金融行業市場報告范文

導語：如何才能寫好一篇金融行業市場報告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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銀行利差縮窄導致利潤增速有所下滑，在轉型的過程中，銀行家們從財富管理市場嗅出了巨大的商機，作為拉動中間業務增長的部署，爭相跑馬圈地，開設私人銀行高端業務。一時，高凈值客戶成為它們爭搶的目標。

富人還在增加

銀行爭先搶灘

各大銀行已經領先一步，估算出了中國目前的富人究竟有多少。而波士頓咨詢公司與中國建設銀行的《2012年中國財富管理市場》報告顯示，2012年中國私人可投資資產總額將超過73萬億元，較2011年增長14%。并預計到2012年底，可投資資產在600萬元以上的高凈值家庭數量將達到174萬戶。

高凈值人群增加的速度也并不低。中國民生銀行與麥肯錫公司聯合《2012中國私人銀行市場報告》認為，未來3年可投資金融資產在100萬美元或以上的高凈值人士年復合增長率將達到20%，其數量在2015年將達到200萬人。

如此龐大的一塊蛋糕吸引了各大中外銀行，首先在布局上就展開了明爭暗斗。

自2007年以來，中國銀行、交通銀行、招商銀行等銀行紛紛涉足私人銀行業務。2012年，城商行也加入到這一隊伍中來，北京銀行成為首家開辦私人銀行服務的城商行，隨后吉林銀行、杭州銀行等多家城商行緊隨其后。

截至2012年6月，已有約16家中外資銀行在近22個城市開設了私人銀行、財富管理專營機構。

那些早就完成部署的銀行已經實現了私人銀行領域的盈利。據相關統計，花旗銀行有近35%的利潤來源于私人銀行業務。招商銀行私人銀行業務在2011年稅前利潤已達8.4億元。這些數據無疑成為各大銀行奮力爭奪私人銀行領域的最好理由。

盡管財富管理市場仍然存在基金、信托等多種機構競爭者，商業銀行的優勢仍顯很明顯。相比于信托公司、證券公司以及其他第三方理財機構，商業銀行進行財富管理的最大優勢在于零售客戶基數大，可以通過聯動對公業務進一步拓寬客戶獲取的渠道。

然而相比于非銀行類金融機構，商業銀行發展私人業務在全行資源整合方面仍然存在難點，在產品設計上也無法滿足高凈值客戶對產品多元化的要求，整體財富規劃能力的提高是目前市場參與者普遍面臨的一個挑戰。

基于自身面臨的種種薄弱環節，至少在一段時間內，商業銀行與其他機構合作大于競爭。波士頓咨詢公司與中國建設銀行的研究指出，“在分業經營的限制下，銀行必須借助證券公司、信托等其他金融機構的研發能力，搭建私人銀行開放式產品架構，培養混業服務平臺”。

家族辦公室

離中國富人有多遠

最早出現于日內瓦的私人銀行業務在歐洲得到了富裕階層的認同，然而這種雖然古老卻依舊新鮮的財富管理方式能否得到中國富人的認同，也不得而知。

然而目前中國的家族財富管理模式似乎時機不夠成熟。“中國還不存在真正意義上的家族傳承，目前中國的富人既是財富的創造者，也是財富的擁有者，跟歐美的想法并不一樣。”法興銀行中國私人銀行CEO李曉蕓分析稱。

私人銀行的經營以富裕人群為主要對象，外資銀行財富管理的準入門檻是100萬美元，而中資銀行多為1000萬元人民幣。這些可投資財富并不包括住房、汽車等耐用消費品。

不管準入的門檻高低與否，私人銀行其實就是一個專業的團隊為客戶進行需求采集、客戶分析、制定方案、落實執行為一體的“一站式”服務。

“未來中國私人銀行的價值主張，首先需要從產品的廣度和深度上滿足客戶的最主要需求；其次，需要逐步提升顧問咨詢服務能力，滿足客戶日益提升的對專業意見和長期關系的需求。”民生銀行同麥肯錫聯合《中國私人銀行市場報告》指出未來私人銀行在非金融服務方面，需要強調細節上的差異化和因人而異的解決方案，通過專屬和遠程渠道提高客戶服務水平。

而目前中國的私人銀行業務往往被理解成產品銷售商。對此李曉蕓對記者表示，“私人銀行的本質是為客戶的財富人生做好個性化的長期規劃”，她認為私人銀行不僅僅是投資和理財這么簡單，真正要做的是私人財富的傳承，即建立家族辦公室的服務模式。

人才專業性決定粘合度

然而，目前商業銀行的人才瓶頸依然存在，特別是私人銀行領域的專業人才更是極為稀有。《2012年中國財富管理市場報告》認為其根本原因在于，“由于商業銀行私人銀行客戶經理或投資顧問多為零售銀行出身，綜合金融知識和其他專業知識較為匱乏，綜合財富規劃、財富代際傳承規劃、財富全球配置等能力更是短板，加之服務高凈值客戶的經驗不足，往往很難滿足高凈值客戶復雜的金融、非金融服務需求。”

然而穩定而專業的人才隊伍不僅決定了客戶體驗尊崇服務的可靠性，也有利于保護客戶的隱私。

“在私人銀行人才很重要，道德品性、生活態度、溝通能力等都決定著一個人能否成為合格的客戶經理”。李曉蕓認為，客戶經理必須能讓客戶信任和折服，使客戶無法放心將自己的財富交由其打理，“客戶經理不但要有深厚的金融知識儲備，良好的道德觀、富有親和力以及一定的人文素養都是必備的。”

體現在具體的業務上，李曉蕓認為私人銀行要能滿足客戶的各種需求。“當客戶需要進行一個跨境的收購時，客戶經理就要有全球的視野和精湛的服務理念，為其提供一個綜合全面的規劃方案。”

私人銀行的服務非常個性化，每個客戶的需求不一樣，“成功的老板通常不會特別愿意同一個二三十歲的客戶經理談自己的財富問題”，李曉蕓說，私人銀行服務最重要的是建立于客戶之間的信任度。

特別是在私人銀行客戶忠誠度普遍不高的情況下，客戶經理的“品質”更成為客戶的首選之地。

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次貸危機暴露出SFAS157的一些缺陷。SFAS157將公允價值定義為“市場參與者在計量日的有序交易中，假設將一項資產出售可收到或將一項負債轉讓應支付的價格”。這一定義包含三個關鍵點：(1)有序交易，又包括三層含義：假設在計量日之前的一段時間里就已經存在交易市場，因而這一交易所涉及的資產或者負債的市場買賣是習以為常的；該交易不是一項被迫交易；該交易是一項假設易。(2)主要市場或者最有利市場。即公允價值計量所涉及的一定資產或負債將在主要市場或最有利市場出售或轉讓：交易費用不予調整；脫手價格。主要市場就是最大活動數量、最大活動水平的市場；最有利市場是以最大化價格出售資產，以最小化金額轉讓負債的市場。(3)市場參與者，它必須符合四個條件：獨立于報告主體，不是報告主體的關聯方；熟悉情況，掌握信息；有能力對資產或負債進行交易；自愿地而不是被迫地進行交易。然而次貸危機表明，這些條件并非永遠成立。如在這次危機中，由于投資者過度恐慌和信貸極度萎縮，CDO的交易市場已經名存實亡，市場大跌，市場定價功能缺失，變成非活躍、非理性的市場，此時如何計算公允價值并計提減值準備，此前美國公認會計原則(US GAAP)并沒有詳細介紹。

SFAS157按照公允價值估價技術中引入市場信息的不同，將公允價值的估價劃分為三個層次，各層次的公允價值為：(1)交易價格，即相同資產如果有公開市場的自愿報價，應首先選擇公開市場報價作為金融工具計價的標準；(2)類似資產報價，即如果本類資產沒有公開市場報價即應采用類似資產的公開市場報價作為金融工具計價的標準；(3)估值技術，即在缺失公開市場報價的前提下，可以采用估值技術。以上三個層次依次選用，當第一層次的計價條件不具備時，才可轉用第二層次的計價方式，當第二層次的計價條件不能滿足時。則可選用第三層次的計價方式。但SFAS157沒有考慮流動性缺失的資產對公允價值計量的影響問題。在次貸危機中，ABS、MBS和CDO由于信貸萎縮大都變成了流動性缺失的金融資產，當市場巨變和信貸萎縮導致次債相關產品從第一或第二層次掉落至第三層次時，SFAS157卻未能就這種情形下如何確定公允價值提供技術指引，導致第三層次的公允價值計量結果差距很大。同時，對于需要利用復雜的數學模型進行估值的第三層次公允價值而言，由于要求管理層對市場情況做出大量的假設、估計和判斷，如果缺乏必要的監管，其可靠性得不到充分的保證。

二、公允價值計量的改進

雖然公允價值計量模式在這次危機中受到很大的非議，然而對于金融資產衍生工具來說，公允價值仍然是其惟一適用的計量工具。現階段取消公允價值計量模式是不合適的。為使其能夠適應新形勢下的需求，需要在原來的基礎上加以改進，其中的關鍵是金融資產衍生工具在非活躍與非理性的市場情況下運用公允價值計量時應如何進行處理。

(1)如果金融資產衍生工具缺乏活躍與理性的公開交易市場，即在沒有市場數據以及市場數據不能準確反映該類資產真實的內在價值的情況下，會計政策制定及監管機構賦予企業管理層可以運用內部模型和假定條件來估算該類資產的公允價值，具體包括恰當的估值技術的選擇、合理的職業判斷、精確的市場數據的運用等。

(2)在金融資產衍生工具發生減值的情況下，當確定計提的減值準備金額時，首先需要確定該減值是暫時性的還是非暫時性的，考慮因素包括引起價格下跌的原因、下滑時間的長短、跌幅的太小等，針對具體情況采用不同的處理方式。如果該類資產價格下跌是由其內在價值的下降引起的、下跌的時間較長、跌幅較大，則可以確認對該類資產計提資產減值損失；如果該類資產價格下跌是由外部的、偶然的因素造成的、下滑時間較短、跌幅較小，則不應該確認資產減值損失。然而如果該類資產價格的下跌影響到投資者的投資決策，企業管理層應該在財務報告中詳細披露引起資產價格下跌的原因、預計下跌的時間長短及跌幅的大小以及可能對投資者造成的影響等。

(3)當金融資產衍生工具賴以生存的市場變得不活躍或交易沒有秩序時，經紀商的報價以及定價服務并不能準確地反映真實的市場交易情況，企業管理層對該類資產定價時，應降低對其提供的數據的依賴程度，可以把這些數據作為一種輔的參考因素。同時，市場是否具備流動性還需要依據買賣價差等因素來判斷，在非流動性市場中的交易可用作衡量公允價值的輸入因子，但并不具有決定性。

經過以上改進，企業可以更大程度運用合理判斷來確定金融資產衍生工具的公允價值，不再像過去那樣過度保守地運用公允價值的計量標準，由此，任由市場扭曲的價格與大量的資產減值之間的惡性循環不斷加劇的局面將得到改善。然而，這樣又會使得企業管理層在判定市場價格時有更大靈活空間，可能出現人為提高資產價格的情況，導致會計信息的可靠性和透明度降低，令投資者無法判斷企業資產質量的真實狀況，這就需要企業管理層在財務報告中詳細披露具體運用的公允價值估價模型、合理的職業判斷方法及判斷標準、運用數據的合理性分析等，使投資者能夠更加清晰地把握企業財務狀況的真實情況。

三、完善我國公允價值會計準則的啟示與借鑒

由次貸危機引發的SFAS157缺陷的暴露，為我國公允價值會計準則的建設提供了很好的啟示和借鑒。在完善我國公允價值會計準則時，應做好以下幾方面工作：

(1)完善公允價值得以運行的市場環境，建立健全活躍的市場體制。早在1998年，我國在非貨幣易、債務重組等具體會計準則中就運用了公允價值計量屬性，但當時的市場經濟尚不完善，內外部經濟環境都不成熟，公允價值的信息量不足且不易取得，公允價值的運用存在復雜性、不確定性和高成本性，企業利潤縱的現象時有發生。基于這種情況，2001年財政部修訂準則時將公允價值計量的相關規定取消了。加入WTO后，我國融入世界經濟全球化的趨勢逐漸加強，這就需要我國的企業會計準則在保持中國特色的前提下，也要與國際會計準則趨同。財政部2006年2月頒布的新企業會計準則的一大亮點就是引進了公允價值計量模式。然而，我國目前還不是嚴格意義上的市場經濟國家，公允價值計量所依存的市場環境并不完善，可能難以達到公允，還有可能再次成為利潤操縱的工具。因此，要完善與公允價值應用相關的市場環境，如建立并完善健全且成熟的生產資料市場、產權交易市場、資本市場以及發達的專業評估技術市場等。

(2)研究并制定全面統一的公允價值計量應用指南。我國新企業會計準則體系對公允價值的規定分布在具體會計準則里，然而對于不同的項目，公允價值的應用條件不同，這樣可能導致各個具體會計準則關于公允價值的規定缺乏統一性和可比性。但在我國新企業會計準則17項直接要求應用公允價值計量的準則中，僅“資產減值”、“金融工具的確認和計量”與“企業年金基金”三項提供了具體計量應用指南，而且前兩項的指南還不一致。因此，應關注國際公允價值應用研究的最新動態，借鑒其成熟經驗，結合我國實際國情，制定全面統一的公允價值計量應用指南。

(3)提高公允價值的可操作性。目前，我國會計從業人員的整體職業技能不高，而公允價值的確認、計量又需要較高的職業判斷能力，因此，需要規范公允價值計量在具體實務操作上的要求。加強會計人員操作技能的培訓，提高實際技術操作水平及職業判斷能力，增強職業道德意識，為公允價值的全面應用提供保障。同時，加強公允價值計量理論研究，引入先進電子計算機技術，這樣有利于公允價值在操作層面上的推廣。

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關鍵詞　公允價值；計量；對策

一、公允價值的本質

公允價值在國際會計準則以及各個國家的會計準則中扮演著越來越重要的角色，公允價值計量通常被認為能為決策者提供最為相關的信息，代表了財務會計未來發展的方向。

公允價值是我國會計計量五大屬性之一。公允價值即熟悉情況的買賣雙方在公平交易的條件下所確定的價格，或無關聯的雙方在公平交易的條件下一項資產可以被買賣的成交價格。在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中。熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額計量。

二、公允價值計量及其影響

1　投資性房地產的公允價值計量及其影響

《企業會計準則第3號一投資性房地產》中規范的投資性房地產，是指能夠單獨計量和出售的，企業為賺取租金或資本增值而持有的房地產，包括已出租的建筑物、已出租或持有并準備增值后轉讓的土地使用權等。企業的投資性房地產的公允價值計量，受此影響，房地產價格持續上漲，擁有用于出租的建筑物或持有待升值的土地使用權的商業、房地產類企業，會受到利好的影響。反之，房地產行情下跌，擁有用于出租的建筑物或持有土地使用權的商業、房地產類企業，會受到資產貶值的影響。

2　金融工具的公允價值計量及其影響

《企業會計準則第22號－金融工具確認和計量》規定，以公允價值計量的金融工具主要包括交易性金融資產和金融負債，例如企業為充分利用閑置資金、以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券、基金以及企業不作為有效套期工具的衍生工具，如遠期合同、期貨合同、互換和期權等。這些被列為公允價值計量的金融工具，其報告價值即為市場價值，且其變動直接計入當期損益。這也意味著，如果企業能夠較好地把握市場行情和動向，其業績即會隨“公允價值變動損益”增加而提升；反之，如果企業的投資策略與市場行情相違背，其業績即會隨“公允價值變動損益”減少而下將。例如：今年公允價值變動拖累券商一季度業績，長江證券4月22日公布，今年一季度公允價值變動出現了2.33億元的負收益，公司凈利潤3.4億元，較去年同期微降4.22％長江證券2008年一季度報告顯示，一季度營業收入和歸屬上市公司股東凈利潤分別為7.07億元和3.4億元，較去年同期下降11％和4.22％，每股收益從0.25元降為0.2元。這主要是因為公允價值變動收益出現了2.33億元的損失。此前海通證券也公布，一季度公允價值變動損失額高達5.85億元，而同期投資收益約5.8億元。幾乎被完全抵消。

3　資本市場的公允價值計量及其影響

公允價值的本質是一種基于市場信息的評價。是市場而不是其它主體對資產或負債價值的認定。公允價值廣泛應用的最基本條件是：擁有健全而成熟的生產資料市場、產權交易市場、發達的專業評估技術以及嫻熟而講求誠信的評估隊伍等。從我國的現狀來看，證券交易市場、產權交易市場、生產資料市場等都已成熟，價格能夠真正反映價值，絕大多數資產的公允市價可以獲得。我國現階段對資本計量均運用了公允價值計量屬性。

在資本市場上，股指上升，財富增加；股指下跌，財富減少。最新統計顯示，從去年以來，股市從6000多點暴跌至2000多點。中國平安股東財富縮水近半。十月八日上海證券報發表文章稱“從昨日的《2008胡潤百富榜》來看，中國平安7個上榜股東的財富同比縮水逾40％超過了今年上榜企業家財富縮水22％的平均水平。”文章中指出其財富縮水的主要原因是因為他們持有大量的平安公司的股票。

4　其他業務的公允價值計量及其影響

在新會計準則體系中，目前已頒布的38個具體準則中至少有17個不同程度地運用了公允價值計量屬性，對企業影響較大的事項除投資性房地產和金融工具外，還有非貨幣性資產交換、債務重組和非共同控制下的企業合并等交易或事項。新會計準則之所以對這些交易或事項采用公允價值計量模式。

三、公允價值會計計量屬性影響的對策

1　以價值為中心，創建會計計量的環境基礎

公允價值具有價值和使用價值。價值是凝結在公允價值中的一般人類勞動，價值是交換價值的基礎，交換價值是價值的表現形式，交換價值是由價值決定的。公允價值的本質是一種價值，公允價值計量應以市場導向為基礎的價值計量而不是出于企業特定個體利益為導向的計量。因此，在公允價值的估價技術中，企業應該盡可能多的運用來源不受報告企業影響的市場數據作為計量的信息。所以，公允價值的有效獲取和使用首先應創建公允價值執行的環境基礎。

(1)將公允價值根據其估價所依據的信息不同分為三個等級

一級估價是使用與市場途徑、收益途徑和成本途徑相協調的多種估價技術進行綜合估價的結果。并且該報價不得隨意調整；二級估價所參照信息是相同資產或負債的活躍市場報價；三級估價所依據的信息是相似資產或負債的活躍市場報價，此報價可以根據計量標底與參照標底的差異程度進行調整；在估價過程中，要求企業優先選用一級估價，只有在一級估價所依據的信息無法獲得的情況下，才允許企業依次進行二級估價、三級估價。

(2)規范市場交易，逐步形成充分競爭的市場環境，完善產品價格形成機制

2　加強公允價值理論研究，逐步完善會計理論體系

財政部會計準則委員會和會計理論界應在充分考慮我國國情的前提下，對于公允價值的定性和定量給予一個明確的標準，操作上盡量規范，盡量減少主觀判斷，以便于會計人員進行實務操作。這個具體準則應對公允價值計量的細節問題予以明確規定和詳盡說明。

3　提供成本與公允價值兩種可選擇的計量模式

對企業的投資性房地產提供了成本與公允價值兩種可選擇的計量模式。在成本模式下，投資性房地產比照固定資產和無形資產準則計提折舊或攤銷，并在期末進行減值測試，計提相應的減值準備；在有確鑿證據表明其公允價值能夠持續可靠取得的，企業可以采用公允價值計量模式。采用公允價值計量的投資性房地產的折舊、減值或土地使用權攤銷價值直接反映在公允價值變動中，并通過“公允價值變動損益”對企業利潤產生影響，而不再單獨計提。

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對于IASB（國際會計準則理事會）提出的為應對本次國際金融危機對金融工具、公允價值計量、財務報表列報等項目進行修改的工作，中國將積極參與，但對擴大公允價值計量的范圍，作為新興市場經濟國家中國則表示擔憂：1.因為金融負債的公允價值計量方面尚有一些問題未能得到很好的解決，尤其是以公允價值計量金融負債的主體在其本身信用等級降低（即信用風險增加）時，會將金融負債公允價值的降低確認為當期利潤，從而掩蓋了金融活動的實質。2.對不存在活躍市場條件下公允價值計量難以操作。

評估水平制約公允價值的確定

2009年5月28日，IASB了《公允價值計量》（征求意見稿），公允價值被定義為“在計量日的有序交易中，市場參與者出售一項資產所能收到的或轉移一項負債所意愿支付的價格”，即退出價格（exitprice）。同時明確表示這一定義也是應用公允價值計量資產、負債和某些權益工具的基本核心原則。

企業會計準則確定公允價值，一般分為3個層次：其一，存在市場（活躍的）交易的情況下，交易價格即為公允價值。其二，在不存在實際交易事項的情況下，應該尋找市場上同類（相類似）的交易，以同類（類似）交易的價格作為公允價值的計量基礎。其三，如果某項資產或負債沒有由市場直接決定的可觀察到的價格，卻有合約規定的或可以預期的未來現金流量加以估計，就可運用現值技術估計公允價值，也可以采用專業評估人員的評估結果。

估價技術法是公允價值計量方法中實施難度最大的一個。我國的評估業起步較晚，相對國際評估水平差距較大，趨同過程可能會有許多障礙，有些障礙無法逾越，我們可以繞路而行，曲徑通幽，就像河流為什么不走直路，最終也會抵達遙遠的大海。走彎路是自然界的一種常態，山因勢而變，水因時而變，人因思而變，隨著我國市場和會計、評估行業的不斷發展，我們可以開闊眼界，拓寬平臺，對公允價值的正確計量也指日可待。

《公允價值計量》（征求意見稿）對不在活躍市場條件下公允價值計量提供了應用指南，但IASB并不認為新興經濟市場國家環境下的公允價值計量存在特殊問題，沒有為新興市場經濟國家（包括我國）提供單獨的公允價值計量指南。

我國謹慎采用公允價值計量

公允價值計量模式主要體現在以下準則中：《企業會計準則第2號-- -長期股權投資》、《企業會計準則第3號-- -投資性房地產》、《企業會計準則第5號-- -生物資產》、《企業會計準則第7號-- -非貨幣性資產交換》、《企業會計準則第8號-- -資產減值》、《企業會計準則第10號-- -企業年金基金》、《企業會計準則第11號-- -股份支付》、《企業會計準則第12號-- -債務重組》、《企業會計準則第13號-- -或有事項》、《企業會計準則第14號-- -收入》、《企業會計準則第20號-- -企業合并》、《企業會計準則第27號-- -石油天然氣開采》、《企業會計準則第21號-- -租賃》以及與金融工具有關的第22、第23、第37等具體準則。

可以認為，以上準則中的公允價值并非一種獨立的計量基礎，而表現為多種形式，很多時候體現為與現行成本、現行市價、可變現凈值、未來現金流量現值、估值相結合的混合計量屬性。

雖然，公允價值滲透于以上17個具體準則中，但是我國對公允價值的運用堅持了適度謹慎原則，實際使用范圍遠遠窄于國際會計準則，而一般以歷史成本為首選模式。如投資性房地產，雖然《企業會計準則第3號-- -投資性房地產》規定了對投資性房地產采用公允價值后續計量模式，但同時規定了使用公允價值的嚴格限制條件。有統計顯示，2007年1570家上市公司中630家持有投資性房地產，其中只有18家采用了公允價值模式中對投資性房地產進行后續計量模式。

國際準則擴大了公允價值的使用范圍

2009年11月12日IASB出臺的《國際財務報告準則第9號-- -金融工具》（下稱“IFRS9”），值得關注的有以下幾點：

1.金融資產由原來的4類劃分為兩類，即攤余成本計量與公允價值計量，在分類方面大大簡化。

2.嵌入式衍生工具不再分開，直接用公允價值進行計量。

3.IFRS9只適用于金融資產，不適用于金融負債。這是考慮到金融負債如果采用公允價值的話，難度會很大。

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關鍵詞：私人銀行；發展趨勢

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-01

隨著金融市場競爭的加劇，特別是我國加入WTO后，金融服務不斷完善，中國的GDP已悄然位居世界第二，經濟快速的發展產生了大量的高端客戶，為私人銀行發展的天然土壤。2012年1月1日實施的《商業銀行理財產品銷售管理辦法》對商業銀行私人客戶的門檻定義為“金融凈資產達到600萬人民幣及以上的商業銀行客戶”。根據美林公布的2011年全球財富報告，中國擁有100萬美元凈資產的富裕人士達到53.3萬人。在《2012中國私人銀行市場報告》中，對于中國財富管理市場也十分看好。總之，從高凈值人群的規模上看，中國的私人銀行業務市場前景都顯得十分廣闊。

2007年私人銀行在中國生根發芽，經歷了幾年的時間，各大銀行紛紛增設這一業務，市場規模迅速擴大，但目前中國的私人銀行業務究竟應該如何發展仍是值得關注和思考的問題。

一、更為激烈的市場競爭氛圍

雖然傳統的信貸業務仍是銀行的核心，但是私人銀行業務同樣可以給銀行帶來十分豐厚的利潤，因此不失為銀行長期持續發展的一個新方向。但是隨著外資銀行的進入，他們憑借著先進的技術、經驗、設備等不斷搶占市場同時，國內銀行無論是國有銀行還是城市商業銀行也紛紛向私人銀行業進軍。這都將導致我國私人銀行業務領域在未來的很長一段時間內將會出現更加白熱化的競爭態勢。

二、不斷加深的中外合作關系

任何企業想再一個地區取得長足的發展，不僅需要先進的技術和產品，還必須要對該地區的文化有詳盡的了解。一方面，雖然外資銀行具備先進的技術和經驗并第一時間看到了中國市場的潛力，但是由于文化的差異性，在中國市場的私人銀行業務很難十分順利的開展。另一方面，中資銀行具有本土的文化背景，而且經過多年的發展，在民眾心中有著良好的形象和品牌效應。但在私人銀行業務上，缺乏相應的技術和經驗。因此，中外金融機構為了更好的開展私人銀行業務，可以相互扶持，在品牌文化、產品研發和業務經驗等方面將積極的展開合作。

三、更多的專業人才需求

這是一個人才競爭的時代，對于私人銀行業來說，更多專業的人才成為了發展的關鍵。因為私人銀行的服務對象是高端客戶，私人銀行需要為他們提供專業的個性化服務。作為一名合格的專業人才，在了解客戶的基本信息之后，能對客戶準確的做出判斷，并根據自己的判斷為客戶提供相應金融服務。熟知法律、掌握外語、了解國際經濟形勢在各領域中能獨當一面的復合型人才是現階段私人銀行更為之迫切需要的。只有這樣的人才才能成功營銷到高端客戶，并給私人銀行帶來更大的收益。因此，在接下來的時間里，我國商業銀行會大力培育自己的私人銀行人才，并用更完善的薪酬機制來爭奪更多的優秀人才。

四、服務的地區不斷擴大

隨著時間的推移和我國經濟迅猛的發展，私人銀行業務將會在我國變得更為普及。目前各大銀行根據各地區的經濟發展情況和財富人數進行戰略布局，從數據上看，上海、北京、深圳、廣州、杭州五大城市是各家私人銀行首選之地，在此基礎上逐步向沿海港口城市如青島、大連等城市延伸，但主要還是以東部重點城市為主。但是隨著城市經濟的發展，原來市場競爭的加劇可能已導致主要城市市場飽和，如何能快速準確的發掘新的中小城市拓展為新的市場，成為私人銀行發展的又一個趨勢。

面對這些趨勢，我國商業銀行想在私人銀行業務上有更好的發展空間應實現以下幾個營銷上的轉變。一是實現從銀行本位向客戶本位的轉變。銀行的競爭歸根到底是對客戶資源的競爭，在今后私人銀行業務中，銀行必須保證相當的富裕私人客戶群，盡快建立一套主動的市場營銷新機制，并配套建立目標客戶動態檔案跟蹤管理制度。把營銷的重點轉移到客戶，一切從客戶的需求出發，堅持“客戶為本”的經營理念，是保證銀行經營有效的基本行為準則。二是實現從等客戶上門到主動訪客的轉變。在傳統的銀行經營中，銀行經營中，銀行營銷推行以銀行為本位的營銷觀念，在營銷行為中表現為“等客上門”。近年來，由于銀行競爭的加劇，以“客戶經理制”為代表的主動訪客制已被銀行所接受，這是我國商業銀行營銷模式的一次重大變革，真正體現了“以客戶需求為中心”的顯得營銷理念。私人銀行更應為客戶提供高效、優質服務，以實現開發客戶、鞏固客戶的目標。另外，在完成產品和服務的銷售后，應更加重視售后服務工作，做好客戶的信息反饋，不斷完善自己的產品，不斷為其提供服務。三是實現大眾營銷向差異營銷的轉變。我國商業銀行早起實行的是一種大眾營銷，不進行市場細分，用同一種產品滿足不同客戶需求。隨著市場環境變化，特別是私人銀行業務，更應該實施差異化營銷策略，通過細分銀行客戶，發現優質客戶，實施有針對性的營銷策略，牢牢占領客戶。形成自身特色，建立完善的金融產品創新機制，促進銀行差異化產品的開放，全面提升競爭力。四是實現從產品營銷向品牌營銷的轉變。私人銀行業務更多體現的是向顧客提供的是一種服務產品，它體現的是銀行對顧客的承諾。因此，品牌營銷比產品營銷更重要，商業銀行更要注重品牌建設，可通過電視財經頻道等媒介向目標客戶持續連貫地強化私人銀行業務的宗旨，樹立銀行在客戶心中安全、穩定的良好形象，提高品牌競爭力。五是實現單一渠道向多元渠道的轉變。私人銀行的營銷渠道不僅包括提供私人銀行服務的商業銀行，也應包括商、批發商、零售商等中間機構。隨著經濟與網絡技術的發展，如金融服務超市、網絡私人銀行、職業顧問等等新型分銷渠道的應用，為客戶提供高效、快捷的金融服務。

因此，抓住機遇大力發展私人銀行業務對我國商業銀行來說必然可以促進多元化的經營步伐，為銀行帶來更多的利潤的同時也可以促進自身品牌建設，樹立良好的高端形象。

參考文獻：

[1]李曉艷. 淺談我國私人銀行的發展[J].現代商業，2010（15）.

篇6

一場席卷全球的金融海嘯使中國國內外經濟環境發生了深刻變化，上市公司面臨的風險和盈利壓力陡然增大。在這種情況下，上市公司有意利用會計準則去粉飾財務報表的動機大大增強。據筆者觀察，2008年的年報、2009年的相關財務報告中，存有相當多的中國式會計準則操縱（合法合規但不合理）行為。

公允價值之爭

2008年第三季度，美國一些金融業人士和國會議員將矛頭指向美國會計準則，認為第157號會計準則要求金融產品按照“公允價值”計量的規定，在市場大跌和市場定價功能缺失的情況下，對加重金融危機起到推波助瀾的作用。美國財務會計準則委員會2009年4月2日決定放寬按公允價值計價（以市值計價）的會計準則，給予金融機構在資產計價方面更大的靈活性。作為對此作出的迅速反應，中國證監會表示，將重點關注公允價值等項目。

公允價值是指，在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或債務清償的金額。其中，按照市場報價來確認公允價值的方法叫市值計價，按照估值模型計價的方法叫估值計價。我國的新會計準則最大變化之一是在資產計量方面廣泛應用了公允價值概念：長期股權投資、投資性房地產和金融工具等17項具體準則中都不同程度地引入了公允價值的計量屬性。從公允價值的實質來看，在很多問題的處理上都需要人為的判斷，定性因素大于定量因素。因此，公允價值本身公允與否其實很難判斷、爭議頗多。

我們以債務重組為例，準則中債務重組交易以公允價值計量，并允許債務人將產生的債務重組收益計入當期損益，進入利潤表。如，上市公司可能會在出現虧損時進行債務重組，確認重組收益，或者進行以優質資產換劣質資產的非貨幣性資產交換。

對于ST或者*ST公司來說，每年公布年報都是最痛苦的時候，盈利還是虧損直接影響到其“披星戴月”的情況，尤其對于*ST公司而言更是面臨暫停上市之險。通常上市公司平臺對于其大股東或當地政府來說有重要的意義，往往會千方百計保殼。2008年的嚴峻經濟形勢促使特別多的ST或者*ST公司為保牌而奔走。

ST賢成（600381）在2008年報中披露，公司將應收債權賬面價值扣除已計提的壞賬準備后的凈額20440.83萬元作價21074.1萬元，轉讓給西寧市國新投資控股有限公司，債權轉讓收益633.27萬元計入本期損益。三安光電（600703）2008年向特定對象非公開發行股份購買其評估凈值為50045.66萬元的資產實施重大資產重組，主營業務變更為LED外延片及芯片的研發、生產和銷售。

上述交易定價均應用公允價值的計量方法，財務報表得到了改觀。但其作價是否公允，判斷的依據何在，計算的方法和過程是什么？有關披露均不夠充分。 投資者對于其價值的“公允性”仍難以判斷，這顯然極不合理。

金融工具的不當分類

一些上市公司在購買股票、基金后，通常把它們計入可供出售金融資產，而非交易性金融資產里面，也不計提減值損失，以達到只影響資本公積而不影響利潤的目的。對金融資產、金融負債，管理層有很大的自由裁量權，可以利用分類、計價方法等手段，根據報表目的，高估或者低估利潤。另外，金融工具項目對資產負債表也會產生重大影響。

2009年5月20日，福建水泥（600802）公告稱，修正2009年上半年度業績預告。此前，公司預計上半年累計凈利潤虧損4500萬元至6000萬元，現在修正為預計凈利潤1500萬元以上。福建水泥解釋稱，之所以在如此短的時間內實現扭虧，是因為公司出售了423萬股興業銀行股票，獲得投資收益1.12億元。但是奇怪的是，福建水泥在出售興業銀行股票僅僅4天之后,又以更高的價格買回同等數量的股票。這一買一賣,福建水泥實際上是多支付了535萬元。

中央財經大學的一位專家認為，福建水泥實際上是鉆了會計準則的漏洞：其持有的興業銀行3200萬原始股，在資產負債表中是“可供出售的金融資產”，也就是被列入“非流動資產”。但是福建水泥卻把它當成“交易性金融資產”來處理，短期內進行買賣，通過投資性收益來調節利潤。

減值準備少提現象增多

企業在全球化經營環境下的風險正在加大，尤其是隨著金融危機的爆發，資產減值準備如何嚴格計提，以讓投資者看清楚企業的資產質量，已引起投資者和監管當局的關注。有上市公司研究專家表示，近年來，少提減值準備的現象比較常見。在金融危機的沖擊下，企業的盈利能力明顯下降，上市公司少提減值準備的動因明顯。但中國平安給上市公司作了一個表率，其在2008年度對富通集團投資計提減值準備共227.90億元，較為充分、合理。

2008年11月15日，20國集團通過《華盛頓聲明》明確指出，金融機構在報告中提供經改進的風險披露，與國際最佳做法保持一致，持續披露全部損失。同時，IASB（國際會計準則理事會）還擬于2009年開展對減損準則的修訂、推出新規。

應對會計準則操縱之策

如何解決會計準則中國式操縱的難題、提高財務報告信息質量，是擺在會計準則制定部門、證券監管部門、審計機構面前的一個重大課題。

進一步完善會計準則的實施細則。我國的市場經濟環境中，行業間存在較大的差異，這使個別準則在運用過程中可能出現不適用的狀況。因此要針對特殊的市場環境和具體的行業特點，出臺具體的實施細則，在實踐中拓展準則深度與廣度，提高其可操作性，強化對相關交易實質的審查。

盡管我國新會計準則已經全面引入了公允價值，但是，基本準則中并沒有對公允價值的應用進行詳細的規定，而且沒有單獨一項具體準則專門規范公允價值計量應用的細節問題。我國應根據國情，盡早制定一個具有可操作性的公允價值計量的具體準則或應用指南，應具體詳細地說明現值技術的操作，詳細地說明現值的確認、計量問題，折現率和資產報酬率選擇的問題，對于公允價值定性和定量給予一個標準，使得操作上能夠規范，減少主觀的臆斷，以利于實務操作。

強化信息披露。有人說：“上市公司的財務報告，就像女人的裙子可長可短。”監管部門應當從提高信息披露質量的立場出發，強化公司的財務報告披露。

在采用估值技術確定公允價值時，應充分關注估值模型以及計算參數的合理性，并在附注中詳細披露估值模型、重要參數的選取依據和估值過程，以及必要的敏感性分析。公司應當在“管理層討論與分析”部分披露同公允價值計量相關的內部控制制度，并制定適當的格式，披露相關金額信息。

篇7

13.68億、同方，更是將PC業多年的沉寂徹底打破。

1月9日，一直動作不多的壹人壹本公司突然爆出，將以13.68億元的價格被同方股份收購。據清科研究中心1月8日的報告顯示，近6年來，中國IT行業并購的平均金額為1167萬美元，約合7000余萬元人民幣，而同方對壹人壹本的此次收購價格為13.68億元，與后者的資產賬面凈額2.42億元相比，溢價約4倍。

腦袋進水？

同方收購壹人壹本，一邊是橫跨12個產業布局的巨無霸，另一邊則是在國內平板電腦及移動互聯網市場與蘋果、三星等外資品牌苦苦抗爭三年的民營品牌。這一組合就資本市場而言，也許不算什么新鮮事，然而，高達4倍的溢價，約26倍的市盈率，此等規模的收購價格令人瞠目結舌，要知道同類上市公司漢王科技的市凈率僅為兩倍多。

那么，同方拋出如此高的收購價格，是領導層腦袋進水還是另有深意呢？

這個還要從目前整個市場來看，據艾媒咨詢數據顯示，到2013 年中國移動互聯網市場產值將超過1000 億，達到1050.2 億元。這一市場規模很難不引發各路豪強的覬覦，當然同方也不例外。一直以來，同方堅持以“技術＋資本”為發展戰略，而IT更是其發展的重點。但是多年來，同方的品牌知名度一直落在PC端，隨著筆記本電腦、上網本以及平板電腦的興起，PC的市場份額不斷萎縮。不可否認，平板化、移動化已然成為整個IT行業的發展趨勢。

看到這一發展方向，擁有技術實力和資本支持的同方，必然會向移動互聯網全面進軍，而終端產品則成為同方首要解決的問題。是自建還是收購，對同方而言，與其在內部培植一個產業，不如收購一家已經盈利的公司來得劃算。

“平板電腦市場已經啟動，目前整體市場蘋果、聯想、三星、壹人壹本占據較大的市場份額，包括2012年底微軟的加入，2013年平板電腦市場將會獲得更快速的發展，同方選擇并購壹人壹本的方式將可以快速切入。” 易觀分析師李艷艷表示。

對于此次收購，同方領導層也有著自己的觀點：這是促成企業創新的重要環節之一，也是大企業成長過程中的必然步驟。同方總裁陸致成曾表示：“中國缺乏真正意義上的高科技企業。包括同方，與世界一流的高科技企業還存在較大差距。原因在于，我們真正世界級、獨有性、難超越的核心技術太少。同方要發展成為世界一流的高科技企業，第一要形成大量的世界級的自主核心技術；第二要在明確了一個領域后，運用對該領域的前瞻性的認識，去吸收、收購那些不斷發展的新技術。大量案例也證明，沒有任何一家高科技企業能夠僅憑一己之力實現不斷創新，連大名鼎鼎的蘋果公司也在技術、產品、企業幾個層面上大量并購吸收。此次同方收購壹人壹本，并非一時頭腦發熱，而是基于對移動互聯網這一未來發展趨勢的清醒判斷，我們認為壹人壹本在該領域的獨到積累，將有助于完善和提升同方在移動互聯網方面的競爭力。”

據悉，壹人壹本一直以來都將目光鎖定在商務平板領域，2011年1月正式推出了采用ARM+Android開發系統和自主研制的以“原筆跡數字書寫技術”等應用軟件為核心的E人E本平板電腦。收購完成之后，借助壹人壹本在平板電腦硬件設計及體驗和應用方面的經驗，同方將實現以“終端+應用+服務”產業鏈整合為新核心競爭力的戰略轉型。

資源互補

據易觀國際的2012年中國平板電腦第三季度市場報告顯示，壹人壹本占據商務平板市場41%以上的份額。2012年，壹人壹本營業收入為5.7億元，凈利潤約5100萬元。

對于與同方合作，壹人壹本總裁蔣宇飛表示：“我們只想做好產品，此次并購，我們看中的是同方的技術優勢和渠道優勢，這比上市更有利于打造產品。”同時，蔣宇飛還指出，壹人壹本的對手是蘋果，要想實現這一目標，需要同方這樣的伙伴給予支持。

互補，其實正是此次事件發生的源頭。這還要向上追溯到壹人壹本的發展史。好記星想必很多人都不會陌生，它的研發、營銷團隊正是目前壹人壹本的主要團隊成員，由于之前好記星的銷售渠道多為書店和商場，因此對于IT產品的銷售渠道積累甚少。同時，平板電腦最受歡迎的大型工礦企業、金融、餐飲、政府等行業市場，也由于壹人壹本的經驗缺失而未能大舉挺進。

而上述這些，對于有技術有資金，同時在銷售渠道、行業市場具有相當深厚積淀的同方而言，正是其優勢所在。

篇8

國際航運中心的建成 需航運金融做支撐

中國海事仲裁委員會委員雷海表示，航運金融建設是國際航運中心軟環境建設的一個重要內容，同時也是國際航運中心建設的關鍵環節。一個成熟的國際航運中心必然要有發達的航運金融服務業做支撐，而全球公認的12個國際航運中心城市，它們都有發達的航運金融服務業。因此，加快推進上海國際金融中心和國際航運中心建設，就需要建立與之相配套的航運金融服務產業，形成航運金融集聚區，為航運業的發展提供有力支撐。

據了解，航運金融的業務主要包括：海上保險、船舶融資、資金結算、航運價格衍生產品等。航運金融的出現是由航運業本身特點所決定的。航運業是資金密集型產業，所需投資額巨大，投資回收期較長，而且航運產業風險性高，這些特點決定了航運企業很難依靠自身力量進行投資活動。航運金融的出現可以解決航運企業資金不足和風險等問題，從而促進航運產業的發展。

上海港去年年底達到3200多萬箱的吞吐量，已經連續三年世界第一，而同比倫敦只有300多萬箱的吞吐量，但迄今為止，倫敦仍被公認為世界第一的航運中心。雷海認為，強大的航運金融服務正是倫敦海運競爭力所在。

據統計，當前全球船舶貸款規模約3000億美元，全球船舶租賃交易規模約700億美元，航運股權及債券融資規模約150億美元，航運運費衍生品市場規模約1500億美元，海上保險市場規模約250億美元。但目前國際航運金融市場份額多由幾大國際航運中心城市所控制。以倫敦國際航運中心為例，它控制了全球船舶融資市場的18%，油輪租賃業務的50%，散貨租賃業務的40%和船舶保險業務的23%。海上保險市場方面，英國、日本、德國、美國等幾個國家控制了全球海上保險市場60%的份額，僅倫敦一個城市就占全球市場份額的23%，而且全球船東保賠協會67%的保費基本都集中于倫敦。

發展勢頭良好 我國航運金融體系初步形成

據《2012-2013中國航運金融市場報告》顯示，從區域看，我國沿海沿江城市正積極推動航運金融的發展。特別是上海、天津、廣州、寧波、廈門、大連、重慶等城市在推動航運金融市場發展方面，結合本地的特點和優勢推出了積極扶持政策，鼓勵和吸引航運金融機構落戶和航運金融的創新。

以寧波為例，寧波港重組改制的寧波通商銀行掛牌成立；寧波港集團組建航運保險公司的方案也已經遞交至保監會。

發展航運金融，爭先恐后的并不止寧波。大連在建設東北亞國際航運中心的規劃中，2011年底大連東北亞國際航運中心建設戰略性項目大連船舶交易市場揭牌，同時揭牌的還有船舶物資交易、航運人才市場、航運金融研究院等5家公司。與此同時，遼寧省首家經中國銀監會批準設立的地方企業集團財務公司大連港集團財務有限公司正式掛牌。

而天津憑借濱海新區的優勢，截止2011年底，天津吸引各類融資租賃公司近60家，注冊資金約365億元，租賃合同余額超過2300億元。

在資本市場上，近年來，我國航運企業通過資本市場直接融資的嘗試屢見不鮮。但總體而言，通過證券、私募、信托和債券等資本市場直接融資的方式在國內還未獲得大規模的開展。從證券市場來看，據Wind數據統計，2012年共有150只新股發行，實際募集資金926億元。

在航運保險方面同樣取得不俗的業績。2011年，全行業貨運險97.82億元、船舶險55.86億元，其中人保、平安、太平洋保險為主要保險供應商。在航運衍生品運價方面，從2011年6月到2012年6月，上海航運交易所航運運價衍生品單邊成交總量約2320萬手，單邊成交金額約1524億元。可以說，我國航運金融市場初步形成體系。

危中有機 我國航運金融發展潛力巨大

盡管近年來我國航運金融市場獲得了快速發展，但眾多因素仍將在2013年制約航運金融的發展。

上海海事大學教授真虹表示，由于歷史原因，目前倫敦、紐約、我國香港和新加坡等國際航運中心均屬英美法系，航運業的文書、合同都是按照英美法系的法律制定，而過去數百年的案例已經錘煉出了一個相對完整的航運相關法律體系。與英美法系相比，中國更偏重大陸法系，且航運方面的相關法律制度尚不健全，目前僅有《海上交通安全法》、《港口法》、《海商法》等幾個覆蓋范圍相對較小的法律法規，業界期盼的《航運法》經歷11稿修改至今仍未出臺。

融資渠道仍較為單一，除銀行系融資渠道外，資本市場融資途徑仍較少。債券、股權、信托、私募等多種融資渠道仍未打開。融資渠道的單一在目前航運業整體低迷，航運企業大規模虧損的大背景下，已成為航運金融市場最為突出的矛盾之一。

航運金融業務風險上升，金融創新受到抑制。盡管2013年航運企業的業績可能獲得一定程度的改善，但船舶資產等抵押品價格的持續下跌正不斷挑戰著航運金融業的神經。從主要三大船型新造船價格的走勢看，油輪、散貨船，集裝箱的價格自危機后都出現了大幅下跌，且這一趨勢在2013年仍有可能延續。隨著船舶資產質量遲遲未見好轉，金融機構航運金融業務的風險正在上升。航運金融主要企業——銀行等傳統金融機構的低風險偏好導致了這些企業將在2013年繼續對航運企業實施嚴格的準入制度和風險評估標準，航運金融業務的創新將受到一定的抑制。

盡管多重因素制約著我國航運金融市場發展，但由于我國航運金融剛剛起步，參與其中的金融機構不論從數量上還是種類上均有很大發展空間。據中國船舶工業行業協會統計，2012年上半年中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的41.1%、46.2%、37.7%，三大指標全面領先，但我國船舶融資占世界市場份額僅為5%左右。巨大的差距也預示著我國航運金融的巨大發展潛力。

篇9

2006年9月，美國財務會計準則委員會（FASB）經過三年多反復研究討論之后了單獨的“公允價值計量”準則公告（SFAS157），目的是統一和改進其公認會計原則（GAAP）中的公允價值計量指南及相關披露，為進一步拓展應用做好鋪墊。2005年9月國際會計準則理事會（IASB）也將“公允價值計量”項目列入日程。SFAS157后，IASB從國際財務報告準則的角度對其主要理論和方法進行分析研究，初步形成了對一些關鍵問題的看法；2006年11月，IASB將這些看法與SFAS157一同，作為其“公允價值計量”項目的討論稿[1]。SFAS157及IASB的相關研究將對國際財務會計計量領域產生深遠影響。我國新準則體系將公允價值列為基本計量屬性并在許多具體準則中應用，了解FASB的公允價值研究成果對我國改善公允價值應用、推動會計國際協調有重要意義。

二、制定背景

FASB整理了GAAP中的公允價值定義和計量指南，指出：有40多個準則要求或允許主體使用公允價值計量資產或負債；但是SFAS157之前，不同的公允價值定義并存，指導應用這些定義的指南也非常有限；這些指南分散在要求公允價值計量的不同會計文告中，不同指南導致公允價值計量多樣化（尤其是非活躍交易項目），增加了應用的復雜性。FASB制定SFAS157的目的是增強公允價值計量的一致性、可比性并增加披露。SFAS157沒有要求拓展公允價值的應用范圍，但對一些主體而言，執行SFAS157會改變當前的操作方法。

三、主要內容

SFAS157制定了一個統一的公允價值定義，建立了一個詳細的公允價值計量指導框架并要求擴大公允價值計量披露，其主要內容包括范圍、計量和披露三部分。

（一）范圍

SFAS157適用于現有會計文告中要求或允許公允價值計量的情況，但SFAS123“以股份為基礎的支付”、公允價值計量的實務例外以及計量近似于公允價值但確無意計量公允價值的情況除外。

（二）計量

計量是SFAS157的核心，具體包括公允價值定義、估價技術和公允價值級次三部分。

1．公允價值定義。公允價值是指計量日市場參與者之間的有序交易中，出售資產收到的或轉讓負債支付的價格；SFAS157明確指出，公允價值計量的目標就是確定計量日出售資產收到的或轉讓負債支付的價格，即脫手價格，即使采用不可觀察參數估價，“脫手價目標”仍保持不變。為了更清楚地說明定義，FASB還解釋了與定義有關的術語。市場參與者（marketparticipants）是資產或負債主市場（或最有利市場）中的賣家和買家，他們獨立于主體、熟悉市場情況、有能力并自愿交易。主市場（principlemarket）是指主體出售某一資產或轉讓某一負債交易金額最大、交易活動最活躍的市場，它要根據主體的具體經營活動來確定。例如，經紀人交易商可以在批發和零售兩個市場中交易，而其客戶也許只能在零售市場中交易。如果主體沒有某一資產或負債的主市場，則需確定最有利市場。最有利市場（themostadvantageousmarket）是主體出售資產收到價格最高、轉讓負債支付價格最低的市場。交易成本在確定最有利市場時要扣除，但計量公允價值時卻不能。例如，某主體可以在A、B兩個不同市場中出售某一資產。該資產在A市場中的售價是＄50，交易成本是＄5；在B市場中的售價是＄48，交易成本是＄2。如果A市場是該資產的主市場，則該資產的公允價值是＄50。如果兩者均不是該資產的主市場，則將B市場確定為最有利市場。因為，在B市場中銷售該資產獲得的凈額是＄46，多于在A市場中的銷售凈額＄45。但是，交易成本在計量公允價值時不予扣除，因此在沒有主市場的情況下該資產的公允價值是＄48。

估價前提（valuationpremise）是對市場參與者可能使用一項資產的方式所做的假設。SFAS157要求主體在計量資產的公允價值時以“最高最價使用”為基礎來確定估價前提。最高最佳使用（thehighestandbestuse）是資產評估中的一個概念，它是指市場參與者能夠使某一資產或其所在資產組價值最大化的使用。據此可以確定資產公允價值計量的兩個估價前提：（1）在用（in-use），如果某一資產主要通過與其他資產聯合使用方式給市場參與者提供最大價值，該資產的最高最佳使用是“在用”，其公允價值通過“在用”估價前提確定；使用“在用”估價前提時，資產的公允價值依據當前交易中的出售價格確定，并假定該資產與其他資產聯合使用。（2）在交換（in-exchange），如果資產主要以單獨形式為市場參與者提供最大價值，該資產的最高最佳使用是“在交換”，其公允價值通過“在交換”估價前提確定；使用“在交換”估價前提時，資產的公允價值依據當前交易中單獨出售的價格確定。資產最高最佳使用是從市場參與者角度考慮確定的。

2．估價技術。與資產評估實務一樣，SFAS157確定了市場法、收益法和成本法三種估價技術。市場法（marketapproach）依據相同或可比資產或負債的市場交易價格及其他相關信息進行估價；收益法（incomeapproach）運用某些估價技術將未來多筆金額（如現金流量）轉換成當前單筆金額（貼現后的）；成本法（costapproach）使用當前重置一項資產的服務能力所需支付的金額進行估價（常指當前的重置成本）。并非在所有情況下都要同時使用三種估價技術，它們也不可能適用于所有情況。SFAS157要求使用適合環境、信息充分的估價技術進行公允價值計量，但沒有具體指出在什么環境下應使用什么樣的估價技術，因此，確定某一環境下估價技術是否恰當需要依靠判斷。

3．公允價值級次。公允價值級次（fairvaluehierarchy）是根據公允價值計量時估價技術所用參數的可靠程度所劃分的等級。SFAS157將估價技術所用參數劃分為三個等級：一級參數是計量日主體準入的活躍市場中相同資產或負債的報價（未調整）；二級參數是一級參數之外、可直接或間接獲得的其他可觀察市場參數，包括活躍市場上相似資產或負債的報價、非活躍市場上相同或相似資產或負債的報價、報價之外的可觀察市場參數及其他得到市場證實的信息；三級參數是資產或負債的不可觀察參數。公允價值級次是評價公允價值計量結果是否可靠的重要依據，也是影響公允價值計量披露范圍的重要因素，公允價值級次越低，要求披露的信息越多。

三、披露

在公允價值級次中，一級公允價值計量依據客觀市場參數，但二、三級卻介入了主觀因素，給主體遺留了一定的利潤操縱空間，這是當前市場條件下無法避免的。為彌補這一不足，SFAS157要求擴大披露，尤其是擴大三級計量披露。SFAS157披露的信息涵蓋三個方面：①主體應用公允價值計量資產和負債的范圍；②主體計量公允價值所用的估價技術和依據的假設；③公允價值計量對主體當期損益的影響。SFAS157要求三級計量披露期初、期末公允價值計量的余額變化，分別列示：①實現和未實現利得或損失總額、收益中的利得或損失及其來源；②購銷、發行和結算時發生的金額；③轉入或轉出三級估價的金額。此外，SFAS157還要求中期和年度報表的數量披露以表格列示，年度報表要說明計量所用的估價技術及其變更原因。這些披露全面充分、易于理解，便于報表使用者全面掌握主體公允價值計量情況，對主體財務狀況做出正確判斷。

四、對SFAS157的評價

SFAS157明確提出“脫手價計量目標”、全面引入“市場參與者觀”并制定了兼顧計量和披露的“公允價值級次”，它是國際公允價值會計研究的最新成果，將對財務會計計量領域產生深遠的影響。統一的公允價值定義、明確的公允價值計量目標，輔以詳實的計量指南，會增加公允價值計量的一致性、可比性和實務操作性；擴大公允價值計量的信息披露，將為財務報表的使用者提供更好的決策信息。但是，目前看來，SFAS157已經突破了現有概念框架的范疇，如FASB的SFAC5沒有將公允價值看作是一種計量屬性，而SFAS157則認為它是對資產和負債均適用的計量屬性，這可能會使SFAS157缺乏充分的理論支撐。另外，隨著公允價值計量應用范圍的拓展，公允價值計量結果的可審計性問題變得越來越突出。在當前經濟環境下，在要求公允價值計量的資產和負債中，存在活躍市場的是少數，沒有的是多數。從公允價值級次的角度來分析，一級內計量的資產和負債較少，二級、三級內計量的資產或負債較多。因此，如何確保二、三級內計量結果的可審計性，是會計準則和審計準則制定者必須認真考慮的問題。在SFAS157生效后，可審計性可能會成為影響準則實施的重要問題。

五、SFAS157對我國的啟示

借鑒SFAS157的理論和方法，筆者認為我國公允價值計量研究應重點關注以下幾方面：

1.明確公允價值計量目標。《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》將活躍市場中的現行報價作為公允價值估價的首選，將活躍市場最近交易的市場報價作為第二選擇，不存在活躍市場的情況下要求采用估價技術確定公允價值。該準則同時指出，企業已持有的金融資產或擬承擔的金融負債的報價，應當是現行出價；企業擬購入的金融資產或已承擔的金融負債的報價，應當是現行要價。上述規定充分說明，《金融工具確認和計量》中隱含的公允價值計量目標也是“脫手價”，即已持有資產的報價是現行出價、已承擔負債的報價是現行要價，只有在活躍市場報價不存在情況下才把采用估價技術確定的公允價值作為公允價值計量的權宜之計或替代方法，這些理念與SFAS157是基本相同的。筆者認為，我國應借鑒SFAS157，將隱含的“脫手價計量目標”明確化。首先，我國《企業會計準則——基本準則》也將資產和負債定義為經濟利益的流入和流出，脫手價計量目標符合我國的資產和負債定義。其次，脫手價計量目標有利于統一會計界對公允價值的認識，集中精力解決公允價值計量應用的實際問題。

2．制定統一的公允價值計量指南。制定全面統一的計量指南是提高公允價值計量操作性的重要途徑。在我國17項直接要求應用公允價值計量的新準則中，僅《資產減值》、《金融工具確認和計量》和《企業年金基金》三項提供了具體的公允價值計量指南，且前兩項的指南還不一致。《資產減值》將銷售協議價格作為公允價值計量的首選，而《金融工具確認和計量》將活躍市場中的報價作為首選。要進一步提高公允價值計量的實務操作性，尚待制定更為完善的公允價值計量指南。

3.劃分計量級次、增加計量披露。分析《金融工具確認和計量》中的公允價值計量指南，不難看出該指南也隱含了公允價值級次理念。當前活躍市場報價為一級、近期活躍市場報價為二級、采用估價技術為三級。限于級次的隱含性，該指南未能對不同級次的公允價值計量區別對待并要求根據各級次的可靠程度進行不同范圍的披露，因此該級次理念不能充分地發揮作用。通過級次劃分將可靠程度不同的公允價值計量區分開來，在披露上區別對待，對增強公允價值計量整體的可靠性有重要作用。

4.重視會計界與評估界的合作。在公允價值計量中，二、三級計量不同程度地介入了主體的估計和判斷，這些估價和判斷受制于主體的利益取向，會降低估價結果的市場性，破壞計量的公允性。獨立資產評估機構不受主體利益取向的影響，其評估結果與真實公允價值的差異一般是由于技術誤差造成的。因此，在可觀察價格不存在的情況下，獨立、合格的專業評估機構的評估價值成為可靠公允價值計量的重要依據。陳小悅（2006）認為，我國企業應盡量委托合乎資格的評估師或評估機構來估算會計計量所涉及的公允價值。劉玉廷（2006）指出，會計與評估行業呈現出前所未有的相關性，評估界與會計界形成聯動機制是大勢所趨。因此，我們應重視會計界與評估界的相互合作，鼓勵主體通過資產評估中介機構對其資產和負債進行公允價值計量。

主要參考文獻：

[1]FASB,StatementofFinancialStandardsNo.157FairValueMeasurements,2006。

[2]財政部:《企業會計準則》經濟科學出版社2006年版。

[3]陳小悅：《資本市場呼喚企業價值評估—2006年中國評估論壇演講摘要》，《中國資產評估》2006年第5期。

篇10

關鍵詞：虛擬經濟；實體經濟；虛擬資本

國務院總理在2012 年初舉行的全國金融工作會議上指出，要“確保資金投向實體經濟，堅持市場配置金融資源的改革導向”；在今年政府工作報告中再次強調要降低實體經濟融資成本，支持實體經濟發展，這對虛擬經濟和實體經濟的研究具有重大的現實意義。

一、虛擬經濟與實體經濟的內涵

所謂虛擬資本一般指以有價證券形式（如債券、股票）存在的未來預期收益的資本化。是相對獨立于實體經濟的虛擬資本的經濟活動，是用錢生錢的資本運動，是以資本化定價方式為基礎的一套特定的價格體系。

馬克思認為，虛擬資本自身沒有價值，是實體資本的“紙制復制品”。在《資本論》第 3 卷第 5 篇中，馬克思對虛擬經濟進行了準確的定義和細致的分析。馬克思認為，虛擬經濟包括股票、債券、不動產抵押單等，虛擬資本可以通過循環運動產生利潤，它本身并不具有價值。

虛擬資本是用貨幣表示的現實資本，代表著對現實資本的所有權，但并不能支配現實資本的運作，只是作為實體經濟獲取收益的憑證。虛擬資本主要采取有價證券的形式，但有價證券并不都是虛擬資本；虛擬資本也不是借貸資本，借貸資本是生息資本，而虛擬資本表現為有價證券時才成為生息資本。虛擬資本是一種特殊商品，可以在市場上進行買賣，其價格的高低反映了市場對有價證券未來收益預期的高低，與它所代表的現實資本的價值變動完全無關，虛擬資本所獲得的利潤來源于實體經濟中現實資本的生產活動。

所謂實體經濟是指國民經濟中一切以商品的生產、交換和消費活動為目的的經濟活動。這種生產經營活動所生產的產品既包括了有形產品也包括了無形產品。實體經濟始終是一國國民經濟的支撐力量，也是經濟社會發展的物質基礎。實體經濟是與虛擬經濟相對應的概念。

二、虛擬經濟與實體經濟相互作用關系

實體經濟與虛擬經濟具有作用和反作用的關系。實體經濟決定虛擬經濟，虛擬經濟反作用于實體經濟。

（一）實體經濟決定虛擬經濟

第一，實體經濟是虛擬經濟發展的物質基礎，虛擬經濟服務于實體經濟。第二，實體經濟發展的規模與程度決定虛擬經濟的發展規模與程度。虛擬經濟是實體經濟的附屬物,實體經濟的健康發展, 會帶來虛擬經濟的協調穩健發展；實體經濟發展萎縮，那么虛擬經濟最終必然萎縮。實體經濟根據其發展需要決定股票、債券等有價證券的發行數量與交易規模，而股票、債券等有價證券是虛擬經濟的載體，所以實體經濟的發展規模決定虛擬經濟的發展規模；實體經濟對虛擬經濟發展程度的制約性根植于經濟社會運行的最終目標，即通過資源配置的優化帶來效率的改進，滿足微觀個體的真實消費需求。第三，實體經濟是虛擬經濟發展水平的測量器，虛擬經濟是實體經濟發展水平的晴雨表。虛擬經濟脫離實體經濟，過度膨脹，就會帶來虛假的繁榮，從而危害實體經濟，引發泡沫經濟，而金融危機是泡沫經濟破裂的必然結果。泡沫經濟破裂會對實體經濟造成巨大的破壞；反之，若虛擬經濟滿足不了實體經濟發展的需要，也會阻礙實體經濟的發展。總而言之，只有實體經濟繁榮、強大，才會有虛擬經濟的健康發展。

（二）虛擬經濟反作用于實體經濟

第一，虛擬經濟的健康發展會促進實體經濟的繁榮穩定。當一國的虛擬經濟與實體經濟發展協調、穩健、相適應時, 必然帶來實體經濟的繁榮。虛擬經濟的發展拓寬了企業的融資渠道, 為企業規模擴大提供資金支持；對金融衍生工具的有效利用能分散企業的經營風險, 為企業的發展提供穩定的環境等。虛擬經濟的發展促進了資本的適度流動，提高了實體經濟的資源配置效率。當虛擬經濟發展適度時，虛擬經濟可以通過自身的資本價格發現功能引導社會資源的流向，還可以憑借市場價格與供求機制引導資本向生產效率更高、經濟效益更好的實體行業與領域流動，從而達到社會資源的最優配置。第二，虛擬經濟的不健康發展，會制約實體經濟的發展。虛擬經濟不健康發展會產生經濟泡沫，經濟泡沫的破滅, 會擾亂投資與消費市場, 使實體經濟的發展失去了動力。對投資與消費產生的消極影響，進而會引發通貨膨脹。當虛擬經濟的貨幣體系中存在著過多的市場流動性時，不僅會引發虛擬資產市場價格的非理性上漲，還會帶動實體經濟中固定資產、生產原料以及生活消費品等價格的上漲，進而引發通貨膨脹；誘導大量境外“熱錢”入境，產生大量的資產價格泡沫。資產泡沫的產生會降低商業銀行的抗風險能力，導致投機盛行，利率提高，高利率誘導商業銀行擴大信貸,集聚潛在的經濟風險，引發金融危機。

三、我國虛擬經濟與實體經濟發展中存在的問題

經過改革開放30年的快速發展，目前我國的實體經濟與虛擬經濟均得到了較大的發展。但是，我國虛擬經濟與實體經濟在發展匹配度上仍然存在著一定的脫離和失衡現象，還存在以下問題。