財(cái)務(wù)公司行業(yè)現(xiàn)狀范文

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篇1

文章運(yùn)用了Altman的Z計(jì)分模型，通過對(duì)我國(guó)12（其中有6家為ST上市公司）家紡織服裝行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)的實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)自2009年至2012年，現(xiàn)紡織服裝行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)的Z值指標(biāo)正在逐年遞減，這表明紡織上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正在逐年上升。另外文章還分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的主要原因，并建議紡織行業(yè)上市公司及早樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在提高自身盈利能力和發(fā)展能力的同時(shí)，注重克服行業(yè)普遍存在的不足。

【關(guān)鍵詞】

服裝紡織行業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；Z 值模型

服裝紡織產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比較重要的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面具有重要的地位。但是由于2008 年際金融危機(jī)，我國(guó)紡織行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況日益惡化、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，面臨了前所未有的困難局面。本文對(duì)服裝紡織行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行了研究，有針對(duì)性地提出有效可行的措施。

1 紡織業(yè)現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中最常見的一種，企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各環(huán)節(jié)中無(wú)不承擔(dān)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)紡織行業(yè)由于受國(guó)際金融危機(jī)的影響，面臨了非常嚴(yán)重的困難局面，但通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和不斷升級(jí)，在2009年開始穩(wěn)步的回升，從整體上看，紡織行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整體態(tài)勢(shì)保持良好。然而近兩年，我國(guó)的紡織業(yè)先是經(jīng)歷了棉價(jià)“過山車”，再是面臨人民幣升值的壓力，最難的則是人工成本的不斷上升，各種因素導(dǎo)致紡企成本不斷上升，而紡企的利潤(rùn)空間也在不斷壓縮，行業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也逐步增加。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中最常見的一種，企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各環(huán)節(jié)中無(wú)不承擔(dān)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。

2 紡織行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型的構(gòu)建

2.1 Z 計(jì)分模型研究方法簡(jiǎn)介

本文采用廣泛被使用的 “Z 計(jì)分模型”計(jì)算我國(guó)20家鋼紡織企業(yè)市公司及紡織行業(yè)總體自 2009 年至 2012 年的 Z 分值，根據(jù)此判斷我國(guó)紡織企業(yè)現(xiàn)在存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。該模型是運(yùn)用五種財(cái)務(wù)比率，進(jìn)行加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分（稱為 Z 值）來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的模型。Z--Score 模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、變現(xiàn)能力、獲利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。其中，X1表示營(yíng)運(yùn)資金 / 資產(chǎn)總額，是公司的流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)于總資本關(guān)系的一種衡量。X2表示留存收益 / 資產(chǎn)總額，該比率反映企業(yè)累計(jì)獲利能力。X3表示息稅前利潤(rùn) / 資產(chǎn)總額，息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)比率可以衡量除去稅收或其它杠桿因素外，公司資產(chǎn)的獲利能力。X4表示權(quán)益市值 / 負(fù)債賬面價(jià)值，綜合所有股份（優(yōu)先股和普通股）的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量權(quán)益，負(fù)債則包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期債務(wù)。X5表示銷售收入 / 資產(chǎn)總額，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一種能夠反映公司資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率，可以用來(lái)衡量公司在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中的管理能力。

Altmna通過對(duì)Z計(jì)分模型的研究分析得出：判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值，為 Z=2.675。若Z 值高于 2.675 表示企業(yè)較安全，破產(chǎn)的可能性就會(huì)極小。若低于 2.675 代表企業(yè)則存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)企業(yè)的 Z 值低于 1.8，則表示該企業(yè)已經(jīng)存在潛在的破產(chǎn)危機(jī)，如無(wú)有力措施，將很難擺脫困境。Z 值在 1.8～2.675 之間時(shí)，代表企業(yè)處于灰色地帶且企業(yè)財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定。

通過采用大量樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證和研究，證明 Z-Score 模型在國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方面同樣有很強(qiáng)的適應(yīng)性。

2.2 我國(guó)紡織上市公司的 Z 值計(jì)算

本文選取的12 家紡織上市公司的 Z 值計(jì)算，結(jié)果如表 1。

2.3 我國(guó)紡織上市公司的 Z 值結(jié)果評(píng)述

2.3.1 從結(jié)果來(lái)看，我國(guó)紡織上市公司的 Z 值這三年年處于逐年下降階段，2011 年 Z 值就已經(jīng)小于 1.8，說(shuō)明紡織行業(yè)整體破產(chǎn)的危險(xiǎn)非常大。

2.3.2 為了清晰地分析我國(guó)紡織企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，本文還將對(duì) Z 值各取值區(qū)間的企業(yè)個(gè)數(shù)及所占的比重進(jìn)行分析，Z 值高于 2.675財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)個(gè)數(shù)除 2010 年高達(dá) 6個(gè)，占企業(yè)總數(shù)的50%之外，2011年、2012 年均都穩(wěn)定在 3個(gè)左右，占紡織企業(yè)總數(shù)的 25%；Z 值在1.8～2.675 之間財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定的企業(yè)個(gè)數(shù)逐漸正在減少，但減少的原因是因?yàn)槠髽I(yè)加入了潛在破產(chǎn)行列；Z 值小于 1.8，已經(jīng)潛在破產(chǎn)的企業(yè)個(gè)數(shù)則正在上升，至 2009 年已經(jīng)有超過7家，總數(shù)50%以上的企業(yè)已經(jīng)潛在破產(chǎn)，短期內(nèi)將很難擺脫此困境。

3 我國(guó)紡織企業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的原因分析

3.1 紡織企業(yè)行業(yè)盈利能力下降

行業(yè)利潤(rùn)下降是紡織上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益加大的主要原因：

一是歐美等主要國(guó)際市場(chǎng)乏力致使國(guó)際市場(chǎng)的需求減少，嚴(yán)重的影響出口增長(zhǎng)。歐債危機(jī)持續(xù)升，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性、不確定性又在上升，作為國(guó)際市場(chǎng)消費(fèi)主體的美、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)緩慢，失業(yè)率居高不下，消費(fèi)者信心低迷，這些因素都嚴(yán)重的制約了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)我國(guó)紡織服裝產(chǎn)品的需求。二是生產(chǎn)成本不斷上漲。今年來(lái)來(lái)棉花價(jià)格不斷上漲，被業(yè)內(nèi)人士戲稱為“瘋狂的棉花”。面對(duì)棉價(jià)瘋漲，從而引發(fā)了相關(guān)原材料價(jià)格的普漲受影響的主要是外貿(mào)出口型面料企業(yè)和上游的棉紗生產(chǎn)企業(yè)。三是人工工資的大幅度上漲同時(shí)到來(lái)的“用工荒”也是導(dǎo)致以勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量低而著稱的紡織服裝企業(yè)利潤(rùn)下降的重要原因之一。

3.2 成本費(fèi)用上升

成本費(fèi)用上升是紡織上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的直接原因

一是原材料成本上升，紡織產(chǎn)品原料主要是棉花和化纖。自2008年，原材料價(jià)格持續(xù)上漲，使企業(yè)成本大幅上漲。隨著我國(guó)的鄭棉期貨、電子撮合連續(xù)不斷上漲，缺口很大的國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上升的跡象，而近年來(lái)來(lái)價(jià)格持續(xù)下降的聚酯行業(yè)，也開始止跌反彈，呈現(xiàn)出大漲的勢(shì)頭。而與紡織原料在紡織企業(yè)總成本中所占比重最高，因此，紡織原料價(jià)格的變化對(duì)于企業(yè)的影響將十分巨大。

二是水電汽能源漲價(jià)推動(dòng)成本上升，計(jì)劃體制下資源性產(chǎn)品的價(jià)格被扭曲了，漲價(jià)也是對(duì)過往價(jià)格過低的糾正，是回歸市場(chǎng)的必然選擇。而紡織行業(yè)能耗高、污染較重、資源利用率低水電汽能源價(jià)格上漲必將加大企業(yè)的負(fù)擔(dān)。加之，國(guó)家節(jié)能減排政策對(duì)于企業(yè)環(huán)保成本的增加。這些因素既與國(guó)家政策走勢(shì)，也行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)相悖，未來(lái)將會(huì)帶來(lái)巨大大的風(fēng)險(xiǎn)。

三是勞動(dòng)力成本上升，一方面在人力成本逐漸提高，但紡織行業(yè)大多是以手工方式進(jìn)行生產(chǎn)的，這種低端產(chǎn)業(yè)率水平很低，必將導(dǎo)致人力成本的大幅度上漲，不符合行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。另一方面《勞動(dòng)合同法》保障勞動(dòng)人口的合法權(quán)益的同時(shí)也提高了人力成本，使企業(yè)成本的增加加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，若不采取有力措施，紡織行業(yè)極有可能整體步入虧損行列。

3.3 宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

外部環(huán)境政策的變化，一方面是因?yàn)閲?guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而引起的對(duì)某一行業(yè)或某一方面的政策的改變，從而影響了該行業(yè)整個(gè)理財(cái)環(huán)境的不確定性，對(duì)該行業(yè)所有企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)都產(chǎn)生影響的共性風(fēng)險(xiǎn)。

4 風(fēng)險(xiǎn)研究的啟示

綜上分析，我國(guó)紡織上市公司普遍存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這一方面是該行業(yè)特點(diǎn)和特性決定的，另一方面表明紡織服裝行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了成熟期周期，競(jìng)爭(zhēng)者越來(lái)越多，行業(yè)的利潤(rùn)空間已經(jīng)是很小。因此若ST公司想要處于良性的發(fā)展態(tài)勢(shì)，必須要調(diào)整自身的盈利能力和發(fā)展能力，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在此的前提下，努力尋求其他的方式來(lái)克服行業(yè)自身存在的缺點(diǎn)和特性。通過分析，我們得出以下幾點(diǎn)關(guān)于紡織企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示：

一是，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是貫穿于公司經(jīng)營(yíng)、投資、籌資的整個(gè)全過程，企業(yè)應(yīng)樹立財(cái)務(wù)危機(jī)的觀念從企業(yè)戰(zhàn)略角度和日常運(yùn)營(yíng)角度綜合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

二是，綜合考慮企業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，與公司業(yè)務(wù)緊密結(jié)合。宏觀的政策對(duì)紡織企業(yè)具有明顯的影響，鞏固公司的核心業(yè)務(wù)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，風(fēng)險(xiǎn)管理人員必須具備把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，適應(yīng)宏觀政策改變的能力。

三是，綜合運(yùn)用多種手段，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。一方面通過銀行等金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)，另一方面企業(yè)可以通過交易安排將風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化，或者運(yùn)用金融衍生工具實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)的目的。

【參考文獻(xiàn)】

[1] Altman E，Haldeman R，NarayannP.Zeta analysis-anew model to identify bankruptcy risk of corporations [J].Journal of banking & Finance，1977

[2]向德偉.《運(yùn)用“Z記分法”評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究》《會(huì)計(jì)研究》，2002年第11期。

[3]路英.淺議企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范[J]，管理觀察2010，（16）：29-30，

[4]徐繼紅.知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].會(huì)計(jì)之友，2008，（4）3-5.

篇2

財(cái)務(wù)公司行業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅猛，已成為大型企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合和多元化經(jīng)營(yíng)的重要平臺(tái)。對(duì)于商業(yè)銀行而言，這一方面對(duì)其傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)業(yè)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，在加速企業(yè)存款同業(yè)化的同時(shí)，還導(dǎo)致結(jié)算、貸款和投行業(yè)務(wù)的大量流失；另一方面又危中有機(jī)，財(cái)務(wù)公司受制于監(jiān)管政策及自身經(jīng)營(yíng)能力的局限性，需借助商業(yè)銀行滿足集團(tuán)的綜合金融服務(wù)需求。本文分析了財(cái)務(wù)公司的運(yùn)營(yíng)特征及整體發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合其差異化需求探討了未來(lái)銀財(cái)合作的4種策略。

【關(guān)鍵詞】

財(cái)務(wù)公司；特征；策略

0 引言

從1987年第一家財(cái)務(wù)公司成立至今，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)公司的功能定位進(jìn)行了多次調(diào)整。2004年出臺(tái)的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》明確規(guī)定，財(cái)務(wù)公司是以加強(qiáng)資金集中管理和提高資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，除了存款、貸款、結(jié)算、擔(dān)保、票據(jù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，還允許其開展融資租賃、保險(xiǎn)、債券發(fā)行和承銷、有價(jià)證券及金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資等業(yè)務(wù)。

1 財(cái)務(wù)公司行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

目前，全國(guó)開業(yè)經(jīng)營(yíng)或取得開業(yè)許可的財(cái)務(wù)公司近170家，較2004年增幅超過一倍。截至2012年末，全行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模約3.2萬(wàn)億元，2012年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額461億元，所服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模超過30萬(wàn)億元，涉及電力、汽車、電子電器、鋼鐵、機(jī)械制造、建筑建材、交通運(yùn)輸、軍工、煤炭、貿(mào)易、石油化工、有色金屬等多個(gè)行業(yè)。

2 財(cái)務(wù)公司的瓶頸

受功能定位所限，財(cái)務(wù)公司普遍面臨一系列發(fā)展瓶頸。資金來(lái)源方面，財(cái)務(wù)公司的長(zhǎng)期可用資金以資本金及成員單位存款為主，需向人民銀行上繳大量存款準(zhǔn)備金（存款準(zhǔn)備金率比大型銀行低5%），跨境資金、上市公司資金的集中管理存在制度；資金投放方面，自營(yíng)和委托貸款限于成員單位，新設(shè)財(cái)務(wù)公司貸款投放規(guī)模要接受人民銀行的窗口指導(dǎo)，長(zhǎng)、短期投資規(guī)模分別不能超過凈資產(chǎn)的30%和40%；除此之外，財(cái)務(wù)公司不能直接參與資金支付清算、不得開展離岸業(yè)務(wù)，新設(shè)財(cái)務(wù)公司初期的投資牌照限于國(guó)債等安全性較高的品種。諸此種種制度約束使得財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展一直面臨突破監(jiān)管的內(nèi)在沖動(dòng)。

3 財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)模式的行業(yè)特征

3.1 盈利能力

與商業(yè)銀行相似，財(cái)務(wù)公司收入的主要來(lái)源是利息收入，但各行業(yè)盈利能力存在顯著差距。煤炭、汽車和軍工行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最高，鋼鐵、貿(mào)易等行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最低，最大可相差兩倍。

相比于商業(yè)銀行，財(cái)務(wù)公司行業(yè)整體盈利能力較低，主要由監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其功能定位的限定和業(yè)務(wù)范圍的約束導(dǎo)致，其首要目標(biāo)是在保障安全性、流動(dòng)性的基礎(chǔ)上充分發(fā)揮其降本增效的功能。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)的開展受到集團(tuán)所處行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的影響，例如交通運(yùn)輸、建筑建材和機(jī)械制造等盈利能力較低的行業(yè)其財(cái)務(wù)公司利潤(rùn)率較低。在這些約束條件下，財(cái)務(wù)公司盈利能力的提升主要依賴于：一是通過提高資金歸集率等方式拓展資金來(lái)源，放大杠桿；二是結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，提高中間業(yè)務(wù)收入占比，改善資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；三是減少集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司資金投放的行政性干預(yù)，推進(jìn)業(yè)務(wù)管理的市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)財(cái)務(wù)公司作為金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2 運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì)

3.2.1職能從資金管理向司庫(kù)管理逐步轉(zhuǎn)變

資金管理是財(cái)務(wù)公司可持續(xù)發(fā)展的根本。財(cái)務(wù)公司行業(yè)2011年平均資金歸集率為49.3%（全口徑），集團(tuán)所屬行業(yè)之間和行業(yè)內(nèi)部均存在顯著差異，未來(lái)財(cái)務(wù)公司資金集中度仍有很大提升空間，將有助于改善財(cái)務(wù)公司盈利能力。2012年12月，國(guó)家外匯管理局在京滬兩地開展了跨境資金集中管理試點(diǎn)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)可以通過財(cái)務(wù)公司歸集境內(nèi)外成員的外匯資金，并實(shí)現(xiàn)集團(tuán)境內(nèi)外資金雙向互通，給財(cái)務(wù)公司提高資金集中度和外匯資金使用效率提供了政策支持。目前已有中糧、五礦、中化等13家貿(mào)易、交通運(yùn)輸、電子電器行業(yè)的跨國(guó)公司參與試點(diǎn)，未來(lái)跨境資金管理還將向更多財(cái)務(wù)公司敞開大門。

隨著產(chǎn)融結(jié)合的不斷深化，企業(yè)集團(tuán)掌握的金融資源、資產(chǎn)趨于多元化，對(duì)財(cái)務(wù)公司的需求從單純的資金管理衍生為統(tǒng)籌集團(tuán)金融資源的司庫(kù)管理。作為國(guó)內(nèi)第一家提出司庫(kù)建設(shè)的企業(yè)集團(tuán)，中石油以財(cái)務(wù)公司為平臺(tái)，通過制度設(shè)計(jì)、流程優(yōu)化和系統(tǒng)集成，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)結(jié)算、融資、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理、決策支持等5大模塊的集中管理。為保持體制穩(wěn)定性，中石油未將資金管理從財(cái)務(wù)部職能中剝離，采用的是財(cái)務(wù)部主導(dǎo)下的司庫(kù)管理模式。然而，在GE、BP和Shell等跨國(guó)公司的管理實(shí)踐中，司庫(kù)可直接參與項(xiàng)目決策，并根據(jù)不同類型的項(xiàng)目確定資金成本、融資方式和投資結(jié)構(gòu)，這將是未來(lái)我國(guó)企業(yè)集團(tuán)司庫(kù)管理的發(fā)展方向。

3.2.2業(yè)務(wù)范圍從產(chǎn)權(quán)鏈向產(chǎn)業(yè)鏈延伸

財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象限于集團(tuán)內(nèi)部成員單位，其資金來(lái)源和投放均以產(chǎn)權(quán)鏈為紐帶，但可以為成員單位產(chǎn)品銷售的下游客戶提供買方信貸、消費(fèi)信貸和融資租賃，從而將融資服務(wù)延伸至集團(tuán)外部。目前，這種基于供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式在汽車行業(yè)財(cái)務(wù)公司開展較為廣泛，通過向經(jīng)銷商、購(gòu)車人提供多元化融資方案，有力促進(jìn)了汽車銷量的提升。

3.2.3資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化

財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以貸款和存放同業(yè)為主，這是利息收入的主要來(lái)源，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資規(guī)模與凈資產(chǎn)掛鉤的政策限制了財(cái)務(wù)公司投資占比的增長(zhǎng)。除了長(zhǎng)期應(yīng)收租賃款外，隨著電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的推廣使用，財(cái)務(wù)公司通過全流程管理集團(tuán)所有商業(yè)票據(jù)資源并有效控制整體風(fēng)險(xiǎn)，例如海爾財(cái)務(wù)公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全部1180家供應(yīng)商的電子票據(jù)支付。因此，財(cái)務(wù)公司票據(jù)資產(chǎn)的規(guī)模仍將持續(xù)增加，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)可以使其利用持有票據(jù)，及時(shí)融入外部資金，緩解流動(dòng)性壓力。同時(shí)，信用證、參與信托受益權(quán)買入返售將進(jìn)一步增加財(cái)務(wù)公司表外資產(chǎn)。

4 銀財(cái)合作策略

4.1 資金短缺型

電力行業(yè)財(cái)務(wù)公司貸款投放壓力較大，鋼鐵、貿(mào)易、有色金屬、建筑建材和交通運(yùn)輸行業(yè)資金集中度不高，財(cái)務(wù)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力較低，資金較為短缺。同時(shí)，新設(shè)財(cái)務(wù)公司由于受到人民銀行信貸投放額度的窗口指導(dǎo)限制，成員單位需要依賴財(cái)務(wù)公司以外的融資渠道。雖然集團(tuán)可以通過高負(fù)債經(jīng)營(yíng)解決資金需求，但央企資產(chǎn)負(fù)債率在年底等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)面臨國(guó)資委考核要求，需要控制在一定范圍以內(nèi)。

針對(duì)這一類財(cái)務(wù)公司，可以嘗試對(duì)接打包資產(chǎn)類業(yè)務(wù)幫助集團(tuán)實(shí)現(xiàn)較低成本的高效融資作為合作切入點(diǎn)。例如，信貸投放、同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購(gòu)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等常規(guī)產(chǎn)品向財(cái)務(wù)公司及集團(tuán)提供即時(shí)融資，還可以買入返售信托受益權(quán)等創(chuàng)立三方模式提供中長(zhǎng)期資金。

4.2 投資偏好型

煤炭、石油化工和通信行業(yè)財(cái)務(wù)公司現(xiàn)金充裕，具有相對(duì)較強(qiáng)的投資沖動(dòng)，但迫于自身功能定位及監(jiān)管要求，除了提供系統(tǒng)內(nèi)成員單位使用外，閑置資金主要投向安全性、流動(dòng)性較高的資產(chǎn)。汽車行業(yè)具有明顯的投資偏好，主要方式是通過參股或控股汽車金融公司、汽車保險(xiǎn)公司深化集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合。

商業(yè)銀行可以與這一類財(cái)務(wù)公司開展合作，幫助財(cái)務(wù)公司在政策范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金由系統(tǒng)內(nèi)向系統(tǒng)外投放的合理突破。除了提供理財(cái)產(chǎn)品、債券分銷等傳統(tǒng)的投資渠道，還可通過撮合交易的方式為財(cái)務(wù)公司尋找滿足其風(fēng)險(xiǎn)收益要求的投資項(xiàng)目。例如，在房地產(chǎn)、建材等信貸規(guī)模受控的投向上，嘗試采用銀財(cái)信合作為項(xiàng)目提供“類銀團(tuán)”式結(jié)構(gòu)化融資安排。

4.3 供應(yīng)鏈融資型

財(cái)務(wù)公司供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行造成沖擊的同時(shí)存在合作機(jī)遇。制造業(yè)財(cái)務(wù)公司供應(yīng)鏈融資主要面向下游經(jīng)銷商和終端用戶，但目前在汽車行業(yè)以外的財(cái)務(wù)公司開展較少；大唐、國(guó)電等電力行業(yè)財(cái)務(wù)公司嘗試以核心企業(yè)信用為基礎(chǔ)為電煤供應(yīng)、電力設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，但融資對(duì)象限于成員單位。

商業(yè)銀行可以根據(jù)集團(tuán)主業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋情況，與財(cái)務(wù)公司合作開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。首先，以財(cái)務(wù)公司同業(yè)授信為核心，可為集團(tuán)成員單位提供票據(jù)、信用證等貿(mào)易融資類產(chǎn)品；其次，以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為切入點(diǎn)，財(cái)務(wù)公司主要服務(wù)成員單位和下游終端，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)服務(wù)財(cái)務(wù)公司無(wú)法滿足融資需求的非成員單位類優(yōu)質(zhì)鏈屬企業(yè)（尤其是上游企業(yè)），為其量身定做供應(yīng)鏈融資方案，并充分利用集團(tuán)所屬核心企業(yè)的信用支持，以及集團(tuán)與這些鏈屬企業(yè)之間長(zhǎng)期合作的交易數(shù)據(jù)支撐；再次，利用財(cái)務(wù)公司的融資租賃牌照，可以開展通道類業(yè)務(wù)，在形成應(yīng)收租賃款的同時(shí)通過無(wú)追索保理買斷，為資信較好、風(fēng)險(xiǎn)可控的成員單位提供間接融資。

4.4 跨境運(yùn)作型

2012年底跨境資金集中管理試點(diǎn)是服務(wù)企業(yè)走出去的重要舉措，財(cái)務(wù)公司無(wú)疑將成為未來(lái)集團(tuán)跨境資本運(yùn)作的資金池和信息港。今年以來(lái)，三星、華彬集團(tuán)等在華外資企業(yè)開始探討設(shè)立財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)跨境資金管理的可行性，越來(lái)越多的外資企業(yè)會(huì)將北京和上海作為其全球資金運(yùn)營(yíng)管理中心。

這一類財(cái)務(wù)公司對(duì)全球現(xiàn)金管理和境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)服務(wù)能力提出了較高要求。一方面，應(yīng)加快系統(tǒng)研發(fā)，推出適應(yīng)財(cái)務(wù)公司跨境資金管理需求的產(chǎn)品功能，對(duì)資金跨境流動(dòng)提供實(shí)時(shí)額度管理及信息監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)海外賬戶資金的可視性；另一方面，結(jié)合企業(yè)資金流、信息流和物流需求，提供交易便利，并在外匯資金保值增值、跨境銀團(tuán)、跨境并購(gòu)、境外發(fā)債等方面開展全面合作。

5 結(jié)語(yǔ)

受成立時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)偏好、集團(tuán)管控能力和主業(yè)多元化等因素的影響，每個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)公司個(gè)體存在差異，因此本文研究只能粗略說(shuō)明不同行業(yè)之間財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)模式的基本特點(diǎn)，由此提出的銀財(cái)關(guān)系策略需要根據(jù)具體營(yíng)銷對(duì)象而加以調(diào)整，不斷發(fā)掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)銀財(cái)合作共贏。

篇3

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán) 財(cái)務(wù)公司 資金集中管理

中圖分類號(hào)：F234.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2011）04-174-02

資金是企業(yè)發(fā)展的血液，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的根本，資金管理是企業(yè)管理的重要內(nèi)容。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言，資金滲透于企業(yè)集團(tuán)的每一個(gè)組織層面，構(gòu)成了縱橫交錯(cuò)的運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)。如何強(qiáng)化資金管理并實(shí)現(xiàn)其高效運(yùn)轉(zhuǎn)，是我國(guó)企業(yè)集團(tuán)面臨的一個(gè)重大課題，也是一個(gè)大難題。企業(yè)集團(tuán)管理要以“利潤(rùn)為目標(biāo)、財(cái)務(wù)為中心、資金為重點(diǎn)”。實(shí)行資金集中管理，有利于保證企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致；有利于投資方向的調(diào)整，使其能集中地進(jìn)行戰(zhàn)略方向調(diào)整；有利于樹立“整體利益觀”，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體利益的最大化。財(cái)務(wù)公司模式是企業(yè)資金集中管理的模式之一，資金集中管理也是財(cái)務(wù)公司最重要的業(yè)務(wù)。實(shí)踐證明，中油財(cái)務(wù)公司作為融資、信貸、資金管理等各項(xiàng)金融服務(wù)手段，在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。在新的形勢(shì)下，如何加強(qiáng)中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理的發(fā)展，直接影響中油財(cái)務(wù)公司功能的發(fā)揮和集團(tuán)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

一、中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理的現(xiàn)狀

1.中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)的定位。2004年頒布的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》將財(cái)務(wù)公司的主業(yè)定位在資金管理，以金融法規(guī)的形式確立了財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)資金管理中的地位，進(jìn)一步促進(jìn)了財(cái)務(wù)公司的專業(yè)化發(fā)展和整體能力的提高。中油財(cái)務(wù)公司的發(fā)展定位契合了監(jiān)管部門對(duì)財(cái)務(wù)公司發(fā)展方向的指導(dǎo)，資金管理業(yè)務(wù)的核心地位已得到確立。中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)的定位為：逐步確立資金集中管理在公司業(yè)務(wù)中的核心地位，以集團(tuán)公司油氣資本管理為服務(wù)對(duì)象，為集團(tuán)提供總部層面的資金集中管理。

2.中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)的內(nèi)容。中油財(cái)務(wù)公司目前主要經(jīng)營(yíng)四大類業(yè)務(wù)，包括：結(jié)算業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)。每一大類業(yè)務(wù)又劃分為不同的小類。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括吸收成員單位3個(gè)月以上定期存款；發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券；同業(yè)拆借；對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃；辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買方信貸及融資租賃；辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼現(xiàn)；辦理成員單位的委托貸款及委托投資；有價(jià)證券、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及成員單位股權(quán)投資；承銷成員單位的企業(yè)債券；對(duì)成員單位辦理財(cái)務(wù)顧問、信用鑒證及其他咨詢業(yè)務(wù)；對(duì)成員單位提供擔(dān)保；境外外匯借款；辦理成員單位之間內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)。

3.中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀。中油財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)包括董事會(huì)及其下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、高級(jí)管理層、監(jiān)事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門和內(nèi)部稽核部門等，并且各風(fēng)險(xiǎn)部門切實(shí)履行職責(zé)。中油財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，每年定期召開兩次會(huì)議，主要是評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)控制體系以及金融風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。目的是不斷完善金融風(fēng)險(xiǎn)控制體系和制度建設(shè)，提高管理層化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)存在的問題

中油財(cái)務(wù)公司發(fā)展迅速，但是資金集中管理的定位、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展以及風(fēng)險(xiǎn)管理方面還存在問題。

1.定位問題。中油財(cái)務(wù)公司定位于服務(wù)集團(tuán)公司總體層面，不包括區(qū)域性的資金集中管理。服務(wù)范圍相對(duì)比較狹窄。中油財(cái)務(wù)公司以集團(tuán)公司油氣資本管理為服務(wù)對(duì)象，服務(wù)對(duì)象比較單一。這與我國(guó)財(cái)務(wù)公司的來(lái)源有很大的關(guān)系。我國(guó)財(cái)務(wù)公司基本上是依附于某一實(shí)業(yè)性的企業(yè)集團(tuán)，以服務(wù)集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展為經(jīng)營(yíng)宗旨。服務(wù)對(duì)象僅限于本集團(tuán)內(nèi)部的成員單位，不具有社會(huì)性。但是中油財(cái)務(wù)公司要增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，加快自身發(fā)展，這樣的定位顯然會(huì)阻礙它的發(fā)展。

2.業(yè)務(wù)的創(chuàng)新及拓展問題。中油財(cái)務(wù)公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)層面存在的主要問題是結(jié)算能力“瓶頸”，票據(jù)傳遞速度慢，缺乏境外資金集中管理的經(jīng)驗(yàn)。中油財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)還主要集中于傳統(tǒng)的融資信貸業(yè)務(wù)及結(jié)算業(yè)務(wù)，主要是與成員單位的業(yè)務(wù)往來(lái)。雖然中油財(cái)務(wù)公司在不斷地創(chuàng)新傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，但業(yè)務(wù)種類仍然有限，不能滿足不斷發(fā)展的金融市場(chǎng)的需求。所運(yùn)用的金融工具也很有限，難以滿足集團(tuán)多樣化的金融服務(wù)需求。企業(yè)集團(tuán)及成員單位直接存款仍然是中油財(cái)務(wù)公司資金的主要來(lái)源，其中短期存款比例過高。由于我國(guó)金融市場(chǎng)整體發(fā)育還很不完善，財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源和資金運(yùn)用僅局限于集團(tuán)內(nèi)部，這不但限制了財(cái)務(wù)公司的發(fā)展和功能發(fā)揮，同時(shí)也不利于降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。

3.資金集中管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理問題。與國(guó)際財(cái)務(wù)公司相比，中油財(cái)務(wù)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理僅限于事后控制。風(fēng)險(xiǎn)管理體系還不夠完善，無(wú)法防范和控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺少量化的計(jì)量和管理方法，缺少風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。系統(tǒng)內(nèi)部沒有相應(yīng)的安全指標(biāo)體系。

三、中油財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)資金集中管理的對(duì)策研究

針對(duì)上述問題，中油財(cái)務(wù)公司應(yīng)進(jìn)一步明確其定位，不斷改進(jìn)和創(chuàng)新傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。通過這些措施，不斷加強(qiáng)中油財(cái)務(wù)公司在中油集團(tuán)資金集中管理的地位和作用。

1.明確中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)定位，確定建立戰(zhàn)略財(cái)務(wù)公司的定位，整合集團(tuán)公司資源，確定立足服務(wù)集團(tuán)的宗旨。服務(wù)范圍不僅僅局限于企業(yè)集團(tuán)總體層面和企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部。以服務(wù)中油集團(tuán)為出發(fā)點(diǎn)，不斷壯大自身的發(fā)展。綜合集團(tuán)總體層面和地區(qū)層面的優(yōu)勢(shì)和資源，不斷向外部拓展。加強(qiáng)中油集團(tuán)的資金集中管理，提高其資金使用效率。同時(shí)服務(wù)對(duì)象也不能僅僅局限于油氣資源，還應(yīng)拓展到企業(yè)集團(tuán)的金融產(chǎn)品。

2.依托集團(tuán)，不斷改進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。

第一，不斷改進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。通過電子化金融創(chuàng)新手段解決中油財(cái)務(wù)公司機(jī)構(gòu)屏障造成的結(jié)算業(yè)務(wù)能力瓶頸問題。具體方法是充分利用銀行系統(tǒng)提供的網(wǎng)上銀行及“銀財(cái)”直聯(lián)服務(wù)，以財(cái)務(wù)公司的資金結(jié)算系統(tǒng)為中樞，將財(cái)務(wù)公司自身開發(fā)的內(nèi)部企業(yè)網(wǎng)上銀行與銀行的網(wǎng)上銀行實(shí)現(xiàn)對(duì)接。{1}同時(shí)還要整合企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資源，財(cái)務(wù)公司的內(nèi)部資源缺乏有效整合，不利于專業(yè)化金融服務(wù)水平的快速提高。中油集團(tuán)公司的資金集中管理需要重新整合財(cái)務(wù)公司和地區(qū)結(jié)算中心的管理資源，將結(jié)算中心業(yè)務(wù)也納入到財(cái)務(wù)公司整體服務(wù)框架內(nèi)，將地區(qū)沉淀資金進(jìn)一步集中。通過財(cái)務(wù)公司在各地區(qū)的分支機(jī)構(gòu)推廣結(jié)算中心業(yè)務(wù)，從而達(dá)到企業(yè)集團(tuán)資源的有效整合。

第二，不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)。信貸業(yè)務(wù)是中油財(cái)務(wù)公司最重要的收入來(lái)源，但是隨著我國(guó)存貸利差的逐步縮小，信貸業(yè)務(wù)的贏利空間也隨之逐步縮小，因此中油財(cái)務(wù)公司應(yīng)該進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新。信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新包括組織銀團(tuán)貸款，開展信貸資產(chǎn)買斷放大業(yè)務(wù)。{2}中油財(cái)務(wù)公司可以以牽頭行和行身份組織銀團(tuán)貸款，有效地分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款效率，為企業(yè)集團(tuán)降低貸款成本。通過開展信貸資產(chǎn)買斷業(yè)務(wù)以間接方式為企業(yè)集團(tuán)降低融資成本，大大提高為企業(yè)集團(tuán)提供融資服務(wù)的能力。融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，要提高為企業(yè)集團(tuán)提供融資服務(wù)的能力，中油財(cái)務(wù)公司可發(fā)行財(cái)務(wù)公司票據(jù)，進(jìn)一步挖掘內(nèi)源資金；發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券和進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化，獲取中長(zhǎng)期的外部資金等。證券投資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，中油財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，借助企業(yè)集團(tuán)強(qiáng)大的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，利用一級(jí)市場(chǎng)新股投資，提高資金運(yùn)用效益。

第三，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)。參照《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。{3}近年來(lái)，隨著我國(guó)金融業(yè)的日益開放，中間業(yè)務(wù)的重要性已成為金融機(jī)構(gòu)的共識(shí)。中間業(yè)務(wù)包括債券承銷、財(cái)務(wù)顧問和企業(yè)年金管理。中油財(cái)務(wù)公司立足于服務(wù)企業(yè)集團(tuán)，已開展了成員單位的債券承銷業(yè)務(wù)。并且利用自己在財(cái)務(wù)和金融方面的業(yè)務(wù)專長(zhǎng)，為集團(tuán)企業(yè)成員單位提供國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)最新信息，為其投融資決策和經(jīng)營(yíng)決策提供專業(yè)咨詢服務(wù)。中油財(cái)務(wù)公司應(yīng)積極申請(qǐng)企業(yè)年金有關(guān)管理資格，直接參與年金管理；也可以參股已獲得管理資格的機(jī)構(gòu)或擔(dān)任年金理事會(huì)的顧問，間接參與年金管理，分享年金市場(chǎng)快速發(fā)展的潛在成果，創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。中油財(cái)務(wù)公司的海外業(yè)務(wù)已不再是一片空白，但是缺乏管理經(jīng)驗(yàn)。應(yīng)積極借鑒國(guó)際財(cái)務(wù)公司的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在開拓中求發(fā)展。

3.以全面風(fēng)險(xiǎn)管理的思想為指導(dǎo)，建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。轉(zhuǎn)變和改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，完善風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)，改善風(fēng)險(xiǎn)管理方式，使用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和工具。{4}首先對(duì)中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分為利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。中油財(cái)務(wù)公司建立系統(tǒng)內(nèi)部的安全指標(biāo)體系，建立以安全指標(biāo)體系為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的事前控制，便于風(fēng)險(xiǎn)的防范。針對(duì)不同的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化的計(jì)量，便于風(fēng)險(xiǎn)的事中控制。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，積極應(yīng)對(duì)，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系。不斷加強(qiáng)內(nèi)部控制，從公司內(nèi)部防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

四、結(jié)語(yǔ)

中油財(cái)務(wù)公司應(yīng)該進(jìn)一步明確和調(diào)整自身的定位，不斷改進(jìn)原有業(yè)務(wù)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，以全面風(fēng)險(xiǎn)管理為指導(dǎo)思想，建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，對(duì)加強(qiáng)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的資金集中管理，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)和財(cái)務(wù)公司自身的發(fā)展有重要的意義。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，中油集團(tuán)對(duì)中油財(cái)務(wù)公司的資金集中管理服務(wù)將會(huì)提出更高的要求，運(yùn)用專業(yè)化的投資手段，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的保值增值是集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展的必然要求，也是財(cái)務(wù)公司自身積累與發(fā)展壯大的需要。總之，隨著中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司新增業(yè)務(wù)范圍政策的逐步放寬，行業(yè)監(jiān)管的進(jìn)一步加強(qiáng)，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，財(cái)務(wù)公司行業(yè)總體規(guī)模也將會(huì)隨之持續(xù)、快速、健康的發(fā)展，前景十分看好。

注釋：

{1}方.中油財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究［J］.商情（財(cái)經(jīng)研究），2008（23）

{2}趙元杰.打造資金管理平臺(tái)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)――兼談財(cái)務(wù)公司金融創(chuàng)新的實(shí)踐與思考［J］.國(guó)家電網(wǎng)，2007（8）

{3}金珊珊.財(cái)務(wù)公司中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新探討――大力開拓銀團(tuán)貸款［J］.新會(huì)計(jì)，2009（3）

{4}溫巧莉.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀與對(duì)策［J］.西部金融，2007（9）

篇4

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)公司；信貸資產(chǎn)證券化；融資

中圖分類號(hào)：F832　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006－1428(2010)07－0052－03

一、我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的可行性分析

(一)拓展企業(yè)集團(tuán)融資渠道，支持企業(yè)集團(tuán)發(fā)展

設(shè)立財(cái)務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)一般規(guī)模較大，主要分布在與國(guó)民經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的電力、資源、鋼鐵、汽車、軍工、制造等重要行業(yè)、并且大多數(shù)都是國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)，資金需求量非常大，融資能力對(duì)這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)影響很大。它們的融資渠道主要包括股權(quán)籌資方式、債務(wù)籌資方式、外資籌資方式以及其他籌資方式。財(cái)務(wù)公司作為大型企業(yè)集團(tuán)重要的融資窗口，熟悉這些大型企業(yè)集團(tuán)的情況，對(duì)成員單位的資金支持更為準(zhǔn)確和迅速，隨著我國(guó)企業(yè)集團(tuán)融資需求的增大，財(cái)務(wù)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸滿足不了企業(yè)集團(tuán)融資要求，而開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以開辟新的融資途徑，提高財(cái)務(wù)公司貸款投放能力。建立適應(yīng)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的多元化融資體系，增強(qiáng)對(duì)成員單位的金融支持力度，拓展企業(yè)集團(tuán)融資渠道，支持企業(yè)集團(tuán)發(fā)展。

(二)改善財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境，提升財(cái)務(wù)公司管理水平

目前，財(cái)務(wù)公司中長(zhǎng)期存款少，而貸款以中長(zhǎng)期貸款為主，普遍存在著期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題，提高了其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口，存在著一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過證券化技術(shù)的應(yīng)用，財(cái)務(wù)公司可以將不同風(fēng)險(xiǎn)類別的信貸資產(chǎn)整合，轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)支持證券，回籠現(xiàn)金，既改善自身資產(chǎn)的流動(dòng)性，有助于減少公司因資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口：又可以改善財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理，降低財(cái)務(wù)公司的運(yùn)營(yíng)壓力，降低財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，財(cái)務(wù)公司客戶為集團(tuán)內(nèi)部成員單位，其信貸市場(chǎng)相比商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)化程度較低，信貸業(yè)務(wù)透明度不高，競(jìng)爭(zhēng)也不充分，因此，財(cái)務(wù)公司行業(yè)信貸管理水平有待進(jìn)一步檢驗(yàn)和提高。開展信貸資產(chǎn)證券化需要引入相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)公司的貸款發(fā)放及管理制度作全面審視，對(duì)擬作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信貸資產(chǎn)作充分的盡職調(diào)查。同時(shí)，應(yīng)證券化的要求，財(cái)務(wù)公司在貸后管理方面需要遵循相關(guān)交易文件的約束并按規(guī)定披露信息。這些都有助于財(cái)務(wù)公司規(guī)范和提高信貸業(yè)務(wù)的發(fā)放和管理水平，增強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)透明度，提升財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)管理水平。

(三)財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)順應(yīng)了形勢(shì)需要

1、完善的法律框架為財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)奠定了制度基礎(chǔ)。

國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的法律體系較為完備。2005年4月20日央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布了《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，該《辦法》第十一條規(guī)定“信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)是指通過設(shè)立特定目的信托轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)”。財(cái)務(wù)公司能夠?qū)瘓F(tuán)系統(tǒng)單位提供信貸服務(wù)，是金融體系的有機(jī)組成部分，可以作為發(fā)起人。在《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)試點(diǎn)監(jiān)管管理辦法》頒布后，央行、銀監(jiān)會(huì)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局等相關(guān)部門陸續(xù)制定、公布了《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》、《資產(chǎn)支持證券交易操作規(guī)則》、《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》、《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》、《信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)的有關(guān)稅收政策》等關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的法律規(guī)范性文件。這些后續(xù)制定的法律文件形成了完整的配套措施體系，分別從不同的側(cè)面對(duì)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，從而使交易各方在信貸資產(chǎn)證券化過程的每個(gè)環(huán)節(jié)都有法可依。

2、穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)為財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供了可靠保障。

財(cái)務(wù)公司所依托的企業(yè)集團(tuán)大多數(shù)都是在相應(yīng)行業(yè)中具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績(jī)優(yōu)良，或者是處于相對(duì)壟斷地位的國(guó)有大型企業(yè)，并且主要集中在能源、制造、交通運(yùn)輸?shù)葒?guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱行業(yè)，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以提供源源不斷的、優(yōu)質(zhì)的可以證券化的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)具有非常高的同質(zhì)性、安全性和十分可靠的預(yù)期現(xiàn)金流，這些資產(chǎn)沒有商業(yè)銀行房貸類資產(chǎn)普遍存在的提前還貸的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，我們認(rèn)為集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，既存在著必要性，也具有可行性。

二、我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的收益、成本與風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的收益

1、資產(chǎn)證券化可以通過影響負(fù)債融資和權(quán)益融資來(lái)增加企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的價(jià)值。

資產(chǎn)證券化的表外融資性使企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債比率發(fā)生改變，從而可以改變企業(yè)價(jià)值。在實(shí)際操作中，企業(yè)為了提高自己的信用水平，常常采取資產(chǎn)證券化這樣的表外融資手段來(lái)壓縮報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債率，變相地提高自有資產(chǎn)的比率。從而規(guī)避企業(yè)融資時(shí)因自己的負(fù)債比率高而造成的信用等級(jí)低的現(xiàn)狀。同時(shí)，資產(chǎn)證券化通過將企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券而使企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司本身獲得了現(xiàn)金，不僅增加了企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，而且由于現(xiàn)金或者銀行準(zhǔn)備金的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)是為零，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司也因此通過資產(chǎn)證券化提高了自身資本充足率，即企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以擴(kuò)大它的負(fù)債業(yè)務(wù)而仍然滿足對(duì)資本充足率的要求。

2、資產(chǎn)證券化企業(yè)還降低了發(fā)起人企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的直接融資成本。

在一般情況下，信用級(jí)別越高，利率就越低，融資成本也就越低。而企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化過程中，對(duì)被證券化資產(chǎn)進(jìn)行信用增級(jí)之后，所發(fā)行的證券可以達(dá)到投資級(jí)水平，高于被證券化資產(chǎn)原始資產(chǎn)的信用等級(jí)，發(fā)行利率一般較低，因此，發(fā)起人企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司通過資產(chǎn)證券化可以節(jié)約直接融資成本。

3、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司運(yùn)用資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所獲得的現(xiàn)金流可以提高財(cái)務(wù)管理的靈活性。

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以將通過運(yùn)用資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所獲得的現(xiàn)金流投資于凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目，也可以選擇部分歸還債務(wù)、部分進(jìn)行投資，從而優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。有效擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿可選擇范圍，提高公司財(cái)務(wù)管理的靈活性。

(二)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化需要支付的主要成本

為了使證券化資產(chǎn)能夠順利銷售出去，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在開展資產(chǎn)證券化過程中需要對(duì)被證券化資產(chǎn)進(jìn)行信用增級(jí)，信用增級(jí)將增加開展資產(chǎn)證券化的成本。因此，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該根據(jù)信貸資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量、證券市場(chǎng)的銷售情況、發(fā)起人開展資產(chǎn)證券化的目的等具體情況來(lái)決定如何在資產(chǎn)證券化成本與收益之間保持平衡。

另外，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在開展資產(chǎn)證券化過程中還需要支付一定的中介費(fèi)用成本，包括支付給信托機(jī)構(gòu)的信托費(fèi)用、發(fā)起人有關(guān)會(huì)計(jì)師、律師等費(fèi)用，這些費(fèi)用在整個(gè)資產(chǎn)證券化中比重不是很高。

(三)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

時(shí)應(yīng)注意的主要風(fēng)險(xiǎn)

1、出表風(fēng)險(xiǎn)。

把相關(guān)信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表是信貸資產(chǎn)證券化的重要目的之一。出表可以提高資產(chǎn)流動(dòng)性，減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。提高資本充足率。但如果存在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司未來(lái)有信貸資產(chǎn)回購(gòu)安排等原因，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)認(rèn)定信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益沒有轉(zhuǎn)移，從而影響出表。因此，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司信貸資產(chǎn)證券化應(yīng)妥善設(shè)計(jì)，規(guī)避過多的風(fēng)險(xiǎn)自留和關(guān)聯(lián)交易。

2、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

信貸資產(chǎn)證券化涉及的環(huán)節(jié)很多，并最終要以證券的形式公開發(fā)行。如果集團(tuán)財(cái)務(wù)公司信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在發(fā)行等環(huán)節(jié)出現(xiàn)重大差錯(cuò)甚至業(yè)務(wù)失敗，將會(huì)對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的聲譽(yù)造成不利影響。

3、利率風(fēng)險(xiǎn)。

由于貸款利率將隨法定利率變動(dòng)而相應(yīng)調(diào)整，如果資產(chǎn)支持證券采用固定利率或者浮動(dòng)利率基準(zhǔn)與基礎(chǔ)資產(chǎn)不一致，當(dāng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司通過購(gòu)買次級(jí)證券來(lái)進(jìn)行信用增級(jí)時(shí)，財(cái)務(wù)公司所購(gòu)買的這部分證券化產(chǎn)品將面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)。

另外，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)所收回的現(xiàn)金資產(chǎn)，如果市場(chǎng)利率提高或者沒有好的投資項(xiàng)目，就會(huì)存在著再投資風(fēng)險(xiǎn)。

4、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

由于企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司的控制、集團(tuán)對(duì)借款人的控制或參股，借款人之間存在相互參股、擔(dān)保關(guān)系，財(cái)務(wù)公司發(fā)放貸款的對(duì)象幾乎都是同行業(yè)公司，存在著很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，信貸資產(chǎn)很難在行業(yè)方面分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，由于目前證券化產(chǎn)品投資者范圍較窄，投資者接受度較低，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目可能會(huì)遇到發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，可以引入業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富、承銷能力出眾的主承銷商參與資產(chǎn)證券化項(xiàng)目操作，加強(qiáng)宣傳推介，妥善選擇發(fā)行時(shí)機(jī)，最大程度減少發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

5、會(huì)計(jì)上對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移確認(rèn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)會(huì)計(jì)上對(duì)資產(chǎn)的確認(rèn)原則采取的仍然是風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法，而不是偏向于將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓視為出售的金融合成分析法。以風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬作為判斷資產(chǎn)出售與否增加了企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司被證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移確認(rèn)的不確定性，加劇了對(duì)被證券化資產(chǎn)出表判斷的不確定性，構(gòu)成了企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)證券化發(fā)展障礙。

三、我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的路徑

企業(yè)集團(tuán)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)如下圖所示：

為加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)力度，確保資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)安全順利實(shí)施，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司還應(yīng)制定嚴(yán)格的基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇標(biāo)準(zhǔn)：

1、資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有助于信托合法設(shè)立。

2、資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)盡量減少受托人行使權(quán)利的不確定性或困難。如資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不包括銀團(tuán)貸款和最高額保證貸款等。

3、信貸資產(chǎn)中包含的各筆債權(quán)全部為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司向相關(guān)借款人發(fā)放的信用貸款和保證擔(dān)保貸款所形成的債權(quán)，不包括委托貸款和特定貸款債權(quán)，也不包含企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司與其他銀行共同組成銀團(tuán)發(fā)放銀團(tuán)貸款所形成的債權(quán)。

篇5

關(guān)鍵詞：校企合作；財(cái)務(wù)公司；工學(xué)結(jié)合

1目前會(huì)計(jì)專業(yè)校企合作的現(xiàn)狀

“校企合作、工學(xué)結(jié)合”的主題就是高等職業(yè)院校的在校學(xué)生，以職業(yè)為導(dǎo)向，以理論知識(shí)為切入點(diǎn)，讓學(xué)生將學(xué)習(xí)到的理論知識(shí)與工作中的實(shí)踐能力結(jié)合起來(lái)的教學(xué)模式。眾所周知，財(cái)經(jīng)類的會(huì)計(jì)專業(yè)，是一門應(yīng)用性、實(shí)踐性、技術(shù)性非常強(qiáng)的專業(yè)學(xué)科，幾乎所有單位在招聘會(huì)計(jì)人員時(shí)，都要求應(yīng)聘人員有1~3年的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，這也可以看出企業(yè)十分注重會(huì)計(jì)人員的實(shí)踐能力。但是目前大多數(shù)學(xué)校采用的是校內(nèi)模擬的“檢驗(yàn)型”實(shí)訓(xùn)和校外企業(yè)參觀的“松散型”實(shí)訓(xùn)。校內(nèi)建立模擬實(shí)驗(yàn)室，相對(duì)于傳統(tǒng)的教學(xué)模式來(lái)說(shuō)，雖提高了學(xué)生的動(dòng)手能力，但與實(shí)際工作相比仍然存在一定的差距；會(huì)計(jì)資料涉及企業(yè)的機(jī)密信息，企業(yè)往往由于擔(dān)心商業(yè)機(jī)密資料外泄而拒絕接收頂崗實(shí)習(xí)學(xué)生，所以很多學(xué)校的校外企業(yè)參觀也只是流于形式，學(xué)生很難見到真正的賬目。所以引財(cái)務(wù)公司進(jìn)駐學(xué)校，建立“緊密型”的校企合作就尤為重要。創(chuàng)建校內(nèi)財(cái)務(wù)公司就是引社會(huì)上的財(cái)務(wù)公司進(jìn)入學(xué)校，財(cái)務(wù)公司既是員工上班的地方，也是免費(fèi)讓會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)生實(shí)習(xí)的地方。通過校企合作方式引進(jìn)的會(huì)計(jì)咨詢公司對(duì)外承攬記賬、納稅申報(bào)、會(huì)計(jì)培訓(xùn)等業(yè)務(wù)，并以此為平臺(tái)對(duì)會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)生進(jìn)行全程的全真會(huì)計(jì)職業(yè)技能訓(xùn)練。創(chuàng)建校內(nèi)財(cái)務(wù)公司是集學(xué)生學(xué)習(xí)與就業(yè)、教師掛職鍛煉、公司創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益為一體，共同創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的有機(jī)體。

2創(chuàng)建校內(nèi)財(cái)務(wù)公司的過程

（一）尋找合適的財(cái)務(wù)公司，簽訂校企合作協(xié)議。學(xué)校應(yīng)該積極尋求可以合作的財(cái)務(wù)公司，譬如：會(huì)計(jì)咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所等，這些公司會(huì)計(jì)專業(yè)性強(qiáng)，1-4月份業(yè)務(wù)又多，他們也需要一些會(huì)計(jì)專業(yè)生來(lái)幫忙做一些力所能及的會(huì)計(jì)事務(wù)。學(xué)校可以提供場(chǎng)地和部分資金，財(cái)務(wù)公司應(yīng)接受學(xué)生的實(shí)訓(xùn)、實(shí)習(xí)，并能給學(xué)生一些會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)上的幫助，雙方簽訂校企合作協(xié)議，共同創(chuàng)建校內(nèi)真賬實(shí)驗(yàn)室。（二）雙方共同探索職業(yè)崗位要求與專業(yè)教學(xué)計(jì)劃有機(jī)結(jié)合的途徑。校內(nèi)財(cái)務(wù)公司和學(xué)校的專業(yè)老師共同探索職業(yè)崗位要求，共同商討制定教學(xué)計(jì)劃。校內(nèi)的實(shí)訓(xùn)可以分三步走，第一步，共同創(chuàng)建校內(nèi)仿真實(shí)訓(xùn)室，在校內(nèi)仿真實(shí)訓(xùn)室，學(xué)生可以見到真實(shí)的支票、發(fā)票等，老師可以復(fù)印票據(jù)供學(xué)生練習(xí)填寫，創(chuàng)建真實(shí)的實(shí)訓(xùn)環(huán)境，完成實(shí)踐性教學(xué)；第二步，安排學(xué)生在校企合作成立的財(cái)務(wù)公司，參與企業(yè)記賬業(yè)務(wù)，讓學(xué)生進(jìn)行真實(shí)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的生產(chǎn)性實(shí)訓(xùn)；第三步，接受畢業(yè)前的學(xué)生進(jìn)人財(cái)務(wù)公司進(jìn)行頂崗實(shí)習(xí)和頂崗工作。這樣，學(xué)生能夠真正的實(shí)現(xiàn)技能型、應(yīng)用型的結(jié)合，為將來(lái)進(jìn)入實(shí)際工作奠定基礎(chǔ)。（三）安排財(cái)務(wù)公司的專家擔(dān)任教學(xué)工作，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)教學(xué)的指導(dǎo)。學(xué)校應(yīng)引進(jìn)更多有工作經(jīng)驗(yàn)的專家任兼職教師。會(huì)計(jì)工作是一項(xiàng)規(guī)范、嚴(yán)謹(jǐn)、精密的工作，沒有親身經(jīng)歷，難以勝任實(shí)踐教學(xué)任務(wù)。讓財(cái)務(wù)中心的專家走進(jìn)課堂，可以實(shí)現(xiàn)學(xué)校與企業(yè)人才需求的零距離對(duì)接，深化校企合作。

3建立校內(nèi)財(cái)務(wù)中心的可行性分析

（一）國(guó)家及地方職業(yè)教育政策的支持。為加強(qiáng)對(duì)技能型人才的培養(yǎng)，教育部及省教委多次文件：支持職業(yè)院校與行業(yè)、企業(yè)共建一批高水平、開放式、示范性實(shí)訓(xùn)基地，支持社會(huì)力量和學(xué)校通過多種形式共建教學(xué)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)合一的實(shí)訓(xùn)基地。例如：教育部2006年《關(guān)于職業(yè)院校試行工學(xué)結(jié)合、半工半讀的意見》指出：要進(jìn)一步推進(jìn)校企合作，找準(zhǔn)企業(yè)與學(xué)校的利益共同點(diǎn)，注重探索校企合作的持續(xù)發(fā)展機(jī)制，建立學(xué)校和企業(yè)之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的組織聯(lián)系制度，實(shí)現(xiàn)互惠互利、合作共贏；教育部2011年《關(guān)于推進(jìn)高等職業(yè)教育改革創(chuàng)新引領(lǐng)職業(yè)教育科學(xué)發(fā)展的若干意見》的規(guī)定：探索建立“校中廠”、“廠中校”等形式的實(shí)踐教學(xué)基地，推動(dòng)教學(xué)改革。（二）對(duì)財(cái)務(wù)公司極具吸引力。財(cái)務(wù)公司的啟動(dòng)及運(yùn)作資金需要量在2萬(wàn)至3萬(wàn)元左右，再加上學(xué)校提供辦公場(chǎng)地，廣大師生員工又是最好的廣告宣傳者，雖說(shuō)要接受學(xué)生的實(shí)習(xí)，但好多優(yōu)秀的學(xué)生經(jīng)過稍微的培訓(xùn)，就可以支撐起整個(gè)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)。比如為一些企業(yè)記賬、編制會(huì)計(jì)報(bào)表，申報(bào)納稅等事務(wù)，這些都對(duì)財(cái)務(wù)公司具有吸引力。（三）提高教師實(shí)踐水平和學(xué)生實(shí)踐能力。由于會(huì)計(jì)工作的保密性和重要性，導(dǎo)致教師到企業(yè)鍛煉和學(xué)生的頂崗實(shí)習(xí)常常流于表面形式，而如果在校園內(nèi)引進(jìn)會(huì)計(jì)公司，能夠接受老師及學(xué)生的實(shí)習(xí)，就可以較好地解決上述問題。

4引財(cái)務(wù)公司進(jìn)校是一項(xiàng)多贏的校企合作模式

（一）提升了學(xué)校形象。校內(nèi)建立財(cái)務(wù)公司，是有名又有實(shí)的實(shí)訓(xùn)基地，而且該實(shí)習(xí)基地非常穩(wěn)定，學(xué)校不用每年為學(xué)生找實(shí)習(xí)單位而犯愁，同時(shí)有了穩(wěn)定的實(shí)習(xí)基地，對(duì)學(xué)生及家長(zhǎng)也有吸引力，學(xué)校的生源也會(huì)越來(lái)越好。（二）降低了財(cái)務(wù)公司的成本。由學(xué)校提供經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和部分資金，降低了財(cái)務(wù)公司的開業(yè)成本；安排學(xué)生和老師擔(dān)任記賬、報(bào)稅等工作，而付給老師和學(xué)生的薪水相對(duì)全職工作人員來(lái)說(shuō)較低，降低了財(cái)務(wù)公司的人工成本。另外，頂崗實(shí)習(xí)學(xué)生能幫助企業(yè)完成大量的基礎(chǔ)工作，企業(yè)還能在頂崗實(shí)習(xí)生中優(yōu)先選拔優(yōu)秀人才充實(shí)企業(yè)隊(duì)伍。（三）教師可以實(shí)現(xiàn)真正意義上的雙師。教師參與財(cái)務(wù)公司的實(shí)踐，一方面可以充分發(fā)揮他們會(huì)計(jì)專業(yè)能力，鍛煉專業(yè)課教師實(shí)踐能力、教學(xué)能力，創(chuàng)建真正意義上的雙師型師資隊(duì)伍；另一方面，通過與企業(yè)員工和會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的接觸，豐富了教學(xué)資源和手段，能夠第一時(shí)間獲取最新的行業(yè)動(dòng)態(tài)，提升自己的實(shí)踐能力和教學(xué)水平。綜上所述，學(xué)校引財(cái)務(wù)公司進(jìn)校的校企合作模式，提高了學(xué)生的實(shí)踐能力、就業(yè)能力和創(chuàng)新能力，學(xué)生得到了技能；從優(yōu)秀畢業(yè)生中吸收員工，企業(yè)得到了人才；培養(yǎng)社會(huì)所需要的會(huì)計(jì)專業(yè)人才，解決學(xué)生的就業(yè)，學(xué)校得到了發(fā)展。所以，學(xué)校引財(cái)務(wù)公司進(jìn)校的校企合作模式具有現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn)：

篇6

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)公司；風(fēng)險(xiǎn)控制

任何一個(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中都會(huì)遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，企業(yè)財(cái)務(wù)公司是基于企業(yè)對(duì)自身所擁有的資金進(jìn)行集中管理，從而實(shí)現(xiàn)提高集團(tuán)資金使用效率的目標(biāo)而成立的為企業(yè)集團(tuán)各成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。隨著社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模日漸擴(kuò)展，致使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的逐漸顯露，因此，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)自身財(cái)務(wù)公司所存在的問題并采取對(duì)策加以解決就迫在眉睫。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題

(一)風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)監(jiān)管機(jī)制不完善

目前，我國(guó)大部分企業(yè)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作都是由內(nèi)部稽核部門負(fù)責(zé)，幾乎很少有設(shè)立獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但稽核部門無(wú)法做到全程監(jiān)督業(yè)務(wù)流程，只能對(duì)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行事后監(jiān)督。另外，財(cái)務(wù)公司在組建時(shí)主要由集團(tuán)成員負(fù)責(zé)出資，所以在決策層之間存在的差異性相對(duì)較小，致使財(cái)務(wù)公司內(nèi)部崗位之間的相互約束和制衡機(jī)制較差，嚴(yán)重影響了各個(gè)部門和工作人員崗位職責(zé)的發(fā)揮，單純注重經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的思想，加大了運(yùn)行過程的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)風(fēng)險(xiǎn)控制的手段和實(shí)施內(nèi)容過于單一

經(jīng)過調(diào)查，目前我國(guó)大部分財(cái)務(wù)公司在風(fēng)險(xiǎn)控制上采用的是內(nèi)部稽核方式，并非全過程的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，只是進(jìn)行事后監(jiān)督審查，這樣就造成財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制方式單一，缺乏靈活性與時(shí)效性。對(duì)于傳統(tǒng)的內(nèi)部稽核主要包括財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)的合法合規(guī)性監(jiān)察、貸款“三查”以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)是否達(dá)標(biāo)等方面的管控，在新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，已經(jīng)不能滿足實(shí)際的發(fā)展需求，所以必須要適當(dāng)?shù)恼{(diào)險(xiǎn)管理內(nèi)容，才能增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。所以說(shuō)，對(duì)于傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制內(nèi)容只注重信用風(fēng)險(xiǎn)管理的模式要進(jìn)行改進(jìn)，要將對(duì)財(cái)務(wù)公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等環(huán)節(jié)提高管控水平，避免問題的發(fā)生。

(三)風(fēng)險(xiǎn)控制的經(jīng)營(yíng)意識(shí)較弱

在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，為了應(yīng)對(duì)復(fù)雜的社會(huì)環(huán)境，很多財(cái)務(wù)公司雖然一直都加大了對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制，但還是從人員到制度等很多方面仍然不盡如人意，影響監(jiān)管效果，導(dǎo)致這一問題的主要原因如下：第一，企業(yè)以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，在利益驅(qū)使下，財(cái)務(wù)公司會(huì)在政策允許的范圍內(nèi)，輕視企業(yè)資產(chǎn)狀況與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，不顧及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加而最大限度的開放準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，影響實(shí)際工作質(zhì)量；第二，相關(guān)工作人員和部門對(duì)于結(jié)算流程操作缺乏規(guī)范性，隨意簡(jiǎn)化的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，造成資產(chǎn)質(zhì)量下降；第三，在最大限度地開放準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)后還會(huì)造成資產(chǎn)負(fù)債比率升高，影響財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性，從而在一定程度上提升了財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制策略探析

企業(yè)成立財(cái)務(wù)公司的主要目的，就是為公司的賬目和資產(chǎn)進(jìn)行合理化管理，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的存在，就會(huì)打破企業(yè)利益與經(jīng)營(yíng)之間的平衡，所以企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)管控，尋求風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的平衡模式，使之相互制衡，促使企業(yè)科學(xué)化發(fā)展。

(一)完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制體系

1.優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)、公司運(yùn)營(yíng)狀況、行業(yè)態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)現(xiàn)狀等方面的情況，采用財(cái)務(wù)公司吸納40%外股份的方式，消除財(cái)務(wù)公司一股獨(dú)大的局面。使企業(yè)內(nèi)外股份得到平衡，為財(cái)務(wù)公司的運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管和決策提供前提。2.公司高層部門積極運(yùn)轉(zhuǎn)。加強(qiáng)對(duì)公司治理機(jī)制的完善，保證董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等相關(guān)的日常機(jī)構(gòu)有效運(yùn)營(yíng)，使其更好的參與到管控過程之中。對(duì)其實(shí)行責(zé)任化管理，并且對(duì)于例會(huì)的次數(shù)進(jìn)行明確的規(guī)定，使相關(guān)部門按照相關(guān)的章程和規(guī)定，定期進(jìn)行工作的檢查和匯報(bào)，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力。3.成立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)控制部門在設(shè)置時(shí)一定要具有專業(yè)性、獨(dú)立性和規(guī)范性，并由董事會(huì)直接領(lǐng)導(dǎo)，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)、防控等方面要科學(xué)合理，并且以報(bào)告的形式定期由負(fù)責(zé)人向董事會(huì)進(jìn)行匯報(bào)。改變事后監(jiān)督的模式，全過程參與，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)解決，防患于未然。

(二)完善風(fēng)險(xiǎn)控制的方式和手段

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變幻莫測(cè)，因此對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和檢測(cè)工具及設(shè)備極其重要。先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備可以幫助公司提高數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)水平，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)設(shè)備所不能發(fā)現(xiàn)的數(shù)據(jù)漏洞，進(jìn)一步及時(shí)糾正。另外，除了關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)以外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該提上日程。近年來(lái)，關(guān)于人民幣升值和利率的討論甚囂塵上，這種不穩(wěn)定性也給財(cái)務(wù)公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)不小的壓力，這就需要企業(yè)建立合格的全方位都能兼顧的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)防機(jī)制。

(三)成立風(fēng)險(xiǎn)管控預(yù)警機(jī)制

由于財(cái)務(wù)公司顧客的特殊性，更應(yīng)該加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。建立經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)所有的款項(xiàng)使用都要進(jìn)行連續(xù)的、動(dòng)態(tài)的監(jiān)管，及時(shí)的進(jìn)行各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷，并對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的防控措施制定，減少公司損失。

三、結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素之一，并且會(huì)隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大而增大。例如集團(tuán)公司基本都會(huì)設(shè)有財(cái)務(wù)公司，但如今的財(cái)務(wù)公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)是控制太過于形式化，甚至根本不存在獨(dú)立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制部門，如此下去可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)重大損失。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良好發(fā)展，首先應(yīng)該具備財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；其次是完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制體系；最后完善風(fēng)險(xiǎn)控制的方式和手段，并成立風(fēng)險(xiǎn)管控預(yù)警機(jī)制。

作者:劉金玲 單位:河北港口集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司；風(fēng)險(xiǎn)治理；內(nèi)部控制；資金池

一、財(cái)務(wù)公司的發(fā)展歷程

自1987年企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司建立以來(lái)，財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)中的定位大致經(jīng)歷了四個(gè)階段：（1）概念確立與試點(diǎn)探索階段

（1987～1991年）。確立了企業(yè)集團(tuán)可以組建財(cái)務(wù)公司的政策，財(cái)務(wù)公司的定位是為集團(tuán)內(nèi)部融通資金，外部建立金融往來(lái)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，本階段共批設(shè)了17家財(cái)務(wù)公司。（2）快速增長(zhǎng)階段（1991～1996年）。1992年中國(guó)人民銀行等頒布了《國(guó)家試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)建立財(cái)務(wù)公司的實(shí)施辦法》，財(cái)務(wù)公司的定位是辦理企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位金融業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，該階段財(cái)務(wù)公司數(shù)量快速增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)積累較快，數(shù)量增加了44家。（3）整頓規(guī)范階段（1996～2004年）。在經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)后，財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)也日益積累暴露，為了整頓和規(guī)范行業(yè)情況，中國(guó)人民銀行作為主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，出臺(tái)了一系列的管理辦法，并于2000年出臺(tái)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，該階段財(cái)務(wù)公司的定位是支持集團(tuán)企業(yè)技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售融資。在整頓規(guī)范階斷，一共新設(shè)18家，轉(zhuǎn)制6家，整頓10家，解散1家，撤銷1家。（4）定位調(diào)整階段（2004年至今）。自財(cái)務(wù)公司建立以來(lái)，由于其功能定位與企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的實(shí)際需求存在偏差，業(yè)務(wù)范圍與風(fēng)險(xiǎn)管理能力不相匹配造成實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，2004年，銀監(jiān)會(huì)頒布了《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，對(duì)財(cái)務(wù)公司在我國(guó)金融體系中的地位作用進(jìn)行了重新的界定，將財(cái)務(wù)公司定位為以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

二、財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)治理的挑戰(zhàn)

大型企業(yè)設(shè)立財(cái)務(wù)公司已然成為一種必然趨勢(shì)，然而，從2011年各財(cái)務(wù)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，各家財(cái)務(wù)公司的業(yè)績(jī)卻參差不齊。2011年度，上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為集團(tuán)整體貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.08億元，同比大增130.53％，貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.89億元；在公司汽車制造業(yè)的利潤(rùn)率減少0.37個(gè)百分點(diǎn)的同時(shí)，公司的金融業(yè)利潤(rùn)率卻高達(dá)81.32％，同比增加11.46個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，2011年，42家財(cái)務(wù)公司共計(jì)參與了289次股票和債券發(fā)行，累計(jì)動(dòng)用資金量接近1000億元；其中有19家財(cái)務(wù)公司參與打新，投入27.52億元，三個(gè)月鎖定期浮虧7944萬(wàn)元，打新浮盈的只有五家，74％的財(cái)務(wù)公司浮虧。由于財(cái)務(wù)公司是一類特殊的金融機(jī)構(gòu)，它的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對(duì)象都有嚴(yán)格界定，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)都是關(guān)聯(lián)交易，缺乏風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，其安全運(yùn)營(yíng)有賴于母公司的支持。對(duì)比2004年新《辦法》和2000年舊《辦法》，針對(duì)目前財(cái)務(wù)公司潛在金融風(fēng)險(xiǎn)日益突出的現(xiàn)狀，新《辦法》的一個(gè)突出特點(diǎn)就是多處體現(xiàn)了審慎經(jīng)營(yíng)的理念，不僅從申請(qǐng)人條件、機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、從業(yè)人員市場(chǎng)準(zhǔn)入等多個(gè)方面對(duì)財(cái)務(wù)公司的審慎經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制提出要求，而且對(duì)集團(tuán)公司也提出了相關(guān)要求。因此，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系是今后財(cái)務(wù)公司穩(wěn)健發(fā)展的前提。

（1）財(cái)務(wù)公司缺乏獨(dú)立自主性。財(cái)務(wù)公司在大部分集團(tuán)都屬于從屬地位，業(yè)務(wù)開展主要受制于集團(tuán)公司，由于管理層缺乏深入的認(rèn)識(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)公司地位的不重視，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司只能被動(dòng)地承擔(dān)著資金調(diào)劑的職責(zé)，擔(dān)當(dāng)著集團(tuán)“總出納”的角色，而沒有發(fā)揮集團(tuán)“資金池”和“內(nèi)部銀行”的優(yōu)勢(shì)，作為一個(gè)獨(dú)立的法人單位去主動(dòng)管理和調(diào)劑資金。由于資金集中程度的限制，加上財(cái)務(wù)公司本身融資渠道的限制，集團(tuán)內(nèi)的資金資源得不到充分的利用，部分成員單位仍然存在大量的資金缺口，由于外部融資成本較高，增加了集團(tuán)整體的融資費(fèi)用。（2）財(cái)務(wù)公司的職能、地位缺乏制度保障和監(jiān)督機(jī)制。由于資金集中管理削弱了集團(tuán)內(nèi)成員單位財(cái)務(wù)部門的資金調(diào)撥和管控權(quán)限，也降低了用資金管理權(quán)利尋租的可能性，因此，資金集中管理在推進(jìn)過程中存在重重阻力。（3）財(cái)務(wù)公司專業(yè)人才不足或人員流動(dòng)性偏高。財(cái)務(wù)公司所屬的企業(yè)集團(tuán)大多是央企或者大中型國(guó)有企業(yè)，其人員配置主要來(lái)源于集團(tuán)或成員單位的財(cái)務(wù)部門，因而多數(shù)人員沒有從事金融業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)專業(yè)知識(shí)。另一方面，國(guó)企在工資待遇上與金融企業(yè)相比缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，大鍋飯的思想仍然存在，仰仗著集團(tuán)的背景沒有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和壓力，又缺乏競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)機(jī)制和后備干部?jī)?chǔ)備機(jī)制的保障，往往導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司人員的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)型水平匱乏，或者高素質(zhì)人才的流失。人才競(jìng)爭(zhēng)力是財(cái)務(wù)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，決定著財(cái)務(wù)公司的創(chuàng)新能力、盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（4）信息化程度較低。財(cái)務(wù)公司擔(dān)當(dāng)集團(tuán)的“結(jié)算中心”和“資金管理中心”需要依托較為成熟的系統(tǒng)平臺(tái)，尤其是當(dāng)集團(tuán)內(nèi)存在大量關(guān)聯(lián)交易或異地資金往來(lái)時(shí)，將導(dǎo)致資金頻繁流動(dòng)和長(zhǎng)期占用。另外，在構(gòu)建各成員單位的“賬戶池”時(shí)，如果缺乏相應(yīng)的信息技術(shù)平臺(tái)，那么就無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)和個(gè)成員單位的資金流量和流向的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，無(wú)法提高資金集中管理的效率。

三、財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)治理策略

（1）完善公司治理結(jié)構(gòu)，保障財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性。財(cái)務(wù)公司如何在服務(wù)集團(tuán)和獨(dú)立經(jīng)營(yíng)之間的取得平衡呢？首先應(yīng)當(dāng)完善公司的治理結(jié)構(gòu)，對(duì)于股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理組織，明確各自的職責(zé)和權(quán)限，充分發(fā)揮其職能作用。例如，財(cái)務(wù)公司可以引入獨(dú)立董事，并為獨(dú)立董事的履職創(chuàng)造必要條件；或在監(jiān)管的許可范圍內(nèi)吸收集團(tuán)外的股權(quán)投資，比如集團(tuán)外的大型企業(yè)、其他金融機(jī)構(gòu)，乃至境外戰(zhàn)略投資者作為戰(zhàn)略合作伙伴，在提高財(cái)務(wù)公司的資金實(shí)力的同時(shí)也可以引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和理念、金融創(chuàng)新品種，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，公司應(yīng)當(dāng)通過制度保障集團(tuán)母公司對(duì)財(cái)務(wù)公司日常經(jīng)營(yíng)管理的相對(duì)獨(dú)立性。（2）完善內(nèi)部控制建設(shè)。一是明確管理層責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)公司的認(rèn)識(shí)和定位。財(cái)務(wù)公司管理層對(duì)整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部控制負(fù)完全責(zé)任，應(yīng)當(dāng)充分了解內(nèi)部控制存在的問題并及時(shí)補(bǔ)充完善，將內(nèi)部控制狀況作為評(píng)價(jià)管理層工作成效的重要標(biāo)準(zhǔn)。二是建立健全內(nèi)部控制的制度體系，完善內(nèi)部授權(quán)機(jī)制，制定規(guī)范的業(yè)務(wù)流程和考核機(jī)制，健全相關(guān)檔案資料，從制度上保證授權(quán)經(jīng)營(yíng)落到實(shí)處。三是建立風(fēng)險(xiǎn)管理的三道防線。財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)部門不同崗位各司其職、各負(fù)其責(zé)、相互制約，形成“第一道防線”。風(fēng)險(xiǎn)管理部門進(jìn)行監(jiān)測(cè)、檢查、督導(dǎo)和糾偏，形成“第二道防線”。內(nèi)部審計(jì)作為“第三道防線”，要向董事會(huì)負(fù)責(zé)并保持相對(duì)獨(dú)立性。對(duì)規(guī)模小、人員較少的財(cái)務(wù)公司，可以不設(shè)立專門的內(nèi)審稽核部門，但集團(tuán)的內(nèi)部審計(jì)部門要負(fù)責(zé)對(duì)財(cái)務(wù)公司的內(nèi)部審計(jì)工作。（3）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)。一方面，財(cái)務(wù)公司需要突破國(guó)有企業(yè)體制帶來(lái)的局限，采用市場(chǎng)機(jī)制吸引并留住優(yōu)秀的金融人才，可以考慮引進(jìn)合格的境外戰(zhàn)略投資者，引進(jìn)有金融工作經(jīng)歷，特別是有國(guó)外資金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的高素質(zhì)人才。另一方面，加強(qiáng)后備人才的培訓(xùn)和儲(chǔ)備，例如，借助于行業(yè)協(xié)會(huì)等平臺(tái)對(duì)后備人才加強(qiáng)技能培訓(xùn)，同時(shí)，公司內(nèi)部建立良好的激勵(lì)和教育培訓(xùn)機(jī)制，培養(yǎng)一批懂金融專業(yè)知識(shí)、計(jì)算機(jī)技術(shù)和國(guó)際金融法規(guī)及國(guó)際慣例、熟練運(yùn)用外語(yǔ)的復(fù)合型人才。再次，可以通過聘用外部咨詢機(jī)構(gòu)優(yōu)化財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和檢測(cè)的方法，組建內(nèi)部專家團(tuán)隊(duì)配合完成咨詢項(xiàng)目和知識(shí)轉(zhuǎn)移，并落實(shí)外部咨詢團(tuán)隊(duì)的建議。（4）提高信息化水平。隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)尤其是計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，金融業(yè)正面臨一場(chǎng)深刻的變革，日益呈現(xiàn)出服務(wù)電子化、管理數(shù)字化、業(yè)務(wù)流程無(wú)紙化的發(fā)展趨勢(shì)。據(jù)有關(guān)專家測(cè)算，目前網(wǎng)絡(luò)銀行的交易成本只是傳統(tǒng)交易成本的三分之一，而且交易速度和準(zhǔn)確性大為提高。另外，隨著金融業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，一些新興金融業(yè)務(wù)必須以現(xiàn)代信息科技手段作為支撐才能實(shí)現(xiàn)高附加值的業(yè)務(wù)，從而提升財(cái)務(wù)公司的盈利能力。

參 考 文 獻(xiàn)

篇8

【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團(tuán)；財(cái)務(wù)公司；問題；對(duì)策

一、我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展中存在的問題

企業(yè)集團(tuán)是指一種以大企業(yè)為核心，以經(jīng)濟(jì)技術(shù)或經(jīng)營(yíng)聯(lián)系為基礎(chǔ)、實(shí)行集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的領(lǐng)導(dǎo)體制，規(guī)模巨大、多角化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)聯(lián)合組織或企業(yè)群體組織。按照總部經(jīng)營(yíng)方針和統(tǒng)一管理的進(jìn)行重大業(yè)務(wù)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，或者雖無(wú)產(chǎn)權(quán)控制與被控制關(guān)系，但在經(jīng)濟(jì)上有一定聯(lián)系的企業(yè)群體。而財(cái)務(wù)公司(FinanceCompany)是指除了銀行之外的專業(yè)融資機(jī)構(gòu)，以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理及提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

1．功能定位模糊，金融服務(wù)功能弱。金融服務(wù)應(yīng)圍繞企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略以滿足集團(tuán)的金融需求為目的，由于我國(guó)財(cái)務(wù)公司的許多業(yè)務(wù)都與銀行重疊，沒能正常發(fā)揮其對(duì)企業(yè)集團(tuán)的金融服務(wù)功能。我國(guó)的金融體系及資本貨幣市場(chǎng)相對(duì)不發(fā)達(dá)，其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理仍然處于不確定的狀態(tài)。且金融界較注重銀行、證券等機(jī)構(gòu)，對(duì)財(cái)務(wù)公司的宏觀政策和微觀管理的指導(dǎo)較少，財(cái)務(wù)公司的立法一直相對(duì)滯后，缺乏完善的、規(guī)范的、權(quán)威性管理法規(guī)的指導(dǎo)。

2．服務(wù)范圍、資金運(yùn)用范圍有限。我國(guó)財(cái)務(wù)公司服務(wù)對(duì)象主要是內(nèi)部成員，業(yè)務(wù)品種主要以傳統(tǒng)的存貸款和資金結(jié)算為主。財(cái)務(wù)公司是一類特殊的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍少且服務(wù)對(duì)象都有明確規(guī)定。由于受自身產(chǎn)業(yè)的制約，募集資金的來(lái)源主要限定于集團(tuán)內(nèi)部。但這種募集資金的來(lái)源成本相對(duì)過高，在一定程度上限制了其服務(wù)范圍，導(dǎo)致我國(guó)財(cái)務(wù)公司的服務(wù)范圍過于窄小。

3．經(jīng)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)財(cái)務(wù)公司對(duì)營(yíng)運(yùn)中的風(fēng)險(xiǎn)研究比較淺，并沒有對(duì)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行專門的研究。真正認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)活動(dòng)中可能導(dǎo)致其控制的目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，才能針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)提出策略來(lái)控制。風(fēng)險(xiǎn)類型主要有以下幾種：（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)（Credit Risk）是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)或未能全額支付于財(cái)務(wù)公司而造成其經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，使財(cái)務(wù)公司的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司蒙受損失。（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司能夠隨時(shí)應(yīng)付客戶提取存款的支付能力，倘若財(cái)務(wù)公司沒有足夠的現(xiàn)金來(lái)清償債務(wù)，不能滿足客服存款的要求，就會(huì)造成財(cái)務(wù)公司信譽(yù)受損的風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)財(cái)務(wù)公司信用危機(jī)，嚴(yán)重的將面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。保持流動(dòng)性，才能使財(cái)務(wù)公司信貸資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)連綿不斷。（3）操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源是公司治理機(jī)制失效和內(nèi)部控制失效，是指由于不完善的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件導(dǎo)致的損失的風(fēng)險(xiǎn)。在不少金融機(jī)構(gòu)中，操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失已大于信用風(fēng)險(xiǎn)，但我國(guó)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和管理還停留在較膚淺的層次，國(guó)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)一直定位在信用風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。（4）管理風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理是通過風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、量度、評(píng)估和應(yīng)變策略，以盡可能降低成本，有計(jì)劃地處理各種風(fēng)險(xiǎn)，以獲得企業(yè)安全生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)保障。管理風(fēng)險(xiǎn)是指因管理不善、經(jīng)營(yíng)不力而蒙受損失的可能性。如內(nèi)部稽核監(jiān)督制度力度不到位、決策者憑主觀經(jīng)營(yíng)決策失誤、管理人員給公司帶來(lái)的損失等。

4．經(jīng)營(yíng)管理受管理層干預(yù)。由于財(cái)務(wù)公司服務(wù)對(duì)象的限定性，使得財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)必須服從于集團(tuán)公司的總體目標(biāo)，很難發(fā)揮其監(jiān)督成員單位降低資金風(fēng)險(xiǎn)的職能。財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部靈活調(diào)動(dòng)資金的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該對(duì)經(jīng)營(yíng)具有自主性。但我國(guó)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)公司只是充當(dāng)了一個(gè)管理層命令的角色，只負(fù)責(zé)執(zhí)行管理者的決策，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司很難自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。

5．缺乏高素質(zhì)的金融人才。我國(guó)財(cái)務(wù)公司的從業(yè)人員大多是原來(lái)就職于集團(tuán)財(cái)務(wù)部的員工，缺乏專門受過相應(yīng)金融教育的人才。管理機(jī)制不夠嚴(yán)謹(jǐn)，缺少專業(yè)人才，使得財(cái)務(wù)公司的本質(zhì)還是企業(yè)的財(cái)務(wù)部停留，不能實(shí)現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變，嚴(yán)重制約了財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)管理。

6．融資渠道單一，資金實(shí)力薄弱。我國(guó)財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)模式單一，資金實(shí)力不雄厚，很難利用有限的內(nèi)部資源來(lái)滿足集團(tuán)的發(fā)展需求。財(cái)務(wù)公司資本募集、資金的來(lái)源等方面都限定于本集團(tuán)內(nèi)部，且主要集中在成本高、收益低的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，缺乏收益高、成本低的中間業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展規(guī)模直接受企業(yè)集團(tuán)的制約，我國(guó)大多財(cái)務(wù)公司的資金比較緊張，融資渠道過于狹窄，導(dǎo)致其資金實(shí)力薄弱。

二、我國(guó)財(cái)務(wù)公司存在問題的成因

（1）金融監(jiān)督不完善。我國(guó)財(cái)務(wù)公司的行為完全置于監(jiān)管當(dāng)局的控制下，實(shí)行嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)制，嚴(yán)重制約財(cái)務(wù)公司的生產(chǎn)和發(fā)展空間。目前，政府部門和理論界都對(duì)財(cái)務(wù)公司的研究和認(rèn)識(shí)還不是很夠，缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法確切制定相關(guān)政策、指導(dǎo)和監(jiān)督財(cái)務(wù)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。所以，我國(guó)的金融監(jiān)督機(jī)制功能有待進(jìn)一步強(qiáng)化。（2）國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和信用體系不完善。目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)金融體系和資本、貨幣市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，使財(cái)務(wù)公司不能有效的通過金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的籌資，影響了財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國(guó)財(cái)務(wù)公司的信用體系還沒有完全建立，嚴(yán)重阻礙了財(cái)務(wù)公司的商業(yè)融資和消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。由于信用體系是消費(fèi)信貸和商業(yè)融資業(yè)務(wù)中不可缺少的環(huán)節(jié)，缺乏完備的信用體系將導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司防范信用風(fēng)險(xiǎn)能力下降，從而限制了財(cái)務(wù)公司的盈利能力。（3）財(cái)務(wù)公司的發(fā)展受產(chǎn)業(yè)及集團(tuán)發(fā)展?fàn)顩r的影響。財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的附屬公司，其自身發(fā)展在很到程度上受企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)及其發(fā)展?fàn)顩r和實(shí)力狀況的影響。集團(tuán)公司在行業(yè)的壟斷地位和專業(yè)優(yōu)勢(shì)是財(cái)務(wù)公司賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)，若集團(tuán)公司陷入困境、業(yè)績(jī)的巨幅波動(dòng)，也必定導(dǎo)致其財(cái)務(wù)公司陷入困境。

三、加快我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展的對(duì)策

1．對(duì)財(cái)務(wù)公司的功能準(zhǔn)確定位。將財(cái)務(wù)公司定位于專業(yè)化產(chǎn)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)來(lái)確定財(cái)務(wù)公司的功能。產(chǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)是指依托特定產(chǎn)業(yè)以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的非銀行金融機(jī)構(gòu)。專業(yè)化產(chǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)類別上比非專業(yè)金融機(jī)構(gòu)少了硬性指標(biāo)，打破了企業(yè)集團(tuán)的限制，可為集團(tuán)內(nèi)部獲得資金調(diào)度，還可在集團(tuán)外部謀求業(yè)務(wù)發(fā)展。

2．堅(jiān)持核心業(yè)務(wù)發(fā)展，積極進(jìn)行財(cái)務(wù)公司特色金融創(chuàng)新。我國(guó)除了少數(shù)像通用電器金融（GECS）這樣的大型財(cái)務(wù)公司以外，財(cái)務(wù)公司的資金規(guī)模偏小，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中必然處于劣勢(shì)。只有通過創(chuàng)新，財(cái)務(wù)公司才能切實(shí)有效地拓展業(yè)務(wù)范圍。財(cái)務(wù)公司需立足企業(yè)結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)，吸取國(guó)際先進(jìn)財(cái)務(wù)公司的成功經(jīng)驗(yàn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，以“立足于集團(tuán)，為集團(tuán)服務(wù)為主”為基礎(chǔ)，進(jìn)行各類業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，逐步向外向型的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。

3．完善管理制度，控制金融風(fēng)險(xiǎn)。控制風(fēng)險(xiǎn)是確保財(cái)務(wù)公司穩(wěn)健發(fā)展的前提，財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)資金靈活調(diào)度的部門，就要確保集團(tuán)公司的資金安全，應(yīng)建立起一套覆蓋所有業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性。實(shí)踐表明，控制是風(fēng)險(xiǎn)管理中最積極、合理有效的方法，不僅可以個(gè)避免企業(yè)的損失，保障生命財(cái)產(chǎn)的最大安全，還有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的生產(chǎn)發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的繁榮都有重要意義。

4．減少行政干預(yù)。我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)公司在各個(gè)方面都有具體的規(guī)定，導(dǎo)致我國(guó)財(cái)務(wù)公司無(wú)法自主經(jīng)營(yíng)，這必然阻礙了財(cái)務(wù)公司發(fā)展前景。管理層該逐步減少對(duì)我國(guó)的財(cái)務(wù)公司的干預(yù)，財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行資金調(diào)度等決策的制定方面加強(qiáng)自主性，而不是單單的執(zhí)行管理層的決策。對(duì)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行嚴(yán)格徹底的公司化管理，使其能夠自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。管理層還應(yīng)該在政策上支持財(cái)務(wù)公司成長(zhǎng)，從多方面給予配合和支持，從根本上提高財(cái)務(wù)公司進(jìn)行運(yùn)營(yíng)的積極性，更加有效地為企業(yè)集團(tuán)提供金融服務(wù)。

5．提高從業(yè)人員素質(zhì)。（1）建立團(tuán)結(jié)向上的組織文化，樹立正確的價(jià)值觀。人才就是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，一方面要建立一個(gè)團(tuán)結(jié)向上的組織文化環(huán)境，另一方面要加強(qiáng)員工素質(zhì)的提高，培養(yǎng)一批懂金融專業(yè)知識(shí)復(fù)合型人才在不容遲。（2）改革用人機(jī)制，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。一般情況下，企業(yè)用人普遍存在靠關(guān)系，“走后門”、沿襲以工齡長(zhǎng)短為主要依據(jù)來(lái)進(jìn)行提升的狀況，這難免導(dǎo)致員工缺乏競(jìng)爭(zhēng)，停滯不進(jìn)滿足于現(xiàn)狀的現(xiàn)象。改革用人機(jī)制，優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)以一個(gè)員工的實(shí)力來(lái)決定其在企業(yè)中的職位，實(shí)施能上能下，能者任其職的制度對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)講是至關(guān)重要的。（3）有針對(duì)性地對(duì)員工進(jìn)行再教育和培訓(xùn)。缺乏專業(yè)人員就是一個(gè)問題。對(duì)現(xiàn)有人員進(jìn)行再培訓(xùn)和教育是解決這個(gè)問題的主要方法。首先應(yīng)該對(duì)人員的知識(shí)層次和個(gè)人潛力進(jìn)行全面地了解和細(xì)分，再而針對(duì)性的對(duì)其進(jìn)行教育、培訓(xùn)，以提高從業(yè)人員的整體素質(zhì)。

6．創(chuàng)造良好的金融環(huán)境和金融監(jiān)管體系。中央銀行應(yīng)為財(cái)務(wù)公司擴(kuò)大發(fā)展空間，定期對(duì)財(cái)務(wù)公司調(diào)研，以了解其業(yè)務(wù)方面的困難給于援手。建立良好的金融環(huán)境與金融監(jiān)管體系對(duì)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展極其重要，我國(guó)財(cái)務(wù)公司在功能定位上與發(fā)展前景等將長(zhǎng)期處于一個(gè)不穩(wěn)定的狀態(tài)，這是中國(guó)的金融市場(chǎng)與金融監(jiān)管體系不完善導(dǎo)致的，一定程度上限制了財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)本應(yīng)發(fā)揮的作用。適當(dāng)放寬政策，建立良好的金融環(huán)境與金融監(jiān)督體系，有利于促進(jìn)財(cái)務(wù)公司健康自然的發(fā)展。

中國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為我國(guó)金融市場(chǎng)的一支生力軍，是企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理中心。基于對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)展中存在的問題的客觀分析，本文提出解決我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)展的建議和對(duì)策，即功能準(zhǔn)確定位，控制風(fēng)險(xiǎn)，減少干預(yù)，特色創(chuàng)新，提高素質(zhì)，放寬環(huán)境等，以促進(jìn)中國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司健康穩(wěn)步的發(fā)展，切實(shí)有效的為企業(yè)集團(tuán)提供服務(wù)。隨著我國(guó)金融體制改革的深入，相信企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司將會(huì)有個(gè)更加燦爛的發(fā)展前景，也將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

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篇9

在金融市場(chǎng)化改革逐步深化的當(dāng)下，新金融呈現(xiàn)出旺盛的創(chuàng)新動(dòng)力和極強(qiáng)的發(fā)展活力，非銀行金融機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展壯大。在企業(yè)集團(tuán)化、產(chǎn)融結(jié)合化、融資多元化等趨勢(shì)不斷推進(jìn)下，信托、消費(fèi)金融以及財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展相當(dāng)迅猛，其中財(cái)務(wù)公司融合了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本，在推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展中扮演著重要角色，也對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著一定的影響。相對(duì)于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司起步較晚，而且在發(fā)展過程中面臨著一系列的問題，如風(fēng)險(xiǎn)管控能力不強(qiáng)、法人治理結(jié)構(gòu)難以充分發(fā)揮作用、金融服務(wù)功能單一、外部資金來(lái)源有限、內(nèi)部資金效率低下、整體發(fā)展不平衡、金融創(chuàng)新能力有待增強(qiáng)等問題。研究結(jié)果顯示，不同國(guó)家的資本市場(chǎng)廣度和深度、股息政策和外部融資約束等會(huì)顯著影響上市公司的所有權(quán)集中度和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，而產(chǎn)生這些差異的主要因素是公司管理層和控股股東能否有效保護(hù)所有投資者的利益。不同國(guó)家的法律和執(zhí)法有效性存在顯著差異，但評(píng)價(jià)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制差異能夠讓市場(chǎng)和政府明顯的看到公司治理現(xiàn)狀，也可以讓投資者清楚了解到企業(yè)集團(tuán)的資金運(yùn)作效率，避免投資者陷入投資陷阱，使社會(huì)資本逐步流向高效率的企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)。

二、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制與投資者保護(hù)研究現(xiàn)狀

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為非金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于多個(gè)企業(yè)聯(lián)合成集團(tuán)公司其能夠強(qiáng)化集團(tuán)財(cái)務(wù)管理，提升資金的管理和使用效率，在資本運(yùn)作上進(jìn)行資金的統(tǒng)一協(xié)調(diào)，分析和把握投資機(jī)會(huì)，建立良好的融資關(guān)系。將企業(yè)集團(tuán)架構(gòu)與以及財(cái)務(wù)公司的關(guān)系用圖表示為圖1所示。

當(dāng)前針對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的研究主要集中在風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等方面。嚴(yán)李浩（2011）在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司內(nèi)控制度建設(shè)存在的問題研究中指出，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是產(chǎn)業(yè)和資本管理結(jié)合的產(chǎn)物，外部約束相對(duì)較弱是其重要特點(diǎn)，因此需要加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，提升財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展均具有現(xiàn)實(shí)意義。廖家生（2011）在針對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的研究中認(rèn)為，集團(tuán)企業(yè)以掌控多種復(fù)雜的資源為基礎(chǔ)，與單一企業(yè)相比較，財(cái)務(wù)公司需要從企業(yè)的整體角度出發(fā)，梳理企業(yè)的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)與管理能力的相互依賴關(guān)系。資金集中后雖然對(duì)企業(yè)集團(tuán)一體化管理和集成化運(yùn)作起到了助力作用，但在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，廖家生認(rèn)為財(cái)務(wù)公司掌控著企業(yè)集團(tuán)的資金走向，在企業(yè)管理中起到至關(guān)重要的作用。作為整個(gè)企業(yè)總體的金融機(jī)構(gòu)，資金集中到財(cái)務(wù)公司也意味著也聚集了更多風(fēng)險(xiǎn)，所以相應(yīng)的需要提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力和對(duì)資金的監(jiān)管力度，相應(yīng)的問題也隨之而來(lái)。考慮到財(cái)務(wù)公司掌控資金具有集中性，所以企業(yè)集團(tuán)公司需要開拓財(cái)務(wù)公司資金來(lái)源的平臺(tái)，使之具有更暢通的流動(dòng)性。在操作層面，國(guó)內(nèi)的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司需要不斷對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理和發(fā)展創(chuàng)新，根據(jù)集團(tuán)企業(yè)和分公司的種種需求來(lái)施行差異性地策略，進(jìn)一步地完善監(jiān)管制度。根據(jù)當(dāng)前情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的存在一些問題，主要表現(xiàn)為：從整體水平來(lái)看，發(fā)展規(guī)模及進(jìn)程失衡；從投資來(lái)看，呈現(xiàn)越來(lái)越趨于多元化發(fā)展的趨勢(shì)；從資金流動(dòng)方面來(lái)看，主要為集團(tuán)內(nèi)部流入；從操作方面來(lái)看，財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)主要還停留在存貸和結(jié)算業(yè)務(wù)上。種種問題使得企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展普遍受到制約，因而引起更深層面的問題，如企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在政策制定上與監(jiān)管政策沒有銜接，集團(tuán)公司資金受到政策影響因而發(fā)展遇到阻礙，資金來(lái)源受限引起的管理問題，業(yè)務(wù)單一、經(jīng)營(yíng)范圍受限等。袁琳和張宏亮（2011）通過詳細(xì)調(diào)查10家集團(tuán)公司結(jié)構(gòu)式，分析了集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理問題，將風(fēng)險(xiǎn)控制與董事會(huì)治理關(guān)聯(lián)考慮企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管問題。由于董事會(huì)治理在企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理中的執(zhí)行力問題，會(huì)使其承擔(dān)的資金風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任和功能弱化，所以結(jié)算中心對(duì)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制相對(duì)于治理結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)并不健全，但責(zé)任指向性和功能性更強(qiáng)。對(duì)比幾種情況后，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步地優(yōu)化，來(lái)盡可能地健全該機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的監(jiān)管能力、發(fā)現(xiàn)問題解決問題的執(zhí)行能力，同時(shí)避免由于結(jié)構(gòu)較復(fù)雜而帶來(lái)冗繁的流程，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系的同時(shí)也需要完備的機(jī)構(gòu)設(shè)置，增強(qiáng)整個(gè)管理流程的執(zhí)行能力。尚不能將風(fēng)險(xiǎn)管理嵌入流程，董事會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的履職及效果情況堪憂，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)功能不能滿足風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。

針對(duì)投資者保護(hù)的研究局限于伴隨股權(quán)集中度、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、資金持有等而來(lái)的一系列問題，在投資者保護(hù)方面的研究中，甚少有考慮企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)探討。以往國(guó)內(nèi)外大量研究發(fā)現(xiàn)投資者保護(hù)程度同股權(quán)集中度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但他們都無(wú)法避免可能存在的內(nèi)生性問題對(duì)研究結(jié)果的影響。而本文利用我國(guó)證券市場(chǎng)中存在的控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件作為研究樣本，克服了內(nèi)生性問題，并對(duì)投資者保護(hù)程度與股權(quán)集中度之間的關(guān)系進(jìn)行了再檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果與LLSV（1998）截然相反。筆者認(rèn)為，這一結(jié)果與之前理論并不矛盾，在我國(guó)特殊制度背景下，投資者保護(hù)和股權(quán)集中度也可能會(huì)存在正向的相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果意味著提高投資者保護(hù)程度、加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管是提升我國(guó)上市公司治理水平、確保我國(guó)證券市場(chǎng)健康有序發(fā)展的有力保障。

整體上學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為投資者保護(hù)制度能夠從一定程度上制約企業(yè)集團(tuán)的投資沖動(dòng)、降低財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)，但沒有實(shí)證研究結(jié)果表明兩者之間的關(guān)系，因此本次研究以十家大型上市公司作為研究對(duì)象，深入探索集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制與投資者保護(hù)的關(guān)系。

三、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制與投資者保護(hù)關(guān)系建模

（一）投資者保護(hù)變量 根據(jù)以往國(guó)內(nèi)外與投資者保護(hù)相關(guān)的研究可以發(fā)現(xiàn)，投資者保護(hù)亟需改善，而金融資本市場(chǎng)制度建設(shè)也需要進(jìn)一步地待完善，信息不對(duì)稱、投資回報(bào)機(jī)制不健全、上市公司違法違規(guī)行為等問題與投資者保護(hù)息息相關(guān)。考慮到上述問題，本次研究主要從信息披露質(zhì)量、股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)化指數(shù)三個(gè)方面來(lái)研究投資者保護(hù)同企業(yè)集團(tuán)管理方面的關(guān)聯(lián)及其地區(qū)性差異。

信息披露質(zhì)量（MQ）的水平高低為上市公司和投資者之間的博弈結(jié)果，作為信息的“提供者”，上市企業(yè)集團(tuán)公司的信息披露質(zhì)量高低不僅關(guān)系到短期內(nèi)自身市場(chǎng)形象的好壞和企業(yè)信譽(yù)資本的長(zhǎng)期積累，還會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生重大影響，可能造成多米諾骨牌的連帶效應(yīng)、影響市場(chǎng)秩序。因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱極對(duì)投資者造成損失，所以上市公司公布的年報(bào)和臨時(shí)公告等信息披露質(zhì)量不但可以左右投資者的決策和收益，還能呈現(xiàn)投資者保護(hù)情況。

市場(chǎng)化指數(shù)（MI）也是體現(xiàn)投資者保護(hù)情況的主要參考內(nèi)容，MI能夠清晰地呈現(xiàn)投資者保護(hù)和市場(chǎng)化程度以及相應(yīng)地區(qū)的規(guī)章制度間的關(guān)聯(lián)程度。本文以樊綱、王小魯編制的市場(chǎng)化指數(shù)反映當(dāng)?shù)氐耐顿Y者保護(hù)情況。

股權(quán)結(jié)構(gòu)（OS）通過也是展現(xiàn)投資者保護(hù)的重要信息。由于目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化處于完善階段，OS能夠體現(xiàn)企業(yè)股權(quán)的集中度和股權(quán)制衡程度。本文用OC來(lái)表示股權(quán)集中度，用OB來(lái)代表股權(quán)的制衡杜，來(lái)探討外部投資者的利益保護(hù)強(qiáng)弱程度與股權(quán)集中程度和股權(quán)制衡程度的關(guān)系。

（二）集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)內(nèi)部平臺(tái)提供資金管理，拓展財(cái)務(wù)管理而設(shè)立資金結(jié)算，投融資、投行咨詢，投資理財(cái)為一體內(nèi)部金融服務(wù)平臺(tái)。財(cái)務(wù)公司能夠把資源集中在一起，相應(yīng)配置時(shí)間空間也更大，但風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)越大，風(fēng)險(xiǎn)主要有信息風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、過度投資風(fēng)險(xiǎn)、存款準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)等幾種。本次研究主要考察企業(yè)集團(tuán)資金風(fēng)險(xiǎn)與投資者保護(hù)的關(guān)系，因此選取融資風(fēng)險(xiǎn)、過度投資風(fēng)險(xiǎn)、存款準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)等方面的指標(biāo)作為研究指標(biāo)，具體包括資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）、庫(kù)存現(xiàn)金率（TCR）、信貸額度變化率（CR）、投資率（IR）等作為研究指標(biāo)。

（三）基于貝葉斯統(tǒng)計(jì)理論建模 貝葉斯統(tǒng)計(jì)理論是由英國(guó)學(xué)者T.貝葉斯提出，并經(jīng)過近百年的發(fā)展已經(jīng)成為貝葉斯學(xué)派的重要分支。根據(jù)貝葉斯統(tǒng)計(jì)理論，關(guān)于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)的任何統(tǒng)計(jì)推斷過程，必然存在一個(gè)結(jié)果構(gòu)成樣本，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生時(shí)必然會(huì)存在結(jié)果構(gòu)成樣本中的一個(gè)或多個(gè)。本次研究引入融資風(fēng)險(xiǎn)、過度投資風(fēng)險(xiǎn)、存款準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)等建立結(jié)果構(gòu)成樣本。假設(shè)參數(shù)？鄣為判斷變量，當(dāng)企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)失控時(shí)？鄣=1，當(dāng)企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)可控時(shí)？鄣=0。由此企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)FR的分布就取決于？鄣的大小，進(jìn)而可以借助于FR的分布判斷？鄣是否為0，即集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)是否可控。

假設(shè)p作為風(fēng)險(xiǎn)失控？鄣=1的先驗(yàn)概率，則p代表了風(fēng)險(xiǎn)問題的先驗(yàn)分布，且可解釋為風(fēng)險(xiǎn)FR的發(fā)生概率。根據(jù)樣本FR的分布和？鄣，可以得到FR=fr的條件的？鄣的條件分布？仔（？鄣|fr）。由p（？鄣=1）和？仔（？鄣|fr）綜合得到集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。

對(duì)于投資者保護(hù)而言，建立使投資者保護(hù)程度最大的目標(biāo)函數(shù)，具體如下：

即投資者保護(hù)應(yīng)當(dāng)是企業(yè)集團(tuán)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)投資者利益的保護(hù)指數(shù)應(yīng)當(dāng)最大化，而約束條件就應(yīng)當(dāng)是信息披露質(zhì)量最優(yōu)化、股權(quán)結(jié)構(gòu)最優(yōu)化和市場(chǎng)化程度最高。建立集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者保護(hù)變量的衡量模型后，就應(yīng)當(dāng)考察兩者之間的關(guān)系，具體公式如下：

通過以上模型，可以得到在一定時(shí)期內(nèi)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者保護(hù)變量的關(guān)系，進(jìn)一步驗(yàn)證不同宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者保護(hù)間的相互作用。

四、研究結(jié)論

本次研究以十家大型上市集團(tuán)公司財(cái)務(wù)公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為來(lái)源，將根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的計(jì)算來(lái)得出風(fēng)險(xiǎn)概率，通過這十家大型上市公司的數(shù)據(jù)可先計(jì)算得到風(fēng)險(xiǎn)曲線，如圖2所示。

圖2 財(cái)務(wù)集團(tuán)公司的風(fēng)險(xiǎn)曲線

由圖2可以看出，參數(shù)？鄣的條件分布曲線和結(jié)構(gòu)構(gòu)成樣本發(fā)生概率曲線之間村存在一個(gè)交點(diǎn)，即可以由？鄣的分布確定企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)FR的分布，驗(yàn)證了本次研究估計(jì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率計(jì)算方法的可行性。根據(jù)關(guān)系模型計(jì)算出的研究結(jié)果如表1所示。

由表1的結(jié)果可以看出，α2和α4回歸結(jié)果在5%的置信區(qū)間內(nèi)可信，并且回歸系數(shù)相對(duì)較大，說(shuō)明企業(yè)過度投資風(fēng)險(xiǎn)和資金鏈風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者保護(hù)的影響最為明顯。α3的回歸結(jié)果雖然相對(duì)較小，但是負(fù)數(shù)結(jié)果表明融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)提高投資者保護(hù)程度。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)從健康穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的視角處理投資沖動(dòng)和投資者保護(hù)之間的關(guān)系，監(jiān)管部門也應(yīng)當(dāng)健全投資者保護(hù)制度。

從研究結(jié)果可以看出，我國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)目前缺少財(cái)務(wù)公司的金融創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，不具有良好控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，因此集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)從以下方面改善風(fēng)險(xiǎn)管理：

第一，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系至關(guān)重要。企業(yè)集團(tuán)公司與財(cái)務(wù)公司關(guān)系緊密，財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性危機(jī)會(huì)波及整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性管理必須適度，過高的流動(dòng)性會(huì)使財(cái)務(wù)公司因?yàn)槌钟刑嗟亩唐谫Y產(chǎn)而喪失盈利機(jī)會(huì)，甚至出現(xiàn)虧損，過低的流動(dòng)性則會(huì)使財(cái)務(wù)公司面臨信用危機(jī)，甚至導(dǎo)致清算破產(chǎn)或被迫重組。

第二，財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)完善內(nèi)部控制體系構(gòu)建。財(cái)務(wù)公司目前內(nèi)部控制體系多數(shù)空有制度保證，卻無(wú)現(xiàn)實(shí)行為控制約束。監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司使用監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系作為日常監(jiān)測(cè)重要手段，每月對(duì)資本充足性、流動(dòng)性進(jìn)行測(cè)算預(yù)警，對(duì)流動(dòng)性比例實(shí)時(shí)測(cè)算。

第三，財(cái)務(wù)公司應(yīng)提高投資者保護(hù)意識(shí)。財(cái)務(wù)公司是為了支持現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)國(guó)際化、集約化、信息化戰(zhàn)略發(fā)展而構(gòu)建集聚資源，配置資源，提高資源使用效率和風(fēng)險(xiǎn)管控風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，作為集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司資金來(lái)源渠道較窄，財(cái)務(wù)公司所屬集團(tuán)大多主業(yè)比較集中，受行業(yè)波動(dòng)的影響較大。所以財(cái)務(wù)公司需要積極接受外部監(jiān)管，避免出現(xiàn)利益輸送管道，導(dǎo)致?lián)p害投資者利益的行為出現(xiàn)。

第四，銀監(jiān)會(huì)金融監(jiān)管以及企業(yè)集團(tuán)管理層應(yīng)當(dāng)以出資人監(jiān)管作為監(jiān)管思路和政策導(dǎo)向。近年來(lái)陸續(xù)出臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管理多項(xiàng)規(guī)章，有助于監(jiān)管，但目前處于經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，三至五年內(nèi)多數(shù)財(cái)務(wù)公司所屬集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下滑，可能導(dǎo)致存款減少同時(shí)貸款增加的情況，對(duì)于作為集團(tuán)資金集中管理平臺(tái)的財(cái)務(wù)公司，必將形成巨大的流動(dòng)性沖擊。所以明確監(jiān)管要求，構(gòu)建完善的監(jiān)管體系刻不容緩。

本次研究針對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管控能力不強(qiáng)、法人治理結(jié)構(gòu)不完善和投資者保護(hù)意識(shí)不強(qiáng)等問題，構(gòu)建了一種基于貝葉斯統(tǒng)計(jì)理論的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制與投資者保護(hù)關(guān)系模型，以融資風(fēng)險(xiǎn)、過度投資風(fēng)險(xiǎn)、存款準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)等建立結(jié)果構(gòu)成樣本，以信息披露質(zhì)量、股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)化指數(shù)作為衡量企業(yè)集團(tuán)投資者保護(hù)程度的變量，研究集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者保護(hù)的關(guān)系。結(jié)果現(xiàn)實(shí)企業(yè)過度投資風(fēng)險(xiǎn)和資金鏈風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者保護(hù)的影響最為明顯，融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)提高投資者保護(hù)程度。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)從健康穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的視角處理投資沖動(dòng)和投資者保護(hù)之間的關(guān)系，提高公司智力能力，而監(jiān)管部門也應(yīng)當(dāng)健全投資者保護(hù)制度。

篇10

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán) 資金集中管理模式 財(cái)務(wù)公司

一、引言

財(cái)務(wù)公司模式與其他模式相比，在資金管理專業(yè)性與金融功能方面更具優(yōu)勢(shì)，同時(shí)財(cái)務(wù)公司是獨(dú)立的法人主體，資金管理業(yè)務(wù)更具靈活性，此外通過規(guī)范的內(nèi)部公司治理與銀監(jiān)會(huì)等政府部門的外部監(jiān)督，有助于規(guī)范資金運(yùn)作，降低違約風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。因此，我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展迅速，已成為我國(guó)“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的重要配套措施，是大型企業(yè)集團(tuán)實(shí)施資金集中管理的重要載體━━截止2012年底我國(guó)117家中央企業(yè)集團(tuán)中已有70家設(shè)立了財(cái)務(wù)公司，越來(lái)越多的企業(yè)集團(tuán)管理者期望通過財(cái)務(wù)公司進(jìn)一步提升資金使用效益與效率。我國(guó)一部分學(xué)者對(duì)不同的企業(yè)集團(tuán)資金集中管理模式進(jìn)行了研究，如張瑞君（2004）、孫靜芹（2004）、袁琳（2005）、王之君和楊文靜（2006）、康建春（2007）；而王宏森（2002）、杜勝利（2005）、李偉（2006）等學(xué)者專門對(duì)資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式進(jìn)行了研究，但以上研究是從總體上對(duì)財(cái)務(wù)公司模式進(jìn)行了闡述，沒有具體結(jié)合財(cái)務(wù)公司在資金集中管理中發(fā)揮的功能進(jìn)行深入分析。吳豪（2007）在此基礎(chǔ)上，從財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)流程入手，具體分析了資金結(jié)算業(yè)務(wù)，但對(duì)于資金集中管理其他業(yè)務(wù)（票據(jù)池、投融資、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等）沒有進(jìn)行分析闡述，未能構(gòu)建完整的財(cái)務(wù)公司資金集中管理業(yè)務(wù)架構(gòu)。區(qū)別于上述學(xué)者的研究，本文分析了資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式的涵義與發(fā)展現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上結(jié)合業(yè)務(wù)模塊與功能特點(diǎn)，提出了我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式的定位與業(yè)務(wù)架構(gòu)，闡述了應(yīng)構(gòu)建以財(cái)務(wù)公司為主體的“結(jié)算中心、資金池中心、票據(jù)池中心、投融資中心”，以促進(jìn)財(cái)務(wù)公司為集團(tuán)資金效益與效率的提升做出更大的貢獻(xiàn)。

二、企業(yè)集團(tuán)資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式發(fā)展與現(xiàn)狀

（一）財(cái)務(wù)公司模式發(fā)展 財(cái)務(wù)公司起源于西方，首家財(cái)務(wù)公司（Household Finance）出現(xiàn)于1878年的美國(guó)。我國(guó)財(cái)務(wù)公司作為“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的重要配套措施，產(chǎn)生并服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)， 1987年?yáng)|風(fēng)汽車工業(yè)財(cái)務(wù)有限公司的成立拉開了我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展的大幕。雖然財(cái)務(wù)公司已有一百多年的發(fā)展歷史，但由于不同國(guó)家金融制度的差異，導(dǎo)致目前各國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)公司的名稱及定義尚未統(tǒng)一。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為：“除了商業(yè)銀行、互助儲(chǔ)蓄銀行、信用合作社、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)外，如果銷售應(yīng)收款、中短期商業(yè)信用、居民貸款、房屋二次抵押貸款等類型中的一種或多種在一家企業(yè)的資產(chǎn)中占比最大，那么該公司即可稱為財(cái)務(wù)公司（Finance Company）。反觀我國(guó)，雖然隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及監(jiān)管要求的改變，監(jiān)管層對(duì)財(cái)務(wù)公司的定位有過相應(yīng)的調(diào)整（中國(guó)人民銀行與銀監(jiān)會(huì)分別在2000年、2004年了《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，對(duì)財(cái)務(wù)公司的定義進(jìn)行了敘述），但財(cái)務(wù)公司為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)的特性一直延續(xù)下來(lái)，其企業(yè)集團(tuán)附屬型的特點(diǎn)非常顯著——以提升集團(tuán)資金利益最大化為宗旨，依托企業(yè)集團(tuán)并為成員單位提供金融服務(wù)。財(cái)務(wù)公司作為我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理的一種重要模式，在發(fā)展過程中形成了自身特點(diǎn)，如表（1）所示，了解這些特點(diǎn)有助于更好地把握財(cái)務(wù)公司在資金集中管理中扮演的角色，促進(jìn)其更好地在資金集中管理中發(fā)揮綜合效用。從表（1）可見，財(cái)務(wù)公司具有獨(dú)立的法人資格，除了具有資金“蓄水池”與結(jié)算功能外，還具有融資、投資、中介顧問等豐富的金融功能，兼具資金集中管理內(nèi)部服務(wù)與外部運(yùn)作的綜合效能，適合規(guī)模與資金存量較大，實(shí)力較強(qiáng)的大型企業(yè)集團(tuán)。

（二）財(cái)務(wù)公司發(fā)展現(xiàn)狀 在20多年的發(fā)展過程中，我國(guó)財(cái)務(wù)公司規(guī)模不斷壯大，截止2012年末共有150多家企業(yè)集團(tuán)設(shè)立了財(cái)務(wù)公司，遍布27個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，涉及石油化工、電力、煤炭、機(jī)械制造等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的主要行業(yè)。我國(guó)財(cái)務(wù)公司從無(wú)到有、從小到大，表明財(cái)務(wù)公司的效用逐漸得到了企業(yè)集團(tuán)管理者的認(rèn)可。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司的發(fā)展壯大推動(dòng)了企業(yè)集團(tuán)資金集中管理水平逐步提升，起到了“積聚閑散資金，加快資金周轉(zhuǎn)，釋放資金潛在效益；拓寬融資渠道與增強(qiáng)議價(jià)能力，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用；降低資金風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力；提供綜合金融服務(wù)，提升集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)能力”等積極作用，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)持續(xù)健康發(fā)展。雖然我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展較快，但經(jīng)營(yíng)管理水平良莠不齊，使其在資金集中管理中發(fā)揮的實(shí)效差異較大，根本原因在于企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司功能定位與業(yè)務(wù)架構(gòu)頂層設(shè)計(jì)的科學(xué)性與合理性存在差異。具體來(lái)說(shuō)，一是有的企業(yè)集團(tuán)簡(jiǎn)單效仿其他集團(tuán)成立財(cái)務(wù)公司，認(rèn)為財(cái)務(wù)公司成立后其資金管理水平與效益自然而然地就將大幅提升；或者將財(cái)務(wù)公司單純定位于企業(yè)集團(tuán)的利潤(rùn)中心，而未能正確認(rèn)識(shí)設(shè)立財(cái)務(wù)公司的目的與準(zhǔn)確把握其在資金集中管理中的定位，影響了財(cái)務(wù)公司效用的有效發(fā)揮。二是部分企業(yè)集團(tuán)沒有對(duì)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)架構(gòu)進(jìn)行科學(xué)地頂層設(shè)計(jì)，或者設(shè)計(jì)了科學(xué)性也較差，未能理清財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)財(cái)務(wù)部在實(shí)施資金集中管理過程中各自的職責(zé)與管理重點(diǎn)，導(dǎo)致二者在分工方面出現(xiàn)重疊或者真空，財(cái)務(wù)公司的專業(yè)資金運(yùn)營(yíng)能力與集團(tuán)財(cái)務(wù)部的指導(dǎo)作用不能有效結(jié)合，未能實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。此外有些企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)部對(duì)資金業(yè)務(wù)管的過多過細(xì)，使財(cái)務(wù)公司形同虛設(shè)，甚至簡(jiǎn)單、頻繁地憑著上下級(jí)的關(guān)系干預(yù)財(cái)務(wù)公司資金運(yùn)營(yíng)，影響了資金運(yùn)作效益與效率。三是一些企業(yè)集團(tuán)未能有效借助信息化手段使業(yè)務(wù)與信息技術(shù)有機(jī)融合，無(wú)法構(gòu)建以財(cái)務(wù)公司為核心的統(tǒng)一、集成、高效的資金集中管理平臺(tái)，資金信息流分散在不同的信息系統(tǒng)中，影響了資金順暢高效運(yùn)作與對(duì)資金流量、流向、存量的在線監(jiān)控。綜上所述，科學(xué)分析我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式的定位，構(gòu)建合理的資金集中管理業(yè)務(wù)架構(gòu)，對(duì)于促進(jìn)財(cái)務(wù)公司充分發(fā)揮綜合效能，更好地為企業(yè)集團(tuán)資金集中管理服務(wù)，提升集團(tuán)資金效益與效率具有重要的意義。

三、企業(yè)集團(tuán)資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式定位與架構(gòu)

（一）財(cái)務(wù)公司資金集中管理定位 結(jié)合我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金管理的發(fā)展需求與國(guó)外財(cái)務(wù)公司的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，本文認(rèn)為，資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式應(yīng)以服務(wù)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理為基本宗旨，集團(tuán)總部為資金管控中心、財(cái)務(wù)公司為資金運(yùn)作平臺(tái)、分子公司為資金運(yùn)營(yíng)責(zé)任主體，以信息化為支撐，收支兩條線與零余額管理為基礎(chǔ)，資金調(diào)度為手段，計(jì)劃與預(yù)算管控、資金監(jiān)控為保障，對(duì)資金池、票據(jù)池、投融資進(jìn)行集中管理，實(shí)現(xiàn)資金的集中與安全高效運(yùn)作，如圖（1）所示。資金集中管理應(yīng)以集團(tuán)整體效益最大化為核心，集團(tuán)總部承擔(dān)管控、監(jiān)督集團(tuán)資金的職責(zé)，負(fù)責(zé)構(gòu)建完善的資金集中管理體系，制訂權(quán)責(zé)清晰的資金管理制度與業(yè)務(wù)流程，建立規(guī)范、暢通的資金運(yùn)作機(jī)制，通過統(tǒng)籌管控與調(diào)度把資金的利益關(guān)系統(tǒng)一到集團(tuán)效益最大化上來(lái)；財(cái)務(wù)公司是集團(tuán)資金集中管理的運(yùn)作平臺(tái)，開展結(jié)算服務(wù)，負(fù)責(zé)在集團(tuán)總部的安排下開展資金融通業(yè)務(wù)，辦理內(nèi)部貸款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等具備業(yè)務(wù)資質(zhì)的資金運(yùn)作項(xiàng)目，扮演企業(yè)集團(tuán)“結(jié)算中心、資金池中心、票據(jù)池中心、投融資中心”的角色；分子公司是資金安全運(yùn)行和資金預(yù)算執(zhí)行的責(zé)任主體，承擔(dān)本單位資金安全管理和規(guī)范運(yùn)作的職責(zé)，負(fù)責(zé)執(zhí)行資金管理制度與業(yè)務(wù)流程，監(jiān)控本單位的資金流量、流向與存量，確保資金安全。準(zhǔn)確編制資金支出計(jì)劃與融資計(jì)劃，按集團(tuán)總部批復(fù)的資金計(jì)劃進(jìn)行支付，審核下屬單位資金支出申請(qǐng)。

（二）以信息化為支撐，收支兩條線與零余額管理為基礎(chǔ) （1）信息化為支撐。構(gòu)建統(tǒng)一、集成、高效的資金集中管理信息化平臺(tái)，為加強(qiáng)資金安全管理，有效管控資金風(fēng)險(xiǎn)，全面提升資金管理效率和效益提供堅(jiān)強(qiáng)的信息化保障。通過信息化手段固化資金業(yè)務(wù)流程和標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)、高效開展資金集中管理相關(guān)業(yè)務(wù)，在線實(shí)現(xiàn)資金預(yù)算的編制、資金結(jié)算、資金調(diào)度、模擬計(jì)息、實(shí)時(shí)監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)管控、資金效益與效率分析等；對(duì)內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金集中管理平臺(tái)與核算、預(yù)算管理等其他財(cái)務(wù)管理信息模塊以及計(jì)劃、合同、物資管理等其他業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)的集成，推進(jìn)資金與業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈有效協(xié)同；對(duì)外與銀行等金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)信息系統(tǒng)對(duì)接，自動(dòng)實(shí)現(xiàn)銀行賬戶核對(duì)與資金收付信息核對(duì)。（2）收支兩條線與零余額管理為基礎(chǔ)。以收支兩條線與零余額管理為基礎(chǔ)，通過收入按日集中、支出計(jì)劃管控，加快資金周轉(zhuǎn)，合理控制資金存量，減少資金占用成本，提高資金使用效益。一方面，財(cái)務(wù)公司及合作銀行外開立的收入賬戶資金，原則上每日全額轉(zhuǎn)至合作銀行收入賬戶。銀行收入每日逐級(jí)歸集至分、子公司本部，分、子公司定額留存資金存放于財(cái)務(wù)公司各省營(yíng)業(yè)部。定額留存資金以存款余額為限，存款低于留存資金的缺口通過資金調(diào)劑或貸款解決，超過定額留存資金的臨時(shí)結(jié)余集中至財(cái)務(wù)公司本部。另一方面，所有支出納入月度資金計(jì)劃，集團(tuán)總部按月審核資金支出申請(qǐng)，重點(diǎn)監(jiān)控預(yù)算外和非經(jīng)常性資金支付，確保資金支付可控在控。在資金支付計(jì)劃嚴(yán)格審核的基礎(chǔ)上，采用“先透支使用、當(dāng)日補(bǔ)足”的方式，實(shí)現(xiàn)分子公司下屬單位零余額管理。

（三）以資金調(diào)度為手段，計(jì)劃與預(yù)算管控、資金監(jiān)控為保障 （1）資金調(diào)度為手段。 以資金調(diào)度作為資源配置的重要手段，建立高效的資金余缺調(diào)劑機(jī)制，充分盤活內(nèi)部資金。一是建立資金分層調(diào)度機(jī)制。可將資金按性質(zhì)分為基本備付金、安全備付金和季節(jié)性波動(dòng)資金。基本備付金滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支出，不參與資金調(diào)度。安全備付金具有長(zhǎng)期穩(wěn)定性，可由財(cái)務(wù)公司進(jìn)行運(yùn)作，用于發(fā)放內(nèi)部貸款。季節(jié)性波動(dòng)資金具有臨時(shí)性，由財(cái)務(wù)公司進(jìn)行內(nèi)部調(diào)劑。二是科學(xué)開展資金調(diào)度。對(duì)于一般資金事項(xiàng)，財(cái)務(wù)公司根據(jù)集團(tuán)資金總體狀況及分子公司資金余缺情況，匯總平衡后將資金調(diào)度建議報(bào)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部審批，經(jīng)審批后的資金調(diào)度方案由財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)統(tǒng)一實(shí)施，包括從資金較為富余的單位向資金較為緊缺的單位調(diào)度，從合作銀行向財(cái)務(wù)公司調(diào)度，各合作銀行間資金調(diào)度。對(duì)于重大資金事項(xiàng)，集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部召開資金調(diào)度會(huì)議，與分子公司協(xié)商平衡后，合理配置資金資源，提升資金整體使用效率。（2）計(jì)劃與預(yù)算管控、資金監(jiān)控為保障。在企業(yè)戰(zhàn)略的指引下，集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部結(jié)合中長(zhǎng)期預(yù)算（業(yè)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算）與年度資金預(yù)算，編制集團(tuán)月度現(xiàn)金流預(yù)算，同時(shí)與集團(tuán)月度投融資計(jì)劃匯總平衡后，對(duì)分、子公司支出及投融資活動(dòng)按月度計(jì)劃與預(yù)算進(jìn)行資金管控。一方面所有支出必須納入月度現(xiàn)金流計(jì)劃，集團(tuán)總部對(duì)分子公司月度資金支出計(jì)劃的準(zhǔn)確率進(jìn)行考核與獎(jiǎng)懲。另一方面，集團(tuán)總部制定年度投融資計(jì)劃，在此基礎(chǔ)上結(jié)合集團(tuán)資金狀況審批分子公司上報(bào)的月度投融資計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)投融資活動(dòng)統(tǒng)籌管控，提升資金使用效益與效率。建立涵蓋資金安全風(fēng)險(xiǎn)庫(kù)、資金監(jiān)控動(dòng)態(tài)預(yù)警和資金預(yù)警快速反應(yīng)的資金監(jiān)控體系，統(tǒng)一將分子公司及所屬單位全部銀行賬戶與資金結(jié)算、資金調(diào)度、票據(jù)池、投融資等業(yè)務(wù)納入監(jiān)控范圍，利用信息化平臺(tái)在線監(jiān)控資金流向、流量與存量，自動(dòng)實(shí)施資金、賬務(wù)、營(yíng)銷、金融機(jī)構(gòu)賬戶數(shù)據(jù)的相互稽核，同時(shí)對(duì)資金異常信息進(jìn)行分析并及時(shí)采取有效措施，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前、事中、事后的全過程管控，從而提升資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、評(píng)估、監(jiān)控和化解水平，促使企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)“保障資金安全，防范資金風(fēng)險(xiǎn)”的管理目標(biāo)。

四、企業(yè)集團(tuán)資金集中管理財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)中心構(gòu)建

（一）結(jié)算中心 財(cái)務(wù)公司的基礎(chǔ)金融功能就是結(jié)算，結(jié)算是否安全、高效對(duì)于企業(yè)集團(tuán)能否有效提升資金集中率，節(jié)約資金流通成本與占用成本，有效配置資金有著重要的影響。2004年修訂的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》將財(cái)務(wù)公司的結(jié)算業(yè)務(wù)范圍從兩頭在內(nèi)式（收付雙方均需企業(yè)集團(tuán)成員單位）擴(kuò)展到一頭在內(nèi)式（收付一方為企業(yè)集團(tuán)成員單位即可），有利于將財(cái)務(wù)公司打造成企業(yè)集團(tuán)的資金結(jié)算中心。財(cái)務(wù)公司應(yīng)在以下結(jié)算業(yè)務(wù)中提供優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)，優(yōu)化其結(jié)算功能，為其他金融功能的有效發(fā)揮打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（1）辦理對(duì)外收款。集團(tuán)總部及所有成員單位從企業(yè)集團(tuán)外單位收到的款項(xiàng)通過財(cái)務(wù)公司結(jié)算系統(tǒng)劃入合作銀行的收入專用賬戶；此外財(cái)務(wù)公司與成員單位簽訂收款協(xié)議，成員單位統(tǒng)一辦理催收款業(yè)務(wù)，成員單位只需提供收款單據(jù)，從而提升了收款工作效率。（2）辦理對(duì)外支付。財(cái)務(wù)公司協(xié)助企業(yè)集團(tuán)及成員單位向集團(tuán)外部單位支付款項(xiàng)。具體分為兩種情況：一是結(jié)算系統(tǒng)與外部商業(yè)銀行尚未實(shí)現(xiàn)對(duì)接時(shí)，財(cái)務(wù)公司選擇信用較好的商業(yè)銀行并在其開立基本戶，成員單位則在合作銀行開率外部銀行支出賬戶。當(dāng)單位需要付款時(shí)由其發(fā)出支付指令，財(cái)務(wù)公司接到支付指令后，在批準(zhǔn)的預(yù)算額度內(nèi)按照“財(cái)務(wù)公司戶━合作商業(yè)銀行基本戶━支付單位外部銀行支出賬戶”的流向進(jìn)行對(duì)資金外支付。二是結(jié)算系統(tǒng)與外部商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)對(duì)接后，成員單位只需在財(cái)務(wù)公司開設(shè)結(jié)算賬戶，財(cái)務(wù)公司在合作商業(yè)銀行開立清算賬戶。當(dāng)單位需要支付時(shí)由其發(fā)出支付指令，財(cái)務(wù)公司結(jié)算系統(tǒng)審核該筆款項(xiàng)是否在資金預(yù)算內(nèi)，批準(zhǔn)后將支付指令傳輸?shù)胶献縻y行的網(wǎng)上銀行系統(tǒng)，支付款即通過銀行網(wǎng)絡(luò)劃出。（3）辦理集團(tuán)內(nèi)部成員單位間的轉(zhuǎn)賬。結(jié)算系統(tǒng)可協(xié)助辦理企業(yè)集團(tuán)成員單位間因業(yè)務(wù)往來(lái)需要支付的貨款或其他往來(lái)款，上級(jí)單位給下級(jí)單位撥款，下級(jí)單位向上級(jí)單位上繳利潤(rùn)等事項(xiàng)，即從資金流出單位的內(nèi)部支出賬戶轉(zhuǎn)賬至資金流入單位的內(nèi)部收入賬戶。

（二）資金池中心 資金池業(yè)務(wù)主要包括的事項(xiàng)有成員單位賬戶余額上劃、成員企業(yè)日間透支、主動(dòng)撥付與收款、成員企業(yè)之間委托借貸以及成員企業(yè)向集團(tuán)總部的上存、下借計(jì)息等。各單位資金全部納入財(cái)務(wù)公司資金池，由集團(tuán)總部統(tǒng)一調(diào)度使用和監(jiān)控，各單位資金所有權(quán)和使用權(quán)不變。通過財(cái)務(wù)公司建立集團(tuán)“資金池”，對(duì)全集團(tuán)的資金頭寸進(jìn)行及時(shí)匯總，在確保資金安全、滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金需求、保證資金流動(dòng)性的前提下，進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部資金調(diào)劑，將盈余資金進(jìn)行成員單位內(nèi)部借貸或者投資， 減少短期透支額度，最大限度地提高資金使用效益與效率，實(shí)現(xiàn)資金集中管理價(jià)值最大化。資金池的日常運(yùn)作主要包含下方面：（1）收入每日逐級(jí)歸集至分、子公司本部，分、子公司定額留存資金存放于財(cái)務(wù)公司各省營(yíng)業(yè)部，定額留存資金以存款余額為限，超過定額留存資金的臨時(shí)結(jié)余集中至財(cái)務(wù)公司本部，作為集團(tuán)可調(diào)劑使用的資金歸入資金池。（2）分子公司對(duì)所屬單位實(shí)行零余額管理，銀行按集團(tuán)總部批準(zhǔn)的支出限額為分、子公司所屬單位設(shè)置透支額度，分、子公司所屬單位在透支額度內(nèi)先行對(duì)外付款，超過部分無(wú)法對(duì)外支付，從而實(shí)現(xiàn)資金的“限額控制”。每日終了前自動(dòng)補(bǔ)平透支金額，即“日間透支、日終清算”。（3）當(dāng)分子公司有透支時(shí)向集團(tuán)提出借款需求，經(jīng)集團(tuán)總部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與貸款限額評(píng)定后，分子公司所需資金從財(cái)務(wù)公司資金池劃撥，滿足分子公司資金需求，分子公司按時(shí)支付利息并還款；若分子公司資金在滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下資金有結(jié)余，可以向財(cái)務(wù)公司申請(qǐng)將富余資金劃至資金池作為定期存款（存款利息較同期商業(yè)銀行存款利率上浮一定比例），記作向集團(tuán)公司的貸款并收取利息。定期存款一般不能提前支取，存款單位若有特殊需求可以提出申請(qǐng)，經(jīng)集團(tuán)財(cái)務(wù)部審核批準(zhǔn)后方能提前支取，存款利息按人民銀行活期存款利率結(jié)算。

（三）票據(jù)池中心 財(cái)務(wù)公司作為票據(jù)池中心，將集團(tuán)成員企業(yè)手中的大量票據(jù)集中起來(lái)，對(duì)票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓、收款、到期提示、抵押、托收等業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理，有助于提升資金集中管理的完整性，加強(qiáng)資金安全與提升資金使用效益。具體來(lái)說(shuō)，通過財(cái)務(wù)公司的票據(jù)池集中管理，主要有以下好處：一是改善票據(jù)的安全性與收付效率。成員單位的票據(jù)登記、背書、承兌、貼現(xiàn)、拆分、托收等業(yè)務(wù)統(tǒng)一由財(cái)務(wù)公司辦理，易于在票據(jù)實(shí)物不出庫(kù)的情況下開展及時(shí)結(jié)算，有助于降低票據(jù)的保管風(fēng)險(xiǎn)和提升票據(jù)的收付效率。二是降低貼現(xiàn)成本。當(dāng)成員單位急需資金時(shí)，財(cái)務(wù)公司能以快捷并較銀行更低的貼現(xiàn)率對(duì)成員企業(yè)的票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，此外還可以實(shí)現(xiàn)票據(jù)的部分貼現(xiàn)，減少貼現(xiàn)費(fèi)用。如某成員單位在財(cái)務(wù)公司票據(jù)池中有一張100萬(wàn)元的票據(jù)，現(xiàn)急需20萬(wàn)元的現(xiàn)金，可以該票據(jù)質(zhì)押等額信用額，通過財(cái)務(wù)公司為其貼現(xiàn)20萬(wàn)元，這樣能夠減少整張票據(jù)貼現(xiàn)造成的損失。三是降低融資成本。財(cái)務(wù)公司可以將集團(tuán)內(nèi)未到期的銀行承兌匯票匯集后向商業(yè)銀行質(zhì)押，由于質(zhì)押金額較大可以獲得資金成本較低的流動(dòng)資金。此外還可通過財(cái)務(wù)公司票據(jù)池的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等途徑為集團(tuán)公司創(chuàng)造更多更有利的融資方式。四是通過票據(jù)收付對(duì)沖，降低資金占用成本。通過財(cái)務(wù)公司票據(jù)池，將相同期限相同金額的收付票據(jù)進(jìn)行對(duì)沖，有效減少收付票據(jù)的資金使用，降低資金占用成本。五是派生存款利息，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用。成員單位收到票據(jù)后將票據(jù)存放在財(cái)務(wù)公司票據(jù)池中，財(cái)務(wù)公司將收集到的票據(jù)質(zhì)押于商業(yè)銀行以開立新票據(jù)，一方面除了可以解決背書支付時(shí)支付金額無(wú)法與已持有票據(jù)相匹配的問題；另一方面還能通過開立到期時(shí)間盡可能長(zhǎng)的新票據(jù)獲取資金時(shí)間價(jià)值，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用。因?yàn)楫?dāng)原有票據(jù)到期兌付成現(xiàn)金后，開出的票據(jù)還沒有到期，這部分現(xiàn)金存放在保證金戶中會(huì)產(chǎn)生利息，從而起到降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的效果。

（四）投融資中心 財(cái)務(wù)公司應(yīng)充分發(fā)揮投資的金融功能，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下合理配置資源，實(shí)現(xiàn)資金的增值。一是借助資金管理信息化平臺(tái)中預(yù)測(cè)中長(zhǎng)期現(xiàn)金流，以資金效益最大化為原則，配合相關(guān)部門開展投資前經(jīng)濟(jì)性分析，引導(dǎo)投資方向、規(guī)模和結(jié)構(gòu)。二是財(cái)務(wù)公司憑借其專業(yè)能力，抓住金融市場(chǎng)的有利機(jī)會(huì)，對(duì)集團(tuán)閑置資金進(jìn)行短期投資，如短期有價(jià)證券投資、購(gòu)買國(guó)債、短融債等，提升資金的流動(dòng)性和收益率。三是財(cái)務(wù)公司承擔(dān)集團(tuán)投資平臺(tái)的角色，履行資本運(yùn)作的職責(zé)，辦理成員單位的委托投資，代表企業(yè)集團(tuán)開展對(duì)外金融股權(quán)性或戰(zhàn)略性投資，有效促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。應(yīng)把財(cái)務(wù)公司打造成企業(yè)集團(tuán)的融資平臺(tái)，除了吸收成員單位存款外，還能通過發(fā)行金融債券、組織銀團(tuán)貸款、同業(yè)拆借、提供擔(dān)保、融資租賃等金融手段拓寬企業(yè)集團(tuán)的籌融資渠道，滿足成員單位資金需求，并利用統(tǒng)一融資所帶來(lái)的資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)和整體信用等級(jí)，取得較低籌資成本的資金，降低整個(gè)集團(tuán)的融資成本。具體來(lái)說(shuō)，集團(tuán)總部與各分子公司通過資金管理信息化平臺(tái)開展債務(wù)結(jié)構(gòu)分析，債務(wù)本息計(jì)算，融資計(jì)劃的在線編制、上報(bào)、審批、下達(dá)等業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)公司通過內(nèi)外部融資渠道籌集低成本資金以滿足集團(tuán)各層次的資金需求，并根據(jù)集團(tuán)總部批準(zhǔn)的融資計(jì)劃分配集團(tuán)成員單位的融資額度，進(jìn)行貸款的發(fā)放，借款單位向財(cái)務(wù)公司還本付息。若逾期未歸還貸款，利息將按逾期貸款利息標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；同時(shí)對(duì)于執(zhí)行內(nèi)部借貸制度較好、及時(shí)還貸的成員單位，應(yīng)給予適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)于那些不能及時(shí)還貸的成員單位，應(yīng)給予適當(dāng)懲罰。

五、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)資金集中管理的重要模式之一，加強(qiáng)了集團(tuán)資金整體管控與風(fēng)險(xiǎn)防范能力，提升了資金使用效益與效率，在企業(yè)集團(tuán)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。本文構(gòu)建了我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理財(cái)務(wù)公司模式業(yè)務(wù)架構(gòu)，論述了“四大中心”的建設(shè)及運(yùn)作方式，為我國(guó)財(cái)務(wù)公司高效開展資金集中管理提供了科學(xué)、全面的可鑒模式，有助于提升企業(yè)集團(tuán)資金集中管理水平，有效滿足企業(yè)集團(tuán)的資金需求。但要做好基于財(cái)務(wù)公司模式的資金集中管理還有許多工作要做：首先要在實(shí)踐上進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)公司“四大中心”，充分發(fā)揮其作用；其次是建立完善的資金監(jiān)控與調(diào)度體系，在防范資金風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上改善資金運(yùn)營(yíng)效率和效益；再次是依托信息化手段與成果，建立完整高效的資金信息化平臺(tái)，以上方面也是今后有待進(jìn)一步深入研究的領(lǐng)域。

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