資本運作管理范文10篇

摘要：資本運作作為企業經營管理工作中的一項常規性內容，是企業實現生存和發展目標的關鍵。隨著當前我國社會主義市場經濟的穩健發展和現代化經濟體系建設工作的深入開展，以資本運作為出發點來尋求企業創新發展之路逐漸成為企業取勝的一項重要技巧。文章基于當前企業經營管理創新的現實開展情況，對資本運作的價值及其發揮路徑進行分析，以深化資本運作在促進企業經營管理中的價值和功能。

關鍵詞：資本運作；企業經營管理；創新；價值

隨著我國經濟發展環境的日趨多元化和創新主體思維的多方位發展，創新逐漸成為助推經濟發展的重要支撐。在當前我國社會主義市場經濟發展進入新階段的情況下，資本運作逐漸成為驅動企業創新的重要動力源泉，并為企業經營管理創新創造了新的契機。然而就整體上來看，資本運作在企業經營管理創新中的價值并沒有充分、有效地發揮，需要借助相關的理論研究與實踐經驗總結來加以良性引導，以實現企業經營管理工作的長期持續發展。

一、資本運作在企業經營管理創新中的價值

資本運作是通過對企業所擁有的資本資源進行有效地利用，從而實現資源的保值增值。對于現代化的企業管理來說，資本的有效管理是一項關乎自身長遠發展的事情，而資本運作既能夠體現出企業的日常運作能力，同時也能夠展現出企業發展的實力。從企業經營管理創新的角度來看，資本運作所具備的價值主要體現在以下幾方面：（一）資本運作是企業經營管理創新的出發點和落腳點。對于企業來說，盈利是經營管理工作追求的重要目標，雖然實現盈利的方式不盡相同，但均有賴于其做掌握的資源，即企業利用自己所擁有的資金、技術、人才等優勢來通過一定的模式獲取相應的經營利潤。而企業所有活動開展的前提和基礎就是資本，企業只有掌握了足夠豐富的資本運作實力，才能夠在復雜的市場經濟環境下準確定位和把握自身的發展方向與策略，從而做出有效的決策、行為。同時，在當前市場經營環境日趨復雜和多變的情況下，企業尤其是中小企業往往采取量力而行的經營策略，即根據自身的資源綜合量來確定發展戰略，而資本運作是對企業資本進行管理的一種常規方法，是企業在進行相應戰略制定時重點考慮的內容。（二）資本運作是企業經營管理創新綜合實力中的關鍵指標。在當前市場開放性日益增強的情況下，如何讓資本能夠在運作的過程中實現增值，成為企業的贏利點是眾多企業尤其是中小型企業考慮的重中之重。資本自身所擁有的屬性也決定了其只有在市場運作的過程中才能夠實現保值增值的目的，并且在運作過程中具有一定的豐富，這就要求企業要具備相應的資本運作能力，能夠根據市場和自身發展的實際情況來采取一定的應對策略。無論是金融性企業還是其他企業都將資本運作作為企業經營核心力中的重點，將資本運作人才的吸引和培養視為企業創新力增強中的重要砝碼，而一些資本運作能力薄弱企業失敗的案例也從實踐的層面印證了這一觀點。

二、實現資本運作促進企業經營管理創新價值的路徑

我國中醫院大多屬于公立醫院，對財務管理缺乏市場敏感性，因此導致很多中醫院都在財務管理方面存在各種各樣的問題。想要從根本上解決中醫院財務管理問題，必須要優化中醫院資本運作方式，在中醫院的綜合管理方面引進市場因素，從而促進中醫院內資源的合理配置，建立健全中醫院的財務管理體系。

一、我國中醫院資本運作現狀

相較于我國大型綜合性醫院，中醫院的發展較為緩慢，在醫院規模、收益以及發展前景上都處于明顯的劣勢地位。中醫院想要將我國的中醫文化發揚光大，必須從中醫院的實際出發，結合我國醫療改革的具體方針，積極改善財務管理，加強中醫院自身對資本運作的管理能力，在我國市場經濟大環境中走良性發展之路。資本運作的良性循環在促進整個中醫院財務管理的健康發展方面起著至關重要的作用，目前我國中醫院的資本運作主要分為資本籌集與資本運營。［1］市場經濟的發展以及醫療改革方案的實施都為我國醫院籌資指明了大方向，我國醫院僅僅依靠政府撥款就想發展的思路已經行不通。醫院想要在新的時代中站穩腳跟，必須要積極優化資本結構，建立多元化的市場融資體系。目前，中醫院的運作資金主要來自于銀行貸款、商業貸款、社會融資、社會基金以及捐贈，中醫院自身處于較被動的地位，想要化被動為主動，中醫院必須加快資本籌集，合理優化自身的資本結構，并且加快提升中醫院的經濟運營效益。受傳統中醫學的影響，中醫院和大型綜合型醫院相比，除了規模、效益上的不足之外，其在整體技術創新以及市場適應性方面都存在著明顯的缺陷。因此，建立適合時代特點的資本運營模式，突破傳統觀念的限制、樹立市場運營觀念，調整中醫院本身的發展模式對于中醫院的壯大有著重大作用。合理的資本運營方式可以讓中醫院在資本籌集方面擺脫傳統的靠政府扶持的陳舊之路，走上隨市場發展規律前行的科學發展道路。

二、中醫院的財務管理在資本運作方面存在的問題

隨著資本運作開始在中醫院財務管理方面發揮作用，許多問題也隨之“浮出水面”。目前中醫院的財務管理工作在資本運作方面暴露出來的問題主要有中醫院收支不平衡、市場適應力太差、資本盲目投資以及人力資源管理較差等方面。［2］患者康復率是衡量一個醫院好壞的首要指標。隨著我國現代化醫療設備的引進以及大型綜合醫院的發展，中醫的患者治療率相對西醫處于明顯的劣勢地位。據統計，傳統的中醫治療方法，如針灸、推拿、拔罐等的患者治療率僅在25%左右，住院治療率更不樂觀，這遠遠低于國家醫療部門對中醫治療率的期望值。［3］中醫院治療率較低直接影響影院的整體收益，限制了中醫院提升醫療條件以及引進更多人才的指標，不利于中醫院科學可持續發展。為了改變現狀，必須加強資本運作的應用，改善中醫院的籌資及資本運營模式，切實提高中醫院的患者治療率，促使我國傳統中醫學在社會發展過程中能夠持續發揮自己的優勢。

三、資本運作在中醫院財務管理中的應用

［摘要］針對目前我國保險業保險資金運作的現狀，分析保險運作過程中存在的問題，提出保險運作風險管理的有效措施。

［關鍵詞］險資運作;風險管理;資產負債回報率;投資渠道

1引言

近年來，我國的保險業發展勢頭良好，保險公司的可運作資金不斷累積，因此保險公司需要拓寬保險資金運作的渠道，增加保險資金運作渠道成為保險資金運作發展的必然趨勢，然而由于我國資本市場發展起步晚，體制不完善，在資本市場環境的影響下，保險公司資金運作仍存在很多問題，同時也加劇了保險資金運作的風險，因此，結合我國經濟發展的實際情況，多渠道運作保險資金并且加強風險防范管理非常必要。

2保險資金運作的現狀和發展趨勢

2.1保險資金運作規模發展迅速

一、國資國企改革下煤炭企業資本運作的必要性

（一）完善企業治理結構。隨著國資國企改革，我國煤炭企業的體制、經營機制和管理流程等還在繼續轉變。要想讓煤炭企業擺脫現有的困境，就要建立現代企業制度，完善其治理結構。而企業資本運作可以推動其投資主體的多元化發展，并構建與社會主義市場經濟發展相適應的管理模式。通過實施資本運作，建立現代化的煤炭企業制度，不斷完善其治理結構，才能為煤炭企業的可持續發展提供動力。（二）實現企業“做大做強”的戰略目標。目前，雖然煤炭企業集團都有“做大做強”的戰略發展目標，但是其行業競爭性強，國家直接投資在逐步減少，必須要積極推動產業結構調整，加大資金投入，這都要依賴企業的資本運作。通過資本運作，企業可以在較短時間內籌集大量資金，充分利用社會資本，實現企業規模的快速擴張，最終完成其“做大做強”的戰略目標。（三）有效推動資源整合。通過煤炭企業的資本運作，可以推動其多元化資源整合。在資源整合過程中，要發揮礦區的資源、技術和管理等優勢，推動煤電產業間的強強聯合。因此，煤炭企業必須要進行資本運作，運用并購、控股、聯營等多種方式，推動其投資的多元化，有效整合其資源效益。（四）是實業經營的必要手段。實業經營是煤炭企業創造物質財富的源泉，而實業經營的必要手段就是進行資本運作。要想推動煤炭企業的快速發展，就要一起把握實業經營和資本運作，并同時進行，這樣才能為煤炭企業積累物質財富。

二、國資國企改革下的煤炭企業資本運作問題

（一）融資模式單一。煤炭行業的利潤高、投資大，企業運行都需要融資，而且市場競爭日漸激烈。煤炭資源的減少，使企業的開采成本和運輸成本越來越大，很多煤炭企業都出現了資金周轉困難的現象。由于煤炭企業的融資模式單一，只依賴銀行借款和其他間接融資已難以與煤炭企業的發展相適應，會制約煤炭企業的跨越式發展，使得其缺乏資本的有效支撐，業務擴展困難，難以開拓市場。（二）盲目追求規模擴張。煤炭企業為了提高其經營效率大多追求經營規模的擴大，而且現在很多煤炭企業還沒有認識到規模擴大的兩面性，使得目前煤炭企業的規模擴張過快，影響企業資本支撐，致使很多企業經常出現資金周轉困難的局面，資本運營不當的問題越來越嚴重。而且煤炭企業也沒有認識到資本運營和生產經營之間的關系，不重視企業內部結構的優化，使得企業難以發揮其優勢互補的作用，只注重擴大經營領域和生產規模，由于企業盲目追求規模擴張，導致其生產經營效率較低。（三）效率低、風險大。作為一項復雜的財務管理活動，資本運作必須結合企業自身的業務需求和可利用的融資渠道開展綜合籌劃，要將資源和科學規劃相結合?，F在煤炭企業大多都擴張過度，使得其資金需求越來越大。同時，礦區煤層加深、新煤層尋找困難等都需要大量的資金支持，加大了企業資的金需求缺口。現在煤炭企業在銀行貸款已經無法滿足其資金需求，有些企業還會借入高利息的民間資金，一旦發生資金回收困難，就需要有新的借貸資金償還舊債，形成惡性循環。由于煤炭企業的盲目經營擴張，使得其資本擴張盲目，不僅影響了資本運營的效率，其資本成本和財務風險也越來越大。

三、國資國企改革下的煤炭企業資本運行對策

（一）構建多元化融資渠道。一般上市的煤炭企業要通過資本運作發揮其資本優勢，而其基礎就是需要進行人員機構的準備。因此，可以加強高校、研究機構的課題合作，掌握其中的運行規律，并利用高校和研究機構的資源進行人才培養和知識更新。同時，也可以利用企業的自身優勢，與大型企業結成合作伙伴，通過合作的機會，向其他企業學習發展經驗。另外，企業也要向資本運作成熟的企業學習，并探究摸索出適合自己的資本運作道路，并通過服務外包的形式進行企業資本運作。結合自身的生產經營發展情況和前景，要制定企業發展的多元化籌資策略，加大資本支持，推進資本積累和集聚，豐富其融資數量和成本?，F階段，我國煤炭企業獲取資金的主要渠道是依靠銀行貸款，但是目前銀行貸款審批程序越來越復雜和嚴格，只依靠銀行貸款難以滿足企業的發展需要，而且消耗時間長，可能會影響企業的投資和發展。因此，煤炭企業要積極探索新的融資方式和融資渠道，如果其已經上市，可以通過證券市場發行配股向社會募集籌資，快速籌得企業經營需要的資金。而且將資產股份化和證券化，可以提高實物資產的流動性和可分割性，簡化交易過程，并降低其交易成本，為企業資本融資提供多元化渠道。（二）優化企業資本規模。在企業發展過程中，其規模與其運行效率并不呈正相關的發展規律，而是有一個臨界點，如果企業規模沒有超過這個臨界點，其運行效率就會與企業規模呈正相關的發展，此時可以擴大企業的規模來降低其平均成本。一旦企業規模超過了必要的限度，其運行成本和規模擴張就會出現負相關的關系，企業運行效率就會下降。因此，在企業發展過程中要優化其資本規模，不能一味擴大企業規模，還需要注重其與運行效率之間的關系。根據目前煤炭企業的盲目擴大生產的問題，企業自身發展要加強對自身的審視，構建適合自身發展的戰略目標，并將企業的實體產業經營作為基礎，推動企業資本的運行。對于規模不大的企業，可以運用多種合作模式增加其規模，并推動規模經濟效應的實現，比如合并、重組、戰略聯盟和商業合作等形式。煤炭企業、上游企業或下游企業，都可以是其合作對象，通過組建價值鏈發揮其自身優勢。而規模較大的煤炭企業，可能會更容易受資金、技術、資源、人才等要素的影響，企業在發展時必須要學會統籌兼顧，推動多元化投資策略的實施，并加強與地方經濟的有效結合，推動煤電、煤化工、煤冶金、煤建材等產業的發展。通過多元化的經營模式降低企業的經營風險，吸收外資、多元持股、與下游企業聯營等方式，都可以為企業提供發展資金。（三）推動形式靈活發展。煤炭企業的資本運行方式多種多樣，必須要結合其實際情況進行靈活應用，保證最大限度的利用企業的資源。首先，可以運用并購方式，通過橫向并購擴大企業的生產規模和市場份額，優化市場方式進行有效的并購，推動小煤窯的關閉。其次，要搞好縱向和混合并購，推動煤炭企業的多元化發展。同時，也可以通過縱向一體化延伸企業的產業鏈，實行資產重組。資產重組有三個內容：一是剝離非生產經營性資產，二是經過重組，推動優勢地區、行業、企業、產品間企業資產的流動；三是調整已形成的資產項目，降低財務風險。很多大型的企業都有資本優勢，并購、重組、與其他企業合作等方式都可以實現其優勢互補，而中小煤炭企業也可以發揮自身的優勢，加強與大型企業的合作，積極探索適合自己的資本運行道路。

一、市場經濟條件下出版企業的資本運作趨勢

（一）貼近讀者，優化產品

新聞出版等文化產業的良好表現已經成為目前遭受金融危機影響的世界經濟的“活躍因素”，從而能刺激文化消費經濟的發展。具體來講，出版企業的發展要考慮到更為理想的資本運作模式，實現貼近讀者需要，優化產品質量的基本目標。貼近讀者意味著能夠更為廣泛地占有出版業市場，實現資本運作的市場占有率的基礎；而優化產品及其服務品質能夠為企業的發展帶來軟動力，便于更好地進行資本運作管理?？傊?，在當前的市場經濟條件下，可以通過具體的文化產業市場營銷策略以及積極組織各種為閱讀客戶服務的市場服務活動，來將文化閱讀推向更加寬闊的市場上。

（二）區域聯合，積極上市

轉變新聞出版業的發展模式、調整新聞出版產業結構的有效果方案是新聞出版企業在完成轉企改制的基礎上，進行并購重組、上市融資。全國出版傳媒業迸發出前所未有的全新發展活力。因為地方出版集團在轉企改制、股改、上市、兼并重組，多元化經營等方面敢于率先嘗試，所以地方出版集團的在中國出版業的競爭格局中居于越來越有利的地位。從2007年起，中部出版高層論壇每年的討論焦點都是關于如何加強合作。不難受看出，地方出版集團會把發展重點放在通過特色化戰略獲得市場的主動權。能夠預測到中國出版業將在中央與地方出版集團的博弈中獲得成功。因此，地方集體和中央的聯合發展，比較有利于出版企業股改上市，能夠促進出版企業的發展要素，包括資金、資本、品牌以及經營等，邁上一個新的臺階、新階段。

（三）發展新媒體，建設主陣地

資本運作是公司擴張的重要手段，也是企業納稅籌劃的重要工具。目前，我國稅法對企業資本運作的稅收管理還處于滯后狀態。這給一些外商投資企業和外國企業通過所謂的資本運作技巧，利用企業會計制度、具體會計準則和稅法對資本運作相關規定的不夠完善之處，規避國家稅收征管帶來了可乘之機。如何密切關注外商投資企業和外國企業資本運作方式，積極防范稅收執法風險，切實維護我國的稅收利益，是當前國際稅收管理需要積極加以研究和探討的問題。

一、資本運作的概念和資本運作的方式

資本運作的概念為中國企業界所特有。西方沒有資本運作的概念，只有企業的兼并與收購。中國資本運作的概念是指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動，實現價值增值、效益增長的一種經營方式。它除了包括西方的企業并購和整合外，還包括上市融資(注：上市融資其實也是零賣企業股權)和企業整體或部分資產出售。

企業資本運作的具體方式可細分為7種：

a、成立新公司；

b、發行股票或債券(包括可轉換公司債券)；

一、集團客戶信貸風險案例的四種類型

(一)盲目擴張失敗型：銀行信貸資金起到了推波助瀾的作用

一些有過輝煌經歷的集團客戶企業家往往有太強的擴張欲望，無往不勝的過往經歷，使得他們很容易形成一種自我崇拜和好大喜功，過高估計自己的能力和企業的實力。在這種心態支配下，企業往往會進行盲目擴張，一旦擴張失敗，大概有四種結局：一是草率地進入新領域，結果在多元化經營中敗下陣來，比如巨人集團；二是在全國各地大規模開設多層次的分支機構，最后導致管理失控，比如三株集團；三是過度追求廣告的轟動效應，最典型的例子是不顧自身財力爭做所謂的“標王”，從而導致經營巨虧，比如秦池酒業；四是揮舞資本大棒、超過自身實際能力進行跨行業大兼并，過度負債形成的巨量短期資金被長期使用，最終資金鏈不堪重負斷裂，導致整個企業帝國轟然倒塌，比如新疆德隆。

(二)資本運作失策型：銀行信貸資金陷入資本運作“黑洞”

目前，資本運作產生的原因主要有兩個：一是在國有企業產權改革過程中的客觀存在。國有企業產權改革，不管是國有企業之間通過資產劃撥、股權劃轉等方式進行的國有資產優化組合，還是通過規范上市、中外合資、相互參股、兼并收購等多種途徑實現投資主體的多元化，都涉及到資本運作，雖然這些資本運作并不全部由企業本身主導完成，但是企業本身必定要扮演重要角色。二是在企業擴大經營過程中的主觀欲望。企業要擴大經營必然伴隨資本運作，應該警惕的是，集團客戶特別是上市的集團客戶陷入資本運作“黑洞”的案例很多，近年來，因資本運作不當而出現經營風險甚至破產倒閉的企業約占總數的30%。曾有資本市場“西南王”之稱的朝華集團董事長張良賓因涉嫌金融詐騙、虛增注冊資本等被警方采取強制措施，它可能存在的資本運作“黑洞”高達20億元，其中僅違規擔保項就達9.7億元。目前，朝華集團已被眾多債權人包括華夏銀行、上海銀行、交通銀行等7家銀行的分支機構訴上法庭，涉訴金額高達8億元。[1]此案雖然不像德隆那樣令人震驚，但給商業銀行留下的教訓非常深刻，銀行貸款必須警惕再度陷入集團資本運作的“黑洞”。

(三)集團管理失當型：銀行信貸資金陷入企業的管理風險

［摘要］文章從研究市值管理的概念、政策及作用出發，提出了外延、內生和市盈率管理“三位一體”的電力企業市值管理總框架，基于市值管理的各個因素，提出了電力企業可以通過對股價的監測、有效適宜的資本運作手段、投資者及分析師的主動管理等方式，創新地開展市值管理工作。

［關鍵詞］市值內容;資本市場;電力企業

1市值管理是企業價值管理的戰略行為

1.1市值管理的概念?！笆兄倒芾怼笔请S著中國資本市場創新和發展而出現的概念。資本市場由2005年4月上市公司股權分置改革開始進入了全流通時代，市值成為上市公司各股東財富的共同象征。上市公司需要在股東、股價和股本方面分別進行管理，以促進公司市值的持續穩定增長。市值管理的實質就是上市公司基于公司市值信號，綜合運用多種科學且合規的價值經營方法和手段，以創造公司價值最大化、實現價值最優化的戰略管理行為。1.2“三位一體”的市值管理總體框架。市值管理的核心內涵和立足點是不斷擴大和優化上市公司的資產質量和運營效益，實現全體股東共贏。由于市值管理的直接參考指標是市值，可以將市值做如下分解。市值=總股本×每股盈利(EPS)×市盈率(PE)顯而易見，有三種方式可提升市值:其一，外延式管理。即加大資本運作力度、推動集團資產整體上市、提高證券化比率以有效增加總股本;其二，內生式管理。即上市公司持續穩健經營、提高每股盈利水平(EPS);其三，市盈率管理。即上市公司合理引導與適應投資預期、改善投資者、分析師的關系，以獲得相對較高的估值中樞水平，即市盈率的有效提升(PE)。外延、內生和市盈率管理的“三位一體”總架構是市值管理的核心與基礎。內生式管理是基礎，市值管理在根本上與公司的經營目標一致;外延式管理是手段，通過加大資本運作力度，不斷提高證券化率，是順應國資委要求的應有之義;市盈率管理是關鍵，是聯通企業經營與資本市場之間的橋梁，是國資運營從資產到資本的杠桿跨越。

2電力企業開展市值管理恰逢其時

2.1順應國企改革從管資產到管資本的客觀需要。黨的十八屆三中全會指出“以管資本為主加強國有資產監督”，2018年國資委也多次提及國企市值管理。國有上市公司一直在我國資本市場中占主導地位，而市值是國有資本最高效的價值體現。加強市值管理可以推進國有資本證券化進程，優化央企資產結構。上市公司借力資本市場并購重組，可以儲備技術、擴大市場、激活存量資產和完善管理結構，最終促進企業競爭力與價值的穩定增長。2.2響應國資委關于央企做好市值管理工作的號召?！秶鴦赵宏P于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(國發〔2014〕17號)提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”;《關于進一步做好中央企業增收節支工作有關事項的通知》(國資發評價〔2015〕40號)提出“加大資本運作力度，推動資產證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現資產價值最大化”。市值管理已上升為央企改革的重要手段和“著力點”。2.3有效借力資本市場、獲取發展新動力的有效路徑。央企借力資本市場，不斷壯大實力，有效解決了高杠桿壓力，樹立了良好的市場形象，形成了寶貴的品牌信用資源。電力企業集團發展離不開資本市場，更離不開市值管理。利用資本運作工具，公司實現了公司市值與內在價值的動態均衡，最終實現了公司的長期良性發展和投資者穩定，獲得持久回報。

摘要：通過調查最近兩年在媒體行業成功就業的畢業生發現，大學生求職過程中的社會資本運作主要有三種方式，即通過中間人的“橋梁”作用、以送禮等媒介搭建關系及直接運作社會資本；求職過程中關系社會資本動態可變；社會資本運作的功能主要是促進信息流動獲取有效信息，通過關鍵人對招聘單位施加影響。傳統文化厚重的人倫本位思想及人事聘用制度的日趨規范，悄然影響著大學生求職過程中的社會資本運作。

關鍵詞：社會資本；運作；功能

前言

大學生畢業面臨最重要的一件事，無疑是找工作，謀求新的生存和發展。隨著高校擴招，大學生規模不斷擴大，就業形勢日益嚴峻，大學生就業問題也引發了學界眾多研究，從社會資本角度研究大學生求職亦成為熱點?，F有研究和現實生活告訴我們，在大學生求職過程中所運作的社會資本主要有兩類：一類是正式社會資本（如在社會機構、學校組織等）；另一類是非正式社會資本（如親戚、朋友、老師關系等）。[1]

本研究著眼于非正式社會資本在大學生求職過程中的運作。在大學畢業生求職過程中，運用了哪些非正式社會資本？這些非正式社會資本又如何運作？其功能又是什么？

本次研究選定媒體行業為例，主要因為，媒體行業作為文化行業，在中國，其用人制度相對缺失生產、服務行業的規范和公正，它有著巨大的適合社會資本運作的空間。其次，也有筆者熟識的因素，這便于調查深入開展。基于以上兩點，筆者相信，選擇媒體行業為例，能夠對問題進行更深入細致的調查研究。本文重點考察大學生求職中所使用的社會資本及其運作方式與功能，并嘗試著對其進行文化和制度視角的解釋。

內容摘要：隨著我國社會主義市場經濟的逐步建立和完善，企業的資本運作行為已越來越普遍，而財務盡職調查是資本運作順利進行的前提。本文對財務盡職調查的基本概念、如何進行財務盡職調查、財務盡職調查報告的寫作等內容進行了分析，以期加快財務盡職調查在我國的發展。關鍵詞：財務盡職調查資本運作報告隨著社會主義市場經濟的逐步建立和完善，我國企業之間的投資、融資、并購等資本運作行為已越來越普遍，而資本運作順利進行的基礎是對商業市場、資本市場和企業經營的全方位周密考察，如果缺乏這一基礎的投資、融資、并購活動，無疑會有高度的投機性和風險。從目前國內資本運作的案例來看，運作的成功率卻不高。這背后的原因當然有很多，但在資本運作時，缺乏有效的盡職調查卻是一個不容忽視的原因。美國學者布瑞德福特•康納爾就曾在《公司價值評估》中指出，如果對公司未來價值的變動并不清楚就實施并購，就是一種瀆職。財務盡職調查概述盡職調查(DUEDILIGENCEINVESTIGATION)又稱謹慎性調查，一般是指投資人在與目標企業達成初步合作意向后，經協商一致，投資人對目標企業一切與本次投資有關的事項進行現場調查、資料分析的一系列活動。其主要是在收購（投資）等資本運作活動時進行，但企業上市發行時，也會需要事先進行盡職調查，以初步了解是否具備上市的條件。盡職調查的內容一般包括：目標企業所在行業研究、企業所有者、歷史沿革、人力資源、營銷與銷售、研究與開發、生產與服務、采購、法律與監管、財務與會計、稅收、管理信息系統等，也正因此，調查小組的構成包括了各方面的專家，有目標企業相關行業的行業專家、特定業務的業務專家、營銷與銷售專家、財務專家、法律專家等。透過有專業知識和經驗的獨立第三者對“目標企業”的財務、法律、業務等問題做出評析，在投資者對“目標企業”做出投資決策之前，盡職調查可以幫助投資者了解“目標企業”的情況，對投資項目的取舍做出判斷，確定交易的方式，及早發現影響交易完成的因素。在整個盡職調查體系中，財務盡職調查主要是指由財務專業人員針對目標企業中與投資有關財務狀況的審閱、分析等調查內容。在調查過程中，財務專業人員一般會用到以下一些基本方法：審閱，通過財務報表及其他財務資料審閱，發現關鍵及重大財務因素；分析性程序，如趨勢分析、結構分析等，對各種渠道取得資料的分析，發現異常及重大問題；訪談，與企業內部各層級、各職能人員，以及中介機構的充分溝通；小組內部溝通，調查小組成員來自不同背景及專業，其相互溝通也是達成調查目的的方法。由于財務盡職調查與一般審計的目的不同，因此財務盡職調查一般不采用函證、實物盤點、數據復算等財務審計方法，而更多使用趨勢分析、結構分析等分析工具。在企業的投資并購等資本運作流程中，財務盡職調查是投資及整合方案設計、交易談判、投資決策不可或缺的前提，是判斷投資是否符合戰略目標及投資原則的基礎。對了解目標企業資產負債、內部控制、經營管理的真實情況，充分揭示其財務風險或危機，分析盈利能力、現金流，預測目標企業未來前景起到了重大作用。財務盡職調查內容(一)對目標企業總體財務信息的調查在進行財務盡職調查時，首先需要了解的是目標企業的一些基本財務情況。通過取得目標企業的營業執照、驗資報告、章程、組織架構圖，財務調查人員可以了解目標企業全稱、成立時間、歷史沿革、注冊資本、股東、投入資本的形式、性質、主營業務等。對目標企業的詳細了解還應包括目標企業本部以及所有具有控制權的公司，并對關聯方做適當了解。另外，目前企業的財務管理模式以及財務部財務人員結構、目標企業的會計電算化程度、企業管理系統的應用情況也是需要了解的背景資料。在獲得上述信息之后，還應對目標企業的會計政策和稅費政策進行全面了解：目標企業現行會計政策、近3年會計政策的重大變化、現行會計報表的合并原則及范圍；及近3年會計師事務所名單和近3年審計報告的披露情況。目標企業的稅費政策包括：現行稅費種類、稅費率、計算基數、收繳部門；稅收優惠政策；稅收減免/負擔；關聯交易的稅收政策；集團公司中管理費、資金占用費的稅收政策；稅收匯算清繳情況。(二)對目標企業具體財務狀況的調查目標企業財務報表的可靠性會影響到財務盡職調查結果的可靠性。而財務報表的可靠性與企業本身內控程序是否完善有關，因此，一般情況下，進行盡職調查時亦應考慮內控程序的情況。例如可以通過訪談、畫流程圖等方法對目標企業的內部控制制度進行總體把握。在了解目標企業的內部控制制度之后，就可以對其的財務狀況、盈利能力、現金流進行詳細調查。在對目標企業的財務狀況進行調查時，對貨幣資金除了核實它的真實性之外，還應該關注是否有凍結資金的存在。對應收賬款要進行賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析、近年變化趨勢及原因分析，要關注其是否被高估，另外對大額應收賬款還應調閱銷售合同。一般國內企業會將投資、開辦費、前期虧損或待攤費用支出暫列其他應收款，因此在對其他應收款進行調查時，應具體查詢有關內容，評析會計處理是否合適，并做出合適的建議會計調整。對存貨的調查，應查閱最近一次盤點記錄，關注發出商品、分期付款發出商品，找出積壓、毀損、滯銷、過時以及有變現問題的存貨，確定提取的準備是否足夠，查詢存貨的計算方法，確定計算方法是否合適。進行長期投資調查時，對控股企業要驗證其投資比例及應占有的權益，對參股企業了解其投資資料。對在建工程則要了解工程項目預算、完工程度、工程項目的用途，是否存在停工工程等。固定資產的調查，土地房屋則通過包括審閱房屋、土地的產權證明文件，如土地證、房產證等來調查，對機器、設備則要查詢有否應報廢或需要提取減值準備的機器設備，另外調查人員還應關注折舊提取的方法是否合理，折舊率是否反映固定資產的消耗情況和使用年限，折舊是否按照設定的折舊提取方法和折舊率計算已入賬。對無形資產的調查，則要分析無形資產的種類及取得途徑、無形資產的壽命、計價依據。而對于銀行貸款的調查，調查人員應取得和查閱明細表，明細表應注明利率、還款期、抵押、承諾等情況，還應查閱貸款合同，了解有否資產抵押和擔保等情況，還應測算貸款利息是否已足額提取，并已入賬，并查閱是否違反貸款合同條款的情況。對應付賬款，調查人員應取得明細表，并應分析應付賬款周期、供應商分布情況。為了防止目標企業存在有未入賬的負債，調查人員還應查閱期后付款憑證，查閱董事會、股東會會議記錄，與有關律師盡職調查工作配合，分析對應付稅金的調查，應取得各項應付稅金變動明細表，并詢問各項稅種是否均已如期申報、完稅，詢問是否漏報、虛報、少報的情況，查閱與稅務機關的往來書信文件，分析所交稅金是否合理。對反映目標企業盈利能力的銷售收入及成本進行調查時，調查人員應計算近幾年銷售收入、銷售量、單位售價、單位成本、毛利率的變化趨勢，近幾年產品結構變化趨勢，目標企業大客戶的變化及銷售收入集中度，關聯交易與非關聯交易的區別及對利潤的影響，成本結構、發現關鍵成本因素，并就其對成本變化的影響做分析，對以上各因素的重大變化尋找合理的解釋。對目標企業的銷售收入分析，可按主要地區、主要產品、主要客戶進行分類。結合上述的各項分析，可以對目標企業的過去和將來的盈利前景有所啟示。對目標企業的三項費用分析，應按照費用明細表分析三項費用處理的合理性和未來走勢與變化。對其他業務利潤，調查人員應該了解是否存在穩定的其他業務收入來源，以及近幾年數據。對投資收益的調查，調查人員應關注近年對外投資情況，及各項投資的報酬率。對營業外收支的調查應關注是否有異常情況的存在。對目標企業的現金流的調查，調查人員應特別關注經營凈現金流，并通過一些比率的計算來檢驗經營凈現金流是否能滿足融資活動的利息支出凈額，并應結合資產負債表及利潤表，尋找除銷售收入以外是否還存在主要的經營資金來源，對經營凈現金流的貢獻如何。財務盡職調查報告的寫作財務盡職調查報告是盡職調查工作的產成品，要真正發揮出財務盡職調查的作用，這就離不開一份好的財務盡職調查報告。而一份好的財務盡職調查報告應達到財務盡職調查目的，適當表達意見和建議。為了達到這些要求，調查人員在寫作過程中，應使用適當的標題；運用圖表，如曲線圖、比較表、圖案等；用圖框、下劃線、斜體字、加粗以示重點；詞句盡量短小、簡單，段落也應短小。從實踐經驗來看，財務盡職調查報告內容應主要包括報告的前提以及盡職調查范圍的陳述、ExecutiveSummary-重大事項匯總、資產負債表的評析內容、損益表的評析內容、需要買方（投資者）與賣方談判的事項匯總，此外還有其他相關資料，譬如市場統計資料、行業資料或其他。