保險(xiǎn)公司外匯管理辦法范文

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篇1

近年來(lái)，信托公司、財(cái)務(wù)公司及金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年末，我國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)法人機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)到385家，同比增長(zhǎng)17.74%，從業(yè)人員76976人，同比增長(zhǎng)38.51%，總資產(chǎn)達(dá)到64833億元，同比增長(zhǎng)29.35%。非銀行金融機(jī)構(gòu)跨境收支、跨境直接投資、證券投資和跨境債券債務(wù)等外匯業(yè)務(wù)量逐年上升。截至2016年末，非銀行金融機(jī)構(gòu)結(jié)售匯總額達(dá)到1204億美元，占所有金融機(jī)構(gòu)結(jié)售匯總額的3.75%，占比同比微降0.10個(gè)百分點(diǎn)。隨著資本項(xiàng)目可兌換以及匯率市場(chǎng)化改革的全面推進(jìn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的需要日益強(qiáng)烈。目前非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理存在法規(guī)體系不統(tǒng)一、監(jiān)管方式滯后、監(jiān)管范圍不明確等問(wèn)題，如何在簡(jiǎn)政放權(quán)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提下，優(yōu)化事中事后監(jiān)管方式，堵住監(jiān)管漏洞，促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯合規(guī)性經(jīng)營(yíng)，是外匯管理部門(mén)亟待解決的研究課題。

二、我國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行外匯管理框架

（一）非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀。1.資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模占比逐年提高。據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2015年報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，全國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)①總資產(chǎn)達(dá)到64883億元，同比增長(zhǎng)29.35%，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額的3.25%，同比上升0.34個(gè)百分點(diǎn)，總負(fù)債為52657億元，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債總額的2.95%，同比上升0.43個(gè)百分點(diǎn)。非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)地位不斷提升，其平均資產(chǎn)負(fù)債率為81.16%，同比上升0.59個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和還債壓力凸顯。2.新型非銀行金融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)。近幾年除了證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等傳統(tǒng)型非銀行金融機(jī)構(gòu)外，汽車(chē)金融公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、消費(fèi)金融公司等新型非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速。截至2015年末，汽車(chē)金融公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、消費(fèi)金融公司三類(lèi)企業(yè)從業(yè)人員達(dá)到35712人，同比大幅增長(zhǎng)92.45%，法人機(jī)構(gòu)數(shù)為42家，同比增長(zhǎng)44.83%。新型非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新性強(qiáng)，發(fā)展迅速，同時(shí)也存在風(fēng)險(xiǎn)高、防控能力差等特點(diǎn)，加大了外匯管理難度。3.呈多個(gè)部門(mén)分業(yè)監(jiān)管模式。目前非銀行金融機(jī)構(gòu)種類(lèi)繁多，其主要的監(jiān)管部門(mén)分別為銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)，三類(lèi)機(jī)構(gòu)分工明確，各司其職。具體來(lái)說(shuō)，銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車(chē)金融公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、消費(fèi)金融公司和資產(chǎn)管理公司進(jìn)行監(jiān)管；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)證券公司和基金管理公司進(jìn)行監(jiān)管；而保險(xiǎn)公司則由保監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管。一般來(lái)說(shuō)，非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦外匯業(yè)務(wù)，需經(jīng)外匯局批準(zhǔn)或者備案，但由于主管部門(mén)不同，各自政策存在差異，外匯局也未就“非銀行金融機(jī)構(gòu)”的定義及其需要開(kāi)辦的外匯業(yè)務(wù)作出統(tǒng)一的權(quán)威規(guī)定，部分業(yè)務(wù)難免會(huì)出現(xiàn)多頭監(jiān)管現(xiàn)象。…（二）非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理架構(gòu)分析。1.現(xiàn)行有效法律法規(guī)體系。非銀行金融機(jī)構(gòu)種類(lèi)多，業(yè)務(wù)類(lèi)型不盡相同，經(jīng)梳理可歸納為綜合類(lèi)政策體系、特定機(jī)構(gòu)類(lèi)政策體系和簡(jiǎn)政放權(quán)類(lèi)政策體系三大類(lèi)政策。其中綜合類(lèi)政策主要有：一是基本管理辦法《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，1993年外匯局在此基礎(chǔ)上出臺(tái)了一個(gè)補(bǔ)充規(guī)定，對(duì)上述管理規(guī)定作了更細(xì)化的說(shuō)明。二是《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)范圍界定》，次年根據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管情況對(duì)外匯業(yè)務(wù)的范圍進(jìn)行了一定調(diào)整。綜合類(lèi)政策常年未修訂，在外匯業(yè)務(wù)創(chuàng)新和人民銀行職能調(diào)整的背景下，已不能適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展需求。特定機(jī)構(gòu)類(lèi)政策主要有：信托公司的《信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，證券公司的《關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事B股業(yè)務(wù)若干問(wèn)題的補(bǔ)充通知》、金融資產(chǎn)管理公司的《中國(guó)人民銀行關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍的通知》、貨幣經(jīng)紀(jì)公司的《貨幣經(jīng)紀(jì)公司外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等，以及涉及跨境證券投資的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資（QDII）管理政策，但大部分政策較為零散，難以形成對(duì)某類(lèi)機(jī)構(gòu)的規(guī)范性政策體系（保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)除外）。目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)外匯管理政策最為全面，先后有《保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外匯管理暫行規(guī)定》、《保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外匯管理指引》，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行了全方位的規(guī)范化管理。簡(jiǎn)政放權(quán)類(lèi)政策主要體現(xiàn)在2005年外匯局將證券、信托、財(cái)務(wù)、金融租賃公司的外匯資本金結(jié)匯審批權(quán)限下放至所在地分局，外匯利潤(rùn)結(jié)匯由所在地分局或者授權(quán)下級(jí)支局審批；2010年外匯局將外資參股非銀行金融機(jī)構(gòu)（不含保險(xiǎn)公司）外方利潤(rùn)購(gòu)付匯的核準(zhǔn)權(quán)限下放至外匯指定銀行；2015年進(jìn)一步簡(jiǎn)化直接投資外匯管理政策，將直接投資外匯登記事項(xiàng)的審批核準(zhǔn)權(quán)限下放至銀行，督促銀行按照《直接投資外匯業(yè)務(wù)操作指引》為非銀行金融機(jī)構(gòu)辦理開(kāi)立外匯賬戶(hù)、外匯利潤(rùn)結(jié)匯以及資金匯兌等業(yè)務(wù)。2.外匯業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)政策對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的外匯管理業(yè)務(wù)進(jìn)行歸納整合，除金融消費(fèi)公司外，其余八類(lèi)非銀行機(jī)構(gòu)均有明確的業(yè)務(wù)范圍（如圖1所示）。各類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)類(lèi)型不同，主營(yíng)外匯業(yè)務(wù)各有差異，依據(jù)的政策文件也不相同，但部分政策出臺(tái)年份久遠(yuǎn)，如證券公司、信托投資公司和融資租賃公司所依據(jù)的《關(guān)于調(diào)整非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)范圍的通知》出臺(tái)時(shí)間為1997年，政策有效性有待觀察，而最新的《保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外匯管理指引》則為2015年，可見(jiàn)不同的機(jī)構(gòu)外匯管理政策完備性和及時(shí)性存在較大差異，部分非金融機(jī)構(gòu)管理政策亟待更新修訂。3.行政審批服務(wù)事項(xiàng)。根據(jù)國(guó)家外匯管理公布的《外匯局行政審批事項(xiàng)公開(kāi)目錄》和《資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)操作指引與法規(guī)匯編（2015年版）》，依據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)種類(lèi)，非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)分別由國(guó)家外匯管理局總局、機(jī)構(gòu)所在地分局辦理，具體的審批事項(xiàng)包括非銀行金融機(jī)構(gòu)主體信息登記及變更登記、外匯業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入備案、結(jié)售匯業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入備案、銀行間外匯市場(chǎng)準(zhǔn)入備案、外匯營(yíng)運(yùn)資金匯兌核準(zhǔn)、QDII的投資額度審批等。同時(shí)，外匯局也對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)相關(guān)審批備案文件失效的情況進(jìn)行了說(shuō)明，當(dāng)其總部及分支機(jī)構(gòu)解散、終止金融業(yè)務(wù)、破產(chǎn)、被上級(jí)授權(quán)機(jī)構(gòu)終止外匯業(yè)務(wù)時(shí)，經(jīng)外匯局審批的相關(guān)文件失效，且非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在發(fā)生失效情形之日起30日內(nèi)向所在地外匯局作書(shū)面報(bào)備。需要強(qiáng)調(diào)的是，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具有專(zhuān)門(mén)的操作指引和政策配套，其開(kāi)展境內(nèi)外匯業(yè)務(wù)，按照保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)外匯管理有關(guān)規(guī)定辦理。4.非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查。外匯局對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)采取非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查相結(jié)合的方式進(jìn)行監(jiān)督管理，非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)以數(shù)據(jù)整合和分析為主，通過(guò)收集非銀行金融機(jī)構(gòu)的年度情況報(bào)告、經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，以及外匯賬戶(hù)、國(guó)際收支申報(bào)、結(jié)售匯、外債等報(bào)表數(shù)據(jù)，綜合分析其外匯經(jīng)營(yíng)狀況和合規(guī)情況。對(duì)于存在可疑情況或者經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)，外匯局依法進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，若發(fā)現(xiàn)其存在未按規(guī)定開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)、未按規(guī)定報(bào)送相關(guān)材料、未履行國(guó)際收支申報(bào)等違規(guī)行為，外匯局依法進(jìn)行處罰。

三、非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理存在的監(jiān)管難點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

（一）基本法規(guī)時(shí)效性嚴(yán)重不足，亟待修訂和更新。作為非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理的基本法規(guī)，1993年頒布的《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》和1997年的《關(guān)于調(diào)整非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)范圍的通知》已不能適應(yīng)當(dāng)前我國(guó)銀行業(yè)改革和外匯業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，部分條款不符合當(dāng)前金融監(jiān)管體制，但仍屬于外匯管理局現(xiàn)行有效法規(guī)，修訂和更新已刻不容緩。1.非銀行金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入審批部門(mén)已變更。《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》將非銀行金融機(jī)構(gòu)定義為，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成立，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的中資信托投資公司、融資租賃公司、財(cái)務(wù)公司、證券公司、保險(xiǎn)公司和其他金融公司。目前，非銀行金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管部門(mén)主要為銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)，中國(guó)人民銀行已不負(fù)責(zé)批準(zhǔn)成立任何形式的非銀行金融機(jī)構(gòu)。因此，該規(guī)定對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的定義與現(xiàn)實(shí)不一致。2.市場(chǎng)準(zhǔn)入條件和申請(qǐng)材料的設(shè)置存在不妥。一是由于市場(chǎng)準(zhǔn)入審批機(jī)構(gòu)已非人民銀行，該規(guī)定所要求申請(qǐng)主體提交的“中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)為金融機(jī)構(gòu)的文件、中國(guó)人民銀行頒發(fā)的《經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證》、中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的公司章程”等材料與當(dāng)前監(jiān)管框架不符。二是該規(guī)定將“全國(guó)性非銀行金融機(jī)構(gòu)有1500萬(wàn)美元”和“地方性非銀行金融機(jī)構(gòu)有750萬(wàn)美元”的外匯實(shí)收資本金作為審批條件之一，不僅不符合當(dāng)前市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，也在一定程度上制約了非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時(shí)根據(jù)銀監(jiān)會(huì)頒布的《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，非銀行金融機(jī)構(gòu)在設(shè)立審批時(shí)已有相關(guān)的注冊(cè)資本要求，外匯局無(wú)需再重復(fù)設(shè)置該類(lèi)條件。3.部分外匯管理?xiàng)l款不合理。一是關(guān)于資本準(zhǔn)備金、呆賬準(zhǔn)備金的規(guī)定降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成效。政策要求是非銀行金融機(jī)構(gòu)從稅后外匯利潤(rùn)中提取資本準(zhǔn)備金以補(bǔ)充實(shí)收外匯資本金，同時(shí)應(yīng)按年末外匯貸款的0.3%至0.5％提取呆賬準(zhǔn)備金。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和簡(jiǎn)政放權(quán)政策的落實(shí)，企業(yè)已是自主經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體，資本準(zhǔn)備金和呆賬準(zhǔn)備金的規(guī)定顯然有違企業(yè)自負(fù)盈虧的原則，不利于提高企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)效率。二是實(shí)行外匯資產(chǎn)負(fù)債比例管理加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。政策規(guī)定了包括自有外匯資金占外匯風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的比率、外匯流動(dòng)資產(chǎn)占外匯流動(dòng)負(fù)債的最低比率、外匯流動(dòng)資產(chǎn)占外匯總資產(chǎn)的最低比率等十二項(xiàng)比例，每項(xiàng)比例由外匯局根據(jù)需要確定和調(diào)整。非銀行金融機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格執(zhí)行，若比例不達(dá)標(biāo)或者違反相關(guān)要求，則要受到警告、暫停業(yè)務(wù)或者最高5萬(wàn)元的罰款。比例管理規(guī)定在一定程度上將非銀行金融機(jī)構(gòu)等同于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，限制了企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為。三是外匯業(yè)務(wù)檢查規(guī)定與現(xiàn)行相關(guān)政策相違背。《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》提到外匯局可根據(jù)實(shí)際情況和監(jiān)管需要隨時(shí)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行重點(diǎn)檢查，且重點(diǎn)檢查可事前通知也可不事前通知。按照當(dāng)前中國(guó)人民銀行執(zhí)法檢查程序規(guī)定（中國(guó)人民銀行令〔2010〕第1號(hào)）和現(xiàn)行外匯檢查辦案程序，檢查部門(mén)應(yīng)在實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查前，向被檢查人送達(dá)《執(zhí)法檢查通知書(shū)》，不事前通知就進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)重點(diǎn)檢查是不符合檢查流程的。（二）外匯管理與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策體系銜接不順。1.銀監(jiān)會(huì)認(rèn)定基本法規(guī)不適用，政策效力相互沖突。銀監(jiān)會(huì)于2011年5月《銀行業(yè)規(guī)章和規(guī)范性文件清理結(jié)果》，文件中認(rèn)定中國(guó)人民銀行的66件規(guī)章和規(guī)范性文件已不再適用，其中就包括《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》和《關(guān)于調(diào)整非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)范圍的通知》。由于常年未修訂非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理辦法，這兩項(xiàng)政策在不同的監(jiān)管部門(mén)體系中的政策效力已截然不同。對(duì)于銀監(jiān)會(huì)的文件認(rèn)定，人民銀行和外匯局未及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)的規(guī)范文件，非銀行金融機(jī)構(gòu)等相關(guān)市場(chǎng)主體在開(kāi)辦外匯業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)遵循哪個(gè)監(jiān)管的管理辦法也未有統(tǒng)一的政策安排，引起定位不清、標(biāo)準(zhǔn)不明等問(wèn)題。2.個(gè)別機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)呈多頭管理狀態(tài)，降低監(jiān)管效率。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》和證監(jiān)會(huì)相關(guān)管理辦法，非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)的開(kāi)辦應(yīng)當(dāng)遵循國(guó)家外匯管理局的有關(guān)規(guī)定，并接受外匯主管部門(mén)的監(jiān)督檢查。因此，外匯局應(yīng)為各非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)唯一的備案或者審批機(jī)構(gòu)，大部分機(jī)構(gòu)遵循這一安排，其中跨境證券投資由證監(jiān)會(huì)、人民銀行和外匯局聯(lián)合監(jiān)管，各司其職，但企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司除外。實(shí)施辦法規(guī)定財(cái)務(wù)公司開(kāi)辦外匯業(yè)務(wù)，需要提交申請(qǐng)書(shū)、可行性研究報(bào)告、股東會(huì)（董事會(huì)）決議、外匯業(yè)務(wù)管理辦法、業(yè)務(wù)操作規(guī)程和風(fēng)險(xiǎn)控制制度、信息系統(tǒng)建設(shè)說(shuō)明、從業(yè)人員名單簡(jiǎn)歷及取得的相關(guān)業(yè)務(wù)資格證書(shū)等相關(guān)材料，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)審批通過(guò)后方可開(kāi)辦，與外匯局的備案權(quán)限形成二元監(jiān)管格局。財(cái)務(wù)公司需要向兩個(gè)監(jiān)管部門(mén)提交不同的申請(qǐng)材料，增大腳底成本，不同的外匯管理政策給企業(yè)統(tǒng)一理解和執(zhí)行政策內(nèi)涵帶來(lái)一定困難。（三）不同類(lèi)型機(jī)構(gòu)外匯管理政策完備性不一，部分機(jī)構(gòu)專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)管政策缺位。隨著近年來(lái)我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日益頻繁，在促進(jìn)我國(guó)金融多元化發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了良性作用，但由于機(jī)構(gòu)種類(lèi)繁多，主管部門(mén)不一，各類(lèi)機(jī)構(gòu)的外匯管理政策全面性和完備性存在較大差異，部分機(jī)構(gòu)甚至缺乏專(zhuān)項(xiàng)的外匯管理專(zhuān)項(xiàng)政策，僅憑基本法規(guī)《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》顯然不合時(shí)宜。具體來(lái)講，保險(xiǎn)公司外匯業(yè)務(wù)政策經(jīng)過(guò)多年的修改和完善，已形成一套最為全面、系統(tǒng)的制度規(guī)范。其次是汽車(chē)金融公司和貨幣經(jīng)紀(jì)公司，出臺(tái)了相關(guān)業(yè)務(wù)管理暫行辦法或者規(guī)范性通知，接著是金融資產(chǎn)管理公司、信托公司、基金管理公司、證券公司和財(cái)務(wù)公司，外匯局針對(duì)具體的某類(lèi)外匯或者跨境業(yè)務(wù)出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，政策完備性較差。最后是消費(fèi)金融公司和金融租賃公司，目前仍未有針對(duì)性的管理政策出臺(tái)，外匯局僅是對(duì)開(kāi)辦外匯業(yè)務(wù)的企業(yè)印發(fā)批復(fù)，明確資本金賬戶(hù)管理和驗(yàn)資詢(xún)證等流程。根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2015年報(bào)》數(shù)據(jù)，截至2015年末，消費(fèi)金融公司從業(yè)人員達(dá)到28493人，同比增長(zhǎng)140.02%，法人機(jī)構(gòu)數(shù)12家，同比增加100%，兩項(xiàng)增幅在各類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)中均排第一，舊政策已無(wú)法適應(yīng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)管亟待同步跟上。（四）…監(jiān)管手段存在一定局限性，缺乏整體研判和風(fēng)險(xiǎn)把控1.外匯業(yè)務(wù)系統(tǒng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)匯總和分析功能不足。目前非銀行金融機(jī)構(gòu)需要履行國(guó)際收支和結(jié)售匯申報(bào)義務(wù)，同時(shí)必須向外匯局報(bào)送經(jīng)營(yíng)情況報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)告、賬戶(hù)信息等相關(guān)紙質(zhì)材料，數(shù)據(jù)以單個(gè)機(jī)構(gòu)為主，信息量有限，除了銀行結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)有針對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的月度、年度統(tǒng)計(jì)報(bào)表外，資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)、國(guó)際收支涉外收付款統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)和跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析系統(tǒng)均未能將數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總和分析，不能生成非銀行金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一業(yè)務(wù)報(bào)表，原因主要有兩方面：一是非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)類(lèi)型差異大，交易性質(zhì)不一，將統(tǒng)計(jì)要素進(jìn)行歸類(lèi)設(shè)計(jì)難度較大。二是對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管重視程度不足，系統(tǒng)功能開(kāi)發(fā)進(jìn)程緩慢。2.部分機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)涉及外匯局多個(gè)內(nèi)部部門(mén)，弱化主體監(jiān)管效果。當(dāng)前外匯局的監(jiān)管方式逐步由行為監(jiān)管向主體監(jiān)管轉(zhuǎn)變，意味著對(duì)市場(chǎng)主體的外匯收支全面性監(jiān)管將替代原來(lái)的單項(xiàng)業(yè)務(wù)合規(guī)性監(jiān)管。大部分非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理由資本項(xiàng)目管理部門(mén)負(fù)責(zé)審批和監(jiān)管，但保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司除外。經(jīng)常項(xiàng)目管理部門(mén)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)的主要負(fù)責(zé)部門(mén)，根據(jù)《保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外匯管理指引》，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)跨境保險(xiǎn)以及跨境再保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)按照經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理規(guī)定辦理，而直接投資、對(duì)外借款、境外上市等相關(guān)業(yè)務(wù)則按資本項(xiàng)目外匯管理規(guī)定辦理，其外匯賬戶(hù)管理和數(shù)據(jù)報(bào)送也往往涉及兩個(gè)部門(mén)。此外，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司結(jié)售匯資格和綜合頭寸分別由資本項(xiàng)目和國(guó)際收支部門(mén)管理，數(shù)據(jù)也是分別報(bào)送。多業(yè)務(wù)條線(xiàn)管理可能會(huì)增加一定的協(xié)調(diào)成本，不能形成統(tǒng)一的主體數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，弱化監(jiān)管力度。3.非銀行金融執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核辦法尚未建立，難以發(fā)揮考核通報(bào)的威懾力和風(fēng)險(xiǎn)防范作用。《銀行執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核辦法》自2008年起正式實(shí)施，經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐和修訂，又出臺(tái)《銀行執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核內(nèi)容及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)（2017年版）》，進(jìn)一步細(xì)化了業(yè)務(wù)合規(guī)、數(shù)據(jù)質(zhì)量、內(nèi)控管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等四類(lèi)考核內(nèi)容的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)性和公平性顯著提高，促進(jìn)外匯指定銀行依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)方面發(fā)揮了重要作用。相比之下，非銀行金融機(jī)構(gòu)尚未建立起一套完整合理的考核辦法，監(jiān)管方式分散，對(duì)部分非銀行金融機(jī)構(gòu)的考核結(jié)果不夠全面和準(zhǔn)確，同時(shí)未與銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)等部門(mén)建立考核結(jié)果通報(bào)聯(lián)席機(jī)制，使得外匯管理考核結(jié)果的震懾力大打折扣，不能有效激勵(lì)非銀行金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，也不利于促進(jìn)其更好防范外匯違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。（五）部分業(yè)務(wù)管理規(guī)定不健全，埋下一定風(fēng)險(xiǎn)隱患目前針對(duì)各類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)的外匯管理政策更新緩慢，部分條款存在表述不明確、標(biāo)準(zhǔn)不一致、本外幣政策差異等問(wèn)題，容易引發(fā)相關(guān)管理風(fēng)險(xiǎn)。具體的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)如表1所示。

四、完善非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯監(jiān)管體系的制度設(shè)計(jì)和路徑思考

（一）全面梳理，修訂頒布新版《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理辦法》結(jié)合目前金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀，整合分析非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯政策體系及其存在的監(jiān)管盲區(qū)，盡快研究新版的《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理辦法》，廢止原有基本法規(guī)，為非銀行金融機(jī)構(gòu)合規(guī)開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)提供權(quán)威的政策依據(jù)。具體的管理辦法設(shè)計(jì)思路如圖2所示。（二）…出臺(tái)針對(duì)性實(shí)施細(xì)則，查漏補(bǔ)缺堵住監(jiān)管盲區(qū)1.探索制定《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理指引》。一是參照《保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外匯管理指引》，探索制定《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理指引》，進(jìn)一步落實(shí)《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理辦法》的實(shí)施細(xì)則，明確每一類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)所涉及的外匯業(yè)務(wù)操作規(guī)程以及政策依據(jù)，形成系統(tǒng)性的操作指引與法規(guī)匯編，完善政策體系。2.對(duì)現(xiàn)行政策進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)修訂，防范監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。一是統(tǒng)一中資、外資、中外合資的非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理規(guī)定，落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)精神，中外企業(yè)一視同仁。二是出臺(tái)消費(fèi)金融公司和金融租賃公司有關(guān)外匯管理問(wèn)題的政策文件，彌補(bǔ)這兩類(lèi)企業(yè)的政策空白。三是整合本外幣政策差異，避免非銀行金融機(jī)構(gòu)跨境人民幣數(shù)據(jù)游離監(jiān)管之外，如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)報(bào)送時(shí)增加人民幣計(jì)價(jià)的跨境保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，掌握本外幣業(yè)務(wù)整體情況。四是對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)公司等其他機(jī)構(gòu)的相關(guān)外匯政策進(jìn)行更新修訂，把模糊的內(nèi)容具體化，如將QDII與RQDII一年內(nèi)的有效使用標(biāo)準(zhǔn)為投資額度的60%，將機(jī)構(gòu)按期報(bào)送的各類(lèi)報(bào)告報(bào)表的內(nèi)容規(guī)范化，細(xì)化各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和外匯業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)報(bào)送質(zhì)量。（三）擴(kuò)展開(kāi)發(fā)系統(tǒng)功能，實(shí)現(xiàn)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)全覆蓋1.搭建非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)送系統(tǒng)。建議外匯局針對(duì)各類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)的具體經(jīng)營(yíng)類(lèi)型和情況，以《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理指引》為依托，在國(guó)家外匯管理局應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)搭建非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)送系統(tǒng)，制定系統(tǒng)用戶(hù)手冊(cè)和報(bào)表數(shù)據(jù)要求，通過(guò)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)報(bào)送。具體的內(nèi)容可參照表2。在系統(tǒng)報(bào)送數(shù)據(jù)的同時(shí)，各非銀行金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)按年度向外匯局報(bào)送《年度外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況報(bào)告》紙質(zhì)版，內(nèi)容為上述系統(tǒng)報(bào)表的整體情況總結(jié)，并附上經(jīng)審計(jì)的自身財(cái)務(wù)報(bào)告和合并財(cái)務(wù)報(bào)告，便于外匯局核對(duì)真實(shí)性。2.增加非銀行金融機(jī)構(gòu)跨境資金分析模塊。建議外匯局整合系統(tǒng)資源，在“跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)與分析系統(tǒng)”中增設(shè)非銀行金融機(jī)構(gòu)相關(guān)分析模塊，數(shù)據(jù)來(lái)源于外匯金宏系統(tǒng)、數(shù)據(jù)報(bào)送系統(tǒng)和資本項(xiàng)目系統(tǒng)等，生成匯總數(shù)據(jù)報(bào)表，配以明細(xì)分析、匹配分析和主題分析等功能，掌握企業(yè)外匯資金流動(dòng)方向、資金集中度和結(jié)售匯集中度，優(yōu)化非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)質(zhì)量。3.構(gòu)建非銀行金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核系統(tǒng)，全面評(píng)估經(jīng)營(yíng)情況。建議參照外匯指定銀行執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核辦法，制定《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理規(guī)定情況考核辦法》，同時(shí)著手開(kāi)發(fā)非銀行金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核系統(tǒng)，既有利于外匯局整合法規(guī)政策，形成監(jiān)管合力，又能有效督促機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，提高其公平競(jìng)爭(zhēng)和爭(zhēng)先意識(shí)。具體的系統(tǒng)功能如表3所示。（四）強(qiáng)化協(xié)調(diào)，促進(jìn)內(nèi)外監(jiān)管部門(mén)通力合作1.加強(qiáng)外部聯(lián)合，落實(shí)考核結(jié)果通報(bào)機(jī)制。一是建立聯(lián)席機(jī)制。外匯局與相關(guān)監(jiān)管部門(mén)定期召開(kāi)聯(lián)席會(huì)議，通報(bào)相關(guān)行業(yè)外匯開(kāi)展情況，同時(shí)將非銀行金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況年度考核情況以正式發(fā)文的形式傳送至當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)，發(fā)揮考核結(jié)果市場(chǎng)影響力。二是明確監(jiān)管職責(zé)，理清權(quán)責(zé)邊界。外匯局制定政策前要與監(jiān)管部門(mén)做好政策銜接和效力確認(rèn)，明確各方職責(zé)，避免多頭監(jiān)管和文件條款沖突，如目前銀監(jiān)會(huì)仍實(shí)行財(cái)務(wù)公司開(kāi)辦外匯業(yè)務(wù)審批制度，與外匯局的權(quán)限交叉，存在一定的重復(fù)監(jiān)管，雙方要加強(qiáng)溝通，理順監(jiān)管范圍，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)申請(qǐng)資料和報(bào)批流程，降低企業(yè)業(yè)務(wù)辦理成本。2.優(yōu)化內(nèi)部管理，提高監(jiān)管效率。一是資本項(xiàng)目部門(mén)和經(jīng)常項(xiàng)目部門(mén)共享政策經(jīng)驗(yàn)，由于《保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外匯管理指引》主要由經(jīng)常項(xiàng)目部門(mén)擬定，且內(nèi)容翔實(shí)，條例清晰，建議資本項(xiàng)目部門(mén)在牽頭擬定《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理辦法》及其操作指引時(shí)可充分借鑒經(jīng)常項(xiàng)目部門(mén)政策制定和執(zhí)行的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，兩部門(mén)通力合作，提高政策的邏輯性和關(guān)聯(lián)性。二是統(tǒng)一結(jié)售匯資格審批和綜合頭寸管理部門(mén)，由原來(lái)的資本項(xiàng)目部門(mén)和綜合部門(mén)分別管理統(tǒng)一為資本項(xiàng)目部門(mén)。資本項(xiàng)目部門(mén)可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、執(zhí)行外匯管理規(guī)定考核情況調(diào)整各機(jī)構(gòu)頭寸額度，分析主體監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)形成非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)報(bào)告在外匯局內(nèi)部進(jìn)行共享。（五）現(xiàn)場(chǎng)檢查常規(guī)化，為優(yōu)化事后監(jiān)管提供一手資料隨著非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)量和外匯業(yè)務(wù)種類(lèi)的快速發(fā)展，給外匯監(jiān)管提出了更高要求，外匯局也要緊跟市場(chǎng)步伐。建議外匯局將企業(yè)約談、現(xiàn)場(chǎng)檢查等制度常規(guī)化，既能通過(guò)檢查發(fā)現(xiàn)當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題和漏洞，掌握市場(chǎng)發(fā)展方向和行業(yè)一手資料，既能為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求和改進(jìn)監(jiān)管政策提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)，又能督促其合規(guī)經(jīng)營(yíng)，為其健康發(fā)展保駕護(hù)航。同時(shí)，外匯局也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)違規(guī)行為的處罰力度，向其他機(jī)構(gòu)通報(bào)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)合法經(jīng)營(yíng)意識(shí)。

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篇2

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資范圍是進(jìn)入21世紀(jì)后才逐步放開(kāi)，特別是最近兩年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的廣度和深度都是前所未有的，為保險(xiǎn)資金分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果提供了特別的渠道。

可以說(shuō)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道逐步拓寬的歷史，也是保險(xiǎn)資金使用效益提高的歷史。

依《保險(xiǎn)法》，保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)。2003年6月，保監(jiān)會(huì)公布了新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，保險(xiǎn)業(yè)投資企業(yè)債券的范圍，由只允許投資三峽、鐵路、電力、移動(dòng)通信等中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購(gòu)買(mǎi)經(jīng)國(guó)家主管部門(mén)批準(zhǔn)發(fā)行、并經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的企業(yè)債券，投資企業(yè)債券比例由總資產(chǎn)的10%提高到20%。

2004年10月，《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》出臺(tái)，符合條件的保險(xiǎn)公司可通過(guò)資產(chǎn)管理公司或者直接投資股票，符合條件的保險(xiǎn)公司可以直接或委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事股票投資了，但投資股票的比例，按照成本價(jià)格計(jì)算，最高不超過(guò)該公司上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%，則持有一家上市公司的股票不得達(dá)到該上市公司人民幣普通股票的30%。2005年2月，保險(xiǎn)資金可以獨(dú)立席位直接進(jìn)入股市，保險(xiǎn)公司自此拿到了進(jìn)入“資本市場(chǎng)”的門(mén)票。

自2005年9月起，允許保險(xiǎn)外匯資金在境外運(yùn)用，并可適量投資紅籌股，保險(xiǎn)公司從此橫跨海內(nèi)和海外兩個(gè)市場(chǎng)，遍布金融和資本兩個(gè)領(lǐng)域。去年4月，依據(jù)央行六項(xiàng)調(diào)整外匯管理政策，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以用人民幣購(gòu)匯投資境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品和投資貨幣市場(chǎng)工具。2006年底中國(guó)保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金境外投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，保險(xiǎn)資金可以投資全球成熟資本市場(chǎng)。

從去年3月起，保險(xiǎn)公司可間接投資交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。按照規(guī)定，目前理論上將可以有700至800億元左右保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，保險(xiǎn)公司自此變身為“基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金”。到了6月，“國(guó)十條”頒布，提出在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金直接或間接投資資本市場(chǎng)，逐步提高投資比例，穩(wěn)步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的規(guī)模和品種，開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)試點(diǎn)；支持保險(xiǎn)資金參股商業(yè)銀行；支持保險(xiǎn)資金境外投資，從此開(kāi)始保險(xiǎn)公司的投資領(lǐng)域已經(jīng)橫跨海內(nèi)外的產(chǎn)業(yè)、金融和資本市場(chǎng)。

近幾年，國(guó)壽投資布局從金融類(lèi)企業(yè)向?qū)崢I(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)變，投資布局從單一型向組合型轉(zhuǎn)變，在金融資本及產(chǎn)業(yè)上的平衡投資，揭示了保險(xiǎn)公司未來(lái)的發(fā)展方向。去年底，國(guó)壽旗下的國(guó)壽集團(tuán)斥資350億元入股南方電網(wǎng)，持有約南方電網(wǎng)32%的股份，成為中國(guó)資本市場(chǎng)最大的一筆股權(quán)投資。國(guó)壽投資基礎(chǔ)設(shè)施與壽險(xiǎn)資金要求投資回報(bào)率高、投資方式穩(wěn)健的特點(diǎn)十分契合。國(guó)壽集團(tuán)公司還與新疆維吾爾自治區(qū)政府和廣東省政府簽署了戰(zhàn)略合作意向書(shū)，戰(zhàn)略性介入兩省區(qū)的金融、能源、交通和不動(dòng)產(chǎn)等行業(yè)，并參與當(dāng)?shù)貒?guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制上市和國(guó)有股減持、國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。可見(jiàn)，國(guó)壽已一改單一的財(cái)務(wù)投資者身份，在向財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者雙重身份轉(zhuǎn)變。

國(guó)壽成功入股建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、中信證券，分享國(guó)有商業(yè)銀行上市改制的“盛宴”后，鎖定的新一輪商業(yè)銀行投資目標(biāo)是未上市的城市商業(yè)銀行股權(quán)。國(guó)壽認(rèn)購(gòu)廣東發(fā)展銀行20%的股權(quán)，收購(gòu)了安徽商業(yè)銀行10%的股份，瞄準(zhǔn)了珠海商業(yè)銀行股權(quán)投資。隨著中國(guó)入世過(guò)渡期的結(jié)束，中國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已無(wú)政策障礙。WTO過(guò)渡期結(jié)束后，區(qū)域性城市商業(yè)銀行為了應(yīng)對(duì)外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，必然會(huì)擴(kuò)充資本金，尋找新的戰(zhàn)略投資者。國(guó)壽通過(guò)參股規(guī)模較小的城市商業(yè)銀行，在重點(diǎn)城市取得區(qū)域的優(yōu)勢(shì)，依托這些城市商業(yè)銀行，來(lái)整合地方金融的資源，以此作為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)平臺(tái)。

篇3

近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支情況的變化，擴(kuò)大境外投資被提到更高的議事日程：一是經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)初步具備了境外投資的能力；二是國(guó)內(nèi)資源、能源、環(huán)境的硬約束，要求我們加快海外擴(kuò)張；三是國(guó)際貿(mào)易摩擦、市場(chǎng)分?jǐn)偝杀镜囊蛩兀?qū)動(dòng)我國(guó)企業(yè)通過(guò)境外布點(diǎn)進(jìn)行“貿(mào)易轉(zhuǎn)移”；四是擴(kuò)大境外投資、從而促進(jìn)資本項(xiàng)目平衡，是解決當(dāng)前我國(guó)國(guó)際收支面臨問(wèn)題的主要渠道；五是一些國(guó)家對(duì)外商直接投資的鼓勵(lì)政策，構(gòu)成吸引我國(guó)企業(yè)投資的外部原因。

企業(yè)境外投資主要是市場(chǎng)行為，必須由企業(yè)自主決策。但縱觀各國(guó)海外投資發(fā)展歷程，企業(yè)大規(guī)模海外擴(kuò)張都離不開(kāi)政府支持。我國(guó)目前對(duì)企業(yè)的境外投資還是以“管理”為主，有效的扶持政策尚不多見(jiàn)。相關(guān)管理部門(mén)之間的職能劃分大體如下：發(fā)展改革委員會(huì)及各級(jí)發(fā)展改革部門(mén)負(fù)責(zé)投資項(xiàng)目管理；商務(wù)部、商務(wù)局系統(tǒng)負(fù)責(zé)企業(yè)的合同和章程管理；而外匯管理局則負(fù)責(zé)與境外投資外匯管理有關(guān)事宜。

國(guó)家發(fā)展改革委于2004年10月頒布實(shí)施了《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》，該辦法規(guī)定，在中方境外投資勘探開(kāi)發(fā)原油及礦山等、投資額3000萬(wàn)美元及以上的項(xiàng)目必須由國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)；中方投資額2億美元及以上，由國(guó)家發(fā)展改革委審核報(bào)國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)。投資用匯5000萬(wàn)美元及以上，由發(fā)展改革委審核后報(bào)國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)。金額小于以上規(guī)定的項(xiàng)目，一般由各省級(jí)發(fā)展改革委核準(zhǔn)，并報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委備案。

商務(wù)部關(guān)于境外投資的主要管理規(guī)定是《境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)工作細(xì)則》，該細(xì)則主要對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境、安全狀況、與我國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系、投資方向、區(qū)域分布等，提出了一些原則性的要求，其中許多條款有助于企業(yè)防范境外投資風(fēng)險(xiǎn)，避免意外損失。

外匯管理局在境外投資外匯管理方面的政策變動(dòng)頻繁。近年來(lái)，政策的基本趨勢(shì)是為企業(yè)海外投資提供更多便利。目前，在企業(yè)用人民幣資金購(gòu)匯用于境外投資方面，已經(jīng)沒(méi)有任何障礙。事實(shí)上，在外匯儲(chǔ)備迅速膨脹的背景下，作為“藏匯于民”政策的主要方面，外匯局甚至希望企業(yè)多多購(gòu)匯，分散外匯持有。但是，由于企業(yè)境外外匯資金通過(guò)結(jié)售匯的形式調(diào)往國(guó)內(nèi)(比如，境外上市籌集的資金)可能增加人民幣升值壓力，因此仍將受到外匯管理局的嚴(yán)格管理。

政府及各有關(guān)機(jī)構(gòu)在境外投資信息提供方面做了大量工作。比如，商務(wù)部的《國(guó)別貿(mào)易與投資環(huán)境報(bào)告》詳細(xì)介紹了各國(guó)對(duì)國(guó)際直接投資的市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)壁壘、退出壁壘情況。國(guó)家發(fā)展改革委的官方網(wǎng)站提供了主要國(guó)家的國(guó)別投資環(huán)境狀況。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司對(duì)各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估。

下一步，政府支持企業(yè)境外投資，主要還是圍繞著以下方面展開(kāi)：一是繼續(xù)為企業(yè)提供境外投資基本信息；二是在徹底解決企業(yè)境外投資換匯問(wèn)題的同時(shí)，更多考慮企業(yè)境外投資項(xiàng)目的外匯融資問(wèn)題；三是繼續(xù)通過(guò)無(wú)償援助、援建，帶動(dòng)企業(yè)“走出去”；四是通過(guò)政府建立各類(lèi)基金，組織企業(yè)海外投資；五是通過(guò)各種渠道降低企業(yè)海外投資的政治、政策風(fēng)險(xiǎn)。

年初金融工作會(huì)議之后，各界流傳將組建直接隸屬?lài)?guó)務(wù)院的“國(guó)家外匯資產(chǎn)投資公司”，負(fù)責(zé)外匯儲(chǔ)備的多元化管理使用。該公司成立以后，其投資方式必然與現(xiàn)有外匯管理局通過(guò)一些商業(yè)性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上所從事的組合投資模式有所區(qū)別。同時(shí)，為避免“二次結(jié)匯”問(wèn)題，國(guó)家外匯投資公司的外匯資金不可能如很多人期待的那樣，用于支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及實(shí)現(xiàn)和諧社會(huì)建設(shè)目標(biāo)，而是主要用于境外投資。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，“國(guó)家外匯資產(chǎn)投資公司”可參照新加坡淡馬錫政府投資公司(GIC)模式進(jìn)行運(yùn)作。近幾年，淡馬錫高聲調(diào)、高姿態(tài)、積極拓展海外市場(chǎng)，成為國(guó)際資本市場(chǎng)上活躍的明星企業(yè)。尤其是隨著淡馬錫在中國(guó)內(nèi)地投資增多，對(duì)淡馬錫經(jīng)營(yíng)模式及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的贊譽(yù)聲迭起，很多人視淡馬錫為國(guó)有投資公司的成功典范。不過(guò)，對(duì)淡馬錫模式也存在一些質(zhì)疑之聲。

首先，根據(jù)淡馬錫首次披露(2004年)的年度報(bào)告顯示，過(guò)去30年里，淡馬錫平均每年為股東提供了超過(guò)16％的總投資回報(bào)率。然而，在1993年到2003年的lO年間，淡馬錫的股東平均投資回報(bào)率只有3％，而同期世界500強(qiáng)企業(yè)的平均投資回報(bào)率達(dá)到13％。

其次，淡馬錫控制了新加坡國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要命脈，由于它的高度壟斷地位，使新加坡中小企業(yè)的發(fā)展空間受到擠壓，損失了整體經(jīng)濟(jì)效率。

篇4

如何有效地規(guī)避各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，加快推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，特別是鼓勵(lì)近年來(lái)迅速發(fā)展的民營(yíng)企業(yè)走出去，成為擺在我們面前的重要課題。近年來(lái)，寧波民營(yíng)企業(yè)以明晰的產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)自主驅(qū)動(dòng)走出國(guó)門(mén)，在境外資源開(kāi)發(fā)投資方面做了有益的嘗試。

一、寧波企業(yè)投資境外資源開(kāi)發(fā)概況

截至2008年底，寧波在81個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立892家境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)，其中，境外資源開(kāi)發(fā)投資發(fā)展較快，總體呈上升趨勢(shì)，投資額從最初的10萬(wàn)美元到2008年的7190萬(wàn)美元，增長(zhǎng)速度非常快(見(jiàn)圖1)。民營(yíng)企業(yè)是境外投資的主體，占80％，以獨(dú)資或合資新建資源加工廠為主，收購(gòu)并購(gòu)為輔，主要分布于非洲、東南亞，南美洲、大洋洲和北歐。在開(kāi)發(fā)投資的眾多資源中，礦產(chǎn)資源占80％，林業(yè)資源占6.7％，海洋資源占13.3％。礦產(chǎn)資源中黑色金屬和有色金屬平分秋色，銅、鐵、鈷是開(kāi)發(fā)投資重點(diǎn)。

但是，境外資源開(kāi)發(fā)投資額與企業(yè)數(shù)在寧波市境外投資總量中占比較小。至2008年底，寧波僅有19家企業(yè)投資境外資源開(kāi)發(fā)，投資總額11896.5萬(wàn)美元，占寧波企業(yè)對(duì)外投資總額的1.93％，相對(duì)于其他投資類(lèi)別，排名最后。從運(yùn)營(yíng)狀態(tài)上看，61％的企業(yè)能正常運(yùn)營(yíng)，其中13％的企業(yè)能持續(xù)盈利，48％的企業(yè)基本維持現(xiàn)狀。另外39％的企業(yè)或面臨倒閉，或出現(xiàn)利潤(rùn)明顯下滑，或因其他原因尚未正常運(yùn)營(yíng)。

二、民營(yíng)企業(yè)投資境外資源開(kāi)發(fā)的制約因素

(一)資金制約

從寧波民營(yíng)企業(yè)投資境外資源開(kāi)發(fā)的狀況看，之所以出現(xiàn)起步慢，無(wú)法投資大項(xiàng)目，或后續(xù)經(jīng)營(yíng)不佳的現(xiàn)象，最大的制約因素是資金不足，主要原因有四方面：

其一，投資額核準(zhǔn)條件名亡實(shí)存，在源頭上制約著企業(yè)的對(duì)外投資規(guī)模。2006年以前，審批部門(mén)在核準(zhǔn)投資額時(shí)執(zhí)行“企業(yè)投資額不能超過(guò)凈資產(chǎn)一半”的規(guī)定。2006年《中華人民共和國(guó)公司法》正式實(shí)施，從法律層面取消了對(duì)外投資額的比例限制，但各部門(mén)操作不一，外匯管理部門(mén)審核企業(yè)境外投資外匯資金來(lái)源時(shí)仍按老辦法，如寧波興隆車(chē)業(yè)有限公司原打算投資2000萬(wàn)美元，但因凈資產(chǎn)不夠，只能投資800萬(wàn)美元，最終錯(cuò)失良機(jī)。

其二，融資渠道過(guò)窄，使企業(yè)投資后難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。目前，企業(yè)的官方貸款機(jī)構(gòu)只有進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行兩家，重國(guó)有企業(yè)，輕民營(yíng)企業(yè)，惜貸現(xiàn)象普遍存在。寧波華州礦業(yè)投資有限公司在加蓬勘探到礦產(chǎn)后進(jìn)入冶煉階段，東道國(guó)落后的經(jīng)濟(jì)條件逼迫企業(yè)自行投入大量資金來(lái)建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，而向中國(guó)進(jìn)出口銀行申請(qǐng)的貸款始終未獲批準(zhǔn)。只能將大部分股權(quán)(開(kāi)采權(quán))忍痛賣(mài)給投資商，大大影響公司發(fā)展。

其三，財(cái)政支持覆蓋面小，大多數(shù)企業(yè)難以獲得。目前，國(guó)家對(duì)“走出去”企業(yè)的財(cái)政支持包括對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作專(zhuān)項(xiàng)資金、境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)發(fā)展資金、支持紡織企業(yè)“走出去”專(zhuān)項(xiàng)資金，主要形式為前期補(bǔ)助或貸款貼息，但“僧多粥少”現(xiàn)象十分嚴(yán)重。如2007年全國(guó)有1000多家企業(yè)申請(qǐng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作專(zhuān)項(xiàng)資金，只有十分之一的企業(yè)能得到，其中中石油等國(guó)有大型企業(yè)又?jǐn)D占了民營(yíng)企業(yè)的得款空間，寧波已連續(xù)數(shù)年未獲資金。當(dāng)然，地方政府對(duì)這幾類(lèi)支持基金也會(huì)同比配套，如寧波市級(jí)和區(qū)級(jí)財(cái)政就根據(jù)投資額的大小給予3—15萬(wàn)元人民幣的補(bǔ)助，而這對(duì)企業(yè)而言是杯水車(chē)薪。

其四，外匯和稅收制度阻礙資金的有效運(yùn)作。目前，外匯管理部門(mén)已進(jìn)行了一系列改革：放寬了資本項(xiàng)下的用匯條件，取消了境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)審查和匯回利潤(rùn)保證金制度等，但仍需對(duì)資金來(lái)源進(jìn)行審查，自有外匯投資的仍需在外匯賬戶(hù)上存足對(duì)應(yīng)金額外匯，對(duì)后續(xù)外匯投資和資金匯出仍需逐筆登記與核準(zhǔn)等，依然阻礙著民營(yíng)企業(yè)流動(dòng)資金的有效動(dòng)作。

對(duì)企業(yè)境外收入主要采用稅收抵免等直接鼓勵(lì)措施，加速折舊、延期納稅等間接鼓勵(lì)措施涉及較少。這些政策雖然透明度高，但對(duì)于投資大、見(jiàn)效慢的資源類(lèi)項(xiàng)目刺激效果有限，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較低。

(二)行政制約

表現(xiàn)一，審批程序復(fù)雜。商務(wù)部在今年已出臺(tái)《境外投資管理辦法》并將于5月1日實(shí)施，原第16號(hào)令《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》同時(shí)廢止，該辦法大量下放核準(zhǔn)權(quán)限，但國(guó)家發(fā)改委于2004年的第21號(hào)令《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》仍在實(shí)行，對(duì)境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)做出的具體規(guī)定與商務(wù)部標(biāo)準(zhǔn)不一，造成同一個(gè)境外投資項(xiàng)目?jī)深^申報(bào)，效率低下。行政部門(mén)間的權(quán)力制約使投資項(xiàng)目越大越難成功。2008年，寧波合盛集團(tuán)已被寧波外經(jīng)貿(mào)局批準(zhǔn)赴俄羅斯投資建廠，但因注冊(cè)資金過(guò)大(7000萬(wàn)美元)至今仍壓在國(guó)家發(fā)改委，未獲批準(zhǔn)。

表現(xiàn)二，審批材料多且隨意性大。行政部門(mén)隨意或變相增加核準(zhǔn)所需材料的現(xiàn)象頻現(xiàn)，如對(duì)境外收購(gòu)項(xiàng)目，需先備案(即先書(shū)面上報(bào)項(xiàng)目的基本情況)然后核準(zhǔn)。

(三)人才制約

一是缺乏國(guó)際型的企業(yè)家。調(diào)研顯示，民營(yíng)企業(yè)“走出去”的動(dòng)因之一是創(chuàng)辦人具備國(guó)際眼光或在國(guó)際市場(chǎng)上建立了良好的私人關(guān)系，但在后期管理、決策與運(yùn)營(yíng)中這種企業(yè)家精神的效應(yīng)減弱，小富即安、國(guó)際化管理水平弱等民營(yíng)企業(yè)家的軟肋開(kāi)始顯現(xiàn)。

二是缺乏復(fù)合型的國(guó)際化操作人才。對(duì)外投資的復(fù)雜性和國(guó)際性需要大批通曉金融、外語(yǔ)、科技、管理、法律、信息工程的復(fù)合型人才和高素質(zhì)的穩(wěn)定員工，但民營(yíng)企業(yè)尤其是中小民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模、財(cái)力和環(huán)境都無(wú)法吸引這些高素質(zhì)人才，人才瓶頸從根本上制約了境外企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

(四)支持服務(wù)體系薄弱

一是信息服務(wù)體系缺位。調(diào)研顯示，民營(yíng)企業(yè)獲取東道國(guó)的信息渠道單一，主要以進(jìn)出口貿(mào)易、商務(wù)考察和國(guó)外親友介紹為主，缺少專(zhuān)業(yè)的信息與評(píng)估中介，企業(yè)由于獲取信息不暢導(dǎo)致投資失誤或延后的案例不少。

二是對(duì)外直接投資保險(xiǎn)機(jī)制不夠健全。目前，我國(guó)的海外投資保險(xiǎn)處于起步階段，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司是國(guó)內(nèi)唯一的政策性保險(xiǎn)公司。承保對(duì)象主要惠及國(guó)有企業(yè)，承保范圍僅涉及政治風(fēng)險(xiǎn)，即征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭(zhēng)以及政府違約風(fēng)險(xiǎn)，未涉及海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，民營(yíng)企業(yè)本身也存在問(wèn)題，如內(nèi)部治理不完善，缺乏突發(fā)事件的應(yīng)急能力等。

三、加快中國(guó)企業(yè)境外資源開(kāi)發(fā)投資的政策建議

當(dāng)前，“走出去”的主客觀條件已成熟，政府在借鑒其他國(guó)家成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)從戰(zhàn)略高度規(guī)劃、管理、指導(dǎo)和支持境外資源開(kāi)發(fā)投資。

(一)提高認(rèn)識(shí)，形成境外資源開(kāi)發(fā)投資的戰(zhàn)略機(jī)制

投資境外資源開(kāi)發(fā)是企業(yè)行為，更是國(guó)家的戰(zhàn)略行為。應(yīng)發(fā)揮新聞媒體的主渠道作用，如開(kāi)辟“走出去”專(zhuān)欄，定期宣傳“走出去”政策導(dǎo)向、成功典范和各國(guó)投資信息等建立對(duì)外投資的共識(shí)。應(yīng)制定資源開(kāi)發(fā)投資的遠(yuǎn)期規(guī)劃，建立多元化資源合作與供應(yīng)渠道，發(fā)揮外交為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的作用，構(gòu)建長(zhǎng)效的支持服務(wù)體系。

(二)深入改革審批管理體制。加快核準(zhǔn)進(jìn)程

一是改革對(duì)外投資管理體制，理順關(guān)系，歸口一個(gè)部門(mén)核準(zhǔn)管理。嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)務(wù)院《關(guān)于投資體制改革的決定》(2004年)，除重大項(xiàng)目和限制類(lèi)項(xiàng)目外，對(duì)不使用政府投資資金的建設(shè)項(xiàng)目，一律實(shí)行備案制，淘汰審批制。按照“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)收益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則真正落實(shí)企業(yè)投資自。

二是提高核準(zhǔn)效率。放寬核準(zhǔn)條件，徹底消除投資額與企業(yè)凈資產(chǎn)間的關(guān)聯(lián)；簡(jiǎn)化手續(xù)，減少申報(bào)材料，可要可不要的材料堅(jiān)決不要，不隨意增加材料；確立具體可量化的審批標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)材料的必要性和繁簡(jiǎn)度在部門(mén)間實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一評(píng)價(jià)；嚴(yán)格執(zhí)行《行政許可法》加快核準(zhǔn)進(jìn)程。

三是根據(jù)中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀，相應(yīng)改革“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理政策。如取消境外投資外匯資金來(lái)源審查或先規(guī)定取消的時(shí)間限額，放寬境外企業(yè)利潤(rùn)匯回等限制，簡(jiǎn)化對(duì)外擔(dān)保的審批和履約核準(zhǔn)手續(xù)，消除境外放款資格條件和資金來(lái)源的審查要求，為企業(yè)“走出去”提供外匯便利。

(三)加大金融、保險(xiǎn)、財(cái)政支持力度，完善稅收鼓勵(lì)政策

1充分運(yùn)用金融創(chuàng)新，構(gòu)建雙層三位的金融保險(xiǎn)支持體系

從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，政府提供政策性金融和保險(xiǎn)至關(guān)重要。中國(guó)應(yīng)充分運(yùn)用金融創(chuàng)新，嘗試構(gòu)建國(guó)家與地方相結(jié)合，政府與企業(yè)、銀行相結(jié)合的雙層三位支持體系。

第一層，國(guó)家應(yīng)增加政策性金融機(jī)構(gòu)的資本金，增加貸款額度，加大財(cái)政支持力度，合理擴(kuò)展貸款貼息和保險(xiǎn)的規(guī)模與范圍。不但在“走出去”的初期，更要在后期加大政府財(cái)政支持的力度，對(duì)民營(yíng)企業(yè)不但要“扶上馬”更要“送一程”，真正顯現(xiàn)支持效果。

第二層，作為地方政府應(yīng)結(jié)合國(guó)情市情，通過(guò)金融創(chuàng)新構(gòu)建政企銀三位一體的合作模式。首先，政府整合服務(wù)資源篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)推薦給金融機(jī)構(gòu)獲取貸款，并做好后期跟蹤服務(wù)，借銀行之力振興企業(yè)；銀行通過(guò)財(cái)團(tuán)貸款或企業(yè)聯(lián)保等多種形式支持企業(yè)，借政府之力降低風(fēng)險(xiǎn)。其次，建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。由銀行“出讓”部分貸款上浮利率的利潤(rùn)和政府的一部分財(cái)政補(bǔ)貼組合，為銀行提供風(fēng)險(xiǎn)保障，同時(shí)彌補(bǔ)資源獲取型ODI周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢等項(xiàng)目劣勢(shì)。第三，政策性金融機(jī)構(gòu)實(shí)行項(xiàng)目貸款制。對(duì)各類(lèi)企業(yè)一視同仁，簡(jiǎn)化手續(xù)，提高服務(wù)水平。第四，降低保費(fèi)，增加保險(xiǎn)品種，拓展高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家(地區(qū))的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

2完善稅收鼓勵(lì)政策。

結(jié)合新一輪稅制改革，制定獨(dú)立的民營(yíng)企業(yè)海外投資稅收鼓勵(lì)政策，尤其加大境外資源開(kāi)發(fā)投資的優(yōu)惠力度，增加設(shè)立虧損準(zhǔn)備金、加速折舊等間接鼓勵(lì)措施。建立健全與資源豐富國(guó)家的稅收協(xié)調(diào)網(wǎng)絡(luò)，避免重復(fù)征稅。并以信息化建設(shè)為基礎(chǔ)，提高稅務(wù)機(jī)關(guān)的納稅管理水平。

(四)以境外投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)為服務(wù)主體。形成服務(wù)體系

學(xué)習(xí)外商投資促進(jìn)中心的做法，成立境外投資促進(jìn)中心。設(shè)立“境外投資業(yè)務(wù)咨詢(xún)專(zhuān)窗”，將外經(jīng)貿(mào)、海關(guān)、商檢、銀行等境外投資所涉及和全部行政部門(mén)歸口咨詢(xún)，實(shí)行首問(wèn)責(zé)任制，使企業(yè)在遇到困難時(shí)的第一時(shí)間得到服務(wù)，減少“關(guān)系”成本。

中心主要職能是：提供人才培訓(xùn)與引進(jìn)，成立人才服務(wù)中介；為企業(yè)提供境外投資項(xiàng)目的信息咨詢(xún)；提供經(jīng)常性投資業(yè)務(wù)培訓(xùn)；組織企業(yè)參加各類(lèi)國(guó)內(nèi)外投資活動(dòng)，推動(dòng)企業(yè)與外方的聯(lián)系；提供行業(yè)協(xié)會(huì)的辦公場(chǎng)所，以第三方力量整合“走出去”優(yōu)勢(shì)。

(五)建立健全符合國(guó)際慣例的對(duì)外投資法律體系

建立完善一整套法律體系。包括最基本的《對(duì)外直接投資法》及配套的單行法，如《對(duì)外投資保險(xiǎn)法》《對(duì)外投資企業(yè)所得稅法》《對(duì)外投資審核法》《對(duì)外投資外匯管理法》等，加快制定《對(duì)外收購(gòu)法》，填補(bǔ)法律空白。

四、企業(yè)對(duì)策

一是采用多種措施，全程控制投資風(fēng)險(xiǎn)。投資前要注意了解投資國(guó)當(dāng)?shù)厍闆r，尤其是人文風(fēng)情、生活習(xí)慣、勞工政策等社會(huì)約定俗成的規(guī)定，盡最大可能地做好調(diào)研與評(píng)估工作。要正確選擇投資路徑，積極進(jìn)入周邊亞太地區(qū)、中亞和俄羅斯市場(chǎng)，適當(dāng)參與非洲市場(chǎng)，密切關(guān)注中東地區(qū)。可靈活開(kāi)展商業(yè)運(yùn)作模式，采用獨(dú)資、合資、兼并或收購(gòu)等投資形式。投資后，通過(guò)增加當(dāng)?shù)貑T工的持股比例、采購(gòu)當(dāng)?shù)卦吓淞稀㈥P(guān)心當(dāng)?shù)毓媸聵I(yè)等本土化策略弱化投資風(fēng)險(xiǎn)。

篇5

2007年，中國(guó)金融改革開(kāi)放繼續(xù)深化，中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系進(jìn)一步加強(qiáng)。外資銀行法人化改制進(jìn)展順利，證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放也取得新進(jìn)展。在外資對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)參與進(jìn)一步加大的同時(shí)，中資也更加積極地參與到國(guó)際金融市場(chǎng)，更多的中資商業(yè)銀行在境外設(shè)立機(jī)構(gòu)，中資證券機(jī)構(gòu)的境外并購(gòu)和投資也邁出重大步伐，中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資國(guó)際金融市場(chǎng)的范圍和規(guī)模顯著擴(kuò)大。中國(guó)金融的改革與發(fā)展為金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，中國(guó)金融市場(chǎng)的全球影響繼續(xù)有所擴(kuò)大。

今后，中國(guó)將進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步提高中國(guó)金融市場(chǎng)的效率、聯(lián)通性和安全性；進(jìn)一步優(yōu)化中國(guó)金融市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，適當(dāng)擴(kuò)大境外對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的參與規(guī)模，提高中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放質(zhì)量；進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)際市場(chǎng)；繼續(xù)發(fā)揮金融市場(chǎng)在促進(jìn)國(guó)際收支平衡中的作用，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)中國(guó)資本項(xiàng)目的有序開(kāi)放，為中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)造條件。

國(guó)際收支總量擴(kuò)大

國(guó)際收支規(guī)模是經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的具體體現(xiàn)，也與金融市場(chǎng)的發(fā)展和開(kāi)放有著不可分割的聯(lián)系

隨經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度提高而增加的涉外經(jīng)濟(jì)交往，都反映在國(guó)際收支規(guī)模中。因而，國(guó)際收支總量與GDP的比例是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的指標(biāo)之一。迅速增加的國(guó)際收支有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)，特別是外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)迅速增長(zhǎng)的國(guó)際收支也對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展提出了更高要求。一方面，隨著對(duì)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的增多，金融市場(chǎng)的交易主體和交易量都會(huì)增加；另一方面，隨著匯率彈性的增強(qiáng)，涉外經(jīng)濟(jì)金融部門(mén)需要規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，這將刺激匯率、利率等衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。

2007年上半年，中國(guó)國(guó)際收支規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)際收支繼續(xù)保持“雙順差”格局

中國(guó)國(guó)際收支規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系繼續(xù)保持較快發(fā)展。上半年，中國(guó)國(guó)際收支交易總規(guī)模為1.95萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)35%；與同期GDP之比達(dá)到141%，比2006年同期提高14個(gè)百分點(diǎn)，比2006年上升15個(gè)百分點(diǎn)。這表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密。

國(guó)際收支繼續(xù)保持“雙順差”格局，國(guó)際收支順差增幅較大。其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差占主導(dǎo)地位，2007年上半年，經(jīng)常項(xiàng)目順差在國(guó)際收支總順差中的比重為64%，資本和金融項(xiàng)目順差在國(guó)際收支總順差中的比重為36%。

2007年上半年，國(guó)際收支各項(xiàng)目呈現(xiàn)不同特點(diǎn)

2007年上半年，中國(guó)國(guó)際收支各項(xiàng)目呈現(xiàn)不同特點(diǎn)，具體看：經(jīng)常項(xiàng)目中，貨物貿(mào)易順差再創(chuàng)歷史新高，收益項(xiàng)目順差顯著增加；資本和金融項(xiàng)目中，外國(guó)來(lái)華直接投資持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)外直接投資繼續(xù)增加，同時(shí)，證券投資逆差出現(xiàn)明顯下降。

貨物貿(mào)易規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，順差增長(zhǎng)較快。按國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑，2007年上半年，貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值9587 億美元，同比增長(zhǎng)23%。其中，出口5472 億美元，增長(zhǎng)28%，進(jìn)口4115 億美元，增長(zhǎng)18%，貨物貿(mào)易順差1357 億美元，增長(zhǎng)70%。

服務(wù)貿(mào)易規(guī)模增長(zhǎng)較快，逆差回落。2007年上半年，服務(wù)貿(mào)易收入559億美元，同比增長(zhǎng)39%；服務(wù)貿(mào)易支出590億美元，增長(zhǎng)28%；逆差31億美元，下降44%。

直接投資增幅較大，凈流入上升較多。按國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑，2007年上半年外國(guó)來(lái)華直接投資凈流入583億美元，同比增長(zhǎng)56%；對(duì)外直接投資凈流出74億美元，同比增長(zhǎng)17%。

證券投資逆差下降幅度較大。2007年上半年，證券投資項(xiàng)目逆差48億美元，同比下降83%。逆差下降的直接原因是上半年境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外證券投資規(guī)模的同比下降更為顯著。

外債余額略有增加。截至2007年6月末，中國(guó)的外債余額為3278.02 億美元（不包括香港特區(qū)、澳門(mén)特區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)對(duì)外負(fù)債），比上年末增加48.14億美元，增長(zhǎng)1.5%。

外資的參與進(jìn)一步加大

QFII 規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大

2007年，國(guó)家外匯管理局共批準(zhǔn)6家QFII機(jī)構(gòu)，合計(jì)9.5億美元的投資額度。其中，1家QFII 獲批1億美元追加投資額度，5家QFII共獲批8.5億美元新增投資額度。2007年12月9日，為進(jìn)一步提高中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平，QFII總投資額度擴(kuò)大至300億美元。

截至2007年末，已累計(jì)批準(zhǔn)49家QFII共99.95億美元的投資額度，累計(jì)匯入資金99.26億美元，結(jié)匯約787.71億元人民幣。截至2007年末，QFII中的長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)所獲投資額度占總額度的33.7%，比2006年提高了5.31個(gè)百分點(diǎn)，而證券公司占比下降了7.48個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)自2002年以來(lái)穩(wěn)步推進(jìn)QFII制度試點(diǎn)，取得了良好效果。QFII制度促進(jìn)了中國(guó)資本市場(chǎng)投資理念的轉(zhuǎn)變和先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的應(yīng)用，擴(kuò)大了中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際影響，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，以及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌發(fā)揮了積極作用。

銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)一步深化，外資銀行法人化改制進(jìn)展順利

2007年，中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)一步深化。截至2007年末，在華外資銀行資產(chǎn)總額1714.63 億美元，比年初增長(zhǎng) 47%，占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額的2.4%，其中各項(xiàng)貸款余額951.56億美元，比年初增長(zhǎng)54.7%，占全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的2.5%；負(fù)債合計(jì)1554.23億美元，比年初增長(zhǎng)45%，占全部金融機(jī)構(gòu)負(fù)債合計(jì)的2.3%，其中各項(xiàng)存款余額606.63億美元，比年初增長(zhǎng)68.8%，占全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額的1%。

截至2007年末，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)21家外資銀行將其中國(guó)境內(nèi)分行改制為外資法人銀行，其中17家已經(jīng)完成改制開(kāi)業(yè)。經(jīng)過(guò)不到一年的時(shí)間，外資銀行在華發(fā)展的市場(chǎng)格局已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了由“分行主導(dǎo)”向“法人主導(dǎo)”的平穩(wěn)過(guò)渡。截至2007年末，在華外資法人銀行26家（下設(shè)分行及附屬機(jī)構(gòu)125家、支行160家）；外國(guó)銀行分行117家（下設(shè)支行9家）。

截至2007年末，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)利用外資余額為754.01億美元，其中境外金融機(jī)構(gòu)入股中資金融機(jī)構(gòu)的投資完成額為207.46億美元，境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)收資本和營(yíng)運(yùn)資金余額為133.69億美元，中資銀行海外上市（H股）引進(jìn)資金412.86億美元。截至2007年末，共有25家中資商業(yè)銀行引入33家境外投資者，投資總額212.5億美元。

2007年12月13日，經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)第一家外資村鎮(zhèn)銀行――湖北隨州曾都匯豐村鎮(zhèn)銀行有限責(zé)任公司正式開(kāi)業(yè)。

外資證券類(lèi)機(jī)構(gòu)新設(shè)較多，外資參股證券公司的條件進(jìn)一步放寬，境外證券交易所開(kāi)始設(shè)立駐華代表機(jī)構(gòu)

2007年3月，瑞銀證券中方股東向瑞銀集團(tuán)和中國(guó)國(guó)際金融公司轉(zhuǎn)讓24.99%的股權(quán)。截至 2007 年末，中外合資證券公司共有7家。

2007年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)共批復(fù)12家證券類(lèi)機(jī)構(gòu)（不包括資產(chǎn)管理類(lèi)機(jī)構(gòu)、境外交易所）在境內(nèi)設(shè)立外資代表處，其中上海4家，北京5家，深圳、南京和廣州各1家。

2007年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新批準(zhǔn)設(shè)立4家合資基金管理公司。截至2007年末，中外合資基金管理公司共有28家，其中14家合資基金管理公司的外資股權(quán)達(dá)到49%，共計(jì)管理基金259 只，合計(jì)利用外資17.3億元，其中2007年外資對(duì)基金管理公司的投資增加了3.56 億元。上海、深圳證券交易所各有3家和4家特別會(huì)員，并各有46家和19家境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)直接從事B股交易。

2007年12月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了修訂后的《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》以及新制定的《證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定》，外資參股證券公司的條件進(jìn)一步得到放寬。《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》修改的內(nèi)容主要有5個(gè)方面：一是將外資參股證券公司中取得證券從業(yè)資格的人數(shù)要求，從原來(lái)的不少于50人降低至不少于30人；二是放寬了外資參股證券公司境外股東的條件，從原來(lái)的境外股東限于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，放寬到金融機(jī)構(gòu)和一般機(jī)構(gòu)投資者，并將境外股東持續(xù)經(jīng)營(yíng)年限的要求從原來(lái)的10年以上降低為5年以上；三是取消了外資參股證券公司組織形式為有限責(zé)任公司的限制；四是明確了境外投資者參股上市內(nèi)資證券公司的合法途徑、股東資格和持股比例；五是修改了滯后于現(xiàn)行法律、法規(guī)規(guī)定的部分條款。與原規(guī)則相比，修訂后的《設(shè)立規(guī)則》規(guī)定的外資參股境內(nèi)證券公司的準(zhǔn)入條件更為寬松、參股渠道更為多樣、監(jiān)管機(jī)制更為適當(dāng)，符合中國(guó)積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)地實(shí)施證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的一貫政策。

為規(guī)范境外證券交易所駐華代表機(jī)構(gòu)的設(shè)立及其業(yè)務(wù)活動(dòng)，2007年5月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《境外證券交易所駐華代表機(jī)構(gòu)管理辦法》，并宣布該管理辦法自7月1日起施行。此后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后批準(zhǔn)紐約證券交易所、納斯達(dá)克、東京證券交易所、新加坡交易所、韓國(guó)交易所和倫敦證券交易所設(shè)立北京代表處的申請(qǐng)。

外資對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的參與程度進(jìn)一步提高

2007年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了3家境外保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入申請(qǐng)，其中1家來(lái)自中國(guó)香港，2家來(lái)自中國(guó)臺(tái)灣。截至 2007年末，共有15個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的43家外國(guó)（地區(qū)）保險(xiǎn)公司在華設(shè)立了134個(gè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)。入世至今，共批準(zhǔn)23家外資保險(xiǎn)公司準(zhǔn)入，共批準(zhǔn)21個(gè)國(guó)家和地區(qū)的141家外資保險(xiǎn)公司在中國(guó)14個(gè)城市設(shè)立200家代表處。

截至2007年末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)共計(jì)29003.92 億元，同比增長(zhǎng)36.9%。其中，外資保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為1256.42 億元，較年初增加348.53億元，增長(zhǎng)38.4%，占比4.3%。截至2007年末，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)外幣資產(chǎn)為292.3億美元，占總資產(chǎn)比重為7.4％。

截至2007年末，全國(guó)保費(fèi)收入7035.8億元，其中外資保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額為5.97%，比去年增加1.58個(gè)百分點(diǎn)。

港澳機(jī)構(gòu)方面，截至2006年末，港資通過(guò)參股中資保險(xiǎn)公司方式投入資本142.13億元，占全國(guó)保險(xiǎn)公司資本總額的 13.6%。截至2007年末，共有20家香港地區(qū)保險(xiǎn)公司在內(nèi)地設(shè)立了27家代表機(jī)構(gòu)。

外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)比較活躍

據(jù)萬(wàn)得（WIND）咨詢(xún)不完全統(tǒng)計(jì)，2007年，外資新參股上市公司48家，其中外資控股的上市公司有4家。截至2007年末，外資參股的上市公司（含B股公司）共128家，其中外資控股的上市公司（含B股公司）共17家。

外資對(duì)黃金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的參與程度不斷提高

2007年6月，中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)上海黃金交易所在完善相關(guān)配套制度的情況下引進(jìn)在華外資銀行作為會(huì)員。此舉將加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)之間的聯(lián)系，促進(jìn)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的發(fā)展。

按照《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》和《內(nèi)地與澳門(mén)關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA）的補(bǔ)充協(xié)議，2007年共有3家中國(guó)內(nèi)地與香港合資期貨公司獲準(zhǔn)成立。

自2006年引入做市商制度后，2007年人民幣外匯市場(chǎng)的市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。截至2007年末，在人民幣外匯即期市場(chǎng)上，外資做市商銀行機(jī)構(gòu)數(shù)占比41%，同比上升7.9個(gè)百分點(diǎn)。外資銀行機(jī)構(gòu)數(shù)由于部分外資銀行改制為獨(dú)立法人以及風(fēng)險(xiǎn)和成本控制等原因，數(shù)量有所下降，占比為52%，同比下降8.8個(gè)百分點(diǎn)。2007年，在銀行間外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，外資銀行交易量占比33%，交易量同比增長(zhǎng)19.01%；在銀行間外匯掉期市場(chǎng)上，外資銀行交易量占比為48%，交易量同比增長(zhǎng)378.6%。

2007年，在銀行間外幣/外幣交易市場(chǎng)上，外資做市商銀行交易量占做市商銀行交易總量的97%，交易量同比增長(zhǎng) 15.8%；外資會(huì)員銀行交易量占會(huì)員銀行交易總量的35%，交易量同比增長(zhǎng)630.6%。

外資機(jī)構(gòu)還參與本幣衍生品市場(chǎng)。2006年2月9日，人民幣利率互換交易正式開(kāi)展，截至2007年末，已向中國(guó)外匯交易中心提交人民幣利率互換交易風(fēng)險(xiǎn)管理制度等材料的市場(chǎng)參與者66家，其中外資機(jī)構(gòu)30多家。2007年11月1日，遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)正式開(kāi)展，截至2007年末，已向交易中心提交備案材料的市場(chǎng)參與者為24家，其中外資機(jī)構(gòu)有8家。

2007年，外資通過(guò)銀行間市場(chǎng)進(jìn)行資金融通的數(shù)額顯著增加。從融入資金方面看，2007年外資或合資機(jī)構(gòu)從銀行間市場(chǎng)共融入資金7.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)164.8%；從融出資金方面看，2007年外資或合資機(jī)構(gòu)從銀行間市場(chǎng)共融出資金3.35億元，同比增長(zhǎng)174.7%。

2007年，外資銀行繼續(xù)參與銀行間衍生品市場(chǎng)交易。從融入資金角度看，2007年外資或合資機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行間債券遠(yuǎn)期交易累計(jì)融入資金223億元，占全部交易量的8.9%；從融出資金角度看，2007年外資或合資機(jī)構(gòu)通過(guò)銀行間債券遠(yuǎn)期交易累計(jì)融出資金68億元，占全部交易量的2.7%。

2007年，外資機(jī)構(gòu)還積極參與基準(zhǔn)利率市場(chǎng)建設(shè)。截至2007年末，Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）的報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由16家商業(yè)銀行組成，其中外資銀行有3家；共有14家機(jī)構(gòu)對(duì)以Shibor為基準(zhǔn)的利率互換業(yè)務(wù)進(jìn)行報(bào)價(jià)，其中有匯豐銀行和渣打銀行2家外資機(jī)構(gòu)。

中資多形式參與國(guó)際金融市場(chǎng)

中資金融機(jī)構(gòu)境外經(jīng)營(yíng)和投資取得顯著進(jìn)展

1、中資商業(yè)銀行參與國(guó)際金融市場(chǎng)在多方面取得突破

截至2007年末，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“走出去”成效明顯，共有5家中資銀行控股、參股9家外資金融機(jī)構(gòu)，有7家中資銀行在海外設(shè)立60家分支機(jī)構(gòu)，海外總資產(chǎn)2674億美元。

2007年，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加快在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的步伐。中國(guó)工商銀行莫斯科分行開(kāi)業(yè)，中國(guó)銀行在英國(guó)設(shè)立子行，交通銀行設(shè)立法蘭克福分行、澳門(mén)分行，中國(guó)建設(shè)銀行悉尼代表處開(kāi)業(yè)。2007年11月，美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)招商銀行設(shè)立紐約分行，這是美國(guó)1991年頒布實(shí)施《加強(qiáng)外國(guó)銀行監(jiān)管法》后批準(zhǔn)的第一家中資銀行營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)。

2007年，中資銀行更多地使用并購(gòu)方式開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。2007年，并購(gòu)（或投資參股）或擬并購(gòu)（或擬投資參股）海外銀行的行為共有6起，其中，中國(guó)工商銀行4起，中國(guó)民生銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行各1起。

2007年，監(jiān)管部門(mén)積極支持商業(yè)銀行和信托公司境外投資。3月，銀監(jiān)會(huì)和外匯局聯(lián)合《信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，允許符合條件的信托公司募集投資者的人民幣資金及外匯資金進(jìn)行境外證券投資；5月，銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，將銀行類(lèi)QDII產(chǎn)品投資范圍拓寬至股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品，明確商業(yè)銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品可包括股票、股票型基金等。截至2007年11月底，共有21家境內(nèi)商業(yè)銀行獲得總計(jì)166億美元代客境外理財(cái)購(gòu)匯投資額度。2007年獲批QDII額度的商業(yè)銀行有7家，其中外資銀行5家。

2、中資證券機(jī)構(gòu)的境外并購(gòu)和投資邁出重大步伐

2007年5月，中信證券公告稱(chēng)，公司已完成對(duì)中信證券（香港）有限公司增資2.8億港元的相關(guān)工作，并將該公司更名為“中信證券國(guó)際有限公司”。10月，中信證券計(jì)劃與貝爾斯登公司開(kāi)始全面戰(zhàn)略合作。根據(jù)雙方的合作預(yù)案，中信證券以2%的股權(quán)換得貝爾斯登6%的股權(quán)，價(jià)格分別為兩家公司2007年10月19日前5個(gè)交易日的股票平均收盤(pán)價(jià)格。雙方還計(jì)劃整合雙方在亞洲（非中國(guó)大陸）的業(yè)務(wù)并在香港設(shè)立合資公司，出資比例為50%對(duì)50%。

2007年6月，海通證券股份有限公司經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在香港設(shè)立海通證券（香港）金融控股有限公司，下設(shè)海通證券（香港）經(jīng)紀(jì)有限公司、海通融資（香港）有限公司和海通資產(chǎn)管理（香港）有限公司，并就證券交易、期貨合約交易等相關(guān)牌照向香港證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)。截至2007年底，已有9家內(nèi)資券商在香港設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，運(yùn)行情況良好。

證券業(yè)境外投資試行辦法出臺(tái)，證券業(yè)境外投資邁出重大步伐。2007年6月，人民銀行和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，對(duì)基金管理公司、證券公司等證券類(lèi)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)境外證券投資業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。截至11月底，共有5家基金公司獲得195億美元投資額度，其中4家為2007年新批。2007年中國(guó)國(guó)際金融有限公司獲得50億美元投資額度。證券類(lèi)QDII已經(jīng)成為QDII最重要的實(shí)施主體。

3、中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資國(guó)際金融市場(chǎng)的范圍、規(guī)模顯著擴(kuò)大

截至2007年底，中資在境外共設(shè)立了42家保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，9家保險(xiǎn)代表處或聯(lián)絡(luò)處。境外保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)以產(chǎn)險(xiǎn)公司為主（19家），其次分別為保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司或綜合性保險(xiǎn)公司（7家）、保險(xiǎn)中介公司（6家）、壽險(xiǎn)公司（5家）和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司（3家），再保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)自保公司各1家。中資境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（營(yíng)業(yè)和非營(yíng)業(yè)）主要分布在香港地區(qū)，有26家機(jī)構(gòu)，其次分布在英國(guó)和美國(guó)，分別有9家和6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。中資在境外設(shè)立保險(xiǎn)類(lèi)機(jī)構(gòu)的主要特點(diǎn)是：機(jī)構(gòu)跟著業(yè)務(wù)走，業(yè)務(wù)規(guī)模普遍較小，設(shè)立區(qū)域主要集中在港澳地區(qū)。

2007年7月，人民銀行、保監(jiān)會(huì)和外匯局聯(lián)合《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在總資產(chǎn)的一定比例內(nèi)，以自有外匯資金或購(gòu)匯進(jìn)行境外證券投資。《辦法》允許保險(xiǎn)公司通過(guò)委托管理方式，將不超過(guò)總資產(chǎn)15%的資金投資境外，并將境外投資范圍從固定收益類(lèi)拓寬到股票、股權(quán)等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自主配置、提高收益。截至2007年11月底，共有18家保險(xiǎn)公司獲得71.66億美元的境外投資額度。2007年獲批QDII額度的保險(xiǎn)公司有16 家。

中資企業(yè)以股權(quán)形式融資規(guī)模回落，但登記外債余額增長(zhǎng)較快

1、中資企業(yè)境外籌資規(guī)模回落

2007年1~9月，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，全國(guó)共有4家公司首次發(fā)行境外上市外資股，10家公司增發(fā)境外上市外資股，1家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，累計(jì)籌資81.55億美元。截至2007年9月底，共有151家公司首次發(fā)行境外上市外資股，其中52家公司增資發(fā)行，6家發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，5家公司退市。截至2007年9月底，境外上市外資股共募集資金1030.47億美元。

2、中資企業(yè)登記外債余額增長(zhǎng)較快，中資銀行在香港發(fā)行人民幣債券

截至2007年9月末，中國(guó)外債余額為3457.05億美元，比上年末增長(zhǎng)7%；其中，中資企業(yè)登記債務(wù)余額為47.37億美元，占登記外債的2.1%，同比增長(zhǎng)26.5%。

2007年4月，經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)石油化工股份有限公司在香港對(duì)公眾發(fā)行期限為7年、金額達(dá)117億港幣的長(zhǎng)期債券。

中國(guó)人民銀行2007年1月14日公告，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)可在香港發(fā)行人民幣金融債券。6月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在港發(fā)行期限2年、票面年利率為3%的人民幣債券50億元。這是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在香港特別行政區(qū)發(fā)行的第一只人民幣債券。其后，中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)銀行分別在港成功發(fā)行20億元和30億元人民幣債券。

2007年中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加較多，中國(guó)正積極探索拓展外匯儲(chǔ)備投資渠道

截至2007年12月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為1.53萬(wàn)億美元，增加4619億美元。在外匯儲(chǔ)備的管理上，中國(guó)始終以確保國(guó)家外匯資產(chǎn)安全，流動(dòng)與保值增值為根本原則。經(jīng)過(guò)多年的不懈努力，已形成一整套符合中國(guó)國(guó)情的儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理體系。目前，中國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于海外高評(píng)級(jí)的政府債券，國(guó)際金融組織債券等，中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理將始終堅(jiān)持長(zhǎng)期及戰(zhàn)略發(fā)展的經(jīng)營(yíng)理念，積極維護(hù)國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。2007年9月，中國(guó)投資有限責(zé)任公司成立，按照依法合規(guī)、有償使用、提高效益、有效監(jiān)管的原則，積極探索和拓展國(guó)家外匯資產(chǎn)投資的渠道和方式。

社會(huì)保障基金境外投資取得了較好收益

2006年5月1日，規(guī)范全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資的《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》正式頒布生效，對(duì)社會(huì)保障基金境外投資的范圍和比例作了規(guī)定。目前，全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資采用委托投資方式。按照《暫行規(guī)定》的規(guī)定程序，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)公開(kāi)選聘了10家境內(nèi)外專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和2家銀行作為境外投資管理人和資產(chǎn)托管人。

全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資品種包括美國(guó)股票組合、全球股票組合、全球債券組合、香港股票組合和現(xiàn)金管理組合5大類(lèi)。2006年12月，首筆委托資金劃撥，境外委托投資運(yùn)作正式啟動(dòng)。

截至2007年12月31日，境外委托投資累計(jì)投入本金16.6億美元。按基準(zhǔn)貨幣美元計(jì)算，自委托以來(lái)境外委托投資總體取得了21.5%的收益，2007年以來(lái)取得了19.4%的收益（數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。

繼續(xù)融入國(guó)際金融市場(chǎng)

中國(guó)金融市場(chǎng)在全球所占份額仍然不高。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與外界聯(lián)系的日益增強(qiáng)，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷上升，中國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)融入國(guó)際金融市場(chǎng)。

中國(guó)債券、股票、黃金、期貨等市場(chǎng)規(guī)模的全球占比有所上升

1、中國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，在全球國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)中位居第7位，商業(yè)銀行債和企業(yè)債占比依然較低。

中國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。截至2007年6月末，中國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)余額為1.368萬(wàn)億美元，比2006年末增長(zhǎng)15.5%，占全球國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)余額的2.58%，比2006年末上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，位居全球第7位。從中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行交易的債券品種結(jié)構(gòu)看，國(guó)債和中央銀行票據(jù)、政策性金融債占比仍然較高，而商業(yè)銀行債和企業(yè)債的占比較低，這和美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家有較大差異。

2、中國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模的全球占比提高

據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2007年末，上海證券交易所股票市值為36943.48億美元，比上年同期增長(zhǎng)302.7%，市值增幅列全球第1；深圳證券交易所股票市值為7845.19 億美元，比上年同期增長(zhǎng)244.2%，市值增幅列全球第2。滬深兩個(gè)證券交易所總市值為44788.67億美元，占全球股票市場(chǎng)市值的7.38%，占比較2006年末提高5.12個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，2007年上海證券交易所股票成交金額（含投資基金，下同）為40700.72 億美元，同比增長(zhǎng)450.9%，成交額排名第7位（比2006年提高8位）；深圳證券交易所股票成交金額為21024.44億美元，同比增長(zhǎng)396.2%，成交額排名第11位（比2006年排名靠前了8位）。滬深兩個(gè)證券交易所股票成交金額為61725.16 億美元，占2007年全球證券交易所股票成交金額的6.15%，占比較2006 年末提高4.49個(gè)百分點(diǎn)。

2007年，中國(guó)A股市場(chǎng)合計(jì)融資7668.39億元，其中首次發(fā)行融資4590.62億元，再融資3077.77億元，融資額約占全球股票市場(chǎng)融資額的11.46%，融資額占比較2006年提高8個(gè)百分點(diǎn)。

3、中國(guó)期貨市場(chǎng)一些品種的交易量全球排名靠前

2007年，上海期貨交易所（SHFE）銅期貨交易量與LME和COMEX銅期貨交易量（按成交噸數(shù)計(jì)算，下同）之比為 1:7.2:0.5；SHFE鋁期貨的交易量與LME鋁期貨的交易量之比為1:45.3；SHFE橡膠期貨的交易量位居世界第1位，是TOCOM橡膠期貨交易量的6倍。

2007年大連商品交易所（DCE）玉米期貨的成交量位居世界第2位，其交易量與芝加哥期貨交易所（CBOT）和東京谷物商品交易所（TGE）玉米期貨的成交量之比為1:11.6:0.78；DCE大豆期貨成交位居世界第2位，與排名第1的CBOT和第3位的TGE大豆期貨成交量之比為1:9.1:0.13；DCE豆粕期貨與CBOT豆粕期貨成交量之比為1:1.7。

2007年鄭州商品交易所（ZCE）白糖期貨的成交量位居世界第2位，交易量與紐約期貨交易所（NYBOT）原糖期貨的成交量之比為1:2.4；棉花期貨交易量與NYBOT棉花期貨交易量之比為1:9.7；小麥期貨的成交量與CBOT和美國(guó)堪薩斯商品交易所（KCBT）小麥期貨的成交量之比為1:6.8:1.5。

盡管中國(guó)期貨市場(chǎng)的某些品種交易量排名靠前，但由于目前參與者仍以國(guó)內(nèi)為主，其國(guó)際影響與其全球排名尚不相稱(chēng)。

4、中國(guó)黃金市場(chǎng)以場(chǎng)內(nèi)交易為主，主要交易品種是現(xiàn)貨，場(chǎng)內(nèi)日均交易量相當(dāng)于倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)日均清算量的1.2%

上海黃金交易所以黃金現(xiàn)貨為主要交易品種。2007年上海黃金交易所累計(jì)成交黃金1828.13 噸，同比增長(zhǎng)46.3%，日均成交量為7.55噸。2007年倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)黃金日均清算量為2029萬(wàn)盎司，約為631.14噸。上海黃金交易所黃金的日均成交量相當(dāng)于倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)的1.2%，比2006年上升0.43個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)聯(lián)性有所增強(qiáng)

1、中國(guó)債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)仍呈扁平化特點(diǎn)

2006年，全球主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率曲線(xiàn)呈現(xiàn)明顯的扁平化或倒掛的特點(diǎn)，該特點(diǎn)在2007年得到較大修正。在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上，由于2007年中短期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債的收益率基本同步走高，因此其國(guó)債收益率曲線(xiàn)仍呈扁平化特點(diǎn)。

2、中國(guó)外匯市場(chǎng)與國(guó)際外匯市場(chǎng)交易價(jià)格走勢(shì)基本一致

隨著銀行間外幣/外幣即期交易市場(chǎng)推介的擴(kuò)大和服務(wù)水平的提高，市場(chǎng)主體日漸增加，市場(chǎng)效率也不斷提高。2007年，銀行間外幣/外幣即期市場(chǎng)上主要外幣對(duì),例如歐元/美元、美元/日元等，交易價(jià)格的走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本一致。

3、中國(guó)股票市場(chǎng)2007年股指漲幅遠(yuǎn)高于其他主要股票市場(chǎng)

2007年末，上證綜指和深證綜指分別報(bào)收于5261.56點(diǎn)和1447.02點(diǎn)，同比分別上漲96.7%和162.8%。在全球主要股指中，中國(guó)主要股指2007年漲幅最高。

4、中國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本一致

2007年，上海期貨交易所的銅、鋁期貨與倫敦金屬交易所和紐約商業(yè)交易所的銅、鋁期貨的價(jià)格走勢(shì)基本一致。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易的迅速擴(kuò)大，特別是2005年7月21日中國(guó)匯率制度改革成功后，上海期貨交易所的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐漸完善。上海期貨交易所在銅期貨價(jià)格上與國(guó)際主要交易市場(chǎng)價(jià)格相關(guān)度很高，并逐漸增強(qiáng)；三大交易市場(chǎng)的期銅價(jià)格存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，倫敦金屬交易所在期銅的國(guó)際定價(jià)中仍居主導(dǎo)地位，上海期貨交易所對(duì)倫敦金屬交易的正向價(jià)格引導(dǎo)作用初步顯現(xiàn)；在期銅市場(chǎng)上，上海期貨交易所已超越紐約商業(yè)交易所，成為全球第2大期銅定價(jià)中心，但其影響力仍遠(yuǎn)小于倫敦金屬交易所。

2007年CBOT大豆期貨與大連商品交易所（DCE）大豆期貨、CBOT玉米期貨與DCE玉米期貨、CBOT豆粕期貨與DCE豆粕期貨價(jià)格走勢(shì)基本一致。

鄭州商品交易所（ZCE）小麥與CBOT小麥，ZCE棉花、白糖與NYBOT棉花、白糖的期貨價(jià)格走勢(shì)基本一致，但又表現(xiàn)出自身的獨(dú)立性。

5、中國(guó)黃金市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本保持一致，國(guó)內(nèi)與國(guó)際黃金價(jià)差減少

2007年，中國(guó)黃金市場(chǎng)價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)緊密聯(lián)動(dòng)，行情走勢(shì)基本一致。自2004年8月推出黃金現(xiàn)貨延期交收（T+D）品種后，2007年11月5日，上海黃金交易所又推出延期交收品種Au(T+N1)和Au(T+N2)，黃金延期交收品種交易量在黃金交易總量的占比為49.2%，比2006年上升2.9個(gè)百分點(diǎn)，大量企業(yè)通過(guò)延期交收合約進(jìn)行套期保值操作。2007年3月1日，交易所延長(zhǎng)了原有夜市的交易時(shí)間，使得國(guó)內(nèi)黃金交易進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。

在以上兩個(gè)因素的共同作用下，交易所投資易比重逐漸增加，國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步縮小。2007年國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格的平均價(jià)差幅度為0.21元/克，較上年減少0.08元/克，下降27.6%。

中國(guó)金融市場(chǎng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)加快創(chuàng)新

2007年，中國(guó)金融市場(chǎng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步加快創(chuàng)新步伐。

一是交易產(chǎn)品創(chuàng)新。2007年8月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，公司債券發(fā)行正式啟動(dòng)。截至2007年末，共有3家上市公司成功發(fā)行了公司債，發(fā)行規(guī)模112億元。期貨市場(chǎng)先后推出了鋅、菜籽油、線(xiàn)性低密度聚乙烯和棕櫚油等4個(gè)商品期貨新品種。黃金期貨、股指期貨籌備進(jìn)展順利。首個(gè)黃金投資信托產(chǎn)品的信托計(jì)劃正式設(shè)立。銀行間市場(chǎng)推出遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)，銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)。創(chuàng)新型封閉式基金正式推出。

二是交易方式創(chuàng)新。中國(guó)外匯交易中心緊密跟蹤國(guó)際市場(chǎng)上交易技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)和完善新一代外匯交易系統(tǒng)，支持做市商報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制下的競(jìng)價(jià)和詢(xún)價(jià)交易等功能。上海證券交易所推出固定收益證券綜合電子平臺(tái)，采用系統(tǒng)集中交易和協(xié)議交易兩層市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，支持債券現(xiàn)券競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度，建立賣(mài)空機(jī)制，支持靈活結(jié)算模式。

三是市場(chǎng)制度創(chuàng)新。國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理?xiàng)l例》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)配合推出《期貨交易所管理辦法》和《期貨公司管理辦法》等法規(guī)，完善了期貨市場(chǎng)的法律體系。中國(guó)人民銀行《同業(yè)拆借管理辦法》，以更加開(kāi)放的政策促進(jìn)同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展。《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生品主協(xié)議》的頒布，是中國(guó)銀行間市場(chǎng)加強(qiáng)自律管理的重要標(biāo)志，將有助于促進(jìn)中國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)范、健康發(fā)展。

推進(jìn)金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放

根據(jù)金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況和客觀要求，中國(guó)將積極穩(wěn)妥主動(dòng)地推進(jìn)金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，為中外資參與中國(guó)金融市場(chǎng)營(yíng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，為中資參與國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)造良好氛圍。在金融市場(chǎng)發(fā)展和開(kāi)放過(guò)程中，中國(guó)將加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，特別是防范游資對(duì)金融市場(chǎng)可能形成的沖擊，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。

加強(qiáng)中國(guó)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步提高中國(guó)金融市場(chǎng)的效率、聯(lián)通性和安全性

金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的整合提高了市場(chǎng)效率，促進(jìn)了全球金融市場(chǎng)的一體化和主要國(guó)際金融中心功能的加強(qiáng)。因此，有必要加強(qiáng)中國(guó)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步提高中國(guó)金融市場(chǎng)的效率、聯(lián)通性和安全性。

一是順應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)托管清算結(jié)算系統(tǒng)的發(fā)展趨勢(shì)，考慮到中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)托管清算結(jié)算系統(tǒng)的一體化整合采取分步驟、分層次策略；二是盡快完善相關(guān)配套法律法規(guī)，進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)托管結(jié)算體系；三是順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展日益開(kāi)放的內(nèi)在需求，著手規(guī)劃和建設(shè)境內(nèi)外幣支付清算系統(tǒng)、人民幣跨境及境外支付清算系統(tǒng)。

優(yōu)化中國(guó)金融市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，適當(dāng)擴(kuò)大境外對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的參與規(guī)模，提高中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放質(zhì)量

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，優(yōu)化參與者結(jié)構(gòu)可以在推進(jìn)金融市場(chǎng)創(chuàng)新的同時(shí)，促進(jìn)金融市場(chǎng)效率的提高。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融與國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系的日益密切，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)日漸成熟，可以考慮放寬或者取消一些限制。

一是外匯市場(chǎng)參與者進(jìn)一步向境外機(jī)構(gòu)開(kāi)放。目前，中國(guó)外匯市場(chǎng)的境外交易成員只有中銀香港和中銀澳門(mén)，而且這2家機(jī)構(gòu)的引入只是因?yàn)樗鼈冏鳛榫惩馊嗣駧徘逅阈行枰M(jìn)行人民幣資金頭寸的平盤(pán)。可以考慮進(jìn)一步引入境外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)外匯交易中心的外匯交易。

二是債券市場(chǎng)產(chǎn)品更加多樣化，吸引多層次融資者和投資者。逐步改變發(fā)行者集中于財(cái)政部、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和中央銀行的格局，推動(dòng)資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)的發(fā)展。發(fā)展多樣化債券產(chǎn)品，特別是發(fā)展浮動(dòng)利率產(chǎn)品、利率衍生品，增加債券市場(chǎng)的流動(dòng)性、提高債券市場(chǎng)效率。

三是股票市場(chǎng)可以考慮允許外資企業(yè)、外國(guó)企業(yè)發(fā)行上市，以增加境內(nèi)股票市場(chǎng)與境外市場(chǎng)的融合度，提高境內(nèi)市場(chǎng)質(zhì)量。

四是黃金市場(chǎng)要完善外資會(huì)員的相關(guān)配套政策，充分發(fā)揮外資會(huì)員連接國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的作用。

五是優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)以機(jī)構(gòu)投資者為主的投資者隊(duì)伍的形成。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，推動(dòng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)合規(guī)運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；推動(dòng)相關(guān)企業(yè)在期貨市場(chǎng)套期保值；推動(dòng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)參與金融期貨業(yè)務(wù)。

進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)際市場(chǎng)

進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及其他國(guó)際組織的交流與合作，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)際市場(chǎng)。鼓勵(lì)更多符合條件的中資金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或合資公司；積極推動(dòng)內(nèi)控制度良好的機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)際金融市場(chǎng)，通過(guò)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，熟悉和掌握國(guó)際金融市場(chǎng)的規(guī)則、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

積極穩(wěn)妥地推進(jìn)中國(guó)資本項(xiàng)目有序開(kāi)放，為中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)造條件

目前，中國(guó)已實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，但對(duì)資本項(xiàng)目仍實(shí)行一定管制。近年來(lái)，為適應(yīng)對(duì)外開(kāi)放的需要，中國(guó)深化改革，穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶(hù)開(kāi)放。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織編制的《各國(guó)匯兌安排與匯兌限制年報(bào)》，資本項(xiàng)目交易可分為7大類(lèi)43項(xiàng)。截至2007年末，中國(guó)一半以上的資本項(xiàng)目交易已實(shí)現(xiàn)可兌換，嚴(yán)格管制的不足一成半。

穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，是外匯管理體制改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境下，資本項(xiàng)目有序?qū)ν忾_(kāi)放，有利于利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展及其與國(guó)際市場(chǎng)接軌，便于市場(chǎng)主體擴(kuò)大對(duì)外投資，分散風(fēng)險(xiǎn)、提高收益，有利于促進(jìn)國(guó)際收支平衡。

篇6

早在QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)登陸中國(guó)的那一天，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)QDII盛宴的盼望就已開(kāi)始。好像自家的蔥油大餅已經(jīng)讓外國(guó)人咬了一口，好歹我也得嘗嘗人家的漢堡一樣。

這一盼就是三年多。現(xiàn)在，機(jī)會(huì)終于來(lái)了，但到底該如何品嘗這個(gè)“漢堡”，它的滋味又如何呢?

QDll，開(kāi)閘的現(xiàn)實(shí)

本質(zhì)上說(shuō)，QDII與QFII制度都是一個(gè)國(guó)家貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換，資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放條件下的過(guò)渡性制度安排。

我國(guó)將要實(shí)行的QDII制度，其改革的象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)際意義。在QDII仍然執(zhí)行嚴(yán)格額度管理?xiàng)l件下國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者究竟能從這盤(pán)大餐中分得多少羹呢?據(jù)估計(jì)，月前放行QDII的資金規(guī)模不會(huì)超過(guò)100億美元。截至去年底，國(guó)內(nèi)社保基金資產(chǎn)規(guī)模為2010．2億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到15225．94億元，再加上約5141．05億元凈值的基金資產(chǎn)總規(guī)模，即使不考慮8189億美元的外匯儲(chǔ)備，區(qū)區(qū)100億美元無(wú)論從緩解人民幣升值壓力，還是給國(guó)內(nèi)居民提供投資渠道上來(lái)說(shuō)，都是杯水車(chē)薪，遠(yuǎn)水解不了近渴。

在人民幣升值的大背景下，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的海外投資面臨著巨大的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)平安、中國(guó)人壽和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)等三家在海外上市的中資保險(xiǎn)公司，2005年就遭到13億元人民幣的匯兌損失。如果國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)無(wú)法提供規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具和途徑，匯兌風(fēng)險(xiǎn)將給國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)從事QDII業(yè)務(wù)的積極性造成很大影響。

當(dāng)然，“遠(yuǎn)水難解近渴”并不意味著一定要拒絕“遠(yuǎn)水”。至少“遠(yuǎn)水”透露出了這樣的信息：遠(yuǎn)處有充足的水源，只要你努力往前爬，就可能比別人先喝到甘甜的清水。這也許是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)先恐后申請(qǐng)QDII，希望搶占先機(jī)的原因所在。

QDII制度的深層意義并不在于為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人帶來(lái)多少投資機(jī)會(huì)，也不在于為人民幣升值減輕多少壓力，而在于為人民幣自由兌換探索有益經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)人民幣自由兌換的進(jìn)程。

審批和監(jiān)管管理層的新課題

目前，銀行類(lèi)QDII已經(jīng)開(kāi)始了實(shí)質(zhì)操作。其實(shí)，商業(yè)銀行此前的外匯理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)具有了QDII雛形，特別是外資銀行，具有比國(guó)內(nèi)銀行更豐富的國(guó)際金融市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具有比其他金融機(jī)構(gòu)更強(qiáng)烈的多元化投資需求。近年來(lái)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置已悄然發(fā)生變化，銀行存款開(kāi)始下降，2005年大約在35％的水平，而金融債、企業(yè)債、證券投資基金和股票在保險(xiǎn)資金配置中的比例逐步增加。因此，近年來(lái)積極尋求資產(chǎn)配置多元化的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，無(wú)疑會(huì)成為QDII業(yè)務(wù)的積極嘗試者。

國(guó)內(nèi)證券類(lèi)QDII目前仍處于證監(jiān)會(huì)審批階段，具體細(xì)節(jié)也將很快公布。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，國(guó)內(nèi)證券類(lèi)QDII機(jī)構(gòu)很有可能在華安、南方、上投摩根富林明以及招商這四家基金管理公司中產(chǎn)生。這其中，華安基金呼聲最高，有望成為第一家。

在資本管制條件下，國(guó)內(nèi)每年都有大量資金通過(guò)非法渠道進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)。近年來(lái)，脫離監(jiān)管的地下金融規(guī)模越來(lái)越大。這部分跨境流動(dòng)的資金由于脫離了監(jiān)管，游離于國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)核算之外，影響了匯率市場(chǎng)的穩(wěn)定。實(shí)行QDII制度，可以將這部分脫離監(jiān)管的資金納入到監(jiān)管體系中，從而有助于加強(qiáng)外匯管理及資金的流動(dòng)，也有助于防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。

在推動(dòng)QDII的過(guò)程中，央行與證監(jiān)會(huì)的目標(biāo)似乎存在某種程度的不一致。對(duì)個(gè)央行來(lái)說(shuō)，更希望以QDII制度來(lái)緩解人民幣升值壓力，給國(guó)內(nèi)日益增加的外匯儲(chǔ)備尋找更多的投資途徑，而對(duì)證監(jiān)會(huì)來(lái)說(shuō)，對(duì)QDII的推行就顯得非常謹(jǐn)慎，A股市場(chǎng)資金的分流是其最大的擔(dān)心。這從“5號(hào)公告”的規(guī)定中就可看出端倪。很明顯，在制定這一政策時(shí)，管理層仍對(duì)QDII是否會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)造成沖擊心存疑慮。

從目前看來(lái)，監(jiān)管層希望在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下穩(wěn)步推進(jìn)QDII，不僅從總量上進(jìn)行額度管理，而且對(duì)不同經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資范圍也有約束，對(duì)不同機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類(lèi)管理。國(guó)家外管局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)孫魯軍曾經(jīng)說(shuō)，“對(duì)銀行類(lèi)QDII，為了避免和減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，我們明確了雙托管制度，也就是境內(nèi)、境外雙重托管制度，來(lái)保證資金的安全，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。”而對(duì)于證券機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司，孫魯軍只強(qiáng)調(diào)外管局目前正在加緊時(shí)間和保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)一起擬定管理辦法，一起加以落實(shí)。

實(shí)際上，這反映了我同監(jiān)管機(jī)制在面對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)和國(guó)際化潮流時(shí)的尷尬：缺少統(tǒng)一監(jiān)管。各監(jiān)管部門(mén)目標(biāo)函數(shù)的多元化將可能使政策推進(jìn)時(shí)面臨各種矛盾，并最終影響到監(jiān)管效率。

放寬QDll投資限制有助于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

從“5號(hào)公告”看，管理層對(duì)各機(jī)構(gòu)投資海外市場(chǎng)的領(lǐng)域是有一定規(guī)定的。銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)允許投資境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品；基金管理公司等證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)則允許投資包含股票在內(nèi)的組合證券投資；而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則只允許投資境外固定收益類(lèi)產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)工具。這反映了央行在風(fēng)險(xiǎn)管理上的謹(jǐn)慎態(tài)度。但在目前國(guó)內(nèi)分業(yè)監(jiān)管的架構(gòu)下，QDII業(yè)務(wù)具體管理細(xì)則卻有可能突破“5號(hào)公告”的限制。如保監(jiān)會(huì)的《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法》和《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》中，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的品種遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于“5號(hào)公告”中要求的品種，不僅包括固定收益類(lèi)產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)工具，還涵蓋結(jié)構(gòu)性存款、住房抵押貸款證券、貨幣市場(chǎng)是金、中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行的股票等投資品種。

對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)的安全性是第一位的。固定收益類(lèi)產(chǎn)品相對(duì)其他金融產(chǎn)品具有較小的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的債券品種收益率大概有2％的差距，如國(guó)內(nèi)10年期國(guó)債的投資收益率在3％左右，而美國(guó)10年期同債的收益率達(dá)到了5％。不考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)國(guó)債收益率較國(guó)內(nèi)國(guó)債收益率高山200個(gè)基點(diǎn)。

然而，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)單一化，特別是將大量資產(chǎn)配置于風(fēng)險(xiǎn)源同一化品種，將加大資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)，有悖于資產(chǎn)配置的基本原則。

“5號(hào)公告”規(guī)定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只能投資于固定收益產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)工具，這兩類(lèi)產(chǎn)品對(duì)利率具有很強(qiáng)的敏感性，可能使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)利率出現(xiàn)不利變化時(shí)面臨風(fēng)險(xiǎn)。因此，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)QDII投資品種的拓展是有其可取之處的。如投資新華富時(shí)香港指數(shù)就是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、收益相對(duì)較高的投資品種。應(yīng)該鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將部分資產(chǎn)配置到風(fēng)險(xiǎn)源不同、收益水平較為穩(wěn)定的金融產(chǎn)品中。

目前看來(lái)，QDII最有可能進(jìn)入如下投資領(lǐng)域：

一、 國(guó)外成熟的固定收益類(lèi)產(chǎn)品。這是“5號(hào)公告”明確允許投資的產(chǎn)品。由于美國(guó)等發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)具有期限結(jié)構(gòu)相對(duì)完善的固定收益產(chǎn)品，且國(guó)內(nèi)外匯資產(chǎn)多是美元，因此，肯定會(huì)有部分機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)配置到美國(guó)的各類(lèi)債券產(chǎn)品中去。如國(guó)債、企業(yè)債、按揭債券和外匯基金票據(jù)，等等。由于目前美元面臨貶值趨勢(shì)，人量資產(chǎn)配置到美元資產(chǎn)并非明智的選擇。QDII應(yīng)該將主要投資方向放在非美元資產(chǎn)上。這是目前資產(chǎn)配置的最大原則。

二、中國(guó)優(yōu)秀的海外上市企業(yè)，特別是在香港上市的紅籌股和沒(méi)有發(fā)行^股的H股。目前，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近段時(shí)間上揚(yáng)，總體市盈率已經(jīng)上升到50倍以上，遠(yuǎn)高丁香港的平均水平。海外上市企業(yè)在A股市場(chǎng)發(fā)行新股，可以迅速提高每股凈資產(chǎn)，獲得股權(quán)溢價(jià)。

三、國(guó)際成熟市場(chǎng)中流動(dòng)性好的股票。如大盤(pán)藍(lán)籌股，以及全球性資源類(lèi)股票，如原材料、石油、有色金屬等。目前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迅速，特別是中國(guó)、印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)全球資源類(lèi)商品需求巨大。如國(guó)際銅價(jià)在短短兩三個(gè)月內(nèi)就從5000美元上升到8000美元以上，貴金屬也一度突破700美元，上升幅度遠(yuǎn)高于同期金融市場(chǎng)的上漲。

篇7

中外合作經(jīng)營(yíng)公司合同范本

第一章 總則

根據(jù)《中華人民共和國(guó)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》和中國(guó)的其他有關(guān)法律，本著平等互利的原則，通過(guò)友好協(xié)商，同意在中華人民共和國(guó)云南省昆明市，共同投資舉辦合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，特訂立本合同。

第二章 合作各方

第一條 本合同的各方為：

中國(guó)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)甲方)，是依據(jù)中華人民共和國(guó)法律成立的企業(yè)，在中國(guó)地登記注冊(cè)，其法定地址在中國(guó)市區(qū)街號(hào)。

法定代表：姓名職務(wù)國(guó)籍

**國(guó)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)乙方)，是依據(jù)法律成立的企業(yè)，在國(guó)地登記注冊(cè)，其法定地址在。

法定代表：姓名職務(wù)國(guó)籍

第三章 成立合作經(jīng)營(yíng)公司

第二條 合作各方根據(jù)《中華人民共和國(guó)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》和中國(guó)的其他有關(guān)法規(guī)，同意在中國(guó)境內(nèi)建立合作經(jīng)營(yíng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)合作公司)。

第三條 合作公司的名稱(chēng)為有限公司，英文名稱(chēng)為。

合作公司的法定地址為：省市路號(hào)

第四條 合作公司的一切活動(dòng)，必須遵守中華人民共和國(guó)的法律、法規(guī)和有關(guān)條例規(guī)定。

第五條 合作公司的組織形式為獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧，合作公司以其全部財(cái)產(chǎn)為限對(duì)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。合作各方以各自合作條件對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

第四章 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目的、范圍和規(guī)模

第六條 合作公司經(jīng)營(yíng)目的是本著加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)合作和技術(shù)交流的愿望，采用先進(jìn)的適用的技術(shù)和科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理方法提高產(chǎn)品質(zhì)量，發(fā)展新產(chǎn)品，并在質(zhì)量、價(jià)格等方面具有國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，提高經(jīng)濟(jì)效益，使合作各方獲得滿(mǎn)意的經(jīng)濟(jì)利益。

第七條 合作公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍是：

第八條 合作公司的生產(chǎn)規(guī)模如下：

1、合作公司投產(chǎn)后的生產(chǎn)能力為。

2、隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模可增加到年產(chǎn)。產(chǎn)品品種將發(fā)展。

第五章 投資總額與注冊(cè)資本

第九條 合作公司的投資總額為人民幣元(折萬(wàn)美元)。

第十條 合作公司的注冊(cè)資本為元人民幣(折萬(wàn)美元)，其中：甲方美元占%，乙方美元占%。

第十一條 合作各方提供下列合作條件：

甲方：

乙方：

第十二條 合作公司注冊(cè)資本由合作各方按出資比例分期繳付，每期繳付的數(shù)額如下：

第十三條 合作一方如向第三者轉(zhuǎn)讓其全部或部分合作條件，須經(jīng)合作他方同意，并經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。

合作一方轉(zhuǎn)讓其全部或部分合作條件，合作他方有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

第六章 合作各方的責(zé)任

第十四條 除本合同其他條款已有規(guī)定外，合作各方應(yīng)履行下列責(zé)任：

甲方責(zé)任：

辦理為設(shè)立合作公司向中國(guó)有關(guān)主管部門(mén)申請(qǐng)批準(zhǔn)、登記注冊(cè)、領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照等事宜;

向土地主管部門(mén)辦理申請(qǐng)取得土地使用權(quán)的手續(xù);

協(xié)助辦理合作公司建設(shè)期所需的機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口有關(guān)手續(xù)和在中國(guó)境內(nèi)的運(yùn)輸事宜;

協(xié)助合作公司在中國(guó)境內(nèi)購(gòu)置或租賃設(shè)備、材料、原料、辦公用具、交通工具、通訊設(shè)施等;

協(xié)助合作公司聯(lián)系落實(shí)水、電、交通基礎(chǔ)設(shè)施;

協(xié)助合作公司招聘當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營(yíng)管理人員、技術(shù)人員、工人和所需的其他人員;

協(xié)助外籍工作人員辦理所需的入境簽證、工作許可證和旅行手續(xù)等。

負(fù)責(zé)辦理合作公司委托的其他事宜。

乙方責(zé)任：

負(fù)責(zé)(協(xié)助)將作為出資的機(jī)械設(shè)備等物資運(yùn)至中國(guó)港口(交付合作企業(yè));

辦理合資公司委托在中國(guó)境外選購(gòu)機(jī)械設(shè)備、材料等有關(guān)事宜;

提供需要的設(shè)備安裝、調(diào)試以及試生產(chǎn)人員、生產(chǎn)和檢驗(yàn)技術(shù)人員;

培訓(xùn)合作公司的技術(shù)人員各工人;

負(fù)責(zé)技術(shù)轉(zhuǎn)讓的外方應(yīng)負(fù)責(zé)合作公司在規(guī)定的期限內(nèi)按設(shè)計(jì)能力穩(wěn)定地生產(chǎn)合格合同產(chǎn)品;

負(fù)責(zé)辦理合作公司委托的其他事宜。

第七章 技術(shù)轉(zhuǎn)讓

第十五條 合作各方同意，由合作公司與乙方或第三者簽訂技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，以取得為達(dá)到本合同第一章規(guī)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目的、規(guī)模所需的先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造工藝、測(cè)試方法、材料配方、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量控制、培訓(xùn)人員等。

第十六條 乙方對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)讓提供如下保證：

乙方保證對(duì)所轉(zhuǎn)讓的技術(shù)是合法的擁有者，否則承擔(dān)一切法律責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

1.乙方保證為合作公司提供的的設(shè)計(jì)、制造技術(shù)、工藝流程、測(cè)試和檢驗(yàn)等全部技術(shù)是完整的、準(zhǔn)確的、可靠的，是符合合同經(jīng)營(yíng)目的的要求。保證能達(dá)到本合同要求的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)能力;

2.乙方保證將本合同和技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同中規(guī)定的技術(shù)全部轉(zhuǎn)讓給合作公司，保證提供的技術(shù)是乙方同類(lèi)技術(shù)中最先進(jìn)的技術(shù)，設(shè)備的選型及性能質(zhì)量是優(yōu)良的，并符合工藝操作和實(shí)際使用的要求;

3.乙方對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同中規(guī)定的各階段提供的技術(shù)和技術(shù)服務(wù)，應(yīng)開(kāi)列詳細(xì)清單作為該合同的附件，并保證實(shí)施;

4.圖紙、技術(shù)條件和其他詳細(xì)資料是所轉(zhuǎn)讓技術(shù)的組成部分，保證如期提交;

5.在技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同的有效期內(nèi)，乙方對(duì)該項(xiàng)技術(shù)的改進(jìn)，以及改進(jìn)的情報(bào)和技術(shù)資料應(yīng)及時(shí)提供給合作公司，不另收費(fèi)用;

6.乙方保證在技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同試產(chǎn)期內(nèi)使合作公司技術(shù)人員和工人掌握所轉(zhuǎn)讓的技術(shù)。

第十七條 如乙方未按合同及技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同的規(guī)定提供設(shè)備和技術(shù)，或發(fā)現(xiàn)有欺騙或隱瞞之行為，乙方應(yīng)負(fù)責(zé)賠償合作公司的損失。

第十八條 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)采取提成方式支付。提成率為產(chǎn)品出廠凈銷(xiāo)售額的%。提成交付期限按第十九條規(guī)定的技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同期限為期限。

第十九條 合作公司與乙方簽訂的技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同期限為年。技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同期滿(mǎn)后，合作公司有權(quán)繼續(xù)使用和研究發(fā)展該引進(jìn)技術(shù)。

第八章 產(chǎn)品銷(xiāo)售

第二十條 合作公司的產(chǎn)品，在中國(guó)境內(nèi)外市場(chǎng)上銷(xiāo)售，外銷(xiāo)部分占%，內(nèi)銷(xiāo)部分占%。

第二十一條 產(chǎn)品可由下述渠道向國(guó)外銷(xiāo)售：

由合作公司直接向中國(guó)境外銷(xiāo)售占%。

由合作公司與中國(guó)外貿(mào)公司訂立銷(xiāo)售合同，委托其代銷(xiāo)，或由中國(guó)外貿(mào)公司包銷(xiāo)占。由合作公司委托外方合作者銷(xiāo)售，外方合作者銷(xiāo)售占%。

第二十二條 合作公司內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品可由中國(guó)物資部門(mén)、商業(yè)部門(mén)包銷(xiāo)或代銷(xiāo)，或由合作公司直接銷(xiāo)售。

第二十三條 為了在中國(guó)境內(nèi)外銷(xiāo)售產(chǎn)品和進(jìn)行銷(xiāo)售后的產(chǎn)品維修服務(wù)，合作公司可經(jīng)中國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)外設(shè)立銷(xiāo)售、維修服務(wù)的分支機(jī)構(gòu)。

第二十四條 合作公司的產(chǎn)品合作商標(biāo)為。

第九章 董事會(huì)

第二十五條 合作公司董事會(huì)于合作公司注冊(cè)登記之日，為正式成立之日。

第二十六條 董事會(huì)由人組成，甲方委派人，乙方委派人。董事長(zhǎng)由方委派。副董事長(zhǎng)由方委派。董事任期年。經(jīng)委派方繼續(xù)委派可以連任。

第二十七條 董事會(huì)是合作公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定合作公司的一切重大事宜。對(duì)于重大問(wèn)題，應(yīng)一致通過(guò)方可作出決定。對(duì)其他事宜，可采取多數(shù)或三分之二多數(shù)通過(guò)或者簡(jiǎn)單半數(shù)決定。

第二十八條 董事會(huì)是合作公司法人代表。董事長(zhǎng)因故不能履行其職務(wù)時(shí)，可臨時(shí)授權(quán)副董事長(zhǎng)或其他董事為代表。

第二十九條 董事會(huì)會(huì)議每年至少召開(kāi)一次，由董事長(zhǎng)召集并主持會(huì)議。經(jīng)三分之一以上的董事提議，董事長(zhǎng)召開(kāi)董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議。會(huì)議記錄應(yīng)歸案保存。

第十章 經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)

第三十條 合作公司設(shè)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理工作。經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)設(shè)總經(jīng)理一人，由方推薦，副總經(jīng)理人。由甲方推薦人，乙方推薦人。總經(jīng)理、副總經(jīng)理由董事會(huì)聘請(qǐng)，任期年。

第三十一條 總經(jīng)理的職責(zé)是執(zhí)行董事會(huì)議的各項(xiàng)決議，組織領(lǐng)導(dǎo)合作企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理工作。副總經(jīng)理協(xié)助總經(jīng)理工作。

第三十二條 總經(jīng)理、副總經(jīng)理有營(yíng)私舞弊或嚴(yán)重失職的，經(jīng)董事會(huì)會(huì)議決議可隨時(shí)撤換。

第十一章 原材物料、設(shè)備購(gòu)買(mǎi)

第三十三條 合作公司所需原材料、配套件、運(yùn)輸工具和辦公用品等，在條件相同的情況下，應(yīng)盡先在中國(guó)購(gòu)買(mǎi)。

第三十四條 合作公司委托乙方在國(guó)外市場(chǎng)選購(gòu)設(shè)備的，應(yīng)邀請(qǐng)甲方派人參加。

第十二章 籌備和建設(shè)

第三十五條 合作公司在籌備、建設(shè)期間，在董事會(huì)下設(shè)立籌建處。籌建處由人組成。其中甲方人，乙方人。籌建處主任一人，由方推薦，副主任一人，由方推薦。籌建處主任、副主任由董事會(huì)任命。

第三十六條 籌建處具體負(fù)責(zé)審查工程設(shè)計(jì)，簽訂工程施工承包合同，組織有關(guān)設(shè)備、材料等物資的采購(gòu)和驗(yàn)收，制定工程施工總進(jìn)度，編制用款計(jì)劃，掌握工程財(cái)務(wù)支付和工程決算。制定有關(guān)的管理辦法，做好工程施工過(guò)程中文件、圖紙、檔案、資料的保管和整理等工作。

第三十七條 合作各方指派若干技術(shù)人員組成技術(shù)小組，在籌建處領(lǐng)導(dǎo)下，負(fù)責(zé)對(duì)設(shè)計(jì)、工程質(zhì)量、設(shè)備材料和引進(jìn)技術(shù)的審查、監(jiān)督、檢驗(yàn)、驗(yàn)收和性能考核等工作。

第三十八條 籌建處工作人員編制、報(bào)酬及費(fèi)用，經(jīng)合作各方同意后，列入工程預(yù)算。

第三十九條 籌建處在工程建設(shè)完成并辦理完畢移交手續(xù)后。經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)撤銷(xiāo)。

第十三章 勞動(dòng)管理

第四十條 合作公司職工的雇用、辭退、工作、勞動(dòng)保險(xiǎn)、生活福利和獎(jiǎng)懲等事項(xiàng)。參照《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)勞動(dòng)管理規(guī)定》及其實(shí)施辦法，經(jīng)董事會(huì)研究制定方案，由合作公司和合作公司的工會(huì)組織集體或個(gè)別地訂立勞動(dòng)合同加以規(guī)定。

勞動(dòng)合同訂立后，報(bào)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)管理部門(mén)備案。

第四十一條 各方推薦的高級(jí)管理人員的聘請(qǐng)和工資待遇、社會(huì)保險(xiǎn)、福利、差旅費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等，由董事會(huì)會(huì)議討論決定。

第十四章 稅務(wù)、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)

第四十二條 合作公司按中國(guó)的法律和有關(guān)條例規(guī)定繳納各項(xiàng)稅金。

第四十三條 合作公司外籍員工按《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》繳納個(gè)人所得稅。中國(guó)員工按《中華人民共和國(guó)個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅暫行條例》繳納個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅。

第四十四條 合作公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度應(yīng)根據(jù)《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》的規(guī)定，按照《中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，結(jié)合本企業(yè)的具體情況加以制定，并報(bào)當(dāng)?shù)刎?cái)政部門(mén)和稅務(wù)機(jī)關(guān)備案。

第四十五條合作公司可參照《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》的規(guī)定提取儲(chǔ)備基金、企業(yè)發(fā)展基金及職工福利獎(jiǎng)勵(lì)基金，每年提取的比例由董事會(huì)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況討論決定，但應(yīng)不少于%

第四十六條 合作公司的會(huì)計(jì)年度采用日歷年制，從公歷每年一月一日起至十二月三十一日止，一切記帳憑證、單據(jù)、報(bào)表、帳簿用中文書(shū)寫(xiě)。

第四十七條 合作公司應(yīng)聘請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)注冊(cè)的會(huì)計(jì)師對(duì)合作公司財(cái)務(wù)審查，并將結(jié)果報(bào)董事會(huì)和總經(jīng)理。

如一方認(rèn)為需要聘請(qǐng)其他會(huì)計(jì)師對(duì)年度財(cái)務(wù)進(jìn)行審查，另一方應(yīng)予以同意。其所需要的一切費(fèi)用由聘請(qǐng)方負(fù)擔(dān)。

第四十八條 每一會(huì)計(jì)年度的頭四個(gè)月，由總經(jīng)理組織編制上一會(huì)計(jì)年度的年度自產(chǎn)負(fù)債表、損益計(jì)算書(shū)和利潤(rùn)分配方案，提交董事會(huì)審查通過(guò)。

第十五章 外匯管理

第四十九條 本合作公司的一切外匯事宜，按《中國(guó)人民共和國(guó)外匯管理暫行條例》和有關(guān)管理辦法的規(guī)定辦理。

第五十條 本合作公司應(yīng)分別開(kāi)立外匯和人民幣帳戶(hù)。

第五十一條 本合作公司的一切外匯收入都必須存入中國(guó)銀行或經(jīng)外匯管理局批準(zhǔn)的其他國(guó)外銀行，一切外匯支出由合作企業(yè)外匯存款帳戶(hù)中支付。外匯平衡由本合作企業(yè)自行負(fù)責(zé)。

第五十二條 本合作企業(yè)的外籍和港澳員工的工資和其他正當(dāng)收益，外匯部分在依法納稅后，有權(quán)匯出國(guó)外。乙方分得的外匯紅利，依法繳納稅收后，可以匯國(guó)外。

第十六章 利潤(rùn)分成

第五十三條 自獲利年度起，合作各的利潤(rùn)分配如下：第年至第年，甲方占%，乙方占%，第**年至第年;甲方占%，乙方占%。

第十七章 合作期限

第五十四條 合作公司的期限為年。合作公司的成立日期為合作公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日。

經(jīng)一方提議，董事會(huì)會(huì)議一致通過(guò)，可以在合作期滿(mǎn)六個(gè)月前向原審批機(jī)關(guān)申請(qǐng)延長(zhǎng)合作期限。

第十八章 合作期滿(mǎn)財(cái)產(chǎn)處理

第五十五條 合作期滿(mǎn)合作公司應(yīng)依法進(jìn)行清算，清算后的剩余財(cái)產(chǎn)無(wú)償歸甲方所有。

第十九章 保險(xiǎn)

第五十六條 合作公司的各項(xiàng)保險(xiǎn)均在中國(guó)的保險(xiǎn)公司投保，投保險(xiǎn)別、保險(xiǎn)價(jià)值、保期等按中國(guó)的保險(xiǎn)公司的規(guī)定由合作公司決定。

第二十章 合同修改、變更與解除

第五十七條 對(duì)本合同的修改，必須經(jīng)甲、乙雙方簽署書(shū)面協(xié)議，并報(bào)原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，才能生效。

第五十八條 由于不可抗力，致使合同無(wú)法履行，或是由于合作公司連年虧損、無(wú)力繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)董事會(huì)一致同意通過(guò)，并報(bào)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，可以提前終止合作期限和解除合同。

第五十九條 由于合作一方不履行合同、章程規(guī)定的義務(wù)，或嚴(yán)重違反合同、章程規(guī)定，造成合作公司無(wú)法經(jīng)營(yíng)或無(wú)法達(dá)到合同規(guī)定的經(jīng)營(yíng)目的，對(duì)方除有權(quán)向違約一方要求索賠外，并有權(quán)按合同規(guī)定向合同審批機(jī)關(guān)申請(qǐng)批準(zhǔn)終止合同。如合作各方同意繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，違約方應(yīng)賠償合作企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失。

第二十一章 違約責(zé)任

第六十條 合作任何一方未按本合同第五章投資的各項(xiàng)規(guī)定依期如數(shù)提交出資額及提供合作條件時(shí)，從逾期第一個(gè)月算起,

每逾期一個(gè)月,違約一方應(yīng)繳付應(yīng)交出資額的百分之的違約金給守約的一方。如逾期三個(gè)月仍未提交，除累計(jì)繳付應(yīng)出資額的百分之**的違約金外，守約一方有權(quán)按本合同第五十九條規(guī)定終止合同，并要求違約方賠償損失。

第六十一條 由于一方的過(guò)失，造成本合同及其附件不能履行或不能完全履行時(shí)，由有過(guò)失的一方承擔(dān)違約責(zé)任;如屬雙方的過(guò)失，根據(jù)實(shí)際情況，由雙方分別承擔(dān)各自應(yīng)負(fù)的違約責(zé)任。

第六十二條 為保證本合同及其附件的履行，合作各方應(yīng)相互提供履行的銀行擔(dān)保書(shū)。

第二十二章 不可抗力

第六十三條 由于地震、臺(tái)風(fēng)、火災(zāi)、戰(zhàn)爭(zhēng)以及其它不能預(yù)見(jiàn)并且對(duì)其發(fā)生和后果不能防止或避免的不可抗力事故，致使直接影響合同的履行或者不能按約定的條件履行時(shí)，遇到上述不可抗力事故的一方，應(yīng)立即將事故情況電告知合作方，并應(yīng)在十五天內(nèi)，提供事故詳情及合同

不能履行或需要延期履行、部分履行的理由的有效證明文件，此項(xiàng)證明文件應(yīng)由事故發(fā)生地區(qū)的公證機(jī)構(gòu)出具。按事故對(duì)履行合同影響的程度,由雙方協(xié)商決定是否解除合同、或者部分免除履行合同的責(zé)任、或者延期履行合同。一旦不可抗力消失后，受到不可抗力影響的一方應(yīng)立即采取措施，繼續(xù)履行需履行的合同。

第二十三章 適用法律

第六十四條 本合同的訂立、效力、解釋、履行和爭(zhēng)議的解決均適用中華人民共和國(guó)法律。

第二十四章 爭(zhēng)議的解決

第六十五條 凡因執(zhí)行本合同所發(fā)生的或與本合同有關(guān)的一切爭(zhēng)議,合作各方應(yīng)通過(guò)友好協(xié)商解決，如果協(xié)商不能解決，應(yīng)提交中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員根據(jù)該會(huì)仲裁規(guī)則進(jìn)行仲裁，仲裁裁決是終局的，對(duì)合作各方都有約束力。仲裁費(fèi)用由敗訴方承擔(dān)。

第六十六條 在仲裁過(guò)程中，除各方有爭(zhēng)議正在進(jìn)行仲裁的部分外,本合同其他條款應(yīng)繼續(xù)履行。

第二十五章 文字

第六十七條 本合同用中文和文寫(xiě)成，兩種文字具有同等效力。

第二十六章 合同生效及其他

第六十八條 按本合同規(guī)定的各項(xiàng)原則訂立的附屬協(xié)議文件為合同的組成部分。

第六十九條 本合同及其附件，均須經(jīng)中華人民共和國(guó)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，自批準(zhǔn)之日起生效。

第七十條 合作各方發(fā)送通知的方法，如用電報(bào)、電傳通知時(shí)，凡設(shè)計(jì)各方權(quán)力、義務(wù)的應(yīng)隨之以書(shū)面信件通知。合同中所列合作各方的法定地址即為合作各方的收件地址。

第七十一條 本合同于一九年月日由合作各方的授權(quán)代表在中國(guó)昆明市簽字。

篇8

關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司　“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”戰(zhàn)略

德國(guó)在長(zhǎng)期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)的過(guò)程中以其優(yōu)良的綜合投資環(huán)境、完善的法律體系和日臻成熟的政府服務(wù)理念吸引了大量國(guó)際跨國(guó)集團(tuán)落戶(hù)，同時(shí)，德國(guó)本土也迅速涌現(xiàn)出一大批實(shí)力雄厚的跨國(guó)公司。德國(guó)在跨國(guó)公司的“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”管理方面積累了許多寶貴經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)的企業(yè)走出去發(fā)展，提升國(guó)際產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、德國(guó)跨國(guó)公司的“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”

(一)以最優(yōu)的自然及人文環(huán)境為主要手段吸引跨國(guó)公司

德國(guó)政府并沒(méi)有為吸引外資制定專(zhuān)門(mén)的優(yōu)惠政策。德國(guó)在吸引外資方面主要靠其良好的投資環(huán)境，主要體現(xiàn)在高效勞動(dòng)生產(chǎn)率(雖然德國(guó)的工資成本高，但因勞動(dòng)生產(chǎn)率高，實(shí)際工資成本相對(duì)降低)、高素質(zhì)的技術(shù)及工作人員、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、合理的工業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)美的自然環(huán)境及絕佳的地理位置(地處歐洲中心)等方面。此外，有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得利潤(rùn)免稅的條款也吸引境外投資者。德國(guó)政府雖然沒(méi)有制定總體優(yōu)惠政策，但各聯(lián)邦州有各自的優(yōu)惠政策。

(二)制定有效的法律措施促進(jìn)本土跨國(guó)公司實(shí)現(xiàn)境外投資便利化

1、德國(guó)政府對(duì)本國(guó)國(guó)民(包括自然人和企業(yè))向境外投資，原則上一視同仁，不論其投資者類(lèi)型、投資方式、投資類(lèi)型和投資國(guó)別，而且一般并無(wú)審批和登記等要求(敏感性行業(yè)如軍事工業(yè)等例外)。投資者如向銀行貸款，則由承貸行對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)審。德國(guó)央行匯總統(tǒng)計(jì)所有通過(guò)銀行匯出資金的數(shù)據(jù)(時(shí)間、數(shù)額及用途)。

2、德國(guó)政府通過(guò)與發(fā)展中國(guó)家和新興國(guó)家簽訂投資促進(jìn)與保護(hù)雙邊協(xié)議來(lái)保障德國(guó)企業(yè)在國(guó)外的經(jīng)濟(jì)利益。協(xié)議的主要內(nèi)容是投資者可以享受?chē)?guó)民待遇和最惠國(guó)待遇；保證資本和盈利的自由匯出；法律手段對(duì)私有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保護(hù)；投資者與所在國(guó)發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)可提交國(guó)際仲裁法庭解決。德國(guó)已和125個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂了雙邊協(xié)議。另一方面，德國(guó)政府對(duì)德國(guó)企業(yè)在國(guó)外的政治風(fēng)險(xiǎn)予以擔(dān)保，擔(dān)保的投資有股份、公司股東以股東形式的借貸、給境外分公司配置的資本(調(diào)撥資本)。除擔(dān)保本金外、每年可以對(duì)股份和以股份形式的借貸的盈利擔(dān)保達(dá)100％。擔(dān)保期一般為15年，特殊情況可延長(zhǎng)到20年，擔(dān)保期滿(mǎn)后可以續(xù)延，每次最多5年。

3、德國(guó)政府根據(jù)國(guó)際勞工組織的勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)合組織制定的對(duì)跨國(guó)公司的指導(dǎo)原則，對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和管理，重點(diǎn)是雇工、環(huán)保、競(jìng)爭(zhēng)手段和納稅；德國(guó)金融監(jiān)督管理局對(duì)德國(guó)的跨國(guó)公司，特別是銀行和保險(xiǎn)公司的境外資本運(yùn)作起著重要的監(jiān)督和管理作用，并定期向聯(lián)邦財(cái)政部提交報(bào)告：聯(lián)邦卡特爾局與歐盟卡特爾局合作對(duì)德國(guó)公司超過(guò)一定限度的跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行評(píng)估，以防止產(chǎn)生市場(chǎng)壟斷，包括區(qū)域性的壟斷。

(三)政府各部門(mén)發(fā)揮聯(lián)合服務(wù)效應(yīng)，并借助社會(huì)中介為跨國(guó)公司提供全方位的咨詢(xún)服務(wù)

多年來(lái)，德國(guó)財(cái)政部、經(jīng)濟(jì)勞動(dòng)合作部、中央銀行、金融監(jiān)管局等部門(mén)致力于建立科學(xué)、高效、透明的公共信息服務(wù)平臺(tái)，為跨國(guó)公司提供投資國(guó)家的法律政策、投資環(huán)境分析、市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)咨詢(xún)等，并委托律師行、會(huì)計(jì)師行及各類(lèi)專(zhuān)業(yè)調(diào)查公司協(xié)助跨國(guó)企業(yè)做詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)查，使跨國(guó)企業(yè)能夠“有備而來(lái)”、“有備而去”。

二、跨國(guó)公司在我國(guó)的發(fā)展態(tài)勢(shì)及存在的問(wèn)題

目前，全球500強(qiáng)跨國(guó)公司已有450多家在華進(jìn)行了投資并設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。與此同時(shí)，我國(guó)提出實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)前，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步完善，國(guó)民儲(chǔ)蓄呈較高水平，國(guó)家外匯儲(chǔ)備充足，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，這些為企業(yè)“走出去”提供了重要條件。但總體來(lái)看，我國(guó)企業(yè)在開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)方面還處于較低的水平，涉外經(jīng)濟(jì)的“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”尚處于不均衡的狀態(tài)。

(一)外資跨國(guó)公司在我國(guó)的投資策略和資金運(yùn)營(yíng)動(dòng)向分析

伴隨著投資總量不斷提高的同時(shí)，在華的外資跨國(guó)公司的投資策略和資金管理出現(xiàn)了一些新的動(dòng)向。

1、從以前經(jīng)營(yíng)單一業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及管理進(jìn)行全面的優(yōu)化組合。主要表現(xiàn)在：(1)注重產(chǎn)業(yè)鏈的整體構(gòu)建，以增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)的輻射能力和集團(tuán)的控制能力，從原來(lái)單一的制造活動(dòng)向現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，包括投資研發(fā)、采購(gòu)、銷(xiāo)售、服務(wù)等環(huán)節(jié)；(2)注重核心業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)行非核心業(yè)務(wù)外包、核心業(yè)務(wù)內(nèi)聚的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；(3)經(jīng)營(yíng)管理日益集中化，許多跨國(guó)公司在調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的同時(shí)，也對(duì)經(jīng)營(yíng)管理和組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，實(shí)行投資管理一體化，如建立地區(qū)總部、投資性公司、資金運(yùn)營(yíng)中心，以便整合、優(yōu)化資源配置，提高效率。

2、從“綠地投資”為主轉(zhuǎn)向“綠地投資”和股權(quán)并購(gòu)相結(jié)合。外資跨國(guó)公司經(jīng)歷了在我國(guó)市場(chǎng)的調(diào)整和鞏固階段之后，就進(jìn)入了擴(kuò)張階段，收購(gòu)與兼并將成為未來(lái)跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)戰(zhàn)略性方向。在華外資跨國(guó)公司一方面加大綠地投資，另一方面開(kāi)展了如火如荼的并購(gòu)活動(dòng)。當(dāng)前除對(duì)一些高科技、高附加值的行業(yè)加大并購(gòu)?fù)顿Y外，房地產(chǎn)投資方面，不少跨國(guó)公司將投資的目標(biāo)鎖定在具備豐富土地資源的項(xiàng)目。跨國(guó)公司在華并購(gòu)不僅實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張，而且獲得了大量的人民幣資產(chǎn)，還鞏固了在中國(guó)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

3、向高附加值和外部性強(qiáng)的行業(yè)轉(zhuǎn)移，尤其是加大了對(duì)金融業(yè)和零售商業(yè)的投資。目前跨國(guó)公司以多種形式進(jìn)入我國(guó)金融業(yè)。外資銀行加大了金融業(yè)高附加值業(yè)務(wù)的投入，如零售銀行業(yè)務(wù)、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)、代客理財(cái)業(yè)務(wù)等，同時(shí)與中資銀行在高端客戶(hù)方面展開(kāi)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)際零售業(yè)巨頭也紛紛加大了來(lái)華的步伐，外資連鎖商店如雨后春筍一樣，在各大中城市出現(xiàn)。跨國(guó)公司正從更深層次上滲透到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的方方面面。

4、跨國(guó)公司進(jìn)出口融資非均衡分配現(xiàn)象日漸突出。雖然跨國(guó)公司擴(kuò)大了在華融資比例，但在融資分配方面呈現(xiàn)出明顯的不均衡。進(jìn)口融資多選定在中資銀行，出口融資多選定在境外銀行，解釋這種行為跨國(guó)公司有很多的理由。這樣的安排，不僅不利于中資銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制，而且不利于監(jiān)管資本的惡性外逃：在經(jīng)濟(jì)振蕩時(shí)，會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度和對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞力。

5、關(guān)聯(lián)交易大增，交易方式復(fù)雜。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，跨境關(guān)聯(lián)交易已逐漸成為跨國(guó)公司實(shí)現(xiàn)資金跨境流動(dòng)的主要渠道，呈現(xiàn)出多樣性、隱蔽性和復(fù)雜性等特征，尤其是以轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、逃避稅收、規(guī)避

外匯管理、轉(zhuǎn)移境內(nèi)資產(chǎn)、進(jìn)行變相融資為主要目的的關(guān)聯(lián)交易值得我國(guó)各監(jiān)管部門(mén)的高度重視。

(二)中資企業(yè)“走出去”投資策略和資金運(yùn)營(yíng)分析

目前，越來(lái)越多的中資企業(yè)走向海外，而且投資規(guī)模日益擴(kuò)大。從原來(lái)的貿(mào)易型逐漸轉(zhuǎn)為生產(chǎn)型，從綠地投資轉(zhuǎn)向綠地投資和股權(quán)并購(gòu)相結(jié)合，投資領(lǐng)域從家電行業(yè)為主逐漸轉(zhuǎn)向石油、礦山等戰(zhàn)略資源。但是其資金管理模式基本上還是停留在國(guó)內(nèi)融資、分散管理的模式上，這種模式目前來(lái)看已經(jīng)產(chǎn)生了一些問(wèn)題。

1、融資渠道不夠暢通成為企業(yè)發(fā)展境外投資的重要瓶頸。目前我國(guó)跨國(guó)公司在境外由于多種原因，還很難獲得境外的充分融資。境內(nèi)母公司雖然可以從境內(nèi)銀行獲得融資，但是根據(jù)現(xiàn)行外匯管理規(guī)定，無(wú)論是將國(guó)內(nèi)資金匯出境外，還是國(guó)內(nèi)銀行擔(dān)保在境外的銀行融資，都需要比較復(fù)雜的審批手續(xù)，因而從數(shù)量上和時(shí)間上很難滿(mǎn)足境外公司的融資需求。

2、集團(tuán)內(nèi)外匯資金內(nèi)部運(yùn)作限制條件苛刻，使跨國(guó)企業(yè)很難真正實(shí)現(xiàn)外匯資金的集約化管理。現(xiàn)行法規(guī)已允許中資跨國(guó)公司將境外閑置外匯資金在成員公司間運(yùn)作，使境外子公司之間多了一條融資渠道，但規(guī)定的“門(mén)檻”太高，限制條件苛刻，多數(shù)企業(yè)集團(tuán)不能達(dá)到規(guī)定條件。

三、幾點(diǎn)啟示

經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放，我國(guó)積累了一定的經(jīng)濟(jì)資本，勞動(dòng)力的教育程度也得到了明顯的改善，但是要達(dá)到德國(guó)的水平尚需時(shí)日。雖然我國(guó)和德國(guó)在經(jīng)濟(jì)制度、法律體系、貨幣政策及匯率機(jī)制等方面有著太多的差異，但這并不影響德國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)及理念帶給我們的啟示。我們認(rèn)為，無(wú)論是促進(jìn)我國(guó)企業(yè)“走出去”，還是吸引境外跨國(guó)公司“走進(jìn)來(lái)”，我們的政策尚有很多地方值得完善。

(一)加快涉外經(jīng)濟(jì)的立法和制度建設(shè)及完善工作

在過(guò)去的數(shù)十年，影響全球資本流動(dòng)最重要的因素是制度的質(zhì)量和法律體系起源。德國(guó)在涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，制定和出臺(tái)了相當(dāng)全面而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆膳涮字贫龋热鐚?duì)境外投資的保護(hù)性制度和措施、對(duì)跨國(guó)公司在境外的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行的有效監(jiān)督和管理、對(duì)跨國(guó)公司的境內(nèi)外并購(gòu)交易所設(shè)定的限制性條款等。而我國(guó)在涉外經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，在相應(yīng)的法律體系的完善和配套制度建設(shè)方面仍有相當(dāng)?shù)木嚯x。比如，中國(guó)股市正日漸成為世界投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，很多在華跨國(guó)公司也把能進(jìn)入中國(guó)股市作為經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)之一，他們或者直接上市，或者通過(guò)收購(gòu)上市公司間接上市，而目前我國(guó)對(duì)跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)還缺乏統(tǒng)一的管理規(guī)定，很容易導(dǎo)致不公平的競(jìng)爭(zhēng)格局。我國(guó)監(jiān)管部門(mén)當(dāng)前必須考慮在鼓勵(lì)境外跨國(guó)公司進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)的同時(shí)，應(yīng)對(duì)進(jìn)入證券市場(chǎng)的外資公司的資格和規(guī)模等進(jìn)行必要的管理，在政策規(guī)定中，既要體現(xiàn)外資跨國(guó)公司與境內(nèi)中資公司的公平待遇，又要防止出現(xiàn)壟斷行為或敵意并購(gòu)行為。

因此，我們需進(jìn)一步完善涉外經(jīng)濟(jì)的立法和制度建設(shè)工作，提高政策透明度，降低境外跨國(guó)公司在我國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的法律風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)中資企業(yè)進(jìn)行境外投資及在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)交易提供更有效的法律保障。

(二)加快建立和完善政府各個(gè)管理部門(mén)間的合作機(jī)制

德國(guó)在跨部門(mén)合作方面堪稱(chēng)典范，而且在政府頒布的法律中有明確而清晰的界定，無(wú)論是在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)共享、現(xiàn)場(chǎng)檢查合作、共同制定政策、處理重大事件的意見(jiàn)交換等方面都有很清楚的合作要求，極大地提高了管理效率。我國(guó)在這方面雖取得了一些成績(jī)，但合作效率仍有待提高。因此，要下大力氣完善商務(wù)、海關(guān)、稅務(wù)、工商、外匯等監(jiān)管部門(mén)共享的信息平臺(tái)，使跨國(guó)公司方方面面的行為同時(shí)進(jìn)入各部門(mén)的視野，加強(qiáng)聯(lián)合分析工作，對(duì)“走出去”的企業(yè)要實(shí)行各部門(mén)認(rèn)同的“一攬子”鼓勵(lì)和保護(hù)政策，對(duì)“引進(jìn)來(lái)”的企業(yè)也要實(shí)行相同程度的優(yōu)惠政策，對(duì)異常的跨境關(guān)聯(lián)交易要聯(lián)合進(jìn)行跟蹤、聯(lián)合打擊，提高聯(lián)合執(zhí)法效力。

(三)全面注重引進(jìn)外資的質(zhì)量和綜合效益的評(píng)估，加快實(shí)現(xiàn)利用外資由數(shù)量增長(zhǎng)型向質(zhì)量效益增長(zhǎng)型轉(zhuǎn)變

德國(guó)在引進(jìn)外資跨國(guó)公司的過(guò)程中，主要依靠的并不是大量的土地及稅收上的優(yōu)惠政策，而是以過(guò)硬的勞動(dòng)力素質(zhì)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)而產(chǎn)生的高效的勞動(dòng)生產(chǎn)率吸引了很多國(guó)際跨國(guó)企業(yè)進(jìn)駐，尤其在環(huán)境保護(hù)方面，德國(guó)是發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的先驅(qū)國(guó)家，頒布了一系列規(guī)定及條例，德政府一直將環(huán)保因素指標(biāo)列為引進(jìn)外資的核心指標(biāo)之一，并規(guī)定了很多細(xì)項(xiàng)，考核這一指標(biāo)的工作程序也很復(fù)雜而嚴(yán)格。對(duì)比我國(guó)的情況，改革開(kāi)放30年來(lái)，我國(guó)在引進(jìn)外資方面取得了舉世矚目的成就，外國(guó)直接投資總量已躍居世界第二，為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和創(chuàng)造大量的社會(huì)就業(yè)起到了不可估量的作用。但是，總結(jié)其中的教訓(xùn)也不少，比如，一些地方政府為了追求政績(jī)采取競(jìng)相壓低土地價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格的方式吸引外資，有的地方甚至默認(rèn)稅款流失。在環(huán)境保護(hù)方面也睜只眼閉只眼，綠色GDP在某些地方只是在走過(guò)場(chǎng)。此外，長(zhǎng)期以來(lái)大量初級(jí)加工制造業(yè)的引進(jìn)導(dǎo)致大量加工產(chǎn)品的出口，造成近幾年來(lái)進(jìn)出口貿(mào)易的持續(xù)大額順差，影響了國(guó)內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行效果，也引發(fā)了一些后遺癥。因此，我們?cè)诶^續(xù)堅(jiān)持利用外資的同時(shí)，必須高度重視其核心質(zhì)量和綜合效益，應(yīng)適時(shí)取消對(duì)外資企業(yè)的超國(guó)民待遇，創(chuàng)造公平有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；在引進(jìn)及保留高端制造業(yè)的同時(shí)，應(yīng)加快建立國(guó)際服務(wù)外包生產(chǎn)基地，提升出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；應(yīng)進(jìn)一步完善跨國(guó)公司投資的行業(yè)和地區(qū)的統(tǒng)一規(guī)劃，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、和諧發(fā)展。

(四)進(jìn)一步簡(jiǎn)化和完善境外投資外匯管理手續(xù)，滿(mǎn)足企業(yè)境外投資的需要

德國(guó)在本國(guó)企業(yè)境外投資的管理上沒(méi)有任何行政審批或登記要求，手續(xù)相當(dāng)簡(jiǎn)便，只是由德國(guó)中央銀行對(duì)所有境內(nèi)匯出數(shù)據(jù)進(jìn)行全面統(tǒng)計(jì)即可。我國(guó)尚處于資本管制階段，但有些環(huán)節(jié)仍有簡(jiǎn)化的必要和空間。比如，在中資企業(yè)集團(tuán)“走出去”方面，應(yīng)在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，放寬集團(tuán)內(nèi)外匯資金內(nèi)部運(yùn)作條件，降低“門(mén)檻”，拓寬企業(yè)的融資渠道；進(jìn)一步簡(jiǎn)化企業(yè)外匯資金來(lái)源審查手續(xù)；改革現(xiàn)行境外賬戶(hù)管理辦法，可考慮將開(kāi)立境外賬戶(hù)事前審批制為事后備案制，允許境外承包工程企業(yè)以聯(lián)營(yíng)體名義在境外開(kāi)立賬戶(hù)；加強(qiáng)境外投資外匯管理信息化建設(shè)，提高技術(shù)手段，完善境外投資統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，提升監(jiān)管手段和監(jiān)管效率；盡快制定境外投資保險(xiǎn)制度，為企業(yè)在境外投資可能遇到的政治風(fēng)險(xiǎn)提供保護(hù)。

篇9

關(guān)鍵詞：技術(shù)尋求型；FDI；影響因素

以信息技術(shù)革命為基礎(chǔ)的知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，使技術(shù)在各生產(chǎn)要素中成為最為活躍和重要的因素。但是絕大多數(shù)技術(shù)創(chuàng)新以及成果產(chǎn)業(yè)化活動(dòng)都發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家，并且發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量和被引用的次數(shù)仍居世界前列，這都表明我國(guó)企業(yè)距離世界先進(jìn)水平仍存在著很大的差距。與此同時(shí)，隨著計(jì)算機(jī)、通訊、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，以貿(mào)易自由化、生產(chǎn)全球化、金融自由化與國(guó)際化等為特征的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，生產(chǎn)要素以空前的規(guī)模和速度在世界范圍內(nèi)流動(dòng)，這都迫切要求我國(guó)企業(yè)在壘球范圍內(nèi)配置和整合資源，提高在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，海爾、萬(wàn)向集團(tuán)等中國(guó)企業(yè)紛紛通過(guò)海外建廠、跨國(guó)并購(gòu)、設(shè)立海外研發(fā)中心等方式對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行直接投資，以此獲取當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源，實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)外溢，縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)差距，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)趕超。與其他類(lèi)型對(duì)外直接投資相比，這種以獲取技術(shù)為目標(biāo)的對(duì)外直接投資在投資動(dòng)因、作用機(jī)制、影響因素、區(qū)位和產(chǎn)業(yè)選擇等方面存在著明顯不同。自從Kogut和Chang(1991)開(kāi)創(chuàng)性地對(duì)技術(shù)尋求型FDI研究后，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注此類(lèi)投資現(xiàn)象，然而國(guó)內(nèi)學(xué)者在該領(lǐng)域的研究起步較晚，尚未建立完整的理論體系，對(duì)技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資影響因素研究并不充分。因此本文從國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)這三個(gè)層面出發(fā)，深入和全面的分析在我國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型FDI中存在的關(guān)鍵影響因素。

一、國(guó)家層面

1　經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

我國(guó)改革開(kāi)放近30年來(lái)，經(jīng)濟(jì)始終保持高速穩(wěn)定發(fā)展速度，人民生活水平得到了極大提高，培育出了一批如海爾、聯(lián)想、萬(wàn)向集團(tuán)等具有較強(qiáng)實(shí)力的民族企業(yè)。這些企業(yè)資金雄厚，融資渠道廣泛，技術(shù)水平較高，擁有一批優(yōu)秀的管理和技術(shù)人才，在一定程度上具備了實(shí)施技術(shù)尋求型FDI的前提條件。同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，勞動(dòng)力成本和土地價(jià)格不斷上漲，勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)正逐漸喪失比較優(yōu)勢(shì)，需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。開(kāi)展技術(shù)尋求型FDI已成為解決產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中技術(shù)創(chuàng)新不足問(wèn)題的重要途徑之一。此外，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也會(huì)對(duì)技術(shù)尋求型FDI產(chǎn)生重大影響。2007年美國(guó)次貸危機(jī)正式爆發(fā)后，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了強(qiáng)烈沖擊，美國(guó)金融業(yè)、汽車(chē)業(yè)等主要產(chǎn)業(yè)也受到重創(chuàng)。一方面，美國(guó)政府為了保證國(guó)內(nèi)的就業(yè)和生產(chǎn)，放寬外資進(jìn)入限制，另一方面，部分美國(guó)企業(yè)面臨著嚴(yán)重虧損的局面，資金鏈處于隨時(shí)斷裂的困境，導(dǎo)致其股票價(jià)格大幅降低，從而減少了外國(guó)投資者收購(gòu)美國(guó)企業(yè)的成本，并擴(kuò)大了外國(guó)投資者可選擇范圍。

2　金融服務(wù)

金融服務(wù)的發(fā)展有利于拓寬企業(yè)的融資渠道，降低融資成本，并能為我國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型FDI以及技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化提供資金保障。目前，我國(guó)金融服務(wù)發(fā)展相對(duì)滯后，政策法規(guī)體系并不完善，中小型民營(yíng)企業(yè)仍存在融資難的問(wèn)題，而且企業(yè)海外投資保險(xiǎn)的覆蓋范圍較小，例如，在政策和利益的共同驅(qū)動(dòng)下，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司愿意為境外油氣、工程承包和礦產(chǎn)資源等境外投資項(xiàng)目提供金融保險(xiǎn)服務(wù)，然而對(duì)投資回收期長(zhǎng)的技術(shù)尋求型FDI支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

3　信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

自從1993年美國(guó)政府宣布建設(shè)信息高速公路以來(lái)，信息技術(shù)發(fā)展極大地改變了跨國(guó)企業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)和管理方式。特別是在知識(shí)管理方面，國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展不僅有利于母公司更有效地管理和控制東道國(guó)子公司的運(yùn)營(yíng)，而且在知識(shí)平臺(tái)的建立、知識(shí)(主要為顯性知識(shí))即時(shí)共事和快速傳播方面起到了極為重要的作用，從而有利于反向技術(shù)溢出在企業(yè)內(nèi)外部的擴(kuò)敞。

4　科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

東道國(guó)良好的科技基礎(chǔ)設(shè)施可以為反向技術(shù)溢出實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造有利的外部環(huán)境。大型的科學(xué)設(shè)施和綜合型的研究基地，尤其以大專(zhuān)院校、科研院所以及技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)為基礎(chǔ)的高技術(shù)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和工程技術(shù)研究中心，能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供有效的基礎(chǔ)性支撐，而完善的科技服務(wù)體系，特別是活躍的技術(shù)市場(chǎng)，能夠促進(jìn)高科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，從而有利于東道國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散。

5　人力資本存量和技術(shù)差距

Borenszten et al(1998)提出了吸收能力的門(mén)檻效應(yīng)，認(rèn)為技術(shù)差距過(guò)大或過(guò)小，都會(huì)影響對(duì)技術(shù)溢出的吸收。林青和陳湛勻(2008)實(shí)證分析結(jié)果表明投資國(guó)研發(fā)投入和高等教育水平超出東道國(guó)的多少?zèng)Q定了該國(guó)技術(shù)吸收能力的強(qiáng)弱，即是說(shuō)，投資國(guó)超出東道國(guó)的研發(fā)和高等教育水平越多時(shí)，該國(guó)有較好的技術(shù)吸收能力，反向溢出效應(yīng)就越明顯。而當(dāng)它的研發(fā)投入和高等教育低于東道國(guó)時(shí)，該國(guó)的技術(shù)吸收能力較差，反向溢出效應(yīng)就越不顯著。鄒玉娟和陳漓高(2008)指出我國(guó)企業(yè)還處于自主創(chuàng)新能力較低的模仿學(xué)習(xí)階段和過(guò)程之中，對(duì)外直接投資企業(yè)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的吸收能力還不是很強(qiáng)。人力資本存量和技術(shù)差距這2個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)反向技術(shù)溢出吸收能力的強(qiáng)弱，是對(duì)技術(shù)尋求型FDI有著關(guān)鍵影響的因素。

6　政策法律法規(guī)

2000年中國(guó)政府首次提出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，并逐步出臺(tái)了一系列的對(duì)外投資政策和法規(guī)，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資，例如2002年10月，原外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合國(guó)家外匯管理局頒布了《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》，2004年國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)進(jìn)出口銀行頒布的《關(guān)于對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予信貸支持政策的通知》，2004年商務(wù)部了《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》，2005年國(guó)家外匯管理局《國(guó)家外匯管理局關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，商務(wù)部、外交部、國(guó)家發(fā)展改革委分別于2004年、2005年和2007年聯(lián)合制訂了《對(duì)外投資國(guó)別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄(一、二三)，2007和2009年商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局了《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》，2009年商務(wù)部頒布了《境外投資管理辦法》等。這一系列的政策和法規(guī)進(jìn)一步放松了對(duì)境外投資項(xiàng)目審核的管制，簡(jiǎn)化了審批程序，規(guī)范了對(duì)外投資行為，加大了資金支持力度，以及完善了對(duì)外投資的服務(wù)和監(jiān)管體系。然而，我國(guó)政策的重點(diǎn)仍在于境外加工貿(mào)易領(lǐng)域，對(duì)技術(shù)尋求型FDI重視度不夠，而且與發(fā)達(dá)國(guó)家相比投資項(xiàng)目審批程序仍就過(guò)于繁瑣，海外保險(xiǎn)體系并不完善，也沒(méi)有統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定對(duì)外投資的政策和法規(guī)，正如鄒玉娟、陳漓高(2008)所指出的，我國(guó)對(duì)外直接投資還缺乏十分穩(wěn)定的機(jī)制和政策支持服務(wù)系統(tǒng)，不能長(zhǎng)期保持較高的增長(zhǎng)率。此外，我國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家逆向投資過(guò)程中也需要考慮東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)。例如我國(guó)企

業(yè)收購(gòu)美企，需要通過(guò)包括美國(guó)外國(guó)在美投資委員等多個(gè)部門(mén)的審查，在一些敏感性行業(yè)中我國(guó)資本的進(jìn)入受到較大的限制。

7　文化環(huán)境

我國(guó)的儒家價(jià)值觀強(qiáng)調(diào)集體主隊(duì)精神，而西方國(guó)家的基督教價(jià)值觀強(qiáng)調(diào)個(gè)人主義和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)。由于中西方之間存在著巨大的文化差異，那么如何很好地實(shí)施文化整合，已成為我國(guó)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)尋求型FDI過(guò)程中迫切需要解決的問(wèn)題。吳先明和糜軍(2009)提到，跨國(guó)并購(gòu)的成敗主要取決于整合的成效。其中，最為根本的是文化整合。在并購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)由于其后發(fā)特征，在文化上往往處于弱勢(shì)，而發(fā)達(dá)國(guó)家的老牌企業(yè)往往具有較強(qiáng)的文化認(rèn)同度，加之國(guó)家之間存在的巨大文化差異，中國(guó)企業(yè)很難以自己的文化去整合對(duì)方的文化，而必須學(xué)習(xí)、吸收被并購(gòu)企業(yè)文化中的有益成份，形成一種新型的企業(yè)文化。

8　匯率波動(dòng)

Froot和Stein(1991)首先提出“財(cái)富效應(yīng)”，他們認(rèn)為全球一體化的資本市場(chǎng)中信息是不完備的，外部融資的成本高于內(nèi)部融資的成本。在這種情況下，當(dāng)東道國(guó)的貨幣貶值時(shí)，外國(guó)投資者持有以本國(guó)貨幣表示的相對(duì)財(cái)富就會(huì)增加，資本成本降低，使外國(guó)投資者能夠購(gòu)買(mǎi)東道國(guó)資產(chǎn)占有優(yōu)勢(shì)。自從1994和2005年人民幣匯率體制重大改革以后，人民幣對(duì)美元匯率一直呈現(xiàn)為上升趨勢(shì)，這有利于我國(guó)企業(yè)對(duì)美以并購(gòu)方式開(kāi)展直接投資。

9　技術(shù)尋求型FDI影響因素的國(guó)際比較

本文分別以人均國(guó)民收入、私人部門(mén)貸款占GDP比重、每千人國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)、每千名勞動(dòng)力中研究人員數(shù)、R&D支出占GDP比重來(lái)表示各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融服務(wù)、信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資本存量和研發(fā)投入強(qiáng)度。從表1可以看出，我國(guó)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家在這些方面仍存在著明顯的差距，特別是人力資本存量和基礎(chǔ)研發(fā)領(lǐng)域差距過(guò)大，這都對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)尋求型FDI產(chǎn)生不利的影響。

二、企業(yè)層面

1　企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)能為企業(yè)開(kāi)展技術(shù)尋求型FDI提供良好的組織和制度保障。隨著我國(guó)企業(yè)改革的深入，國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理逐步走向規(guī)范化，治理結(jié)構(gòu)正變得更加清晰。然而馮躍(2008)指出目前企業(yè)自身內(nèi)部治理仍存在缺陷。企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有形成良好的激勵(lì)機(jī)制，表現(xiàn)在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)安排、企業(yè)管理制度設(shè)計(jì)方面不能有效地激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者和各級(jí)員工達(dá)到更高的工作滿(mǎn)意度，制約了技術(shù)尋求型FDI。值得注意的是，如果在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)有成分占有相當(dāng)大的比例，特別是存在較為深厚的政府背景時(shí)，在收購(gòu)?fù)鈬?guó)資產(chǎn)過(guò)程中就容易受到一些國(guó)外政治因素的影響，導(dǎo)致收購(gòu)難度增加和周期延長(zhǎng)，而且即使收購(gòu)成功，也會(huì)由于涉及到國(guó)家安全因素，使新企業(yè)在爭(zhēng)取東道國(guó)政府相關(guān)訂單方面處于劣勢(shì)。聯(lián)想集團(tuán)在收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)過(guò)程中對(duì)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)做出了較大讓步，包括承諾放棄部分美國(guó)政府客戶(hù)名單等，而且聯(lián)想集團(tuán)將個(gè)人電腦總部部分轉(zhuǎn)移到美國(guó)后，在獲取美政府采購(gòu)訂單方面仍遇到較大困難，因?yàn)椤巴饨鐚⒙?lián)想看作是一家國(guó)家控制的公司”，例如美國(guó)務(wù)院向聯(lián)想集團(tuán)采購(gòu)辦公電腦的計(jì)劃就遭到了美中經(jīng)濟(jì)與安全審議委員會(huì)的反對(duì)。

2　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模

吳彬和黃韜(1997)指出劣勢(shì)企業(yè)進(jìn)行FDI時(shí)，不僅要熟悉東道國(guó)市場(chǎng)運(yùn)作的方式，更重要的是學(xué)習(xí)與積累經(jīng)驗(yàn)，提高自己的總體營(yíng)銷(xiāo)能力，從而形成一種追趕(國(guó)際)先進(jìn)企業(yè)的態(tài)勢(shì)，以保證在競(jìng)爭(zhēng)中不會(huì)輕易“出局”，在東道國(guó)市場(chǎng)上處于不利地位而帶來(lái)的損失(或機(jī)會(huì)損失)可以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)能力的改善在母國(guó)(或第三國(guó))更好地經(jīng)營(yíng)來(lái)彌補(bǔ)。由于我國(guó)企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家在管理和技術(shù)水平上存在較大差距，海外投資在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)可能處于虧損狀態(tài)。在此情況下，企業(yè)可以通過(guò)實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)溢出，提高產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，從而增加企業(yè)銷(xiāo)售收入，補(bǔ)償企業(yè)因?qū)嵤┘夹g(shù)尋求型FDI產(chǎn)生的投資虧損，但前提條件是需要企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上達(dá)到一定的銷(xiāo)售規(guī)模。

3　與東道國(guó)企業(yè)互動(dòng)程度

Braconier，Ekholm和Knarvik(2001)認(rèn)為跨國(guó)企業(yè)分支機(jī)構(gòu)與東道國(guó)其他單位的互動(dòng)程度是一個(gè)非常重要的因素，特別是在從事研發(fā)活動(dòng)科學(xué)家和工程師之間的互動(dòng)很可能夠促進(jìn)技術(shù)知識(shí)的傳播。杜群陽(yáng)(2006)提出反向外溢的渠道一是母國(guó)企業(yè)可通過(guò)與東道國(guó)的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者建立更緊密的地理聯(lián)系，以降低投資者的生產(chǎn)成本，獲得積極的外溢效應(yīng)；二是母國(guó)企業(yè)可利用與東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)知識(shí)獲取，以獲得反向外溢。我國(guó)企業(yè)如果能與東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立長(zhǎng)期緊密合作關(guān)系，通過(guò)人員交流和培訓(xùn)、技術(shù)指導(dǎo)、合作開(kāi)發(fā)、參加行業(yè)研討會(huì)以及相關(guān)人員俱樂(lè)部和社團(tuán)等方式學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理和技術(shù)知識(shí)，那么就更能實(shí)現(xiàn)反向技術(shù)溢出。

4　進(jìn)入模式

Kogut和Chang(1991)實(shí)證檢驗(yàn)了1976-1987年日本制造業(yè)對(duì)美直接投資，并將日本企業(yè)進(jìn)入模式分為新建、合資、合作形式，結(jié)果發(fā)現(xiàn)日本企業(yè)合資模式存在技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)。由于發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)建立在大量隱性知識(shí)基礎(chǔ)上，這些隱性知識(shí)可編碼性差，需要通過(guò)觀察、模仿和親身實(shí)踐等形式來(lái)進(jìn)行學(xué)習(xí)。相比獨(dú)資模式而言，顯然合資模式能為此提供較多的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，提高與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面對(duì)面的交流互動(dòng)程度。

5　國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)

如果企業(yè)在以往的國(guó)際化運(yùn)營(yíng)積累了大量經(jīng)驗(yàn)，并培養(yǎng)出具有國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，那么就能幫助企業(yè)盡快熟悉東道國(guó)的法律法規(guī)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化環(huán)境，并融入其中，特別是在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的管理整合、企業(yè)文化整合、銷(xiāo)售體系整合、生產(chǎn)整合等過(guò)程中可以少走彎路，節(jié)約時(shí)間和資金投入，提高整合的效率。

三、結(jié)論和政策建議

從國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)這三個(gè)層面來(lái)看，我國(guó)企業(yè)尚不完全具備實(shí)施技術(shù)尋求型FDI的條件，特別是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)在人力資本存量、研發(fā)投入、國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)等方面存在明顯不足。基于上述結(jié)論，本文提出以下的政策建議和措施：

首先，政府部門(mén)應(yīng)高度重視技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資的開(kāi)展，同時(shí)積極發(fā)揮政策引導(dǎo)作用，扶持國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家逆向投資，獲取技術(shù)資源，幫助企業(yè)在“微笑曲線(xiàn)”中向高附加值領(lǐng)域突破，提升企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。

篇10

［關(guān)鍵詞］LP；專(zhuān)業(yè)化；市場(chǎng)化；多元化

［中圖分類(lèi)號(hào)］F832 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1005-6432（2011）15-0151-01

1 中國(guó)LP總量很大，供給充分

（1）社保基金可投資額已達(dá)到1000億元。2008年4月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部批準(zhǔn)全國(guó)社保基金投資經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在國(guó)家發(fā)展改革委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過(guò)全國(guó)社保基金總資產(chǎn)的10%。截至2010年社保基金總量已達(dá)1萬(wàn)億元，其中1000億元資金可投向股權(quán)投資基金。

（2）政府引導(dǎo)基金可投資額已超過(guò)400億元，預(yù)計(jì)在未來(lái)3~5年可達(dá)到1000億元。2008年8月，國(guó)務(wù)院辦公廳批準(zhǔn)并轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確指出引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，主要通過(guò)扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)已有北京、上海、廣州、山西、湖南、陜西、重慶等幾十個(gè)省、市已經(jīng)設(shè)立政府引導(dǎo)基金，而計(jì)劃設(shè)立引導(dǎo)基金的地方政府還在不斷增加，目前全國(guó)各地方政府引導(dǎo)基金承諾出資總規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)400億元。隨著各地方政府引導(dǎo)基金的不斷設(shè)立，預(yù)計(jì)在未來(lái)3~5年時(shí)間，將超過(guò)1000億元。

（3）保險(xiǎn)基金可投資額已達(dá)到2000億元。2010年9月3日，保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》（保監(jiān)發(fā)［2010］79號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），允許保險(xiǎn)資金投資未上市企業(yè)股權(quán)和股權(quán)投資基金。其中，投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5％；投資股權(quán)投資基金等未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的4％，兩項(xiàng)合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5％。據(jù)保監(jiān)會(huì)公布數(shù)據(jù)，截至2010年3月底，保險(xiǎn)公司的總資產(chǎn)達(dá)到4.29萬(wàn)億元，按照《辦法》相關(guān)規(guī)定計(jì)算，可投資額已近2000億元。

2 中國(guó)LP面臨“制度環(huán)境不完善、市場(chǎng)功能不健全和GP監(jiān)管不完善”三方面主要障礙

（1）制度環(huán)境不完善。中國(guó)LP發(fā)展的制度環(huán)境不完善，我國(guó)目前的LP制度體系由三個(gè)層次構(gòu)成，第一個(gè)層次是國(guó)務(wù)院下屬各部委先后的通知和規(guī)定，主要涉及部委有財(cái)政部、發(fā)改委、外匯管理局、國(guó)稅總局等；第二個(gè)層次是各地方政府的地方性行政法規(guī)，是指省級(jí)人民政府和地、市級(jí)人民政府和區(qū)、縣級(jí)人民政府公布的區(qū)域性行政法規(guī)；第三個(gè)層次是一行三會(huì)的相關(guān)通知，即人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的有關(guān)通知。

這些通知和規(guī)定，或從行政管理角度、或從地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度、或從行業(yè)監(jiān)管角度，都從不同方面對(duì)LP的管理作出了相關(guān)規(guī)定，在一定程度上引導(dǎo)和規(guī)范了中國(guó)LP的發(fā)展，但作為L(zhǎng)P發(fā)展的根本性法律文件《股權(quán)投資基金管理辦法》雖經(jīng)長(zhǎng)期規(guī)劃，但一直尚未出臺(tái)。由于缺少統(tǒng)一立法基礎(chǔ)，使我國(guó)的LP的制度環(huán)境還有很大欠缺，同時(shí)也使LP發(fā)展的制度環(huán)境存在很大的不確定性，很大程度上限制和制約了我國(guó)LP的發(fā)展。

（2）市場(chǎng)功能不健全。中國(guó)LP發(fā)展的市場(chǎng)功能不健全，首先體現(xiàn)在LP的預(yù)期回報(bào)不清晰，部分人民幣基金尤其是產(chǎn)業(yè)投資基金的管理周期過(guò)長(zhǎng)，基金的清算和結(jié)束存在困難，尤其是公司制基金的清算和結(jié)束存在操作上的障礙，使LP的投資權(quán)益無(wú)法得到有效保障。其次是市場(chǎng)化的GP激勵(lì)無(wú)法充分發(fā)揮作用，國(guó)有GP的內(nèi)部激勵(lì)無(wú)法與基金業(yè)績(jī)保持一致，與國(guó)際GP的激勵(lì)慣例相差較遠(yuǎn)，GP在基金管理過(guò)程中的壓力和動(dòng)力不足。第三是市場(chǎng)化的LP管理人才欠缺，市場(chǎng)化LP的管理人才需要更高層次的專(zhuān)業(yè)背景、管理能力和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，尤其是市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)需要長(zhǎng)期的投資實(shí)踐積累，難以在短期內(nèi)快速提高，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化LP管理人才比較欠缺。

（3）GP的監(jiān)管不完善目前對(duì)GP的監(jiān)管尚不完善，主要體現(xiàn)在以下三方面。首先是全國(guó)性的行業(yè)協(xié)會(huì)還未成立，行業(yè)自律還無(wú)法完全實(shí)現(xiàn)。其次是欠缺合格GP的準(zhǔn)入機(jī)制，在市場(chǎng)功能尚不完善的情況下，LP無(wú)法對(duì)合格的GP進(jìn)行有效的鑒別。三是沒(méi)有GP的懲罰和退出機(jī)制，當(dāng)GP不作為或有侵害LP利益的行為發(fā)生時(shí)，沒(méi)有明確的懲罰和退出機(jī)制，也沒(méi)有明確的實(shí)施主體。

3 完善中國(guó)LP發(fā)展環(huán)境，實(shí)現(xiàn)LP的專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化和多元化

（1）完善制度環(huán)境，實(shí)現(xiàn)LP專(zhuān)業(yè)化。建議盡快出臺(tái)《股權(quán)投資基金管理辦法》，完善LP發(fā)展的制度環(huán)境，逐步實(shí)現(xiàn)LP的專(zhuān)業(yè)化。

實(shí)現(xiàn)LP專(zhuān)業(yè)化，要建立合格LP的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，LP的投資是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的領(lǐng)域，國(guó)際成熟市場(chǎng)都對(duì)合格的LP做出了嚴(yán)格的限定，通過(guò)LP的市場(chǎng)準(zhǔn)入，逐步實(shí)現(xiàn)LP的專(zhuān)業(yè)化。我國(guó)目前的LP很大一部分為國(guó)有資金，對(duì)這部分資金更應(yīng)該強(qiáng)化LP市場(chǎng)準(zhǔn)入管理，減少因?qū)I(yè)化程度不足而帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)由相應(yīng)主管部委或監(jiān)管部門(mén)予以相應(yīng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入。

（2）健全市場(chǎng)功能，實(shí)現(xiàn)LP市場(chǎng)化。健全市場(chǎng)功能，實(shí)現(xiàn)LP市場(chǎng)化。首先要明確公司制基金的退出的方式及渠道，盡快出臺(tái)公司制基金清算和結(jié)束的實(shí)施細(xì)則，參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及國(guó)內(nèi)實(shí)際情況確定基金管理周期，尊重LP的市場(chǎng)化投資收益。其次要參照國(guó)際慣例制定GP的正向激勵(lì)機(jī)制，使GP的回報(bào)與基金的業(yè)績(jī)保持一致。第三要在LP的管理人才上采取引入與培養(yǎng)相結(jié)合的方式，從國(guó)際上引入高端LP管理人才，同時(shí)建立LP管理人才的培養(yǎng)機(jī)制和體系，培養(yǎng)市場(chǎng)化的LP管理人才。

（3）完善GP監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)LP多元化。在市場(chǎng)功能不健全的情況下，GP的適度監(jiān)管將有利于LP的多元化發(fā)展。目前，國(guó)內(nèi)LP的政策性資金多于市場(chǎng)性資金，政策性資金在LP發(fā)展起步階段體現(xiàn)出一定的優(yōu)勢(shì)，可以促進(jìn)行業(yè)較快起步，但從發(fā)展角度來(lái)看，沒(méi)有多元化資金的參與，中國(guó)LP將無(wú)法長(zhǎng)期的健康發(fā)展。完善GP的監(jiān)管體系，明確GP的懲罰與退出機(jī)制，限制GP的非理性尋租及損害LP利益的行為發(fā)生，將增加LP對(duì)GP的投資信心，有利于實(shí)現(xiàn)LP多元化。