社會(huì)保障基金保值增值范文

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關(guān)鍵詞：全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)；保值增值；個(gè)人賬戶

一、我國(guó)社會(huì)保障體系的構(gòu)成及特點(diǎn)分析

我國(guó)社會(huì)保障體系經(jīng)過多年發(fā)展，形成了由社會(huì)保險(xiǎn)為核心，包括社會(huì)救濟(jì)、社會(huì)福利、社會(huì)優(yōu)撫、社會(huì)互助等內(nèi)容的體系。按照“廣覆蓋，多層次”的建設(shè)原則，近幾年，國(guó)家針對(duì)不同社會(huì)群體出臺(tái)了相應(yīng)的社保險(xiǎn)種，從而使我國(guó)的社會(huì)保障體系日漸健全和完善。目前我國(guó)的社會(huì)保障制度是涵蓋“五險(xiǎn)一金”在內(nèi)的比較完備的社會(huì)保障體系，截止2011年年末，全國(guó)參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)為28391萬(wàn)人，其中在職21565萬(wàn)人，離退休人員6826萬(wàn)人；參加基本醫(yī)療保險(xiǎn)的人數(shù)為47292萬(wàn)人，其中城鎮(zhèn)職工參保人員25226萬(wàn)人，城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)參保人員22066萬(wàn)人；參加失業(yè)保險(xiǎn)人數(shù)14317萬(wàn)人；參加工傷保險(xiǎn)人數(shù)17689萬(wàn)人，參加生育保險(xiǎn)人數(shù)13880萬(wàn)人。雖然各險(xiǎn)種參保人數(shù)逐漸增長(zhǎng)，但社會(huì)保障體系真正公平、體現(xiàn)全民福利的實(shí)現(xiàn)還需要逐步解決社會(huì)保障法律法規(guī)建設(shè)、事業(yè)單位社保制度改革、全國(guó)通用信息系統(tǒng)的建設(shè)和完善，跨省、跨省內(nèi)地市各險(xiǎn)種轉(zhuǎn)移接續(xù)政策的延續(xù)，社保基金保值增值等問題，才能不斷推進(jìn)社會(huì)保障體系的完善，解決近14億人口大國(guó)的社會(huì)保障問題。

二、社會(huì)保障基金來(lái)源管理和應(yīng)用

我國(guó)的社會(huì)保障基金包括三個(gè)部分，分別是社會(huì)保險(xiǎn)基金、全國(guó)社會(huì)保障基金、補(bǔ)充保障基金。其中社會(huì)保險(xiǎn)基金是由企業(yè)或個(gè)人繳費(fèi)形成的基金，包括養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、生育、失業(yè)保險(xiǎn)基金；全國(guó)社會(huì)保障基金是由中央財(cái)政撥入資金、國(guó)有股減持和股權(quán)劃撥資產(chǎn)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金以及投資收益形成的資金；該資金有中央政府集中管理、統(tǒng)一使用；補(bǔ)充保障基金是由企業(yè)或個(gè)人繳費(fèi)形成的企業(yè)年金、企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)等。從以上的情況看，我國(guó)的社會(huì)保障基金來(lái)源主要分兩類：

（一）繳費(fèi)形成基金：即企業(yè)或個(gè)人繳納的社保保險(xiǎn)基金級(jí)補(bǔ)充保障基金，該部分基金分別由社會(huì)保險(xiǎn)部門、各級(jí)財(cái)政部門等按照收支兩條線的原則進(jìn)行管理。 主要用于養(yǎng)老金的發(fā)放、醫(yī)保資金兌付及日常其他社會(huì)保障需要。

（二）全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金：全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理，行業(yè)統(tǒng)籌資金和個(gè)人賬戶資金均由理事會(huì)托管，該部分資金主要用于未來(lái)彌補(bǔ)人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要和其他社會(huì)保障需要。

雖然我國(guó)以上三項(xiàng)基金有了一定規(guī)模和結(jié)余，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了實(shí)際需要，必須在現(xiàn)有基礎(chǔ)上采取開征新稅種或附加稅、發(fā)行福利保障彩票、建立社會(huì)保障捐贈(zèng)基金、進(jìn)行盈利性投資等方式擴(kuò)大社會(huì)保障基金來(lái)源。

三、目前社會(huì)保障基金保值增值方式

（一）國(guó)家對(duì)社會(huì)保障基金保值增值政策與制度規(guī)定

1、投資政策

根據(jù)《 全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，社保基金投資運(yùn)作的基本原則是在保障基金資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。根據(jù)不同的投資渠道由理事會(huì)確定確定社保基金投資管理人、社保基金托管人進(jìn)行社保基金的投資運(yùn)作。

2、社會(huì)保障基金優(yōu)惠利率政策

1997年中國(guó)人民銀行了《關(guān)于對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金活期存款實(shí)行優(yōu)惠利率的通知》，通知規(guī)定存入商業(yè)銀行的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金活期存款執(zhí)行三個(gè)月整存整取優(yōu)惠利率。隨后1998年，國(guó)務(wù)院辦公廳了《關(guān)于建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)的制度的決定》，決定規(guī)定醫(yī)療保險(xiǎn)基金按照如下政策執(zhí)行利率： 當(dāng)年籌集的基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金，按照活期存款利率計(jì)息；上年結(jié)轉(zhuǎn)的基金本息，按照三個(gè)月整存整取銀行存款利率計(jì)息；存入社保基金財(cái)政專戶的社保基金，比照三年期零存整取儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)息，并不低于該檔次利率水平。

3、社會(huì)保障基金保值增值方式

目前，社會(huì)保障基金的投資范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。銀行存款和國(guó)債的投資比例不得低于50%，其中銀行存款的比例不得低于10%，在一家銀行的存款不得高于社保基金銀行存款總額的50%；企業(yè)債、金融債的投資比例不得高于10%；證券投資基金、股票的投資比例不得高于40%。根據(jù)金融市場(chǎng)的變化和社保基金投資運(yùn)作的情況，財(cái)政部會(huì)同勞動(dòng)和社會(huì)保障部商有關(guān)部門適時(shí)報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院對(duì)規(guī)定的社保基金投資比例進(jìn)行調(diào)整。經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，理事會(huì)可按照有關(guān)規(guī)定，與商業(yè)銀行辦理協(xié)議存款。

四、社會(huì)保障基金保值增值發(fā)展趨勢(shì)和必備實(shí)施條件

（一）社保基金保值增值的必要性

社會(huì)保障制度是國(guó)家以再分配手段，為達(dá)到社會(huì)穩(wěn)定而實(shí)行的一種正式的制度安排，社會(huì)保障制度既是一種社會(huì)制度、又是一種經(jīng)濟(jì)制度，社會(huì)保障基金是社會(huì)保障制度的物質(zhì)基礎(chǔ)，是社會(huì)保障制度發(fā)展的關(guān)鍵。隨著社會(huì)保障制度的發(fā)展、社會(huì)保障制度涵蓋的人數(shù)和資金規(guī)模逐年增長(zhǎng)，社會(huì)保障基金保值增值的必要性和緊迫性日益突出。貨幣貶值、人口老齡化、目前結(jié)余基金的處置等實(shí)際面臨的情況都需要通過社保基金的保值增值予以解決。

（二）投資

將社保基金投入資本市場(chǎng)，實(shí)行市場(chǎng)運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)保值增值是目前世界各國(guó)的普遍做法，但是由于社保基金的特殊性、各國(guó)都把社保基金的投資安全性放在首位，社保基金的投資方式必須多種多樣、即采取分散投資的方式，最具有說(shuō)服力的一句名言就是“不要把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里”，根據(jù)不同的比例分散投資，以獲得相對(duì)高的收益水平。

（三）必備的實(shí)施條件

社會(huì)保障基金投資必須兼顧安全性、盈利性和流動(dòng)性原則。要兼顧以上三個(gè)原則，使社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低、收益相對(duì)高，必須具有完備的制服保障。如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，盡快建立規(guī)范的社保基金運(yùn)營(yíng)監(jiān)督體系，是當(dāng)前需要認(rèn)真研究的重要問題，該體系中最重要的兩個(gè)環(huán)節(jié)就是對(duì)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定和投資決策監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)

[1]《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》 2001年12月，財(cái)政部和勞動(dòng)社會(huì)保障部。

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一、社會(huì)保障基金投資現(xiàn)狀

通過我國(guó)近幾年社會(huì)保障情況和年度會(huì)計(jì)報(bào)表可以看出，我國(guó)社會(huì)保障基金主要投資渠道有以下三個(gè)方面：

（一）銀行存款

由于社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)首先考慮安全性和流動(dòng)性，《中國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定“社會(huì)保障基金投入銀行存款和國(guó)債投資的比例不得低于50%，且銀行存款比例不得低于10%”，所以，銀行存款自然在社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)中所占比重較大。

（二）國(guó)債投資

國(guó)債是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，國(guó)債的發(fā)行主體是國(guó)家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。因此，在社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)中占有較大比重。自全國(guó)社會(huì)保障基金成立以來(lái)，由于國(guó)債的自身特點(diǎn)和國(guó)家的相關(guān)規(guī)定，國(guó)債一直是銀行存款之外社會(huì)保障基金保值增值的重要方式之一。在2009～2010年，國(guó)債差價(jià)收入曾一度高于利息收入。

（三）股票和證券基金投資

股利收入、長(zhǎng)期股權(quán)投資收益和股權(quán)基金收益三者之和所占收入比重僅次于前兩項(xiàng)。由于社會(huì)保障基金投資以確保基金資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性為前提條件，以追求基金資產(chǎn)的保值增值為目的，通過安全性較高的銀行存款、國(guó)債投資與收益性較高的股票和證券基金投資的搭配，在確保安全性、流動(dòng)性的前提下，提高社會(huì)保障基金投資增值。

二、社會(huì)保障基金投資面臨的主要運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)社會(huì)保障基金主要投資集中于上面三種形式，對(duì)于不同的投資形式其運(yùn)營(yíng)過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，現(xiàn)進(jìn)行具體分析。

（一）社保金投資于銀行面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

盡管社保金投資于銀行存款是安全性最高的投資方式，但也會(huì)面臨通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。其中，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于物價(jià)上漲、貨幣貶值可能使實(shí)際收益降低的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率的變動(dòng)造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槠滟Y產(chǎn)和負(fù)債的類型、數(shù)量及期限不一致，利率的變動(dòng)會(huì)對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債產(chǎn)生影響，使其成本發(fā)生變動(dòng)。利息收入與銀行利率有直接關(guān)系，利率高低決定社會(huì)保障基金存款利息收益。即使名義利率不會(huì)為負(fù)值，但實(shí)際利率可能為負(fù)值。一般而言，如果銀行存款利率高于當(dāng)時(shí)的通貨膨脹率，則銀行存款可以實(shí)現(xiàn)保值增值；反之，銀行存款則不能實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。因此，社保金在投資于銀行存款時(shí)，要綜合分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，合理預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)。通過長(zhǎng)、中、短期存款的搭配方式，來(lái)避免通貨膨脹和利率波動(dòng)帶來(lái)的影響，實(shí)現(xiàn)社保金的保值增值。

（二）社保金投資于國(guó)債面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)債利率固定且收益率與投資期限長(zhǎng)短相關(guān)。國(guó)債與銀行存款相類似，在安全性和收益性方面都有較大的優(yōu)勢(shì)，但是在實(shí)際投資過程中會(huì)受到通貨膨脹和時(shí)間期限的限制。國(guó)債的實(shí)際收益率為票面收益率與通貨膨脹率之差。若國(guó)債到期后收益率高于當(dāng)前的通貨膨脹率，則國(guó)債處于收益狀態(tài)，能夠達(dá)到基金的保值增值目的；反之，國(guó)債投資實(shí)際上處于虧損狀態(tài)，不能完成基金投資的目的。近年來(lái)，我國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）不斷上漲，通貨膨脹壓力不斷上升，導(dǎo)致國(guó)債實(shí)際收益率縮水。因此，就要求我們?cè)诨鹜顿Y過程中將國(guó)債投資適當(dāng)轉(zhuǎn)向其他投資方式，通過將國(guó)債與信譽(yù)較高的企業(yè)債券按照適當(dāng)比例組合進(jìn)行投資，來(lái)達(dá)到基金投資安全性、收益性的實(shí)現(xiàn)。

（三）社保金投資于股票面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

社保金投資于股票只要是購(gòu)買二級(jí)市場(chǎng)的股票，就面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)。所謂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于流動(dòng)性不足給投資主體造成損失的風(fēng)險(xiǎn)；所謂政策風(fēng)險(xiǎn)，是指因政府政策發(fā)生變化，給金融活動(dòng)參與者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整給金融活動(dòng)的參與者帶來(lái)的影響需要進(jìn)行辯證理解。我國(guó)股市自2008年之后，直至2014年才開始緩慢復(fù)蘇，期間存在大起大落的現(xiàn)象。股市還需要改革和完善，而社保金作為我國(guó)人民的“保命錢”投資于股市要由專業(yè)化的運(yùn)作，將安全性放在首要地位，要有明確的風(fēng)險(xiǎn)成本，通過優(yōu)化投資組合進(jìn)行分散風(fēng)險(xiǎn)。

三、防范社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的建議

目前指導(dǎo)我國(guó)社保金進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)的具體法規(guī)是2001年12月頒布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）。但是《暫行辦法》只進(jìn)行了較為籠統(tǒng)的規(guī)定，在具體實(shí)施中沒有較為清晰明確的指導(dǎo)，因此需要進(jìn)一步加強(qiáng)完善。

（一）開展多元投資組合，完善社會(huì)保障基金投資渠道

《暫行辦法》雖然對(duì)于社會(huì)保障基金的投資范圍作了明確的界定，但是要防范社會(huì)保障基金的投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)注重用多元化的投資方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。首先，應(yīng)該進(jìn)一步拓寬社會(huì)保障基金的投資渠道，在保持如銀行存款、國(guó)債等傳統(tǒng)金融工具投資的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)展延伸，可以加強(qiáng)在一些資金需求量較大、收益相對(duì)較高的能源、交通、港口、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中進(jìn)行投資。其次，在社會(huì)保障基金的投資組合方面，應(yīng)當(dāng)合理地搭配投資期限，通常情況下投資期限越長(zhǎng)，收益越高，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。因此，在社會(huì)保障基金的投資組合運(yùn)營(yíng)方面，應(yīng)該在滿足社會(huì)保障基金安全性、流動(dòng)性的前提下合理地進(jìn)行短、中、長(zhǎng)期的投資。

（二）建立社會(huì)保障基金數(shù)據(jù)庫(kù)

我國(guó)目前社保金年度報(bào)告和會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)內(nèi)容相對(duì)簡(jiǎn)單，精算分析不夠全面，給我國(guó)社會(huì)基金投資分析帶來(lái)了一定的阻礙。隨著我國(guó)社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)的不斷專業(yè)化，為保證社保金的保值增值，在投資風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析過程中，樣本數(shù)據(jù)真實(shí)性和全面性就顯得尤為重要。因此，當(dāng)務(wù)之急就是建立社會(huì)保障基金投資數(shù)據(jù)庫(kù)。在建立數(shù)據(jù)庫(kù)的過程中需要注意以下兩點(diǎn)：一是進(jìn)行全面的搜集和整理，并進(jìn)行及時(shí)更新，對(duì)錯(cuò)誤數(shù)據(jù)進(jìn)行及時(shí)改正。二是數(shù)據(jù)庫(kù)的建立應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際數(shù)據(jù)庫(kù)的接軌，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資源的共享，有利于加強(qiáng)國(guó)際間的比較和研究。

（三）強(qiáng)化對(duì)社會(huì)保障基金投資活動(dòng)的監(jiān)管

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國(guó)際上通常將監(jiān)管方式分為兩類：

(一)審慎型監(jiān)管—

即根據(jù)審慎原則對(duì)基金進(jìn)行監(jiān)管。監(jiān)督機(jī)構(gòu)不對(duì)基金資產(chǎn)的具體安排做任何數(shù)量化的規(guī)定，但要求投資管理人的任何一個(gè)投資行為都要像一個(gè)“謹(jǐn)慎人”對(duì)待自己資產(chǎn)一樣考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素。有如下四個(gè)主要特點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)基金管理者對(duì)基金持有人的誠(chéng)信義務(wù)以及基金管理的透明度，打擊欺詐行為，保護(hù)基金持有人的利益；二是要求對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行多樣化的組合，避免風(fēng)險(xiǎn)過于集中；三是限制基金管理者進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)；四是鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)。在這種監(jiān)督模式下監(jiān)督機(jī)構(gòu)較少干預(yù)基金的日常活動(dòng).在很大程度上是依靠審計(jì)師、精算師等市場(chǎng)中介組織對(duì)基金運(yùn)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)管，只是在當(dāng)事人提出要求或基金運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問題時(shí)才介入；這種監(jiān)督模式給基金管理者依靠專業(yè)背景進(jìn)行投資以很大的發(fā)揮空間。

(二)嚴(yán)格限量監(jiān)管

即預(yù)先配置好各種資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例，然后按照既定的比例投入資金。其主要特點(diǎn)：監(jiān)督機(jī)構(gòu)獨(dú)立性強(qiáng)，權(quán)力較大，除了要求基金達(dá)到最低的審慎性監(jiān)管要求外，還對(duì)基金的結(jié)構(gòu)，運(yùn)作和績(jī)效等具體方面進(jìn)行限制性的規(guī)定。監(jiān)督機(jī)構(gòu)根據(jù)這些規(guī)定，通過現(xiàn)場(chǎng)的和非現(xiàn)場(chǎng)的監(jiān)管方式密切監(jiān)控基金的日常運(yùn)營(yíng)。

其風(fēng)險(xiǎn)較小，但保值風(fēng)險(xiǎn)一般高于審慎性監(jiān)管模式。

(三)兩種模式的比較與分析

兩種模式各有特點(diǎn)；對(duì)待不同的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不同。從資金投資權(quán)力上來(lái)講，審慎性監(jiān)管是較寬松的，因?yàn)楣芾砣讼碛谐浞值馁Y產(chǎn)配置權(quán)。但從另外一方面看，它又是非常苛刻的，因?yàn)樵诎l(fā)生投資失敗時(shí)，資金管理人必須能夠舉證自己當(dāng)時(shí)的決策是符合謹(jǐn)慎性原則的。與審慎性監(jiān)管相比較，嚴(yán)格限量對(duì)投資管理人在承擔(dān)投資失敗責(zé)任時(shí)比較有利；只要不違反預(yù)先規(guī)定的資產(chǎn)數(shù)量比例規(guī)定就可以免除承擔(dān)投資損失的責(zé)任。

在表1中，我們可以看到大多數(shù)國(guó)家采用的是嚴(yán)格限制監(jiān)督模式，而只有英國(guó)、美國(guó)、愛爾蘭是采用的謹(jǐn)慎人投資監(jiān)督模式。這些國(guó)家采用謹(jǐn)慎人投資監(jiān)督模式，其資產(chǎn)組合中不動(dòng)產(chǎn)投資均在50%以上，股票投資尤其居多。

從收益率上看，這種模式的特征是不動(dòng)產(chǎn)和股票投資收益率大于其他的投資組合的收益率，其傾向于風(fēng)險(xiǎn)較高，靈活性強(qiáng)的投資模式。采用審慎型監(jiān)管方式的國(guó)家的基金收益率一般高于采用嚴(yán)格限量監(jiān)管的。但這類投資組合的風(fēng)險(xiǎn)較大，需要成熟的資本市場(chǎng)和有效的制衡機(jī)制作為充分條件，否則基金的安全難以保證。

二、我國(guó)社會(huì)保障基金監(jiān)管方式及其實(shí)際效果

(一)當(dāng)前社保基金運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管模式

我國(guó)目前采用的是嚴(yán)格限量監(jiān)管模式。2000年我國(guó)成立了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)，并于2001年出臺(tái)了《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)，對(duì)基金的投資渠道和內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債券等有價(jià)證券。理事會(huì)直接運(yùn)作的社保基金的投資范圍限于銀行存款、在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運(yùn)作并委托社保基金托管人托管。它的優(yōu)勢(shì)是資產(chǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有底線，但最大的缺陷是容易產(chǎn)生人風(fēng)險(xiǎn)，而人風(fēng)險(xiǎn)在公共產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)管理框架尚沒有形成合理制約或激勵(lì)的投資。土壤上是最容易滋生的，也是最難根治的，這類風(fēng)險(xiǎn)常常表現(xiàn)為“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

(二)基金運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

根據(jù)《暫行辦法》，目前主要投資于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，投資品種包括銀行存款、國(guó)債和股票等。銀行存款、國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較小的投資，由社會(huì)保障基金理事會(huì)內(nèi)部專業(yè)人員直接運(yùn)作。股票等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資，社保基金委托給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作。2003和2004年，共有10家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)人圍，成為全國(guó)社會(huì)保障基金的投資管理人。2000年我國(guó)建立起了全國(guó)保障基金理事會(huì)，對(duì)全國(guó)社保基金的積累部分進(jìn)行統(tǒng)一投資運(yùn)營(yíng)。通過各種投資渠道，社保基金取得了一定成績(jī)?nèi)绫?所示。全國(guó)社保基金累計(jì)收益率為11.48%，比同期累計(jì)通貨膨脹率5.04%高出6個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明理事會(huì)較好地實(shí)現(xiàn)了社保基金保值增值的目標(biāo)。

(三)投資創(chuàng)新與探索

這幾年，在確保資金安全的前提下，針對(duì)社保基金的運(yùn)作展開了一系列多元化投資的探索和創(chuàng)新。2003年，開展了債券回購(gòu)業(yè)務(wù)；以戰(zhàn)略投資者的身份，申購(gòu)了有良好發(fā)展前景的新股。2004年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)進(jìn)行了股權(quán)投資，并且開通了上證50ETF直接投資渠道。從實(shí)際效果來(lái)看，這些投資工具和投資方式的創(chuàng)新，為全國(guó)社會(huì)保障基金的保值增值發(fā)揮了積極作用。此外，在進(jìn)入新的資本市場(chǎng)方面，2004年2月，國(guó)務(wù)院已經(jīng)原則同意全國(guó)社保基金進(jìn)行海外投資。這對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)又是一個(gè)全新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

三、我國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)行審慎型監(jiān)管方式的必要性

我國(guó)當(dāng)前面對(duì)的老齡化問題嚴(yán)峻；其一是我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)起步晚，層次低，覆蓋面窄；其二是人口老齡化速度迅猛。據(jù)測(cè)算，目前我國(guó)退休人員占在職職工的比例為20%左右，2010年達(dá)到30%，2032年達(dá)到50%，2045年將達(dá)到55%。從目前的投資收益來(lái)看，我國(guó)社保基金自我保值增值能力難以應(yīng)對(duì)未來(lái)20年后的老齡和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。故筆者從、以下幾個(gè)方面考慮，監(jiān)督機(jī)構(gòu)有必要從制度供給方面考慮，轉(zhuǎn)變現(xiàn)行的監(jiān)管方式。

(一)資金增值是監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)生要求

全國(guó)社會(huì)保障基金需要通過投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)其保值增值，已成為一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。目前社保基金來(lái)源有限，多半來(lái)自于財(cái)政撥款。如表3。假設(shè)財(cái)政支持可這樣繼續(xù)，對(duì)于要承擔(dān)的2萬(wàn)多億的轉(zhuǎn)制成本，凹這無(wú)疑是杯水車薪。如果情況不能得到改善，這些歷史成本很難甩掉，還會(huì)使財(cái)政陷入泥潭不能自拔。這就需要為資金創(chuàng)造一個(gè)合理的投資環(huán)境，讓其實(shí)現(xiàn)自我保值增值。

(二)監(jiān)管模式要與投資方式相適應(yīng)

投資方式改變，要求其監(jiān)管方式也應(yīng)該隨之改變，兩者相輔相成。全國(guó)社保基金理事會(huì)的成立之初，按照《暫行辦法》的要求，主要將資金在銀行存款、國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較小的投資。在這種投資方式下，選擇嚴(yán)格限量監(jiān)管是比較適宜的，其優(yōu)點(diǎn)在于投資風(fēng)險(xiǎn)、委托風(fēng)險(xiǎn)及成本比較小。不過，隨著基金積累規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)對(duì)未來(lái)老齡化危機(jī)的要求，選擇更能保值增值的投資渠道，基金入市成為大勢(shì)所趨。2003和2004年，共有10家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)入圍，成為全國(guó)社會(huì)保障基金的投資管理人。這一投資方式的調(diào)整，要求監(jiān)管方式也需要隨之改變，使監(jiān)督方式向適合于社保基金發(fā)展的方向漸進(jìn)。此外，國(guó)家對(duì)投資的范圍有所擴(kuò)大，開展了債券回購(gòu)，股權(quán)投資，并原則上同意海外投資等一系列政策變化。這也就為我們的投資管理人提供了提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)制度前提。但這個(gè)前提還不完全，需要適合的監(jiān)管方式與之配合，才可能達(dá)到基金保值增值預(yù)期的目標(biāo)。

(三)化解“資產(chǎn)——負(fù)債”風(fēng)險(xiǎn)

社保基金在運(yùn)營(yíng)過程中，會(huì)遇到經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，在限量型的監(jiān)管模式下，它們都得到了較有效的控制，但是“資產(chǎn)——負(fù)債”風(fēng)險(xiǎn)就成為了一種很難規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)就變成了一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，當(dāng)未來(lái)的現(xiàn)金流量是已知的，那么就能夠購(gòu)買合適的債券來(lái)抵消負(fù)債的影響，然而，假如未來(lái)的現(xiàn)金流量是不確定的，特別是由于工資、物價(jià)變化，資產(chǎn)價(jià)格上漲或人口因素等，那么固定收益工具或政府債券是一種拙劣的保值工具，不能化解社保基金的資產(chǎn)—負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)中有一句言簡(jiǎn)意賅的結(jié)論，那就是“不能把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，告訴人們要用分散的辦法去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這種規(guī)避方式正與審慎型監(jiān)管方式相匹配。因此，轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式成為一種大的趨勢(shì)。

(四)理清產(chǎn)權(quán)

社保基金屬于公共產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，劃清產(chǎn)權(quán)界限，良好的制度供給才能充分發(fā)揮對(duì)投資管理人進(jìn)行激勵(lì)的作用。依據(jù)《暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行是基金的“托管人”。銀行存款、國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較小的投資，由社會(huì)保障基金理事會(huì)內(nèi)部專業(yè)人員直接運(yùn)作。股票等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資，我們委托給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作。從這里可以看出，基金理事會(huì)兼有基金托管人和投資管理人的雙重身份。兩者的目標(biāo)也不盡相同，基金托管人的目標(biāo)是社保基金的安全性好、流動(dòng)性高；而投資管理人的目標(biāo)是社保基金投資的收益最大化。這樣看來(lái)，“雙重角色”必然產(chǎn)生一定程度上的沖突，所以這個(gè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)一步“專業(yè)化”。審慎型監(jiān)管有利于這種產(chǎn)權(quán)的清晰劃分，使得基金理事會(huì)真正成為基金托管人，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)成為投資管理人。從而權(quán)責(zé)匹配，使它們最大限度的發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，增大社保基金保值增值能力。

(五)提高競(jìng)爭(zhēng)層次

從制度的角度來(lái)看，沒有—個(gè)適合的制度，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)只能是低效的，審慎型的監(jiān)管方式實(shí)質(zhì)是政府的一種新的制度供給。這種監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變，會(huì)引入與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相一致的競(jìng)爭(zhēng)，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及全球化的要求。在嚴(yán)格限量監(jiān)管條件下，基金投資管理人自由較小，沒有資產(chǎn)—負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)壓力，也沒有積極尋找基金增值的內(nèi)在需求。他們只要按照比例投資就高枕無(wú)憂，盈虧對(duì)這些機(jī)構(gòu)影響不大，缺乏逐利動(dòng)力。而審慎型監(jiān)管模式會(huì)打破這種“大鍋飯”的情況，采用一種機(jī)制設(shè)計(jì)的方式將表現(xiàn)優(yōu)秀的和低劣的基金投資者區(qū)分開來(lái)。使得它們有動(dòng)力和壓力盡可能的為基金保值增值。這樣的話，保值增值能力強(qiáng)的投資管理人會(huì)有獲得更多的資源；反之，可供投資的資源越來(lái)越少，甚至取消其投資管理人資格。

綜述所述，社保基金所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)呈多樣化，不能完全靠政策法規(guī)，行政命令，更不能依仗投資人或稱為內(nèi)部人的那部分人的自我約束來(lái)控制和化解。需要政府從制度上來(lái)考慮，從制度上來(lái)約束，為社保基金投資營(yíng)運(yùn)提供制度環(huán)境。通過上述分析，審慎型監(jiān)管應(yīng)該是比較適合今后社保基金保值與增值的一種制度。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】社保基金 投資渠道 對(duì)策

一、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資現(xiàn)狀

我國(guó)社會(huì)保障基金分為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、醫(yī)療保險(xiǎn)基金、工傷保險(xiǎn)基金等，其中，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)額最大，在整個(gè)社會(huì)保險(xiǎn)制度中占有最重要的地位。全國(guó)社會(huì)保障基金是中央政府統(tǒng)一集中管理，是政府參與社會(huì)保障、調(diào)控經(jīng)濟(jì)的一種手段，目前采取的方式主要是政府集中管理模式。

2001 年《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》出臺(tái)，全國(guó)社會(huì)保障基金開始了多元化的投資。根據(jù)規(guī)定，社保基金投資的范圍除銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具外，還包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券以及投資海外市場(chǎng)。對(duì)于銀行存款、國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)較小的投資，由社會(huì)保障基金理事會(huì)內(nèi)部專業(yè)人員直接運(yùn)作，股票等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資，委托給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作。2003 年社保基金開展了債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，同年6月9日社保基金首次進(jìn)入股票市場(chǎng)，以戰(zhàn)略投資者的身份，申購(gòu)了有良好發(fā)展前景的新股。2004 年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)進(jìn)行了股權(quán)投資，并開通了上證50ETF 直接投資渠道。 此外，在進(jìn)入新的資本市場(chǎng)方面，2006 年 5 月 1 日《全國(guó)社保基金境外投資管理暫行規(guī)定》正式出臺(tái)，社保基金海外投資正式展開，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金有提供了更廣闊的投資渠道。

自我國(guó)社保基金進(jìn)行投資運(yùn)用以來(lái)，規(guī)模一直呈上升趨勢(shì)，但我國(guó)社保基金的實(shí)際投資組合貌似安全卻收益率偏低。如果考慮通貨膨脹對(duì)貨幣價(jià)值的影響，社保基金實(shí)際投資收益率很低。

二、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)的問題及原因

因受我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善和社保基金運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀的影響，我國(guó)社保基金在投資渠道和收益率等方面均與發(fā)達(dá)國(guó)家存在差距，問題主要體現(xiàn)在：

（一）社保基金的投資回報(bào)率偏低，且穩(wěn)定性較差

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的社保基金投資還停留在初級(jí)水平，投資渠道狹窄，銀行存款和國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)性較低的產(chǎn)品占據(jù)的比例很高，而社保基金的管理和運(yùn)用長(zhǎng)時(shí)間處于從屬地位，沒有引起重視。此外，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展較晚，還不成熟，也降低了基金投資的收益水平，又因我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行波動(dòng)性大，以致基金投資收益穩(wěn)定性較差。

（二）社保基金的投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

當(dāng)前社保基金的投資結(jié)構(gòu)上，國(guó)債和銀行存款所占比例過高，受限于資本市場(chǎng)的不完善及風(fēng)險(xiǎn)管理水平低下，我國(guó)的社保基金投資渠道還非常狹窄，其投資較為單一。債券、基金和股票及其它投資渠道比例依然很低，為保證社保基金安全有效的運(yùn)作，就必須優(yōu)化投資渠道，完善投資組合。

（三）社保基金投資管理不規(guī)范。

我國(guó)的社保基金投資管理方面，政府的管理經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管手段都不夠，社會(huì)保障機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，無(wú)形中放大了社保越金投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，造成了收益與風(fēng)險(xiǎn)的不匹配。因此，社保基金在投資過程中需要制定和落實(shí)相關(guān)法規(guī)和政策，加強(qiáng)監(jiān)管力度，保證基金投資安全。

探究問題的原因，一是社保基金的投資工具有限，缺乏有效的保值增值手段。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，社保基金的投資工具有銀行存款、購(gòu)買國(guó)債、企業(yè)債券和金融債券、股票和證券投資。雖然銀行利率有所提高，銀行存款的收益比以往有所增加，但投資回報(bào)率仍然偏低，無(wú)法抵御通貨膨脹的侵蝕；購(gòu)買國(guó)債也一樣難以規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。二是我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，與社保基金投資相關(guān)的各種法制不健全。我國(guó)的債券市場(chǎng)規(guī)模小，股票市場(chǎng)的制度也有待規(guī)范，要想實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值，需進(jìn)一步改善社保基金投資的外部環(huán)境。

三、解決對(duì)策

（一）拓寬投資渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

利用多種投資工具進(jìn)行多元化投資，是實(shí)現(xiàn)社保基金保值增值重要途徑。選擇合適的投資項(xiàng)目，力求實(shí)現(xiàn)基金投資的最大效用。避免單一投資，選擇優(yōu)化的投資組合，分散分險(xiǎn)，可以適當(dāng)投資于實(shí)業(yè)，如增加不動(dòng)產(chǎn)投資等，沖淡對(duì)通貨膨脹的影響。

（二）營(yíng)造健全的社保基金投資環(huán)境

在資本市場(chǎng)方面，盡快健全我國(guó)的資本市場(chǎng)。根據(jù)國(guó)外社保基金投資運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，社保基金的投資運(yùn)營(yíng)和保值增值與一國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r是分不開的，資本市場(chǎng)越成熟，投資渠道越多，社保基金的保值增值能力就越強(qiáng)。因此，我國(guó)需要營(yíng)造一個(gè)適宜社會(huì)保險(xiǎn)基金進(jìn)入的進(jìn)行真正投資的環(huán)境，保證基金安全投資，實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)。

在監(jiān)管方面，社保基金投資運(yùn)營(yíng)要健康有序的進(jìn)行必須要有完善的社保基金監(jiān)管體系作為保證，這就要求監(jiān)管模式要與投資方式相適應(yīng)。首先要建立獨(dú)立于政府的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立嚴(yán)格的信息披露制度，完善基金管理公示制度，提高基金運(yùn)營(yíng)的透明度。慎重選擇基金管理人，將基金管理人置于基金持有人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙重監(jiān)管之下；其次是建立社保基金管理公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出機(jī)制；再次是強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制和外部審計(jì)，以保社保基金安全運(yùn)營(yíng)；最后，還要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)機(jī)制，監(jiān)控我國(guó)社保基金證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)。完善社保基金的長(zhǎng)期資金投資監(jiān)管體系，有利于社保基金的保值增值。

在法律方面，完善法律法規(guī)體系，為社保基金投資創(chuàng)造良好的法制環(huán)境，避免社保基金投資領(lǐng)域中的低效率和道德風(fēng)險(xiǎn)。要建立健全社保基金管理法規(guī)，盡快出臺(tái)與之配套的《社會(huì)保障法》，嚴(yán)禁擠占挪用基金，將社保基金投資運(yùn)營(yíng)納入法制化軌道，真正使社保基金走上規(guī)范化運(yùn)作和良性發(fā)展的道路。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：社會(huì)保障基金；投資運(yùn)營(yíng)；現(xiàn)狀；問題；保值增值；對(duì)策

社會(huì)保障基金的安全、有效運(yùn)營(yíng)和保值增值關(guān)系著社會(huì)保障制度的成敗。近幾年，我國(guó)深化改革了社會(huì)保障制度，逐步完善了基金籌集模式，使社保基金絕對(duì)值呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)，基金規(guī)模越來(lái)越龐大，2014年社會(huì)保險(xiǎn)基金總收入3.96萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2015可達(dá)4.31萬(wàn)億元。龐大的基金規(guī)模要求科學(xué)合理的投資運(yùn)行模式及保值增值渠道，然而，目前我國(guó)社保基金投資運(yùn)營(yíng)狀況并不理想。一方面，投資運(yùn)營(yíng)過程中存在基金不當(dāng)使用問題，社保基金挪用占用時(shí)有發(fā)生，甚至出現(xiàn)違法違規(guī)操作，導(dǎo)致了社保基金支付缺口的增大。另一方面，社保基金傳統(tǒng)上一直強(qiáng)調(diào)安全穩(wěn)妥的投資方式，投資渠道和方式單一，基金保值增值日益困難。尤其是對(duì)那些周期很長(zhǎng)，結(jié)余量大，以銀行活期存款方式保存的資金保值增值更難實(shí)現(xiàn)。在過去的十年中，CPI漲幅為2.2%，但是社保基金的年均收益率卻低于2%，貶值基金累計(jì)上百億元。因此，本文從分析社保基金概念和特點(diǎn)入手，對(duì)我國(guó)社會(huì)保障基金運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀和投資過程中存在的問題進(jìn)行了重點(diǎn)分析，探討社保基金科學(xué)、合理、有效運(yùn)營(yíng)的途徑。

1 社會(huì)保障基金的概念分析

社會(huì)保障基金是根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為實(shí)施社會(huì)保障制度而建立起來(lái)的、專款專用的資金，基金的籌集和使用受到法律法規(guī)的嚴(yán)格規(guī)范和限制，任何單位和個(gè)人不能隨意選擇和更改。社保基金專款專用、保值增值和的積累性的特點(diǎn)影響著社會(huì)保障基金的投資運(yùn)營(yíng)。

從基金積累的角度而言，按是否有基金積累可分為現(xiàn)收現(xiàn)付模式和基金積累模式，在實(shí)踐中通常是這兩種劃分的結(jié)合，派生出三種模式：現(xiàn)收現(xiàn)付模式、完全積累模式和部分積累模式。部分積累制包括在現(xiàn)收現(xiàn)付的基礎(chǔ)上增加一定比例的積累和實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的基金積累兩種管理方式，能將近期橫向收支平衡與遠(yuǎn)期縱向收支平衡原則結(jié)合起來(lái)。中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)及基本醫(yī)療保險(xiǎn)實(shí)行的是社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的模式。此處提到的社保基金主要是指積累、結(jié)余的基金。

2 我國(guó)社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及問題的分析

我國(guó)社保基金投資的范圍當(dāng)前限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。在2001年之前，我國(guó)的社保資金只有購(gòu)買國(guó)債和存入商業(yè)銀行兩種投資方式，2001年《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》的出臺(tái)使得社保基金的投資進(jìn)入多元化的時(shí)代。除了傳統(tǒng)的國(guó)債和銀行存款兩種方式外，還新增了其它證券投資基金、股票、企業(yè)債和金融債，以及海外市場(chǎng)投資等。[1]在運(yùn)營(yíng)方式上，風(fēng)險(xiǎn)小、穩(wěn)妥的的投資方式如購(gòu)買國(guó)債或者銀行存款等交由內(nèi)部人員運(yùn)作，而對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的投資如股票和債券等，則由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)運(yùn)作。2014年社保基金資金用于固定收益類投資占46%，現(xiàn)金及等價(jià)物類投資占9%，股票類投資占34%，股權(quán)類投資占6%。[2]

在我國(guó)，以政府為主體對(duì)社保基金進(jìn)行投資運(yùn)作也表現(xiàn)出了公營(yíng)投資組織的一般優(yōu)勢(shì)與不足。我國(guó)社會(huì)保障基金集中、統(tǒng)一由社會(huì)保障部門管理，呈現(xiàn)出管理形式單一，管理、交易成本低，政策執(zhí)行靈活的特點(diǎn)；其特點(diǎn)決定了我國(guó)社會(huì)保障基金投資管理效率低下，缺乏公開公正性，易出現(xiàn)因挪用而造成基金損失。目前我國(guó)社保基金收支現(xiàn)狀堪憂，現(xiàn)階段我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金收支問題主要有結(jié)余規(guī)模連年增加、企業(yè)拖欠繳費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重和支付環(huán)節(jié)問題較多。由于基金使用率較低，繳費(fèi)率較高，保證了我國(guó)社保基金每年都會(huì)有結(jié)余，且規(guī)模逐年增加。但是，現(xiàn)在很多企業(yè)缺乏足額繳費(fèi)的積極性和自覺性，不承擔(dān)繳費(fèi)的責(zé)任和義務(wù)，拖欠保險(xiǎn)費(fèi)。在支付環(huán)節(jié)，很多經(jīng)辦單位存在擠占挪用、轉(zhuǎn)移基金和虛報(bào)冒領(lǐng)等違規(guī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象滲透于各層次，包括受益人、參保人及各個(gè)社會(huì)保險(xiǎn)服務(wù)管理機(jī)構(gòu)。另外，社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)用效果不佳，保值增值面臨難題。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的主要投資渠道為銀行專戶和國(guó)家債券，這些投資渠道的風(fēng)險(xiǎn)較低，但是銀行儲(chǔ)蓄和國(guó)債投資貶值的風(fēng)險(xiǎn)則較大。如2010-2014年的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，國(guó)債投資的實(shí)際利率大致為1.55%，而銀行的實(shí)際利率則只有0.13%。而世界上這一數(shù)據(jù)為6%。并且通貨膨脹也變低了社保基金的價(jià)值，在投資渠道多元化的今天，最大的問題是由大量投資銀行儲(chǔ)蓄和國(guó)債帶來(lái)的貶值。國(guó)家審計(jì)署的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)的五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的收益率不足2%，具有較高的安全和貶值風(fēng)險(xiǎn)。如果通貨膨脹率高于社會(huì)保險(xiǎn)基金投資收益率，那么將直接導(dǎo)致社會(huì)保險(xiǎn)基金越來(lái)越不值錢，難以更好地發(fā)揮社會(huì)保障的作用。[3]

3 社會(huì)保障基金有效運(yùn)營(yíng)的途徑分析

社會(huì)保障制度的健康有效可持續(xù)發(fā)展，以良性投資運(yùn)行機(jī)制為前提。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，目前社會(huì)保障基金營(yíng)運(yùn)模式主要有兩種：第一，社保基金的運(yùn)營(yíng)管理由政府部門直接負(fù)責(zé)，此模式具有管理方便、政策執(zhí)行靈活的特點(diǎn)，但收益低，透明度差；第二，社會(huì)保險(xiǎn)基金的營(yíng)運(yùn)管理由民營(yíng)基金管理公司負(fù)責(zé)，政府對(duì)其監(jiān)管，此模式收益高、透明度強(qiáng)，但風(fēng)險(xiǎn)較大。國(guó)外不同國(guó)家的社保基金投資趨勢(shì)顯示不動(dòng)產(chǎn)投資比例趨高、國(guó)際投資增加、多元化組合進(jìn)行有效投資等。我國(guó)也面臨著如何創(chuàng)新社保基金的監(jiān)管和投資模式，以達(dá)到可持續(xù)發(fā)展。因此，不僅要借鑒國(guó)外可行的辦法，也要探索適合我國(guó)實(shí)際情況的基金投資方式。

首先，創(chuàng)造和諧穩(wěn)定的投資運(yùn)營(yíng)環(huán)境。明確相關(guān)部門的權(quán)利和職責(zé)，把社會(huì)保障部門運(yùn)營(yíng)和社保基金管理的職責(zé)分開；加大力度培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，完善托管人市場(chǎng)的構(gòu)建；加大股票和債券市場(chǎng)的監(jiān)管力度，創(chuàng)造和諧的外部環(huán)境；完善基金管理的法規(guī)，從立法層次解決現(xiàn)階段我國(guó)社會(huì)保障管理存在的問題；嚴(yán)格執(zhí)法，加大違法活動(dòng)的懲處力度，杜絕違法亂紀(jì)的出現(xiàn)。

其次，構(gòu)建多元化的基金投資渠道。制定多元化投資戰(zhàn)略，對(duì)投資的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性進(jìn)行深入分析，選擇穩(wěn)定性好且收益率高的組合方式。國(guó)家還必須準(zhǔn)備足夠的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，防止意外情況發(fā)生時(shí)的支付困難問題。可以進(jìn)行管理費(fèi)用和交易成本較低的指數(shù)化投資；可以購(gòu)買壞賬率極低，且承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較小的住房抵押貸款證券；可以投資風(fēng)險(xiǎn)較小，且回報(bào)率較高的國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；可以投資信托產(chǎn)品、開放基金；可以參與公司治理、投資海外市場(chǎng)等等。

再次，加大基金投資風(fēng)險(xiǎn)控制。要合理分配社保基金的入市比例，風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目一定要有合理比例，即防止基金安全性出問題，又能獲得較高收益；要謹(jǐn)慎選擇基金管理人，選擇資質(zhì)較好、社會(huì)信譽(yù)高的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作；要構(gòu)建準(zhǔn)備金機(jī)制，尤其是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)大、收益難穩(wěn)定的投資類型。

最后，完善社保基金運(yùn)營(yíng)的配套措施。第一，要強(qiáng)健自身，加強(qiáng)內(nèi)部相關(guān)機(jī)制的構(gòu)建和完善，建立合理有序的管理機(jī)制，建立相互制衡的基金投資運(yùn)作模式，保證社保基金的投資運(yùn)作和監(jiān)督管理過程能相互制衡、協(xié)調(diào)配合，以此保障我國(guó)社保基金安全有效的運(yùn)營(yíng)。第二，加強(qiáng)外部監(jiān)督，應(yīng)盡量實(shí)行透明式管理，建立嚴(yán)格的信息披露制度，定期向社會(huì)公眾公布相關(guān)情況，保證公開透明性始終貫徹在我國(guó)社保基金每年的投資運(yùn)行及收益管理過程中。第三，提升社保基金投資和監(jiān)管人員的素質(zhì)，提升其職業(yè)道德，打造高水平的主體團(tuán)隊(duì)，保障社保資金的有效運(yùn)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]張留祿.社會(huì)保險(xiǎn)基金管理[M].中國(guó)金融出版社，2010.

篇6

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入進(jìn)行，社會(huì)保障制度改革也不斷深化，社會(huì)保障基金規(guī)模逐步擴(kuò)大，基金來(lái)源更加多元化，而社會(huì)保障基金是社會(huì)保障制度實(shí)施的核心內(nèi)容，對(duì)社會(huì)保障基金實(shí)行有效的管理，不僅關(guān)系到廣大勞動(dòng)者的切身利益，也關(guān)系到社會(huì)保障制度能否正常、有序運(yùn)行的關(guān)鍵。

一、我國(guó)社會(huì)保障基金監(jiān)管政策發(fā)展沿革

社會(huì)保障基金是指為實(shí)施各項(xiàng)社會(huì)保障制度，通過法定的程序，以各種方式建立起來(lái)的用于特定目的的貨幣資金。社會(huì)保障基金按用途可分為社會(huì)保險(xiǎn)基金、社會(huì)救濟(jì)基金、社會(huì)福利基金等。社會(huì)保險(xiǎn)基金又分為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、醫(yī)療保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、工傷保險(xiǎn)基金、生育保險(xiǎn)基金等。社會(huì)保障基金是以保障社會(huì)成員基本生活需要為目的而建立的基金，所以，社會(huì)保障基金是社會(huì)再生產(chǎn)中消費(fèi)基金的組成部分，近幾年來(lái)，國(guó)家對(duì)社會(huì)保障基金加強(qiáng)了管理，出臺(tái)了相關(guān)的監(jiān)管政策，具體如下：

1999年7月1日，財(cái)政部、勞動(dòng)保障部聯(lián)合制定的《社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)制度》和《社會(huì)保險(xiǎn)基金會(huì)計(jì)制度》開始執(zhí)行。統(tǒng)一的社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)制度在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)行。

2001年5月18日，勞動(dòng)保障部《社會(huì)保險(xiǎn)基金行政監(jiān)督辦法》，明確了基金監(jiān)管的原則，確定了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督范圍。

2001年12月，財(cái)政部、勞動(dòng)保障部聯(lián)合《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理辦法暫行辦法》，建立“全國(guó)社會(huì)保障基金”。

2002年5月23日，勞動(dòng)保障部《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范管理<社會(huì)保障審計(jì)檢查證>，的通知》。

2002年，有關(guān)建立基金監(jiān)管部門協(xié)作機(jī)制并確立勞動(dòng)保障部門基金監(jiān)管責(zé)任主體的相關(guān)政策，以及有關(guān)《社會(huì)保險(xiǎn)基金行政監(jiān)督辦法》的延伸性程序規(guī)定，正在加緊擬訂當(dāng)中。

2002年12號(hào)文，勞動(dòng)保障部《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)保障基金監(jiān)督管理工作的通知》。

盡管各級(jí)部門加強(qiáng)了對(duì)基金的管理，但在基金籌集及運(yùn)用等環(huán)節(jié)上也存在不少問題。國(guó)家有關(guān)部門通過對(duì)社會(huì)保障基金收支管理的監(jiān)督檢查，發(fā)現(xiàn)瞞報(bào)社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)基數(shù)、少繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、騙取或違規(guī)支付社會(huì)保險(xiǎn)金等問題時(shí)有發(fā)生，針對(duì)出現(xiàn)的問題，筆者認(rèn)為應(yīng)該大力加強(qiáng)其監(jiān)督和管理，充分發(fā)揮會(huì)計(jì)監(jiān)管和審計(jì)監(jiān)督的管理效應(yīng)，確保社會(huì)保障基金的安全完整和保值增值，使社會(huì)保障基金管理與運(yùn)營(yíng)納入到良性循環(huán)的軌道上來(lái)。

二、國(guó)外社會(huì)保障情況簡(jiǎn)介

以美國(guó)為代表的“自由型”社會(huì)保障社保制度，基本特點(diǎn)：一是項(xiàng)目多但覆蓋面和保障水平不及“國(guó)家福利型”高，如在美國(guó)投保者每日領(lǐng)取的養(yǎng)老金只相當(dāng)于原工資的50%.；二是共同基金在養(yǎng)老保險(xiǎn)資產(chǎn)比重逐步上升。

美國(guó)共同基金業(yè)已將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了養(yǎng)老類型的投資項(xiàng)目。今后，養(yǎng)老市場(chǎng)仍將在共同基金的發(fā)展中發(fā)揮重要作用。共同基金的長(zhǎng)期回報(bào)率一般達(dá)到10%左右。2001年回報(bào)率有所下降，但一般仍高于儲(chǔ)蓄的利息。當(dāng)然也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但比直接投資股票風(fēng)險(xiǎn)要小得多。

歐陸國(guó)家多數(shù)實(shí)行“穩(wěn)健型”社會(huì)保障制度，主要特點(diǎn)是：一是公民必須參加法定的社會(huì)保險(xiǎn)，定期交納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，從而享有申請(qǐng)保險(xiǎn)待遇的權(quán)利；二是除失業(yè)保險(xiǎn)外，其他保險(xiǎn)均由獨(dú)立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，實(shí)行自治管理，政府只起指導(dǎo)作用，保險(xiǎn)基金由雇主和雇員共同承擔(dān)。

北歐和澳大利亞、加拿大等國(guó)實(shí)行“國(guó)家福利型”社會(huì)保障制度。主要特點(diǎn)：社會(huì)保障內(nèi)容龐大，覆蓋面廣，保障水平高。如瑞典的社會(huì)保障覆蓋了在瑞典居住的所有人（不論其是否有瑞典國(guó)籍，不論其是否就業(yè)，只要居住到一定年限，均可享受）；二是基金的來(lái)源是各行業(yè)的雇主，雇員則基本不交納。這種類型的理論基礎(chǔ)是福利學(xué)派思想，主張建立合理分配、收入均等的國(guó)家。政府通過課征高累進(jìn)稅，向全體居民提供“從搖籃到墳?zāi)埂钡囊磺猩鐣?huì)保障。但這種類型因企業(yè)負(fù)擔(dān)較重，如1995年瑞典企業(yè)主負(fù)擔(dān)的養(yǎng)老金和醫(yī)療保險(xiǎn)等各種法定保險(xiǎn)費(fèi)用占利潤(rùn)的32.9%，影響企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位。

日本實(shí)行把企業(yè)的利益和職工的利益捆在一起的辦法，在戰(zhàn)后恢復(fù)和發(fā)展時(shí)期，起了很大的作用。如終身雇傭制、年功序列工資制、較高的獎(jiǎng)金和職工集體福利。近年來(lái)，因受東南亞危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，原有社會(huì)保障制度也進(jìn)行了相應(yīng)的改革。日本采用職工持股制度補(bǔ)充退休準(zhǔn)備金制度。

三、我國(guó)社會(huì)保障基金管理存在的問題

借鑒國(guó)外社會(huì)保障實(shí)例，筆者認(rèn)為我國(guó)應(yīng)該完善社會(huì)保障制度，強(qiáng)化社會(huì)保障基金的管理。在社會(huì)保障基金管理方面，主要存在以下問題：管理體制不統(tǒng)一法制不健全，包括領(lǐng)導(dǎo)管理體制不統(tǒng)一，基金管理難以協(xié)調(diào)、法制不健全，管理缺乏規(guī)范；社會(huì)保障基金運(yùn)行機(jī)制不健全，基金的籌集，運(yùn)用和保值增值難以形成良性循環(huán)；基金未納入國(guó)家及地方政府的統(tǒng)一預(yù)算，缺乏統(tǒng)籌安排，基金分散，難以產(chǎn)生效益、現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資模式難以渡過“老齡時(shí)期”，“代際轉(zhuǎn)嫁”方式將出現(xiàn)支付危機(jī)、缺少可供選擇的投資工具，基金保值困難等。針對(duì)這些情況，應(yīng)該大力加強(qiáng)社會(huì)保障基金的監(jiān)督和管理。

四、加強(qiáng)會(huì)計(jì)與審計(jì)監(jiān)管功效

在社會(huì)保障制度運(yùn)行過程中，也暴露出社會(huì)保障財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系與社會(huì)保障整體改革步伐不協(xié)調(diào)之處。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論體系不完善，財(cái)務(wù)管理秩序混亂，管理透明度低，資金管理過程暗箱操作手法嚴(yán)重，會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范，會(huì)計(jì)管理體系不順暢，會(huì)計(jì)制度欠缺等。為了提高最低生活保障工作的透明度，保障社會(huì)保障基金運(yùn)行的安全性、有效性、合理性、合法性、合規(guī)性，在實(shí)踐中就必須加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)管及審計(jì)監(jiān)督的管理效應(yīng)。這里的會(huì)計(jì)監(jiān)管，是指對(duì)于最低生活保障的資金運(yùn)動(dòng)過程實(shí)施內(nèi)部監(jiān)管，具體執(zhí)行部門包括：財(cái)政部門、社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、財(cái)政專戶管理機(jī)構(gòu)、稅務(wù)征收機(jī)構(gòu)以及銀行、郵政、醫(yī)療等社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)，為防范基金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，提高管理質(zhì)量和水平，必須建立內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)資金運(yùn)用的內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)管及內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督；而外部審計(jì)監(jiān)督，是審計(jì)部門獨(dú)立于各執(zhí)行部門之外&對(duì)資金運(yùn)行的全過程實(shí)施外部全程監(jiān)控，審查各級(jí)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)管理的規(guī)章制度是否健全、有效；財(cái)務(wù)和內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)是否健全，能否有效地發(fā)揮核算監(jiān)督和控制作用。

（一）加強(qiáng)法律規(guī)制

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及WTO對(duì)法制環(huán)境的要求和社會(huì)保障制度自身建設(shè)的需要，均決定了法制性取代政策性的必然。應(yīng)盡快出臺(tái)《社會(huì)保障法》，使其與《會(huì)計(jì)法》、《審計(jì)法》聯(lián)手，如果在某些關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)施會(huì)計(jì)監(jiān)督以及審計(jì)監(jiān)督受到阻礙時(shí)&可以采取必要的司法介入，在社會(huì)保障及其最低生活保障方面發(fā)揮內(nèi)外共同監(jiān)管的效應(yīng)。

（二）加強(qiáng)信息化建設(shè)&實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管

我們可以借鑒美國(guó)及其他國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)社會(huì)保障基金進(jìn)行計(jì)算機(jī)操作和聯(lián)網(wǎng)管理，這就在根本上消除了虛報(bào)、瞞報(bào)、暗箱操作等違法行為，所以對(duì)社會(huì)保障基金實(shí)行專業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化、現(xiàn)代化管理勢(shì)在必行。

（三）加強(qiáng)各層次執(zhí)業(yè)人員職業(yè)道德建設(shè)

隨著安然公司的倒閉，安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所做假事件公諸于眾&加強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)道德建設(shè)越來(lái)越引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，提高執(zhí)業(yè)人員整體素質(zhì)&包括內(nèi)部會(huì)計(jì)和內(nèi)部審計(jì)人員、外部審計(jì)人員及社會(huì)各界執(zhí)業(yè)人員，是確保執(zhí)業(yè)誠(chéng)信的根本。應(yīng)定期開展執(zhí)業(yè)人員的職業(yè)道德教育、誠(chéng)實(shí)守信教育，樹立遵紀(jì)守法、廉潔奉公的從業(yè)作風(fēng)是加強(qiáng)誠(chéng)信的第一步。

（四）加強(qiáng)對(duì)社會(huì)保障基金的審計(jì)監(jiān)督

社會(huì)保障審計(jì)是指審計(jì)機(jī)關(guān)對(duì)政府部門管理的和社會(huì)團(tuán)體受政府部門委托管理的社會(huì)保障資金財(cái)務(wù)收支的真實(shí)、合法、效益進(jìn)行的審計(jì)監(jiān)督。社會(huì)保障審計(jì)的范圍包括養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、農(nóng)村養(yǎng)老、工傷、生育等社會(huì)保險(xiǎn)基金，住房保障以及各項(xiàng)社會(huì)救濟(jì)、社會(huì)福利、優(yōu)撫安置和社會(huì)捐贈(zèng)資金等。其目的在于：保障養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等社會(huì)保險(xiǎn)制度及住房制度改革的順利實(shí)施；保障人民群眾基本生活的權(quán)益，維護(hù)社會(huì)的穩(wěn)定；促進(jìn)我國(guó)現(xiàn)代社會(huì)保障體系的建立與完善；保證社會(huì)保障資金的安全與完整，充分發(fā)揮社會(huì)保障資金使用的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益；促進(jìn)接受社會(huì)捐贈(zèng)的部門、單位加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高社會(huì)捐贈(zèng)資金使用的社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益。

篇7

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);擴(kuò)大內(nèi)需;社保基金;監(jiān)管;投資運(yùn)營(yíng)

中圖分類號(hào):C91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

當(dāng)前社會(huì)保障體系不健全是制約我國(guó)消費(fèi)需求的一個(gè)重要原因,完善的社會(huì)保障體系能有效地穩(wěn)定居民收支預(yù)期、消除居民后顧之憂、促進(jìn)即期消費(fèi)。而社保基金的監(jiān)管和投資運(yùn)營(yíng)問題是我國(guó)社會(huì)保障體系建設(shè)的重點(diǎn)之一。在當(dāng)前政府?dāng)U大內(nèi)需的過程中,若在社會(huì)保障政策選擇上能有效改善民生,如加強(qiáng)社保基金監(jiān)管,強(qiáng)化社保基金投資運(yùn)營(yíng),就能有助于提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)內(nèi)需水平這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

一、當(dāng)前及未來(lái)可用于投資的社保基金

中國(guó)當(dāng)前及未來(lái)可用于投資資本市場(chǎng)的“社保基金”主要包括全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金、城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)中個(gè)人賬戶基金。

(一)全國(guó)社會(huì)保障基金。全國(guó)社會(huì)保障基金是中央政府集中的戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金,主要用于我國(guó)將來(lái)人口老齡化高峰時(shí)期養(yǎng)老保障的部分資金需要,目前由全國(guó)社保基金理事會(huì)管理運(yùn)營(yíng),主要通過委托投資的方式間接入市。截至2007年末,全國(guó)社會(huì)保障基金權(quán)益4,140億元,加上受托管理的行業(yè)統(tǒng)籌基金和個(gè)人賬戶中央補(bǔ)助資金,基金總資產(chǎn)市值5,162億元。自2000年成立至2008年10月,全國(guó)社會(huì)保障基金年均投資收益率為8.92%,超過同期年均通貨膨脹率6.54個(gè)百分點(diǎn),實(shí)現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。

(二)企業(yè)年金基金。企業(yè)年金作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的補(bǔ)充,是我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱,實(shí)行完全基金積累型的個(gè)人賬戶制,采取信托型的基金治理模式,基金運(yùn)營(yíng)遵循市場(chǎng)化的原則。截至2007年底,全國(guó)有3.2萬(wàn)戶企業(yè)建立了企業(yè)年金,繳費(fèi)職工人數(shù)為929萬(wàn)人,年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存1,519億元。另?yè)?jù)保守的估計(jì),在企業(yè)年金發(fā)展早期,每年的繳費(fèi)積累可達(dá)150億～200億元人民幣,到2010年總積累有可能達(dá)到4,000億～8,000億元人民幣(按人民幣不變價(jià)計(jì)算)。盡管2008年股票市場(chǎng)遭受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、A股跌幅超過70%,由于現(xiàn)有法規(guī)對(duì)企業(yè)年金投資作了較為詳細(xì)的規(guī)定,年金組合受股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響被限制在一定范圍,年金組合具有低風(fēng)險(xiǎn)特征。截至2008年第三季度,企業(yè)年金基金平均收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于公募基金業(yè)績(jī),多個(gè)運(yùn)作滿2年的年金組合收益累計(jì)超過70%。

(三)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金。我國(guó)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累制。其中,個(gè)人賬戶部分采取完全基金積累制,根據(jù)精算公式確定繳費(fèi)率,養(yǎng)老金給付額由繳費(fèi)和基金投資收益決定,屬于繳費(fèi)確定制。按照原有的政策和目前勞動(dòng)保障部《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理監(jiān)督工作的通知》(勞社部發(fā)[2006]34號(hào))的要求,個(gè)人賬戶部分主要用于購(gòu)買國(guó)債及協(xié)議存款,養(yǎng)老金投資收益率低下,存在巨大隱性損失,難以實(shí)現(xiàn)保值增值。截至2007年底,城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存7,391億元,11個(gè)做實(shí)企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶試點(diǎn)省份共積累基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金786億元,比上年末增加301億元。

(四)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金。我國(guó)自2002年起開始探索建立新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革和各地新農(nóng)保試點(diǎn)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及基金積累制個(gè)人賬戶制度的特點(diǎn)業(yè)已證明我國(guó)新農(nóng)保制度將采取基金積累制個(gè)人賬戶模式作為主導(dǎo)模式。目前,大多數(shù)試點(diǎn)地區(qū)都將農(nóng)保結(jié)存基金存入商業(yè)銀行,個(gè)別地區(qū)拓寬個(gè)人賬戶的發(fā)展功能,實(shí)行農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)證質(zhì)押貸款的辦法。總體而言,農(nóng)保基金仍面臨著保值增值的壓力。截止2007年底,我國(guó)參加農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)為5,171萬(wàn)人,年末農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存412億元。

二、社保基金監(jiān)管、投資運(yùn)營(yíng)與擴(kuò)大消費(fèi)需求

加強(qiáng)社保基金監(jiān)管,保證基金安全是擴(kuò)大老百姓消費(fèi)需求的前提,通過強(qiáng)化基金投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)基金保值增值,發(fā)揮其促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的作用,有助于穩(wěn)定參保者的收支預(yù)期,為擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需創(chuàng)造良好的環(huán)境。

(一)通過加強(qiáng)監(jiān)管保證基金安全是擴(kuò)大消費(fèi)需求的前提。“社保基金”是我國(guó)老百姓的“養(yǎng)命錢”,必須堅(jiān)持安全至上,規(guī)范經(jīng)營(yíng),穩(wěn)健投資。在其增值以前,應(yīng)通過完善的監(jiān)管措施使其免于遭受被挪用或盜用的風(fēng)險(xiǎn)。確保“養(yǎng)命錢”首先是安全的,才能讓廣大老百姓放下心來(lái),這將成為讓他們放心、大膽消費(fèi)的前提。

(二)社保基金通過實(shí)現(xiàn)保值增值有助于穩(wěn)定參保者的收支預(yù)期。我國(guó)企業(yè)年金、城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和新農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶部分性質(zhì)相似,都是采取的完全基金積累制,根據(jù)精算公式確定繳費(fèi)率,養(yǎng)老金給付額由繳費(fèi)和基金投資收益決定,屬于繳費(fèi)確定制,是一類具有私人產(chǎn)權(quán)屬性的私人退休金。隨著城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶進(jìn)一步的做實(shí)和新農(nóng)保制度的推進(jìn),未來(lái)這兩類基金也同企業(yè)年金基金一樣適宜采取市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的方式,逐步進(jìn)入資本市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)保值增值。由于人們的養(yǎng)老金給付額與基金投資收益密切相關(guān),當(dāng)人們預(yù)計(jì)到未來(lái)養(yǎng)老金給付額將提高時(shí),將直接刺激他們減少當(dāng)前的預(yù)防性儲(chǔ)蓄,增加當(dāng)期的消費(fèi)支出。

(三)社保基金通過促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展為擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需創(chuàng)造良好的環(huán)境。面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和擴(kuò)大內(nèi)需的要求,企業(yè)年金擬采取提高入市比例,全國(guó)社保基金擬采取逐步擴(kuò)大指數(shù)化投資規(guī)模,追加部分股票投資;向海南洋浦開發(fā)區(qū)等5個(gè)關(guān)系到基礎(chǔ)設(shè)施和民生領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供50億元信托貸款;積極穩(wěn)妥地開展股權(quán)基金投資等措施在促進(jìn)自身發(fā)展的同時(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。“社保基金”作為資本市場(chǎng)中最重要的機(jī)構(gòu)投資者,在繁榮資本市場(chǎng)的同時(shí),能夠促使儲(chǔ)蓄和投資向生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)換,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,為內(nèi)需的增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);同時(shí)擴(kuò)大企業(yè)融資渠道,降低企業(yè)融資成本,促進(jìn)社會(huì)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中,通過改善企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)擴(kuò)大就業(yè),增加居民收入,影響消費(fèi)支出。

三、相關(guān)政策建議

面對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)的加大,我們不僅要采取措施促進(jìn)社保基金自身的發(fā)展,同時(shí)還要發(fā)揮其推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的作用,這就要求我們既要通過加強(qiáng)監(jiān)管來(lái)保證其安全性,又要通過制定合理的投資策略使其不斷增值。

一是以《社會(huì)保險(xiǎn)法》立法為契機(jī),完善相關(guān)的條例和規(guī)章制度。將全國(guó)社保基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和企業(yè)年金等的投資管理納入統(tǒng)一的法律體系,明確規(guī)定社保基金各監(jiān)管主體和運(yùn)作機(jī)構(gòu)的職責(zé)和權(quán)限,同時(shí)為適應(yīng)新的投資管理要求,規(guī)范并修改對(duì)全國(guó)社保理事會(huì)、社會(huì)保障部等部門制定的投資管理辦法。

二是理順現(xiàn)有投資與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系。將社保基金行政部門和基金管理部門相分離,建立統(tǒng)一、獨(dú)立的運(yùn)作模式和監(jiān)管主體,形成相互協(xié)調(diào),相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。如對(duì)全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行改造,讓其成為專司投資監(jiān)管而非具體負(fù)責(zé)投資運(yùn)作的機(jī)構(gòu);企業(yè)年金基金也要嚴(yán)格按照信托型的基金治理模式來(lái)治理。

三是努力增大“社保基金”的規(guī)模。如多渠道增加全國(guó)社會(huì)保障基金;進(jìn)一步做實(shí)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶;通過推動(dòng)企業(yè)年金制度的發(fā)展和事業(yè)單位改革來(lái)增大職業(yè)年金中個(gè)人賬戶的規(guī)模;推進(jìn)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度試點(diǎn),探索農(nóng)保個(gè)人賬戶基金多樣化的保值增值方式。

四是拓寬基金投資渠道,調(diào)整基金投資結(jié)構(gòu)。如全國(guó)社保基金可采取的措施為:審慎進(jìn)行股票投資,增加投資產(chǎn)品;減少對(duì)固定收益產(chǎn)品的投資,加大對(duì)中央企業(yè)控股公司、地方優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施的直接股權(quán)投資;擴(kuò)大對(duì)股權(quán)投資基金的投資,完善股權(quán)投資管理辦法;穩(wěn)步增加對(duì)海外的投資等。

(作者單位:武漢大學(xué)社會(huì)保障研究中心)

主要參考文獻(xiàn):

[1]國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施[EB/OL].中央政府門戶網(wǎng)站,2008.11.9.

篇8

    我國(guó)實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展的條件

    社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展需要具備許多條件,就我國(guó)當(dāng)前情況而言,最重要的條件是社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展相協(xié)調(diào)、社會(huì)保障基金來(lái)源的可持續(xù)性和運(yùn)行機(jī)制的逐步優(yōu)化。

    1.社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展與可持續(xù)發(fā)展的其它方面(尤其是經(jīng)濟(jì)方面)相協(xié)調(diào)和配套。社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展是整個(gè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)子系統(tǒng)。它與可持續(xù)發(fā)展的其它方面是相互依存、相互關(guān)聯(lián)和互補(bǔ)的。從社會(huì)保障的產(chǎn)生來(lái)看,它是同工業(yè)化與生俱來(lái)的;是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相伴而行的。社會(huì)保障是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的必要條件:一方面,建立社會(huì)保障制度有助于改善社會(huì)投資環(huán)境,有利于解決社會(huì)分配不公,實(shí)現(xiàn)收入分配“公平”和社會(huì)安定的重要手段。另一方面,建立社會(huì)保障制度,又有助于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)資源的配置,尤其對(duì)資源存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有重要的意義。比如,沒有社會(huì)保障及其可持續(xù)發(fā)展,就難以對(duì)企業(yè)實(shí)行破產(chǎn)、兼并和重組,難以進(jìn)行產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整(中國(guó)企業(yè)深化改革碰到的最大難題正是出自這個(gè)方面)。因此,社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展,遠(yuǎn)不是社會(huì)保障機(jī)構(gòu)就能解決的,它歸根到底取決于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展,取決于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增加。

    2.社會(huì)保障基金來(lái)源的可持續(xù)性。社會(huì)保障的實(shí)質(zhì)是物質(zhì)保障,而基金是社會(huì)保障的物質(zhì)基礎(chǔ),所以基金來(lái)源問題是社會(huì)保障核心問題。從這種意義上說(shuō),社會(huì)保障是否能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,主要取決于基金來(lái)源的可持續(xù)發(fā)展,基金來(lái)源的可持續(xù)性包括相互聯(lián)系的兩個(gè)方面:一是擁有穩(wěn)定的基金來(lái)源,并且能夠保障社會(huì)成員的基本生活需求;二是基金數(shù)量逐步增長(zhǎng),并能實(shí)現(xiàn)保值增長(zhǎng)。基金來(lái)源可持續(xù)性歸根到底取決于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng),取決于社保基金投運(yùn)機(jī)制是否完善。目前制約我國(guó)社保基金來(lái)源可持續(xù)性因素很多,主要有:(l)社會(huì)保障支出越來(lái)越大,基金積累和支出速度已經(jīng)超過了經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,尤其是隨著老年人口迅猛增加,養(yǎng)老、醫(yī)療保障支出大幅度攀升,國(guó)家和企業(yè)都感到不堪負(fù)擔(dān)。(2)社會(huì)保障覆蓋面狹窄,參加社保基金統(tǒng)籌企業(yè)和個(gè)人不多,基金來(lái)源渠道不暢。(3)基金收繳缺乏剛性,有許多地方基金不能按時(shí)足額收繳,企業(yè)拖欠嚴(yán)重,從而嚴(yán)重地影響了基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn),有些地方甚至出現(xiàn)入不敷出的局面。(4)監(jiān)督——制衡機(jī)制不健全,基金擠占、挪用問題嚴(yán)重。就已查明的情況來(lái)看,1993年全國(guó)有51億元的社保基金被挪用,占基金總額10%,1994年64億元的基金被挪用,占基金的15%,社保基金被擠占、挪用,造成了部分社保基金的流失或使基金處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。(5)社保基金保值增值難以實(shí)現(xiàn),貶值問題嚴(yán)重。按現(xiàn)行政策規(guī)定,我國(guó)的社保基金只能存入銀行和購(gòu)買國(guó)債,事實(shí)表明,在通貨膨脹情況下,社保基金存入銀行和購(gòu)買國(guó)債是難以保值增值的。如在 1987-1996年的連續(xù) 10年中,有4年(87、88、89、94年)的社保基金各期存款利率是低于同期通貨膨脹率;1993年和1995年的3年期以下的存款利率也低于通貨膨脹率,只有1990年社保基金各期存款利率高于通貨膨脹率,國(guó)債利率雖然高于同期銀行存款利率,但社保基金投資于國(guó)債,同樣也面臨著貶值風(fēng)險(xiǎn)。

    3.良性運(yùn)行機(jī)制。良性運(yùn)行機(jī)制是社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展必不可少的重要條件。它主要包括這幾個(gè)方面:(l)完善的法律體系。從某種意義上說(shuō),社會(huì)保障也是一種法律保障,沒有相應(yīng)的法律法規(guī),社會(huì)保障很難成功實(shí)施,而我國(guó)有關(guān)社會(huì)保障的法律和法規(guī)很少,法制不健全,制約了我國(guó)社會(huì)保障的可持續(xù)發(fā)展。(2)統(tǒng)一的社會(huì)保障管理機(jī)構(gòu),高效的管理水平。統(tǒng)一的管理機(jī)構(gòu)是社會(huì)保障持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的組織保證,也是社會(huì)保障持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。因此,建立統(tǒng)一的社會(huì)保障機(jī)構(gòu),對(duì)于促進(jìn)提高管理水平,促進(jìn)社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展是至關(guān)重要的。而我國(guó)目前社會(huì)保障管理體制存在的突出問題是,體制不順,管理機(jī)構(gòu)過于分散,政策不統(tǒng)一,不利于社會(huì)保障統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展。(3)形成社會(huì)保障基金籌集、運(yùn)營(yíng)的良性循環(huán)機(jī)制,確保社會(huì)保障基金的保值增值。基金是社會(huì)保障的物質(zhì)基礎(chǔ)。因此,良性循環(huán)的社會(huì)保障基金籌集、運(yùn)營(yíng)機(jī)制是確保社保基金保值增值的重要途徑和方法,是社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展的重要條件。而我國(guó)目前的問題是,基金保值和增值問題沒有得到解決,制約了社會(huì)保障事業(yè)的健康發(fā)展。

    我國(guó)實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策

    1.加快社會(huì)保障法制建設(shè)步伐。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的西方國(guó)家,有關(guān)社會(huì)保障的法規(guī)體系是十分完善的,多數(shù)國(guó)家都有十幾部,有的國(guó)家甚至多達(dá)幾十部,西方一些學(xué)者甚至認(rèn)為,社會(huì)保障的實(shí)質(zhì)是法律保障。近幾年來(lái),隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展,我國(guó)制定了有關(guān)社會(huì)保障或含有社會(huì)保障內(nèi)容的法律法規(guī),但尚未形成體系,且修改變動(dòng)頻繁,缺乏權(quán)威性。尤為突出的是,到目前為止,我國(guó)還沒有社會(huì)保障的根本大法——《社會(huì)保障法》、因此,隨著社會(huì)保障制度發(fā)展的深入,應(yīng)該盡快出臺(tái)《社會(huì)保障法》,并在此基礎(chǔ)上逐步地完善社會(huì)保障法體系,為社會(huì)保障的健康協(xié)調(diào)發(fā)展提供法律保障。

    2.建立多層次的社會(huì)保障體系。目前,我國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金的工資替代率普遍較高,多數(shù)地方達(dá)到了80—90%,而世界上多數(shù)國(guó)家養(yǎng)老的工資替代率為40—60%。為此,許多企業(yè)繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌費(fèi)達(dá)職工工資總額的25%左右,有的甚至高達(dá)30%,隨著社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目(如醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn))的增加,統(tǒng)籌費(fèi)用將繼續(xù)增大,企業(yè)不堪負(fù)擔(dān)。長(zhǎng)此下去,必將影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金的工資替代率普遍較高,原因很多,其中一個(gè)重要的原因是養(yǎng)老保險(xiǎn)層次過少,國(guó)家和企業(yè)承擔(dān)了主要的養(yǎng)老保險(xiǎn)責(zé)任,而家庭保障和商業(yè)保險(xiǎn)則注意不夠,實(shí)際上養(yǎng)老保險(xiǎn)(包括醫(yī)療和失業(yè)保險(xiǎn))應(yīng)當(dāng)分為國(guó)家、企業(yè)、家庭和商業(yè)四個(gè)層次,在我國(guó)家庭保障仍將是我國(guó)社會(huì)保障的基礎(chǔ)工程之一,理應(yīng)大力倡導(dǎo),充分發(fā)揮家庭在社會(huì)保障中的獨(dú)特作用,商業(yè)保險(xiǎn)盡管以盈利為目的,然而它客觀上對(duì)社會(huì)保障能夠起到補(bǔ)充作用,應(yīng)當(dāng)支持其發(fā)展。

    3.盡快開征社會(huì)保障稅。我國(guó)的社會(huì)保障資金籌集依靠的是行政手段,缺乏剛性,企業(yè)拖欠和拒交問題嚴(yán)重,征收十分困難,存在社會(huì)保障費(fèi)入不敷出的情況。要改變這種局面,必須實(shí)行“費(fèi)”改稅。一般說(shuō)來(lái),依法征收社會(huì)保障稅比依靠行政手段統(tǒng)籌社保基金更有權(quán)威性、強(qiáng)制性和普遍性。目前世界上有50多個(gè)國(guó)家采取了以稅收方式征收社會(huì)保障基金,效果不錯(cuò),借此經(jīng)驗(yàn),我們應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造條件,盡早地開征社會(huì)保障稅,以確保社會(huì)保障基金有穩(wěn)定的來(lái)源。

    4.完善社會(huì)保障管理體系。建立統(tǒng)一的管理體系,是社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展的必然要求。然而,我國(guó)社會(huì)保障體制不順,缺乏有效的監(jiān)督和協(xié)調(diào)機(jī)制,嚴(yán)重地阻礙了社會(huì)保障事業(yè)健康和協(xié)調(diào)發(fā)展。因此,我們應(yīng)該盡快地建立起具有權(quán)威性的統(tǒng)一社會(huì)保障機(jī)構(gòu),統(tǒng)一組織、協(xié)調(diào)和管理社會(huì)保障重大事宜。具體的管理工作由勞動(dòng)、民政、人事和衛(wèi)生部門分工負(fù)責(zé),主要是行政統(tǒng)一社會(huì)保障機(jī)構(gòu)賦予的各項(xiàng)管理職能,并定期向社會(huì)保障機(jī)構(gòu)報(bào)告工作。同時(shí),還要成立社會(huì)保障監(jiān)督機(jī)構(gòu),建立與健全監(jiān)督機(jī)制,主要對(duì)社會(huì)保障基金的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施有效監(jiān)督,嚴(yán)禁社保資金挪作他用,甚至流失,確保社保基金的保值增值,為社會(huì)保障可持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來(lái)源。

篇9

論文摘要：隨著我國(guó)老齡化程度的加深，社保基金的支付壓力越來(lái)越大，社保制度面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。研究其營(yíng)運(yùn)管理現(xiàn)狀與對(duì)策有著很現(xiàn)實(shí)的意義，本文主要分析了現(xiàn)階段我國(guó)社保基金管理營(yíng)運(yùn)中存在的問題，最后針對(duì)存在的問題提出一些對(duì)策建議。

一、我國(guó)社會(huì)保障基金營(yíng)運(yùn)管理的現(xiàn)狀

隨著我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和海外市場(chǎng)的發(fā)展，社保基金的營(yíng)運(yùn)取得了一定的收益，但是還存在著很多問題，筆者認(rèn)為主要體現(xiàn)在資金缺口大、保值增值困難、監(jiān)督體制不健全等方面，具體如下：

1、資金缺口大

這個(gè)主要體現(xiàn)在隨著我過老齡化程度的加深，社保基金存在著嚴(yán)重的支付危機(jī)，由于我國(guó)在體制轉(zhuǎn)型的時(shí)候存在著龐大的歷史欠賬，為了解決社會(huì)統(tǒng)籌基金不足的問題，現(xiàn)在社會(huì)統(tǒng)籌基金擠占個(gè)人賬戶，使得目前我國(guó)“空賬”現(xiàn)象嚴(yán)重，基金缺口越來(lái)越大。

2、社保基金保值增值較困難

（1）基金投資渠道狹窄，投資組合單一

在目前社會(huì)保障基金的投資營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)中，為了安全性的考慮，我國(guó)社保基金投資監(jiān)督管理原則為數(shù)量限制性原則。從表面上看，這樣做可以確保資金的安全，但實(shí)際上，根本無(wú)法規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，別說(shuō)保值增值，甚至存在著貶 值的可能。

（2）社會(huì)統(tǒng)籌基金的覆蓋面窄、統(tǒng)籌范圍小、層次低

目前我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金現(xiàn)收現(xiàn)付的統(tǒng)籌賬戶由各級(jí)地方社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)分級(jí)管理，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，其他險(xiǎn)種實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。基金管理主體分散，使基金結(jié)余分散，影響了基金的存量規(guī)模，必然削弱基金運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。

3、社保基金運(yùn)營(yíng)過程中制度的不完善

（1）監(jiān)管和監(jiān)督體系不完善，信息披露制度不健全

社保基金管理中不健全的信息披露制度，不完善的監(jiān)督機(jī)制，以及營(yíng)運(yùn)管理過程中透明度過低等問題的存在，導(dǎo)致了我國(guó)社保基金利用率低、擠占和挪用等現(xiàn)象的發(fā)生。

（2）現(xiàn)行的管理辦法缺乏統(tǒng)一性和連貫性

雖然我國(guó)已經(jīng)實(shí)行了個(gè)人賬戶與社會(huì)統(tǒng)籌相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，但是對(duì)于制度實(shí)施的后續(xù)安排并沒有統(tǒng)一的連續(xù)的政策支撐，如是否有必要做實(shí)個(gè)人賬戶、怎么做實(shí)以及做實(shí)后基金的保值增值等都沒有一個(gè)制度的延伸，這些都影響了這一制度的實(shí)施效果。

（3）法律制度不健全

我國(guó)社會(huì)保障制度改革和相關(guān)法律法規(guī)建立的過程中存在著立法滯后和立法難度大的問題，法律的不健全不完善直接影響和制約著社保制度的實(shí)行效果。

4、管理機(jī)構(gòu)的弊端

（1）社保基金管理層次多，管理機(jī)構(gòu)分散

由于各部門和各級(jí)別相關(guān)機(jī)構(gòu)都在參與社會(huì)保障基金的管理和統(tǒng)籌， 這就導(dǎo)致部門和地區(qū)間難以集中和協(xié)調(diào)運(yùn)營(yíng)社保基金，擴(kuò)大了基金的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不能發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。

（2）缺乏有專業(yè)化資產(chǎn)管理能力的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)

現(xiàn)階段，我國(guó)并沒有市場(chǎng)化、專業(yè)化的社保基金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，其次與社保基金營(yíng)運(yùn)有密切關(guān)系的證券管理公司和商業(yè)保險(xiǎn)公司自身不硬，存在著許多問題，資產(chǎn)管理能力亟待提高。

二、完善我國(guó)社保基金管理營(yíng)運(yùn)的對(duì)策建議

1、加強(qiáng)社保基金的投資渠道和來(lái)源

（1）拓寬投資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化投資 轉(zhuǎn)貼于

在保證一定安全性下，社保基金營(yíng)運(yùn)渠道應(yīng)多元化，這樣有利于社保基金的保值與增值，也有利于提高社保基金管理的效率。根據(jù)不同的基金性質(zhì)進(jìn)行不同的投資管理，如企業(yè)年金、個(gè)人賬戶基金等就可以投資到海外市場(chǎng)，提高其收益率。

（2）提高社保基金的統(tǒng)籌層次，增加基金的規(guī)模效應(yīng)

盡快提高我國(guó)各險(xiǎn)種的統(tǒng)籌層次，打破其原有的條塊分割和碎片化管理。例如，四川省成都市在今年的4月份將原來(lái)針對(duì)于非成都市戶籍的人員而設(shè)置的綜合保險(xiǎn)并入城鎮(zhèn)職工社會(huì)保險(xiǎn)，這樣就打破了原來(lái)的碎片化管理，有利于加快統(tǒng)籌層次，增加基金的規(guī)模效應(yīng)。

2、加強(qiáng)社保基金的制度建設(shè)

（1）加快信息披露和監(jiān)督監(jiān)管制度

一是加快市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出機(jī)制和嚴(yán)格的信息披露制度，這樣可以提高社保基金營(yíng)運(yùn)管理的透明度。二是建立科學(xué)的決策機(jī)制、完善的法人治理結(jié)構(gòu)、專家論證制度、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的內(nèi)外部監(jiān)控機(jī)制以及必要的聽證制度等來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)社保基金管理運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督監(jiān)管。

（2）國(guó)家應(yīng)加快社會(huì)保障立法建設(shè)

加快社保制度的法制化建設(shè)，使社會(huì)保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)的過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象。所以我國(guó)目前應(yīng)盡快形成一套覆蓋面寬、法理嚴(yán)明的社會(huì)保障法律監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)。

（3）建立社會(huì)保障基金的預(yù)算制度

實(shí)行社保基金預(yù)算制度有利于加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理，規(guī)范社會(huì)保險(xiǎn)基金收支行為，明確政府責(zé)任，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

3、完善我國(guó)社保基金的管理機(jī)構(gòu)

（1）建立具有專業(yè)化資產(chǎn)管理能力的社保基金管理機(jī)構(gòu)

現(xiàn)階段，我國(guó)并沒有市場(chǎng)化、專業(yè)化的社保基金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，而且社保基金管理主要問題是其不善于營(yíng)運(yùn)經(jīng)營(yíng)、缺少專業(yè)人才。因而， 應(yīng)逐步建立專業(yè)的社保基金管理機(jī)構(gòu)，聘用專門的人才，加強(qiáng)工作人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)等，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)社保基金的營(yíng)運(yùn)效益。

（2）建立基金的營(yíng)運(yùn)管理和監(jiān)管機(jī)構(gòu)

我國(guó)應(yīng)建立基金的營(yíng)運(yùn)管理和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金營(yíng)運(yùn)管理辦法進(jìn)行營(yíng)運(yùn)和管理。營(yíng)運(yùn)管理部門和監(jiān)管部門應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬，嚴(yán)格按照法律的規(guī)定運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)

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篇10

關(guān)鍵詞：社會(huì)保障資金　管理　對(duì)策

社會(huì)保障資金是根據(jù)立法建立的用于社會(huì)保障事業(yè)的一種專項(xiàng)基金，即國(guó)家和社會(huì)用于社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)福利、社會(huì)救濟(jì)和公費(fèi)醫(yī)療事業(yè)等項(xiàng)目的資金的總和，是國(guó)家和社會(huì)通過立法對(duì)國(guó)民收入進(jìn)行分配和再分配，對(duì)社會(huì)成員特別是生活有特殊困難的人們的基本生活權(quán)利給予保障的社會(huì)安全制度。建立、完善社會(huì)保障資金預(yù)決算制度與資金運(yùn)營(yíng)和監(jiān)督管理機(jī)制，是保證社會(huì)保障體系正常運(yùn)行的前提條件。

一、我國(guó)社會(huì)保障資金管理中存在的突出問題及成因

(一)我國(guó)社會(huì)保障資金面臨的主要挑戰(zhàn)

1　社保資金預(yù)期收支偏緊，面臨保值增值的巨大壓力

2000－2004年4年里社會(huì)保險(xiǎn)資金收支數(shù)據(jù)表明，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的發(fā)放人數(shù)一直以150萬(wàn)人／年左右的速度增加，可預(yù)見的事實(shí)是未來(lái)要發(fā)放的人數(shù)必將以更大比例增加。雖然自2000年以來(lái)。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金每年的收支一直有盈余，至2004年底已累積了2975億元的結(jié)余。但是，不能忽略的一點(diǎn)是。我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)中社會(huì)統(tǒng)籌賬戶與個(gè)人賬戶自1997年以來(lái)實(shí)行的一直是“混賬”管理：由于傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制度下沒有基礎(chǔ)養(yǎng)老金積累。其“社會(huì)統(tǒng)籌”部分根本不足以支付離退休職工的養(yǎng)老金，將兩個(gè)賬戶混在一起，這就給個(gè)人賬戶資金向社會(huì)統(tǒng)籌資金的轉(zhuǎn)移提供了可能，社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)就是利用“混賬”管理的便利，直接挪用在職職工個(gè)人賬戶中的資金，不斷地透支個(gè)人賬戶來(lái)填補(bǔ)統(tǒng)籌基金的不足。

2　社保資金監(jiān)管不到位，擠占、挪用資金現(xiàn)象嚴(yán)重

2006年8月，在上海查出我國(guó)最大規(guī)模的社保基金挪用案。經(jīng)調(diào)查，該案中違規(guī)挪用的社保基金，連本帶息共計(jì)37億元。而上海社保案僅是我國(guó)社保基金管理存在問題的冰山一角。同年11月27日，浙江金華爆發(fā)數(shù)億社保資金被挪用的大案。就在2006年即將結(jié)束的最后幾天。上海再爆27億元企業(yè)年金通過“委托貸款”再次流入房地產(chǎn)企業(yè)的大案。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)。在1986年至1997年間。全國(guó)有上百億元社會(huì)保險(xiǎn)基金被違規(guī)動(dòng)用。1998年以來(lái)，全國(guó)清理回收擠占挪用基金160多億元。至2005年底，還有10億元沒有回收入賬。國(guó)家審計(jì)署對(duì)29個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)和5個(gè)計(jì)劃單列市三項(xiàng)社保基金(養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè))的審計(jì)結(jié)果中，發(fā)現(xiàn)違規(guī)問題的金額達(dá)71億元。一邊是數(shù)以億計(jì)的資金被違規(guī)挪用或是流失，一邊是過去7年來(lái)個(gè)人賬戶“空賬”規(guī)模累計(jì)已超過7000億元。

3　統(tǒng)籌層次過低，難以獲得規(guī)模效益及節(jié)約管理費(fèi)用

目前我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)資金現(xiàn)收現(xiàn)付的統(tǒng)籌賬戶由各級(jí)地方社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)(主要是各級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中心)分級(jí)管理，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，其他險(xiǎn)種實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)是補(bǔ)充保險(xiǎn)基金的管理主體。這種管理模式雖然對(duì)于資金的籌集和發(fā)放有方便之處，但是由于統(tǒng)籌層次的不同，資金管理主體分散。使資金結(jié)余分散，影響了存量規(guī)模，必然削弱運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。另一方面，由于各地都設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)管理。管理成本必定居高不下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)資金的管理成本為3％，而國(guó)際上一般在1％左右，美國(guó)加州的社會(huì)保險(xiǎn)資金管理成本則只有0.16％。運(yùn)營(yíng)期間，各級(jí)管理中心的經(jīng)費(fèi)主要是從當(dāng)年征收的保險(xiǎn)費(fèi)中按一定比例提取的，這并不利于資金的完整和保值增值。此外，管理中心的工作人員基本上是從當(dāng)?shù)貏趧?dòng)和社會(huì)保障局抽調(diào)，這部分人大多沒有大資金運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)化素質(zhì)不高，缺乏操作投資組合、構(gòu)建模型分析市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力。客觀而言，無(wú)論在目前投資品種單調(diào)的情況下運(yùn)營(yíng)社會(huì)保險(xiǎn)資金，還是未來(lái)社會(huì)保險(xiǎn)可能按市場(chǎng)化運(yùn)作，各級(jí)管理中心都難以承擔(dān)實(shí)現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)資金保值增值的重任。

(二)我國(guó)社會(huì)保障資金問題的原因分析

1　缺乏統(tǒng)一的法律規(guī)范

目前我國(guó)的社會(huì)保障所遵照?qǐng)?zhí)行的各種文件和規(guī)定，是由勞動(dòng)和社會(huì)保障部單獨(dú)或會(huì)同有關(guān)部門制定的，如《企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理暫行規(guī)定》(財(cái)政部，1993)、《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)和職工社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理的暫行規(guī)定》(勞動(dòng)部和財(cái)政部，1994)、《社會(huì)保險(xiǎn)審計(jì)暫行規(guī)定》(勞動(dòng)部和審計(jì)署，1995)、《企業(yè)和職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行收支兩條線暫行規(guī)定》(勞動(dòng)部和財(cái)政部，1998)、《社會(huì)保障資金財(cái)政專戶管理實(shí)施辦法》(勞動(dòng)和社會(huì)保障部，2000)、《社會(huì)保險(xiǎn)基金行政監(jiān)督辦法》(勞動(dòng)和社會(huì)保障部，2001)等。但比較系統(tǒng)和權(quán)威的關(guān)于社會(huì)保障的基本大法一直沒有出臺(tái)。由于沒有統(tǒng)一的法律規(guī)范來(lái)構(gòu)建一套權(quán)責(zé)分明的法律體系對(duì)各級(jí)保障部門、管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行明確的職責(zé)分工，在實(shí)際執(zhí)行過程中，各部門制定的政策規(guī)定在很大程度上就帶有明顯的部門主義色彩。

2　社會(huì)監(jiān)督力度不夠，缺乏獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)

在許多國(guó)家，社保基金管理體系中政府的監(jiān)管者角色、信托公司的信托人角色、資產(chǎn)管理公司的投資人角色涇渭分明。各司其職，并形成互相約束、互相牽制的局面。而在我國(guó)現(xiàn)有的監(jiān)督體制下，對(duì)于社會(huì)保障基金的運(yùn)營(yíng)監(jiān)督，財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、審計(jì)署等政府部門占據(jù)了主導(dǎo)地位。盡管根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，目前已有27個(gè)省市成立了由有關(guān)企業(yè)代表和專家組成的社會(huì)保障監(jiān)督委員會(huì)，但是在實(shí)際監(jiān)督過程中，由于各種原因，他們往往很難發(fā)揮獨(dú)立的監(jiān)督作用。由于個(gè)人賬戶普遍未做實(shí)，社保基金的最終受益人對(duì)個(gè)人賬戶的余額及投資情況基本上毫不知情，更談不上履行自己神圣的監(jiān)督權(quán)力了。受益人知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)的缺失，從某種程度上說(shuō)比政府監(jiān)督不足還要嚴(yán)重得多。

3　管理機(jī)制不健全，缺乏專業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)

在很多發(fā)達(dá)國(guó)家，依法逐月收繳養(yǎng)老金并承擔(dān)保管責(zé)任、負(fù)責(zé)資金清算業(yè)務(wù)的是信托公司：負(fù)責(zé)設(shè)立投資計(jì)劃、做出投資決定，并按照市場(chǎng)通行做法和基金增值目標(biāo)提取管理費(fèi)用的是資產(chǎn)管理公司。而我國(guó)缺乏專業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，各省市的社會(huì)保障監(jiān)督管理部門設(shè)在省勞動(dòng)和社會(huì)保障廳等國(guó)家機(jī)關(guān)下，而各個(gè)省的勞動(dòng)和社會(huì)保障部門又負(fù)責(zé)地方社保基金的管理，即地方政府社保部門既當(dāng)監(jiān)管者，又同時(shí)成為委托人、投資人和資產(chǎn)管理者。角色模糊不清，政企不分，容易使社保基金缺乏獨(dú)立和足夠的行政監(jiān)管。

二、加強(qiáng)我國(guó)社保基金管理的對(duì)策

(一)加強(qiáng)立法，強(qiáng)化社保基金管理的法律依據(jù)

完善和健全法律制度，提高對(duì)社保基金管理的立法層次，加強(qiáng)社會(huì)保障法律體系的建設(shè)。從法律的根本上

規(guī)范和建立對(duì)社保基金的監(jiān)督和管理。盡快出臺(tái)比較系統(tǒng)和權(quán)威的關(guān)于社會(huì)保障的基本大法，如《社保基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》或《中國(guó)社會(huì)保障法》等與社保基金監(jiān)管相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范基金征繳、管理、支付、運(yùn)營(yíng)等行為，明確法律責(zé)任，統(tǒng)一法律規(guī)范。構(gòu)建一套權(quán)責(zé)分明的法律體系，對(duì)各級(jí)保障部門、管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行明確的職責(zé)分工，保證社保基金管理和監(jiān)督的效果。

(二)建立社會(huì)監(jiān)督體系，保障基金管理安全

良好的法律還需要完善的監(jiān)管體系來(lái)保證。完善的監(jiān)督體系至少應(yīng)當(dāng)包括：人大對(duì)社保基金預(yù)決算的審批。財(cái)政、審計(jì)、監(jiān)察部門的事前、事中和事后的監(jiān)督，以及新聞監(jiān)督和社會(huì)監(jiān)督。首先地方社會(huì)保障管理部門只負(fù)責(zé)社會(huì)保障基金的收繳和發(fā)放，相關(guān)的監(jiān)督職能予以剝離，單獨(dú)設(shè)置機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面具體的監(jiān)督工作。對(duì)于監(jiān)督機(jī)構(gòu)的管理方面。采取中央垂直管理模式，各地分設(shè)辦事機(jī)構(gòu)。一方面可以防止地方政府在“人、財(cái)、物”上轄制基金監(jiān)督部門，使監(jiān)督工作能夠避免地方政府的干擾，另一方面也有利于資源配置。減少重復(fù)浪費(fèi)。

社保基金監(jiān)督機(jī)構(gòu)的垂直管理可以減少地方政府對(duì)監(jiān)督工作的干擾，但是也存在監(jiān)督缺失的可能性，所以社會(huì)監(jiān)督就成為全方位監(jiān)督體系的重要一環(huán)。目前，社會(huì)保障基金的信息披露機(jī)制尚未健全，也使得社會(huì)監(jiān)督受到制約，社保基金的最終受益人無(wú)法及時(shí)履行自己的監(jiān)督權(quán)力。是否可參考國(guó)內(nèi)外基金業(yè)信息披露的規(guī)定，增加諸如基金預(yù)算執(zhí)行情況表、社會(huì)保障基金財(cái)務(wù)變動(dòng)表等財(cái)務(wù)信息。并且在此基礎(chǔ)上相應(yīng)建立信息披露制度。每月或每季度以委托契約、基金定期報(bào)告的形式，按照證券投資的類別分類公布社保基金的投資收益率。使公眾可以借助網(wǎng)絡(luò)或者其他大眾媒體獲取相關(guān)的信息，了解社保基金的投資成本、收益、積累、運(yùn)營(yíng)和其他重大事項(xiàng)。

(三)多渠道籌集資金，減緩空賬現(xiàn)象

事實(shí)上，如何解決目前我國(guó)社保基金中存在的空賬現(xiàn)象，許多專家學(xué)者都已提出了很多可行的辦法。綜合起來(lái)可分為主動(dòng)償還和被動(dòng)償還兩類。主動(dòng)償還包括逐步提高政府財(cái)政對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)助支出。中央或地方政府通過發(fā)行債券來(lái)籌資，并借鑒智利政府的方法，采取給原體制下的職工發(fā)放類似“認(rèn)可債券”來(lái)償還：通過發(fā)售社會(huì)福利彩票來(lái)償還。國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)或證券化來(lái)償還：征收特種稅來(lái)償還等。被動(dòng)償還包括通過全國(guó)社會(huì)保障資金的資金運(yùn)作受益來(lái)償還：其他的開源節(jié)流方法。如可以通過逐步推遲退休年齡、擴(kuò)大制度的覆蓋面、降低養(yǎng)老金待遇的替代率、規(guī)范養(yǎng)老金調(diào)整機(jī)制等償還。這些償還方式具有某種“隱性”的效果，即通過對(duì)在職人員和退休人員一定程度的隱性的待遇降低來(lái)逐漸償還。