財務風險分析及防范范文

導語：如何才能寫好一篇財務風險分析及防范，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

企業跨國并購作為市場經濟條件下的企業行為，是實現企業國際擴張的一條行之有效的途徑，是優化企業資源配置的手段，企業跨國并購有著深刻的經濟動機和驅動力。對企業跨國并購財務風險成因進行分析，針對財務風險的成因提出防范措施，力爭使并購活動能夠順利進行。

目前為止，國內外都已對企業跨國并購的財務風險有了很多解釋。由于并購需要大量資金，因此容易造成融資及資本結構改變所引起的財務危機，甚至有可能導致破產。與此同時會導致股東權益不再穩定，波動性增大，也易造成財務風險。而且大多數公司會采取舉債的方式融資來實現并購目的，但通常這樣易造成公司喪失償債能力。杰弗里. C. 胡克認為并購的財務風險是由于通過借債為收購融資而制約了經營融資，并造成償債能力不足的可能性。風險大小由用于交易融資的負債數額和將要由購買企業承擔的目標企業的債務數額等因素決定。葉娜在“跨國并購財務風險分析”中對跨國并購財務風險給予了界定，即企業的財務風險是指籌資決策帶來的風險。于桂琴在“我國企業跨國并購的財務風險及防范”中提出一項完整的并購活動通常包括的風險。文明在“跨國并購財務風險分析與防范”中提出并購財務風險的主要成因，而李建超、申寶建在“中國企業跨國并購的財務風險防范與控制”中針對這些風險提出了有效的防范措施。然而這些研究都有些偏重理論，與實際結合有差距。在實際工作中，還會存在諸多的意外和不確定性，應根據當時所處的具體環境具體分析，不可一概而論。通過上述研究，可以界定企業跨國并購財務風險是由于企業并購而涉及的各項活動引起的企業的財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性。本文從我國企業跨國并購財務風險的各項成因分析出發，通過財務風險的識別及其相關指標判斷，提出適用于防范我國企業跨國并購財務風險的對策，并以相應實例論證分析。

一、企業跨國并購財務風險成因分析

（一）并購前的戰略決策風險 跨國并購既是一種對外的直接投資行為， 也是對內的公司戰略行為。雖然企業并購是實現公司發展的必然趨勢，但仍需謹慎對待，選擇好時機，不應盲目并購，因為并不是所有的跨國并購都對企業的發展有利，企業跨國并購會面臨許多風險。如果決策者對自身企業沒有一個全局的戰略性規劃，對自身的優劣勢沒有正確的認識，對國際市場環境也不熟悉，而只是由于盲目跟風或決策者的一時興起萌生跨國并購的想法，那是非常不應該的，跨國并購存在大量風險，是一項重要的戰略決策，切不可草率行之。

（二）目標企業價值評估風險 一旦確定了目標企業，并購雙方接下來就要討論收購價格的問題了，這無疑是大家最關注的環節，該價格的確定會作為成交底價，這是企業并購的基礎。因此對目標企業的準確估價尤為重要。目標企業的估價往往取決于并購方對該企業未來現金流入情況和持有的時間長短作為重要依據，但通常并購方都不能夠十分準確地預計出這些數據，因此也就沒有確切的公允價值，這就產生了并購公司的估價風險。除此之外，并購雙方在市場中地位、雙方對資產收益的預期、對未來經營環境的預期等等都會成為影響成交價格的因素。而且跨國并購的目標企業都遠在異國，導致調查、了解十分不方便，由于信息的不對稱，會產生較大的誤差風險，這大大增加了準確評估并購企業的難度， 加大國內企業對外并購的風險。

（三）融資風險 企業跨國并購往往需要大量資金， 所以并購決策常會對企業資金規模和資金結構產生重大影響。并購的融資風險主要指企業能否及時足額地籌集到并購資金以及籌集的資金對并購后企業的影響。實踐中， 并購動機以及目標企業并購前資本結構的不同， 還會造成并購所需的長期資金與短期資金、自有資金與債務資金投入比率的種種差距。一般而言，企業融資風險，主要來源于企業的經營風險、企業的資金結構、企業負債經營過度， 財務籌資風險惡化。

（四）支付風險 并購方收購目標企業的支付方式受到很多因素的影響，如流動性變化、控制權變化、收益的稀釋、資本結構狀況， 融資成本的差異等等。并購支付方式單一會給企業并購帶來財務風險。目前， 企業并購主要支付方式是現金支付、股票支付。

現金支付是指并購方以現金作為合并對價收購目標企業。優點是不會造成股東權益結構的變化，方便快捷。缺點是并購往往需要大量資金，企業一下子支付出巨額現金，極易導致內部運營資金緊張，現金流量短缺，現金流壓力過大，可能最終會使并購失敗。

股票支付是指并購方以本公司的股票替換目標公司的股票，即以股換股。優點是并購方無需支付任何現金就可實現收購目標企業。缺點是會造成股東權益結構改變，稀釋原有股東的所有權和每股收益，過程較慢，手續繁瑣，而且收購活動容易引來投機者的套利， 可能會使并購雙方均遭受損失。

（五）杠桿收購的償債風險 杠桿收購是指并購方以目標企業的資產作抵押， 向銀行借入并購所需資金， 待并購成功后再發行債券償還貸款的收購方式。并購方是用目標企業的未來收益償還債券本息， 也就是說，杠桿收購中并購方只需投入很少的自有資金便可順利收購目標企業。杠桿收購旨在通過舉借債務解決收購中的資金問題， 并期望在并購后獲得財務杠桿利益。并購企業的自有資金只占所需總金額的10%， 投資銀行的過渡性貸款和向投資者發行的高息垃圾債券， 占收購金額的90%， 其中過渡性貸款又存在三分之二以上。因此， 杠桿收購的償債風險， 主要取決于合并后的目標企業是否有穩定足額的現金凈流量。

（六）利率風險和匯率風險 跨國并購是到他國進行企業的局部或全部并購， 因此會涉及兩種或兩種以上貨幣的利率和匯率的轉換問題， 這就會給企業帶來利率風險和匯率風險。當國際資本市場利率發生波動時，目標公司的股票、債券的價值也就發生波動；當目標公司的價值以所在國貨幣標價且該幣種利率呈現下降的趨勢時，其市價就會上升，轉而使得并購方遭受更多資金支付的利率風險損失。同時，浮動匯率常常給跨國經營增加額外成本，兩國貨幣的相對強弱也將影響被并購方支付的有效價格與融資成本，以及被兼并企業的生產成本以及母公司的利潤。

二、企業跨國并購財務風險識別與指標設定

（一）財務風險識別 財務風險識別是指在企業跨國并購的財務風險發生之前，運用各種方法挖掘出企業可能面臨的各種財務風險的潛在成因，并有計劃地妥善解決這一系列問題的方法。常見的財務風險識別方法主要有專家意見法、指標分析法、報表分析法、德爾菲法、A記分法、模型分析法等等。考慮到各種方法的利弊，本文采用指標分析結合專家意見的綜合方法對我國企業跨國并購的財務風險進行識別。

企業可以采用匿名反饋的方法，分別對所要函詢的專家進行問題的征集。企業先將問題發給各專家，得到答復后將他們的數據、資料、結論匯總歸集、整理分類，然后歸納出一份小范圍的新提案，再向各專家咨詢，直至結論穩定即可。因為全過程均是匿名狀態下完成的，所以不必擔心人為因素的影響。具體流程為：擬定財務風險因素調查表、組織專家小組填寫調查表、歸集整理專家意見、匿名反饋。

（二）財務風險指標設定 對于我國企業而言，跨國并購的財務風險主要表現在：負債壓力的增加、上市企業控制股權的稀釋、業績水平的波動、投資機會的喪失和現金存量的短缺。因此，我國企業跨國并購財務風險相應地選取下面五個財務指標：

（1）財務杠桿系數（DFL）。DFL是企業權益資本收益（EPS）變動相對息稅前利潤（EBIT）變動率的倍數，即DFL=EPS/EBIT。財務杠桿除了可以為我國企業跨國并購融資提供資金外，還會給制造業企業帶來一定的收益，因此財務杠桿在我國制造業企業跨國并購中是必不可少的。但是，財務杠桿過高就會給企業引起財務風險。所以我國制造業企業必須要在收益和風險之間進行權衡，找到適合自己的最佳平衡點。

（2）股權稀釋率（RLE）。RLE反映企業原始股東所控制的具有表決權的股票數量占總的具有表決權的股票數量的比率，RLE= （Q0+Qi）/（Q0+Qi+Q2 ），其中Q0指并購前企業的原始股東所持有的具有表決權的股票數量，Qi指并購時企業的原始股東所增持的新發行的具有表決權的股票數量，Q2指并購時企業的新股東所持有新發行的具有表決權的股票數量。當我國制造業企業在跨國并購前后的RLE發生激烈變化，說明并購行為將給我國制造業企業的原始投資者帶來巨大的股權稀釋的風險。如果發行新股后的RIE小于50%，說明股權稀釋的財務風險較高；反之，說明股權稀釋的財務風險較低。

（3）每股收益（EPS）。通過衡量我國制造業企業跨國并購前后每股收益的預期變化，可以反映企業的業績水平波動。當然，這個指標主要是針對上市公司而言的。EPS=（EBIT-I） （1-T） /Q，其中EBIT指息稅前利潤，I是利息支出，T是加權平均稅率，Q是發行在外的股票數量，并購前后Q一般會發生變化。我國制造業企業進行跨國并購，當并購之后的EPS大于并購前的EPS時，說明企業并購決策行為是合理的，反之，則是不合理的。

（4）企業并購成本收益率（RCR）。RCR=C/R， C是并購的預期成本，包括直接的購買支出、增加利息、發行費用及傭金、管制成本和匯率變動產生的成本，以及各種機會損失（如留存收益消耗的機會成本和喪失好的投資機會的損失）；R是并購的預期收益，包括成本節約、分散風險、較早地利用生產能力、取得無形資產和實現協同效應，以及免稅優惠等預期收益。當RCR小于1時，說明預期收益大于預計成本則并購行為是合理的反之依然。

（5）現金流動資產率（RCCA）與現金總資產率（RCA）。RCCA與RCA是現金存量水平的常用衡量指標，RCCA=C/CA， RCA=C/A，其中C是企業廣義現金存量，包括庫存現金、銀行存款和短期投資等，CA是企業的流動資產總量，A是企業的資產總量。我國制造業企業通過比較跨國并購前后企業預計的現金流動資產率和現金總資產率，看現金存量水平是否最佳及安全。跨國并購后的RCCA和RCA越低，說明我國制造業企業面臨的現金短缺的財務風險越高，反之越低。

三、企業跨國并購財務風險防范措施

（一）確定跨國發展戰略，作出科學跨國并購決策 并購時，并購方應根據自身企業的經營項目和發展狀況決定是否進行跨國并購，不應盲目跟風，企業要根據自身的整體戰略選擇合適的并購對象，目標公司應對并購方起著導向、互補等優勢作用，其目的是目標企業能夠幫助并購方拓寬海外投資之路。當找到合適的目標企業之后，并購方應與目標企業妥善溝通，加強雙方配合，使并購能順利完成。

（二）對目標企業財務狀況進行分析，采用恰當并購估價方法，降低價值評估風險 跨國并購財務風險的根本原因是信息的不對稱造成的，由于并購方掌握不到第一手的準確信息，因此就不能對目標企業進行全面、透徹的了解，也就無法準確評估出目標企業的價值，給出最佳的支付價格。所以在實際工作中，并購方通常會聘請專業的中介機構，如注冊會計師事務所、資產評估事務所等來協助確定目標企業的收購價格。同時，為確保評估的準確性，還應查閱、分析目標企業最近各期的資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表，以便對目標企業未來的現金流入做出合理的預測。

另外，采用不同的價值評估方法對同一目標企業進行評估， 可能會得到不同的并購價格。企業價值的估價方法可以依據是否考慮時間價值分為兩類:貼現式價值評估法和非貼現式價值評估法。前者考慮時間價值，而后者則不考慮。在實際中，現金流量貼現法更能體現目標企業的整體價值， 因此被廣泛應用。

（三）拓寬融資渠道， 降低融資風險 一是發展股票融資， 充分利用可轉換債券， 借鑒杠桿收購融資。二是提高金融政策支持力度， 開拓并購融資新渠道。包括商業銀行發放并購貸款，設立企業并購基金，加強金融產品創新，根據實際情況， 在政策上允許各種資金進人并購融資領域。三是多方面構建融資外部環境。包括發展資本市場， 充分利用社會閑散資金，積極培育投資銀行業務。

（四）選擇恰當的支付方式， 有效整合債務結構與現金流量 并購方應根據自身的實際情況，如：企業當前的經營狀況、企業資金的流動性、每股收益的稀釋情況、股權結構等諸多因素決定一種恰當的支付并購對價的方式。企業應對并購支付方式進行結構設計， 將支付方式安排成現金、債務與股權方式的各種混合組合， 以滿足收購雙方需要來取長補短。如果并購方當前運營良好，有足夠的流動資金，則可以選擇現金支付的方式收購目標公司；相反，如果并購方目前沒有充足的流動資金，而且股票價格被高估， 則可采取換股方式進行并購。

（五）增強目標企業未來現金流量穩定性 采用杠桿收購的特征是用目標企業的未來經濟流入償還并購方之前為籌集收購款發放的債券，因此降低杠桿收購償債風險的最根本條件就是保證目標企業未來穩定的現金流入，以確保按期足額地償還負債。為防范這種財務風險，首先，并購方需選擇理想的收購對象。通常目標企業要有較小的經營風險，穩定的市場，較好的發展前景，才能確保未來穩定的現金流入。其次，并購方和目標企業都不應有過多的長期負債， 這樣才能保證預期較穩定的現金流量能夠支付經常性的利息支出。最后， 并購方應在日常經營中提取一定的現金備用，將其作為在負債高峰期時償還負債的準備金， 避免企業內部資不抵債，導致杠桿收購失敗。

（六）利用金融工具規避匯率風險 具體包括：

一是簽訂遠期外匯買賣合同。中國企業在進行跨國并購前與外匯銀行簽訂購買或出售外匯的遠期合同， 以在未來的某個時間以現已確定的匯率買賣兩種貨幣。

二是套期保值。中國企業在進行跨國并購前， 同時買進或賣出合同外幣， 使實物交易與資本交易的期限、幣種、金額相同。

三是外匯期權。包括買入看漲外匯期權和買入看跌期權。買入一份看漲期權， 在跨國并購時若外幣價格上升時選擇執行期權， 所獲利正好與受損失抵消， 起到了保值作用， 如果外幣價格下降， 則不執行期權， 現款的獲利能彌補權利金的損失。買入看跌期權的作用與買入看漲外匯期權的作用類似。

根據以上分析，下面進行實例分析：

TCL集團分別于2003年11月4日和2004年10月9日并購了法國的湯姆遜和阿爾卡特，成為了轟動一時的焦點。經過如此一系列的跨國并購，TCL打入了國際市場，一躍成為全球第一大彩電生產廠商和第七大手機生產廠商。但在這風光的背后卻醞釀著巨大的財務危機，也為之后的經營埋下了隱患。

TCL集團先是采用換股的方式收購了湯姆遜，在之后一年不到的時間里又支付了5.5億元人民幣現金作為對價合并了阿爾卡特。如此接連的巨額負擔帶給TCL很大的經濟壓力，而且由于這兩家公司之前一直處于虧損狀態，所以TCL還要從每年的利潤中撥出相當大的比重為它們償還債務，這無疑又是雪上加霜。收購湯姆遜和阿爾卡特也是TCL戰略上的失誤，TCL集團董事長兼總裁李東生高估了國外彩電和手機業的市場，導致公司連年虧損，現金流量短缺。而且他過于重視海外技術，導致疏于本國的自行開發研究，使TCL的產品逐漸落后于同類商品。發達的資本市場提供了TCL大量的融資來源，但其業務多，資金分散，使之作用于每項業務都不好，因此，緊張的現金流嚴重阻礙了TCL集團業務的發展。為了加大市場競爭力，TCL出現了許多賒銷現象；為了規避原材料漲價，TCL花費大量現金儲備材料；為了擴大海外業務，TCL的回收資金周期變長……這些一系列的行為最終導致TCL集團嚴重虧損，股價下跌，跨國并購的財務風險給其帶來了深遠的負面影響。

因此，為防止上述悲劇的發生，企業內部在跨國并購前一定要做好充足的準備，在財務風險方面認真執行我國企業跨國并購財務風險的六條基本防范措施，把對企業發展不利的因素降至最低。

綜上所述，在經濟全球化和跨國并購風行世界的形勢下，我國企業的跨國并購之路仍處于初級階段，還有很長的路要走，但令人欣喜的是它們都已開始有逐步進軍國際的趨勢。跨國并購是實現國際化的必然需求，也是一條捷徑，因此國內企業應多汲取海內外跨國并購的經驗教訓，不斷充實自己、豐富自己。本文從我國企業跨國并購財務風險的概況，財務風險分析，以及對其的防范措施做了一系列的深入的闡釋說明，旨在增強我國企業跨國并購的成功率，為我國企業的長遠發展提供借鑒。

參考文獻：

［1］文明：《跨國并購財務風險分析與防范》，《社科縱橫》2008年第5期。

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一、我國房地產企業財務風險的表現

1.無力償還債務。房地產建設開發企業雖然也實行資本金制度，但大部分開發企業在初期階段均以負債開發為主，自有資本金比例非常的低，大量的開發資金都來源于借貸。如果公司用負債進行的投資不能按期收回并取得預期的收益，公司必將面臨無力償還債務的風險，其結果不僅導致資金緊張，也會影響公司信譽度，甚至還可能因不能支付而導致公司倒閉。目前我國大多數房地產企業的負債率很高，不少房地產企業資產負債率在70%以上，有的甚至高達90%，遠遠高于60%的警戒線水平。高負債率意味著較高的財務杠桿，會放大投資風險。

2.負債的結構不合理。我國房地產企業普遍存在籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，這都會增加企業的籌資風險。房地產企業一方面用短期借款來籌資，利息費用可能會有大幅度的波動；另一方面將短期借款用于長期資產，當短期借款到期時可能會出現難以籌措到足夠的現金來償還短期借款的風險。

3.利率變動風險。房地產企業在負債經營期間，由于通貨膨脹等影響，貸款利率發生增長變化，利率的增長必然增加公司的資金成本，從而抵減了預期收益。利率變動風險在某種意義上是房地產企業面臨的諸多風險中最為致命的不測風險。

4.再籌資風險。再籌資通常是現階段房地產企業實現項目滾動開發最常用的辦法。由于負債經營使公司負債率加大，相應地對債權人的債權保證程度降低，這在很大程度上限制了房地產企業從其它渠道增加負債籌資的能力。在一些大型房地產集團，往往還會出現連鎖籌資擔保鏈，一旦“鏈”中的一環斷裂，再籌資風險的效應會放大從而給集團經營帶來致命威脅。

透過以上風險的表現形式不難發現我國房地產企業的財務風險具有以下基本特征：（1）不確定性：房地產的不確定性是房地產商品區別于其它商品的一種基本特性。房地產企業的財務風險雖然可以事前加以估計和控制，但是由于影響財務活動結果的各種因素在不斷發生變化，因此事前不能精準地確定財務風險的大小。所以，開發商在進行房地產項目的投資開發時，必須面臨并承擔因項目所處地理環境條件變化所帶來的風險，該風險來源就是房地產位置的固定性、區域性和個別性特點。（2）分散轉移性：房地產的不可移動性和區域性，決定了其投資對于大環境的經濟形勢和當地的經濟發展趨勢非常敏感，并且由于其開發周期長，對形勢波動做出反應并進行調整卻相當緩慢，這同樣是房地產投資風險之所在。（3）預測決策性：房地產企業是持續經營的，財務管理者可以通過財務技術，基于歷史平臺對未來不確定的環境因素進行評估。在事前對損失進行預測，從而做出正確的投資經營決策，將可能發生的財務風險降至最低。（4）激勵性：財務風險的客觀存在會促使房地產企業采取措施防范財務風險。由于風險普遍存在，為了持續經營，企業不得不面對與防范它，并想方設法降低風險的危害，從而引導企業自身主動地去完善其財務制度，規范財務行為，加強財務管理，提高經濟效益。

鑒于以上表現和特征，分析我國房地產企業財務風險的成因，主要從宏觀和微觀方面考慮：

從宏觀環境分析，房地產企業比較容易受到國家和地區經濟情況影響，當前房地產行業的調控政策，像財政政策、貨幣政策、稅收政策等都是企業自身難以改變的。同時企業本身也存在一些缺陷，比如變現能力較低，周期較長，市場不成熟等。我國房地產業是個新興產業，起步晚，對它的發展規律、經營管理的實踐理論研究還不夠成熟，在房地產投資的運作上還存在一定的盲目性。一些房地產企業將閑置的資金全部投在諸如商品房等某一種形式的房地產上，投資模式比較單一。近年來，政府多次出臺相應政策，進一步嚴格房地產開發貸款條件，房地產企業從銀行獲得資金的難度進一步增大。銀行多次加息也將影響房地產的投資速度，削弱企業的盈利能力。

從微觀因素分析，我國房地產企業在很大程度上缺乏財務預算和財務管理機制。在經營期間，有些企業對當期的經營狀況僅僅停留在會計核算，缺少事后財務分析；即使進行了財務分析，也不能充分利用分析結果對下期進行預算與指導，沒有較好的發揮財務管理的作用。對項目的資金運作缺少全盤考慮和長期規劃，當資金運轉困難時，不是從公司內部挖掘資金潛力，利用自己積累的資金設法追回外欠的債款，而是千方百計的借款，并且借款渠道單一，負債成本較大。行業中，普遍存在經驗主義和主觀個人決策現象。對項目的可行性研究與項目評估不夠全面。缺乏深入細致的市場調研和科學論證。沒有重視項目開發對資源環境、公共環境的影響。項目預期利潤過高。由此導致決策失誤經常發生，從而產生財務風險。

二、我國房地產企業應加緊尋找防范財務風險的對策，建立財務風險防范機制

1.建立科學的財務結構。首先，固定成本的存在使企業在利用經營杠桿的同時也帶來相應的財務風險，經營杠桿的作用并不總是積極的。只要企業的銷售量不能夠持續的增長，經營杠桿所產生的作用就將是負面的。其次，企業資金籌措是企業理財的重點內容，但外來資金（銀行信貸）對企業的發展來說僅僅是一種“輸血功能”，它可以解決企業一時的自給難題，但企業的長期穩定發展，必須依靠形成一種來自企業經營管理活動的良性“造血”功能機制，而造血功能機制的形成只能依靠企業資產的合理及有效的利用，保證現金流入與流出在時間、數量與速度上的協調一致，唯有如此企業的持續發展方有持續的財務資金支持。再其次，引發財務風險的另一原因是房地產企業的短期負債與長期負債的搭配比例不當，對于這一問題的解決方法，主要是根據房地產企業的現金流，并結合房地產企業的行業特點、經營規模，利率結構等因素來制定合適的長短期負債比率。適當搭配房地產企業的短期負債與長期負債的比例，控制財務風險。

2.制定合理的發展戰略。由于房地產企業屬于資金密集型企業，一方面要對投資方案的投資效益進行探究，進行可行性研究，充分明確一些風險因素；另一方面，為了降低投資的商業風險，又要保證獲取預期的投資收益，要運用投資組合理論，合理進行投資組合。比較合理的方法是進行房地產類型組合投資。比如，盡量爭取在投資一些寫字樓的時候要兼顧住宅小區以及商鋪等類型房地產的構建，以盡量利用不同類型房地產功能的相互補充，從而最大限度地適應市場，提高財務管理的抗風險和獲利能力。

3.合理應對外部風險。自然風險、社會風險、經濟風險、政治風險等，均屬于外部財務風險的范疇。為控制財務風險，房地產企業應認真分析研究財務管理的外部環境，逐漸掌握其變化規律，制定多種應變措施，根據對財務管理外部環境變化的預測，調整財務管理政策和改變管理方法，提高房地產企業對財務管理環境變化的應變能力，盡量減少外部因素對財務管理的影響。為了應對外部情況造成的風險，房地產企業應該建立有效地財務預警系統。通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等方面的理論，采用科學分析方法對獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等指標進行分析，發現企業存在的風險，并向經營者示警，從而能對企業可能或將要面臨的財務危機進行預測或預報的財務分析系統。

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（一）地區政府投融資平臺的含義

地方政府投融資平臺是指地方政府及其部門和機構等通過財政撥款、土地注入、設立股權等形式進行融資，所成立獨立法人資格的經濟實體，其運營目的是為了充分發揮政府投資項目融資功能。地區政府投融資平臺的種類很多其中包括建設開發公司、城建投資公司、城建資產經營公司等許多不同類型的公司。雖然地方政府投融資平臺公司的類型很多，但是資金融入后的重點都是進行市政建設、公用事業等項目。

（二）地區政府投融資平臺的運營特點

一是獨立性。我國政府在相關規章制度中都已經明確指出地區政府投融資平臺公司成立必須具備一般獨立法人的資格。由于政府投融資平臺所代表的利益主體是地方政府，與一般企業法人相比所代表的利益主體有著本質上的區別，平臺的獨立性在很大程度上能夠促進政府所出臺的政策順利實施。

二是一貫性。地區政府投融資平臺在日常運營過程中在資金的使用范圍上與商業銀行信貸有著一定的區別，其并不對資金使用范圍進行限制，也不會存在利率低的情況。而是根據資金來源情況謹遵一貫性原則，進行資金使用性質的確定對有償資金有償使用，對無償資金無償使用。

三是公益性。地區政府投融資平臺的經營管理目標與其他房地產企業有著本質的區別，一般房地產企業都是以實現自身效益最大化為經營管理目標，而地區政府投融資平臺則是以城市基礎設施建設和公共事業發展為經營目的，屬于政府行為，具有一定的公益性。

四是服務性。地區政府投融資平臺公司是在政府的大力扶持下所建立起來的，地區政府投融資平臺的計劃與當地經濟發展息息相關，與財政預算和商業銀行一樣被視為是地區資金的重要來源，地區政府融資平臺的順利發展在一定程度上能夠促進我國財政政策順利實施，推動我國國民經濟的順利發展。

二、我國某市政府投融資平臺資金活動情況

隨著各個地區投融資平臺的不斷發展，一些地區出現了投融資平臺經營管理不規范的現象。對此，中央政府出臺了一系列規定以加強對地方政府投融資平臺公司管理。為了能夠更好地規范投融資平臺公司管理、規避風險，本文對我國某市15個區、縣（市）融資平臺公司進行了專題調研，以全面反映該市區、縣（市）國有投融資平臺公司的現狀。截止2011年底，該市15個區、縣（市）共有政府投融資平臺公司61家。總資產金額高達1495.6億元，總負債為848.6億元。籌資總額為465.4億元，銀行貸款占籌資總額的89.2%，共計415.2億元，債券占籌資總額的8.8%，共計41.1億元。本節從利潤、主營業務收入、擔保、籌資幾個方面進行討論。

一是利潤情況。該市這61家公司中利潤總額達5億元的占公司總數的4.9%。1―5億的占公司總數的9.8%；1000萬―1億元占平臺公司總數的14.8%；利潤0―1000萬元占公司總數的34.5%；0元以下的公司占總數的36%。由此可見，該市政府投融資平臺公司運營情況總體上良好，盈利企業達到了半數以上。而且公司利潤金額非常可觀，妥善經營在很大程度上會拉動當地經濟的快速發展。

二是主營業務收入情況。該市這61家公司中，年主營業務收入達到10億元的占平臺公司總數的4.9%；5億元―10億元的占平臺公司總數的1.7%；1億元―5億元占平臺公司總數的9.8%；5000萬元―1億元的占平臺公司總數的11.5%；0元―5000萬元的占平臺公司總數的63.9%；無主營業務收入的占平臺公司總數的8.2%。由此可見，該市政府投融資平臺總體收入情況良好，間接地反映出該地區城市基礎設施建設和公共事業發展穩定。

三是融資情況。截止至2011年底，該市61家政府投融資平臺公司融資總額高達4653682萬元，融資渠道主要包括銀行貸款、債券發行、理財產品以及其他。其中銀行貸款總額為4179872萬元，占籌資總額的90%；發行債券為356800萬元，占籌資總額的8%；銀信政理財產品62300萬元，占融資總額的1%；其它占籌資總額的1%。由此可見，該市政府投融資平臺公司資金最重要來源為銀行貸款。同時以上數據也反映出了一個重要問題，那就是資金來源較為單一，這樣一來公司就存在著巨大的財務風險，一旦銀行資金鏈斷裂公司日常運營就會受阻。

四是擔保情況。該市61家投融資平臺公司提供擔保總金額為3612479萬元，其中以財政收入擔保占擔保總額的4%，約160000萬元，保證擔保占擔保總額的75%，約為2694979萬；土地質押擔保占擔保總額的14%，約為513400萬元；其它擔保占擔保總額的7%，約為244100萬元。從以上數據中可以看出公司的主要擔保形式為保證擔保。由于保證擔保主要是通過保證人與貸款人約定的形式進行擔保的，當借款人違約或無力歸還貸款時保證人承擔責任。這就存在著一個問題一旦投融資平臺公司出現財務危機，責任就會落到當地政府的頭上，直接會造成政府財政壓力加大的情況發生。

三、我國該市政府投融資平臺財務風險分析

（一）投資風險

以該市綜保公司為例，該公司自2008年成立以來累計完成投資財務發生額291605.94萬元，按工程項目分，列表如表1：

從表1中可以看出該市綜保公司的資金主要是應用于包括道橋建設、廣場建設、公園、景點、游樂場建設等豐富人民生活的公共基礎設施，舊城區改造、新城區開發、城市水電熱氣供應等公共事業等方面。雖然公司諸如安置房工程等經營性項目可以通過項目投產后自身經營運行所產生的現金流形成“自償性”，但是這一部分資金并不足以滿足公司運營需要。而所占比重較大的公益性項目完全沒有直接收入，政府只能利用其它籌資手段償還借款，使得公司運營壓力增大。同時，我國政府還沒有出臺有關于政府投資內容以及資金運作的相關規定，也沒用建立一個透明而公允的投資資金運營披露平臺，這樣一來資金流向就存在著很多漏洞，導致一些不法分子為了一己之利徇私舞弊，最終造成國有資產流失現象的發生。

（二）融資風險

該市政府投融資平臺公司融資渠道主要包括銀行貸款、債券發行、理財產品以及其他。其中銀行貸款是最主要的融資方式，而債券發行也成為了銀行貸款之后的主要融資方式之一。本節從銀行貸款和債券發行兩方面進行融資風險的討論。

一是銀行貸款融資風險。以該市綜保公司為例，從公司2013年資產負債表（表2）中可以了解到，截止至2013年年末，公司負責合計2241725769.18元，較年初有所增長，主要是長期借款的增多直接導致負債的增加。長期借款中大部分都是銀行貸款，銀行貸款增多在一定程度上不利于公司資金鏈的正常運轉。因為隨著銀行貸款管理機制的日益完善以及國家出臺一系列政策對平臺項目的限制，在一定程度上加大了地區政府投融資平臺公司獲得貸款資金的難度。同時，一些平臺項目還款期的迫近也會造成地方政府投融資平臺融資風險的發生。銀行貸款融資風險主要包括以下兩點：首先，政府和平臺公司的委托-關系所產生的風險。投融資平臺公司可以被視為是政府的經理人，資金投入項目的實際受益方為政府而不是平臺公司，而政府還沒有建立健全平臺績效考核體系，這樣一來就會出現一些不法分子徇私舞弊濫用銀行貸款致使平臺公司資金外流；其次，信息差異性風險。平臺公司在向銀行申請貸款過程中，銀行對其進行信用評級與平臺公司的實際還款能力關系不大，更多的時候與當地政府的財政實力關系密切。很多地區商業銀行在對貸款評估過程中無論是在能力上還是在信息上都不占優勢無法監控政府投融資平臺跨銀行的資金流向，使得銀行在對其進行貸款時金額數具有一定局限性，難以彌補公司資金缺口從而引發公司財務風險的發生。

二是發行債券融資風險。債券發行融資方面，該市投融資平臺公司嚴格按照國家規定公開發行企業債、中期票據及短期融資券，以籌集基礎設施建設或公益性項目資金。但是從目前該市財政支出與收入總體情況來看，二者之間的缺口正逐年增大，而地方政府有權同時設立一個或者多個投融資平臺，在地方政府投融資平臺存續期內，該市地方政府很有可能會改變對平臺公司的信用偏好，一旦出現投融資平臺債券到期時無法還本付息的情況，政府不會對城投融資平臺債券本息清償付法律責任，這樣就會引發公司財務風險的發生。

三、對于該市政府融資平臺資金運用的一些完善措施

（一）實現融資方式多樣化

單一的融資方式容易加大公司對商業貸款和財政撥款的依賴性，不利于地方政府投融資平臺的順利發展，所以該市政府融資平臺公司應當積極探索融資渠道進一步實現融資方式多樣化。首先，平臺公司應當加大對發行債券的重視程度，不僅要重視與國內企業和個人的合作，還可以與國外一些企業進行合作，制定合理的本息發放方式，吸引社會上以及國外的企業和個人資金的投入，盡可能地降低對商業貸款以及財政撥款的依賴性；其次，該市政府投融資平臺公司還應當關注證券市場，通過上市的形式通過證券市場進行融資，這種形式不僅可以進行重復融資而且還不用支付利息，促進公司的資金鏈穩健運轉。

（二）完善公司內部控制管理制度

一套完善的平臺公司內部控制管理制度在很大程度上能夠控制和防范公司財務風險的發生。首先，平臺公司應當加強各個部門崗位設置管理，明確各個部門的權責，尤其是財務部門一定要進行不相容崗位的分離，避免一人兼多職現象的發生，實現定期對賬。一旦發現問題能夠落實到個人，控制和防范一些不法分子為了一己之利徇私舞弊現象的發生；其次，公司應當建立現代化信息資源管理系統，進一步實現信息資源共享，以便加強各個部門的溝通交流；最后，平臺公司應當進一步促進財務部門工作人員綜合素質的提高，主管人員應當積極向部門成員傳遞國家最新法律政策，并組織公司會計人員進行繼續教育培訓，優化會計人員知識結構，使得公司會計人員在務管理工作時更加得心應手，提高工作效率，避免錯誤的發生。

（三）明確責任主體

該市政府投融平臺公司不應當過于依賴地方政府，地方政府可以給予公司一定的管理權力，使公司由政府控制其運營管理向實現自主管理形式的轉變，杜絕政府部門工作人員兼職公司管理工作閑暇的發生，應當另外選聘一些綜合素質突出的人員擔任相應職務，明確責任主體，避免由于平臺公司債務過重轉化為政府的債務，致使地區財政負擔加重現象的發生。

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摘 要 隨著近年來社會化經濟的高速發展，企業并購現象也愈發頻繁。并購作為企業資本運營的重要形式在企業中頻繁實施。雖然在很大程度上提高了企業的社會效益與自身經營業績等，但并購發生的同時也加劇了企業的經營風險。特別是財務風險在并購過程所形成的風險比重最大。因此，唯有正確認識企業并購重組過程中的財務風險內容，并采取必要的規范、合理舉措，才能使企業并購具備現實意義與價值。

關鍵詞 企業并購 財務風險 分析 舉措

企業并購是兼并與收購的統稱。即企業兼并主要是指企業憑借產業產權交易而獲取其他組織機構的產業產權的合法經濟行為過程；收購是企業以合法經濟手段購買對方組織機構資產與股份的經濟行為過程。而并購現象的發生，在一定程度上可以說是企業以低投資成本獲取對方產業基礎的一種戰略性經營行為，在性質上屬于資本運營。但值得說明的是，并購過程中可能會受到并購所帶來的財務風險與會計風險等的影響。本文主要對企業并購所形成的財務風險種類進行探討與分析，并提出相應舉措，以期降低企業資本運營風險，提高經濟實力，實現并購效益。

一、企業并購的財務風險內容

企業并購從廣泛意義上來說既是資本運營的必要手段，同時也是一項涉及面廣、過程復雜、帶有一定風險的系統工程。而企業這一階段的內部財務風險主要包括財務制度風險、財務行為人風險和理財的風險等。其中，財務制度風險是由于財務機構設置、財務職能分配和財務規范的不完善導致的風險。財務行為人風險是指由于企業財務組織內部的管理主體因惡意或善意的財務失誤和財務波動，以及財務行為的監控不力而導致并購企業的財務風險。

（一）目標確立后的評估風險

在確定目標企業后，購并雙方最關心的問題莫過于以持續經營觀點合理地估算目標企業的價值，從而形成并購價格。這主要的依據便是目標企業的年度報告、財務報表等。但目標企業可能故意隱瞞損失信息，夸大收益信息，對很多影響價格的信息不作充分、準確的披露，這會直接影響到并購價格的合理性，從而使并購后的企業面臨著潛在的風險。此外，并購時需要對目標企業的資產、負債進行評估，對標的物進行評估。但是評估實踐中存在評估方法的選擇、評估結果的準確性以及外部因素干擾等諸多問題。

（二）融資風險

并購融資是企業并購鏈中最重要的一環。不同融資方式及時機把握都會對整個并購產生重大的影響。融資超前會造成利息損失，融資滯后則直接影響并購計劃的順利實施，甚至導致并購失敗。

（三）支付風險

1．由現金支付產生的資金流動風險。對于企業財務現金支付工具而言，它本身也會可能給企業并購階段造成一定的財務風險。其一，由于財務現金處理工具所處理的是一項巨額即時現金，所以這無形的壓力就會提升；其二，利用現金支付工具處理現金實務時，會因交易規模的大小而產生貨幣限制，即獲現比重受到制約；其三，從被并購對象的角度出發，由于現金支付會受到推遲資本利益確認和轉換來實現資本增益過程，從而相應優惠就不能即時體驗，加之新公司股東權益等方面的原因，即不少企業股東并不贊成現金支付形式，使得相應并購機會喪失，進而造成風險。

2．杠桿支付造成的債務風險。所欲并購公司憑借數量龐大的舉債融資購買被并購企業的資產及股權，之后又靠被并購公司的現金流量償付債款，這樣的杠桿支付方式常常也會伴隨一定財務風險。另外，高額的利息債權資金本身帶有風險，同時成本較大，而并購后的公司未來現金流量具體前景又難以把握，有不確定性。杠桿收購方式務必以非常高的回報率才能為并購者創造效益，否則，被并購的企業很可能會出現負債比重較高而償付不了高額本息而倒閉，面臨破產危機。

二、針對企業并購過程存在的財務風險應施行的對策

（一）加強企業并購過程內部財務風險控制的相關舉措

企業并購會伴隨一定內部財務風險，主要內容包含財務制度風險、財務行為人風險以及財務管理在內的經營活動業務處理風險等。常規而言，這種處理經營活動業務所致的理財風險多半是由于企業內部財務制度以及財務行為人所致的風險。因此，對待企業內部財務風險，企業可以從制度、財務行為人兩方面著手對此類風險進行規避及防范。具體措施如下：

1．加強企業全體財務人員的業務素質。由于財務人員直接接觸到企業的命脈部門，即企業的財務部門。加強財務工作人員的基本專業素養、培養財務工作團隊的工作強化意識、招募一些高素質財務管理人員，同時開展必要的財務業務技能培訓工作等，都能較好的提升財務工作人員的業務素質、風險管理意識。對提高財務人員的綜合素質有較大幫助。

2．合理的職能規劃與考核獎懲約束機制的設置。企業除了健全必要的財務規范機制、財務內部控制機制、以及各項規章制度等，還要設置好崗位結構的具體劃分，尤其是在財務部門應當明確劃分好不相容崗位之間人員職能、職責的分離。做到明確分工，權、責、利有機結合，以此才能建立高素質、高水準的財務工作團隊。但必須指出的是，企業高層人員，包括公司法人代表、董事會在內的決策層、高層管理人員，必須也要加強財務管理意識及風險防范意識，以此企業由上至下才能做好萬全準備。

3．設置企業并購專業財務組織部門或機構。通過專項設立的財務組織機構，可以對企業并購過程階段明確各種財務規章管理制度、財務責任分配機制、以及獎懲約束機制等，這些財務機制對企業并購階段的各項業務活動處理約束作用要更具針對性。

（二）整合信息降低企業評估風險

由于并購雙方信息不對稱狀況是產生目標企業價值評估風險的根本原因，所以并購企業要盡可能地收集各類信息并進行整理歸類。在并購之前應當仔細調查與被并購企業的相關信息，并與相關資歷的投資銀行一起結合企業經營戰略對其進行全面分析評估。審定被并購一方企業的具體規模、產業結構、產業環境、財務情況、以及營運能力等，進行全方面的策劃與評價，從而對被并購企業未來的現金流量前景進行科學預測。同時還要分析被并購企業實際所應有的價值。

（三）統籌安排降低融資風險

并購企業在確定了并購資金需要量以后，就應著手籌措資金。統籌安排資金的籌措方式及數額大小，這些問題與并購方采用的支付方式相關。而并購支付方式又是由并購企業的融資能力所決定的。并購企業可以結合自身能獲得的流動性資源、每股收益攤薄、股價的不確定性、股權結構的變動、目標企業的稅收籌劃情況，對并購支付方式進行結構設計，將支付方式安排成現金、債務與股權方式的各種組合，以滿足收購雙方的需要來取長補短。

（四）強化營運資金管理、降低資金流動風險

由于資金流動風險是造成資產負債風險的主要因素之一，因此必須憑借改進資產負債結構、強化運作資金管理，才能使負債風險降至正常風險范疇之內。但是如果隨著流動性資金風險等降低也必然會影響資金流動性，導致可變現的資金受到制約，隨之企業收益也會大幅度降低。因此為了有效解決這種矛盾，必須要重塑資金結構，使之資產結構匹配，從而也就控制了流動性風險的同時也兼顧了收益，滿足了企業資金運作的需求。

（五）憑借中介機構確立企業價值

保障并購階段的財務風險能夠受到控制，并購企業應當與相關中介機構進行合作，包括被并購方企業的經紀人、資產評估師、以及會計事務所等。同時要在收購之前能夠全面地、周詳地對其進行考察與評價，即重點考慮、分析其財務狀況如何、運營能力是否滿足企業需求，以及對其產業環境進行合理分析等，這樣才能得出相對科學合理的目標企業價值，有效降低并購風險。

三、結語

總之，企業并購過程勢必會伴隨一定程度上的財務風險。只有企業在此之前做好充足的各項準備，才能加強針對此階段展開各項財務活動的財務處理能力，以此不斷深化提升企業財務管理水準、規避并購所致的理財風險，最終獲得良好的經濟效益與社會效益，提高企業自身綜合經濟實力。

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關鍵詞：企業財務風險；風險防范；探討與分析

我國的社會主義市場經濟不斷的發展并不斷的進行完善，基于此種狀況，我國的資本市場也開始了發展歷程。傳統的市場經濟促使企業在經營中注重對資產的經營，然而基于資本市場的不斷發展，我國企業的經營日漸偏向于資本經營。目前，我國的部分大型企業已經進入財務導向型的企業管理階段，在企業的經營模式由資產經營向資本經營轉變的背景之下，財務導向的企業管理將會是我國企業的發展趨勢，企業對于財務的管理也將成為我國企業經營中的核心工作。

一、企業財務風險的概述

1.企業財務風險的概念

財務風險已經成為社會經濟發展中備受關注的問題，所以增加企業綜合實力、提升企業競爭力的基礎工作是嚴格控制企業的財務風險。對于企業的財務風險，可以理解為風險和財務問題的相結合，財務風險是企業經濟風險的主要表現形式之一。財務風險的可以從兩方面理解：（1）財務風險在一定程度上可以識別。對于財務風險的防范與控制應該以識別風險作為前提條件，企業如果不能較為準確的進行風險識別，自然就會失去風險防范的最佳時機，同時不能有效降低企業因為發生財務風險而帶來的損失。（2）財務風險的發生伴隨一定的風險收益。收益的取得是以風險的發生為前提，財務風險的大小實質上是企業將預期的收益率轉化為實際的收益率的可能性。

2.企業財務風險的特點

企業的財務風險主要有以下特點：（1）客觀性與必然性。市場經濟快速發展，企業在經營活動中發生的資金流動性越來越強，進而增加了企業的財務風險。財務風險的客觀性和必然性是存在財務風險產生原因的客觀性和必然性。企業的財務風險的產生原因種類很多，其中企業所處的社會政治背景以及市場經濟條件是財務風險產生的重要環境因素。（2）相對性。雖然企業的財務風險具有客觀性和必然性，然而，企業的管理者在經營中及時的發現風險，將會引領企業根據財務風險的類型而及時作出相應的處理措施，從而為企業尋求解決財務風險的路徑，有效降低企業財務風險發生造成的企業損失。對于財務風險的識別工作是進行財務風險控制的重要前提，但是由于企業管理者風險意識較弱，處理風險的能力不足等原因，將會嚴重的影響企業應對財務風險的管理工作。（3）損失性。企業的財務風險一經發生，管理者的主要任務就是降低風險給企業帶來的損失。收益伴隨著風險，如想獲取高收益就應該承擔高風險，控制風險進而減少發生的損失，這是現代企業經營中的不變法則。

二、企業財務風險的主要表現

1.所有權與經營權風險

所謂的所有權風險是指企業的所有者承受的其投入資產的保值增值的風險。所有權風險一般具有如下特征：（1）所有權風險是企業財務風險的基礎。因為所有權是現代社會財經里面最基礎的經濟權利，要想實現財產所有權不斷地進行增長就需要建立企業，因此對企業來說最重要的就是財務風險，這是一個企業的最本質的東西，肯定有著很高的風險尺度。（2）所有權風險注重風險的結果性。在現代企業管理中，委托制度已逐漸趨于成熟，作為企業的所有者已經漸漸退出企業的日常經營管理，對于企業在經營中存在的風險不是很關心，其更關心的是企業經營的最終結果。經營權風險是由所有權風險派生的，其對企業的財務風險的控制和影響更加直接。

2.企業制度性風險與操作性風險

我們國家企業的財務風險主要來源于公司內部的制度和外部的制度方面。公司大環境下外部的影響因素就是我們的政府為了監督和規范不同的商業行為而商討出的相關性法律法規；內部的影響因素就是企業本身的高級管理人員商定的部門之間需要遵守的規定，這是為了協調好財務關系和分配好利潤體系。本文中只說明企業內部管理的制度和相關性的風險危害。有兩個原因可以因想到我們公司的財務風險，一是企業的委托關系，因為兩個公司的利益不同，委托的人也不同雙方也不是非常了解所有的信息，這就存在了信息交流溝通的問題。二是企業財務運行制度，企業財務管理對象在很大程度上具有較強的證券、債務或現金的流動性，可以更容易地利用其“位置”實現更大的經濟效益。道德風險就是內部財務風險之一。企業的財務運行制度才更加的需要專業的部門進行科學的規劃和商討。這是我國需要解決的一大問題。

在操作過程中因為專業人員的失誤，在進行財務管理記錄的時候出現問題導致公司出現損失，這樣的情況就是財務軟件的工作人員對工作定位的不準確，和工作疏忽導致的。這種因為實際操作失誤引發的損失在很多情況下就是個人的問題，但是這種問題也是不容小覷。

3.資金運動過程中的風險

籌資是企業經營中較為常見的經營業務，然而在此過程中同樣伴隨著一定的風險。對于企業的籌資風險，企業的籌資技術不夠前衛、企業資金的投放、使用、收回、分配等缺乏合理性等都會對其產生一定程度上的影響。投資活動也是企業日常經營中常見的業務之一，因此企業的風險中自然不可缺少投資風險。企業投資風險是指企業對投資項目進行預測的收益轉化成實際收益的概率。企業的投資風險主要包括收益風險、投資額風險、變現風險、購買力風險等。資金的回收風險也是企業資金運動過程中的風險種類。所謂的資金回收風險是指企業在實現產品銷售之后發生的成品資金在向結算資金進行轉變進而再向貨幣資金進行轉變的過程中所具有的不確定性或不及時行。資金回收風險主要受國家經濟政策的影響，特別是財政金融政策，同時企業的決策和管理能力的高低也將對其產生一定的影響。在企業的經營過程中還存在一種較為重要的財務風險--收益分配風險。收益分配風險主要表現在：（1）收益確認造成的風險。此種風險的產生主要受企業客觀環境的變化以及會計處理方法使用不當等因素影響。例如，企業發生的費用核算不夠準確，費用較少，進而導致當期實現的利潤額較高，結果增加了企業納稅等資金流出企業數量。（2）收益分配風險。企業在分配收益時，由于分配的形式不夠合理、分配的時間不及時、分配的金額不精確等原因，致使企業發生損失。

三、企業財務風險成因分析

1.財務風險管理體制不完善

企業在進行日常經營時，會不同程度上的接觸經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境以及資源環境。這些不同的環境構成了企業經營的宏觀環境，然而由于宏觀環境所具有的變化性，導致企業需要在經營中不斷的對自身的經營策略和管理模式做出符合環境變化的改進。

2.財務管理人員風險意識淡薄

在社會經濟快速發揮的步伐帶動下，企業的管理者往往只顧追求企業的快速發展，而對企業在經營發展中的發生或者面臨的財務風險不夠重視。所以，導致了企業管理人員缺乏財務風險意識，缺乏識別財務風險和處理風險問題的能力。

3.資本結構不合理

企業在經營中盲目追求規模的擴張和發展的速度，不惜舉借外債，從而增加了企業的負債，加大了企業資本結構中負債的比例。然而，此種情況導致企業在再生產環節中喪失部分處理資金運轉困難的能力，最終致使企業在面臨經營困境時不能按時還債，從而發生債務賠償的風險，影響企業的生存和發展。

4.投資決策不合理

正確的作出經營中的決策時企業實現更好發展的關鍵環節。然而，在許多企業的決策過程中，決策所需要的經濟信息不夠全面和真實、缺乏針對于投資項目的可行性分析、企業的管理者的決策能力低下等已經成為較為普遍存在的問題，進而導致投資決策不合理，致使投資項目無法實現預期收益，無法實現投資金額的按時收回，從而引發企業的財務風險。

5.財務管理內部管理復雜

對于企業財務的管理，企業中各部門往往出現全責不明的現象，從而導致企業在經營中資金得不到最有效的利用，發生不必要的流失，增加企業財務風險。企業資金結構缺乏合理性是企業財務管理內部混亂的又一表現。企業正常的資金結構中，權益性資金所占比例應該大于負債性資金的比例，但是由于企業管理者在經營中盲目樂觀，無節制的增加企業的負債，從而導致企業的資金結構不夠合理，負債的比例增加。進而引發企業的財務風險。

四、企業財務風險防范措施

1.理順企業內部財務關系

理順企業內部的各種財務關系是防范和降低財務風險的有效措施。在此過程中，企業的管理者要明確各部門相對于財務管理工作的職責和作用，實現各個部門擁有真正的對應的權利，真正實現企業內部的全責分明、各司其職。針對于企業的利益分配，企業的管理者應該合理分配各方面的利益，促使各個部門投身于企業的財務管理工作，從而達到理順企業內部財務關系的目的。

2.完善企業財務風險管理體制

完善企業財務風險管理體制是企業順應經濟發展潮流需不斷做出改進的工作。提高財務管理機構的效率、提升財務管理人員的綜合素質、加強財務管理基礎工作的實施力度等是企業在不斷的適應多變的經濟環境中的主要而又重要的工作。只有具備完善的企業財務風險管理體制，企業才能在識別財務風險之后及時的作出合理的處理措施，實現防范和控制財務風險的目標。

3.強化財務管理人員的風險意識

針對于企業財務管理人員風險意識不強的現狀，應該從加強對保險法和合同法的重視程度方面著手。增加企業的保險意識，使得企業在真正發生風險損失時，可以將一定的風險損失進行轉移，從而減少企業所承擔的財務損失。增加企業的合同意識，在企業的經營中以簽訂合同明確雙方的各項權利和義務，以此作為關系雙方的行為依據和行為約束，進而使企業實現一定的財務風險轉移。

4.完善科學的決策機制，提高財務決策的科學化水平

企業的決策缺乏科學性依據同樣是導致企業發生財務風險的較為主要的原因。科學的決策是建立在以及時、準確、完整的市場信息作為依據，擁有合理、高效的決策團隊和完善的決策管理機制基礎之上，同時對管理者的決策能力也有較高的要求。因此，為提高財務決策的科學化水平，企業應該明確各部門職責，以保證企業收集信息的準確度，同時應該健全決策管理機制，對管理者的決策能力進行有針對性的培訓。

5.建立財務風險識別和預警機制

企業在經營業務中往往避免不了會發生財務風險，所以企業應該建立健全財務風險識別和預警機制，以期在最短的時間內對風險進行識別并作出相應的風險處理措施。例如，企業建立的信用政策，建立的賒銷審批制度，以及銷售責任制度等，是針對于企業發生的應收賬款回收風險。企業在進行投資決策時，對投資項目進行可行性分析，采用科學的方法計算各種投資方案的投資回收期、投資報酬率、凈現值以及內含報酬率等指標，并對這些指標進行綜合評價，在考慮其他因素的基礎上選擇出最佳的投資方案，等等。

6.合理安排資本結構，適度負債經營

企業在日常經營中，過度進行負債經營，將會增加企業的風險，特別是增加財務風險發生的可能性。企業的資產結構中應該控制負債的比例，不能一味的追求發展而增加企業的負債比例。在多樣的籌資選擇之前，企業既應該避免過度依賴資本籌資的保守傾向，又要避免片面追求低成本而忽視財務風險借債過度的傾向，調整好經營杠桿系數和財務杠桿系數，綜合權衡各種籌資方式的成本與風險，使企業的綜合資本成本最低化，達到最優資本結構。

五、總結

我國社會經濟不斷的發展，尤其是在我國加入到世界貿易組織之后，加緊了我國于世界經濟的聯系，企業的發展迎來了新的空間和機遇，與此同時在瞬息萬變的市場環境中，企業的各種風險不斷增加，尤其是財務風險的種類不斷的增加。熟悉市場環境，掌握足夠的市場信息，及時識別出財務風險，進而作出解決財務風險或控制財務風險的合理措施，是企業進行財務風險防范的主要環節，同時也是防范財務風險的最主要途徑。

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[8]楊茜.我國房地產企業的財務風險及其防范對策[J].企業技術開發，2014，24：23-24.

篇6

商業銀行財務會計風險分析

一、財務風險

資產質量問題所帶來的財務效益風險。由于國有商業銀行長期以來在計劃經濟體制下運作，經營觀念、效益觀念。風險意識淡薄，加之受行政干預、本位主義，“大鍋飯”等困擾，國有商業銀行的信貸質量不高，企業吃銀行“大鍋飯”、欠債不還現象比較普遍很多企業經營不善。破產和倒閉現象屢見不鮮，給銀行帶來了大量的不良資產；部分企業趁兼并、破產、重組等改制之機，采取各種方式逃廢、懸空銀行債務，致使國有資產大量流失。大量不良資產的存在使銀行經營步履艱難，雖然銀行資產負債表上貸款數額巨大，但貸款收不回。不良貸款率上升，貸款收益率。利息實收率很低，銀行資產得不到流動，盤活資產存量困難重重。銀行效益滑坡，致使財務效益風險加大。

財產補償風險，由于不良資產是銀行在長期業務運作過程中形成的，而銀行的呆賬準備金和壞賬準備金制度從1993年才開始建立的，且一些銀行為了追求眼前利益，違反財務制度規定不提或少提“兩金”,人為地制造虛假效益，致使銀行發展后勁嚴重不足，為核銷不良資產帶來了重重困難，進一步加大了銀行財務風險。

資產負債結構不合理所帶來的財務風險。確定合理的資產負債比例及各自的結構，按“安全性、效益性、流動性”要求擺布資金，追求利潤最大化，是銀行經營的唯一目標。但現實情況看，一些國有商業銀行超比例發放貸款，風險巨大。

高成本負債所帶來的財務風險。存款是商業銀行的命脈，沒有存款就沒有商業銀行的生存與發展。但一些地區的商業銀行有取變相提高利率等手段高息攬存，不計成本吸收存款，使存款成本數倍于資產上益，不惜虧損經營，為銀行的經營與發展帶來了巨大風險。

信貸業務的財務決策風險。作為商業銀行，要想取得好的經營效益，必須選準資金投向，尋找好的投資項目，最大限度地減少資金風險。

經營品種單一所帶來的財務風險。我國金融業經營品種比較單一，各自從事自身一塊業務。從銀行看，一般以存、貸款業務為主，利息收入占銀行收入的95%以上，收入渠道單一。

    二、會計核算風險

    會計人員每天要處理成百上千筆各種業務，從接柜、審核、記賬、復核、簽發匯票、制單、日終軋賬，到與客戶對賬，與相關金融機構及所屬機構對賬等等，核算風險無處不在。串戶，透支、過失付款。電子清算系統匯劃款項差錯、日終扎賬假平、綜合網絡后臺將手工核算機構憑證錄入錯誤。事后稽核不能發現重大差錯、會計數據備份丟失數據。利差等，都說明會計核算風險無處不在，無時不有。

三、會計結算風險

金融結算風險大量存在于銀行現實生活中，比如違法犯罪分子以銀行作為作案對象，采取偽造。變造憑證、偽造、變造會計印章，編造虛假合同等方式向銀行申辦各種銀行結算，以達到騙取銀行資金的目的。銀行會計人員既要做好日常繁重的會計工作，準確及時地處理各項會計結算業務，又必須花費大量的精力做好各項協助防范工作，確保金融活動正常有序地進行。犯罪分子利用信用卡業務竊取銀行資金的行為手法多種多樣，如惡意透支。利用高科技手段頻頻作案等。隨著金融電子化進程的進一步加快|研究如何既利用高科技手段造福于社會|又能有效地防止和減輕高科技金融服務所帶來的負面效應I這為銀行防范金融風險又提供了一個全新課題。

四、出納風險

出納業務是銀行的重要業務，銀行是國家的出納機關，每天由銀行呑吐億萬元現金，出納人員深受假幣。變造幣。假卷等因擾。ATM柜員機已大量推廣使用，由于受設備本身質量影響，特別是遭受犯罪分子頻頻襲擊，柜員機也給銀行帶來了現金風險。

    五、財會風險

從事金融業各項金融是特殊行業，時時刻刻與資金打交道。金融業已成為案件多發行業，由于商品經濟的影響，社會上腐敗分子的打攪，教唆。腐蝕，自身放松對世界觀的改造以及一些道德品質惡劣的人混入金融隊伍，金融案件顯現內部作案和內外勾結作案為主的特點，增加了商業銀行防范案件和風險的難度，使金融資產。金融信譽都受到了嚴重損害。

商業銀行財務會計風險防范的措施和途徑

創造良好的銀行防范風險的外部環境

首先，深化體制改革，促進企業不斷發展，壯大。建立社會主義市場經濟新體制，在社會主義市場經濟條件下，市場經濟規律將對企業的經營與發展起主要的引導和約束作用。市場經濟發展越是成熟，企業越是注重市場經濟規律的作用，在合法經營、守法經營的前題下，注重企業的形象和信譽。與銀行建立良好而成熟的信貸、結算關系。不論是國有企業還是集體企業，都在市場中公平競爭，不再依靠國家行政行為扶持。欠債不還者，再無市場。優勝劣汰，形成經濟發展的良性循環。這樣。銀行的資產保全和財務收益就有了可靠的保證。財務風險將大幅度降低。

其次。不斷制定和完善金融政策和法規，是金融活動有法可依、違法必究。走依法治國。依法治行的道路。金融法制建設近幾年得到了迅速發展，但與市場經濟的要求及與發展經濟接軌的角度看，還無不能適應要求。因此，今后應重點對企業借資產重組、分立。停產。破產。劃小核算單位之機。逃避銀行債務‘轉移。侵吞國有資財的行為’制定更加完備的法律，對違反者堅決從重。從嚴懲處，切實保護銀行的資金安全。維護銀行的正當權益不受侵害。

最后就是要切實加強金融監管力度。建立一套金融預警機制。對商業銀行的資本充足率等經營活動進行監管，充分發揮中央行的調節作用，防范和化解金融風險。

建立良好的防范銀行財會風險的內部環境

―是切實抓好人員隊伍建設。“百年大計，人才為本”，人是一切活動的主導者和決定力量。沒有一支思想堅定。作風嚴明。嚴守紀律。業務楕通。愛崗敬業的銀行員工隊伍，銀行事業的發展。壯大就是水中撈月之事。因此我們要對員工進行各種形式的思想和道德教育，吉養銀行員工優秀的道德情操，形成一種講道理、霽奉獻、廉潔奉公、潔身自好、受崗敬業的良好氛圍，同時，必須迅速培養造就一批既懂經營又懂管理，具有現代企業意識和經營才能的復合型銀行管理人才隊伍。

第二是按市場經濟的客觀要求穩健經營，建立適用市場經濟要求的商業銀行經營機制、管理模式和內控體系，建立適應市場經濟要求的商業銀行預測體系：嚴格按財務制度要求處理每筆財會業務，真實地反映成本、利潤情況，按補償制度要求提足“兩金”，按規定利率吸收存款。科學地界定資產。負債比例，消除假賬。假表現象。依法經營。公平競爭；有效地減少財會風險：建立科學的資產質量和財務指標考核體系。為考核和監督經營情況，及時調整經營策略，選擇控制措施，提同經濟效益提供科學的依據。

第三是加強會計制度建設。建立健全會計人員配備制度。認真研究會計人員配備的科學性，合理性，有效性。充分考慮會計人員數量和質量對業務發展和會計風險防范的綜合需要健全業務管理制度：建立健全會計控制制度，必須堅決貫徹各項會計審批制度，如對大額支付款項的分級審批。掛賬。沖賬。調賬的會計主管審批制度，會計口令代碼管理制度等：建立考核獎懲制度：進一步完善財會升級達標制度，推動會計升級達標工作的深入開展，

    四是建立會計風險預警機制，迅速建立會計事后稽核體系：進一步充實加強審計部門的力量，賦予審計部門相應的獨立性、權威性，使會計業務審計工作進一步規范化。制度化：建立會計人員業務和思想品質的監督和考核體系，對不適應業務需要者或行為品質不端者，應及時調離會計崗位，化解風險：建立對計算機硬。軟件及運行情況的監督機制：各銀行應成立風險預警領導小組。

五是嚴格操作規程，加強銀行會計監查力度。

六是大力發展中間精力。防范和化解銀行經營風險。中間業務是銀行三大業務之一。發展中間業務，對銀行適應社會經濟發展以及促進經濟效益的提高均具有重要作用。

七是建立銀行經營風險保障制度。通過向保險公司投保，化解經營風險。

篇7

一、海爾集團簡介

海爾集團是全球知名的家用電器制造企業，同時也是中國電子信息百強企業之首。海爾的業務不僅局限于電器，而且已經向電子科技，金融等高端領域延伸，已經發展成為了大型綜合跨國集團。目前，海爾在全球建立了21個工業園，5大研發中心，19個海外貿易公司，全球員工超過7萬人。2011年，海爾集團全球營業額實現1509億元，品牌價值962.8億元，連續11年蟬聯中國最有價值品牌榜首。公司1984年創立于青島。創業以來，海爾堅持以用戶需求為中心的創新體系驅動企業持續健康發展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠發展成為全球最大的家用電器制造商之一。2012年，海爾集團全球營業額1631億元，在全球17個國家擁有7萬多名員工，海爾的用戶遍布世界100多個國家和地區。海爾的前身“青島冰箱總廠”創立于1984年。同年12月26日，當張瑞敏帶著新來的領導班子來到這里時，就面臨著第一次財務危機。短短的幾個月時間，冰箱廠出現了147萬元的虧空，比較當時的物價水平，這無疑是一筆讓人望而生畏的巨資。同時，產品滯銷，財務虧空的境地也帶來了員工精神層面上面的危機，從普通操作組裝工人到車間主任，從財務人員到決策管理階層，大伙兒想的不是產品、銷量，而是像貧民一樣滿腦子都是以后的生計。海爾當時的應對策略是：穩固人心和破而后立。由于海爾卓越的品質，它生產的冰箱在北京、天津、沈陽三大城市一炮打響，在冰箱市場競爭激烈的形勢下獲得了長足發展。海爾成功渡過了第一次財務風險。

二、海爾的海外投資

一般而言，跨國公司打入國外市場都會采取先易后難的方式，比如很多中國跨國公司都會以中國香港為突破口進入東南亞市場。而海爾卻反其道而行之，選擇了最為成熟，世界上最難進入的美國市場。海爾的目的很明顯，目標也很明確，就是用最嚴苛的美國律法和市場準入規則來打磨自己。自然，海爾在美國也遇到了財務風險。這些風險來源于一下幾個因素：第一是競價劣勢，這幾乎也是所有外來企業所遇到的挑戰。首先，海爾必須支付美國工人的工資，不同于中國這些發展中的人口大國，美國公民的生活和發展成本決定了高額的工資。其次是管理費用的增加，為了適應美國的市場規則，海爾必須花費一定的軟件成本，控管成本以及遠距離控制所增加通訊、交通費用。對于新生的跨國企業來說這無疑是一筆不小的支出。第二是多元化風險，在國內市場獲得發展后，海爾并非是一家單純生產冰箱的企業，它已經將產業鏈延伸到了科技、貿易、工業、金融等其他領域。同樣，在美國市場，海爾也打算推出眾多產品。既要推陳出新，又要保證各種產品在美國市場上的競爭力，海爾的資金壓力和心理壓力可想而知。可以說，進入美國市場本身就是海爾對財務風險的挑戰。收購三洋是海爾有史以來最為龐大的業務。從海爾與三洋達成買賣意向的第一天起，海爾便進行著緊鑼密鼓的準備。為此，海爾成立了專門的并購項目部，這個項目部幾乎囊括了所有方面的人才，包括財務、法律、人力資源管理、物流等等專業方面。在并購的數年進程中“，海洋”團隊幾乎去了三洋所有的子、分公司，進行細心考察，排除了知識產權、財務等類別中1000多個隱患，正真做到了事無巨細，雖然忙碌、繁雜，但在海爾人的努力下，終于成功完成了三洋的收購業務，實現了海爾的新的跨越。

三、海爾集團應對跨國財務風險的方法

（一）集團化、整體性的風險管理

截止2014年，海爾已經在將近40個國家和地區建立了自己的分支機構，這些分支機構中，有貿易公司、有電器大廈、有科技研發中心等等，海爾儼然成為了一個龐大的經濟體。然而，海爾的發展又如氣球的膨脹，規模的擴大，效益的提高的同時，也面臨著越來越迫切的危險。這種風險的擴張試稱之為連帶財務風險。當海爾的某個子公司遇到了財務風險，勢必會影響其相關聯的海爾的其他分支機構，正如一個病菌團，一旦得不到良好的控制，就會牽一發而動全身，對海爾的財務形成沖擊。對此，海爾的辦法是建立財務公司。顧名思義，財務公司的專職就是應對全集團的財務風險。海爾把這種對財務的重視拉倒集團化的程度。在21世紀初，很多跨國企業還在為分支公司財務而煩擾的時候，海爾就向中國人民銀行申請并獲準同意成立了財務公司。海爾為財務公司投入了大量人力物力資源。財務公司匯集了海爾乃至全國最頂級的專業人才，包括財務，法律，外貿，國際金融等十幾類專業。海爾的每個重要決定都要經過財務公司的審定和支持，可以說，財務公司是除了張瑞敏和股東大會的最高權力機關。也正是因為整個集團的大力支持，到2007年，海爾財務公司已經成為了集集約化金融服務、集團化金融管理、集成化金融支持三位于一體的集團服務機構，為海爾的跨國之旅提供了更全面的助力。

（二）全員內控零風險

內控體系的建立是海爾跨國發展的必然。不同于大部分的國內企業，海爾的內部控制被他們稱之為全員內控。內控不單單只是財務部門，監事會的事，而是CEO、總監、部門經理、下屬員工乃至每一個海爾人的責任。海爾設立了建議箱，這個箱子遍布每一個海爾的分支機構，用于員工向集團提建議和思路。月末會有專人收集并仔細研究這些想法，而他們的判斷將直接影響員工的獎金和在公司的地位。“化整為零”，“集百家智慧”，逐漸成為海爾全員內控的核心思想。

（三）縱向控制

這里的縱向控制是指從時間軸角度采取措施。從事前、事中、事后三個方面全程控制跨國財務風險。1.事前控制。（1）調研投資環境，做好風險防控。在進行海外投資建廠的過程中，合理分析投資環境的硬環境因素和軟環境因素，對國際環境、國家環境、東道國的國內地區環境以及場址環境進行比較，以期達到節省建廠成本的目的，把握好投資環境，因地適宜，根據本土不同的投資環境選擇合適的投資方式。（2）做好財務預算，預測財務風險。無論是進軍最難的美國市場，還是投入相對較易的東南亞市場，都做好充分的財務預算。跨國公司的海外投資并非一蹴而就，一個新的市場自有其準入規則，不同的環境，不同的風險都決定著公司的預算，而公司的預算就是一個總的指導方針，是跨國企業的前行的燈塔，一份合理的財務預算可以告訴企業要投資什么，什么時候投資，投資多少，投資的競爭環境。按照這一方針才能穩扎穩打，才能抵御財務風險。財務預算的效果并非是立竿見影的，甚至于有很多地方與實際支出相悖。然而當我們拿著一份財務預算時，我們就知道，我們能動用多少資產，投資預計需要支出多少，投資后多久能回籠資金，能回籠多少。按照這個框架步步為營，在投資過程中根據實際情況調整預算，就能夠很好地控制財務風險。2.事中控制。（1）“入鄉隨俗”。跨國公司的特殊性之一便是其存在的地域不在本土。而不同的地域有其不同的風俗習慣、不同的文化，不同的公民素養、行為方式和不同的法律規范。哪怕是細微的差異，都會影響跨國公司在海外的發展。海爾在美國建立的子公司的員工周會。按照海爾在國內的方式，往往會讓表現最差的員工陳述其值得大家謹記的地方，在我們看來，這是對陳述者的激勵，對其他人的警示。而美國員工則認為這樣的做法傷害了他們的自尊，甚至在一段時間反對的聲音迭起。海爾吸取教訓，改為讓表現最好的美國員工在周會上分享心得，迎合了美國人熱情，喜歡表現的心理，激發了美國員工的積極性，取得了良好的效果。我國跨國企業在還外投資的過程中，不可避免地會雇用當地的員工，作為企業的重要組成部分，這些員工無疑會對企業產生重要影響。跨國公司是營利的組織，但當尊重和人文關懷成為企業文化的一部分時，“入鄉隨俗”會成為公司的推動力，抵御財務風險的助力。（2）加快建立現代企業制度，完善企業管理機制。建立實時、全面、動態的企業管理系統。企業管理系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法發現企業存在的風險，并向經營者示警。對企業經營管理實施全過程監控，一旦發現某種異兆就著手應變，以避免和減少風險損失。（3）發揮主導市場投資優勢，培育企業核心競爭力。3.事后控制。（1）風險管理評估報告。無論項目進展的情況如何，都必須將風險管理的計劃、行動、結果整理、匯總、進行分析，形成風險管理報告。風險管理的持續性要求風險管理報告的連貫性和不間斷性，因此，該報告不是僅僅在項目結束之后才制作的，而是應該視項目的進展狀況、項目計劃、報告的對象等條件采取書面或口頭、不定期的或階段性的等多種方式，為項目的實施、控制、管理、決策提供信息基礎。我國跨國公司在項目管理中進行風險控制的同時，還應該問自己幾個問題：所制訂的風險管理策略本身是否可行？實施風險控制的措施和手段是否與項目總目標保持一致？通過不斷地在實踐中反思、嘗試、總結、分析，提高風險管理的水平。風險總是和效益并存的。只有正確地識別風險、分析風險、規避風險，才能確保每一個項目的順利實施和成功完成，才能給企業帶來更多的效益。

（四）橫向控制

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關鍵詞：施工企業；財務風險

企業財務風險是指在各項財務活動過程中，由于受各種難以預料或控制因素的影響，造成財務狀況不確定，而導致企業實現的經濟收入和預期的財務收益相背離、給企業帶來不確定的經濟損失。

一、 施工企業財務風險的特征

施工企業由于其工期較長、資金周轉較慢、施工格局過于分散等特點，使其面臨的財務風險也有其獨有的特點。

（一）高負債率。一般情況下，施工企業資金總量大，資產負債率比其他行業相對較高，施工企業雖然采取及時結算回收資金等措施，但由于施工期限長等原因，高負債現象并未根本消除。許多施工企業的資產負債率高達85％以上，有的甚至超過90％，從而導致企業債務與利息負擔沉重，可用于償債的流動資金不足，一旦建筑市場的資金供應不及時，就要靠借新債還舊債的方式維持資金運轉。這樣，必然會給施工企業帶來更大的財務風險。

（二）高債權。有的施工企業由于工程款回收不及時，以及工程質保期長等原因，應收賬款占企業總資產的比例達40％以上。當債務人的資金出現問題時，施工企業的債權（已完工程款等）就可能形成壞賬，造成無法挽回的損失。

（三）高不良資產率。施工企業由于工程周期長，協作施工的關聯單位多，項目經濟合同不規范，經濟結算不及時等原因，極容易形成與沉積不良資產。根據一些施工企業清產核資的結果披露，不良資產約占企業總資產的8％之多，過高的不良資產率，是造成施工企業財務風險的源頭。

二、 施工企業財務風險成因分析

導致施工企業財務風險因素的主要原因有以下幾下方面：

（一）宏觀經濟環境下的不合理現象

盡管目前我國已引入了招標投標機制和國際先進項目管理方法，但是建筑市場依然存在著透明度不高、市場化水平較低、地方保護嚴重等不正常現象，還不能做到生產資料的配置完全按照市場經濟的原則進行。工程款不到位、業主指令分包商和供應商、施工干擾等外部經濟環境的復雜性以及項目三角債的存在從不同方面影響施工企業的項目贏利水平，加大了施工企業的財務風險。

（二）來自外匯產生的財務風險

隨著建工企業對國外市場的拓展，以外幣計價的工程項目由于受匯率的變動可能產生匯率風險。特別是受美國次貸危機引發的全球金融危機的影響，美元不斷貶值，以美元計價的工程項目如果不采取措施將蒙受一定的損失，形成財務風險。

（三）管理缺陷是導致施工企業財務風險的直接原因

施工企業產生財務風險很大程度上還是由于企業內部管理不力 ：

1、企業決策失誤。競爭激烈的國內建筑市場“僧多粥少”的局面致使一些企業為了中標不顧自身實力競相壓低報價甚至墊支。這種只求中標，不計成本和風險的做法加速了施工企業平均利潤率的下降，投標中隱含的財務風險越來越明顯，即低報價、墊支及不顧自身施工能力情況下的中標，導致未來工程利潤低于期望利潤或出現虧損，進而引發履約風險、銷售風險、支付風險、甚至訴訟風險，使企業面臨嚴重的財務危機和信譽危機。

2、企業內控機制缺失。一些施工企業內部各部門之間、本單位與協作企業之間，在資產管理及使用，利益分配等方面存在職責、權利不明，管理混亂的現象，造成資金流失嚴重。加之內部監督制度不健全，缺乏資產損失責任追究制度，使得經濟損失越來越大。內部管理缺陷表現最為突出的是對內部承包單位管理不嚴。施工企業內部工程承包合同產生的風險在當前施工企業中尤為普遍。主要表現為內部承包單位無經濟能力履約或在施工過程中形成大量債務而無力支付時引發的連帶責任風險。

三、防范財務風險的對策

（一）完善法人治理結構和內部控制制度，是防范企業財務風險的根本

一在企業董事會引入外部獨立董事，以此來有效監督職業經理人的行為；公司經理的聘任市場化，推行職業經理的持股制度；引入外部獨立監事人，建立外部獨立監事人向監事會報告的獨立監事制，同時要改變現實中監事會的監督權限與與黨委會、職代會和紀檢等的監督權限邊界不清的現狀，以便及時發現經營中不合規事項，將可能引發財務風險的因素消滅在萌芽狀態。

二建立一個完善的內部控制制度。施工企業應以財務管理為核心，從市場預測，采購，儲備，工程投標、簽訂工程承包合同，到組織施工生產，現場管理、工程驗收，資金結算，工程質量保修等各環節，建立健全各項內部控制制度。具體來說，建立內控制度的重點應注重以下幾個方面：

1、建立切實可行的預算管理制度，把好工程項目成本控制關。

凡事預則立，不預則廢。計劃和預算管理是企業管理成功與否的基本保證，施工企業做好計劃和預算管理，必須及時編制施工預算，進行二次組價。

2、完善項目承包責任制。進一步完善項目承包責任制，杜絕以包代管。加強施工過程控制，適當限制項目部的自主權，實行崗位工資制，并在這個基礎上按照工程項目贏利情況確定項目經理和其他負責人的年薪標準，以責權利相結合,充分調動項目經理的積極性，使項目承包責任制的作用充分發揮。

3、加強合同履約過程控制。一是提高合同的履約率，合同是責任雙方就某一經濟事項進行約定的憑證，其中各項經濟任務完成如何，直接影響到企業的信譽問題，在保證按時按量完工的前提下，還要盡量做到“優質”二字，同時應該把施工過程中的安全管理作為重點來抓，平時要多培養職工的安全意識、自我保護意識，對安全防護工作要做到位，力爭使安全事故發生率減少為零，降低企業信譽風險。其二，項目經理和施工技術負責人在施工中應熟悉圖紙，按圖施工，對于發生的設計變更，建設單位原因造成的停工、返工等都必須及時辦理工程簽證，為工程竣工結算提供足夠的基礎資料，減少企業的財務風險。

（二）從源頭和過程控制著力，提高對風險的抵御能力

1、認真對待合同條款的簽訂。目前，工程任務的承攬是施工企業生存發展的重要支撐。但如果在投標過程中，只重數量而不考慮風險因素，就會因風險成本而導致利潤降低甚至虧損。但過多地把潛在風險因素的可能費用轉移到投標報價中，又會增加落榜的概率。企業需要建立起投標風險評估機制，對工程承包風險進行科學評估，從企業實力與項目投 資盈虧預測中確定企業的風險接受度，以決定是否投標。對于施工企業而言，投標中需要考慮的風險因素主要有：1、企業可投入施工的設備擁有量和設備不足時的市場租賃水平；2、當地材料的實際價格和運輸成本；3、本企業勞力和設備的生產率；4、當地生產和人文環境；5、項目實施地地質水文情況；6、通貨膨脹（總價合同）水平；7、本企業和施工管理水平；8、本企業合同管理水平和變更索賠能力；9、本企業測量試驗水平、技能水平和安全質量控制水平；10、財務能力。此外，不應堅持項目投標中的“三不攬”原則，即資金不到位工程不能攬；大量墊支的工程不能攬；“三邊”工程不能攬。

2、重視索賠條款的設定。處于劣勢的施工企業要學會抓住每一次機會來爭取自身的權利,有效運用自身具有的保護性條款。在當前建筑市場相對不是很規范的情況下，更應防范經營風險,爭取主動，在索賠條款上做文章，這是當前施工企業可走的一條路，也是國際上常用的慣例。

（三）建立企業集團風險預警機制，對風險進行實時監控

財務風險由初步萌升到程度惡化，并非瞬間所致，通常是經歷了一個積累變化的過程。這期間，各種危機的因素都將直接或間接地通過了一些敏感性財務指標的優劣變化，便可以對企業集團的財務危機發生預警作用。因而這就需要借助于一定的內控制度將指標體系與管理者對風險的判斷結合起來，形成規范和制度化的財務預警機制。

（四）優化企業的財務結構，保持資產與負債的期間配合

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一、集團公司財務風險概述

1.含義

集團公司的財務風險一般情況下分為兩種，其一是系統風險，系統風險就是指集團公司受到外界影響而產生的財務風險，當今社會經濟不穩定，通貨膨脹仍在加劇，集團公司的財務管理很有可能由于這些外界因素而造成經濟支配方面的風險，這類風險通常不能夠受公司本身的行為制約，集團公司唯一的應對方法就是改善自身體制；其二是非系統性財務風險，這個類型的風險與系統財務風險相反，能夠受到集團公司自身的控制，公司通過制定財務規劃決策和對人力資源進行管理培訓等方式能夠一定程度上避免非系統風險，雖然相比于系統風險來說可控制，但潛在威脅卻遠遠超過系統風險。

2.特點

集團公司的財務風險特點主要有兩種，首先是具有風險覆蓋范圍廣的特點，這一特點是集團公司財務風險中最主要的，風險面積大會導致大范圍的集團公司內部經濟失調，經營失序，不僅會使集團公司自身陷入財務危機的囹圄，也會讓各個集團公司甚至國家經濟參與的市場失控，對經濟產業文化是一種強力的沖擊，甚至會讓千萬人失去工作機會；其次是擁有復雜結構的特點，集團公司財務風險成因比較復雜，既有集團公司管理體制不成熟的原因，也有宏觀環境不適合集團企業類型發展的原因，但總體上講，財務風險的結構十分復雜特殊，需要集團公司對其謹慎處理。

二、集團公司財務風險的成因

1.體制落后

我國集團公司的發展歷程并不長，大多數集團公司仍然只具有管理體制的雛形，財務管理作為集團公司最重要的管理內容同樣也需要逐漸發展完善。目前我國的集團公司內部財務管理體制仍然比較落后，缺乏相應的監督管理部門，公司的相關財務單據、報表等很難保證準確性和真實性，甚至有一些集團公司從未創設過專業和針對性的財務報表，行業內監督機構對集團公司進行檢查監督時，公司只會臨時提供虛假財務報表以求過審，集團公司的財務狀況不明朗，財務體制不健全，導致了集團公司內部財務風險的形成。

2.決策失誤

（1）投資決策

集團公司的資金決策出現問題時導致集團公司財務風險產生的直接原因，現今我國集團公司普遍采用的決策模式都是利用公司創建過程中的經驗或行業內部不成文的傳統，由集團公司的最高管理者以自身意見決定的，這種決策方式很容易因為判斷失誤而產生不可挽回的損失，最終導致財務風險的產生。投資決策方面，決策常常由于缺乏對公司內部體制和經營狀況的深刻認知而訂立采納的，缺乏對投資內容的縝密研究討論，因此集團公司所投資的項目并不能獲得集團公司所預期的收益，財務風險也就隨之產生。

（2）籌資決策

籌資是集團企業發展過程中必須經歷的環節，公司需要資金充足才能保證正常發展，而集團公司屬于股份制企業，籌資決策的合理性直接影響了整個公司經濟運轉的穩定性。在這一方面，雖然說只要存在籌資就必然存在財務風險，但集團公司很少意識到這一點，一旦需要資金支持就盲目進行籌資規劃，嚴重導致公司至今結構失衡，負債情況嚴重，集團公司就不得不承擔巨大的財務風險。

3.輕視風險

集團企業對財務風險的認識度普遍較低，但眾所周知，只要存在資金活動，那么財務風險也必然存在。在這一方面，集團公司內部的財務管理人員常常缺乏風險意識，只簡單的認為將公司賬目記錄清晰，核對準確就能夠有效預防財務風險。而實際上現今我國市場經濟進步飛速，集團公司并不能夠時刻擁有賣方優勢，通貨膨脹日益嚴峻，產品經常出現滯銷甚至賒銷的現象，集團公司對這些賒銷產品的商家了解程度并不高，商家的信用如何會很大程度上對公司的財務管理產生影響。總之，集團公司和集團公司的財務管理人員輕視財務風險，會造成公司財務流動狀況和安全狀況惡劣，帶來財務風險。

三、集團公司財務風險的具體防范措施

1.促進財務制度結構升級

某種程度上來說，即使外部經濟和社會環境的變化集團公司和集團公司內部財務管理人員并不能主動控制，集團公司也應當時刻都對財務風險的發生有所防范，制定并完善出一套較為合理的財務管理風險防范體系，加強集團企業內部財務管理人員對財務風險發生前的敏感度和財務風險發生時的應變能力，盡力將集團公司所受到外界因素影響導致的財務風險發生幾率降到最低。

不僅如此，集團公司還要時刻關注國家經濟方面的政策法律變動，擁有對金融政策、財稅政策、投資政策等相關政策變動的敏感嗅覺能夠讓企業根據市場的環境變動和供求關系等制定相關策略，及時更新集團公司的財務管理體制，從而避免財務風險的產生。

2.科學進行財務管理決策

針對財務管理的決策方面考慮，集團公司必須要實行全新的內部管理政策，杜絕傳統的經驗決策和主觀決策。集團公司的管理者首先需要對投資決策進行程序優化，充分利用現代公司內部人才資源，組建決策智囊團，不盲目遵循行業內部經驗，緊跟時代腳步，把握市場經濟動向，從集團公司的利益出發，結合集團公司的發展狀況，在集團公司內部集思廣益，力求投資決策的合理化；其次需要對籌資決策進行優化，應當仔細對籌資程序進行梳理，充分考察審核籌資目標的信用程度，進行科學化的籌資決策，避免因管理者的主觀臆斷籌資決策而導致的財務風險。

3.培養管理人員風險意識

集團公司內部不僅有財務管理部門，還有其他各個部門進行協同合作，因此，應當培養集團公司內部所有管理人員的風險意識，才能有效保證財務風險降低。針對這一方面，集團公司需要對公司管理人員的職責進行明確，讓管理人員充分認知自身的權利與責任，并充分考慮各方的利益統一，強化管理人員風險意識，培養管理人員對財務風險的敏銳嗅覺，將財務風險意識根植于每個員工頭腦中，令集團公司內部存在“一榮俱榮，一損俱損”的理念。

篇10

關鍵詞：煤炭企業 資金籌集 財務風險

當前煤炭企業所面臨的發展形勢并不樂觀，這主要表現在整個社會主義市場經濟形勢低迷，煤炭行業內部競爭關系加劇發展這兩個方面。在煤炭資源價格不斷下降的背景影響下，多數煤炭企業面臨著經濟效益的巨大虧損問題，部分企業欠款問題嚴重，一些銀行不再愿意為煤炭企業提供貸款支持，導致大量規模偏小，實力不足的煤炭企業面臨著破產重組，甚至是關井倒閉的嚴峻形勢。在這一特殊的社會發展時期中，煤炭企業為了穩定自身發展，應對市場危機，提高企業對財務風險的應對與抵抗能力，關鍵在于做好資金籌集管理以及防范財務風險這兩個方面的工作，以下即對該問題展開探討。

一、煤炭企業資金籌集管理措施

受到經濟結構優化調整，能源結構發展形勢變化，經濟增長速度放緩，以及生態環境約束等相關因素的影響，我國煤炭市場整體格局發生了非常巨大的轉變。自2012年下半年開始，煤炭行業開始進入所謂的“鐵銹時代”，行業整體基本處于虧損狀態，產能過剩是煤炭企業普遍面臨的問題之一。在這一發展背景下，對于煤炭企業而言，必須從資金籌集的角度入手，擴大企業資金實力水平，并有效拓展企業產業規模，應更好的應對行業發展危機。從煤炭企業發展的角度上來說，在資金籌集管理方面應當重點關注以下幾個方面的問題：

（一）對資金進行集中管理，有效降低“存貸雙高”財務風險

一方面存在著數額較大的低息銀行存款，另一方面存在著數額較大的高息銀行貸款。對于集團企業來說這種利息差就是損失。在集團化公司集中管理的背景下，對資金進行集中管理可以將集團內部資金進行有效合理調度使用，降低企業的低息存款與高息貸款，從而降低存貸利息差給企業帶來的損失，進而實現企業的利潤最大化。

（二）對企業結算中心制度進行完善，加強資金管理的集中性

為面向煤炭企業的發展提供充足且可靠的資金支持，確保資金管理的統一性與集中性，必須重點關注對多頭開戶的嚴格控制，嚴禁出現資金賬外循環的問題。同時，企業應從財務結算中心制度的建設與運行方面入手，以集中化的理念與手段實現對企業內部資金的管理、調度、以及動態監控。煤炭企業所設置結算中心應當對口唯一銀行，集團公司下屬各個單位應當在結算中心中統一開設結算賬戶，使企業內部資金在結算中心中形成“資金池”，進而實現資金的集約高效利用。通過集團公司實現對下屬煤炭企業資金流動方向、流動大小的嚴格監控。

（三）重視對現金流量的預測與分析，保障企業償還債權以及資金支付能力

資金流向應當與資金管理齊頭并進發展。現金作為企業發展中最關鍵的構成要素之一，針對現金流量的管理應當深入企業資金籌集管理的各個環節中，從加強對現金流量的預測與分析入手，提高企業對資產流動以及資金支付風險的應對、規避能力。煤炭企業應當從對現金流量的分析與預測入手，嚴格把握現金流入、流出企業的關口，嚴格管理在資金籌集（包括投資、籌資等在內）各個環節中的動態管控。

（四）健全全面預算管理制定，確保企業內部資金流動有序性

煤炭企業在以往的預算管理中覆蓋范圍比較狹窄，僅局限于對經營資金計劃的管理，不利于資金籌集管理水平的提升。在全面預算管理的意識指導下，資金預算管理的覆蓋范圍應當擴展至生產經營、基礎設施建設、投資活動等各個環節中。以全面預算管理為指導，煤炭企業需要采用逐層編報與審批+滾動式管理的方式，加強企業內部資金的流動性與秩序性。在預算管理目標確定后，應當將其作為煤炭企業各項生產經營活動開展的基本依據，且不得隨意調整或更改。

（五）在資金籌集的過程中展開對籌資效益的合理預測，實現籌資成本與投資效益的緊密結合

從煤炭企業對資金的籌措角度上來說，所籌集資金成本越低，則煤炭企業在籌資行為中的償付風險越低，經營項目效率越高，利潤越大。同時，資金籌集的實際還需要遵循適時性原則進行把握，根據煤炭企業的自身發展趨勢以及經營管理情況展開資金籌集決策，并盡快落實，以免出現籌集資金滯后的問題。除此以外，企業對資金進行籌集前還需要結合發展目標與方向，對資金需求量進行科學預測，將所籌集資金的使用期限與還款期限相結合，以科學動態的預測手段掌握所籌集資金的投資回收情況，優先選擇投資回收期

二、煤炭企業財務風險識別

（一）應收賬款風險

近年來我國社會經濟發展中煤炭行業所面臨的供應-需求矛盾不斷增加，煤炭企業相關產品銷售量呈現出了井噴式的發展，但部分煤炭企業過分關注提高銷售量，未重視回收貨款對企業發展的重要影響，導致企業出現大量壞賬損失，造成巨大的應收賬款風險。

（二）對外投資風險

在煤炭企業對資金進行籌集與管理的過程中，對外投資風險主要表現在以下幾個方面，其一是與對外投資相關部門與機構的工作權責劃分不明確，各個部門機構職能交叉重復，工作程序界定不清，信息渠道嚴重滯后，導致風險發生后無法進行及時且有效的處理；其二，對外投資行為所對應的投資收益率偏低；第三，煤炭企業在產生對外投資業務行為后缺乏有效的監督管理，即投出資本后缺乏專門人員、專門部門對收益進行分析與跟蹤觀察。

（三）項目融資風險

在煤炭企業發展并展開資金籌集行為的過程中所面臨的項目融資風險主要表現在兩個部分，其一是煤炭企業作為金融機構中的主要企業，為應對股份制改造而必須對企業內部治理結構進行優化，對企業運作方式進行規范，并嚴格相關貸款業務的審批權限，進而導致項目融資面臨著巨大的難度；其二是在煤炭企業項目融資的業務過程中常常出現所謂的“短貸長用”問題，一方面會導致融資業務工作量的增加，另一方面也會導致企業面臨著巨大的貸款違約風險。

三、煤炭企業財務風險防范措施

為有效應對煤炭企業在發展過程中所面臨的多方風險，提高企業對風險的防范能力，就必須善于利用財務杠桿，加強風險識別與應對能力，具體包括以下幾個方面的措施：

（一）健全風險管理工作意識

煤炭企業相關工作人員必須意識到風險是客觀存在的，在企業參與市場競爭并謀求發展的過程中，勢必會伴隨一定的風險。因此，在任何財務決策的制定前，都必須預測風險發生的可能性以及具體的風險程度，從杜絕潛在風險入手制定有效措施。

（二）對財務風險進行有效化解

在煤炭企業積極謀求自身發展的過程中，應當有自主挖掘風險的意識，能夠積極識別并找準風險，從而有的放矢的展開風險應對措施。同時，還需要對企業所面臨的各種風險要素進行深入分析，預測企業在當前發展階段中所面臨的主要矛盾，從控制風險入手，然后積極消除風險產生與發展的相關因素，避免對企業發展造成不可挽回的影響。

（三）加強對成本項目的控制，對費用開支進行合理壓縮

在企業化解財務風險的過程中，提高盈利水平同樣是非常重要的渠道之一。但結合煤炭企業的發展形勢來看，壓縮成本與控制消耗只有齊頭并進發展，才能夠保障企業實現預期利潤目標。因此，煤炭企業必須加強對原材料管理制度的完善，重視現場管理，降低材料消耗率，并提高生產經營活動中各種廢棄物品的循環利用率，以上述手段的相互配合，實現對成本項目的嚴格控制。同時要壓縮非經營性的費用開支，徹底杜絕浪費，把有限的資金投入煤炭企業安全生產方面。除此以外，還可以嘗試對勞動組織進行改革，通過減員的方式提高效益。

四、結束語

市場經濟中對煤炭能源需求量的下降，房地產市場的萎靡不振，以及鋼鐵行業、焦化行業廣泛面臨的產能過剩現狀導致了煤炭行業陷入發展的困境之中的。在大量小規模煤礦破產重組甚至閉井的背景下，如何積極應對挑戰，謀求企業的生存是備受各方關注的課題之一。從這一背景上來看，為了促進煤炭企業乃至整個行業的建設與發展，就必須關注對資金的籌集問題，但隨之而來的就是資金籌集管理方面的問題以及對財務風險進行識別與防范的問題。本文從煤炭企業發展的角度切入研究，探討煤炭企業資金籌集管理的主要要點，并對煤炭企業在發展過程中所面臨的財務風險以及風險防范措施展開分析，望能夠有助于煤炭企業在發展過程中更好的利用財務杠桿，在科學抵御各類風險的同時提高企業自身經濟實力，促進企業良性發展。

參考文獻：

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