醫藥行業投資規模范文

導語：如何才能寫好一篇醫藥行業投資規模，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

不久前，深圳市高特佳投資集團有限公司（以下簡稱“高特佳”）大肆招兵買馬的消息驚動了PE界。擴充人才儲備本無可厚非，但有細心人注意到，高特佳招聘的人才偏重于二級市場。不言自明，高特佳集團化進程正在逐步推進。在當前PE行業加速洗牌的背景下，這是一種選擇，值得嘗試。但對于PE走集團化的道路，市場人士眾說紛紜。無論市場怎樣評論，一個事實越來越清晰——高特佳的集團化道路已經開始了。

儲備人才

高特佳對集團化似乎早有準備。

投資的核心在于投資人，如果想做全產業鏈一體化發展，那么，各產業鏈的人才吸納是重中之重。因此，投資機構想要縱向一體化，必然要尋找各個環節的人才。

高特佳集團化發展首先押中了人才，董事長蔡達建對于構建二級市場團隊似乎心中早有打算。“我們目前有3-4位專人負責二級市場業務，除了負責退出外，主要功能在于投資。”蔡達建曾經在接受媒體采訪時公開表示，“目前二級市場相比較一級市場，已出現了較為明顯的投資機會，作為PE機構，在二級市場上買股票，主要是看中上市公司具備估值優勢、透明度以及運作規范這三條。”

目前，高特佳對于二級市場的投資正處于試探階段，僅有約5000萬至1億元資金投資二級市場，未來高特佳考慮通過設立陽光私募、單一客戶委托等方式做大二級市場投資規模。

對于高特佳在二級市場的表現，道可特投資管理（北京）公司執行董事徐沁表示肯定。他說：“高特佳近期大量吸收專業人才，積極構建二級市場團隊，在二級市場上進行有選擇地投資，形成縱貫一二級市場的產業鏈條，這種模式值得肯定。目前看來，PE集團化是國內PE發展的一種趨勢。”

的確，眼下國內PE市場似乎已經到了瓶頸期，縱向延伸投資產業鏈，幾乎使本土中型PE都想到了投資二級市場。對于投資二級市場，PE機構起點總體上大抵相同，而想從中脫穎而出無疑需要人才。

為了謀求集團化發展，蔡達建把人才培養落到了實處。在所有PE企業中，高特佳集團化之路走得最高調，大張旗鼓地建設團隊，大張旗鼓地吸納人才，幾乎整個PE行業都將注意力轉移到了高特佳身上。在打造集團化發展初期，高特佳開始走新的投資路線，在投資景達生物、博雅生物時，高特佳采取了與傳統VC/PE完全不同的投資思路，以并購方式拿下絕對控股權。

不得不承認，進軍二級市場，對流通中的股票進行投資，對于PE是個不錯的選擇。徐沁向記者解釋：“一方面，PE可以選擇具備估值優勢、運作規范的公司股票進行投資，這種投資相對更穩健；另一方面，PE通過買賣已經發行流通的股票，提高資金流動性，投資計劃更加靈活，有利于及時調整從而獲得更大收益。”

看好醫藥

對于高特佳未來的投資方向，分析人士直指醫藥行業。在最近高特佳的公開亮相中，醫藥行業成為其較為看好的投資標的。

高特佳執行合伙人李彤指出，醫療器械行業作為醫療健康產業的重要細分領域，在中國起步相對較晚，2000年整個市場規模尚不足200億元，較藥品市場有著巨大差距。但在政策與需求驅動下，近年來中國醫療器械行業發展迅猛，到2011年中國醫療器械市場規模達1300億元左右，10年來年均復合增速達21%，增速高于同期中國藥品市場水平。不過，從醫療器械市場規模占藥品市場規模比來看，中國該比例仍不超過14%，而國外醫療器械與藥品市場規模基本不相上下。因此，未來中國醫療器械行業仍有巨大發展空間。

雖然高特佳并沒有公開宣布未來在二級市場的投資思路，但其對醫藥行業的看好溢于言表，蔡達建也曾公開表示會考慮投資他們熟悉的醫藥行業。不過，二級市場不同于一級市場，且高特佳眼下的投資規模并不大，存在一定風險。但這一切在蔡達建看來似乎都不是問題，他所擔心的問題是LP。

“其實，投資規模不是問題，最大問題在于LP的理念與接受度。”蔡達建在接受媒體采訪時說，“二級市場波動大，而我們踐行價值投資，只做自己熟悉的板塊和公司，如醫療行業。對比二級市場參與者，我們有基本面的研究優勢，對產業及公司更有把握度；而弱勢在于市場的短期波動與炒作模式。”

篇2

2010年1-8月醫藥

制造業仍保持快速增長

日前，發改委了2010年1-8月份醫藥制造業行業數據。數據顯示，2010年1-8月醫藥行業收入、利潤均維持快速增長。2010年1-8月醫藥制造業銷售收入同比增長25.69％，利潤總額同比增長34.71％，增速較2010年1-5月份略有放緩，但仍然保持較高增速，符合預期。

此次醫藥制造業仍保持較高增速與中藥飲片和生物生化制品的帶動有關。其中中藥飲片的利潤增長30％以上，正式實施的2010年版《中國藥典》也首次確定了中藥飲片的國家標準。這樣，中藥飲片的生產企業特別是龍頭企業如康關藥業將明顯受益。

而在生物生化制品方面。其利潤總額也上升了30％以上，但毛利率及三項費用率卻較2010年1-5月有所降低。隨著醫藥行業利好政策相繼出臺，將對醫藥行業中的相關上市公司帶來利好。康美藥業、華海藥業、云南白藥、九州通、太極集團等都將顯著受益于政策的扶持而出現較大增長。相信未來醫藥行業還會保持目前這種較快的增長速度。

(來源：浙江醫藥行業協會)

中國國際生物醫藥

產業發展峰會召開

日前，中國國際生物醫藥產業發展峰會在杭州召開，這是國外生物醫藥產業的一次盛會。科技部中國生物技術發展中心主任王宏廣、中國生物工程學會理事長楊勝利、中國醫藥企業管理協會會長于明德、全國醫藥外包服務協會副理事長白慧良等出席開幕式，杭州市委常委、副市長沈堅，美國舊金山市副市長詹妮弗到會致辭。

本次峰會由杭州市政府聯合中國醫藥企業管理協會、全國工商聯醫藥業商會以及全國醫藥技術市場協會CRO聯合體等單位主辦。大會主題為“生物醫藥國家戰略性新興產業――實施與跨越”，意在為國外醫藥行業的專家、學者和企業家搭建交流合作的平臺，促進中國及全球生物醫藥產業的蓬勃發展。

來自葛蘭素史克、默沙東、拜耳、先聲藥業、華海集團、上藥集團和恒瑞藥業等眾多國內外知名醫藥企業高層以及中國科學院、中國醫學科學院、軍事醫學科學院和北京大學等研究機構的專家學者等，在峰會期間作了80多個主題報告。大會吸引了國外500多位來自業不同領域的嘉賓參加。

(來源：杭州日報)

上海市科委、發改委下發

《2010年度第一批生物

醫藥產業化項目的通知》

為進一步落實上海市市委、市政府發展高技術產業發展的戰略部署，落實上海生物醫藥產業發展推進大會的精神，上海市科委、發改委于2010年4月了《上海市高新技術產業化2010年度生物醫藥產業化項目申報指南》，征集并評審了一批項目。根據專家評審意見和項目成熟度，日前，上海市科委、發改委下發了《2010年度第一批生物醫藥產業化項目的通知》，確定上海微創骨科醫療科技有限公司的“脊椎植入物的研發和產業化”等27項項目列入2010年度第一批生物醫藥產業化項目(總投資5000萬元以下項目)。

(來源：慧聰網)

中國醫藥集團在湖北投資50億元

日前，湖北省政府與中國醫藥集團簽訂戰略合作協議。中國醫藥集團將在湖北省投資50余億元，打造醫藥研發、生產、流通和綜合服務等平臺。

中國醫藥集團著重在湖北省打造醫藥研發與設計、醫藥與醫療器械制造、醫藥流通和綜合服務等多方面平臺，構建集醫藥綜合服務于一體的現代制藥與物流體系湖北集群。

此外，上海醫工院也與武漢光谷生物城簽訂協議，將在光谷生物城設立中國醫藥工業研究總院光谷分院，聯合培養人才和科技攻關。

(來源：楚天都市報)

復星醫藥擬出資1.22

億元增資北京金象大藥房

上海復星醫藥集團公告稱，其全資子公司上海復星醫藥投資公司擬出資1.22億元對北京金象大藥房進行增資。其中2 222.22萬元認繳金象大藥房新增的注冊資金，其余1億元計入金象大藥房資本公積。本次增資完成后，上海復星醫藥投資公司對金象大藥房的直接持股比例將由5％上升至55％。

(來源：網易財經)

華北制藥新頭孢項目投產

日前，華北制藥集團新頭孢項目投產、新制劑項目開工奠基。新頭孢項目全部投產后年銷售收入將達80億元、利稅13億元，相當于再造一個新華藥。

華藥集團公司董事長、黨委書記王社平表示，新頭孢項目是華藥投資規模最大、建設周期最短、品種規格最全、技術裝備最優的項目。開工的新制劑項目優選聚集了28個市場潛力大、發展前景好、盈利能力強、經濟附加值高的優勢品種，建成后將全面提升華藥的綜合實力，從根本上擴大產品集群，優化產品結構，延伸產業鏈條，促進產業升級。

華藥作為業內同時擁有抗生素3大母核的生產企業，依托傳統的微生物發酵優勢，憑借配套的無菌原料藥和制劑形成了完整的頭孢產業鏈及豐富的頭孢產品群。產品涵蓋4代頭孢所有主導產品。

另據介紹，新制劑項目建成投產后，將為華藥搭建起集凍干劑、小容量注射劑、片劑、膠囊劑、軟膠囊劑和顆粒劑等劑型齊全、生產規模超百億元的現代化制劑生產平臺，使華藥的產品結構得到進一步優化。

(來源：新華社)

醫改與監管

國家食藥監局對做好藥品再

注冊審查審批工作再作補充

為進一步做好化學藥品和多組分生化藥注射劑再注冊工作，經對各省局注射劑再注冊進展情況及其反饋意見進行分析研究，結合《關于化學藥品注射劑和多組分生化藥注射劑基本技術要求的通知)(國食藥監注[2008]7號)申相關要求，日前，國家食藥監局印發通知，對(關于做好藥品再注冊審查審批工作的通知》(國食藥監注[2009]387號)再作補充。

通知強調，各省級藥品監督管理部門對再注冊批件中要求企業限時完成相應工作的品種應及時進行匯總上報國家食藥監局，并在批件規定的時限跟蹤和督促企業按時完成相應工作。逾期未完成的，省級藥品監督管理部門責令企業交回再注冊批件并暫停生產，同時將意見上報國家食藥監局，由國家食藥監局在網站上予以公告。國家食藥監局根據省級藥品監督管理部門的意見可發出不予再注冊的通知。

(來源：國家藥監局網站)

基本藥物政策恐將調整

基本藥物政策恐將面臨一番新的調整。接近發改委的人士透露，國務院醫改辦正在研究調整基本藥物政策，這意味著基本藥物制度有重大調整的可能。

知情人士透露，調整基本藥物制度的原因與零差率推行困難有關。盡管2010年在60％地區完成零差率

的計劃正在努力落實中，但與此同時，已經執行零差率的30％的地區出現了倒退的現象。

據參與國務院基本藥物政策調整的央企人士透露，基本藥物政策調整不可避免，很可能會回歸原來的設計，即定點生產、定點配送。

(來源：慧聰網)

全國藥檢系統將聯網

監督基本藥物質量

由中國藥品生物制品檢定所牽頭組織的“基本藥物質量信息平臺”項目日前進入網絡建設階段，該項目將建設覆蓋全國各級藥檢所的基本藥物質量監督專網，以實現基本藥物檢驗數據的交流和共享。

據介紹，通過對全國藥檢系統信息化建設情況的前期調研，中國藥品生物制品檢定所組織編寫了《基本藥物質量信息平臺建設項目實施方案》。目前該項目已進入網絡建設階段。預計將于2011年上半年完成“基本藥物質量信息平臺”的網絡集成、初驗、試運行與終驗。

平臺建設完成后，不僅可以加強基本藥物質量監督工作，還將統一全國藥檢系統的辦公網絡平臺，實現藥品檢驗數據資源和業務應用平臺共享，推動藥檢系統的信息化建設，提高藥品檢驗業務管理的質量和水平。

(來源：中國創新網)

醫藥望

全球仿制藥市場迎來歷史機遇

日前，國信證券報告稱，目前全球仿制藥市場適逢“黃金時期”，未來增速遠高于藥品整體市場。

全球原料藥的產業轉移已基本完成，中國已成為全球最大的原料藥生產國與出口國。中國制藥企業面臨全球仿制藥市場蓬勃發展和全球“研發和制劑”全面大規模轉移的歷史性發展機遇，有望參與井分享規范市場制劑的高容量和高盈利，實現向全球通用名藥企業的轉型。

報告認為，海正藥業已步入“產業升級”收獲期，有望帶來業績爆發式增長；華海藥業大規模承接合同定制可期；恒瑞醫藥向創新藥升級，同時推進通用名藥美國FDA認證，以實現產業升級；海普瑞獨特和領先全球的工藝及高品質產品成就全球肝素原料藥龍頭，繼續分享訂單轉移帶來的高增長。

(來源：國信證券)

中國抗多藥耐藥菌

納米抗菌劑研究取得進展

國家納米科學中心納米生物效應與安全研究室蔣興宇研究組的趙玉云博士及其合作者，將本身無活性的嘧啶類藥物前體小分子修飾于金納米顆粒，使其顯示優良的抗菌活性。它們對臨床分離的多藥耐藥革蘭陰性菌和實驗室標準的敏感菌具有良好的抗菌效果，即納米顆粒可以繞過細菌的抗性系統而發揮作用。

進一步研究表明，納米顆粒通過結合細菌細胞膜上的鎂離子破壞細胞膜的結構，造成細胞容物泄露，細菌死亡。與現有抗生素相比，這種納米顆粒很難誘導細菌產生耐藥性。同時，納米顆粒對人原代細胞的生理活動無顯著影響。相關研究結果已發表在近期的(美國化學會志》上。

篇3

【關鍵詞】經濟刺激 行業股價 四萬億

一、引言

經濟刺激計劃是各國政府為應對蕭條或經濟危機普遍采取的措施。凱恩斯主義思想認為需求不足或者是政府的干預不夠造成了經濟蕭條。為了應對蕭條，政府應該及時采取強有力的措施增加總需求，以拯救市場，刺激經濟復蘇。積極財政政策和寬松貨幣政策是最常用的手段，與之伴隨的往往是貨幣供給量的大規模增加。

關于貨幣對于經濟的影響問題，古典學派經濟學家曾提出貨幣中性的觀點，即貨幣供給變化不影響就業、產出等實際變量，其變化將最終體現于價格水平的相同比例變化上。然而，這一觀點的成立需要嚴格的假設前提，即實際經濟部門處于充分就業狀態，且貨幣流通速度不變。奧地利學派認為，新增的貨幣進入市場后并非平均地推動要素或商品價格的上漲，而是有先后和程度上的差別。這些差別在改變貨幣購買力的同時進行了相當程度的收入再分配——率先獲得資金的經濟個體在市場上會有更大的競爭優勢，而較晚或未獲得新增發貨幣的其他經濟個體則可能因此遭受損失。

基于奧地利學派的觀點，本文提出以下猜想：在政府的經濟刺激計劃過程中，率先獲得資金的行業將獲得相對優勢，并在股票價格上得以反映，即那些率先獲得資金的行業所屬板塊可能獲得顯著高于其他行業板塊的收益率。我國的股市素來呈現顯著的“政策市”特征（李洋波，2006），股市資金流向和資源配置受到政府意志影響極大，政府出臺的扶持或鼓勵政策傾向于哪些行業或地區，這些行業或地區會因此獲得更快的增長，與這些行業或地區相關的股票往往就會成為投資者投資的熱點，從而進一步推動股價上升。

2008年世界性經濟金融危機爆發后，我國政府為抵御危機的不利影響提出了四萬億經濟刺激計劃，并由此帶動了約10萬億新增信貸資金投放。本文以四萬億經濟刺激計劃為例，通過對股票市場行業板塊的股價數據研究來分析政府經濟刺激計劃如何影響行業股價，檢驗我們所提出的假說。本文將在第二部分通過對四萬億投資計劃的分析提出行業可能受到經濟刺激計劃影響的假說；第三部分說明用以驗證假說的模型與方法，并對數據結果進行分析；最后是本文的結論。

二、“四萬億”投資對行業影響分析

如表1所示，四萬億投資主要集中安排于保障性安居工程，農村基礎設施建設，鐵路、公路、機場和城鄉電網建設，醫療衛生、文化教育事業，生態環境工程，自主創新結構調整和災后重建等七個方面。而資金分配上，鐵路、公路、機場和城鄉電網建設占37.5%，是最重要的投資領域。其次是災后的恢復重建，占25%。若將保障性安居工程和農村民生工程包括在內，這類基礎設施建設的投資占整個投資規模的81.75%。而醫療文化、節能減排等工程和自主創新結構調整各占剩下資金的9%和9.25%。

資料來源：國家發改委網站（/ xwzx/xwtt/t20090521_280383.htm）

由此可見，四萬億投資計劃主要投資于基礎設施建設和公共事業領域，顯示出政府盡快啟動內需的偏好。對經濟的刺激，則通過這些建設項目的原材料需求直接向鋼鐵、機械、水泥及其他建筑材料行業擴展，而對其他行業的刺激作用則需要一個相對較長的擴散過程。具體而言，四萬億投資計劃對各行業的刺激作用主要表現在以下各方面：

（1）鋼鐵、水泥、機械、有色金屬行業。無論是加快保障性安居工程建設、災后重建還是加快公路、機場和農村基礎設施建設，都會對水泥、鋼鐵、機械、有色金屬產生大量的實質性需求。因此，四萬億投資計劃對這些行業是重大利好。

（2）房地產業。保障性安居住房工程和銀行信貸的放松有助于房地產業的發展。作為需求方，房地產業可以拉動多個行業的發展，其在經濟增長中的作用明顯，因此房地產行業的穩定發展無疑是擴大內需中非常重要的方面。

（3）電力行業。大規模電網投資是電力設備行業延續繁榮的主要動力。四萬億投資計劃中完善農村電網和加快城網改造形成的需求，將使電力行業未來維持高增長。

（4）醫藥行業。加快醫療衛生的發展將推動基層醫療機構建設，而農村醫保的深入實施同樣刺激中低端醫療器械的消費需求。新醫改帶來的醫療市場擴容和行業集中度提升是醫藥行業持續發展的動力。

（5）環保行業。節能減排和生態工程為前期投入不足的環保領域提供了新的發展機遇。

（6）運輸、家電、食品、商業。這四個行業將受到四萬億投資計劃的間接影響。公路、鐵路和機場的大規模建設，將帶動貨運量需求增長，使運輸業獲益。城鄉居民收入的提高，房地產業的發展都會對家電帶來需求。醫療衛生、文化教育事業的發展，可以減輕居民的負擔，這些措施將提高居民消費水平，同樣有益于食品業和商業。但對這四個行業的刺激作用相對而言需要一個緩慢的傳導過程。

基于以上分析，四萬億投資計劃將主要惠及與基礎設施建設相關的鋼鐵、水泥、機械、有色金屬等行業，這些行業有望獲得最大的提振作用；同時，醫藥、環保行業也會出現較大發展；而家電、食品、商業和運輸業則需要經過資金的傳導過程后才能顯現出明顯發展勢頭。此外，根據奧地利學派的觀點，其他未獲得資金支持的行業可能會遭受損失。股市是經濟的晴雨表，實體經濟受到的影響，在股票市場會相應表現出來。因此，本文進一步猜想：股票市場上鋼鐵、水泥、機械、有色金屬等行業板塊股票在四萬億投資計劃后將出現高額收益率；醫藥、環保行業板塊股票同樣會獲得一定的高額收益率；家電、食品、商業和運輸業板塊股票則經過一段傳導時間后也會顯現出較高的收益率；而其他行業板塊股票收益率可能會低于整個股市收益率。

篇4

醫藥物流現狀及特點

據相關部門統計，截止到2007年，國內醫藥生產企業有3000多家，分銷企業達15000多家。藥店約20萬家。在改革開放的30年中，醫藥工業實現了快速增長，年均增長率達17.5％，遠高于同期全球發展速度，也高于全國工業平均增長速度4.4％。多數行業專家預測，2010年中國的醫藥市場價值將達到600億美元；2020年將達到1200億美元，超過美國成為世界第一大醫藥市場。國內醫藥行業快速發展的同時，醫藥物流也出現一些新的特點：

第一，大型醫藥批發企業在藥品流通環節所發揮的渠道作用不斷增強。近3年來。銷售總額前10名的藥品批發企業市場占有率達到30％～40％，較2005年之前有了明顯提高。同時，國內醫藥商業企業逐漸演變成三大力量：第一，以北京醫藥、國藥集團、上海醫藥等為代表的大型國有企業。通過不斷建設現代化的物流中心和供應鏈管理系統，雄居醫藥物流市場領導地位。第二，民營醫藥流通企業崛起。在“國家隊”雄起的同時，以九州通為代表的民營力量也在以其靈活的策略搶食醫藥物流蛋糕，據悉，2008年九州通的分銷總額已經達到190億元。第三，外資企業開始進入中國攻城略地。以永裕新興醫藥公司為代表的合資企業、日美健為代表的獨資企業崛起。他們主要通過分銷外資品牌的藥品來增強自己的競爭優勢。

第二，醫藥商業企業的毛利率不斷下降。現在國內醫藥批發行業費用率高達10％，而美國醫藥批發商的該項指標僅為2.6％；醫藥商業企業純利潤率僅有0.6％至0.7％。全美醫藥批發商利潤率為1.5％。可見中國醫藥物流成本之高。

第三，2000年以來，我國醫藥商業企業對物流系統建設或升級的市場需求越來越大。大型醫藥企業的需求集中在醫藥配送中心的建設方面(參見表1)；中小型醫藥企業的需求體現在企業內部進、銷、存業務的整合、流程優化和信息化管理方面。

第四，醫藥物流分銷更加注重拓展終端市場。由于醫藥產品分銷或配送環節越少，物流成本越低，為了增強企業競爭力，國內各類醫藥商業企業都在努力拓展兩個終端市場：一是由醫院、藥店、便利店構成的城市終端市場；二是第三終端市場，即國務院提出的農村醫療市場。醫藥分銷模式從傳統的藥廠、全國總經銷、一級經銷商、二級經銷商、醫院與藥店的分銷流程，轉變為從藥廠到醫藥經營企業到終端的兩步到位模式。

第五，大型醫藥商業企業面臨著傳統分銷、快批和終端三種業態帶來的物流配送的挑戰，多種業態在同一個物流中心運作。對于物流中心的硬件設施、信息系統、管理操作規范、人員等方面都提出了更高的要求。

醫藥物流系統的評價體系

投入動輒上千萬元的現代醫藥配送中心是否給醫藥商業企業帶來沉重的經濟負擔?應該從哪些方面對醫藥配送中心進行評價呢?如果要對一個醫藥物流系統進行科學量化的評價，目前還沒有統一的行業標準。著名的物流系統建設專家尹軍琪認為，可以在量化“適度性”的各項指標中尋找答案：

第一，設計是否合理?流程是否通暢?設備配置是否合理?建設成本是否符合預算?最后一個問題是可以量化的，前三個問題雖然不能量化，但可以在配送中心的實際運行中體現出來。

第二，配送能力是否達到設計能力，揀選效率是否達到設計能力，庫存能力是否達到設計能力?這三個方面的問題均可以通過量化而得出答案。

第三，設備的利用率水平如何?客戶的滿意度如何?

通過對以上因素的考評，可以從很大程度上評價一個配送中心物流系統的優劣。對于醫藥物流系統來說，貨物品種繁多，提高訂單處理效率的主要途徑在于對訂單進行分類，優化揀選路線，縮短最長揀選路徑，合理配置包裝與復核資源等。此外。強化ABC分類，重點關注A類品種。也是取得投資與收益比最佳的途徑之一。

現代醫藥物流中心規劃設計分析

配送(物流)中心是醫藥商業企業最重要的組成部分。本文綜合了專題中采訪的部分專家的觀點，對具有代表性的現代醫藥配送中心的規劃建設進行概述。

現代醫藥配送中心系統規劃的內容

現代醫藥配送中心是一個系統工程。其系統規劃包括許多方面的內容，應從信息系統規劃、運營系統規劃等不同方面進行規劃。信息系統規劃是對物流中心信息管理與決策支持系統的規劃；運營系統規劃包括組織機構、人員配備、作業標準和規范等的設計。通過系統規劃，實現配送中心的高效化、信息化、標準化和制度化。

現代醫藥配送中心規劃設計要點

配送中心的系統規劃可以分為五個主要階段：籌劃準備階段、總體規劃階段、方案評估階段、詳細設計階段以及系統實施階段。

第一，在籌劃準備階段，要全面收集規劃所需資料，包括企業現行作業環境資料和未來發展規劃資料。這是配送中心規劃成功的基礎。

第二，在配送中心的總體規劃階段，需要對配送中心的基礎資料進行詳細分析，確定配送中心的規劃條件，在此基礎上進行基本功能和流程的規劃、區域布置規劃和信息系統的規劃，根據規劃方案制定項目進度計劃、投資預算和經濟效益分析等。需要引起注意的方面是：

(1)基本運轉能力規劃。

包括進貨區、倉儲區、揀貨區、出貨區的基本運轉能力的估計及規劃。除需考慮基本作業需求量以外，亦須配合作業彈性及未來成長趨勢。在此處所估計的運轉能力為一個初估的參考值，當進入各區域的細部規劃時，則將逐步修正至較實際的數值。

(2)自動化程度規劃。

配合自動化程度的分析、作業時數的分析及基本運轉能力的規劃，在此應對各階段設備自動化程度進行界定，以利后續物流系統設備的選用。

(3)醫藥配送中心的功能流程規劃。

根據醫藥配送中心的規劃條件和基礎資料的分析結果，確定配送中心的功能和作業流程。包括以下區域的規劃：一般性物流作業區域、退貨物流作業區域、換貨補貨作業區域、流通加工作業區域、物流配合作業區域、倉儲管理作業區域、廠房使用配合作業區域、辦公事務區域、計算機作業區域、勞務性質活動區域以及廠區相關活動區域。

(4)配送中心的平面布置。

確定各業務要素所需的占地

面積及其相互關系，考慮到物流量、搬運手段、貨物狀態等因素，做成位置相關圖。在平面設計中還要考慮到將來可能發生的變化，要留有余地。

(5)信息系統規劃。

信息系統規劃的原則應兼顧可用性、精確性、及時性、處理異常情況的能動性和主動性、靈活性。同時，信息系統的規劃還應考慮以下問題：是否有利于醫藥流通企業開展第三方物流服務，是否有利于企業的戰略規劃，是否有利于形成行業的系統標準，是否有利于GsP的規定和修訂，是否有利于對外合作和信息對接。

(6)運營設計。

包括：作業程序與標準、管理方法和各項規章制度、各種票據處理及各種作業指示圖、設備的維修制度與系統異常事故的對策設計，以及其他有關配送中心的業務規劃與設計等。

第三，在基本設計階段往往產生幾個可行的系統方案，應該根據各方案的特點，采用各種系統評價方法或計算機仿真的方法，對各方案進行比較和評估，從中選擇一個最優的方案進行詳細設計。

主要評估方法有：優缺點列舉法、優缺點列舉法、點評估法、權值分析法、成本比較法以及以AHP為基礎的方案評估法。

第四，在對總體方案進行完善設計的基礎上，決定作業場所的詳細配置，對配送中心使用的各種設備、能力等進行詳細設計，并對辦公及信息系統、運營系統進行詳細設計。

第五，為了保證系統的統一性和系統目標與功能的完整性，應對參與設計、施工各方所設計的內容從性能、便于操作、安全性、可靠性、可維護性等方面進行評價和審查。在確定主要設備供應商與系統集成商之前應深入現場，對其生產環境、質量管理體制以及外協件管理體制等進行考察，如發現問題應提出改善要求。在設備制造期間也需進行現場了解，對質量和交貨期等進行檢查。

醫藥物流行業成績斐然

在最近10年中，國內醫藥物流領域發生了從量變到質變的飛躍，可以從目前已經實施和正在實施的物流項目中得到體現。國債貼息貸款支持的11個大型醫藥配送中心已基本完工，更多的中小型醫藥配送中心正在如火如荼地建設中。

第一，隨著我國醫藥物流技術的發展，國內涌現出一批優秀的醫藥物流解決方案提供商、咨詢服務商，如上海歐麟、北京昊鼎。他們通過多個項目的實施，在理念上逐漸加深了對醫藥物流的理解，并結合具體情況進行了大膽的創新。在設計能力方面，我國完全可以與國外的同行們站在同一競技水平上。

這些年，國內對醫藥物流系統的集成能力也得到了長足發展，涌現出一批知名的物流系統集成商，如北京起重院、伍強科技等。已經建設成功的物流中心，如國藥上海物流中心，其技術水平和集成能力完全可以與國外大型醫藥物流中心相比較。我國已完全具備建設大型醫藥物流中心的能力。

第二，我國的物流技術裝備正向著成熟化和豐富化的方向邁進。核心技術得到了加強，雖然與國外相比還存在一定差距，但通過努力，已經大大縮短了距離。

第三，國內物流軟件的發展相對于國外要落后一些，主要是商品化的軟件少之又少。這與我國缺乏長期投入有很大關系。這也是我們與國外差距最大的地方。

第四，通過多個醫藥物流中心項目的建設，國內企業積累的醫藥行業經驗越來越豐富，更好地促進了現代醫藥物流系統設計水平的提高。

現代物流與供應鏈優化成為發展趨勢

醫藥物流系統建設的最大難點不在于上億元的硬件，也不在于上千萬元的軟件，而在于物流系統是否適用，能否幫助企業獲得更多的客戶和搶占更大的市場。

過去，醫藥物流模式是藥廠和藥商的每個單位都要針對各個地區的醫院、藥店、診所進行配送。業務關系交叉重復，非常復雜；而現代醫藥物流的模式是藥廠藥商的產品匯集到物流中心，再由物流中心對各地的下游客戶進行配送。與傳統的醫藥物流模式相比，現代醫藥物流模式能夠降低大商業的管理成本，降低醫藥零售終端的進貨成本、銷售成本，促使企業提高市場份額，市場集中度進一步提高。

現代醫藥配送中心的功能不僅表現為能夠滿足客戶的合理化物流需求，更重要的是可以為行業相關企業提供信息平臺、交易中心、倉儲設施與配送服務，以整合上下游資源和藥品流通渠道，實現醫藥行業供應鏈的優化。

從國際上看，美國的三大醫藥批發企業Mckesson、Cardinal、Amerasource Bergen占據了全國醫藥流通市場90％以上的份額；歐洲三大醫藥批發企業Celisio、Phoenix、Allance Unchem占據了該地區醫藥流通市場份額的65％。日本的醫藥市場集中程度也和歐美國家類似。由此看來，中國醫藥流通行業融合兼并的情況也將大量出現。況且在金融危機的影響下，我國國內的企業兼并潮已經顯現。

基于這樣的背景，我國現代醫藥物流配送中心的投資熱正在持續進行中。雖然目前投入上億元的大型醫藥配送中心項目不是很多，但投資規模在幾千萬元、幾百萬元的中小型項目卻在大量增加，未來幾年也會呈現這種趨勢。

篇5

一、營運能力分析

企業營運能力分析，主要是指企業營運資產的效率與效益，而這里主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率，實際上就是分析企業資源運用的效率，通常主要是從企業資金使用（資產）的角度來進行的。常用指標包括總資產周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、存貨周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率等。

（一）總資產與流動資產

總資產規模高速增長，不斷擴大，這主要是因為生物醫藥屬于高速發展的朝陽產業，國家政策的扶持以及市場的需求開始加快增長。公司處于快速發展階段，在建工程不斷增加，固定資產規模不斷擴大，而且銷售速度加快，促使生產投資規模擴大。如亦莊新基地的建設、購買成都和長春所的使用權等。

但是總資產周轉率呈下降趨勢，近幾年整體穩定在0.5左右。仔細觀察銷售收入和總資產規模的變化，可以發現兩者變化趨勢一致，區間幅度大致相當。這主要是因為資產的增加也帶來銷售收入的同步增長，說明收入具有可靠保障，未來具有持續性，也保證了總資產周轉率的穩定。同時，這也說明企業全部資產經營效率好，創造收入能力強，取得的收入較多，盈利能力強，償債能力也強。

（二）流動資產周轉率

流動資產周轉率同樣也是反映企業資產運用效率的重要指標。

流動資產周轉率穩步上升，說明企業流動資產周轉次數越來越多，周轉天數越來越少，用相同的流動資產占用，實現的銷售收入越多流動資產運用效率越好，進而提高企業的償債能力和盈利能力。這尤其有利于短期償債能力的提高。因為流動資產是短期償債能力的基礎。

流動資產周轉率上升與營業收入同步，增長趨勢一致，而且增速小于營業收入增速，說明企業流動資產是因為經營活動的開展和營收的增加而帶來的自然性增長。但2010年營業收入有所下降，這主要是銷售收入增速小于平均流動資產增速所導致。而銷售收入下降就像上面講的那樣是多方面的，主要有營業收入基期規模較大以及國家擴大免疫規劃政策實行已一年，預防產品銷售下降10%，幅度遠大于血液制品5%的增速，而這也與國際市場需求放緩有關。

（三）應收賬款

應收賬款報告期內穩步增長，說明企業銷售收入快速增加，市場需求比較大，營運能力增強，有利于提高償債能力和獲利能力，但也說明企業有很多賬款未收回來，可能產生壞賬，增加財務風險。此外，它的增長與實際經營活動帶來的營業收入和營業利潤增加是同步的，可靠安全，風險較小。但2010年度增長放緩，這主要是因為加大了應收賬款催收力度，在銷售收入增加的同時，銷售回款完成情況良好。這也使得2011年度的三年以上應收賬款大幅減少，有利于提高應收賬款周轉率，降低財務風險，提高資金利用水平和流動性。但2011年應收賬款總額大幅增加，這主要是因為銷售收入中產生大量賒銷賬款，使得應收賬款增加（見表1）。

應收賬款周轉率在提高但穩中有降，不過并未低于近6年最低水平4，說明應收賬款回收速度加快，企業應收賬款管理效率提高，流動性增強，短期償債能力得到一定的改善。2011年周轉率下降，主要是因為銷售收入中產生大量賒銷賬款，應收賬款總額大幅增加。整體上看，其應收賬款周轉率仍低于行業平均水平，更低于競爭對手（主要是華蘭生物和上海萊士），原因主要是應收賬款增加較快，遠高于同期的同行與主要競爭對手。這一方面說明企業經營良好，市場需求量大，有利于減少庫存積壓，提高企業盈利能力和增加利潤，但也說明企業應收賬款管理效率和流動性水平相對較低，仍有提升空間。

（四）存貨與固定資產

存貨周轉率基本穩定在1左右，說明營運能力穩定并未發生重大變化，但遠低于行業4的平均水平，主要是近幾年處于快速發展階段，市場對公司產品需求量上升。同時，公司不斷進行擴張，生產規模迅速擴大，其增速快于市場需求量，即銷售增速，導致庫存品增加，出現部分積壓，而且公司采購過于頻繁，批量較小，存貨水平比較低，存貨周轉率也低于主要競爭對手。另一個原因是他們采用的折舊方法和折舊年限不一致。2009年相對較高，主要是當期市場需求量大，公司產品相對緊俏，銷售規模擴大，公司發貨速度加快，庫存品減少，積壓現象幾乎未出現，而且當年不僅采購次數較少，而且每次數量較大，存貨水平較高。

結合總資產發現，存貨占總資產比重的下降，主要是非流動資產增加較多使得存貨增長速度慢于總資產增長速度，而這主要是2011年由于亦莊生產基地的大規模建設。此外，近幾年市場對預防和血液制品需求增加，公司銷售情況良好，存貨周轉速度加快使存貨占用金減少。

仔細觀察發現，該公司無論是存貨周轉率還是應收賬款周轉率與固定資產折舊率等，都比行業和競爭對手低，但是銷售收入、銷售成本增速與行業和競爭對手相比并無顯著差別，增速甚至高于同行和競爭對手。而平均存貨、平均應收賬款和平均固定資產相比較情況也類似，基本上未出現增幅異常現象，所以很可能是折舊方法和折舊年限的差異導致周轉率存在較大差異。經查證，折舊方法確實是影響公司周轉率水平差異的重要因素。

固定資產周轉率有沖高回落的態勢，但并未低于近6年最低水平（約）1.3（見表2），整體還是得到提高，這主要是企業管理水平穩步改善，固定資產利用越來越充分。當然，也說明了企業固定資產投資得當，固定資產結構合理，能夠較充分地發揮固定資產的使用效率，企業的經營活動越來越有效，營運能力得到增強。

由上面分析可知，報告期內天壇生物的總資產、流動資產、存貨、應收賬款等快速增加，并伴隨著營業收入的快速增長，這一方面說明企業的規模在擴大，償債能力和抗風險能力在提高，另一方面也說明，它們的增長帶來了營業收入的增長，擴張也帶來了業務的增長，是有支撐力和可靠的；應收賬款和存貨的周轉率雖然低于行業或競爭對手的平均水平，但這主要是折舊方法等技術因素造成，但是也有企業管理有待提高的因素。周轉率變化趨勢基本是穩定或上升，說明企業的整體管理水平還是處于上升趨勢，盈利能力不斷改善，前景暫時看好。

二、估值

內在價值法是根據企業當前變化的現金流預測未來的現金流，然后通過貼現，估計其價值。但在這之前我們應先根據營業收入增長率預測其還能保持多長時間的高增長。

根據分析，我們應該知道兩者差額為5.72%，大于5%，應該是至少增長5年。當考慮到生物醫藥行業被列為“十二五”的十大新興戰略產業，國家未來十年將重點發展，且在該生物醫藥子行業中，天壇生物擁有強大的核心競爭力，故此我們估計它將繼續高速增長十年。因為未來十年將是高速發展時期，與近三年狀況相似，因此選取現金流時，我們選擇近三年數據，增強可靠性（見表3）。

我們預測未來十年的平均增長率也為18%，但在計算時為了規避規模帶來的影響，我們求得每股現金流為3.57。此外，最后一年可能進行轉換，有個轉換價格，因為十年后，企業很難再維持如今的高速增長，但是由于其行業競爭力優勢和特殊的背景與屬性，我們仍估計其將穩定經營，但由于規模較大，很難有新的擴張，所以我們對其未來估價打折，系數λ為0.6—0.7。而貼現率通常有：

貼現率=無風險利率+風險利率+通脹率

考慮到通脹率難以搜集到準確數據，故我們根據最大化原則，使用無風險利率，即十年期國債利率為貼現率，即7%。通過下列計算我們可知：

3.57（1+18%）n/（1+7%）+λ3.57（1+18%）10/（1+7%）10=61.04或61.96元

篇6

當企業被問及如果考慮裁員，哪些崗位將被削減時，生產一線的工人首當其沖，位列其次的是工作經驗較少的普通員工和專業人員。

金融危機的全球性蔓延，正在逐步影響著實體經濟。與此同時，企業人力資源相關政策也受到不同程度的沖擊和挑戰。亞洲金融風暴之后，中國經濟經歷了長達十年的高速增長，習慣于增長模式下的人力資源決策，將采取何種應對措施？而這些應對措施的采用，又將給每個員工的切身利益帶來怎樣的影響？美世近期完成的“面對金融危機，人力資源管理如何應對挑戰”的調研，生動地描繪出了一幅冬天里的企業“眾生相”，也在一定程度上預示著2009 年職場人的生存狀態。

三大行業受經濟衰退影響最大

從調研結果看，50％以上的內向型企業對2008 年能否完成業績指標持樂觀態度，而僅有10％左右的企業認為很可能不能完成預先設定的業績指標。展望2009 年，25％的以出口為導向的企業認為經濟放緩將對其經營產生嚴重影響。從不同行業來看，房地產、汽車、半導體行業受經濟衰退影響最大，主要是其對資金需求量大，屬于資金密集型行業。對于未來2~3 年企業中短期經營目標，多數企業表示可能會考慮重新調整，尤其是汽車、半導體、電子和制造行業的企業。

近四成企業將削減人力資本投入

有關企業又將通過何種手段提升競爭力及生存能力呢？ 82％的企業首先選擇了控制運營成本。運營成本不但要在經濟環境好的時候實施有效控制，更是企業擺脫危機的關鍵。為了安全度過經濟環境低迷的經濟周期，保證利潤不下滑，89％的企業采用的最直接有效的手段就是在成本控制上尋找壓縮空間。其次，在全球采購的時代背景下，追逐質優價低的生產資料或者非生產性物資，是企業全球化發展中至關重要的步驟。調研中70％的企業選擇降低采購成本來實現運營成本控制，這樣不但可以提高自身利潤水平，也可以讓利于消費者，從而保持競爭優勢。減少固定資產投資規模是近半數（47％）企業降低運營成本最直接的手段之一。同時，鞏固和加強企業市場地位、提高客戶滿意度、通過鼓勵創新提高企業勞動生產率等措施，也是近一半以上企業最關注的領域。

關于生產力要素中的人力資本投資，雖然沒有入選企業最迫切需要加強的管理領域，但也有38％的企業明確提出打算削減人力資本投入，其中半導體以及電子行業表現最為突出，分別有69％和49％的企業表達此種意向；另有25％的企業表示, 有意向通過關閉工廠、削減工作崗位、提供彈性工作方式等手段，縮減企業經營規模，應對危機。

調整、壓縮成為主旋律

薪酬預算――2009 年加薪預算平均下降1~2 個百分點

對于2009 年薪酬增長預算，絕大多數參與本次調研的企業表示會對之前已經完成的2009 年薪酬增長預算進行一定的調整，調整后的加薪預算平均下降1~2 個百分點。根據美世在2008 年9 月的2008 年中國地區薪酬調研結果，2009 年中國一線城市的平均加薪率為9.4%。各行業調整前后的平均水平略有差異，加薪下調幅度最大的為半導體行業，降幅達到3 個百分點（調整前為平均9.3％，調整后為平均6.3％）。其次為房地產行業，降幅達到2.7 個百分點（調整前為平均9％，調整后為平均6.3％）。電子行業平均降幅為2.2 個百分點（調整前為平均10.1％，調整后為平均7.9％），位列降幅較大的第三位。而醫藥行業幾乎沒有變化，調整前后均為9.5％。

短期激勵――13％的企業會設計和實行更能體現以績效為導向的獎

金分配方法

盡管有52％的調研企業表示暫時不會針對危機調整公司薪酬結構方案，但也有13％的企業表示會采取行動，設計和實行更能體現以績效為導向的獎金分配方法，即通過增加變動獎金收入的比例，調整固定現金的比例，從而有效控制企業的運營成本，把企業經營業績受危機影響的程度降至最低點。同時，有16％的企業削減獎金總額規模。有些企業通過增加績效考核周期的頻度，全面加強業績監控，做到及時發現問題、及時解決。

人才招聘――專業人士及高級專業人士需求仍然較高

近半數調研企業表示將會把人才招聘的重點轉向市場短缺、供不應求的稀缺人才，而39％的企業表示其招聘計劃未受影響。很多企業在市場宏觀經濟環境好的情況下，由于各種原因沒有機會吸引到優秀人才。當市場表現低迷、部分企業選擇裁員方式削減勞動力規模時，恰好是一些企業在市場上尋找人才的最佳時機。因此，有5％的參與調研企業表示會在2009 年加大招聘力度。調研發現企業對專業人士及高級專業人士的需求仍然較高。當企業被問及如果考慮裁員，哪些崗位將被削減時，生產一線的工人首當其沖，位列其次的是工作經驗較少的普通員工和專業人員。而擁有豐富經驗的資深員工則是最安全的群體，他們擔負著保持企業高效運轉、走出困境的重任。從不同行業看，地產、電信、汽車行業對有經驗的高級人才需求旺盛，尤其是此次受金融危機影響較大的房地產行業，開發商迫切需要高級銷售人才應對這場危機。另外，調研顯示消費品行業和高科技行業對應屆畢業生有較高需求，將為大學畢業生提供廣泛就業空間。

培訓管理――重點從委托外部培訓機構提供服務轉向挖掘內部培訓力量

近半數企業把培訓支出列入要削減的人力資源管理領域的支出費用之一。同時，76% 的企業把“外部培訓”作為需要重新考慮的領域（美世2008 年《公司基準調研報告》顯示，企業培訓支出的70% 為外部培訓），不少企業表示將在未來把重點從委托外部培訓機構提供服務，轉向挖掘公司內部培訓力量，使公司的培訓更有針對性、目的性。值得一提的是，對跨國公司而言，海外培訓一直被認為是企業為員工提供福利或者獎勵與認可的手段之一，但由于較高的成本以及海外經濟也面臨挑戰等因素的影響，有23％的企業決定嚴格控制這方面的支出。

長期激勵――以股票期權為代表的長期激勵方案將被修改或暫停執行

篇7

一、經濟運行態勢

總體上看，上半年全省經濟運行趨勢，一是經濟增長速度明顯加快。初步核算，上半年全省生產總值完成1165.40億元，比上年同期增長13.9%，增幅比上年同期提高2個百分點，創1992年以來同期最快增長水平。工業、投資、消費、財政收入、城鄉居民收入等主要經濟指標都實現了兩位數增長；二是各項經濟工作進展順利，主要經濟指標增速均超過省政府年初確定的預期目標，基本實現了“時間過半、任務過半”；三是上半年持續快速健康發展的形勢，為全面做好下半年經濟工作奠定了基礎。

二、經濟運行主要特點

上半年經濟運行的特點，主要表現在三個方面：

一是三次產業生產形勢穩定并持續向好。

農業方面。由于各種政策性因素推動和農民生產積極性提高，加之氣候總體較好，農業經濟呈現良好發展勢頭。夏季糧油雙豐收，產量同創歷史新高。初步統計，夏糧總產量230萬噸，增長2.9%；油菜籽產量82.5萬噸，增長1.8%。

農業結構進一步調整優化。優質雙低油菜種植面積和蔬菜面積分別比上年同期增長2.1%和3.4%。畜牧業繼續保持增長的良好勢頭，上半年畜牧業完成增加值89.1億元，比上年同期增長4.0%。

上半年，第一產業增加值177億元，比上年同期增長4.4%，拉動經濟增長0.7個百分點。

工業方面。全省工業生產實現平穩較快增長，支柱產業貢獻突出，工業經濟運行質量進一步向好。上半年規模以上工業完成增加值384.79億元，比上年同期增長17.0%，持續穩定增長的局面繼續鞏固。

重工業繼續成為工業增長的重要支撐，特別是黑色和有色冶金行業受市場需求趨旺和產品價格普遍提升的影響快速增長，對工業經濟增長的帶動作用突出，上半年重工業完成增加值267.74億元，比上年同期增長17.8%，高于輕工業增幅2.6個百分點。

在主要工業行業中，電力、有色冶金、飲料、煙草和黑色冶金五大行業成為推動工業增長的主要力量，合計對工業增長的貢獻率達71.4%。在主要工業產品中，發電量、工業硅、鐵合金、鋼材和十種有色金屬、硫酸等產品均實現20%以上的快速增長。

上半年，全省第二產業比上年同期增長13.9%，拉動經濟增長5.8個百分點。

第三產業方面。上半年，第三產業比上年同期增長17.7%，增幅同比提高6個百分點，拉動經濟增長7.4個百分點。其中批零貿易業、住宿餐飲業、金融業增速均在10%以上，交通運輸業增長9.8%，其他服務業增長26.1%。其他服務業增速大幅提高主要是受機關事業單位調資因素影響，據測算,調資因素拉動第三產業增長4.7個百分點，拉動經濟增長近2個百分點。旅游業在上年較快增長的基礎上，今年繼續保持強勁發展勢頭。上半年接待國內外旅游者3453.6萬人次，實現旅游總收入190.14億元，分別比上年同期增長42.0%和54.9%。

二是需求形勢穩定增長。

投資方面。固定資產投資規模繼續擴大，投資總量穩步增長。初步統計，上半年完成全社會固定資產投資571.28億元，比上年同期增長19.6%，其中，城鎮固定資產投資完成501.45億元，增長19.7%，繼續保持穩定合理增長勢頭。其中，基本建設、更新改造、房地產開發投資分別增長15.6%、17.2%和33.3%。房地產投資增幅比上年同期提高21.9個百分點。

固定資產投資繼續向基礎設施基礎產業傾斜。上半年，用于基礎設施和基礎產業的投資317.42億元，占城鎮投資完成總額的63.3%。

電力、制造業、交通運輸業依然是城鎮固定資產投資的重要領域。上半年，用于電力的建設投資118.80億元，占城鎮投資總額的23.7%；用于制造業的投資85.08億元，占城鎮投資總額的17%；用于交通運輸業投資72.99億元，占城鎮投資總額的14.6%。

高耗能工業投資下降。上半年高耗能工業投資完成64.23億元，比上年同期下降11.5%。

消費方面。隨著經濟發展，人民收入增加，城鄉居民購買力不斷擴大，上半年，全省實現社會消費品零售總額382.31億元，比上年同期增長16.0%，增幅同比提高2.4個百分點，消費市場呈加速升溫態勢。其中，縣及縣以下消費品零售總額增長17.9%，快于城市3.1個百分點。

進出口方面。在鐵礦砂、橡膠等產品進口增長以及磷酸氫二銨等產品出口大幅增長的帶動下，全省進出口貿易繼續快速增長。上半年，進出口總額完成9.39億美元，比上年同期增長28.0%，其中出口6.15億美元，增長35.4%，進口3.24億美元，增長16.0%。上半年，實際利用外商直接投資7248萬美元，比上年同期增長18.1%。

三是總體效益形勢繼續趨好。

財政收入方面。在國民經濟較快增長的帶動下，全省財政收入實現快速增長。上半年，財政總收入累計完成275.19億元，比上年同期增長22.1%，增收49.88億元，其中一般預算收入139.73億元，比上年同期增長23.1%。財政一般預算支出累計完成263.78億元，比上年同期增長38.7%，增支73.58億元。

企業收入方面。企業經濟效益繼續提高。前五個月規模以上工業經濟效益指數達到181.78，比上年同期提高19.95點。規模以上工業企業實現主營業務收入827.65億元，比上年同期增長26.7%，實現利稅總額136.93億元，增長27.5%；工業企業盈虧相抵后實現利潤總額53.78億元，增長36.7%，優勢和支柱產業中的電力、黑色冶金、煙草和煤炭等行業利潤增長較快。

居民收入方面。隨著企業效益提高，工人收入增加，以及機關事業單位職工調高工資，上半年城鎮居民人均可支配收入為5408.89元，比上年同期實際增長12.2%。由于農產品出售量增加和主要農產品市場價格走高，以及務工人員增多，上半年，農民人均現金收入突破千元大關，達到1045元，實際增長13.8%，增幅比上年同期提高6.6個百分點。

從上半年主要經濟指標的走勢看，我省經濟運行的總體情況是好的。促成這一良好局面的因素主要有三：一是宏觀經濟環境穩定趨好，加之連續多年的快速增長，我省經濟發展正處在改革開放以來最好的時期，內在增長的動力不斷增強；二是煤、電、油、運等要素資源供給總體穩定，部分產品市場需求旺盛，工業經濟仍在快車道上平穩運行；三是隨著居民收入穩步提高，消費環境不斷改善，消費對經濟增長的拉動作用明顯，與消費密切相關的服務業對經濟增長的拉動作用更加突出。

今年以來，在全國努力抑制經濟增長從偏快趨向過熱的宏觀政策背景下，我省經濟繼續保持平穩較快增長，來之不易。

三、當前工作中存在的問題和下階段工作建議

在經濟持續穩定增長的背后，仍出現一些新情況和新問題，主要表現在以下幾個方面：

（一）農業生產仍面臨諸多不確定因素。

目前夏糧增產已成定局，秋收作物長勢良好。3月份以來，部分地區還遭受較為嚴重的洪澇、風雹災害。預計夏季水旱災害并存，防災減災任務很重，氣候的不確定性可能成為制約秋糧生產和全年糧食增產的最大因素。

（二）工業增長的結構性矛盾仍然存在，節能降耗壓力不小。

在國家宏觀調控政策因素的影響下，今年以來工業增速較往年起伏較大，規模以上工業增速比上年同期低0.6個百分點，其中煤炭和醫藥行業增速明顯放緩。上半年我省工業增長的動力主要還是源自高耗能工業的整體反彈，主要是電力、黑色金屬和有色金屬工業持續快速增長。在國家調控力度不減、節能降耗壓力加大的情況下，下半年工業持續增長將面臨較大的壓力與難度。

（三）投資增長壓力增大。

從速度上看，盡管我省投資多年來一直保持兩位數增長，但與全國及西部地區比較，投資總量仍然偏小，前五個月累計城鎮固定資產投資增幅低于全國平均水平10個百分點；上半年與上年同期比較，城鎮固定資產投資增幅回落了1.3個百分點，其中基本建設和更新改造投資增幅比上年同期分別回落11.1和2.6個百分點。

從行業看，重點投資領域中的電力、交通運輸業投資雖然保持增長但增勢減緩，上半年增速分別比上年同期回落1.3和16.9個百分點；作為“西電東送”基礎的煤炭行業投資同比下降3.2%。

此外，報批的一些大項目未及時獲得審批通過，新開工大項目少和投資規模不足，對下半年投資增長將形成較大壓力。

（四）影響農民收入持續增長的因素仍然突出。

上半年農民現金收入呈現快速增長趨勢，但農民增收渠道仍不夠寬，特別是隨著農村外出從業人員增多，農民家庭經營一定程度上被弱化，同時煤炭、仔豬等農業生產資料價格上漲較快，農產品生產成本增加。雖然豬肉價格快速上漲，但農民所得實惠并沒有同步增加。

（五）市場物價持續走高。

受食品價格持續上漲以及去年價格上漲的“翹尾因素”影響，今年以來，我省市場物價高開高走。上半年，全省居民消費價格比上年同期上漲3.9%，漲幅同比升高2.7個百分點，漲幅排在全國和西部地區前列。其中，食品價格上漲10.1%，漲幅同比提高7.7個百分點，并拉動居民消費價格上漲3.27個百分點，成為推動此輪物價上漲的最主要因素。在宏觀經濟持續景氣的影響下，原材料、燃料、動力購進價格上漲7.3%，比上年同期提高1個百分點；工業品出廠價格上漲4.0%，比上年同期回落1.3個百分點。

針對當前經濟運行中存在的問題和出現的一些新情況，為繼續保持上半年持續快速健康發展的良好勢頭，下半年，建議重點抓好以下幾方面工作：

（一）繼續抓緊有關政策的落實，促進農業增產農民增收。

要全力抓好水稻、玉米、烤煙等秋收作物田間管理，確保當前主要農作物良好的生長態勢，為全年農業豐收打下基礎。針對今年夏糧增產的情況，采取措施，保持糧食價格穩定，促進農民增產增收。要關注畜牧業發展形勢，保持市場平穩供應，避免畜產品市場價格大起大落。

（二）加大工業結構調整力度，確保年度節能目標實現。

著力推進產業結構調整和經濟增長方式轉變。一是以轉變經濟增長方式、促進產業結構調整為方向，推進高耗能企業關停并轉，提高生產集中度，提升高耗能企業的質量，推動能耗水平逐步下降。二是繼續加強煤電運的供需銜接。電煤價格并軌措施已經出臺，要指導好企業電煤價格的談判，抓好省內電煤生產供應。目前時值大送電期間，要合理安排好水、火電出力，提高電力機組的發電效率，平衡好省內外電力供應，確保電網安全迎峰度夏。

（三）加快投資項目建設進度，確保固定資產投資合理增長。

固定資產投資仍是拉動我省經濟增長的主要因素。針對目前投資增長趨緩的情況，加快重點項目推進工作，積極爭取國家有關部門支持，使新建項目早日開工，在建項目加快進度，收尾項目確保完成。對政府投資項目，采取切實措施提高建設資金到位率，加快建設資金撥付進度，足額按時到位。提早安排建設資金，保證施工進度需要。

（四）關注物價走勢，加強價格調控工作。

篇8

關于復星的影響力，你或許能從一場豪華晚宴的入席名單中窺見一斑。2012年4月，復星在紐約四季酒店（Four Seasons Hotel）舉辦了再入華爾街的高規格晚宴。現身者包括美國前總統比爾·克林頓（Bill Clinton）、美國前財政部長約翰·斯諾（John Snow）、美國保德信金融集團副董事長馬克·格里爾（Mark Grier）、Fortress集團創始人韋斯利·埃登斯（WesleyEdens）以及洛克菲勒家族、福布斯家族等名流顯貴。

2012年是復星創業20周年紀念。從1992年四位出身復旦大學的年輕人下海開始創業起，復星經歷了亞洲金融風暴、2004年以德隆為標志的宏觀整肅風暴以及2008年的全球經濟危機，從羨慕通用電氣那樣的多元化經營，到追隨巴菲特的伯克希爾·哈撒韋式的價值投資理念，現在，復星逐漸形成了自己的戰略主張，這就是以中國動力嫁接全球資源。長久以來，復星資產主要集中在鋼鐵、采礦、醫藥和房地產等行業。不過在購入地中海俱樂部集團（Club Mediterranean SA）的股份（如今復星持有其股份已經達到10%），以及希臘高端珠寶服飾零售商Folli Follie Group SA 10%的股份之后，復星悄然已變。“這些公司代表了新一代中國金融投資者，他們動力十足，行動迅速。”瑞銀集團（UBS AG） 亞太區投行部主管金弘毅（David Chin）說。

生于1967年的復星集團董事長郭廣昌正是其中的佼佼者。作為中國最富標志性的商業面孔之一，他曾在不同時期將自己與凱雷（Carlyle）、伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）、通用電氣公司（General Electric Co.）對標。“足夠的理性和謹慎”是內部人對郭廣昌的評價。郭追求“投資上的徹底多元化和經營上的徹底專業化”。以往復星的秘訣在于緊隨國家政策與政府管制開放。復星在過去18年投資項目總計72個，其收益率高達?38.1%。

其秘訣何在？以醫藥為例，郭廣昌很早意識到社保體系的完善將對醫藥行業推動巨大。醫藥占中國GDP的比重是5%，美國是18%，至少還有有3倍的空間。復星投資的國藥營收已超過1000億元規模，但其中國市場份額也僅13%，而美國同等規模企業的市場占有率高達30%以上。

保險領域亦是如此。復星曾對保費收入做過相關研究，在人均年GDP達到2千美元的時候，保費增長可以達到15%至20%，而中國經濟長期保持在8%的增長率已非常可觀。而從4千美元向8千美元跨越時諸多產業需升級，這意味巨大的產業升級機會。

除去戰略和產業投資外，復星集團旗下亦有多個專業的投資品牌專注運營。復星尤為看重的是安全性和成長性標準—他將投資金額與回籠金額的比例限定在10：7左右。

此類嘗試并非總是以成功收場。2010年7月，在斯諾的引薦下，復星曾聯合四大財團對美國國際集團（American International Group Inc.）（AIG）的亞洲保險業務進行收購，并未成功。

“中國公司如果想要收購或投資美國或者歐洲的公司，目前碰到最多的問題就是信任的問題。復星的海外投資注重協同，我們必須要讓他們把我們當成善意股東，當成他們的中國合作伙伴。”復星高級總裁助理、旅游及商業集團總裁錢建農對《環球企業家》說。

順勢而為

金融危機抑制了西方企業估價，給中國企業海外并購提供了絕佳機會。強行收購通常會遭致對方政府的抵觸，對于可能在投資地遇到的反彈，錢的建議是做一個“善意投資者”—不尋求控股，并努力幫助對方公司拓展中國市場。期間最需要克制的是控制欲。一方面復星力求進入董事會以便不造成業務疏離感，另一方面復星則在對收購企業管理上的“不干預，僅了解應該知道的事情”。何為善意股東？復星在國內亦有實踐。投資陜鼓動力，復星僅占4%左右的股份，卻會安排人力資源、財務等部門與之對接，并利用其在中國鋼鐵協會的影響力為其產業協同而牽線搭橋。復星因此被陜鼓評為最佳股東—事實上，復星由于股權少甚至并無董事席位。

復星慣用的做法是先選定行業而后才是公司。參股Folli Follie則是實踐之一。復星的投資邏輯在于目前中國的奢侈品消費占全球消費量的30%，復星則將奢侈品圈定至投資領域。而定位為“買得起的奢侈品”的Folli Follie與中國不斷升級的消費曲線非常吻合。此外，Folli Follie旗下亦擁有2012年倫敦奧運會首飾指定贊助商Links of London，這種雙品牌架構亦形成互補。

入股Folli Follie后，復星則在開店、品牌建設等方面積極協同。復星的優勢在于可將其嫁接至中國龐大的海外旅游、免稅店、百貨店等市場。事實亦證明了這一點。2011年， Folli Follie和Links of London營收總額的76.2%來自亞洲，20.7%來自歐洲，3.1%來自北美洲。在短短一年半的時間里，Folli Follie中國門店數量已翻番，由98家增至160多家。

而針對地中海俱樂部，復星則與之分享有關中國市場的開發計劃，一方面協助其在中國快速擴張，另一方面協助其在中國提高品牌知名度。2011年，約有4.5萬人次的中國顧客光顧了地中海俱樂部在全球各地的度假村，而復星則計劃將這一數字2015年提升至每年20萬人次。

上述兩筆投資均大獲成功。“資金規模較小，風險也較小，不存在跨文化管理問題，但復星可以有更多的話語權，幫助其在中國境內實現高速增長，最終共享中國成長利益。類似方式我們還會一而再，再而三地復制。”錢建農對《環球企業家》說。

上述項目迅速成為復星打開歐洲市場的敲門磚。“因為我們成功投資上述兩家歐洲企業并協助其取得中國區業務的驚人成長，復星在全球的影響力日益提升，目前我們經常接到希望我們投資的項目信息。前兩個項目尤其是第一個項目是我主動去找，現在更多的是企業和中介主動找我們。”錢建農對《環球企業家》說。通過兩次海外試水，復星集團副董事長兼CEO梁信軍總結出出海投資的兩個實踐性要點：首先，首筆投資必須親力親為；其次，盡可能尋找當地合作伙伴或具有國際投資經驗的投資伙伴以縮短決策時間。

為了避免所投項目陷入機會主義，數年來復星一直展示積極的姿態打入西方的主流陣營。2010年年初，大牌說客博格斯（Thomas Hale Boggs Jr.）在華盛頓的威拉德飯店（Willard Hotel）組織了一場約有15人出席的社交晚宴。出席者包括凱雷的創始人之一達尼埃羅（Daniel D'Aniello）。赴宴前，達尼埃羅對復星幾乎一無所知。但到2010年2月，凱雷和復星已經組建了合資企業。

就在同一個月，復星聘請美國前財長約翰·斯諾為公司顧問和公關代表。斯諾回憶稱，他們（復星）說，我們希望能聯系到你，將我們介紹給重要人物，并希望你能為我們的董事會增色。斯諾現為私募股權投資公司Cerberus Capital Management LP的董事長。斯諾亦是梁信軍與美國國際集團（AIG）CEO本莫仕（Robert Benmosche）的牽線人，在其促成下，兩人有了一個小時的會面時間。梁信軍回憶說：“如果沒有斯諾的引薦，我們直接發信給他，他可能連信都不收。”

非正式的社交場合亦是西式的。郭廣昌曾與地中海俱樂部集團首席執行長德斯坦（Henri Giscard d'Etaing）在位于意大利阿爾卑斯山的一個度假勝地滑雪。投桃報李的是郭廣昌則在上海的一次公司會議上為德斯坦上太極課。

郭廣昌致力于創建彈性的海外運作機制，其在用人方面尤其不拘一格。為了國際化，復星曾引進美國前財政部長約翰·斯諾等人。如何將業務與人才相匹配則是復星集團總裁高級助理、人力資源部總經理康嵐所面臨的挑戰。與外企按圖索驥式的招聘不同，復星內部強調一切都要創新。“有時候復星會因人設崗，先把人招進來，然后再想該給他設定合適的職位。”康嵐對《環球企業家》說。為了盡可能接近項目來源地，管理團隊的國際化不可或缺。康嵐透露目前復星海外收購團隊中，外籍員工占到了40%，多數人擁有長期海外生活經驗。

如何有效的管理外籍員工？復星的做法或許值得借鑒。康嵐強調，復星在招聘外籍員工時首先就是非常注重文化價值觀的契合；與此同時對外籍員工的管理也充分體現人性化的方式。再有一點也非常關鍵，注重發揮發揮這些外籍員工在海外投資項目上的獨特優?勢。

在錢建農看來，復星未來的挑戰在于“現在已經有這么多大公司了，未來空間在哪里？如何找到別人做不了或者不太擅長的東西？”錢認為重要的是要“換位思考”，即“全球化的模式要想明白，是站在自己制造大國、制造企業的角度想問題，還是消費大國、資本大國去想問題。”。

錢建農認為，中國公司一開始全球化的邏輯均是基于中國是制造大國的現實。在這種情況下，企業首先找的是市場，其次是資源，第三是技術。復星最初的投資邏輯亦如此。但在此之外，需要再升華。除此之外，復星還找審計、法律、價值等標準，還找錢—“很多人在熱衷于找市場的時候，我們就找資本。用全球的資本，你就得有全球標準。”

另一個要找的則是全球化人才。人脈對于投資的重要性不言而喻，為了招募核心人才，郭廣昌本人會親自面試核心員工，人力資源內部甚至會因人設崗。“高端人才可遇不可求的，談的時候我最喜歡問兩個問題：最善于做什么、最想做什么。”康嵐說。除了行業經驗、專業能力之外，康嵐透露郭廣昌尤為在意對方是否擁有在有限的資源下成事的“企業家精神”。

多元布局

對于所投行業選擇，復星的標準是需能抵抗通貨膨脹，其主要的投資領域共分四個：消費及消費升級；金融服務；工業化的升級；資源和能源行業。以往，復星的投資資金或靠自籌，或靠嫁接，方法主要有公司投資項目返回收益、銀行貸款及債券等債務融資、旗下子公司股權融資及資產管理等。

在內部，復星尤為推崇巴菲特的護城河理論，即是否具備獨特競爭力是判斷是否具有投資價值的核心。比如復星投資 Folli Follie，其擴張速度與現金流的高速增長給了復星巨大信心。價值投資長期均是復星投資的核心原則。價值投資的關鍵在于“熱的時候你要冷靜，冷的時候你要勇敢。”此外，這亦要求復星優化自身的資產結構和債務結構，復星亦是這么做的，其三五年期以上的長期債務超過集團總負債的57%以上。

郭廣昌一直希望將巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司列為投資標桿，并希望將其模式嫁接到復星，即向產業+投資+保險模式靠近。隨著國際化布局，其投資資金來源日趨多樣化。而其價值投資對象需具備以下標準：第一，能從中國消費升級中獲益；第二，行業龍頭；第三，參股但復星要在中國業務發揮更大的作用；第四，估值合理；第五，團隊相容。

2010年，復星成功獲得1.4億美元三年期定期貸款。2010年2月與2011年1月，復星分別與美國凱雷、保德信等成立股權投資基金，后者給予復星的一筆高達5億美元的基金投資則成為保德信創立100多年以來給第三方托管的最大一筆。其中與凱雷合作的人民幣基金則用于投資國內，與保德信合作的基金則投資國外。

如此行事的乃是效仿伯克希爾·哈撒韋的結果，其旗下的保險業務為巴菲特提供了源源不斷的巨額低成本保險資金，最終實現大規模收購企業或投資股票。而在郭廣昌看來，大公司間的資源整合是最迅速有效的切入方法。與凱雷、地中海俱樂部等行業巨頭比肩而立，對于快速融入西方主流商圈亦是事半功倍。

“凱雷的最大幫助在于彌補復星在海外擴張過程中的評價方式、評價資產的效率。”復星高級總裁助理、國際發展部總經理仲雷對《環球企業家》說。而參股地中海俱樂部及Folli Follie，復星則學會如何與歐洲職業經理人及家族股東的合作，如何在中國協同開展業務。對于合作伙伴的選擇，復星標準是目標趨同、能力互補、信用良好。“若目標不一樣，則是同床異夢，若能力互補，雙方則不會互相較勁。”仲雷說。

中國企業的全球化投資不乏前車之鑒，如何避免重蹈覆轍？復星的做法是確保大方向正確。首先思考問題的國情基點是中國乃消費大國和資本大國，而非制造大國；其次是用對人。

而其看來，復星國際化有四個層次，最簡單的是市場國際化；其次是融資國際化；第三層是運營、管理標準的國際化；第四層則是最復雜的投資國際化。梁認為復星已做到前兩層，后兩層則是追求目標。

為了規避風險，復星則采用小步測試、快速學習、積累能力。“最好的方法是做小范圍的測試。”仲雷對《環球企業家》說。比如首個投資項目為地中海俱樂部，復星投資4400多萬歐元，第二個投資項目Folli Follie，復星的投資規模擴大到8500萬歐元左右。

在陌生的領域，復星通常都會先做測試，而且若找不到好的合作伙伴，復星則寧可不做。而在進軍保險業，成立合資壽險公司之前，復星先投資永安保險以此了解到保險行業的難點、股東要求、監管尺度、行業好的標準等，從而在挑選合作伙伴時具備基本的判斷?力。

上述令復星意識到，保險公司的綜合保險成本率與投資管理是一個公司能否盈利的兩大主要因素。而保險產品的設計與風險管控的能力正是保德信的專長—這亦是兩者日后合作的基礎。在礦業投資領域亦如此。復星入股招金之后發現礦業的核心即三點：盡可能低的開采冶煉成本、足夠產能以及增長、儲量并非越大越好，而要更便宜。

在康嵐看來，復星的成功得益于強大的組織學習能力以及細致的研究能力。對于新項目，復星要求盡職調查必不可少。這些調查涉及財務和法律等方方面面。康嵐曾親自參加對泰國一家旅游地產企業的盡職調查，復星要求面談各個層級的員工，涉及公司問題、如何改進、價值觀是否契合等。而對于國內企業，復星則更多會看規范性、人的流動性、人員結構等。而針對一些歐洲的并購項目，復星則會與其HR部門負責人了解其用工制度、裁員步驟以及風險等。對于文化差異性，仲雷感觸頗深—復星曾研究加拿大開礦問題，為了向當地社區證明開礦對環境沒有影響，礦業公司需做18個月到24個月的野生動物勘察報告，如果結果顯示生物種類有所減少，整個工程都需停掉。

在收購中，復星尤為關注關鍵高管的崗位合同。“例如對奢侈品而言，設計師是最為寶貴的資產，復星會關注設計師任期以及到期后的繼任者的問題。我甚至會親自看這些關鍵崗位的任職合同。”康嵐對《環球企業家》說。

郭廣昌本人即會通過頻繁的私人交往以了解合作伙伴的價值觀。與保德信合作之前，復星曾向其韓國和日本的合作伙伴了解情況。復星在考察保德信的韓日合作伙伴后，發現兩者均占50%股權，但合作仍非常愉快，這使得復星內部的反對意見最終消失。

為了盡可能規避風險，復星內部規定當做出任何一項投資決策時，7個執行董事中的全部或者多數同意。復星核心管理層亦需親自面見對方的核心管理層—投資Folli Follie時，梁信軍和其CEO密集接觸了數天，甚至到對方家里吃飯。“你首先碰到的文化相容問題、然后才是控制權問題。”仲雷說。

篇9

2010年8月下旬,海南康芝藥業股份有限公司(以下簡稱“康芝藥業”)公布了2010年半年報。報告顯示,公司實現營業收入1.22億元,同比增長61.75%,實現歸屬于普通股股東的凈利潤5434.6萬元,同比增長72.73%,實現每股收益0.69元,實現每股經營活動產生的現金流量凈額0.61元,實現每股凈資產17.38元。應該說這是一份相當不錯的中報,以每股收益的角度而言,在全部117家創業板上市公司中高居第八位。

為了解開這家國際旅游島上第一家創業板上市公司的資本運作密碼,《首席財務官》雜志專程奔赴海口,獨家采訪了康芝藥業CFO劉會良女士。

搶灘創業板

成立于上世紀九十年代末的康芝藥業主要從事兒童藥的研發、生產和銷售,目前生產經營五種劑型11個兒童藥品種,涵蓋我國當前兒童用藥中銷量最大的解熱鎮痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統類、消食定驚類和營養類等六大類的西藥和中成藥。

早在成立之初,康芝藥業創始人兼董事長洪江游就堅定地將公司定位于空間龐大的兒童用藥市場。經過短短的10年打拼,康芝藥業已成功登上我國目前最大的兒童用藥專業生產商的寶座。

在康芝藥業運營低谷時期加盟的劉會良無疑是這個奇跡最好的見證者。在劉會良看來,“定位精準”和“高效平穩的產銷”是康芝藥業實現優良業績的主要因素。占據康芝藥業主營業務收入八成、盈利近九成的兒童解熱鎮痛類藥品瑞芝清,由于療效好、安全性高和優異的性價比等特點,在細分市場中擁有較高的知名度、美譽度和市場占有率。而且早在2002年初,覷準國內醫藥流通領域的薄弱環節,康芝藥業大力進行第三級終端市場(即農村,城鎮)的開發,是行業內最早發現我國第三終端市場商機并主動介入的專業廠商之一。

康芝藥業的上市歷程中還發生了一個意外的小插曲,“實際上我們很早就開始籌備康芝藥業的上市,當初原本是計劃上深圳中小板市場的,就在準備材料的過程中,我們注意到創業板開閘已經是箭在弦上了。”高度敏感的劉會良迅速收集了創業板的相關資料,果斷判斷出“創業板更符合公司的特點”,于是向洪江游董事長諫言,“一定要上創業板!”

當然,劉會良并非一時頭腦發熱,而是經過縝密的分析論證,并與董事會秘書、券商保薦人深入溝通后達成一致認識。劉會良向董事長洪江游分析道,“首先,若上中小板,光是排隊就需要一兩年的時間,貽誤時機;其次,公司目前已達到創業板的要求,若此時可以上市,短時期內便可以把公司迅速壯大。”

5月26日,作為典型的輕資產、高成長的康芝藥業成功登陸創業板。康芝藥業首次公開發行2500萬股人民幣普通股A股,原本擬募集資金3.14億元,而由于資本市場的追捧,康芝藥業的IPO發行價高達每股60元,實際募集資金15億元,超募資金高達10億元以上。這也充分證明了劉會良轉板建議的慧眼所在。

對于備受各方矚目的超募資金的使用,劉會良表示,“我們會非常負責任地使用好這10億元的超募資金。目前初步的考慮是想做一些外延式的擴張,兼并收購是很好的一種方式。”在劉會良看來,康芝藥業的優勢是管理和銷售,如果要并購,主要考慮的是在定位不變的情況下選擇互補性強的產品。

財務重塑

在海南這樣一個工業基礎相對薄弱的環境里,康芝藥業榮登省內第一家創業板上市公司,實為來之不易。在劉會良看來,其中最大的挑戰莫過于把財務的基礎工作做好,達到上市公司的標準。劉會良表示,“我個人感覺創業板對財務方面的要求還是非常高的。我們上發審會時,九個委員中有六個是會計專家。”

比如,在主營業務收入上,康芝藥業過于倚重瑞芝清單一品種的現狀也曾引起發審會的高度關注。對此早有預案的康芝藥業上市小組人員詳細分析了國內外醫藥行業依靠王牌產品制勝的諸多案例,以及康芝藥業在頭孢系列產品、氨金黃敏顆粒、羧甲司坦顆粒、健兒樂顆粒、小兒四維葡鈣顆粒等新增品種上的高速成長性,順利地打消了各方的疑慮。

事實上,擁有10余年財務管理經驗的劉會良早在走馬上任之初,便根據當時康芝藥業的財務現狀,把工作重心明確地規劃為“先抓基礎建設,再抓管理提升”。

針對民營企業因發展歷程短、前期投資規模小等一系列先天不足所遺留下的問題,劉會良尤其強調完善公司治理,“法人治理和企業治理是兩個重要的方面,如果企業發展到一定程度了,必須走向現代化的公司治理結構,這樣才能支撐企業的持續壯大。”為此早在上市前一年,劉會良就把康芝藥業的內控制度、法律制度基本建立完善。談及內控的執行效果,劉會良表示,“目前我們各個主要環節都已植入到了內控模式之中,大家會不經意地執行它、管理它。”事實上,如今康芝藥業的營運規模較之幾年前連翻幾倍,但人員并沒有大幅增加,這也凸顯了管理基礎所發揮的支撐作用。

不僅如此,熟諳風險控制的劉會良尤其重視資金風險的防范。“我們永遠不會把資金分散管理。對于總部資金的調用,我們實行三級分級管理,權限非常清晰。而對于分公司和子公司采取嚴格的收支兩條線管理,提高資金集中程度,不僅大大降低風險,也能提升資金使用效率。”

與此同時,劉會良還對分子公司全面采取財務中立化的制度,所有分子公司財務負責人的考核與管理均由總部掌握,而不對分子公司總經理負責,“如果財務這條線不獨立的話,是沒有辦法做好內部控制的。如果從體系上受制于業務線的話,有些原則性的東西可能沒有辦法堅持。”

由于海南經濟發達程度所限,優秀的財務人員非常匱乏,對此劉會良的解決之道是加強自身培養,“言傳身教是最好的培養方式。由于我當初在國企打下的財務技術方面的基礎比較好,做過的崗位也比較多,所以在人才培養上還算比較順利。在最初財務人員比較薄弱的時候,我就選擇集中辦公。我就坐在大家的后面,如果遇到了什么問題可以直接和我溝通,及時解決問題。這樣一來二去,整個團隊成長的速度非常快。”對于分子公司的財務團隊管理,劉會良也有著自己獨到的策略,“如果是我們新設立的公司,我會選擇總部派遣,如果是我們并購的公司,我更主張用好原來的財務團隊。”

事實上,隨著劉會良主導的財務管理制度、會計內控制度、全面預算制度、會計人員崗位責任制和財務管理規范等制度相繼強力實施后,如今的康芝藥業已形成了具有嚴謹的成本控制能力的現代化財務管理模式。

突破資金瓶頸

回顧康芝藥業的成長史,劉會良無疑扮演著一個相當重要的角色。

實際上,五年前的康芝藥業還只是一家名不見經傳的小企業。劉會良坦言,“當時公司是處于虧損狀態的,一年營業額也就1000多萬元,甚至連三個月的原材料資金都無法保障。不過打動我的是洪董事長對事業的這份執著和信心,而且主打產品方向也非常有前景。”為此,甘愿從大型國企的優越職務上“屈就”的劉會良跑遍了海南大大小小的銀行,但諸多國有大銀行都對這家尚處于虧損狀態的民營企業拒之門外。而在連續跑了五六次之后,深圳發展銀行海南分行的一位信貸經理最終被劉會良的誠懇打動,在康芝藥業沒有廠房抵押的狀況下,通過設備抵押的方式大膽放貸80萬元。對于康芝藥業來說,這無疑是一筆雪中送炭的激活資金,“用這筆資金,我們付清了廠房的一系列稅費,把房產證拿到了,更重要的是,原材料資金得到了解決,也進而保住了我們的銷售市場。”

由于產品回款良好,康芝藥業僅僅過了幾個月便還清了這筆貸款。第二年,康芝藥業已經實現了盈利。隨后,獨具慧眼的深發展銀行也一路不斷調高康芝藥業的貸款額度,有力地支持了康芝藥業的快速發展。

深感知恩需圖報的劉會良在康芝藥業上市后,拒絕了蜂擁而至的多家銀行動用各種關系對這筆募集資金存款的覬覦,為此甚至對各個打招呼的領導說“不”,將絕大部分募集資金存入深發展的賬戶,也寫下了一個令人深思的商業銀行與高成長企業相互支持的典型案例。

事實上,當初讓各家銀行“看走眼”的康芝藥業,短短的五年時間里年營業規模就從1000多萬元激增至2億多元,成長規模近20倍。在過去的三年中,康芝藥業的銷售及生產復合增長率超過51%,凈利潤復合增長率超過了68%。康芝藥業上市后,盡管在大勢低迷的環境下,股價一度“破發”,但近來始終徘徊在每股70元一線,也充分表明了市場對其高成長性的高度看好。

在劉會良看來,除了主打產品強大的優勢之外,康芝藥業“專業化合作模式”也發揮了極為重要的作用。劉會良進一步解釋道,“我們采取了與經銷商的捆綁發展的合作模式。先是制定了較高的批零價差,讓利給經銷商,然后再為他們提供技術和業務支持。與傳統的模式相比,康芝藥業打破了傳統商對市場資源的壟斷,眾多中小經銷商能夠繞過總商,從而獲得較高的利潤空間和長期的發展機會。”

憑借強有力的財務戰略和獨到的業務戰略的有效結合,康芝藥業一舉成為海南島上的一顆明珠。根據財報,2009年康芝藥業實現收入2.19億元,凈利潤9758萬元。僅瑞芝清產品2009年收入規模就達到1.75億元,增速接近78%,是國內最大的尼美舒利制劑生產廠家,而瑞芝清已在兒童解熱鎮痛類藥品銷售市場中排名第一,2009年在兒童解熱鎮痛類藥品市場的占有率達到18.2%。

盡管康芝藥業發端于海南一隅,其主要的市場區域集中在華東地區和中南地區。近年來,康芝藥業正力圖加快向全國市場擴張的步伐。在劉會良認為,物流發達的武漢、鄭州是康芝藥業下一步擴張時可以考慮的相當不錯的兩個著力點。據了解,康芝藥業在上市前夕曾有意在鄭州收購一家醫藥公司,后來因擔心會影響上市工作而暫時擱置。

篇10

關鍵詞：跨國公司；R&D國際化；基本特征

中圖分類號：F276.7　文獻標識碼：A　文章編號：1000－176X(2008)08－0051－11

一、引言

隨著經濟全球化和新技術革命(特別是信息技術革命)的迅猛發展，國際經濟格局發生了深刻變化，國際競爭與國際分工的主體日益由國家演變為跨國公司。跨國公司已成為推動經濟增長、國際貿易、國際投資和國際技術轉讓的主要動力。就技術創新和技術傳播而言，跨國公司在許多產業都是世界的領導者――它們支付了大部分的全球商業性研究與開發(Research and Development，R&D)費用，掌握著大量的新專利和先進技術。隨著國際市場競爭壓力的不斷加大，跨國公司在技術本土化、降低R&D成本、獲取國外先進技術等動因的作用下，越來越希望把更多的R&D活動擴展到其他國家。同時，越來越多的國家認識到，技術創新能力不僅是跨國公司競爭優勢的核心，也是國家競爭優勢的核心，其對于促進本國經濟的可持續發展具有非常重要的作用。因此，許多國家都在積極地制定優惠政策吸引外國跨國公司的R&D投資，以利于提升本國的技術創新能力。在這兩種高度吻合的相互需求的作用下，R&D國際化，以一種無法阻擋的趨勢和狀態，逐漸成為當代跨國公司核心職能和壟斷優勢的主要來源。跨國公司(本文主要指大型跨國公司)R&D國際化，是指擁有技術壟斷優勢的跨國公司改變傳統上將R&D機構全部或主要設在投資國的策略，在投資國之外的其他國家和地區設立更多的或主要的R&D機構，貼近產品市場，充分利用東道國的科技資源，開展跨國界R&D活動。

20世紀末以來，我國正在成為跨國公司對外R&D投資的主要目的地。據聯合國貿易與發展會議(UNCTAD)的調查顯示，我國以61.8％的得票率成為外國跨國公司未來(至2009年)最具吸引力的R&D投資目的地。因此，研究跨國公司R&D國際化及其基本特征，完善我國引進跨國公司R&D投資的策略，對于促進我國經濟可持續發展將具有十分重要的意義。

二、跨國公司R&D國際化的基本特征

John Cantwell的研究表明，20世紀30年代，歐美跨國公司的R&D活動只有7％左右是在國外進行的。二戰后，隨著美國“馬歇爾計劃”的實施，一些美國跨國公司對歐洲的R&D投資有所增加，但規模極為有限。20世紀60年代之后，隨著世界經濟的恢復，國際直接投資得到了長足的發展，跨國公司R&D國際化也有了一定的發展。20世紀80年代中期之后，跨國公司的R&D國際化程度得到進一步提高。20世紀90年代以來，特別是本世紀初以來，R&D國際化已成為跨國公司實現全球發展戰略的重要途徑，其基本特征主要表現在以下幾個方面：

1、跨國公司國外R&D型分支機構數量不斷擴張

國外R&D型分支機構是跨國公司R&D國際化的主要物質載體和基礎，設立國外R&D型分支機構是跨國公司對外R&D投資的主要形式。從20世紀80年代開始，歐美跨國公司的國外R&D型分支機構逐漸增多。Pearce和Singh對1992年世界500強中的英美等10國跨國公司的914家實驗室的國內外分布情況進行了調查。結果發現，英國、歐盟及其他歐洲國家跨國公司實驗室的國外和國內分布之比分別為1.47:1、1.53:1和1.43:1；北美跨國公司的這一比例為0.42:1；日本跨國公司的這一比例相當低，僅為0.08:1。

20世紀90年代中期之后，歐美日等國家和地區的跨國公司國外R&D型分支機構迅速增多。美國既是對外R&D投資最多的國家，也是吸收外國R&D最多的國家。1999年，已經有375家跨國公司在美國建立715家R&D型分支機構。德國跨國公司國外R&D型分支機構數，從1995年的20個增加到了2003年的78個。由表1可以看出，日本制造業跨國公司國外R&D型分支機構數，由2000年的177個增加到了2004年的310個，新增加的國外R&D型分支機構主要分布在發展中國家。其中，設在我國的R&D分支機構由2000年的13家，增加到2004年的67家，增長了4倍多。

2、跨國公司國外R&D支出的規模和比重不斷上升

跨國公司國外R&D支出的規模和比重是衡量其R&D國際化程度的重要指標。1993年全球跨國公司國外R&D型分支機構的R&D支出為292.14億美元，到2002年增長至669.33億美元，增長幅度為129.1％。這一增幅是同期全球跨國公司總R&D支出增幅(49％)的兩倍多。

UNCTAD提供的數據表明，全球跨國公司國外分支機構的R&D支出占全球企業R&D總支出的比重由1993年的10％上升到2002年的16％。2003年世界最大的300家跨國公司國外R&D支出占公司總R&D支出的平均比重提高到了28％。其中，西歐跨國公司的這一比重更高。以瑞典為例，由表2可以看出，瑞典最大的20家跨國公司國外R&D支出占其總R&D支出的比重由1995年的21.9％上升到2003年的42.5％。美國和日本等國跨國公司國外R&D支出占其總R&D支出的比重，雖然低于世界平均水平，但是也呈現出了較快的增長趨勢。比如，美國跨國公司的這一比重，從1994年的11.5％上升到了2002年的13.3％；日本跨國公司的這一比重，從1995年的2％上升到了2002年的4％。

與此同時，外國跨國公司在東道國的R&D支出占東道國R&D總支出的比重也在不斷提高。UNCTAD提供的資料表明，外國跨國公司國外R&D支出占東道國總R&D支出的比重從1995年的11.1％提高到了2002年的15.9％。其中，在發展中國家，這一比重從1995年的1.5％，提高到了2002年的17.7％；在轉軌經濟國家，這一比重從1995年的18.3％，提高到了2002年的41.3％。由表3可以看出，2003年，外國跨國公司在愛爾蘭、匈牙利和新加坡的R&D支出占這三國R&D總支出的比重甚至超過了50％；在巴西、捷克共和國、瑞典、英國和澳大利亞，這一比重均超過了40％。

由此可見，跨國公司國外R&D支出無論是占公司R&D總支出的比重，還是占東道國R&D總支出的比重，均呈較快的上升趨勢。這說明跨國公司的R&D支出正在更多地投向國外，R&D國際化程

度正在不斷提高。

3、跨國公司國外R&D活動的地區更加分散

跨國公司國外R&D活動的地區分布情況，可以更直觀地反映出R&D國際化的程度。20世紀80年代中期以后，跨國公司國外R&D活動從原來以歐美國家為主，開始向歐美以外的國家和地區分散和拓展。這一變化主要表現在以下兩個方面：

一是跨國公司國外R&D活動出現在更多的東道國。這個變化主要是由發達國家跨國公司開始向更多的發展中國家進行R&D投資引起的。以美國為例，由表4可以看出，從1994年到2002年，美國跨國公司在發達國家的R&D支出比重由92.4％下降到84.4％，下降的部分主要轉移到了發展中國家，如對亞洲發展中國家的R&D支出比重由1994年的3.4％上升到了2002年的10.0％。在此期間，美國跨國公司對中國、新加坡和韓國等國的R&D支出比重都有了較大幅度提高；對印度、泰國和部分轉軌經濟國家的R&D支出幾乎是從無到有。

從表5可以看出，在2002--2004年全球1 773個“綠地式”R&D投資項目中，以發展中國家為東道國的達1 053個，占總數的59，4％。由此可見，在發達國家跨國公司之間的相互R&D投資仍占較大份額的情況下，跨國公司的國外R&D活動已逐漸擴散到了更多的發展中國家和地區。

二是跨國公司國外R&D活動來自更多的投資國。這個變化主要是由更多的發展中國家正在成為跨國公司R&D國際化的投資國引起的。進入21世紀，隨著一些發展中國家跨國公司的發展壯大，以發展中國家為母國的跨國公司國外R&D活動迅速增加。如表5所示，在2002－2004年全球的“綠地式”R&D投資項目中，發展中國家跨國公司對發達國家的“追趕型”R&D項目達到了63個，對發展中國家的“擴張型”R&D投資項目達到了97個。其中，印度、韓國、中國臺灣省、中國和新加坡等國家和地區已成為發展中國家跨國公司國外R&D活動的主要投資國。例如，印度的Infosys、Wipro、Bidasoft和HCL科技等軟件跨國公司在美國和許多發展中國家都有R&D型分支機構。到2005年，韓國的跨國公司已在國外設立了60家R&D型分支機構，其主要分布在美國(17個)、中國(15個)、日本(7個)、俄羅斯(5個)和德國(5個)等國家。到2004年底，中國跨國公司共在國外設立了37個R&D型機構，其中有26個設在了發達國家(其中，設在美國和歐洲各11個)。

4、跨國公司國外R&D型分支機構的專利成果迅速增多

跨國公司國外R&D型分支機構所獲得的專利成果數量，既是其國外R&D能力的重要體現，也是衡量其R&D國際化程度的重要指標。從20世紀80年代末開始，隨著跨國公司R&D國際化投資活動的不斷擴張，其申請和獲得的專利成果數量也在迅速增多。

在一些發達國家，來自國外跨國公司申請的專利數量逐漸增多。由表6可以看出，從1991－1993年到2001－2003年兩個時間段之間，美國專利與商標辦公室(USPTO)受理的專利申請總數中來自國外的(主要是國外的跨國公司)增加了95.3％。在此期間，發展中國家在美國申請的專利數占國外專利申請數的比重由6.63％猛增至16.78％，專利申請數增長了394.5％，遠高于發達國家在美國專利申請數的增幅(73.9％)。設立在發展中國家的外資企業(特別是R&D型外資企業)為這一指標的增長做出了重要貢獻。

由表7可以看出，在2001－2003年部分發展中國家和地區向美國申請的專利中，平均有49.1％是屬于設立在發展中國家的外資企業的。其中，肯尼亞、馬來西亞、土耳其、菲律賓、巴哈馬和烏克蘭等國的這一比重均在70％以上，中國的這一比重也高達63.4％。這一比重的變化，也從另一個側面印證了跨國公司R&D國際化的趨勢。

5、跨國公司對外R&D投資向高技術產業轉移

跨國公司對外R&D投資的產業分布，反映了跨國公司R&D國際化的產業特征。20世紀90年代之后，跨國公司的對外R&D投資一直在向高技術產業轉移。這主要表現在以下兩個方面：

一是跨國公司在高技術產業上的對外R&D支出規模迅速擴張。受投資國和東道國經濟結構的制約，不同國家、不同類型的跨國公司對外R&D投資的產業選擇有一定的差異，但一般都集中在一些技術含量高、開發周期長的領域，如計算機和電子產品、醫藥、運輸設備(汽車)、化工等產業。以美國制造業為例，由表8可以看出，在1997－2002年期間，美國跨國公司的對外R&D支出一直在向“中高技術”和“高技術”產業集中。在美國制造業跨國公司的國外R&D支出中，位列前三位的各產業(均為高技術產業)的支出之和所占的比重由1997年的71.5％，上升到了2002年的85.6％。

二是同樣在高技術產業，跨國公司的對外R&D支出與國內R&D支出之比也越來越高。仍以美國跨國公司為例，1997年美國跨國公司在所有制造業的對外R&D支出與國內R&D支出之比為13.0％，僅有醫藥行業的這一比例超過了30％。據UNCTAD對世界最大的300家跨國公司的調查顯示，在2004－2005年，跨國公司在化工、醫藥、電子與電氣設備、汽車、TT硬件和其他行業的這一比例分別達到了47.5％、37.5％、31.5％、31.0％、30.0％和21.0％(如圖1所示)。2006年，跨國公司在醫藥和汽車行業上的對外R&D投資支出比重，繼續取得了明顯的增長，這主要得益于歐盟的10個新成員國的貢獻，這10個新成員國正在成為制造業(主要是汽車制造業)的中心，對跨國公司在高技術產業上的對外R&D投資具有較強的吸引力。

6、跨國公司R&D戰略聯盟發展迅速

隨著跨國公司全球競爭的日益加劇，為了進一步增強自身未來的核心競爭力，在R&D領域實現成本共擔、風險分散、優勢互補等目的，跨國公司之間正在越來越多地結成R&D戰略聯盟。Dunning和Narula認為，R&D戰略聯盟的發展水平正逐步成為跨國公司R&D國際化程度的另一個標志。

由表9可以看出，從1991－2001年，跨國公司R&D戰略聯盟從339個發展到602個，增幅高達77.58％。非股權式R&D戰略聯盟成為主要合作方式，其數量從1991年的265個增長到了2001年的545個，占R&D戰略聯盟總數的90.5％；美國跨國公司在全球R&D戰略聯盟總數中所占的份額有所下降，從1991年的80.0％下降到2001年的73.0％；發展中國家跨國公司在全球R&D戰略聯盟總數中所占的份額則有了一定的上升，從1991年的4.0％上升到了2001年的14.0％。跨國公司R&D戰略聯盟的主導行業，逐漸由信息技術行業向醫藥和生物技術行業轉移。

三、我國應對跨國公司R&D國際化的策略

R&D國際化已成為當代跨國公司對外擴張、優化資源配置和實現全球戰略目標的重要途徑。上世紀90年代中期以來，我國已成為世界上最大的外資流入國之一，同時也正在成為跨國公司國外

R&D的主要投資區位。在此背景下，實施科學而可行的應對策略，積極引進跨國公司的R&D型投資，使其技術外溢等正效應最大化，有助于不斷提升我國企業的自主創新能力。

1、加大R&D投資力度，創造良好的引進R&D的投資環境

首先，進一步加大R&D投資力度，提高我國引進跨國公司R&D型投資的潛力。UNCTAD于2002年首次提出了“吸引FDI潛力指數”指標，用以分析各國未來引進外國直接投資的潛在能力。該指標共選擇了8項因素作為變量，“R&D支出占國民總收入的比重”就是其中的一項重要變量，也就是說，一國“R&D支出占國民總收入的比重”與其引進外國直接投資的潛在能力呈強烈的正相關關系。由表10可以看出，從1998－2006年，我國R&D支出占GDP的比重由0.65％增至1.42％，增長率高達118.46％，但與以色列、芬蘭、日本、韓國、美國和我國臺灣省等國家和地區的差距仍較大。因此，為了提高我國引進R&D型投資的潛力，必須進一步加大政府和企業對R&D的投資力度。

其次，進一步培育和完善技術市場，優化競爭格局。建議國家有關部門進一步加大對我國企業(特別是民營企業)進行R&D型投資的支持力度，增強我國企業與外國跨國公司在技術創新領域展開競爭的能力。此舉既增強了我國企業的技術創新能力，也擴大了我國企業對技術產品的需求，形成充分競爭的技術市場。對于大量的一般性競爭行業，如機械制造、輕工、紡織、服裝、家電等，實行充分的技術競爭策略，進一步向外資開放，降低或消除進入壁壘，吸引更多的跨國公司來華進行R&D型投資或向我國企業轉讓高新技術。

第三，積極發展配套行業，使跨國公司在我國R&D投資的產業鏈條得以延伸。在改革開放以來的相當長一段時間內，我國引進外國直接投資的主要目標是彌補“儲蓄缺口”和“外匯缺口”，即通過引進外國直接投資，彌補國內資金積累不足和外匯短缺。20世紀90年代中后期以來，隨著經濟實力的不斷增強，我國居民儲蓄余額持續保持高速增長，國際收支持續保持巨額順差。在此背景下，我國引進外國直接投資的主要目標應適時調整為彌補“技術缺口”和“管理缺口”，即通過引進外國直接投資，獲得國外的先進技術和管理經驗。與一般性外國直接投資相比，R&D型直接投資所含的技術水平更先進，管理經驗更科學。因此，應當將引進R&D型外國直接投資作為今后我國引進外國直接投資的重點。引進R&D型外國直接投資需要大量相應的技術水平更先進、管理經驗更科學的企業為其配套。提高我國上游企業和下游企業的技術創新能力，能夠為引進R&D型外國直接投資營造良好的配套產業環境。

第四，進一步完善R&D投資環境建設。在軟環境建設上，主要是加強以知識產權保護為主的法律體系建設，增強執法力度和透明度，降低跨國公司對“技術外泄”的顧慮；在硬環境建設上，主要應加強交通、通信、網絡、金融等方面的基礎設施建設，為跨國公司拓展R&D投資規模和加快技術轉移提供基本的實現條件。

2、提高我國利用跨國公司R&D投資的技術外溢效應的能力

我國引進跨國公司R&D投資的主要目的是利用其技術外溢效應。從國際直接投資的實踐來看，雖然跨國公司R&D投資的國際化程度日益提高，但其規避技術外溢效應的能力也在不斷提高。在跨國公司從我國獲得利潤、市場、資源和人才的同時，我國也急需提高利用其技術外溢效應的能力。

首先，進一步鼓勵跨國公司在我國設立R&D型分支機構。與其他類型外商投資企業相比，跨國公司在我國設立R&D型分支機構或區域研發中心，主要是為其市場本土化戰略和成本領先戰略服務的，故一般會大量聘用我國的技術人員，研究適用于我國市場的技術和產品，在技術領域與我國企業或研究機構開展更多的合作，這樣就會具有更強的技術外溢效應。我國引進跨國公司R&D型分支機構的數量越多，就越有利于獲得更多的技術外溢效應。

其次，促進跨國公司在我國設立的R&D型分支機構的技術人才流動。技術人才是技術的最具價值的載體，技術人才的流動性越強，技術的外溢效應就越強。利用東道國廉價而優秀的人力資源，是跨國公司降低研發成本以贏得全球技術競爭優勢的重要途徑。2006年，我國擁有R&D高級科研人員(科學家和工程師)達到了122.38萬人，僅次于美國居于世界第二位，但是我國科技人才的流動性并不強。我國在促進R&D人才流動上，一方面要促進我國高校、科研機構與跨國公司研發中心之間的科技合作和人員交流，加強教育、科研與產業發展的聯系；另一方面要促進我國科技人才和留學歸國人員到外資R&D機構就業，積極吸引國際上的優秀科技人才來我國從事R&D活動，并爭取在人員激勵和待遇方面與國際接軌。

第三，進一步鼓勵我國企業與跨國公司開展包括R&D項目在內的廣泛合資與合作，降低外商獨資企業的比重。與外商獨資企業相比，合資和合作企業的技術保密性更弱，我國所能獲取的技術外溢效應也就更強。

第四，提高我國企業對先進技術的消化吸收和再創新能力。這一能力與利用外資技術外溢效應的能力息息相關，也是我國企業擺脫對跨國公司的技術依賴性的必然選擇。建議政府實施具有可操作性政策，鼓勵企業樹立學習和創新意識，突破制度、資金規模、管理能力等方面的壁壘，從根本上提高我國企業的自主創新能力，避免形成與跨國公司技術水平的“等距離追趕”。

3、提高我國抵御技術安全風險的能力

跨國公司對我國進行R&D投資，帶來先進技術和示范效應等利益，但也可能使我國面臨技術依賴、技術壟斷、行業或區域創新能力失衡等一系列威脅。從根源上來看，跨國公司R&D投資對我國技術安全的威脅，主要來自于其對我國R&D活動的擠出效應。這種擠出效應主要有三個層次：一是人才擠出，即大量優秀的技術人才流向外資R&D機構，這不但影響我國企業對科技人力資源的引進和利用，而且可能造成我國企業核心技術的反向外溢；二是技術擠出，即跨國公司利用其已有技術優勢，通過在相關技術領域的專利控制、技術標準控制和市場偏好控制，或者通過先并購我國企業，再廢止我國企業R&D項目等方式，使我國企業在相關技術領域的R&D活動因失去技術前景和市場前景而無法開展下去；三是市場擠出，即跨國公司對我國進行R&D投資，可相對較容易地獲得我國市場和國際市場的雙重技術優勢，這使得我國企業在國內和國際兩個市場上的進入、生存和發展都變得更加困難。這些擠出效應，有可能使我國企業在技術人員、R&D項目和市場選擇上步入邊緣化的發展道路，逐漸向產業鏈低端轉移。

因此，從負效應角度來看，跨國公司對我國進行R&D投資反而有可能減少我國企業自主創新的機會，進而對我國技術安全構成影響。對于跨國公司R&D國際化帶來的技術安全威脅，我國應主要采取如下幾個對策：

首先，在已有的《外商投資產業指導目錄》的基礎上，進一步對跨國公司在我國R&D投資的產業和區域，進行更明確和合理的引導與限制，防止跨國公司在我國的一些產業和區域形成技術壟斷和

市場壟斷。應當進一步鼓勵跨國公司向我國的農業、服務業，向中西部地區、東北老工業基地進行R&D投資，以縮小我國技術創新能力在產業上和區域上的差距。

其次，盡快建立技術安全的監測預警指標體系，監控我國對核心技術的控制程度。建議建立專門的國家技術安全機構，完善相應的法律法規。加強對我國自有知識產權和核心技術的保護力度，維系和激勵我國企業自有科技人才，并鼓勵跨國公司技術人才向我國企業的流動，以降低跨國公司對我國技術人才的吸附效應，促進我國技術人才市場的良性發展。

第三，對于具有戰略意義和廣闊市場前景的我國企業的R&D項目，要重點進行支持和保護。我國應在已有的各類“基金”和“計劃”的R&D支持體系之上，增加對具有技術革命性和戰略性的R&D項目的資金、優秀技術人才等要素的投入，以逐步增強我國在國際技術競爭中的地位。

4、鼓勵我國企業“走出去”，參與R&D國際化

在經濟全球化背景下，我國企業不僅要在國內市場上與外國跨國公司展開技術競爭，還要積極地“走出去”，發展“追趕型(Catch-up)”對外R&D投資，參與R&D國際化，學習發達國家的先進技術，以提高國際競爭力。