融資渠道煤炭企業論文

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一、拓寬煤炭企業的融資渠道

1.融資渠道及融資順序理論

企業的融資方式主要有直接融資和間接融資兩種。直接融資，顧名思義即沒有融資中介介入的資金融通方式。直接融資主要有企業內部融資、債券融資、權益融資（包括股票市場融資、風險投資、企業重組等）。間接融資即有融資中介參與的融資方式，間接融資主要有銀行融資、信托融資、保險融資等。目前，我國資本市場仍然是以銀行為主的間接融資市場，但證券市場、債券市場及權益資本市場也有一定的發展。就幾種融資方式而言，每種融資方式各有優劣。美國經濟學家梅耶在研究企業的融資結構和融資方式時，提出了內源融資＞債權融資＞權益融資的融資順序理論，又名啄食順序理論。我國學者在發展國外學者的理論基礎上，從我國企業的融資環境和偏好出發，提出了適用于我國企業的內源融資＞股權融資＞銀行融資＞債券融資的融資順序（陳偉，吳燕華，2013.）。

2.煤炭企業的融資渠道和融資方式創新

企業的發展存續離不開資金的支持。面對低迷的煤炭市場和經濟環境的不景氣，煤炭企業應該及時拓寬融資渠道，創新融資方式，籌足“糧草子彈”過好“寒冬”。（1）內部融資。內部融資即是內源性融資，是企業用自有資金解決資金困厄的方式。內部融資主要有兩種，提留盈余公積和股東定向融資。內部融資是諸多融資方式中成本最低、風險最小的融資方式，也是企業的首選融資方式。就目前的整體融資現狀而言，許多煤炭企業仍然將內部融資作為首選。在提高企業內部融資能力上，煤炭企業可以通過關停部分窯口、減產減員等削減內部支出，藉由深挖內部管理來提高資金使用效率，由此提高企業的投入產出比，擴大盈余公積的可提留額。同時，做好內部思想動員工作，鼓勵股東和員工分擔企業風險，內部定向融資。（2）產業鏈融資。企業并不是孤立的存在，而是居于一定的產業鏈中的某一位置。在產業鏈融資上，煤炭企業既可以通過自身向產業鏈上下縱深發展，如實現煤電一體化，以分攤成本、增強風險抵御能力。事實上，如神華集團、五大電力公司等煤電一體化企業，由于產業布局縱跨上下游，具有極強的資源整合能力和穩定的盈利能力；當然，企業也可以選擇同上下游企業結成風險同盟，共同抵御未知的行業風險。并通過行業同盟增強行業信用，由此獲得產業鏈融資。（3）資產證券化。資產證券化是金融時代下，金融機構、企業將企業內部資產進行組合打包，形成可在資本市場融通的金融工具的一種方式。就煤炭企業的經營特點和融資環境而言，適合煤炭企業的資產證券化方式主要有：應收賬款融資、存貨融資、采礦權融資、訂單融資、合同融資、項目融資等。由于煤炭開采權的專屬性和煤礦開采的可以預見的穩定效益，企業可以將采礦權質押融資。應收賬款融資則是煤炭企業將現有的債權打包給銀行，通過債權質押獲取銀行資金的方式。（4）發行債券、中期票據。煤炭企業投資規模大、投入回報周期長，長期需要大量的資金輸入。而債券、票據等中長期融資方式符合行業的資金需求特點，能夠有效緩解企業的資金饑渴。因此，符合條件的煤炭企業可以通過發行債券、中期票據的方式進行債券融資。（5）股權融資。股權融資是煤炭企業通過出售部分股權換取融資的方式。按照目前的股權渠道，主要分為私募股權融資和公募股權融資。私募股權融資是企業不通過公開的方式，私底下同風險投資、私募基金等接觸，獲取融資的方式。私募融資比較便捷、方便，融資門檻也相對較小，是目前許多煤炭企業采用的融資方式。公募股權融資就是上市融資，之前由于A股門檻相對較高，煤炭企業進入困難。在開辟中小板、創業板等之后，煤炭企業上市融資相較之前更為容易，可以通過股票市場公開募集資金。此外，煤炭企業的兼并重組也是一種股權融資方式，可以通過推進煤炭行業的重點企業兼并重組其他煤炭企業，推進煤炭行業的開發生產集中度，避免行業過度競爭和產能過剩，并增強企業市場議價能力和風險抵御防范能力。（6）設備租賃融資。設備租賃是設備的使用單位向設備所有單位（如租賃公司）租賃，并付給一定的租金，在租賃期內享有使用權，而不變更設備所有權的一種交換形式。設備租賃是近幾年興起的一種新型融資方式，對于煤炭行業這種設備使用多、固定投資比重較大的行業具有極高的應用價值。煤炭企業可以通過設備租賃的方式，獲取開采設備，以減少成本支出和資金占用，提高資金使用效益。（7）海外融資。國家鼓勵企業“走出去”，對于部分有實力的大型煤炭企業而言，可以借此成功打入國外市場，開辟新的營銷陣地，獲得新的盈利增長點，而這本身也能夠極大豐富和增強企業的自我造血能力。同時，在海外開展業務過程中，企業可以通過在海外上市、同本土企業合作等方式融資，壯大發展自己。如神華集團就通過同俄羅斯企業進行合作的方式，共同開發當地煤礦。

二、加強煤炭企業的融資風險防范

1.科學制定融資目標，合理安排融資結構

融資風險是企業融資活動中的不確定性造成的。從風險的內在成因看，融資風險主要受到融資規模、融資結構、融資期限、融資成本等的影響。如就融資結構而言，過高的短期負債會加重企業的現金流負擔，容易造成流動性吃緊；而過高的長期負債則容易帶來高昂的利息成本，同時也會由于負債期間的拉長而增加融資活動的不確定性。同樣地，融資規模過大或過小也會對企業的風險控制造成一定影響，融資規模過小會過度消耗企業的自有資金，不利于充分發揮資金效益，融資規模過大則容易加重企業的融資成本，容易誘發償還危機等。煤炭企業在籌備融資活動之前，應依據企業的財務戰略目標，結合所處的市場環境，科學制定融資目標，合理安排融資結構、融資規模和融資期限，盡可能地降低融資成本和融資風險。

2.加強企業內部控制，構建風險防范體系

企業的內部控制管理是企業風險控制的基礎性和關鍵性因素。就目前的現狀來看，不少煤炭企業存在內部管理不嚴、人員松散、設備閑置、材料浪費等情況，嚴重降低了企業的財務管理效率，增加了企業財務風險。煤炭企業應健全內部控制管理，建立起完善的內部管理制度，從基礎管理入手，構建起全面的風險防范體系。企業應增強風險防范意識和危機意識，提高企業管理層和內部員工的融資風險意識，從思想上警醒起來。同時，通過完善企業治理結構、健全內部溝通環境、建立有效的控制手段、加強績效考核和監督等，加強對企業內部管理活動的風險監控和防范。企業應建立健全決策管理、資產管理、預算管理、采購管理等管理制度，明確融資過程中的風險點并加強風險監測。建立應急機制，及時處理和化解風險。四、結論當前煤炭產業正處于低谷調整期，不斷有企業退市、破產、兼并、重組。在嚴峻的市場環境下，煤炭企業要科學謀劃，加強融資管理和風險管理，“補充草料過好冬”，在肅殺中悄悄發展壯大自身，迎接下一輪增長行情。

作者：鄧麗麗單位：唐山開灤趙各莊礦業公司財務部