新興市場債券基金范文

導語：如何才能寫好一篇新興市場債券基金，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

當我們說不要把雞蛋放在一個籃子里的時候，人們通常都是聽過就忘了。往往只有在市場大幅度暴跌的時候，“投資組合”的妙處才會被合乎時宜的提起。在這樣一個時候，我們會發現在資產組合中配置一些低風險產品，比如債券型基金，或是海外產品，比如QDI-I，有助于降低組合的風險。

債基平均正收益

今年以來，盡管中國經濟增長在全球排名前列，但股市的表現是倒數的。截至5月17日，上證指數下跌約22％，與此對應的是，國債指數卻以0.15％的漲幅創出125.17點的年內新高。同期，股票型基金平均跌幅在20％左右，而債券基金大部分小幅上漲。普通債券基金今年以來的平均收益率達到2.4％，其中表現最好的是富國天豐債券(封閉式基金)，收益率達到7.97％，這一產品今年以來二級市場漲幅更超過了12％。其次是華富收益增強債券A和B，收益率分別為5.79％和5.61％。

作為唯一一只在場內交易的封閉式債券基金富國天豐，其近半年來的表現也很有風向標意義。該基金5月17日當天報收于1.108元，上漲0.64％，溢價3.48％。這也是該產品2010年來，連續第5個月溢價交易。

從公開數據來看，富國天豐債券在2009年二季度末實現了倉位的最低點，其后，企業債市場在三至四季度大幅調整。基于對經濟復蘇以及企業盈利增長的信心，富國天豐于2009年四季度大幅加倉企業債，截至2010年5月17日，上證企債指數上漲5.1％。

作為資產配置中的重要部分，債券基金近兩年來越來越受到投資者的認可。從規模來看，不少業績較為突出的債券基金今年上半年規模都有大幅增長。比如華富收益增強債券基金一季度末規模將近翻了一番，而進入二季度后，該基金規模仍在持續增長中。

華富強債基金經理曾剛表示，從目前債券基金的申購情況來看，投資者越來越認可資產配置的重要性，但是目前國內債券基金的占比還是較低。和國際成熟市場相比，國內債券基金目前仍處在發展初期，但潛力很大，債券基金規模的發展也將加速資本市場成熟化的步伐，逐步拉近與海外成熟市場的差距，

據統計，債券基金在美國、歐洲、日本的基金市場中的份額占比分別為35％、35％、80％，而國內債券基金占比僅為5.3％左右。尤其是2001年后的一段時間，美國股市震蕩調整，債券基金就充當了資金的“避風港”。

從國外基金業來看，債券基金比較股票基金并不遜色，也是普通投資者資產配置的一部分，可以降低整體基金組合收益的波動性，提高風險承受能力。顯然，這種趨勢也在市場發展的過程中逐步體現。

目前來看，下半年債券的機會可能主要集中于信用債。富國天豐債券基金經理饒剛表示，受益于國內外經濟向好，部分企業的評級有可能上調，信用債將因此而受益。此外，隨著一些優秀債券品種的上市，可轉債市場亦值得關注。

在看好信用債的呼聲下，也有幾家基金公司準備發行信用債基金，比如銀華信用債券型基金將于近期發行。該基金是以信用債為主要投資標的的創新型封閉式債券基金。和富國天豐較為類似的是，銀華信用債也將采取封閉式運作的方法，并在深交所上市，投資者可通過二級市場交易，封閉期結束后，該基金將轉為LOF。

QDll分散市場風險

另一種有助于分散風險的投資就是QDII。如果說債券基金在投資標的上進行了風險分散的話，那么QDII的主要作用是在所投資的市場上進行分散。今年以來，相比A股偏股型基金平均20％以上的跌幅，QDII基金相對跌幅則低很多，表現較好的工銀全球，今年以來跌幅僅2.16％，而表現最差的海富通海外以及華寶興業海外(兩只基金主要投資于港股市場)，跌幅也只有10％左右，大幅好于A股基金。

長盛環球景氣行業基金經理鄧永建認為，從行業輪動的角度來看，以中國為首的新興市場率先從衰退中反彈，而其他發達國家正慢慢從底部復蘇，準備進入新一輪的經濟擴張。不同國家的經濟周期將會出現分歧，不同行業的盈利增長將會有很大差異。

鄧永健認為，目前全球經濟正處于復蘇期與擴張期之間，根據2010年盈利增長預測與經濟周期理論，在此階段受益的行業有高科技IT、工業品、能源等行業。高科技板塊受益于經濟復蘇后的企業開支增長與IT產品更新換代，工業品收益于全球產能利用率反彈和基建項目的開展，能源業的增長動力則來自于復蘇的需求和長期結構性增長。

從地區來看，新興市場最受到國際資本的關注。截至5月7日，處于此輪危機中心的希臘股市今年以來跌幅高達34.2％，緊隨其后的西班牙、葡萄牙、意大利則分別下跌了32.85％、28.92％、2815％。而全球新興市場卻涌現出不少“希望之星”，繼2009年“金磚四國”大放異彩后，2010年被UBS等專業投資機構看好的印尼股市今年以來上漲了10.31％。此外，馬來西亞、泰國、菲律賓、秘魯、哥倫比亞、摩洛哥、埃及等新興市場分別上漲了10.04％、8，24％、4％、6.07％、4.53％、7.73％、5.87％(以美元計算)。

花旗銀行在近期的一份報告中認為，相比于歐美等發達市場，全球新興市場未來的發展值得長期看好，并預測2010年整個新興市場將在持續不斷的波動中呈上升趨勢，回報率大約在15％。

國投瑞銀全球新興市場精選基金擬任基金經理路榮強表示，2010年的新興市場無疑將會成為一塊強力的“吸金石”。這一方面是源于歐美等發達經濟體未來經濟的不確定性，使得大量有避險要求的資金涌人新興市場，但更主要還是新興市場本身良好的經濟發展前景和股市的優秀表現。當然，新興市場的表現也會體現出區域輪動特征，也需要投資人正確把握投資節奏。

篇2

自去年下半年以來，內地市場上出現了“股匯”雙殺局面，投資者避險情緒高漲，搶購QDII基金產品的熱情迅速加溫，部分產品的額度驟然緊張。業內人士表示，在國內各類資產收益走低的背景下，中國內地投資者已經注重資產配置的全球化，因此QDII成為越來越多投資者的選擇。

業績好、規模大

內地市場QDII基金在誕生9年之后，無論是投資品種業績或是規模，正在不斷滿足國內投資者進行海外資產配置的需求。嘉實基金憑借其實力雄厚的投研團隊、優異的過往業績以及齊全的產品線，成為內地投資者布局海外市場的最佳“標的”。

據《投資者報》數據研究部統計，截至2016年7月29日，嘉實基金旗下QDII產品規模達到了108.55億元，較2015年年末的94.75億元增長了12.71%，產品總規模在所有基金公司中排在第二，其中，嘉實恒生中國企業2016年年中規模為23.37億元，較2015年年末的4.12億元增長了19.25億元。

當然，除了產品規模出現了爆發式增長之外，嘉實旗下QDII基金業績也頗具亮色。Wind數據顯示，嘉實黃金的收益高達26.67%，在131只同類QDII基金中排名第5；嘉實全球房地產為13.75%，排名第13；嘉實新興市場A1為8.77%，排名第28；嘉實美國成長人民幣為7.07%，排名第39；嘉實新興市場C2為5.92%，排名第48；嘉實美國成長美元現匯為4.52%，排名第57。

跑在前：產品布局彰顯專業實力

相比于國內市場，海外財富管理市場更加成熟，投資品種更為齊全，這需要嘉實基金在產品設計上更加專業。

嘉實黃金凈值的一路狂飆，在今年的市場上賺足了眼球。嘉實黃金主要投資于境外黃金ETF，特別是有實物黃金支持的黃金ETF，力爭實現對國際市場金價走勢的有效跟蹤，為國內投資者提供參與國際黃金投資市場的有效投資工具。據了解，黃金ETF是近年來國際市場上發展最迅速的金融創新產品之一。

嘉實黃金二季報表示，“三季度，英國退歐公投的結果將對歐盟甚至全球形成意義深遠的影響，同時美國經濟和就業等數據的疲弱、美聯儲可能降息的預期以及政治環境的不確定性，可能會繼續支撐黃金的上漲。”

房地產在全球主要經濟體中是十分重要且增速明顯的領域，走在國際前沿的嘉實基金早在2012年已經悄悄布局海外房地產投資，近兩年在國內火熱的REITs業務，嘉實基金也是早已涉獵。嘉實房地產主要投資于優質房地產投資信托收益憑證、房地產投資信托憑證的交易型開放式指數基金和房地產行業上市公司股票等全球房地產證券。

嘉實基金設立的嘉實新興市場債券基金是全行業首只雙幣分級債券型基金。該基金主要投資中國美元債和新興市場債，同時投資標的絕大部分是國內投資者熟知的企業。事實上，2012年以來全球新興市場和中國美元債券指數回報長期超越其他債券指數，同類評級的企業在海外發行債券利息普遍高于國內債券，海外中資債券成為稀缺的投資價值洼地。

除了擁有專業的產品，嘉實旗下熟悉海外投資的專業人才輩出。目前，嘉實在任的管理QDII的基金經理達10人，比其他公司5～6人的編制，幾乎多出1倍。以上述嘉實新興市場債券基金為例，該基金由嘉實國際首席投資官關子宏親自掌舵，他在亞洲固定收益、美元信用債、全球債券組合和外匯投資方面具有15年的豐富經驗。

放眼看：嘉實提供海外資產配置良機

一個時代的過去，伴隨著另一個時代的到來。在國內財富管理市場上，以“單一投資渠道”迅速積累財富的時代已經過去，資產配置的時代已經來臨。

正如“現資組合之父”、諾貝爾經濟學獎獲得者馬科維茨所說，“資產配置多元化是投資的唯一免費午餐”。根據國際上普遍的認知，對于資產配置的依據和要求是各類資產的回報是不完全相關的，這是分散風險、增加收益的最佳選項。所以要在不同國家配置資產，而不只是局限于國內。

國內投資者已經意識到布局海外投資，如嘉實基金這樣的專業投資機構，也在為投資者提供專業的海外資產配置服務。

篇3

多年來，波士頓資產管理公司GMO董事長杰里米，格蘭瑟姆始終對未來的前景持悲觀宿命論，因此得到了永遠的悲觀主義者的名聲，但是，現在再與他交談，這位70歲的老者幾乎喜不自禁。他說，現在的股票是1987年以來最便宜的。與另一位價值投資者沃倫，巴菲特一樣，格蘭瑟姆正在建倉，他關注的重點是美國藍籌股公司和新興市場的優質股票。“這是嚴謹的投資者應該追尋的，”他說。“我們通過購買廉價資產來賺錢。”

看到機遇的不僅僅是專業人士。紐約專業期刊《自然醫學》雜志的編輯蘭迪，列文森也得出了同樣的結論。列文森說，股市的劇烈波動讓他聯想到1987年的情形，當時他是加州技術學院學生投資基金的總裁，他和他的同件從中賺了一大筆。“我記得當時還在想，如果有一天市場再次受挫，我一定要記住這一切，”列文森說。因此，今年10月中旬，列文森向交易所買賣基金(它與道瓊斯工業平均指數亦步亦趨)Diamonds投資了4200美元，并且買入了AT&T和Neweu Rubbermaid的股票。“對我來說，”他說，“當你看到類似這樣的劇烈波動時，那正是購買時機。”

目前來看，各種資產都很便宜，而且在某些情況下，功能失常的市場產生了長期的廉價資產。許多資金經理從遭受重挫的藍籌股中看到了價值。由于投資者一窩蜂擁向安全的產品，因此優質公司債券和市政債券對國庫券的溢價達到了史無前例的程度。對精明的投資人來說，甚至在房地產行業，或者是公開交易有限合伙公司和封閉式基金等專業領域也存在機遇。

掌握著大量的客戶委托，而且幾乎沒有負債的格蘭瑟姆正在購買藍籌股。洛杉磯Bel Air投資顧問公司總經理戴雷爾?克拉斯諾夫為他的客戶提出了同樣的建議。“我們喜歡那些市值大，而且手中的現金流足夠支持它們在幾年的艱苦歲月中不斷成長的公司，”克拉斯諾夫說。

在國外，小心謹慎的人可以在新興市場發現交易。“面對好事和壞事，市場總會做出過激的反應，去年和今年正是這兩種情況的反應，”弗吉尼亞州阿靈頓市新興市場管理公司董事長安東尼，范艾格特梅爾說，他的公司在二十五年前發明了“新興市場”一詞。去年，范艾格特梅爾一直在擔心新興市場的泡沫問題。現在，他對新興市場中的許多國家持樂觀態度，它們占全球經濟的四分之一，而且即使在經濟增速減緩的情況下，它們的發展速度依然快于美國。“從許多衡量指標來看，新興市場的發展速度都快過關國，”他說。范艾格特梅爾對服務于不斷崛起的中國和印度的中產階級，以及服務于中東地區的富裕國家的公司寄予了厚望。他對巴西、南非等大宗商品生產市場，以及韓國和臺灣等出口市場感到擔憂。

Third Avenue Real Estate ValueFund公司經理邁克爾，維納也在海外，尤其是在亞洲房地產經營公司中發現了交易。恒基兆業地產有限公司等香港企業現在的價值已經低于2004年的水平，當時亞洲正在走下破路而且還面臨著“非典”的威脅。

對于固定收入的買家來說，信貸危機的好處是，許多優質債券便宜了。在某些情況下，它們便宜得令人難以置信，即使考慮到信貸風險也是如此。“這是我一生中見過的最便宜的投資等級信用。簡直達到了瘋狂的程度，”Loomis sayles債券基金公司副經理凱瑟琳?加夫尼說。由于對沖基金贖回導致斬倉，再加上幾乎沒有買家已經采取行動，因此投資等級債券與國庫券之間的價差已經擴大到5個百分點以上；而通常這二者的價差為1個百分點。加夫尼說，Loomis sayles債券基金公司的總體到期收益率已經達到12.41％。按照她的計算，即便在未來五年內，這些貸款中有一半發生拖欠――這是前所未有的情況――投資人仍然能夠獲得與國庫券一樣的收益。

市政債券的情況與之類似。“由于斬倉，市政債券已經跌落至史無前例的水平，”芝加哥Nuyeen資產管理公司首席投資官約翰，米勒說。他在高等級證券中找到了廉價資產，例如，由馬里蘭、北卡羅來納等財務狀況良好的州，以及哈佛、耶魯等大學發行的AAA級債券。他說，對于那些敢于承擔更多風險的人來說，由醫院和下水道系統發行的BBB級債券現在的收益率至少為8％，而去年還是5％左右。在35％的稅收等級中，這至少相當于12％的等額應稅收益比率。

篇4

今年以來,“股債蹺蹺板效應”不斷顯現,震蕩市中的債券基金一路持續升溫。尤其是近期發行的火爆與瘋狂程度簡直就是2008年的翻版,不僅有百億規模債基上演“王者歸來”,而且“一日售罄”的神話再次登臺,各基金公司的創新熱情也是一路高漲。但炙手可熱的市場讓一些冷靜的投資者對后市開始有一絲擔憂:明天的債基到底是體現真正投資價值的機會,還是“投之無味,不投之可惜”的“雞肋”?

發行熱潮難擋

財匯資訊統計數據顯示,截至9月26日,三季度發行成立的31只新基金募資額共計704.3億元,而其中8只債券基金幾乎占據半壁江山,達339.26億元,這一數據已經逼近2008年一季度創下的367.16億元的單季最高。

其中,工銀瑞信雙利以140.53億成為今年以來首發規模最大、也是唯一一只過百億元的新基金。嘉實穩固收益和國投瑞銀優化增強分別以44.83億和39.86億位居第二和第三。其他債券基金募資也都在20億元至30億元間,這一成績遠好于同期偏股型基金15億左右的平均首募規模。

令市場驚訝的還有華富強化回報債基和富國匯利債基均一日售罄的盛況,其中富國匯利提前結束募集,啟動末日比例配售,隨后大成景豐債券基金也在9月30日提前結束募集。據悉,節后將有包括南方廣利回報債券基金在內的多只新債基發行。

證監會最新公布信息顯示,9月證監會受理了9只新基金產品的申報募集,其中包括招商安瑞進取、泰信周期回報、工銀瑞信四季收益、華寶興業可轉債公司等6只債券型基金,目前排隊申報的債券型產品已經增加到16只。這在基金發行史上幾乎是史無前例的。

“賺錢效應”搶眼

三十年河東,三十年河西,去年還慘淡經營的債基現今為何如此風光?分析人士認為,這主要還在于震蕩環境下債基表現搶眼的避險增值功能,尤其是金融危機過后,人們更加意識到債券基金的長期投資價值,并開始配置債券基金。

根據晨星資訊的統計,截至上半年,巴克萊全球債券指數在過去3年、5年、10年中的年化回報率分別為6.78%、5.02%以及6.39%,均好于MSCI全球股票指數的同期表現。

從近期的債基業績排行榜上看,前10名激進型債基和普通型債基今年以來的平均回報率分別是9.05%和6.37%,其中超過10%的債券基金已經達到了3只,分別是華富收益增強債券A、華富收益增強債券B和長盛積極配置債券,收益與表現靠前的股票型基金無異,而今年以來標準股票型基金的平均收益率卻仍然為負。

比起業績飄忽不定的股基,債基的總體盈利能力得到了市場認可,并且今年以來的基金分紅潮主要集中在業績良好的債券基金。7月份,13只宣布分紅的基金中有11只就為債基,而債基年度實施分紅的可能性也是最大的。

吸引投資者的不僅是牛市特征,還有在債基“封閉”和“分級”上的一系列創新。近期發行的債券基金一般都采用3年封閉運作并上市交易的模式,避免了申購贖回沖擊,運作效率更高。其中富國匯利和大成景豐是分級債券基金,而華富強化回報和信誠增強收益則是封閉式債券基金。

還有一點吸引投資者的是封閉式債券基金上市一般出現溢價交易。從2008年封閉式債券基金問世以來,已上市的富國天豐、招商信用添利及銀華信用債券都出現了連續穩定的溢價交易。這也使得投資者對于這類產品上市后的表現有所期待。

高收益難再現 不宜盲目追漲

如今大熱的債基市場同2008年上演的債基“神話”有著驚人的相似。2008年,A股市場“一瀉千里”,債券型基金的份額規模卻增加了964.43億份,資產總值增加了1005.53億元。可惜好景不長,到2009年2月,63只債券基金平均收益率就僅為-0.59%,其中只有13只取得了正收益。

看似雷同的劇情,今年會在結局上又有所不同嗎?此輪債基發行之后,后市又會如何?隨著市場對加息的預期增強,大多數分析師對于債基四季度的行情并不樂觀。

濟安金信分析師指出,今年上半年債市的收益率已經處于歷史低點,投資債券的安全邊際已經被壓縮得非常小了。此時入市是否還能實現當年那種超高的收益水平,還是一個未知數。如果加息預期變成現實,則債市盈利達到歷史水平就存在較大的不確定性。

長城證券基金分析師閻紅認為,鑒于債市前期已經累積計了一定的漲幅,再度大幅上漲缺乏基本面支撐,債券型基金短期難以從債市再獲得超額收益,投資者不宜盲目追漲。在今年市場陰晴不定、股市難有趨勢性行情的情況下,債券基金仍然是作為一種配置品種而存在。

好買基金研究中心也提出投資建議,認為債券市場強勢上漲的階段可能已接近尾聲,未來收益率可能維持低位震蕩狀態。對于穩健型投資者,可選擇參與股市較謹慎的純債型基金,因為在目前股市存在結構性泡沫的情況下,在二級市場參與股票交易增大了債基的風險。對于具備一定風險承受能力的投資者,在目前“打新”風險較小、收益較高的背景下,可適當關注一些歷史上“打新”收益率突出、“持新”期限相對較短的債基。

漸顯真正投資價值

也有業內人士持較為樂觀的觀點:2008年的債基牛市好景不長,是受新增信貸規模劇增的影響,而如今CPI數據創新高將引發宏觀政策收緊的憂慮,如果信貸政策收緊,銀行資金出口減少,就會推動債券市場穩步上揚,為債券基金帶來投資機會。

據德意志銀行的最新統計,最近12個月內新興市場債券、國際債券以及高收益債券基金成為資金的主要流入地,其中近七成資金流向新興市場債券基金。富國全球債券擬任基金經理林如惠表示,當全球經濟未來會繼續放緩預期達成共識時,債券投資機遇也在凸現。

中信證券新近研究報告指出,盡管債券市場短期內存在壓力,但從中長期來看,債券市場面臨的環境較為有利,今年四季度或明年一季度債券市場將可能迎來一輪新的上漲行情。

因此有分析師建議,債券基金仍然可以繼續持有,具體品種可考慮前期表現較好的、配置在信用債券比較高的招商安泰債券和博時信用債等。

有專家指出,目前還有投資者在觀念上有誤區,認為股市不好的時候才投資債券基金,實際不然。債券基金作為風險較低的投資產品,收益率并不能作為是否持有的唯一考量,分化投資組合整體風險才是根本,因此任何時候都應該作為投資組合中的配置品種。

篇5

據海通證券統計，2012年QDII以9.28%的漲幅居首，主要投資香港市場QDII領漲，華寶海外中國、博時亞太精選、國投新興市場分別以25.26%、24.47%、22.93%的回報率排名前三。權益類基金中指數型基金業績最好為5.99%，主動股票基金和混合基金的漲幅分別為5.66%和4.06%。債券基金多數凈值上漲，平均上漲7.24%。貨幣型基金整體收益良好，年化收益 3.95%，超越1年定存利率。

今年以來，QDII繼續保持發力。據Wind資訊統計，截至1月17日，74只QDII平均收益率為2.41%，超過了普通股票型基金2.16%的平均回報率。其中只有三只基金小幅下跌，南方中國中小盤以6.28%的漲幅排名第一。

海外市場回暖QDII豐收

雖然A股市場在去年底力挽狂瀾，全年勉強翻紅，但依舊是全球表現最差的市場之一。

2012年，全球主要股市除了西班牙IBEX35下跌4.66%外均上漲。希臘ASE綜指實現大翻盤，上漲33.43%成為最大黑馬。德國DAX、日本日經225和香港恒生漲幅分別達29.06%、22.94%和22.91%，美國標普500、法國CAC40、澳洲標普、俄羅斯RTS漲幅也超過10%。上證綜指3.17%的漲幅只能排在墊底位置。

隨著海外市場扭轉頹勢，QDII成為市場上的一大亮點。銀河證券基金研究中心統計顯示，2012年QDII各類型基金均取得正收益，其中QDII大中華股票型基金、 QDII新興市場股票型基金和QDII亞太股票型基金表現最為突出，凈值增長率平均值分別為18.58%、16.78%和16.22%。

QDII 指數股票型基金亦有不俗表現，凈值增長率平均值為10.39%。QDII 全球股票型基金漲幅相對較小，全年漲幅平均為6.54%。QDII商品基金全年漲幅平均值僅為2.07%。

今年以來，主要投資港股的QDII仍保持在漲幅榜前列。南方中國中小盤后來居上，以6.28%的漲幅暫時領先，博時大中華亞太精選和廣發亞太精選以5.86%和5.26%的漲幅分列第二、三名。從2012年三季報來看，該基金大部分投資港股H股，小部分投資美國納斯達克市場的中國概念股。

數量與規模增長不同步

根據銀河證券數據，截至2012年12月31日，中國證監會主代碼口徑下QDII基金數量為67只，在整個基金行業的占比為4.94%，較2011年的51只增加16 只，或同比增長 31.37%。QDII基金資產凈值規模為632.43億元，在整個基金行業的占比為2.21%，較2011年增長56.44 億元，同比增長9.8%。QDII基金份額規模為875.65億份，較2011年減少37.60 億份，同比減少4.12%。

從成立以來的發展狀況看，QDII基金數量大幅度增加。但2009 年至2011年期間QDII基金資產凈值與份額規模占基金行業的比例并沒有跟隨數量同步上升。這一方面與這幾年市場整體的經濟形勢有關，另一方面也說明QDII基金的投資管理能力當時尚需改進。2012年海外股票市場形勢大好，QDII的投研團隊經過前幾年的磨練更加成熟，2012年份額規模從 913.25億份下降到875.65億份的同時，資產凈值從575.99億元上升到了632.43億元。

從QDII基金分項來看，QDII指數股票型基金和QDII債券型基金近年來快速發展，而其他QDII股票型基金規模則出現萎縮。

2007年我國QDII基金起航海外，當時成立的 QDII 基金包括2只QDII全球股票型基金、1只QDII亞太股票型基金和1只QDII大中華股票型基金，三類QDII基金資產凈值分別為550.56億元、269.58億元和261.65億元，時至今日雖然三類QDII基金數量大幅增加，然而相應的資產凈值規模卻分別下降至307.48億元、121.64億元和117.15億元，下降幅度分別為44.15%、54.88%和55.23%。

值得注意的是，QDII指數股票型基金的數量和資產規模逆勢上升，2010年至2012年間，QDII 指數股票型基金的數量從3只上升到15只，資產規模從11.8億元上升至26.17億元。QDII債券基金的資產凈值由于2012年華夏海外收益債券的成功募集發行而大幅增加。

QDII全球配置優勢彰顯

海外市場的穩步回升，讓QDII基金迎來較好的發展機會。

銀河證券認為，QDII基金未來有六大發展趨勢。第一是全球配置均衡化。減少中資股配置比例，真正做到全球化配置；第二是FOF化。境外基金管理人更熟悉海外市場，通過FOF延伸區域配置，拓寬投資范圍；第三是主題化。QDII基金由最初的地區配置類逐漸向主題多元化發展，包括黃金、高端消費、房地產、油氣資源、農業和商品；第四是規模化。2012年QDII基金領漲各類型基金，賺錢效應促資產規模提升；第五是債券化。近年來A股大幅震蕩投資者偏愛較低風險的固定收益類產品，QDII 債券基金為投資者提供分享海外債券市場收益的機會；第六是指數化。QDII基金工具屬性重于收益屬性，被動投資強化QDII基金的工具性。

在近年來A股震蕩走低的背景下，QDII基金全球配置優勢得以體現。

篇6

2010年以來,已經有7只QDII基金發行并成立,加上目前正在發行的建信全球機遇股票基金,預計2010年的新發QDII數量可能超過過去3年的總和。繼2008年“債券基金”年,2009年“指數基金”年之后,2010年將很有可能是一個QDII年。

記者近日就QDII投資和海外市場走勢采訪了建信基金海外投資部執行總監趙英楷,他指出,發展QDII基金已經成為基金公司的一個重要方向。

海外投資:獲取收益,分散風險

趙英楷表示,海外投資的主要任務有兩個:獲取收益和分散風險,這也是建信全球機遇的目的所在。

“與國內市場相比,海外市場的投資范圍更加廣闊,部分市場成長性更高,投資這類市場,可獲取超越國內投資的收益。另一方面,海外市場和我國市場相關度較小,更加有利于資產配置和分散單一市場風險。特別是A股市場大跌之際,投資者更希望從市場獲利,因此,無論從QDII基金自身的優勢還是海外投資機會來看,發展QDII基金已經成為基金公司的一個重要方向。”趙英楷表示。

趙英楷認為,今年下半年海外市場的表現仍然值得期待,這將為建信全球機遇提供機會。“主要發達國家市場如美國、英國、德國和法國等,今年以來實際上表現出非常強勢的盤整態勢。中長期來看,新興市場的高成長故事仍將延續,仍然保持著旺盛的投資引力。中美經濟的快速復蘇將對巴西、墨西哥、俄羅斯及東歐等國的出口部門起到強勁的拉動作用。這些同屬資源型的新興經濟體將在很大程度上受益于本輪大宗商品價格的上漲。其次,印度內需也已出現了持續的恢復,目前經濟復蘇趨勢較為穩定,而且較少依賴進口,其經濟受到海外市場的沖擊力較小。”他說。

趙英楷表示,從北美市場來看,經濟復蘇仍然處于穩健領先。美國就業形勢已經穩定并好轉,同時消費和企業信貸也逐漸從極度收縮的狀況中復蘇,引領全球經濟走出了經濟危機的陰霾。受益于房地產市場的回暖與制造業庫存回補的雙重利好,2010年以來的各項經濟指標以及企業財務報表數據均超越市場預期。

另外,歐洲經濟發展也動力十足。“市場在對南歐有關國家的債務問題和歐元結構性問題強烈關注后,歐洲市場的系統性風險已得到比較充分的釋放。歐洲銀行的壓力測試結果也在相當程度上消除了對銀行系統的擔憂,歐元匯率已經從低位反彈。我們并不預期歐元匯率在中短期內回復到歷史高位,而這將有利于促進德國、法國,意大利等出口導向型國家的企業盈利保持增長,從而帶來下一階段的市場投資機會。”趙英楷說。

未來投資機會

對于未來的投資機會,趙英楷認為,行業和股票選擇的重要性更加突出。“當前最佳投資機會不外乎3個主題:新興市場的高增長行業、發達國家的超跌企業、各類資源性行業、大宗商品以及一定的利好和概念題材帶來的短期機會。”

在全球經濟一體化的趨勢下,承接歐美等成熟市場產業鏈轉移的新興市場具有極高的成長性。新興國家中崛起的中產階級,不但會催生其本國的高增長行業,同時也會大幅增長對發達國家高檔消費產品與服務的需求。那些積極轉移產業鏈,將其豐富的行業管理經驗和尖端科技成功運用在新興市場中的企業也值得關注。

趙英楷強調,近年來隨著中國經濟的發展,許多優秀的中國企業在海外上市,具有極強的創造力和競爭力,這些海外上市公司具有非常大的想象空間,而國內基金對國內資產市場比較熟悉,具有豐富的研究積累和投資經驗,投資這些企業,更具有天然的優勢。

選擇產品“標本”兼顧

據WIND數據的統計顯示,截至7月31日,市場上在發或已成立QDII基金已有19只,對于如何選擇QDII基金?

趙英楷也提出了建議,他表示,海外股市紛繁復雜,基金業績必然呈現波動性特征,在這種形勢下,投資者在選擇產品時要做到“標本”兼顧。“標”為目標市場,“本”為基金公司的投研和管理能力。

篇7

2010年剛剛過去，在所有的基金品種中，QDII基金和債券基金成為大贏家。以QDII基金為例，平均收益超過5%，遠遠超過偏股型基金的平均收益。尤其是次新QDII基金最為“給力”，其中招商全球資源自去年成立以來三個季度的時間里漲幅高達21.90%。

縱觀去年全年，上證綜指下跌14.31%、滬深300指數下跌12.51%。而恒生指數上漲5.32%，標準普爾500指數上漲13%。統計顯示，2010年以前成立的9只QDII基金去年平均回報率為3.04%；而所有2010年以前成立的363只偏股型基金平均收益僅為2.03%。在次新QDII基金中，成立于去年3月25日的招商全球資源凈值大漲21.90%。此外，成立于去年的國泰納斯達克100等3只次新QDII基金去年漲幅也都超過10%。在老QDII基金中，上投摩根亞太優勢明顯領先，全年凈值漲幅14.00%。

2010年新成立的基金中招商全球資源表現最好。公開資料顯示，作為一只主題類的QDII基金，招商全球資源主要配置國際市場上的能源、材料，工業等行業，這些行業在2010年下半年均有比較好的表現。同時，招商基金公司有著強大的海外投研團隊和較為完善的風險控制措施，基金經理通過綜合運用“自下而上”和“自上而下”的分析方法以及數量化的測算方式，篩選出那些股東價值或股東價值增長潛力被錯誤判斷，且這種誤判反映于股價的股票。根據境外投資顧問豐富的全球投資經驗，使用該策略構建由優質資源類股票組成的分散化的投資組合，可以在全球資源類投資環境中產生較高的風險調整后收益，為投資人創造較高的當期收益和長期資本增值。

從各市場指數與基金指數的表現可以看到，2010年以來海外投資基金平均表現明顯優于國內股票基金，也好于混合型基金，初步顯示了海外投資的優越性。全球分散投資的概念再度被人們所關注。目前QDII 基金總資凈值占我國基金總資產凈值比在2.5-4%之間波動，仍有較大發展空間。正在發行中的招商標普金磚四國基金擬任基金經理劉冬向記者表示，隨著全球經濟的逐步復蘇，海外市場的表現仍然值得期待，作為資產配置的一種重要選擇，QDII基金值得投資者重點關注。

從我國QDII在海外各市場的分布來看，香港市場的投資仍然是海外投資的主流，但海外投資的分散度及多樣化程度也在逐步提高。德國安聯旗下資產管理公司RCM一名基金經理表示，近階段國內QDII基金的設計方向上，主動性投資仍主要瞄準在海外上市的中資公司，而投資海外市場，主要是區域配置和指數性投資為主。

從我們對我國QDII基金區域配置的分析可以發現QDII對亞洲新興市場（韓國、印度、中國臺灣）的投資比重在逐步提高，但對其他區域的新興國家如俄羅斯、巴西等國的投資比重仍然較小。但我們認為接下來世界經濟的增長前景都來自于新興市場，隨著全球經濟一體化的不斷深化，新興市場將會吸引越來越多的海外資金，也將在QDII全球配置中占有重要一席。據了解，招商標普金磚四國指數（LOF）通過對標準普爾金磚四國40指數的跟蹤，尋求標的指數所代表的四個新興市場（巴西、俄羅斯、印度和中國）的平均收益率，給投資者提供參與金磚四國新興經濟體經濟快速增長過程中產生的投資機會，以期實現資產的長期增值。該基金至少80%以上的資產采用完全復制法進行指數化投資，即按照標準普爾金磚四國40指數成份股及其權重構建指數投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變化進行相應調整。

篇8

市場仍處震蕩探底過程

海外市場依然是全球市場大幅波動的主要來源，市場仍在震蕩探底過程中。

據南方基金分析，歐債問題還在路上，進展緩慢，離最后解決還有長的路要走。相對歐洲，美國上周的數據相當亮眼，美國經濟保持穩定復蘇態勢。不過，上周三B股大幅下跌帶領A股下跌，國際板推出在即的傳聞成為市場波動的因素之一。此外，南方基金推斷外資撤出新興市場回流歐美也可能是一個重要因素，但目前沒有具體證據支持。

南方基金認為，上周三央行下調存款準備金率時點早于市場預期，但央行此舉表明政策放松有實質性動作，緊縮政策正式轉向。逆周期的政策放松將減緩經濟增長下滑速度，特別是減緩中小企業資金壓力。本輪存款準備金率下調次數和幅度可能會超出預期，預計春節前還會下調一次。整體來看，市場還處于震蕩探底的過程中，政策利好將增強投資者信心。

南方基金表示，經濟開始進入快速下滑階段，考慮年底前市場資金面緊張狀況不會有明顯改善，而歐債問題將會反復沖擊市場，對短期市場依然持謹慎態度。

大成基金：

市場已反映經濟減速

類似新股發行、解禁股拋售以及市場壓力等因素，其實在最近已經表現為常態化的影響因素。在此情況下，A股仍然持續下跌更可能是一種恐慌性超跌，主要反映的是對經濟基本面下滑的預期。

導致市場超跌的最重要原因是經濟持續尋底和依舊偏緊的貨幣供應格局。三季度以來的統計數據顯示，經濟增速繼續放緩。上周公布的11月份物流協會制造業PMI為2009年2月以來首次低于50.0，宏觀經濟先行指數降至2009年3月以來新低，經濟景氣從擴張轉為收縮。而信貸方面，雖然政策對經濟放緩的容忍度在降低，信貸結構性放松，但是外匯占款迅速出現負增長，廣義和狹義貨幣供應增速繼續小幅下滑，表明微調政策并未逆轉流動性總體偏緊的狀況。

長信基金：

未來半年債市牛途確立

近三年來首次下調存款準備金率，這將助推債市整體投資環境繼續向好。對于未來債市運行特征，長信基金固定收益部總監李小羽表示，存款準備金率下調作為貨幣政策微調的標志性事件，更進一步明確了債市的投資機會。未來半年在經濟增速下行、貨幣政策逐步放松的背景下，債券牛市基本確立。

從經濟基本面來看，中長期我國經濟難以繼續保持10%的高增速。在經濟增速放緩的同時，通脹短期的下行趨勢和貨幣政策放松的方向也已經明確。脫離了緊縮背景的債券市場，有望延續上揚趨勢。相比此前市場的預期，此次存款準備金率的下調來得更早，而經濟的狀況也要差于預期，這推動了債市行情在10月份快速上漲之后進一步向縱深演繹。未來一段時間債券市場上漲的速度和高度很大程度上也還將取決于貨幣政策放松的時間節點和力度。明年年初公開市場到期量有限，外匯占款下滑或低增長趨勢仍將延續，不排除春節前后進一步下調存款準備金率的可能性。

銀華基金：

明年市場將弱勢震蕩上升

篇9

展望2014年，宏觀面，經濟增速平穩回落，全年前高后低走勢；通脹方面，2014年通脹依然平穩，CPI水平略低于2013年；微觀面，周期波動下的盈利拐點鈍化，全部A股凈利潤較2013年略有回升；政策面，2014年是十八屆三中全會后改革全面推進的第一年，改革毋庸置疑將成為影響市場的最大變量，中期改革將釋放制度紅利，有助效率提升；流動性方面，利率仍是一道坎，利率市場化使得資金利率高企，制約股市估值提升；國際面，美國經濟持續復蘇，歐洲日本較為平淡，而新興市場乏善可陳。

整體而言，2014年股市沒有趨勢性向下的風險，改革和創新推動的轉型會逐步改變微觀企業盈利能力，股市機會可能由點到線到面逐步擴散，股市戰略上看多。債券型基金機會大于風險。

主動股票混合基金：

核心持有保守成長風格基金，挖掘主題基金投資機會

在選基方法上，我們仍然秉承3M投資理念，即Manager，Market和Match。根據基金經理業績及風格篩選合適的基金。首先，優選歷史業績突出、選股能力較強的基金經理。其次，在優選基金經理的基礎上，結合市場風格二次篩選。整體配置思路，核心持有周期成長和新興成長風格基金，挖掘主題基金的投資機會，階段配置價值風格。

對于價值風格基金，2014年階段戰術持有，我們把價值風格基金分為深度價值風格、一般價值風格以及周期價值風格。2014年建議階段重點配置一般價值風格（匯添富價值、光大紅利等）和周期價值風格（景順能源基建等）。

對于成長風格基金，2014年仍核心持有。我們2014年宏觀經濟穩中求進的大的格局下，結構型機會仍是存在的，改革和創新轉型、傳統產業升級等將衍生成長板塊的投資機會，把成長風格基金分為積極成長風格、穩健成長風格和保守成長風格。2013年以來積極成長風格和穩健成長風格基金均有突出的業績表現，例如銀河行業優選、寶盈核心優勢、華商主題、長信雙利等，該類基金經理具有優秀的選股能力，在2013年底風險釋放后，未來仍是重點配置的對象。保守成長風格的基金經理注重業績確定性，該類風格的基金經理不太適應2013年的市場行情，但是2014年投資者在追求優質成長的環境中，該類基金經理管理的基金也是值得重點關注的，例如中歐價值發現、中歐新動力、景順核心競爭力、國富深化價值等。

主題風格基金方面，改革和創新會衍生主題投資機會，重倉新興成長、醫藥、軍工、環保等主題行業的基金值得重點關注。例如，上投新興動力、廣發新經濟、匯添富醫療保健、農銀消費主題等。

此外，在我們基金投資中也篩選了一些久經市場考驗的基金經理，其管理的基金在海通基金風格箱中具有業績持續性佳，適應于各個市場風格，該類基金可以長期配置，例如上投行業輪動、國聯安行業優選、國泰金牛、匯添富民營活力、交銀成長、東吳雙動力、富國天成、富國天源、泰達紅利先鋒、廣發聚瑞等。

債券基金：

重點配置股性較強的偏債型基金

鑒于我們依舊看好2014年權益市場行情，在基金選擇方面，偏債型基金中個券挖掘能力較強的品種可作為首要選擇。投資者可以偏債型基金為樣本，選擇海通債券基金風格雷達中權益資產得分較高，且各個權益子風格得分較為均衡的品種。典型代表為天治穩健雙盈、招商安本增利、中銀穩健雙利。

對于中低風險投資者來說，更適合于準債型或純債型基金中利率債持有比例較高的產品。由于近2年利率債表現較差，重配利率債的產品通常在這兩年表現較差，因此選擇該類基金時投資者應當忽略短期業績排名，選擇海通債券基金風格雷達中固定收益資產得分較高，且子風格得分偏向利率債和高等級信用債的品種。典型代表為鵬華普天債券、廣發增強債券和光大收益。

最后，對于投資期限較長、不愿意做過多選擇的投資者來說，長期業績優異、短期排名穩定，偏好動態配置型債基是更好的選擇。投資者可以選擇風格雷達中得分較為均衡，長期業績較好的產品，典型代表是工銀瑞信雙利、易方達增強回報、工銀瑞信增強收益。

另外值得提示的是，近期證監會新股發行改革意見，暫停1年多的新股申購有望重啟。歷史上看，債基參與打新能夠增厚投資回報，所以偏好打新以及打新能力較強也可以作為債基選擇的一條標準。鑒于證券業協會《關于首次公開發行股票詢價對象及配售對象備案工作有關事項的通知》尚未廢止，偏債型債基或將成為首批可參與打新的產品，前面推薦的工銀瑞信雙利和工銀瑞信增強收益就是典型代表。

貨幣基金：

良好的現金管理工具

對于貨幣型基金我們強調投資者要關注入場時點，回購利率下臺階是重要判斷指標。在回購利率下行之前，偏緊的資金面為貨幣型基金帶來投資機會。年底貨基普遍會遇到贖回壓力，資產規模較大的產品在應對贖回時會更為從容，因此建議投資者按照資產規模、歷史業績、存款比例來進行篩選。推薦工銀瑞信貨幣、南方現金增利和華夏現金增利。

QDII基金：

立足資產配置，核心持有成熟市場被動型QDII

篇10

國內公募基金今年開局表現平平，多數偏股型基金沒能夠跑贏指數。更有一些基金出現了負收益。信誠基金則是其中的代表，旗下基金從股票型、混合型到債券型，全部負收益。

在信誠基金旗下的產品中，信誠優勝精選表現最差，今年以來的收益率僅為-6.33%，在偏股型開放式基金中排名墊底。而信誠深度價值、信誠中小盤、信誠盛世藍籌、信誠精粹成長幾只股票型基金的表現也不理想，虧損幅度均超過4%。

盡管今年以來債券市場表現尚可，但信誠三得益、信誠經典優債等債券基金因為持有了一定比重的股票，截至2月16日的今年以來的表現依舊是負收益。而海外市場則出現分化，歐美市場強勁上漲，新興市場表現一般，投資于金磚四國的QDII產品信誠四國配置收益自然也不理想了。

就信誠基金旗下偏股型產品的投資組合來看，存在較為嚴重的交叉持股現象。萊寶高科、廣匯股份、東阿阿膠、海螺水泥、恒瑞醫藥幾乎同為這些基金產品的重倉股票。無論“深度價值、中小盤、盛世藍籌”，雖然名稱各異、且頗為鼓舞人心，但不同的也只是名稱而已，其重倉股如出一轍。這種過度交叉持股的運作模式顯然放大了基金的運作風險。

那么，交叉持股是不是“信誠系”基金業績不佳的主要原因？就幾只重倉股而言，其實今年以來的表現不一，分化比較嚴重。截至2月16日收盤，恒瑞醫藥、萊寶高科、廣匯股份、東阿阿膠、海螺水泥今年以來的漲幅分別為-14.25%、-12.98%、-7.63%、2.74%、15.94%。東阿阿膠、海螺水泥還出現了正收益。可以看出，交叉重倉股的表現并不是導致“信誠系”基金業績不佳的唯一原因。