虛擬經(jīng)濟(jì)的特征范文

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篇1

[關(guān)鍵詞] 虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 泡沫風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)

虛擬經(jīng)濟(jì)是指隨著高新科技的發(fā)展和人類社會(huì)的進(jìn)步，企業(yè)利用虛擬資本、信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等進(jìn)行交易活動(dòng)所引進(jìn)的各種經(jīng)濟(jì)形態(tài)的總稱，是以虛擬性為基本特征的 ，獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)又必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合才能充分發(fā)揮其作用的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)分工和專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度不斷加深，金融活動(dòng)占總經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結(jié)果是資本證券化和金融衍生工具大量創(chuàng)新。由于證券市場(chǎng)和金融衍生工具交易中存在大量的投機(jī)活動(dòng)，金融市場(chǎng)的交易額和金融活動(dòng)本身的產(chǎn)值迅速增長(zhǎng)，形成規(guī)模不斷擴(kuò)張的虛擬經(jīng)濟(jì)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、及提供相關(guān)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不僅包括農(nóng)業(yè)、能源、交通運(yùn)輸、郵電、建筑等物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)。虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)機(jī)制運(yùn)行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張發(fā)展密切相關(guān)。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)的特征

虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，以服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)為最終目的。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，其規(guī)模已超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，虛擬經(jīng)濟(jì)具有明顯不同的特征，概括起來，主要表現(xiàn)為高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性等四個(gè)方面。

1.高度流動(dòng)性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)需要一定的時(shí)間和空間，即使在信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天，其從生產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)需求均需要耗費(fèi)一定的時(shí)間。但虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本的持有與交易活動(dòng)，只是價(jià)值符號(hào)的轉(zhuǎn)移，相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，其流動(dòng)性很高；隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，股票、有價(jià)證券等虛擬資本無紙化、電子化，其交易過程在瞬間即刻完成。正是虛擬經(jīng)濟(jì)的高度流動(dòng)性，提高了社會(huì)資源配置和再配置的效率，使其成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分。

2.不穩(wěn)定性。虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，具有較強(qiáng)的不穩(wěn)定性。這是由虛擬經(jīng)濟(jì)自身所決定的，虛擬經(jīng)濟(jì)自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場(chǎng)買賣過程中，價(jià)格的決定并非象實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格決定過程一樣遵循價(jià)值規(guī)律，而是更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對(duì)未來虛擬資本所代表的權(quán)益的主觀預(yù)期，而這種主觀預(yù)期又取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)前景、政治及周邊環(huán)境等許多非經(jīng)濟(jì)因素，增加了虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

3.高風(fēng)險(xiǎn)性。由于影響虛擬資本價(jià)格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無常，不遵循一定之規(guī)，且隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，其交易規(guī)模和交易品種不斷擴(kuò)大，使虛擬經(jīng)濟(jì)的存在和發(fā)展變得更為復(fù)雜和難以駕駑，非專業(yè)人士受專業(yè)知識(shí)、信息采集、信息分析能力、資金、時(shí)間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域，尤其是隨著各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金等大量投機(jī)性資金的介入，加劇了虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性。

4.高投機(jī)性。有價(jià)證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開投機(jī)行為，這是市場(chǎng)流動(dòng)性的需要所決定的。隨著電子技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)高科技的迅猛發(fā)展，巨額資金劃轉(zhuǎn)、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機(jī)創(chuàng)造了技術(shù)條件，提供了技術(shù)支持。越是在新興和發(fā)展不成熟、不完善、市場(chǎng)監(jiān)管能力越差，防范和應(yīng)對(duì)高度投機(jī)行為的措施、力度越差的市場(chǎng)，虛擬經(jīng)濟(jì)越具有更高的投機(jī)性，投機(jī)性游資也越容易光顧這樣的市場(chǎng)，達(dá)到通過短期投機(jī)，賺取暴利的目的。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在聯(lián)系

虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是相對(duì)獨(dú)立的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，二者之間是相互依存、相互制約的關(guān)系。虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，無論虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，則虛擬經(jīng)濟(jì)將無從談起，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一性的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二性的。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又離不開虛擬經(jīng)濟(jì)。虛擬經(jīng)濟(jì)中的貨幣、資金、電子貨幣、股票、債券、ABS等金融工具，已經(jīng)滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和快速發(fā)展，離不開虛擬經(jīng)濟(jì)的支持，落后的虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)成為快速發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的障礙。

但是，我們應(yīng)看到，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，并不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，而泡沫經(jīng)濟(jì)破裂又會(huì)引致金融危機(jī)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞。以EdwardS.Shaw為代表的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，金融活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)隨著金融深化而不斷增加，因此主張通過金融自由化和金融深化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)表明，這一主張是片面的。西方發(fā)達(dá)國家自20世紀(jì)80年代以來已相繼實(shí)現(xiàn)金融自由化，金融深化程度不斷提高，金融資產(chǎn)總量迅速膨脹，目前均已大幅度超過本國的GDP，但在金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí)，GDP并沒有隨之快速增長(zhǎng)，其增長(zhǎng)速度反而有所下降，而且，在歐洲還引發(fā)了20世紀(jì)90年代的貨幣危機(jī)，在日本則產(chǎn)生了嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。許多發(fā)展中國家如泰國、馬來西亞等在20世紀(jì)80年代中后期推行金融自由化之后，金融深化程度迅速提高、虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹速度超過發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，并引發(fā)了一系列的金融危機(jī)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化程度不斷加強(qiáng)，這些金融危機(jī)的發(fā)生，不僅對(duì)本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大損害，還通過國際貿(mào)易、匯率變動(dòng)以及資本流動(dòng)等渠道，對(duì)周邊國家甚至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊，形成區(qū)域性或世界性金融危機(jī)。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)的功能及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響

虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有巨大的促進(jìn)作用。一方面，金融自由化和金融深化不僅可以提高社會(huì)資源的配置效率、提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率；而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù)，還為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營成本和因價(jià)格或匯率波動(dòng)引致的不確定性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)自身產(chǎn)值的增加本身即促進(jìn)了GDP的增長(zhǎng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，直接促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。

具體而言，虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”，它既是適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要而產(chǎn)生，可以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；也可能會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來較大的負(fù)面影響甚至是破壞性的損害，主要是使國民經(jīng)濟(jì)發(fā)生動(dòng)蕩和危機(jī)的可能性增加：

1.虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正面影響

(1)增強(qiáng)資本營運(yùn)功能。虛擬資本的運(yùn)作能有效地提高資本運(yùn)營能力。虛擬資本是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是目前國際大公司樂于采用的經(jīng)濟(jì)手段，即利用票券、期貨、期權(quán)以及其他金融衍生物。這些資本在持有和交易過程中形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)又稱為資本經(jīng)濟(jì)。當(dāng)企業(yè)從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)經(jīng)營型 ，并逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本運(yùn)營型時(shí)，企業(yè)大量利用并購手段來擴(kuò)大資本，提高資本運(yùn)作能力，就已經(jīng)逐步使用了虛擬資本方式，如投資股票、債券、期貨、期權(quán)以及其他衍生物金融工具，如遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、利率上限合約等手段。一方面擴(kuò)大企業(yè)資本運(yùn)作范圍，另一方面擴(kuò)大資本籌集能力、資本增殖能力。充分發(fā)揮資本的增殖手段是虛擬資本的主要功能。擴(kuò)大企業(yè)利用虛擬資本參與競(jìng)爭(zhēng)能力是目前國有大型企業(yè)研究的重要課題。增殖是資本生存和合法性的依據(jù)，它也同樣是作為資本特殊存在形式的剩余資本從事虛擬經(jīng)濟(jì)的直接手段和目的。

(2)擴(kuò)大經(jīng)營能力功能。虛擬經(jīng)濟(jì)最主要的特征是其虛擬性，而虛擬性經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)形態(tài)的虛擬性、經(jīng)營形式的 虛擬性、過程控制的虛擬性幾個(gè)方面，其主要作用在于擴(kuò)大經(jīng)營能力，借助外部實(shí)體經(jīng)營企業(yè)發(fā)揮其運(yùn)作功能。

(3)調(diào)節(jié)資源配置功能。虛擬經(jīng)濟(jì)的資源調(diào)節(jié)功能表現(xiàn)在運(yùn)用虛擬經(jīng)營的企業(yè)往往具有優(yōu)秀的品牌，優(yōu)質(zhì)的關(guān)鍵資源和良好的管理經(jīng)驗(yàn)，往往對(duì)某一類資源進(jìn)行有效利用和專項(xiàng)控制，并能充分利用各項(xiàng)資源 進(jìn)行有效的加工、生產(chǎn)、營銷，從而達(dá)到合理配置有限資源，調(diào)節(jié)生產(chǎn)機(jī)能，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化組合。

(4)提高風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的功能。虛擬經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要特征是高風(fēng)險(xiǎn)性，最突出的是金融泡沫的形成、網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生等， 而高風(fēng)險(xiǎn)與高報(bào)酬是相輔相承的，高報(bào)酬的產(chǎn)生決定著風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的高低，所以虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性形成高報(bào)酬，從而提高了虛擬經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的能力。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來較大的負(fù)面影響甚至是破壞性的損害。

主要表現(xiàn)在:

(1)虛擬貨幣的過量發(fā)行和銀行信貸呆壞賬的大幅增多，會(huì)動(dòng)搖實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的秩序和信用基礎(chǔ)。

(2)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。虛擬貨幣一旦以膨脹的信用化形態(tài)進(jìn)入生產(chǎn)或服務(wù)系統(tǒng)的循環(huán)，虛擬經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)并形成了兩者之間的互動(dòng)。這一互動(dòng)增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

(3)虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹減少了進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，降低了金融資源的有效利用率。從總體上來說，虛擬經(jīng)濟(jì)的適度和正常發(fā)展，是有助于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)員儲(chǔ)蓄和提供融資支持的。但是，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展到過度膨脹時(shí)，在一定時(shí)期或在某些國家和地區(qū)，其作用就會(huì)走向反面。

(4)虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫過度，引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，導(dǎo)致對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的巨大破壞。

(5)虛擬經(jīng)濟(jì)的跨國擴(kuò)張嚴(yán)重危及世界經(jīng)濟(jì)安全，特別是對(duì)發(fā)展中國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。金融市場(chǎng)的全球一體化和金融業(yè)務(wù)國際化、自由化，使國際資本流動(dòng)急劇增長(zhǎng)和快速擴(kuò)張。特別是在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，以各種對(duì)沖基金為主的國際投機(jī)資本也應(yīng)運(yùn)而生，并迅速增長(zhǎng)。

四、正確認(rèn)識(shí)和處理虛擬經(jīng)濟(jì)問題及其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

1.充分認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)。首先，我們要正確認(rèn)識(shí)和對(duì)待虛擬資本、虛擬經(jīng)濟(jì)，不能因?yàn)樗鼈冇锌赡軐?dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)或金融動(dòng)蕩而取消之。應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)高度發(fā)展的必然結(jié)果，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，它意味著經(jīng)濟(jì)形態(tài)的多樣性和高級(jí)化。

2.對(duì)金融深化、金融自由化和金融國際化等理論要深思和慎行。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)、格利和肖曾反復(fù)論證了金融深化和金融自由化的好處，這一理論一度影響深廣，而且在發(fā)展中國家盛行。但自從爆發(fā)墨西哥金融危機(jī)和亞洲金融危機(jī)之后，人們開始對(duì)其理論進(jìn)行反思，提出了“三化”理論是否適合發(fā)展中國家的質(zhì)疑，以及在何種程度和哪些階段實(shí)行的建議。一般地說，從經(jīng)驗(yàn)來看，貿(mào)易自由化是沒有問題的，而資本自由化則是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。目前我國尚不完全具備全面推進(jìn)金融深化和自由化的條件，還存在著多種體制和機(jī)制問題。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢(shì)下，金融國際化勢(shì)在必行。

3.正確處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，把握好虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“度”，使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成良性互動(dòng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不一定導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。只有虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹才會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。而泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因是多方面的。金融投機(jī)雖然是重要的原因和導(dǎo)火線，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡才是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因。也就是說，投機(jī)是泡沫破裂乃至引發(fā)金融危機(jī)的催化劑，是外在原因；而實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)和泡沫經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題才是內(nèi)在的原因。所以，我們一定要打牢實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，把握好虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“度”，使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成良性互動(dòng)。

4.注意防范和控制我國經(jīng)濟(jì)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，抓緊化解已形成的過度經(jīng)濟(jì)泡沫 我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的泡沫風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三大方面：一是股市?？陀^地說，目前我國股票市場(chǎng)存在一定程度的虛擬過度問題。二是房地產(chǎn)泡沫。三是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問題，國有企業(yè)較大面積虧損造成的泡沫。它集中反映在銀行的巨額不良貸款上。對(duì)已經(jīng)形成的經(jīng)濟(jì)泡沫，要采取有力措施抓緊化解。

5.建立經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)，增強(qiáng)金融交易的透明度，完善市場(chǎng)法規(guī)，加強(qiáng)金融監(jiān)管為了使虛擬經(jīng)濟(jì)更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，防止泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，必須加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的監(jiān)督與管理，控制其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離度，使虛擬經(jīng)濟(jì)形成的資產(chǎn)、交易量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)應(yīng)從發(fā)散變?yōu)槭諗?，促進(jìn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良性互動(dòng)。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞：廣義虛擬經(jīng)濟(jì)；人才聚集現(xiàn)象；人才聚集效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A 文章編號(hào)：1674―9448（2012）03―0078―05

一、引言

人才是人力資源中最優(yōu)秀的部分，隨著人才的流動(dòng)，往往會(huì)在某一地區(qū)或某一行業(yè)形成人才聚集的現(xiàn)象，人才聚集現(xiàn)象又會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的人才聚集效應(yīng)。虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)是當(dāng)今時(shí)代的重要特征，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究的關(guān)鍵不在于領(lǐng)域的劃分，而在于視角的建立以及思維方式的改變。

一百多年以前，馬克思最先提出了虛擬價(jià)值，此后，西方學(xué)者在這個(gè)領(lǐng)域相繼做出研究，并提出廣義虛擬經(jīng)濟(jì)。我國學(xué)者在這一領(lǐng)域也做出了相應(yīng)研究。劉駿民教授在《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》一書中認(rèn)，“虛擬經(jīng)濟(jì)”的概念可分廣義和狹義兩種，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)和其有關(guān)的一切勞務(wù)以外的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，例如房地產(chǎn)（除去建筑業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值）、教育、廣告業(yè)等。成思危教授在《虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)》一文中，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)定義了三種范疇：第一，是指證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易活動(dòng)；第二是指以信息技術(shù)工具所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也稱數(shù)字經(jīng)濟(jì)或信息經(jīng)濟(jì)；第三是指用計(jì)算機(jī)模擬的可視化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。林左鳴在《廣義虛擬經(jīng)濟(jì)》一書中曾指出：傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要滿足人們的生理需求，純粹的虛擬經(jīng)濟(jì)只滿足人們的心理需求，同時(shí)滿足人們生理需求和心理需求、以及只滿足人們心理需求的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)稱廣義虛擬經(jīng)濟(jì)。

國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于人才聚集的理論研究較深入。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾提出人才集聚是一個(gè)點(diǎn)的問題而不是一個(gè)面的問題，認(rèn)產(chǎn)業(yè)空間的聚集，人才的集聚以及城市化，本身就存在著關(guān)系。牛沖槐教授已經(jīng)從區(qū)域要素的視角給出了科技型人才聚集的定義，所謂的科技型人才聚集現(xiàn)象是指在一定的時(shí)間內(nèi)，隨著科技人才的流動(dòng)，大量同類型或相關(guān)人才按照一定的聯(lián)系，在某一地區(qū)（物理空間）或者某一行業(yè)（虛擬空間）所形成的聚類現(xiàn)象。

從上述研究成果可以看出，眾多學(xué)者對(duì)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)和人才聚集分別進(jìn)行了研究，而關(guān)于廣義虛擬經(jīng)濟(jì)與人才聚集理論相結(jié)合的研究較缺乏。因此，本文從廣義虛擬經(jīng)濟(jì)角度對(duì)人才聚集現(xiàn)象及效應(yīng)進(jìn)行深入的探討。

二、廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與基本特征

（一）廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵

對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)，自20世紀(jì)末以來，國內(nèi)學(xué)者就開始了對(duì)其的研究，這里的“虛擬經(jīng)濟(jì)”主要是指由實(shí)體經(jīng)濟(jì)衍生而成的各種金融活動(dòng)，實(shí)一種狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)。而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)蔓延到人們經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的各個(gè)角落，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)是一種基于“生活價(jià)值論”的人本經(jīng)濟(jì)，其基本特征表現(xiàn)二元價(jià)值容介態(tài)。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)著重考慮的是滿足人的心理需求，其靈魂是信息。隨著廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，其特點(diǎn)逐漸的顯現(xiàn)出來：從滿足人們的需求的角度看，他是以滿足人們的心理需求主導(dǎo)的，從所生產(chǎn)的商品來看，其價(jià)值是以非物質(zhì)形態(tài)主要形式的。

（二）廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的基本特征

根據(jù)其內(nèi)涵，我們歸納其特征如下：

1 人本經(jīng)濟(jì)。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代更加注重滿足人們的心理需求、精神需求，它是一種人本經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)調(diào)以人本。對(duì)于財(cái)富的本質(zhì)，在一定意義上講，滿足心理需求比滿足生理需求更重要。

2 信心。在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代，信心比黃金更重要。虛擬經(jīng)濟(jì)帶來了一場(chǎng)世界范圍內(nèi)的信心爭(zhēng)奪戰(zhàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不是生產(chǎn)相對(duì)過剩的危機(jī)，而是信心不足和破滅帶來的金融危機(jī)。

3 人氣的聚集。人氣就是吸引人心和滿足人的心理需求的程度。人氣的聚集實(shí)際上就是社會(huì)群體的信心集合，取其共同認(rèn)可的心理感受標(biāo)準(zhǔn)。它從某種意義上講，就是指人才聚集。人氣，是廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的重要標(biāo)志。

4 知識(shí)和信息。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代，信息成首要的資源，以信息技術(shù)工具所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是必不可少的，以知識(shí)和信息特征的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)到來。

5 服務(wù)?！胺?wù)”在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所體現(xiàn)的重要性越來越明顯，對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，單純銷售商品的情況已經(jīng)慢慢消退，如今的商品銷售往往要伴隨著服務(wù)。所以，企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)流程的專業(yè)分工必須要附上與之相當(dāng)?shù)姆?wù)，以此來提高效率。

6 體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)。“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)”是廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代下頗引人矚目的一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，它強(qiáng)調(diào)的是基于滿足客戶心理需求的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它超越一般物質(zhì)價(jià)值的地方就在于，它能夠給客戶提供超值享受，以滿足其心理需求。

7 人力資本。在創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值方面，人力資本往往比傳統(tǒng)的資本更加發(fā)揮著決定性的關(guān)鍵作用。當(dāng)企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)造大量滿足客戶心理需求的虛擬價(jià)值時(shí)，僅靠資本的投入是不夠的。人力資本，是廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)發(fā)展的新特點(diǎn)，它對(duì)生產(chǎn)有很大的促進(jìn)作用。

三、廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下的人才聚集現(xiàn)象

下面，在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角下，對(duì)人才聚集現(xiàn)象的定義及內(nèi)涵進(jìn)行重新的界定與詮釋。

（一）廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下人才聚集現(xiàn)象的定義

我們已經(jīng)知道，人才在區(qū)域要素邊際收益差異和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)等因素的影響下，會(huì)從邊際收益較低的地區(qū)流向邊際收益較高的地區(qū)。而從廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角來看，人才聚集現(xiàn)象可以定義：在一定的時(shí)間內(nèi)，隨著人才的流動(dòng)，大量人才了滿足其心理需求、實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，在虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、信息高效流通、市場(chǎng)信心足的地區(qū)集聚所形成的聚類現(xiàn)象。這樣的人才聚集現(xiàn)象可以促使人力資源更快地轉(zhuǎn)變?nèi)肆Y本，從而創(chuàng)造價(jià)值。

（二）廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下人才聚集現(xiàn)象的內(nèi)涵

廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下人才聚集現(xiàn)象的內(nèi)涵分三個(gè)部分。首先，對(duì)于任何一類人才來講，經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)及物質(zhì)上的滿足并不能完全的吸引人才的聚集。人才的聚集，必然是向歷史潮流的“潮頭”聚集。比如，在一些IT人才的眼中，硅谷、深圳、中關(guān)村，就是他們心中向往的圣地；而對(duì)于一些服裝設(shè)計(jì)師來講，法國巴黎則是他們的圣地；對(duì)于建筑師來說，意大利、德國則是他們的夢(mèng)想。他們渴望去這些地方發(fā)展，不僅僅是追求物質(zhì)上的滿足，更多的是了滿足心理需求，是一種精神向往。其次，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以帶來人氣的聚集。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)系數(shù)是恩格爾系數(shù)的反函數(shù)，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)系數(shù)越高，恩格爾系數(shù)越低，該地區(qū)越富裕，服務(wù)行業(yè)、體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)相對(duì)更發(fā)達(dá)，知識(shí)和信息傳播迅速。這樣，就能消費(fèi)者提供超值的享受，達(dá)到滿足其心理需求的效果，這種靠滿足人們精神需求來實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的根本所在。最后，在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)下，自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)推動(dòng)著人才的聚集。每個(gè)人都希望能實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值，自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，對(duì)于科技人才來講，更重要。有數(shù)據(jù)顯示，微軟有30%的俄羅斯工程師；在硅谷，華人和印度人工程師的數(shù)量占到了2/3以上。這樣的現(xiàn)象表明，工程師會(huì)覺得在微軟、在硅谷，能獲得更好的發(fā)展平臺(tái)，體現(xiàn)自我價(jià)值，實(shí)現(xiàn)人生意義，人才的聚集也就由此而產(chǎn)生了。

（三）廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下人才聚集現(xiàn)象的特征

根據(jù)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下人才聚集現(xiàn)象的定義及內(nèi)涵，文章進(jìn)一步分析得出此現(xiàn)象的特征。

1 空間性。人才在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的影響下，聚集在某一地區(qū)，會(huì)引起該地區(qū)人力資源的重新配置，這些人才或集中在人才市場(chǎng)中等待重新配置，或聚集在專業(yè)性教育機(jī)構(gòu)中接受培訓(xùn)，進(jìn)行人力資本投資。只有在特定的空間內(nèi)才能完成上述人才資源配置過程，所以，它具有顯著的空間性。

2 聚類性。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)下，人才聚集現(xiàn)象主要表現(xiàn)某一行業(yè)（虛擬空間）中集中了大量相關(guān)或同類型的科技人才，這種現(xiàn)象體現(xiàn)出了按類聚集的聚類特征，所以具有聚類性。

3 動(dòng)態(tài)性。人才個(gè)體結(jié)構(gòu)分布與構(gòu)成是不斷變化的，如知識(shí)、技能、年齡等，而且，人的個(gè)人偏好，精神追求也并不是一成不變的，這些都是處于不斷變化的狀態(tài)。所以人才聚集是一種動(dòng)態(tài)過程，這種動(dòng)態(tài)性有利于組織與外部資源的交換，提高組織知識(shí)的動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力。

4 網(wǎng)絡(luò)性。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)下，人才的聚集，必然會(huì)伴隨著知識(shí)與信息的流動(dòng)，人與人之間相互的溝通也會(huì)變得非常頻繁，因此，各人才聚集組織之間在長(zhǎng)期正式和非正式的合作與交流中會(huì)形成以知識(shí)、信息紐帶的經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)也會(huì)形成一定的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，使得人才聚集呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)性特征。

5 共享性。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)是以信息和知識(shí)的高效流通標(biāo)志的，所以，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)下人才的聚集，會(huì)迅速地將個(gè)體分散知識(shí)轉(zhuǎn)化整體共享的群體知識(shí)、組織知識(shí)形成知識(shí)共享系統(tǒng)。人才個(gè)體與知識(shí)共享系統(tǒng)相互豐富，擴(kuò)大了知識(shí)共享量，提高了人才群體的創(chuàng)新力與競(jìng)爭(zhēng)力。

四、廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角下人才聚集的經(jīng)濟(jì)性效應(yīng)

人才聚集現(xiàn)象與其他經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一樣，也會(huì)產(chǎn)生兩種效應(yīng)，即人才聚集的經(jīng)濟(jì)性效應(yīng)和不經(jīng)濟(jì)性效應(yīng)。人才聚集的經(jīng)濟(jì)性效應(yīng)，是指在一定的時(shí)間和空間范圍內(nèi)，在和諧的環(huán)境下，相關(guān)人才按照一定的相互聯(lián)系相對(duì)集中在一起所產(chǎn)生的超過各自獨(dú)立作用的效用。人才聚集的不經(jīng)濟(jì)性效應(yīng)，是指具有一定內(nèi)在聯(lián)系的人才，聚集后的作用低于不聚集時(shí)的作用。了研究方便，本文將人才聚集的不經(jīng)濟(jì)效應(yīng)歸人才聚集現(xiàn)象，不做深入討論，本文中提到的人才聚集效應(yīng)均人才聚集的經(jīng)濟(jì)性效應(yīng)。下面，從廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角探討人才聚集的效應(yīng)。

（一）知識(shí)溢出效應(yīng)

隨著廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人才掌握的知識(shí)一般都是以隱性知識(shí)主的，是以非編碼形式存在的，這種知識(shí)很難用間接的形式傳遞。人才的聚集增加彼此問交流的機(jī)會(huì)，可以使人才在接觸中互相學(xué)習(xí)，使得隱性知識(shí)顯性化，并得以廣泛傳播。

（二）信息共享效應(yīng)

在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)和信息成首要資源。人才了追求知識(shí)和信息的高效流通，而聚集在信息經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，由此，該區(qū)域的信息傳播將會(huì)更加迅速，且傳播成本降低，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中會(huì)出現(xiàn)免費(fèi)、及時(shí)的信息供群體共享。

（三）激勵(lì)效應(yīng)

人才作一種特殊的商品，因互相聚集而產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)對(duì)失敗者產(chǎn)生激勵(lì)作用，聚集競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)是個(gè)體性競(jìng)爭(zhēng)，必然是群體性競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于失敗群體，在競(jìng)爭(zhēng)過程中能夠以隱性知識(shí)溢出方式，發(fā)現(xiàn)自身人力資本的缺陷，失敗的刺激會(huì)激勵(lì)其努力提高自身的人力資本水平。對(duì)于勝利群體而言，了維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也會(huì)產(chǎn)生激勵(lì)，進(jìn)一步提高其人力資本水平。群體性競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果會(huì)提升聚集區(qū)人才群體的能力水平，提高人才資源的性價(jià)比，在人才聚集群體中產(chǎn)生“激勵(lì)效應(yīng)”。

（四）集體學(xué)習(xí)效應(yīng)

當(dāng)人才聚集達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，人才聚集效應(yīng)會(huì)產(chǎn)生信息共享效應(yīng)，了獲得更多的隱性知識(shí)，人才更愿意創(chuàng)造一種集體學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，如研討會(huì)、沙龍等，并以此來獲得更大程度的開放和交換力度。

（五）人氣效應(yīng)

隨著廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，財(cái)富的標(biāo)志，不單單需要稀缺貴重的物質(zhì)作載體了，而是要有一種可靠有效的信用制度來維系，因此，“人氣”變得至關(guān)重要，要想積累人氣，積累信心，就要滿足人們的心理需求和精神需求。人才的聚集與人氣的積累是密不可分的，兩者相互影響，相互促進(jìn)。

（六）品牌效應(yīng)

在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的今天，品牌商譽(yù)，逐漸體現(xiàn)出了一種無形的、巨大的價(jià)值。消費(fèi)者追求高檔品牌的過程實(shí)際上就是一個(gè)體現(xiàn)虛擬價(jià)值的過程，高檔的產(chǎn)品更多的是以滿足人們的心理需求主。人才的聚集，會(huì)加快市場(chǎng)信息的流通，迅速地增大產(chǎn)品的需求，產(chǎn)生人氣的積累，能夠促使一個(gè)品牌持續(xù)下去，并不斷的發(fā)展壯大。事實(shí)上，一個(gè)被消費(fèi)者認(rèn)可的品牌，它的價(jià)值是無可比擬的。

（七）組織效應(yīng)

人才的聚集容易出現(xiàn)扎堆的現(xiàn)象，任何一類人才的聚集，都應(yīng)有“帥”、“將”、“兵”的分類。組織中應(yīng)由能力較強(qiáng)、民眾信服度高的人才來擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)，而組員之間應(yīng)保持良好的溝通以及共同的追求。人才的聚集應(yīng)向著群體合理配置的方向流動(dòng)，從而使組織能夠良好發(fā)展。

（八）商業(yè)模式效應(yīng)

以大批量、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)標(biāo)志的經(jīng)濟(jì)時(shí)代已慢慢衰退，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，使得原有的只是完成商品的使用價(jià)值的商業(yè)模式，逐漸轉(zhuǎn)變服務(wù)同步的商業(yè)模式，強(qiáng)調(diào)注重滿足人們的心理需求。某地區(qū)人才的聚集，能夠使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)快速的接受新鮮事物，從而推動(dòng)其商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變。

（九）體驗(yàn)營銷效應(yīng)

顧客心理需求的滿足主要取決于產(chǎn)品虛擬價(jià)值的發(fā)揮，而體驗(yàn)營銷則是發(fā)揮產(chǎn)品虛擬價(jià)值的主要途徑。如今，很多著名品牌的營銷手段都轉(zhuǎn)向了體驗(yàn)營銷。隨著廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及人才的聚集，體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)會(huì)有更好的發(fā)展空間。人才聚集起來，是了追求更大的心理需求及精神需求，從而將體驗(yàn)營銷融入到各個(gè)行業(yè)，滲透到人們生活的各個(gè)方面。

（十）創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)指那些從個(gè)人的創(chuàng)造力、技能和天分中獲取發(fā)展動(dòng)力的企業(yè)，以及那些通過對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開發(fā)可創(chuàng)造潛在財(cái)富和就業(yè)機(jī)會(huì)的活動(dòng)。隨著廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)品了滿足人們不同的心理需求，形式會(huì)變得越來越多樣化，每個(gè)消費(fèi)者都會(huì)有自己的偏愛與喜好，對(duì)產(chǎn)品的期望會(huì)因人而異。在這種情況下，人才聚集會(huì)產(chǎn)生更多更好的產(chǎn)品創(chuàng)意，來滿足市場(chǎng)多樣化需求。

篇3

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì)；演化；路徑依賴；路徑突破

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)形式逐漸出現(xiàn)并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式都造成了較大的影響，虛擬財(cái)富體系在發(fā)展過程中已經(jīng)達(dá)到了較大的規(guī)模與水平，改變了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。而世界各國都逐漸對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的演化研究投入了更高的重視和支持，并在掌握其發(fā)展特征與當(dāng)前的演化現(xiàn)狀的同時(shí)，還積極制定了相關(guān)政策來就虛擬經(jīng)濟(jì)的演化進(jìn)行正確的引導(dǎo)。但是該項(xiàng)研究在當(dāng)前依舊存在著一定的問題，需要相關(guān)人員進(jìn)一步的展開研究與探索。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)演化中的路徑依賴分析

（一）直觀呈現(xiàn)的路徑依賴

直觀呈現(xiàn)的路徑依賴問題主要是指當(dāng)行為者在虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中從方案1與2中選擇了1進(jìn)行運(yùn)用，其他行為者出現(xiàn)忽略方案1與方案2的優(yōu)化比較的情況下，模仿行為者的操作同樣選擇1。這樣的依賴關(guān)系就是這里所說的直觀依賴。但是這種依賴情況下所選擇的方案并不代表是最優(yōu)方案的選擇，該路徑的產(chǎn)生主要是建立在主觀認(rèn)知意識(shí)層面上的模仿行為。例如，當(dāng)某企業(yè)要選擇新技術(shù)進(jìn)行投資，在決策環(huán)節(jié)，大量的模仿者參與就會(huì)造成創(chuàng)新行為鎖定的情況，即該技術(shù)的創(chuàng)新擴(kuò)散發(fā)展不是建立在傳播結(jié)構(gòu)上得到實(shí)現(xiàn)的，而是模仿者對(duì)他人的直接盲目的模仿所造成的。這種情況下的虛擬資本投資的實(shí)現(xiàn)，是在盲目跟風(fēng)的依賴條件下形成的，該路徑依賴現(xiàn)象的存在將會(huì)造成虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。其將在不斷的推進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)演化的同時(shí)，造成演化路徑的鎖定程度不斷提升。

（二）隱藏下的路徑依賴

虛擬經(jīng)濟(jì)演化過程中存在的隱藏路徑依賴，主要是指對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)投資造成影響的原因并不是直接呈現(xiàn)下的集體的投資行為，而是經(jīng)濟(jì)演化過程中的內(nèi)在屬性所決定的，行為人將選擇的重點(diǎn)放在了經(jīng)濟(jì)價(jià)值本身。而常見的隱藏下的路徑依賴主要包括對(duì)工具創(chuàng)新模式以及過程創(chuàng)新模式依賴兩種情況。其中過程創(chuàng)新模式主要是建立在工具創(chuàng)新模式之上的創(chuàng)新行為，廣泛的涵蓋了虛擬經(jīng)濟(jì)的機(jī)構(gòu)組成、交易模式以及監(jiān)管方式等方面的創(chuàng)新。其是在市場(chǎng)支持與政府支持的角度上實(shí)現(xiàn)的，依靠工具應(yīng)用推廣和組織形式的演變來實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的整個(gè)過程的變化。但是在虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)特征以及環(huán)境的影響下，過程創(chuàng)新模式并不是一成不變的，其會(huì)在接受到外界刺激因素的情況下作出及時(shí)性的反應(yīng)，以適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與變化。而在虛擬經(jīng)濟(jì)演化的過程中，交易模式也隨著不斷的進(jìn)行調(diào)整，并實(shí)現(xiàn)了國際化的發(fā)展。新興經(jīng)濟(jì)體國家也逐漸意識(shí)到了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)虛擬化的重要性，不斷的實(shí)現(xiàn)了模式的創(chuàng)新。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)演化中的路徑突破分析

在虛擬經(jīng)濟(jì)演化研究的過程中，研究人員不僅要建立路徑依賴?yán)碚摚鼞?yīng)當(dāng)在這基礎(chǔ)上以實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)演化正常發(fā)展為目標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)路徑突破的研究工作開展，實(shí)現(xiàn)演化路徑的可持續(xù)性的動(dòng)態(tài)化發(fā)展。而要實(shí)現(xiàn)路徑的突破，主要取決于路徑依賴的增強(qiáng)力量。所以，在就路徑突破方式進(jìn)行探討的過程中，應(yīng)當(dāng)將重點(diǎn)放在對(duì)市場(chǎng)行為主體認(rèn)知的正確調(diào)整方面。要切實(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)路徑突破，可積極從以下方面展開工作。其一，重視既存系統(tǒng)中的多個(gè)要素所具備的非線性作用，就傳統(tǒng)的路徑方式進(jìn)行突破。該方式其實(shí)是循序漸進(jìn)的過程，需要長(zhǎng)時(shí)間的堅(jiān)持，而該方式在當(dāng)前的應(yīng)用已經(jīng)取得了較大的突破。例如我國虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的證券交易稅的變革、股權(quán)變革以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)等方面的工作，都是建立在這一方式的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。其二，利用虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)以外的能量來將傳統(tǒng)演化路徑的鎖定情況進(jìn)行消除。該方式相比前者主要是強(qiáng)調(diào)突破行為的時(shí)間性，是突發(fā)性的突破模式。該方式常被用于虛擬經(jīng)濟(jì)所處的外部政策環(huán)境發(fā)生變化的情況下產(chǎn)生的快速適應(yīng)行為。例如，發(fā)生在蘇聯(lián)的“休克式”市場(chǎng)變革行為，就是依賴該突破理論實(shí)現(xiàn)的?？傮w來說，虛擬經(jīng)濟(jì)演化路徑的突破，其實(shí)是為了避免在演化過程中受到負(fù)鎖定的影響而試圖開展的全新的演化行為。所以，在路徑依賴下實(shí)現(xiàn)的鎖定狀態(tài)僅為當(dāng)前狀態(tài)，并不能決定路徑在之后的演化方向。

三、結(jié)束語

虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為全球性的重要經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，其在多種條件下形成的正負(fù)反饋機(jī)制的影響下正逐漸的發(fā)生演化。而在演化的過程中其具有鮮明的路徑依賴性的特征，并主要包括直觀顯現(xiàn)以及隱藏性的兩種不同的路徑依賴形式。而造成路徑依賴問題出現(xiàn)的主要原因在于社會(huì)認(rèn)知依賴的影響。為了規(guī)范虛擬經(jīng)濟(jì)的演化發(fā)展，相關(guān)研究人員應(yīng)當(dāng)積極探索演化的突破路徑，開展演化治理工作，盡可能的降低路徑依賴所造成的影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫華平,李菊妙.外向型經(jīng)濟(jì)演化的路徑依賴分析——以寧波為例[J].管理觀察,2012,(18):173-174.

篇4

十六大報(bào)告中提出“正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系”論斷之后，國內(nèi)學(xué)者從不同角度展開了對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的深入研究，出現(xiàn)了不同的觀點(diǎn)，不同的學(xué)派。其中，最具影響力的當(dāng)屬成思危先生的“以錢生錢說”。該學(xué)說認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這時(shí)，貨幣資本不經(jīng)過實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)就可以取得贏利，是以錢生錢的活動(dòng)（成思危，2000）。但是，“以錢生錢說”在解釋實(shí)物信用時(shí)出現(xiàn)了問題，即實(shí)物信用和貨幣信用都是借貸的形式，何以將以錢生錢的貨幣信用歸為虛擬經(jīng)濟(jì)，而將以物生錢的實(shí)物信用歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)呢？（易綱，2001）

在“以錢生錢說”的基礎(chǔ)上，劉駿民（2002）提出“信念支撐說”，認(rèn)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)是由資產(chǎn)價(jià)格體系和物價(jià)體系兩部分構(gòu)成的一套價(jià)值系統(tǒng)，虛擬經(jīng)濟(jì)揭示的是資產(chǎn)價(jià)格體系的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，是以觀念為支撐，以資本化定價(jià)方式為基礎(chǔ)的一套價(jià)值關(guān)系。與此相對(duì)應(yīng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)則是由成本和技術(shù)支撐的價(jià)值關(guān)系。吳曉求和宋逢明（2002）更加深入解釋了資產(chǎn)價(jià)格體系，提出虛擬經(jīng)濟(jì)的“定價(jià)體系和證券市場(chǎng)說”。該學(xué)說認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)立的一個(gè)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)體系，衡量它的一個(gè)重要標(biāo)志就是它是否具有獨(dú)立的定價(jià)體系，因此，狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)僅是指股市，并且，資本市場(chǎng)產(chǎn)生之前的金融不是虛擬經(jīng)濟(jì)。李曉西等觀察到票券交易的虛擬特點(diǎn)，提出了“權(quán)益交易說”， 認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是以金融市場(chǎng)為依托，并借助票券方式交易權(quán)益所形成的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。虛擬經(jīng)濟(jì)的權(quán)益交易行為涵蓋整個(gè)金融范疇，不僅包括資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，也包括銀行業(yè)、證券業(yè)等各個(gè)金融部門。

當(dāng)然，對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)并不都局限于“與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)應(yīng)”。秦曉在2000年提出虛擬經(jīng)濟(jì)的“金融的實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離說”，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)就是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài)，而非建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)。

值得一提的是還存在一些“非虛擬經(jīng)濟(jì)”的提法。比如，張曉晶認(rèn)為，“虛擬經(jīng)濟(jì)”的提法容易與“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)”等概念混淆，而“金融經(jīng)濟(jì)”沒有反映出與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，容易導(dǎo)致金融發(fā)展走向誤區(qū)。他援引德魯克的符號(hào)經(jīng)濟(jì)（symbol economy），提出了符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究領(lǐng)域。該學(xué)說定義符號(hào)經(jīng)濟(jì)是由經(jīng)濟(jì)符號(hào)的創(chuàng)造（即發(fā)行）、流通所形成的與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)的經(jīng)濟(jì)體系。所謂經(jīng)濟(jì)符號(hào)是指能夠變現(xiàn)的對(duì)未來收入的索取權(quán)憑證。符號(hào)經(jīng)濟(jì)有三個(gè)特征：（1）它是一種索取權(quán)證書，憑借它，人們可以索取未來的現(xiàn)金流；（2）這一現(xiàn)金流是可以變現(xiàn)的，可以用于交換；（3）它一般都有一個(gè)符號(hào)化的載體，紙制符號(hào)、電子符號(hào)或其他。

二、信用進(jìn)化與信用深化

上述幾種學(xué)說從不同的側(cè)面闡述了虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵，各有各的特點(diǎn)。我們認(rèn)為，虛擬資本的概念雖然早見于馬克思的《資本論》，但虛擬經(jīng)濟(jì)（fictitious economy）卻是一個(gè)國外學(xué)術(shù)界很少涉足的嶄新的研究領(lǐng)域。因此，對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)的解釋應(yīng)當(dāng)遵循三個(gè)原則。第一，繼承性，即對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)的描述應(yīng)該在繼承前人虛擬資本等研究的基礎(chǔ)上，揭示虛擬經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)規(guī)律和與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。第二，有用性，十六大報(bào)告中“正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系”論斷是基于中國國情提出的，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，因此對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的解釋不應(yīng)該是咬文嚼字的，或者舞弄外文字母的游戲，而應(yīng)有益于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三，指導(dǎo)性，即揭示出虛擬經(jīng)濟(jì)的普遍規(guī)律，作為指導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定和正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的依據(jù)。

在充分理解經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典論述和成思危等虛擬經(jīng)濟(jì)專家思想，研究不同學(xué)者代表性學(xué)說的基礎(chǔ)上，本文嘗試根據(jù)上述三個(gè)原則提出對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的注解。我們認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)是在信用進(jìn)化和信用深化基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，以金融體系為依托，以預(yù)期收益為驅(qū)動(dòng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)形態(tài)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用化的過程就是虛擬化的過程。虛擬經(jīng)濟(jì)的范圍包括在信用化制度下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)所涉及的所有機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)與工具。

虛擬資本的信用解釋思想早見于《資本論》，其中雖然未給出虛擬資本明確的定義，但是，對(duì)《資本論》第三卷和恩格斯的相關(guān)著述通讀可以發(fā)現(xiàn)，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)提出的虛擬資本，其范圍不僅限于生息的有價(jià)證券，而是包括借貸資本、票據(jù)等在內(nèi)的信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生的幾乎所有非現(xiàn)實(shí)資本?！顿Y本論》的相關(guān)論述還暗示了信用的進(jìn)化和深化?！缎屡翣柛窭追蚪?jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中也將虛擬資本描述成“通過信用手段為生產(chǎn)性活動(dòng)融通資金”。信用之于虛擬經(jīng)濟(jì)就像基因之于生命體一樣。如果說生命體是基因的幻影，那么虛擬資本和虛擬經(jīng)濟(jì)則是信用的幻影。對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)的把握應(yīng)當(dāng)從信用及其相關(guān)制度的分析入手。

基于上述對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的注解，我們認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)研究應(yīng)當(dāng)分為兩個(gè)層面，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬化，即信用是如何催化虛擬資本的產(chǎn)生；二是如何從信用角度解釋虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律和與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)關(guān)系。本文嘗試就上述兩個(gè)層面做一個(gè)初步的分析。

1.實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬化

1） 實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬化的產(chǎn)生和分析模型

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬化是實(shí)物價(jià)值可衡量的條件下在信用催化的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。隨著一般等價(jià)物的出現(xiàn)，實(shí)物的價(jià)值變得可以衡量，進(jìn)而，以償還為條件的借貸（信用）使得價(jià)值與實(shí)物開始分離，從而呈現(xiàn)出實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬化的端倪。貨幣的產(chǎn)生是實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬化的標(biāo)志，貨幣使實(shí)物信用的一部分演化為貨幣信用。信用在歷時(shí)性和共時(shí)性兩個(gè)維度上催化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬化，歷時(shí)性表現(xiàn)為信用主體的進(jìn)化，共時(shí)性表現(xiàn)為信用制度滲透和信用主體疊加。

2）基于信用進(jìn)化的虛擬化

分為信用制度的進(jìn)化和信用環(huán)境的進(jìn)化。信用進(jìn)化是指在減少交易成本的方向上，信用主體不斷演進(jìn)并產(chǎn)生相應(yīng)虛擬資本的過程。最早是基于對(duì)物的信任而產(chǎn)生的以物易物交易；而后銀行等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)起信用主體職責(zé)，基于貨幣存量發(fā)行了的銀行券，作為信用中介經(jīng)營貨幣產(chǎn)生了借貸資本；隨著社會(huì)信用體系的不斷完善，企業(yè)、政府等主體開始以自己的信用為基礎(chǔ)，直接向公眾進(jìn)行債務(wù)融資，于是產(chǎn)生了債券、股票等虛擬資本，以商品和自身信用為擔(dān)保，在上下游企業(yè)間進(jìn)行融資從而產(chǎn)生了票據(jù)等虛擬資本，此時(shí)的信用主體是企業(yè)和政府等實(shí)體機(jī)構(gòu)。而后，自身信用欠佳，但具有優(yōu)良資產(chǎn)的企業(yè)若以自身信用為基礎(chǔ)進(jìn)行融資成本過高，于是企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)便替代企業(yè)整體成為信用主體，從而產(chǎn)生了資產(chǎn)證券化。信用制度的進(jìn)化不同于一般制度進(jìn)化的特點(diǎn)在于，一般的制度變遷是在原有制度基礎(chǔ)上的演變，其結(jié)果主要表現(xiàn)為新的制度對(duì)舊制度的替代。而信用制度進(jìn)化表現(xiàn)為新舊制度的共存，且互為信用制度環(huán)境的一部分。

信用制度的進(jìn)化與信用環(huán)境的進(jìn)化是相互促進(jìn)，相互聯(lián)系，共同進(jìn)化的。信用環(huán)境是指與信用制度配套的征信體系、信息披露、激勵(lì)約束等制度環(huán)境和相關(guān)技術(shù)環(huán)境。信用環(huán)境的進(jìn)化為信用制度的進(jìn)化奠定了基礎(chǔ)，信用制度的進(jìn)化對(duì)信用環(huán)境提出了要求。需要指出的是，信用環(huán)境的進(jìn)化并不僅是單方向的。信用環(huán)境的變化受經(jīng)濟(jì)體制、道德、法律、技術(shù)等多種因素制約，在某些情況下會(huì)產(chǎn)生信用環(huán)境退化。退化的信用環(huán)境和現(xiàn)存信用制度之間矛盾是誘發(fā)信用危機(jī)的重要原因。

我們對(duì)信用演化的過程進(jìn)行深入研究，從而發(fā)現(xiàn)，信用在進(jìn)化過程中初步顯示出螺旋式上升的規(guī)律。信用的進(jìn)化從實(shí)物信用經(jīng)過中介信用、主體信用進(jìn)化到資產(chǎn)的信用，實(shí)物信用與資產(chǎn)信用在某些方面具有共性，均是基于對(duì)物的信用，螺距在于實(shí)物信用是實(shí)物的本身為信用主體，而資產(chǎn)信用是以資產(chǎn)的未來的現(xiàn)金流為信用主體的。

3） 基于信用深化的虛擬化

信用深化是指在信用進(jìn)化的同一個(gè)階段，既存的信用制度的形式和范圍不斷擴(kuò)展，從而形成新的虛擬資本的過程。信用制度的深化主要有兩種方式，信用滲透和信用疊加。信用滲透是指既存的信用原則滲透至新的領(lǐng)域從而創(chuàng)造新的虛擬資本的過程。比如，隨著信用市場(chǎng)的出現(xiàn)，信用的有限責(zé)任原則滲透到投資領(lǐng)域從而產(chǎn)生股份制和普通股票，進(jìn)而，信用原則滲透到普通股票，產(chǎn)生了優(yōu)先股等金融工具。信用卡則是企業(yè)間的信用制度滲透到消費(fèi)領(lǐng)域而產(chǎn)生的。

信用疊加是說，不同信用主體的信用進(jìn)行疊加，形成信用的復(fù)合形式，從而創(chuàng)造出新的虛擬資本的過程。比如，融資租賃是實(shí)物信用與中介信用的疊加，金融衍生工具是主體信用與中介信用的疊加等等。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征

虛擬資本脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入流通領(lǐng)域后，就會(huì)以不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式進(jìn)行循環(huán)運(yùn)動(dòng)。國內(nèi)外專家學(xué)者從不同的側(cè)面對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律進(jìn)行了深入的研究，本文不再贅述。從信用和信用進(jìn)化角度看，虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

預(yù)期收益驅(qū)動(dòng)性。從虛擬經(jīng)濟(jì)的微觀層面看，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)是以預(yù)期收益為驅(qū)動(dòng)的，而預(yù)期收益則是以對(duì)未來的預(yù)測(cè)和信心為基礎(chǔ)的，因而具有很強(qiáng)的不確定性。預(yù)期收益的不確定性導(dǎo)致了虛擬經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性、高風(fēng)險(xiǎn)性和周期性。

相對(duì)穩(wěn)定性。也就是我們通常所說的“介穩(wěn)性”。從信用角度看，信用制度與信用環(huán)境相適應(yīng)的時(shí)候，表現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的有條件穩(wěn)定，而信用制度變遷或信用環(huán)境變化導(dǎo)致二者不相匹配是造成虛擬經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)或周期性變化重要原因。

對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的依賴性，也就是通常所說的“寄生性”。信用是虛擬資本的基礎(chǔ)，而信用又來自信用主體，這就決定了虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的依賴關(guān)系，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一位的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二位的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化和周期通過信用制度作用于虛擬經(jīng)濟(jì)并決定虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。

與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)性。信用是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳動(dòng)裝置，從微觀層面看，信用主體在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況通過信用紐帶，影響其虛擬資本的預(yù)期收益和價(jià)值變動(dòng)，進(jìn)而影響其在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資源配置，這種資源配置的變動(dòng)反過來又會(huì)對(duì)信用主體在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生影響。

三、信用進(jìn)化和信用深化解釋的意義

虛擬經(jīng)濟(jì)的信用進(jìn)化解釋的意義主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

第一，從信用進(jìn)化角度解釋虛擬經(jīng)濟(jì)可以基本囊括脫離實(shí)物和實(shí)體的價(jià)值運(yùn)行的各個(gè)方面，從而進(jìn)一步揭示虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵和運(yùn)動(dòng)規(guī)律。銀行、融資租賃、證券市場(chǎng)等在運(yùn)行過程中存在很強(qiáng)的相關(guān)性，將虛擬經(jīng)濟(jì)解釋為股票市場(chǎng)并將其它虛擬資本作為外生變量將會(huì)導(dǎo)致分析和研究的復(fù)雜化。

第二，有利于金融危機(jī)的分析與防范。解釋金融危機(jī)的理論有三代模型，第一代是貨幣危機(jī)模型，認(rèn)為貨幣危機(jī)根源于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和固定匯率之間的矛盾；第二代模型基本理論與第一代模型相似，但側(cè)重于貨幣政策；第三代模型是由麥金農(nóng)和克魯格曼提出的，他們認(rèn)為危機(jī)爆發(fā)的原因在于經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂，而經(jīng)濟(jì)泡沫來源于經(jīng)濟(jì)中普遍存在的道德風(fēng)險(xiǎn)，在于企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)肆無忌彈地大量舉債而引起的信用危機(jī)，信用危機(jī)與金融危機(jī)如影隨形。因此，從信用角度分析虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)于深入了解和防范金融危機(jī)具有一定的意義。

第三，有助于我國信用體系建設(shè)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)是信用經(jīng)濟(jì)。我國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，誠信體系建設(shè)的滯后性越來越成為信用制度演化的桎梏，直接或通過影響虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從信用進(jìn)化角度研究虛擬經(jīng)濟(jì)有助于從宏觀上把握誠信體系的定位，使其更具有目標(biāo)性和可操作性。

四、對(duì)我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示

對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證研究表明，我國的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。就現(xiàn)階段我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，本文提出建議如下：

第一，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是交換的經(jīng)濟(jì)，交換的前提是產(chǎn)權(quán)的歸屬。以借貸為基本形式的信用，同樣以私有產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)。馬克思和以科斯為代表的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家都給予了產(chǎn)權(quán)制度相當(dāng)多的關(guān)注。中國正處在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，如果忽視了產(chǎn)權(quán)變革，信用就成了無源之水，無本之木。

第二，以誠信體系建設(shè)和信用制度設(shè)計(jì)為核心。信用制度和信用體系是在既定的制度結(jié)構(gòu)下的互補(bǔ)制度體系。推進(jìn)信用制度，引進(jìn)和設(shè)計(jì)新的虛擬資本，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，一定要關(guān)注并完善包括道德、法律、征信和披露制度等在內(nèi)的信用體系。

第三，對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問題，應(yīng)當(dāng)本著尊重科學(xué)和勇于探索的精神，邊研究邊實(shí)踐。馬克思提出虛擬資本概念不過百余年的時(shí)間，在這百余年的時(shí)間里，虛擬經(jīng)濟(jì)一直以加速度向前發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)正在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資源配置、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮越來越重要的作用。但是，迄今的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)研究尚不能全面揭示其運(yùn)動(dòng)規(guī)律。隨著我國加入世貿(mào)組織和市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的影響也在迅速增強(qiáng)。時(shí)不我待，我們只有在理論和十六大報(bào)告的指引下，邊研究，邊實(shí)踐，才能切實(shí)促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的健康成長(zhǎng)和全面小康目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

本文作者：

篇5

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)安全

虛擬經(jīng)濟(jì)概述

從一般的意義上而言，虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的一種經(jīng)濟(jì)，它以整個(gè)金融系統(tǒng)、金融機(jī)構(gòu)、金融工具以及整個(gè)金融市場(chǎng)為主要依托，并且以盈利為目的將投入的資本進(jìn)行循環(huán)運(yùn)作的一種相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容比較廣泛，但按照其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離程度可以分為4種，如圖1所示。

由圖1可知，首先是股票和債券，這是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展極為密切的一種證券，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入繁榮階段，該公司證券的發(fā)展趨勢(shì)較好，反之，其股東和債權(quán)人的利益將受到威脅。其次是政府債券，這是以一種基于國家信用而向社會(huì)公眾籌集資金而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。政府債券與公司債券存在一個(gè)重要的區(qū)別，即公司債券至少與整個(gè)公司的經(jīng)營狀況相關(guān)，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增值而增值，而政府債券通常并不存在自行增值的可能，而是作為政府需求的一部分被消耗掉。例如：興建基礎(chǔ)設(shè)施、辦公行政費(fèi)用等。所以，政府債券僅僅是因?yàn)閲业男庞枚３种鴥r(jià)值的增加，屬于純粹的虛擬經(jīng)濟(jì)。再次是各類資產(chǎn)支持證券，例如：住房抵押貸款支持的證券化（MBS）、資產(chǎn)支持的證券化（ABS）。這類虛擬資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫離程度相對(duì)很高，因?yàn)樗旧硭劳械馁Y本就屬于虛擬資本，所以，它完全間接脫離一切實(shí)體資本，只是以將來的現(xiàn)金收入流為基礎(chǔ)，也屬于純粹虛擬化的一類資本。最后是金融衍生產(chǎn)品，主要包括期貨、期權(quán)以及互換等金融產(chǎn)品，此類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)極大，杠桿效應(yīng)極高，并且只與金融資產(chǎn)價(jià)格或某類指數(shù)的漲跌為依據(jù)，其放大效應(yīng)使得交易者無需擁有合同中規(guī)定的資金，只需要繳納一部分比例的保證金即可進(jìn)行交易，這是目前為止虛擬化程度最高的一類虛擬資產(chǎn)。

虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性分析

從本質(zhì)上來說，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)生的不穩(wěn)定性特征直接導(dǎo)致了其自身運(yùn)行的不穩(wěn)定性，當(dāng)今世界爆發(fā)的多次金融危機(jī)大多是由于虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹造成泡沫破滅而形成的，甚至可以說危機(jī)來源于虛擬經(jīng)濟(jì)。但是，也很有必要提及虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域“流動(dòng)性儲(chǔ)備池”的功能，這是體現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的最好佐證。從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，如果存在一個(gè)外在的貨幣沖擊，那么虛擬經(jīng)濟(jì)的敏感性特征將使其不斷調(diào)整資產(chǎn)的價(jià)格和交易的數(shù)量，此段時(shí)間金融資產(chǎn)的波動(dòng)性會(huì)明顯增強(qiáng)。通過虛擬經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，這個(gè)外在的貨幣沖擊對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將明顯減弱，其可能造成的威脅就會(huì)被推遲、減弱甚至是消除。從這個(gè)機(jī)制來看，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)在穩(wěn)定的作用，虛擬經(jīng)濟(jì)就像是一個(gè)“穩(wěn)壓器”，它在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇不可預(yù)料的沖擊時(shí)通過預(yù)先調(diào)整其價(jià)格和交易量來延緩或消除實(shí)體經(jīng)濟(jì)本可能擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)意義上來說，我們就有必要使虛擬金融產(chǎn)品種類豐富化，極大地利用其緩沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，防止泡沫的形成和破裂而造成的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

基于虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)類別

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)

這里的利率風(fēng)險(xiǎn)主要是指由國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施所造成的名義利率的超常變化。在虛擬經(jīng)濟(jì)盛行的時(shí)代，利率的變化是造成投機(jī)者們盈利與否的重要因素。如果利率上升，那么會(huì)導(dǎo)致對(duì)儲(chǔ)蓄的需求增大，用于投機(jī)的資金減少，也就是購買各類證券的需求下降，根據(jù)證券市場(chǎng)供需定理，供給大于需求時(shí)，各類虛擬資產(chǎn)的價(jià)格可能下降，給投資者造成損失，大幅度的利率下降還可能引發(fā)股市的崩盤，繼而出現(xiàn)系統(tǒng)性的金融危機(jī)。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)

無論是中小投資者還是資金實(shí)力雄厚的投資者，均可能投資于國際金融市場(chǎng)以謀取利益，當(dāng)虛擬資產(chǎn)國際化時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)就成為一類重要的風(fēng)險(xiǎn)。匯率在套期保值、套利、互換等金融產(chǎn)品的運(yùn)用上顯得非常重要，一旦匯率方面出現(xiàn)嚴(yán)重的問題，那么將會(huì)迅速危機(jī)虛擬經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，引發(fā)整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)的恐慌。

（三）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通貨膨脹往往伴隨著貨幣的貶值，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是虛擬經(jīng)濟(jì)都離不開貨幣這個(gè)核心。在溫和的通貨膨脹情況下，投資于虛擬資產(chǎn)可能勝過投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但是，一旦出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，伴隨著紙幣直線貶值而來的就是整個(gè)金融系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)。

（四）政策風(fēng)險(xiǎn)

政策轉(zhuǎn)向是投資于虛擬資產(chǎn)的投資者們無法掌控的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的整體環(huán)境對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的健康發(fā)展也是極為重要的。國家政策如果不利于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的穩(wěn)健運(yùn)行，則會(huì)使虛擬資產(chǎn)往不良的方向發(fā)展。政策的經(jīng)常變動(dòng)往往使金融市場(chǎng)無所適從，可能造成金融秩序的混亂。

基于虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利的不確定性

無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身經(jīng)營者經(jīng)營能力的欠佳，還是受經(jīng)濟(jì)周期中衰退階段的影響，虛擬資產(chǎn)價(jià)格的上漲均受制于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，盡管其傳導(dǎo)過程存在一定的時(shí)滯效應(yīng)。一般而言，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，其不良影響將會(huì)迅速擴(kuò)張到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，造成資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈，投資者將遭受不同程度的損失，甚至使投資者降低或失去對(duì)市場(chǎng)的信心。所以，實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利的不確定性是致使虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)來源。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性

可以說，投機(jī)是虛擬資本的本質(zhì)特征，在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，交易者們既可以用各類衍生工具進(jìn)行套期保值以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，也可以基于投機(jī)的目的為自己謀取利益。一旦市場(chǎng)上出現(xiàn)資金實(shí)力極為雄厚的投機(jī)者，它就可以借助市場(chǎng)的力量間接操控資產(chǎn)的價(jià)格。慣常的做法是該投機(jī)者預(yù)期未來資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下降，那么，他將運(yùn)用自己大量的資金購進(jìn)此類金融資產(chǎn)，制造虛假的繁榮，由于該類資產(chǎn)出現(xiàn)大量的購入，其價(jià)格就會(huì)被虛假抬高，即出現(xiàn)了所謂的“資產(chǎn)泡沫”。所以，投機(jī)性也是造成虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因。

（三）信息的不對(duì)稱性

由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)在根本上是有一定關(guān)聯(lián)的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊將會(huì)造成虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的相應(yīng)響應(yīng)，所以信息的不對(duì)稱性主要包括兩個(gè)方面，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)信息的不對(duì)稱和虛擬經(jīng)濟(jì)信息的不對(duì)稱。由于我國現(xiàn)行制度的不完善，上市公司各類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的披露仍然存在一些問題，上市公司信息披露不完全的直接后果是投資者無法對(duì)其經(jīng)營或盈利情況做出正確的判斷，從而導(dǎo)致投資者所投資的虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度大為上升。而虛擬經(jīng)濟(jì)信息的不對(duì)稱主要表現(xiàn)為大部分投機(jī)者鑒別真實(shí)信息的能力不強(qiáng)，“跟風(fēng)”現(xiàn)象很多，這就容易被別有用心的投機(jī)者所利用。所以，信息的不對(duì)稱是虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的又一來源。

（四）虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的制度性風(fēng)險(xiǎn)

虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)治理主要是圍繞信用來進(jìn)行的，一個(gè)重要的目標(biāo)就是在努力降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高投資收益。但是，圍繞這個(gè)目的進(jìn)行的創(chuàng)新是在降低短期風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高了長(zhǎng)期的投資風(fēng)險(xiǎn)。一旦國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策或國際上經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化，長(zhǎng)期的收益無法保障，規(guī)模巨大的合約更不能如期履行，在這種情況下，投資者將會(huì)遭受重大的損失。所以，制度性因素是造成虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的又一大誘因。

基于虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的經(jīng)濟(jì)安全機(jī)制

（一）不斷提高虛擬資本的駕馭能力

面對(duì)系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，需要從虛擬經(jīng)濟(jì)方面著手：一方面，從我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況出發(fā)，我國仍需大力發(fā)展各類金融衍生產(chǎn)品，充分發(fā)揮創(chuàng)新意識(shí)。所以，不能因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)就“因噎廢食”，而應(yīng)該提高對(duì)于虛擬資本的駕馭能力；另一方面，必須提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的緩解和防范能力，完善上市公司的信息披露制度和信用機(jī)制，尤其是要?jiǎng)?chuàng)新經(jīng)營管理機(jī)制，提高經(jīng)營效率?？傊ㄟ^對(duì)虛擬資本的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新，使其運(yùn)行過程基本上位于掌控范圍內(nèi)，最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)，避免整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)中不能自拔。所以，提高虛擬資本的駕馭能力是保障國家經(jīng)濟(jì)安全的重要舉措。

（二）大力推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程

如果我國的虛擬經(jīng)濟(jì)沖破國內(nèi)束縛，積極擴(kuò)張到整個(gè)國際層面上，一方面，能夠充分分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也為國內(nèi)外投資者提供了更為便捷的金融服務(wù)；另一方面，我國可以充分分享世界金融市場(chǎng)帶來的收益，實(shí)現(xiàn)互利共贏的格局。目前，我國經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)健發(fā)展過程中，人民幣匯率也保持“穩(wěn)中有升”的態(tài)勢(shì)，在一系列因素的支持下，人民幣國際化的進(jìn)程面臨著良好的機(jī)遇。總而言之，人民幣國際化能夠降低我國虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于我國虛擬經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，是保障國家經(jīng)濟(jì)安全的重要力量。

（三）發(fā)揮國家協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)的功能并建立經(jīng)濟(jì)安全的預(yù)警體系

首先，可以建立成套的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系，確定各類指標(biāo)的合理性范圍，以便使虛擬經(jīng)濟(jì)位于安全的警戒范圍之內(nèi)；其次，對(duì)于大量資金流向采取全程的觀測(cè)，利用此系統(tǒng)辨別虛擬經(jīng)濟(jì)流是否有利于國家宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一旦發(fā)現(xiàn)不利于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或不穩(wěn)定的因素，則立即分析其根源和傳導(dǎo)的過程，提出有助于解決不穩(wěn)定因素的策略；再次，可以建立信用評(píng)估體系，對(duì)于信用指標(biāo)不合格的企業(yè)要求其整改，降低因信用低下而導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)，這也是經(jīng)濟(jì)安全的一種預(yù)警體系。所以，建立各類經(jīng)濟(jì)安全的預(yù)警體系是防范和緩解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、保證國家經(jīng)濟(jì)安全的外在保障。

（四）國內(nèi)與國際的協(xié)調(diào)監(jiān)管

當(dāng)今虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)早已經(jīng)超出了本國的范圍，所以，國際合作顯得更加重要。只有通過國際間的相互協(xié)調(diào)，才能降低虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)程度，盡量避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)的全球性傳染。此外，虛擬經(jīng)濟(jì)全球化要求我國要充分利用好“兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)”的優(yōu)勢(shì)，充分配置已有的資源，這就具有導(dǎo)向和節(jié)約的作用，還可以防范危機(jī)的傳播，為我國經(jīng)濟(jì)的安全加上國內(nèi)和國際性的雙重保護(hù)。

結(jié)論

綜上所述，虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來越成為國家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的核心，雖然其內(nèi)在的不穩(wěn)定性是無法避免的，但是虛擬經(jīng)濟(jì)同時(shí)也能成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“緩沖地帶”，能夠在一定程度上降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)由于遭受外部經(jīng)濟(jì)沖擊而造成的可能的不穩(wěn)定。此外，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)價(jià)值體系能夠產(chǎn)生較大及頻率較高的沖擊，全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往由虛擬經(jīng)濟(jì)而起，或者主要來自于虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，因此經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行，社會(huì)價(jià)值關(guān)系的協(xié)調(diào)及國家經(jīng)濟(jì)安全的核心是虛擬經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定及安全。虛擬經(jīng)濟(jì)的安全穩(wěn)定運(yùn)行能有效地抵御來自內(nèi)部及外部的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也要確保虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)新與發(fā)展，堅(jiān)決遏制虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，確保我國經(jīng)濟(jì)安全、穩(wěn)定、健康、持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

虛擬經(jīng)濟(jì)使會(huì)計(jì)主體擴(kuò)展為“經(jīng)濟(jì)相關(guān)的聯(lián)合體”，自然要求改變現(xiàn)有會(huì)計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制、歷史成本和只確認(rèn)交易活動(dòng)的模式，代之現(xiàn)金流動(dòng)制、確認(rèn)非交易的情況以及多重計(jì)量屬性并存模式。金融工具及衍生產(chǎn)品是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要載體，會(huì)計(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究以對(duì)其確認(rèn)和計(jì)量為突破口。具體來說，從會(huì)計(jì)視角對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究集中在以下方面。

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)監(jiān)管

張俊民等最早開展該方面的研究，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)過度增長(zhǎng)對(duì)會(huì)計(jì)提出如下要求：監(jiān)管理論從實(shí)體經(jīng)濟(jì)向虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變；虛擬經(jīng)濟(jì)的宏觀會(huì)計(jì)監(jiān)管；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及企業(yè)會(huì)計(jì)剩余規(guī)則權(quán)的運(yùn)用等。為此，提出加強(qiáng)虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)理論研究，完善虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)監(jiān)管法規(guī)制度建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)監(jiān)管等對(duì)策。為消除傳統(tǒng)會(huì)計(jì)及會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管模式面對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的“不適應(yīng)癥”，提出如下措施：第一，積極探討虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管理論，包括：虛擬經(jīng)濟(jì)語境對(duì)會(huì)計(jì)誠信內(nèi)容、運(yùn)行方式以及規(guī)律等的新變化，資源配置的貨幣化、風(fēng)險(xiǎn)化、多元化，特別是虛擬化過程需求的會(huì)計(jì)誠信原則，虛擬經(jīng)濟(jì)語境下會(huì)計(jì)誠信自律與他律的關(guān)系，重新考慮以自律為主的模式能是否適應(yīng)，會(huì)計(jì)誠信保障中他律主體，即政府的角色的定位，監(jiān)管成本與效率問題也不容回避；第二，建立契合虛擬經(jīng)濟(jì)需求的會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管制度體系，主要包括：會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管中以效率優(yōu)先兼顧秩序與公平的制度，會(huì)計(jì)誠信他律的權(quán)利與責(zé)任等；第三，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管制度，特別是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中不同監(jiān)管主體(如投資者、債權(quán)人、管理層等)的會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管制度。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量

由于虛擬資產(chǎn)的價(jià)值源于其預(yù)期收益，成本與價(jià)格之間的聯(lián)系被割斷，而預(yù)期收益會(huì)隨著時(shí)間和空間的變化而發(fā)生巨大變化，所以公允價(jià)值是虛擬資產(chǎn)唯一相關(guān)的計(jì)量基礎(chǔ)，據(jù)此，經(jīng)濟(jì)的虛擬化所帶來的不確定性是公允價(jià)值會(huì)計(jì)產(chǎn)生的背景。正如劉玉廷（2010）所說，公允價(jià)值計(jì)量本質(zhì)上就是對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的計(jì)量，研究公允價(jià)值計(jì)量，在一定程度上就是研究虛擬經(jīng)濟(jì)，可以肯定的是：隨著時(shí)間的推移以及研究的深入，金融工具公允價(jià)值的重要性將被人們愈加肯定。自公允價(jià)值計(jì)量以應(yīng)對(duì)美國20世紀(jì)80年代末期的儲(chǔ)貸危機(jī)的手段以來，其應(yīng)用在國際上呈現(xiàn)以下趨同的態(tài)勢(shì)：第一，在處理程序上，由表外披露提升至表內(nèi)確認(rèn)；第二，運(yùn)用范圍日益擴(kuò)展，從金融工具向其他領(lǐng)域滲透；第三，計(jì)量延伸，從初始計(jì)量向后續(xù)計(jì)量延伸；第四，獲取方法，逐步統(tǒng)一，形成了三級(jí)計(jì)量框架（FASB，2005；IASB，2009）。這也表明會(huì)計(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)控制范圍的擴(kuò)大和交易過程的動(dòng)態(tài)、存量監(jiān)管。近年來，針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)，引入VaR等風(fēng)險(xiǎn)處理理念。傳統(tǒng)的VaR測(cè)算方法有：德爾塔(Del-ta)——正態(tài)法、歷史數(shù)據(jù)模擬和蒙特卡羅(MonteCarlo)模擬三種，然而這三種方法都有著不同的不足，難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，學(xué)術(shù)界不斷探索新方法：葉青(2000)提出基于GARCH模型的方差協(xié)方差法與半?yún)?shù)分析法；馬超群(2001)結(jié)合半?yún)?shù)分析法及極值理論提出完全參數(shù)法；康字虹、梁健(2004)對(duì)基于GJR-GARCH的VaR模型進(jìn)行探索；胡月輝、葉君(2004)則對(duì)因子GARCH-M模型在VaR中的應(yīng)用進(jìn)行了探討；陳收、曹雪平(2004)嘗試將EGARCH和C-F引入VaR中。近年來壓力測(cè)試(stresstesting)已成為VaR等傳統(tǒng)模型的必要補(bǔ)充方法，主要是其能較好地衡量極端環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)的特性。

（三）公允價(jià)值計(jì)量與金融穩(wěn)定

金融作為虛擬經(jīng)濟(jì)的典型代表，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其穩(wěn)定與否關(guān)涉整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，各界對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的運(yùn)用是賦予穩(wěn)定金融的良好期望。然而，由于公允價(jià)值計(jì)量的如下特點(diǎn)使其難以勝任。一是波動(dòng)性。波動(dòng)性源于公允價(jià)值盯市（mark-to-mar-ket）的本性，特別是金融市場(chǎng)急劇波動(dòng)時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量將引發(fā)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)劇烈波動(dòng)。豪德等(Hodderetal.，2003)研究表明，運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量引起的收益波動(dòng)幅度是凈收益的5倍。巴斯(Barth，2004)提出公允價(jià)值計(jì)量引發(fā)財(cái)務(wù)報(bào)表波動(dòng)的三個(gè)來源：估計(jì)誤差、經(jīng)濟(jì)固有波動(dòng)和混合計(jì)量屬性。她還進(jìn)一步認(rèn)為會(huì)計(jì)只有在提供有關(guān)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在波動(dòng)性的信息時(shí)，才會(huì)對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)有利，而隨著公允價(jià)值計(jì)量范圍的擴(kuò)大，在減少混合計(jì)量屬性產(chǎn)生的波動(dòng)性的同時(shí)，又會(huì)強(qiáng)化估計(jì)引發(fā)的波動(dòng)，特別是在占主導(dǎo)地位的第二、第三層級(jí)的公允價(jià)值確定中大量運(yùn)用估計(jì)和判斷。歐洲中央銀行(ECB，2004)通過分析四種情況下公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)銀行賬戶的影響，指出隨著公允價(jià)值應(yīng)用范圍的擴(kuò)大，將越可能加劇銀行損益賬戶的波動(dòng)。普蘭汀等（Plantinetal.，2004）指出，盯市計(jì)價(jià)的反饋效應(yīng)（feedbackeffects）導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。王守海等（2009）通過綜述公允價(jià)值會(huì)計(jì)和金融穩(wěn)定相關(guān)研究，認(rèn)為公允價(jià)值起著“會(huì)計(jì)加速器”的角色，對(duì)金融系統(tǒng)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，在公允價(jià)值全面替代量下收益波動(dòng)性地增加反映了潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。二是順周期性(procyclicality)。歐洲中央銀行（ECB，2004）通過分析公允價(jià)值對(duì)銀行經(jīng)營方式的影響，指出雖然其影響還不明朗，但公允價(jià)值計(jì)量有可能會(huì)助長(zhǎng)發(fā)放貸款的周期波動(dòng)，從而降低銀行應(yīng)對(duì)不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的能力，這是歐洲央行對(duì)公允價(jià)值計(jì)量順周期性的預(yù)見。艾德瑞和色恩(Adrian&Shin，2007)發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)越多資產(chǎn)按照公允價(jià)值計(jì)量，順周期效應(yīng)越明顯。阿蘭和卡理蒂（Allen&Carletti，2008)認(rèn)為，盯市會(huì)計(jì)潛在的傳染性，可能引發(fā)順周期性。沃爾森(Wallison，2008)認(rèn)為公允價(jià)值會(huì)計(jì)具有順周期性，即經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，引起資產(chǎn)價(jià)格非理性下跌；而經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，形成資產(chǎn)泡沫。其順周期性是通過資本監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)反應(yīng)等渠道發(fā)生作用的（黃世忠，2009），其關(guān)鍵鏈條在于金融監(jiān)管對(duì)公允價(jià)值信息的高度依賴，倒逼金融機(jī)構(gòu)為滿足監(jiān)管要求，進(jìn)行順周期的經(jīng)營。在本次危機(jī)中，根據(jù)非理性市場(chǎng)條件下的價(jià)格確定公允價(jià)值，結(jié)果使得金融企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，為滿足資本充足率要求，企業(yè)需要賤賣缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，結(jié)果是金融市場(chǎng)進(jìn)入“死亡螺旋”。針對(duì)此，徐晟（2009）提出通過動(dòng)態(tài)減值處理優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)公允價(jià)值計(jì)量，提升會(huì)計(jì)信息透明度并減緩順周期效應(yīng)。但是就目前而言，對(duì)公允價(jià)值順周期性研究尚處初期階段，其產(chǎn)生機(jī)理及緩解措施仍待研究。勞克斯和盧茲(Laux&Leuz，2009)也認(rèn)為，公允價(jià)值會(huì)計(jì)在本次危機(jī)中是否存在傳染效應(yīng)，仍需進(jìn)一步研究。三是心理性。虛擬化的金融產(chǎn)品，其價(jià)格雖然受價(jià)值規(guī)律支配，但是與實(shí)物產(chǎn)品相比，其所受影響因素更多、更復(fù)雜，特別是人的心理因素在金融市場(chǎng)上發(fā)揮著越來越重要的作用，在全球金融一體化的背景下，更與情緒的傳染效應(yīng)疊加出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，沖擊金融市場(chǎng)，結(jié)果是金融產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格可能失效，價(jià)格不能準(zhǔn)確計(jì)量?jī)r(jià)值，危機(jī)引發(fā)的非理性拋售確定的價(jià)格，更是與價(jià)值相去甚遠(yuǎn)，因此，應(yīng)研究心理因素對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量的影響。總之，公允價(jià)值的“雙刃劍”可能使會(huì)計(jì)失控，這是公允價(jià)值在本次危機(jī)中遭受指責(zé)的重要原因。其機(jī)理在于價(jià)值化積累對(duì)象（包括股票、債券、房地產(chǎn)及衍生品等）自身價(jià)值微乎其微，或者與其市值相比可以忽略，其價(jià)格取決于人們的預(yù)期，具有內(nèi)在的波動(dòng)性，意味著風(fēng)險(xiǎn)的積累，由于杠桿效應(yīng)，放大和擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，使得虛擬經(jīng)濟(jì)連成一個(gè)整體，一榮俱榮，一損俱損。在危機(jī)傳導(dǎo)過程中，由于會(huì)計(jì)信息直接面向社會(huì)公眾，是誘發(fā)各方利益沖突的導(dǎo)火索，會(huì)計(jì)的失控激化著危機(jī)。對(duì)此，有人提出使用“全球會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)”或者“世界資源會(huì)計(jì)”，也即按“使用價(jià)值”來盤點(diǎn)現(xiàn)存的生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力，從而摸清家底。

（四）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化控制

劉曉欣（2004）針對(duì)自20世紀(jì)80年代以來，經(jīng)濟(jì)“倒金字塔”日益突出的趨勢(shì)，提出保持貨幣要合理配置在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)，以保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。鄧瑛（2004）針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段效應(yīng)：初始階段的遞增效應(yīng)，發(fā)展階段的溢出效應(yīng)，成熟階段的異化效應(yīng)，膨脹階段的“擠出效應(yīng)”甚至是“破壞效應(yīng)”，探索控制虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離度的方法，促使虛擬經(jīng)濟(jì)中形成的資產(chǎn)、交易量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)應(yīng)關(guān)系由發(fā)散到收斂，實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。孫寶文等（2005）提出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙向治理的思想。郭道揚(yáng)（2009）從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，認(rèn)為虛擬資本通過循環(huán)機(jī)制，對(duì)企業(yè)形成外部管理壓力，促使企業(yè)不斷改善經(jīng)營機(jī)制、財(cái)務(wù)機(jī)制與內(nèi)部控制機(jī)制，提出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化控制。從虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性與一致性出發(fā)，確定在以實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成的會(huì)計(jì)控制體系基礎(chǔ)上，建立對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的會(huì)計(jì)控制體系，以會(huì)計(jì)控制來協(xié)調(diào)兩類經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以從信息控制這一基礎(chǔ)層面理順市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展的秩序。其目標(biāo)在于：協(xié)調(diào)與增進(jìn)它們的發(fā)展關(guān)系，一方面要參與遏制虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性與異化、越軌、越位行為發(fā)生，以及有效防范虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)，以“放大效應(yīng)”與泡沫化為特征的高風(fēng)險(xiǎn)；另一方面在將虛擬經(jīng)濟(jì)納入控制范圍之后，也要有效防范會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)與審計(jì)自身易于出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。為此，提出該領(lǐng)域研究的基本方向：一是針對(duì)產(chǎn)權(quán)控制環(huán)境的變化以及虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)，對(duì)在投機(jī)及易引起產(chǎn)權(quán)泡沫方面的副作用，修訂產(chǎn)權(quán)會(huì)計(jì)法律制度，避免自由放任，實(shí)施以產(chǎn)權(quán)管理為中心的法律制度控制。二是由于經(jīng)濟(jì)虛擬化產(chǎn)生的削弱監(jiān)控，甚至反監(jiān)控，必須打破單一與分散監(jiān)控的局限，建立健全虛擬經(jīng)濟(jì)全方位多角度的聯(lián)合監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)控與企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)控、會(huì)計(jì)監(jiān)控以及社會(huì)審計(jì)監(jiān)控?zé)o縫對(duì)接。三是重新定位財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)目標(biāo)并重構(gòu)其理論體系，其中尤其要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制問題。四是財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)方法技術(shù)體系的改革問題，其中關(guān)鍵是要解決虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)反映與控制的融合性問題。樹立全局、整體與動(dòng)態(tài)的核算與監(jiān)管理念，有利于我國資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。段文清、蘇細(xì)強(qiáng)（2007）針對(duì)證券、房地產(chǎn)和大宗商品期貨不同虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的傳染性，提出協(xié)調(diào)監(jiān)控思路：以效率性、協(xié)調(diào)性、獨(dú)立性、前瞻性為原則，以安全性與效益性為目標(biāo)，采用法律、經(jīng)濟(jì)、行政和自律管理等多種手段，至于監(jiān)管模式則建議在原來分立監(jiān)管的基礎(chǔ)上建立某種監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制，主要是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息共享和相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，而具體的監(jiān)管權(quán)還是由各個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管者來執(zhí)行，即“分立監(jiān)管+協(xié)調(diào)機(jī)制”監(jiān)管模式。許圣道、王千（2007）以“全象資金流量觀測(cè)系統(tǒng)”為基礎(chǔ)，提出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)監(jiān)管框架，提出“分別監(jiān)管+協(xié)調(diào)監(jiān)管”模式，并認(rèn)為重要的是確立基于全象資金流量觀測(cè)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)。劉曉欣、馬笛（2009）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)有機(jī)整體，應(yīng)樹立全局性、整體性和動(dòng)態(tài)性的監(jiān)管理念，檢測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成、傳導(dǎo)、蔓延及爆發(fā)過程，及時(shí)判斷引發(fā)危機(jī)的節(jié)點(diǎn)及關(guān)聯(lián)點(diǎn)。許圣道、王千（2009）基于經(jīng)濟(jì)全球化的本質(zhì)是虛擬經(jīng)濟(jì)全球化，認(rèn)為要維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全、防范虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，必須做好國內(nèi)與國際協(xié)調(diào)監(jiān)管，而基礎(chǔ)工作是對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)依特性進(jìn)行分層計(jì)量，為實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化控制提供信息。

二、研究成果評(píng)價(jià)

總體來看，我國對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究動(dòng)因表現(xiàn)為“危機(jī)推動(dòng)型”，研究主題重宏觀輕微觀，特別是從會(huì)計(jì)角度對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究還基本上是一個(gè)“盲區(qū)”，研究視野較多局限于金融領(lǐng)域，這在虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量研究中尤為突出，具體評(píng)述如下。

（一）會(huì)計(jì)界對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)具有片面性

虛擬經(jīng)濟(jì)在我國從提出到現(xiàn)在已有18年歷史，已有大量學(xué)者從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等方面進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的范圍、運(yùn)行方式等已取得基本一致的認(rèn)識(shí)，而會(huì)計(jì)界堅(jiān)守工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的觀念，注重實(shí)務(wù)資本，未能全面認(rèn)識(shí)虛擬資本在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)本質(zhì)認(rèn)識(shí)不到位，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)控制方法研究不足。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量理論不完善

計(jì)量是會(huì)計(jì)的核心，隨著“信息觀”轉(zhuǎn)向“計(jì)量觀”，發(fā)展完善計(jì)量理論顯得日益重要，已經(jīng)形成歷史成本與公允價(jià)值計(jì)量的混合計(jì)量模式。然而，以往的會(huì)計(jì)計(jì)量理論與實(shí)踐在可驗(yàn)證性會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的指引下，注重交易表現(xiàn)的形式，即將交易價(jià)格作為計(jì)量的主要依據(jù)，割裂了資產(chǎn)定價(jià)與會(huì)計(jì)計(jì)量的關(guān)系，這樣的計(jì)量理論不適用虛擬資產(chǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)定價(jià)結(jié)果是虛擬資產(chǎn)計(jì)量的重要依據(jù)。今后，應(yīng)探索連接“資產(chǎn)定價(jià)—會(huì)計(jì)計(jì)量”的橋梁，找到適合的計(jì)量理論，較好解決虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量的融合，為實(shí)現(xiàn)一體化控制奠定基礎(chǔ)。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量局限于金融領(lǐng)域

雖然會(huì)計(jì)的發(fā)展是反應(yīng)性的，與經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，并不斷實(shí)現(xiàn)從“實(shí)”向“虛”擴(kuò)展，但是，現(xiàn)行會(huì)計(jì)模式的規(guī)則仍以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基準(zhǔn)，而對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)日益膨脹并獨(dú)立運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)關(guān)注不夠，未能及時(shí)將其計(jì)量延伸之符合資本化定價(jià)的其他虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，我們應(yīng)結(jié)合虛擬經(jīng)濟(jì)理論、行為金融理論等，開展虛擬經(jīng)濟(jì)層級(jí)會(huì)計(jì)計(jì)量研究，擴(kuò)展會(huì)計(jì)計(jì)量范圍，適應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。盡管在金融工具及衍生產(chǎn)品的公允價(jià)值計(jì)量方面已取得重大突破，然而在該領(lǐng)域的計(jì)量本身存在的問題引起的爭(zhēng)議不斷，這也需要深入研究。

（四）虛擬經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)孤島，導(dǎo)致條塊分割的監(jiān)管

由于經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)性，按行業(yè)界定虛擬經(jīng)濟(jì)研究范疇會(huì)過時(shí)，劉駿民（2003）按照定價(jià)方式及由此確定的特殊運(yùn)行方式來界定，這樣就能涵蓋資本化定價(jià)泛化帶來的對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響，滿足貨幣在各虛擬經(jīng)濟(jì)部門快速流動(dòng)的監(jiān)管，這對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量的要求是：將虛擬經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)整體，根據(jù)典型的定價(jià)模型來考慮虛擬經(jīng)濟(jì)不同組成部分運(yùn)行特征，同時(shí)考慮不同定價(jià)方式之間的互動(dòng)影響，在準(zhǔn)確刻畫虛擬經(jīng)濟(jì)典型市場(chǎng)之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，提供能反映虛擬經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行特征的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息，以適應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)一體化監(jiān)管。

（五）風(fēng)險(xiǎn)管理方法需要進(jìn)一步完善

篇7

[關(guān)鍵詞]虛擬經(jīng)濟(jì) 虛擬資產(chǎn) 虛擬價(jià)格

一、虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵

虛擬經(jīng)濟(jì)作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要經(jīng)濟(jì)形式,是近些年出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)術(shù)語。對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)的涵義,沒有一個(gè)權(quán)威性的定義,學(xué)術(shù)界的爭(zhēng)議較大。目前,國內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)大體有以下幾種定義:

第一類觀點(diǎn)認(rèn)為,虛擬經(jīng)濟(jì)是指以金融系統(tǒng)為主要依托的與虛擬資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),簡(jiǎn)單地說就是直接以錢生錢的活動(dòng)。

第二類觀點(diǎn)認(rèn)為,虛擬經(jīng)濟(jì)是指相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的以虛擬資本與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從廣義講,它是指與傳統(tǒng)的物質(zhì)生產(chǎn)、交換及其一切有關(guān)的經(jīng)濟(jì)形態(tài),具體包括以證券、期貨、產(chǎn)權(quán)等形式存在的虛擬資本的交易活動(dòng)。

第三類觀點(diǎn)認(rèn)為,虛擬經(jīng)濟(jì)是以資本化定價(jià)行為為基礎(chǔ)的價(jià)格系統(tǒng),其運(yùn)行的基本特征是具有內(nèi)在的波動(dòng)性。由于資本化定價(jià),人們的心理因素將對(duì)這樣的市場(chǎng)起重要作用。廣義地講,虛擬經(jīng)濟(jì)是觀念支撐的價(jià)格體系,而不是成本和技術(shù)支撐的價(jià)格體系。

筆者認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是預(yù)期收入資本化為價(jià)格基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),其運(yùn)行的基本特征是交易標(biāo)的物的價(jià)格基礎(chǔ)不在于它們的物質(zhì)形態(tài)的使用價(jià)值和價(jià)值,而在于其未來的收益。據(jù)此,筆者定義的虛擬經(jīng)濟(jì)范疇,既包括以保證金交易為基礎(chǔ)的衍生品市場(chǎng),也包括以抵押物為基礎(chǔ)的信貸市場(chǎng)。從實(shí)物交易衍生出來的衍生品市場(chǎng),雖然交易的標(biāo)的物是實(shí)物,且在一定程度上價(jià)格的波動(dòng)范圍受制于商品的價(jià)值規(guī)律,但由于它是用保證金的方式放大資金倍數(shù),參與者目的往往是以未來獲利為目的;以抵押物為基礎(chǔ)的信貸市場(chǎng)雖然也是一種以實(shí)物體為標(biāo)的的金融服務(wù)業(yè)務(wù),但交易標(biāo)的物的價(jià)格除了考慮其內(nèi)在價(jià)值外,更多的還考慮標(biāo)的物的未來收益。因此上述兩者從交易性質(zhì)上來說均可以歸于虛擬經(jīng)濟(jì)。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)

虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是可以脫離物質(zhì)基礎(chǔ)的,它可以直接從流通領(lǐng)域獲取增值。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心問題是如何依托社會(huì)物質(zhì)系統(tǒng)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造,而虛擬經(jīng)濟(jì)的核心問題是如何引導(dǎo)預(yù)期、堅(jiān)定信心,拉動(dòng)虛擬價(jià)格,引致貨幣流入,進(jìn)行價(jià)值再分配。這里的虛擬價(jià)格,就是預(yù)期收入資本化為基礎(chǔ)形成的價(jià)格,是貨幣資本獨(dú)立化運(yùn)動(dòng)、利用金融工具再分配利潤(rùn)的手段。

虛擬價(jià)格的確定用公式可以表達(dá)為:P=P0+R/i,其中,P代表虛擬資產(chǎn)的價(jià)格,P0代表虛擬資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值,R代表虛擬資產(chǎn)的預(yù)期收益,i代表折現(xiàn)率。P0是由該項(xiàng)資產(chǎn)的使用價(jià)值與成本決定的,而R/i是由人們的預(yù)期所決定的。根據(jù)虛擬價(jià)格的計(jì)算公式,虛擬資產(chǎn)可以分為純虛擬資產(chǎn)和半虛擬資產(chǎn):純虛擬資產(chǎn)的價(jià)格完全由人們的預(yù)期決定的,即P0=0,常見的純虛擬資產(chǎn)包括股票、期權(quán)等,資產(chǎn)的價(jià)格可以最低跌到零;半虛擬資產(chǎn)是該資產(chǎn)的價(jià)格并不完全由人們的預(yù)期所決定的,即P0≠0,半虛擬資產(chǎn)包括房地產(chǎn)等,房地產(chǎn)作為一種實(shí)物資產(chǎn),有時(shí)卻呈一定的虛擬資產(chǎn)特性,當(dāng)房地產(chǎn)成為重要的投資工具和投資方式,人們因?yàn)轭A(yù)期未來房地產(chǎn)需求增加而帶來凈租金收入,或是對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格上漲抱有獲得價(jià)值增值的期望而對(duì)它投資時(shí),房地產(chǎn)體現(xiàn)出一定的虛擬資產(chǎn)特性,這時(shí)P0就是該房地產(chǎn)建筑成本或重置成本;而R/i就是人們對(duì)該房地產(chǎn)的預(yù)期未來收入的現(xiàn)值。在虛擬資產(chǎn)定價(jià)公式中,R/i占P比重越大,代表該資產(chǎn)的虛擬化程度越高。在一定的折現(xiàn)率基礎(chǔ)上,虛擬資本品的預(yù)期收益水平越高,則虛擬價(jià)格越高。

此外,需要指出的是R代表的是人們主觀上對(duì)該項(xiàng)虛擬資產(chǎn)的預(yù)期收益,而不是該項(xiàng)虛擬資產(chǎn)的未來實(shí)際收益,由于虛擬經(jīng)濟(jì)的參與者的交易決策是在認(rèn)知能力局限、環(huán)境不確定性和信息不完全條件下作出的,所以參與者的心理預(yù)期收益與未來實(shí)際收益可能有著重大差異,從而形成決策偏差,這種決策偏差會(huì)使虛擬資產(chǎn)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值,導(dǎo)致虛擬資產(chǎn)定價(jià)的偏差。虛擬資產(chǎn)定價(jià)偏差往往反過來影響投資者對(duì)虛擬資產(chǎn)價(jià)值的判斷,進(jìn)一步產(chǎn)生認(rèn)知偏差和情緒編差,這就形成了一種反饋機(jī)制。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響

各國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的實(shí)踐表明,虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要,同時(shí)以推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為基本目的。虛擬經(jīng)濟(jì)一旦形成并發(fā)展,就會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極作用,同時(shí)也存在著消極的影響。

(一)積極作用

1、降低資金成本,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)相關(guān)資產(chǎn)(或交易標(biāo)的物)的流動(dòng)性,進(jìn)一步提高了資金轉(zhuǎn)移和運(yùn)用的效率。許多交易主體以虛擬價(jià)值體的形式通過現(xiàn)代化的技術(shù)手段來實(shí)現(xiàn)資本的快速流動(dòng),這樣就避免了銀行等傳統(tǒng)金融中介的繁瑣手續(xù),節(jié)約了交易成本,加強(qiáng)了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性,降低了交易成本,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。同時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為企業(yè)開辟了更為廣闊的融資渠道,有利于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金融通能力,無疑對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。比如,股票資本的出現(xiàn)使得上市公司的借貸資本形態(tài)轉(zhuǎn)化為股票分紅,從而獲得穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)資本來源。

2、轉(zhuǎn)移實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。大量金融衍生工具的產(chǎn)生和形式的多樣化,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門和投資者提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的多種選擇,且資本市場(chǎng)也能夠最大程度地分散風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中廣泛存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等集中于經(jīng)濟(jì)中最虛擬的部分,各類金融衍生工具可以對(duì)其進(jìn)行分割并重新分配,使生產(chǎn)者不承擔(dān)或只承擔(dān)極少的風(fēng)險(xiǎn)從而能專心于生產(chǎn)經(jīng)營。同時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)能夠從信息上給實(shí)體經(jīng)濟(jì)以指導(dǎo),如期貨市場(chǎng)從信息上主導(dǎo)了現(xiàn)貨商品市場(chǎng),使現(xiàn)貨市場(chǎng)更加穩(wěn)定。

3、虛擬經(jīng)濟(jì)有助于提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。虛擬經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)社會(huì)資本優(yōu)化配置的同時(shí),也帶動(dòng)了勞動(dòng)力、技術(shù)以及自然資源在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的優(yōu)化配置,使有限的經(jīng)濟(jì)資源流向具有發(fā)展?jié)摿Φ膶?shí)體部門,提高了經(jīng)濟(jì)資源的利用效率。以美國為例,在美國新經(jīng)濟(jì)的崛起和發(fā)展過程中,虛擬經(jīng)濟(jì)功不可沒。90年代全球資本和人才大量涌入美國,通過納斯達(dá)克股票市場(chǎng)的前瞻性分配造就了新經(jīng)濟(jì)的技術(shù)創(chuàng)新,并借助于新經(jīng)濟(jì),成功地完成了從汽車經(jīng)濟(jì)時(shí)代向信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代的歷史性轉(zhuǎn)變?？梢?虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供了支持。

(二)消極作用

1、虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金產(chǎn)生擠出效應(yīng)。虛擬經(jīng)濟(jì)是以虛擬價(jià)值體為交易對(duì)象的市場(chǎng),由于投機(jī)心理的存在,投資者把資金都投向虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng),投向高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域和項(xiàng)目,可能會(huì)使得更有效的生產(chǎn)方式難以實(shí)施,從而扭曲資源配置,把本來可以用于生產(chǎn)性活動(dòng)資源浪費(fèi)在了這些于社會(huì)無益的投機(jī)上,當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)中金融資產(chǎn)投資收益率大大高于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率時(shí),大量資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不斷流出,造成經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮和經(jīng)濟(jì)泡沫的不斷累積,實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的投資供給則相對(duì)減少,形成對(duì)生產(chǎn)性投資的擠出效應(yīng),造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的萎縮,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨于扭曲。

2、虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。在虛擬經(jīng)濟(jì)交易過程中,虛擬資產(chǎn)所代表的實(shí)物資本的物量和用途并未發(fā)生變化,也沒有創(chuàng)造出新增價(jià)值,而只是實(shí)現(xiàn)了交易各方的貨幣收入再分配。人們的心理預(yù)期在沒有成本做參照系的時(shí)候,價(jià)格就會(huì)隨著人們心理預(yù)期的波動(dòng)而波動(dòng)。投機(jī)者的過分樂觀預(yù)期,使得虛擬資產(chǎn)脫離其自的價(jià)格基礎(chǔ)畸形上漲,造成虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮。虛擬經(jīng)濟(jì)的杠桿效應(yīng),使利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)成倍增加,在預(yù)期收益影響下,導(dǎo)致投機(jī)猖獗。金融機(jī)構(gòu)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,在經(jīng)濟(jì)繁榮表象下,容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要,發(fā)放大量貸款提供信用,引發(fā)虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)過度投機(jī),使得虛擬資產(chǎn)的價(jià)格與實(shí)際價(jià)值嚴(yán)重脫離,出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。若一旦泡沫破滅,必將引起資產(chǎn)價(jià)格的暴跌,企業(yè)資金鏈斷裂,債務(wù)拖欠和違約大量出現(xiàn),使金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量呆壞帳,陷入流動(dòng)性危機(jī),為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),金融機(jī)構(gòu)本能地選擇就是盡可能地減少信貸風(fēng)險(xiǎn),壓縮貸款規(guī)模,因此不可避免地導(dǎo)致進(jìn)一步的信貸萎縮,造成宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退。

3、虛擬經(jīng)濟(jì)的跨國擴(kuò)張給國際經(jīng)濟(jì)帶來了動(dòng)蕩和危機(jī)。隨著全球化的不斷推進(jìn),世界各國的經(jīng)濟(jì)相互滲透,形成相互依存的局面。國際金融市場(chǎng)一體化程度遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì),一國與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不僅影響本國實(shí)體經(jīng)濟(jì),而且會(huì)通過國際市場(chǎng)傳播引發(fā)全球性波動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中,投機(jī)者們會(huì)利用人們心理預(yù)期變化所造成的短期市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)來賺取價(jià)差收益。當(dāng)虛擬資產(chǎn)的價(jià)格包含的預(yù)期收益的貼現(xiàn)值與其未來實(shí)際收益發(fā)生很大的背離,又由于虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng),使得投機(jī)者有可能根據(jù)自己的意志,突然大數(shù)額、遠(yuǎn)距離轉(zhuǎn)手倒賣,必然會(huì)對(duì)一國金融市場(chǎng)乃至全球金融市場(chǎng)掀起大的動(dòng)蕩,進(jìn)而導(dǎo)致各國經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)。以此次全球金融危機(jī)為例,就是美國次貸造成的房地產(chǎn)泡沫然后造成了金融衍生品市場(chǎng)的暴跌所引發(fā),在危機(jī)中,全球許多國家經(jīng)濟(jì)受到極大沖擊,損失慘重。

四、發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)策

虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一方面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用,另一方面也使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。因此,國家在發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí),注意虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求相適應(yīng),最大限度地遏制虛擬經(jīng)濟(jì)的消極作用。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),筆者以為應(yīng)做好以下幾方面:

1、高度重視虛擬資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的平衡。經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)福利水平的提高最終取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造和擁有的真實(shí)社會(huì)財(cái)富,虛擬經(jīng)濟(jì)只是社會(huì)財(cái)富再分配的手段,因此實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。從宏觀層面而言,要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,必須通過政策傾斜,引導(dǎo)民間資本流向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代,及早解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性問題,提高我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)核心競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力和可持續(xù)性。從微觀層面而言,要建立完善現(xiàn)代企業(yè)制度,明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系,建立科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制,提高企業(yè)自主創(chuàng)新動(dòng)力,引導(dǎo)虛擬經(jīng)濟(jì)為產(chǎn)業(yè)資本服務(wù),通過股權(quán)置換、套期保值等虛擬資本運(yùn)作,促進(jìn)資本加速周轉(zhuǎn)和結(jié)算,不斷增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力,降低經(jīng)營成本,從而提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率。

2、建立健全金融監(jiān)管體系。健全虛擬經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。國家應(yīng)加強(qiáng)立法監(jiān)督管理,完善虛擬經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)中介組織,充分發(fā)揮其公證和監(jiān)督職能,嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)行為,打擊投機(jī)操縱行為,同時(shí)建立可靠的監(jiān)管評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,通過選定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),密切監(jiān)控虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外,須加強(qiáng)對(duì)信息披露制度的監(jiān)管。對(duì)于上市公司及提供各種金融產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu),應(yīng)該通過立法,規(guī)定企業(yè)必須定期如實(shí)地向公眾披露企業(yè)的資產(chǎn)、市值、經(jīng)營數(shù)據(jù)、企業(yè)重大決定等不涉及企業(yè)經(jīng)營秘密的信息,以預(yù)防制止企業(yè)披露虛假信息損害投資者利益的行為。一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)或個(gè)人有違規(guī)行為,應(yīng)給以充分曝光,使其受到嚴(yán)懲。

3、消除人們資產(chǎn)選擇中的非理性預(yù)期。市場(chǎng)秩序的規(guī)范和信息的公開透明有利于虛擬經(jīng)濟(jì)參與者建立合理的預(yù)期,引導(dǎo)人們理性投資,抑制過份炒作虛擬資產(chǎn)和哄抬虛擬資產(chǎn)價(jià)格等行為。過度樂觀的預(yù)期在虛擬資產(chǎn)泡沫的傳染和膨脹過程中產(chǎn)生了非常重要的作用。如果人們能夠及時(shí)準(zhǔn)確地獲得信息,就可以對(duì)未來虛擬資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)形成更理性的預(yù)期,從而降低群體投機(jī)狂熱產(chǎn)生的可能性。國家應(yīng)加強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的收集和整理,通過對(duì)全國各地和各行業(yè)市場(chǎng)信息的及時(shí)歸集、整理和分析,就市場(chǎng)運(yùn)行情況做出評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè),定期市場(chǎng)分析報(bào)告,引導(dǎo)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)參與者理性決策,促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

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篇8

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì);實(shí)體經(jīng)濟(jì);全要素生產(chǎn)率;黃金比例;濾波分析;GRANGER因果檢驗(yàn)

一、 引言

近期國務(wù)院多次召開會(huì)議，重申支持引導(dǎo)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，處理好虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，使虛擬經(jīng)濟(jì)更好的促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)W者對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)在合理范圍內(nèi)能夠較好推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而過度膨脹則會(huì)危害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)基本一致。但到目前為止，中國沒有形成自己的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比例標(biāo)準(zhǔn)（Standards）和警戒線（Boundaries）。

二、 虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)概況

1. 中國虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念界定及發(fā)展現(xiàn)狀。結(jié)合國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)劃分理論，并考慮我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段、金融市場(chǎng)分類等因素，文章將虛擬經(jīng)濟(jì)范疇界定為以金融行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)總量，主要包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、證券基金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和商品房銷售市場(chǎng)的交易規(guī)模。同時(shí)將工業(yè)增加值規(guī)模界定為實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面。

從規(guī)模上看，2006年之前，虛擬經(jīng)濟(jì)總量與GDP、工業(yè)增加值呈相對(duì)協(xié)調(diào)發(fā)展，而2007年后，虛擬經(jīng)濟(jì)總量開始加速上漲，遠(yuǎn)超工業(yè)增加值等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模。

2. 中國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在比率關(guān)系。金融相關(guān)比率FIR （Financial Interrelations Ratio）是國內(nèi)外學(xué)者研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在比率關(guān)系的重要指標(biāo)，它是指金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)在總量上的關(guān)系，即某一時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額與國民財(cái)富的比率。金融增長(zhǎng)快于實(shí)物經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融相關(guān)比率上升，但上升不是無限制的。文章將M2/GDP作為金融相關(guān)比率，雖與嚴(yán)格意義上的金融相關(guān)比率（全部金融資產(chǎn)價(jià)值與國民財(cái)富之比）存在差異，但也具有一定的代表性。從我國1999年以來的金融相關(guān)比率和工業(yè)增加值變化趨勢(shì)看，2009年之前，金融相關(guān)比率保持相對(duì)穩(wěn)定，與工業(yè)增加值變化趨勢(shì)基本保持一致;而2010年之后，金融相關(guān)比率攀升而工業(yè)增加值增速不斷下行，形成“剪刀差”。

3. 虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系體現(xiàn)在三方面：第一，虛擬經(jīng)濟(jì)是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的。虛擬資本一開始是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生的剩余資本里轉(zhuǎn)化而來，因此，實(shí)物資本或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)是虛擬資本存在的依托，同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬資本的利潤(rùn)源泉;第二，擬經(jīng)濟(jì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它有著自己獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律;第三，虛擬經(jīng)濟(jì)中的長(zhǎng)期資本又會(huì)以某種方式與產(chǎn)業(yè)資本融合，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的形式存在。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一把雙刃劍：一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資提供較大便利，利于促進(jìn)市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的迅速提高和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的快速升級(jí);但另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展容易造成泡沫經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)發(fā)生動(dòng)蕩和危機(jī)的可能性加大。

實(shí)際上，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持合理的發(fā)展速度和規(guī)模時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和一國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到有力的促進(jìn)作用。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，便會(huì)產(chǎn)生金融抑制現(xiàn)象，導(dǎo)致資金的低效運(yùn)用和市場(chǎng)分割，并進(jìn)一步影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)過度膨脹時(shí)，則會(huì)引發(fā)過度投機(jī)和金融泡沫。

三、 全要素生產(chǎn)率

1. 全要素生產(chǎn)率內(nèi)涵。生產(chǎn)率綜合反映了技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)角度來看，生產(chǎn)率與勞動(dòng)、資本等要素投入均會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從效率角度來看，生產(chǎn)率等于一定時(shí)期內(nèi)國民經(jīng)濟(jì)中總產(chǎn)出與各種資源要素總投入的比值。以索洛（1957）等為代表的新古典增長(zhǎng)理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通過兩種途徑來實(shí)現(xiàn)：一種是增加要素的投入，另一種是提高單位投入的產(chǎn)出效率。但長(zhǎng)期來看，資本邊際效益遞減，僅僅依靠增加要素的投入來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是無法持續(xù)的。因此，一國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展主要是依靠提高技術(shù)水平以推動(dòng)生產(chǎn)率的提高。而在衡量技術(shù)水平時(shí)，全要素生產(chǎn)率（Total Factor Productivity，TFP）比單要素生產(chǎn)率更優(yōu)越，更合適。全要素生產(chǎn)率來源于三個(gè)方面：一是效率的改善;二是技術(shù)進(jìn)步;三是規(guī)模效應(yīng)。在計(jì)算上，它可以看成是除去勞動(dòng)、資本、土地等要素投入之后的“剩余值”。

2. 全要素生產(chǎn)率計(jì)算方法。假設(shè)中國經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)函數(shù)符合柯布―道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)模型：

分別代表資本k和勞動(dòng)l的產(chǎn)出彈性;當(dāng)規(guī)模報(bào)酬不變時(shí)， 表明生產(chǎn)效率并不會(huì)隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而提高，只有提高技術(shù)水平，才會(huì)提高經(jīng)濟(jì)效益。

兩邊取自然對(duì)數(shù)得到模型1：

采用1991年～2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP數(shù)據(jù)（億元）做為衡量國民經(jīng)濟(jì)整體產(chǎn)出的指標(biāo);歷年社會(huì)勞動(dòng)者人數(shù)數(shù)據(jù)（萬人）做為歷年勞動(dòng)投入量指標(biāo);資本存量數(shù)據(jù)（億元）（該數(shù)據(jù)是根據(jù)歷年全社會(huì)固定投資完成額測(cè)算，按照10年期平均折舊，殘值為0計(jì)算得到）做為資本投入量;但是模型1結(jié)果顯示自變量間存在共線性，系數(shù)因偏小而不盡合理，于是采用啞變量代替模型1中的時(shí)間變量t，進(jìn)而模型1變?yōu)椋?/p>

根據(jù)1991年～2015年間的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率情況，假設(shè)當(dāng)處于2000年～2008年期間，啞變量取值為1。模型2結(jié)果如表1，從模型2結(jié)果也可看出，啞變量的取值是符合中國實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況：即在2000年～2008年期間中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較明顯。

3. 中國全要素生產(chǎn)率變化趨勢(shì)分析?？偟膩碚f，中國經(jīng)濟(jì)TFP是先升后降的，TFP在2003年之前一直呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2004年開始至今基本處于下降趨勢(shì)，只是在2007年稍有反彈后繼續(xù)下降。而TFP增長(zhǎng)率在2003年前雖下降但也是正增長(zhǎng)，而從2004年開始變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)。

從全要素生產(chǎn)率變化（圖1）中可以看出：第一，資本投入的報(bào)酬率高于勞動(dòng)投入的報(bào)酬率，一定程度說明勞動(dòng)力未能對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)發(fā)揮充分作用。第二，從2004年起TFP下降且TFP增長(zhǎng)率由正轉(zhuǎn)負(fù)，反映了生產(chǎn)要素投入的產(chǎn)出效率逐漸降低，說明此時(shí)中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)大量依賴資本、勞動(dòng)力等要素的投入，是典型的投入型增長(zhǎng)方式，而不是依靠技術(shù)進(jìn)步來提高效率。第三，1978年起中國進(jìn)行了一系列經(jīng)濟(jì)改革，如1984年進(jìn)行了以價(jià)格雙軌制為特點(diǎn)的工業(yè)改革;20世紀(jì)90年代進(jìn)行了住房改革;2011年加入WTO，而這些改革措施帶來的影響具有滯后效應(yīng)，使得紅利在2000年～2008年期間才陸續(xù)釋放，導(dǎo)致這時(shí)期國民經(jīng)濟(jì)整體產(chǎn)出明顯增加。第四，2008年之后，隨著改革紅利效應(yīng)趨減、大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激導(dǎo)致產(chǎn)能過剩行業(yè)重復(fù)建設(shè)，對(duì)技術(shù)進(jìn)步、組織創(chuàng)新、專業(yè)化和生產(chǎn)創(chuàng)新產(chǎn)生擠出效應(yīng)，全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)下降。

由此可見，中國技術(shù)進(jìn)步率、技術(shù)效率低下，生產(chǎn)能力利用水平偏低，設(shè)法提高中國全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較大促進(jìn)作用。

4. 虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的黃金比例及結(jié)論。文章以虛擬經(jīng)濟(jì)總量代表虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，以工業(yè)增加值代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，研究虛擬經(jīng)濟(jì)總量與工業(yè)增加值之比對(duì)上述全要素生產(chǎn)率變化的影響。最終回歸結(jié)果如下：

@里xt表示虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模/實(shí)體經(jīng)濟(jì)工業(yè)增加值規(guī)模。對(duì)上述式子求導(dǎo)，得出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例對(duì)全要素生產(chǎn)率起促進(jìn)作用的黃金比例為：X=16.7。也就是說，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模是實(shí)體經(jīng)濟(jì)工業(yè)增加值規(guī)模的16.7倍時(shí)，兩者保持合理的發(fā)展速度和規(guī)模，這時(shí)對(duì)全要素生產(chǎn)率起著促進(jìn)作用的正效應(yīng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到有力的促進(jìn)作用。圖2趨勢(shì)表明：在2008年該比例達(dá)到15.2，2009年～2014年該比例遠(yuǎn)大于上述黃金比率16.7，在2010年達(dá)到頂峰31.3。這充分說明自2009年開始，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例已經(jīng)不在合理區(qū)間，也就是說虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，可能會(huì)引發(fā)過度投機(jī)和金融泡沫，誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、 實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

1. 實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的濾波分析。實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展既有短期波動(dòng)因素也有長(zhǎng)期的趨勢(shì)性因素。從我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況看，主要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，比如國內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)濟(jì)增加值等都會(huì)圍繞著它們自身的確定性趨勢(shì)發(fā)生周期性波動(dòng);同時(shí)，在微觀虛擬經(jīng)濟(jì)體層面，房地產(chǎn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等，其交易規(guī)模的變化雖然呈一定的波動(dòng)，但也并不總是隨機(jī)的，而是呈現(xiàn)出一定的趨勢(shì)性。尤其對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)體而言，趨勢(shì)成分更能表明市場(chǎng)的機(jī)制建設(shè)和發(fā)展規(guī)模的趨勢(shì)性特征，而波動(dòng)成分更多的表明了短期市場(chǎng)的投資、投機(jī)行為。所以，無論是在宏觀層面考察宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，還是在微觀層面分析虛擬經(jīng)濟(jì)體的交易變化情況，既需要了解變量的趨勢(shì)成分，又需要了解周期波動(dòng)成分，這就需要時(shí)間序列的HP濾波法。

經(jīng)過HP分解后，可以得到每一個(gè)變量的趨勢(shì)成分和波動(dòng)成分。其中：變量工業(yè)增加值經(jīng)過HP分解后的趨勢(shì)成分可以看作是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率，反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的增長(zhǎng)潛能與變化的方向，所以其變化方向的調(diào)整也可以被看作是經(jīng)濟(jì)大周期的體現(xiàn);而周期波動(dòng)成分反應(yīng)的實(shí)際增長(zhǎng)率和潛在增長(zhǎng)率之間的差額，即所謂的短期波動(dòng)，反應(yīng)的是由于宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在或者外部環(huán)境變化的各種沖擊帶來的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期波動(dòng)，具有反映的及時(shí)性特征，其變化方向的調(diào)整可以看作是實(shí)體經(jīng)濟(jì)小周期的調(diào)整。相應(yīng)地，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)、工業(yè)增加值、股票交易等指標(biāo)經(jīng)過HP濾波分解，可以得到其趨勢(shì)成分和波動(dòng)成分，分別代表虛擬經(jīng)濟(jì)、全要素生產(chǎn)率（TFP），以及各虛擬經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期趨勢(shì)和短期內(nèi)的波動(dòng)幅度。

2. 實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)、短期波動(dòng)的GRANGER因果檢驗(yàn)結(jié)果。由于樣本數(shù)據(jù)都是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，且要以動(dòng)態(tài)時(shí)間序列模型作為分析基礎(chǔ)，所以在進(jìn)行深入的模型分析之前，需要對(duì)各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢測(cè)其是否存在單位根，擬或是同階單整的。因此，先檢測(cè)單位根以對(duì)各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，再對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)和短期波動(dòng)分別進(jìn)行協(xié)整分析。然后分別進(jìn)行實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的GRANGER因果檢驗(yàn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)的GRANGER因果檢驗(yàn)。

從上述GRANGER因果檢驗(yàn)結(jié)果可得出：長(zhǎng)期趨勢(shì)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與各虛擬經(jīng)濟(jì)體之間存在明顯的GRANGER因果關(guān)系，表明虛擬經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展;同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展可以促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)各主體市場(chǎng)的發(fā)展。從短期波動(dòng)的關(guān)系上看，股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)的短期波動(dòng)能夠影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的短期發(fā)展，因此對(duì)于股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)，不僅需要重視長(zhǎng)期的制度性、趨勢(shì)性分析和風(fēng)險(xiǎn)管控，也需要重視短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響;而期貨市場(chǎng)、商品房市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的短期波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)的影響較小，因此需要長(zhǎng)期持續(xù)的制度性、規(guī)律性和趨勢(shì)性的規(guī)范管理。

四、 總結(jié)與建議

自2009年開始，虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，可能會(huì)引發(fā)過度投機(jī)和金融泡沫，誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

因此經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革勢(shì)在必行。

1. 增加要素投入的產(chǎn)出效率。在重視人力資本投入的同時(shí)要制定相關(guān)獎(jiǎng)勵(lì)措施以發(fā)揮員工的主觀能動(dòng)性;注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級(jí)、提高產(chǎn)品科技含量以提高全要素生產(chǎn)率。

2. 加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管與約束。我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)已經(jīng)嚴(yán)重偏離最優(yōu)比例，出現(xiàn)金融資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格脫離真實(shí)價(jià)格水平的虛漲現(xiàn)象。為了保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，相關(guān)部門必須監(jiān)督和控制各種促進(jìn)泡沫增長(zhǎng)的投機(jī)活動(dòng)以約束泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3. 提高金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件。虛擬經(jīng)濟(jì)必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐協(xié)調(diào)，要精準(zhǔn)、高效地資金引導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，避免過多滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。一要提高金融機(jī)構(gòu)設(shè)立條件和資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，規(guī)范金融市場(chǎng)發(fā)展秩序，強(qiáng)化準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、資本約束、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)運(yùn)用等方面的政策要求，必要時(shí)可以采用牌照監(jiān)管方式提高準(zhǔn)入條件;二是深刻認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)，要以是否提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，降低金融和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)，回歸金融創(chuàng)新的本質(zhì)要求，對(duì)P2P、眾籌等所謂的通道型、復(fù)制型金融創(chuàng)新要及時(shí)穩(wěn)妥治理和規(guī)范;三是對(duì)于銀行業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)管理較為規(guī)范機(jī)構(gòu)，要由業(yè)務(wù)監(jiān)管向資本監(jiān)管轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步強(qiáng)化資本監(jiān)管，在資本約束下，倒逼和鼓勵(lì)商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資本配置的效率和精細(xì)化水平，助推銀行機(jī)構(gòu)向低資本消耗的模式轉(zhuǎn)型。

4. 深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，構(gòu)建實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的雙向促進(jìn)機(jī)制。虛擬經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展可以促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)各主體市齙姆⒄埂R虼嗽諼夜市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，各部門之間應(yīng)該多溝通、多協(xié)調(diào)以確保各市場(chǎng)政策目標(biāo)一致。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì)；資本化定價(jià)；會(huì)計(jì)計(jì)量；金融穩(wěn)定

文章編號(hào)：1003-4625（2015）06-0102-04 中圖分類號(hào)：F830.49 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

隨著經(jīng)濟(jì)虛擬化，人們財(cái)富觀念的轉(zhuǎn)變，以股票、債券、房地產(chǎn)和衍生產(chǎn)品等為代表的虛擬資產(chǎn)擁有量成為評(píng)價(jià)國家以及個(gè)人富裕程度的重要指標(biāo)。本文從微觀視角，以彌補(bǔ)和強(qiáng)化虛擬經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)控制理論和實(shí)務(wù)為著眼點(diǎn)，梳理虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)控制研究成果，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)一體化控制目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)概念

1997年7月初亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后，我國部分學(xué)者探索用虛擬經(jīng)濟(jì)理論分析金融危機(jī)（劉駿民，1998；成思危，1999），啟動(dòng)了我國虛擬經(jīng)濟(jì)研究，2002年“十六大”要求正確處理“虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系”，引發(fā)了我國虛擬經(jīng)濟(jì)研究熱潮。我國對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)概念的界定主要有三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)虛擬的價(jià)值系統(tǒng)。劉駿民（1998）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)可分為廣義和狹義兩種，狹義虛擬經(jīng)濟(jì)是指“以資本化定價(jià)為基礎(chǔ)的價(jià)格系統(tǒng)”，而廣義虛擬經(jīng)濟(jì)則指“觀念支撐的價(jià)格體系”（劉駿民，2000）。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)本身就是金融。這就要認(rèn)清虛擬經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系，從發(fā)展的觀點(diǎn)來看，虛擬經(jīng)濟(jì)初始階段主要依托金融市場(chǎng)和金融工具運(yùn)行，所以兩者之間有天然的聯(lián)系，然而，虛擬財(cái)富是更能體現(xiàn)財(cái)富的社會(huì)屬性，隨著“財(cái)富”越來越與物質(zhì)財(cái)富相脫離，虛擬經(jīng)濟(jì)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出金融的范圍。第三種認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)模式。虛擬經(jīng)濟(jì)的概念是源于馬克思提出的“虛擬資本”，該觀點(diǎn)認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)是“以金融為依托循環(huán)運(yùn)動(dòng)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即以錢生錢的活動(dòng)。有人提出商品集合是“成本和心理連續(xù)變動(dòng)的物質(zhì)表現(xiàn)”（李俊青，2004）。由此，從系統(tǒng)科學(xué)的角度來看，這三種觀點(diǎn)具有內(nèi)在統(tǒng)一性，即虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，只不過兩者對(duì)成本與心理依賴程度不同。由于虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸脫離生產(chǎn)過程，與成本無關(guān)或關(guān)系很小，其價(jià)格主要取決于預(yù)期利益，而預(yù)期由心理因素支撐，虛擬經(jīng)濟(jì)成為“資本化定價(jià)”的經(jīng)濟(jì)范式，這樣均衡價(jià)格理論為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)理論就面臨著挑戰(zhàn)。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)控制研究現(xiàn)狀

虛擬經(jīng)濟(jì)使會(huì)計(jì)主體擴(kuò)展為“經(jīng)濟(jì)相關(guān)的聯(lián)合體”，自然要求改變現(xiàn)有會(huì)計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制、歷史成本和只確認(rèn)交易活動(dòng)的模式，代之現(xiàn)金流動(dòng)制、確認(rèn)非交易的情況以及多重計(jì)量屬性并存模式。金融工具及衍生產(chǎn)品是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要載體，會(huì)計(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究以對(duì)其確認(rèn)和計(jì)量為突破口。具體來說，從會(huì)計(jì)視角對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究集中在以下方面。

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)監(jiān)管

張俊民等最早開展該方面的研究，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)過度增長(zhǎng)對(duì)會(huì)計(jì)提出如下要求：監(jiān)管理論從實(shí)體經(jīng)濟(jì)向虛擬經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變；虛擬經(jīng)濟(jì)的宏觀會(huì)計(jì)監(jiān)管；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及企業(yè)會(huì)計(jì)剩余規(guī)則權(quán)的運(yùn)用等。為此，提出加強(qiáng)虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)理論研究，完善虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)監(jiān)管法規(guī)制度建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)監(jiān)管等對(duì)策。為消除傳統(tǒng)會(huì)計(jì)及會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管模式面對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的“不適應(yīng)癥”，提出如下措施：第一，積極探討虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管理論，包括：虛擬經(jīng)濟(jì)語境對(duì)會(huì)計(jì)誠信內(nèi)容、運(yùn)行方式以及規(guī)律等的新變化，資源配置的貨幣化、風(fēng)險(xiǎn)化、多元化，特別是虛擬化過程需求的會(huì)計(jì)誠信原則，虛擬經(jīng)濟(jì)語境下會(huì)計(jì)誠信自律與他律的關(guān)系，重新考慮以自律為主的模式能是否適應(yīng)，會(huì)計(jì)誠信保障中他律主體，即政府的角色的定位，監(jiān)管成本與效率問題也不容回避；第二，建立契合虛擬經(jīng)濟(jì)需求的會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管制度體系，主要包括：會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管中以效率優(yōu)先兼顧秩序與公平的制度，會(huì)計(jì)誠信他律的權(quán)利與責(zé)任等；第三，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管制度，特別是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中不同監(jiān)管主體（如投資者、債權(quán)人、管理層等）的會(huì)計(jì)誠信監(jiān)管制度。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量

由于虛擬資產(chǎn)的價(jià)值源于其預(yù)期收益，成本與價(jià)格之間的聯(lián)系被割斷，而預(yù)期收益會(huì)隨著時(shí)間和空間的變化而發(fā)生巨大變化，所以公允價(jià)值是虛擬資產(chǎn)唯一相關(guān)的計(jì)量基礎(chǔ)，據(jù)此，經(jīng)濟(jì)的虛擬化所帶來的不確定性是公允價(jià)值會(huì)計(jì)產(chǎn)生的背景。正如劉玉廷（2010）所說，公允價(jià)值計(jì)量本質(zhì)上就是對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的計(jì)量，研究公允價(jià)值計(jì)量，在一定程度上就是研究虛擬經(jīng)濟(jì)，可以肯定的是：隨著時(shí)間的推移以及研究的深入，金融工具公允價(jià)值的重要性將被人們愈加肯定。自公允價(jià)值計(jì)量以應(yīng)對(duì)美國20世紀(jì)80年代末期的儲(chǔ)貸危機(jī)的手段以來，其應(yīng)用在國際上呈現(xiàn)以下趨同的態(tài)勢(shì)：第一，在處理程序上，由表外披露提升至表內(nèi)確認(rèn)；第二，運(yùn)用范圍日益擴(kuò)展，從金融工具向其他領(lǐng)域滲透；第三，計(jì)量延伸，從初始計(jì)量向后續(xù)計(jì)量延伸；第四，獲取方法，逐步統(tǒng)一，形成了三級(jí)計(jì)量框架（FASB，2005；IASB，2009）。這也表明會(huì)計(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)控制范圍的擴(kuò)大和交易過程的動(dòng)態(tài)、存量監(jiān)管。

近年來，針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)，引入VaR等風(fēng)險(xiǎn)處理理念。傳統(tǒng)的VaR測(cè)算方法有：德爾塔（Del-ta） -正態(tài)法、歷史數(shù)據(jù)模擬和蒙特卡羅（MonteCarlo）模擬三種，然而這三種方法都有著不同的不足，難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，學(xué)術(shù)界不斷探索新方法：葉青（2000）提出基于GARCH模型的方差協(xié)方差法與半?yún)?shù)分析法；馬超群（2001）結(jié)合半?yún)?shù)分析法及極值理論提出完全參數(shù)法；康字虹、梁健（2004）對(duì)基于GJR-CARCH的VaR模型進(jìn)行探索；胡月輝、葉君（2004）則對(duì)因子CARCH-M模型在VaR中的應(yīng)用進(jìn)行了探討；陳收、曹雪平（2004）嘗試將EGARCH和C-F引入VaR中。近年來壓力測(cè)試（stress testing）已成為VaR等傳統(tǒng)模型的必要補(bǔ)充方法，主要是其能較好地衡量極端環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)的特性。

（三）公允價(jià)值計(jì)量與金融穩(wěn)定

金融作為虛擬經(jīng)濟(jì)的典型代表，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其穩(wěn)定與否關(guān)涉整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，各界對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的運(yùn)用是賦予穩(wěn)定金融的良好期望。然而，由于公允價(jià)值計(jì)量的如下特點(diǎn)使其難以勝任。一是波動(dòng)性。波動(dòng)性源于公允價(jià)值盯市（mark-to-mar-ket）的本性，特別是金融市場(chǎng)急劇波動(dòng)時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量將引發(fā)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)劇烈波動(dòng)。豪德等（Hodder etal.，2003）研究表明，運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量引起的收益波動(dòng)幅度是凈收益的5倍。巴斯（Barth，2004）提出公允價(jià)值計(jì)量引發(fā)財(cái)務(wù)報(bào)表波動(dòng)的三個(gè)來源：估計(jì)誤差、經(jīng)濟(jì)固有波動(dòng)和混合計(jì)量屬性。她還進(jìn)一步認(rèn)為會(huì)計(jì)只有在提供有關(guān)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在波動(dòng)性的信息時(shí)，才會(huì)對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)有利，而隨著公允價(jià)值計(jì)量范圍的擴(kuò)大，在減少混合計(jì)量屬性產(chǎn)生的波動(dòng)性的同時(shí)，又會(huì)強(qiáng)化估計(jì)引發(fā)的波動(dòng)，特別是在占主導(dǎo)地位的第二、第三層級(jí)的公允價(jià)值確定中大量運(yùn)用估計(jì)和判斷。歐洲中央銀行（ECB，2004）通過分析四種情況下公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)銀行賬戶的影響，指出隨著公允價(jià)值應(yīng)用范圍的擴(kuò)大，將越可能加劇銀行損益賬戶的波動(dòng)。普蘭汀等（ Plantin et a1.，2004）指出，盯市計(jì)價(jià)的反饋效應(yīng)（feedback effects）導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。王守海等（2009）通過綜述公允價(jià)值會(huì)計(jì)和金融穩(wěn)定相關(guān)研究，認(rèn)為公允價(jià)值起著“會(huì)計(jì)加速器”的角色，對(duì)金融系統(tǒng)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，在公允價(jià)值全面替代量下收益波動(dòng)性地增加反映了潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。二是順周期性（procyclicality）。歐洲中央銀行（ECB，2004）通過分析公允價(jià)值對(duì)銀行經(jīng)營方式的影響，指出雖然其影響還不明朗，但公允價(jià)值計(jì)量有可能會(huì)助長(zhǎng)發(fā)放貸款的周期波動(dòng)，從而降低銀行應(yīng)對(duì)不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的能力，這是歐洲央行對(duì)公允價(jià)值計(jì)量順周期性的預(yù)見。艾德瑞和色恩（Adrian&Shin，2007）發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)越多資產(chǎn)按照公允價(jià)值計(jì)量，順周期效應(yīng)越明顯。阿蘭和卡理蒂（Allen&Carletti，2008）認(rèn)為，盯市會(huì)計(jì)潛在的傳染性，可能引發(fā)順周期性。沃爾森（Wallison，2008）認(rèn)為公允價(jià)值會(huì)計(jì)具有順周期性，即經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，引起資產(chǎn)價(jià)格非理性下跌；而經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，形成資產(chǎn)泡沫。其順周期性是通過資本監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)反應(yīng)等渠道發(fā)生作用的（黃世忠，2009），其關(guān)鍵鏈條在于金融監(jiān)管對(duì)公允價(jià)值信息的高度依賴，倒逼金融機(jī)構(gòu)為滿足監(jiān)管要求，進(jìn)行順周期的經(jīng)營。在本次危機(jī)中，根據(jù)非理性市場(chǎng)條件下的價(jià)格確定公允價(jià)值，結(jié)果使得金融企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，為滿足資本充足率要求，企業(yè)需要賤賣缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，結(jié)果是金融市場(chǎng)進(jìn)入“死亡螺旋”。針對(duì)此，徐晟（2009）提出通過動(dòng)態(tài)減值處理優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)公允價(jià)值計(jì)量，提升會(huì)計(jì)信息透明度并減緩順周期效應(yīng)。但是就目前而言，對(duì)公允價(jià)值順周期性研究尚處初期階段，其產(chǎn)生機(jī)理及緩解措施仍待研究。勞克斯和盧茲（Laux&Leuz，2009）也認(rèn)為，公允價(jià)值會(huì)計(jì)在本次危機(jī)中是否存在傳染效應(yīng)，仍需進(jìn)一步研究。三是心理性。虛擬化的金融產(chǎn)品，其價(jià)格雖然受價(jià)值規(guī)律支配，但是與實(shí)物產(chǎn)品相比，其所受影響因素更多、更復(fù)雜，特別是人的心理因素在金融市場(chǎng)上發(fā)揮著越來越重要的作用，在全球金融一體化的背景下，更與情緒的傳染效應(yīng)疊加出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，沖擊金融市場(chǎng)，結(jié)果是金融產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格可能失效，價(jià)格不能準(zhǔn)確計(jì)量?jī)r(jià)值，危機(jī)引發(fā)的非理性拋售確定的價(jià)格，更是與價(jià)值相去甚遠(yuǎn)，因此，應(yīng)研究心理因素對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量的影響。

總之，公允價(jià)值的“雙刃劍”可能使會(huì)計(jì)失控，這是公允價(jià)值在本次危機(jī)中遭受指責(zé)的重要原因。其機(jī)理在于價(jià)值化積累對(duì)象（包括股票、債券、房地產(chǎn)及衍生品等）自身價(jià)值微乎其微，或者與其市值相比可以忽略，其價(jià)格取決于人們的預(yù)期，具有內(nèi)在的波動(dòng)性，意味著風(fēng)險(xiǎn)的積累，由于杠桿效應(yīng)，放大和擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)，使得虛擬經(jīng)濟(jì)連成一個(gè)整體，一榮俱榮，一損俱損。在危機(jī)傳導(dǎo)過程中，由于會(huì)計(jì)信息直接面向社會(huì)公眾，是誘發(fā)各方利益沖突的導(dǎo)火索，會(huì)計(jì)的失控激化著危機(jī)。對(duì)此，有人提出使用“全球會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)”或者“世界資源會(huì)計(jì)”，也即按“使用價(jià)值”來盤點(diǎn)現(xiàn)存的生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力，從而摸清家底。

（四）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化控制

劉曉欣（2004）針對(duì)自20世紀(jì)80年代以來，經(jīng)濟(jì)“倒金字塔”日益突出的趨勢(shì)，提出保持貨幣要合理配置在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)，以保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。鄧瑛（2004）針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段效應(yīng)：初始階段的遞增效應(yīng)，發(fā)展階段的溢出效應(yīng)，成熟階段的異化效應(yīng)，膨脹階段的“擠出效應(yīng)”甚至是“破壞效應(yīng)”，探索控制虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離度的方法，促使虛擬經(jīng)濟(jì)中形成的資產(chǎn)、交易量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)應(yīng)關(guān)系由發(fā)散到收斂，實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。孫寶文等（2005）提出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙向治理的思想。郭道揚(yáng)（2009）從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，認(rèn)為虛擬資本通過循環(huán)機(jī)制，對(duì)企業(yè)形成外部管理壓力，促使企業(yè)不斷改善經(jīng)營機(jī)制、財(cái)務(wù)機(jī)制與內(nèi)部控制機(jī)制，提出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化控制。從虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性與一致性出發(fā)，確定在以實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成的會(huì)計(jì)控制體系基礎(chǔ)上，建立對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的會(huì)計(jì)控制體系，以會(huì)計(jì)控制來協(xié)調(diào)兩類經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以從信息控制這一基礎(chǔ)層面理順市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展的秩序。其目標(biāo)在于：協(xié)調(diào)與增進(jìn)它們的發(fā)展關(guān)系，一方面要參與遏制虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性與異化、越軌、越位行為發(fā)生，以及有效防范虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)，以“放大效應(yīng)”與泡沫化為特征的高風(fēng)險(xiǎn)；另一方面在將虛擬經(jīng)濟(jì)納入控制范圍之后，也要有效防范會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)與審計(jì)自身易于出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。為此，提出該領(lǐng)域研究的基本方向：一是針對(duì)產(chǎn)權(quán)控制環(huán)境的變化以及虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)，對(duì)在投機(jī)及易引起產(chǎn)權(quán)泡沫方面的副作用，修訂產(chǎn)權(quán)會(huì)計(jì)法律制度，避免自由放任，實(shí)施以產(chǎn)權(quán)管理為中心的法律制度控制。二是由于經(jīng)濟(jì)虛擬化產(chǎn)生的削弱監(jiān)控，甚至反監(jiān)控，必須打破單一與分散監(jiān)控的局限，建立健全虛擬經(jīng)濟(jì)全方位多角度的聯(lián)合監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)控與企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)控、會(huì)計(jì)監(jiān)控以及社會(huì)審計(jì)監(jiān)控?zé)o縫對(duì)接。三是重新定位財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)目標(biāo)并重構(gòu)其理論體系，其中尤其要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制問題。四是財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)方法技術(shù)體系的改革問題，其中關(guān)鍵是要解決虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)反映與控制的融合性問題。

樹立全局、整體與動(dòng)態(tài)的核算與監(jiān)管理念，有利于我國資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。段文清、蘇細(xì)強(qiáng)（2007）針對(duì)證券、房地產(chǎn)和大宗商品期貨不同虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的傳染性，提出協(xié)調(diào)監(jiān)控思路：以效率性、協(xié)調(diào)性、獨(dú)立性、前瞻性為原則，以安全性與效益性為目標(biāo)，采用法律、經(jīng)濟(jì)、行政和自律管理等多種手段，至于監(jiān)管模式則建議在原來分立監(jiān)管的基礎(chǔ)上建立某種監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制，主要是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息共享和相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，而具體的監(jiān)管權(quán)還是由各個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管者來執(zhí)行，即“分立監(jiān)管+協(xié)調(diào)機(jī)制”監(jiān)管模式。許圣道、王千（2007）以“全象資金流量觀測(cè)系統(tǒng)”為基礎(chǔ)，提出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)監(jiān)管框架，提出“分別監(jiān)管+協(xié)調(diào)監(jiān)管”模式，并認(rèn)為重要的是確立基于全象資金流量觀測(cè)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)。劉曉欣、馬笛（2009）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)有機(jī)整體，應(yīng)樹立全局性、整體性和動(dòng)態(tài)性的監(jiān)管理念，檢測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成、傳導(dǎo)、蔓延及爆發(fā)過程，及時(shí)判斷引發(fā)危機(jī)的節(jié)點(diǎn)及關(guān)聯(lián)點(diǎn)。許圣道、王千（2009）基于經(jīng)濟(jì)全球化的本質(zhì)是虛擬經(jīng)濟(jì)全球化，認(rèn)為要維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全、防范虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，必須做好國內(nèi)與國際協(xié)調(diào)監(jiān)管，而基礎(chǔ)工作是對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)依特性進(jìn)行分層計(jì)量，為實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化控制提供信息。

三、研究成果評(píng)價(jià)

總體來看，我國對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究動(dòng)因表現(xiàn)為“危機(jī)推動(dòng)型”，研究主題重宏觀輕微觀，特別是從會(huì)計(jì)角度對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究還基本上是一個(gè)“盲區(qū)”，研究視野較多局限于金融領(lǐng)域，這在虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量研究中尤為突出，具體評(píng)述如下。

（一）會(huì)計(jì)界對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)具有片面性

虛擬經(jīng)濟(jì)在我國從提出到現(xiàn)在已有18年歷史，已有大量學(xué)者從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等方面進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的范圍、運(yùn)行方式等已取得基本一致的認(rèn)識(shí)，而會(huì)計(jì)界堅(jiān)守工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的觀念，注重實(shí)務(wù)資本，未能全面認(rèn)識(shí)虛擬資本在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)本質(zhì)認(rèn)識(shí)不到位，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)控制方法研究不足。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量理論不完善

計(jì)量是會(huì)計(jì)的核心，隨著“信息觀”轉(zhuǎn)向“計(jì)量觀”，發(fā)展完善計(jì)量理論顯得日益重要，已經(jīng)形成歷史成本與公允價(jià)值計(jì)量的混合計(jì)量模式。然而，以往的會(huì)計(jì)計(jì)量理論與實(shí)踐在可驗(yàn)證性會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的指引下，注重交易表現(xiàn)的形式，即將交易價(jià)格作為計(jì)量的主要依據(jù)，割裂了資產(chǎn)定價(jià)與會(huì)計(jì)計(jì)量的關(guān)系，這樣的計(jì)量理論不適用虛擬資產(chǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)定價(jià)結(jié)果是虛擬資產(chǎn)計(jì)量的重要依據(jù)。今后，應(yīng)探索連接“資產(chǎn)定價(jià)一會(huì)計(jì)計(jì)量”的橋梁，找到適合的計(jì)量理論，較好解決虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量的融合，為實(shí)現(xiàn)一體化控制奠定基礎(chǔ)。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)計(jì)量局限于金融領(lǐng)域

雖然會(huì)計(jì)的發(fā)展是反應(yīng)性的，與經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，并不斷實(shí)現(xiàn)從“實(shí)”向“虛”擴(kuò)展，但是，現(xiàn)行會(huì)計(jì)模式的規(guī)則仍以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基準(zhǔn)，而對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)日益膨脹并獨(dú)立運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)關(guān)注不夠，未能及時(shí)將其計(jì)量延伸之符合資本化定價(jià)的其他虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，我們應(yīng)結(jié)合虛擬經(jīng)濟(jì)理論、行為金融理論等，開展虛擬經(jīng)濟(jì)層級(jí)會(huì)計(jì)計(jì)量研究，擴(kuò)展會(huì)計(jì)計(jì)量范圍，適應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。盡管在金融工具及衍生產(chǎn)品的公允價(jià)值計(jì)量方面已取得重大突破，然而在該領(lǐng)域的計(jì)量本身存在的問題引起的爭(zhēng)議不斷，這也需要深入研究。

（四）虛擬經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)孤島，導(dǎo)致條塊分割的監(jiān)管

由于經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)性，按行業(yè)界定虛擬經(jīng)濟(jì)研究范疇會(huì)過時(shí)，劉駿民（2003）按照定價(jià)方式及由此確定的特殊運(yùn)行方式來界定，這樣就能涵蓋資本化定價(jià)泛化帶來的對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響，滿足貨幣在各虛擬經(jīng)濟(jì)部門快速流動(dòng)的監(jiān)管，這對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量的要求是：將虛擬經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)整體，根據(jù)典型的定價(jià)模型來考慮虛擬經(jīng)濟(jì)不同組成部分運(yùn)行特征，同時(shí)考慮不同定價(jià)方式之間的互動(dòng)影響，在準(zhǔn)確刻畫虛擬經(jīng)濟(jì)典型市場(chǎng)之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，提供能反映虛擬經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行特征的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息，以適應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)一體化監(jiān)管。

篇10

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；研究述評(píng)；回顧與展望

中圖分類號(hào)：F069.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A 文章編號(hào)：1674-9448 （2013） 04-0085-12

A Latest Review on Fictitious Economy Theory： Retrospect and Prospect

ZHOU Yong-gang WANG Zhi-gang（School of Agricultural Economic and Rural Development， Renmin University of China，

Beijing 100872，China）

Abstract：The mode of world economic growth has experienced from being driven by a single real economy to both of the real economy and the fictitious economy with the development of information technology and financial engineering. In recent years， financial innovation in derivatives， as a major representative of the fictitious economy caused many economic crises and world economic growth being in a standstill. The destruction was serious so that people have to rethink the function of fictitious economy. In previous studies， the review of fictitious economy is short and lack of being summarized and combed systematically. Consequently， taking fictitious economy as an example， this paper analyses fictitious economy’s concept and extension， theory development， policy application and existing difficulties， and prospects the development of fictitious economy in the future， in order to provide references for the follow-up study.

Keywords： fictitious economy， real economy， research review， retrospect and prospect

一、引言

1971年8月，尼克松宣布關(guān)閉美元窗口，至此美元與黃金掛鉤的制度宣告結(jié)束，運(yùn)行了近三十年的布雷頓森林體系大廈轟然倒塌。美元與黃金最后一絲脆弱的聯(lián)系被切斷，貨幣與貴金屬的徹底分離標(biāo)志著人類歷史上貨幣第一次成為虛擬化的價(jià)值符號(hào)，并從根本上改變了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。20世紀(jì)70年代第三次技術(shù)革命和消費(fèi)革命的興起，為經(jīng)濟(jì)的虛擬化創(chuàng)造了必要的物質(zhì)和技術(shù)條件，世界經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)以資本證券化為代表的虛擬性的特點(diǎn)。20世紀(jì)80年代虛擬經(jīng)濟(jì)的快速膨脹，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的比重出現(xiàn)倒置，形成了典型的“倒金字塔”結(jié)構(gòu)，虛擬資本從實(shí)體資本的附著物發(fā)展成社會(huì)總資本的相對(duì)獨(dú)立的代表。迅速泛濫的各種金融資本和金融衍生工具一改過去“溫柔乖順”的形象，猶如“猛虎下山”般橫沖直撞，致使世界范圍內(nèi)金融危機(jī)頻發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)躊躇不前。各國不得不對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行重新審視、考量各自虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之路。1997年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，泰國、印尼、新加坡、馬來西亞等東南亞國家的股市和匯市一瀉千里，誘發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。中國香港雖然在這場(chǎng)“金融阻擊戰(zhàn)”中取得了勝利，保住了幾十年的發(fā)展成果，但經(jīng)濟(jì)也遭受了重創(chuàng)。中國雖然在這次危機(jī)中所受沖擊較小，但已經(jīng)開始意識(shí)到要想真正融入世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系之中，就必須對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)及運(yùn)行規(guī)律等進(jìn)行更為深入的認(rèn)知與把握，做到趨利避害。

在此背景下，國內(nèi)學(xué)者開創(chuàng)性地開展了對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究，其中以劉駿民（1996）[1-2]對(duì)虛擬價(jià)值增值和虛擬資本的研究為起點(diǎn)。近十多年來，學(xué)者們先后就虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生機(jī)理、概念內(nèi)涵、理論支撐、運(yùn)行方式等進(jìn)行了系統(tǒng)的探究，取得了一定的成果。但是，當(dāng)前國內(nèi)鮮有學(xué)者對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)研究的脈絡(luò)給予梳理與歸納，評(píng)述相對(duì)較少。

基于此，本文通過對(duì)該學(xué)科發(fā)展歷程的回顧，構(gòu)建了基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的理論關(guān)系框架，以期系統(tǒng)地展現(xiàn)其全貌，為后續(xù)研究提供借鑒。本文余下章節(jié)構(gòu)成如下：第二節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的概念及其外延；第三節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的理論視角；第四節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的政策應(yīng)用；第五節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)存困境；第六節(jié)前景展望。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)的概念及其外延

（一）實(shí)物（體）經(jīng)濟(jì)

回顧人類漫長(zhǎng)的發(fā)展歷程，從遠(yuǎn)古的蠻荒年代到如今的現(xiàn)代社會(huì)，人類發(fā)展的每一步都離不開衣、食、住、行等基本物質(zhì)訴求。在這一過程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)扮演著促進(jìn)人類文明發(fā)展的根基角色。馬克思（1975）[3]認(rèn)為商品是使用價(jià)值和價(jià)值的統(tǒng)一體，商品價(jià)值通過凝結(jié)在商品中的無差別的人類勞動(dòng)來體現(xiàn)，并由社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間來衡量，而使用價(jià)值（物的有用性）則是基于功能化的視角對(duì)商品價(jià)值的外化形態(tài)，是馬克思關(guān)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)（實(shí)體經(jīng)濟(jì)）的注解。他還認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遵循G―W―G的過程，期間只要有一個(gè)環(huán)節(jié)停滯，都會(huì)形成堵塞流，對(duì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成不利影響。在西方主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作中，從《國富論》的“勞動(dòng)是財(cái)富之父，土地是財(cái)富之母”理論到大衛(wèi)?李嘉圖的相對(duì)優(yōu)勢(shì)理論，再到西方近代主流經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)無不建立在“物本經(jīng)濟(jì)”即“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的基礎(chǔ)之上。在一定程度上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)儼然成了世界經(jīng)濟(jì)的代名詞。那么究竟何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)呢？對(duì)此學(xué)者們紛紛給出了自己的理解：陳文玲（1998）[4]指出，實(shí)物經(jīng)濟(jì)是社會(huì)再生產(chǎn)的過程，也是有形的物體運(yùn)動(dòng)與再生的過程。實(shí)物經(jīng)濟(jì)的整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況以有形的物質(zhì)作載體，進(jìn)入市場(chǎng)的要素稟賦是以有形的、剛性的實(shí)物形態(tài)為主體，包括有形的商品、貨幣、市場(chǎng)、資產(chǎn)等。王國剛（1999）[5]從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度指出，“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”是用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。吳立波（2000）[6]指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是生產(chǎn)可以增加人類使用價(jià)值、效用和福利的產(chǎn)品或?yàn)槠浞?wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其基礎(chǔ)是物質(zhì)生產(chǎn)部門。劉駿民，王國忠（2005）[7]從系統(tǒng)論的角度認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是社會(huì)生產(chǎn)、交換、消費(fèi)的物質(zhì)系統(tǒng)，也是以成本為支撐的價(jià)格系統(tǒng)。目前，雖然學(xué)界對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定義尚未達(dá)成共識(shí)，但就實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)的認(rèn)知基本一致，即依托于有形物質(zhì)載體，以成本加成為計(jì)價(jià)手段的生產(chǎn)部門。

（二）虛擬資本

虛擬資本一詞最早來出自于1840年威?里瑟姆的《關(guān)于通貨問題的通信》一書中，主要指空頭匯票等票據(jù)。馬克思（1975）[8]在《資本論》第3卷中對(duì)虛擬資本的概念進(jìn)行了闡述，他指出，虛擬資本（fictitious capital）的邏輯起點(diǎn)在于借貸資本和銀行信用制度，自身不具有價(jià)值，卻可以同實(shí)際資本一樣，通過資本的循環(huán)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)，進(jìn)而提出公共有價(jià)證券（國債券、國庫券、各種股票）以及不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)蔚榷紝儆谔摂M資本。劉駿民（1996）[2]基于馬克思的視角將虛擬資本定義為：同實(shí)際資產(chǎn)相分離的，本身無價(jià)值卻可被作為“商品”交易的各種憑證。在此基礎(chǔ)上，劉駿民（1997）[9]指出，發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)存在過度投機(jī)的傾向，為各國金融當(dāng)局間的合作與協(xié)調(diào)提出了挑戰(zhàn)，而這種利益沖突的不可調(diào)和性，使國際貨幣體系的崩潰將不可避免。就虛擬資本的特點(diǎn)而言，虛擬價(jià)值增殖不受時(shí)間、經(jīng)營活動(dòng)條件的限制。而且，就其收益來看，也是生產(chǎn)活動(dòng)無法比擬的，所以虛擬資本對(duì)投資者往往更具吸引力。然而，虛擬資本的虛擬性越強(qiáng)，市場(chǎng)的投機(jī)性就越強(qiáng)，甚至演變成為完全的以錢生錢的活動(dòng)。與此同時(shí)，成思危（2002）[10]對(duì)虛擬資本作了更為細(xì)致的劃分，并將其外延進(jìn)行了擴(kuò)充。他認(rèn)為，生息資本的社會(huì)化，使金融市場(chǎng)得以產(chǎn)生，從而為貨幣供需雙方利用各金融衍生工具，實(shí)現(xiàn)借貸行為搭建了制度平臺(tái)，從虛擬經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)來看，所有的金融市場(chǎng)工具都是虛擬資本，包括信用資本、知識(shí)資本和社會(huì)資本三種類型。進(jìn)一步地，成思危（成思危，2009a，2009b）[11-12]強(qiáng)調(diào)，馬克思提出的虛擬資本實(shí)質(zhì)上是屬于信用資本范疇，沒有完全滿足當(dāng)前虛擬資本無形的、價(jià)值不確定的和本身不能獨(dú)立創(chuàng)造價(jià)值的特點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，他給出了虛擬資本的定義，即虛擬資本是指既不具有實(shí)物形式、又不具有貨幣形式的、價(jià)值不確定的、但可以產(chǎn)生利潤(rùn)的、建立在信任關(guān)系基礎(chǔ)上的資源。在上述二者的基礎(chǔ)上，王彥亮，林左鳴（2010）[13]建設(shè)性地指出，虛擬資本的出現(xiàn)意味著唯實(shí)物價(jià)值才為價(jià)值的時(shí)代已成為過去，非實(shí)物價(jià)值也就是虛擬價(jià)值已經(jīng)以不可阻擋之勢(shì)迅猛發(fā)展。在這一過程中，信用制度則是資本主義虛擬資本產(chǎn)生發(fā)展的基礎(chǔ)，也是將資本主義推向經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深淵并為新的社會(huì)生產(chǎn)方式所揚(yáng)棄的重要原因。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)

20世紀(jì)90年代金融工程學(xué)的興起，使金融創(chuàng)新速率大大加快，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)全新的虛擬化時(shí)代。虛擬經(jīng)濟(jì)再也不是那個(gè)曾經(jīng)依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“附庸”，其逐步掙脫于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的束縛，自成一派，游走在國際貿(mào)易體系的各個(gè)角落。那么，何謂虛擬經(jīng)濟(jì)呢？當(dāng)前學(xué)界對(duì)此看法不一，大致分為三種：其一是指證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易活動(dòng)（fictitious economy）；其二是指以信息技術(shù)為工具所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（virtual economy），也可稱為數(shù)字經(jīng)濟(jì)或信息經(jīng)濟(jì)；其三是指用計(jì)算機(jī)模擬的可視化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（visual economy）。馬克思（2004）[14]為虛擬經(jīng)濟(jì)研究奠定了良好的開端。他指出，產(chǎn)業(yè)資本只有在完成與其當(dāng)前職能相匹配的流動(dòng)之后，才能取得進(jìn)入下一轉(zhuǎn)化階段的資格。他還強(qiáng)調(diào)，資本循環(huán)過程會(huì)游離出貨幣。換言之，如果出現(xiàn)形態(tài)鎖定，則勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生實(shí)物經(jīng)濟(jì)的斷裂層，造成資本游離于實(shí)物之外，使資本帶上虛擬色彩，產(chǎn)生凹陷性泡沫；而如果這種鎖定的時(shí)間過長(zhǎng)，則很容易形成勞動(dòng)力或產(chǎn)品過剩，產(chǎn)生凸現(xiàn)性泡沫。

現(xiàn)階段，學(xué)者們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的概念理解主要表現(xiàn)為價(jià)值論、金融（技術(shù)）論、系統(tǒng)論和二元人本四個(gè)角度。首先，價(jià)值論角度。劉駿民，姚國慶（2003）[15]認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)70年代就開始顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)虛擬化的趨勢(shì)，西方發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)比重倒掛，進(jìn)而導(dǎo)致其價(jià)值結(jié)構(gòu)中二者的倒掛，即雙重倒掛型的“倒金字塔型”結(jié)構(gòu)。進(jìn)而，劉駿民（2003）[16]以價(jià)值系統(tǒng)作為出發(fā)點(diǎn)，從一般和廣義兩個(gè)視角對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)（fictitious economy）作了定義：從一般看來，虛擬經(jīng)濟(jì)是以資本化定價(jià)行為為基礎(chǔ)的價(jià)格系統(tǒng)，其運(yùn)行的基本特征是具有內(nèi)在的波動(dòng)性；從廣義上看來，虛擬經(jīng)濟(jì)是觀念支撐的價(jià)格體系，而不是成本和技術(shù)支撐的價(jià)格體系。因此，廣義的虛擬經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)和與其有關(guān)的一切勞務(wù)以外的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

其次，金融角度。彼得?德魯克（1988）[17]更傾向于將虛擬經(jīng)濟(jì)理解為符號(hào)經(jīng)濟(jì)（symbol economy），認(rèn)為符號(hào)經(jīng)濟(jì)取代實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為世界經(jīng)濟(jì)的飛輪，而且大體上獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是一個(gè)最為醒目而又最難理解的變化。吳立波（2000）[6]表示，虛擬經(jīng)濟(jì)（virtual economy）是指最初產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但已脫離、獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、大范圍普遍出現(xiàn)的以投機(jī)牟利為目的的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。王兆剛（2003）[18]認(rèn)為，貨幣和金融資產(chǎn)已成為當(dāng)今世界最基本的交易媒介，是虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行載體與活動(dòng)結(jié)果的體現(xiàn)，二者密不可分。經(jīng)濟(jì)虛擬性增強(qiáng)的直接原因就在于，金融資產(chǎn)的無序膨脹和金融交易的無限制發(fā)展所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)失衡。

再次，系統(tǒng)論角度。成思危（1999）[19]指出，虛擬經(jīng)濟(jì)（fictitious economy）是指以金融體系為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即錢生錢的活動(dòng)，主要涵蓋證券、期貨、期權(quán)等內(nèi)容。在充分考慮虛擬經(jīng)濟(jì)演進(jìn)路徑之后，他提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的5階段論，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會(huì)化、有價(jià)證券的市場(chǎng)化、金融市場(chǎng)的國際化以及國際金融的集成化等五個(gè)階段。

最后，二元人本角度。林左鳴（2005）[20]認(rèn)為，人類已從“衣食住行”的發(fā)展階段超脫出來，進(jìn)入了“衣食住行樂”為主的新的發(fā)展階段，狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)概念已難以把握其本質(zhì)，人類應(yīng)拓寬視野，建立廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角。吳秀生，林左鳴（2007）[21]指出，創(chuàng)造滿足人的生理需求的使用價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而創(chuàng)造滿足人的心理需求的虛擬價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是虛擬經(jīng)濟(jì)。在價(jià)值日益虛擬化、生活化的今天，人們應(yīng)掙脫“物本主義”的枷鎖，由“勞動(dòng)價(jià)值論”向“生活價(jià)值論”轉(zhuǎn)移，尋求一種“人本主義”的和諧?；诖?，王彥亮，林左鳴（2010）[13，22]將同時(shí)滿足人的物質(zhì)需求和心理需求（并且往往是以心理需求為主導(dǎo)）的經(jīng)濟(jì)，以及只滿足人的心理需求的經(jīng)濟(jì)的總和定義為廣義虛擬經(jīng)濟(jì)（generalized virtual economy）。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)一經(jīng)提出，便得到學(xué)者的普遍關(guān)注，這一點(diǎn)在學(xué)者們對(duì)《廣義虛擬經(jīng)濟(jì)――二元價(jià)值容介態(tài)的經(jīng)濟(jì)》的評(píng)論中可見一斑。其中，李克安認(rèn)為，以“二元價(jià)值容介態(tài)”為基本依據(jù)的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論的提出，是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上具有革命性意義的一次躍升；黃書元指出，該書敏銳地把握了浩蕩的世界大勢(shì)，捕捉了瞬息萬變的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，為廣大讀者呈現(xiàn)了一個(gè)嶄新的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代，提供了一把理解和把握未來和社會(huì)發(fā)展的鑰匙①。關(guān)永強(qiáng)，張麗（2012）[23]認(rèn)為，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論是對(duì)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種回歸，“制文化權(quán)”等理論的提出，堅(jiān)持了傳統(tǒng)的政治和文化視角，不僅豐富和發(fā)展了政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論體系，而且為增強(qiáng)國家影響力、參與世界經(jīng)濟(jì)游戲規(guī)則的制定、奪取虛擬經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)權(quán)都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)的理論視角

早期，虛擬經(jīng)濟(jì)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有益補(bǔ)充，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了很好的促進(jìn)作用，而隨著技術(shù)革命的興起，虛擬經(jīng)濟(jì)逐步與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生異化、分離，進(jìn)而形成了一套相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)中，虛擬經(jīng)濟(jì)以產(chǎn)權(quán)、信用和風(fēng)險(xiǎn)為交易標(biāo)的與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生交互作用，導(dǎo)致資本流動(dòng)性不斷加大，資源配置領(lǐng)域不斷變化，經(jīng)濟(jì)規(guī)模成倍擴(kuò)張和“泡沫”成分的虛增，而風(fēng)險(xiǎn)與信用之間的交換，最終使人們意識(shí)到虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張已經(jīng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張完全無關(guān)。

20世紀(jì)后半葉，虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展的黃金期。在這一過程中，隨著研究的深入，學(xué)界對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知呈現(xiàn)階段性的特點(diǎn)，主要分化成如圖1所示兩大陣營。其一是狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)，即早期的金融論。其中多以金融工作者為代表，他們認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)即金融，是高新技術(shù)的產(chǎn)物。其二是廣義的虛擬經(jīng)濟(jì)，主要包括系統(tǒng)論、價(jià)值論和近年來在此基礎(chǔ)上而形成的二元人本論。系統(tǒng)論強(qiáng)調(diào)，從系統(tǒng)的角度來研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的關(guān)系，應(yīng)在辯證唯物主義的指導(dǎo)下利用系統(tǒng)科學(xué)、復(fù)雜科學(xué)等知識(shí)系統(tǒng)地進(jìn)行。價(jià)值論從馬克思的價(jià)值理論出發(fā)，利用資本定價(jià)模型，探究虛擬資本的價(jià)值增值規(guī)律。而二元人本論則吸收了系統(tǒng)論和價(jià)值論的理論精華，并將人本理論、二元價(jià)值容介態(tài)理論納入其中，從生活對(duì)象化的視角對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了重新的認(rèn)知。

國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的主要研究如表1所示。具體的文獻(xiàn)綜述如下。

（一）金融論

20世紀(jì)70年代以來，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息通信技術(shù)，促使世界經(jīng)濟(jì)往來的形式發(fā)生了根本性的變革，國際貿(mào)易已突破地域等物理性界限，實(shí)現(xiàn)了時(shí)空上的快速對(duì)接。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)（virtual economy）是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和信息經(jīng)濟(jì)催生的產(chǎn)物，是技術(shù)變革和創(chuàng)新的結(jié)果。宗寒（2012）[30]分析了虛擬經(jīng)濟(jì)與西方金融危機(jī)間的關(guān)系。他指出，在金融壟斷資本主導(dǎo)和推動(dòng)下，西方國家為緩和內(nèi)部矛盾、增加就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，逐步形成了舉債的發(fā)展模式。西方國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，使這種依賴性逐步增強(qiáng)，從而形成一種惡性循環(huán)，造成金融衍生品的泛化，金融詐騙行為多發(fā)，而在這一過程中，現(xiàn)代化的信息技術(shù)手段的運(yùn)用起到了推波助瀾的作用。曾鴻（2012）[31]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)的工廠是各種金融機(jī)構(gòu)，其產(chǎn)出物是貨幣、債券、期貨等金融工具，交換場(chǎng)所則是各種虛擬資產(chǎn)交易市場(chǎng)。在此基礎(chǔ)上，他構(gòu)建了一個(gè)測(cè)度虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)體系。該體系包括虛擬資產(chǎn)總價(jià)值（不含房地產(chǎn)）、虛擬資產(chǎn)總交易額、經(jīng)濟(jì)虛擬化度以及虛擬經(jīng)濟(jì)靈敏度等四個(gè)方面。陳吉磊，王紅蕾（2011）[32]強(qiáng)調(diào)，金融創(chuàng)新所導(dǎo)致的杠桿活動(dòng)泛化，使虛擬經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)性和放大性極大地增強(qiáng)，從而帶來了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。他們認(rèn)為，要想有效地避免這種風(fēng)險(xiǎn)，必須要從營造信用制度的軟環(huán)境、建立公平的信用評(píng)級(jí)制度和完善金融監(jiān)管等三個(gè)方面著眼。

（二）系統(tǒng)論

有關(guān)系統(tǒng)論的觀點(diǎn)主要源于成思危。成思危（1999）[33]將系統(tǒng)科學(xué)的知識(shí)運(yùn)用到對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究中來。他認(rèn)為，可將虛擬經(jīng)濟(jì)視作一個(gè)系統(tǒng)，從系統(tǒng)內(nèi)部及系統(tǒng)與環(huán)境的相互作用來考察其特性，以更好地揭示其演化規(guī)律。按照該理論，他指出虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)具有復(fù)雜性、介穩(wěn)性、高風(fēng)險(xiǎn)性、寄生性和周期性的特點(diǎn)。在研究方法的選取方面，成思危（2003）[34]認(rèn)為，研究虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)在唯物辯證法的指導(dǎo)下，按照復(fù)雜科學(xué)的研究要求，實(shí)現(xiàn)定性判斷與定量計(jì)算相結(jié)合、微觀分析與宏觀綜合相結(jié)合、還原論與整體論相結(jié)合、科學(xué)推理與哲學(xué)思辯相結(jié)合。在理論工具的選取方面，主要應(yīng)包括不確定條件下的決策技術(shù)、復(fù)雜數(shù)據(jù)的分析技術(shù)、群體決策技術(shù)、綜合集成技術(shù)、計(jì)算機(jī)模擬、計(jì)算智能及數(shù)理邏輯等內(nèi)容。

（三）價(jià)值論

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是物質(zhì)系統(tǒng)還是價(jià)值系統(tǒng)，將影響到一系列基礎(chǔ)理論的走向。長(zhǎng)期以來，西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)將經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)認(rèn)定為“物質(zhì)系統(tǒng)”，而馬克思卻走在了另一條通往真理的道路上。在他看來，經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是“價(jià)值系統(tǒng)”。從這個(gè)意義上講，馬克思對(duì)資本的理解已超脫了“物”的階段，他強(qiáng)調(diào)資本是“能夠帶來剩余價(jià)值的價(jià)值”。馬克思價(jià)值理論的精髓在于其指出了財(cái)富的社會(huì)性質(zhì)，將價(jià)值理解為一種社會(huì)關(guān)系，而虛擬經(jīng)濟(jì)理論的出發(fā)點(diǎn)恰好就是對(duì)財(cái)富性質(zhì)和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本質(zhì)屬性的認(rèn)識(shí)。據(jù)此，劉駿民（1996）[1]利用馬克思社會(huì)再生產(chǎn)理論構(gòu)建了實(shí)際價(jià)值增值與虛擬價(jià)值增值關(guān)系的模型，并就實(shí)際價(jià)值增值、虛擬價(jià)值增值與貨幣供求量之間的運(yùn)行關(guān)系作了圖示化的說明。進(jìn)一步地，他指出，中國的證券、房地產(chǎn)業(yè)正處在起步階段，要防范資金的過度炒作，控制好貨幣流向。劉駿民（2000）[35]認(rèn)為，研究虛擬經(jīng)濟(jì)最重要的意義就在于從本質(zhì)上認(rèn)識(shí)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)。更進(jìn)一步，劉駿民（2003）[16]構(gòu)筑了虛擬經(jīng)濟(jì)的理論框架，主要包括虛擬經(jīng)濟(jì)的行為基礎(chǔ)、運(yùn)行特征、國際化發(fā)展、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系、虛擬經(jīng)濟(jì)的相關(guān)宏觀調(diào)控等方面。

（四）二元人本論

在中國樸素的自然觀中，物質(zhì)和信息是可以相互轉(zhuǎn)化的。表現(xiàn)有二：其一，人作為一種社會(huì)性的存在，人與人間的關(guān)系已超越了動(dòng)物簡(jiǎn)單的生理需求，更多的展現(xiàn)了其社會(huì)性一面。在這一過程中，人與人、人與社會(huì)間的雙向互動(dòng)，正是建立在廣泛的信息交流和傳遞的基礎(chǔ)之上，這一點(diǎn)在現(xiàn)代社會(huì)表現(xiàn)的更為明顯。其二，就物質(zhì)本身而言，其能量通過信息擴(kuò)散的形式得以有效傳播，而來自于外界信息的回饋，又將反作用于物質(zhì)，故而，宇宙就在物質(zhì)―能量―信息―物質(zhì)的這種循環(huán)中不斷演進(jìn)。錢穆⑨在評(píng)述中國文化時(shí)，關(guān)于“天人合一觀實(shí)是整個(gè)中國傳統(tǒng)文化思想之歸宿處”的論斷，也從側(cè)面印證了二元人本思想。林左鳴，尹國平（2011）[36]認(rèn)為，傳統(tǒng)的價(jià)值理論面臨著對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”解釋力、引導(dǎo)力、指導(dǎo)力不足的困境，而以生活價(jià)值論、二元價(jià)值容介態(tài)經(jīng)濟(jì)以及新的“三位一體”為主要解釋框架的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論正是對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”條件下價(jià)值規(guī)律的創(chuàng)新研究。更進(jìn)一步，王延亮，林左鳴（2011）[37]通過對(duì)中國古代傳統(tǒng)文化的研究并結(jié)合馬克思關(guān)于物質(zhì)與精神關(guān)系的論述后指出，宇宙的運(yùn)動(dòng)就是在“物質(zhì)態(tài)”和“信息態(tài)”循環(huán)作用下發(fā)生的。一方面，“信息態(tài)”的信息容納于“物質(zhì)態(tài)”之中，推動(dòng)了“物質(zhì)態(tài)”的進(jìn)化發(fā)展；另一方面，新的物質(zhì)形態(tài)又釋放出新的信息再容納于“信息態(tài)”之中，推動(dòng)了“信息態(tài)”的進(jìn)化發(fā)展。他將這種現(xiàn)象稱之為“容介態(tài)”。據(jù)此，他們將“自然容介態(tài)理論”運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)劃分為物質(zhì)范疇和精神范疇，提出了“二元價(jià)值容介態(tài)理論”。在上述理論的指導(dǎo)下，林左鳴，吳秀生[38]強(qiáng)調(diào)，在新經(jīng)濟(jì)背景下，財(cái)富標(biāo)志已發(fā)生了異化，人們應(yīng)該重新對(duì)其價(jià)值進(jìn)行認(rèn)知，掙脫出“使用價(jià)值和價(jià)值”的思想桎梏，構(gòu)建起基于“使用價(jià)值、虛擬價(jià)值和價(jià)值”的新的價(jià)值體系。人類已經(jīng)進(jìn)入了廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，“勞動(dòng)對(duì)象化”將被“生活對(duì)象化”所取代。

四、虛擬經(jīng)濟(jì)的政策應(yīng)用

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)

亞洲金融危機(jī)是國內(nèi)學(xué)界對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究的起點(diǎn)。因此，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究自然離不開金融危機(jī)。陳文玲（1998）[4]從實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的角度，探究了引起東南亞金融危機(jī)的原因。她認(rèn)為，以房地產(chǎn)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)的極度膨脹是引發(fā)金融危機(jī)的深層次原因之一，而政府金融監(jiān)管能力與金融開放度失衡，是虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的體制性原因。在此基礎(chǔ)上，她指出，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系的關(guān)注，提升其監(jiān)管水平。奇平（1998）[39]在評(píng)論虛擬經(jīng)濟(jì)與東南亞金融危機(jī)的關(guān)系時(shí)指出，當(dāng)前的金融危機(jī)，是人類從工業(yè)化向信息化轉(zhuǎn)變過程中必然的陣痛。這種陣痛的摩擦點(diǎn)在于：信息文明的比特（信息量單位）要求高度的流動(dòng)性，而工業(yè)文明的原子要求高度的非流動(dòng)性。貨幣與信息的這種流動(dòng)性差異，是當(dāng)前金融危機(jī)的核心。與此同時(shí)，成思危（1999）[19]認(rèn)為，金融危機(jī)的成因主要在于虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在特性，加之外界的擾動(dòng)。他形象地將實(shí)體經(jīng)濟(jì)比作雪山下的巖石，將虛擬經(jīng)濟(jì)比作覆蓋其上的雪層，而金融危機(jī)就像是雪崩，從而產(chǎn)生“滾雪球效應(yīng)”。更進(jìn)一步，成思危將金融危機(jī)的成因歸為5個(gè)方面，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行失常、政府宏觀管理失誤、金融系統(tǒng)幼嫩脆弱、投資人群信心動(dòng)搖與國際投機(jī)資本沖擊，并指出虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”，我們應(yīng)以客觀的態(tài)度對(duì)待虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，認(rèn)真研究其運(yùn)動(dòng)與發(fā)展規(guī)律，防范并消除其不良影響。蕭?。?001）[40]從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的角度，探究了美國“增長(zhǎng)性衰退”問題。他認(rèn)為，走出這場(chǎng)“準(zhǔn)危機(jī)”主要靠“真實(shí)經(jīng)濟(jì)”的調(diào)整。劉駿民，范曉云（2003）[41]從經(jīng)濟(jì)虛擬化的視角對(duì)金融危機(jī)做了解讀。他們指出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的倒金字塔結(jié)構(gòu)必然對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生形式產(chǎn)生影響。當(dāng)今世界，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都在發(fā)生深刻的變化，理解這一點(diǎn)對(duì)于理解金融危機(jī)至關(guān)重要，而中國要想走向富強(qiáng)，就必須革新發(fā)展理念，與時(shí)俱進(jìn)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。林左鳴（2011）[42]認(rèn)為，財(cái)富和其標(biāo)的的分離，加之社會(huì)多元化的心理需求，致使財(cái)富標(biāo)志泛化，這正是泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的直接原因。更進(jìn)一步，“財(cái)富標(biāo)志”必須與金融產(chǎn)業(yè)相互依存，成為金融產(chǎn)業(yè)的立足之基，成為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的定海神針，而加強(qiáng)金融監(jiān)管和規(guī)范“財(cái)富標(biāo)志”的設(shè)計(jì)，推動(dòng)中國金融市場(chǎng)的完善和發(fā)展，是當(dāng)前增加“財(cái)富標(biāo)志”物品供應(yīng)的一項(xiàng)刻不容緩的任務(wù)。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

以電子計(jì)算機(jī)為代表的“第三次技術(shù)革命”和現(xiàn)代通信技術(shù)的運(yùn)用為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展插上了隱形的翅膀，至此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“比翼雙飛”的時(shí)代。起初，虛擬經(jīng)濟(jì)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有益補(bǔ)充，能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來規(guī)模、效益上的提升，似乎是一件無上榮耀的事而被業(yè)界津津樂道。然而，隨著各種金融投融資衍生工具的日益泛化，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步出現(xiàn)了貌合神離的跡象，甚至是相互脫離，昔日的“隨從”如今大有翻身作“主人”之勢(shì)，世界范圍內(nèi)頻繁出現(xiàn)的各種金融風(fēng)波、危機(jī)儼然已成為虛擬經(jīng)濟(jì)的“代言人”。那么，究竟該如何處理這二者的關(guān)系呢？學(xué)者們就此給出了不同的見解。在定性研究方面，齊援軍，石康（1999）[43]認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)引發(fā)的金融危機(jī)的負(fù)作用表現(xiàn)有三：其一，IMF提供的傳統(tǒng)的反危機(jī)措施將導(dǎo)致相關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的收縮效應(yīng)；其二、抑制消費(fèi)；其三，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退。從而，金融危機(jī)對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的破壞力度逐步加大，并與全球金融衍生物交易額度和頻度呈現(xiàn)高度的相關(guān)性?；诖?，他們給出兩點(diǎn)建議：第一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須符合本國國情；第二、建立以充足的外匯儲(chǔ)備和可靠強(qiáng)大的外援為基礎(chǔ)的對(duì)沖基金機(jī)制。秦池江⑩在描述實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系時(shí)，曾形象地指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)猶如鍋爐中的水，虛擬經(jīng)濟(jì)好比把水轉(zhuǎn)化為蒸汽，一臺(tái)鍋爐如果沒有裝入足夠量的水，不可能產(chǎn)生足夠強(qiáng)的蒸汽；如果只有水，沒有蒸汽，就不能做出新功；如果只注重取得蒸汽，而不注意鍋爐內(nèi)水量和溫度的變化，也是極其危險(xiǎn)的。孟令國，鄧學(xué)衷（2000）[44]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)自誕生之日起便對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起著巨大的推動(dòng)作用，主要表現(xiàn)為：動(dòng)員儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向直接投資，便利資本流動(dòng)和產(chǎn)權(quán)復(fù)合，改善風(fēng)險(xiǎn)管理，傳遞投資信息，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)等五個(gè)方面。但不可否認(rèn)的是二者也存在著諸多的矛盾。諸如，二者發(fā)展速度和規(guī)模嚴(yán)重失衡，出現(xiàn)了所謂的“倒金字塔結(jié)構(gòu)”，致使民眾在“金錢游戲”中沉醉，將經(jīng)濟(jì)的泡沫越吹越大，并一發(fā)不可收拾?；诖?，他們?cè)趶?qiáng)調(diào)防范虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的時(shí)指出，必須強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性作用，優(yōu)化其結(jié)構(gòu)并保持良性運(yùn)行狀態(tài)，以便從根本上消除虛擬經(jīng)濟(jì)以泡沫的方式對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)所帶來的沖擊。在定量研究方面，王愛儉，張全旺（2004）[45]從傳統(tǒng)的總需求四部門理論（即總需求=消費(fèi)+投資+政府支出+凈出口）出發(fā)，研究了虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)微觀領(lǐng)域的作用機(jī)制。進(jìn)一步地，他們指出，虛擬經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)方向、增長(zhǎng)、穩(wěn)定具有一致性。劉思峰等（2011）[46]利用種群生態(tài)學(xué)中的logistic方程，構(gòu)建了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展模型，結(jié)果表明，只有在二者之間的相互促進(jìn)作用適度時(shí)才能使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展趨勢(shì)。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)治理

虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的初衷在于通過建立以信用為基礎(chǔ)的交易機(jī)制，促進(jìn)資本在供需雙方間的合理流動(dòng)，優(yōu)化資源配置，最終達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)增長(zhǎng)的目的。但不知曾幾何時(shí)這只“溫順的羔羊”（初期的虛擬經(jīng)濟(jì)）已變成掀起經(jīng)濟(jì)界腥風(fēng)血雨的罪魁禍?zhǔn)?，讓人們聞之色變。如何把這只“老虎”（后期的虛擬經(jīng)濟(jì)）關(guān)進(jìn)制度的籠子里，已成為當(dāng)前學(xué)界繞不開的議題。仲大軍（1998）[47]認(rèn)為，一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)中虛擬成分的大小關(guān)鍵在于資本市場(chǎng)的規(guī)模，虛擬經(jīng)濟(jì)是看菜下飯，其看重的不僅僅是自然資源，還包括人力資源、人文資源與政治資源等。整個(gè)資源價(jià)值都在觀念和信心的主宰下浮動(dòng)、變幻，人們只有把握其特點(diǎn)、規(guī)律，才能在虛擬經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)中處變不驚。周鐵水（2000）[48]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)的存在為剩余資金的流出打開了一個(gè)突破口，才不至于導(dǎo)致傳統(tǒng)實(shí)物產(chǎn)品嚴(yán)重的價(jià)格上漲，但存在于其中的風(fēng)險(xiǎn)卻不容忽視，必須予以積極應(yīng)對(duì)。吳立波、酈菁（2004）[49]在分析了虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)、作用與歷史地位后，不禁反思，虛擬經(jīng)濟(jì)是否是實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)極限狀態(tài)后資本挽救危亡的最后一躍？如果是，那么這一躍之后的結(jié)果是資本主導(dǎo)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重復(fù)還是新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的來臨？而其中的關(guān)鍵在于作為社會(huì)主體的人是否能通過彼此間的互動(dòng)，創(chuàng)造出符合大多數(shù)人需要并良性循環(huán)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的新方式。吳秀生（2010）[50]基于生產(chǎn)關(guān)系的視角，對(duì)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)方式進(jìn)行了解釋。他認(rèn)為，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力以信息這種特殊的產(chǎn)品為生產(chǎn)對(duì)象、具有產(chǎn)量的增長(zhǎng)倍率大、生產(chǎn)不平衡性的特點(diǎn)。這種生產(chǎn)方式是以制信息權(quán)為核心的，重塑了產(chǎn)品貨幣關(guān)系、突出了泛媒體在生產(chǎn)中的參與性和文化與生產(chǎn)的關(guān)聯(lián)性，同時(shí)也對(duì)企業(yè)經(jīng)營提出了新要求。因此，我們必須承認(rèn)并正視這種新的生產(chǎn)方式的洶涌之勢(shì)，研究并破解其發(fā)展規(guī)律，以適應(yīng)人類生存與發(fā)展的需要。

五、虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)存困境

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)的概念不一致

國外學(xué)界很少使用虛擬經(jīng)濟(jì)的概念，大多用符號(hào)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行替代。虛擬經(jīng)濟(jì)一詞的創(chuàng)設(shè)靈感來自于馬克思的虛擬資本，可以說是國內(nèi)理論界的首創(chuàng)。然而，自虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)說提出以來，學(xué)界就爭(zhēng)議不斷，一直沒能給出統(tǒng)一的概念定義，但對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)予以肯定。其中，突出表現(xiàn)在對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)一詞的翻譯方面，fictitious economy， virtual economy， symbol economy等詞匯隨處可見，隨意性較大；而且各學(xué)派對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知也存在差異：成思危與劉駿民認(rèn)同將虛擬經(jīng)濟(jì)翻譯為“fictitious economy”，而林左鳴卻主張將廣義虛擬經(jīng)濟(jì)翻譯為“generalized virtual economy”。眾所周知，經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳播得益于其概念的統(tǒng)一性與唯一性，而這正是當(dāng)前國內(nèi)虛擬經(jīng)濟(jì)所欠缺的，需要進(jìn)行進(jìn)一步的溝通、研討，以達(dá)成共識(shí)。就虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來看，早期，有學(xué)者將虛擬經(jīng)濟(jì)等同于虛假經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為其有坑蒙拐騙之嫌；而后，有學(xué)者認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是非生產(chǎn)性的，而非生產(chǎn)性的就不是正當(dāng)?shù)模褪菓?yīng)當(dāng)消除的，因此試圖用符號(hào)經(jīng)濟(jì)取代虛擬經(jīng)濟(jì)。后來，在亞洲金融危機(jī)的影響下，國內(nèi)學(xué)者逐步開始了對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而規(guī)范的研究，分別從系統(tǒng)論、金融論、價(jià)值論、人本論的角度對(duì)其做出了闡釋，理論研究進(jìn)入快速發(fā)展期。但美中不足的是，上述理論很難獲得較為統(tǒng)一的肯定，概念不一，大都處于“單打獨(dú)斗”的水平，理論生命力不強(qiáng)。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系不明確

虛擬經(jīng)濟(jì)由實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的觀點(diǎn)無可非議，并獲得研究者的首肯，但就二者的關(guān)系，學(xué)界卻看法不一。成思危（2002）[51]認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的軟件，實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)則為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的硬件，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。虛擬經(jīng)濟(jì)直接以貨幣增值為目的，是“用錢生錢”的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，與勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值的理論相悖離，從這個(gè)意義上說，虛擬經(jīng)濟(jì)只能產(chǎn)生財(cái)富而不能創(chuàng)造財(cái)富。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，如何確立二者在經(jīng)濟(jì)中的比例關(guān)系應(yīng)是予以重點(diǎn)關(guān)注的問題，而這一點(diǎn)與黨的十六大報(bào)告中提出的關(guān)于正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的論點(diǎn)較為契合。吳立波，酈菁（2004）[49]指出，虛擬經(jīng)濟(jì)最初產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)但已脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)需要，相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)針對(duì)其特點(diǎn)、運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行專門性研究。2013年6月劉駿民在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)論壇中，就實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問題提出兩點(diǎn)看法。其一，從理論層面看，當(dāng)前的虛擬經(jīng)濟(jì)仍未獲得主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的肯定，處于被邊緣化的地位。因而，有必要構(gòu)建一整套的理論研究體系，結(jié)合一般均衡、局部均衡等理論，探究虛擬經(jīng)濟(jì)已有理論與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的契合點(diǎn)，最終使虛擬經(jīng)濟(jì)成為主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成部分。其二，從實(shí)踐層面看，當(dāng)前關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)證研究偏少，理論研究與生活實(shí)踐部分脫節(jié)，應(yīng)堅(jiān)持理論從實(shí)踐中來，到實(shí)踐中去的原則，以不斷檢驗(yàn)、修正理論的科學(xué)性。此外，以林左鳴為代表的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)派則把虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系推向了另一個(gè)極端。林左鳴（2007）[52]認(rèn)為，物質(zhì)財(cái)富是今天經(jīng)濟(jì)要件中的“皮”，非物質(zhì)財(cái)富則是今天經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中的“毛”，要獲得經(jīng)濟(jì)價(jià)值的最大化，應(yīng)該是“皮”和“毛”按一定比例協(xié)調(diào)起來，形成有機(jī)結(jié)合的“皮草經(jīng)濟(jì)”。進(jìn)一步地，該學(xué)派摒棄了傳統(tǒng)的“二元價(jià)值論”，將虛擬價(jià)值融入產(chǎn)品價(jià)值構(gòu)成要件之中，形成了“三元價(jià)值論”，構(gòu)筑了基于“生活對(duì)象化”的全新財(cái)富觀。眾所周知，消費(fèi)者的購買行為無不受心理活動(dòng)的影響，從這個(gè)意義上說，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)似乎已囊括了所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值尚待評(píng)價(jià)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值判斷依托于勞動(dòng)價(jià)值論，但虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值衡量卻顯得無所適從。如今，虛擬經(jīng)濟(jì)作為日常生活中必不可少的存在，大多數(shù)人只能在其價(jià)格浪潮中“奇幻漂流”，而他們的財(cái)富夢(mèng)想?yún)s在這場(chǎng)追逐中散失。那么，虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值運(yùn)行規(guī)律究竟是否可尋呢？已有研究主要集中在兩方面：第一、虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值衡量必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，否則就是無本之末[53]；其二、虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值判斷可以從“生活價(jià)值論”的角度出發(fā)，只要是能給人帶來（主要是心理的）滿足都是有價(jià)值的，而這種感受價(jià)值卻具有非邊際化的特點(diǎn)，且大小也因人而異。吳秀生（2011）[54]認(rèn)為廣義虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬價(jià)值的引入，打破了人們求解價(jià)值源泉問題上的理論困境，價(jià)值的時(shí)間維度被打開，價(jià)值變動(dòng)不定將成為其基本的存在狀態(tài)。近年來，陸續(xù)有學(xué)者展開了對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)證研究。蕭琛，蔣景媛（2011）[55]在以往研究的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了一個(gè)基于智能虛擬資本品動(dòng)態(tài)估值的整體化模型。該模型依托于價(jià)值探索者模型，并將企業(yè)外部風(fēng)險(xiǎn)囊括其中，有效避免了其他模型的不足，效果良好。張明立等（2011）[56]運(yùn)用廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的相關(guān)理論，對(duì)顧客感知價(jià)值及其對(duì)滿意、忠誠的影響進(jìn)行了研究。結(jié)果表明，顧客的感知價(jià)值由使用價(jià)值和虛擬價(jià)值構(gòu)成，且均對(duì)滿意、忠誠有顯著影響；情感型產(chǎn)品的虛擬價(jià)值對(duì)滿意、忠誠的影響大于功能型產(chǎn)品的虛擬價(jià)值對(duì)滿意、忠誠的影響。閆妍等（2011）[57]以房地產(chǎn)作為財(cái)富標(biāo)志，分析了房地產(chǎn)、房地產(chǎn)金融衍生品等的發(fā)展和演化過程，結(jié)果表明房地產(chǎn)及其金融衍生品的虛擬價(jià)值具有“邊際永不存在和邊際無時(shí)不在”的非邊際化特征。王文龍等（2012）[58]基于二元價(jià)值容介態(tài)的視角，利用綜合評(píng)價(jià)法，對(duì)A股上市公司依據(jù)投資價(jià)值進(jìn)行了評(píng)價(jià)，通過進(jìn)行物質(zhì)態(tài)和信息態(tài)的兩步篩選，最終得到該年A股市場(chǎng)排名前50的股票，為投資者的投資提供了新的思路和視角?？偟目磥恚吞摂M經(jīng)濟(jì)價(jià)值計(jì)量而言，多集中在定性分析上，定量研究依舊偏少。

六、前景展望

國內(nèi)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究已近20年的時(shí)間，取得了一定的成果。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)使各界開始關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì)，諸多學(xué)者為我們開啟了虛擬經(jīng)濟(jì)這扇大門。2000年10月，天津南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心正式成立，并召開了第一屆全國虛擬經(jīng)濟(jì)研討會(huì)，至今已成功舉辦七屆。2010年，中航工業(yè)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究所成立，下設(shè)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究所（學(xué)術(shù)研究、學(xué)科建設(shè)）和廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究專項(xiàng)辦公室（行政事務(wù)、項(xiàng)目管理）兩個(gè)辦事機(jī)構(gòu)，以更好地促進(jìn)廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)理論研究，以及運(yùn)用廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角研究產(chǎn)業(yè)實(shí)踐問題的應(yīng)用研究。截至2012年，國內(nèi)發(fā)表的有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)的文章已有4000余篇。2013年，中航工業(yè)了廣義虛擬經(jīng)濟(jì)50指數(shù)。該指數(shù)為衡量證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)行態(tài)勢(shì)，提供了一個(gè)新視角，同時(shí)也為規(guī)范投資者行為，弱化其投資風(fēng)險(xiǎn)提供了很好的技術(shù)支撐。

但是，我們還應(yīng)認(rèn)識(shí)到虛擬經(jīng)濟(jì)的研究還存在諸多的不足：在理論層面，主要表現(xiàn)為對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的概念界定、評(píng)價(jià)體系、運(yùn)行規(guī)律、風(fēng)險(xiǎn)防范、經(jīng)濟(jì)地位等方面認(rèn)識(shí)不深；在實(shí)踐方面，多數(shù)學(xué)者未能很好的與實(shí)際生活相結(jié)合，挖掘其深刻的生活內(nèi)涵，發(fā)揮實(shí)踐對(duì)理論研究的導(dǎo)向作用。此外，在科研過程中，由于缺乏必要的資金支持，也在一定程度上制約了研究者的積極性。

當(dāng)前，世界各國的經(jīng)濟(jì)合作日益頻繁，彼此形成了“你中有我，我中有你”的態(tài)勢(shì)，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)越來越離不開虛擬經(jīng)濟(jì)理論的支撐。因此，國內(nèi)學(xué)界同仁應(yīng)在參與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化建設(shè)的同時(shí)，構(gòu)建起支撐虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)的理論框架，豐富虛擬經(jīng)濟(jì)理論的內(nèi)涵、外延和功能，并不斷依托實(shí)踐對(duì)該理論進(jìn)行修正和完善，最終使虛擬經(jīng)濟(jì)理論更好地指導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

注釋：

① 編者.《廣義虛擬經(jīng)濟(jì)――二元價(jià)值容介態(tài)的經(jīng)濟(jì)》新書會(huì)[J].廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究，2010，1（2）：74-80。

② 王謝勇.基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的中國虛擬經(jīng)濟(jì)投資方向定量研究[J].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，33（1）：35。

③ 李劍閣.正確認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)[N]，人民日?qǐng)?bào)，2003-02-24。

④ 周復(fù)之，關(guān)國輝.“金融虛擬性”研究綜述.西北民族大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2013（1）：116。

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