項目融資風險評估范文

導語：如何才能寫好一篇項目融資風險評估，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：項目融資；風險評估；方法

項目融資中的風險評估存在不確定性，這些不確定性就是風險評估的難點。只有對這些不確定性因素進行風險分析，并對這些風險進行綜合分析，進而達到最后對項目融資中的風險有科學的處理方法，進而使項目順利完成。

1 項目融資中風險評估的定義概念

項目融資中的風險評估就是對項目融資過程中的不確定因素和風險因素進行分析整合后，得出的綜合性的風險評估。項目融資中的風險評估既能對整個項目進行前對所要涉及的風險因素給出不同的影響評價，又能為如何規避和處置這些預計到的風險提出相應的對策。從整體上來說，項目融資中的風險評估就是為了保證項目的順利進行，同時對于后期所要發生的風險進行評估并提出解決方案。

2 項目融資中風險評估的基本步驟

在項目融資中的風險評估經驗從一定程度上可以降低項目風險的概率，應用正確的風險評估步驟，可以提升提升項目融資中風險評估的成功率。作者將項目融資中風險評估的基本步驟總結如下：

（1）評估所有方法。在評估的過程中，每個影響因素和方法都要考慮到。只有這樣才能保證，在評估中不會有因素影響項目融資中風險評估的準確度。

（2）考慮風險態度。對于每個風險都要有慎重考慮的態度，態度會影響整個風險評估。由于人為的原因，每個人進行風險評估時所考慮的都不太一樣，主要是對影響因素的不同考慮，對不同的數據的重視程度也不一樣，這就使得考慮風險的態度成為影響整個項目融資中風險評估的重要方面。

（3）考慮風險的特征。對于每個發現的風險都要進行詳細深入的剖析，以求達到對每個識別風險的控制。

（4）建立測量系統。對于風險的評估要有相應的測量系統與之配合，建立測量系統從一定程度上可以根據以往的經驗進行系統性預測。在對已經認識的風險可以做到依據經驗進行定量或定性的測量評估。

（5）解釋結果。對于項目融資中的風險評估，在進行測量分析后要對測量的結果進行解釋。解釋不單單是為了對數據有更深刻的了解，更要對數據進行定性或定量的處理。通過解釋結果，不但能讓評估人員對測量數據有深入的了解，更能在解釋數據時，對未來要發生的風險進行推斷。

（6）做決策。做決策可以說是整個風險評估中的最后階段，對前面進行分析估計的風險進行對比做出決策，很大程度上取決以實際的情況。但我們不能排除每個決策者所獨有的見解，對于風險評估的決策，決策者的個人見解對決策也有影響。最終的決策對風險的留去，有著十分重要的影響。

3 項目融資中風險評估可采用的方法

（一）定性風險評估

（1）歷史資料法

所謂歷史資料法，就是根據在以往項目融資中風險評估的歷史記錄，通過把現在項目融資中風險評估數據與歷史資料中的數據對比，進而的出相應的風險評估數值。從一定程度上來說，歷史資料法就是依靠以往的風險評估經驗進行現在的風險評估。這種方法有一定的作用，但有時受到歷史資料的拘束，如果沒有相應的歷史資料，這種方法就無法運用。一味的使用歷史資料法也會導致很多問題，畢竟很多歷史資料都不是十分的準確，必然會導致結果又一定的偏差。

（2）理論概率分布法

通過對以往項目的風險評估，可以綜合得出一定的理論概率，這種理論概率就相當于不同項目風險的比例。如果決策者沒有十分充足的項目管理經驗，又對歷史資料法運用的不是十分得心應手，就要對風險評估進行理論的概率分布修正。通過運用概論修正，達到風險評估理論上精確的目標。

（3）風險事件后果的估計

對于項目融資風險評估，不能僅僅進行風險評估后就結束了。對于項目融資后的風險事件估計也不能缺少，從一定程度上來說，甚至比風險評估更為重要。風險事件后的估計不但能衡量風險的各方面要素，更能確定風險評估的正確性和有效性。通過數據記錄，為以后更好的使用歷史資料法奠定基礎。

（二）定量風險評估

定量風險評估包括訪談法、盈虧平衡分析、敏感性分析、決策樹分析和非肯定型決策分析。定量風險評估主要是從各種方面進行分析，通過分析得出盈虧決策的關鍵因素，進而得出風險評估的作用與效果。

4 結語

項目融資中的風險評估是整個項目風險評估中的一部分，但對于整個項目風險評估來說，確實十分重要的。項目融資就是為項目提供充足的資金，是整個項目的資金保證。但相應的資金的風險評估對每個投資者來說都是十分重要的，只有風險投資達到自己的預期目標，投資者才會進行投資。筆者通過對項目融資中風險評估方法的分析總計，總結出風險評估的基本步驟和方法。希望這些方法和步驟能對從事項目融資風險評估的工作的人員給與參考和幫助。

參考文獻：

[1]彭鵬.淺析項目融資中風險評估的方法[J].經營管理者，2012（18）.

[2]王靜紅.以“項目融資”方式促進房地產企業的發展[J].環渤海經濟t望，2012（10）.

[3]期海明.商業銀行參與BT項目融資法律風險分析――以經濟適用住房建設為例[J].廣西金融研究，2013（10）.

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AHP/高等學校建設/PPP/投融資/風險評估

一、引言

PPP（Public-Private-Partnership）融資模式也可稱為“公私合營”融資模式，是政府、營利性企業和非營利性企業基于某個項目而形成相互合作關系的形式[1]。具有開辟新的資金來源、提高公共服務供給的數量和效率、增加公共服務提供部門和私人部門收入等方面的優點。能夠很好的解決當前我國高等學校建設所面臨的很多問題，但由于PPP模式的組織機構比較復雜，合作的公共部門和私人部門要達到的目標也有所不同，以至在運作過程中產生了很多矛盾。公共部門要實現風險的合理轉移，私人部門要求在合理的風險分擔的基礎上，達到預期的投資回報[2]。近年來，有關高等學校投融資風險管理的文獻大部分都不分主體、不分層次、只是定性地分析了高校建設投融資存在的風險，同時風險分類方法也不夠科學和實用。影響風險主次識別，進而影響風險分析與評價，最終影響風險管理。本文以私人部門為主體，采用故障樹與工作結構分解相結合的方法（WBS-RBS）對高等學校建設PPP融資項目風險進行全面、系統識別的基礎上，構建風險因素結構層次圖。運用AHP法對其所面臨的的風險進行科學評估，為全面準確的應對風險提供依據。

二、高等學校建設PPP融資項目風險識別

風險識別是風險管理的第一步，只有正確的識別風險，才能準確地評估風險[3]。本文根據高校建設PPP融資模式的特點以及各種風險識別工具的優缺點，采用（WBS-RBS）方法。為全面系統地識別風險，本文將風險分為4層，首先將風險分為系統風險和非系統風險，系統風險包括國家風險、金融風險和不可抗力風險，非系統風險包括信用風險、完工風險、經營風險、市場風險和環境風險。最后將各個風險的子項又做了二次分解，共15項。風險因素結構層次圖如圖1所示。

三、運用AHP法對風險進行評估

風險評估是對項目風險進行綜合分析，并依據風險對項目目標的影響程度進行項目風險分級排序的過程，即在風險識別的基礎上運用AHP法對高校建設PPP融資模式的風險進行量化評估。[4]AHP-Analytic Hierarchy process是美國著名運籌學家，皮茲堡大學教授.T.L. Saaty于上個世紀70年代中期提出來的。其建立在嚴格矩陣分析基礎上，具有扎實的理論基礎，能將定性和定量方法相結合，滿足了決策科學化的需要[5]。

A 建立比較判斷矩陣

經過專家對模型中各層次元素的相關重要性兩兩比較，依據指數標度法對元素間的相對重要程度賦值，可建立比較判斷矩陣。指數比率標度及其含義見表1.[6]。可依次得到各層的判斷矩陣。

B 層次單排序和一致性檢驗

層次單排序是指根據上一層元素的判斷矩陣，計算本層次與之有聯系的各元素間相對重要性排序權值。本文采用根法計算判斷矩陣，對于一致性檢驗問題，通常一二階的判斷矩陣總是可以具有完全的一致性，對于高階矩陣則應結合排序步驟進行一致性檢驗，如不滿足，應予以修改。通常可用的一致性指標

通過求解前述判斷矩陣的最大特征值和特征向量，并經過一致性檢驗，和層次單排序，最后得到最終的權重并進行層次總排序如表3所示。

由表3的評價結果可看出，非系統風險比系統風險重要，系統風險當中，金融風險最重要，非系統風險中完工風險最重要，其次是經營風險。在方案層風險當中，勘察設計風險最重要，其次是教學設備使用風險，再次是實驗室設備器材采購風險。

四、結論

（1）由本文建立的評價模型可以看出，相對來說，政府風險和信用風險所占的比重比較低，高等院校建設的公益性特征決定了政府應大力支持和倡導。在發達國家，高等教育事業建設基本都是一個長期性建設的事業，建設資金全部由政府負擔。但隨著全民高等教育時代的來臨，我們的國家也沒有這個財力，但是政府的資金在高校建設中還是占有很大比重的，如我們國家規定每年必須拿出財政收入的1%用于高校的建設，所以私人企業在進入高等學校建設事業時，可不必太擔心政府方面的風險，私人企業應當把更多的精力投入到諸如完工風險、經營風險，更準確的預測通貨膨脹率，和利率變動上，以防范金融風險。

（2）利用層次分析法對高校建設PPP投融資模式進行風險評估，評價結果比較準確，能客觀、全面、系統地評估我國高等學校投融資風險。對我國高等學校建設事業投融資模式改革發展具有很高的現實價值，對私人企業進軍高等學校事業具有一定的指導意義。

參考文獻：

[1]Collins O.In the twilight zone：A survey of public-private partnerships in Sweden. Public Productivity and Management Review， 1998， 21（3）：272-283.

[2]邵穎紅，譚強.PPP投融資模式的風險與分擔[J].上海投資，2007（2） 54-58

[3]王海生，何德宏，黃渝祥.高等學校建設公私合作投資模式的風險分析[J].高等學校建設研究，2005；13-16

[4]胡保生，彭勤科.系統工程原理與應用[M] 北京.化學工業出版社.2007.239-243

[5]John E.Schaufelberger.Risk management on build-operate-transfer project [Z].Consttuction Research Congress 20013，20013：1-9

[6]Li J.，Zou P.X.W.Risk identification and assessment in ppp in frastructure projects using fuzzy Analytical Hierarchy Process and life Ccycle methodlogy [J].Austrilian journal of construction Economics and Building，2014，7[1]；32-46

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[關鍵詞]項目融資風險管理風險監控

項目融資是對一個項目的權利、資源或其他資產加以利用的融資，這種融資不是以項目業主的信用或者項目有形資產的價值為擔保，其本質上是一種無追索權或有限追索權的融資貸款，歸還貸款的資金主要來自于項目建成投入使用后的現金流量。項目融資跨度長、涉及面廣，其潛在的風險也較大，識別和評估項目融資中存在的風險，并對其進行有效管理和控制是項目融資過程中最重要的環節。

一、項目融資的風險識別

要管理和控制項目融資過程中的風險，首先要對項目融資的風險加以識別。識別項目融資的風險主要有以下幾種方法：

1.流程分析法。逐個對生產流程中的每一階段和環節進行調查分析，從中發現潛在風險的威脅，并找出風險存在的原因，分析風險發生后可能造成的損失和對整個生產過程造成的影響。

2.專家列舉法。由專業人士對項目可能面臨的風險逐一列出，并根據直接、間接，財務、非財務，政治性的、經濟性的等不同標準進行分類。

3.財務狀況分析法。根據企業的資產負債表、損益表等財務資料和財產清單，并通過實際的調查研究，對企業財務狀況進行分析，發現其潛在風險。

4.投入產出分析法。分析企業各部門之間的平衡關系，找出投入與產出之間存在不平衡的原因及其后果，并對潛在風險進行識別和分析。

5.背景分析法。通過有關數據、曲線、圖表等來描述某項目或某組織的未來狀態，找出產生風險的關鍵因素及其后果，考察風險范圍及事態的發展，并對各種情況作對比研究，以選擇最佳的風險管理方案。

6.分解分析法。將復雜的事物分解成多個比較簡單的事物，將大系統分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風險及潛在損失，然后對每一種風險做進一步的分解和分析。

7.失誤樹分析法。以圖解的方法調查損失發生前各種失誤事件，對引起事故的各種原因進行分解分析，并找出可能導致損失風險發生的失誤。

風險識別的方法還有許多，但實踐證明，任何一種方法的功能都有其局限性，要實現對項目融資風險的真正有效識別，就必須根據項目的具體情況，將各種方法相互融通、結合起來綜合運用。

二、項目融資的風險評估

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一、項目融資風險識別

項目融資表現類型主要有以下幾種：

1、信用風險。項目融資所面臨的信用風險是指項目有關參與方不能履行協定責任和義務而出現的風險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發起人也非常關心各參與方的可靠性、專業能力和信用。

2、完工風險。完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。項目的完工風險存在于項目建設階段和試生產階段，它是項目融資的主要核心風險之一。完工風險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機會的錯過。

3、生產風險。生產風險是指在項目試生產階段和生產運營階段中存在的技術、資源儲量、能源和原材料供應、生產經營、勞動力狀況等風險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風險。生產風險主要表現在：技術風險、資源風險、能源和原材料供應風險、經營管理風險。

4、市場風險。市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產品質量與產量，以及產品市場需求量與市場價格波動所帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險，這三種風險之間相互聯系，相互影響。

5、金融風險。項目的金融風險主要表現在項目融資中利率風險和匯率風險兩個方面。項目發起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現的變化加以認真分析和預測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿易政策的趨向等，這些因素會引發項目的金融風險。

6、政治風險。項目的政治風險可以分為兩大類：一類是國家風險，如借款人所在國現存政治體制的崩潰，對項目產品實行禁運、聯合抵制、終止債務的償還等；另一類是國家政治、經濟政策穩定性風險，如稅收制度的變更，關稅及非關稅貿易壁壘的調整，外匯管理法規的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔政治風險，項目的政治風險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。

7、環境保護風險。環境保護風險是指由于滿足環保法規要求而增加的新資產投入或迫使項目停產等風險。隨著公眾愈來愈關注工業化進程對自然環境的影響，許多國家頒布了日益嚴厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質的運輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔環境債務”的原則已被廣泛接受。因此，也應該重視項目融資期內有可能出現的任何環境保護方面的風險。

二、項目融資風險評估

在風險識別的基礎上，通過對所收集大量資料的分析，利用概率統計理論，對財務風險發生的概率、損失程度和其他因素進行綜合考慮，估計和預測財務風險發生的可能性和相應損失的大小，得到描述財務風險的綜合指標，并通過與安全指標的比較，判斷是否采取應對措施。

1、建立項目融資決策凈現金流量模型

NPV=，式中：NPV是項目的凈現值；Nct是項目第t年的凈現金流量；R%是項目設定的社會平均投資收益水平；n是項目的壽命期。NPV大于零，則項目從財務角度是可行的。

2、計算項目投資滿意率

P＝P（NPV＞NPVo），式中：P是項目投資滿意率，也就是項目凈現值大于項目目標凈現值的概率；NPV是項目的凈現值；NPVo是項目的目標凈現值。項目投資滿意率應達到項目既定目標才可行。

3、計算項目資本結構風險度

P`＝×P，式中：P`是項目資本結構風險度；P是上述第2點求出的項目投資滿意率；D是項目資本金；E是項目貸款。項目的資本結構風險度用于項目在資本結構不同的方案中進行比選，相對較大者為優選項目。通過上述模型和指標的測算，可以對項目融資的風險進行較為全面的評估，并制定相應的應對措施。

三、項目融資風險應對

1、信用風險。在項目融資中，即使對借款人、項目發起人有一定的追索權，貸款人也應評估項目參與方的信用、業績和管理技術等，因為這些因素是貸款人依賴的項目成功的保證。

2、完工風險。超支風險、延誤風險以及質量風險是影響項目竣工的主要風險因素，控制它們的方法通常由項目公司利用不同形式的“項目建設承包合同”和貸款銀行利用“完工擔保合同”或“商業完工標準”來進行。

3、生產風險。降低這種類風險可以通過一系列的融資文件和信用擔保協議來實施。針對生產風險種類不同，設計不同的合同文件。對于能源和原材料風險，可以通過簽訂長期的能源和原材料供應合同，加以預防和消除。對于資源類項目所引起的資源風險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔保等加以控制。對于生產風險中的技術風險，貸款銀行一般要求項目中所使用的技術是經過市場證實的成熟生產技術，是成功合理并有成功先例的。

4、市場風險。市場風險貫穿于項目始終。在項目籌劃階段，投資方應做好充分的市場調研和市場預測，減少投資的盲目性。在項目建設和經營階段，項目應該簽訂長期的原材料供應協議，產品銷售協議等。項目公司還可以爭取獲得其他項目參與者，如政府或當地產業部門的某種信用支持來分散項目的市場風險。在一定程度上，市場風險是產供銷三方均要承擔的。

5、金融風險。對于金融風險的控制主要是運用一些傳統的金融工具和新型的金融衍生工具。傳統的金融風險管理上是根據預測的風險，確定項目的資金結構。新型的金融衍生工具可采用遠期合同、掉期交易、交叉貨幣互換等方式。

6、政治風險。廣泛搜集和分析影響宏觀經濟的政治、金融、稅收方面的政策，對未來進行政治預測，規避風險。還可以通過向官方機構或商業保險公司投保政治風險，轉移和減少這類風險帶來的損失。

7、環境保護風險。項目投資者應熟悉項目所在國與環境保護有關的法律，在項目的可行性研究中應充分考慮環境保護風險；擬定環境保護計劃作為融資前提，并在計劃中考慮到未來可能加強的環保管制；以環保立法的變化為基礎進行環保評估，把環保評估納入項目的不斷監督范圍內。

四、項目融資風險監控

項目融資的風險監控就是跟蹤已識別的風險，監視殘余風險和識別新的風險，保證風險應對措施的實施，并評估這些措施對降低風險的有效性。

1、累計債務覆蓋率指標監控法

DCRt=，式中：At是第t年到期債務本金；Ati是第t年應付利息，NCi是第i年項目未分配的凈現金流量。在項目進行過程中，從每年度開始直到項目還款期結束，對項目每年的累計債務覆蓋率ΣDCRt進行計算，并將計算結果與ΣDCRt最小值進行比較，如不能滿足ΣDCRt≥ΣDCR最小值，就說明項目的償債能力可能存在不足，需要采取必要措施來應對項目可能存在的風險。

2、項目債務承受比率指標監控法。項目債務承受比率是指項目現金流量現值與預期貸款金額的比值，可用下式表示：

CR=，式中：PV為項目融資期間的現金流量現值；D為項目不考慮貼現的計劃借款絕對額。項目CR最小值的取值范圍在1.3到1.5之間，在項目進行過程中，每年結束后對CR指標重新進行計算，檢驗P｛CR≥CR｝≥95%是否都滿足。如果某年的CR指標不滿足，就說明項目按期償債具有一定的風險，為規避破產風險，投資者就應當采取相應的措施。

3、凈現值指標監控法。在項目進行過程中，每年結束后根據變量的實際發生值求出新的NPVe，并與項目預定的NPV標準值進行比較，如果項目NPVe小于投資者既定的NPV標準值，投資者就應當要求下游客戶提高購買價格，或采取措施降低項目的運行成本，以確保項目NPV與預定NPV標準值之間的差額保持在可以控制的范圍內。

五、結束語

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論文關鍵詞：風險管理系統

一、引言

1.1BOT的概念

BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，翻譯為“建設-運營-轉讓”。BOT實質上基礎設施投資、建設和經營的一種方式，以政府和私人機構之間達成協議為前提，由政府向私人機構頒布特許，允許其在一定時期內籌集資金建設某一基礎設施并管理和經營該設施及其相應的產品與服務。政府對該機構提供的公共產品或服務的數量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風險由政府和私人機構分擔。當特許期限結束時，私人機構按約定將該設施移交給政府部門，轉由政府指定部門經營和管理。

1.2BOT的特點

從BOT的概念中我們可以看出，BOT具有市場機制和政府干預相結合的特色，這表現在以下兩個方面：。

一方面，BOT能夠保持市場機制發揮作用。BOT項目的大部分經濟行為都在市場上進行，政府以招標方式確定項目公司的做法本身也包含了競爭機制。作為可靠的市場主體的私人機構是BOT模式的行為主體，在特許期內對所建工程項目具有完備的產權。這樣，承擔BOT項目的私人機構在BOT項目的實施過程中的行為完全符合“經濟人”假設。

另一方面，BOT為政府干預提供了有效的途徑，這就是和私人機構達成的有關BOT的協議。盡管BOT協議的執行全部由項目公司負責，但政府自始至終都擁有對該項目的控制權。在立項、招標、談判三個階段，政府的意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監督檢查的權力，項目經營中價格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。

1.3實施BOT的步驟

1.項目發起方成立項目專設公司（項目公司），專設公司同東道國政府或有關政府部門達成項目特許協議。

2.項目公司與建設承包商簽署建設合同，并得到建筑商和設備供應商的保險公司的擔保。專設公司與項目運營承包商簽署項目經營協議。

3.項目公司與商業銀行簽訂貸款協議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協議。

4.進入經營階段后，項目公司把項目收入轉移給一個擔保信托。擔保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。

二、BOT風險

BOT項目中的風險是指在BOT項目中的特許、建設、運營、移交四個階段里損失發生的不確定性，是一種潛在的危險因素；風險識別是指對在BOT項目融資中尚未發生的、潛在的各種風險進行系統地、連續地認識和歸類，并分析產生風險事件的原因；風險管理是指BOT項目融資中的參與各方對風險進行識別、分析并在此基礎上有效地處置風險，以最低成本實現最大安全保障的科學管理方法。

以項目發起人和項目公司對風險能否控制為標準，可將風險劃分為系統外風險和系統風險，我們通過樹型結構圖可以看出項目所面對的風險是相當復雜的，見圖1：

圖1風險劃分

從圖1可以清晰地看出，一個企業在實施項目時所面對的風險之多，由此有必要建立一種全新的系統來對風險進行管理。

三、BOT風險管理

風險管理包括風險識別、風險分析、風險評估和風險控制等內容，任何BOT項目，萬無一失的情況是不存在的，事實情況是風險無處不在、無時不有。對風險加以識別的目的，在于在風險識別的基礎上，按一般的風險分擔原則確定風險由最有能力承擔的一方承擔，并通過對此風險的管理，達到控制、預防風險的目標，從而使BOT項目順利實施。可見，風險識別是前提，風險評估是重點，風險控制是目的和歸宿，而風險管理是基礎，貫穿于整個過程。它們之間的關系可以用圖2進行說明。

圖2關系圖

四、風險系統的整體結構設計

現在我們從一個企業的角度出發，來搭建企業的BOT風險管理系統，首先就是要做系統的整體結構設計。風險系統的整體結構設計是由數據庫模塊、風險的識別與評價模塊及風險控制模塊三部分組成的，它們之間的結構關系可以用下圖說明，見圖3：

圖3風險系統

4.1數據庫模塊

數據庫模塊由兩部分組成：專家系統庫和風險控制庫。

4.1.1專家系統庫

1.概念：專家系統是一個具有智能特點的計算機程序，它的智能化主要表現為能夠在特定的領域內模仿人類專家思維來求解復雜問題。因此，專家系統必須包含領域專家的大量知識，擁有類似人類專家思維的推理能力，并能用這些知識來解決實際問題。專家系統的基本結構如圖4所示，其中箭頭方向為數據流動的方向。專家系統通常由人機交互界面、知識庫、推理機、解釋器、綜合數據庫、知識獲取等6個部分構成。

圖4專家系統結構圖

知識庫用來存放專家提供的知識。專家系統的問題求解過程是通過知識庫中的知識來模擬專家的思維方式的，因此，知識庫是專家系統質量是否優越的關鍵所在，即知識庫中知識的質量和數量決定著專家系統的質量水平。一般來說，專家系統中的知識庫與專家系統程序是相互獨立的，用戶可以通過改變、完善知識庫中的知識內容來提高專家系統的性能。

推理機針對當前問題的條件或已知信息，反復匹配知識庫中的規則，獲得新的結論，以得到問題求解結果。

在這里，推理方式可以有正向和反向推理兩種。正向推理是從前提條件匹配到結論，反向推理則先假設一個結論成立，看它的條件有沒有得到滿足。由此可見，推理機就如同專家解決問題的思維方式，知識庫就是通過推理機來實現其價值的。

人機界面是系統與用戶進行交流時的界面。通過該界面，用戶輸入基本信息、回答系統提出的相關問題，并輸出推理結果及相關的解釋等。

綜合數據庫專門用于存儲推理過程中所需的原始數據、中間結果和最終結論，往往是作為暫時的存儲區。

解釋器能夠根據用戶的提問，對結論、求解過程做出說明，因而使專家系統更具有人情味。

知識獲取是專家系統知識庫是否優越的關鍵，也是專家系統設計的“瓶頸”問題，通過知識獲取，可以擴充和修改知識庫中的內容，也可以實現自動學習功能。

2.工作流程：用戶通過人機界面回答系統的提問，推理機將用戶輸入的信息與知識庫中各個規則的條件進行匹配，并把被匹配規則的結論存放到綜合數據庫中。最后，專家系統將得出最終結論呈現給用戶。

4.1.2風險控制庫

風險控制庫包含兩個子庫：風險控制過程子庫和風險控制結果子庫，它們的結構如圖5所示：

圖5風險消減數據庫結構

有效性與可行性分析表：分析控制措施的可行性與有效性。

成本分析表：對控制措施進行成本與收益分析。

人員責任分配表：安排適當的人員進行措施的落實。

維護需求表：監督措施的順利實施。

控制措施評價表：對控制措施的結果進行評價。

控制結果表：描述采取控制措施以后的對企業造成的結果進行分析。

4.2風險的識別與評估模塊

4.2.1風險的識別

風險識別是指對企業所面臨的、以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程,換言之,就是要確定企業正在或將要面臨哪些風險。

4.2.2風險評估

在風險評估之前，必須準確定義風險的主要元素及其相互關系。

資產：對組織有價值的任何東西。

威脅：對組織或系統產生危害的有害事件的潛在原因。

薄弱點：是一個資產或資產組能夠被威脅利用的弱點。

風險評估：識別信息安全風險并確認其大小的過程。

風險評估的流程圖如圖6所示，

圖6風險評估的流程圖

圖6中，風險的計算是按以下公式計算的，風險(R)是以資產(A)、威脅(T)、薄弱點(V)、和已有安全措施(C)為自變量的一個函數。即：

R=F(A，T，V，C).........................................................................................公式1

在實踐過程中，一般通過

R=F(P，I)............................................................................................................公式2

來測量風險，其中P為威脅利用薄弱點對資產或資產組產生影響的潛在可能性，I為威脅利用薄弱點對資產或資產組可能造成的影響。公式中的P或I的值相對便于評估，而且在P和I的評估過程中都必須考慮資產、威脅、薄弱點和已有控制這四個因素，所以說公式2以便于測量的方式最大限度地體現了公式1的函數關系。

4.3風險的控制模塊

風險控制涉及到確定風險控制策略、風險和安全控制措施的優先級選定、制定安全計劃并實施控制措施等活動。要控制風險，就必須實施合理措施，忽略或容忍風險顯然是不可接受的。在組織選擇并實施風險評估結果中推薦的措施之前，首先要明確自己的風險控制策

略。

就應對風險的途徑來說，有以下幾種選擇：

1）降低風險—實施有效控制，將風險降低到可接受的程度，實際上就是力圖減小威脅發生的可能性和帶來的影響。

2）規避風險—有時候，組織可以選擇放棄某些可能引來風險的業務或資產，以此規避風險。

3）轉嫁風險—將風險全部或者部分地轉移到其他責任方。

4）接受風險—在實施了其他風險應對措施之后，對于殘留的風險，組織可以選擇接受。

所以，企業在面對風險時，可以選擇以上措施來應對，但有一點需要明確，面對許多已識別的風險，組織很難對所有的風險一視同仁。風險大小、嚴重程度、緊迫性、所需資源總是有所區別的，故企業應該對所有風險設置優先級，如果是嚴重影響了企業生存的，應該放到最前面，同時，在資源提供和相關支持上也要優先給予。當然，因為各個企業的環境和現實狀況不同，這就決定了在選擇風險控制策略上的多樣性。應對風險，最好的方法就是將合適的技術、恰當的風險控制策略，以及非技術性措施有機結合起來，這樣才能達到較好的效果。風險控制的流程圖如圖7所示，

圖7風險控制的流程圖

七、總結

本文站在一個企業的角度來建立應對BOT風險的管理系統，從系統的整體結構設計到具體的功能實現，具有一定的現實意義，當然了，本文只是提供一個理論的框架，具體到一些功能算法的實現，比如數據庫的邏輯設計及物理設計，以及運用算法（比如C或C++程序設計）來實現風險的評估，即優先級的確認等，沒有給出相應的結構圖和編程算法，但是本文卻給出了這么一種整體的框架結構圖，在當今BOT日益被廣泛運用，卻失敗案例比比皆是的時代，無疑給帶來一縷清新的陽光，應該說是對企業，特別是這些已建立信息系統平臺的企業或是那些打算搭建自己的信息系統平臺的企業無疑具有一定的指導意義。

當然了，因為BOT項目的實施設計到很多的利益相關方，還可以從政府的角度來考慮搭建適合政府部門的風險管理系統，抑或是適合其他相關方的風險管理系統，本文都具有一定的借鑒作用。回顧本文，依此類推，可能所有的風險管理系統基本流程都是一樣的，如圖8所示，但涉及到具體的細節可能不一樣，總是因具體情況而異的。

圖8風險管理流程

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項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式。項目融資形式很多，也比較靈活，所以深受企業的歡迎。企業如何進行項目融資，專家認為，企業首先要尋找項目資金的來源，其次在項目融資過程中注重風險評估和風險管理。

尋找項目資金的來源

北京某企業融資中心融資專家仰春玲說，一旦企業建立了項目融資公司，就必須策劃項目的融資計劃，而尋找項目資金的來源是其重點，他們必須擁有必要的技術專長、交際能力、成績記錄和創新的思維方式，要將多個出資單位組合在一起，同時考慮出資各方的利益。

她說，項目融資發展到現在，主要運用于三類項目：資源開發、基礎設施建設、制造業項目。第一，資源開發項目包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開采業。項目融資最早就是源于資源開發項目。第二，基礎設施建設項目一般包括鐵路、公路、港口、電訊和能源等項目的建設。基礎設施建設是項目融資應用最多的領域，其原因是：一方面，這類項目投資規模巨大，完全由政府出資有困難；另一方面，商業化經營的需要，只有商業化經營，才能產生收益，提高收益。第三，制造業項目。項目融資多用于工程上比較單純或某個工程階段中已使用特定技術的制造業項目，也適用于委托加工生產的制造業項目。

仰春玲說，項目融資的主要構成因項目的不同而各有差別，但通常每個項目都會有多個資金來源，包括短期和長期債務。為了使項目擁有最佳的融資計劃，必須利用起所有可以想到的資金來源。通常項目資金的自有來源是母公司對該項目所注入的資金，特別是在計劃之初和啟動階段，該項資金會體現在項目公司的資產負債表上。

項目融資的外來資金來源首先是商業銀行貸款，這是項目融資計劃的主要部分，這是一項中短期業務，并且根據浮動利率定價。銀行貸款通常在項目早期關鍵性的前幾年實施，而且長久以來對項目公司和第三方擔保者享有追索權。如果對方能提供適當的擔保，銀行也可以接受無追索權的產品支付的方式。銀行貸款經常以銀團的方式進行，這意味著必須說服許多銀行相信項目和貸款切實可行。成功的銀行融資從某種程度上來看，是依靠貸方制定的貸款和償還條款是否“合適相配”。對于許多項目來說，融資需求可以擴展到超越傳統銀行借貸條款，有時這種形式的融資只局限于項目初期運行階段的短時間內。

第二，尋求股本資本。一些潛在的客戶會在少量參與的基礎上，為項目提供股份資本。這些潛在的客戶包括，富有的個人、投資管理公司的資金。

第三，保險公司資金和債券公司資金也是項目融資計劃的理想資金來源，由于這些非銀行機構相對穩定，又有可預測的現金流，所以，融資者可以通過這些機構得到長期限的貸款。不過，保險公司通常會收取相當高的利率，并需要有非常嚴格的償還計劃或擔保。這便要求當地政府提供輔助擔保，否則他們會完全打消參與的念頭。

第四，客戶信貸也是一種融資來源，特別是當項目是為特定的買主(例如電力公用事業、鋼鐵公司、商行或政府采購機構)提供原材料或能源而設計時。例如，美國的公用事業公司有時用預付款來資助能源的勘探與開發。

注重項目融資的風險

仰春玲說，在項目融資過程中，風險評估和風險管理是特別重要的。

通常項目融資的風險包括：第一，建設風險(完工風險)。項目的建設風險是工程項目中所面臨的最主要的風險，是項目融資的核心風險之一。主要是指項目不能按照預定的目標按時、按量、按質地投入生產、營運。表現形式主要為：項目建設期的拖延；項目建設成本的超支；或者達不到設計要求的技術經濟指標，甚至由于資金、技術或者由于其他不可控的外部因素而完全放棄項目。項目出現建設風險將造成的直接后果是投資成本的增加，項目不能產生預期的現金流量，從而影響了銀行貸款的如期歸還。

第二，生產營運、管理風險。主要是由于生產經營管理能力的原因，影響到項目生產效率的提高、產品質量的控制、生產成本的控制等。在項目試生產和生產運行階段存在的技術、資源儲量、原材料供應、運營等風險因素的總稱。

項目主要的投資者是否在行業中具有成功的運行管理經驗，應是評判項目經營管理風險大小的一個主要指標。如果項目的投資者缺乏這方面的經驗，應要求將項目的運行管理發包給行業中有經驗的運行管理商，并簽訂相應的運行管理合同。

第三，產品市場風險，主要是項目生產的最終產品或者提供的服務，所面臨的市場銷售風險、銷售價格風險。產品銷售量及銷售價格是否與預期相符將直接影響項目收益。對此，貸款銀行可能會要求借款人設立共管帳戶，即將產品購買人支付的銷售款只能支付到該監管帳戶，產品銷售收入受到貸款銀行的監管，在滿足生產營運商正常的運行管理支出之外，產品銷售收入產生的現金流量優先用于歸還銀行長期貸款。

第四，金融風險，主要包括利率風險和匯率風險。貸款利率的變化將影響到項目的盈利能力及貸款償還能力。對于此類風險，應更多地咨詢銀行，尋求銀行的金融服務，利用多種金融工具降低金融風險。

第五，能源和原材料供應風險。主要是供應的可靠性和供應價格，能源和原材料的供應將直接影響預期收益的實現。

對于這些風險，項目融資防范的主要措施，第一，加強項目考察工作。建議聘請相關行業的甲級勘察設計企業、金融機構、專業律師等共同參與考察。通過實地調查，在盡可能搜集詳實的經濟、技術資料的基礎上，對項目的投資必要性、技術適用性、經濟合理性、建設可行性、項目場址、建設規模、建設標準、產品方案、工藝流程、設備材料選型合理性、產品銷售渠道等方面進行論證，并分析項目的社會及經濟效益、投資回收年限和融資的可行性等。

第二，進一步規范可行性研究報告的編制。可行性研究報告的編制單位必須是相關行業具有甲級資質的設計院，內容主要包括：項目背景和歷史情況、投資必要性、研究工作的依據和范圍、產品需求預測，銷售渠道和擬建項目規模、項目實施規劃、投資生產成本估算、資金籌措、財務經濟分析及社會效益評價、融資安排和結論等部分。

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摘要：隨著社會經濟的不斷發展，城市基礎設施的建設與政府投資資金緊張的矛盾日益突出，利用民間資本投資于公共建設越來越受到各國政府的重視。BT融資模式是基礎設施民營化的一種具體操作方式，該模式有助于吸納社會資金，引導內需，擴大消費，防范金融風險，但其建設費用較大，環節較多，相關法律不健全，因而也存在著較大的風險。本文重點對BT項目投資方在項目融資階段、建設階段和回購階段面臨的風險進行了描述和分析，就項目投資方如何有效降低和規避風險提出了合理化建議，為BT項目投資方做出最終的投資決策以及在項目運作過程中合理應對風險奠定了基礎。

關鍵詞：基礎設施；BT融資模式；風險因素；風險評估

引言

隨著社會經濟的發展，各地方政府收入均保持著一定的增長態勢，為更好的拉動經濟，確保就業，各國政府都在積極運用民間資金投資基礎設施建設，因此BT模式被各地政府廣泛應用。此時投資人應結合項目實際情況和國家宏觀調控政策，及時做好風險識別與防范，將風險防范重點放在項目融資、建設和回購這三個主要階段，為投資人的最終決策提供規避風險的合理化建議，以確保投資人最終實現收益最大化。

1.BT融資風險概述

1.1BT融資的產生背景

BT，是build（建設）―transfer（轉讓）兩者首字母的縮寫。是由項目（一般為市政、公路等建設）所在國的政府或所屬機構（簡稱業主）為項目建設提供一種特許權協議作為項目融資的依據，與項目的投資者和經營者或組成的項目公司（即項目投資建設方，簡稱BT方）簽訂合同，在合同規定的一定時間內，由項目公司安排融資、建設。建設完成后按照合同規定的價格，通過項目回購的方式轉讓給業主方。BT融資模式是BOT模式的一種歷史演變，即政府通過特許權協議，引入國內外資金進行專屬于政府基礎設施建設，其完工后，該項目設施的有關權利按協議由政府贖回。也即采用“企業投資建設、政府一次回購、資金分期支付”的模式。

1.2BT模式的發展及運作

1.2.1BT融資的發展

BT模式是從BOT模式下發展起來的新型投資模式。BOT項目融資方式從產生到發展再到現在，在其基本形式的基礎之上衍生出眾多變通形式，而BT融資和建設模式是其中比較有代表性的方式之一。這是一種在國外備受推崇且廣受爭議的融資模式，它對于緩解政府短期融資壓力有十分明顯的作用。

1.2.2BT項目的運作

BT模式作為一種新型的融資模式，目前在我國還處于探索階段，國內的BT項目尚未形成一個成熟的、具有權威地位的運作模式。按照BT模式在實際運作中的主要特征進行分析，將BT模式大致歸為三類：施工同體型BT模式、施工二次招標型BT模式和墊資工程型BT模式。盡管其形式多種多樣，但是BT融資模式的運作程序一般只有三個階段構成：項目確立階段、項目建設階段和項目移交回購階段。

項目確立階段是對項目產生影響最大的階段，這一階段包括了項目的投資決策、投資的可行性分析、初步的設計工作、施工招標和準備工作等。這些工作決定了項目投資的基礎。項目建設階段，主要是投資商按照雙方簽訂的投資合同組織施工建設，確定工期內完成項目建設任務。項目建設完成以后，項目進入到移交回購階段，政府及其部門按照BT合同規定的價格和付款方式向投資人回購項目。投資人或以項目移交或以股權轉讓的方式獲利退出項目公司，完成項目回購。從而，意味著該BT項目結束。

1.2.3BT項目投資風險

所謂風險是指未來結果的波動性和不確定性。其主要是由損失、風險因素和風險事故組成。BT項目中的投資風險分為可控風險和不可控風險。可控風險主要包括政府信用、質量、競爭、技術等投資參與各方可以處理的風險。不可控風險包括不可抗力、政策及法律變化、貪污、自然災害，政府回購違約等風險，該風險一般與宏觀經濟環境有關，投資之依靠自己的力量不能或不易解決。

2.BT項目風險識別及原因分析

2.1項目確立階段風險識別及分析

（1）項目審批階段風險。由于BT項目的回購資金基本來自于政府的財政資金，因此BT項目除了獲取特許權以外，回購資金的安排還需要國家權利機關的審批，才能確保項目能夠有充分的財政政策支持。

（2）投標過程風險。投標風險貫穿于項目運作始終，主要是指在投資者獲取項目招標信息后，組織相關人員對項目進行前期調研和形成可行性研究報告后，再決定對項目進行投標時所面臨的的風險。

（3）合同的談判風險。特許權協議內容是BT項目談判的核心，它規定政府和BT項目投資人的權利和義務，決定雙方的風險和回報。由于談判過程中，談判雙方的目的都是希望達成一致，進行合作。因此，談判雙方是一種利益的博弈過程。

2.2施工建設階段的風險識別及分析

投資者具有融資的風險。因為BT模式下投資者真正依靠自有資金的相對較少，主要是通過再融資來進行投資建設。投資者用較少的資本僅獲得一定的貸款拼接項目自身的預期收益和資產實現融資目標。

（1）項目的成本控制風險。成本風險是某種可預見的危險情況發生的概率及其后果的嚴重程度這兩個方面的總體反映，是對提高成本情況的發生所帶來的危險和后果的一種綜合性的認識。BT模式同樣受到原材料價格、勞動力成本、財稅政策及技術等因素的制約，加上BT項目多為政府粗線條的項目規劃，項目建設中的所有成本風險幾乎都由項目投資者承擔，形成了項目投資較大的成本控制風險。

（2）項目工期控制風險。在BT模式下，工期內是否能順利完成項目建設并順利移交，直接關系到投資者能否如愿以償的獲得投資收益。也將直接影響到投資人的資金周轉，以及今后的投資。

（3）工程質量控制風險。項目建設質量關系到BT項目建成后能否順利移交，當然也關系到投資者的最終收益。BT模式的投資者一般會將所承攬的工程分包一部分出去，而接受分包的施工單位可能受到自身技術力量和人力資源的制約，如果某些重大技術障礙不能在建設期內得到有效解決，都會影響BT項目的投資的成敗。

2.3項目回購階段風險識別及原因分析

（1）政府信用風險。所謂政府信用是指政府履行對公眾的承諾狀況，它是現代民主和法制條件下的責任政府的重要標志。BT模式下，由于投資者沒有未來項目的經營權利，投資回報完全依靠政府的資金回購，政府信用的好壞直接關系到投資者與其合作的風險的大小。

（2）政府公共政策和法律法規重大調整的風險。國家宏觀經濟政策和法律法規對經濟發展有較大的影響，在BT項目中，一般具有工期長，投入資金巨大的特點，很可能出現部分地區政府通過修改政策或法規，改變對BT投資者先前的承諾，將會增加投資者投資回報的不確定性。

（3）貨幣利率的波動風險。在市場經濟的大潮中，國際通過財政的稅收政策和金融的貨幣政策調控經濟運行時常見的手段。貨幣利率波動對項目建設成本影響較大，而在項目建設期間出現利率的波動也是正常的事。

3.BT項目投資者的風險防范

3.1項目融資階段，按照全面性、系統性原則梳理BT項目運作各項任務，建立風險流程。

BT項目運作設計的關系較為復雜，從項目初期開始，項目運作每一環節操作的好壞直接關系到整個項目的整體進展情況，但是目前該模式下沒有統一、系統的專門法規進行調整。因此，對項目的整體風險進行把握，必須從項目運作初期，即項目融資期，就要理清各種管理關系和法律關系，確定風險流程和風險管理機構。按照其特殊性，BT項目風險管理機構，應該以項目現場管理公司或現場相關機構作為基礎，同時投資者必須要掌握項目的總體風險情況，投資者應作為整個BT風險管理的最后決策者。

3.2對BT項目風險流程建立風險數據庫

對于BT項目，投資者要就該項目建立單獨的風險數據庫，并就每次提供的信息進行科學分析，分析原因，采取防范措施。

在BT項目中風險文檔和流程程序中，針對每一個流程步驟，分別從是否能經營決策風險、是否違反了法律法規、是否致使財務報告失真、是否是資產安全受到了威脅和是否有政府方嚴重失信現象等方面進行歸類；同時，對于目標的類型從完整性、準確性、有效性和接觸性四個方面進行分類。通過這些分類，將每個流程步驟設定出風險點，再對風險點進行全面歸集，就形成了完整的企業分先數據庫。

3.3風險識別重點突出，對關系項目與做成敗的重大風險，進行全面分析

一般的風險識別結果包括風險的類別、產因、具體表現及其可能造成的后果，重要的是要有奉獻識別結果的應對措施，即因風險存在而引發的相關項目管理要求。在BT項目中風險識別要重點突出，對關系項目運作成敗的重大風險，要進行全面分析。在涉及政府方有潛在重大違約的可能情況，風險管理機構要對風險做全面、系統的分析，并搜索所有關于此方面的資料。在具體識別風險時，一定要做好調研和風險評估工作。除此以外，還要搭建合適的融資平臺，選擇合理的融資方式，盡量降低融資風險。

4.結論

BT融資模式是基礎設施民營化的一種運作模式，由BOT融資模式演變而來，包括融資、建設和移交三個環節。BT融資模式有其自身優勢，如：回購資金來源穩定，不存在項目運營風險，資金回收期限短等；同時也存在不足，如：缺少相關法律規范，對政府信用和財力過分依賴等。在BT項目的實施過程中，BT項目投資方需要承擔的風險主要集中在項目融資階段、建設階段和回購階段。具體包括：利率風險、資金周轉風險、融資效率風險、成本超支風險、工程質量風險、工程完工風險、回購風險等。如何準確地識別、分析、評價，應對這些風險將直接關系到項目能否順利完工，進而關系到項目投資方能否收回成本和投資收益，其中項目風險的評價尤為重要，評價結果將對項目投資方的投資決策產生重大影響。

但總體來說，BT模式能夠對拓寬我國基礎設施項目融資渠道起到促進作用，對繁榮我國建筑業市場有很好的推動作用。在今后的工作中，我國相關部門應盡快完善BT項目的相關法律法規，對項目順利開展提供法律依據和保障；同時，應當建立標準的BT項目風險評價機制、風險分攤機制和風險合理應對機制，保證項目參建方的合理、合法權益，協調好各參建方的關系，從而使項目的運作更加規范化、科學化、合理化。（作者單位：西安工業大學）

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關鍵詞：商業銀行；赤道原則；SWOT分析

中圖分類號：F832.4文獻標識碼：A文章編號:1003－9031(2011)05－0073－04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.05.18

一、引言

赤道原則是目前得到各國銀行界普遍認可的可持續金融的行動指南，是一套基于國際金融公司的可持續發展政策和指南創建的、由國際主要金融機構參與起草、旨在評判和管理國際項目融資中的環境和社會風險問題的自愿性金融行業準則[1]。該準則提倡金融機構在項目融資中應對該項目的運行可能帶來的環境和社會問題盡到審慎性核查義務，只有申請人能夠證明項目運行對環境和社會負責的前提下才可進行融資。赤道原則的出現與始于20世紀70年代西方發達國家的企業社會責任運動密切相關。伴隨著企業社會責任運動的進行和深入，越來越多的非政府組織意識到，除了企業自身缺乏社會責任的行為會造成環境和社會問題外，給這些企業提供資金支持的金融機構也是很重要的幕后推手。因為金融機構給企業提供了資金，就意味著金融機構對該企業行為和項目的認可[2]。所以，能夠動員起巨額資金的大型跨國金融機構理應承擔起更多更大的社會責任。在此背景下，2002年10月在倫敦召開了一個由荷蘭銀行和國際金融公司主持、9家商業銀行參加的會議，主要議題是討論項目融資中的環境和社會影響問題，以及這些問題可能對銀行聲譽和利益產生的影響。隨后設立的工作組經過多次討論，決定在世界銀行和國際金融公司的政策，特別是國際金融公司保障政策的基礎上創建一套旨在管理與項目融資有關的環境和社會問題的指南。這套指南由花旗銀行、荷蘭銀行、巴克萊銀行和西德意志州立銀行等4家國際領先銀行起草，并于2003年6月由10家國際領先銀行率先宣布實行，這套指南就是赤道原則。2006年在廣泛征詢各方意見后，赤道原則經歷了一次較大的修訂，并于2006年7月開始實施。現今，赤道原則已成為國際項目融資中的行業標準和國際慣例[3]。目前全球已有60多家主要金融機構成為接受赤道原則的“赤道銀行”或“赤道金融機構”，我國的興業銀行也于2008年10月率先宣布接受赤道原則，從而成為國內首家赤道銀行。

SWOT分析法是一種企業內部分析方法，即根據企業自身的內在條件進行分析，找出企業的優勢、劣勢及核心競爭力所在。其中，S代表優勢（strength），W代表劣勢（weaknes），O代表機遇（opportunity），T代表挑戰（threat）。本文運用SWOT分析法，分析我國商業銀行應用赤道原則的優勢、劣勢，指出我國商業銀行應用赤道原則的機遇和面臨的挑戰。

二、我國商業銀行應用赤道原則的優勢

1.低碳經濟的大背景。對我國經濟社會發展而言，節能減排、綠色經濟、實現經濟與社會的可持續發展等理念已得到社會各界普遍接受和認可，整個社會已有了相對成熟的環境保護意識，這對我國商業銀行接受赤道原則而言是一個良好的社會環境。

2.商業銀行的實力。我國商業銀行經過多年的發展，整體實力得到了極大的提升，經營理念也日益成熟和國際化。國內的商業銀行如果想在激烈的國際金融業競爭中取得更大的進步，要在國際金融界得到更廣泛的認可和接受，加快“走出去”的進程，在融資過程中接受赤道原則是一個很現實的選擇。同時，國內商業銀行的客戶群更加多樣化，有很多涉外客戶。因此，在融資過程中按照國際慣例運作將有助于進一步提升我國商業銀行在競爭中的地位。而且目前很多商業銀行已引入大型跨國金融機構作為戰略投資者，這其中有一些早已接受赤道原則的赤道金融機構，如花旗銀行、匯豐銀行等，有相當成熟的經驗和制度設計可供借鑒。對引入赤道金融機構的國內商業銀行來說，有可能爭取到他們對本行在赤道原則實施等各方面的支持。

3.對國內各種形勢政策的了解。雖然與外資金融機構相比，國內商業銀行在赤道原則的研究方面顯得相對滯后，但相對于在國內經營的外資金融機構，國內商業銀行對所處地區的經濟形勢、政府政策、法律法規的了解和認知更為深刻準確，享有“地利”之便。在對項目融資進行環境和社會風險評估時更易與當地實際需要相結合，并且在國家倡導節能減排的大環境下，更容易獲得當地政府的積極配合與政策支持。

三、我國商業銀行應用赤道原則的劣勢

1.赤道原則的本土化不夠。目前我國相關部門雖然已出臺了很多有關綠色信貸的原則，但國內的商業銀行還未能將其與赤道原則的準則相結合，以制定出適用于國內企業和金融機構的實施細則，且各行標準差異較大，尚未形成統一的涉及環境保護和社會問題項目融資的監管措施，標準不完善。

2.國內相關環境社會標準與國際金融公司的《社會和環境可持續性績效標準》及《行業特定環境、健康和安全指南》存在一定差距。對于接受赤道原則的銀行來說，在項目融資過程中不僅要按照國內的環境和社會方面的法律法規辦事，而且要和借款人共同參照國際金融公司的兩個重要文件進行項目的環境和社會風險評估。目前，由于我國是一個發展中國家，國內的相關標準與國際金融公司的標準和指南有一定的差距，一些具體規定相對滯后，比如在國內廣為各界詬病的拆遷問題、勞動安全問題等。這種差距帶來的問題就是在就具體項目進行環境和社會因素評估時，對已達到我國標準但未達到國際標準的項目融資如何處理，或是第三方在論證和監督時可能會由于找不到相對應的國內規范而產生不同的認識，進而影響到具體項目的評估和資金運作。

3.國內商業銀行風險管理水平亟待提高。對于接受赤道原則的商業銀行而言，較高的風險管理水平是實施赤道原則的基礎。而目前國內的商業銀行風險管理水平與西方同行存在較大差距。如何根據國內相關節能減排和綠色信貸的指導原則、赤道原則和國家產業政策、行業準入政策等對擬融資項目進行風險程度的劃分、對不同風險的項目進行分類管理、對存在潛在風險的項目和企業進行跟蹤監督、加強授信過程中和貸款使用過程中的風險控制、制定合理的風險控制程序等，是接受赤道原則的銀行必須要做的基礎工作。

4.國內商業銀行的社會責任意識有待提高。在我國經濟發展的過程中，商業銀行是一支非常重要的力量，其在金融體制改革過程中取得了迅速的發展，但同時商業銀行在履行社會責任方面卻存在著明顯的不足。一些重要經營行為如信貸資金流向、信貸規模控制等，與國家相關法律法規的要求和國家調控政策有相當大的偏差，使得商業銀行給社會公眾留下只注重自身經濟效益，忽視社會整體效益的印象，而對社會責任的漠視將不利于商業銀行的可持續發展。長期以來，我國銀行界對環境和社會問題的重視不夠，有些銀行將其歸結為環保部門及勞動和社會保障等部門的事情，與銀行的經營和發展無關，或是把履行社會責任看成是一種慈善行為[4]。隨著社會的發展，我國的銀行界應認識到，關注環境與社會問題既是銀行的社會責任，也是與銀行業務、銀行發展密切相關的活動。赤道原則恰恰是世界先進金融機構在探尋如何更好地履行企業社會責任的過程中形成的為各界廣泛認可的金融機構的企業社會責任標準。

5.專職與兼職人員的儲備缺乏。赤道銀行在對項目進行社會與環境風險評估時，會涉及諸如社會學、環境學、經濟學、金融學等多個學科、多個領域，專業性很強。所以在實施赤道原則的過程中，一方面需要熟悉環境與社會風險評估及授信審查的復合型人才作為專職人員；另一方面需要一些社會專業人士如環境與社會問題專家充當兼職人員，指導和輔助銀行開展相關工作。而目前國內商業銀行對赤道原則總體上仍處于認知階段，尚缺少深入細致的研究；銀行業內普遍缺乏熟知赤道原則的專職和兼職人員的培訓和儲備；信貸人員也缺少環保方面的專門知識及對相關法律法規的了解，這會嚴重制約銀行對項目的篩選及項目環境社會影響的評估；加上銀行內部相關的機構設置、規章制度、激勵約束機制不健全，這些都會制約我國商業銀行對赤道原則應用[5]。

四、我國商業銀行應用赤道原則的機遇

1.金融體制改革及入世帶來的競爭機遇。隨著我國金融體制改革步伐的加快和2006年12月“入世”過渡期的終止，國內商業銀行要直面來自于外資金融機構的全面競爭。這對提升國內商業銀行的經濟實力、國內外市場的競爭力而言是難得的歷史機遇。為了在國際競爭中取得地位和優勢，就必須接受國際金融業的共同游戲規則，赤道原則就是其中之一。如果我國商業銀行在項目融資決策中沒有盡到相應的環保和社會職責，將會招致社會各界的不滿；相反，我國商業銀行如果接受了赤道原則，并切實做好其本土化的工作，將會擴大自己在國際上的影響，有利于國內銀行加強全面風險管理和金融風險評級，有利于國內銀行獲得或保持良好聲譽，保護或增加市場份額，更好更快地融入金融全球化的浪潮中。

2.低碳經濟的提出和發展及政府政策的引導和支持。以低能耗、低污染為基礎的“低碳經濟”無疑是當前世界經濟的熱點，而節能減排也是中國緩解能源約束、減輕環境壓力、保障經濟安全、實現可持續發展的必然選擇。“十一五”以來，國家將加強環境保護工作提到了前所未有的高度，國家環保部等多部委一直致力于推動“綠色信貸”，并進一步將綠色概念推廣到“綠色財稅、綠色保險、綠色證券”等領域。在政府層面，2007年7月原國家環保總局聯合中國人民銀行、銀行業監督管理委員會（以下簡稱銀監會）了《關于落實環境保護政策法規防范信貸風險的意見》，對不符合產業政策、環境違法的企業和項目進行信貸控制，遏制高耗能、高污染產業的盲目擴張；11月銀監會吸取“赤道原則”的部分理念，印發了《節能減排授信工作指導意見》，指導和督促銀行業金融機構防范高耗能、高污染風險，調整和優化信貸結構；2008年1月24日，原國家環保總局和國際金融公司在京簽署合作協議，決定雙方將共同制定一批針對中國污染減排重點行業的綠色信貸指南[6]。這樣的經濟大背景下以及各種有關綠色信貸政策的出臺，使得國內商業銀行接受赤道原則有了良好的經濟大環境。商業銀行有可能在國內相關政策的指導下，通過與赤道原則的結合提高赤道原則的可操作性，積極調整和優化信貸結構，通過信貸環節嚴格控制高耗能、高污染行業的信貸投放，積極支持循環經濟、環境保護和節能減排技術改造項目，為我國低碳經濟的發展提供資金幫助。

五、我國商業銀行應用赤道原則的挑戰

1.在我國目前眾多涉及污染項目的企業中，中小企業為數眾多。這些企業大多數不能滿足銀行的信貸要求及資本市場的融資要求，其發展中所需資金更多的是來自民間資本或自籌資金。因此對這些游離在正規金融以外、很少與商業銀行發生融資關系的涉及環保和社會問題的中小企業而言，商業銀行很難通過赤道原則的應用發揮相關的制約作用。

2.作為一個發展中的大國，保持國民經濟持續健康發展仍是各項工作的重點。如何協調經濟發展與環境保護的關系仍是一個難題。國內商業銀行如果接受了赤道原則，就有可能導致一些涉及國計民生的項目由于環境和社會因素的評估不符合赤道原則的嚴格審批條件而難以獲得必要的資金支持，或者可能會加大項目的成本以消除或減輕對環境的不良影響。這對國內金融機構的發展、國民經濟的運行而言都將是一個兩難選擇。

3.地方政府的配合。我國尚屬于發展中國家，這一時期對各地方政府而言，工作重點無疑是千方百計地促進本地區經濟的發展，中央政府對地方政府政績的考核指標大多也與經濟發展有關。如前所述，如果一些地方政府準備引進的項目由于在環境和社會因素的評估方面不達標，商業銀行拒絕提供資金支持，從而可能影響到當地經濟的發展，那么在我國現行體制下就不排除地方政府在地方保護主義的作用下向商業銀行施加壓力，試圖通過行政方式來改變商業銀行的決策，這勢必會影響赤道原則規范作用的發揮。因此，各商業銀行在落實赤道原則時不得不考慮的一個問題就是目前仍較為盛行的地方保護主義。

4.來自外部的監督與壓力。對于接受赤道原則的赤道銀行來說，宣布接受赤道原則就意味著要自覺接受來自銀行外部的社會力量的監督，這種社會力量包括各種媒體和民間組織。目前全球的非政府組織發展迅速，在國內也有同樣的趨勢。這些組織對各國的經濟和社會運行正發揮越來越大的影響力，其中包括各種關心勞工權益問題、環境保護問題的團體，還有專門對銀行業進行監督的民間組織。這些組織和機構雖然在理念、機制、政治傾向上存在各種差異，但國外的實踐和國內的現實都表明，民間組織的監督和輿論對項目融資的影響巨大。當國內商業銀行宣布接受赤道原則之后，這些組織和機構的目光必將更多地放在國內商業銀行項目融資的過程上。如何更好地應對外部力量的監督、處理好與媒體之間的關系是國內商業銀行在準備接受赤道原則時必須給予充分重視的問題。

5.主要利益相關者的認識。由于國內缺少赤道原則的實踐經驗，與商業銀行有關的利益各方對赤道原則、國際金融公司的《社會和環境可持續性績效標準》及《行業特定環境、健康和安全指南》的認知度有限。而接受赤道原則之后，商業銀行勢必要在項目融資過程中嚴格遵照執行。如果商業銀行和借款人、投資者等主要利益相關者的溝通機制不健全，沒有在前期做好宣傳工作，使借款人和投資者充分意識到接受赤道原則的重要性，就有可能在以后的經營過程中出現借款人由于不愿經歷繁復嚴格的環境和社會因素評估而離開，使得銀行客戶流失，同時也要面對投資者對銀行經營效果的擔心。

參考文獻：

[1]唐斌，趙潔，薛成容．國內金融機構接受赤道原則的問題與實施建議[J].新金融，2009（2）．

[2]陶玲，劉衛江．赤道原則：金融機構踐行企業社會責任的國際標準[J]．銀行家，2008（1）．

[3]高山．赤道原則與商業銀行發展研究[J].華北金融，2009（6）．

[4]張長龍．接受赤道原則，促進金融和諧[J].特區經濟，2006（6）．

篇9

[關鍵詞]商業銀行　赤道原則 企業社會責任

一、引言

赤道原則是目前得到各國銀行界普遍認可的可持續金融的行動指南，是一套基于國際金融公司的可持續發展政策和指南創建的、由國際主要金融機構參與起草、旨在評判和管理國際項目融資中的環境和社會風險問題的自愿性金融行業準則。該準則提倡金融機構在項目融資中應對該項目的運行可能帶來的環境和社會問題盡到審慎性核查義務，只對申請人能夠證明項目運行對環境和社會負責的進行融資。其出現與始于上世紀70年代西方發達國家的企業社會責任運動密切相關。伴隨著企業社會責任運動的進行和深人，越來越多的非政府組織意識到，除了企業自身的缺乏社會責任的行為會造成環境和社會問題外，給這些企業提供資金支持的金融機構也是很重要的幕后推手。因為既然金融機構給企業提供了資金，就意味著金融機構對該企業行為和項目的認可。所以，能夠動員起巨額資金的大型跨國金融機構理應承擔起更多更大的社會責任。在此大背景下，2002年10月，在倫敦召開了一個由荷蘭銀行和國際金融公司主持、9家商業銀行參加的會議，主要議題就是討論項目融資中的環境和社會影響問題，以及這些問題可能對銀行聲譽和利益產生的影響。隨后設立的工作組經過多次討論，決定在世界銀行和國際金融公司的政策、特別是國際金融公司保障政策的基礎上創建一套旨在管理與項目融資有關的環境和社會問題的指南。這套指南由花旗銀行、荷蘭銀行、巴克萊銀行和西德意志州立銀行等4家國際領先銀行起草，并于2003年6月由10家國際領先銀行率先宣布實行。這套指南就是赤道原則。2006年，在廣泛征詢各方意見后，赤道原則經歷了一次較大的修訂，并于2006年7月開始實施。現今，赤道原則事實上已成為國際項目融資中的行業標準和國際慣例。目前全球已有60多家主要金融機構成為接受赤道原則的“赤道銀行”或“赤道金融機構”，我國的興業銀行也于2008年10月率先宣布接受赤道原則，從而成為國內首家赤道銀行。

二、我國商業銀行應用赤道原則的優勢

(一)低碳經濟的大背景

對當前的中國經濟社會發展而言，節能減排、綠色經濟、實現經濟與社會的可持續發展等理念已為社會各界普遍接受和認可。整個社會已經有了相對成熟的環境保護意識。這對我國的商業銀行接受赤道原則而言，是一個良好的社會環境。

(二)商業銀行的實力

我國的商業銀行經過這些年的發展，整體實力得到了極大的提升，經營理念也曰益成熟和國際化。國內的商業銀行如果想在激烈的國際金融業競爭中取得更大的進步、在國際金融界得到更廣泛的認可和接受，加快“走出去”的進程，在融資過程中接受赤道原則是一個很現實的選擇。同時，國內商業銀行的客戶群更加多樣化，有很多涉外客戶。因此，在融資過程中按照國際慣例運作將有助于進一步提升我國商業銀行在競爭中的地位。而且，目前很多商業銀行已引入大型跨國金融機構作為戰略投資者，這其中有一些早已是接受赤道原則的赤道金融機構，如花旗銀行、匯豐銀行等，有相當成熟的經驗和制度設計可供借鑒。對引入赤道金融機構的國內商業銀行來說，有可能爭取到他們對本行在赤道原則實施等各方面的支持。

(三)對國內各種形勢政策的了解

雖然與外資金融機構相比，國內商業銀行在赤道原則的研究方面顯得相對滯后，但相對于在國內經營的外資金融機構，國內商業銀行對所處地區的經濟形勢、政府政策、法律法規的了解和認知更為深刻準確，享有“地利”之便。在對項目融資進行環境和社會風險評估時更易與當地實際需要相結合，并且在國家倡導節能減排的大環境下，更容易獲得當地政府的積極配合與政策支持。

三、我國商業銀行應用赤道原則存在的問題

(一)商業銀行外部環境存在的問題

1　作為一個發展中的大國，保持國民經濟持續健康發展仍是各項工作的重點。如何協調經濟發展與環境保護的關系仍是一個難題。國內商業銀行如果接受了赤道原則，就有可能會導致一些涉及國計民生的項目由于環境和社會因素的評估不符合赤道原則的嚴格審批條件而難以獲得必要的資金支持，或者可能會加大項目的成本以消除或減輕對環境的不良影響。這對國內金融機構的發展、對國民經濟的運行而言，都將是一個兩難選擇。

2　地方政府的配合。我國尚屬于發展中國家，這一時期對各地方政府而言，工作重點無疑是千方百計地促進本地區經濟的發展，中央政府對地方政府政績的考核指標大多也與經濟發展有關。如前所述，如果一些地方政府準備引進的項目由于在環境和社會因素的評估方面不達標、商業銀行拒絕提供資金支持、從而可能影響到當地經濟的發展，那么在我國現行體制下就不排除地方政府在地方保護主義的作用下，向商業銀行施加壓力，試圖通過行政方式來改變商業銀行的決策，這勢必會影響赤道原則規范作用的發揮。因此，各商業銀行在落實赤道原則時不得不考慮的一個問題就是目前仍較為盛行的地方保護主義。

3　來自外部的監督與壓力。對于接受赤道原則的赤道銀行來說，宣布接受赤道原則就意味著要自覺接受來自銀行外部的社會力量的監督。這種社會力量包括各種媒體和民間組織。目前全球的非政府組織發展迅速，在國內也有同樣的趨勢。這些組織對各國的經濟和社會運行正在發揮越來越大的影響力。其中就包括各種關心勞工權益問題、環境保護問題的團體，還有專門對銀行業進行監督的民間組織。這些組織和機構雖然在理念、機制、政治傾向上存在各種差異，但國外的實踐和國內的現實都表明，民間組織的監督和輿論對項目融資的影響巨大。當國內商業銀行宣布接受赤道原則之后，這些組織和機構的目光必將更多地放在國內商業銀行項目融資的過程上。如何更好地應對外部力量的監督、處理好與媒體之間的關系是國內商業銀行在準備接受赤道原則時必須給予充分重視的問題。

4　在我國目前眾多涉及污染項目的企業中，中小企業為數眾多。這些企業大多數不能滿足銀行的信貸要求及資本市場的融資要求，其發展中所需資金更多的是來自民間資本或自籌資金。因此對這些游離在正規金融以外、很少與商業銀行發生融資關系的涉及環保和社會問題的中小企業而言，商業銀行很難通過赤道原則的應用發揮相關的制約作用。

5　國內相關環境社會標準與國際金融公司的《社會和環境可持續性績效標準》及《行業特定環境、健康和安全指南》存在一定差距。對于接受赤道原則的銀行來說，在項目融資過程中不僅要按照國內的環境和社會方面的法律法規辦事，而且要和借款人共同參照國際

金融公司的兩個重要文件進行項目的環境和社會風險的評估。目前，由于我國仍是一個發展中國家，國內的相關標準與國際金融公司的標準和指南有一定的差距，一些具體規定相對滯后，比如在國內廣為各界詬病的拆遷問題、勞動安全問題等。這種差距帶來的問題就是在就具體項目進行環境和社會因素評估時，對已達到我國標準但未達到國際標準的項目融資如何處理，或是第三方在論證和監督時可能會由于找不到相對應的國內規范而產生不同的認識，進而影響到具體項目的評估和資金運作。

(二)商業銀行自身存在的問題

1　赤道原則的本土化不夠。目前我國相關部門雖然已經出臺了很多有關綠色信貸的原則，但國內的商業銀行還未能將其與赤道原則的準則相結合制定出適用于國內企業和金融機構的實施細則，且各行標準差異較大，尚未形成統一的涉及環境保護和社會問題項目融資的監管措施，標準不完善。

2　國內商業銀行風險管理水平亟待提高。對于接受赤道原則的商業銀行而言，較高的風險管理水平是實施赤道原則的基礎。而目前國內的商業銀行風險管理水平與西方同行存在較大差距。如何根據國內相關節能減排和綠色信貸的指導原則、赤道原則和國家產業政策、行業準人政策等對擬融資項目進行風險程度的劃分、對不同風險的項目進行分類管理、對存在潛在風險的項目和企業進行跟蹤監督、加強授信過程中和貸款使用過程中的風險控制、制定合理的風險控制程序等等，是接受赤道原則的銀行必須要做的基礎工作。

3　國內商業銀行的社會責任意識仍有待提高。在我國經濟發展的過程中，商業銀行是一支非常重要的力量，并在金融體制改革過程中取得了迅速的發展。然而在成功的同時，商業銀行在履行社會責任方面卻存在著明顯的不足，一些重要經營行為如信貸資金流向、信貸規模控制等，與國家相關法律法規的要求和國家調控政策有相當大的偏差，使得商業銀行給社會公眾留下了只注重自身經濟效益，而忽視社會整體效益的印象。而對社會責任的漠視將不利于商業銀行的可持續發展。長期以來，我國銀行界對環境和社會問題的重視不夠，有些銀行和銀行高層將其歸結為環保部門及勞動和社會保障等部門的事情，與銀行的經營和發展無關，或是把履行社會責任看成是一種慈善行為。隨著社會的發展，我國的銀行界應該認識到，關注環境與社會問題既是銀行的社會責任，也是與銀行業務、銀行發展密切相關的活動。赤道原則恰恰是世界先進金融機構在探尋如何更好地履行企業社會責任的過程中形成的為各界廣泛認可的金融機構的企業社會責任標準。

4　專職與兼職人員的儲備缺乏。赤道銀行在對項目進行社會與環境風險評估時，會涉及諸如社會學、環境學、經濟學、金融學等多個學科、多個領域，專業性很強。所以在實施赤道原則的過程中，一方面需要熟悉環境與社會風險評估及授信審查的復合型人才作為專職人員，另一方面，還需要一些社會專業人士如環境與社會問題專家充當兼職人員，指導和輔助銀行開展相關工作。而目前國內商業銀行對赤道原則總體上仍處于認知階段，尚缺少深入細致的研究，銀行業內普遍缺乏熟知赤道原則的專職和兼職人員的培訓和儲備，信貸人員也缺少環保方面的專門知識及對相關法律法規的了解，這會嚴重制約銀行對項目的篩選及項目環境社會影響的評估；加上銀行內部相關的機構設置、規章制度、激勵約束機制不健全，這些都會制約我國商業銀行對赤道原則應用。

5　主要利益相關者的認識。由于國內缺少赤道原則的實踐經驗，與商業銀行有關的利益各方對赤道原則、國際金融公司的《社會和環境可持續性績效標準》及《行業特定環境、健康和安全指南》的認知度有限。而接受赤道原則之后，商業銀行勢必要在項目融資過程中嚴格遵照執行。如果商業銀行和借款人、投資者等主要利益相關者的溝通機制不健全，沒有在前期做好宣傳工作，使借款人和投資者充分意識到接受赤道原則的重要性，就有可能在以后的經營過程中出現借款人由于不愿經歷繁復嚴格的環境和社會因素評估而“用腳投票”離開，使得銀行客戶流失；同時也要面對投資者對銀行經營效果的擔心。

以低能耗、低污染為基礎的“低碳經濟”無疑是當前世界經濟的熱點。而節能減排，也是中國緩解能源約束、減輕環境壓力、保障經濟安全、實現可持續發展的必然選擇。“十一五”以來，國家將加強環境保護工作提到了前所未有的高度，國家環保部等多部委一直在致力于推動“綠色信貸”，并進一步將綠色概念推廣到了“綠色財稅、綠色保險、綠色證券”等領域。在政府層面，2007年7月，原國家環保總局聯合央行、銀監會，了《關于落實環境保護政策法規防范信貸風險的意見》，對不符合產業政策、環境違法的企業和項目進行信貸控制，遏制高耗能、高污染產業的盲目擴張；11月，銀監會吸取“赤道原則”的部分理念，印發了《節能減排授信工作指導意見》，指導和督促銀行業金融機構防范高耗能、高污染風險，調整和優化信貸結構；2008年1月24日，原國家環保總局和國際金融公司在京簽署合作協議，決定雙方將共同制定一批針對中國污染減排重點行業的綠色信貸指南。這樣的經濟大背景下以及各種有關綠色信貸政策的出臺，使得國內商業銀行接受赤道原則有了良好的經濟大環境。商業銀行有可能在國內相關政策的指導下，通過與赤道原則的結合，提高赤道原則的可操作性，積極調整和優化信貸結構，通過信貸環節嚴格控制高耗能、高污染行業的信貸投放，積極支持循環經濟、環境保護和節能減排技術改造項目，為我國低碳經濟的發展提供資金幫助。同時，隨著我國金融體制改革步伐的加快和2006年12月“人世”過渡期的終止，國內商業銀行要直面來自于外資金融機構的全面競爭。這對提升國內商業銀行的經濟實力、國內外市場的競爭力而言，是難得的歷史機遇。為了在國際競爭中取得地位和優勢，就必須接受國際金融業的共同游戲規則，赤道原則就是其中之一。如果我國的商業銀行在項目融資決策中沒有盡到相應的環保和社會職責，將會招致社會各界的不滿。相反，我國商業銀行如果接受了赤道原則，并切實做好其本土化的工作，將會擴大自己在國際上的影響、有利于國內銀行加強全面風險管理和金融風險評級、有利于國內銀行獲得或保持良好聲譽，保護或增加市場份額，更好更快地融人金融全球化的浪潮中。

參考文獻

[1]唐斌，趙潔，薛成容．國內金融機構接受赤道原則的問題與實施建議卟新金融，2009(2)．33-36

[2]陶玲，劉衛江-赤道原則：金融機構踐行企業社會責任的國際標準[J]銀行家，2008(1)．105-109

[3]高山．赤道原則與商業銀行發展研究[J]華北金融，2009(6)．32-35

[4]張長龍接受赤道原則，促進金融和諧[J]特區經濟，2006(6)40-41

篇10

[關鍵詞]綠色信貸；CDIvI(清潔發展機制)；信貸風險；CERS

在產業結構調整的背景下，綠色信貸是關鍵的產業結構調整杠桿。綠色信貸是金融杠桿在環保領域內的具體化，對于我國當前進行的經濟結構調整、產業結構轉型具有重大意義，可以指導、引領企業走可持續發展的道路，利國利民。實行綠色信貸，對我國銀行業是一個很好的契機，也是一個挑戰，因為銀行機構要在研究創新綠色金融產品和工具方面投入更多的力量。目前國內綠色信貸業務推進的核心難點還在于銀行的專業能力有限，以CDM融資或者中間業務為例，如果銀行對CDM市場不熟悉，或者對項目的投資期限、內部收益率等評估不準確，很容易就會發生判斷失誤。一般授信業務，銀行選擇一個優質企業基本就不會有大的問題，但是綠色信貸融資，跟企業背景和資產規模沒什么關系，主要依賴銀行的專業判斷能力，現在新能源的技術更新非常快，銀行要么無法判斷做不了該類業務，要么就容易發生壞賬。因此對CDM項目的風險進行分析是很有必要的。

CDM(清潔發展機制)項目，據《京都議定書》，清潔發展機制是一個基于項目的減排機制，目的是幫助非附件Ⅰ締約方國家實現可持續發展并為實現公約的最終目標作出貢獻，同時幫助附件Ⅰ締約國實現其減排定額和承諾。CDM項目是針對環境友好項目的投資，項目的溫室氣體排放量低于目標國采用現有技術的常規商業投資項目，常規投資項目的排放水準為CCOM項目的減排基準線。遵照具體的方法學規定和核證程序，根據基準線排放和CDM項目排放之差得到的核證減排量(CERs)，以二氧化碳當量公噸計算，可以在碳排放交易系統的規定下進行交易，由此為該CDM項目帶來額外的收益。

一、CDM項目風險分析與評估

CDM項目，作為一個工程項目，既有一般工程項目的風險，又具有其自身的特殊風險。根據鄭爽(2006)的分類，CDM項目風險可分為：普通風險和特有風險。普通風險包括一般項目的建設風險、技術風險、行業風險、運行風險、財務風險、審批風險、市場風險、政治／政策風險、不可抗力。特有風險包括CDM項目本身的方法學審批風險、國內審批風險、核實風險、注冊風險、核證風險、CER交付風險、CER價格風險、匯率風險、國際氣候談判風險等。其他CDM項目風險分類方法還有，宋彥勤(2006)將CDM項目風險劃分為三類：項目風險、基準線風險、市場／價格風險等，其中每類風險，又可以細分。不管這些風險如何分類，其實都是從不同角度去歸類劃分。本文通過分析CDM項目的各個參與方，來評估CDM項目風險情況。CDM項目一般參與方為：項目業主方與買方。假如涉及到項目融資，則第三方為銀行。CDM項目融資的基本原則是，風險應分配給最有能力和動力來管理該種風險的一方。一般講，CDM項目業主承擔主要的項目風險，如建設及運營風險、項目財務及商業風險等。CERs買家承擔基準線風險、市場及價格風險、政策風險及有限的的項目風險。當發生向銀行融資行為時，銀行則需要承擔項目帶來的信用風險。銀行信貸部門在評估CDM項目信貸時，不僅僅需要考察項目的財務風險，還要評估項目的其他特有風險。這對銀行來說，就需要投入更多的精力及專業項目人員來進行項目的評估。這也是綠色信貸中CDM項目比其他項目的特殊和復雜之處。

如前文所述，CDM項目除具有一般工程項目風險的特點外，作為第三方的銀行在進行CDM項目信貸評估時，需要特別關注CDM項目的特有風險：

1.國際氣候談判風險。國際氣候談判變化，特別是2012年后京都框架協議時代的國際氣候政策變化路線及框架。

2.政策風險。具體我國來說，可以分為兩個方面：(1)中國參與國際氣候談判的程度與方式；(2)中國綠色信貸政策的可持續性和標準定制，及執行力度。

3.技術風險／基準線風險。分兩個方面引進國外技術的風險和開發新技術標準的風險。具體內容包含：(1)技術的合格性，是否減排信用是否符合京都議定書的規定；(2)基準線的設定，是否保守可靠，主要假設是否長期有效；(3)項目的運行表現，實際的運行結果將決定減排信用的實際產生量。

4.注冊風險。(1)項目在國家發改委注冊的風險，此風險一般較小；(2)EB(聯合國氣候變化執行理事會)注冊風險，此風險不好把握。

5.CERs市場風險。市場風險，國內CDM項目市場價格風險，由于發改委采取最低指導價的原則，已經屏蔽了部分一級市場價格波動風險。特別是對于那些跟國外買家合作開發的項目，一級市場CER價格風險一般在簽訂購買合同時就已經轉移；二級市場價格風險則跟國際氣候談判風險是正相關的。

二、CDM項目的風險控制與管理

大多數CDM項目都是輕資產、低抵押或者沒有抵押性質，其預期收益中有很大一部分是未來的CERs，對銀行信貸部門來講，綠色信貸中的CDM項目貸款是一個挑戰。銀行信貸部門，在對信貸項目進行放貸之前，要進行項目風險評估。CDM項目作為國家鼓勵的環境友好型項目，可以給銀行帶來兩方面的效益：業務收益和社會聲譽，平衡好二者關系是必須而且重要的。CDM項目的收益來自來自兩個方面：(1)項目建成后的運營收入，如發電項目的發電收入等；(2)CERs收入，即賣出CERs所獲得的收入。從信貸風險控制角度，主要對CDM項目的財務風險進行評估與控制。通常信貸項目的財務風險，一般根據項目的凈現值(NPV)或者內部收益率(IRR)來進行評估，進而判斷項目風險及投資價值。信貸部門在評估CDM項目的NPV或者IRR時，除了需要評估項目本身的收益外，還需要加入項目未來的CERs收入。雖然不同類型CDM項目的CERs收入在未來項目總收益中的比例不一樣，但是CERs帶來的項目的NPV及IRR提升，對項目是利好。雖然CERs的市場價格有波動的風險，根據前文所述，一級市場CERs價格風險比較小，銀行在CERs未來收益評估時，主要考慮項目未來實際產出CERs量。

綠色信貸的CDM項目信貸風險管理，還可以通過引入國外金融機構來進行風險分擔。國內已經有興業銀行、浦發銀行等進行相關的工作。綠色貸款以借款人和項目現金流測算作為風險考慮重點，通過賬戶管理有效控制第一還款來源。通過與國際金融公司(IFC)簽署《能源效率融資項目合作協議》，引入貸款本金損失分擔機制。根據協議，貸款組合不良率在10％以內，國際金融公司承擔損失的75％；不良率超過10％的部分，國際金融公司(IFC)承擔損失的40％。除了對企業貸款購買的設備設定抵押權外，還要求將其未來的應收帳款、收益作為貸款擔保，從而達到綠色信貸的風險最小化。但是不管CDM項目風險如何分類，其實對銀行信貸部門來講，還是如何能夠在參考常規項目信貸風險評估與控制的基本步驟基礎上，通過對CDM項目的特殊風險進行細化、分析，最終達到把CDM項目的信貸風險化解到最小、可控的程度。

綠色信貸中的CDM項目信貸風險，根據這類項目的特殊性，我們必須很好地把握其業務收益跟社會收益之間的平衡點。可以通過具體分析、細化風險種類，來進行風險分擔，把風險控制在最小的范圍內，保障銀行貸款的安全，及未來收益，從而更好地為綠色信貸服務。通過對CDM項目的風險評估與管理，不僅可以更好的支持國家產業結構調整、經濟轉型，更可以提升銀行業本身的可持續發展能力，提升銀行業綠色信貸評估能力，達到綠色銀行、綠色金融。

參考文獻

[1]鄭　爽.CDM項目的風險與控制[J]，中國能源，2006(3)

[2]宋彥勤.清潔發展機制在中國的市場潛力，國家發改委能源研究所可再生能源發展中心，2006

[3]徐　永.CDM質押融資遇阻綠色信貸推進受困，中國經營報，201001-02