企業盈利能力研究方法范文
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篇1
【關鍵詞】層次分析法 盈利能力 評價指標
一、引言
盈利能力就是企業資金增值的能力，它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低。對于企業盈利能力的評價問題，學者們往往是基于各種模型和方法進行研究評論的，而運用層次分析法來直接研究企業盈利能力的文章并不多見。師萍（1997）運用層析分析法對企業財務狀況進行了綜合評價，研究發現企業的償債能力對總體財務狀況的影響最大，其次是盈利能力。蔣麟鳳（2007）運用層次分析法對企業財務狀況進行分析，研究發現企業的盈利能力對財務狀況的影響最大，償債能力次之。這些研究都是運用層次分析的方法對企業整體財務狀況進行分析，但都沒有直接對企業盈利能力進行具體分析與評價，文章基于層次分析法，對企業盈利能力進行了徹底剖析，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量這四個方面對企業盈利能力進行分析，并對各盈利指標的權重進行科學的設置，以此來衡量與評價企業的盈利能力，具有一定的科學性與實踐價值。
二、研究設計
（一）層次分析法
層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP)是美國著名數學家 T. L. Satty在20世紀70年代提出的，是將評價對象視為一個系統，通過分析該對象的性質、所包含的要素及其相互關系，按照要素間相互關聯程度將要素組合為不同層次，從而形成一個多層次的分析結構系統。在每一層次按照一定準則，通過兩兩比較判斷的方式標度定量化，形成判斷矩陣。通過計算判斷矩陣的最大特征值以及相對應的正交化特征向量計算要素的權重，確定每一層次中要素的相對重要性，在此基礎上計算得出總目標層次的總排序。
（二）盈利能力分析指標的選擇
盈利能力分析體系包括經營盈利能力分析、資產盈利能力分析、資本盈利能力分析和收益質量分析，具體由一系列反映企業盈利指標構成。
三、構建盈利能力分析指標體系
（一）構建層次結構圖
財務預警指標體系由總目標層(A)、子目標層(B)、具體指標層(C) 構成（見表1）。
（二）建立判斷矩陣
請財務管理專家對兩兩指標之間的相對重要程度進行比較賦值構造判斷矩陣。一般采用1-9及其倒數的評定標度來描述各指標的相對重要性，見表2。
（三）計算各指標權重系數
在使用層次分析法的過程中普遍采用特征向量法來計算判斷矩陣的排序向量，以確定判斷矩陣各因素的權重。各指標權重系數計算過程及結果，見表3。
（四）進行一致性檢驗
首先，計算判斷矩陣最大特征根λmax。其次，計算CI的值，CI = (λmax - n ) / ( n - 1) ， CR = CI /R I（如果CR
由以上結果可得企業綜合盈利能力評價模型：
Y=0.1254X1+0.3543X2+0.0654X3+0.1351X4+0.0303X5+0.0536X6+0.014X7+0.0152X8+0.08X9+0.0427X10+0.084X11
從該模型可以看出影響企業盈利能力最明顯的因素是營業凈利率、凈資產收益率和營業毛利率。
四、案例分析
通過計算中國石油公司2007-2011年的相關財務指標，運用層次分析法對其盈利能力做出評析。相關財務指標數據來源于國泰安數據庫，見表5。
從上例可以看出，中國石油公司在2007-2011年這5年中，2007年盈利能力最強，2011年盈利能力最弱。影響企業盈利能力最明顯的因素是營業凈利率、凈資產收益率和營業毛利率，從表中數據可知，企業的營業凈利率和營業毛利率逐年遞減，凈資產收益率總體上呈下降趨勢，成本費用利潤率也逐年遞減，說明該企業的成本費用逐年上升，而利潤卻逐年減少。說明該企業的盈利能力總體趨勢是下降的，企業管理層應積極采取措施改善財務現狀，擴寬產品銷售渠道，提高銷售收入，盡量縮減不必要的開支，開源節流，以此提高企業的盈利能力，避免企業陷入財務危機。
五、結論
基于層次分析法，文章對企業盈利能力進行了徹底剖析，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量這四個方面對企業盈利能力進行分析，并對各盈利指標的權重進行科學的設置，以此來衡量與評價企業的盈利能力，具有一定的科學性與實踐價值，但不足之處在于現有層次分析法在一定程度上依賴專家的主觀評價，這將導致結果不完全可信。因此對于現有層次分析法的改進將是未來研究的重點所在。
參考文獻
[1]蔣麟鳳，王紅英，黃小梅.層次分析法在財務分析中的應用[J].江西農業大學學報(社會科學版)，2007(01):97-103.
篇2
關鍵詞：盈利能力；因子分析；競爭力
一、問題提出
在考察上市企業的綜合競爭力時，盈利能力是一個核心的要素，并且影響著績效評價的其他方面。對上市企業盈利能力的評價是指對上市企業盈利能力情況所作的評價，它不僅是對上市企業財務結構的反應，而且也是對上市企業經營績效的反應，還是上市企業績效評價的一個重要組成部分。盈利能力是上市企業賴以生存的最基本的要求，它是生存力、發展力、創新力、應變力、凝聚力和承載力的基礎和綜合表現，也是競爭力強弱的首要標志。使上市企業經營與規模不斷成長和發展是其經營的首要目的。作為管理者，可以通過盈利能力的評價，來判斷上市企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業盈利水平。作為投資者，更多的是關心公司賺取的利潤，因為他們的報酬是從這當中取得的。作為債權人，利潤是償債能力的重要來源。因此，對上市企業盈利能力的分析顯得越來越重要。
二、國內外文獻回顧
（一）國外研究綜述。國外對公司盈利能力的研究比我國
早，從20世紀初開始，就有學者對公司盈利能力進行研究，其研究范圍相當廣泛。
20世紀初美國學者亞歷山大?沃爾提出了信用能力指數的概念，其中資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應收賬款周轉比率和存貨周轉率等五個指標評價企業的盈利能力。Melnnes（1971）分析了美國30家跨國公司發現最常用的盈利能力指標是投資回報率。在20世紀80年代以前，基于投資者和債權人的利益，績效評價的具體內容基本上包括了企業償債能力，營運能力和盈利能力，并以此評價結果和經理人或雇員的報酬掛鉤。Prowse（1992）利用1979-1984年的面板數據，以凈利潤為因變量，以股權集中度、資本支出比率、廣告支出比率、研發支出比率和資產凈值為自變量，研究這些自變量對公司盈利能力的影響。
（二）國內研究綜述。我國對于公司盈利能力的研究起步較晚，大體上經歷了三個階段：70年代以前的以實物產量為主的盈利能力；80年代以產值和利潤為主的盈利能力；90年代以來的綜合性的盈利能力評價。
官軍、李文華（2002）在評價企業綜合財務狀況進行模糊數學研究的方法的時候，通過將評價企業盈利能力的因素構造成因素關系樹有專家評議法給出單因素在總評價中的影響程度的大小和評價矩陣，通過綜合評判結果矩陣和各等級的參數列向量相乘，最終得出綜合評價值以評價不同企業綜合財務狀況。陳麗萍，李智全（2002）在上市公司業績評價體系中，把凈資產收益率、銷售凈利率、總資產收益率和每股收益作為盈利能力的基本指標，把扣除非經常性損益的凈資產收益率、銷售毛利率、營運指數、總資產現金回收率和扣除非經常性損益的每股收益作為一級修正指標，把非經常性損益結構比、經營現金流入、應收賬款增加額、凈資產現金回收率和每股經營現金流量作為二級修正指標來對上市公司的盈利能力進行評價。
除此之外，還有很多學者對企業的盈利能力和資本結構之間的關系進行了研究，如高瓊琳（2004）運用主成分分析、相關分析和回歸分析方法進行研究得出了公司盈利能力與資本結構存在中度的負擔，趙海龍，趙海利（2005）利用房地產行業上市公司1998-2003年度數據，研究在其他因素限定的條件下，資本結構對盈利能力的影響。高大為，魏巍（2003）、陳超等都對企業的盈利能力和資本結構進行研究，并得出了兩者之間的關系。
三、河南上市公司盈利能力狀況指標體系的構建與分析
（一）指標體系的構建。本文參考證券之星網站的數據中心的資料，選取了10個指標衡量河南省66所上市企業的盈利能力狀況。上市企業的盈利能力是衡量公司能否繼續存在和生長的基礎，這也是經營者和投資者做出一些投資者的依據。衡量上市公司盈利能力的指標很多，這就很容易是選取指標體現的信息相互重合，因此，本文首先對選取的反應上市公司盈利能力的10個指標進行因子分析，將這些反應盈利能力的指標的公共因素提取出來，然后在對這66家上市公司的盈利能力進行綜合評價。
本文選取的這10個指標反應盈利能力的指標是：資產收益率（x1）；凈資產收益率（x2）；毛利率（x3）；凈利率（x4）；凈利潤（x5）；營業利潤率（x6）；每股收益（x7）；每股未分配利潤（x8）；經營現金流量（x9）；流動比率（x10）。本文中的數據均來源于證券之星網站上公布的關于河南上市公司的2013年的年度數據報告。
（二）對原始數據進行標化處理。在運用因子分析前，需要對數據先進行處理，使各個指標之間同所研究的問題具有正相關性。各指標觀測值因量綱不同，或雖然量綱相同，但數量級不同，直接用原始數據進行計算就會突出那些絕對值大的變量的作用，因而削弱那些絕對值小的變量。因此，在計算前，應對原始數據進行無量綱化處理。本課題采用標準差標準化法，公式為了消除不同變量之間由于量綱和數值大小造成的誤差，借助
SPSS17.0對原始數據進行標準化處理。公式如下：
（三）因子分析的KMO檢驗和Bartlett檢驗。KMO檢驗和Bartlett檢驗是兩個常用的測度因子分析模型的有效性的統計指標。KMO檢驗測度樣本的充足性。KMO的統計值一般介于0與1之間，若該統計指標在0.5到1之間則表明適合做因子分析，若小于0.5則不適合做因子分析。本課題KMO檢驗的結果是0.743，Bartlett檢驗的卡方統計量是482.505，拒絕原假設，相關矩陣不是單位陣。因此可以考慮用因子分析對問題進行研究。綜合以上兩種統計檢驗指標，得出原始數據適合作因子分析。
（四）因子分析。本文采用因子分析，對河南66家上市企業的10個指標進行主成分分析，并且在這其中提取了兩個主成分，這兩個主成分包含絕大部分信息，解釋了原始變量的大部分信息，因此可以用來評價上市企業的盈利能力。
通過旋轉的成分矩陣可以看出，資產收益率、凈利潤、每股收益、每股未分配利潤、每股經營性現金流、在第一主成分上占有很大的載荷；凈資產收益率、凈利率、毛利率、營業利潤率、流動比率在第二主成分上有很高的載荷。
結合總解釋方差和成分得分系數矩陣可以計算出這兩個因子的得分以及綜合排名。其中排名前10位的是：華蘭生物、新天科技、雙匯發展、四方達、森源電氣、好想你、許繼電氣、宇通客車、牧原股份、輝煌科技。盈利能力綜合得分大于1的有四家上市公司，分別是華蘭生物為2.18；新天科技為1.32；雙匯發展盈利能力的綜合得分為1.25；四方達盈利能力的綜合得分為1.02。其中盈利能力綜合得分為正數的有32家上市公司。盈利能力綜合得分小于-1的有以下6家上市公司：華英農業為
-1.0087；銀鴿投資為-1.07236；中孚實業為-1.11414；蓮花味精為-1.19988；豫光金鉛為-1.51214；洛陽玻璃的盈利能力綜合得分為-2.52877。
四、結論與建議
根據上述因子分析對河南66家上市企業2013年的年度數據的結果，提出以下一些建議：注重提高公司的資產盈利能力和所有者投資能力；控制公司規模，提高企業成本費用利潤率；降低資產負債率，提高公司的償債能力。還總結出了以下一些關于上市企業盈利能力分析存在的問題。
首先是利潤結構，通常營業利潤和投資收益占企業很大比重，營業利潤是企業利潤的基礎，非經常項目對公司的盈利能力也有一定的影響，但不應占總體利潤太大比例。如果非經常項目收入占比例較大，則企業可能存在一定的風險。還應該利潤的質量，不能只重視利潤的多少，而不關注利潤的質量，從而忽視利潤信息及盈利能力的真實性，從而有可能導致財務分析主體的決策缺乏準確性。
其次是資本結構，資本結構是影響企業盈利能力的重要因素之一。公司舉債經營程度的高低對盈利能力有著直接的影響。必須重視資本結構是否合理，不能只盲目增加資本，擴大規模，否則也會妨礙公司利潤的增長。
還應該重視未來的盈利能力，企業未來的盈利能力不僅與前期盈利強弱有關，還與企業未來面臨的內部環境有關。因此，如果僅僅根據公司的歷史資料來評價公司的盈利能力，很難對公司的盈利能力做出一個完整準確的評價。
最后還應該注重非物質因素，當對公司的財務狀況進行分析時，如果只是單純的通過財務報表分析企業的物質性因素，而忽視非物質性因素對企業發展的作用，就不能夠揭示企業盈利的深層次原因，也難以準確預測企業未來盈利水平。
因此，不過是作為企業的管理者，還是投資者，都應該全面分析企業的盈利能力，利用不同時期的指標數據進行全面的比較，這樣才可以做出正確的判斷。
參考文獻：
[1] 官軍.李文華.企業綜合財務狀況評價的模糊數學方法研究[J].石家莊經濟學院學報.2002（4）.
[2] 陳麗萍.李智全.上市公司業績體系初探[J].商業研究.2002（13）.
[3] 高大為.魏巍.中國上市公司盈余管理對資本結構的影響――中國上市公司的實證分析[J].2004（6）.
篇3
（一）廣東省陽江市五金刀剪企業概述
2013年，廣東陽江全市五金刀剪產業產值430億元，刀剪產業生產總量約占全國總產量的70%，出口量約占全國的85%。陽江市現有五金刀剪企業1500多家，主營業務收入超過兩千萬元的規模以上企業有2000多家，有17家企業入選中國刀剪企業30強，產品達3600多種，吸引從業人員約30多萬人，市場覆蓋國內各省份和全球140多個國家和地區。陽江市五金刀剪行業擁有中國馳名商標3件，廣東省名牌產品49個，廣東省著名商標47件，專利申請量12258件，專利授權量9023件。
陽江五金刀剪業已入選中國百佳產業集群，陽江先后被國家和省認定為中國刀剪產業基地和廣東省火炬計劃五金刀剪特色產業基地、廣東省五金刀剪產業集群升級示范區，陽東縣東城鎮成為廣東省五金刀具制品專業鎮、國家級外貿轉型升級專業型示范基地。陽江市先后被授予中國菜刀中心、中國剪刀中心、中國小刀中心、中國陶瓷刀中心、中國水果刀中心、中國果蔬刨中心、中國刀剪機械制造中心、中國五金美容化妝工具中心、中國腳輪中心、中國腳手架中心等國字號招牌[1]。
（二）盈利能力已成為陽江五金刀剪企業的重要瓶頸
從數量、規模、產值等多項指標看，陽江五金刀剪企業在國內首屈一指，但隨著幾年國內外經濟形勢的變化，盈利能力這一決定企業核心競爭力的關鍵因素正成為陽江市五金刀剪企業的瓶頸之一。從2014年1月至2014年9月筆者組織對100家陽江市五金刀剪企業進行隨機抽樣調查結果看（詳情見表1），100家五金刀剪企業平均注冊資本為323.98萬元、平均總資產為1176.31萬元、平均銷售總額為1663.76萬元、平均凈利潤為213.22萬元、凈利潤率18.12%。綜合來看，陽江市五金刀剪企業存在著規模以上企業數量偏少、中小企業居多、產業集中度低、利潤率低等特點。近年來，企業在銷售總額難以大幅突破的情況下，五金刀剪從業者工資水平逐年提高，原材料價格逐年上漲，國外市場逐年萎縮，陽江五金刀剪企業受到了較為明顯的沖擊，企業利潤空間一步步壓縮，企業盈利能力逐漸減弱。
（三）相關研究綜述
企業盈利能力，即企業獲取利潤的能力，也被稱為資本增值能力，盈利能力是企業管理能力、生產能力、營銷能力的綜合體現，是體現企業經營管理水平的核心指標。Melnnes在1971年對美國30家大型跨國企業進行分析，發現最常用的盈利能力指標是投資報酬率[2]。獲得一定的利潤是企業家進行經營的主要目標之一，也是企業持續經營的基本前提，因此，企業經營者、股東、員工都會關心企業的盈利能力。多位學者的研究表明營業利潤率、成本費用利潤率等指標是衡量企業盈利能力的關鍵指標。于華在2007年提出了多元統計方法在企業盈利能力評價中的應用，顧吉宇等2011年針對企業盈利能力影響因素進行了實證研究[3]。這些研究成果為本研究奠定了堅實基礎，截止2013年年底，還未發現有針對陽江五金刀剪產業盈利能力研究的文獻，因此本研究具有一定的開拓性和創新性。
基于陽江市五金刀剪企業解決經營瓶頸的現實需求，針對全國五金刀剪之都的五金刀剪企業的盈利能力進行實證研究具有較強的理論與現實意義，以期厘清五金刀剪企業盈利能力影響因素，為五金刀剪企業提升盈利能力提供理論指導。
二、理論假設
影響五金刀剪企業盈利能力的因素眾多，結合前人對企業盈利能力因素研究基礎之上，結合五金刀剪企業的特點，本研究初步認為影響五金刀剪企業盈利的因素如下：
（一）總資產
資產是企業過去的交易和事項形成的、由企業控制和掌握的、將來能給企業帶來經濟利益的資源。隨著近年五金刀剪企業的生產與經營成本的增加，雄厚的資本實力是買進先進設備、聘請優秀員工、產品技術研發、市場開拓的基本保障。這里假設總資產規模與五金刀剪企業盈利能力正相關。
（二）負債率
資產負債率是反應企業資產結構的合理程度的重要指標，資產負債率若低于企業借款利息，企業盈利能力將極大削弱，甚至影響企業的正常運營[4]。這里假設資產負債率越高與五金刀剪企業盈利能力負相關。
（三）利潤率
利潤率是一定時間內的利潤與同期平均資產占用額的比值，是企業盈利能力的關鍵指標[5]。該指標越高，說明企業盈利能力越強。這里假設利潤率與五金刀剪企業的盈利能力正相關。
（四）企業規模
企業規模反應了企業生產和經營能力的大小。企業人員少，生產規模小，開銷也小；企業人員多，生產規模大，開銷也大。因此，這里假設企業規模與盈利能力之間無直接關系。
（五）企業經營歷史
企業經營歷史越久，說明企業經驗豐富，文化積淀深，企業知名度和美譽度往往越高，越容易被消費者信任。因此，這里假設企業經營歷史與五金刀剪企業盈利能力正相關。
（六）企業決策者管理水平
陽江市五金刀剪企業以民營企業為主體，企業規模普遍偏小，年產值過億元企業屈指可數，絕大部分企業均是家族企業，因此最高決策者水平對企業的盈利能力有重要影響。一般來講，最高決策者從事五金刀剪行業年限和受教育程度是影響五金刀剪企業最高決策者水平的兩大關鍵因素。在此我們假設最高決策者年齡與五金刀剪企業盈利能力正相關，受教育程度與五金刀剪企業盈利能力負相關。
（七）電商化水平
電子商務近年來發展迅猛，對傳統產業造成了極大的沖擊，五金刀剪產業也不例外，網上采購原材料、網上銷售等在五金刀剪企業中應用廣泛，電商化有助于擴大市場的同時降低企業生產和營銷成本。在此我們假設企業電商交易額與五金刀剪企業盈利能力正相關。
三、問卷調查與結果
（一）問卷設計
根據本研究的要求，采取選擇題和填空題相結合的方法設計調查問卷。根據上文對五金刀剪企業盈利能力影響因素的理論假設，調查問卷的問題主要包括以下8個方面：總資產規模；資產負債率；利潤率；企業規模；企業經營歷史；決策者年齡；決策者受教育程度；電商化水平。
（二）調查方法
本研究在廣東省陽江市江城區、陽東縣、陽西縣、陽春市等4個區縣隨機抽取100個五金刀剪企業開展問卷調查，為了保證調查質量，在進行問卷調查的同時也對相關企業進行了實地訪談。調查時間2014年1月至2014年9月，2012年和2013年數據是本次調查的主要數據。調查活動由課題組主導，陽江職業技術學院的電子商務專業和市場營銷專業20名學生利用假期和周末開展調查，同時課題組還對五金刀剪企業領導和員工進行了訪談。本調查共發放調查問卷100份，最終得到有效問卷93份，有效回收率為93%。
（三）調查結果
調研結束后，課題組運用SPSS19.0等軟件對調查數據進行分析，得到93家有效五金刀剪企業樣本數據分析結果見表2。企業利潤水平平均值為213.22萬元，利潤率均值為18.12%，說明陽江市五金刀剪企業盈利水平偏弱。其他變量分析如下：總資產規模均值為1176.32萬元，偏度和峰度大于0表明正態分布圖尖峰，長尾在右邊；資產負債率均為為31.87%，偏度為-0.233，說明左偏態分布，風度為2.268，說明正態分布較平緩；企業規模均值為員工數43.93人，偏度為1.38，峰度為1.61，說明數據分布圖右偏而且正態分布圖尖峰；經營歷史均值為16.16年，峰度和偏度都是正數說明正態分布圖尖峰；決策者年齡均值為40.23歲，偏度為負數，峰度值8.86，說明數據分布圖右偏、正態分布平緩；決策者受教育程度均值為12.17年，偏度、峰度均大于0，說明其為右偏泰分布、正態分布圖尖峰；電商交易額均值為113.68萬元，偏度為正，峰度值6.13，說明數據分布圖右偏、正態分布平緩。
四、實證分析
本研究采用多元線性回歸模型對調研數據進行分析，估計方法是最小二乘法。
（一）多元線性回歸模型的構建
根據本研究在前文的理論假設，現建立計量經濟模型，將各種影響因素統一考慮，全面反映各種因素對五金刀剪企業盈利能力的影響。計量經濟模型如下：
Y=F（X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8）
在此模型中，Y為利潤水平（2013年度利潤）；X1是總資產；X2是資產負債率；X3是利潤率；X4是企業規模；X5是企業經營歷史；X6是決策者年齡；X7是決策者受教育程度；X8是電商化水平。現假設原始回歸模型如下：
Y=α0+α1 X1+α2 X2+α3 X3+α4 X4
+α5 X5+α6 X6+α7 X7+α8 X8 +ε
其中α0、α1、α2、α3、α4、α5、α6、α7、α8為回歸系數，ε為誤差。
（二）回歸結果分析
根據93個有效樣本的數據，運用SPSS19.0軟件對回歸模型進行估計，估計方法是最小二乘法，估計結果如表3所示。
根據實證模型回歸分析結果，現將五金刀剪企業盈利能力的影響因素總結如下：
1、五金刀剪企業最高決策者受教育程度的高低對企業盈利能力影響非常顯著。根據多元線性回歸結果，“X7決策者受教育程度”變量在1%水平上顯著，而且系數為正，這說明若五金刀剪企業最高決策者受教育水平越高，則企業盈利能力越強，這個結果與前文假設一致。
2、五金刀剪企業電商化水平對企業盈利能力有重要影響。根據多元線性回歸結果，“X8電商化水平”變量在5%水平上顯著，變量系數為正，這說明五金刀剪企業的電商化程度越高，五金刀剪企業盈利能力越強。
3、五金刀剪企業總資產對企業盈利能力有較大影響。根據多元線性回歸結果，“X1總資產”變量在5%水平上顯著，變量系數為正，這說明五金刀剪企業的總資產越大，五金刀剪企業盈利能力越強。
4、五金刀剪企業經營歷史對企業盈利能力有較大影響。根據多元線性回歸結果，“X5企業經營歷史”變量在10%水平上顯著，變量系數為正，這說明五金刀剪企業的歷史越長，五金刀剪企業盈利能力越強。
5、其他變量。根據回歸結果，前文假設的X2資產負債率、X3利潤率、X6決策者年齡等四個變量與五金刀剪企業盈利能力不存在顯著相關性。
五、結論與建議
根據前文的實證分析結果，我們可以得出以下結論：五金刀剪企業的盈利能力受到最高決策者教育程度、企業電商化水平、總資產、經營歷史四個因素的顯著影響。結合陽江市五金刀剪企業的現狀以及轉型升級的需要，提高廣東省陽江市五金刀剪企業盈利能力的對策建議如下：
（一）加強五金刀剪企業決策者教育培訓工作
根據前文調查結果， 陽江市五金刀剪企業平均受教育年限僅為12.17年，也就是平均水平僅為高中水平，企業決策者教育水平明顯偏低，務必加強五金刀剪企業高層管理人員的教育培訓工作，現建議如下：一是做好現有高層管理人員的培訓工作，企業要和高等院校合作培養高層管理人員，如選派高層管理人員赴高校進行進修培訓、邀請專業領域專家教授到企業講學；二是行業內企業家利用商會、行業協會等平臺共同交流、共同學習、共同進步；三是加強接班人培養，陽江大多五金刀剪企業是家族企業，企業主可選派子女赴境內外高水平大學學習，全面提升接班人素質和水平。
（二）提高五金刀剪企業電子商務應用水平
陽江市五金刀剪企業要善于運用電子商務手段開展經營，一是要做好信息化工作，為開展電子商務奠定基礎；二是利用電子商務進行網上采購原材料、網上尋找工廠加工、網上協作開發產品等形式降低生產成本，提高生產效率；三是可以利用阿里巴巴、淘寶、速賣通等較成熟電商平臺銷售產品，實現“前店后廠”，降低銷售成本，拓展市場空間，更快更迅速滿足市場需求，提高企業競爭力。
（三）提高資產運營水平
一是五金刀剪企業必須充分利用現有資產，降低資產的占用，加速資產的流動與周轉，提高資產使用效率，從而提高單位資產的獲利能力，實現企業的效益提升；二是針對陽江五金刀剪企業沒有一家上市公司的窘境，有一定實力的五金刀剪企業必須加強資本運作，積極謀求上市，運用社會資本擴大企業資產，推動企業發展。
篇4
關鍵詞 無形資產 商譽 盈利能力 多元回歸 云南城投
中圖分類號：F324.5；F275 文獻標識碼：A
0引言
十三中全會召開以來，國務院出臺了多項激發市場活力、增強市場自由競爭的措施，旨在充分發揮市場的優化資源配置的功能。隨著市場競爭的日益激烈，企業在爭奪市場占有率和提升盈利水平方面將會越發艱難。未來市場的爭奪不再是以傳統上的成本營銷取勝，而是靠品牌價值來贏得市場。所以，企業中的無形資產和商譽將會在財務報表中占據的位置將越來越重要。同時，這也會對企業盈利能力產生巨大影響。
有關企業盈利能力方面的研究，國內外的研究成果頗為豐富。例如：Barth等（1998）在其發表的論文中探討了企業品牌對企業盈利能力的貢獻程度。 Lev（2003）分析了企業專利權收入與企業的盈利能力之間的關系。研究發現，專利權收入的相關系數明顯大于利潤表中其他收入項目的相關系數。這說明專利不僅可以提高企業的盈利能力，而且相比于其他資產專利權的收入更加穩定。朱英睿（2014）以深圳證券交易所上市的“信息技術”公司為研究對象，得出信息行業的無形資產和企業盈利能力之間并不存在顯著的正相關關系的結論。上述研究大部分都是從產業的角度去分析無形資產與企業盈利能力的關系，而對于單一上市公司的無形資產和企業盈利能力關系的研究相對較少。
在參考國內外相關學者研究文獻的基礎上，本文以云南城投為研究對象，依據每年度的財務報表數據，對其無形資產、商譽與企業盈利能力關系進行實證分析，從而云南城投的后期戰略規劃和策略制定提供可供參考的依據。
1指標的選取和數據的來源
1.1指標的選取
借鑒國內學者相關研究的指標選取經驗，根據選取指標的科學性原則和數據的可獲得性原則，通過參考上海證券交易所中股票交易數據板塊，查詢到云南城投2007年至2014年的財務報表，并從中選取無形資產凈值（x1）、商譽凈值（x2）和營業利潤（y）分別作為衡量云南城投的無形資產、商譽和企業盈利能力的指標。
1.2數據的來源
本文采集的數據都來自上海證券交易所在股票交易板塊所公布的上市公司數據，集中參考了云南城投（600239）2007年至2014年年報中的財務報表模塊數據。
2實證分析
2.1數據平穩性檢驗
由于本文采用的數據是2007年到2014年云南城投財務報表中的財務數據，所以屬于時間序列數據。因此，在研究無形資產、商譽和企業盈利能力之間的相關關系之前必須做數據平穩性檢驗。本文運用Eviews8.0中單位根檢驗方法分別對無形資產、商譽、營業利潤三組數據進行平穩性檢驗，結果得出，營業利潤（y）、無形資產（x1）、商譽（x2）在零階差分上都不顯著，因此不能拒絕原假設，即y、x1、x2是非平穩的，而在對營業利潤、無形資產、商譽進行以階差分后，得出三組數據在10%的顯著性水平上都顯著，其中商譽在5%的顯著性水平上也顯著，因此得出y、x1、x2都是I（1）。
2.2模型的構建和分析
通過單位根檢驗后，得出營業利潤、無形資產和商譽三組數據在一階差分上數據是平穩的，滿足了時間序列回歸模型的前提。因此，本文以營業利潤作為因變量，無形資產和商譽作為自變量，建立回歸模型。再次把三組數據輸入Eviews8.0中，利用最小二乘法建立回歸模型，結果得出，無形資產和商譽的回歸系數在0.05的顯著性水平下顯著，同時R2為0.81，說明無形資產和商譽能解釋營業利潤的81%，D-W為2.41小于2.5，說明不存在異方差，并且模型檢驗F值的顯著性為0.015，在0.05顯著性水平下顯著，說明模型擬合較好。綜上所述，得出營業利潤（y）與無形資產（x1）、商譽（x2）的回歸方程如下：
y=-437000000+810.62X1+137.38X2
2.3協整檢驗
時間序列數據在得出回歸方程之后，還要對方程的殘差進行協整檢驗。本文使用E-G檢驗的方法對回歸方程的殘差進行檢驗，得出殘差在零階差分的顯著性為0.0965，小于0.10，所以在10%的顯著性水平下顯著，因此認為殘差序列R是平穩I（0），那么營業利潤與無形資產、商譽之間存在協整關系。
3結論與建議
3.1結論
從上述回歸方程結果得出，在其他條件不變的情況下，云南城投的無形資產每變動1個單位，其營業利潤就變動810.62個單位；云南城投的商譽每變動1個單位，其營業利潤就變動137.38個單位。因此，無形資產、商譽對云南城投營業利潤之間存在著正相關的關系。
3.2建議
依據本文的研究結論，云南城投要想做大做強，提升自己的盈利能力，筆者應該做到以下幾個方面：
（1）提升自己無形資產的價值凈值，特別集中于自身的品牌價值的開發和提升，尤其注重保護自身的商標權和專利權，并利用科技手段是自己擁有更多的技術專利，從而來提升自己無形資產的價值，增強自己盈利能力。
（2）要主動的尋找自身獨特的優勢，使自己在市場競爭中與對手區分開來，并且要注重投入，努力發展這種優勢，從而使這種獨特的優勢為企業長期的盈利提供便利，進而利于增強企業自身的盈利能力。
參考文獻
[1] Barth，Clinch，G.Revalued Financial Tangible and Intangible Assets： Associations with Share Prices and Non Market-Based Estimates [J].Journal of Accounting Research，1998（36）：199-233.
篇5
一、研究假設
營運資本管理涵蓋營運資本效率管理與營運資本政策管理兩方面：衡量營運資本管理的指標有現金周轉期、應付賬款周轉期、應收賬款周轉期、存貨周轉期；營運資本政策管理包含營運資本投資與融資政策，分別用流動資產率與流動負債率來表示。凈資產收益率為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數的乘積，是財務指標體系中最具綜合性的盈利指標。所以筆者采取凈資產收益率代表企業盈利能力。
假設1：現金周轉期與盈利能力負相關。現金周轉涉及存貨與應收賬款的周轉及應付賬款周轉，其周轉期越短，表明企業營運資本周轉效率越高，盈利性越強。
假設2：營運資本投資政策的激進水平與盈利能力正相關。流動資產的盈利性遠低于長期資產，其占總資產比例越小，資金利用率越高，盈利性愈強。但流動資產占比過小，企業將會面臨財務風險。
假設3：營運資本籌資政策的激進水平與盈利能力正相關。流動負債彈性大，企業資金需求小時可選擇償還利息且其本身的利息遠低于長期負債，故短期負債籌資成本低于長期負債。企業融資成本低，盈利性好。
假設4：流動比率與企業盈利能力負相關。較多的流動資產與較少的流動負債都相當于降低企業的盈利性，故盈利能力與流動比率呈反向變動。
二、研究設計
為提高研究結果可靠性，筆者剔除ST類及數據不全的公司，且由于金融業的業務特殊故也被刨除。經過以上篩選，本文在國泰安數據庫上選取了我國新三板中小企業的314家公司作為研究樣本。
（一）變量說明
因變量為凈資產收益率ROE；自變量：現金周轉期CTP（存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期），流動資產率CAT，流動負債率CAL，流動比率CR；控制變量：企業規模SIZE[LN（期末資產總額）]，資產負債率LEV（期末負債總額/期末資產總額），營業收入增長率SG[（營業收入t-營業收入t-1）/營業收入t-1]。
（二）模型構建
MOD1ROEit=β1+β2CTPit+β3CRit+β4CATit+β5CALit+β6SIZEit+β7LEVit+β8SGit+e，β為回歸系數，e為殘差。
三、實證研究
（一）相關性分析：應用Pearson相關性分析對變量進行檢驗，得出流動比率、流動資產率及流動負債率均在1%水平上與凈資產收益率顯著相關，現金周轉期在5%水平上與凈資產收益率顯著相關。資產負債率通過1%的顯著性檢驗，企業規模與營業收入增長率通過5%的顯著性檢驗。
（二）多元回歸分析：調整后R方為0.421，說明該線性方程擬合度較好。F值為39.491，則模型具備較好解釋能力。
多元回歸分析結果顯示：變量sig值均小于0.05，通過了顯著性檢驗。實證研究結論如下：現金周轉期在1%水平上與盈利能力顯著負相關，假設1成立，現金周轉期越短，即企業資金回流速度快，營運資金管理效率高，盈利性能力強。流動資產比率與企業盈利能力顯著正相關，說明盈利能力與營運資本投資政策的激進程度呈負相關。與假設2相反，可能是短期償債能力對于中小企業的重要性所致。企業能選擇合適的流動資產比率以提高盈利性。流動負債比率在1%水平上與盈利能力顯著正相關，假設3成立。短期負債占比越高，籌資成本越低，盈利能力越強。流動比率與盈利能力在5%的水平上呈負相關，假設4也成立。流動資產占比大盈利性差，流動負債占比小籌資成本大，二者比值越高，盈利能力就弱。
四、相關建議
上述研究表明企業盈利能力與營運資本顯著相關，現提出以下建議：
（一）提高營運資本周轉效率。從現金周轉期的計算出發，企業應加強應收賬款、存貨和應付賬款的管理。
企業須評定客戶信用等級，制定不同的信用期限政策以提高應收賬款回款速度。但要避免信用政策過于嚴苛而喪失客戶，使得盈利能力降低；企業一方面可用科學的管理方法?算企業的最高最低存貨量，制定生產計劃盡量減少生產環節的存貨閑置，另一方面提高作業效率以加快存貨周轉速度，減少對營運資金的占用；企業應與供應商建立密切的商業關系將應付賬款期限延長至合理范圍，從而提高企業營運資金利用率。
篇6
（天津工業大學管理學院，天津300387）
摘要：
本文通過構建精益生產與企業績效之間關系的理論模型，選取國內10家實施精益生產企業和10家未實施精益生產企業為研究對象，檢驗盈利能力、運營能力、償債能力和發展能力四類財務指標的顯著性，即對精益生產的實施與企業績效之間的關系進行實證研究。本文研究結果發現：精益生產的實施對企業盈利能力有顯著的正向影響，與企業營運能力存在并不明顯的負相關關系，與償債能力和發展能力存在不顯著的正相關關系。
關鍵詞 ：精益生產；企業績效；盈利能力
中圖分類號：F272.1文獻標識碼：A
文章編號：1000-176X（2015）06-0037-04
收稿日期：2015-04-10
作者簡介：安丹（1989-），女，山東日照人，碩士研究生，主要從事企業成本管理研究。E-mail：845171058@qq.com
潘玉香（1968-），女，吉林長春人，副教授，博士研究生，主要從事財務會計、財務管理和企業戰略成本管理研究。
一、引言
隨著經濟的發展，企業生產和管理的相關理論研究不斷進化，精益管理于20世紀90年代應運而生。1990年，Jones等在總結豐田公司生產模式和管理經驗的基礎上，撰寫了《精益生產方式——改變世界的機器》一書，將日本豐田汽車公司的生產方式稱為精益生產方式，這是精益生產概念的首次出現。Womack等［1］認為，精益生產能消耗較少的企業資源，制造出最少缺陷的產品，以準確地滿足客戶的需要。隨著精益生產思想的不斷發展，越來越多的現代企業開始應用這項管理技術，精益生產被業界看做是現代運營和供應鏈管理的黃金準則。
精益生產包含多個種類，如看板管理、JIT和TQM等，因而精益生產和財務績效的關系是復雜的。Chapman和Carter［2］認為在精益生產JIT的實施過程中，可以通過提高產品質量、縮短換線時間、持續改善以及有效的設施布局等措施來提升企業的績效和競爭力。Inman和Mehra［3］通過對ROI、總成本和服務水平等3個變量的分析，發現JIT的實施與企業績效存在顯著的正相關關系。Balakrishnan等［4］對實施精益生產和未實施精益生產的企業的ROA進行對比分析，認為兩類企業在ROA方面沒有明顯差異。
綜上，當前學術界對精益生產和企業績效的關系研究說法不一，實證研究大多選取單一指標作為績效評價指標，對企業績效的分析不夠全面，且國內研究主要通過問卷調查等形式，圍繞精益評價體系構建以及整個精益生產的認識過程展開，主觀性較強。因此，精益生產方式對企業績效的作用機制仍不十分清楚。本文選取國內10家實施精益生產的上市公司和10家未實施精益生產的上市公司作為樣本，運用多元統計分析的方法，構建分別代表企業盈利能力、運營能力、償債能力和發展能力的綜合績效指標，對精益生產在我國的實施效果進行實證研究。
二、研究假設
本文基于盈利能力、運營能力、償債能力和發展能力等四個方面，對精益生產和企業績效的關系進行研究。其中，盈利能力是指企業在一定時期內獲得利潤的能力，具體衡量指標包括總資產收益率、凈資產收益率和資本收益率等。營運能力揭示企業的經營運作管理能力，主要用企業資產的周轉效率來衡量。償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力，是反映企業財務狀況的重要標志。發展能力主要指企業未來發展趨勢和發展潛力，也稱成長能力。基于相關文獻綜述分析，本文提出如下假設：
假設1：精益生產與企業盈利能力存在顯著正相關關系。
假設2：精益生產與企業營運能力存在顯著正相關關系。
假設3：精益生產與企業償債能力存在顯著正相關關系。
假設4：精益生產與企業發展能力存在顯著正相關關系。
三、研究設計
1.研究方法
本文在客觀數據的基礎上，運用配對比較的方法來研究精益生產和企業財務績效的關系，探究精益生產思想對現代企業的財務狀況、經營成果等方面產生的綜合影響。本文在對樣本配對比較時按照樣本企業所在行業和規模兩個維度選取參照企業，以消除影響行業內企業績效的因素，同時避免規模效應的影響。
本文利用EXCEL、spss 17.0等統計分析工具對數據進行處理和分析。
2.數據采集
通過對我國上市公司的網絡調查，本文選取10家實施精益生產的制造業企業，同時為進行配對比較分析，還選取了同行業同規模的另外10家未實施精益生產的上市公司作為配對樣本，形成一個包含20家上市公司的研究樣本。
通過查詢萬德數據庫、上交所和深交所等網站，最終選取了這20家公司2013年的年報數據，并使用EXCEL對數據進行初步計算和整合。
3.變量選取
（1）被解釋變量。本文借鑒國資委《中央企業綜合績效評價實施細則》，將企業財務績效指標具體分解為盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力，分別用F1、F2、F3和F4表示，同時借鑒王平心等［5］的經驗，將EVA納入企業績效評價體系，以更真實地評價和預測公司的業績。各項績效具體指標如表1所示：
（2）解釋變量。本文研究精益生產和企業績效的關系，將虛擬變量“是否實施精益生產”（JY）作為解釋變量，其中實施精益生產的企業賦值為1，未實施精益生產的企業賦值為0。
（3）控制變量。根據與規模效應相關的經濟學原理，企業經營過程中規模擴大，會帶來經濟效益的提高，產生規模經濟，但也可能由于信息失真、管理官僚化等弊端，反而產生規模不經濟的后果。因而本文將企業規模指標作為研究的控制變量，用企業年末總資產的自然對數表示。本文通過對相關文獻的研究綜述發現，資產負債率（ADR）對企業績效也有顯著的影響。因而本文把企業規模指標和財務杠桿作為研究的控制變量，研究精益生產的實施與企業績效的關系。
4.數據預處理
（1）探索性因子分析。本文通過探索性因子分析來研究解釋企業績效的各變量的特征、性質及其內部聯系。在進行因子分析之前對原始數據進行KMO和Bartlett球形檢驗。
通過檢驗，盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力的KMO檢測值分別為0.687、0.667、0.673和0.502，均大于0.500，Bartlett球形檢驗顯著性，顯著值均為0.000<0.059，因而我們選取的評價指標符合因子分析的條件。
（2）主成分分析。為得到能夠代表盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力的F1、F2、F3和F4等綜合指標，需要進行主成分分析。筆者將相應的財務績效評價指標導入SPSS軟件，得到
主成分分析結果如表2所示：
通過對表2的分析可知，盈利能力指標中，前兩個主成分的累計貢獻率為98.166%，這說明90%以上的總方差都可以由前兩個潛在因子解釋。因此，本文構建全新的盈利能力綜合績效指標：
F1=0.791f11+0.191f12（1）
F2=0.591f21+0.254f22（2）
F3=0.731f31+0.181f32（3）
F4=0.640f41+0.331f42（4）
其中，f11和f12分別為兩個主成分的得分，f21、f22、f23分別是營運能力的3個主成分得分，f31、f32分別是償債能力的兩個主成分得分，f41、f42分別是發展能力的兩個主成分得分。由因子載荷矩陣和因子得分系數矩陣，可得到以下主成分得分表達式：
f11=0.305X11+0.308X12+0.309X13+0.181X14（5）
f12=-0.163X11-0.072X12-0.124X13+0.455X14（6）
f21=0.396X21+0.001X22+0.379X23+0.349X24（7）
f22=0.055X21+0.981X22+0.068X23-0.130X24（8）
f31=-0.401X31+0.411X32+0.356X33（9）
f32=0.060X31+0.049X32+0.241X33（10）
f41=0.508X41+0.508X42+0.069X43（11）
f42=0.035X41+0.032X42-0.116X43（12）
四、實證結果分析
1.偏相關分析
偏相關分析也稱凈相關分析，指在控制其他變量的線性影響的條件下分析兩個變量間的線性相關性。在本文中，將控制自變量設為企業規模（SIZE）和資產負債率（ADR）后，分別研究企業績效F1、F2、F3和F4與虛擬變量精益生產（JY）之間的相關性。
通過分析可知，在控制了自變量ADR和SIZE后，企業盈利能力綜合指標F1和虛擬變量精益生產之間有正相關關系。其中相關系數為0.001，顯著值0.015<0.050，說明盈利能力和虛擬變量精益生產之間的正相關關系在95%的置信區間上是顯著的。
在控制了變量ADR和SIZE后，企業營運能力綜合指標F2和虛擬變量精益生產之間有負相關關系。其中相關系數為-0.015，顯著值0.176>0.050，說明營運能力和虛擬變量精益生產之間的負相關關系并不顯著，由此推斷假設2不成立。
在控制了變量ADR和SIZE后，企業償債能力綜合指標F3和虛擬變量精益生產之間存在正相關關系。其中相關系數為0.098，顯著值0.700，說明兩者的正相關關系并不顯著，兩者之間沒有必然的聯系，由此推斷假設3不成立。
在控制變量ADR和SIZE后，企業發展能力綜合指標F4和虛擬變量精益生產之間存在正相關關系。其中相關系數為0.040，顯著值0.189，說明發展能力和虛擬變量精益生產之間的正相關關系在置信區間上是不顯著的，由此推斷假設4不成立。
2.回歸分析
由上述分析可知，精益生產的實施與企業盈利能力F1存在顯著的正相關關系。結合已選定的虛擬變量精益生產（JY）和控制變量資產負債率（ADR）、公司規模（SIZE），本文建立的研究模型如下：
F1=α0+α1JY+α2SIZE+α3ADR+ε（13）
F1為企業盈利能力綜合指標，α0為常數項，αn為第n個變量的回歸系數，ε為隨機誤差項。
對上述回歸模型進行擬合度檢驗，結果如表3所示：
由表3可知，2為0.229，說明盈利能力指標有22.9%能夠被這些變量解釋，且顯著值為0.007<0.010，F值為2.339，說明在1%的顯著性水平上這個模型的線性關系是顯著的，具有統計學意義。
在上述檢驗的基礎上，進行回歸分析，結果如表4所示：
由此得出：
F1=2.635+0.176JY+0.004SIZE-0.046ADR+ε（14）
通過上述分析，控制變量SIZE的顯著值為0.184，相關系數為0.004，說明企業規模和企業盈利能力之間存在著并不顯著的正相關關系。JY和ADR的顯著值為0.016和0.018，均小于0.050，所以JY和ADR的系數均具有統計學意義。此外，JY的系數為0.176，說明企業盈利能力與精益生產的實施之間存在顯著的正相關關系。
五、結論與建議
通過構建相關回歸方程發現，精益生產和企業盈利能力之間存在顯著的正相關關系，從而在一定程度上說明精益生產的實施對企業績效的提高起到了促進作用，這一基于我國企業的研究分析是對以往研究結果的有效補充。但通過本文的研究分析發現，精益生產的實施與企業營運能力存在并不明顯的負相關關系；精益生產的實施與償債能力和發展能力之間存在不顯著的正相關關系，說明企業應該進一步完善精益生產體系，促進資本結構轉變，優化財務杠桿的作用，從而達到全面提升企業綜合績效的目的。
綜上所述，本文給出以下建議：第一，加強精益思想的宣傳和培訓。精益生產的推行需要企業上至管理層下至具體員工的全員參與，因此，需要做好充分的前期準備工作，改變整體觀念，公司各級人員掌握精益思想等相關理論概念。第二，推行精益生產需要對傳統的成本管理體系進行改造升級，以建立相應的成本管理體系與精益生產體系相配套，要充分利用相關信息技術的支持，重新設計完善成本管理流程，將組織的各種信息和資源有機的結合起來，建立集成成本管理體系。第三，基于供應鏈成本管理，將精益生產思想與成本管理相結合，建立全方位企業成本控制，優化目標成本管理，最終實現整體成本的降低。
參考文獻：
［1］Womack，J.P.，Jones，D.T.，Roos，D.The Machine That Changed the World［M］．New York： Harper Perennial，1990．
［2］Chapman，S.N.，Carter，P.L．Supplier /Customer Inventory Relationships under Just-In-Time［J］.Decision sciences，1990，21（1）： 35-51．
［3］Inman，R.A.，Mehra，S.Financial Justification of JIT Implementation［J］．International Journal of Operations ＆ Production Management，1993，13（4） ： 32-39．
［4］Balakrishnan，R.，Linsmeier，T.J.，Venkatachalam，M.Financial Benefits from JIT Adoption： Effects of Customer Concentration and Cost Structure ［J］．The Accounting Review，1996，71（2） ： 183-205．
篇7
【摘要】本文選取我國創業板首批28家上市公司作為實證樣本，在搜集ipo數據信息的基礎上，將創業板上市公司的盈利指標的變異值作為因變量，選取理論上影響上市前后盈利能力變化的各方面要素指標，將其作為自變量，組建相應的回歸模型。發現了近年創業板業績屢屢受挫的原因之一在于企業上市前明顯的盈余管理，也從另一個角度驗證了主營業務利潤的比例高且呈上升趨勢，則企業的盈利能力越具有持續性，其盈利質量越高。
【關鍵詞】創業板；盈利能力；持續性
2009年10月23日，我國的創業板在深圳證券交易所正式開板，意味著我國多層次資本市場建設邁上了一個嶄新的臺階。從設立至今，創業板得到了快速的發展。人們一般預期，企業上市時不僅獲得一筆可觀的股權資本，提高資信等級，改善資本結構；還可以在資本市場上持續融資，增強抵御競爭環境下支付風險的財務能力，在把握戰略投資機會和吸引戰略資源方面處于有利的競爭地位，盈利的絕對水平應該上升。反觀我國創業板，其中大多數企業上市當年的經營業績顯著低于上市前1年、前2年，或者說企業上市后難以維持上市前的業績水平，上市后盈利能力顯著下降。國內學者研究發現在主板和中小板的大多數公司上市后經營業績也呈現下降態勢。那么創業板企業在上市后的經營業績下滑是延續主板和中小板“一年紅火、二年平淡、三年虧損、四年重組”的怪圈；亦或僅是一個短暫出現的情況？為此，創業板企業上市后的盈利能力持續性到底怎樣？如果盈利能力沒有持續，造成這種情況的原因又會是什么呢？本文擬從這兩個角度進行研究，以期為企業自身提高盈利能力和監管方加強監督提供一些參考意見。
一、盈利能力持續性的界定
盈利能力持續性是盈利質量的主要方面，指的是導致當前盈利變動的事件或交易能夠影響未來盈利時間的長短。本文認為，盈利能力持續性的研究可從兩個角度進行：盈利的增長性和盈利的持續性。
（一）盈利的增長性
盈利增長性指企業的盈利水平是否處于上行區域，保持逐年增長的趨勢。如果企業能夠具有前瞻性，并且有良好的營運模式和發展前景，使企業的盈利能力逐年遞增或者雖然有波動但是總體上呈上揚的趨勢，則可認為該企業具有一定的增長性盈利能力。在選擇衡量方法時可采用“相對指標絕對化”的方法。“相對指標絕對化”指的是盈利率的升降值，從中判斷企業盈利水平是否出現增長、保持或者惡化。如果企業的盈利值增長率或者盈利率的升降值保持正值，則說明企業的盈利增長性好。并且正值越大，盈利增長性越好。不僅要考慮升降值的正負性，而且還要考慮增幅和降福的大小。
（二）盈利的持續性
盈利持續性表明盈利變動的基本態勢，企業的盈利水平在一個時間區域內保持一定速度的增長。有時，盡管企業的盈利水平很高，但是缺乏持續性，這很可能就是經營狀況欠佳的一種反映。要討論盈利的持續性，就勢必要探討盈利的結構組成。一般的，利潤由主營業務利潤、其他業務利潤、公允價值變動損益、投資收益、資產減值損益、營業外收支及前期損益調整組成。
盈利的不同組成部分的持續性各不相同，ramakrishnan和thomas（1991）認為，盈利可以按照不同的持續性分為三類：第一類是永久性會計盈余，這類性質的盈利預期會持續到公司未來的會計年度，以后年度也會產生相同或者類似的會計利潤，該種盈利的持續性最好，例如主營業務利潤；第二類是暫時性會計盈利，此類性質的會計盈利的持續性僅限于當年會計年度，也就是說今年獲得的會計利潤在以后的年度不會再發生，它一般是一次性買賣所產生的，比較常見的是公司處置固定資產所取得的利得或損失；第三類是價格無關的會計盈利，此類的盈利是由公司的會計變更引起的，它既不會影響公司當年會計年度的經營業績，也不會影響以后會計年度的經營業績。由此可見，永久性的會計盈利代表著公司未來持久的獲利能力，即主營業務利潤是企業盈利的核心，是利潤中最穩定可靠和最可預期的部分。在衡量公司盈利能力持續性時可以分析各利潤項目的在利潤總額中的所占比重，如果主營業務利潤的比重較大，且該比重逐年增長，則可認為盈利持續性較強。而暫時性的會計盈利，通常是企業為了上市和避免退市時盈余管理的有力工具，為了避免上市公司盈余管理嫌疑，在考慮盈利持續性影響因素時，加入非經常性損益比率作為衡量指標。
二、研究過程
（一）研究對象選擇
能夠在我國創業板首批掛牌交易的公司，無疑是高新技術領域的領頭羊，發展潛力大、盈利能力強。因此，本文選擇創業板首批28家上市公司作為盈利能力持續性分析的實證樣本，并基于2007-2011年的財務數據，從而綜合連續地反映其上市前后影響盈利持續性的因素。樣本數據來源于和訊網中樣本公司上市前后披露的年報，并經過手工
（二）因變量的選取
本文回歸模型的因變量采用的是上市前后的綜合盈利指標值的變動額，該值是將上市后兩年的綜合盈利指標值平均值減去上市前兩年的綜合盈利指標值平均值得到。采用這個指標的原因有二：第一，反映盈利能力的指標很多，具有代表性的就有凈資產收益率、總資產凈利率、銷售利潤率和主營業務利潤率，為了避免單因素指標片面和孤立的缺點，本文利用熵權法將上述四個指標構建成一個綜合盈利指標。眾所周知，熵權法是一種用于多指標的綜合評價方法，因其客觀性而得到廣泛使用，為了避免受到人為因素干擾，本文模型中利用熵權法對四個指標賦權重，然后將28家樣本公司的四個指標數加權加總，確定出綜合盈利指標值；第二，由于本文重點是從上市的角度考慮盈利能力持續性的影響因素，因此，為了體現上市前后的區別，因變量確定為上市前后的綜合盈利指標值的變動額。
（三）上市前后盈利能力持續性描述性統計分析
表2反映了凈資產收益率、總資產收益率、銷售凈利潤主營業務利潤率這四個指標的年升降值變化情況。升降值為正數的表示當年比前一年該指標出現了增長，為負數則表示出現了下跌，升降值的絕對值越大則表示升降的幅度越大。從定性的角度看，除了凈資產收益率在2010年相對于2009年出現了上升外，其余三個指標均為下降；而從2011年相對于2010年的指標看，除了銷售凈利率出現下降，其余三個指標均為上升。從定量的角度看，凈資產收益率和總資產收益率在2009年的下降幅度是最大，2010年和2011年在逐年遞減，而銷售凈利率和主營業務利潤率在上市以后升降幅度較小。從總體情況看，創業板首批上市的28家公司上市后盈利持續性表現并不樂觀。
（四）自變量的選取
在前人研究成果的基礎上，加之考慮到創業板上市公司的特殊性，選取了以下六個指標作為影響創業板公司盈利持續性的自變量。
1.行業因素
公司的盈利模式、盈利能力、盈利狀況都與所處的行業環境有密不可分的聯系，因此，行業因素是影響盈利持續性的
重要因素。由于行業之間的區別主要在于主營業務的區別，本文采用行業內公司上市前兩年的主營業務利潤率的中位數作為行業特征值。需要說明的是，該行業特征值并不表示它與盈利持續性的相關程度，只表示是否相關。在模型中用x1表示。
2.上市前兩年公司非經常性損益比率平均值
公司在上市前兩年和上市當年為了吸引投資者，往往具有強烈的盈余管理動機，其中一個做法就是利用非日常經營活動項目，調高短期利潤，即前文提到的暫時性會計盈利。因此，為了避免上市公司盈余管理嫌疑，本文以上市前兩年公司非經常性損益比率平均值和上市當年公司非經常性損益比率作為衡量該公司上市前是否具有盈余管理嫌疑的兩個指標，在模型中用x2和x3表示。
3.注冊地址
中國經濟在結構上存在著東部地區和中西部地區經濟水平嚴重失衡的問題。本文認為，東部地區的創業板上市公司比中西部地區的創業板上市公司有更好的地理優勢和經濟優勢，盈利能力在上市前后應該更具有持續性。因此，將注冊地址設置為虛擬變量，上市公司注冊地址在東部地區設置為1，注冊地址在中西部地區設置為0，在模型中用x4表示。
4.高新技術企業
在創業板上市公司中，90%以上都屬于高新技術企業。創新是高新技術企業的靈魂，它能為企業帶來高成長和高盈利。本文將高新技術企業設置為虛擬變量，該企業產品在《中國高新技術產品目錄》中的企業設置為1，如不是則設置為0，在模型中用x5表示。
5.主營業務利潤比例變動額
如前文所述，主營業務利潤是最核心和最具有持續性的利潤，主營業務利潤的比重越大且成上升趨勢，也將推動公司的盈利能力越來越持久。因此，本文將主營業務利潤占利潤總額的比例作為影響盈利持續性的結構性因素。具體指標值采用上市后兩年的主營業務利潤比例的平均數減去上市前兩年的平均數的數值，在模型中用“x6”表示。
（五）回歸模型
1.模型的建立
根據以上分析，本文初步建立如下的多因素回歸模型：
2.模型的回歸分析
我們利用eviews對模型進行估計和驗證，得到第一次回歸的結果。雖然模型整體通過了方程顯著性檢驗（f檢驗），說明模型擬合的效果較好，但是自變量x1、x3、x4、x5沒有通過t檢驗，即回歸系數顯著性檢驗。意味著所屬行業、上市當年非經常性損益比率、上市公司注冊地址和是否是高新技術企業與創業板公司上市后盈利能力變動額不相關或者相關性不明顯。這里需要解釋的是公司所屬行業與公司上市后盈利下降無關，指的是創業板公司在上市后盈利都出現了下滑，行業間沒有顯著區別。針對模型的上述問題，本文采用向后剔除法進行逐步修正，得到如下回歸模型：
3.模型結果的解釋
該模型r-squared值為59.71%，擬合較好。x2和x6的p值為0.0002、0，通過了顯著性檢驗。說明可以利用得到的模型對創業板28家第一批上市公司上市后平均盈利水平相對于上市前出現下降的現象進行解釋。對于常數項-2.424，表明創業板公司不受其他因素影響的情況下，上市后的盈利水平比上市前下降2.42%。公司上市前一年非經常性損益比率（x2）前面的系數為-70.5998，說明上市前非經常性損益比率很高，存在盈余管理嫌疑的公司，在上市后的盈利能力往往會下降，成負相關關系。主營業務利潤比例的變動額（x6）前面的系數為0.5011，表明創業板上市公司上市后盈利水平的變動情況與主營業務利潤比例的變動情況呈正相關，公司盈利的質量越好，盈利水平的持續性越好。
三、結論
根據對創業板首批28家上市公司的數據進行分析，不難從中窺探出近年創業板業績屢屢受挫的原因之一在于上市前的盈余管理，也從另一個角度驗證了主營業務利潤的比例高且呈上升趨勢，則企業的盈利能力越具有持續性，其盈利質量越高。因此，消除或抑制盈余管理行為，增強我國創業板上市公司會計盈余的可靠性，以及對盈余質量的監管已經成為當務之急。
（一）樹立市場化的監管理念
現在創業板市場上市核準不僅存在類似審批制下的盈余管理動機，而且由證監會充當審核批準的角色似有裁判員充當運動員之嫌，它無法履行監督監管的職責。就創業板審核上市而言，國家應繼續推行創業板上市政策的市場化改革，將準市場化的核準制逐步轉為完全市場化的注冊制，即上市之前按法規向主管機構申請注冊；同時，按公開原則把有關資料如實向社會公眾公布，使投資者在投資前能據此判斷該證券有無投資價值。針對終止交易政策，一方面嚴格創業板企業執行退出機制，不宜人為地遷就“垃圾”，出臺類似st和pt這樣的挽救政策以免干擾市場有效運作；另一方面要充分發揮市場的力量，擴大供給使所謂的資源失去市場為市場發揮優勝劣汰的作用創造條件。
（二）建立和完善公司盈余管理的信息透明制度
由于企業的盈余管理具有自主性、目的性、動機性和可操作性，同時也具有隨意性、欺騙性和損益性，因此，國家有必要制定企業盈余管理信息披露的相關制度與規范，加強對企業盈余管理信息的管理，避免企業盈余管理的。為了在開板之初即立好“規”，促進創業板上市公司規范運作和誠信經營，深交所在總結目前上市公司監管工作經驗的基礎上，結合創業板公司的基本特點，針對上市公司規范運作涉及的各個方面，及相關信息披露義務人的行為規范中存在的薄弱環節或突出問題，提出了嚴格的要求和明確的規定，目的是為了不斷提高創業板上市公司的質量，促進創業板市場的長遠發展和健康發展。
（三）加強對盈利質量的監管
在評價盈利持續性時，各界往往更多的關注盈利的數量，卻忽視了盈利的結構。然而，盈利的數量水平，是不能揭示公司潛在的盈利能力和內在質量的。特別是對于高新企業的大本營創業板來說，企業的主營產品大部分是歸屬于《中國高新技術產品目錄》，市場競爭力和創新性都是其他企業難以企及的。因此對于盈利的要求不能停止在“越來越多”，也要“越來越好”。公司管理層面要加強對公司主業的經營，使之做大做強。
篇8
論文摘要：為研究我國商業銀行資本結構對盈利能力的影響，采用我國10家上市商業銀行2004年至2008年的年報數據為樣本，選取了影響盈利能力的5個指標，利用因子分析法對其進行綜合得分評價，并與影響資本結構的主要指標進行回歸分析，得出我國上市商業銀行資本結構與盈利能力成正相關關系的結論，最后提出優化上市商業銀行資本結構的建議。
0引言
隨著我國金融市場的日益全球化，我國的銀行業只有不斷增強自身盈利能力才能避免淘汰，在競爭中贏取勝利。資本結構是否合理直接關系到企業的生產經營、盈利、長期發展等問題。上市商業銀行作為通過經營風險來盈利的商業性企業，在一定程度上也適用資本結構理論，由于存款保險制度、法定準備金、監管資本等方面的嚴格限制使銀行資本結構研究遠比一般企業要復雜。有效的資本結構會促使經營者努力改善商業銀行的經營狀況，制定合理的治理結構，進而提高整體的盈利能力。
關于商業銀行資本結構與經營績效之間的聯系，很多西方學者做了深入的研究。Kareken和Wallace（1978）認為，銀行業是一個壟斷的存款服務提供商，在存在進入障礙的情況下，商業銀行會不斷增加負債，因為此時它們可以憑借提供給存款者的服務來獲取利潤，存款越多（即負債越多），銀行的價值就會越高。
國內關于商業銀行資本結構和盈利能力關系的研究則較少。趙瑞、楊有振（2009）以10家商業銀行2001至2007年的財務數據為研究資料發現：商業銀行的融資結構與盈利能力之間呈正相關關系；股權性質與盈利能力負相關；第一大股東的持股比例與資本利潤率正相關，前五大股東的持股比例與資本利潤率負相關；資本充足率與資本利潤率顯著正相關。
由于盈利能力是財務分析的重要內容，資本結構是否合理直接關系到銀行的盈利情況，資本結構與績效的關系一直是財務經濟學研究的熱點。很多研究熱衷于將盈利能力指標作為資本結構的解釋變量之一進行研究；對于銀行資本結構與績效的研究通常使用單一的財務指標作為被解釋變量，并且集中于對商業銀行的治理、尋求補充資本等方面。隨著我國上市銀行的增多，對銀行業的監管要求也越來越嚴格，如何更好地控制上市銀行的資金風險是廣泛關注的問題。因此從商業銀行資本結構角度對盈利能力進行分析就顯得十分重要。
1樣本與變量選取
1.1樣本選擇本文將以我國10家上市商業銀行為樣本，分別是：中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行、興業銀行、華夏銀行、深圳發展銀行、上海浦東發展銀行和南京銀行，選取2004~2008年的年報數據為原始資料。由于有些年份部分數據不全，因此本文共有45組數據。
1.2資本結構與盈利能力指標的確定反映盈利能力的指標有很多，結合銀行業的特點，本文選取營業凈利率、營業毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產報酬率這五個指標作為評價盈利能力的指標。關于資本結構指標的選取，本文采用巴塞爾協議的框架對融資結構進行描述，選擇附屬資本與核心資本的比例這一指標；對股權結構主要選用股權集中度進行度量，此處選用前五大股東持股比例這一指標；另外選取資產負債率考察總資產中債務資本所占的比重；選取資本充足率反映銀行能以自有資本承擔損失的程度。
本文借鑒一般企業資本結構與盈利能力關系的研究模型，將盈利能力的考察作為一個整體，得出盈利能力的綜合指標值，試圖構建以盈利能力的綜合值為被解釋變量、資本結構的各指標為解釋變量的商業銀行盈利能力與資本結構相互關系的函數模型，并利用相關數據對它們之間的相關關系進行實證分析和檢驗。
2我國上市商業銀行資本結構對盈利能力的影響
2.1上市商業銀行綜合盈利能力分析采用因子分析法將反映盈利能力的5個指標中的公共因子提取出來，用這些公共因子對上市商業銀行的盈利能力再進行綜合評價。
2.1.1是否適合因子分析的檢驗：判斷是否適合運用因子分析的主要方法有巴特利特球形檢驗和KMO檢驗。利用這兩種方法，對營業凈利率、營業毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產報酬率進行了因子分析適合性的判斷。由檢驗結果可知，巴特利特球形檢驗的卡方統計值的顯著性概率是0.000，小于顯著性水平0.05，這就拒絕了相關系數矩陣是一個單位矩陣的假設，證明了研究變量之間具有相關性；KMO值為0.705，略大于0.7，因子分析的效果會比較好。
2.1.2因子變量的提取:設定提取因子的標準是特征值大于l。因此，選取了特征值大于l的作為因子變量，結果顯示有2個變量的特征值大于l，而且因子的累計方差貢獻率達到了78.274%，解釋了大部分的方差總值，符合構建因子變量的要求。由總方差解釋表的結果來看，本文應該構建2個因子。
2.1.3盈利能力的綜合得分：根據因子得分系數以及原始變量的標準化值，可計算出第一公因子和第二公因子的得分數，分數分別為Y1、Y2。其中，因子得分矩陣
Y1=0.329A1+0.260A2-0.074A3+0.239A4+0.327A5；
Y2=0.061A1-0.140A2+0.925A3+0.327A4+0.019A5
由提取公因子所產生的新生變量為Y1、Y2，由Y1、Y2的值可以計算出Y的值，進而可以得出各上市商業銀行盈利能力的綜合因子得分：Y=（58.008Y1+20.266Y2）/78.274。
2.2資本結構與盈利能力的回歸過程在上述分析中已得到盈利能力的綜合值。為進一步分析上市商業銀行資本結構與盈利能力之間的依賴關系，使用回歸分析方法。以代表盈利能力的“綜合因子得分”Y為因變量，以附屬資本/核心資本X1、前五大股東持股比例X2、資產負債率X3、資本充足率X4為自變量建立變量之間的數學模型：Y=a+b*X1+c*X2+d*X3+e*X4+ε，其中，a為常數項，b、c、d、e為回歸系數，ε為隨機誤差項。
采用逐步回歸法，將F檢驗P值大于等于0.1的剔除出回歸方程，小于等于0.05的選入回歸方程，最終選入的變量剩下1個，為資本充足率。沒有進入回歸模型的各個變量的檢驗結果，其P值均大于0.05，無需再進行分析。由相關關系分析可得，相關系數為0.492，說明盈利能力與上市商業銀行資本結構有一定的正相關關系。由結果可以看出：方程的常數項為-0.925、系數估計值為0.084，均通過5%的顯著性水平檢驗。此外F=13.748〉F（1，43）說明整個模型通過檢驗。方程為：Y=0.084X4-0.925+ε。
3結論與建議
我國上市銀行資本結構與盈利能力關系實證結果表明：資本結構與盈利能力呈正相關關系，即上市銀行資本充足率越高，其獲利能力越強。商業銀行經營的本質是盈利，要獲得合理的資本結構，可以從以下幾方面。
3.1降低風險資產數量增加低風險權重資產業務，降低高風險資產在資產總額中的比重，進而才能削減風險資產總量。大力開展資產證券化業務、重視拓展投資業務、發展中間業務都可以是調整我國商業銀行資產的風險分布結構的途徑。此外，商業銀行不能單純地擴張資產規模，而應適當控制資產規模，提高資金的營運效率，降低不良貸款比例，改變粗放式經營方式。
篇9
【關鍵詞】電力行業 盈利數量性 盈利獲現性 盈利成長性
一、盈利能力分析相關理論概述
盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力，它能有效地評價企業價值，衡量企業投資者的獲利回報能力。企業只有保持較高的盈利能力，才能在激烈的市場競爭中生存、發展。而盈利能力分析則是通過科學的評價方法，運用特定的指標和標準，對企業的盈利狀況以及未來的盈利能力做出分析與評價，是財務分析中的一項重要內容。
盈利能力的分析方法有比率分析法、趨勢分析法、因子分析法等，通過分析企業的盈利能力，可以發現企業在經營管理、資本運用等各方面可能存在的問題，從而改善企業財務結構，提高企業經營能力，以此保障所有者的權益，提升企業的綜合競爭力，實現企業快速、穩定、可持續發展。
二、我國電力行業發展現狀
電力行業是國民經濟的基礎性行業。一方面，社會經濟增長與用電量增長呈正相關關系，而目前國內的宏觀形勢為經濟平穩增長，所以全社會電力需求保持適度平穩增長，有利于提升電力行業的盈利能力。另一方面，由于煤炭是發電的主要原材料，而煤炭市場整體疲軟且全球化程度不斷加深，煤炭的價格呈現下降趨勢，電煤矛盾趨于緩和，隨著生產成本的大大降低，電力行業的盈利能力大幅提高。
在現階段，我國電力行業主要采取火電和水電等形式。根據資料顯示，2012年全年和2013年一季度，電力板塊營業收入分別同比增長10.6%和4.0%。火電板塊受益于電價上調、煤價下降等因素，利潤總額分別增長124.1%和173.8%；水電板塊受益于來水較好和利率下調，利潤總額分別增長33.8%和285.6%，共同推動電力板塊整體利潤總額增長89.4%和173.8%。截止到現在，電力行業共有55家在國內上市的公司，其中33家在上交所上市，22家在深交所上市。而在上交所上市的華能國際和長江電力分別為目前的火電龍頭和水電龍頭，在電力行業有較大的影響力。
三、電力行業上市公司盈利能力評價指標體系構建
一般情況下，在構建盈利能力評價指標體系時，選取的指標數量越多，越能真實的反映企業盈利能力。但出于可操作性與方便性的考慮，本文遵循指標選取的科學性、全面性、可比性、實用性等原則，并結合電力行業沒有獨立的產品定價權，受“市場煤、計劃電”兩頭擠壓的行業特點，從盈利數量性、盈利獲現性、盈利成長性三個方面，構建電力行業上市公司盈利能力分析指標體系。具體指標構成如表1所示。
四、電力行業上市公司盈利能力的實證分析
截止到現在，電力企業共有在國內上市的公司55家，本文主要以國內規模較大的火電類上市公司——華能國際和最大的水電類上市公司——長江電力為分析對象，利用2008年至2012年的財務數據，計算出相關指標，對其進行盈利能力對比分析，比較它們的經營業績及發展潛力。
（一）盈利數量性
盈利數量性是指企業在收入和利潤等量上的表現。
由表2和圖1、2可以看出，華能國際的總資產報酬率較低且并不穩定，在2008年為負值，09年回升后卻又在接下來的三年里持續下降，直至去年開始回升。出現上述現象主要是因為利潤總額偏低且不穩定，而總資產又呈逐年上升的趨勢。08年利潤總額為負，使總資產報酬率也表現為負值。說明華能國際應增強對企業資產經營的關注，從而促進單位資產收益水平的提高。而長江電力雖然利潤總額和利息支出逐年增加，但是資產總額忽上忽下，導致總資產報酬率升降來回波動，但總體穩定在一個區間且該值保持比較高的水平。說明長江電力的運用總資產獲取經濟效益的能力較強，在增收節支和節約資金使用等方面取得較好的效果。
從銷售毛利率來看，華能國際該指標總體偏低，尤其是08年極低，這主要與市場供求變動和成本管理水平有關。銷售毛利率過低表明企業沒有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平不高，甚至出現無法彌補期間費用而出現虧損，所以企業應提高經營管理水平。而長江電力的銷售毛利率明顯高于華能國際，且該比例在近5年的變動幅度還不到5%，表現出很強的穩定性，說明長江電力存在成本上的優勢，主營業務獲利能力明顯高于華能國際。
（二）盈利獲現性
盈利獲現性是指把利潤收入轉變成現金流入企業的能力，綜合體現企業的盈利能力和盈利質量。
由表3和圖3、4可以看出，華能國際的主營業務收現比率較高，09年、11年、12年該指標都大于1，即當期收到的銷貨現金大于當期的銷貨收入，說明企業當期的銷貨全部變現，而且又收回了部分前期的應收賬款。可以看出，華能國際的銷售收入創造的現金流量多，利潤質量比較好。而長江電力近5年主營業務收現率極低，說明銷售收入中有大量的賬款沒有回收，可能會產生壞賬，企業缺乏現金保障，這將給企業經營成果帶來嚴重不利的影響。
從凈利潤現金比率來看，華能國際該指標在08年表現為負值說明該年盈利的可靠性和穩定性不好，但是09年開始回升，都表現為正值，尤其在11年比率很高，說明回收款項的能力提高，盈利能力提升。長江電力的凈利潤現金比率普遍不高，企業的凈收益質量較差，盈利獲現性不及華能國際。
（三）盈利成長性
盈利成長性是指企業盈利的持續增幅，反映盈利能力的成長空間。
由表4和圖5、6可以看出，華能國際從08年到11年凈利潤增長率為負值，08年凈利潤為負值，09年到11年的凈利潤雖然表現為正值，但是逐年下降，到了12年凈利潤大幅度提高，盈利能力回升。長江電力的凈利潤增長率雖在08年，11年表現為負值，但那兩年仍高于華能國際，只是12年的增幅不及華能國際。從整體上看，長江電力的盈利趨勢更強更穩定。
市盈率越大，表明股票市場預期該公司由良好的發展前景，將來的盈利水平有所提高。但企業的市盈率若過高，說明該股票價格有泡沫，價值被高估。市盈率越小，由于購買成本低，進行投資時所面臨的風險就會越少，這種股票更適合投資。華能國際08年和11年的每股收益分別為-0.31和0.09，所以在市盈率上分別表現為負值和一個較高的比率。長江電力的市盈率一直保持在一個較低的水平，且逐年下降，反映出長江電力更適合投資，有較好的成長性。
（四）小結
綜上所述，長江電力運用總資產獲取收益、主營業務獲利能力較強，但是盈利獲現性不及華能國際，凈收益質量較差，存在較大數量的掛賬。總體上，相對于華能國際盈利趨勢更強更穩定，盈利成長性更好。
五、結論
根據以上分析，結合行業現狀及特點，提高盈利能力可從以下兩個方面著手。首先企業應加強資產運營管理能力，深掘企業資產利用的潛力，以盡可能少的資產占用，盡可能短的時間周轉，創造出盡可能多的純收入。其次由于電力行業的電價受到政府的管制，而且還受“市場煤，計劃電”的兩頭擠壓，這就決定了企業創新盈利模式的必要性和迫切性。企業應積極改變當前產品單一，不具備自主定價權的不利局面，做各面的努力以提升盈利能力。
本文還存在一些不足。例如，在構建盈利能力評價指標體系時具體只選取了6個指標，只分析了近5年財務數據，在最終評價企業盈利能力時有一定的局限性與片面性。對于實證分析所選取的企業在數量方面存在不足，而且僅選取了電力行業中大規模的上市公司，缺少對中小型上市公司分析。此外，本文未分析國家宏觀環境、會計政策的選擇等非財務因素對電力行業盈利能力的影響，還尚有需要改進的地方。
參考文獻
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篇10
近年來，大學生創業已經是解決就業難的一個有效途徑。常州紡織服裝職業技術學院是江蘇省第一批創業教育示范校，是江蘇省內開展創業教育較早的院校，該院針對創業教育的實施，摸索出一套教育教學的模式。目前，該校的創業教育示范園內已有一批學生創業成功的商鋪。
創業教育應該注重案例教學的方法，尤其是針對高職學生講授財務分析時，更應該注重利用易于理解的案例教學方法。本文通過設計，以該院某學生開辦的超市為例，對創業成功的企業進行前景預測，進行盈利能力分析。
2010年1月初，即將畢業的王同學在學院創業基金的資助下投入資本100 000元，在校園內開辦了學生超市。經過一個月的運營，1月31日，王同學的校園超市資產負債表、利潤表分別如下：
表1校園超市資產負債表 （2010年1月31日） 單位：元
資產 金額 負債及所有者權益 金額
銀行存款 60 500 應付票據 10 000
應收賬款 1 120 應付賬款 50
庫存商品 11 400 預收賬款 800
預付賬款 10 000 應交稅費 400
固定資產 30 000 實收資本 100 000
減：累計折舊 800 未分配利潤 970
固定資產凈值 29 200
資產合計 112 220 負債及所有者權益合計 112 220
表2校園超市利潤表（2007年1月1日~31日） 單位：元
項目 金額
一、營業收入 26 300
減：營業成本 20 600
營業稅金及附加 100
銷售費用 4 330
二、營業利潤 1 270
減：所得稅 300
三、凈利潤 970
企業盈利能力分析時，應選擇更能說明問題，便于不同會計期之間、不同企業之間進行比較的相對數作為分析指標。本文以凈資產利潤率、總資產報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率等指標，進行分析評價。表3為我國小型企業為《商業零售業盈利能力評價指標》，以此指標進行對比。
表3商業零售業盈利能力評價指標 范圍：小型企業
盈利能力狀況 優秀值 良好值 平均值 較低值 較差值
凈資產利潤率（%） 0.86 0.58 0.125 -0.3 -0.72
總資產報酬率（%） 0.49 0.3 0.03 -0.2 -0.475
銷售（營業）利潤率（%） 30.6 18.7 8.8 4.1 -2.5
成本費用利潤率（%） 7.3 4.5 1.1 -3.1 -16.6
一、凈資產利潤率
凈資產利潤率，也稱所有者權益利潤率，是一定時期的凈利潤與所有者權益之比。凈資產利潤率從所有者角度來考察企業盈利水平的高低。其計算公式為：
該比率表明投資者投資的盈利能力，該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。王同學一月份的凈資產利潤率計算如下：
王同學的校園超市凈資產利潤率為0.965%，已經超過表3提供的行業優秀水平0.86%，說明該校園超市在經營中獲得了理想收益。
二、總資產報酬率
總資產報酬率，又稱資產所得率。是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。其計算公式為：
王同學的校園超市的總資產利潤率為：
由計算結果可知，校園超市的總資產報酬率為1.197%，明顯高于行業優秀值0.49%。說明資產盈利能力較好。
三、銷售利潤率
銷售利潤率，是指銷售利潤與銷售收入之比，其計算公式如下：
銷售利潤=銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加
銷售利潤率表示銷售利潤在銷售收入所占的比重，該比率也可以解釋為企業每1元銷售收入可實現的銷售利潤額。可以計算校園超市的銷售利潤率為：
根據行業標準，該校園超市的銷售利潤率略高于行業良好值18.7% 。
四、結論
由此可見，案例教學法就是將理論與實踐相結合，培養學生應用能力的一種十分有效的方法。這種方法于20世紀初由哈佛大學創造，它主要圍繞一定的教學目的把實際中真實的情景加以典型化處理，形成供學生思考分析和決斷的案例，通過獨立研究和相互討論的方式來提高學員的分析問題和解決問題的能力的一種方法。
教學方法案例化是在創業教育實施過程中的財務分析教學中采用案例的方法進行知識和技能的傳授，將已經發生或將來可能發生的問題作為案例形式讓學生去分析和研究，本文通過現實中存在的案例，通過幾個公式的計算和對比，很容易分析并掌握相應的財務分析技能，從而提高學生解決實際問題的能力。
參考文獻：
