供應鏈金融的本質范文
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中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）02-0063-05
一、引言
作為解決中小企業信貸困難的有效方式之一，供應鏈金融在國內的發展十分迅速。前瞻產業研究院的數據顯示，預計到2020年，國內供應鏈金融市場規模將達到14.98萬億元。而風險問題一直是供應鏈金融發展的主要障礙，供應鏈金融風險管理受到越來越多的關注。近年來，國內學者對供應鏈金融風險的研究越來越多，如李毅學（2011）利用層次分析法展示了其評估過程，并將供應鏈金融風險分為系統風險和非系統風險兩大類，信用風險、存貨變現風險和操作風險成為非系統風險的主要內容。實際上，信用風險是供應鏈金融風險的主要類別，對信用風險的研究已經成為供應鏈金融風險研究的重點。目前，國內學術界對供應鏈金融信用風險的研究集中于風險識別和風險評價兩個方面。在信用風險識別方面，劉遠亮、高書麗（2013）利用主成分分析法和Logistic回歸方法構建信用風險識別模型對供應鏈金融中的小企業信用進行識別；在信用風險評價方面，熊熊、馬佳、趙文杰等人（2009）為了避免供應鏈金融信用風險評價中主觀評價因素的影響，將主體評級和債券評級納入到信用風險評價中，有效地保障了信用評價體系的客觀性；而陳長彬、盛鑫（2013）在構建供應鏈金融信用風險評價體系時將定性指標和定量指標有機地結合起來，保證了信用風險評價體系的完整性。
通過上述已有研究發現，學術界對供應鏈金融信用風險擴散的研究涉及很少，而信用風險在供應鏈網絡中具有很強的擴散效應，對供應鏈金融業務的運行具有很大影響。因此，對供應鏈金融信用風險擴散的研究不但能夠保障供應鏈金融風險管理研究體系的完整性，而且能夠為供應鏈金融業務發展提供借鑒。
二、研究背景
（一）供應鏈金融發展不斷生態化
隨著生產分工的日益加劇和供應鏈管理的不斷演進，供應鏈金融的發展經歷了由供應鏈單一環節的金融服務到供應鏈網絡的金融生態優化、再到供應鏈金融生態的過程。供應鏈金融業務模式從原本單一的動產及貨權質押授信業務向上游采購應收款業務和下游銷售預付款業務延伸，產生了基于債權的應收賬款融資、基于貨權的存貨融資和預付賬款融資三種模式。供應鏈金融服務功能也從融資服務向集合融資、支付、結算、保險和信息服務于一體的綜合服務轉變。
我國供應鏈金融的發展起源于原深圳發展銀行進行的“動產及貨權質押授信業務”試點，并在2003年率先提出“1+N”的中小企業融資模式。其中，“1”是指供應鏈核心企業，“N”是指供應鏈中核心企業的上下游成員，實質上是將核心企業的信用引入其上下游企I的授信服務中，有效地保障了供應鏈金融的風控問題。此時的供應鏈金融存在的目的是滿足供應鏈上部分中小企業的融資需求，供應鏈金融服務具有單一性。而隨著企業競合模式逐漸向供應鏈間競爭合作模式轉變，供應鏈網絡治理與供應鏈金融的關系不斷深化，供應鏈網絡治理成為供應鏈金融發展的基礎，供應鏈網絡的信息獲取、資源控制及風險分擔等功能不斷得到發揮，金融授信模式將實現從不動產授信到動產授信、靜態授信到動態授信、單一授信到整體授信模式的轉變。供應鏈金融業務沿著供應鏈網絡模式進行非線性延伸與擴散，供應鏈金融服務不斷多元化和集成化。供應鏈網絡的集成運動不斷加劇，供應鏈網絡中組成元素之間相互作用加強，更多的商業生態元素被納入供應鏈網絡生態系統中，形成了供應鏈網絡生態系統的集成動力機制。
在供應鏈網絡生態系統集成動力機制的作用下，供應鏈金融生態系統成為供應鏈金融發展的高級商業形態（見圖1）。供應鏈金融生態系統以供應鏈管理理論為基礎，在對整條供應鏈進行持續優化與協同管理的同時，嚴格把控真實貿易的交易環境，改變資金在供應鏈上的流通方式和存在形式，實現閉合式資金流通。實質上，供應鏈金融生態系統包含供應鏈網絡的全部功能，并將投資、財務、會計和金融風控納入其中，實現供應鏈網絡交易的高效性。具體地說，供應鏈金融生態系統的構成包括外部環境和參與主體兩大類。外部環境涵蓋制度環境和技術環境兩部分：制度環境包括管制因素、規范因素和認知因素，管制因素涵蓋法律、政策、規定等相關內容，屬于工具性質的制度系統；規范因素與社會責任相關；認知因素屬于群體對外部世界真實的理解。技術環境包括供應鏈金融技術和電子信息技術。供應鏈金融生態系統參與主體包括金融服務需求方、金融服務供應方、服務外包主體和監管機構。
（二）供應鏈金融本質：信用創造與信用擴張
為了解決銀企間的信貸隔閡，供應鏈金融應運而生，一方面能夠解決中小企業“融資難”、“融資貴”的困境，另一方面為金融機構增加新的業務點和利潤來源。供應鏈金融的發展離不開信用的功能，兩者存在緊密的聯系。金融機構在開展供應鏈金融業務時將真實貿易作為核心指標，以防控供應鏈金融的業務風險。真實貿易存在于供應鏈生態系統中的交易主體之間，從產業經濟學角度分析，在控制真實貿易基礎上進行的供應鏈金融業務，實質上是將具有強流動性的金融資產與弱流動性的實物資產有機地結合起來，實現資金在供應鏈上的優化配置，增強金融資產和實物資產的流動性，即實現虛擬經濟與實體經濟相互促進發展。信用是解釋銀行、貨幣及實體經濟之間內在聯系機制的核心概念。信用與供應鏈金融在促進虛擬經濟與實體經濟相互發展方面具有一致。此外，供應鏈金融生態系統中交易主體間存在的商業信用是供應鏈金融實現生態化的基礎，也是供應鏈金融實現增量反應的前提，在銀行信用和商業信用不斷融合下，供應鏈金融發展的進程才會加速。因此，供應鏈金融的本質是信用創造與信用擴張。
信用創造是金融機構對實體經濟提供融資支持的過程，傳統的信用創造是以商業銀行為基礎進行的，而現代信用創造的主體則突破了商業銀行的局限性，各類非金融機構參與到信用創造中來。供應鏈金融的信用創造以商業銀行為主體而受到金融體系的制約，非金融機構作為信用創造的輔助部分在我國供應鏈金融發展中發揮著越來越重要的作用。信用擴張是在信用創造活動完成后進行的信用在供應鏈交易主體間的傳遞活動。信用擴張方向與供應鏈中商流方向具有一致性，原因在于信用擴張起始于交易雙方的合同簽署（訂單），終結于下游貿易的回款。因此，在貿易中產生的相關資產（包括應收賬款、存貨和預付賬款）成為信用擴張的載體。
（三）供應鏈金融信用風險擴散問題顯著
在傳統融資活動中，銀行信用度量的對象是單個借款企業的信用資質，而在供應鏈金融中則變成了整條供應鏈金融的運行狀況。在供應鏈金融生態系統中，交易主體間關系緊密，連接性較強，任何一方出現問題都會影響供應鏈金融生態系統的穩定性。基于金融機構的角度，“新巴塞爾協議”將風險分為信用風險、市場風險和操作風險三類。信用風險指借款人和市場交易對象違約而導致損失的風險；市場風險指銀行的資產組合由于市場波動、經濟周期影響等因素導致的可能損失；操作風險指由不完善或有問題的內部程序、人員及系統或外部事件所造成損失的風險。
國內供應鏈金融風險主要來源于信用風險。有數據表明，供應鏈金融風險90%以上來自于信用風險，主要表現為客戶欺詐，包括控股權的爭議、資本的抽離、隱性負債、非相關多元化投資、實際控股人的不良嗜好。其中，控股權的爭議指供應鏈金融資產所有權在法律上出現爭議，重復質押就是在存貨融資業務中因存貨所有權歸屬問題導致的典型控股權爭議問題；資本的抽離指債務人通過關聯交易將企業資本轉移的行為；隱性負債指沒有記錄在資產負債表內并隨著時間的推移逐漸顯性化的債務；非相關多元化投資指債務人獲得資金后將資金用于其他途徑，而非將資金用于擴大生產貿易；實際控股人的不良嗜好屬于個人道德問題，同樣會帶來信用風險問題。信用風險的傳導性是信用風險擴散的前提，供應鏈金融的復雜網絡則為信用風險擴散提供了媒介條件。供應鏈金融信用風險擴散后果將對特定產業形成強烈沖擊，其影響深度和廣度都是其他風險難以企及的。影響至今的鋼貿危機事件是供應鏈金融信用風險擴散的典型案例。鋼貿危機事件的核心在于質押物的重復質押，屬于信用風險的控股權爭議，之后發生的鋼材質押物擠兌事件則是因為沒能有效處理信用風險擴散而產生的嚴重后果。
三、供應鏈金融信用風險擴散機理
供應鏈是供應鏈金融生態系統構建的基礎，供應鏈金融交易主體是市場中獨立的經濟主體，交易主體間存在的信息不對稱和利益矛盾決定了供應鏈金融生態系統仍是個不穩定的系統結構。供應鏈金融生態系統的環境處于動態變化的狀態，部分交易主體的行為將對供應鏈金融產生影響。風險在供應鏈中的傳遞是通過交易主體間的相互作用進行的。信用風險的擴散同樣是通過關聯企業的相互作用進行的，在供應鏈金融生態系統中，單個交易主體的界限逐漸動態化和模糊化，交易主體間具有高度關聯性，也就是具有傳染性。因此可以發現，信用風險在供應鏈金融生態系統中呈現出客觀性、可控性、周期性和傳染性的特征。客觀性是所有風險種類的共同特征，即風險的發生不以人的意志為轉移；可控性是可以通過人為控制將信用風險降到最低；周期性表現為信用擴張和信用收縮活動在供應鏈金融中交替出現；而信用風險的傳染性表現為部分交易主體的失信行為將會導致整個供應鏈金融生態系統的紊亂和信用傳遞鏈條的中斷。
（一）信用風險擴散的表現形式
風險擴散的表現形式可以從方向層面、線性層面和連續性層面進行劃分。在風險擴散的方向層面，可分為單方向擴散、雙方向擴散、多方向擴散和混合擴散四種。單方向擴散是指沿著一個特定渠道進行擴散，其擴散具有區域特定性、直接性和單調遞減性的特征；雙方向擴散是指風險擴散沿著兩個相反的渠道進行，其擴散具有方向相反性、α饜院透叢有裕歡嚳較蚶┥⑹欠塹ヒ恍遠嚳較虻母叢永┥，其擴散沿著多維度展開，擴散路徑和擴散強度呈現非均衡性；混合擴散的方向是不確定的，且無法判別擴散的方向，擴散的可控性較差。在風險擴散的線性層面，可分為線性擴散和非線性擴散，線性擴散表示交易主體的風險擴散損失和風險概率與擴散的時間或其所在的位置是線性關系，非線性擴散則呈現非線性關系。在風險擴散的連續性層面，可分為連續式擴散和跳躍式擴散，跳躍式擴散又包括可去間斷式擴散和純跳躍式擴散兩種形式。
（二）信用風險擴散速度
風險擴散速度表示風險擴散在供應鏈金融生態系統中的動態過程，受到風險擴散時間、交易主置和風險損失的影響。在風險擴散的時間進程中，可分為三個階段：初期的風險擴散速度較慢；中期會迎來風險擴散的爆發階段，風險擴散速度瞬間加快；后期風險擴散會處于動態穩定的時段，風險擴散速度平穩。供應鏈金融信用風險的擴散速度遵循同樣的發展規律。
篇2
【關鍵詞】供應鏈管理；電子商務；企業資源計劃；供應鏈融資
一、供應鏈的概念
自90年代以來，世界經濟呈現了兩大發展趨勢：一是經濟全球化、二是新經濟浪潮。經濟全球化的本質特征就是廣義的生產要素在全球范圍內自由和大范圍地流動；而新經濟則加劇了經濟的激烈競爭，推動著經濟的快速增長。在這經濟全球化高速發展的前提下，供應鏈及供應鏈管理成為近來出現的新概念，傳統的概念上，供應鏈僅局限于企業的內部操作層面，其側重點放在企業自身的資源利用方面。其實供應鏈是以核心企業為中心，控制與其相關的信息流、物品流以及資金流，從原材料的采購開始，再制成中間產品及最終產品，然后再通過銷售網絡將產品送至消費者手中的功能網鏈結構模式。這種功能網鏈里包括——原料供應商、生產制造商、商品分銷商以及零售商和終端的用戶。
二、供應鏈的類型
按照不同的劃分標準，我們可以將供應鏈大概分為幾種類型，即穩定供應鏈與動態供應鏈、平衡供應鏈與傾斜供應鏈以及有效性供應鏈與反應性供應鏈等。
三、供應鏈融資
所謂的供應鏈融資就是通過對物流中貨權動態的監管以及企業專用的托管賬號來控制銀行貸款風險，而對貸款主體的審查工作也可得到進一步的簡化，這樣可以使一些急需資金但是貸款困難的企業可以得到滿足。
目前來看，中小型企業資金鏈緊張的現象變得越來越明顯，越來越普遍，已經呈現全球化。如何給中小型企業融資已經成為供應鏈管理領域的熱點問題。隨著供應鏈金融的提出，越來越多的人相信，解決中小型企業融資困難的問題的關鍵是物流和金融的集成，同時也孕育著巨大的商機。
（一）研究供應鏈金融融資服務一般有兩個角度：
一是以銀行為核心的金融供應鏈，另一方面是以第三方物流企業為核心的物流金融。它們的本質是從兩個不同方向研究供應鏈金融融資問題。據研究，供應鏈金融最原始的形式是“倉儲融資”，已經有100多年的歷史。倉儲融資最初的目的只是為了滿足農產品等季節性的商品的生產資金需求，但是由于操作環節過多，技術相對復雜，市場容量有限，一直保持在較低水平的發展階段。
我們現代意義上的供應鏈金融概念起源于20世紀80年代，產生的原因是跨國公司尋求“成本洼地”所帶來的全球范圍內的業務外包以及采購，由此造成了中小型供應商在運營過程中存在資金缺口的現象。隨著業務外包策略在企業中越來越多的應用，供應鏈中企業與企業之間的聯系越來越緊密。如果供應商因為其資金缺口問題導致供應缺口，勢必會給購買商的生產運營帶來影響，從而進一步影響下游企業，最終倒至整個供應鏈系統運營不暢。
因此，為了保證供應鏈穩定性，應用供應鏈金融融資方式將資金流和信息流以及物流一同整合來保證企業的資金流順暢是供應鏈管理中的大勢所趨。在我國供應鏈金融有其特殊的產生過程和產生因素，這就是中小型企業的融資難問題。據調查，目前中小型企業已經成為推動我國經濟發展的主要動力。《中國中小企業年鑒（2007）》顯示，截止2006年10月底，中國中小企業數已達4200萬戶，占企業總數的99.8%；創造的最終產品和服務價值占GDP的58%，上繳稅收占總稅收的50%，提供了全國全部就業崗位中的80%。因此，保證中小型企業的健康發展是推動我國經濟發展的關鍵之一。
（二）當今，我國中小型企業的發展遇到了資金瓶頸，這是一個共性問題，現在已經成為了我國中小型企業發展道路上的主要障礙。另據國家發展創新委員會的一項調查顯示，只有10%的中小型企業獲得了銀行的貸款，5%獲得了地方政府的津貼。是什么造成了中小型企業融資難的的現象？其中一個主要原因就是信用等級評級普遍較低、可抵押資產少，以及財務制度不健全，這樣就使銀行為控制風險，對于中小型企業幾乎不做信用貸款業務，僅僅以不動產對中小型企業進行貸款服務。但是，由于不動產在中小型企業資產中只占一小部分，所以這些中小型企業就很難從銀行獲得用于業務擴展，設備更新等自身發展的大量資金。因此，中小型企業不得不使用流動資金從事設備更新和拓展業務，這樣很容易導致資金鏈斷裂。這些融資困難的中小型企業迫切需要銀行等金融機構、3PL企業和供應鏈成員企業的合作，建立一個融資平臺為提供自身運營發展的必要資金。
四、供應鏈金融融資競爭優勢分析
供應鏈金融的最大優勢是它能創造出一個可以使銀行、企業，供應鏈成員都受益的平臺。銀行也可以獲得對中小型企業市場深入開拓的前景。正如我在前文中提到的，由于考慮到風險的因素，銀行對于中小型企業進行信用貸款很難，或只對其不動產抵押貸款。供應鏈可以幫助銀行更加系統的了解及面對中小企業市場，通過供應鏈的集群劃分對中小企業的實力進行分析，確保了投資的風險性，降低了交易成本，為銀行更加深入的開拓市場提供了有利保障，為綜合業務的發展提供了更多良好的機會。供應鏈金融的多邊談判機制以及內在約束機制，避免了重負篩選客戶，降低了維護成本，客戶流失率得到了很好的控制，提高了工作效率。與此同時，供應鏈金融對于不良資產率及其真實性的改善更為明顯。供應鏈融資的單筆期限按照物流變現和資金流回收的預計期限核定，所以一旦客戶或其交易對手的經營出現異常，會立刻導致授信的逾期或銀行的墊付，不良資產立馬就會顯現。不僅如此，供應鏈融資的不良預警機制要比傳統流動資金貸款的實時性更強，由于貸后操作的連續性特征，一些預警信號更容易被及時捕捉。正是這個原因，銀行授信業務的各類擔保方式中，動產質押貸款的不良率是最低的。
（一）銀行主導的電子商務供應鏈模式
毫無疑問，銀行對供應鏈中的中小企業融資占有獨特的優勢。由于在供應鏈中銀行與企業始終是處于一種戰略性的關系，因此一直存在的信息不對稱的問題可以得到有效的緩解。建行的供應鏈融資業務，主要通過與在平臺入駐的企業緊密合作，將核心企業的信用向上下游轉移，關注交易本身的物流及資金流，幫助入駐平臺的上下游企業解決因質押品擔保不足導致的融資難題，入駐善融商務的企業客戶，只需登錄建行的網站就可以靈活、自由地進行融資申請。
在我國中小企業總資產中大約有60%為應收賬款和存貨等動產，應收賬款質押的供應鏈融資業務擁有巨大潛力。從建行善融商務的運營模式來看，該平臺實現了融資、商貿信息實時動態的多方共享，能夠將企業交易可視化，實現了銀企雙方互利共贏。
從調查銀行的業務創新和廣大中小企業的運營現狀中，我們不難看出，供應鏈融資必將成為未來電子商務融資的核心。比較傳統融資方式而言，供應鏈融資具有更加明顯的優勢。善融商務可以充分發揮渠道優勢，即使核心企業與其上下游所在地不同，也能實現“一點接入，全面服務”。
（二）銀行主導的電子商務供應鏈模式的自循環系統一個內在的系統。
由于該供應鏈模式是在電子商務平臺的基礎上，進行收集、存儲以及處理海量數據和各企業間的交易運作數據方面非常有利。基于電子商務平臺對供應鏈中的企業交易信息數據作出全面的分析，能夠幫助銀行了解各個企業間的產業信息，確保銀行在放貸過程中的主動地位。企業也可以獲得銀行的信用評價，并以此作為與銀行進行其他業務合作的基礎。
（三）銀行主導的電子商務供應鏈模式對社會生產會產生積極的影響。
銀行電子商務供應鏈可以有效提高企業在商場上的誠信度，企業丟棄過去粗放型管理模式，通過精細化的管理運營模式，確保企業生產品質，逐步完善企業管理機制，充分發揮電子商務供應鏈的優勢。另外核心企業通過電子商務模式，有效地解決了其操縱供應鏈產生的權利復歸問題，電子商務這種虛擬化的運作模式非常適應社會發展需求，在科技日漸發達、計算機技術日趨成熟、新技術不斷創新的基礎下，電子商務平臺下的供應鏈管理模式會不斷得到完善與發展。
調查結果顯示，目前我國國內電子商務蓬勃發展，電子商務的不同企業之間，都發起了對市場的爭奪戰。好多企業在競爭中興起，同時也有許多企業失去了市場。
通過電子商務創造出來的交易規模相當大，而電子商務所依賴的資金鏈體系卻比線下交易更脆弱。反映在廣大小微企業上普遍問題是下游回款慢、資金周轉困難等情況。銀行善融商務的運營使這一局面能夠得以改變。據調查2012年6月以來，建行就通過善融商務平臺聚集了大批商家，而圍繞該平臺交易數據開展的供應鏈融資業務，已為不少入駐企業緩解了資金周轉壓力。
銀行善融商務目前的融資業務如“網絡大賣家供應商融資”，將網絡融資嵌入善融商務平臺的供應鏈、交易鏈當中，對以往供應鏈融資進行流程上的改善，不僅可以有效提高工作效率，而且實現了融資的自助化、便捷化和跨區域功能。
調查結果顯示，目前我國國內電子商務蓬勃發展，電子商務的不同企業之間，都發起了對市場的爭奪戰。好多企業在競爭中興起，同時也有許多企業失去了市場。
隨著全球經濟一體化的發展和越來越激烈的競爭，中小型企業融資難的問題已經被討論了有二十多年了，一直沒有找到解決該問題地有效方法。供應鏈金融不僅為中小型企業融資困難提供了可行的解決方案，還經歷了實踐的考驗。在我國供應鏈金融比起國外而言起步相對較晚，同時，更由于國內信用體制和物流系統不夠完善，供應鏈金融服務目前在國內還尚未形成規模。但由于國內的供應鏈金融市場潛力較大，孕育著巨大的商機。隨著國際國內專家對供應鏈金融理論和實踐研究的深入，供應鏈金融必將越來越多的應用于實踐并為造福于各方。
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作者簡介：
屠建平，男，1969年 8月生，浙江黃巖人，漢族，武漢理工大學管理學院博士研究生，高級會計師，主要研究方向是財務管理。
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關鍵詞：中小企業 融資 決策
0 引言
中國資金管理者沙龍，早在2006年的時候對供應鏈融資進行了發掘和深入的研究探討，進而在大型企業和銀行中被廣泛的應用。供應鏈金融作為商業銀行的一種新的金融服務應運而生。供應鏈金融為解決中小企業融資需求的各類金融創新中提供了一種新思維。著名經濟學家吳敬璉認為：“中國企業在供應鏈管理能力方面比較欠缺，這是不爭的事實，進而在一定程度上嚴重制約了中國產業的升級和改造。面對當前的經濟危機，由于供應鏈融資能力有限，進而在一定程度上使我國的許多中小企業陷入困境。為了擺脫這一困境，企業需要付出更多的努力，對于社會來說，需要為企業便于供應鏈進行管理的服務體系，供應鏈金融業務就包含在其中。”（課題組，2009）中小企業融資困境，在現代市場經濟條件下，從本質上來說就是一種信用困境。從本質上來說，企業之間的供應鏈上是一種信譽鏈，在承諾、信任和相互利益的基礎上，集群內企業之間共同維系關系。大力開展中小企業的產業集群實踐及其供應鏈融資模式，有效地解決了我國市場條件下長期存在的中小企業融資難的問題，因此，通過供應鏈進行融資在中國有著廣闊的市場發展和發展空間。
1 中小企業供應鏈融資決策
1.1 從企業內部入手，對資本的運營效率進行提升，通過制度化、規范化對供應鏈進行管理。中小企業通過不斷地拓展供應鏈融資業務，進而便于銀行機構在一定程度上制定和完善供應鏈融資方案，同時創新融資技術，使得提供的供應鏈管理服務更加全面。銀行和企業在建立供應鏈管理體系的過程中，企業要積極參與，充分發揮自身的作用。降低供應鏈融資系統性風險的最佳方式通常情況下就是企業資本運營效率，對科學的管理體制進行完善。在激烈的市場競爭中，對產品或綜合實力的競爭是企業之間的表面競爭，通過對競爭的實質進行分析，我們發現，供應鏈網絡才是競爭的根本對象。供應商的供應能力和經銷商的銷售能力在很大程度上受到企業市場反應能力的影響和制約。因此，核心企業在企業集群中，需要對集群化管理理念進行強化，重新整合整個價值鏈的價值，不斷優化財務供應鏈。同時，在供應鏈融資中引入激勵機制，進而在一定程度上為實施供應鏈融資奠定基礎和提供保證，進而鞏固和強化成員企業的歸屬感，在企業之間形成相互依賴的“信譽鏈”。
1.2 共享數據信息，搭建融資服務平臺，創新供應鏈融資技術。對于供應鏈融資來說，企業、物流、金融間實現多節點的數據互聯和交易往往是主要技術需要。信息管理技術水平在一定程度上影響和制約了供應鏈效率的提高，企業通過優化、整合供應鏈上的現有資源，對供應鏈價值在一定程度上實現最大化，通過對信息進行共享，企業及時對供應鏈上的生產經營策略進行調整。然而，各自獨立發展、信息標準化程度較低是國內大多數供應鏈企業面臨的處境。為此，物流、銀行、企業需要多方努力，進而在一定程度上創新供應鏈融資新技術，構建數據流轉和共享的供應鏈融資服務平臺。
1.3 建立健全中小企業信用評價體系，以及信用體系。在市場經濟條件下，交易雙方在信用的基礎上實施交易行為，在這種情況下，需要建立完善的信用制度，以及信用關系做支撐，進而在一定程度上確保市場行為的順利進行。通過供應鏈融資的方式在一定程度上可以規避和預防單個企業面臨的風險。但是，從根本上說，其中的信貸風險不能消除，所以健全信用評價體系進而便于供應鏈進行融資。通過信用體系，在一定程度上確保市場交易的安全性，同時不斷提升銀行對風險的控制能力。金融機構只有以信用保證做支撐，不管是融資方案的設計，還是融資方案的實施，都能在一定程度上為中小企業提供全方位的服務；企業可以迅速、便捷地辦理融資服務，進而在較短的時間內，解決自身的資金問題。由于中小企業受規模、實力等因素的限制，不能通過國內商業銀行對企業信用評級采用的統一標準。
1.4 拓寬供應鏈的融資領域和融資范圍，調整供應鏈融資的發展方向，在一定程度上使其朝著直接融資方向發展。目前，在我國推出的各種供應鏈融資方案中，以商業銀行為中介機構的間接融資方式成為主流。在我國，供應鏈直接融資雖然處于起步階段，但是有著廣闊的發展空間，以及良好的發展前景，對于供應鏈融資的發展來說，由間接融資向直接融資轉變這是其發展的必然趨勢。要想從根本上改變困擾我國多年的中小企業融資難的問題，只有大力發展資本市場下的供應鏈直接融資，對于供應鏈融資來說，才能實現質的飛躍。在供應鏈直接融資領域，充分利用借貸、抵押、證券市場，以及期貨市場的力量，將金融市場的各個層次通過融資證券化進行連接與耦合，進而在一定程度上使得我國供應鏈融資朝著縱深方向發展，由此可見，金融市場的作用至關重要。為使我國供應鏈融資創新之路走得更扎實和穩，后危機時代探討供應鏈直接融資，更需借鑒國外經驗教訓。
1.5 推動第三方物流，在一定程度上降低供應鏈融資信貸風險。在供應鏈融資服務過程中，對于商業銀行來說，第三方物流發揮著重要的作用。第三方物流企業通常情況下，負責對融資質押物等進行驗收、價值評估、控制等。銀行在很大程度上，將一定的授信額度根據第三方物流企業的規模和運營能力進行相應的授予，物流企業直接負責融資企業貸款的運營和風險管理，進而在一定程度上簡化了流程，另一方面融資企業供應鏈的運作效率得以大大的提高，同時對商業銀行的信貸風險進行轉移，大大降低經營成本。第三方物流企業從實質上來說就是進行服務創新，在服務中對金融與物流進行了集成，第三方物流企業在推動供應鏈融資過程中發揮重大作用。
2 結論
在市場條件下，融資難的問題在我國中小企業中長期存在，通過對中小企業的產業集群開展實踐、實施供應鏈融資，在一定程度上促進我國中小企業供應鏈融資發展的思路，有著廣闊的市場前景。對于中小企業供應鏈融資服務的拓展，在供應鏈融資業務中，主要做到強化防范風險，對供應鏈融資主體進行創新，尋求新的服務模式。在國內供應鏈發展方面，供應鏈和產業鏈相互協同成為中小企業快速發展的主導力量，但缺乏走向世界的實力和抵御風險的能力，需要獲取政府的政策和金融方面的支持，另外自身實力還有待加強。
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篇4
一、農業供應鏈金融的理論內涵
農業供應鏈金融是農業產業供應鏈理論與供應鏈金融理論相結合，所產生的一種服務于整個農業生產、流通環節的新型金融服務模式。對于農業供應鏈金融理論內涵的把握需要從農業產業供應鏈與供應鏈金融兩重維度把握。根據物質有無生物屬性將農業產業供應鏈劃分為涉農供應鏈和工業連接型供應鏈（或稱非農原材料供應鏈，泛工業型供應鏈）。這種劃分方式對整個供應鏈的運營及物流管理都產生了根本的影響，但農業供應鏈的概念如同供應鏈的概念一樣，至今尚未在理論界得到統一。一般認為農業價值鏈、涉農供應鏈、農產品供應鏈及農業物流網絡等概念所指相同，可統稱為農業供應鏈。它包含農業生產的產前采購環節、農副業的種植和養殖環節、農產品加工環節、流通環節以及最終消費環節等，所涉及的所有組織和個人的網絡結構，即從“種子到餐桌”的過程。現代農業在經營上，是以市場經濟為導向，以利益機制為聯結，以龍頭企業為核心，實行產銷一體化經營。龍頭企業是供應鏈中的核心企業，對整條鏈起主要的組織管理和控制作用，龍頭企業主導整個供應鏈對市場需求變化進行反應，也是鏈中利益分配的主導者。農業產業加工后進入流通環節，進入方式有經銷商直接采購、批發中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而資金流向則是相反，由最下游的消費者到最上游的農戶，最終消費者是供應鏈資金流的最終來源。現代農業要求“物商分離”，由第三方物流企業（3PL）來執行產品由分散到集中、再配送到銷售終端的過程，借助3PL專業化物流服務，可使得物流成本和服務水平達到最佳的平衡。
供應鏈金融是商業銀行信貸業務的一個專業領域，它構架于供應鏈管理和現代物流管理理念的基礎之上，利用對物流—資金流的控制，以及面向授信自償性來隔離借款人的信用風險。供應鏈金融運行框架很簡單：銀行向自己的公司大客戶提供融資和其他結算、理財服務，同時向這些大客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務。傳統農業具有產業化程度低、行業集中度低、作業地點分散、交易不集中（現金交易為主）、物流自營等特點，難以達到供應鏈金融的應用條件。通過農業產業化建立農業生產前、中、后各個時期的緊密聯系，形成比較完整的、有機銜接的產業鏈條，以及組織化程度高，有相對穩定、高效的農產品銷售和加工轉化渠道。大型的加工企業、經銷企業以及具有規模效應的物流中心成為供應鏈的龍頭企業，為供應鏈金融的應用創造了條件。
綜上分析，農業供應鏈金融是金融機構根據農業產業鏈結構特征，將產業鏈上的農戶、農業企業、合作組織整體綁定，利用產業鏈上的農業企業信用與合作組織擔保提高農戶信用水平，通過設計相應的貸款協議和其他金融服務，將單個主體的不可控風險轉變為產業鏈整體的可控風險，以此滿足產業鏈各環節融資需求的一種系統性融資安排。農業供應鏈金融的基本含義和主要作用包括把產業供應鏈上的相關企業、農戶作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入相對弱勢的小企業或農戶，提供資金理財服務，提升農業供應鏈的群體競爭力，拉長農業產業價值鏈。
二、農業供應鏈金融的功能體系
農產品、農業生產資料和農民日用消費品的生產和流通過程中，通過對信息流、物流、資金流的控制，涉及原材料、中間產品、產成品，并最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將農戶、分銷商、零售商、最終消費者連成一個整體的功能網鏈結構體系稱為農業流通體系，它包括農產品供應鏈、農村生產資料供應鏈和農村消費品供應鏈。農業供應鏈金融對重塑農業流通體系的結構、流程、規模和質量具有舉足輕重的作用，集中體現在農業流通體系的供應鏈重塑。
首先，對農產品供應鏈重塑的功能。農產品供應鏈是指以農戶為起點，將農戶、加工企業、批發商、零售商、消費者等連成一體，以農產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把農產品送到最終消費者手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。農產品供應鏈管理的主要內容可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如供應商關系管理、采購管理、客戶關系管理、庫存管理、運輸管理、信息管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農產品供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農產品的季節性、鮮活性、易腐性、分散性等導致的對風險管理、冷鏈管理、質量安全管理等新的內容。農業供應鏈金融體系發揮功能后，有助于優化和提升農產品供應鏈。
其次，農業生產資料供應鏈重塑的功能。農業生產資料供應鏈（簡稱農資供應鏈）是農戶在從事農業生產過程中，所需各類生產設施和物資采購供應流通過程中的網絡結構，也給出一個類似的概念理解：農業生產資料供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農用生產資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。在這里，農戶作為供應鏈的終端，即最終消費者，各類生產資料的制造企業是供應鏈的核心企業。在農業生產資料供應鏈中，也存在大量的分銷商和零售商，其基本運作與傳統的產品供應鏈較為接近。同樣，農資供應鏈管理的主要內容也可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如上述所提及的供應商關系管理、采購管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農資供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農資需求的集中性、固定性、分散性等導致的對供應鏈效率管理的影響。
另外，對農村消費品供應鏈重塑的功能。農村消費品供應鏈的結構和運作模式與傳統的產品供應鏈最為接近，農村消費品供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農民生活資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。對于農村消費品供應鏈，同樣也包括兩個層面的內容：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容；另一個是由于農村消費品供應鏈的特殊性產生的管理內容。農村消費的主要特點在于分散性、低消費水平等，導致對農村消費品流通成本高，流通效率低下。所以一個重要的思路是如何將集中農村的分散需求，消費在時間和空間上的集中度問題將會顯著影響農村消費品供應鏈的運作效率。
最后，農業供應鏈金融對農業流通體系還具有其他功能：第一，農業供應鏈金融有助于提供發達的設備裝備。表現為農田基礎設施好，排灌條件優越，機械化程度高，農業設施先進，農業投入質優價低等；第二，農業供應鏈金融有助于促進技術革新。表現為運用先進科學的生產方法使農產品更為高產優質；第三，農業供應鏈金融有助于提高組織經營管理效率。產前、產中、產后的經營管理水平高，產、供、銷、加等各個環節連接密切，組織方式科學合理，使得整個農產品生產營銷系統成本低、效率高；第四，農業供應鏈金融有助于完善服務體系。指政府的支持和服務體系完善，能夠幫助農業生產者和經營者克服市場機制的不足，解決那些僅僅依靠市場機制解決不了和解決不好的事項，如農業科研和推廣、食品質量監控等；第五，農業供應鏈金融有助于增加資金供給。不斷改進的農業供應鏈金融體系有助于農資生產商、農戶、中間物流商、加工企業等各環節主體更容易獲得資金支持，增加資金供給，有助于化解資金需求得不到滿足的困難和矛盾。
三、農業供應鏈金融發展與我國“三農”問題破解
近年來，供應鏈金融在農業產業中得到廣泛應用，成為現代農業產業化發展的重要標志。最近幾年，眾多國內外組織都在提供專門針對供應鏈分析、供應鏈建構、供應鏈風險的討論，包括如何選擇、創新供應鏈金融產品的培訓。從目前國際上發達國家（包括美國、荷蘭、日本等）開展的供應鏈融資實踐來看，由于具體的產業、產品和供應鏈各不相同，決定了融資形式多樣化。有一些是生產者或者生產者組織，比如協會主導或者主動發起這個供應鏈融資，也有一些是加工商、銷售商，或者是超市，為了保證原料的穩定性，需要建立一些基地，向這個基地的農民提供貿易性融資，保證產品、原料獲得。這兩種組織形式是生產者為了保證市場可得性，因為現在很多邊緣化的農民，其市場可得性比較差，特別是專用化的產品、標準化的產品，對市場的依賴性比較強，分散小農戶很難和大市場競爭。還有一些政府部門或者非政府組織推動供應鏈金融，這些更多是緩解貧困農戶，特別是在融資方面，弱勢群體很難獲取資金，銀行融資把他們納入到供應鏈、產業鏈中，通過產業鏈的融資來解決偏遠農戶的資金獲取問題。
我國“三農”問題的存在以及“三農”的特殊地位，為新時期建立符合我國“三農”實際的農村金融體系提出了新的更高要求。在過去幾十年中，“三農”用低速發展的沉重代價，為城市建設和工業增長做出了巨大的貢獻，使得農村的資本積累能力大大降低，表現為資本積累進程中資本的有機構成不升反降，惡化了資本質量，在生產工具落后和勞動生產率降低的情況下，導致農村資本技術構成不高，總資本中農業不變資本的增長速度相當緩慢，嚴重影響了農村剩余資本的獲取能力。這種狀況不僅使農村失去了對外部資金的吸納能力，還造成了農村資金大量外流，嚴重抑制農村金融發展，制約“三農問題”有效解決。
根據金融功能理論，執行農村金融服務功能的載體是各種經濟組織，一項金融業務可以是幾種功能的組合體，同一金融功能也可以由不同的金融產品來實現。農村金融服務體系應遵循市場競爭機制來安排其組織形態，既要具有金融體系的一般功能，還要具備適應弱質性農業發展要求的功能，具體概括為以下幾方面。
第一，現代農業流通金融的資金融通、資源配置功能促進農村金融發展。現代農村金融組織體系要解決的根本問題就是農村資金有效供給不足和農村資金失血嚴重的問題，即通過一整套金融交易制度安排，聚集農村剩余資金，并配置到農業生產投資或農村經濟發展上來。一方面農村金融中介組織動員儲蓄，將閑散資金集中起來，再通過借貸行為投放資金。另一方面通過直接融資，或各種金融產品和金融服務，不斷調劑、組合，優化貨幣資金在不同部門、地區、行業的配置，提高資金利用效率。
第二，現代農業流通金融的清算和支付功能促進農村金融發展。為確保農村建設和農業投資的順利實施，以及農民生產生活的金融交易需求，同樣需要高效、便利的金融清算和支付服務。例如要將農村建設中的各類資金進行快速地清算和支付，這就要求農村金融服務體系必須具有一定的網絡硬件設施和相關金融軟件設施，同時也要求農村金融組織從業人員具備一定的業務素質，這些條件同時滿足，才能實現便利清算和支付功能。現代農村金融服務體系所提供的便利清算和支付功能，將極大地推動農村建設和農業發展的進程。
第三，現代農業流通金融的金融風險分散功能促進農村金融發展。由于我國現有農村金融服務體系的功能定位較低，體系結構中各金融組織之間缺乏橫向合作關系，以及農村金融從業人員風險意識淡薄，導致我國現有農村金融服務體系分散金融風險的目標往往無法實現。因此，建設具備分散金融風險功能的現代農村金融服務體系，既是我國新農村建設、農業發展的需要，也是增加我國農村居民財產性收入的客觀要求。
第四，現代農業流通金融為農村金融建設提供合理的建議和措施。在參與農業結構調整、農業基礎設施建設和扶貧開發的同時，促進農村金融發展，創新金融產品和服務。適應農村經濟和農村情況的多樣化要求，既要鞏固和發揮傳統產品的優勢，又要不斷創新，推出特色化、差異化的金融產品和服務。
第五，現代農業流通金融定位服務“三農”。動員農村儲蓄，促進農民儲蓄。整合資源、提供信息、消除對農村金融需求的排斥，加強財政、金融政策的協調配合，引導農村金融快速發展。加大農村新型金融機構的引導和監管力度，構建多層次農村金融體系。
針對農村金融有效需求和供給動力不匹配的問題，建立一套完善的農業流通金融體系已是當務之急，以產業鏈條、流通體系為核心的農業流通金融體系作為整個金融服務體系的有機組成部分，是適應農村經濟穩定發展的需要。因此，從戰略的高度，對農村金融供給進行制度性安排，鼓勵和引導發展農村金融為“三農”提供服務，并充分考慮發達地區、欠發達地區、貧困地區對金融服務的不同需求，既有商業性金融供給，也有政策性金融供給；既有國家引導農業發展的金融戰略導向，也有國家扶持農業生產的金融支持措施，使農村金融類型的選擇，建立在遵循市場化原則條件下，尋求效率與公平均衡的基點之上，最終達到滿足“三農”對資金需求的強烈愿望，從而更好地促進“三農”發展。
（注：基金項目：國家社科基金項目“中國貨幣政策的區域分配性效應研究”（07CJY061）；云南省哲學社會科學規劃項目“云南農產品供應鏈金融發展模式研究”（QN2013013）。）
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篇5
近幾年來，供應鏈金融得到了飛速發展，但一直伴隨著信用問題。本文通過對供應鏈金融信用風險表現形式和影響因素的分析，以及對供應鏈金融信用風險評價指標的選取，完善供應鏈金融的信用風險評價思路，進而為供應鏈金融信用風險的控制提出一些合理意見。
關鍵詞:
供應鏈金融;信用風險;評價體系
一、引言
中小企業融資問題長久以來備受各國政府和社會的關注。中國自改革開放以來，以中小企業為代表的民營經濟蓬勃發展，統計數據顯示，我國經濟至少65%的貢獻是由民營經濟做出的，由此可見中小企業發展的重要性。然而，由于中小企業自身存在的一些問題，如資本金嚴重不足、財務制度不健全、技術水平低等以及銀行和政府方面存在的一些問題，使得中小企業融資道逐漸變窄，嚴重阻礙了其進一步發展壯大，而供應鏈金融模式則能夠化解這一難題。在該模式下，銀行應該著眼于整條供應鏈的交易風險，而不簡單是對中小企業進行評估。在供應鏈金融業務模式下，銀行則對整條供應鏈的風險備顯關注。在此情況下，銀行越來越多關注對交易的評估，而不是只限于對主體的評價。這樣既真正評估了業務的真實風險，另一方面也能讓更多中小企業享受到銀行的服務。而順利推進這一模式首先要精確地測算信用風險。因此，供應鏈金融模式是否可以發揮作用顯得尤為重要，而這很大程度上取決于是否有效的建立、健全中小企業信用評價體系，供應鏈金融信用風險評價體系構筑對化解中小企業融資難題具有深刻影響。
二、供應鏈金融信用風險表現形式與因素分析
(一)供應鏈金融信用風險表現形式
供應鏈融資模式存在著信用風險、技術風險和法律風險，但后兩者是外生性風險，是自身比較難以控制的，所以本文主要分析信用風險，即內生性風險。供應鏈中存在的風險主要有商流風險、物流風險、信息流風險，以及涉及運輸，儲存，裝卸，搬運，配送，信息處理等環節的風險，以上環節都會影響供應鏈金融的正常運作。供貨商供貨環節是供應鏈的第一步，供貨環節可能出現各種差錯，如數量短缺、質量不佳、發貨延遲等狀況。供貨環節存在的這些風險如果不能及時有效地處理好，極易導致供應鏈中其他環節無法順利運作，進而造成風險迅速傳遞，影響其正常運作。另外，由于物流環節中的一些不可控因素，如天氣情況、道路狀況等，容易造成物流環節的風險，導致供應鏈的斷裂，從而對中下游企業產生負面作用。信息流是供應鏈中重要的組成部分，信息若難以順暢傳遞或信息傳遞出現錯誤，甚至信息的完全不共享不對稱，都可能出現信息風險，進而引發整個鏈條斷裂。財務風險是指經營者為了從銀行融資而提供不真實的財務報表的風險。上述風險導致的信用風險，在企業經營層面上會表現為公司現金流不足、償債能力弱，可能引發逆向選擇問題。
(二)供應鏈金融信用風險影響因素分析
通過對申請融資的中小企業信用等級進行評估，著重考察單筆融資業務自我清償和銀行組織該交易的能力，對該筆業務進行信用評價。影響因素主要有4個:
1.申請人資質，包括企業信用等級、盈利能力、償債能力、發展空間。該項與傳統貸款業務中銀行評價體系相類似，從申請人的財務狀況及企業盈利和發展能力出發，評估其還款的可能性。
2.交易對手資質，包括交易對手信用級別、行業狀況、盈利能力、償債能力。對交易對手資質的評價即對供應鏈中核心企業資質的考察，因為在該業務中核心企業對中小企業的貸款申請起到了反擔保的作用，所以中小企業與其所發生的交易的質量很大程度上受到核心企業信用狀況的直接影響。
3.融資項下資產情況，包括質押物特征、應收賬款特征等。
4.供應鏈運營狀況，包括行業狀況、上下游強弱以及上下游企業和銀行的緊密聯系程度。供應鏈運營狀況是銀行對受信企業交易質量的整體評價。從整個供應鏈上綜合考慮其業務能力、行業環境、下游企業和銀行的緊密聯系程度，使銀行的評價更加全面、具體、客觀，大大降低了中小企業由于信息不對稱問題造成的評估不準的可能性。
三、供應鏈金融信用風險評價體系構建
結合上文，要構建供應鏈金融信用風險綜合評價體系，筆者認為，可以將申請人資質、交易對手資質、融資項下資產情況和供應鏈運營狀況作為二級指標，通過對以上四個二級指標的分解，尋找并確定各自的影響因素，構建出全面系統的供應鏈金融信用風險評價體系。
(一)供應鏈金融信用風險評價指標選擇
本文從申請人資質、交易對手資質、融資項下資產情況和供應鏈運營狀況四個方面選擇指標，具體說明如下:
1.申請人資質分析
(1)企業素質。企業素質可以從企業的技術素質、管理素質和職工素質三方面綜合考量。良好的技術素質是企業素質的基礎保障，管理素質起到指導性的作用，人員素質是決定企業素質的重要因素。
(2)盈利能力。銷售利潤率、資產收益率、權益收益率能夠較好反映企業的盈利能力。
(3)償債能力。負債比率、負債權益比、權益乘數是判斷償債能力的重要標準。
(4)發展能力。銷售收入增長率、利潤增長率和股利增長率三個指標可以較好地反映其發展能力。
2.交易對手資質分析
(1)交易對手信用級別。可以從歷史違約率、授信審批通過率和信用額度使用率三個指標展開，考核對象不是授信企業，而是在供應鏈金融模式中的一些核心企業。信用級別高、償債能力強的核心企業往往是中小企業重要的擔保對象，對交易對手信用級別的考察，有利于控制信用風險。通常使用的指標有歷史違約率、授信審批通過率和信用額度使用率等。
(2)交易對手行業分析。銀行可以通過分析交易對手行業的發展前景以及運營狀況衡量信用風險，判斷其還款違約可能性。
(3)盈利能力。銷售利潤率、資產收益率、權益收益率能夠較好衡量企業的盈利能力。
(4)償債能力。負債比率、負債權益比、權益乘數是判斷償債能力的重要指標。
3.融資項下資產情況分析
(1)質押物特征。要評價企業質押物，可以通過貨權風險、質押物價格波動性、質押物流動性和質押物完好程度四個指標評價。貨權風險和價格波動性對質押物的安全性有重要影響，而流動性和完好程度決定了質押物的市場價格。
(2)應收賬款特征。一個企業的流動性在很大程度上受到應收賬款的影響。應收帳款周轉率反映了公司收款的速度，可以檢驗收款工作，可以幫助商業銀行判斷中小企業的風險。
4.供應鏈運營狀況分析
(1)行業狀況。行業狀況主要可以從行業增長率和行業所處環境兩個方面來分析。行業增長率是指利用該行業歷年的銷售率、盈利額等資料來分析過去的增長情況，并預測行業未來的發展趨勢;行業環境受政治、經濟、以及經濟環境的影響。
(2)交易年限及額度。銀行可以通過交易年限和交易頻度兩個指標評價。交易年限主要指供應鏈金融交易雙方的交易年數;交易頻度主要指通過交易的平均次數評估未來發展狀況的指標。
(3)歷史履約情況。銀行通過調取與中小企業和供應鏈中其他企業的歷史記錄，收集誠信信息，通過企業的歷史違約率、授信審批駁回率和貸款信用額度使用率等指標，以此判斷其預期信用風險，更好地做出放貸或不放貸的決策。
四、供應鏈金融的信用風險控制措施
(一)健全供應鏈金融信用風險的控制機制
1.嚴格控制主體
準入商業銀行應嚴格控制授信方中小企業的準入，建立科學全面的供應鏈金融信用風險評估系統，通過對企業資質的深入審查與細致分析，正確評估其信用等級。另外，充分考慮供應鏈中核心企業的資質、盈利能力、償債能力等指標，以保證優質的核心企業為授信方背書。
2.批準合理的信用額度
商業銀行應運用科學合理的分析和評估方法，批準合適、風險可控的信用額度，確保對供應鏈整體、供銷貨方、相關的物流運輸企業的信用額度的全面控制。
3.強化風險預警機制
商業銀行在貸后管理過程中，可能會因為信息不對稱，以及在對貸款資金的發放和使用等方面的監管不嚴格，產生各種風險。建立風險預警機制十分必要，能夠有效加強對貸款的跟蹤和監管，降低信用風險發生的可能性。
4.建設網絡信息共享平臺
我國的信用體系建設存在明顯的不足，沒有建成覆蓋面廣、數據量龐大的信用平臺。商業銀行系統也是如此，信息不對稱現象普遍存在于商業銀行和授信方中小企業間，易導致信用風險。建立起全網統一的信息共享平臺，以減少信息不對稱帶來的風險和損失，這是急需解決的問題。
(二)完善與堅守供應鏈金融信用風險考核體系的原則
完善供應鏈金融科學全面的信用風險構建思路，需要訂立信用風險考核指標體系原則，并嚴格按照該原則行事。筆者認為，應運用全面性、可操作性、定量指標與定性指標相結合的方法對供應鏈整體信用風險進行評估。
1.全面性
在供應鏈金融中，影響中小企業運營的因素是多方面的，因而評價每一個指標時，要確保指標要全面具體，要包含會對中小企業產生影響的各方面因素，一方面，涵蓋反映企業發展狀況和管理能力的指標，另一方面，對核心企業資質、供應鏈運營狀況等方面評價的指標應該包含在內。
2.可操作性
評價指標以及方法在供應鏈金融業務中能夠得到具體量化和實現。由于供應鏈金融信用風險的考核與銀行實務操作密切相關，所以，在指標體系的設計中不能加入主觀因素，應盡可能量化，增強客觀性，便于實際操作。
3.定量指標與定性指標相結合
從全面性和可操作性出發，對供應鏈金融信用風險考核的各項評價指標進行選擇，注重定量指標與定性指標相結合，使其能夠全面反映供應鏈金融信用風險的內涵及其本質特征，加深對供應鏈金融信用風險的認識。
(三)加強企業的抗風險能力
篇6
【關鍵詞】商業銀行，技術平臺，風險管理，供應鏈金融，創新
近年來，供應鏈金融業務作為一種金融創新服務，其所起的帶動商業銀行業務增長的引擎作用越發顯著。我國各家商業銀行抓住了現代金融發展的趨勢，積極進行金融業務創新，不再將目光聚集在單個個體，而是放眼整個供應鏈系統，紛紛推出供應鏈金融服務。由此，供應鏈金融續寫了現代金融發展的新篇章，成為商業銀行競爭和盈利的重點業務之一。
一、供應鏈金融概念簡介
關于供應鏈金融的定義，從不同的研究角度出發，學者們給出了不同的答案，至今也沒有統一的界定。立足于本文的研究內容，從銀行的角度出發，將供應鏈金融定義為銀行以供應鏈上的核心企業為中心，向上下游企業延伸，為整條供應鏈上的企業提供以信貸為主的金融服務。這種創新的金融服務不僅包括融資，還包括由此帶來的結算、理財等現金管理，給商業銀行帶來的新的收益點。
二、我國商業銀行供應鏈金融業務創新發展現狀
近年來，結合金融服務和互聯網技術的電子供應鏈金融業務開始在市場上嶄露頭角，并越來越受到商業銀行的重視和融資企業的青睞。招商銀行于2002年首次推出網上國內信用證，開始了發展電子供應鏈金融業務的進程，到2009年其該項業務也發展出3316家客戶，產品交易量達1000億元。2010年底，深圳發展銀行開發的供應鏈金融線上平臺也有將近1000戶以上的客戶。網絡化使得供應鏈金融業務更加便捷和有效率，是未來供應鏈金融發展的主流方向。
雖然供應鏈金融在國內的發展只有短短的10幾年，但是在各大銀行的努力研發和推廣下，取得了快速的發展，產品品種和類型越來越多樣化。我國商業銀行的供應鏈金融業務產品不斷推陳出新，從最初的以信貸融資為主，到現在開始嘗試建立一整套完善的金融服務體系，結合企業的需求，推出各種增值服務。供應鏈金融業務也成為了國內銀行新的業務增長點，是銀行重要的經濟效益來源。根據申銀萬國的一份報告預測，整個供應鏈金融業務2011年融資余額規模為5.75萬億元，2012年有望達到6.9萬億元，增速約為20%。而就單個銀行來看，以深圳發展銀行為例，其2011年底貿易融資授信余額2246億元，較年初增長28%。但我國供應鏈金融仍處于初級階段，發展勢頭迅猛的同時也存在許多的漏洞和問題，需要各界不斷地改進和完善。只有把這些問題解決好了，我國供應鏈金融才能走得更遠。
三、我國商業銀行供應鏈金融業務創新存在的問題
（一）制度環境的問題
1.法律環境的不健全。綜合而言，我國供應鏈金融法律建設所存在的問題主要歸納為：第一，關于供應鏈金融涉及到的物權和擔保問題的記載比較分散，沒有統一的完備的法律文件，同時對具體的實施細節缺乏明文規定，使得權益的不確定風險變大;第二，法律規定的動產擔保范圍較少，《擔保法》所規定的動產主要包括“抵押人所有的機器、交通運輸工具和其他財產”，對于供應鏈金融經常涉及到的存貨和應收賬款等物權的規定缺乏相關細則;第三，現行的擔保登記制度存在不足，容易出現多次登記、重復擔保的混亂情況;第四，優先權規則不明確，難以解決信貸人和第三方權益人之間的權利糾葛，無法保證銀行作為信貸人對擔保物的優先權。
2.金融監管的不完善。由于金融監管部門對于供應鏈的信息掌握度不高，對風險的監控和評估技術也較落后，因此對于供應鏈上所發生的金融問題無法及時有效地做出反應，缺乏動態的創新的監管模式。同時，監管部門對于供應鏈金融的認知不足，意識不到供應鏈金融的重要性，沒有形成對供應鏈金融的專門監管。
（二）技術環境的問題
相比于國外完善的信息技術平臺，我國的信息技術水平存在滯后性，這體現在兩個方面，一個是銀行和企業之間缺乏完善的信息共享平臺，一個是缺乏與供應鏈金融業務各個環節配套的技術平臺。首先，銀企共享平臺的缺失，使得供應鏈上各主體之間出現信息不對稱的情況，銀行獲得的信息滯后于市場和企業，容易造成貿易周期和融資期限的不匹配，同時銀行必須承受質押物價格波動的市場風險;其次，我國供應鏈金融業務的操作方式主要還是手工操作，并沒有建立起電子網絡與供應鏈金融業務流程相結合的技術平臺，這不僅耗費了較大的人工成本，而且也使得整個業務操作流程十分繁瑣和緩慢，增加了銀行業務的操作風險。
（三）銀行自身的問題
1.風險管理體系的不完善。與傳統的授信業務不同，供應鏈金融的風險管理不再聚焦于對企業財務報表等靜態因素的審查，而更加注重某項貿易交易的運作情況以及其所帶來的未來現金流入，銀行對風險的管理既包括單筆的交易，又必須關注整條供應鏈的風險問題。目前，我國銀行的風險管理體系并不能滿足這些要求，沒有建立起專門針對供應鏈金融業務的管理模式，仍需要不斷地完善和改進。我國大部分銀行在發展供應鏈金融業務時，采用的仍是傳統授信業務的風險管理系統，并沒有引進對應的債項評級體系，也缺少專門的審批通道，對第三方物流的監管也不到位。
2.缺乏專門的供應鏈金融服務部門和專業人員。目前，我國大多數銀行的供應鏈金融業務都是作為對公信貸業務的一部分，并沒有組織專門的服務部門來開展業務，使得供應鏈金融業務的發展停留于表層，無法向更專業化和更全面的方向前進。同時，供應鏈金融業務由于其所涉及對象的復雜性和業務流程的動態化，使得其對從業人員的專業性有較高的要求。然而，多數在銀行從事供應鏈金融業務的人員都是從原先的信貸部門調轉而來的，對供應鏈金融缺乏專業的認知，不利于銀行業務競爭力的提高。
3.產品品種有限，沒有建立起完備的供應鏈金融服務體系。我國商業銀行的供應鏈金融業務主要以信貸業務為主，大多數產品是用于服務供應鏈上的中小企業融資，但是這種服務類型是單一的、表層的，并沒有體現銀行在供應鏈上應當起到的提供綜合金融服務的作用。除了融資服務，銀行在供應鏈上更應該承擔的工作是針對供應鏈的特點，研究和提供綜合的全面的金融服務，引導資金流的有效和有序的流動，維持供應鏈的穩定性。因此，我國商業銀行必須建立起完備的齊全的服務體系，才能促進供應鏈金融業務的持續發展。
四、對策與建議
（一）完善法律體系，為供應鏈金融提供堅實的法律保障。對于政府，應該加強對供應鏈金融業務的立法工作，完善關于物權和擔保的法律規定，特別是增加對存貨、應收賬款、倉單等動產的法律規范，明確界定供應鏈各主體的權利和責任，制定科學合理的擔保登記制度，加強金融監管，對金融犯罪行為給予合法制裁，為供應鏈金融的發展提供健康的法律環境。對于銀行，在我國法律環境還不完善的背景下，應該研究和分析應對現行法律漏洞的對策，制度相關的風險管理辦法，對于可能引起爭議的權利問題要在業務過程中產生的各種法律文書中予以明確的界定，盡量減少因法律問題所引起的損失和風險。
（二）加強電子技術平臺的建設。首先，要建設一個完善的信息共享平臺。銀行、企業和物流公司的信息能夠在這個平臺出來并得以共享，各方主體都能得到及時有效的信息，使得銀行的資金、企業的貿易和物流的監管能夠有效匹配，保證供應鏈金融環境的公開透明和信息的對稱。其次，要加強建設供應鏈金融業務的電子操作平臺，減少操作成本和風險，提高業務操作效率。通過電子化的操作平臺，業務雙方可以從網絡上便捷地完成各種查詢、交易等操作，實現了供應鏈金融業務的無紙化，即從融資的申請、審核和批準到資金的劃轉和債務的償還，以及這個過程中所涉及的資金賬戶的管理，都可以通過電子化操作平臺實現。
（三）建立健全風險管理體系。建立健全的風險管理體系要注意以下幾點：第一，針對供應鏈上單個企業的風險管理，要引入債項評級體系，并與主體評級體系相結合，對企業做出最合理的評估;第二，要重視對供應鏈整體的風險評估，形成對“產-供-銷”整個鏈條的動態監測和評估系統，以確保供應鏈的穩定性和資金流的回返;第三，加強對質押物的風險管理，這包括兩個層次，一個是市場風險的管理，銀行要時刻觀察質押物市場價格的變動并做出應對措施，以防由于質押物貶值所帶來的利用損失，另一個是操作風險的管理，銀行必須加強對第三方物流企業的監管，選擇信譽較好、管理水平較高的物流企業，防止質押物在運輸和倉儲的過程中出現人為造成的損失，將可控風險降低。
（四）深化對供應鏈金融的認知，創建完備的金融服務體系。無論是商業銀行還是企業，都必須轉變業務發展觀念，強化對供應鏈金融的本質認知，開闊視野，從全球化的角度看待供應鏈金融的發展，建立完備的齊全的覆蓋整條供應鏈的金融服務體系。銀行要改變供應鏈金融用于貿易融資的單一格局，創新金融產品，研發和推廣多樣化的服務。核心企業與中下游企業之間、銀企之間、國內銀行之間以及國內外銀行之間的聯系和合作須不斷加強，形成一個穩固的完備的供應鏈金融服務網絡。
（五）加強對供應鏈金融的專業化管理。銀行應該建立起專門致力于供應鏈金融業務的服務部門，形成一個專業的服務團隊，加強對供應鏈金融的專業化管理，提高自身的競爭優勢。專業服務部門的建立，有助于對供應鏈金融進行獨立的規劃、開發、管理和監管，使供應鏈金融業務的開展有序進行。與此相配套的，是供應鏈金融專業人才的培養，即要提高從業人員的專業性，建立一個全面掌握供應鏈金融運作的團隊。
五、結論
供應鏈金融在我國發展起來的時間并不長，但其所取得的效益是有目共睹的，它已成為我國銀行業又一個爭相競艷的寶地，是新世紀新階段銀行業務增長的新方向，是金融創新的成果。隨著我國供應鏈管理水平的不斷發展，供應鏈金融業務的作用將日益凸顯，供應鏈金融所帶來的效益也更加讓人期待。但我國的供應鏈金融業務仍存在許多的漏洞，在技術水平、風險控制、管理模式以及法律建設等內外部因素上都有不足。我國銀行可以通過學習和借鑒國內外銀行的實踐經驗和優秀的實踐成果，摸索出適合自身發展特點的服務品牌。相信在各方力量的結合下，通過供應鏈金融各主體的共同努力，我國供應鏈金融的發展將迎來更美好的明天。
參考文獻：
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關鍵詞：供應鏈；金融；銀行；中小企業；意義
一、供應鏈以及供應鏈金融的含義
供應鏈就是改變運用現代物流信息技術，將生產、銷售和運輸等融合于一體的環節。目前我國的企業要實現產業升級的這個目標，就應該從供應鏈開始著手，從整個產業鏈和價值鏈宋進行著手解決，將整個服務和產品的設計、原料采購、生產、批發和零售都整合成一個平臺，這樣不但可以降低生產成本，同時還可以降低交易成本。在供應鏈中的生產部分，應該具備充分的資金進行污染的處理的改造，還可以將污染的部分轉移到其他國家和地區進行生產。全程供應鏈是世界各國經濟發展的必然路徑，通過全程供應鏈可以實現從大規模生產到大規模定制的方式轉變，這樣就能夠大量的節約企業的成本，縮減企業的庫存，實現門對門的服務。而隨之出現的供應鏈金融就是金融機構針對供應鏈的特征進行的金融創新，根據對供應鏈中信用狀況良好、資金實力雄厚的核心企業經營活動的考察，對與其有穩定貿易往來的上下游企業提供融資服務及特色的金融產品。
二、供應鏈金融特征及優勢思考
供應鏈金融的主要特征就是能夠對于供應鏈中出現的信息進行分析，通過這種信息分析得出哪些企業需要幫助，哪些企業的信譽如何等等這些問題，借助這些企業問題而產生的供應鏈金融不但不會再出現信息不對稱的情況，而且能夠解決傳統貸款中因為了解企業的真實經營狀況而產生的信貸風險；銀行或是其他的可以提供貸款的企業可以通過對供應鏈中的貨物流和現金流控制而為資金提供擔保，形成以動產為基礎的現代融資模式。
供應鏈金融發展主要有兩個方面，一方面企業要形成賬面利潤，無法轉化為現實的現金流，而使企業因現金流中斷無法經營甚至破產，金融機構以企業的應收賬款為還款來源對企業貸款本質就是將未來現金流變現；另一方面在供應鏈中核心企業的上下游企業往往因規模較小、信用等級較低要付出高昂的貸款成本，如果依托核心企業的信用，便可大大降低融資成本，實現高效、低成本的資金配置。
三、供應鏈金融的價值分析
供應鏈金融的價值在于：(1)企業資金嚴重的占有導致了現金流出現了大量的挑戰，現金流周轉面臨著極大的挑戰，需要金融機構來對于融資服務提供各種形式的特色。供應鏈上游的中小企業供應商為擁有大企業客戶、擴大銷售、實現利潤往往采取賒銷，形成大量應收賬款，存在資金鏈斷裂的風險。在很多貿易中，存在較大的時間差，供應鏈金融能夠充分利用企業的應收賬款，提升企業信譽度；(2)中國銀行業轉變發展方式、尋求新的利潤增長點、提升競爭力的必然要求。銀行貸款在任何省份都是準公共物品的主要融資途徑之一，由于政府財政資金并不能完全滿足準公共物品供給的需要，通過銀行貸款宋解決也是一種必然。近年來，國家實行擴大內需，通過投資拉動經濟增長的政策，基礎設施的建設步伐不斷加快，各項基礎設施建設的貸款利率也有所降低，尤其是中長期貸款利率的大幅下降。因此，要在五年左右全額還本付息，壓力會非常大。同時，目前為了防止過分通脹，我國采取的是銀根緊縮金融政策，在這種形勢下，完全依靠銀行貸款，或者過分依靠銀行貸款都不利于建設周期長、盈利緩慢的準公共產品的建設融資。(3)中小企業正成為我國經濟跨越式發展的生力軍，融資難成嚴重制約因素。民間資金的利用問題一直是準公共物品建設的一個非常重要的方面，在我國，民間資本是非常充裕的，一項數據統計表明，我國目前的民間資本高達60萬億元人民幣以上。但是，長期以來，由于政府沒有合適的激勵政策，這些資本一直很難發揮其應有的作用。但是，在《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》(以下簡稱“《意見》”)出臺后，這一局面有望得到改變，《意見》將“放寬非公有制經濟市場準人，允許非公有資本進入公用事業和基礎設施領域，”正式明文規定，民間資本進入公用事業和基礎設施建設領域有了明確的法律和制度上的依據
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供應鏈金融市場的興起
2010年初，中國銀行董事長肖鋼提出“扭轉觀念，大力發展供應鏈金融”，繼而北京銀行主辦了“中小企業供應鏈金融論壇”。供應鏈金融（Supply Chain Finance，SCF）作為一種新的融資模式，開始受到更多的關注。
實際上，保理等服務在西方商業社會已經出現多年，但現代意義上的供應鏈金融出現于20世紀80年代，直至本世紀初才被廣泛關注，并于近幾年發展提速，物流企業和商業銀行分別從一個平臺的兩端登陸供應鏈金融市場。
物流業巨頭泛金融化
聯合包裹公司（UPS）通過旗下的UPS Capital金融平臺為客戶提供信用證、票據兌付、金融增值服務和墊資等金融服務（圖1）。貨到付款是國際貿易中最常見的結算方式（Cash on Delivery，簡稱COD），客戶可以將COD支票存入UPS Capital的銀行賬戶，UPS在收到出口商的貨物時，由UPS Capital給出口商提供部分預付貨款，UPS再通過UPS Capital與進口商進行結算，收取全部貨款。由此，UPS可獲得一筆不需付息的貨款差額，而UPS Capital就滾動利用這些資金向客戶發放貸款。
UPS不遺余力地推銷供應鏈金融理念，據其估計，全球應收賬款存量約為13000億美元，由此產生的資產支持性貸款市場潛力超過3400億美元。
商業銀行的供應鏈拓展
如今，金融鏈與物流鏈、信息鏈日益交匯，使得供應鏈金融成為供應鏈管理中不可或缺的部分，銀行通過滲入供應鏈各個環節，參與供應鏈的整體優化（圖2）。
荷蘭銀行（ABN AMRO）是較早開始挖掘供應鏈和國際貿易中的商機并將貿易融資作為重點業務的銀行。目前，排名全球前50位的銀行均已開展供應鏈金融業務，根據Aberdeen Group所做的調查，超過一半的國際性商業銀行認可供應鏈金融的商業潛力，而Demica的調查結果更是達90%以上。
目前，匯豐銀行（HSBC）在全球范圍內處于領先地位，在應付款融資方面成績尤為突出。從區域市場來看，花旗銀行（Citi Bank）在北美占據優勢地位，蘇格蘭皇家銀行（RBS）憑借對荷蘭銀行的收購在西歐處于領先，渣打銀行（S&C）則在亞洲和非洲更具優勢，尤其是發貨前融資。
服務于供應鏈擴張的商業模型
20世紀70-80年代，大型跨國企業更加專注于控制產業核心要素，而將低附加值環節剝離或向更具競爭優勢和比較優勢的區域轉移，對資源優化配置，這些跨國公司自然地成為供應鏈上的核心企業。
核心企業的渠道伙伴包括上游供應商和下游經銷商，其中很多是中小企業，它們獨立于核心企業，但其正常運轉與忠實合作決定了整個供應鏈的穩定性，其綜合成本也決定著最終產品的競爭力，因此，核心企業有動力配合銀行，幫助渠道伙伴解決融資困難。相應地，銀行也將其金融服務從核心企業拓展到整個供應鏈，為其渠道伙伴提供應收賬款融資、預付賬款代付、存貨融資、原料和制造融資等服務，這些業務被稱為供應鏈金融。
傳統的銀行授信注重債務人的信用，而在為核心企業的渠道伙伴提供融資時，銀行更注重債務人在供應鏈中的地位、作用和有效性，銀行通常只借錢給與核心企業直接交易的環節，且通常要求核心企業或大型的第三方物流企業幫助監控債務人及相關物流環節（圖3）。
存貨融資、應收賬款融資和預付賬款融資的擔保資產各不相同。其中，預付賬款融資的交易結構比較復雜，應用相對較少，而前兩者的應用較多，通常被統稱為應收賬款和存貨融資（ARIF）。美國的貨幣監理署（OCC）將ARIF分為4類：資產支持貸款（ABL）、保證貸款、一攬子應收賬款貸款和托收保付/保理。
在歐美國家，應收賬款還可以支持證券化融資，其相應的證券化產品為資產支持商業票據（簡稱ABCP，詳見《新財富》2010年2月號）。
多贏交易機制化解三方難題
由于交易結構上的獨特優勢，供應鏈金融可以滿足特定的投融資需求。事實上，供應鏈上的企業、銀行和物流企業分別面臨不同的難題。其中，中小企業貸款難在中國是眾所周知的問題，而這并非中國獨有的現象，在全球范圍內，中小企業都存在缺少可抵押固定資產、信用風險大、信用評級缺乏和銀行評估成本高的共性，因而很難獲得低成本的銀行貸款。銀行在向小企業貸款時也由此面臨兩難境地：如果放貸，可能會產生呆壞賬，如果限貸，則會失去一塊較大的業務增長點。
對物流企業來說，尤其是非壟斷性物流企業（如公路運輸、貨物等一般性物流服務），由于市場高度開放，競爭也非常激烈，行業利潤率日益微薄。
供應鏈金融在一定程度上解決了企業、銀行和物流企業各自面臨的難題，本質上通過對供應鏈的理解以及核心企業和物流企業的介入，減小了企業的信貸風險。核心企業和物流企業作為關鍵的“中間人”，消除了中小企業與商業銀行的信息不對稱問題，同時通過引入擔保機制，提升了供應鏈上貿易類中小企業的信用，解決了它們融資難的問題，使得供應鏈上的買方、賣方、銀行、物流企業各得其所，產生了多贏的局面。
物流企業掌握著長期合作的中小企業的銷售、庫存和物流記錄，對中小企業的經營狀況和信用非常了解，因此由物流企業作為擔保方，起到保兌倉的作用（保兌倉是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，賣方或倉儲方受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔保措施，由銀行向賣方及買方提供銀行承兌匯票的一種金融服務）。而銀行通過分析合作的物流企業及其與貿易商之間的業務往來，可以對這些物流企業和貿易商進行信用評級。
對生產商而言，由于無須向銀行融資，也降低了資金成本，減少了應收賬款的占用。
對經銷商而言，銀行為其提供融資便利，解決其全額購貨的資金壓力。買方可以通過大批量的訂貨獲得生產商給予的優惠價格，降低銷售成本。而且對于銷售季節性差異較大的產品，可以通過在淡季批量訂貨，旺季銷售，獲得更高的商業利潤。
提早布局搶占資源
社會物流總額通常為GDP的3-4倍，我們估計2010年中國的社會物流總額將超過120萬億元。供應鏈金融的發展潛力非常巨大。
目前，已有一些商業銀行對供應鏈金融進行了嘗試，一些大型物流企業也憑借自身對資源的控制優勢開始向該領域滲透。深圳發展銀行、中國物資儲運總公司（以下簡稱“中儲”）、天津港集團都是較早開拓物流金融業務的大型物流企業和金融機構。
深圳發展銀行是國內首家倡導供應鏈金融業務的商業銀行，早在2001年就推出了“動產及貨權質押授信”，2003年其進一步提出供應鏈金融的“1＋N”模式，隨后又將之提升至“自償性貿易融資”（STF）概念，并逐步奠定了在該領域的領導地位。除了深發展之外，越來越多的商業銀行開始將物流金融作為重要的業務增長點，陸續推出相關產品（表1）。
物流企業與商業銀行的戰略合作也日益廣泛。憑借UPS Capital資本平臺，UPS提出了宏大的“全球供應鏈解決方案”計劃，在中國已與上海浦東發展銀行、深圳發展銀行和招商銀行簽署合作協議，共同拓展在中國內地的物流金融業務。
中儲是國內倉儲占地最大的專業物流企業，目前已與多家金融機構合作，動產監管業務的融資規模超過400億元，監管客戶超過1200家。
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關鍵詞：供應鏈金融 農業產業化 五里明模式
農業產業化是實現現代農業的重要途徑，已成為我國農業和農村發展的基本趨勢。目前，金融對現代農業發展的推動作用日趨明顯，但由于農業的天然弱質性，其在金融資源配置的博弈中處于弱勢地位。在既定金融資源約束下，金融支持農業產業化不但要在宏觀上進一步建立金融支持體系，更要在微觀上建立針對農業產業化的運行機制，以契合農業產業化的需求，提高金融資源的配置效率。為此，一些專家學者提出了農業價值鏈融資的概念，試圖將農業供應鏈的特征和供應鏈金融結合，以解決我國農業產業化過程中的相關融資需求。
一、供應鏈金融的含義與理論基礎
供應鏈金融的重要性在本世紀初得到了國內外學者的重視，并將其作為供應鏈管理的一個方向進行研究。本節通過綜述文獻對供應鏈金融進行了界定，并分析了其理論基礎。
（一）供應鏈金融的含義
供應鏈金融首先是作為供應鏈管理的一個研究方向被重視。Santomero（2000）從價值增加的中介理論出發提出供應鏈金融是價值增加的一個途徑。James B. Rice（2003）在“Supply Chain Value Creation： Finance Meets Supply Chain”的報告中呼吁將金融工具應用于供應鏈管理，并對將金融與供應鏈管理相結合進行了展望。接著，學者開始關注供應鏈金融的實踐。Allen N. Berger等（2004）提出了中小企業融資采用供應鏈金融的初步構想。Leora Klaooer（2005）分析了供應鏈中的中小企業采用存貨融資模式的機制及作用。楊紹輝（2005）從商業銀行業務模式的角度，介紹了供應鏈金融服務中小型企業的內容和操作模式。隨著研究深入，學者們開始關注供應鏈金融的本質。Aberdeen（2007）認為，供應鏈金融的核心是關注嵌入供應鏈的融資和結算成本，并構造出優化供應鏈成本流程的方案。閆琨（2007）認為，供應鏈金融是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起，靈活提供金融產品和服務的融資模式。Michael Lamoureux（2008）認為，供應鏈金融是一種在核心企業主導的企業生態圈中，對資金進行系統優化的過程。筆者認為，供應鏈金融是為滿足供應鏈上各主體的融資需求，根據供應鏈特點對供應鏈上現金流統籌安排，降低供應鏈運行交易成本的一種結構融資。
（二）供應鏈金融的理論基礎
供應鏈金融的產生發展主要得益于以下四類理論：委托理論、供應鏈管理理論、交易成本理論及結構融資理論。委托理論認為供應鏈金融可減少產業鏈條上各主體間的信息不對稱，緩解金融機構與融資主體由此引發的借貸矛盾，并降低金融機構的逆向選擇和融資需求方的道德風險。供應鏈管理理論指出供應鏈金融是對供應鏈管理中資金流研究的深化，通過對供應鏈上下游主體資金籌措和現金流的統籌安排，合理分配各個節點上的流動性，實現資金在供應鏈條內部良性循環和整個供應鏈財務成本的最小化。基于交易成本理論，供應鏈金融作為融資模式創新的一種，通過各主體相互協調和優化設計，簡化了融資審批手續，優化了融資程序，增加了資產專用性，降低了交易的不確定性，從而使交易成本降低，供應鏈的運行效率提高。根據結構融資理論，供應鏈金融使企業將擁有的未來現金流剝離，作為標的進行融資，通過對融資方式進行設計、組合，使項目的融資得以實現。
二、供應鏈金融服務農業產業化的適用性分析
農業產業化的發展離不開融資支持，本節從中國農業產業化的基本類型出發，分析了農業供應鏈各部門的融資需求，以及供應鏈金融是如何滿足這類融資需求的。
（一）我國農業產業化的基本類型
我國農業產業化的主要類型為“中心化模式”和“中間化模式”。 “龍頭企業+農戶”是“中心化模式”的基本形式。該形式下，“龍頭企業”與“農戶”簽訂農產品購銷合同，組織農產品生產與銷售，承擔市場風險， “農戶”進行小規模分散經營，不參與最終的市場活動。為解決其中存在的經濟地位不對等、信息不對稱等問題，一些不同類型的中介機構介入農戶與企業間的經濟活動，使“中心化模式”轉變為“龍頭企業”+“中介機構”+“農戶”的“中間化模式”。該模式中的“中介機構”一般由有共同利益且相互熟悉的“農戶”組成，不僅在 “農戶”間、“中介機構”與“農戶”間建立起了熟人監督，減少了違約，實現了“龍頭企業”對農產品的順利收購，也使“農戶”可通過中介機構與企業進行平等對話，表達利益要求。以上兩種類型將農產品供應的上、中、下游部門整合為了一個較為完整的農業供應鏈（圖1）。
圖1 農業供應鏈的簡化模型
（二）農業供應鏈各部門的融資需求
在農業供應鏈中，農戶經濟實力最弱，極易出現資金缺口，對資金的需求最為迫切。但農戶貸款存在著且金額小、筆數多、周期長、回收慢、缺乏擔保等不利因素，使其服務成本較高。因此，金融機構多退出成本收益嚴重不均衡的農戶貸款，從而造成了農戶融資困難。
由于擔保較弱、信貸成本高、信息不對稱等原因，金融機構對中介機構的貸款較為謹慎，不會愿過分冒險發放貸款，加重了中介機構的融資難度。
龍頭企業和中介機構在供應鏈體系中，既是農產品生產的組織者，也是參與者，同時也進行農產品的收購與銷售。由于農產品的收購需要在短時間內完成，這需要兩部門在短時間內向上游環節支付大量貨款，同時在銷售環節，農產品存貨會占用一定資金――以上兩個環節中都存在資金緊張，甚至會出現資金缺口。
（三）供應鏈金融對融資需求的保障
根據上文分析，在傳統的融資模式下，涉農融資僅對貸款對象的財務狀況和擔保進行單獨考察，使涉農融資風險大、成本高，抑制了金融機構的資金支持。我國農村“貸款難”不僅僅是一個金融機構“惜貸”的問題，也存在農業經營部門不到合適的貸款品種而“惜借”的困境。
供應鏈金融則可以在一定程度上解決這個問題。供應鏈金融不但創新了融資模式，為涉農融資提供了便利，而且降低了涉農融資的風險與成本，促進了金融機構對農業產業化的融資支持。
在供應鏈金融條件下，金融機構評估的不僅是單獨的企業或個人，而是供應鏈的各環節。金融機構根據農業供應鏈的競爭力，特別是實力較強的龍頭企業的信用水平向融資對象進行授信，把融資對象與其他部門間的應收賬款、預付賬款或貨物作為融資擔保品，借助農業供應鏈中各部門的業務關系，將融資對象與供應鏈的其他部門組織實施信用捆綁，龍頭企業要承諾為融資對象準擔保責任，其他部門同時承擔連帶擔保責任。這些措施突破了傳統融資模式下信用評級、擔保制度的制約，將資金注入到實力較弱的農戶和中介機構、現金流緊張的龍頭企業中，有效增加了農業供應鏈的資金供給。
在農業供應鏈金融服務中，信用捆綁發揮了核心作用。由于龍頭企業和其他部門對供應鏈中的融資對象承擔了連帶責任，擔保企業會對融資方加強監督，為銀行提供其交易對象的信用狀況，幫助銀行過濾和篩選客戶，有效解決信息不對稱和信息獲取成本過高的問題，降低了信用風險。
圍繞龍頭企業開展供應鏈金融服務，將分散的農業生產部門集中，可以集中發放涉農信貸，實現業務的批量管理，節約了放貸成本。同時可利用供應鏈各部門相互制約的關系，建立諸如龍頭企業幫助催收貸款的新型合作模式，降低監管風險的同時降低管理成本。
三、供應鏈金融服務農業產業化的國內實踐
供應鏈金融理論的發展為金融支持農業產業化的實踐提供新的空間。本節以黑龍江龍江銀行的“五里明模式”為典型案例闡述了供應鏈金融服務農業產業化的具體實踐。黑龍江龍江銀行以農業產業化為重點，在實踐中探索出了“公司+合作社+農戶+銀行+保險+政府+科技+信托”的 “五里明模式”。該模式有效控制了農村金融常見的風險問題，推動了當地農業產業化的發展。
（一）“五里明模式”參與主體及運行模式
“五里明模式”的參與方涉及多個主體，包括農戶、合作社、當地政府、龍江銀行、東北農業大學、黑龍江省農業科學院、肇東市農業技術推廣中心、中糧集團生化能源（肇東）有限公司、中糧信托有限責任公司，其中政府發揮著主導作用。
首先，農戶以土地入股加入合作社，通過土地流轉由單一農戶生產轉變為專業合作社集約化和規模化經營；其次，銀行與合作社簽訂協議，以合作社股東發起人代替農戶成為承貸主體，公司或農戶提供連帶保證責任，并探索土地承包經營權流轉抵押方式；再次，農民合作社與中糧簽訂糧食購銷合同，中糧收購合作社農產品，以訂單解決糧食的銷售渠道；然后，銀行再與中糧肇東簽訂協議，由中糧肇東協助銀行從糧食收購款中代扣合作社貸款本息，確保銀行信貸資金的封閉運行；此外，銀行與中糧信托合作，創新抵押品擴展機制，為合作社發放貸款，與東北農大合作，對相關農業生產供技術指導，定期災情預警預報和防控措施；最后，政府為合作社提供基礎建設和大型農機具的支持。
（二）“五里明模式”的實施效果
各主體之間有機結合，促進了土地規模經營，帶動了糧食增產、農業增效和農民增收，實現了各方的互利互惠共同發展。對中糧公司來說，推動了訂單農業的發展，穩定了糧源，降低了財務費用，便于實施低成本戰略。對大部分農戶來說，在收入增加的同時，勞動力從土地中解放，可從事其他經營。對土地規模化經營的種植大戶來說，身份從傳統農民向產業工人轉化，收入水平得到提升。對借款主體合作社來說，其融資門檻降低，議價能力增強。對銀行來說，龍江銀行對該區域累計投放貸款2000余萬元，貸款產品收益率達到8%以上，帶動了銀行間接受益的增加，并在低風險下，開拓了新業務品種，增加了客戶群，帶動了儲蓄、銀行卡等業務量的增加，提高了銀行創收能力，差異化經營策略得以實施。對政府來說，推動土地規模化經營，促進了農村剩余勞動力向城市的轉移，加速了農村城鎮化進程，約1/3當地農民向城鎮化轉移，其余1/3被吸納入社勞動，1/3發展畜禽養殖。對科技部門來說，獲得了更多的實踐經驗，加速了科研成果轉化。對保險公司及信托公司來說，拓展了新業務，增加了收益。
（三）“五里明模式”的啟示
“五里明模式”為農業供應鏈金融在我國的發展提供了范本，其創新之處對推動農業供應鏈金融的實踐有借鑒意義。
一提高農民的合作化程度，降低交易成本。 “五里明模式”中，鎮政府成立了勝利農業公司，勝利農業公司下設專業合作社，農戶以土地入股加入合作社，提高了農民的組織化程度，農民的弱勢地位得到改變。同時，龍江銀行將勝利農業公司及其合作社作為客戶，開發了“農信通”等信貸產品，金融工具的創新使龍江銀行為農戶提供金融服務的交易成本大為降低。
二是創新農村抵押品，增強合作社融資能力。中糧信托利用信托的財產隔離制度功能，以玉米種植合作社為借款主體，為龍江銀行發放的貸款設計了“土地承包經營權信托”和“魚塘承包權信托”，并利用信托受益權質押為合作社貸款提供擔保，解決了合作社貸款抵押品不足的問題，增強了合作社的融資能力。
三是降低農業信貸風險，參與主體實現共贏。鎮領導和加入合作社的農戶，作為股東都須與龍江銀行簽訂個人擔保合同，為貸款承擔連帶責任，有效降低了貸款的信用風險；中糧集團與合作社簽訂訂單，承諾以高于市場的價格收購農產品，規避了價格波動風險，穩定了糧源；龍江銀行通過中糧集團的資金賬戶劃撥資金，確保信貸資金的封閉運行，較好防范了信貸風險。
四、促進供應鏈金融服務農業產業化的建議
“五里明模式”為供應鏈金融服務農業產業化樹立了范本，但在全國推及供應鏈金融服務農業產業化還存在一些問題。雖然農村信用環境不佳、農業保險機制缺位、法律和政策不健全等問題已被發現并逐步改善，但是一些問題亟待解決。
（一）供應鏈金融的模式設計要求高
供應鏈金融的多主體性、各地農業產業化發展的地域性，對供應鏈金融支持農業產業化的模式設計提出了較高要求。首先，供應鏈金融的具體模式涵蓋多個主體，需要對融資方式進行設計、組合，使各主體既分工明確，又都要受到激勵，才能實現共贏，實現項目融資。其次，由于我國各地具體情況不同，農業產業化路徑各具特點，加之我國農村信用體系不健全，供應鏈金融模式的設計必須結合當地農業產業發展模式的不同特征進行創新。此外，在實際操作過程中還要根據實際情況選擇基于貨權、債權抑或是連帶責任的供應鏈金融模式。因此，供應鏈金融支持農業產業化的模式設計是個難點，需將相關金融原理和我國“三農”問題相結合，才能設計出較為完善的模式，使得供應鏈金融有效的支持農業產業化。
（二）核心龍頭企業的作用弱
根據本文第二部分的分析，龍頭企業是供應鏈金融中的重要環節，但根據已成熟的“五里明模式”，發揮主導作用的是政府，而非企業。這反映出，現階段核心龍頭企業在供應鏈金融支持農業產業化的實踐過程中仍從屬于配角。事實上，核心龍頭企業在農業產業供應鏈中與其他主體之間聯系最為緊密。從核心龍頭企業自身而言，作為農業產業化的主力，供應鏈金融工具的運用得當對于穩定其原材料供應有積極作用；從其與農戶關系來看，作為買方其有充足的激勵與農戶建立穩定的關系，并且在這一過程中比金融機構更能了解農戶及市場的具體情況；從其與銀行關系而言，由于農村信用體系不完善導致，農戶貸款風險較高，發展緩慢，但在供應鏈金融模式下，由于核心龍頭企業大都擁有良好的信用資質，為整個農業供應鏈注入了信用，才使得銀行的放貸得到保障。此外，核心龍頭企業在實際的發展過程中，也與當地政府和技術服務機構有著良好的互動。因此，核心龍頭企業在供應鏈金融支持農業產業化的作用有待進一步提升。
（三）農村產權制度改革需加強
農村產權制度包括土地產權制度和除土地以外的其他產權制度，其中最重要的是土地產權制度。對于產權制度，不僅是一種財產保護權利，同時也是農業資源和農村中的資源實現資本化的一個基礎。在供應鏈金融的實際操作中，由于農村產權制度的不健全，導致了農村有效抵押品不足問題凸顯。我國農村土地制度試點工作雖已在部分地區開展，但就全國范圍而言，我國農村地區土地在集體所有制的框架下難以得到有效流轉，不能成為有效抵押品，造成了農村有效抵押品不足的現實。因此，如何在現有的制度框架內創造性的發現和利用農村有效抵押品成為供應鏈金融能夠實施的關鍵。雖然“五里明模式”中，龍江銀行與中糧信托合作對抵押品進行有效創新，使得供應鏈金融服務當地農業產業化可以順利進行。但是，僅靠創新而沒有相應的制度保障，在更大范圍內推廣供應鏈金融支持農業產業化，會使推廣成本增加，難度增大。因此，必須從全國范圍內建立健全現代產權制度，明晰產權，并有相應的法律制度配套，使得產權的自由流動有法可依。這樣，供應鏈金融支持農業產業化或能有較大突破和發展。
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篇10
［關鍵詞］ 運動服裝企業 供應鏈比較 耐克 李寧
一、運動服裝企業的供應鏈特性
1.運動服裝行業的本質
郎咸平在研究運動服裝行業時，構建了著名的行業本質金字塔，如圖1。金字塔的第一層是最基本的“產品實物”，第二層是“提升運動表現”，第三層是“聯系運動精神”。耐克和李寧之所以能占據目前在行業中的地位，正是抓住了行業的本質，把運動服裝與運動精神聯系起來，通過虛擬經營，把有限的企業資源從生產轉移到了設計和營銷，從而到達金字塔的頂端。
2.運動服裝企業的供應鏈特點
（1）基于微笑曲線的物流與供應鏈分析
微笑曲線為運動服裝企業物流與供應鏈分析提供了全新的視角，如圖2。在微笑曲線的兩端，具備高附加價值的分別是專利、技術和品牌、服務，耐克、李寧等優秀企業紛紛集中有限的資源，通過研發和營銷來實現。而在微笑曲線的底端，僅有低附加價值的組裝、制造，以及中間的物流。在這種企業運作模式中，供應鏈管理顯得尤為重要，通過供應鏈的有效整合，使得上下游企業無縫對接，高效運作，最終使企業乃至整條供應鏈在激烈的全球競爭中立于不敗之地。
（2）費舍爾的供應鏈匹配模型
賓夕法尼亞大學沃頓學院的馬歇爾•L•費舍爾教授提出了供應鏈匹配模型。他將產品按需求性質分為實用性產品和創新性產品兩類，將供應鏈功能分為實物功能和市場協調功能兩種，形成一個供應鏈戰略與產品戰略的四象限組合，這就是費舍爾的供應鏈匹配模型，如圖3。
由于運動服裝行業具有產品種類數量繁多、生命周期短、市場反應迅速等特點，所以運動服裝屬于創新性產品，根據費舍爾的供應鏈匹配模型，運動服裝企業應建立高度快速反應的供應鏈體系與之相匹配。
二、中外運動服裝企業供應鏈比較研究的指標選取
1.定性指標
根據IBM公司對全球近400位供應鏈執行官進行的“全球首席供應鏈官調查報告”， 定性指標主要包括先進、互聯、智能三個方面。
先進指以前由人工創建的供應鏈信息將逐步由傳感器、RFID標簽、儀表、執行器、GPS和其他先進設備和系統來生成。
互聯指智慧的供應鏈將實現前所未有的交互能力，一般情況下，不僅可以與客戶、供應商和IT系統實現交互，而且還可以對正在監控的對象，甚至是在供應鏈中流動的對象之間實現交互。
智能指為協助管理者進行交易評估，廣泛采用智能系統以衡量各種約束和選擇條件，模擬各種行動過程。智慧的供應鏈還可以自主學習，無需人工干預就可以自行做出某些決策。
2.定量指標
定量指標主要包括三項財務指標，即資產收益率、庫存周轉率、收入增長率。這些指標是借鑒了權威市場調研公司AMR Research連續多年評選世界供應鏈25強時所使用的財務指標。
資產收益率（ROA）為整體運營效率和生產力提供了總體體現。
資產收益率=凈利潤/總資產
庫存周轉率（Inventory turns）可以衡量供應鏈快速響應的程度。
庫存周轉率=銷貨成本/存貨
收入增長率（Revenue Growth Rate）可以清楚地反映市場和組織效率，也為創新提供了線索。
收入增長率=（今年銷售收入-去年銷售收入）/去年銷售收入
三、耐克與李寧公司供應鏈定性比較
1.耐克公司的供應鏈
耐克公司在供應鏈管理及創新方面一直走在行業的前列，其物流系統在上世紀90年代初就已非常先進，通過自建配送中心、在全球布局生產基地等手段，對其客戶提供良好的物流服務，確保了競爭優勢。
2000年以來，耐克開始導入全球統一的供應鏈信息系統NSC（NIKE Supply Chain）。耐克通過與埃森哲公司合作，進行業務流程再造（Business Process Reengineering，BPR），簡化并合理化了業務流程；通過與SAP、Bristlecone、惠普等公司的合作，進行企業資源計劃（Enterprise Resource Planning，ERP）系統技術、電子數據交換（Electronic Data Interchange，EDI）技術和Internet技術的整合應用，實現了耐克公司的各國家分部與區域/全球總部之間，以及與制造商、第三方物流廠商、零售商和最終客戶之間的充分整合和信息實時共享，從而使得供應鏈信息系統的效率大大提高。
另外，耐克在其電子商務網站Nike. com上進行網絡營銷，并使用電子商務物流方案,將部分物流業務外包給UPS、MENLO等物流公司，實現NIKE從虛擬世界到消費者家中的快速服務。
2.省略）和潭友網(tanyou.省略)三方合作聯手推出網上專賣店，李寧全面進入電子商務發展階段。
耐克與李寧公司供應鏈定性比較見表1。
由表1可見：
在先進性指標方面，耐克顯然領先李寧。李寧公司僅從倉庫與配送中心建設出發，運行了物流直發項目，實現了安全庫存，且使用的技術、設備、系統等顯然要遜色耐克很多。因此，李寧想要在供應鏈整合方面有進一步突破，需實現供應鏈系統的整體升級。
在互聯性指標方面，耐克與李寧可謂平分秋色。并且李寧在互聯性的改善和提高方面比耐克更顯著，但隨著日益擴張的全球化戰略，李寧應著眼于更廣闊的全球視野來部署其供應鏈網絡，爭取在全球互聯上趕超耐克。
在智能性指標方面，耐克明顯優于李寧。未來智慧的供應鏈將更加先進、互聯、智能，耐克始終走在供應鏈發展的前端，而李寧在供應鏈優化與整合方面仍然任重而道遠。
四、耐克與李寧公司供應鏈定量比較
由于耐克公司的財年是從每年6月1日到次年5月31日，而李寧公司的財年是從每年1月1日到12月31日，為此，本文根據李寧每年的期中報告及年度報告，將數據進行了調整，使之與耐克的年度報告期間基本一致。見表2-表4。
1.資產收益率的比較
表2 耐克和李寧公司的資產收益率比較
年份
指標 2005 2006 2007 2008 2009
耐克（單位：百萬美元）
凈利潤 1211.6 1392.0 1491.5 1883.4 1486.7
總資產 8793.6 9869.6 10688.3 12422.7 13249.6
資產收益率 13.78% 14.10% 13.95% 15.14% 11.22%
李寧 （單位：百萬人民幣）
凈利潤 145.8 238.4 363.2 609.0 860.1
總資產 1357.1 1799.0 2322.2 3903.8 4974.5
資產收益率 10.74% 13.25% 15.64% 15.60% 17.29%
從表2三組數據的比較中可以看出，李寧的凈利潤、總資產一直呈上升趨勢，而耐克的凈利潤、總資產在2009年時出現回落，這可能與國際金融危機下耐克為減少風險而出售部分資產有關，但李寧的凈利潤、總資產遠不及耐克（注意：耐克的數據單位是百萬美元，李寧則是百萬人民幣）。在資產收益率上，耐克的資產收益率在2006年之前均高于李寧，從2007年開始，被李寧超越。
2.庫存周轉率的比較
表3 耐克和李寧公司的庫存周轉率比較
年份
指標（單位：次•年） 2005 2006 2007 2008 2009
耐克庫存周轉率 4.4 4.3 4.4 4.5 4.4
李寧庫存周轉率 3.8 4.9 5.1 6.0 6.5
由表3得知，耐克的庫存周轉率變動不大，五年來一直維持在4.3-4.5之間。李寧的庫存周轉率從2005年的3.8增至2009年的6.5，增長迅猛可能與李寧從2006年開始實施加速反應的供應鏈流程（PPT）有關。
3.收入增長率的比較
由于李寧是2004年才上市并對外公布財務數據的，在此之前的銷售收入無從得知，無法計算出2005年的收入增長率（額），因此從2005年開始比較兩公司的收入增長率。
表4 耐克和李寧公司的收入增長率比較
年份
指標 2004 2005 2006 2007 2008 2009
耐克（單位：百萬美元）
銷售收入 12253.1 13739.7 14954.9 16325.9 18627.0 19176.1
收入增長額 - 1486.6 1215.2 1371.0 2301.1 549.1
收入增長率 - 12.13% 8.84% 9.17% 14.09% 2.95%
李寧 （單位：百萬人民幣）
銷售收入 - 2193.7 2718.1 3718.0 5500.1 7681.2
收入增長額 - - 524.4 999.9 1782.1 2181.0
收入增長率 - - 23.91% 36.79% 47.93% 39.65%
由表4可知，耐克的銷售收入逐年增長，尤其是08年增長率達到了14.09%，但是在09年遭到重創后，增長率也只有2.95%。李寧的銷售收入、收入增長額均逐年穩步增長，增長率更是明顯高于耐克。
通過以上對耐克和李寧財務數據的比較，可得出以下結論：
1.單純從資產收益率、庫存周轉率和收入增長率的歷年數據及趨勢來看，李寧近幾年的發展速度非常快，在這三個指標上都已經超越了耐克。但是從凈利潤、總資產和銷售收入這三方面來看，李寧在規模上遠不及耐克。
2.李寧之所以在上述三個指標上優于耐克，可能是因為目前李寧的業務主要集中在國內，通過近年來對供應鏈的優化與整合，在供應鏈的快速反應上有了顯著改善，因此在這些指標上有所體現。而耐克受到國際金融危機的影響，國際市場上的消費需求大幅減少，且通貨膨脹、勞動力成本上升等因素也使得公司不得不精簡組織結構和資產，經營業績有所下降。
3.以上數據所反映的是在國內市場上，李寧的表現已十分優秀，甚至能與耐克匹敵。但隨著李寧的國際化，從全球市場來看，其能否保持在資產收益率、庫存周轉率等方面的優勢還是個未知數。因此，李寧應在穩步中求發展，切勿操之過急，以免喪失了現有的競爭優勢。
五、對國內運動服裝企業供應鏈整合與發展的啟示
通過以上比較，不難發現，盡管李寧在定量指標的一些方面超過耐克，但總的來說，耐克在供應鏈優化及整合能力方面居于全球行業領先地位，值得李寧及國內其他運動服裝企業學習。
1.加強技術研發，提升運動表現
像耐克這樣成功的運動服裝企業，在保證產品實物質量的基礎上，通過設計研發來提升產品的運動表現，這是符合運動服裝行業本質的；而且從微笑曲線中可以看出，專利、技術具有較高的附加價值，值得企業投入更多的資源。
國內運動服裝OEM（Original Equipment Manufacture）企業的數量眾多，它們接受耐克等虛擬企業的加工任務進行代工生產，但企業自身不具備核心技術及品牌。這樣的企業不應該僅僅滿足于制造環節微薄的利潤，而應在積累代工經驗的基礎上，爭取在技術研發上有所突破，從而實現企業從OEM向ODM（Original Design Manufacturer）的轉變。
2.促進品牌營銷，聯系運動精神
在運動服裝行業本質金字塔的頂層是“聯系運動精神”，而耐克和李寧公司正因為抓住了行業的本質，把運動服裝與運動精神聯系在一起，才有了如今在行業中的地位。要宣傳企業的運動精神就要進行品牌營銷，同樣，在微笑曲線中品牌和服務具有高附加值，也就是說提升企業的運動精神可以創造更多的價值。
對于國內的ODM企業來說，它們擁有相應的生產技術，根據企業的要求進行定牌生產，但它們所賺取的利潤遠不如品牌委托企業。品牌建設的滯后直接導致了這類企業只能淪為全球知名品牌背后的企業，因此它們可以通過自創品牌實現華麗轉身，從而加入正牌運動服裝企業的行列。優秀的運動服裝企業往往通過巨額廣告費用、富有創意的廣告設計、與體育明星簽約、贊助各種賽事等營銷方式來提升自身品牌形象，轉正后的ODM企業可以通過這些方式促進品牌營銷、聯系運動精神、提升品牌形象。
3.優化整合供應鏈，彰顯競爭優勢
打造強勢的品牌，供應鏈是保證；現代企業的競爭，是供應鏈的競爭。由于運動服裝行業產品種類數量繁多、生命周期短、市場反應迅速，所以建立高度快速反應的供應鏈是運動服裝企業提高競爭優勢的有效手段。
優化整合供應鏈，提高供應鏈管理水平，關鍵在于借助供應鏈管理信息化平臺（ERP、EDI、電子商務等），增強上下游企業之間的互聯性，全方位實現供應鏈體系的升級。具體來說，企業管理者要從戰略高度認識供應鏈管理，將供應鏈戰略融入企業戰略，形成一個以滿足用戶需要為目標的供應鏈體系，整合上下游供應商和企業內部的供應鏈條，并通過信息化工具升級管理平臺，通過供應鏈人才培養和物流基礎設施升級，提升企業供應鏈管理能力。
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