信貸政策范文

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篇1

（一）選題意義。2014年以來中國人民銀行多次使用定向降準對符合條件的涉農(nóng)金融機構(gòu)提供更為充足的流動性，自此人民銀行引導金融支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策工具箱中又多了一項有力工具。實施近兩年，現(xiàn)行貨幣政策、信貸政策多種支農(nóng)政策工具實施效果如何，在不同時期、不同經(jīng)濟環(huán)境下政策工具效果是否有差異，又是否起到預期的疊加協(xié)同效應等問題都值得進一步深入研究。本文擬通過構(gòu)建的金融支農(nóng)績效評估體系，對廣東省現(xiàn)行政策工具實施效果進行比較、綜合分析，為進一步提高金融支農(nóng)水平提出相關(guān)政策建議。（二）文獻綜述。現(xiàn)行研究成果主要集中在金融支農(nóng)效應及支農(nóng)再貸款等工具使用效果，較少通過建立績效評估體系定量分析多種支農(nóng)貨幣信貸政策工具的個體效果及效應疊加。彭志強（2009）認為近年來定位于服務“三農(nóng)”、支持“三農(nóng)”發(fā)展的支農(nóng)再貸款業(yè)務卻不斷萎縮，貸款規(guī)模大幅下降，結(jié)合潮州本地情況，發(fā)現(xiàn)農(nóng)信社經(jīng)營能力提高、資金自求平衡能力增強，支農(nóng)再貸款制度設計上的局限性等因素是造成經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)支農(nóng)再貸款發(fā)放萎縮的主要原因。王彥青（2013）認為河北省各級各類金融機構(gòu)積極貫徹文件要求，涉農(nóng)金融服務主體日益增多，信貸產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，資金分布也更趨合理，但仍需健全壯大基層涉農(nóng)機構(gòu)，建立縣域涉農(nóng)貸款的投放激勵機制，完善農(nóng)村保險體系，加強金融與財政政策配合，助推涉農(nóng)信貸發(fā)展，滿足“三農(nóng)”日益增長的資金和金融服務需求。田湘龍（2011）通過對湖北省支農(nóng)再貸款運用情況的調(diào)査，重點分析了導致支農(nóng)再貸款運用減弱的流動性充裕、缺乏激勵機制、管理約束過強、價格相對偏高等六大原因。畢翼（2013）從支農(nóng)再貸款的中間環(huán)節(jié)－農(nóng)村金融機構(gòu)人手，對影響其使用再貸款的主要因素進行分析，并挖掘原因，進而提出政策建議＾而對于具體的支農(nóng)貨幣信貸政策工具的使用效果，前人研究較多的主要是支農(nóng)再貸款，部分成果建立了對支農(nóng)再貸款的績效評估體系，為本文的研究提供了有益的參考。喬海濱（2015）對內(nèi)蒙古支農(nóng)再貸款管理和使用的基本情況和存在的問題進行了總結(jié)，概括了基層人民銀行的管理情況和金融機構(gòu)的使用情況，總結(jié)了支農(nóng)再貸款的社會效應，并有針對性地對支農(nóng)再貸款管理使用中存在的問題提出了相應的對策建議。中國人民銀行黃南州中心支行課題組（2014）總結(jié)了黃南州支農(nóng)再貸款使用績效，提出了在支農(nóng)再貸款使用中存在的實際問題并分析了問題原因，最后提出了改進支農(nóng)再貸款使用績效的建議。李晶彥（2015）基于政策要求分析設立衡量支農(nóng)再貸款使用效果的指標，并根據(jù)實踐經(jīng)驗和數(shù)據(jù)的可得性列舉了可能影響支農(nóng)再貸款使用效果的主要因素，通過比較分析和實證檢驗篩選對支農(nóng)再貸款使用效果有顯著影響的指標，分析各項影響因素的影響程度，為優(yōu)化支農(nóng)再貸款管理提供參考依據(jù)。簡錦恩（2010）認為支農(nóng)再貸款政策及其效應，由于制度缺位和路徑局限令其失去引導“三農(nóng)”領(lǐng)域信貸資源配置的作用，在統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的新形勢下，應當以制度化、主導性、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)為原則，通過制度化管理、合理核定額度、豐富工具、建立風險控制機制等方式，重構(gòu)支農(nóng)再貸款管理體系。整體來看，目前文獻對支農(nóng)貨幣信貸政策工具的研究以單一工具的定性分析為主，本文針對支農(nóng)貨幣信貸政策工具效果難以定量分離的問題，建立包含支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展五維度的綜合績效評估體系，全面、定量的分析各個政策工具的執(zhí)行效果，并在此基礎上對支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)、定向降準的多種政策工具進行比較分析，不同區(qū)域經(jīng)濟特點影響下政策效果的差異進行實證分析。

二、廣東省貨幣信貸政策支農(nóng)工具使用情況和特點

2011年以來，人民銀行廣州分行不斷完善支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)的投向和利率要求，并建立再貼現(xiàn)投放效果監(jiān)測考核，加強差別化存款準備金管理，開展法人機構(gòu)的“一定存款比例考核”、“定向降準考核”與縣域農(nóng)行“三農(nóng)金融事業(yè)部”差別化存款準備金考核，探索開辦了支小再貸款、扶貧再貸款，增強對涉農(nóng)企業(yè)以及縣域地區(qū)小微企業(yè)的信貸支持力度，積極引導降低社會融資成本，發(fā)揮了較好的定向?qū)捤珊屠室龑ё饔茫辛χС至藦V東三農(nóng)經(jīng)濟發(fā)展。（一）信貸政策支持再貸款使用情況和特點。1．信貸政策支持再貸款使用情況。2014年2月7日，人民銀行將原有的流動性再貸款劃分出了信貸政策支持再貸款，包括支農(nóng)再貸款和支小再貸款，2014年正式開辦支小再貸款，2016年創(chuàng)設了扶貧再貸款。2014－2015年期間，人民銀行下調(diào)4次支農(nóng)、支小再貸款利率，同時為推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押，以信貸資產(chǎn)質(zhì)押方式發(fā)放的信貸政策支持再貸款利率可再減10BP。自2014年始，對金融機構(gòu)借用再貸款資金發(fā)放的貸款利率加點幅度上限及貸款增速作出明確規(guī)定并多次對上限進行下調(diào)，目前加點幅度按3個百分點掌握，最高可調(diào)整至5個百分點。為加強對農(nóng)村地區(qū)和重點領(lǐng)域的支持力度，充分發(fā)揮提高再貸款政策效能，人民銀行廣州分行將支農(nóng)再貸款限額重點投向粵東、粵西、粵北等欠發(fā)達地區(qū)，支小再貸款限額重點投向小微企業(yè)較為聚集的珠三角地區(qū)，扶貧再貸款則全部投向國家、省級扶貧開發(fā)工作重點縣地區(qū)。整體來看，再貸款規(guī)模逐步上升，但2016年以來，受宏觀經(jīng)濟形勢影響，廣東“三農(nóng)”及小微領(lǐng)域的有效信貸需求下降，涉農(nóng)信貸風險明顯上升，導致地方法人金融機構(gòu)對支農(nóng)、支小再貸款的資金需求減少，再貸款整體規(guī)模有所下降。2．信貸政策支持再貸款政策效果及其特點。一是作用直接，直接增加了“三農(nóng)”信貸資金，緩解涉農(nóng)資金需求。二是杠桿撬動，撬動了更多資金投向涉農(nóng)領(lǐng)域。人民銀行明確規(guī)定，金融機構(gòu)借用再貸款資金必須全部用于發(fā)放涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款，并在借用再貸款期間，所發(fā)放的涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款增量不低于借用再貸款資金總額。三是利率引導，引導金融機構(gòu)降低涉農(nóng)貸款成本。人民銀行規(guī)定要求，金融機構(gòu)借用再貸款資金發(fā)放的貸款利率加點幅度在實際支付的各期限檔次再貸款利率上原則上不超過3個百分點，隨著再貸款利率的數(shù)次下調(diào)，金融機構(gòu)發(fā)放的涉農(nóng)及小微貸款利率也隨之下調(diào)。（二）涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況和特點。1．涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況。2014年8月，人民銀行調(diào)整了再貼現(xiàn)業(yè)務的投向和操作要求，2014年9月，人民銀行廣州分行建立再貼現(xiàn)效果投放效果監(jiān)測考核機制，對再貼現(xiàn)資金投放效果、再貼現(xiàn)利率傳導效果、再貼現(xiàn)資金使用效率、再貼現(xiàn)資金安全性等指標進行考核，其中“涉農(nóng)票據(jù)占比高于30％或者小微企業(yè)票據(jù)占比高于50％”的考核力度最大，權(quán)重為70％，強化了再貼現(xiàn)工具信貸導向功能。從投向結(jié)構(gòu)來看，再貼現(xiàn)投向涉農(nóng)的比重穩(wěn)中有升，保持在三成多的比重。與再貸款情況類似，2011－2015年五年間，投向涉農(nóng)的再貼現(xiàn)的覆蓋地區(qū)、累計發(fā)放額等指標也逐年增加，但自2016年以來，隨著宏觀經(jīng)濟形勢的變化，整體規(guī)模也有所下降。2．涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況政策效果及其特點。一是作用溫和，投向結(jié)構(gòu)比重較為持穩(wěn)。2011以來，投向涉農(nóng)的再貼現(xiàn)累計發(fā)放額占比最低24．88％，最高37．72％，變化不大，主要地區(qū)集中于湛江、清遠、河源等農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化地區(qū)。二是利率引導，引導金融機構(gòu)降低票據(jù)貼現(xiàn)成本。人民銀行要求，辦理再貼現(xiàn)的票據(jù)貼現(xiàn)利率原則上應低于不辦理再貼現(xiàn)的票據(jù)貼現(xiàn)利率，該項指標考核權(quán)重為15％。（三）結(jié)構(gòu)性準備金政策使用情況和特點。1．結(jié)構(gòu)性準備金政策使用情況。2010年建立“一定存款比例考核”，考核對象主要為貧困地區(qū)法人金融機構(gòu)，將新增存款一定比例用于當?shù)刭J款考核達標的機構(gòu)，獲得執(zhí)行低于正常標準1個百分點的準備金率。同時，對新成立的農(nóng)商行可以給予一個季度的過渡期準備金率，緩解資金壓力。2014年創(chuàng)設“定向降準考核”，人民銀行首次實施定向降準工具，符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款考核達標的機構(gòu)，獲得執(zhí)行低于正常標準1個百分點的準備金率。同時，對縣域地區(qū)農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”進行考核，考核達標的，獲得執(zhí)行低于正常標準2個百分點的優(yōu)惠存款準備金率。同樣，受宏觀經(jīng)濟形勢影響，各法人機構(gòu)貫徹執(zhí)行貨幣政策力度下降，2016年，考核達標機構(gòu)的小微企業(yè)與涉農(nóng)貸款增速均逐年下降，2016年甚至低于各項貸款增速。2．結(jié)構(gòu)性準備金政策效果及其特點。一是作用較為間接，引導金融機構(gòu)增加涉農(nóng)信貸投放。2014年實施定向降準以來，考核達標的金融機構(gòu)在信貸結(jié)構(gòu)、信貸投放增速、信貸投放存量等方面的指標明顯優(yōu)于未達標的金融機構(gòu)。二是短期內(nèi)改善金融機構(gòu)流動性效果較好。結(jié)構(gòu)性準備金政策以考核形式?jīng)Q定降準與否，在短期內(nèi)對改善金融機構(gòu)流動性資金需求作用較為積極，而對改善信貸結(jié)構(gòu)的影響相對較弱，獲得執(zhí)行較低檔次準備金率的機構(gòu)并未立即表現(xiàn)出更高的信貸投放增速與增量。三是存在地區(qū)差異性，在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)和山區(qū)效果更為明顯。定向降準通過對涉農(nóng)信貸指標進行考核，降低符合條件機構(gòu)的存款準備金，增強其信貸能力，在執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)，該政策在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)和山區(qū)效果更為明顯。從廣東的執(zhí)行情況看，在粵北地區(qū)定向降準對涉農(nóng)貸款的引導作用較珠三角及粵東西兩翼明顯。

三、貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系的構(gòu)建及基于廣東省的測算

運用AHP模型構(gòu)建包含支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展五維度的綜合績效評估體系，測算近五年廣東省的支農(nóng)政策績效水平，并對其趨勢特點進行歸納總結(jié)。（一）構(gòu)建貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系。i．貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系構(gòu)建及指標選取。參考文獻關(guān)于貨幣信貸政策支農(nóng)績效的論述，結(jié)合廣東省支農(nóng)貨幣信貸政策工具使用情況，本文在建立貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系時，圍繞貨幣信貸支農(nóng)工具主要通過影響金融機構(gòu)支農(nóng)信貸投人達到支農(nóng)、惠農(nóng)的政策目標，設定支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性四個準則層目標，同時加人考察政策工具實施最終效果的三農(nóng)發(fā)展指標，共5個準則層目標。再根據(jù)5個準則層目標，考慮符合經(jīng)濟意義、數(shù)據(jù)可得性、指標具代表性等條件，選取了涉農(nóng)貸款增速、農(nóng)戶貸款審批通過率、涉農(nóng)貸款中非房地產(chǎn)業(yè)占比、新型農(nóng)業(yè)主體貸款占比、涉農(nóng)貸款利率、涉農(nóng)貸款相對各項貸款利率高低、金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款回收率、金融機構(gòu)利潤增長率、金融機構(gòu)資本充足率、農(nóng)村人均純收人、人均農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值11個指標層，具體績效評估體系內(nèi)容及變量見下表。2．指標權(quán)重確立。本文采用問卷調(diào)查的方式，向廣州分行及廣東省轄內(nèi)19地市人民銀行貨幣信貸部門負責人及1名主要業(yè)務骨干發(fā)放調(diào)查問卷采集貨幣信貸政策支農(nóng)績效指標之間的相對重要性，然后以Satty的比例九標度體系確定了取值標準。即以1、3、5、7、9分別代表指標i和j兩相比較一樣重要、稍微重要、明顯重要、強烈重要和極端重要，而介于等級之間的程度比較分別賦值為2、4、6和8。本次調(diào)查共收回有效問卷40份，使用expertchoice11．5計算判斷矩陣，并進行一致性檢驗。具體各層權(quán)重見下表，其中inconsistencyratio＝0．06，小于0．1，說明數(shù)據(jù)通過一致性檢驗。根據(jù)算得指標權(quán)重，在準則層中權(quán)重最大的為支農(nóng)信貸資金投放和支農(nóng)信貸資金利率，權(quán)重均為0．248，其次為三農(nóng)發(fā)展。在指標層中，權(quán)重最大的五個指標依次為涉農(nóng)貸款相對各項貸款利率高低、涉農(nóng)貸款增速、農(nóng)村人均純收人、新型農(nóng)業(yè)主體貸款占比和金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款回收率。（二）基于廣東省的近五年數(shù)據(jù)測算及趨勢分析。基于上述績效評價體系，將廣東省19地市匯總數(shù)據(jù)代人算出2010年－2016年上半年貨幣信貸政策支農(nóng)整體績效，具體績效情況見下表。通過績效評價結(jié)果，發(fā)現(xiàn)廣東省貨幣信貸政策支農(nóng)效果呈現(xiàn)以下趨勢和特點：1．基于層次分析法構(gòu)建的貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系能排除外部影響，較好擬合實際金融政策支農(nóng)效果。相對于使用客觀賦值法，本文通過層次分析法構(gòu)建的貨幣信貸政策支農(nóng)績效評估體系可以有效避免由于財政支農(nóng)力度、農(nóng)業(yè)災害等非貨幣信貸政策因素對績效結(jié)構(gòu)的外部影響，較好的擬合實際金融政策支農(nóng)效果。從2010－2016年的測算結(jié)果看，結(jié)果與客觀情況整體一致，具有推廣運用的實踐意義。2．貨幣信貸政策支農(nóng)績效穩(wěn)步提高，績效增長由規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變。2014年－2016年上半年，貨幣信貸政策支農(nóng)平均績效為0．989，較2010年－2013年平均績效提高了0．075，期間表征質(zhì)量的支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)平均績效穩(wěn)步提升，有效彌補了表征規(guī)模的支農(nóng)信貸資金投放平均績效下降帶來的影響，說明績效增長由規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變。2014年以來支農(nóng)貨幣信貸政策更加注重對信貸資金的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，總行先后出臺《中國人民銀行關(guān)于做好家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融服務的指導意見》、《關(guān)于全面做好扶貧開發(fā)金融服務工作的指導意見》等文件，除了引導支農(nóng)資金避免過度進人縣域房地產(chǎn)市場，還特別提出加大對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、貧困地區(qū)的金融支持。3．支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展績效保持較髙水平，但支農(nóng)信貸資金利率水平有待進一步降低。2010年－2016年上半年，支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展平均績效分別為0．151、0．178，均接近滿績效水平。支農(nóng)信貸資金利率績效小幅下降，說明政策工具未能顯著降低支農(nóng)資金利率水平，細分的看，表征支農(nóng)資金絕對利率水平的績效由0．041降至0．037，而表征相對利率水平的績效由0．205降至0．170，相對利率水平降幅更大，在當前流動性較為充裕，整體市場利率水平下降的背景下，支農(nóng)信貸資金的利率降幅不及一般貸款。

四、支農(nóng)貨幣信貸政策工具績效評估——基于廣東省的實證

為了檢驗支農(nóng)貨幣信貸政策工具對支農(nóng)績效的影響程度，本章對2011年－2016年上半年期間13個半年度的廣東省內(nèi)珠三角、東翼、西翼和山區(qū)？四個區(qū)域支農(nóng)績效進行測度，并以此為被解釋變量，以各個支農(nóng)貨幣信貸工具為解釋變量，分別檢驗支農(nóng)貨幣信貸工具的個體固定效應，以此分析支農(nóng)貨幣信貸工具實施效果受地區(qū)、時期的影響程度。被解釋變量：運用上文建立的貨幣信貸政策支農(nóng)績效體系，分別測度2010年上半年－2016年上半年珠三角、東翼、西翼和山區(qū)四個區(qū)域的支農(nóng)績效（IND），結(jié)果如下圖：解釋變量：通過采集廣東省內(nèi)自2010年1月以前開業(yè)的農(nóng)商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行使用支農(nóng)再貸款（REL）、再貼現(xiàn)余額（RET）以及涉農(nóng)指標符合定向降準條件釋放資金（TARR）三個變量，為消除量綱的影響，對變量進行標準化處理，使其取值大于0，且方差為1，處理后各變量量綱不同造成的問題得到解決。采用面板數(shù)據(jù)單位根檢驗中的Summary檢驗，滯后階數(shù)選擇采用Schwarz法則自動選擇，以下將LLC檢驗結(jié)果列出。由檢驗得出支農(nóng)貨幣信貸政策工具績效（IND）為平穩(wěn)數(shù)據(jù)，而支農(nóng)再貸款（REL）、再貼現(xiàn)余額（RET）、定向降準釋放資金（TARR）三個變量為1階平穩(wěn)，回歸分析對1階平穩(wěn)的三個變量差分后數(shù)據(jù)，防止由于非平穩(wěn)數(shù)據(jù)導致的偽回歸。為了更準確地檢驗解釋變量對被解釋變量的影響，本文借助hausman檢驗，L－L檢驗以及從核心變量系數(shù)具有實際意義的角度選取相應的模型，模型1首先檢驗各政策工具對支農(nóng)績效結(jié)果影響的顯著性，模型形式為：＝／？＇以v＋／32／？￡7＾＋ft；，，＋C，＋＋，該模型采用變截距不變系數(shù)模型和個體固定效應模型最佳；模型2、3分別檢驗支農(nóng)再貸款（REL）、涉農(nóng)指標符合定向降準條件釋放資金（TARR）對支農(nóng)績效結(jié)果的地區(qū)差異，模型2形式為：Q＋吖，，模型3形式為：＝AM郵．，＋G＋氣，，均采用不變截距變系數(shù)模型和個體固定效應模型最佳，而投向涉農(nóng)的再貼現(xiàn)主要集中西翼地區(qū)，其他地區(qū)較少發(fā)生，因為無法單獨建立模型進行檢驗。整體來看，3個回歸模型結(jié)果良好，／？2都在0．6以上，說明模型擬合優(yōu)度較好，F(xiàn)值均在1％水平下通過顯著性檢驗，DW值顯示不存在明顯的殘差自相關(guān)，由結(jié)果可知：1．支農(nóng)再貸款普適性髙、區(qū)域差異性小，適合作為引導資金加大三農(nóng)支持力度的常規(guī)性政策工具。從模型1看，支農(nóng)再貸款對支農(nóng)績效影響通過1％顯著性檢驗，系數(shù)為正數(shù)說明支農(nóng)再貸款與支農(nóng)績效均為正相關(guān)，與其經(jīng)濟意義相符，支農(nóng)再貸款直接增加涉農(nóng)金融機構(gòu)“三農(nóng)”信貸資金，同時明確規(guī)定再貸款資金必須投向涉農(nóng)領(lǐng)域，通過直接增加資金和防止資金流出硬約束兩重措施保障了支農(nóng)、惠農(nóng)的政策效果。從模型2看，支農(nóng)再貸款在山區(qū)、珠三角和東翼均能顯著提高支農(nóng)績效，且區(qū)域間系數(shù)差異相對較小。其中再貸款在山區(qū)對支農(nóng)績效的提升最為明顯，系數(shù)為4．56，小幅高于珠三角的3．84，主要原因是山區(qū)五市是再貸款政策支持的重點區(qū)域，再貸款作為支農(nóng)信貸資金來源之一，在該區(qū)涉農(nóng)貸款中占比為2％，高于其他地區(qū)，頻繁使用支農(nóng)再貸款產(chǎn)生規(guī)模效應；珠三角地區(qū)金融機構(gòu)經(jīng)營效率和貸款審批最為高效，支農(nóng)再貸款資金平均利用率達94．49％，政支持資金轉(zhuǎn)化為涉農(nóng)信貸最為迅速，因此政策工具支農(nóng)效果僅次于山區(qū)。2．涉農(nóng)再貼現(xiàn)產(chǎn)生的政策效果依賴于區(qū)域農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化水平，適合作為加大特定區(qū)域支農(nóng)水平，促進支農(nóng)政策與農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化形成良性循環(huán)的選擇性政策工具。從模型1看，投向涉農(nóng)再貼現(xiàn)并不能普遍提升全省四區(qū)域的支農(nóng)績效水平，主要原因是從總體看再貼現(xiàn)使用次數(shù)較其他工具都少，且使用區(qū)域主要集中在湛江、清遠、河源等農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化地區(qū)，在非農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化地區(qū)受制于農(nóng)業(yè)企業(yè)規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)鏈條較短、結(jié)算票據(jù)量不大等因素，難以取得廣泛效果，而在農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化程度較高的地區(qū)如湛江，政策效果則非常明顯。3．定向降準在釋放流動性的同時能提升區(qū)域政策支農(nóng)績效，但政策效果區(qū)域差異大，在主要作為流動性操作工具的同時兼具調(diào)節(jié)區(qū)域間三農(nóng)發(fā)展的功能。從模型1看，定向降準對支農(nóng)績效影響通過10％顯著性檢驗，說明定向降準可以一定程度上提高支農(nóng)績效，但效果仍有提升的空間。定向降準目前為不定期實施，金融機構(gòu)較難對政策形成明朗預期，同時并未對釋放資金投向涉農(nóng)設置硬約束，弱化了政策工具的引導信貸資金進入“三農(nóng)”領(lǐng)域的效果。從模型2看，定向降準實施效果有較大的區(qū)域差異性，政策效果的區(qū)域差異與資金充裕程度成反向關(guān)系，存貸比較高的地區(qū)支農(nóng)績效增幅較大，該工具在山區(qū)對支農(nóng)績效的提升最為明顯，其后依次為珠三角、西翼和東翼，系數(shù)分別為4．93、3．33、1．12和1。山區(qū)金融機構(gòu)支農(nóng)信貸增長受限于資金瓶頸，定向降準釋放資金恰能解決資金來源問題。珠三角地區(qū)金融機構(gòu)普遍存款規(guī)模較大，下調(diào)同樣幅度的存款準備金情況下能釋放更多的信貸資金用于支農(nóng)，同時，珠三角也是完成農(nóng)商行改制占比最髙的地區(qū)，農(nóng)信社改制農(nóng)商行不但使自身資本金擴大、充足率提高，也在公司治理水平、風險管理能力和盈利能力方面得到增強，更易于將定向降準釋放的支農(nóng)惠農(nóng)政策信號嵌人經(jīng)營管理決策中，從而提高支農(nóng)水平。而東西兩翼尤其是東部地區(qū)金融機構(gòu)資金較為充裕，對加大支農(nóng)信貸投入從而在達到定向降準后增加可貸資金的動力不強。綜合兩個模型的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，定向降準在作為釋放流動性的貨幣政策工具的同時還具引導金融機構(gòu)加大涉農(nóng)信貸資金投人、提升區(qū)域政策支農(nóng)績效的功能，但效果區(qū)域差異性大，在資金充裕地區(qū)效果有待提升。

五、研究結(jié)論及進一步提高貨幣信貸政策支農(nóng)效果建議

篇2

(一)信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化,但未達到預期效果

2004年以來,根據(jù)國務院、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會先后出臺的多項結(jié)構(gòu)調(diào)整政策,人民銀行常德市中支發(fā)揮窗口指導作用,引導金融機構(gòu)落實系列政策措施,促進了信貸總量合理增長,信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。但信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中仍存在不少問題。

一是貸款壘大戶現(xiàn)象突出。2009年上半年,常德市金融機構(gòu)前五十名企業(yè)、機構(gòu)貸款戶(以下簡稱前五十戶)貸款新增額33.6億元,占全部貸款新增額的60.4%,其中,前十戶貸款新增額占全部貸款新增額的37.6%,最大單戶新增貸款占前十戶貸款新增額的19.1%。6月末,前五十戶貸款余額97.3億元,占全市金融機構(gòu)貸款余額的25.8%,其中,前十戶貸款余額占全市金融機構(gòu)貸款余額的13.9%,最大單戶貸款余額12.9億元,占前十戶貸款余額的24.5%。監(jiān)管部門規(guī)定各銀行單一客戶貸款不能超出全部貸款余額的10%,前十戶貸款不能超出全部貸款余額的50%,常德市部分金融機構(gòu)已經(jīng)接近、甚至超出了監(jiān)管要求的上限。

二是貸款過于向少數(shù)行業(yè)集中。2009年上半年貸款主要集中在政府機構(gòu)、公共基礎設施建設和電力等優(yōu)勢行業(yè)。國土儲備中心、非稅收入管理局兩家政府機構(gòu)分別新增貸款4億元和1.3億元,占前五十戶貸款新增額的15.8%;經(jīng)建投、城建投及其所屬事業(yè)單位新增公共基礎設施貸款8.9億元,占26.5%;大唐和華電兩家電廠分別新增貸款2.2億元和2億元,占12.2%,僅此三個行業(yè)貸款新增額占前五十戶貸款新增額的54.5%。

三是貸款“井噴”背后孕育著新的風險。在投資拉動的政策導向下,一些偏離“有保有壓”方針,本應“控”和“壓”的“兩高一剩”行業(yè)的項目也可能搭車上馬,給銀行埋下信貸風險隱患。

(二)中小企業(yè)融資金難現(xiàn)狀有所緩解,但仍難滿足其有效需求

近幾年來,國家先后出臺了多項政策,要求鼓勵和支持民營企業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展,滿足其合理的信貸資金需求。但2009年以來,受國際金融危機的影響,中小企業(yè)發(fā)展受阻,金融機構(gòu)出于風險考慮,對中小企業(yè)懼貸現(xiàn)象普遍。據(jù)統(tǒng)計,2009年上半年,全市金融機構(gòu)共發(fā)放中小企業(yè)貸款48.7億元,僅占全部貸款發(fā)放額的33.1%;6月末中小企業(yè)貸款余額150.3億元,僅占全部貸款余額的39.8%,民營企業(yè)和中小企業(yè)的有效信貸需求仍有很大部分難以滿足。據(jù)近期對常德市40家中小企業(yè)的問卷顯示,有38家企業(yè)“很需要”或“需要”向金融機構(gòu)借款,占總數(shù)的95%,然而只有45%的中小企業(yè)2008年獲得金融機構(gòu)貸款比上年有所增加,35%的中小企業(yè)認為現(xiàn)在從金融機構(gòu)借錢“越來越難”。

(三)信貸扶持弱勢群體有所成效,但力度有待進一步加大

近年來,扶持弱勢群體的信貸政策出臺較多,扶弱對象、范圍和政策效果均在擴大。然而,與農(nóng)民、下崗失業(yè)人員、貧困學生的發(fā)展要求和信貸資金需求相比,政策效果遠未達到目標。即使在適度寬松貨幣政策下,貸款急劇擴張,流向“三農(nóng)”等弱勢群體的資金卻仍不多,據(jù)對常德市7縣市(不含2個市轄區(qū))農(nóng)村金融發(fā)展情況的調(diào)查顯示,雖然獲得農(nóng)村金融服務的農(nóng)戶數(shù)在逐年增加,但覆蓋面仍低于50%,其中獲得貸款的不到40%。國家專項信貸政策落實困難重重,下崗失業(yè)人員小額擔保貸款業(yè)務各國有商業(yè)銀行市分行不愿意承擔,目前只有農(nóng)村信用社開辦;國家助學貸款在常德高職院一直沒有開辦,生源地助學貸款政策傳導不暢,全市除農(nóng)村信用社已經(jīng)初步啟動外,其它行均未開展。

二、國際經(jīng)驗借鑒

從國際經(jīng)驗看,信貸政策的實施方式主要有政府直接參與型和政策引導型兩種。其中,政府直接參與型主要是政府設立政策性金融機構(gòu),直接向弱勢產(chǎn)業(yè)、落后地區(qū)注入信貸資金;政策引導型則是政府通過制定優(yōu)惠政策,引導市場主體加大對這些領(lǐng)域的投入。歸納起來,信貸政策的有效實施離不開法律環(huán)境的完善、政府的實質(zhì)參與和相關(guān)政策的配合。

(一)加強立法保障:提高信貸政策權(quán)威性

在農(nóng)村金融方面,法國、美國等國家大都通過立法對農(nóng)村政策性金融給予支持保障(見下表)。

在助學貸款推動上,美國、日本均制定了一整套完備的助學貸款法律法規(guī)體系(見下表)。

(二)政府實質(zhì)參與:提高信貸政策執(zhí)行力

從國際上助學貸款政策的實施看,政府實質(zhì)參與主要體現(xiàn)在三個方面(見下表)。

在對弱勢群體的支持方面。英國政府專門拿出一筆啟動資金,支持社區(qū)金融協(xié)會為這些人員創(chuàng)業(yè)提供貸款支持,并降低貸款門檻,幫助他們獲得必要的資金。2002年,政府一次性投入了4 000萬英鎊給社區(qū)發(fā)展金融協(xié)會,作為對貧困人口、弱勢群體提供貸款支持的啟動資金。截至2006年,社區(qū)金融協(xié)會各會員單位已累計發(fā)放貸款4.4億英鎊,扶持發(fā)展的中小企業(yè)已累計創(chuàng)造8萬個就業(yè)機會。

(三)政策聯(lián)動配合:提高信貸政策有效性

在信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的配合方面, 日本與韓國在制定和貫徹信貸政策時,對于產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策的目標都有明確的、可信的、靈活的辦法。1973年的石油危機發(fā)生后,日本產(chǎn)業(yè)支持的重點轉(zhuǎn)移到促進向尖端技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域的投資和改善貿(mào)易摩擦等方面。從信貸對產(chǎn)業(yè)支持的重點看,為縮小國際收支順差,停止對出口產(chǎn)業(yè)的支持,保留了進口優(yōu)惠政策;高、精、尖產(chǎn)業(yè)不僅可以通過城市銀行、信用銀行、長期信托銀行來取得資金,而且也可以從民間和發(fā)展較好的企業(yè)得到資金。韓國政府通過控制利率并監(jiān)督銀行信貸分配(包括外匯分配)來影響企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和實施產(chǎn)業(yè)政策,60年代的出口運動和70年代的重化工業(yè)運動都是由各種類型的優(yōu)惠信貸計劃和政府對信貸的決定分配支持的。

在農(nóng)村金融方面,許多國家都對發(fā)展農(nóng)業(yè)保險均十分重視。美國自1938年頒布《聯(lián)邦農(nóng)作物保險法》以來,其農(nóng)作物保險經(jīng)歷了試辦、加速發(fā)展、政府出政策并與私營保險公司混合經(jīng)營、政府出政策并完全由私營公司經(jīng)營和的四個階段。而法國是典型的私有化主導型農(nóng)業(yè)保險國家,農(nóng)業(yè)保險體系基本上由私有保險公司組成,政府只是提供必要的政策支持。日本設立了農(nóng)村信用保險制度、臨時性資金調(diào)劑的相互援助制度以及政府和信用合作組織共同出資的存款保險制度、農(nóng)業(yè)災害補償制度和農(nóng)業(yè)信用保證保險制度(貸款擔保制度)等制度,建立起農(nóng)村合作金融的外部保險機制,化解了農(nóng)村金融風險,避免了合作金融為求化解風險趨向于商業(yè)化,或者大量破產(chǎn)引發(fā)金融危機。

三、幾點啟示

(一)硬性法律約束替代軟性窗口指導

一是修訂《中國人民銀行法》,將第四條第二項“依法制定和執(zhí)行貨幣政策”修改為“依法制定、執(zhí)行貨幣政策和信貸政策”,廓清人民銀行與金融監(jiān)管機構(gòu)、經(jīng)濟管理部門分工和配合的邊界,明確信貸政策工作職責和行政權(quán)威。二是遵循單獨逐一立法原則,加強對農(nóng)村金融、中小企業(yè)融資、助學貸款等信貸政策集中領(lǐng)域的立法。如在農(nóng)村金融方面,公平界定農(nóng)村金融機構(gòu)的業(yè)務范圍和服務職責;把支持當?shù)刂行〖懊駹I企業(yè)、助學和消費貸款等作為農(nóng)村金融機構(gòu)應盡的法律義務。規(guī)定農(nóng)村金融機構(gòu)必須將所吸收資金投放在當?shù)氐谋壤?且對中小及民營企業(yè)、小額農(nóng)戶貸款提出具體的比例和份額要求。在助學貸款政策的改進上,可借鑒美國政府在學生貸款中的作用,按照我國目前金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營構(gòu)架,由中央政府注資成立國家助學貸款擔保公司,發(fā)揮國家助學貸款“最后買單人”作用。三是賦予人民銀行有效手段。特別是要以法律形式賦予人民銀行各級行對轄區(qū)金融機構(gòu)高管人員任職資格具有審查權(quán)、否決權(quán),改目前銀監(jiān)部門一家獨審為兩家聯(lián)審。人民銀行通過開展信貸政策法律執(zhí)行效果評估,對評估考核不合格的,人民銀行對其高管人員任職資格可以行使否決權(quán)。在農(nóng)村金融領(lǐng)域,對執(zhí)行法律、政策不力者,由當?shù)厝嗣胥y行采取特種存款、差別存款準備金率等手段進行干預,或建議銀監(jiān)部門勒令其限期退出農(nóng)村金融市場,將原占有的金融資源轉(zhuǎn)讓給執(zhí)行法律、政策優(yōu)良的機構(gòu)。

(二)政府實質(zhì)參與替代單純政策引導

一是政府設立特定金融機構(gòu)或授權(quán)政策性金融機構(gòu)承擔特定的信貸服務,比如設立能夠提供農(nóng)村基礎設施建設、高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展貸款的政策性銀行或授權(quán)現(xiàn)有銀行開辦商業(yè)性金融無法提供的金融產(chǎn)品;二是要為特定金融機構(gòu)提供必要的啟動資金,并為特定信貸投放提供擔保,以確保其運作的可持續(xù)性,比如建立政策性再擔保體系,對一定規(guī)模的小額信貸組織由政府注入無表決權(quán)的資本金,扶持行業(yè)中介類機構(gòu);三是政府要為金融機構(gòu)辦理的小企業(yè)貸款、弱勢群體信貸等特定信貸業(yè)務建立補償機制,如貸款利差補貼、風險補償金或履約保險等。

(三)政策整合聯(lián)動替代政策分散實施

一是要加強信貸政策制度設計和政策系統(tǒng)性設計,把信貸政策的實施和國家經(jīng)濟社會發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策及財稅政策、政策性金融的定位、以及貨幣政策工具的運用有機結(jié)合起來。對新農(nóng)村建設、中小企業(yè)、節(jié)能減排、就業(yè)、助學政策等,要總結(jié)實踐經(jīng)驗,建立評估體系,加強深層次分析研究,改進、完善和制定符合我國國情特點的信貸政策。二是注重信貸政策與財稅政策的配合,國家對傾斜性發(fā)展產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性行業(yè)和弱勢群體的扶持實

施選擇性信貸政策時,應同步實施傾斜的財政或稅收政策,可注入資本金或財政撥款,或采用相對優(yōu)惠的營業(yè)或所得稅率。三是注重信貸政策與保險政策的配合,以農(nóng)業(yè)保險、失業(yè)保險、社會最低生活保障等形式加大對弱勢群體、弱勢產(chǎn)業(yè)和落后地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付,建立政策性保險機構(gòu)或指定政策性業(yè)務經(jīng)辦機構(gòu)辦理政策性保險業(yè)務,增強弱勢產(chǎn)業(yè)、弱勢群體的抗風險能力和償付能力,為金融的有效償付提供必要的政策支持。四是借用資本市場,將間接融資通過信貸二級市場轉(zhuǎn)化為直接融資,將信貸資產(chǎn)證券化擴大到地方性中小銀行,拓寬到中小企業(yè)貸款證券化。讓更多的中小企業(yè)上市,改善其法人治理結(jié)構(gòu),加強出資人對經(jīng)營者的監(jiān)督,發(fā)揮直接融資對信貸風險的緩釋效能,促進信貸資產(chǎn)質(zhì)量提高。

參考文獻:

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《國際信貸經(jīng)驗啟示和我國信貸政策的完善》,吉林金融研究2009年第1期,高歌、王朝陽、卜凡玫。

《當前貨幣信貸政策執(zhí)行中存在的矛盾及對策》,銀行與經(jīng)濟2000年第5期,李士海、周衛(wèi)東、薛泰平。

《貨幣政策傳導與信貸政策執(zhí)行中存在的問題及對策》,西安金融2003年第9期,徐光潤。

《信貸政策傳導梗阻:基層中央銀行貨幣政策執(zhí)行中的一個突出問題》,經(jīng)濟理論研究,沈華明。

《基層貨幣信貸政策傳導梗阻的成因及對策》,吉林金融研究2004年第12期,程萬寶。

課題組組長:劉新華

篇3

關(guān)鍵詞：赤道原則、德國銀行、綠色信貸

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1672―7355（2012）03―0―02

上世紀五六十年代，德國急于改變戰(zhàn)后落后面貌，積極發(fā)展經(jīng)濟，忽視了環(huán)境保護。萊茵河沿岸企業(yè)把工業(yè)廢水直接排入河中，致使河流污染嚴重。有人形象地比喻，把照片底版扔到萊茵河里都能顯影。柏林技術(shù)大學環(huán)保專家曲希勒教授談到，那時，在德國工業(yè)重地魯爾區(qū)，人們看不到蔚藍的天空，早晨穿的白汗衫到晚上就臟了。到上世紀70年代初，德國發(fā)生了一連串環(huán)境污染的災難，二氧化碳的排放量大幅增加，水域中的生物急劇減少，垃圾堆放場周圍的土壤和地下水受到污染，自然環(huán)境受到破壞，民眾深受其害。

而現(xiàn)在漫游德國各州，從德國北部到南部，從工礦到鄉(xiāng)村，所經(jīng)之處景色迷人，空氣清新。連綿不斷的森林，開闊的草地，無污染的風力發(fā)電大風車以及清澈流淌的河流，無不體現(xiàn)著由環(huán)境保護所帶來的祥和與恬靜。這種轉(zhuǎn)變與德國人重視各種環(huán)境保護手段的應用（特別是經(jīng)濟手段的應用），鼓勵各種主體積極參與環(huán)境保護有著莫大的關(guān)系。綠色信貸政策作為德國環(huán)境保護的經(jīng)濟政策之一在德國環(huán)境保護中發(fā)揮了重要作用，而銀行即是實踐綠色信貸的重要力量。

一、何為綠色信貸

鄧文和王飛是國內(nèi)較少探討綠色信貸概念的學者，他們認為，綠色信貸指的是商業(yè)銀行和政策性銀行等金融機構(gòu)依據(jù)國家的環(huán)境經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)政策，對研發(fā)、生產(chǎn)治污設施，從事生態(tài)保護與建設，開發(fā)、利用新能源，從事循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)、綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機構(gòu)提供貸款扶持并實施優(yōu)惠性的低利率，而對污染生產(chǎn)和污染企業(yè)的新建項目投資貸款和流動資金進行貸款額度限制并實施懲罰性高利率的政策手段，目的是引導資金和貸款流入促進國家環(huán)保事業(yè)的企業(yè)和機構(gòu)，并從破壞、污染環(huán)境的企業(yè)和項目中適當抽離，從而實現(xiàn)資金的“綠色配置”。

二、德國銀行踐行綠色信貸的模式和效果

（一）綠色信貸實踐模式

1．德國銀行把握先機主動參與“赤道原則”的制定，并對“赤道原則”進行推介。2002年10月西德意志州立銀行和國際金融公司以及荷蘭、美國等國家的九家銀行在倫敦組織召開了由這些商業(yè)銀行參加的會議。會議中，花旗銀行、荷蘭銀行、西德意志州立銀行和巴克萊銀行決定在世界銀行和國際金融公司的政策，尤其是國際金融公司保障政策的基礎之上創(chuàng)建一套項目融資中有關(guān)環(huán)境與社會風險的指南。這個指南在后來便成為赤道原則。雖然目前赤道銀行的絕對數(shù)量還不是最多，但它們大都是國際領(lǐng)先的大型金融機構(gòu)，在全球項目融資領(lǐng)域的業(yè)務量和影響力都非常巨大。截至2008年，赤道銀行在全球項目融資中的份額占到90%以上。

2．德國銀行積極加入赤道原則，按照赤道原則的要求進行信貸審批。到目前為止德國德累斯頓銀行、裕寶銀行、德國復興信貸銀行也加入“赤道原則”，成為世界知名的“赤道銀行”，“赤道原則”已經(jīng)成為德國銀行業(yè)普遍遵循的準則。

3．德國政府積極參與開發(fā)綠色信貸產(chǎn)品。德國政府支持國家政策性銀行――德國復興信貸銀行，運用資本市場和商業(yè)銀行來實施對環(huán)境項目的金融補貼政策，最大效率地發(fā)揮政府補貼資金的作用。其履行不同于一般商業(yè)銀行的職能，在環(huán)保領(lǐng)域既發(fā)揮經(jīng)濟界伙伴作用又扮演聯(lián)邦政府環(huán)保目標的執(zhí)行者并對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展項目進行融資。它的綠色信貸金融產(chǎn)品主要由KfW F.rderbank經(jīng)營，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，德國政府參與的綠色信貸產(chǎn)品已經(jīng)形成較為完備運行模式。

德國復興信貸銀行在國際資本市場上進行融資，德國政府負責對其融資資金進行貼息并打捆形成綠色信貸產(chǎn)品。KfW測算出盈利利率和優(yōu)惠利率，將從資本市場融來的資金開發(fā)成長期、低息的金融產(chǎn)品銷售給各商業(yè)銀行，商業(yè)銀行獲取低息金融產(chǎn)品后根據(jù)微利的原則再適度調(diào)整利率，然后以優(yōu)惠的利息和貸款期為終端客戶提供支持環(huán)保、節(jié)能和溫室氣體減排的綠色金融產(chǎn)品和服務。

（二）德國銀行實踐綠色信貸政策的效果。

德國復興信貸銀行通過信貸手段調(diào)控環(huán)境污染主體的信貸供給和資金價格，同時為清潔能源技術(shù)發(fā)展和節(jié)能降耗行為提供信貸支持，從而達到利用金融杠桿實現(xiàn)環(huán)保調(diào)控的信貸政策。該銀行在環(huán)保領(lǐng)域綠色信貸的發(fā)放占整個信貸量的比重很高，且每年都保持大幅度的增長。這些享受特殊優(yōu)惠的貸款為德國環(huán)保領(lǐng)域、可再生領(lǐng)域、節(jié)能建筑領(lǐng)域的建設與發(fā)展提供了強大的資金杠桿和資源配置作用。

2008年KfW F.rderbank的環(huán)境保護投資占政策性貸款總額的21.66%，項目貸款總額以每年5%的速度增長，2008年達到48億歐元。此外，對于采用最新環(huán)保技術(shù)的示范項目，還能獲得由環(huán)境部提供的最高達30%的貼息。另外2008年共計有42億歐元的貼息貸款投向了可再生能源。截至2008年底，“中小企業(yè)能效特別基金”共計批準了558個能效項目貸款，總額為3.15億歐元。KfW同時對可再生能源項目的效果進行了評估。一是減少能源進口。二是二氧化碳減排。三是創(chuàng)造就業(yè)。

德國復興銀行對節(jié)能建筑的貼息貸款包括兩個方面的內(nèi)容：一是對現(xiàn)有建筑的節(jié)能改造；二是對新建生態(tài)建筑的貼息貸款。目前，每年大約有2.2%（大約88萬個）的住房采用了節(jié)能設施，KfW向其中一部分提供了貼息貸款。2008年節(jié)能改造項目貸款總額為67億歐元，比2007年增長了34%。項目總數(shù)為22.6萬個，大約占全國的25%。生態(tài)建筑項目貸款為24億歐元，共計5.4萬個項目。

三、德國綠色信貸政策對我國的借鑒。

（一）政府應該鼓勵和支持更多的商業(yè)銀行加入“赤道原則”

政府監(jiān)管部門要建立有效的激勵與約束機制, 不僅要有對商業(yè)銀行違規(guī)向環(huán)境違法企業(yè)貸款的行為實行責任追究和處罰的措施,而且還要有對切實執(zhí)行綠色信貸且成效顯著的商業(yè)銀行實行獎勵的政策。同時, 還應該制定相應的配套政策,如減免稅收、財政貼息等財政政策,以調(diào)動并確保商業(yè)銀行推行綠色信貸的積極性，積極推動綠色信貸制度的建立與完善。

（二）銀行自身也要努力向國外先進國家的金融機構(gòu)學習

關(guān)注環(huán)保問題不僅是政府的責任同時也是是銀行的社會責任，這關(guān)系到銀行業(yè)務的開展和可持續(xù)發(fā)展。我國銀行業(yè)應該從現(xiàn)在做起, 積極學習國外銀行業(yè)處理環(huán)境風險的先進理念和方法,通過采納赤道原則等國際慣例和規(guī)則, 建立適合我國國情的綠色信貸體系。應當調(diào)整銀行內(nèi)部組織結(jié)構(gòu),在銀行內(nèi)部設立環(huán)境與社會發(fā)展部,專門負責處理貸款過程中的環(huán)境風險評估、環(huán)境保護等問題。另外,在銀行內(nèi)部還要建立健全綠色信貸問責制，加大檢查和處罰力度。對貸前調(diào)查不實造成對不符合環(huán)保要求企業(yè)提供融資的人員, 要從嚴處理;對貸款審查決策過程中忽略環(huán)保要求的, 取消審批人員的審批資格;要將信貸是否落實了環(huán)保要。

（三）掃清銀行推行綠色信貸政策的政府干預障礙

據(jù)國家環(huán)保總局公布的數(shù)據(jù), 2003-2005年,由于地方政府的縱容和袒護,全國70000宗環(huán)保違法案件僅有500件得到處理,僅為全部案件的0.71%。有些地方政府無視國家的環(huán)保政策,以各種名目、各種形式干預商業(yè)銀行的業(yè)務,進而導致商業(yè)銀行經(jīng)營行為扭曲。從國際經(jīng)驗來看, 政府部門行為的調(diào)整和約束、銀行與各級政府的共識是信貸政策有效支持環(huán)境保護的首要前提。因此,我國中央政府有必要將環(huán)保指標納入地方官員的績效考核指標體系, 加大環(huán)保指標在地方政府績效考核指標中的比重,規(guī)范和約束地方政府行為,避免地方政府對商業(yè)銀行經(jīng)營行為的影響。

（四）建立有效的信息溝通機制和激勵機制

長期以來，由于我國一些地方環(huán)保部門的企業(yè)環(huán)境違法信息針對性不強、時效性不夠，不能適應銀行審核信貸申請的具體需要，同時商業(yè)銀行還不能提供使用環(huán)境信息的反饋情況，沒有真正做到與環(huán)保部門數(shù)據(jù)共享，影響了綠色信貸執(zhí)行的效果。因此，商業(yè)銀行應當加強與環(huán)保部門、當?shù)卣块T的溝通協(xié)調(diào)，建立有效持續(xù)的信息交流機制，及時獲取企業(yè)排污及環(huán)保投入相關(guān)信息，為銀行決策提供可靠參考。

參考文獻：

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篇4

［關(guān)鍵詞］綠色信貸；中國銀行業(yè)；可持續(xù)發(fā)展

［中圖分類號］F720 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）26-0064-03

1 中國發(fā)展綠色信貸的必要性

2007年7月6日,原國家環(huán)保總局、人民銀行、銀監(jiān)會三部門聯(lián)合出臺了《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》,要求各商業(yè)銀行將企業(yè)環(huán)保守法情況作為審批貸款的必備條件之一。截至目前,我國已有4萬多條環(huán)保信息進入銀行征信機構(gòu),1.3萬條企業(yè)環(huán)境信息被轉(zhuǎn)發(fā)商業(yè)銀行。商業(yè)銀行據(jù)此對環(huán)境違法企業(yè)采取限貸、停貸、收回貸款等措施,有力地促進了企業(yè)治理污染、保護環(huán)境。2009年上半年以來,國家開發(fā)銀行積極參加國家“十二五”環(huán)保規(guī)劃編制工作,參與了投融資機制等部分的編制工作；切實加強環(huán)保信貸制度機制建設,印發(fā)了《2009年環(huán)保及節(jié)能減排貸款工作指導意見》,確定環(huán)保及節(jié)能減排貸款的重點領(lǐng)域；進一步加大融資合作力度,上半年累計發(fā)放環(huán)保及節(jié)能減排貸款1090億元,占全行貸款發(fā)放總額的9.8%；以聯(lián)席、信息互通等方式,為地方環(huán)保部門和環(huán)保企業(yè)提供融資顧問服務等。

同時,各大商業(yè)銀行也積極研究制定落實綠色信貸政策的相關(guān)措施。比如,中國工商銀行率先出臺了《關(guān)于推進“綠色信貸”建設的意見》,建立了信貸工作的“環(huán)保一票否決”制,對不符合環(huán)保政策的項目不發(fā)放貸款,對列入“區(qū)域限批”、“流域限批”地區(qū)的企業(yè)和項目,在“限批”解除前暫停一切形式的信貸支持。作為國內(nèi)首家采納“赤道原則”的金融機構(gòu),興業(yè)銀行也全面加強授信管理,落實“綠色信貸”政策。興業(yè)銀行對未達到環(huán)保要求的企業(yè)實行“一票否決”。在進行信貸審查時,興業(yè)銀行也十分關(guān)注企業(yè)的環(huán)保信息,將其作為評判企業(yè)承貸能力的重要因素之一。同時,興業(yè)銀行繼續(xù)做大做強節(jié)能減排融資,一方面進一步擴大融資規(guī)模,加大推廣力度；另一方面加強產(chǎn)品創(chuàng)新,拓展可持續(xù)金融服務領(lǐng)域。近年來,交通銀行按照授信客戶及項目對環(huán)境的影響程度,將所有客戶分為紅色、黃色、綠色三大類七小類(即七個標識),制定了“綠色信貸”工程建設工作方案和《交通銀行“綠色信貸”工程建設實施辦法》,對節(jié)能重點工程、再生能源項目、水污染治理工程、節(jié)能減排和環(huán)保產(chǎn)業(yè)等重點項目,交行有重點地給予信貸支持,并積極提供配套金融服務。

2 綠色信貸政策的國際經(jīng)驗借鑒

全球范圍內(nèi),可持續(xù)發(fā)展的投資原則正逐步被接受并開始被一些領(lǐng)先的金融機構(gòu)所采用并進一步付諸實踐。在全球廣泛倡導企業(yè)社會責任(CSR)的背景下,金融領(lǐng)域內(nèi)制定了一系列以實現(xiàn)社會責任、保護環(huán)境為目標的自愿性原則,以下主要介紹赤道原則(The Equator Principles，EPS)、京都議定書和責任投資原則(Principles for Responsible Investment，PRI)。

2.1 赤道原則

“赤道原則”原名“格林尼治原則”(Greenwich Principle)，2002年10月,荷蘭銀行和國際金融公司等9家銀行在倫敦召開會議就項目融資中的環(huán)境和社會問題展開討論,會上決定由荷蘭銀行、巴克萊銀行、西德意志州立銀行和花旗銀行負責共同起草針對項目融資中涉及有關(guān)社會風險和環(huán)境問題的指導方針。之后4家銀行在國際金融公司環(huán)境和社會政策基礎上起草了針對項目融資中環(huán)境與社會風險的指南,即赤道原則。赤道原則要求金融機構(gòu)在面對一些大的項目融資時,要分析、評估其對自然、環(huán)境以及對地區(qū)的影響,影響大時要求項目實施方采取措施。

赤道原則基于國際金融公司對環(huán)境和社會的篩選標準,根據(jù)項目的風險程度和潛在影響將項目分為A類、B類和C類(見下表)。

在實施過程中,赤道銀行的主要工作是進行審核調(diào)查。第一,要審查是否為項目融資,因為赤道原則只適用于項目融資,而非公司融資。第二,審查項目的分類是否準確,第三,對《環(huán)境管理方案》、《環(huán)境評估報告》和貸款協(xié)議形式進行審查,主要審查條款是否完備、內(nèi)容是否恰當。

赤道原則的出現(xiàn)對于銀行業(yè)來說猶如一個里程碑,它第一次將項目融資中模糊的環(huán)境和社會標準具體化、明確化,使銀行業(yè)的環(huán)境和社會標準得到統(tǒng)一。通過遵守赤道原則,金融機構(gòu)已經(jīng)改變了把環(huán)境和社會問題作為這些業(yè)務風險的做法,互為競爭對手的銀行已經(jīng)同意不在環(huán)境和社會問題上競爭,而是相互合作。經(jīng)過幾年的發(fā)展實踐,赤道原則已經(jīng)成為國際項目融資的行業(yè)標準和全球金融業(yè)的企業(yè)社會責任（CSR)基準。隨著全球企業(yè)社會責任運動的發(fā)展,越來越多的金融機構(gòu)將主動宣布或被動接受赤道原則。

2.2 責任投資原則

2006年4月,聯(lián)合國全球契約(UN Global Compact)了“責任投資原則”(PRI)。根據(jù)該原則,機構(gòu)投資者承諾,在責任人職責范圍內(nèi),把社會、環(huán)境和公司治理因素引入投資分析和決策中,責任投資原則(PRI)之初,得到了200多家機構(gòu)的支持,總資產(chǎn)量達10萬億美元。

3 中國銀行業(yè)綠色信貸案例研究

3.1 工商銀行

中國工商銀行(以下簡稱工行)作為大型國有控股商業(yè)銀行和上市銀行,一貫重視社會責任,始終把節(jié)能減排和支持環(huán)保作為重要的經(jīng)營方針,全力支持國家的節(jié)能減排和環(huán)保政策,努力發(fā)展綠色信貸,在信貸審查過程中一直注重貫徹綠色金融理念,支持了一大批可再生能源、資源綜合利用、環(huán)保節(jié)能的綠色信貸項目；同時嚴把環(huán)境關(guān),否決了一大批環(huán)保不合格的高污染、高耗能項目。

為落實環(huán)保政策法規(guī),防范信貸風險,根據(jù)人民銀行、銀監(jiān)會、國家環(huán)保總局聯(lián)合的《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》,工行率先推出了《關(guān)于推進“綠色信貸”建設的意見》,把行業(yè)客戶分成三類:限制類、適度類和終點進入類；把客戶分為五類：退出類、限制類、維持類、適度進入類、重點類客戶。每個類型設有具體的區(qū)分準則,一旦不符合將實施環(huán)保一票否決制。

同時,將企業(yè)的環(huán)保信息作為授信審查的必要內(nèi)容之一,對有環(huán)保違法信息且尚未完成整改的企業(yè),不得增加守信；嚴格審查企業(yè)環(huán)保審批程序的合規(guī)性,對違規(guī)審批、越級審批等不符合相關(guān)審批要求的項目堅決否決；對新建、在建項目環(huán)保報告未經(jīng)審批同意前,不得采取任何形式的信貸支持；對有環(huán)境違法行為的企業(yè),不得發(fā)放流動資金貸款。

3.2 興業(yè)銀行

(1)能源融資項目。2005年,興業(yè)銀行開始了對于能源效率貸款的探索。當時,國際金融公司和興業(yè)銀行開始共同研發(fā)節(jié)能金融服務模式,開發(fā)能源融資項目。2006年5月,國際金融公司與興業(yè)銀行正式簽署能源融資的合作協(xié)議,正式以商業(yè)化運作節(jié)能融資的方式開展合作創(chuàng)新。2006年12月,興業(yè)銀行在國內(nèi)率先推出了能源效率貸款產(chǎn)品,首期提供貸款額度為4.6億元人民幣,其貸款金額、貸款期限、還款方式、擔保方式等針對節(jié)能項目量身定制。相對于其他貸款,能源貸款的最大特征體現(xiàn)為經(jīng)濟效益和社會效益并重。

(2)能源融資的激勵分析。興業(yè)銀行于2006年就與國際金融公司就中國的環(huán)境事業(yè)簽署了能源效率融資項目一期合作協(xié)議,而中國雖早前就有關(guān)于綠色信貸的指導通知,但真正標志著中國綠色信貸誕生的還是2007年《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》的頒布。而興業(yè)銀行履行能源效率融資協(xié)議卻是在此之前,由此看出興業(yè)銀行的社會責任意識早就開始萌芽。

一方面由于國際金融公司對于中國節(jié)能減排等環(huán)保項目的資金和技術(shù)支持,另一方面由于國際金融大環(huán)境下赤道原則的盛行,興業(yè)銀行以領(lǐng)頭人的身份加入了赤道原則的浪潮中,成為了我國第一家赤道銀行。

由此可以看出,在能源效率融資中,中國的綠色信貸法律法規(guī)的政策指導作用比較微弱,資金上的支持更可以說是一片空白。興業(yè)銀行在此種大環(huán)境下一直以可持續(xù)發(fā)展為自己的目標,自身社會責任意識強烈,堅決支持綠色信貸的發(fā)展,在信貸過程中注重環(huán)境的評估,減少對兩高企業(yè)的貸款。因此可以說,興業(yè)銀行的自身社會責任意識是一個十分重要的自身激勵因素。

4 完善中國綠色信貸政策的建議

4.1 提高綠色信貸認知水平

21世紀的經(jīng)濟是綠色的經(jīng)濟,綠色經(jīng)濟是當前經(jīng)濟的主調(diào)。當前,綠色經(jīng)濟已經(jīng)深入人心,未來金融的方向也是如此,并將成為現(xiàn)在和未來的發(fā)展趨勢。不過目前,盡管中國政府相繼頒發(fā)了綠色信貸、綠色保險和綠色證券等方面的相關(guān)法規(guī),卻沒有收到很好的效果。這說明了中國的地方政府、企業(yè)和金融從業(yè)者并沒有充分理解綠色金融、綠色信貸的內(nèi)涵。因此想要有效貫徹推行中國的綠色信貸政策,必須要提高對綠色信貸的認知程度。

首先,政府方面。第一,將地區(qū)環(huán)境指標作為地方政府績效考核的重要方面。全面考慮經(jīng)濟指標和環(huán)境指標的協(xié)調(diào)發(fā)展,避免出現(xiàn)以環(huán)境污染為代價發(fā)展經(jīng)濟的盲目行為。同時,嚴肅處理地方政府、包庇環(huán)境違法項目的行為,給環(huán)保企業(yè)創(chuàng)造公平的信貸環(huán)境。第二,針對目前綠色信貸理念尚未得到企業(yè)和公眾普遍認知的情況,政府應加大綠色信貸政策的宣傳力度。通過公益廣告、宣傳欄等方式向相關(guān)企業(yè)和公眾宣傳綠色信貸的重要性,以及綠色信貸政策的理念、流程、規(guī)定等相關(guān)知識,使綠色信貸理念能夠真正地深入人心。

其次,企業(yè)方面。使企業(yè)真正明白,其環(huán)境違法行為不僅面臨政府的處罰風險,更會給其生產(chǎn)經(jīng)營、社會聲譽等造成負面影響,由此給銀行融資帶來很大風險隱患。企業(yè)應從長遠利益出發(fā),切實認識到環(huán)保節(jié)能是其長期穩(wěn)定發(fā)展、保持競爭力的前提。積極響應政府和銀行業(yè)關(guān)于綠色信貸的相關(guān)政策,將環(huán)境保護作為履行其社會責任的重要途徑之一,努力購買、研發(fā)相應的節(jié)能和減排設施,對于違反環(huán)保相關(guān)法規(guī)的行為,應立即主動改正,探索企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展道路。

最后,金融從業(yè)者方面。要讓金融的決策者和從業(yè)人員樹立堅定的環(huán)境責任意識。其首要任務就是在金融部門內(nèi)部做好綠色思想宣傳工作,讓金融從業(yè)人員清楚理解綠色信貸的優(yōu)勢所在。在審查信貸項目時,將環(huán)保因素考慮在內(nèi),規(guī)避潛在環(huán)境風險可能引起的損失,促進金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

4.2 配套相關(guān)法律支持

綠色信貸政策在實踐中經(jīng)過實行、修改和完善逐漸步入成熟,而成熟的政策更需要有相應的法律法規(guī)來配合執(zhí)行。

環(huán)保部門作為綠色信貸政策推行方之一,應加強與銀行業(yè)的合作,將企業(yè)的環(huán)境信息納入銀行的征信系統(tǒng),疏導與銀行業(yè)信息溝通的渠道。同時,銀行業(yè)應借助環(huán)保部門的力量,補充銀行業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫,加強貸款環(huán)保風險管理,強化“依法治貸”意識。

可以看到,《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》中所涉及的企業(yè)范圍依然較窄。有許多受地方利益保護,本應列入“禁貸”名單中的企業(yè)成了漏網(wǎng)之魚。綠色信貸的標準不應該是針對某一個地區(qū)、某一個行業(yè)、某一個企業(yè)而言的,而是應該針對所有的地區(qū)、所有的行業(yè)、所有的企業(yè),用同樣的尺子來衡量銀行業(yè)的每一個項目,這樣才能做到真正的公平。

在目前綠色信貸尚未法律化的情況下,不能用法律或行政法規(guī)強制的要求銀行拒絕向污染項目貸款,但是可以通過政策引導銀行自發(fā)的履行其社會責任。例如,政府可以將環(huán)保指標納入地方官員或銀行高管的績效指標考核體系,并以其他方式杜絕地方政府對銀行的干預。同時,可以制定具體的社會責任標準,通過認證體制和評定制度引導、鼓勵銀行業(yè)采取這些標準,運用經(jīng)濟手段、社會責任指數(shù)、公眾監(jiān)督來激勵銀行積極承擔社會責任。

4.3 建立完善環(huán)保信息共享機制

政府、環(huán)保部門和銀行業(yè)之間完善的信息共享機制,是綠色信貸政策可以順利實施的重要保障。通過綠色信貸溝通機制和信息交流的建立,可以有效促進環(huán)境保護管理水平的提高,改變企業(yè)“環(huán)境守法成本高、違法成本低”的現(xiàn)狀,有效防范信貸環(huán)境風險。

第一,完善信息溝通機制。環(huán)保部門應收集企業(yè)環(huán)境違法、建設項目環(huán)境保護設施竣工驗收、建設項目環(huán)評等環(huán)境信息,并在篩選之后提供給中國人民銀行各級分支行,并在審查后上報人民銀行征信中心。銀行貸款審查機構(gòu)在審查企業(yè)流動資金貸款項目時,應根據(jù)環(huán)保部門提供的相關(guān)信息,完善授信管理,通過嚴格信貸審查,促進污染減排,支持環(huán)境保護。同時進一步促進環(huán)保部門和銀行業(yè)間的信息傳遞,確保信息傳遞的準確、快速；各機構(gòu)加強內(nèi)部的信息收集和報送工作,擴大征信系統(tǒng)的環(huán)保信息覆蓋面,實現(xiàn)數(shù)據(jù)的完整性、實用性。

第二,建立信息更新和異議處理機制。首先,確保信息的時效性。環(huán)保部門要及時更新環(huán)境違法企業(yè)的整改信息,在信息變化后盡快核實,并報送更改信息。其次,完善信息的異議處理機制。對于企業(yè)在征信系統(tǒng)中的有關(guān)信息,若相關(guān)企業(yè)提出異議,環(huán)保部門應當按照相關(guān)規(guī)定對企業(yè)提出異議的部分予以評估和審查,對于有誤的信息,要及時更改,確保信息準確無誤。中國人民銀行、銀監(jiān)會、各銀行應對環(huán)保部門的行動給予充分的配合和支持。

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篇5

【關(guān)鍵詞】信貸政策 農(nóng)村金融供求情況 調(diào)查與分析

2007年以來，央行啟動緊縮貨幣政策，多次對存款準備金率和存貸款基準利率進行上調(diào)，雖然年初召開的中央農(nóng)村工作會議就增加農(nóng)業(yè)農(nóng)村投入做出了明確規(guī)定。要求金融機構(gòu)在實行從緊貨幣政策的同時，充分發(fā)揮信貸政策促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極作用，支持農(nóng)村金融機構(gòu)適當控制非農(nóng)貸款，優(yōu)先保證“三農(nóng)”信貸需求，切實加大對“三農(nóng)”的信貸投入，且近期以來，這一緊縮貨幣政策開始松動，出現(xiàn)了下調(diào)存款準備金率和存貸款基準利率，但這一信貸調(diào)控政策的實施，對欠發(fā)達地區(qū)“三農(nóng)”經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了較大影響。

一、當前農(nóng)村金融供求特點分析

壽寧縣是閩浙邊界的一個山區(qū)縣，農(nóng)業(yè)發(fā)展缺乏后勁，工業(yè)基礎薄弱，經(jīng)濟發(fā)展較為落后，屬沿海主要經(jīng)濟欠發(fā)達山區(qū)縣之一。此次調(diào)查以壽寧縣南陽鎮(zhèn)、武曲鎮(zhèn)、斜灘鎮(zhèn)三個鄉(xiāng)鎮(zhèn)為抽樣調(diào)查樣本，三個鄉(xiāng)鎮(zhèn)為該縣農(nóng)村人口較為密集的居住地，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)較為集中，具有較強的代表性。主要采取了問卷調(diào)查與實地調(diào)研相結(jié)合，共收回有效調(diào)查問卷364份。

1、農(nóng)村金融服務需求多樣化

調(diào)查顯示，當前農(nóng)戶一方面需要靈活的信貸服務。調(diào)查反映農(nóng)戶在辦理貸款時存在的問題主要有利率高、貸款手續(xù)過于煩瑣、擔保難、期限短、額度小、評估抵押費用高、上門服務少等，其中反映手續(xù)煩瑣和擔保難的近50％；73％的農(nóng)戶希望提供信用貸款；20％的農(nóng)戶希望提供消費貸款，表明了廣大農(nóng)戶與信用貸款和消費貸款的迫切期待。另一方面需要綜合金融服務，主要包括一是通存通兌服務，尤其是希望農(nóng)村信用社提供農(nóng)民工銀行卡的全國聯(lián)行結(jié)算業(yè)務；二是理財服務，現(xiàn)今農(nóng)民的腰包鼓了，閑錢也逐年增多，自然需要提供相應的理財服務，實現(xiàn)存款增值；三是日常結(jié)算服務，比如提供家庭水電費、閉路電視費、電話費等的結(jié)算服務。

2、農(nóng)村信貸用途消費化

由單一的生產(chǎn)需求向生產(chǎn)需求與消費需求并舉的方向轉(zhuǎn)變。隨著農(nóng)村經(jīng)濟的快速發(fā)展和農(nóng)民生活水平的不斷提高，廣大農(nóng)民的借貸觀念也出現(xiàn)了新的變化。過去借貸多是“借錢生錢”的生產(chǎn)經(jīng)營需要，目前消費性借貸，如受教育、建房在農(nóng)村已成為時尚。隨著農(nóng)民對教育重視程度的提高和教育體制改革的不斷深入，相當一部分農(nóng)戶急需貸款來支付子女在本地或外出求學的費用。調(diào)查顯示，壽寧縣農(nóng)村貸款需求列前五位的主要是：子女上學、經(jīng)商、其他用途、蓋修房子、買種子化肥。

3、農(nóng)村信貸需求“粗短”化

過去在春耕時節(jié)，農(nóng)村信用社貸款可謂門庭若市。而近幾年，大部分農(nóng)戶紛紛外出務工、經(jīng)商，經(jīng)濟收入日漸豐裕，其生產(chǎn)資金基本上都能自給解決，農(nóng)貸資金需求逐漸向規(guī)模經(jīng)營型傾斜，額度也隨之增大。以往，農(nóng)民貸款的數(shù)額大都在幾百元至千元左右，而時下農(nóng)戶貸款一開口就是幾千元、上萬元，甚至要十萬元之多，同時貸款期限以一年內(nèi)的居多，呈現(xiàn)出“金額大、期限短”的“粗短”型信貸需求。調(diào)查顯示50％以上的農(nóng)戶信貸金額需求為1萬元以上，60％的貸款期限為半年到一年。

4、農(nóng)村信用社仍是金融服務主力軍

近年來，隨著金融體制改革的不斷深入，進一步增強了農(nóng)村信用社作為支農(nóng)主力軍的作用，相繼推行了農(nóng)戶聯(lián)保貸款、小額信用貸款等貸款方式。截至2008年9月末，全縣農(nóng)業(yè)貸款余額21124萬元，其中農(nóng)村信用社達20887萬元，占全縣農(nóng)業(yè)貸款的近98.88%，有效地緩解了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展正常的資金需求。調(diào)查顯示，近78％的農(nóng)戶向農(nóng)信社貸款，其中89%的農(nóng)戶獲得貸款，82％的農(nóng)戶對農(nóng)信社的信貸服務表示滿意，可見廣大農(nóng)民對農(nóng)信社的信貸服務還是比較認可的。

二、當前農(nóng)村金融服務存在的問題

1、小額農(nóng)貸已無法滿足當前農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展需求

小額農(nóng)貸在一定程度上緩解了農(nóng)村的資金緊張狀況，但仍有相當大的局限性，主要是額度過小。信用戶的平均貸款限額一般在兩千元左右，小錢終歸難辦大事，只能用于購買種子、化肥等生產(chǎn)資料，維持最基本的簡單再生產(chǎn)，對幫助農(nóng)民脫貧致富不過是杯水車薪。

2、利率高增加農(nóng)民信貸成本

目前，農(nóng)村信用社實行貸款標準“一刀切”，其貸款利率上浮較大，高額的利息負擔將直接影響農(nóng)民對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的投入以及生活水平的改善。2008年，壽寧縣農(nóng)信社的執(zhí)行利率有7.65‰、8.0925‰、9.18‰、9.765‰，浮動區(qū)間維持在[1.5，1.965]，其中執(zhí)行7.65‰利率的主要為小額信用貸款，占全部支農(nóng)貸款的5.14％；執(zhí)行8.0925‰和9.18‰利率的主要為人行再貸款利率，貸款量為1400萬元，占比為5.4％；其余均執(zhí)行9.765‰的利率，貸款量占比達89.45％。可見在農(nóng)村信貸資金供給上，雖然該縣農(nóng)村信用社執(zhí)行的貸款利率與周邊縣市相比為最低，但農(nóng)村信用社因“一社獨大”而漸呈壟斷經(jīng)營之勢，使得農(nóng)戶只有被動接受高息貸款。

3、金融主體單一無法滿足農(nóng)戶對金融服務“城市化”的需求

收入增長、思想意識轉(zhuǎn)變后的農(nóng)戶已不滿足于簡單的存取款服務，對保險、委托理財?shù)戎虚g業(yè)務提出了要求。調(diào)查的三個大鄉(xiāng)鎮(zhèn)中，農(nóng)信社、郵儲各3個，農(nóng)行營業(yè)所1個，但提供農(nóng)戶信貸的僅為農(nóng)信社一家，顯然農(nóng)村信用社業(yè)已獨占了農(nóng)村信貸資金供給的“鰲頭”，少了其他金融機構(gòu)的展示舞臺，致使農(nóng)村中咨詢、委托理財、保險等中間業(yè)務缺失。因此，廣大農(nóng)民對要求農(nóng)村金融組織多樣化的呼聲很高。

4、缺少有效的風險分散和保障機制，影響了金融機構(gòu)發(fā)放農(nóng)業(yè)貸款的積極性

農(nóng)業(yè)作為弱勢產(chǎn)業(yè)，分散風險的機制不健全的問題十分突出，一旦遭受嚴重的自然災害或國家產(chǎn)業(yè)政策變化，就會有大批農(nóng)民和農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)因遭受嚴重損失而無力償還貸款，這就決定了農(nóng)業(yè)貸款較其他商業(yè)性貸款具有更大的風險性。而現(xiàn)行的信貸管理體制又缺乏相應的信貸風險補償辦法，因此高風險的農(nóng)業(yè)投入使信用社顧慮重重。如2006年遭受“桑美”臺風影響，全縣受災貸款戶達1230戶，損失1083.7萬元。涉及受災貸款戶貸款本金912.4萬元，預計信貸資產(chǎn)損失167萬元。

三、有效緩解當前農(nóng)村金融供求矛盾的對策建議

1、完善農(nóng)村金融體系，拓寬農(nóng)村信貸資金供給渠道

在農(nóng)村建立以政策性金融機構(gòu)、農(nóng)村信用社為主體，商業(yè)性金融機構(gòu)，地方金融、郵政儲蓄并存，民間金融輔助配合的多元化、適合農(nóng)村經(jīng)濟特色、有保障的農(nóng)村金融體系，實現(xiàn)農(nóng)村金融資源的合理、有效配置。一是加快農(nóng)村信用社改革進程，健全制約均衡機制，提高經(jīng)營能力，增加有效信貸投入，在其商業(yè)化進程中進一步發(fā)揮其農(nóng)村金融主力軍作用；二是加快農(nóng)業(yè)銀行的改革上市，重新發(fā)揮其服務“三農(nóng)”的作用，加大對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的信貸投入，擔當其農(nóng)村金融“老大”角色；三是充分發(fā)揮郵儲銀行的支農(nóng)作用。要充分利用其機構(gòu)網(wǎng)點、網(wǎng)絡優(yōu)勢及農(nóng)村金融工作經(jīng)驗，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，使農(nóng)村資金的“抽水機”盡快回流農(nóng)村，為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展注入新鮮血液，從而形成金融扶持新農(nóng)村建設的“三套車”。

2、創(chuàng)新金融產(chǎn)品，探索支農(nóng)新途徑

農(nóng)村金融機構(gòu)應當按照社會主義新農(nóng)村建設要求，牢固樹立為“三農(nóng)”服務的宗旨，拓寬服務領(lǐng)域，改善服務方式，增加服務品種，增強服務功能。

（1）創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。一是積極探索大額農(nóng)貸的管理發(fā)放辦法，大力扶植農(nóng)村種養(yǎng)加大戶，發(fā)展農(nóng)莊經(jīng)濟，加大對特色農(nóng)業(yè)、高效農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品精加工的投入力度，把資源優(yōu)勢、區(qū)域優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢；二是組織金融機構(gòu)聯(lián)合發(fā)放支農(nóng)銀團貸款，共同培植當?shù)卮笮偷霓r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，在支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程、拉長產(chǎn)業(yè)鏈條中尋求新突破。實施“公司＋農(nóng)戶＋市場”為主要形式的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營模式，支持有特色、有銷路、科技含量高、附加值高的產(chǎn)品，比如壽寧縣的茶葉產(chǎn)業(yè)、花菇產(chǎn)業(yè)和正在推廣的毛竹產(chǎn)業(yè)等，構(gòu)建大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)帶，使農(nóng)民從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向高效農(nóng)業(yè)、訂單農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)化，促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級換代。三是創(chuàng)新貸款擔保方式。針對農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的實際情況，研究實行多種形式的抵押、質(zhì)押辦法。根據(jù)“產(chǎn)業(yè)大戶”、“龍頭企業(yè)”等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)濟主體的不同特點，采取“一企一策、一戶一策”的辦法解決農(nóng)民及企業(yè)抵押、擔保難的問題。

（2）創(chuàng)新貸款利率定價機制。農(nóng)村金融要立足“三農(nóng)”，科學、合理地確定貸款利率價格，既要防止利率過低影響金融機構(gòu)的經(jīng)營效益，又要防止利率過高“傷農(nóng)”，影響農(nóng)戶增收和農(nóng)村經(jīng)濟穩(wěn)步增長，還要防止貸款利率不合理造成銀行信貸業(yè)務萎縮，致使金融業(yè)務走入“死胡同”，因此要建立靈活的貸款利率定價機制，保持一個合理的貸款利率定價水平，維護農(nóng)村金融穩(wěn)定，實現(xiàn)經(jīng)濟金融協(xié)調(diào)發(fā)展。對農(nóng)戶、農(nóng)村企業(yè)短期貸款資金需求，利率要少上浮。對采取質(zhì)押、抵押和保證等不同擔保方式的貸款，在利率上浮幅度也應有所區(qū)別，綜合評估貸款的風險狀況，據(jù)此確定上浮檔次。對農(nóng)戶和個體工商戶貸款，按照評定的信用等級的不同，確定不同的利率浮動幅度；認真落實社員和信用戶利率優(yōu)惠政策，盡可能地給農(nóng)民以利率優(yōu)惠，千方百計減輕農(nóng)民利率負擔。

（3）創(chuàng)新服務方式。積極開辦支農(nóng)金融超市，發(fā)展中間業(yè)務，提供存款、貸款、結(jié)算、投融資咨詢、委托理財、保險等全方位、多功能、一條龍服務，采取“多予少取放活”的政策，不斷提高支農(nóng)服務水平，推動新農(nóng)村建設。

3、進一步加強信用環(huán)境建設

治理信用環(huán)境、改善投資環(huán)境是良性循環(huán)的兩個方面，因此營造良好信用環(huán)境是改善投資環(huán)境的基礎。一是要在全社會培養(yǎng)“守信必興、失信必懲”的誠信理念，從根本上治理信用環(huán)境差的現(xiàn)象；二是繼續(xù)開展信用戶、信用村的評比工作。關(guān)鍵是嚴格標準，對評出的信用戶、信用企業(yè)，簡化貸款手續(xù)，并在利率方面給予一定的優(yōu)惠，鼓勵爭當“誠信人和守信戶”，營造良好的爭創(chuàng)信用村的氛圍；三是政府要大張旗鼓地宣揚和倡導誠實守信行為，以實際行動，打造過硬的投資環(huán)境，以增強金融部門的投資信心。

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2011年9月16日，農(nóng)發(fā)行秋季糧油收購信貸工作座談會在山東青島召開。會議由總行黨委委員、副行長鮑建安主持，河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、福建、江西、山東、河南、湖北、湖南、四川、廣西、陜西、新疆等省(區(qū))分行分管糧油信貸工作的副行長、客戶一處處長，總行客戶一部、宣傳部、營業(yè)部負責人及有關(guān)人員參加了會議。會議分析了今年秋糧生產(chǎn)、收購形勢和價格趨勢，對如何做好秋季糧油收購信貸工作進行了部署。會議認為，今年秋糧收購信貸工作面臨的形勢更加復雜。糧油供求品種間不均衡，秋季糧油主要品種供求偏緊，世界經(jīng)濟復蘇乏力引發(fā)大宗農(nóng)產(chǎn)品市場起伏不定，國內(nèi)消費者物價指數(shù)高位運行，控制通貨膨脹仍然是宏觀調(diào)控的主要目標。多種因素將使秋糧價格高位震蕩，秋糧收購仍將以市場化收購為主。

會議明確了秋糧收購信貸的政策措施：

第一，充分認識今年秋季糧油收購信貸工作的極端重要性。秋糧收購是全年糧食收購的重點，要充分認識今年秋季糧油收購信貸工作的極端重要性，充分認識今年秋糧收購的敏感性、復雜性和艱巨性，及對管理通脹預期、保持價格總水平穩(wěn)定的重要性。要站在保護農(nóng)民利益、增強政府宏觀調(diào)控能力、穩(wěn)定糧食市場價格和促進國家糧食安全的高度，既要防控好信貸風險，更要防止個別地區(qū)、個別企業(yè)出現(xiàn)“打白條”現(xiàn)象。第二，要堅持糧油收購信貸指導思想不動搖。要堅持在不“打白條”的前提下防控風險的指導思想不動搖，堅持“多收糧、收好糧、防風險”的措施不動搖。在不會出現(xiàn)“打白條”的地區(qū)，必須把防控貸款風險作為今年糧油信貸管理的主要內(nèi)容和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。第三，要扎實做好糧油信貸各環(huán)節(jié)工作。要把支持秋糧收購的各環(huán)節(jié)信貸工作做實做細。要按照戰(zhàn)略性客戶布局定點工作要求，在9月底前完成收購資格認定工作，確保主產(chǎn)區(qū)每個縣域內(nèi)都有農(nóng)發(fā)行開戶企業(yè)收購，不出現(xiàn)空白點。獲得貸款資格的企業(yè)要通過相關(guān)媒體向社會公告，及時通知企業(yè)提前辦理貸款申請。及時核定各類糧食經(jīng)營企業(yè)的秋糧收購貸款額度，對需要上報總行核準的準政策性貸款，省級分行分管行領(lǐng)導要提前進行現(xiàn)場核查并簽署意見，在啟動收購前，要在核定的收購貸款額度內(nèi)，提前發(fā)放3至5天的收購鋪底資金。第四，要準確理解和把握信貸政策。一是保證政策性糧油收購資金需要。同時密切關(guān)注臨時收儲政策的動向，并做好相關(guān)準備工作。增儲、臨時收儲、最低收購價、儲備輪換以及產(chǎn)區(qū)為銷區(qū)輪換準備糧源，都要及時足額供應收購資金。二是大力支持優(yōu)質(zhì)客戶掌握糧源。積極支持黃金客戶、戰(zhàn)略性客戶和參與國家與地方宏觀調(diào)控的重點骨干企業(yè)入市收購。三是積極支持購銷貿(mào)易類企業(yè)委托收購。發(fā)放貸款原則上以企業(yè)簽訂真實有效的購銷合同為前提，以落實風險防控措施為重點。四是大力支持產(chǎn)業(yè)化龍頭加工企業(yè)合理使用貸款品種。對龍頭加工企業(yè)正常經(jīng)營的原材料采購所需流動資金，一般通過商業(yè)性流動資金貸款解決；對龍頭加工企業(yè)季節(jié)性、臨時性原材料采購的資金需求，可給予準政策性貸款支持。第五

要強化信貸管理，有效防控貸款風險。一是積極推動政策性收購的啟動。二是嚴格貸款審批核準權(quán)限。三是有序放貸。做到“理性收購、把握節(jié)奏、分段放行、小額勤調(diào)”。四是落實好風險防控措施，如自有資金、風險準備金和抵押擔保等。五是嚴格封閉管理。要嚴守“十條底線”，認真落實“八個環(huán)節(jié)”、“五個關(guān)口”的各項操作規(guī)定。第六，加強組織領(lǐng)導，確保秋糧收購不出問題。各級行黨委，要強化“四個意識”，即：大局意識、責任意識、風險意識和服務意識。主要領(lǐng)導要親自部署，安排抓好糧食收購信貸工作。要緊緊依靠當?shù)卣龊们锛Z收購信貸工作，向當?shù)卣嗾埵尽⒍鄥R報，與相關(guān)部門多協(xié)調(diào)、多溝通。要密切關(guān)注轄區(qū)內(nèi)糧食收購市場動態(tài)，密切關(guān)注糧食經(jīng)紀人和不符合農(nóng)發(fā)行支持條件的企業(yè)等收購主體的購銷行為，密切關(guān)注媒體的動態(tài)，做好宣傳解釋工作。要建立落實收購工作責任制和快速反映機制。

會議還就探索和完善糧油信貸管理提出了意見。

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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)市場；銀行信貸政策；影響

一、文獻綜述

貨幣政策與房地產(chǎn)市場息息相關(guān)，政府通過對利率、土地價格、通過膨脹及銀行信貸等多方調(diào)節(jié)來控制房地產(chǎn)市場。其中由于房地產(chǎn)資金主要來源于銀行信貸，所以銀行房地產(chǎn)貸款對房地產(chǎn)價格的影響很大。武康平，皮舜，魯桂華（2004）通過構(gòu)建房地產(chǎn)與銀行信貸市場的一般均衡模型對中國房地產(chǎn)市場與金融市場共生性的內(nèi)在作用機制進行了分析，得出了由于當下監(jiān)管體制的不完善，存在金融機構(gòu)的經(jīng)理人向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)過度貸款的現(xiàn)象。李健飛、史晨星（2005）實證分析了我國銀行信貸與房地產(chǎn)價格之間的相關(guān)關(guān)系，得出了雖然銀行信貸并不是刺激房價上漲的根本原因，但銀行信貸對房地產(chǎn)價格上漲的推動作用也是不可忽視的結(jié)論。張曉晶，孫濤（2006）對1992年至2004年間利率、銀行貸款與房地產(chǎn)投資之間的關(guān)系進行了定量研究，通過對所建計量模型的分析，得出了實際貸款利率與房地產(chǎn)投資變動方向是相同的。車欣薇，郭餛（2011）則選取了香港、北京、上海、深圳這四個代表中國金融中心的城市進行了實證分析，通過定性和定量的分析，認為各個金融中心城市房地產(chǎn)市場價格與商業(yè)銀行信貸之間存在長期均衡關(guān)系。

二、背景研究

（一）政府對房地產(chǎn)市場調(diào)控政策十年回顧

回顧過去十年，我國對房地產(chǎn)重要調(diào)控分別發(fā)生在2003、2005、2008和2010年，周期是兩至三年。每次的宏觀面對的危機情況都有所差別。2003年開始，我國房地產(chǎn)市場投資快速增長，出現(xiàn)經(jīng)濟過熱現(xiàn)象，土地價格和房價都大幅上漲。中國人民銀行下發(fā)《關(guān)于進一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務管理的通知》，調(diào)整商業(yè)銀行個人住房貸款政策，這是政府第一次采取抑制房地產(chǎn)過熱的措施。2005年，房地產(chǎn)開發(fā)增速有明顯放緩的現(xiàn)象，但各大一線城市房價猛漲的勢頭依然沒有減弱。為了抑制房地產(chǎn)金融泡沫，穩(wěn)定房價，政府出臺了八項措施，稱之為“國八條”，將穩(wěn)定的房價提高到了政治的高度。在2006年，又出現(xiàn)了“國六條”以及“九部委‘十五條’”，明顯加大了調(diào)控的力度。房地產(chǎn)市場隨之出現(xiàn)了積極的反應，開發(fā)投資實現(xiàn)平穩(wěn)增長。

2008年由于美國次貸危機引起的全球金融危機在世界蔓延，中國股市一路下跌，投資性資金在無路可去的狀態(tài)下，又轉(zhuǎn)向政策有所松動的房地產(chǎn)市場。于是2008年年底的時候出現(xiàn)了恐慌性搶購的現(xiàn)象。房價的一路高攀遏制了許多剛性需求人群的購買，房價問題上升為維持穩(wěn)定的政治問題。于是政府在2009年底出臺了“國四條”，旨在將房地產(chǎn)市場拉向健康的狀態(tài)。進入2010年來，國務院了《國務院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》（簡稱“國十條”），被稱為“史上最嚴厲的調(diào)控政策”。

（二）商業(yè)銀行信貸政策回顧

商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款業(yè)務針對不同的貸款對象可以分為兩類，一類是面向個人的住房抵押貸款，主要解決房地產(chǎn)市場需求的資金問題；一類是面向開發(fā)商的企業(yè)開發(fā)貸款，旨在解決房地產(chǎn)市場的供給資金問題。

1.個人住房抵押貸款政策。我國個人住房貸款主要包括兩類，一是個人住房商業(yè)貸款，一是個人住房公積金貸款。后者是來自于職工和職工單位所繳存的住房公積金。商業(yè)貸款則是由商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)放的，其規(guī)模遠大于住房公積金貸款。1997年年底，我國商業(yè)銀行發(fā)放的個人住房消費貸款余額僅為190億元，到2009年年底，個人購房貸款額已達到4.76萬億元，增長了249.5倍，商業(yè)銀行資金有效地促進了我國個人住房市場的發(fā)展。在住房信貸起步階段，貸款余額保持著超高的增長速度，其后隨著個人住房貸款基數(shù)的逐漸增大，增長率有所下滑，但是凈增長額仍然保持著不斷上升的趨勢。2004年，全國房屋平均銷售價格較上年增長14.03%，中央出臺了多項信貸緊縮政策和土地政策，其后兩年房價的年增長率開始慢慢下滑，而2008年房價走低，個人住房貸款余額的增速也大幅下降。到了2009年，在貸款政策利好和房價上升的雙重刺激下，我國個人購房貸款新增1.4萬億元，隨著2009年下半年房價不斷攀高，個人購房貸款額大幅上升。

2.房地產(chǎn)開發(fā)貸款。銀行發(fā)放給企業(yè)的房地產(chǎn)貸款是指提供給房產(chǎn)或地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營活動有關(guān)的貸款，要求貸款對象必須是已注冊的有房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營權(quán)的企業(yè)。從總量上來看，房地產(chǎn)開發(fā)貸款是小于個人住房貸款的。對比房價增長情況可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)開發(fā)貸款高增長通常領(lǐng)先房價高增長一個年度。2003年時，房地產(chǎn)開發(fā)貸款較上一年度大增49.10%，緊接著的2004年和2005年，全國房屋銷售均價保持在近十年來的最高增速。2006年，房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長54.25%，而2007年也是我國房市異常火爆的一年。在2004年至2009年間，商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額增速均高于同期各項貸款平均增速，只有房價最低點的2008年例外。央行的貨幣政策執(zhí)行報告顯示，2009年商業(yè)性房地產(chǎn)貸款中，住房和商業(yè)用房開發(fā)貸款余額增速放緩，但是地產(chǎn)開發(fā)貸款同比大增104.1%，比上年高出98.4個百分點，輝映了2009年頻現(xiàn)報端的“地王”現(xiàn)象。

三、信貸政策影響下的房地產(chǎn)市場分析

（一）房地產(chǎn)市場投資分析

下圖柱形區(qū)域是我國房地產(chǎn)自2003年以來的投資總額，從最初的2003年只有52998.79億元，一路上揚，2010年達到268099.8億元的頂峰。2011年全年投資額為249151.31億元，較2010年有所回落。從趨勢來看，房地產(chǎn)總投資額呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢，2011年稍稍有所回落。線性區(qū)域是自2003年以來房地產(chǎn)投資增速。從圖形上分析，2009年以前，投資額的增長一直處于一個周期性波動態(tài)勢，但波動幅度并不大，而2010年、2011年兩年來，投資額增速銳減，2011年呈現(xiàn)負增長為-7.07%。

前面十年房地產(chǎn)市場政策回顧中已經(jīng)提到，我國政府政策幾次重拳出擊房地產(chǎn)市場的年份分別在2006、2009和2010年年底，基本與房地產(chǎn)走勢變化圖相吻合。而這三年對應的個人住房貸款余額的增長率較其他年份稍低。2010年以來，我國頒布了“國十條”被稱為史上最嚴厲的調(diào)控政策，針對個人住房貸款的商業(yè)銀行信貸政策在2011年初見成果，抑制了投資性住房需求，間接控制了市場供給，使得2011年全年房地產(chǎn)投資增速銳減，呈現(xiàn)負增長。

住宅投資一直是房地產(chǎn)投資中的重頭戲，是房地產(chǎn)市場的一個縮影，基本可以代表房地產(chǎn)市場的走勢變化。而且住宅投資總額的總趨勢與房地產(chǎn)投資總額的變化趨勢一致。2003年住宅投資總額達36074.42億元，占總投資額比重68%，隨后一路上揚，到2010年達到頂峰，187815.37億元，占比70%，比重略微增加，2011年稍有回落為178902.94億元，占比72%。

（二）房地產(chǎn)市場銷售分析

1.商品房銷售面積分析。自2003年以來，商品房銷售面積主體呈現(xiàn)周期性上漲態(tài)勢，2008年有所回落，但2009、2010兩年出現(xiàn)新的高峰，2011年繼續(xù)回落。在銷售面積中住宅面積一直占有大部分的比重，且較為平穩(wěn)，市場份額全部在86%以上，且住宅銷售面積走勢與商品房整體走勢相同。

2.商品房銷售額分析。從商品房銷售額角度分析，可以看出住宅銷售額是整個市場占比最重的。辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房銷售額比重雖然小但也不容忽視。2003年商品房銷售額僅32224.97億元，到2010年攀升到273074.94億元，是2003年的8.5倍，銷售額呈現(xiàn)周期性上升態(tài)勢。從銷售額增速角度分析，發(fā)現(xiàn)2007年以前，住宅增速走勢與整體走勢基本相反，而2007年以后走勢基本重合。2007年以前商業(yè)銀行信貸政策對于住宅市場的調(diào)控力度并不大，所以二者并無趨勢上的關(guān)聯(lián)，而2007年以后調(diào)控力度加大，信貸政策對住宅價格影響越來越深，導致二者增速走勢趨于一致。商業(yè)營業(yè)用房和辦公樓的走勢基本相同，同時在2008年達到最低點，可見2008年是我國商品房市場的重大轉(zhuǎn)折點。

3.商品房銷售價格分析。下圖表示的是全國商品房銷售均價，從價格層面來看，自2003年以來商品房價格走勢一路上揚，基本沒有下降的趨勢。其中住宅銷售價格與總體均價最為接近，這是因為住宅銷售額占到商品房總銷售額的80%以上。

結(jié)合前面的商品房銷售額和銷售面分析，由于銷售單價增長平穩(wěn)，所以銷售額的起伏主要來源于銷售面積的變化。雖然銀行信貸政策針對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度越來越大，但是開發(fā)商似乎沒有任何降價的跡象。這一方面是因為國家不僅調(diào)控房地產(chǎn)的需求市場，也對房地產(chǎn)供給市場進行了調(diào)控，開發(fā)商拿地成本增加，向銀行籌資成本也增高，這些增加的成本被開發(fā)商轉(zhuǎn)嫁到房價上，導致房價的居高不下。

4.資金來源分析。房地產(chǎn)市場資金主要來源于四個方面，分別是國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金。其中最主要的來源是國內(nèi)貸款和自籌資金，而自籌資金主要由商品房銷售收入轉(zhuǎn)變而來，大部分來自購房者的銀行按揭貸款。按首付 30%計算，企業(yè)自籌資金來源中有 70%來自銀行貸款，定金和預收款中也有 30%的資金來自銀行貸款。以此計算，房地產(chǎn)開發(fā)中使用銀行貸款的比重在 55%以上。房地產(chǎn)信貸的迅速增長相應的增加了銀行不良貸款的隱患。通過對數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)國內(nèi)貸款的比重越來越高，從2003年的25%上升到2011年的36.5%。

四、結(jié)論及政策建議

綜合本文，銀行信貸無論是在政策出臺前還是在政策出臺后，始終是房地產(chǎn)價格波動的最大影響因素。根據(jù)以上結(jié)論，就貨幣政策方面調(diào)控房地產(chǎn)市場本文可以提出以下幾條政策建議。

第一，貨幣供給量會帶動房地產(chǎn)價格同向變化，在長期中，中央銀行可以通過控制貨幣供給量達到遏制房價快速上漲的目的。

第二，大量的銀行信貸對房地產(chǎn)價格有顯著的助推作用，緊縮信貸，控制放貸能在短期內(nèi)有效的平息房地產(chǎn)價格的波動。在國家多次重拳出擊房地產(chǎn)市場后，銀行信貸的影響力只增不減，如果想要加強對房地產(chǎn)價格的控制，縮減銀行信貸量是最有效的選擇。

就融資渠道方面而言，我國房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道過于單一，銀行貸款仍是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的主要融資渠道， 大量銀行貸款通過直接和間接方式進人了房地產(chǎn)業(yè)。本文認為， 銀行的個人住房貸款余額對商品房平均銷售價格的上漲有著很大的貢獻率， 即銀行對房地產(chǎn)業(yè)的巨額信貸資金支持， 推動了房地產(chǎn)業(yè)的過度繁榮， 導致了房價的急劇上漲。居高不下的房價， 如果沒有居民實際購買力的支持， 很快就會形成消費斷層， 從而形成房地產(chǎn)泡沫的破滅， 進而影響銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。因此， 我國商業(yè)銀行控制房地產(chǎn)信貸風險的舉措迫在眉睫、勢在必行。商業(yè)銀行必須在認識到房地產(chǎn)貸款在帶來可觀收益的同時， 也存在不容忽視的高風險， 從而謹慎對待房地產(chǎn)貸款的發(fā)放、管理工作， 做到張弛有度， 適時、適勢、適度地調(diào)整房地產(chǎn)貸款量。銀行只有做到在向房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展提供資金支持的同時， 最大限度地保證銀行系統(tǒng)自身的利益和安全， 才是萬全之策。

參考文獻：

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[4]陳于.房地產(chǎn)價格影響因素及房地產(chǎn)發(fā)展建議[D].北京大學，2007.

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信貸管理部門成立以后，針對農(nóng)發(fā)行辦貸管貸制度陳舊，信貸基礎管理薄弱的現(xiàn)狀，先后出臺十多項改革創(chuàng)新舉措，建章立制百余件，內(nèi)容包括信貸政策、評級授信、審查審議、作業(yè)監(jiān)督、資金支付、監(jiān)測分析、系統(tǒng)操作等，基本覆蓋了貸款業(yè)務的全過程，初步形成了符合現(xiàn)代銀行要求和農(nóng)業(yè)政策性銀行特點的信貸管理政策制度體系。一是連續(xù)7年信貸政策指引，依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域政策和宏觀調(diào)控政策，結(jié)合農(nóng)發(fā)行業(yè)務特點，明確業(yè)務邊界，指明信貸投向，確定重點支持、優(yōu)先支持、擇優(yōu)支持的領(lǐng)域，制定限制和退出政策。指引的對于各級行把好投向關(guān)，進一步優(yōu)化信貸資源配置，促進“兩輪驅(qū)動”發(fā)展戰(zhàn)略有效實施發(fā)揮了重要作用。二是出臺評級授信管理辦法，吸收借鑒現(xiàn)代銀行內(nèi)部評級方法和模型，建立了十余套量化評價指標體系，同時根據(jù)農(nóng)發(fā)行業(yè)務特點，針對“三類客戶”和“六個分項”實行“區(qū)別對待、分別管理”。累計進行客戶評級17.5萬戶/次，客戶授信14.5萬戶/次，對于強化客戶準入管理，提高客戶信用風險識別和計量水平發(fā)揮了重要基礎性作用。三是出臺信貸審查管理辦法，為實現(xiàn)審貸分離和前后臺制約提供了制度依據(jù)。制定信貸審查標準化指引，明確審查要素和審查材料的標準及要求，加強了信貸審查基礎工作，提升了信貸審查的精細化、規(guī)范化、流程化管理水平。總省行信貸管理部門累計審查各類業(yè)務4.4萬余筆，其中對3.9萬筆貸款提示風險8.1萬余項，充分發(fā)揮了審查把關(guān)作用。四是制定貸款審查委員會工作規(guī)則，規(guī)范信貸審查審議工作程序，實現(xiàn)了審議工作的標準化。總省行累計審議項目4.4萬個，涉及金額4.1萬億元，其中否決項目699個，涉及金額310億元。

借鑒現(xiàn)代銀行先進經(jīng)驗，建立獨立審查官制度，對有權(quán)審批人起到了智力支持和決策參考作用，進一步提高了信貸審批決策的科學化水平。五是出臺信貸作業(yè)監(jiān)督管理辦法，啟動對審批后支付前前提條件落實、合同簽約、資金支付等環(huán)節(jié)的審核監(jiān)督，累計對4.9萬個項目進行了6.1萬余筆貸前條件落實監(jiān)督，對資本金不到位、土地指標不落實、擔保手續(xù)不完善等問題下達整改意見3萬余條，涉及金額1.3萬億元，充分發(fā)揮了貸款發(fā)放前的最后風險把關(guān)作用。制定信貸資金支付管理辦法，加強資金支付管理，確保了資金合規(guī)支付使用。六是建立信貸監(jiān)測分析和風險排查制度，依托CM2006等系統(tǒng)平臺，搭建起常規(guī)監(jiān)測、重點監(jiān)測、專項監(jiān)測相結(jié)合的信貸監(jiān)測體系，建立了前后臺、上下級行聯(lián)合共管的常態(tài)化監(jiān)測工作機制。累計排查貸款客戶7.9萬戶，退出4825戶，收回貸款387億元；累計向行領(lǐng)導提交監(jiān)測分析報告上百個，向相關(guān)部門提交風險提示數(shù)百份，提示風險數(shù)千條，發(fā)揮了對信貸資金運行和辦貸管貸基礎管理的監(jiān)測預警作用。

二、按現(xiàn)代銀行要求，打造農(nóng)業(yè)政策性銀行信貸科技支撐體系

2005年3月，總行黨委做出引進工商銀行CM2002系統(tǒng)的重大決策。由總行信貸管理部牽頭組織，在工行的大力支持下，經(jīng)過全行上下共同努力，改造后的農(nóng)發(fā)行信貸管理系統(tǒng)（CM2006）于2007年9月正式上線，使農(nóng)發(fā)行信貸業(yè)務一舉擺脫了手工操作的落后局面，實現(xiàn)了信貸信息系統(tǒng)零的突破。2010年8月，針對CM2006系統(tǒng)不完全適應農(nóng)發(fā)行業(yè)務特點等問題，總行信貸管理部又牽頭啟動對系統(tǒng)的全面升級改造，新增作業(yè)監(jiān)督等九大模塊，以及無紙化辦貸等19項重要功能，于2012年9月全面上線運行，使系統(tǒng)對農(nóng)發(fā)行信貸業(yè)務的科技支撐水平進一步提高。2013年4月全面啟動無紙化辦貸，實現(xiàn)從貸款受理到貸款發(fā)放的全流程無紙化。通過與工行的全面戰(zhàn)略合作，農(nóng)發(fā)行在高起點上完成了現(xiàn)代銀行信貸信息科技平臺的建設，實現(xiàn)了信貸信息系統(tǒng)的跨越式發(fā)展，有力提升了農(nóng)發(fā)行辦貸管貸、風險防控和經(jīng)營管理水平。除CM2006系統(tǒng)外，信貸管理部門認真做好人民銀行征信系統(tǒng)、銀監(jiān)會風險客戶統(tǒng)計系統(tǒng)、銀稅系統(tǒng)、國土資源系統(tǒng)等的對接及應用工作，使農(nóng)發(fā)行信貸信息系統(tǒng)綜合管理與應用水平不斷提高，形成了具有現(xiàn)代農(nóng)業(yè)政策性銀行特點的信貸科技支撐體系。

三、按現(xiàn)代銀行要求，建設信貸管理人才隊伍

截至2013年6月末，總、省、地三級行信貸管理條線從業(yè)人員共約1500余人，平均年齡不到40歲，80%以上具有本科以上學歷。信貸管理部門始終堅持以人為本，把人才隊伍視為農(nóng)發(fā)行信貸管理事業(yè)的“第一要素”，堅持用現(xiàn)代銀行信貸文化塑造人，用現(xiàn)代銀行專業(yè)知識武裝人，用現(xiàn)代銀行激勵機制引導人，努力建設一支符合現(xiàn)代銀行要求的人才隊伍。一是著力培育現(xiàn)代銀行信貸文化，不斷豐富信貸管理專業(yè)文化理念內(nèi)涵，使信貸管理從業(yè)人員牢固樹立大局意識、責任意識、風險意識、服務意識和改革意識，將合規(guī)辦貸管貸與風險防控理念貫穿業(yè)務始終。二是大力加強現(xiàn)代銀行專業(yè)知識培訓，建立全方位、多層次的專業(yè)人才培訓體系，充分利用網(wǎng)絡、衛(wèi)星視頻系統(tǒng)、行校聯(lián)合辦學和現(xiàn)場培訓、在崗培訓等方式，累計舉辦培訓班3000余個，培訓人員達25萬人次，信貸管理人員專業(yè)素質(zhì)得到不斷提升。三是不斷完善現(xiàn)代銀行激勵約束機制，制定條線考核評價方案，每年評選“信貸管理優(yōu)秀單位”，同時對出現(xiàn)違規(guī)操作的單位實行“一票否決”，引導各級機構(gòu)和各級人員切實履行自身職能，提高內(nèi)部執(zhí)行力。經(jīng)過不懈努力，一支技術(shù)精干、作風過硬、務實高效、清正廉潔的信貸管理隊伍已經(jīng)初步形成。

四、總結(jié)

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[關(guān)鍵詞]信貸渠道；微觀主體；貨幣政策

改革開放以來，隨著經(jīng)濟體制改革的深化和金融市場的發(fā)展，貨幣政策工具逐漸發(fā)展，貨幣政策的傳導開始從單純的直接信貸傳導向信貸、利率和資產(chǎn)價格多渠道過度。但由于國有企業(yè)改革任務沒有完成，預算軟約束依然存在，對利率調(diào)整的反應不夠敏感；資本市場發(fā)展處于初期階段，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系不夠密切，資本市場對投資和消費的帶動作用不甚明顯，利率和資產(chǎn)價格在貨幣政策傳導中的作用比較有限；雖然初步形成了多種貨幣傳導渠道，但仍然以信貸渠道傳導為主。造成這種現(xiàn)象的主要原因是微觀傳導主體——金融機構(gòu)、企業(yè)、消費者的市場化行為不夠。為理順貨幣政策信貸傳導渠道，充分發(fā)揮貨幣政策的作用，政府需從規(guī)范傳導主體行為方面著手。

一、貨幣政策信貸傳導的理論及過程

信貸渠道是關(guān)于貨幣政策傳導機制研究中比較新且有爭議的理論。早期由凱恩斯提出，后經(jīng)希克斯等人的發(fā)展，形成了完全競爭市場條件下的貨幣政策傳導途徑理論，該理論認為貨幣供給的變動通過影響資本成本(利率)從而達到影響實際經(jīng)濟變量。由于貨幣傳導途徑忽視了信息的不完全和金融市場的自身結(jié)構(gòu)問題，從而受到了20世紀80年代出現(xiàn)的信貸傳導途徑理論的挑戰(zhàn)。伯南克、布林德等運用信息經(jīng)濟學的理論，證明了信貸配給行為是銀行追求利潤最大化的自發(fā)產(chǎn)物，在基礎理論上說明了信用傳導機制，即信息不對稱性催生了金融中介機構(gòu)，中介機構(gòu)可以提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，因而對整個經(jīng)濟活動產(chǎn)生重大影響。信用機制的建立有兩個必要條件，一是借款人對銀行貸款的依存度是否足夠高，以致借款人外部融資費用的變化對其投資等行為將產(chǎn)生直接、決定性的影響；二是中央銀行的貨幣政策能夠影響銀行貸款行為。貨幣政策的信用傳導過程是(以擴張貨幣政策為例)：擴張貨幣政策利率企業(yè)凈價值外部融資成本投資需求產(chǎn)出GDP，或是擴張貨幣政策利率股票價格逆向選擇和道德風險銀行貸款I(lǐng)Y。貨幣政策的變化通過影響銀行貸款的可用性，從而影響企業(yè)的投資，最終影響實體經(jīng)濟。其強調(diào)的不僅是擴張性貨幣政策能增加銀行的存款，并通過銀行存款的增加起到降低債券利率的效應，更重要的是擴張性貨幣政策會使銀行的貸款增多，而增大了的信貸供給，會使投資水平上升，從而使產(chǎn)出也處于上升態(tài)勢。

二、我國貨幣政策信貸傳導的現(xiàn)狀

依據(jù)貨幣政策的信用傳導觀點，貨幣政策所提供的名義貨幣量雖然是金融中介機構(gòu)影響實體經(jīng)濟部門的關(guān)鍵變量，但并不是連接實際部門和金融部門最合適的指標，因為傳導機制并不能保證名義貨幣量變動能夠全部反映在實體經(jīng)濟中。在我國，出現(xiàn)了信用傳導機制扭曲、信貸傳導渠道不暢的現(xiàn)象，其體現(xiàn)在：

1.貨幣增長與存差同時存在。盡管2002-2006年期間，先后升息3次，兩次上升存款準備金率，但一方面，貨幣供應量仍舊增長，到2006年底，廣義貨幣供應量(M2)余額為34.6萬億元，比上年增長16.9%，狹義貨幣供應量(M1)余額為12.6萬億元，比上年末增長17.5%。另一方面，銀行系統(tǒng)內(nèi)存在大量的存差，根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2006年末，全部金融機構(gòu)各項人民幣貸款(含外資機構(gòu))余額為23.9萬億元。巨額存差的出現(xiàn)，使央行的貨幣政策大打折扣。

2.實體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不對稱。實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不對稱阻礙了貨幣政策傳導的信貸渠道。在實體經(jīng)濟領(lǐng)域，我國已形成了國有經(jīng)濟和非國有經(jīng)濟同在、大型企業(yè)與中型企業(yè)并存的二元結(jié)構(gòu)。而在金融經(jīng)濟領(lǐng)域，則形成了計劃性的正規(guī)金融體系和市場性的非正規(guī)金融體系構(gòu)成的二元結(jié)構(gòu)。從資金需求層面看，當前，非國有經(jīng)濟的快速發(fā)展使其對資金產(chǎn)生了強烈需求，而國有企業(yè)對信貸需求增長緩慢。從資金供給層面看，正規(guī)金融體系中的國有商業(yè)銀行憑借其得天獨厚的“國家信譽”優(yōu)勢吸收了大量存款，支配了絕大多數(shù)的貸款資金供應，但它們的資金供給在制度上仍局限于國有經(jīng)濟部門，國有大中型企業(yè)是它們的主要貸款對象。而非正規(guī)金融體系中的中小金融機構(gòu)由于自身規(guī)模的限制，又缺乏國家信譽做擔保，因而存款增長緩慢，貸款能力不足，對非國有經(jīng)濟的信貸支持也相當乏力。雖然四大國有商業(yè)銀行正在按照市場化的原則進行經(jīng)營，但由于其自身經(jīng)營受到其成本、規(guī)模及政策的制約，因而無法在短期內(nèi)與一些非國有經(jīng)濟的中小企業(yè)建立良好的銀企關(guān)系，也就無法形成合理的資金對應關(guān)系。也正是由于資金需求結(jié)構(gòu)和資金供給結(jié)構(gòu)存在著嚴重的二元結(jié)構(gòu)問題，使得經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)不對稱，擁有我國銀行業(yè)80%以上的資產(chǎn)和負債的工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行在事實上長期存在著“信貸偏向”。另外，近年來一些國有控股的股份制銀行的資金運用結(jié)構(gòu)似乎與四大國有商業(yè)銀行趨同，在信貸政策的貫徹落實上出現(xiàn)了“能貸的不愿貸(國有商業(yè)銀行)，愿貸的貸不了的(中小金融機構(gòu))”的情況，這就直接緊縮了以中小企業(yè)為主的非國有經(jīng)濟的信貸來源，也將中小金融機構(gòu)游離在貨幣政策之外，導致貨幣政策在“金融機構(gòu)——投資者——消費者”環(huán)節(jié)上傳導不充分，使貨幣政策難以發(fā)揮預期的作用，即使中央銀行的貨幣政策信號是擴大貨幣供應量，企業(yè)特別是非國有經(jīng)濟中的中小企業(yè)感受到的卻仍是持續(xù)的“信貸緊縮”。

3.金融機構(gòu)絕大多數(shù)集中在大中城市和東部地區(qū)，中小城市和中西部金融機構(gòu)很少。近幾年，國有銀行基層分支機構(gòu)在農(nóng)村和中小城市紛紛撤并(見表1)，縣級機構(gòu)僅為存款機構(gòu)，無貸款權(quán)，地方中小金融機構(gòu)的發(fā)展未及時跟上，致使在縣級出現(xiàn)了一些金融服務的空白，從而造成單個銀行體系“體系性退步”這一“非理性”結(jié)果，個體成本節(jié)約導致了宏觀成本增加，從而加劇了信貸服務機構(gòu)的分布不平衡和貨幣政策傳導的結(jié)構(gòu)性矛盾。

三、我國貨幣政策信貸渠道傳導不暢的原因

1.中央銀行貨幣政策微觀傳導機制的金融主體對貨幣政策反映不靈。金融機構(gòu)特別是國有商業(yè)銀行承擔了中央銀行和企業(yè)、居民的中介，在存款貨幣擴張中扮演重要的角色，央行擴張性貨幣政策只有得到商業(yè)銀行的積極響應，并以信貸投放等形式加以貫徹，才能達到貨幣供給增加的效果。但是由于我國現(xiàn)行的金融體制存在諸多問題，商業(yè)銀行對貨幣政策的信號反應遲鈍，致使貨幣政策在金融機構(gòu)中傳導受阻，其體現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)利率結(jié)構(gòu)不合理，商業(yè)銀行缺乏動力貸款。一是存款利率與貸款利率差距過大。2006年8月，一年存款利率為2.25%，同期貸款利率為5.76%，對個人貸款還可以上浮10%，銀行只拿出不到一半存款放貸便足可支付存款利息；二是準備金存款利率過高，截至2006年7月底，商業(yè)銀行準備金方面，總準備金余額一般在2.3萬億左右。按照1.89%的法定準備金利率，以及1.62%的超額準備金率，央行的年利息開銷在300億元上下，各大商業(yè)銀行均可坐享這部分收益。據(jù)社科院一研究人員的初步推算，僅工商銀行每年的準備金利息收入便可高達50億元以上。準備金存款利率過高，使金融機構(gòu)放貸的惰性較強，往往將居民、企事業(yè)單位存款作為超額準備金存在中央銀行吃利息轉(zhuǎn)(2)過度強調(diào)風險防范，致使基層商業(yè)銀行活力不足，對貨幣政策反映不靈。一是嚴格的風險管理制約了基層行的信貸擴張能力。近幾年來，國有商業(yè)銀行逐步完善了信貸管理體制，但責任約束過度，其弱化了基層信貸人員的信貸擴張潛力及政策的傳導效果。二是管理體制滯后，削弱了基層行自主經(jīng)營決策能力，導致基層商業(yè)銀行活力不足。作為實行一級法人高度集中管理的國有商業(yè)銀行總行，均制定了各自的信貸政策，將信貸重點投向資金流動性強、經(jīng)營效益好、銀行收息率高的優(yōu)勢重點企業(yè)，忽視了一大批有一定市場潛力且發(fā)展前景較好的中小企業(yè)和私營企業(yè)，造成信貸投向集中。

(3)不良資產(chǎn)比例過高，客觀上壓抑了商業(yè)銀行貸款積極性。根據(jù)2006年底的統(tǒng)計數(shù)字，中國主要金融機構(gòu)不良貸款合計為4.54萬億元，為貸款余額的7.5%。為此，商業(yè)銀行對貸款條件等信貸制度作出嚴格規(guī)定，對放款進行嚴格約束，但在促進貸款、調(diào)動貸款積極性方面缺乏相應的激勵機制。

(4)國有商業(yè)銀行的體制轉(zhuǎn)軌還沒完成，市場化程度還不高，傳統(tǒng)的運作模式與市場化模式相摩擦，大大消耗了銀行系統(tǒng)的能量，從而使貨幣政策的信號在銀行系統(tǒng)內(nèi)衰減。目前仍然是直接的行政指令管理與間接管理并行，有些指導性的管理會演變?yōu)橹噶钚缘墓芾恚瑥亩蚕魅趿算y行的活力，運作模式和管理體制上的矛盾，往往會造成市場信號與政策信號的不一致，并引起銀行行為的紊亂和預期效果失誤，最終使貨幣政策的效果大受影響。

2.企業(yè)的市場化程度不高。企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的主體、貨幣政策傳導的客體，是貨幣政策傳導的微觀基礎，中央銀行的貨幣政策是否能夠有效地作用于經(jīng)濟主體，不僅取決于中央銀行、金融機構(gòu)等金融部門，而且取決于企業(yè)行為的市場化程度。當前，我國國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度尚未完全建立，風險和利益約束機制不健全，且有相當一部分企業(yè)適應市場變化的能力較差，經(jīng)濟效益持續(xù)低迷，資金占用結(jié)構(gòu)不合理，使用效果差，這些不僅影響了金融機構(gòu)的經(jīng)營績效，也弱化了貨幣信貸政策對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。

3.居民個人對貨幣政策反映不積極。分析其原因為：受傳統(tǒng)消費觀念影響，居民超前消費意識不濃；受收入水平限制，居民消費難以擴大；受社會保障體制影響，居民儲蓄意愿仍然較強；受消費環(huán)境制約，目前尚未形成新的消費熱點；受個人信用制度建設滯后影響，消費信貸難以全面拓展；受改革不透明影響，居民的預期與貨幣政策意圖相悖，信貸難以全面拓展；受改革不透明影響，居民的預期與貨幣政策意圖相悖。有關(guān)資料表明，我國儲蓄存款近三年分流的主要去向是股市、國債和外匯資產(chǎn)等三方面，而增加消費的并不多。

四、完善我國貨幣政策信貸傳導途徑應采取的措施

1.加快國有商業(yè)銀行內(nèi)部體制改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。逐步完善商業(yè)銀行內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)；強化國有商業(yè)銀行的成本約束和利潤考核機制，使國有商業(yè)銀行把利潤目標的實現(xiàn)與金融風險的防范放在同等重要的位置上，在實現(xiàn)最佳利潤目標的同時，實現(xiàn)貨幣政策的順暢傳導。此外，加強金融監(jiān)管，完善外部約束。在剝離國有獨資商業(yè)銀行不良貸款的基礎上，對金融機構(gòu)的主要業(yè)務指標的真實性進行檢查，撤銷少數(shù)難以救助的金融機構(gòu)，維護債權(quán)人的合法權(quán)益。大力支持商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務，加強銀行、證券和保險三大金融監(jiān)管當局的協(xié)調(diào)與協(xié)作。

2.推進企業(yè)改革，完善貨幣政策傳導的微觀基礎。企業(yè)是貨幣政策的最終作用對象，他們對貨幣政策反應的敏感性決定著貨幣政策的有效性，預算約束程度和管理水平直接影響著貨幣政策能否發(fā)揮效應。而長期以來國有企業(yè)的預算軟約束和管理不善造成的效益低下，是造成我國貨幣政策傳導下游梗阻的一個重要原因。為了支持貨幣政策的有效傳導，應盡快轉(zhuǎn)換國有企業(yè)的經(jīng)營管理機制，提高企業(yè)整體素質(zhì)，增強企業(yè)信用觀念，引入競爭機制和成本約束機制，使企業(yè)成為真正意義上的市場主體和投資主體。

3.建立中小企業(yè)信用擔保體系。中小企業(yè)信用擔保體系的建立是疏通銀行與企業(yè)之間的關(guān)系，拓寬中小企業(yè)間接融資渠道的關(guān)鍵。由于信息不對稱，加上中小企業(yè)自身規(guī)模與經(jīng)營實力較小，銀行不愿向中小企業(yè)提供貸款。因此，通過構(gòu)建完善的中小企業(yè)信用擔保體系，一方面向銀行提供申請貸款的中小企業(yè)的真實信用水平，另一方面提升中小企業(yè)的信用水平，為中小企業(yè)融資提供可能性。根據(jù)我國的具體情況，可以考慮建立多層次的支持中小企業(yè)融資信用擔保體系。我國中小企業(yè)融資擔保體系可設計為由地(市)、省、國家三級機構(gòu)分層次組成的中小企業(yè)信用擔保體系，擔保業(yè)務以地市為主，再擔保業(yè)務以省、國家為主。凡符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有市場和發(fā)展前景的、有利于技術(shù)進步與創(chuàng)新的各類中小企業(yè)的銀行貸款，均可列入擔保范圍。在建立擔保機制的同時，也要保證擔保基金的充足和穩(wěn)定，基金來源可以通過政府財政撥款、基金會員交納會費、向社會公眾和法人單位募集資金、發(fā)行債券等多元化渠道籌資。

4.大力開展消費信貸，改善公眾的預期，為貨幣政策的順暢傳導創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。國家一方面應著力縮小收入差距，減少低收入群體的比重，加大投資工具的宣傳力度，提高證券資產(chǎn)在個人金融資產(chǎn)中的比例；另一方面，應加快社會保障、教育、住房、醫(yī)療等多項制度的改革，引導居民的消費預期。只有努力改善消費和投資環(huán)境，通過發(fā)展對居民個人的信貸業(yè)務，擴大居民參與金融活動的深度，鼓勵金融創(chuàng)新，才能改變居民金融資產(chǎn)過度集中于銀行儲蓄的局面，增強對利率反應的敏感性，使貨幣政策產(chǎn)生預期的效應。

參考文獻：

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[3]劉瑋.我國貨幣政策的傳導機制及其效應[J].經(jīng)濟論壇，2004，(14).

篇10

[關(guān)鍵詞]信貸規(guī)模；貨幣政策；銀信合作；金融創(chuàng)新

2009年以來，為克服國際金融危機的負面沖擊，我國果斷地采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面實施應對危機的一攬子計劃。在此背景下，貨幣信貸投放呈現(xiàn)出較快增長態(tài)勢，部分商業(yè)銀行資本充足率等指標也開始出現(xiàn)預警(見圖1)。從2009年3季度開始，宏觀管理層陸續(xù)出臺了相關(guān)政策措施抑制貨幣信貸投放的過快增長，商業(yè)銀行放貸沖動因此受到一定程度抑制。

盡管如此，由于市場資金需求仍然旺盛，使得商業(yè)銀行轉(zhuǎn)而加強與信托公司合作，積極開發(fā)各類信貸類理財產(chǎn)品，從而調(diào)節(jié)其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，規(guī)避信貸規(guī)模管理。與此同時，信貸類理財產(chǎn)品的收益率和期限結(jié)構(gòu)對投資者也具有較強吸引力，因此受到市場的青睞。據(jù)統(tǒng)計，2010年1季度發(fā)售的信托產(chǎn)品，年收益率一般在6％－7.5％，平均預期收益率則達到7.52％，比1年期存款利率高出5個百分點。從規(guī)模上看，2009年到期的信貸類理財產(chǎn)品數(shù)為2336款，與2008年全年到期的1015款產(chǎn)品相比，增加了約一倍。同時，各家銀行目前推出的理財產(chǎn)品中約有印％以上是信貸類理財產(chǎn)品。2010年前兩個月信托貸款規(guī)模或已接近4000億元，約達同期銀行新增貸款2.09萬億元的20％。

一、緊信貸背景下的信貸規(guī)模規(guī)避：基本事實

自2005年第一款銀信合作產(chǎn)品問世至今，我國銀信合作市場快速發(fā)展，產(chǎn)品發(fā)行量持續(xù)上升，其中，2009年12月發(fā)行639款銀信合作理財產(chǎn)品，刷新了銀信合作產(chǎn)品的單月發(fā)行紀錄(見圖2)。此后，隨著有關(guān)銀信合作監(jiān)管政策的陸續(xù)出臺(見下表)，2010年1月發(fā)行量曾跌入低谷，但此后連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)反彈。

從銀信合作理財產(chǎn)品的運用方式分布來看(見圖3)，以2010年5月為例，銀信合作理財產(chǎn)品運用方式主要集中于貸款類(占31.28％)和組合類(占51.87％)，而對其它領(lǐng)域相對較少。

二、信貸規(guī)模規(guī)避的典型模式

從目前的情況來看，信貸規(guī)模規(guī)避主要是通過商業(yè)銀行與信托公司合作的創(chuàng)新方式，即信貸類理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行通過轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)和發(fā)放信托貸款“曲線”將自身現(xiàn)存(或潛在)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去，使得商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)移至表外或?qū)⑿刨J資產(chǎn)間接轉(zhuǎn)化為銀行理財產(chǎn)品，從而提升自身資本充足率，突破宏觀部門有關(guān)信貸規(guī)模的限制(目前有人認為，上述操作本質(zhì)上類似于“信貸資產(chǎn)證券化”)。目前在信貸類理財產(chǎn)品的具體運作中，商業(yè)銀行事實上控制了客戶選擇、產(chǎn)品設計、銷售、收益分配等各個環(huán)節(jié)，是真正的發(fā)起人，而信托公司則處于附屬地位。從具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，信貸類產(chǎn)品大致可分為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類和信托貸款類兩種基本模式。

(一)通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓削減表內(nèi)存量貸款規(guī)模

所謂信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類，主要是指商業(yè)銀行將貸款貸給借款人后，再將該未到期的信貸資產(chǎn)通過信托公司的平臺轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品，以出售給理財客戶。按信貸資產(chǎn)到期是否可以回購，還可將產(chǎn)品細分為賣斷型和回購型兩種。通過信托公司的平臺，商業(yè)銀行可以在不占用信貸額度的前提下規(guī)避各項宏觀監(jiān)管指標，滿足客戶的融資需求并獲取相應收益。

2009年末，銀監(jiān)會陸續(xù)出臺有關(guān)政策規(guī)定“信托公司不得將銀行理財對接的信托資金用于投資理財資金發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)”等(見表1)，這意味著原先由銀行存量打包優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置而成的信貸類理財產(chǎn)品受到限制。但是，對于購買投資于其他銀行信貸資產(chǎn)的理財產(chǎn)品并沒限制。由此，銀信合作的模式或?qū)⑥D(zhuǎn)向兩家銀行與信托公司合作的“銀銀信”合作模式。對于商業(yè)銀行而言，“銀銀信”模式存在一定風險，因為以前銀行信貸類理財產(chǎn)品主要用于收購自身存量信貸資產(chǎn)，對信貸項目很了解，風險把控能力較強；但“銀銀信”合作模式用于收購其他銀行存量信貸資產(chǎn)后，相比之下，對信貸項目的了解程度可能不會那么深入。“銀銀信”模式能否成為未來的發(fā)展趨勢，仍有待進一步觀察。

(二)通過信托貸款擴張表外新增貸款規(guī)模

在宏觀監(jiān)管政策日益趨緊的情況下，既然商業(yè)銀行不能通過信托理財方式投資自己的存量信貸資產(chǎn)，那么他們就嘗試把某些貸款完全交給信托公司來做，即開發(fā)所謂的“信托貸款類產(chǎn)品”。具體地，由商業(yè)銀行與信托公司聯(lián)手推出信托貸款理財項目產(chǎn)品，然后再通過銀行的渠道向客戶銷售。銀行成功籌集資金后交給信托公司，信托公司以此理財資金來發(fā)放貸款給需要信貸資金的企業(yè)或項目。

其實，這類新產(chǎn)品投資的本質(zhì)是“新增貸款”，而以往理財產(chǎn)品投資的多是“存量貸款”，即以前是銀行先放貸，再找信托公司合作盤活存量貸款；而信托貸款則是商業(yè)銀行在貸款前先找信托公司，直接把新增貸款轉(zhuǎn)移出去。通過上述操作可以壓縮商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的貸款規(guī)模，為其下一步增加額外貸款騰出空間。

三、信貸規(guī)模規(guī)避對貨幣政策調(diào)控的影響

(一)對貨幣政策調(diào)控目標的沖擊

信托公司所發(fā)放的信托貸款不屬于傳統(tǒng)意義上一般貸款的范疇，從而可以在一定程度上規(guī)避中央政府提出新增貸款的調(diào)控目標(如2010年7.5萬億)，使我們通常統(tǒng)計和觀察到的信貸數(shù)量小于實際進入宏觀經(jīng)濟的資金，使貨幣政策調(diào)控的力度大打折扣。此外，信托貸款的隱蔽性也“打亂”了宏觀調(diào)控中的信貸投放節(jié)奏，直接影響調(diào)控的實際效果。

(二)對貨幣信貸真實投向的影響

除了總量目標外，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓過剩或受限行業(yè)的信貸資產(chǎn)，還可能掩蓋銀行信貸投向的真實結(jié)構(gòu)，不利于引導信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。例如，近期國務院及有關(guān)部門出臺規(guī)范房地產(chǎn)市場、遏制房價過快增長的政策措施后，房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈緊張起來。但近期卻有跡象顯示，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)選擇通過信托方式籌資，使得部分資金的投向難以得到真實反映。

(三)對貨幣政策傳導渠道的影響

當前貨幣政策主要通過銀行體系實施對整體經(jīng)濟的調(diào)控，銀行體系的穩(wěn)健程度直接關(guān)系到貨幣政策傳導效率。當前部分銀行通過設計發(fā)行信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品，將存量貸款、新增貸款轉(zhuǎn)出表外，但銀行依然承擔貸后管理、到期收回等實質(zhì)上的法律責任和風險，并因此減少資本要求，逃避相應的準備金計提，潛在風險不容忽視。這些將直接影響到銀行穩(wěn)健程度以及貨幣政策傳導效率。

(四)對貨幣政策工具有效性的挑戰(zhàn)

信貸類理財產(chǎn)品能增加信托公司等非銀行金融機構(gòu)的存款，而這些存款并不需要向央行交納法定存款準備金，這實際上縮小了法定存款準備金的范圍，在一

定程度上削弱準備金率政策工具的效力。此外，隨著未來理財產(chǎn)品市場進一步發(fā)展壯大，其對儲戶存款的替代性必然增強，理財收益率比一般存款利率也更加靈活，這將對利率政策的實際效果形成挑戰(zhàn)。

(五)對貨幣供應量內(nèi)部層次的影響

按照現(xiàn)行的貨幣統(tǒng)計制度，信貸類理財產(chǎn)品的大幅增加并沒有對M2總量的統(tǒng)計造成直接影響，但是它卻使得其內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生相應變化。部分活期存款(屬于M1)轉(zhuǎn)而流向信托存款(屬于M2)，直接導致貨幣流動性比例(M1／M2)減小。如果理財產(chǎn)品收益率較高，還會使得M2內(nèi)部“儲蓄存款”和“定期存款”轉(zhuǎn)移至“信托存款”。這些都給傳統(tǒng)的貨幣信貸形勢分析和流動性研判帶來一些影響。

四、政策建議

一是繼續(xù)強化對貨幣信貸的統(tǒng)計分析。及時準確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是科學宏觀調(diào)控的現(xiàn)實基礎。在當前的經(jīng)濟形勢下，若要對實際信貸規(guī)模進行有效控制，有必要將信托貸款納入信貸總體規(guī)模控制范圍。歷史上，中國曾根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢的發(fā)展不斷調(diào)整貸款規(guī)模的范圍。例如，2007年人民銀行對商業(yè)銀行實行了將票據(jù)融資額納入貸款規(guī)模的窗口指導政策。因此，首先在金融統(tǒng)計上可以考慮將信托貸款列入新增貸款的統(tǒng)計范疇內(nèi)，防止所謂“緊信貸、寬貨幣”的現(xiàn)象出現(xiàn)，即表面上信貸政策收得很緊，但實際上貨幣條件十分寬松，大量資金依然通過各種渠道流入實體經(jīng)濟。如果統(tǒng)計數(shù)據(jù)能及時準確反映出商業(yè)銀行規(guī)避信貸規(guī)模等行為，這就能為宏觀決策者提供良好的信息基礎。