,孕育著眾多新興創業企業。同時,長三角民間資本雄厚,民眾投資意識較強,國內外私募股權基金紛紛將業務拓展至長三角地區。作為全國最早引入創業投資和私募股權投資機制的區域之一,長三角地區私募股權基金市場發展迅速,正逐步成為全國私募股權基金的聚集地。主要表現在:

    (一)長三角地區私募股權獲投比重顯著,增長勢頭強勁統計數據表明,2011年長三角地區私募股權投資發生較為密集,上海、浙江和江蘇分別獲投65、49、47起,合計案例占全國交易總數的23.2%;在融資規模上,江蘇省以36.73億美元位居次席,上海和浙江分列第四、五位,三地共吸引私募股權投資74.8億美元,占全國私募基金投資總額的27.1%。從動態比較來看,長三角地區獲得私募股權投資案例和投資規模在2011年均有大幅提升,地區私募股權投資交易案例同比增加77%,上海、江蘇和浙江獲投規模分別同比增長1.51、4.12和5.54倍,長三角地區合計融資規模是2010年的4倍之多。據不完全統計數據,2012年前11個月,長三角地區共發生私募股權投資案例157起,涉及金額70.45億美元,案例占比和金額占比分別上升至25.2%和39.5%,凸顯長三角地區作為私募股權基金的投資洼地。

    (二)長三角近半數創業板企業獲PE/VC支持,全國占比顯著2009年10月23日,深圳創業板正式啟動,這也進一步促進了中國私募股權市場的快速發展。作為私募股權投資最主要的退出渠道,創業板的存在有助于創投行業實現良性循環。從地域角度看,在創業板推出后的兩年時間內,北京和深圳地區創業板獲PE/VC支持的上市企業數量分別為24家和21家,占總數的16.3%和14.3%,位列第一、第二位;長三角地區,浙江、江蘇和上海在創業板上市企業中獲PE/VC支持的各有13家、13家和8家,合計獲得PE/VC支持的企業數量占長三角地區創業板上市公司總數的46.0%,占全國創業板中PE/VC支持上市公司總數的23.1%。私募股權投資正在迅速成為長三角地區發掘企業價值、創造資本神話的重要力量。長三角地區私募股權投資發展迅速,正逐漸成為私募股權投資的前沿陣地。但在經濟增長方式轉變、結構調整的大背景下,私募股權市場的資金配置效率、行業投向情況,特別是戰略性新興產業和現代服務業的融資便利是否得到有效識別,成為檢驗私募股權投資促進區域經濟轉型和產業結構優化成效的重要參考。

    長三角地區私募股權投資的行業流向

    本文對公布的私募股權融資事件進行逐條的審核篩選,按照各獲投企業的注冊地和所屬行業整理出長三角地區獲得私募股權投資企業的行業分布信息,并統計出各獲投行業的發生案例和融資規模。本文所采取的行業屬性劃分標準主要參照中國證券監督管理委員會分布的《上市公司行業分類指引》,將樣本公司劃分為23個行業。鑒于統計的私募股權投資交易涉及到人民幣、美元、港幣、歐元等不同標的幣種,作者按照融資事件發生當天匯率收盤比價將其統一換算為人民幣金額。樣本區間為2009年12月1日-2011年12月1日,所有數據均取自WIND數據庫。

    (一)先進制造業、戰略性新興產業和現代服務業成為私募股權基金高頻投資領域長三角地區私募股權投資事件行業分布的統計結果如圖2所示,樣本期內長三角地區共發生私募股權投資事件436起,其中,機械、裝備、儀表,信息技術業,節能環保、新材料分別以60起、48起和39起投資事件成為長三角地區私募股權投資頻率最高的前三位行業,社會服務業領域同樣受到私募股權基金的青睞,獲投37起。其他獲投頻率較高的行業依次還有金屬、非金屬,電子商務,電子器件設備,互聯網,醫藥、生物制品,傳播與文化產業。采掘、建筑業,房地產,電力、煤氣及水的供應等傳統行業獲投交易發生較少,均僅獲投2起。

    (二)現代服務業、醫藥、生物制品和先進制造業成為私募股權投資的主要集聚地長三角地區私募股權投資規模的行業分布情況如圖3所示,據已公布數據統計發現,在樣本期內長三角各行業共獲私募股權投資579.3億元人民幣。其中,電子商務以119.6億元融資規模成為私募股權投資的首要集聚地。此外,金融、保險業,房地產業,批發和零售貿易,醫藥、生物制品行業的融資金額均超過40億元,同樣構成私募股權投資長三角地區的重點領域。相比之下,電力、煤氣及水的供應,教育培訓,紡織、服裝、皮毛,木材、家具等行業在私募股權市場的融資規模明顯較少。

    (三)各行業獲投頻率與融資占比匹配參差,私募股權基金投資策略分化顯著為了檢驗長三角地區私募股權投資案例與規模的匹配效率,我們構造長三角地區各行業私募股權資金獲投頻率與融資占比的 值指標:獲投頻率-獲投比重,并從側面分析私募股權基金在長三角地區各行業間投資頻率和投資比重的布局特征。若偏差超過一定區間范圍,說明該行業私募股權獲投頻率與融資規模之間存在錯配。正偏差過大表明該行業通過高頻率的投資事件卻僅獲得較低比重的融資;負偏差過大則表明該行業通過較少的投資交易就能夠融通到相對充足的資金。如圖4所示,選定偏差范圍[-5%,5%]為基準區間,電子商務(-14%),房地產(-8.92%),金融、保險業(-8.77%),批發和零售業(-5.47%)四個行業指標偏差均超出基準區間的下界,說明私募股權基金對這些行業的投資特征是“低頻率匹配高金額”,即這些行業通過少量的融資機會就能實現較好的融資效率。鑒于網上零售貿易帶動電子商務較為穩健的投資前景,以及房地產,金融、保險業,批發和零售業等行業資金需求特征,私募股權基金對這類行業的單筆投資規模較大不難理解。

    同時,信息技術業(8.04%),機械、設備、儀表(7.79%),清潔環保、新材料(5.71%)三個行業的指標偏差均超出基準區間的上界,說明雖然這些行業的獲投頻率較高,但融資規模卻沒有相應地很突出,實際融資效率不足。也從側面反映出私募股權基金對這些行業的投資策略出現分化,表現出“高頻率匹配低金額”的投資特征。

    主要結論

    長三角地區經濟轉型升級的方向就是基于創新驅動發展戰略,集中資源重點發展代表國家競爭力和話語權的現代服務業和戰略性新興產業,攀升全球價值鏈高端,爭當價值鏈的“鏈主”。私募股權投資對長三角經濟轉型的作用主要表現為對發展地區現代服務業和戰略性新興產業的推動效應。分行業統計結果表明:

    (一)私募股權基金投向能夠與長三角地區經濟轉型升級方向保持較好的一致性首先,從投資案例上看,信息技術、清潔環保、新材料等戰略性新興行業,以精密機械、高端裝備和電子配件(半導體)為代表的先進制造業,以及電子商務和互聯網等現代服務業成為私募股權基金的高頻投資領域。其次,在融資規模上,現代服務業成為私募股權投資的主要領域,電子商務、金融、保險、房地產、批發和零售貿易行業占據地區融資總量的半壁江山。總體上較之傳統金融業態,私募股權基金能夠更為關注目標企業的成長性和自主創新能力,在融資過程中,現代服務業和戰略性新興產業能夠得到有效的識別,應當對私募股權投資作用于長三角經濟轉型升級的推動效應給予較高的肯定。

    (二)私募股權基金投資策略依舊較為謹慎,轉型升級的推動效應仍未完全釋放統計結果還表明,信息技術、清潔環保、新材料等戰略性新興行業的融資優勢并不顯著,主要表現為“高頻率匹配低金額”融資特征,雖然這些行業獲投頻率較高,但融資比重尚未匹配。鑒于這些戰略性新興產業尤其在成長初期或者重大技術研發階段,同樣需要大量的資金投入;加之戰略性新興產業良好的行業前景,宏觀層面積極的政策推進,私募股權基金對于這些行業單筆投資規模不足的事實的確值得關注。這也引發我們猜測私募股權基金對戰略性新興產業的投資策略———表面上響應宏觀產業政策導向,實際上卻象征性地、試探性地投向戰略性新興產業,最終投資規模尚待夯實。這種投資行為短期化、波動化,甚至畏縮不前,直接削弱了私募股權投資對于長三角經濟轉型升級的推動效應。

    政策建議

    為了進一步加快發展私募股權投資,充分發揮其促進產業結構調整和自主創新、轉變經濟增長方式的獨特作用,支撐長三角地區經濟率先轉型升級,本文基于戰略性新興產業發展規劃、私募行業監管規范以及貨幣金融環境等方面提出如下政策建議:

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這種看似遙不可及的財富神話,現在正通過私人股權投資信托的方式漸漸走入人們的生活。

私人股權投資信托是一種符合新的《信托公司管理辦法》的非債權融資信托,既符合信托行業的功能定位,又能體現信托制度優勢,發揮信托公司運作領域廣泛、手段靈活的業務特點。由信托公司利用其專業化的私人股權投資隊伍,考察擁有核心技術并具有高成長性的企業,然后將具有一定風險承受能力的社會資金集合起來設立私人股權投資信托計劃,并將信托計劃項下資金投資于該企業,推動企業提升自身的價值,最終通過股權上市、協議轉讓、被投資企業回購、股權分配等方式,進行投資退出以實現投資收益。私人股權投資信托有效降低了私人股權投資業務的準入門檻,使普通老百姓參與私人股權投資業務分享國民經濟的發展成果成為了現實。

銀監會于2008年6月25日下發了《信托公司私人股權投資信托業務操作指引》,為信托公司開展私人股權投資信托業務的發展提供了制度保障,借助“操作指引”的東風,國內多家信托公司先后推出了多個私人股權投資信托計劃,根據wind數據統計,2007年、2008年發行的股權投資信托類產品的數量分別為27只、43只,而記錄在案的這類產品共有84只。

近年來,山西信托有限責任公司(以下簡稱山西信托)在私人股權投資領域取得了一些成果,先后以股權形式投資了山西和信電力發展有限公司、北京京客隆商業集團股份有限公司等企業,其中北京京客隆商業集團股份有限公司于2007年11月在香港成功上市。

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1.增加對重大影響判斷的考慮因素重大影響是指投資方對被投資方的財務和經營政策有參與決策的權力。但并不能夠控制或者與其他方一起共同控制這些政策的制定，投資方能夠對被投資單位施加重大影響的，被投資單位為其聯營企業。新增“在確定能否對被投資單位施加重大影響時，應當考慮投資方和其他方持有的被投資單位當期可轉換公司債券、當期可執行認股權證等潛在表決權因素”，但并未對重大影響作出實質性修改。對享有被投資方其他權益變動的確認規定“投資方取得長期股權投資后，應當按照應享有或應分擔的被投資單位實現的凈損益和其他綜合收益的份額，分別確認投資收益和其他綜合收益，同時調整長期股權投資的賬面價值；投資方按照被投資單位宣告分派的利潤或現金股利計算應享有的部分，相應減少長期股權投資的賬面價值；投資方對于被投資單位除凈損益、其他綜合收益和利潤分配以外所有者權益的其他變動，應當調整長期股權投資的賬面價值并計入所有者權益。”而并未對投資方對于被投資單位除凈損益、其他綜合收益和利潤分配以外所有者權益的其他變動的會計處理作出明確規定。目前IASB對關于對其他因素導致的所有者權益變動的會計處理雖然不明確，但已經形成了傾向性意見，企業應享有被投資方其他權益變動計入權益的做法是目前較為恰當的現實選擇。明確按個別財務報表和合并財務報表分別就有關交易事項進行會計處理并未就個別財務報表和合并財務報表分別對有關交易事項進行會計處理作出規定。明確規定了兩種報表分別對有關交易事項進行會計處理，在編制財務報表時，應當按照《企業會計準則第33號合并財務報表》的有關規定進行會計處理。

2.明確了成本法核算投資收益的會計處理明確規定投資企業采用成本法核算對被投資方的投資時，被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，應當確認為當期投資收益，取消了中以被投資方接受投資后產生的累積凈利潤的分配額為限的規定。即獲得被投資單位宣告分派的利潤或現金股利超過限額的部分，不再作為初始投資成本收回來沖減投資賬面價值，而是將超額部分作為投資收益處理。明確了內部交易損益按持股比例抵銷明確規定了投資企業在計算確認應享有或應分擔被投資方的凈損益時，與被投資方之間發生的未實現內部交易損益按照持股比例計算歸屬于投資企業的部分應當予以抵銷。對長期股權投資的后續計量包括成本法和權益法，這里的權益法屬于完全收益，投資方在按簡單權益法對被投資方凈利潤確認應享有的投資收益基礎上，應按權益法的要求調整投資時被投資方可辨認凈資產公允價值和賬面價值的差異。

3.長期股權投資核算方法的轉換第十四條規定投資企業因減少投資等原因對被投資單位不再具有共同控制或重大影響的，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資的賬面價值作為按照成本法核算的初始投資成本。因追加投資等原因能夠對被投資單位實施共同控制或重大影響但不構成控制的，應當該按權益法核算，并以成本法下長期股權投資的賬面價值或按照《企業會計準則第22號金融工具確認和計量》確定投資的賬面價值作為按照權益法核算的初始投資成本。中第十四條規定投資方因追加投資等原因能夠對被投資單位施加重大影響或實施共同控制但不構成控制的，應當按照《企業會計準則第22號金融工具確認和計量》（確認原持有的股權投資的公允價值加上新增投資成本之和，作為按權益法核算的初始投資成本（即視同投資方處置原持有的股權然后購營投資）；第十五條規定投資方因處置部分股權投資等原因喪失了對被投資單位的共同控制或重大影響，處置后的剩余股權應當按CAS22核算，其在喪失共同控制或重大影響之日的公允價值與賬面價值之間的差額計入當期損益（視同全部處置聯營資產后再購入投資，剩余股權按公允價值計量）。

二、長期股權投資準則修訂帶來的影響

1.適用范圍的縮小由于要求此前已執行企業會計準則的企業應按照本準則進行追溯調整，因此之前作為長期股權投資核算的該部分投資還要做追溯調整。適用范圍的縮小，與投資的風險特征相匹配，明確的長期股權投資范圍，對投資者來說是承擔被投資企業的經營風險，但不具有控制、共同控制或重大影響，并在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資對投資方來說承擔的是投資資產的價格變動風險、被投資方的信用風險，出于風險管理的要求，對于不同的投資具有不同的風險控制機制，且應該在不同的會計準則中進行規范。對于不具有控制、共同控制和重大影響的投資按金融工具計量和確認，這部分投資會在報告日調整公允價值，由此對報表使用者來說，更加明確所承擔的風險類型。適用范圍發生變化，要求企業必須對原持有的投資進行重新分類、確認、計量，由此企業長期股權投資的賬面價值和投資收益在短時間內會發生較大變化，影響企業財務報表的編制和披露。重大影響判斷的標準重大影響的判斷的新增因素，只是要保持與財務報表中對控制判斷的統一。隨著社會發展，經濟業務中也出現了新事物，其對長期股權投資產生了新的影響，需要在對重大影響做判斷時更加職業和謹慎，對重大影響的謹慎判斷能更好地適應宏觀經濟的發展。在實務中，判斷企業對被投資單位是否具有重大影響，主要考慮以下因素：在被投資單位的董事會或類似機構中派有代表；參與被投資單位財務和經營政策制定過程；與被投資單位之間發生重要交易；向被投資單位派出管理人員；向被投資單位提供關鍵技術資料。

2.核算方法的變化影響準則修訂后，計量方法更加公允，能更加快速地反映企業的經營狀況，以核心價值資產和負債的價值計量能更接近其真實價值，使現行的計量方法更加具有相關性和可靠性。由于新修訂準則的適用范圍的變化，相應成本法也僅適用于對子公司的投資核算，原不具有控制、共同控制和重大影響的其他投資，不再采用成本法核算。將投資方持有的對被投資企業不具有控制、共同控制或重大影響，并在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資納入《企業會計準則第22號金融工具的確認和計量》規范。中規定對該部分投資按照成本法核算。這一變化將對企業資產結構、會計核算產生影響，在會計處理上增加了企業資產的流動性，使得企業更容易得到短期融資，降低債務成本和債務風險。明確投資方享有的其他所有者權益變動的會計處理，將其他權益變動計入所有者權益有利于投資者對會計主體正常盈利能力的準確判斷，增加了企業間的會計信息可比性，幫助財務報告使用者作出恰當的決策。但并未明確該部分權益應計入所有者權益的具體明細科目，以及具體的后續計量及處理，需要在后續準則應用文件中作進一步明確。采用成本法核算的長期股權投資，投資企業確認投資收益時，不再對投資前后獲得的凈利潤分配額分別進行會計處理，這樣的會計處理相對于舊準則的處理，會使投資方的資產增加，對企業的財務指標產生影響，因此，簡化了財務報表，使得投資者對財務報告的理解更加直觀；消除投資方和被投資方之間為實現內部交易損益的影響，這樣處理有助于遏制企業利用內部交易調節利潤。

3.在權益法下抵銷投資方和被投資方的未實現損益，體現了權益法屬于“單行合并”的本質，即投資方針對子公司需要編制合并財務報表時，應將其在合營、聯營企業的凈資產和凈利潤中享有的份額，分別以“長期股權投資”和“投資收益”納入合并報表，投資方及其享有被投資方的份額作為一個經濟主體，在該經濟主體范圍內發生的交易相關未實現損益，應當予以抵銷。這樣使得財務報表更加透明，避免企業利用舊準則中的灰色地帶來虛抬利潤誤導投資者。同樣也避免了如企業因部分處置股權而喪失對被投資方的控制權時，在合并財務報表中公允價值與賬面價值的差額計入當期損益，但在個別財務報表中，一次性確認大量未實現的、沒有現金流支持的損益，不符合實際情況，而且會給企業帶來后續的分配壓力。核算方法的轉換，在轉換銜接時使用“跨越會計處理界線”的概念，即從不具有控制、共同控制或重大影響，跨越到具有重大影響、共同控制或控制，或者相反方向的跨越，屬于一項重大經濟事項，需要對原持有股權視同處置后，按轉換日的公允價值重新計量。相反，如果未跨越界線，則不對原持有股權進行重新計量。雖然財政部在《企業會計準則解釋第4號》引入了IFRS下的“跨越會計處理界線”的概念，但未完全采用“跨越會計處理界線”，主要的差異是：因追加投資等原因對被投資方實施控制導致從權益法轉換為成本法時，在編制個別財務報表時應按原持有的股權投資賬面價值加上新增投資成本之和，作為該按成本法核算的初始投資成本，且個別財務報表中的累計其他綜合收益也不在轉換日結轉計入損益；只有在合并報表層面，才以轉換日的公允價值進行重新計量，并結轉累計其他綜合收益。因減少投資等原因從成本法轉為權益法時，需要對剩余投資追溯適用權益法，并對該剩余股權視同自取得時即采用權益法核算進行調整。后續計量方法的變化影響企業所得稅的清算繳納，對企業全年收益的衡量和財務信息的披露產生重大影響，將促進企業建設和完善現代企業制度。

篇6

今年以來，宏觀調控加強，順差減少，外匯儲備節節攀高，人民幣升值加快，但卻未見境外熱錢流入引發股市樓市暴漲。分析人士認為，這乍看似乎矛盾的現象表明，社會整體流動性的方向正悄然變化，資本的逐利性正驅使它向更高收益、更低風險的領域“流動”，而這個領域便是日趨活躍的股權市場。

四月激增90億美元

5月13日，中國人民銀行的4月金融運行穩定報告顯示，在1月份外匯存款下降86億美元，2、3月份僅增加15億、16億美元的情況下，4月份金融機構外匯存款大幅增加90億美元。在股市和房地產行業經過一段時間調整之后，外匯存款的再次大幅增長，給我國經濟和宏觀調控帶來一定挑戰。外管局已經開始針對銀行外匯資金來源、運用以及資產負債表外業務等有關外匯業務的專項檢查，加強對熱錢的監管。

一些銀行內部人士對本報記者表示，目前外匯存款增加非常迅速，境外資金以各種方式匯進來。而股市和地產仍是其進軍的兩大領域。外資在3500點左右進入股市，銀行人士認為，估計外資會在指數超過4000點撤出。也有部分外匯資金以各種各義進來，增援目前正在興建的房地產，因為國內調控，地產企業很難獲得銀行貸款。而這些外匯中，相當部分是熱錢。

盡管房地產市場面臨的宏觀調控并未放松，樓市也處于調整之中，但海外基金卻逆勢而上掀起又一波大規模投資上海高檔房地產市場的熱潮，今年前三個月就有40億元外資重金介入上海高檔樓盤。

有關房地產觀察人士表示，從去年下半年以來，第一批進入中國市場的境外公司開始逐步套現。由于次貸危機的影響，花旗高盛兩大投行分別出售其在上海的大型辦公物業，緊隨其后，多年來只進不出的摩根士丹利也開始將投資變現。而接手方依然還是境外機構，但部分性質已經由純投資基金轉向偏長期持有型的基金。

央行在剛的《2008年第一季度貨幣政策執行報告》中表示，未來一段時期，由于世界經濟增長的不確定因素依然存在，中美之間保持正利差，國際資本套利機會增多，短期內流入我國的資金有可能進一步增加，將加大實施從緊貨幣政策的難度。

央行認為，外匯資金的大量凈流入，主要是因為國內經濟基本面總體較好，貿易順差規模較大，外商直接投資持續流入。此外，由于次貸風波持續發展，國際金融市場動蕩，中國也可能成為了國際資金的“避風港”。

一位名為唐君的復旦大學金融研究生留美之后混跡華爾街，在2005年至2006年成功募集到2億美元資金，通過某種方式進入中國資本市場，一年后即獲利50%。他表示，在國外募集到資金，成立一個基金后，有些投資者甚至通過地下錢莊等方式把美元黑匯進來，在國內申購新股或者購買國債、基金等，到期后再黑匯出去。當然，采用地下錢莊方式的還是比較少，一般還是通過注冊投資公司或者貿易公司的名義轉入資金。目前外國對中國直接投資的數額巨大，國際貿易也非常頻繁，監控部門很難查找到這些資金。

一季度，我國貿易順差為414.18億美元，實際使用外資金額274.14億美元（可以近似看作FDI），而外匯儲備則增加了1539億美元，盡管不能簡單按新增外匯儲備-同期FDI-同期順差，得出超過800億美元的熱錢進入中國的結論，但至少不難看出熱錢流入的規模相當大。

追逐優質股權

眼下，或許難以計算有多少熱錢“通過外商投資企業”流入國內，只能在國際收支平衡表中從“房地產直接投資”和“短期外債”快速增長中發現一些熱錢的端倪，但在股權市場上，外資的活躍程度卻空前提高。

據不完全統計，一季度，主要投資中國的外資私募股權基金募資額約199億美元，同比增加了160%以上。而外資創業投資基金新增超過18億美元，同比增長2倍以上。而有關人士也透露，國內的投資基金“自由裁量”的空間比較大，在這些投資基金出現短期資金缺口時，在境外的投資人可以隨時“馳援”這些投資基金。從這些統計可以看出，相當一部分熱錢流入了股權投資領域。

海外熱錢流入股權投資領域絕非偶然。從收益水平來看，股權市場的收益水平遠高于人民幣升值和加息的無風險收益，甚至也大大高于簡單“低吸高拋”資產所獲得的收益。按照業內人士的估計，目前，股權投資市場上，超過七成活躍的投資者具有外資背景，而這些投資者年化后的投資收益往往高達數倍甚至數十倍。這種收益水平與簡單的炒作房地產或者二級市場的股票相比，顯然更具吸引力。

從資源配置的角度看，通過在二級市場的炒作固然可以獲得投資收益，但要分享中國經濟長期發展的紅利，只有參與到中國的企業中。因此，獲得中國企業股權的意義并不局限在短期收益的角度上。以房地產市場為例，業內人士證實，目前，部分外資確實欲大舉進軍房地產市場，他們正積極與國內房地產商接觸，希望通過與國內企業的合作，以收購部分房地產企業股權的形式參與到房地產市場中。

分析人士認為，從目前的形勢看，海外熱錢向股權市場分流對宏觀經濟的影響利大于弊。一方面，通過資本逐利的驅動力分流資金可以降低宏觀調控的壓力；另一方面，進入股權市場后，這些資金客觀上會流向成長性高的中小企業，促進優質股權的流動，并為解決中小企業融資難問題提出了一種新的解決渠道。當然，流動性的充裕和資本的逐利特性也需要警惕，畢竟，隨著二級市場的逐步回暖，這些資金隨時也有可能掉頭奔赴二級市場。

可能隨時撤離

據海通證券宏觀研究部陳勇估算，如果國際經濟沒有發生大的不確定性事件，2008年，人民幣升值和美國經濟走軟將使我國貿易順差減少11%以上，如果剔除虛假貿易因素，貿易順差甚至將減少30%左右。當順差減少的趨勢形成，“人民幣升值是否到位”將成為重要議題。貿易順差的減少，對于困擾中國的外匯儲備過快增長問題，顯然是一個有利事件。但藏身于我國境內的5000億美元的外匯資金，正在等待獲取人民幣升值帶來的相關收益，一旦順差減少弱化了人民幣的升值預期，這些投機資金可能涌出中國，使我國的流動性發生逆轉，流動性緊縮的風險將增大。

據悉，今年外匯局將加大跨境資金流動的外匯檢查力度，以外匯資金流入和結匯后人民幣資金流向為重點，開展貿易、外債、外商投資企業資本金、個人等外匯資金流入及結匯的專項檢查，以及對銀行代位執行外匯管理政策執行情況的專項檢查。

商務部研究院研究員梅新育認為，次貸危機正在繼續深化，在收入銳減的情況下，如果海外機構投資者、外資企業等為了彌補總部損失而大舉出售在華資產，把資金調回母國，人民幣匯率將受到沉重的向下壓力。

“自從2002年下半年人民幣升值預期興起以來，國際游資大量流入中國大陸樓市、股市等資產市場。然而，目前中國樓市已風聲鶴唳，股市也出現大幅波動，匯改至今人民幣匯率持續升值，也意味著日益逼近這一輪升值周期的頂點。不少海外游資主體實際上是借貸投入中國市場，如果危機深化導致其償債能力削弱，他們將很有可能不得不加快拋售中國資產套現回流。而非理性集體行為是金融市場的常態”，梅新育說。

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[關鍵詞]私募證券投資基金；私募股權投資基金；多層次資本市場

一、我國私募基金發展現狀和風險

私募基金指通過非公開方式，在特定范圍內向特定投資者募集資金而設立的基金。根據投資方式，可分為證券投資基金、股權投資基金(Private Equity Fund，PE Fund)、產業基金和風險投資基金(Venture Capital，VC)。本文重點分析私募證券投資基金和股權投資基金，其共同點是均需要在特定階段持有企業股權。從國際經驗看，私募基金以股權投資基金為主，證券投資基金為輔。而中國的私募股權投資基金發展緩慢，私募證券基金卻由于其運作方式及操作策略較為靈活而發展迅速，要區別對待私募證券投資基金和私募股權投資基金。我們日常提到的私募基金更多地是指二級市場的證券投資基金，股民常講的私募基金也通常指私募證券投資基金。

(一)私募證券投資基金發展迅速

我國私募證券基金萌芽于20世紀90年代上半期，主要以證券公司與大客戶之間一種不規范的信托關系形式存在；90年代中后期一些上市公司將閑置資金委托給承銷商進行投資，眾多咨詢顧問公司成為私募基金操盤手；2001年后的4年多熊市中，私募基金原有的操作手法和投資理念受到市場的挑戰，私募基金行業經歷了痛苦的調整和轉型。近年來，我國民間財富迅速增加，證券市場不斷發展，證券私募基金重新活躍，但在投資理念和操作策略等方面發生了很大變化，由做莊、跟莊逐漸向資金推動和價值發現相結合轉變。在2007年火爆的證券市場行情中，一批優秀的私募證券投資機構建立起來，深國投、平安信托等信托公司為私募陽光化提供良好的發展平臺，私募陽光化的深國投模式更是輻射到了全國，聚集了一大批優秀的私募基金管理人。

(二)外資及中外合資基金占據私募股權基金市場的主要份額

2008年，A股市場低迷甚至暴跌，各類基金嚴重縮水。隨著創業板推出步伐的加快，很多私募證券投資基金開始認識到將所有資金投放在二級市場并不是最明智的選擇，于是逐步轉型為股權投資，因為將適當資金投放到PE市場能讓投資者有效規避震蕩風險。來自Wind數據也顯示，截止到2009年3月25日，2008年新成立的股權投資信托已達到22家，而2007年發行的股權投資信托總共28家，2006年發行股權投資信托的僅11家。

更多的人開始關注私募股權投資基金，清科集團近日的《2007年中國私募股權年度研究報告》顯示，中國私募股權市場日趨活躍，已成為亞洲最活躍的私募股權投資市場。2007年共有64只可投資亞洲市場(包括中國大陸地區)的私募股權基金成立，同比上升了60.0％，募集資金高達355.84億美元。同時，私募股權投資機構在中國大陸地區共投資了177個案例，參與私募股權活動的機構數量達105家，整體投資規模達128.18億美元。據清科研究中心估計，2007年中國市場私募股權資金額將占全球私募股權投資總額的1.5％左右。從行業分類角度來看，私募股權機構在傳統行業的投資比重仍在持續增加。2007年1―11月私募股權基金共對中國大陸的86家傳統行業企業投資了89.69億美元，占年度總投資額的71.8％，較2006年傳統行業占當年總投資的比重增加了21.6個百分點。

通過對現狀研究分析我們發現：基于同樣的經濟、法律環境，外資私募以股權投資為主，而內資私募以證券投資為主，這是符合各自比較優勢的均衡組合。外資私募要投資國內證券，需要取得QFII資格，相對外匯流入投資非上市公司股權而言，會更復雜，所以從事非上市股權投資較多。

國內私募形成證券投資為主、股權投資為輔的組合具有特殊的政策背景與市場基礎，吻合市場演進規律。證券投資和股權投資對于私募來說，是一個產業鏈上的兩個環節，各自的要求標準和操作風格并不一樣，適合不同的投資者。以前國內也有做非上市公司股權投資(主要是PE)，但由于沒有合伙企業制度及法律上的支持，缺少退出渠道(比如以前法人股不能上市流通，增加投資后退出的障礙)，造成PE不盛行。近幾年，隨著我國經濟高速增長，各類財富也迅速增長，2007年，二級市場經歷大牛市行情，投資回報率豐厚，由于門檻較低，促使私募證券投資迅猛發展。但隨著2008年A股市場的深度調整，二級市場風險加大，雖然私募整體上仍然跑贏國內公募基金，但由于其收入來源主要是通過獲取絕對收益來進行業績提成，當市場深度調整，跌破面值的私募基金成批出現后，私募的生存壓力逐漸凸顯。非上市公司股權和上市公司股權都有值得投資的領域，投資者(包括私募基金)根據其自身的優勢選擇投資類型。在全流通改革的大背景下，市場發生變化，私募重點有必要向非上市公司股權投資轉型。

從我國目前狀況看：一方面，活躍在境內的私募股權投資基金主要是外資或合資的基金，一是擁有多元化資金來源的獨立投資基金，如黑石、凱雷、華平、英國的3i Group PLC、日本的SoftBank Capital等；二是大型的多元化金融機構下設的直接投資部，如摩根士丹利亞洲、高盛亞洲、花旗資本等；三是中外合資產業投資基金法規出臺后新成立的私募股權基金，如中瑞、中國東盟、中比等合資產業基金；四是服務于集團發展戰略及投資組合的大型企業的投資基金，如通用股權資本(GE EQUITY)、INTEL PACIFIC、聯想集團下屬的弘毅投資等。另一方面，國內的私募股權基金仍處在起步階段，法律法規、市場基礎、資本市場的成熟程度和思想觀念等方面，與發達國家相比還有很大差距，但正朝著有利于私募股權基金發展的方向不斷推進。中國本土私募股權投資行業開始被公眾熟知，包括中國銀行旗下的渤海產業投資基金(Bohai Industry Investment Fund)、聯想控股旗下的弘毅投資(Hony Capital)和方風雷旗下的厚樸基金(Hopu Fund)等PE在2007年都有很大的動作：渤海基金投資了天津鋼管集團、成都市商業銀行等公司的未上市股權，而弘毅投資則在2007年4月成功協助先聲藥(NYSE:SCR)以ADR方式在紐交所上市。一些富有的個人和民營企業也紛紛出資組成私募股權基金，嘗試直接投資。

(三)私募基金的主要風險

1.法律風險。我國私募基金本身合法性模糊，游離于法律監管之外，容易引發不規范操作和證券市場的不穩定。民間私募基金協議雙方是委托理財關系，是否合法一直沒有明確規定，合作雙方都面臨一定風險。委托主體資格不合法，

一些運行規模較小的基金經理為了吸引資金，有時需要承諾保本甚至保證年終收益率等更高的投資回報，一旦發生爭議或協議獲取利益受到惡意侵占，合同和投資者權利不受法律應有的保護。

2.道德風險和信用風險。法律的缺位，信息不對稱及信息不完全的普遍存在，使私募基金與投資者雙方都面臨道德風險，現實中的履行依賴當事人的市場信用。我國信用制度不完善，投資者要求較高回報率，使基金管理者面臨較大壓力，在法律地位不確定和市場競爭激烈的情況下，很多基金管理人短期行為嚴重，經營風格激進，基金合約設計和運行既沒有內部風險控制機制也沒有外部監督約束。如果資本市場逆轉或崩潰容易導致私募基金縮水甚至破產，投資者巨額損失得不到保護，潛伏較大的信用風險和市場風險。

3.操作風險和系統風險。賣空機制和金融期貨的缺失客觀上造成“莊股”的運作方式，國內的私募證券投資基金只能在單邊上升市場中獲利，而在證券市場的單邊下降趨勢中無法規避系統風險帶來的損失，不能同海外對沖基金一樣在雙邊市中同時獲利。目前我國股市價格波動幅度大，系統風險約占市場風險的65％，而美國等發達國家大約只占30％，投資組合中的市場變量如利率、匯率、證券價格不利變化帶來的資產價值下降都會產生市場風險，基金建立投資組合可以降低非系統風險，卻不可以消減和對沖系統風險。我國證券市場的不完善造成理性的價值投資很難達到預期收益，上市公司業績增長的不穩定性，決定了中國證券市場難以保持股票長期上漲。在市場投資者獲利模式高度同質化的情況下，多空力量嚴重不均衡，股價可能會被盲目推高到一個與其內在價值嚴重背離的高度，當系統性風險出現，價格向內在價值回歸時，市場產生劇烈波動，私募基金可能無法完成承諾的收益率，出現資金斷鏈而加劇股市的震蕩。

4.流動性風險。私募基金因變現成本而產生風險，為保證基金運作的持續性和穩定性，私募股權投資基金投資期較長，從融資、篩選項目到最后退出，需要較長的運作周期，短則3年，長則5年、10年。我國目前私募市場退出機制不完善，沒有真正的柜臺市場，資金難以變現，風險不能隨時轉移，流動性較差。當前在中國發展私募主要目標應該是成長型中小企業，而不是股權質押類投資基金的大小非減持的市場機會。2008年4月，中國證監會出臺了《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》要求，持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份的數量超過該公司股份總數1％的，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份，這些規定都將增加PE投資退出的風險。同時，未來監管層對大小非解禁可能會出臺一些更加嚴厲的措施和規定，這會大大降低私募股權投資的未來變現能力，增加流動性風險。

二、發展本土私募股權投資基金的必要性

私募基金符合居民財富增長尋找增值途徑的宏觀經濟背景。大量閑散資金及各類社會基金如教育基金、扶貧基金、互助基金、養老基金和保險基金，具有保值增值、追逐利潤的動機和目的。私募發行的注冊或審核豁免制度以及發行的低成本既可以使發行人便利地籌資，也可吸引大量投資者，有效彌補公開發行的不足，協調資本供求關系。

(一)發展本土私募股權基金的條件基本成熟，與目前國家宏觀經濟發展進程相一致

最近頒布、修訂的《外國投資者并購境內企業規定》正式明確境外企業可通過換股方式收購境內企業，為被投資企業境外紅籌上市提供了便利，方便私募股權投資的境外退出；除此之外，《公司法》已正式取消公司對外投資額度的限制，基本消除制約私募股權投資基金發展的法律障礙；同時《合伙企業法》的修訂增加了有限合伙制度，雖然不是針對私募股權及創業投資行業的需求直接點明，但仍間接對我國私募股權基金按照有限合伙企業形式設立與運作提供了法律保障。中國本土私募股權投資能夠采用有限合伙這一國際通行的私募基金形式，有利于避免公司制的雙重征稅，提高運作效率，拓寬募資渠道，促進中國本土私募股權投資的發展。

(二)改善融資結構，拓寬直接融資渠道，促進中小企業發展

全球資本流動主要是通過國際證券市場和企業直接投資、私募基金進行的。PE能夠滿足中國發展直接融資的需要，以更高的管理方式和運作模式推動中國直接融資的發展。在美國，大批企業，如微軟、雅虎等都是通過私募股權投資基金的支持和培育而迅速成長為國際知名企業。我國民間資本寬裕，私募股權融資可以拓寬企業投融資渠道，為中小企業、創業企業、陷入財務困境的企業以及尋求并購的企業提供資金支持，幫助他們擺脫困境，獲得發展。對融資企業來說，私募股權融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可以給企業帶來管理、技術、市場和其他需要的專業技能，幫助企業進入新市場和尋找戰略伙伴，拓展財務資源以及商業伙伴，提高收益，為企業在治理結構、業務方向、財務管理等方面提供智力支持，發揮協同效應，降低成本，幫助企業快速成長。

(三)本土私募股權投資比較優勢明顯，良好的激勵機制可以控制道德風險

雖然目前我國本土私募股權投資基金還無法與資金經驗雄厚的知名外資基金直接抗衡，但因其具有自身的比較優勢而發展迅速。比較優勢體現在更熟悉中國國情，擁有廣泛的社會關系和政府資源，更容易尋找和辨別合適的投資對象，融資成本更低，如果參與國有企業重組，特別是行業龍頭企業，可以不涉及國家經濟安全；同時，本土私募基金在收購價格和項目來源上也有明顯優勢，可在并購市場上與外資競爭，既拓寬中小企業的融資渠道、促使資本更有效配置，又避免優質資產過度被外資掌控、國內證券市場逐漸萎縮的局面，形成與海外私募基金良性競爭發展態勢。私募基金能夠有效地降低委托風險：其利潤來源主要是業績收益的分配和提成，而不是管理費，形成比較均衡、明晰的責權利機制，使基金持有人與基金管理人利益一致，有效實現投資者與基金管理人之間的激勵相容。同時，基金管理人持有私募基金一定比例的股份，能夠將基金管理人與基金利益捆綁在一起，減少道德風險發生的可能性，促使基金管理者盡職盡責，發揮實踐投資理念，獲得可觀的投資收益率。

(四)私募股權基金能促進我國產業結構的自主發展，有利于構建我國資本市場良性競爭的市場環境，降低市場非理性波動

一方面能拓寬產業結構調整的途徑和效率，促進產業結構升級；另一方面可以幫助改善股東結構，加快國有企業和民營企業產權社會化的步伐，加速證券市場制度變遷。作為經濟全球化、信息革命、資本脫媒、財富管理的必然產物，私募基金有效填補了銀行信貸與證券市場“真空”，投資觸角可延伸至企業孵化期，涵蓋企業初創期、發展期、擴展期、成熟期等企業成長全過程，對我國資本市場其他參與主體具有積極的促進作用。

發展規范的私募基金，可以加強金融機構的競爭與合作，促進我國證券市場的健康發展。由于PE在中國起步不久，私募基金在進行PE投資時，還需借鑒國外私募股權投資的經驗和教訓，結合中國企業的實際情況，引導國內社會資源

參與創新，探索出真正適合中國企業的私募股權投資模式。

三、對我國私募基金的發展和監管的可行性建議

(一)明確私募基金的合法性，完善投資環境，充分利用在本地的政府資源優勢，加快同海外資本合作

我國要完善相關法律法規，為以養老基金、保險資金為代表的長期機構投資者以及金融機構投資于私募股權基金提供良好的制度環境，鼓勵證券公司和商業銀行參與直接股權投資，但應嚴格比例限制，做好資產負債匹配管理。運用中外合作基金方式，結合中外創業投資公司的資源整合，完成新一輪資金募集，實現利益雙贏。合作的過程也是本土基金培養人才、提高實力和擴大海外知名度的過程，但由于外匯管制、公司法及國內資本市場等制度性制約，較為規范、專業及有全球化運作經驗的外資PE很難和本土PE相融合，一旦匯率發生變化，將會形成雙方利益的損益。但這是本土PE為今后進一步的改革創新發展的很好嘗試。

(二)加快建設多層次資本市場，建立良好的本土私募股權投資退出機制

當前發展本土私募股權投資基金的主要問題不是缺乏投資主體或者基金募集，而是政策和制度方面的劣勢(例如退出機制不完善等)抑制了發展。一些創業投資基金由政府而非市場主導，影響資金運作效率。扭轉政府在金融活動中承擔過多風險的狀況，完善本土私募股權投資機構退出環境，加快建設多層次資本市場，是發展本土私募股權投資的關鍵所在。一方面，盡快推出創業板市場，鼓勵和吸引本土私募股權投資基金培育更多新興高科技企業在境內上市；另一方面，由于產業投資基金投資項目流動性較差，建立合格投資人的場外市場即電子報價系統，規范和拓寬非上市公司的股權轉讓，為本土私募股權投資基金退出掃除障礙。

(三)私募要注重企業的增值和長期發展，同時嘗試多種渠道退出

從資金的逐利性上來講，私募投資都是要退出的。外資私募的資金很多來源于養老基金和保險基金，只要有穩定分紅，可以保持長期運用。對企業的投資，期限一般從3年到7年，甚至10年以上，著重企業的增值和長期發展。與外資相比，我國私募太注重短期投資退出，看是否馬上可以上市，而不關注投資企業的資質。國內PE除IPO以外還有多種退出渠道(如海外上市，產權交易所交易、并購、公司回購等)，為了在短期內取得較豐厚的資本回報，大家都想通過IPO使退出的價格更高一些，有些投資者既做一級市場又做二級市場，對回報率急功近利，過多資金投向Pre-IPO項目，導致一級市場資產價格暴漲。在二級市場退出相對容易的預期下，PE投資市盈率從5―8倍飆升至近20倍甚至更高。隨著二級市場泡沫破滅，PE市場市盈率迅速下降，風險增大。短期來看，整個資本市場估值體系下降可能導致一些PE被套，但從長期來看，退出困難會緩解PE對Pre-IPO項目的爭奪，引導這些企業把投資目光向前移。注重早期項目，更符合我國培養創新型企業，有利于加快經濟轉型的要求，使我國PF市場步入良性軌道。

PE尚未利用國內并購方式大規模退出，主要是因為收益率不理想，市場行情不好，并購方式容易遭到壓價，成為通過并購方式退出的阻礙。2008年受原材料成本上升和宏觀調控影響，不少企業陷入盈利下降甚至經營困難的局面，一些企業雖然短期出現了問題，但長期價值依然存在，將給行業龍頭企業提供最好的并購機會。IPO上市的企業在整體企業數量中還是少數，在市場低潮期可嘗試運用通過并購進入并擇機退出。

(四)PE與VC分工組合，發展和扶持人民幣私募股權投資基金

VC投資以高新技術為主的中小企業初創期和擴張期，PE投資以即將進入上市輔導的企業成長期資本為主。一方面，目前我國受風投基金規模增大和較高回報預期的壓力影響，風投機構將投資階段持續后移，由企業早期轉向發展期和擴張期，甚至是獲利期，短期內存在創投市場VC投資PE化特征，所以PE與VC要合理分工組合。另一方面，我國境內股權投資一直以美元為主導，基金退出以企業境外上市為主要通道，上市后運作成本很高。在人民幣升值等諸多中國利好的背景下，很多海外私募機構開始考慮如何繞過政策壁壘，設立人民幣私募基金來進行投資。隨著社保基金宣布注資鼎暉和弘毅，人民幣基金持續升溫。我國中小企業板全流通的實現以及新的監管規定，將促成私募股權基金以人民幣的形式募集和投資，在資金來源、機制創新、人才培養等方面積極推動發展人民幣私募股權基金，用人民幣投資中國企業，并且在出售股份時，選擇在內地股市上市。

(五)實施審慎性的金融監管，以間接監管為主，強調外部監管與內部監管的有機結合

建立私募基金登記、信息披露和風險揭示制度，充分調動和發揮私募基金自身的積極作用，真正將政府監管與私募基金內部管理靈活有機地結合起來。要在有效控制金融機構道德風險的前提下，檢查大量進行借貸投機的金融活動并評估其影響，強化基金托管人地位的獨立性、權力及法律責任，對私募基金投融資施加限制，控制單個私募基金風險所涉及的投資者數量和分布面，降低私募基金的財務杠桿比率，確保金融市場完整和降低系統性風險。要加強對廣大投資者的教育和引導，不允許沒有自我保護能力和風險承受能力的投資者參與私募基金。

主要參考文獻：

[1]清科研究中心.2007年中國私募股權年度研究報告.

[2]海等.發展我國私募股權投資基金的思考[J].中國金融，2007(21)

篇8

1.分析初始投資對所得稅的一些影響按照規定，要想確定投資企業的實際初始投資，那么應該放在對投資成本以及應該享有的被投資單位的資產公允價值之間的關系進行比較之后再進行確定。當投資成本相對更小時，將該投資視為是利得，應該計入到營業外收入，同時屬于是投資當期，同時還應該對長期的股權投資的實際賬面價值進行一定的增加；當投資成本相對比較大時，應該按照實際的成本進行入賬。

2.分析投資損益確認對所得稅的一些影響按照規定，在計量長期的股權投資權益法的期間，其實際的賬面價值需要根據應該分擔或者享有被投資單位的利潤或虧損份額來實現一定的調整，之后確認計入當期損益。雖然，相關規定能在一定程度上控制暫時性差異轉回的時間，但是，相關規定也有可能對暫時性的差異無法轉回，這樣一來，也就沒有確認相應的遞延所得稅的必要了。這是由于投資企業對被投資企業股利分配政策的制定沒有主導作用，它只能對聯營企業或合營企業產生大的影響和共同的控制。可是，在某個會計期間，當被投資的企業做到凈利潤的實現時，那么投資企業就應該根據實際的持股比例來對應享有的投資收益進行確認，因此會在一定程度上產生應納稅的一些暫時性的小差異。

3.被投資單位其他權益變動對所得稅的一些影響按照規定：不可以對該資產的計稅基礎進行調整。被投資單位除凈損益以外所有者權益的其他變動應嚴格參照此規定執行。對于投資企業的資本公積的實際增減變動，在對損益的影響方面，稅務處理和會計處理根本沒有非常明顯的差異，根本不需要做出一定的調整。并且，在納稅申報時，也無需調整納稅所得額。但是，考慮到計稅基礎與資產的賬面價值之間產生的那些暫時性的差異，需要對所得稅負債進行遞延確認。

4.現金股利或利潤對所得稅的影響根據相關的規定，符合相關條件的企業與居民間的紅利、股息等一些權益性以及投資性的收益應該是免稅的收入。這就在一定程度上說明，就算有著不同的相關處理手法，也不會產生利潤上的差異。這是因為會計對損益不能確定，所以不會對企業的會計利潤造成影響；而根據上面的一些規定，在稅法方面屬于免稅的收入，這自然也不會對利潤產生影響。

5.長期股權投資處置對所得稅的影響當企業對長期的股權投資進行處理時，應該對長期股權的投資的相應賬面價值進行一定的結轉，對損益進行處理時，應該是出售所得的價款與對長期的股權投資賬面價值進行處理之間存在的差值。按照相關的規定，如果企業轉讓的資產收入在減去資產的計稅基礎成本之后屬于處置損失，那么能夠按照相關的規定，在損失的實際發生年度確認后，應該將其當作應納稅所得額進行一次性的扣除。

二、結束語

篇9

在《企業會計準則第2號———長期股權投資》中明確規定長期股權投資的會計核算根據投資方對被投資方影響力大小不同分別采用成本法和權益法核算。成本法適用于投資方通過企業合并方式取得被投資方股權的情況（即擁有控制權），以及投資方對被投資方控制力極低（即無控制、無共同控制、無重大影響、無公允價值，筆者稱之為四無投資）的情況。權益法適用于投資方對合營企業（即共同控制）和聯營企業（即重大影響）的投資。成本法將投資方與被投資方看作兩個相互獨立的主體，投資方的股權投資價值與被投資方的凈資產沒有直接聯系。作為投資方而言只有當與被投資方發生實質往來時才需要進行會計處理，因此成本法下投資方會計核算流程可以概括為三步：初始投資成本確認；當被投資方宣告發放現金股利時確認投資收益；確認收到現金股利。權益法將投資方與被投資方看作一個整體，投資方的股權投資價值與被投資方的凈資產密切相關，投資方根據被投資方凈資產總額的變化進行會計處理，其核算流程可以分為六步：初始投資成本確認；對初始投資成本的調整；當被投資方實現凈利潤或凈虧損時確認投資收益或投資損失；當被投資方除損益外其他原因導致其凈資產總額發生變化時的處理；當被投資方宣告發放現金股利時的處理；確認收到現金股利。采用權益法核算時，當初始投資成本大于或等于享有的被投資方可辨認凈資產公允價值份額時不需要對初始投資成本進行調整；當初始投資成本小于享有的被投資方可辨認凈資產公允價值份額時，應調減初始投資成本，并計入營業外收入。

二、存在的問題

1.權益法對于初始投資成本大于按持股比例計算的享有的被投資方可辨認凈資產公允價值份額的差額既不確認為商譽也不作其他任何處理，違反了實質重于形式和可理解性原則。權益法下不確認商譽，主要原因是《企業會計準則第20號———企業合并》（以下簡稱“企業合并準則”）規定，企業只有在非同一控制下進行吸收合并時才能在投資方（即合并方）的個別財務報表中確認商譽。對于因控股合并形成的商譽應反映在合并財務報表中，而不能在個別財務報表中反映。實際上現行會計準則在本質上承認權益法下商譽的存在并直接反映在“長期股權投資———成本”明細賬中，只是在會計處理時不單獨作為商譽資產確認和計量而已。但在非同一控制下母公司編制合并財務報表時所做的母公司長期股權投資與子公司所有者權益的抵銷分錄中明確了長期股權投資成本大于被投資方所有者權益總額的作為商譽確認，反之作為營業外收入。該筆抵銷分錄實質上就是在編制合并財務報表時將母公司長期股權投資由原來的成本法轉換成權益法時對初始投資成本的調整。很明顯，在編制個別財務報表時長期股權投資采用的權益法對商譽不作任何反映，而在編制合并財務報表時長期股權投資采用的權益法卻確認了商譽，兩者同是權益法，處理方法卻不一致，可能會誤導信息提供者和使用者。

2.權益法對于初始投資成本與按持股比例計算的享有的被投資方可辨認凈資產公允價值份額的差額采用不同的處理方式本身存在矛盾。權益法對于初始投資成本與按持股比例計算的享有的被投資方可辨認凈資產公允價值份額之間存在的差額是否調整初始投資成本規定了兩種不同的處理方式，不對商譽作任何處理而確認了營業外收入，認為是被投資方對投資方的一種捐贈，就相當于對于同一枚硬幣不認同其有正面而只有反面一樣，掩耳盜鈴。同時在現行會計核算中，未在“營業外收入”科目下設置明細項目單獨反映被投資方在整個交易中作出讓步的事實，信息不夠透明。

三、改進措施

1.增設“長期股權投資———商譽”和“營業外收入———投資受贈利得”明細科目。為了與企業合并準則中對于商譽的會計處理保持一致，長期股權投資采用權益法時，對于初始投資成本大于應享有的被投資方可辨認凈資產公允價值份額的部分不單獨作商譽確認，但應該對初始投資成本進行調整，并記入“長期股權投資———商譽”明細科目，同時期末在會計報表附注中進行披露。這樣長期股權投資采用權益法核算時就可以通過“長期股權投資———成本、商譽、損益調整、其他權益變動”四個明細科目來全面地反映投資方與被投資方作為一個整體的特殊關系，與筆者總結的權益法會計處理的六個步驟相匹配，而且與準則中就初始投資成本小于應享有被投資方可辨認凈資產公允價值份額時確認營業外收入的做法保持一致。同時通過設置“營業外收入———投資受贈利得”明細科目反映投資方在交易中所獲得的投資優惠。

2.增設“長期股權投資———商譽”和“營業外收入———投資受贈利得”備查賬簿。對于因非同一控制下企業合并形成的長期股權投資，盡管平時采用成本法核算，但編制合并財務報表時最終需要轉換成權益法，因此需要在合并日計算初始投資成本（即合并成本）與享有的被合并方可辨認凈資產份額的差額，在“長期股權投資———商譽”或“營業外收入———投資受贈利得”備查賬簿中詳細登記，期末在會計報表附注中進行披露。這樣處理能真實地反映出投資方通過控制有權決定被投資方的財務政策和經營政策、與被投資方作為一個整體的經濟實質，同時在編制合并財務報表時方便將成本法調整為權益法，并且可以直接通過備查賬簿取得母公司長期股權投資與子公司所有者權益抵銷分錄中商譽或營業外收入的數據。

3.案例剖析。下面筆者借助案例來詳細剖析改進后權益法核算的簡便性與優越性。

案例1：A公司于2010年1月1日支付8000萬元現金取得B公司20%的股權，并派人參與了B公司的生產經營決策。投資時B公司可辨認凈資產公允價值為30000萬元（B公司可辨認凈資產公允價值與賬面價值一致），其中股本10000萬元，資本公積5000萬元，盈余公積為15000萬元，未分配利潤為0。A公司與B公司在投資前沒有任何關聯。分析：投資方A公司會計處理如下（單位：萬元，下同）：第一步：確認初始投資成本，借：長期股權投資———成本8000；貸：銀行存款8000。第二步：調整初始投資成本，投資日A公司應享有B公司可辨認凈資產份額＝30000×20％＝6000（萬元）。A公司支付對價大于應享有B公司可辨認凈資產的份額2000萬元（8000－6000），根據改進后的方法雖不單獨作為商譽確認，但需要在“長期股權投資———商譽”明細科目反映，因此調整初始投資成本的會計分錄為：借：長期股權投資———商譽2000；貸：長期股權投資———成本2000。改進后的方法增加了第二步調整會計分錄，盡管長期股權投資的賬面價值沒有變化，但明確地將商譽反映出來，有利于會計實務人員的理解，管理人員也可通過“長期股權投資———商譽”明細賬清楚地發現被投資方的價值，以便制定科學的經營政策和管理方法，最大限度地發揮被投資方的價值，實現經濟效益最大化。

案例2：承案例1，假設A公司支付現金為5000萬元，則A公司需要作如下會計處理：第一步:確認初始投資成本，借：長期股權投資———成本5000；貸：銀行存款5000。第二步：調整初始投資成本，確認捐贈利得=6000-5000=1000（萬元）。借：長期股權投資———成本1000；貸：營業外收入———投資受贈利得1000。改進后的方法對初始投資成本與應享有被投資方可辨認凈資產份額之間的差額均進行了調整，兩者保持一致，使權益法會計處理邏輯性增強，便于理解。

案例3：承案例1，A公司又于2011年1月1日取得B公司40％的股權，支付現金13000萬元。假設2010年B公司的凈利潤為0，其凈資產無任何變化。分析：由于2011年1月1日A公司合計持有B公司60%的股份，因此應采用成本法核算。會計處理為：第一步：首先將2010年采用權益法核算的長期股權投資按成本法進行調整，即將長期股權投資賬面價值轉入“長期股權投資”賬戶。借：長期股權投資8000；貸：長期股權投資———成本6000，———商譽2000。同時在“長期股權投資———商譽”備查賬簿中登記首次投資形成的商譽2000萬元。第二步：確認追加投資成本，借：長期股權投資13000；貸：銀行存款13000。同時計算追加成本與應享有的被投資方可辨認凈資產份額的差額=13000-30000×40%=1000（萬元），在設置的“長期股權投資———商譽”備查賬簿中再登記新增的商譽1000萬元。這樣截至2011年1月1日A公司合計因投資形成的商譽總額為3000萬元［（8000-30000×20％）+（13000-30000×40%）］。

案例4：承案例2，假設2011年A公司凈資產無變化，仍為30000萬元。2011年末A公司編制合并財務報表時，其長期股權投資與B公司所有者權益抵銷分錄為：借：股本10000，資本公積5000，盈余公積15000，商譽3000；貸：長期股權投資21000，少數股東權益12000。其中商譽直接根據備查賬簿“長期股權投資———商譽”中的金額3000萬元填列，不需要通過該抵銷分錄借貸金額相抵或其他方法進行任何計算，可以真實地反映A公司在投資B公司過程中為取得商譽所付出的代價。反之，如果投資獲得的是營業外收入，則記入“營業外收入———投資受贈利得”科目的貸方，其數據直接根據備查賬簿“營業外收入———投資受贈利得”的金額填列。

四、新方法的優勢

1.體現了實質重于形式、可理解性和相關性的原則，能真實地反映出投資方通過投資多支付的代價（即商譽）和少支付的代價（即投資受贈利得）的實際情況，有利于實務操作和信息使用者的決策。

篇10

關鍵詞：股權投資差額貸方余額

《企業會計準則——投資》規定：股權投資差額，是指采用權益法核算長期股權投資時，初始投資成本與應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額。它應在一定的期限內平均攤銷，攤銷金額計入攤銷當期的損益。也就是說，股權投資差額無論借差、貸差都要進行攤銷。

而根據《關于執行〈企業會計制度〉和相關會計準則有關問題解答（二）》（2003年3月17日財會［2003］10號）的規定，股權投資差額應分別情況進行會計處理：初始投資成本大于應享有被投資方所有者權益份額的差額，借記“長期股權投資——××單位（股權投資差額）”科目，并按規定的期限攤銷計入損益；初始投資成本小于應享有被投資方所有者權益份額的差額，則貸記“資本公積——股權投資準備”科目。

那么，股權投資差額處理方法的前后改變究竟傳遞著什么含義？其具有怎樣的影響？改變是否恰當？

新方法的靈魂：謹慎性原則

為什么講處理方法的改變充分體現了謹慎性原則呢？我們可從二者的攤銷對投資賬面價值的不同影響著手分析。借差的攤銷減少股權投資的賬面價值，貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價值，一方面增加投資收益。初始投資成本小于應享有被投資單位所有者權益的差額，可能是由于被投資單位的某些資產高估所致，或因經營管理不善等產生的負商譽。如果按照原有的借差和貸差都予以攤銷的方法處理，投資方和被投資方完全可能進行“暗箱操作”，操縱初始投資成本便可輕松完成盈利任務。而新方法規定將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，則切斷了企業的這條“盈利輸送管道”，防范了企業粉飾會計報表，再度體現了謹慎性原則。

新方法的影響及分析

會計處理方法的簡化

在確認被投資方發生凈虧損而使投資賬面價值減至零，或減至“投資成本”明細科目的余額以下的，尚未攤銷的股權投資差額當期不再攤銷，直到被投資方實現凈利潤，投資方按分享的份額恢復投資賬面價值至投資成本后再攤銷。在原有處理方法下，這條規定是針對借差來講的。

因為貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價值，一方面增加投資收益。即使不停止對借差的攤銷，也不存在突破零限制的問題。如果被投資方發生凈虧損而使投資賬面價值正好減至零，則貸差攤銷的財務處理可以不變而照常進行；如果被投資方發生凈虧損而使投資賬面價值減至零外，備查簿中還有未反映的損失，且其小于貸差攤銷額，則貸差攤銷應先沖減未反映的損失，然后以余額計入投資收益，即：

借：長期股權投資——股權投資差額

貸：長期股權投資——損益調整

貸：投資收益

若未反映損失數大于貸差攤銷額，則貸差攤銷應直接沖減未反映的損失，即：

借：長期股權投資——股權投資差額

貸：長期股權投資——損益調整

這樣的處理方法略顯繁雜。而采用貸差不攤銷的方法后，一次性的把貸差記入“資本公積——股權投資準備”，待處置長期股權投資時，再將其余額轉入“其他資本公積”明細科目，大大簡化了會計處理過程。

有關稅收的問題

按照稅法規定，企業為取得另一企業的股權支付的全部代價，屬股權投資支出，不得計入投資企業的當期費用，投資支出與應享有所有者權益份額的差額，均不得通過折舊或攤銷方式分期計入費用或收益。即，稅法不確認股權投資差額。具體按照借差、貸差分析可知：

股權投資差額的借差應作為時間性差異，在會計利潤總額的基礎上加上當期股權投資差額借方余額攤銷作為當期應納稅所得額。

而對于貸差來說，在改變前的處理方式下，也應作為時間性差異，納稅調整金額為當期按照會計制度規定的貸差攤銷金額。目前的處理方法是將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，不存在攤銷的問題，也就免去了納稅調整這一步驟。這正是會計與稅法相協調的表現。

新方法所引發的進一步思考

謹慎性原則是否得到了充分體現

前面分析了將股權投資差額貸差記入“資本公積”方法進一步規范企業利潤構成，體現謹慎性原則。但資本公積是所有者權益的有機組成部分，而且它通常會直接導致企業凈資產的增加。而改變后的方法還是會增加企業所有者權益，報表使用者很難根據這項信息對企業財務狀況做出正確判斷。為了避免誤導決策，就有必要明確資本公積形成的主要來源。

股權投資差額長期計入“資本公積”會引起什么結果

改變后的方法將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，按照規定股權投資準備是所有者權益中的一種準備，在其未實現之前，不得用于轉增資本，只有其實現之后，才能按規定程序轉增資本。

這樣的處理看似有效控制了企業為達到轉增資本的目的而虛增資本公積，防止企業資本擴張能力的虛增。但仍留有一個缺口——那就是企業在處置長期股權投資時，完全可以把轉入“資本公積——其他資本公積”的金額用于轉增資本。對于股份有限公司而言，這樣會增加投資者持有的股份，從而增加公司股票流通量，進而激活股價，提高股票交易量和資本流動性。而這顯然有悖于其處理方法改變的初衷——確保轉增的資本公積體現其經濟價值。

參考資料：

1.郝一潔，“執行《企業會計制度》中若干投資規定的建議”，《財務與會計導刊》，2003.02