投資評估方法范文

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關(guān)鍵詞:建筑工程;安全投資;投資效益;評估方法

我國建筑安全生產(chǎn)狀況不容樂觀,嚴(yán)重阻礙了建筑業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。2005-2007年,建筑安全事故死亡人數(shù)分別達(dá)2607人、2538人、2722人,僅次于交通和礦山事故。事故頻發(fā)的重要原因在于安全投資長期不足,而企業(yè)不愿進(jìn)行安全投資的重要原因在于其主觀上將安全投資看成是一種純消耗,認(rèn)為其投資沒有經(jīng)濟(jì)效益。因此,企業(yè)的決策者往往傾向于通過壓縮安全投資來降低成本,制約了安全生產(chǎn)水平的提高。本文通過對建筑安全投資效益評估方法的研究,從經(jīng)濟(jì)效益的角度揭示安全投資的重要性,改變安全投資沒有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的觀念,為建筑企業(yè)進(jìn)行安全投資決策提供參考。

一、建筑安全投資效益及其類型

(一)建筑安全投資的概念

建筑安全投資是指為保證安全生產(chǎn)而投入的一切人力、物力和財(cái)力的總和。建筑安全投資分為企業(yè)投資和政府投資,本文主要從企業(yè)的角度來考察。建筑安全投資又分為主動(dòng)性投資和被動(dòng)性投資,前者是指為預(yù)防事故發(fā)生而主動(dòng)進(jìn)行的安全投資;后者是指事故發(fā)生后的傷亡及損失后果的控制,其實(shí)質(zhì)是一種損失,因此本文只針對主動(dòng)性投資進(jìn)行探討。

(二)建筑安全投資效益的概念

建筑安全投資效益是指建筑安全投資對社會(huì)、企業(yè)和個(gè)人產(chǎn)生的效果和利益,分為經(jīng)濟(jì)效益和非經(jīng)濟(jì)效益。經(jīng)濟(jì)效益又分為減損效益和增值效益,減損效益是指安全投資降低事故經(jīng)濟(jì)損失的效果;增值效益是指通過安全投資促進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高從而間接實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增值的效果。安全投資的非經(jīng)濟(jì)效益是指安全投資對減少生命、健康、商譽(yù)、環(huán)境、社會(huì)安定等損失所起的積極效果。從本質(zhì)上講,實(shí)現(xiàn)非經(jīng)濟(jì)效益是建筑安全投資最根本的目的。

建筑安全投資效益具有間接性、滯后性、長效性、多效性、潛在性和復(fù)雜性等特點(diǎn)。上述特點(diǎn)使安全投資效益的評估既比較困難,又具有很大的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

二、建筑安全投資效益的評估方法

本文采用“投入-產(chǎn)出”模型評估建筑安全投資效益,即安全投資效益=安全產(chǎn)出/安全投資,安全產(chǎn)出包括經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,而(非)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出又可分為(非)經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出和(非)經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出。

(一)安全投入(投資)的評估方法

我國目前還沒有建立統(tǒng)一的建筑安全投資統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。學(xué)術(shù)界對安全投資項(xiàng)目的劃分也存在不同的觀點(diǎn)。本文的安全投資是指建筑企業(yè)為預(yù)防和減少事故的發(fā)生而主動(dòng)投入的各項(xiàng)費(fèi)用,包括安全措施、個(gè)人防護(hù)用品、安全教育、安全管理(如安全人員、安全會(huì)議、安全檢查、安全獎(jiǎng)勵(lì)等投入)以及其他預(yù)防性投入(如工傷保險(xiǎn)等),而事故救援及善后處理、財(cái)產(chǎn)毀損等均列入事故損失范疇。

(二)安全產(chǎn)出的評估方法

1、安全經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。(1)經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出。經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出是指安全投資減少事故經(jīng)濟(jì)損失的效果(即經(jīng)濟(jì)減損效益),經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出=安全投資前的事故經(jīng)濟(jì)損失――安全投資后的事故經(jīng)濟(jì)損失。事故經(jīng)濟(jì)損失可分為直接和間接經(jīng)濟(jì)損失。直接經(jīng)濟(jì)損失是指與事故直接相聯(lián)系的人身傷亡的善后處理費(fèi)用和財(cái)產(chǎn)損壞的價(jià)值,可通過企業(yè)有關(guān)的財(cái)務(wù)記錄比較容易得到。間接經(jīng)濟(jì)損失是指因事故導(dǎo)致產(chǎn)值減少、效率降低等損失的價(jià)值。估算間接經(jīng)濟(jì)損失的一種簡便方法是通過采用直接與間接損失的倍比系數(shù)(“直間比”)來確定。因事故類型、統(tǒng)計(jì)樣本及直接和間接經(jīng)濟(jì)損失劃分標(biāo)準(zhǔn)不同,使得不同的研究得出的“直間比”相差很大,從2-10不等,一般可取4。(2)經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出。經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出是指安全投資保障了勞動(dòng)條件,促進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增值的效果(即經(jīng)濟(jì)增值效益)。由于影響因素比較復(fù)雜,目前學(xué)術(shù)界還缺乏公認(rèn)的計(jì)算安全投資經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出的方法。本文假設(shè)安全投資與生產(chǎn)投資具有同等的經(jīng)濟(jì)增值效果,通過安全投資占企業(yè)固定資產(chǎn)的比重來確定安全投資對經(jīng)濟(jì)增值的貢獻(xiàn),即經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出=建筑增加值×安全投資占企業(yè)全部固定資產(chǎn)的比例。

2、安全非經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。非經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出是指安全條件的實(shí)現(xiàn)對生命、健康、商譽(yù)、環(huán)境、社會(huì)安定等所起的積極效果(即非經(jīng)濟(jì)效益),同樣可分為減損產(chǎn)出和增值產(chǎn)出。為了從經(jīng)濟(jì)效益的角度對安全投資活動(dòng)進(jìn)行科學(xué)的評價(jià),嘗試對幾個(gè)主要的非經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出進(jìn)行經(jīng)濟(jì)量化處理。(1)非經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出。生命與健康的價(jià)值。評估時(shí)將人作為“經(jīng)濟(jì)人”而非自然人對待,即從人經(jīng)濟(jì)關(guān)系的角度考察人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模而非人體本身的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。因此,事故死亡一人的經(jīng)濟(jì)損失相當(dāng)于其死亡年齡至退休年齡期間所能創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值(以人均勞動(dòng)生產(chǎn)率計(jì)算)及其退休后的消費(fèi)額之和。而傷殘?jiān)斐傻慕】祿p失則可通過與死亡事故進(jìn)行比較來估算。商譽(yù)的價(jià)值。商譽(yù)是指企業(yè)由于技術(shù)先進(jìn)、質(zhì)量優(yōu)異、生產(chǎn)安全、服務(wù)良好、經(jīng)營效率高、歷史悠久等原因而使企業(yè)享有良好的信譽(yù)。商譽(yù)是企業(yè)的無形資產(chǎn),能使企業(yè)具有獲取超額收益的能力,這種能力的價(jià)值就是商譽(yù)的價(jià)值。確定商譽(yù)損失價(jià)值可按以下步驟進(jìn)行:首先求出企業(yè)整體的商譽(yù)價(jià)值,可將企業(yè)收益與按行業(yè)平均收益率計(jì)算的收益之間的差額的折現(xiàn)值作為企業(yè)商譽(yù)價(jià)值,即商譽(yù)價(jià)值=(企業(yè)收益-行業(yè)平均產(chǎn)值利稅率×企業(yè)總產(chǎn)值)/折現(xiàn)率;其次可采用層次分析法確定安全信譽(yù)在企業(yè)商譽(yù)中所占的比重;最后采用專家評分法評估安全事故引起的商譽(yù)的損失系數(shù),評估時(shí)應(yīng)參考事故嚴(yán)重程度、影響范圍、發(fā)生頻率以及受社會(huì)的關(guān)注程度等因素。環(huán)境的價(jià)值。安全事故可能造成環(huán)境污染和生態(tài)破壞,消除環(huán)境污染和恢復(fù)生態(tài)需要投入一定的費(fèi)用,可將這種費(fèi)用作為安全事故造成的環(huán)境損失價(jià)值。社會(huì)安定的價(jià)值。這是一種潛在的損失,可用社會(huì)安定損失占事故總經(jīng)濟(jì)損失(或非經(jīng)濟(jì)損失)的比例來估算,這項(xiàng)工作同樣可采用專家評分法來進(jìn)行評估。(2)非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出。非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出是指通過安全舒適的生產(chǎn)環(huán)境,滿足人們對生命、健康、信譽(yù)、環(huán)境及社會(huì)安定等特殊需要,實(shí)現(xiàn)良好、和諧的社會(huì)氛圍從而創(chuàng)造社會(huì)效益。在上述非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出中,商譽(yù)的增值產(chǎn)出最終體現(xiàn)為企業(yè)收益的增加,而生命、健康、環(huán)境及社會(huì)安定等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)能使人們工作過程中更加安心和愉悅,工作的積極性和主動(dòng)性得以提高,從而提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,也就是說上述非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出有一部分最終還是轉(zhuǎn)化為了經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出,在前文經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出的計(jì)算中實(shí)際上已經(jīng)包含了這幾部分非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)效果,因此不再另行計(jì)算。而非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出的其余部分則體現(xiàn)為社會(huì)倫理和人類道德等方面的意義,對于這部分內(nèi)容目前還很難進(jìn)行有效的經(jīng)濟(jì)量化處理。

三、建筑安全投資效益的實(shí)證分析

本課題組曾對浙江省某建筑企業(yè)進(jìn)行了為期兩年的建筑安全投資效益的跟蹤調(diào)查,調(diào)查得到該企業(yè)2007年和2008年的部分相關(guān)數(shù)據(jù)如下(注:括號(hào)內(nèi)為2008年的數(shù)據(jù)):企業(yè)固定資產(chǎn)凈值2.79(3.04)億元,施工產(chǎn)值23.78(28.23)億元,完成建筑增加值4.65(5.59)億元,利稅總額1.55(1.75)億元,按增加值計(jì)算的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率2.89(2.92)萬元/人?年,全年安全投入476(627)萬元;當(dāng)年共發(fā)生各類安全事故17(12)起,其中死亡1(0)人,重傷3(1)人,輕傷10(12)人,事故共計(jì)造成直接經(jīng)濟(jì)損失165(89)萬元。另據(jù)調(diào)查,近幾年我國建筑行業(yè)的平均產(chǎn)值利稅率約為6%。

根據(jù)上述統(tǒng)計(jì)資料及前文介紹的方法估算該企業(yè)2008年的安全投資效益如下:

(一)經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出

取“直間比”系數(shù)為4,則該企業(yè)2007年和2008年安全事故總經(jīng)濟(jì)損失分別為165×5=825萬元和89×5=445萬元,則2008年的經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出為380萬元,對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)減損效益為380/627=0.606,即1元的安全投資能產(chǎn)生0.606元的經(jīng)濟(jì)減損效益。

(二)經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出

經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出=企業(yè)總產(chǎn)出(建筑增加值)×安全投資占企業(yè)全部固定資產(chǎn)的比例=5.59×627/3.04=1153萬元,對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增值效益為1153/627=1.839,即該企業(yè)1元的安全投資能產(chǎn)生1.839元的經(jīng)濟(jì)增值效益。

(三)非經(jīng)濟(jì)減損產(chǎn)出

1、生命與健康的減損產(chǎn)出:死亡職工年齡為34歲,假設(shè)人均壽命為75歲,職工退休年齡為60歲,退休以后的消費(fèi)額為1萬元/年,則該死亡職工的生命價(jià)值=2.89×(60-34)+1×(75-60)=91.14萬元。假設(shè)重傷和輕傷事故造成的生命健康損失分別為死亡事故的80%和30%,則該企業(yè)2008年因安全投資帶來的生命與健康的減損產(chǎn)出為91.14×(1+3×0.8+10×0.3)-91.14×(1×0.8+12×0.3)=182.18萬元。

2、商譽(yù)的減損產(chǎn)出:假設(shè)折現(xiàn)率為10%,則2007年和2008年企業(yè)整體商譽(yù)的價(jià)值分別為(1.55-6%×23.78)/10%=1.233億元和(1.75-6%×28.23)/10%=0.562億元。通過咨詢有關(guān)專家,確定安全信譽(yù)占該企業(yè)商譽(yù)的比重為20%,2007年和2008年因安全事故引起的商譽(yù)損失系數(shù)分別為15%和10%。則該企業(yè)2008年因安全投資帶來的商譽(yù)減損產(chǎn)出為1.233×20%×15%-0.562×20%×10%=258萬元。本例不考慮環(huán)境和社會(huì)安定等損失,則非經(jīng)濟(jì)減損效益為(182.18+258)/627=0.702,即1元的安全投資能產(chǎn)生0.702元的非經(jīng)濟(jì)減損效益。

(四)非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出

根據(jù)前文分析,非經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出的部分效果已經(jīng)包含在經(jīng)濟(jì)增值產(chǎn)出當(dāng)中,而涉及社會(huì)倫理和道德等方面的效果由于目前還很難進(jìn)行合理的經(jīng)濟(jì)量化,因此不予考慮。

綜上,該企業(yè)2008年建筑安全的投入-產(chǎn)出比為1:3.147(0.606+1.839+0.702),即1元的安全投資能產(chǎn)生3.147元的效益。

四、結(jié)論

本文研究了建筑安全投資效益的量化評估方法,并通過具體實(shí)例計(jì)算了建筑安全投資效益的大小。研究表明,建筑安全投資并非通常所認(rèn)為的是一種沒有產(chǎn)出的消耗,而具有非常巨大的投資效益,其效益包括減損效益和增值效益,其中經(jīng)濟(jì)增值效益和非經(jīng)濟(jì)減損效益均要大于經(jīng)濟(jì)減損效益,若考慮目前暫時(shí)還無法量化的社會(huì)效益,則安全投資的效益將更為可觀,因此建筑企業(yè)增加安全投資是非常有必要的。

參考文獻(xiàn):

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篇2

投資環(huán)境(Investment  climate)指投資對象在進(jìn)行投資時(shí)所面臨的、影響投資行為的自然、經(jīng)濟(jì)、科技、管理、社會(huì)、法規(guī)和政治的各種條件和因素的總稱。實(shí)際上，投資環(huán)境是一個(gè)內(nèi)涵和外延非常豐富的系統(tǒng)。它包含了對投資有直接或間接影響的區(qū)域范圍內(nèi)的地理區(qū)位、自然資源、基礎(chǔ)設(shè)施、原材料供應(yīng)、市場化程度、競爭狀況、人力資源、信息渠道、資金融通、納稅負(fù)擔(dān)、社會(huì)服務(wù)、經(jīng)濟(jì)政策、法律法規(guī)、社會(huì)秩序、政治形勢等這些有利或不利的條件與因素涵蓋了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治、文化、法律、自然地理、基礎(chǔ)設(shè)施、信息、服務(wù)以及政策等方方面面。良好的投資環(huán)境是一個(gè)國家和區(qū)域吸引外資的強(qiáng)大“磁場”。因此，自從世界各國從20世紀(jì)60年代開始利用各種指標(biāo)對其投資環(huán)境的優(yōu)劣和吸引投資者的力度進(jìn)行評估、監(jiān)測以來，采用評估指標(biāo)及評估方法進(jìn)行投資環(huán)境評價(jià)已經(jīng)成為世界各國和區(qū)域吸引資金流入、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要手段。

建國50多年來，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)取得了巨大的進(jìn)展。尤其是改革開放以后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度之快，成就之高，有目共睹。進(jìn)入新世紀(jì)，中國政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，通貨膨脹率較低，貨幣堅(jiān)挺，外債結(jié)構(gòu)合理，國際收支平衡有余，進(jìn)口類關(guān)稅不斷降低，投資環(huán)境不斷改善，最近中國已經(jīng)成功加入世界貿(mào)易組織(WTO)，加上國家已經(jīng)開始實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略，這將更進(jìn)一步促使投資環(huán)境的改善，中國可望成為世界各國投資者青睞的比較理想的投資場所。

中國及其大陸31個(gè)省級區(qū)域（注：不包括香港、澳門和臺(tái)灣。）經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大成就除得益于國家穩(wěn)定的改革開放政策、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長過程中的要素稟賦、制度變遷、技術(shù)條件、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場環(huán)境、法律法規(guī)外，還與良好的投資環(huán)境、投資效果、外部國際大環(huán)境等因素關(guān)聯(lián)密切。面對新世紀(jì)和新一輪的全球資源重組，研究如何構(gòu)建衡量投資環(huán)境優(yōu)劣及其吸引力大小的指標(biāo)體系，并研究如何選擇適當(dāng)?shù)姆椒▽ν顿Y環(huán)境進(jìn)行定量評估，為我國及各個(gè)區(qū)域評價(jià)投資環(huán)境質(zhì)量的好壞、吸引力的大小，及為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的制訂和決策的實(shí)施，提供一個(gè)科學(xué)有效的定量化的參考依據(jù)，意義非同尋常。

國外關(guān)于通過統(tǒng)計(jì)指標(biāo)或建立指標(biāo)體系評價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣方法的研究起始于20世紀(jì)60年代。這些方法歸納起來主要有投資冷熱圖法（冷熱圖法）、投資環(huán)境評分法（等級尺度法）、道氏評估法、關(guān)鍵因素評估法、相似度法、國家風(fēng)險(xiǎn)評級法、綜合評判法和多因素分析評估法等。中國關(guān)于投資環(huán)境評價(jià)的研究，是在改革開放以后才開始的。20世紀(jì)80年代末到90年代初，對大陸各個(gè)省市區(qū)的投資環(huán)境的分析評價(jià)，不少學(xué)者進(jìn)行了有益的探索，這主要?dú)w功于統(tǒng)計(jì)資料的逐步健全和分析工具及技術(shù)的支撐。王慧炯、閔建蜀[1]采用關(guān)鍵因素評估法（又叫體制評估法，專門為中國和其他社會(huì)主義國家設(shè)計(jì)）主要從體制的角度按照降低成本、發(fā)展當(dāng)?shù)厥袌?、獲得原料供應(yīng)、分散投資風(fēng)險(xiǎn)、追逐競爭者、獲得當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和管理技術(shù)等6種投資動(dòng)機(jī)出發(fā)，選擇若干關(guān)鍵因素，并采用多因素評估法計(jì)算總分來評價(jià)投資環(huán)境；魯明泓[2][3]先后分別選擇了11項(xiàng)和10項(xiàng)指標(biāo)對中國大陸29個(gè)省市區(qū)（不包括西藏）和45個(gè)主要城市的投資環(huán)境作了綜合分析和評估；郭信昌[4]、張敦富[5]等人也對中國的投資環(huán)境進(jìn)行了較為系統(tǒng)的描述、分析和評價(jià)。不可否認(rèn)，上述研究對中國區(qū)域投資環(huán)境的研究作了較大貢獻(xiàn)，但也有不少不足之處：或者單從宏觀方面來闡述，對中國區(qū)域投資環(huán)境考查與定量評估做的還不夠；或者只分析硬環(huán)境而忽視軟環(huán)境；或者選擇的因素指標(biāo)雖然包括了投資環(huán)境的幾個(gè)方面，但其使用的統(tǒng)計(jì)資料相對單一，而且總量指標(biāo)（絕對）指標(biāo)過多而相對指標(biāo)和平均指標(biāo)嫌少，未能全面地涵蓋投資環(huán)境的方方面面，因而分析方法雖然比較科學(xué)，但結(jié)論卻前后相差太大，使得這些評估結(jié)果未能科學(xué)而準(zhǔn)確地衡量和反映中國各個(gè)區(qū)域投資環(huán)境的實(shí)際情況，有些結(jié)論也與人們通常的看法相差較大，令人難以接受或讓人信服。為什么這些研究的結(jié)論差別如此大呢？筆者認(rèn)為關(guān)于中國投資環(huán)境的分析研究，主要的缺陷和不足之處在于，以往研究選擇的指標(biāo)太少，更沒有能建立一個(gè)科學(xué)的評價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)，從而致使在指標(biāo)體系選擇方面有一個(gè)共同缺點(diǎn)，即沒有或很少涉及各個(gè)評價(jià)指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性和協(xié)調(diào)性，定性打分代替定量指標(biāo)過多，把西藏也排除在分析和評估之外。另外，評價(jià)方法也顯得較為單一。

然而時(shí)過境遷，中國及各個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平有了較大的變化，隨著由傳統(tǒng)的計(jì)劃體制向市場體制的轉(zhuǎn)換，黨的十五大報(bào)告中提出要從現(xiàn)在起到下個(gè)世紀(jì)頭十年建立比較完善的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，中國國際貿(mào)易（包括服務(wù)貿(mào)易）的對外開放程度不斷深化，貿(mào)易關(guān)稅的降低，WTO已經(jīng)順利加入，我國整體及大陸各個(gè)區(qū)域的投資環(huán)境也發(fā)生了較大的變化且得到相當(dāng)程度的改善，但也面臨著不少挑戰(zhàn)。因此，筆者以為很有必要在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上重新構(gòu)建一個(gè)更為全面、科學(xué)的評估指標(biāo)系統(tǒng)，并研究更為科學(xué)合理的評價(jià)方法，以便在新世紀(jì)和新環(huán)境背景下，對中國各區(qū)域之投資環(huán)境狀況的優(yōu)劣進(jìn)行全面、科學(xué)而準(zhǔn)確的度量和評價(jià)，揭示各個(gè)區(qū)域投資環(huán)境實(shí)際水平的優(yōu)劣和吸引外商投資的能力，以期給國家、各個(gè)區(qū)域及各級部門一個(gè)比較清晰和科學(xué)正確的認(rèn)識(shí)，并為決策提供科學(xué)依據(jù)。

  二、投資環(huán)境評估指標(biāo)系統(tǒng)的構(gòu)建原則

對一個(gè)區(qū)域的投資環(huán)境進(jìn)行評估分析，指標(biāo)選擇與指標(biāo)系統(tǒng)的構(gòu)建非常重要，它直接關(guān)系到研究結(jié)論的科學(xué)性、客觀性、準(zhǔn)確性與可靠性，關(guān)系到能否為決策部門提供一個(gè)量化的、具有可操作性的依據(jù)。考慮到我國的國情及各個(gè)地區(qū)的區(qū)情，根據(jù)目前國內(nèi)外投資理論與影響我國及各個(gè)地區(qū)投資的因素，按照系統(tǒng)論的思想，為了便于支撐投資評估研究方法，并科學(xué)、客觀、公正、全面地反映區(qū)域投資環(huán)境的狀況和衡量區(qū)域投資環(huán)境質(zhì)量優(yōu)劣及水平的高低，在研究、選取和構(gòu)建評估指標(biāo)系統(tǒng)時(shí)，筆者以為應(yīng)該遵循和貫徹以下原則：

1.全面性：投資環(huán)境系統(tǒng)是由多因素構(gòu)成的多層次的組織系統(tǒng)，同時(shí)又受到系統(tǒng)內(nèi)外眾多因素的影響和制約。投資環(huán)境指標(biāo)系統(tǒng)具有范圍廣、信息量大的特點(diǎn)，要求我們在遴選指標(biāo)時(shí)必須盡量全面、完整地選擇各級各類的指標(biāo)，要使得投資硬環(huán)境和軟環(huán)境指標(biāo)，總量指標(biāo)、相對指標(biāo)和平均指標(biāo)，定性指標(biāo)和定量指標(biāo)相結(jié)合。這樣做的目的是盡量從各個(gè)側(cè)面、各個(gè)層次去揭示、描述和反映投資環(huán)境系統(tǒng)的整體狀況的優(yōu)劣程度，去衡量投資環(huán)境水平的高低和質(zhì)量的好壞，以免遺漏某些重要的信息，造成片面性，從而導(dǎo)致評估結(jié)果的非科學(xué)性。

2.簡潔性：如前所述，選擇投資環(huán)境指標(biāo)系統(tǒng)要遵循全面性的原則，但這并不是說選擇指標(biāo)時(shí)必須面面俱到、重復(fù)、繁瑣。相反，指標(biāo)的遴選和設(shè)置需要考慮典型性和代表性，盡量使含義相同或相關(guān)性較大的指標(biāo)不被選入，用盡可能少但信息量盡可能大的指標(biāo)去反映多方面的問題，把全面性和簡潔性有機(jī)地結(jié)合起來，以避免重復(fù)、繁瑣而造成評估時(shí)的多重共線或序列相關(guān)。

3.科學(xué)性：投資環(huán)境系統(tǒng)中的每一個(gè)指標(biāo)都應(yīng)具有確定的、科學(xué)的深刻內(nèi)涵。指標(biāo)系統(tǒng)的建立應(yīng)該根據(jù)投資環(huán)境本身及經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系，依據(jù)投資環(huán)境評價(jià)理論和統(tǒng)計(jì)指標(biāo)系統(tǒng)建立的科學(xué)理論和原則，選擇含義準(zhǔn)確、便于理解、易于合成計(jì)算及分析的具體、可靠和實(shí)用的指標(biāo)，以客觀、公正、全面、科學(xué)地反映區(qū)域投資環(huán)境的本質(zhì)和規(guī)律性。

4.系統(tǒng)性：投資環(huán)境系統(tǒng)是一個(gè)由具有一定結(jié)構(gòu)和功能的要素構(gòu)成的有機(jī)整體。指標(biāo)和指標(biāo)系統(tǒng)并不是一個(gè)靜止和絕對概念，而是一個(gè)相對的、不斷動(dòng)態(tài)發(fā)展變化的概念。因此，在選擇和確定具體指標(biāo)來構(gòu)建指標(biāo)系統(tǒng)時(shí)，要綜合考慮投資環(huán)境的整體性、動(dòng)態(tài)性和系統(tǒng)性，既要選擇反映和衡量系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)子系統(tǒng)發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，又要包含反映各個(gè)系統(tǒng)相互協(xié)調(diào)以及系統(tǒng)外部的環(huán)境指標(biāo)（如政策變量等）；既要有反映和描述投資環(huán)境系統(tǒng)狀況的靜態(tài)指標(biāo)，又要有反映和衡量系統(tǒng)質(zhì)量改善和素質(zhì)提高的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。同時(shí)，還要隨著時(shí)間的推移、地點(diǎn)的變化和實(shí)際情況的不同，指標(biāo)系統(tǒng)能夠適應(yīng)動(dòng)態(tài)發(fā)展變化的需要而進(jìn)行相應(yīng)的適當(dāng)調(diào)整。

5.可比性：指標(biāo)系統(tǒng)的構(gòu)建應(yīng)該通過借鑒和吸取國內(nèi)外的研究經(jīng)驗(yàn)和成果，便于國內(nèi)各個(gè)地區(qū)對比，又能經(jīng)過適當(dāng)?shù)恼{(diào)整而方便國際比較，同時(shí)又可以進(jìn)行動(dòng)態(tài)對比。這就要求在選擇指標(biāo)時(shí)，必須考慮到指標(biāo)的歷史延續(xù)性，同時(shí)考慮支撐分析和預(yù)測的可能性。因此，為了加強(qiáng)各個(gè)區(qū)域投資環(huán)境的可比性，必須準(zhǔn)確地分析和研究統(tǒng)計(jì)資料及其含義，參考統(tǒng)計(jì)年鑒和其他相關(guān)年鑒及文獻(xiàn)，選用范圍和口徑相對一致的相對指標(biāo)和平均指標(biāo)，同時(shí)也選用一些總量指標(biāo)，一方面可以確保因素變量不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)規(guī)模、人口多寡或面積大小等因素的影響而使分析結(jié)果產(chǎn)生偏差，另一方面也可以增加指標(biāo)體系的綜合性和關(guān)聯(lián)性。

6.可操作性：投資環(huán)境系統(tǒng)評估指標(biāo)應(yīng)該具有實(shí)用性和可行性，指標(biāo)數(shù)據(jù)的選擇、獲得、計(jì)算或換算，必須立足于現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)年鑒或文獻(xiàn)資料，至少容易獲得、計(jì)算或換算，并采取國際認(rèn)可或國內(nèi)通行的統(tǒng)計(jì)口徑，指標(biāo)的含義必須十分明確，便于有效地進(jìn)行定量的分析和評估。

  三、投資環(huán)境評估指標(biāo)系統(tǒng)的構(gòu)建

投資環(huán)境系統(tǒng)是一個(gè)以創(chuàng)造良好的投資場所，吸引外商直接或間接投資為中心目標(biāo)的非常復(fù)雜的開放系統(tǒng)。而衡量投資環(huán)境好壞的指標(biāo)系統(tǒng)則是描述該系統(tǒng)中各個(gè)子系統(tǒng)發(fā)展變化的狀況，衡量其質(zhì)量優(yōu)劣和發(fā)展水平高低的。它應(yīng)該具有所有系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性、層次性、相關(guān)性、整體性、動(dòng)態(tài)適應(yīng)性等特征。也就是說，投資環(huán)境系統(tǒng)具有一般系統(tǒng)的所有特征，即同樣是一個(gè)由系統(tǒng)之下的子系統(tǒng)、子系統(tǒng)之下的更低層次的子子系統(tǒng)，以及最低層次元素（要素或因素）所構(gòu)成的有機(jī)整體。按照系統(tǒng)論的思想，依據(jù)構(gòu)建投資環(huán)境指標(biāo)系統(tǒng)全面、簡潔、科學(xué)、系統(tǒng)、可比、可操作等原則，本著理論聯(lián)系實(shí)際，理論為實(shí)踐、為決策服務(wù)的初衷，在參考、學(xué)習(xí)和吸收以往的研究經(jīng)驗(yàn)和成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的具體國情及大陸31個(gè)區(qū)域的具體區(qū)情，考慮到指標(biāo)系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)子系統(tǒng)之間的相互交叉、制約以及協(xié)調(diào)促進(jìn)的辯證關(guān)系，經(jīng)過反復(fù)篩選和相關(guān)研究后選擇了與投資環(huán)境密切相關(guān)、代表性大的38項(xiàng)指標(biāo)，建立了評價(jià)中國區(qū)域投資環(huán)境的指標(biāo)系統(tǒng)，如表1所示。需要指出的是，本文所構(gòu)建的區(qū)域投資環(huán)境評估指標(biāo)體系是建立在堅(jiān)實(shí)的統(tǒng)計(jì)資料基礎(chǔ)之上，也就是說，統(tǒng)計(jì)指標(biāo)系統(tǒng)所涉及的數(shù)據(jù)可以在我國現(xiàn)有最權(quán)威的《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》上直接或間接（通過簡單換算）獲取，只有極少量數(shù)據(jù)需要從其它統(tǒng)計(jì)年鑒或文獻(xiàn)上取得。

表1顯示，投資環(huán)境指標(biāo)系統(tǒng)可分為投資環(huán)境總目標(biāo)、投資環(huán)境目標(biāo)層、投資環(huán)境次級目標(biāo)層和具體指標(biāo)層四個(gè)層次。投資環(huán)境目標(biāo)層系統(tǒng)涵蓋了經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境、科技管理環(huán)境、資源環(huán)境、文化教育環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境和社會(huì)服務(wù)環(huán)境等7大子系統(tǒng)，分別從24個(gè)次級目標(biāo)層，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)體制、通貨膨脹、金融環(huán)境、市場規(guī)模、分銷網(wǎng)點(diǎn)、市場化程度、科技水平、管理水平、技術(shù)創(chuàng)新能力、生產(chǎn)要素資源、自然地理環(huán)境、人力資源、文化素質(zhì)、知識(shí)環(huán)境、交通狀況、信息化程度、投資水平、生活質(zhì)量、醫(yī)療衛(wèi)生條件、社會(huì)服務(wù)水平、治安狀況等25個(gè)方面的38項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)構(gòu)成的具體指標(biāo)層來描述和度量中國及各個(gè)區(qū)域投資環(huán)境的優(yōu)劣。需要說明的是，這四個(gè)層次系統(tǒng)相互依存又互相獨(dú)立，既有聯(lián)系又有區(qū)別，是一個(gè)不可分割的統(tǒng)一體，共同構(gòu)成中國區(qū)域投資環(huán)境的評估指標(biāo)系統(tǒng)；而且一個(gè)具體指標(biāo)雖然不一定屬于某一子系統(tǒng)，但它可描述一個(gè)子系統(tǒng)的某一方面，又能反映另一子系統(tǒng)的其它方面。因此，本文對重要的變量指標(biāo)（如經(jīng)濟(jì)發(fā)展、投資、人口素質(zhì)、市場化和生活質(zhì)量等），選擇了多項(xiàng)指標(biāo)，以體現(xiàn)投資環(huán)境系統(tǒng)中各子系統(tǒng)之間相互交叉、影響、制約的辯證關(guān)系；而且，所有的指標(biāo)，按照功能分為描述性、解釋性指標(biāo)（以基礎(chǔ)指標(biāo)為主）的評價(jià)、監(jiān)測和預(yù)警性的評價(jià)性指標(biāo)（以相對指標(biāo)和平均指標(biāo)為主）。這樣作的目的就是期望從各個(gè)側(cè)面、各個(gè)角度，來全面、準(zhǔn)確、科學(xué)地刻畫、描述、度量各個(gè)區(qū)域的投資環(huán)境質(zhì)量的優(yōu)劣和發(fā)展水平的高低。

  表1  中國區(qū)域投資環(huán)境指標(biāo)系統(tǒng)  

總目標(biāo)

目標(biāo)層　次級目標(biāo)層

具體指標(biāo)層

  　單位

經(jīng)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

國內(nèi)生產(chǎn)總值

  　億元

濟(jì)

全員勞動(dòng)生產(chǎn)率

元／人

環(huán)

人均財(cái)政收入

元

區(qū)

境

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

第二產(chǎn)業(yè)比重

%

域

指

第三產(chǎn)業(yè)比重

%

投

標(biāo)

經(jīng)濟(jì)政策

優(yōu)惠政策

  　打分

資

子

進(jìn)出口商品總額

億美元

環(huán)

系

經(jīng)濟(jì)體制

外商投資總額占全國比重

%

境

統(tǒng)

非國有企業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)產(chǎn)值比重　%

指

通貨膨脹

商品零售價(jià)格指數(shù)

%

標(biāo)

金融環(huán)境

城鄉(xiāng)居民存款余額

億元

系

外債

對外借款

億美元

統(tǒng)

市場

市場規(guī)模

社會(huì)消費(fèi)品批發(fā)零售貿(mào)易總額

億元

環(huán)境

分銷網(wǎng)點(diǎn)

社會(huì)消費(fèi)品批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)網(wǎng)點(diǎn)　萬個(gè)

指標(biāo)

市場化程度

出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重

  

%

子系

非國有企業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值比重  %

統(tǒng)

工業(yè)產(chǎn)品市場占有率

  

%

非農(nóng)業(yè)人口占總?cè)丝诒戎?/p>

  

%

科技與

科技水平

專利批準(zhǔn)數(shù)

萬件

管理環(huán)

管理水平

萬人擁有專業(yè)技術(shù)人員數(shù)

  

人

境指標(biāo)

技術(shù)創(chuàng)新能力

人均研究與開發(fā)及情報(bào)文獻(xiàn)機(jī)構(gòu)　元／人

子系統(tǒng)

支出額

資源環(huán)

生產(chǎn)要素資源

從業(yè)人員

  萬人

境指標(biāo)

人均發(fā)電量

千瓦時(shí)

子系統(tǒng)

自然地理資源

抗災(zāi)率

%

工業(yè)“三廢”綜合利用產(chǎn)值

  萬元

文教環(huán)境　人力資源

人均受教育年限

年

指標(biāo)子系　文化素質(zhì)

萬人擁有高校在校學(xué)生數(shù)

人

統(tǒng)

知識(shí)環(huán)境

萬人圖書銷售量

冊

基礎(chǔ)設(shè)施　交通狀況

貨運(yùn)量

  萬噸

環(huán)境指標(biāo)　信息化程度

郵電業(yè)務(wù)量

  億元

子系統(tǒng)

投資水平

萬人固定資產(chǎn)投資額

元

社會(huì)服務(wù)　生活質(zhì)量

恩格爾系數(shù)

%

環(huán)境指標(biāo)

職工平均工資

元

子系統(tǒng)

人均壽命

年

實(shí)際銷售商品房面積

萬平方米

醫(yī)療衛(wèi)生條件

萬人衛(wèi)生技術(shù)人員

人

社會(huì)服務(wù)水平

社會(huì)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員

萬人

治安狀況

財(cái)政基建支出中公檢法經(jīng)費(fèi)比重

%

  四、投資環(huán)境評估方法的選擇

在投資環(huán)境指標(biāo)系統(tǒng)建立以后，以之作為支撐，選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行綜合分析評判和區(qū)域差異劃分。如引言所述，目前國內(nèi)外已有多種評估方法可供選擇，如投資冷熱圖法（冷熱圖法）、投資環(huán)境評分法（等級尺度法）、道氏評估法、關(guān)鍵因素評估法、相似度法、國家風(fēng)險(xiǎn)評級法、綜合評判法和多因素評估法等。筆者認(rèn)為，目前比較成熟可供選擇的投資環(huán)境評估方法有（專家）綜合評分法、層次分析法、因子（素）分析法、灰色關(guān)聯(lián)法、信息熵法、聚類分析法等。這些方法各具特色，有定性的主觀賦權(quán)法（如綜合評分法），也有定量的客觀評估法（因子分析法、灰色關(guān)聯(lián)分析法）。在實(shí)際的研究中，僅用單一方法去評估投資環(huán)境的優(yōu)劣，其結(jié)果并不一定科學(xué)、可靠，也難以令人信服?？茖W(xué)可行的做法是同時(shí)選用多種方法，主觀與客觀相結(jié)合、定性與定量相結(jié)合、多種定量方法相結(jié)合（如因子分析法與聚類分析法），相互配合，取長補(bǔ)短，從各個(gè)角度各個(gè)側(cè)面對投資環(huán)境進(jìn)行綜合分析、組合評價(jià)與區(qū)域差異劃分（如聚類分析）。

本文的思路也正基于此。即通過上述構(gòu)建的投資環(huán)境評估指標(biāo)系統(tǒng)，參考《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》及其它各種統(tǒng)計(jì)年鑒和文獻(xiàn)資料，建立投資環(huán)境評估數(shù)據(jù)庫，選擇恰當(dāng)?shù)脑u估方法如因子分析法、綜合評分法進(jìn)行組合式的綜合集成評價(jià)，對各種結(jié)果進(jìn)行幾何平均、簡單加權(quán)平均（或采用其他可行方法）得到一個(gè)綜合值，然后再利用評估指標(biāo)體系和數(shù)據(jù)庫采用聚類分析法等方法進(jìn)行類型差異劃分和發(fā)展水平的階段性劃分，從而對各個(gè)區(qū)域之投資環(huán)境狀況重新進(jìn)行全面、科學(xué)而準(zhǔn)確的研究，以便相互驗(yàn)證。如果多種方法的研究結(jié)果比較一致且互相補(bǔ)充，則證明綜合評價(jià)結(jié)果科學(xué)可靠，可以揭示和反映各個(gè)區(qū)域投資環(huán)境吸引外商投資的能力大小、投資環(huán)境實(shí)際水平的高低和區(qū)域差異程度的大小，并使綜合評判結(jié)果更具說服力和解釋力，實(shí)現(xiàn)對客觀投資環(huán)境現(xiàn)實(shí)的科學(xué)認(rèn)識(shí)。

收稿日期：2002-01-16

【參考文獻(xiàn)】

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[3]  魯明泓.外國直接投資與中國投資環(huán)境的評估[J].經(jīng)濟(jì)研究，1997(12).

篇3

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值；評估

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：企業(yè)價(jià)值評估方法的選擇及應(yīng)用

收錄日期：2013年12月2日

企業(yè)的根本目標(biāo)就是追求價(jià)值最大化，這也是企業(yè)管理的核心，在實(shí)踐中應(yīng)該怎樣實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化？又如何評價(jià)是否實(shí)現(xiàn)了這個(gè)目標(biāo)？企業(yè)價(jià)值評估為我們解決了這個(gè)問題，企業(yè)價(jià)值評估就是以企業(yè)整體為對象，對企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行估算，為投資者和管理者等相關(guān)利益主體提供決策相關(guān)信息。

一、企業(yè)價(jià)值評估的意義

1、反映企業(yè)潛在和隱藏信息。會(huì)計(jì)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表不能反映企業(yè)的全部信息，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)和信息并不能貨幣化計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表，這樣的會(huì)計(jì)報(bào)表不夠完善，不利于管理者和投資者了解企業(yè)現(xiàn)狀。企業(yè)價(jià)值評估是一種綜合性的資產(chǎn)評估，它是把企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)整體，充分考慮各種影響因素，對企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行判斷、估計(jì)的過程，這樣的評估結(jié)果反映的信息比財(cái)務(wù)報(bào)表更全面，使管理者和投資者充分了解企業(yè)現(xiàn)狀。

2、為企業(yè)決策提供理論依據(jù)和參考。對公司內(nèi)在價(jià)值的評估已成為影響管理者和投資者做出正確決策的正確因素，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)的某個(gè)項(xiàng)目是否可行，必須評判這一決策是否有利于企業(yè)的價(jià)值增值，這里就需要企業(yè)價(jià)值評估為管理者提供決策信息；另一方面隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，企業(yè)間的競爭更加激烈，出現(xiàn)了更多的改制、并購、出售、重組以及跨國經(jīng)營活動(dòng)，往往把企業(yè)作為一種“商品”整體進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、合并等活動(dòng)，這都涉及到了企業(yè)價(jià)值評估問題，它可以為交易雙方提供一個(gè)合理的價(jià)格，有助于雙方進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策。

3、衡量企業(yè)績效的標(biāo)準(zhǔn)之一。企業(yè)價(jià)值評估對企業(yè)的完整信息進(jìn)行了評估，能夠較好地反映企業(yè)的現(xiàn)狀，而且價(jià)值評估是面對未來的評估，考慮了長期利益，有利于企業(yè)績效的管理，從而提高管理效率。通過對企業(yè)整體價(jià)值的分析和評估，從而制定和實(shí)施合適的經(jīng)營發(fā)展計(jì)劃以確保企業(yè)的經(jīng)營決策有利于增加企業(yè)價(jià)值。

二、企業(yè)價(jià)值評估方法特點(diǎn)分析

企業(yè)價(jià)值評估的目的是衡量和分析企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值，以幫助投資人和管理者改善決策?；镜钠髽I(yè)價(jià)值評估方法主要包括成本法、市場法和收益法，每種方法都有其特點(diǎn)：

1、成本法。企業(yè)價(jià)值評估中的成本法也稱為資產(chǎn)基礎(chǔ)法或加和法，是指在合理評估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定企業(yè)價(jià)值的評估方法，這種評估方法有兩個(gè)不同的評估方向：一是凈資產(chǎn)賬面價(jià)值法，就是對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表資料進(jìn)行確認(rèn)，將企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額，也就是凈資產(chǎn)部分；二是重置成本法，即可假定在評估時(shí)點(diǎn)再建一個(gè)與被評估企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利能力相同或相似的載體所需要的合理投資額。

成本法以財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，具有較強(qiáng)的客觀依據(jù)，但是也正因?yàn)槌杀痉ㄖ饕载?cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，才使其忽視了對表外資產(chǎn)的考慮，對企業(yè)的價(jià)值評估不夠全面。成本法立足過去時(shí)點(diǎn)，無法把握企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的整體價(jià)值，而且成本法只是對各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的簡單加和，并沒有考慮各項(xiàng)資產(chǎn)之間的整合效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，無法準(zhǔn)確評估企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

2、市場法。市場法是在市場上找出一個(gè)或者幾個(gè)與被評估公司相似的參照企業(yè)，分析評估價(jià)值時(shí)所需要的指標(biāo)和參數(shù)，在此基礎(chǔ)上，通過修正、調(diào)整參照企業(yè)的市場價(jià)值，確定評估結(jié)果，它需要在評估之前進(jìn)行大量的市場調(diào)查。

可以看出，市場法是較為簡單、靈活的評估方法，它的關(guān)鍵點(diǎn)在于選擇可比企業(yè)和可比指標(biāo)，但這同時(shí)也是它的局限性，在市場經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)、企業(yè)交易案例難以獲得的情況下，選擇可比企業(yè)具有很大的難度，這在一定程度上限制了市場法的運(yùn)用，而且就算在市場上找到了較為相近的可比企業(yè)，由于企業(yè)的多樣性，在對其可比企業(yè)進(jìn)行修正、調(diào)整時(shí)，也可能會(huì)存在一些未調(diào)事項(xiàng)或者錯(cuò)調(diào)事項(xiàng)，這就會(huì)導(dǎo)致評估結(jié)果的誤差。

3、收益法。收益法，也稱為收益現(xiàn)值法，是基于被評估企業(yè)的整體資產(chǎn)的未來獲利能力，按照適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將所估算出來的預(yù)計(jì)收益進(jìn)行折現(xiàn)，從而確定企業(yè)價(jià)值的方法，這種評估方法主要以預(yù)期的收益和折現(xiàn)率為基礎(chǔ)，帶有很強(qiáng)的自主性。

收益法能較為科學(xué)的反映企業(yè)的整體價(jià)值，是目前進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的最佳方法，收益法以企業(yè)整體獲利能力為基礎(chǔ)，評估結(jié)果綜合地反映了企業(yè)的整體素質(zhì)，以企業(yè)未來收益的折現(xiàn)確定企業(yè)價(jià)值，符合企業(yè)的整體效用最優(yōu)化要求。收益法以預(yù)期的收益和折現(xiàn)率為基礎(chǔ)，這就在一定程度上限制了收益法的使用，必須滿足預(yù)期收益與預(yù)期收益相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)能夠預(yù)測并可以用貨幣來計(jì)量以及持續(xù)經(jīng)營等，而且在確定相關(guān)指標(biāo)時(shí)，易受較強(qiáng)主觀判斷和未來不可預(yù)見因素影響，在一定程度上影響了評估結(jié)果的準(zhǔn)確性。

綜合以上可以看出，不同的企業(yè)價(jià)值評估方法有著各自的特點(diǎn)和局限性，今后對企業(yè)價(jià)值評估方法研究的重點(diǎn)應(yīng)該放在如何規(guī)避各種方法的局限性，使企業(yè)價(jià)值評估成為企業(yè)之間衡量的指標(biāo)，保證分析口徑的一致性。

三、企業(yè)價(jià)值評估方法的選擇

選擇合適的評估方法，就要對各種方法從不同的角度進(jìn)行比較和分析，并明確其差異性，這樣才能正確評估。任何一種價(jià)值評估方法都不是絕對的合理，都有自身的優(yōu)勢和缺陷，采取不同的價(jià)值評估方法得到的結(jié)果也有所不同，企業(yè)的不同發(fā)展階段，側(cè)重點(diǎn)也有所不同，所以在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，要根據(jù)被評估企業(yè)的特征，綜合運(yùn)用各種可獲得信息，選擇合理的評估方法，以獲得最準(zhǔn)確的評估結(jié)果。評估方法的選擇，既要符合評估方法的自身特點(diǎn)，又要符合外界客觀環(huán)境的需要。

在企業(yè)價(jià)值評估中，運(yùn)用最廣泛的方法還是收益法，收益法在全面反映企業(yè)價(jià)值方面具有優(yōu)勢，其通?？蓪⒂绊懫髽I(yè)價(jià)值的各項(xiàng)有形和無形因素綜合考慮，得到對于企業(yè)價(jià)值相對全面的反映，通常運(yùn)用于成長型或者成熟型的企業(yè)，因?yàn)槠涫找嬉话銥檎刀揖哂谐掷m(xù)性，對其收益期內(nèi)的折現(xiàn)率可以有效評估。采用收益法進(jìn)行評估是從未來收益角度考慮，符合相關(guān)決策者的心理預(yù)期，容易為監(jiān)管部門、投資者所接受。

市場法是在市場上尋找一個(gè)或幾個(gè)與被評估企業(yè)相似、已交易企業(yè)的成交價(jià)格作為參照，所以市場法能夠最真實(shí)地反映以交易為目的的企業(yè)的評估價(jià)值，這個(gè)方法更多的運(yùn)用于市場參照物比較多的上市公司，因?yàn)樗且砸呀灰灼髽I(yè)的成交價(jià)格為依據(jù)，對于交易雙方來說，更具有公平性。目前，中國資本市場的發(fā)展還不完善，使得市場法的應(yīng)用受到了一定的限制，但是市場法運(yùn)用前景廣闊，隨著我國資本市場及其他產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)的不斷完善、市場化交易數(shù)量的提升，市場法在我國的運(yùn)用必將大幅提升。

成本法在參數(shù)選擇、方法運(yùn)用等方面都易于驗(yàn)證，可復(fù)核性較強(qiáng)，這就注定其評估結(jié)果具有較強(qiáng)的客觀性，對于一個(gè)進(jìn)行投資或者擁有不動(dòng)產(chǎn)的控股企業(yè)而言，由于其是非持續(xù)經(jīng)營的，采用成本法比較適宜，當(dāng)然，在傳統(tǒng)制造業(yè)、電力等無形因素影響較小的企業(yè)，成本法仍具有一定的優(yōu)勢。但是隨著市場法和收益法的應(yīng)用，成本法的適用范圍逐漸縮小，因?yàn)橥顿Y者和管理者都更關(guān)注企業(yè)未來能夠帶來的效益，而不僅僅是其成本的簡單加總。

不同的企業(yè)，不同的評估目的都有其最適用的評估方法，但是評估方法的選擇還要受各種評估數(shù)據(jù)可獲得性的制約。每種評估方法的運(yùn)用都涉及到各種經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的選擇，都需要有充分的數(shù)據(jù)資料作為基礎(chǔ)和依據(jù)，所以在價(jià)值評估中，某種方法所需的數(shù)據(jù)資料的收集可能會(huì)遇到困難，這樣就會(huì)限制該種評估方法的選擇和運(yùn)用，在這種情況下應(yīng)該選擇能獲得最充分資料的方法進(jìn)行評估，對于沒有市場可比資產(chǎn)，又能獨(dú)自產(chǎn)生收入的資產(chǎn)，只能選擇成本法進(jìn)行評估；對于比較特別又可以帶來收益的企業(yè)，可以優(yōu)先考慮選擇收益法；處于相對活躍市場和擁有充分可比參照物的企業(yè)，可能考慮選擇市場法。綜上，可以看出在充分考慮特定企業(yè)評估特點(diǎn)的情況下，還要注意相關(guān)指標(biāo)資料的可獲得性，從而選出最適合的評估方法。

企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中非常重要的依據(jù)，是企業(yè)獲利和潛在獲利的重要指標(biāo)，因此如何得到一個(gè)較準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，這促使了企業(yè)價(jià)值評估方法的深入研究。隨著基礎(chǔ)理論和研究方法的不斷完善，企業(yè)價(jià)值評估方法會(huì)向更科學(xué)、更實(shí)用的方向發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

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[3]謝長旺.企業(yè)價(jià)值評估方法比較研究[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2011.9.

篇4

目前，對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行評估，確定投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值已經(jīng)成為我國資產(chǎn)評估界的一項(xiàng)新興業(yè)務(wù)。本文就投資性房地產(chǎn)評估的背景、投資性房地產(chǎn)評估過程中的關(guān)鍵事項(xiàng)、不同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下投資性房地產(chǎn)的評估談?wù)効捶ā?/p>

【關(guān)鍵詞】

投資性房地產(chǎn)；評估；背景；關(guān)鍵事項(xiàng)

1 投資性房地產(chǎn)的評估背景

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的一些企業(yè)與很多發(fā)達(dá)國家企業(yè)一樣，將房地產(chǎn)作為一種投資手段，一些企業(yè)甚至把這種投資行為作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

為了順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流，我國財(cái)政部借鑒《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第40號(hào)―投資性房地產(chǎn)》（以下簡稱國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)―投資性房地產(chǎn)》（以下簡稱國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），使我國投資性房地產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算有章可循、有法可依。

國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則借鑒了國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的相關(guān)規(guī)定并在公允價(jià)值應(yīng)用方面有限度地進(jìn)行了創(chuàng)新。它的要點(diǎn)是：一將投資性房地產(chǎn)從固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)中分離出來單獨(dú)核算并在報(bào)表中單獨(dú)列示；二在滿足一定條件的情況下，投資性房地產(chǎn)可以公允價(jià)值計(jì)量，在會(huì)計(jì)期末以公允價(jià)值在會(huì)計(jì)報(bào)告中反映。

投資性房地產(chǎn)在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中內(nèi)容有所區(qū)別。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，投資性房地產(chǎn)是能夠單獨(dú)計(jì)量、單獨(dú)出售的為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。包括：為資本增值而長期持有的土地（正常經(jīng)營中持有短期出售的土地不包括在內(nèi)）；未來用途尚未確定的土地；主體擁有或在融資租賃下持有并在一項(xiàng)或多項(xiàng)經(jīng)營租賃下租出的建筑物；準(zhǔn)備出租的空閑建筑物。在國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，投資性房地產(chǎn)是能夠單獨(dú)計(jì)量、單獨(dú)出售的為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。包括：已出租的建筑物，已出租的土地使用權(quán)，持有的準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)。而用于出租的土地使用權(quán)可以是通過出讓方式取得的，也可以是通過轉(zhuǎn)讓方式取得；對于用于出租的建筑物，必須是企業(yè)擁有產(chǎn)權(quán)的。

“公允價(jià)值”這個(gè)概念，在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有不同的表述。在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，“公允價(jià)值”是指熟悉情況的交易雙方在公平交易中進(jìn)行資產(chǎn)交換的金額。在國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，“公允價(jià)值”是指熟悉情況的交易雙方在一項(xiàng)公平交易中自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。盡管表述有所區(qū)別，但兩者在本質(zhì)上是一致的。

投資性房地產(chǎn)有兩種計(jì)量模式，成本計(jì)量模式和公允價(jià)值計(jì)量模式。對于采用公允價(jià)值模式計(jì)量的企業(yè)，首先要解決的問題就是怎樣確定投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值。國際上流行的做法是借助于獨(dú)立第三方――資產(chǎn)評估師的評估結(jié)果，這是大部分企業(yè)和注冊會(huì)計(jì)師的首選。

為了對投資性房地產(chǎn)的評估行為進(jìn)行規(guī)范，中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)于2007年、2009年先后制定并了《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評估指南（試行）》和《投資性房地產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）》。這兩部規(guī)章的實(shí)施，對于規(guī)范評估人員的評估行為，維護(hù)資產(chǎn)評估當(dāng)事人的合法權(quán)益。

2 投資性房地產(chǎn)評估過程中的關(guān)鍵事項(xiàng)

下面是評估人員為滿足某上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告披露需要而進(jìn)行的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評估業(yè)務(wù)，我們以此為例，就評估范圍的確定、評估基準(zhǔn)、評估方法和評估假設(shè)及評估初稿的提交等問題進(jìn)行探討。該上市公司為基建行業(yè)企業(yè)，擁有多達(dá)近二千多項(xiàng)的物業(yè)，其中投資性房地產(chǎn)就有約50項(xiàng)，分布我國北京、上海、廣州、深圳等一線城市和眾多的二線城市。

2.1確定評估范圍

在這項(xiàng)評估業(yè)務(wù)中，重要的環(huán)節(jié)之一就是確定投資性房地產(chǎn)的范圍。投資性房地產(chǎn)本應(yīng)由企業(yè)自行確定，但因?yàn)橥顿Y性房地產(chǎn)是新興事物，企業(yè)對其認(rèn)識(shí)不到位，所以投資性房地產(chǎn)范圍往往由注冊會(huì)計(jì)師協(xié)助確定。注冊會(huì)計(jì)師會(huì)根據(jù)自己對投資性房地產(chǎn)的理解確定投資性房地產(chǎn)范圍，但這個(gè)范圍往往因?yàn)檫^大過多而不被企業(yè)所接受。企業(yè)認(rèn)為持有房地產(chǎn)的目的不是賺取租金或資本增值，盡管目前正在出租，但這只是一個(gè)短期的行為。注冊會(huì)計(jì)師則認(rèn)為，他們的識(shí)別過程嚴(yán)格地遵循了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。雙方博弈的結(jié)果是注冊會(huì)計(jì)師做出了讓步，將位于一線城市且全部或絕大部分已經(jīng)出租的寫字樓作為投資性房地產(chǎn)。

在確定投資性房地產(chǎn)范圍的過程中，企業(yè)和注冊會(huì)計(jì)師各有各的判斷，評估人員本身沒有太多的發(fā)言權(quán)，是被動(dòng)的，但評估人員必須參與其中，并且了解雙方對投資性房地產(chǎn)范圍確定不一致并各自堅(jiān)持的理由?？蛻粽J(rèn)為自己是基建行業(yè)的上市公司，若持有大量的投資性房地產(chǎn)會(huì)被認(rèn)為不務(wù)正業(yè)，而且投資性房地產(chǎn)在每年都需要評估太麻煩，但是注冊會(huì)計(jì)師則認(rèn)為自己有責(zé)任判斷企業(yè)的分類是否合理，這是職責(zé)所在。所以要求評估人員要對會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定必須熟悉。

2.2明確評估基準(zhǔn)、評估方法和評估假設(shè)

投資性房地產(chǎn)的評估基準(zhǔn)是市場價(jià)值，雖然會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求的是公允價(jià)值，對于本例中的投資性物業(yè)，市場價(jià)值與公允價(jià)值是一致的，市場價(jià)值就是公允價(jià)值，公允價(jià)值就是市場價(jià)值。

投資性房地產(chǎn)的評估方法可以是市場比較法，也可以是收益法。以市場比較法為主，兼顧收益法。

評估假設(shè)方面，主要問題是用收益法進(jìn)行評估時(shí)租期內(nèi)外租金如何確定問題，特別是如果租期內(nèi)的租金與市場租金明顯不同時(shí)如何處理的問題，這方面需要評估人員與注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行有效地溝通。

2.3提交投資性房地產(chǎn)評估初稿

評估人員在完成了評估過程之后，要將評估初步結(jié)果告知企業(yè)。因?yàn)樵u估結(jié)果對企業(yè)的利潤有直接的影響，企業(yè)不愿意看到過高或過低的評估結(jié)果，所以需要評估人員與企業(yè)進(jìn)行有效溝通。

評估人員應(yīng)當(dāng)明白，企業(yè)對其物業(yè)的了解有時(shí)比評估人員深刻。當(dāng)然評估人員不能因?yàn)槠髽I(yè)的特殊要求而影響評估結(jié)果的公允，要進(jìn)行充分的市場調(diào)查，對于確實(shí)存在的客觀事實(shí)必須保持評估的獨(dú)立性。

3 投資性房地產(chǎn)在不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的評估

3.1國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，評估范圍、關(guān)鍵問題及解決方法

國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，企業(yè)進(jìn)行投資性房地產(chǎn)評估通常是出于以下五個(gè)方面的需要：一是企業(yè)在對投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的情況下，注冊會(huì)計(jì)師要確定投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值并在審計(jì)報(bào)告中加以反映；二是融資租入的投資性房地產(chǎn)要按照最小租金支出現(xiàn)值與公允價(jià)值孰低的原則來確定其初始成本時(shí)；三是以非貨幣易方式取得的投資性房地產(chǎn)需要以公允價(jià)值作為其入賬成本；四是企業(yè)在采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的情況下，投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為自用房地產(chǎn)或存貨時(shí)應(yīng)按轉(zhuǎn)換之日的公允價(jià)值確定入賬成本；五是企業(yè)采用成本模式對其投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的情況下，注冊會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告需要披露投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值或該公允價(jià)值無法可靠計(jì)量的原因。

在評估實(shí)務(wù)中，以第一項(xiàng)和第五項(xiàng)投資性房地產(chǎn)評估業(yè)務(wù)居多。為了順利地進(jìn)行評估工作，評估人員事前要與注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行有效的溝通，了解評估的目的；要熟悉會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，具備相關(guān)的會(huì)計(jì)知識(shí)；要熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表中投資性房地產(chǎn)的反映方式；要與注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行溝通，選擇恰當(dāng)?shù)脑u估方法及假設(shè)；要關(guān)注投資性房地產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況；要了解投資性房地產(chǎn)實(shí)際出租情況及相關(guān)的租約條款。

3.1.1事前與注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行有效的溝通，了解評估的目的

評估人員在接受了業(yè)務(wù)委托之后，應(yīng)提議召開注冊評估師、委托人和注冊會(huì)計(jì)師三方參加的溝通協(xié)調(diào)會(huì)，以了解評估報(bào)告需要滿足的相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。

3.1.2 熟悉會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，具備相關(guān)的會(huì)計(jì)知識(shí)

隨著新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的逐步實(shí)施，以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評估業(yè)務(wù)會(huì)成為資產(chǎn)評估行來的一項(xiàng)新興業(yè)務(wù)。所以評估人員應(yīng)盡可能對相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行深入研究，以便與注冊會(huì)計(jì)師有“共同語言”。

3.1.3熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表中投資性房地產(chǎn)的反映方式

注冊會(huì)計(jì)師運(yùn)用評估數(shù)據(jù)是為恰當(dāng)?shù)赜?jì)量或披露，所以評估人員應(yīng)該熟悉在財(cái)務(wù)報(bào)告中評估對象的原始數(shù)據(jù)內(nèi)涵。比如，投資性房地產(chǎn)賬面記錄的數(shù)據(jù)是“房地合一”的價(jià)值還是僅僅是房屋或土地使用權(quán)的價(jià)值？只有弄清楚這一點(diǎn)，才不會(huì)簡單地給出房地一體的評估結(jié)論，不會(huì)對報(bào)告使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)。

3.1.4要與注冊會(huì)計(jì)師進(jìn)行溝通，選擇恰當(dāng)?shù)脑u估方法和評估假設(shè)

國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，財(cái)務(wù)報(bào)告中應(yīng)披露投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的評估方法和重要的評估假設(shè)，需要說明所確定投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值是有充足的市場證據(jù)還是依賴了其他因素，即在財(cái)務(wù)報(bào)告中要將評估人員所采用的評估方法和所依據(jù)的評估假設(shè)都進(jìn)行披露。所以，評估人員必須將評估方法和評估假設(shè)等內(nèi)容與注冊會(huì)計(jì)師溝通并在評估報(bào)告中披露，以便于注冊會(huì)計(jì)師引用。

3.1.5要關(guān)注投資性房地產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況

與企業(yè)的其他資產(chǎn)不同，房地產(chǎn)是需要產(chǎn)權(quán)登記來確定權(quán)屬的資產(chǎn)。房地產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否完整、是否有瑕疵對其公允價(jià)值會(huì)產(chǎn)生重大影響，所以評估人員必須弄清楚待估的投資性房地產(chǎn)的權(quán)屬狀況，以確定其在現(xiàn)況下的公允價(jià)值。

3.1.6了解投資性房地產(chǎn)實(shí)際出租情況及相關(guān)租約條款

一般情況下，投資性房地產(chǎn)均是有租約的，評估人員應(yīng)了解現(xiàn)有租約中的租金是否公允。如果存在租約租金與市場租金相差懸殊的情況下，要分別租期內(nèi)和租期外進(jìn)行考慮，在租期內(nèi)按照租約內(nèi)的租金進(jìn)行計(jì)算，在租期外則按市場租金計(jì)算。

3.2投資性房地產(chǎn)在國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的評估

3.2.1國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的區(qū)別

與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則增加了采用公允價(jià)值計(jì)量模式的前提條件。企業(yè)只有在有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠取得的情況下，才可以對投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

從投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量模式需要滿足的條件看，國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定在某種程度上限制了市場法以外的其他評估方法的使用。因?yàn)槠渌脑u估方法通常有較多的假設(shè)，主觀性較大，容易產(chǎn)生爭議。所以，公允價(jià)值計(jì)量模式在使用條件上的限制一定程度上提高了采用公允價(jià)值模式對投資性房地產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量的可靠性。

3.2.2對評估的影響

國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的區(qū)別，在后續(xù)計(jì)量、評估方法和周期性評估等方面都會(huì)對投資性房地產(chǎn)的評估產(chǎn)生影響。

后續(xù)計(jì)量方面。對投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更傾向于公允價(jià)值模式，而國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以成本模式為基準(zhǔn)模式，公允價(jià)值只有滿足一定條件才可使用，是一種可選模式。其原因是公允價(jià)值下不計(jì)提折舊或攤銷，變動(dòng)直接進(jìn)損益，容易帶來利潤操縱，進(jìn)而影響所得稅。

評估方法方面。在國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，首選的市場比較法。而國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，收益法也是常用的評估方法之一。

周期性評估方面。國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，并不需要在每個(gè)會(huì)計(jì)期末都確認(rèn)公允價(jià)值。但在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，投資性房地產(chǎn)需要每年評估一次，以滿足會(huì)計(jì)報(bào)告計(jì)量或披露的需要。

【參考文獻(xiàn)】

[1]《資產(chǎn)評估》 全國注冊資產(chǎn)評估師考試用書 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2013（05）.

篇5

【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)評估; 公允價(jià)值; 計(jì)量

我國新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》將公允價(jià)值正式引入計(jì)量屬性,廣泛應(yīng)用于投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組、金融工具等17項(xiàng)具體準(zhǔn)則中。公允價(jià)值的引入要求會(huì)計(jì)人員掌握與資產(chǎn)和負(fù)債相關(guān)的估值技術(shù),資產(chǎn)評估的方法和技術(shù)為公允價(jià)值的計(jì)量提供了理論和技術(shù)上的支撐,使公允價(jià)值的廣泛應(yīng)用成為可能。

一、資產(chǎn)評估的內(nèi)涵與方法

(一)資產(chǎn)評估的內(nèi)涵

資產(chǎn)評估是專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)和人員,按照國家相關(guān)法律法規(guī)和資產(chǎn)評估準(zhǔn)則,根據(jù)特定的評估目的,對被估資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。資產(chǎn)評估行業(yè)作為專業(yè)服務(wù)行業(yè),是對資產(chǎn)在某評估時(shí)點(diǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行的專業(yè)判斷,評估結(jié)果僅作為價(jià)值鑒證,為資產(chǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)事人提供決策參考。

(二)資產(chǎn)評估基本方法

資產(chǎn)評估方法是對資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)評定估算的專業(yè)技術(shù),是分析判斷資產(chǎn)公允價(jià)值的手段和途徑。

市場法以現(xiàn)行市價(jià)為評估參照點(diǎn),是面向現(xiàn)在的評估方法。這種方法認(rèn)為被估對象的公允價(jià)值不能超過其相同資產(chǎn)或類似資產(chǎn)在公開市場上的成交市價(jià)。市場法的應(yīng)用以公開市場為前提,以公開市場價(jià)格為參照物進(jìn)行調(diào)整,以得到資產(chǎn)的公允價(jià)值,該方法是一種技術(shù)較成熟的估價(jià)方法,市場法評估資料源于市場,因而評估結(jié)果很容易被委托方接受。

收益法是面向未來的評估方法,該方法以預(yù)期收益原理為基礎(chǔ),將本求利,以資產(chǎn)的未來貢獻(xiàn)度和收益值作為判斷其公允價(jià)值的出發(fā)點(diǎn),認(rèn)為資產(chǎn)公允價(jià)值等于其未來所獲收益的折現(xiàn)值之和。該方法的評估結(jié)果也較容易被接受。

成本法是面向過去的評估方法,該方法從重新開發(fā)角度,認(rèn)為被估對象的價(jià)值不會(huì)超過現(xiàn)行市場條件下重新購置被估資產(chǎn)所需要的代價(jià)。成本法以成本為視角,但無論是考慮資產(chǎn)購置時(shí)技術(shù)水平的復(fù)原重置成本,還是考慮現(xiàn)行市場技術(shù)水平的更新重置成本,都是運(yùn)用現(xiàn)行市場價(jià)格作為計(jì)算重置成本的基礎(chǔ),因此,成本法也是基于市場的,以成本法評估的資產(chǎn)價(jià)值同樣具有公允性。

二、資產(chǎn)評估方法在公允價(jià)值計(jì)量中應(yīng)用的可行性

資產(chǎn)評估和公允價(jià)值之間存在著密切的聯(lián)系,兩者都需要利用貨幣形式來反映資產(chǎn)的價(jià)值結(jié)果,公允價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是價(jià)值的實(shí)現(xiàn)條件和達(dá)到的結(jié)果,資產(chǎn)評估強(qiáng)調(diào)的是為達(dá)到某一結(jié)果的估值過程。公允價(jià)值是資產(chǎn)評估的估值目標(biāo),而資產(chǎn)評估方法是公允價(jià)值計(jì)量必備的技術(shù)手段。

(一)公允價(jià)值計(jì)量迫切需要資產(chǎn)評估方法的支撐

公允價(jià)值是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。公允價(jià)值立足于公平的市場環(huán)境,排除了信息不對稱因素的影響,強(qiáng)調(diào)交易的正常有序和交易雙方的理性決策,因此公允價(jià)值可以動(dòng)態(tài)地、及時(shí)公允地反映企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值,揭示公允價(jià)值的財(cái)務(wù)報(bào)告能使會(huì)計(jì)信息質(zhì)量更具客觀性、相關(guān)性與可理解性。

隨著公允價(jià)值被廣泛應(yīng)用于各項(xiàng)具體交易事項(xiàng)的計(jì)量,公允價(jià)值的產(chǎn)生條件與產(chǎn)生過程受到了關(guān)注,人們開始關(guān)注公允價(jià)值是否公允。公允價(jià)值更多的是面向現(xiàn)在和未來的,是否公允的關(guān)鍵在于其計(jì)量方法是否科學(xué),沒有科學(xué)的計(jì)量方法,就無法獲取公允的計(jì)量結(jié)果。FASB在2006年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則報(bào)告第57號(hào)中設(shè)立了公允價(jià)值計(jì)量的三個(gè)層次,這三個(gè)層次分別體現(xiàn)出資產(chǎn)評估方法的不同應(yīng)用。第一層次是根據(jù)活躍市場中報(bào)價(jià)信息確定公允價(jià)值,這種方法實(shí)際就是市場法中的直接比較法;第二層次是根據(jù)活躍市場中同類資產(chǎn)或負(fù)債報(bào)價(jià)確定公允價(jià)值,這種方法即市場法中的類比調(diào)整法;第三層次是前兩個(gè)層次的市場條件不具備時(shí),可以采用估值技術(shù),即資產(chǎn)評估中常用到的收益法和成本法。

因此,公允價(jià)值三個(gè)層次的計(jì)量都離不開評估方法的技術(shù)支撐,需要會(huì)計(jì)人員對不同的市場環(huán)境和估值對象進(jìn)行專業(yè)判斷,選擇并運(yùn)用合適的評估方法,及時(shí)準(zhǔn)確地計(jì)量出可靠的公允價(jià)值。

(二)資產(chǎn)評估方法已具備為公允價(jià)值計(jì)量提供技術(shù)支持的條件

資產(chǎn)評估行業(yè)經(jīng)過一百多年的發(fā)展,已經(jīng)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮資產(chǎn)基礎(chǔ)作用的專業(yè)服務(wù)行業(yè)之一。資產(chǎn)評估方法逐漸形成體系,市場法、成本法和收益法包括若干個(gè)具體的估值方法,并且每種方法都要求不同的技術(shù)參數(shù)。資產(chǎn)評估以判斷被估對象的公允價(jià)值為目標(biāo),考慮評估的目的、特定市場條件以及能獲取的技術(shù)資料等因素,整個(gè)評估過程更科學(xué),技術(shù)方法的應(yīng)用更加專業(yè)和成熟。資產(chǎn)評估行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展,許多評估方法和參數(shù)已經(jīng)有了可以借鑒的數(shù)據(jù),具備了為公允價(jià)值計(jì)量提供技術(shù)支撐的條件。隨著公允價(jià)值正式成為企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的計(jì)量屬性,資產(chǎn)評估方法應(yīng)用的空間也越來越大,會(huì)計(jì)人員應(yīng)掌握資產(chǎn)評估的方法與技術(shù),以更好地確定資產(chǎn)的公允價(jià)值。

三、資產(chǎn)評估方法在公允價(jià)值計(jì)量中應(yīng)用的難點(diǎn)

(一)資產(chǎn)評估方法本身的局限性

從理論上講,在評估時(shí)點(diǎn)和評估目的相同的前提下,對同一資產(chǎn)使用不同的評估方法所得到的評估結(jié)果應(yīng)該趨同。但在實(shí)際操作中,由于這三種評估方法的出發(fā)點(diǎn)、評估思路、前提條件和數(shù)據(jù)來源不同,所得到的評估結(jié)果會(huì)存在差異,因此,資產(chǎn)評估的三種基本方法本身都有一定的局限性,每種方法的使用都必須具備一定的前提條件和技術(shù)參數(shù),使得評估結(jié)果依賴于評估方法選擇的科學(xué)性。運(yùn)用市場法的關(guān)鍵是要存在活躍公開的市場,并且市場上存在合適的參照物。成本法的計(jì)算過程相對比較復(fù)雜,除了要確定被估對象的重置成本外,還要分析被估對象的各種貶值因素。收益法的使用必須要具備對資產(chǎn)未來收益的合理預(yù)測,并要求計(jì)算合理的折現(xiàn)率,兩者缺一不可,而兩個(gè)必備參數(shù)的估測都具有較大的主觀性。

(二)會(huì)計(jì)人員尚未掌握具體的資產(chǎn)評估方法

傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)以歷史成本為主要計(jì)量屬性,資產(chǎn)或負(fù)債的確認(rèn)以實(shí)際發(fā)生的交易為基礎(chǔ),會(huì)計(jì)人員的主要任務(wù)是根據(jù)已有交易的原始憑據(jù),按照事實(shí)據(jù)以入賬。公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入,對會(huì)計(jì)人員提出了更高的要求。要確定公允價(jià)值,會(huì)計(jì)人員不僅要熟悉公正的市場條件是否具備,還要選擇合理的參照物,并通過對調(diào)整因素的技術(shù)處理才能得到公允價(jià)值。資產(chǎn)評估方法為公允價(jià)值的確定提供了很好的借鑒,但是會(huì)計(jì)人員沒有受過專業(yè)的培訓(xùn),對具體的資產(chǎn)評估方法難以掌握,這也是公允價(jià)值無法廣泛應(yīng)用的阻礙之一。

(三)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒有規(guī)定具體的公允價(jià)值計(jì)量方法

我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》在投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、金融工具等具體準(zhǔn)則中,都對采用公允價(jià)值模式計(jì)量做了條件限定,即當(dāng)具備活躍的交易市場和同類或類似資產(chǎn)的市場價(jià)格及相應(yīng)信息的,才能運(yùn)用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量。在非貨幣性資產(chǎn)交換中還指出當(dāng)換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)不存在同類或類似資產(chǎn)的可比市場交易時(shí),應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對于活躍市場的規(guī)定,限定了只能使用市場法計(jì)量公允價(jià)值,而市場法下公允價(jià)值的獲得過度依賴于市場環(huán)境,當(dāng)市場不充分、市場信息不對稱的情況下,市場上的資產(chǎn)交易價(jià)格就很難反映資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值,就無法使用公允價(jià)值計(jì)量。盡管有的準(zhǔn)則中規(guī)定當(dāng)活躍的市場不存在時(shí),可采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值,但是具體的估值技術(shù)沒有規(guī)定。正是由于我國公允價(jià)值在理論上和準(zhǔn)則中都缺乏計(jì)量方法的操作說明,或者說明了卻缺乏具體計(jì)算過程的指導(dǎo),才導(dǎo)致企業(yè)在實(shí)際操作中利用公允價(jià)值大肆造假。

(四)資產(chǎn)評估方法缺乏在公允價(jià)值計(jì)量中應(yīng)用的條件和地位

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定,公允價(jià)值的計(jì)量前提主要包括兩個(gè)要素:相同或類似資產(chǎn)的活躍市場、市場上存在類似交易,這使得公允價(jià)值計(jì)量只能采用市場法,而收益法和成本法缺乏計(jì)量公允價(jià)值的條件和法定地位,使得這兩種方法在估值過程中的應(yīng)用大打折扣。收益法和成本法的各項(xiàng)計(jì)算參數(shù)也是源于市場的,在評估條件和數(shù)據(jù)具備的前提下,評估結(jié)果同樣能夠代表資產(chǎn)的公允價(jià)值。

四、資產(chǎn)評估方法在公允價(jià)值計(jì)量中應(yīng)用的對策

(一)進(jìn)一步完善資產(chǎn)評估方法

資產(chǎn)評估方法本身的完善,是促進(jìn)其推行的根本。市場法、收益法和成本法已經(jīng)形成較為成熟的方法體系,但是三種方法在使用過程中仍然存在大量的評估參數(shù)需要評估主體的人為判斷。例如市場法中以公平市場上的現(xiàn)實(shí)交易價(jià)格為參照物,然后將參照物與被估對象進(jìn)行比較,確定調(diào)整因素,逐一調(diào)整最終確定被估對象的公允價(jià)值。而不同的評估主體,所選擇的調(diào)整因素和修正系數(shù)不同,評估結(jié)果也不同。因此,資產(chǎn)評估方法要在公允價(jià)值計(jì)量中加以推廣,需要進(jìn)一步完善自身的方法體系以及使用條件,使評估參數(shù)的選擇有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),以剔除人為因素的操縱。例如,可根據(jù)上百年的評估經(jīng)驗(yàn),將評估對象進(jìn)行分門別類,建立起全國聯(lián)網(wǎng)的資產(chǎn)報(bào)價(jià)系統(tǒng),構(gòu)建不同資產(chǎn)的價(jià)格體系查詢平臺(tái),營造一個(gè)動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)的市場估價(jià)環(huán)境,使市場法評估的應(yīng)用更加有據(jù)可循。同時(shí),將常用資產(chǎn)的資產(chǎn)收益率進(jìn)行網(wǎng)上通報(bào),建立資產(chǎn)預(yù)測收益與實(shí)際收益的后期跟蹤系統(tǒng),以發(fā)現(xiàn)收益預(yù)測的偏差,提高資產(chǎn)收益預(yù)測的精度,使收益法評估的應(yīng)用更具有說服力。

(二)加快會(huì)計(jì)人員對資產(chǎn)評估方法的掌握

公允價(jià)值計(jì)量的引入要求會(huì)計(jì)人員除了具有豐富的會(huì)計(jì)理論外,還要了解評估、金融、資本市場等相關(guān)知識(shí),提高業(yè)務(wù)能力、職業(yè)判斷能力,并掌握估值技術(shù)。因此,應(yīng)在加強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量宣傳的同時(shí),大力開展資產(chǎn)評估方法的培訓(xùn),使會(huì)計(jì)人員盡快掌握資產(chǎn)評估方法的使用前提、技術(shù)參數(shù)以及具體的計(jì)算過程,及時(shí)掌握資產(chǎn)市場價(jià)值變化的動(dòng)態(tài),以更好地計(jì)量資產(chǎn)的公允價(jià)值。

(三)將資產(chǎn)評估方法納入公允價(jià)值計(jì)量方法體系

資產(chǎn)評估方法為公允價(jià)值計(jì)量提供了技術(shù)支撐,因此,應(yīng)將資產(chǎn)評估方法引入公允價(jià)值計(jì)量過程,除了市場法的應(yīng)用外,明確成本法和收益法使用的前提條件,確立成本法和收益法在計(jì)量公允價(jià)值中的地位,使公允價(jià)值計(jì)量在現(xiàn)有的方法基礎(chǔ)上,成為完整的方法體系。如在進(jìn)行專用機(jī)器設(shè)備的減值測試中,不存在活躍的交易市場,就可以采用成本法進(jìn)行設(shè)備公允價(jià)值的估值。再如投資性房地產(chǎn)如果不存在活躍市場,而投資性房地產(chǎn)的投資目的是為了獲得出租收益的,就可以使用收益法進(jìn)行估值。

(四)細(xì)化公允價(jià)值計(jì)量方法的操作說明

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中已經(jīng)明確規(guī)定公允價(jià)值的使用,隨著公允價(jià)值計(jì)量技術(shù)的成熟,應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)范圍,并且列示公允價(jià)值計(jì)量的操作說明和具體估值方法,使公允價(jià)值計(jì)量方法規(guī)范化、程序化,增強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量的可操作性。例如,在投資性房地產(chǎn)具體準(zhǔn)則中可增加說明,當(dāng)活躍的市場存在時(shí),建議用市場法確定公允價(jià)值,并指出運(yùn)用市場法進(jìn)行估值時(shí),選擇的參照物應(yīng)該具備哪些數(shù)量和質(zhì)量的要求;對參照物的交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整時(shí),應(yīng)考慮哪些重點(diǎn)調(diào)整因素。除了要細(xì)化公允價(jià)值計(jì)量方法的操作說明外,還應(yīng)該對公允價(jià)值的整個(gè)計(jì)量過程進(jìn)行表外披露,將數(shù)據(jù)的獲取過程和計(jì)算過程以底稿的方式留存?zhèn)洳椤?/p>

(五)推進(jìn)資產(chǎn)評估業(yè)與會(huì)計(jì)業(yè)的深度合作

基于成本效益原則,日常對于資產(chǎn)公允價(jià)值的計(jì)量由會(huì)計(jì)人員完成,但是會(huì)計(jì)人員畢竟不是資產(chǎn)評估的專業(yè)技術(shù)人員,因此,還應(yīng)該引入獨(dú)立的第三方,即資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu),由專業(yè)的資產(chǎn)評估人員對期末財(cái)務(wù)報(bào)告中以公允價(jià)值計(jì)量的數(shù)據(jù)進(jìn)行權(quán)威性認(rèn)定,對公允價(jià)值估值的方法和過程進(jìn)行技術(shù)性鑒定,并出具專業(yè)的公允價(jià)值鑒定報(bào)告,以更好地保證公允價(jià)值的可靠性、可信性和可驗(yàn)證性。

結(jié)束語

資產(chǎn)評估的實(shí)質(zhì)就是確定資產(chǎn)在某特定條件下的公允價(jià)值,資產(chǎn)評估方法為公允價(jià)值的計(jì)量提供了很好的借鑒經(jīng)驗(yàn)。目前,會(huì)計(jì)界和資產(chǎn)評估界的合作成為一種國際趨勢,隨著資產(chǎn)評估方法在公允價(jià)值計(jì)量中的推廣,會(huì)引起更多會(huì)計(jì)人員對資產(chǎn)評估基本方法的關(guān)注,使公允價(jià)值計(jì)量屬性得到真正的應(yīng)用,同時(shí)也會(huì)使更多的企業(yè)意識(shí)到資產(chǎn)評估的重要性,促成企業(yè)主體與資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的良性互動(dòng)與深度合作。

【參考文獻(xiàn)】

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[3] 徐玉德.公允價(jià)值雖好,專業(yè)評估少不了[J].新理財(cái),2007(3).

篇6

內(nèi)容摘要:投資組合績效評估方法發(fā)展過程中一直存有比較突出的疑問,就是在金融市場中基金的主動(dòng)投資是否真正創(chuàng)造了價(jià)值。目前的投資績效評估方法中忽視了一些問題,本文據(jù)此提出在吸取傳統(tǒng)方法經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,引入個(gè)性化策略投資基準(zhǔn)來彌補(bǔ)傳統(tǒng)投資績效評估方法的不足。將基金的主動(dòng)投資組合分為主動(dòng)策略投資和主動(dòng)積極投資。運(yùn)用這一新的模型,可以分別評價(jià)投資管理人的主動(dòng)策略投資和主動(dòng)積極投資績效。

關(guān)鍵詞:投資績效評價(jià) 主動(dòng)投資 個(gè)性化策略

投資組合績效評估方法(PPE)和評價(jià)實(shí)踐經(jīng)過幾十年的發(fā)展,已經(jīng)獲得了許多的研究成果,同時(shí)也存在很多疑問。其中比較突出的問題就是在目前的金融市場中基金的主動(dòng)投資是否真正創(chuàng)造了價(jià)值。一直以來,相當(dāng)多的研究結(jié)果表明扣除管理費(fèi)用后證券投資基金總體上并不能戰(zhàn)勝市場,這似乎證明了市場是有效的,投資者相對有效的投資策略應(yīng)該是被動(dòng)投資,主動(dòng)投資似乎并沒有什么實(shí)際意義。

但是,無論在美國、歐洲等成熟的資本市場還是在包括中國在內(nèi)的新興資本市場,主動(dòng)投資的證券投資基金都是主流的基金產(chǎn)品,有著最為廣泛的市場基礎(chǔ)。常規(guī)的解釋是主動(dòng)型基金有更高的管理費(fèi)率,因此基金管理人更樂于推廣,而眾多的投資人也樂于參與到挑選更理想的管理人的投機(jī)活動(dòng)。但這兩方面的解釋無疑是不充分的。一方面,資產(chǎn)管理市場已經(jīng)相當(dāng)開放,個(gè)別基金管理公司的選擇并不能對整體產(chǎn)生如此大的影響,尤其是在成熟的歐美市場;另一方面,經(jīng)過多年的學(xué)術(shù)研究、投資者教育和媒體宣傳,投資者的專業(yè)水平已經(jīng)有了大幅提高,群體性的投機(jī)行為是不大可能在如此長的時(shí)間、這樣廣的范圍內(nèi)存在的。

更有可能的情況是目前的投資組合績效評估方法中忽視了一些問題,不能夠真正評價(jià)金融市場中基金的主動(dòng)投資是否有效,也沒能充分認(rèn)識(shí)主動(dòng)投資的真正意義體現(xiàn)在哪些方面。本文擬在吸取傳統(tǒng)的投資績效評估方法經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上引入個(gè)性化策略投資基準(zhǔn)的評價(jià)方法。

傳統(tǒng)的基金投資績效評價(jià)方法

基金績效評估方法始于上世紀(jì)60年代,Treynor、Sharpe、Jensen開創(chuàng)了最初的績效評估方法,其中Jensen的α模型應(yīng)用最為廣泛。該方法基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM),用市場基準(zhǔn)收益超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的部分來回歸解釋去除無風(fēng)險(xiǎn)收益后的基金投資組合收益,并將回歸方程的截距(α)作為該基金投資組合的績效,α為正意味著投資組合具有優(yōu)于市場的選股能力。這一方法的問題是當(dāng)基金經(jīng)理成功把握市場時(shí)機(jī)時(shí),Jensen的α模型在統(tǒng)計(jì)上可能存在誤差。此時(shí),運(yùn)用Jensen的α模型可以得到負(fù)的選股能力α。為此,Treynor和Mazuy 的TM模型在Jensen的α模型中加入一個(gè)二次項(xiàng)來評估基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)能力。TM模型認(rèn)為具備擇時(shí)能力的基金經(jīng)理在多頭時(shí)通過提高投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平來獲得較高的收益,在空頭時(shí)通過降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平來避免較大的損失。另外,Henriksson和Merton 的HM模型也是最為常用的描述基金擇時(shí)能力的模型,HM模型認(rèn)為具備擇時(shí)能力的基金經(jīng)理可以先于市場變化調(diào)整投資組合,以減少市場收益小于無風(fēng)險(xiǎn)收益帶來的損失。

TM和HM模型沒有考慮可能隨時(shí)間變動(dòng)的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn),二者認(rèn)為基金經(jīng)理面臨的公共信息和私人信息均能給基金帶來超額收益,實(shí)際上只有私人信息才能給基金經(jīng)理帶來超額收益。Ferson等通過加入事先確定的公開信息變量將TM和HM模型擴(kuò)展成為條件模型,修改后的條件模型允許預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間發(fā)生變動(dòng)。他們發(fā)現(xiàn)采用公共信息調(diào)整后的條件模型可以有效減少TM和HM模型的評價(jià)誤差。

目前基金組合績效評估方法缺少關(guān)注的問題

通常,基金組合績效評估方法要對比分析目標(biāo)基金投資組合與選定的業(yè)績基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況,以此判斷基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)能力。其中最常用的方法是選擇一種或幾種市場綜合指數(shù)作為評價(jià)基準(zhǔn),再運(yùn)用著名的Jensen的α模型和Treynor-Mazuy 的TM模型或Henriksson-Merton的HM模型等來評價(jià)基金組合的投資績效。

許多研究者采用以上模型對中國證券投資基金的選股和擇時(shí)能力進(jìn)行了評估。這些對于基金選股和選時(shí)能力的分析只評估了基金投資組合的總體投資績效,對以下問題沒有給予足夠的關(guān)注。

績效評估沒有充分使用基金投資組合的信息。在每日公開基金凈值以外,開放式基金每季度都會(huì)公告投資組合情況,這是投資管理人最直接的操作成果,包含了投資管理行為的重要信息。同時(shí),在基金管理公司內(nèi)部是可以了解每日管理人的投資組合的,組合的構(gòu)成和變化也是最有價(jià)值的信息。只針對基金投資組合總體投資績效的傳統(tǒng)PPE方法卻無法使用這些信息。

沒有關(guān)注和直接評價(jià)基金經(jīng)理日常管理的主動(dòng)積極投資績效。主動(dòng)投資的基金管理人最重要的工作之一就是不斷的優(yōu)化其投資組合,但投資組合的整體績效必然受到初始組合的影響,一個(gè)典型的例子是比如一個(gè)新更換的基金經(jīng)理人,主要的工作是逐步更新原有的投資組合,在相當(dāng)長的時(shí)間和相當(dāng)大的程度上,組合的整體業(yè)績還是由原組合管理人的工作成果決定的,只評價(jià)基金投資總體績效不能擺脫原有基金經(jīng)理投資組合對現(xiàn)有組合績效的影響,因此不能公允地評估新基金經(jīng)理人的投資績效。

沒有關(guān)注當(dāng)某類股票(如價(jià)值型股票)在某一時(shí)期市場表現(xiàn)突出時(shí),傳統(tǒng)方法對不同類型的投資管理人(如價(jià)值型和成長型)的評估將是不客觀的。

引入個(gè)性化策略投資基準(zhǔn)的組合績效評估方法

針對以上問題,為了進(jìn)一步分析主動(dòng)投資的績效,本文采用個(gè)性化策略投資比較基準(zhǔn)的組合績效評估方法來彌補(bǔ)傳統(tǒng)投資績效評估方法的不足。具體而言,將基金的主動(dòng)投資組合分為主動(dòng)策略投資和主動(dòng)積極投資。主動(dòng)策略投資指基金經(jīng)理的長期投資決策,如持續(xù)半年以上的投資。這一組合可以度量其當(dāng)期的收益率,并在假定這一時(shí)點(diǎn)的投資組合保持不變,以該主動(dòng)策略投資組合作為基金日常積極投資的比較基準(zhǔn)。主動(dòng)積極投資指基金經(jīng)理相較于主動(dòng)策略投資的短期投資決策,如少于半年的投資組合。其收益率是主動(dòng)投資收益扣減主動(dòng)策略投資收益后的余額。

運(yùn)用新模型,可以分別評價(jià)投資管理人的主動(dòng)策略投資績效和主動(dòng)積極投資績效。利用每只基金年報(bào)(或更細(xì)的季報(bào)和年中報(bào))的公開信息,歸納得到該基金每年(季、半年期)初的策略組合信息,并跟蹤該策略組合在后繼的各交易日的凈值收益率。此外,跟蹤該基金每交易日投資組合帶來的凈值變化,得到該基金的主動(dòng)投資組合,進(jìn)而評價(jià)該基金主動(dòng)投資、主動(dòng)策略投資以及主動(dòng)積極投資的組合投資績效。

筆者曾針對國內(nèi)部分開放式基金利用年報(bào)信息進(jìn)行相應(yīng)的研究,發(fā)現(xiàn)在投資管理中,多數(shù)基金的策略組合及積極組合管理都對提升基金主動(dòng)投資的績效產(chǎn)生了正面影響。相對而言,多數(shù)組合的策略投資管理要優(yōu)于積極投資管理,也就是說主動(dòng)投資相較于市場基準(zhǔn)的優(yōu)勢更多體現(xiàn)在策略組合的成功選擇。這很好的解釋了多數(shù)基金管理人的工作還是有價(jià)值的,多數(shù)情況下他們還是能運(yùn)用他們的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)通過優(yōu)化組合來提升投資回報(bào),進(jìn)一步可以發(fā)現(xiàn)其實(shí)投資人選擇主動(dòng)投資(而不是被動(dòng)的投資)大多是理性的。而多數(shù)基金的策略組合體現(xiàn)的績效并不好,說明了管理人對證券市場的前瞻性不好,更深層次的原因還需要進(jìn)一步的研究。

綜上,本文通過將基金主動(dòng)投資的總體績效進(jìn)行策略投資績效和積極投資績效的分解,并以個(gè)性化的策略投資組合作為基金積極投資的比較基準(zhǔn),這為探索基金公司內(nèi)部評價(jià)基金經(jīng)理的投資組合績效提供了一個(gè)可操作的新方法,彌補(bǔ)了單純評估基金主動(dòng)投資總體績效的不足。這種方法可以度量基金管理人的主動(dòng)策略投資及主動(dòng)積極投資績效,更好地測量基金管理人的投資能力以及其日常積極投資行為為基金持有人創(chuàng)造了多大的價(jià)值。筆者的分析結(jié)論與市場的情況也有相當(dāng)?shù)奈呛?多數(shù)開放式基金的管理人的主動(dòng)操作還是為持有人創(chuàng)造出了價(jià)值。基金的策略組合及積極組合管理都對提升基金主動(dòng)投資的績效產(chǎn)生了正面影響。相對而言,多數(shù)組合的策略投資管理要優(yōu)于積極投資管理,也就是說主動(dòng)投資相較于市場基準(zhǔn)的優(yōu)勢更多體現(xiàn)在策略組合的成功選擇。

參考文獻(xiàn):

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篇7

【關(guān)鍵詞】 價(jià)值評估;評估方法;產(chǎn)權(quán)交易

一、價(jià)值評估方法選擇與運(yùn)用的理論分析

在產(chǎn)權(quán)交易中,產(chǎn)權(quán)的交易價(jià)格是以其評估價(jià)值為依據(jù)的,評估價(jià)值不準(zhǔn)確或嚴(yán)重扭曲必然導(dǎo)致交易價(jià)格背離成交價(jià)格,使產(chǎn)權(quán)交易失之公平、公正,并且將會(huì)減少成交的機(jī)率,降低產(chǎn)權(quán)交易的活躍程度,最終影響產(chǎn)權(quán)交易的正常進(jìn)展。特別是當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易以低于資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的價(jià)格成交時(shí),就有可能造成國有資產(chǎn)流失。因此,提高產(chǎn)權(quán)交易中評估結(jié)果的準(zhǔn)確性,對促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易的發(fā)展及保證國有資產(chǎn)免遭流失均具有重要的意義。影響資產(chǎn)評估結(jié)果準(zhǔn)確性的因素很多,如資料和參數(shù)的完整性和準(zhǔn)確性,評估程序的允當(dāng)性,評估方法的正確性和合理性,以及評估人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和道德素質(zhì)等,其中最關(guān)鍵的、決定性的影響因素是評估方法的選擇和運(yùn)用。按照《國有資產(chǎn)評估管理辦法[國務(wù)院令第91號(hào)]》、《資產(chǎn)評估操作規(guī)范意見(試行)[資辦發(fā)(1996)23號(hào)]》和《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則(財(cái)企[2004]20號(hào))》、《企業(yè)價(jià)值評估指導(dǎo)意見(試行)》等法規(guī)的規(guī)定,產(chǎn)權(quán)交易中價(jià)值評估的基本方法包括市價(jià)法、收益現(xiàn)值法、重置成本法和成本法等。

現(xiàn)行市價(jià)法是通過市場調(diào)查,選擇一個(gè)或幾個(gè)與評估對象相同或類似的資產(chǎn)作為比較對象,分析比較對象的成交價(jià)格和交易條件,進(jìn)行對比調(diào)整,估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法。市價(jià)法是基于一個(gè)經(jīng)濟(jì)理論和常識(shí)都認(rèn)同的原則,即類似的資產(chǎn)應(yīng)該有類似的交易價(jià)格。其適用條件是:需要有一個(gè)發(fā)育活躍的市場,以獲得與被評估資產(chǎn)相同或類似資產(chǎn)的市場價(jià)格;參照物及其與被評估資產(chǎn)可比較的指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等是可收集到的。

收益現(xiàn)值法是通過估算被評估資產(chǎn)在未來期間的預(yù)期收益并使用一定的折現(xiàn)率折成評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值,以各收益期收益現(xiàn)值累加之和作為被評估資產(chǎn)價(jià)值的評估方法。收益法的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的預(yù)期效用,即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用它所能獲取的未來收益的現(xiàn)值,其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。收益法的適用條件是:評估對象使用時(shí)間較長且具有連續(xù)性,能在未來相當(dāng)期間取得一定收益;評估對象的未來收益和評估對象的所有者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)能用貨幣來衡量。

重置成本法是現(xiàn)時(shí)條件下被評估資產(chǎn)全新狀態(tài)的重置成本減去該項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值,估算資產(chǎn)價(jià)值的方法。重置成本法的基本原理是重建或重置評估對象,即在條件允許的情況下,任何一個(gè)精明的潛在投資者,在購置一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過建造一項(xiàng)與所購資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需要的成本。應(yīng)用重置成本法,一般要有四個(gè)前提條件:購買者對擬行交易的評估對象,不改變原來用途;評估對象的實(shí)體特征、內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其功能效用必須與假設(shè)重置的全新資產(chǎn)具有可比性;評估對象必須是可以再生的,可以復(fù)制的,不能再生、復(fù)制的評估對象不能采用重置成本法;評估對象必須是隨著時(shí)間的推移,具有陳舊貶值性的資產(chǎn),否則就不能運(yùn)用重置成本法進(jìn)行評估。

成本法又叫資產(chǎn)基礎(chǔ)法,是指將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評估值加總減去負(fù)債評估值求得企業(yè)價(jià)值的評估方法。根據(jù)《企業(yè)價(jià)值評估指導(dǎo)意見(試行)》的規(guī)定,“企業(yè)價(jià)值評估中的成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法,是指在合理評估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價(jià)值的評估思路”;同時(shí)規(guī)定,“注冊資產(chǎn)評估師運(yùn)用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估,各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評估方法得出”。而美國評估師協(xié)會(huì)定義的資產(chǎn)基礎(chǔ)法是“采用一種方法或多種評估方法,根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后的價(jià)值確定經(jīng)營組合、企業(yè)所有者權(quán)益或企業(yè)股票價(jià)值的常用評估方式。”美國評估師協(xié)會(huì)同時(shí)認(rèn)為,“從資產(chǎn)基礎(chǔ)法這一方法原則來觀察,企業(yè)價(jià)值評估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法,可以類比為其他價(jià)值評估科目中的成本法?！憋@然,就評估采用的具體方法而言,成本法或資產(chǎn)基礎(chǔ)法是多種評估方法的綜合。

就方法本身而言,它們沒有優(yōu)劣之分,但適用條件各不相同,如果錯(cuò)用、濫用評估方法,得到的評估值就不可能正確反映資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值?？梢哉f,資產(chǎn)評估方法的正確選擇和應(yīng)用是推動(dòng)產(chǎn)權(quán)交易正常發(fā)展,發(fā)揮其在國有資產(chǎn)保值增值中的重要作用的前提。在進(jìn)行資產(chǎn)評估時(shí),評估機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)根據(jù)評估對象、目的、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件,分析各種資產(chǎn)評估基本方法的適用性,選用的一種或幾種方法進(jìn)行評定估算。

二、價(jià)值評估方法選擇的實(shí)踐考察

表1是對河南省8家企業(yè)的10項(xiàng)產(chǎn)權(quán)交易價(jià)值評估的匯總情況。

根據(jù)表1,從整體上看,產(chǎn)權(quán)交易時(shí)采用最多的評估方法是重置成本法,占50%以上,其次是成本法,采用市場法和收益法的較少。

從評估對象和范圍來看,只有企業(yè)價(jià)值和土地使用權(quán)的評估采用現(xiàn)行市價(jià)法,這說明雖然市價(jià)法是國際上公認(rèn)的資產(chǎn)評估三大基本方法之一,具有適用范圍廣、方法簡單、結(jié)果準(zhǔn)確、易理解等優(yōu)點(diǎn),但因運(yùn)用市價(jià)法需要滿足一定的市場條件,即存在有一個(gè)充分發(fā)育活躍的市場以獲得與被評估資產(chǎn)相同或類似資產(chǎn)的市場價(jià)格,且參照物及其與被評估資產(chǎn)可比較的指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等是可收集到的,所以,在我國目前市場發(fā)育還不夠完善的情況下,實(shí)務(wù)中采用該方法的還比較少。收益現(xiàn)值法是基于預(yù)期收益原則和貢獻(xiàn)原則而采用的方法,從理論上說是最能準(zhǔn)確反映具有收益性的經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值的評估方法,但由于我國市場發(fā)育還不夠成熟,應(yīng)用時(shí)限制條件較多,目前主要用于無形資產(chǎn)的價(jià)值評估。重置成本法的基本原理是重建或重置評估對象,故多用于固定資產(chǎn)、在建工程等資產(chǎn)的價(jià)值評估。成本法的選擇則多限于兩種或兩種以上的要素資產(chǎn)的價(jià)值評估。

從產(chǎn)權(quán)交易的類型來看,涉及的交易方式包括作價(jià)出資、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)出售和股份轉(zhuǎn)讓等。股份轉(zhuǎn)讓時(shí),即是以資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營和產(chǎn)權(quán)利益主體發(fā)生變動(dòng)為假設(shè)前提的評估,市場法往往是一種較為合理的方法,因?yàn)槭袌龇ㄊ腔诠蓶|全部權(quán)益整體的市場表現(xiàn)而所做的評估,而成本法評估結(jié)果是將各部分資產(chǎn)價(jià)值簡單加和,沒有充分考慮各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債組合成為一個(gè)整體企業(yè)所發(fā)揮的總體收益能力,如河南投資集團(tuán)有限公司對持有的河南省豫鶴同力水泥有限公司股份的轉(zhuǎn)讓。但市場法在同類型交易對象市場成交案例較少時(shí)不宜采用,如河南省新瑞實(shí)業(yè)公司在股份轉(zhuǎn)讓時(shí)將成本法作為主要的評估方法。投資時(shí)往往采用收益現(xiàn)值法,因?yàn)槭找娣ɑ谫Y產(chǎn)所能獲取的未來收益的現(xiàn)值作為該資產(chǎn)的價(jià)值的,其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率,另外,整體資產(chǎn)評估在條件具備時(shí),也多采用這種方法。重置成本法是基于供求原則和替代原則而采用的方法,在涉及資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出售、兼并及轉(zhuǎn)讓等經(jīng)濟(jì)行為時(shí)較多采用。

理論上,如果把評估方法作為被解釋變量Y,影響評估方法的多種因素作為解釋變量X1,X2,……,Xn,則可以建立模型Y=f(X1,X2,……,Xn)+ε來分析哪些因素影響評估方法以及如何影響。限于本文搜集的樣本公司容量較小,難以進(jìn)行評估方法的影響因素的進(jìn)一步研究。

三、價(jià)值評估結(jié)果及其影響因素

根據(jù)表1,從評估價(jià)值和賬面價(jià)值的關(guān)系來看,在樣本企業(yè)中,除2家企業(yè)沒有列示賬面價(jià)值外,只有一項(xiàng)產(chǎn)權(quán)交易的資產(chǎn)評估價(jià)值低于其調(diào)整后的賬面價(jià)值。在7家評估價(jià)值高于賬面價(jià)值的產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目中,其中增幅最大的是由河南亞太資產(chǎn)評估有限公司評估的河南省豫鶴同力水泥有限公司全部資產(chǎn)和負(fù)債,增幅達(dá)53.7%。這說明價(jià)值評估在保證產(chǎn)權(quán)交易公平、公正,保障國有資產(chǎn)保值增值防止國有資產(chǎn)流失方面起著重要作用。從評估方法角度看評估結(jié)果,采用現(xiàn)行市場法進(jìn)行評估的平均評估增值最大,成本法次之,最后是重置成本法,說明在條件成熟的情況下,市場法應(yīng)是最能反映資產(chǎn)價(jià)值、最公允準(zhǔn)確的方法。從聘請的評估機(jī)構(gòu)看,有6項(xiàng)產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目聘請資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估,4家聘請會(huì)計(jì)師事務(wù)所,表明我國資產(chǎn)評估得到了較快的發(fā)展,多數(shù)企業(yè)愿意聘請專門的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)。

四、結(jié)束語

綜上,價(jià)值評估方法的正確選擇和應(yīng)用是推動(dòng)產(chǎn)權(quán)交易正常開展,發(fā)揮其在國有資產(chǎn)保值增值中重要作用的前提條件。20世紀(jì)90年代以來,我國資產(chǎn)評估業(yè)雖然已取得了巨大的發(fā)展,但從河南省部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所采用價(jià)值評估方法看,重置成本法仍是目前采用的主要評估方法,而美國學(xué)術(shù)界和商界在20世紀(jì)90年代初較為流行的方法已經(jīng)是“現(xiàn)金流法”,這間接說明我國評估業(yè)還處于起步階段,與美國還存在很大差距。目前,在我國產(chǎn)權(quán)交易中,評估方法的選擇和應(yīng)用除受評估對象、評估目的等內(nèi)在因素影響外,環(huán)境因素,如市場條件、信息渠道、人員素質(zhì)等,仍對評估方法的選擇產(chǎn)生重要影響,有時(shí)甚至起決定性的作用。我國雖然出臺(tái)了大量的與資產(chǎn)評估相關(guān)的規(guī)范,但存在效力級別不高,規(guī)范內(nèi)容過時(shí)已不能適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)、新形勢的需要,以及規(guī)范之間存在沖突現(xiàn)象。

據(jù)此,本文提出如下建議:第一,在產(chǎn)權(quán)交易中對中介機(jī)構(gòu)的選用引入競爭機(jī)制,以便更好地規(guī)范價(jià)值評估;第二,建議增強(qiáng)產(chǎn)權(quán)交易信息披露的力度,以便更好地對產(chǎn)權(quán)交易的公平、合理性進(jìn)行監(jiān)督;第三,加強(qiáng)資產(chǎn)評估立法,同時(shí)評估準(zhǔn)則體系應(yīng)進(jìn)一步完善;第四,通過專業(yè)教育和后續(xù)教育加強(qiáng)資產(chǎn)評估人才培養(yǎng),提高資產(chǎn)評估人員素質(zhì);最后,加強(qiáng)對價(jià)值評估的研究,包括理論研究,特別是結(jié)合我國的價(jià)值評估實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行的理論研究,以更好地指導(dǎo)實(shí)踐。

本文研究的局限性在于:由于能搜集到的樣本量較小,因此可能會(huì)影響研究結(jié)論的正確性;未能對評估方法選擇的影響因素及其影響程度做進(jìn)一步的定量研究。

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篇8

伴隨技術(shù)創(chuàng)新與世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)度的飛躍發(fā)展，企業(yè)競爭不再只是停滯于有形資產(chǎn)的競爭方面，無形資產(chǎn)已成了制約企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。品牌可謂企業(yè)的一種無形資產(chǎn)，于企業(yè)競爭方面擔(dān)當(dāng)著極其關(guān)鍵的角色。品牌不僅是一個(gè)企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)資源之一，同時(shí)亦是一個(gè)城市及至整個(gè)社會(huì)實(shí)際意義方面的財(cái)富，可否具備國際或者國內(nèi)著名品牌，業(yè)已成為衡量企業(yè)、乃至城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展可否具備世界領(lǐng)先水平與國際競爭力的一個(gè)關(guān)鍵標(biāo)志。目前已融入品牌競爭時(shí)代的國內(nèi)企業(yè)，以品牌為核心已是很多企業(yè)資產(chǎn)重組與資源優(yōu)化配置機(jī)制的重要特點(diǎn)之一。那么，品牌的價(jià)值到底是什么，又該如何去評估則顯得尤為重要。通過對品牌價(jià)值的構(gòu)成體系及其評估方法進(jìn)行研究，有助于企業(yè)管理層同相關(guān)主管機(jī)構(gòu)掌握企業(yè)品牌之經(jīng)濟(jì)價(jià)值，幫助企業(yè)管理層進(jìn)一步的思考怎樣創(chuàng)新制造企業(yè)品牌價(jià)值，從而創(chuàng)新制造出愈加多的企業(yè)價(jià)值；持續(xù)的評估能夠幫助企業(yè)股東抑或其他管理機(jī)構(gòu)評估與鑒別企業(yè)品牌價(jià)值的改變，以進(jìn)一步科學(xué)合理分配與利用企業(yè)資源。

二、品牌價(jià)值構(gòu)成

品牌屬于比較特別的無形資源，其價(jià)值由兩個(gè)部分組成。即：品牌的外在價(jià)值（OV）與內(nèi)在價(jià)值（IV）。

（一）品牌的外在價(jià)值 品牌的外在價(jià)值（OV）即在開發(fā)、生產(chǎn)階段中所耗費(fèi)的全部活勞動(dòng)（ΣV）與全部物化勞動(dòng)（ΣC）于品牌方面的共同結(jié)晶。其中活勞動(dòng)（ΣV）即在進(jìn)行品牌開發(fā)、生產(chǎn)活動(dòng)時(shí)，人們利用知識(shí)、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等諸多比較密集型的腦力勞動(dòng)。組成ΣV的重要內(nèi)容是品牌之策劃與創(chuàng)意，包含商標(biāo)的設(shè)計(jì)及制作、廣告宣傳等諸多方面之策劃與創(chuàng)立。我們要尤其注重把商標(biāo)設(shè)計(jì)制作、廣告宣傳、策劃創(chuàng)意人才的基礎(chǔ)教育和專業(yè)培訓(xùn)以及品牌策劃創(chuàng)意等方面的費(fèi)用置入活勞動(dòng)成本。物化勞動(dòng)（ΣC）即同品牌開發(fā)、生產(chǎn)相關(guān)之諸多方面的費(fèi)用，包含直接與間接兩方面。直接費(fèi)用又包括設(shè)計(jì)制造、登記備案、公證、訴訟防偽、廣告等方面，間接費(fèi)用包括社會(huì)贊助、促銷活動(dòng)等方面。全部直接費(fèi)用都納入成本，可間接費(fèi)用只有一些納入品牌成本。由此得出，品牌的外在價(jià)值OV=ΣC+ΣV=Σ（C+V）

（二）品牌的內(nèi)在價(jià)值 品牌的內(nèi)在價(jià)值（IV）即企業(yè)于商品品質(zhì)與服務(wù)質(zhì)量層面的投資。某一商品品質(zhì)與服務(wù)質(zhì)量之優(yōu)劣，取決于品牌內(nèi)在價(jià)值之高低，取決于品牌效應(yīng)能力之強(qiáng)弱。品牌內(nèi)在價(jià)值（IV）重要的表現(xiàn)模式即品牌的社會(huì)地位與信譽(yù)價(jià)值，其是在廣大消費(fèi)者中間長期構(gòu)成的社會(huì)信譽(yù)?？疾炷骋黄放频膬?nèi)在價(jià)值（IV）關(guān)鍵看如下內(nèi)容，即：品牌可否具擁有比較大市場份額；品牌可否具備超凡創(chuàng)利能力；品牌可否具備廣泛法律效力；品牌可否具備持續(xù)投資的能力；品牌可否具備比較強(qiáng)的跨地域范圍之能力；品牌可否具備比較強(qiáng)的跨文化范圍之能力；品牌可否具備周全的售前服務(wù)項(xiàng)目與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；品牌可否具備健全的售后服務(wù)項(xiàng)目與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。由此得出：品牌的價(jià)值構(gòu)成=OV+IV =ΣC+ΣV+IV=Σ（C=+V）+IV

三、品牌價(jià)值構(gòu)成體系評估方法

縱覽當(dāng)前的品牌資產(chǎn)研究，能夠觀察到品牌資產(chǎn)評估存在兩類基本視角，即：一類是由企業(yè)角度出發(fā)，分析品牌招致的溢價(jià)、超額市場份額與銷售收入，以及超額股東價(jià)值等；再有便是由消費(fèi)者層面出發(fā)評估品牌強(qiáng)度，分析消費(fèi)者對品牌的了解程度、忠實(shí)程度、品質(zhì)感應(yīng)程度，對品牌的聯(lián)想等。其中，由企業(yè)角度評估品牌資產(chǎn)之方法能夠劃分為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)因素的品牌資產(chǎn)評估模型與財(cái)務(wù)同市場因素的品牌資產(chǎn)評估模型。由消費(fèi)者角度評估品牌資產(chǎn)的方法則稱之為基于消費(fèi)者抑或顧客心智模式之品牌資產(chǎn)評估模型。

從財(cái)務(wù)涵義的視角來講，品牌與企業(yè)的其他資本相同，屬于一種無形資產(chǎn)，但是以貨幣來計(jì)量，其則屬于能夠投入企業(yè)營運(yùn)期間并達(dá)到增值之經(jīng)濟(jì)資源。財(cái)務(wù)涵義主要是體現(xiàn)于品牌的超額獲利能力與價(jià)值，其注重于對企業(yè)品牌創(chuàng)造一個(gè)能夠衡量的量化指標(biāo)，用在面向投資者抑或股東提供財(cái)務(wù)報(bào)告，表明企業(yè)經(jīng)營績效；以便于企業(yè)募集資金；協(xié)助制定并購決策等方面用途。財(cái)務(wù)同非財(cái)務(wù)的指標(biāo)相融合的一種綜合評估手段，可謂對品牌評估方法的有益創(chuàng)新。其不僅適宜于交易目的而且適合于品牌管理目的之品牌價(jià)值評估，對我國品牌評估與管理工作有著指導(dǎo)。

（一）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)因素方面的品牌資產(chǎn)評估模型 由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的視角來看，資產(chǎn)即企業(yè)因?yàn)檫^去的活動(dòng)所構(gòu)成的、現(xiàn)時(shí)擁有抑或掌握的、可以用貨幣來計(jì)量的，同時(shí)在未來可以帶來效益的經(jīng)濟(jì)資源抑或財(cái)產(chǎn)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)因素的品牌資產(chǎn)評估模型主要注重的是企業(yè)將來的現(xiàn)金流量，即用現(xiàn)金流的折現(xiàn)當(dāng)成最佳標(biāo)準(zhǔn)，借助對將來收益現(xiàn)金流的折現(xiàn)來實(shí)施評估。目前利用最多的方法有兩種，即成本評估方法與收益現(xiàn)值方法，其具體內(nèi)容如下：

（1）成本評估方法。成本評估方法把品牌價(jià)值當(dāng)做是獲取抑或創(chuàng)立品牌所耗費(fèi)用（包括含全部的研究開發(fā)費(fèi)、試銷、廣告宣傳等費(fèi)用）。從具體操作方面可分為兩類：一類屬于歷史成本法，也就是沿用會(huì)計(jì)計(jì)量的傳統(tǒng)方法，將品牌價(jià)值當(dāng)做是獲到品牌所耗費(fèi)的現(xiàn)金抑或現(xiàn)金等價(jià)物，其方法即對此品牌的各項(xiàng)投資諸如設(shè)計(jì)制造、創(chuàng)意研發(fā)、廣告宣傳、商標(biāo)登記、專利申請、訴訟保護(hù)等各項(xiàng)開支實(shí)施計(jì)算并且直接相加求和；另一類即重置成本法，即結(jié)合實(shí)際投資于品牌方面的所有資源的現(xiàn)時(shí)成本來確立品牌價(jià)值。品牌價(jià)值評估在過去二十年中已逐漸成為我國企業(yè)相關(guān)戰(zhàn)略尤其是品牌推動(dòng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵輔助手段，并在上述提到各項(xiàng)投資方面業(yè)已成為主流應(yīng)用工具。

（2）收益現(xiàn)值方法。收益現(xiàn)值方法看重品牌的將來收益，也就是將品牌看成可以獲取收益的獨(dú)特商品，而并非簡單地了解ΣC與ΣV的各項(xiàng)組成。此種方法即把品牌于剩余有效期內(nèi)預(yù)期創(chuàng)收的總效益折算為價(jià)值評估時(shí)之現(xiàn)值。

收益現(xiàn)值方法不僅可以體現(xiàn)品牌內(nèi)在價(jià)值IV，而且還能體現(xiàn)出品牌外在價(jià)值OV，可謂一種最佳的品牌價(jià)值評估方法。但是，這一方法也存在著缺陷。因?yàn)樵撚?jì)算方法的準(zhǔn)確性取決于利用此品牌的收益額、品牌預(yù)計(jì)利用年限、貼現(xiàn)率3個(gè)參數(shù)，由于品牌預(yù)計(jì)利用年限屬于很難事先明確的，特別是“老字號(hào)”名牌，如我國的“同仁堂”等。

（二）財(cái)務(wù)與市場因素方面的品牌資產(chǎn)評估模型 財(cái)務(wù)因素是企業(yè)產(chǎn)品抑或服務(wù)的創(chuàng)收能力，是品牌價(jià)值的影響因素之—，體現(xiàn)產(chǎn)品抑或服務(wù)的財(cái)務(wù)成效和水平，其主要包含：一方面是品牌的成本費(fèi)用水平，包含品牌的投入、管理與維權(quán)等方面的成本指標(biāo)；另一個(gè)方面是產(chǎn)品抑或服務(wù)的獲益水平，包含銷售利潤率指標(biāo)與邊際貢獻(xiàn)率指標(biāo)。基于財(cái)務(wù)與市場因素的品牌資產(chǎn)評估模型把產(chǎn)品與金融市場的指標(biāo)相融合，借助品牌的現(xiàn)有利潤預(yù)期將來利潤潛力，由此估算品牌價(jià)值。此模型最初運(yùn)用于英國的Interbrand公司的評價(jià)體系，而在此方面運(yùn)用影響較大的即美國《金融世界》的評價(jià)體系。在我國當(dāng)前主要流行的是北京名牌資產(chǎn)評估事務(wù)所的評價(jià)體系。就英國的Interbrand公司之評價(jià)體系和美國《金融世界》之評價(jià)體系的評估方法簡介如下：

（1）Interbrand品牌評估法。Interbrand公司屬于英國極有名的一家品牌資產(chǎn)評估公司。該公司以為，品牌的價(jià)值并非都在于創(chuàng)造品牌所貢獻(xiàn)了成本，也并非在于有品牌產(chǎn)品較比無品牌產(chǎn)品能夠取得愈加高的溢價(jià)，而是在于品牌能夠讓其所有的人在將來獲取比較穩(wěn)定的效益。此方法結(jié)合企業(yè)市場占有率、企業(yè)產(chǎn)品的銷售量以及企業(yè)獲取利潤狀況，估算確立品牌資產(chǎn)之價(jià)值。總結(jié)出計(jì)算公式為：品牌價(jià)值（V）=品牌將來收益（I）×品牌強(qiáng)度因子轉(zhuǎn)化的貼現(xiàn)率（S）。其中，品牌將來收益（I）是基于對品牌的近期與過去業(yè)績以及市場將來的預(yù)期而作的估算；品牌強(qiáng)度代表其估計(jì)的將來收益轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)收益之可能性。

財(cái)務(wù)分析即為了估算某一產(chǎn)品抑或某種業(yè)務(wù)的沉淀收益，沉淀收益體現(xiàn)的是無形資產(chǎn)，包含品牌所創(chuàng)收的所有收益。市場分析的目的是確立品牌產(chǎn)品的沉淀收益中，有多少屬于品牌要素；有多少屬于非品牌要素，綜合產(chǎn)品同業(yè)務(wù)融合所生成沉淀收益與品牌于產(chǎn)品及業(yè)務(wù)方面之所發(fā)揮的功能，確立品牌的將來收益。品牌強(qiáng)度分析用作確立被評估品牌相較同行業(yè)別的品牌之相對地位，其目的是權(quán)衡品牌于將其未來收益方面轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實(shí)收益階段中的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）《金融世界》評估法?！督鹑谑澜纭菲放圃u估法即著名的《金融世界》構(gòu)架的品牌資產(chǎn)評估法。同Interbrand 公司品牌評估法一樣，《金融世界》每年針對主導(dǎo)品牌之品牌資產(chǎn)實(shí)施評估，不同點(diǎn)在于《金融世界》評估方法更多地采用專家意見來確立品牌的財(cái)務(wù)收益等數(shù)據(jù)。

（三）基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)與市場兩視角下的品牌資產(chǎn)評估模型評析 具體如下：

（1）財(cái)務(wù)視角下的品牌資產(chǎn)概念。財(cái)務(wù)觀點(diǎn)屬于最早的一種觀點(diǎn)，同時(shí)亦是當(dāng)前全球幾大品牌價(jià)值評估公司實(shí)施全球品牌評估之基礎(chǔ)。此觀點(diǎn)注重于借助經(jīng)濟(jì)抑或是財(cái)務(wù)模型準(zhǔn)確評估出品牌價(jià)值，當(dāng)成品牌創(chuàng)建績效評估的根據(jù)，抑或是由會(huì)計(jì)角度出發(fā)，將品牌看成資產(chǎn)抑或商譽(yù)，把品牌價(jià)值反應(yīng)于財(cái)務(wù)報(bào)表上，給公司并購抑或清算之際作為參考內(nèi)容。此概念之興起同二十世紀(jì)八十年代的部分公司的并購案有關(guān)聯(lián)，企業(yè)需求于此時(shí)適量評估自身抑或其他公司之品牌資產(chǎn)。

Bonner&Nelson（1985）曾指出品牌資產(chǎn)于財(cái)務(wù)角度方面的定義，認(rèn)為品牌資產(chǎn)即依托于品牌名稱能夠計(jì)算的商譽(yù)。1988年Brasco認(rèn)為品牌資產(chǎn)即現(xiàn)在與將來盈余預(yù)期的折現(xiàn)值之總和，品牌之價(jià)值應(yīng)視為公司納入財(cái)務(wù)報(bào)表的無形資產(chǎn)，同時(shí)主張品牌資產(chǎn)能夠從市場交換來定義，也就是并購抑或清算價(jià)值。Stobart（1989）由成本的視角以為品牌資產(chǎn)屬于重新置入成本，比如：競爭者模仿抑或重置此品牌之發(fā)展成本。美國芝加哥大學(xué)的Simon&Sullivan（1990）依據(jù)公司將來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的遞增量給品牌資產(chǎn)定義為：相同產(chǎn)品相較可否擁有品牌對將來現(xiàn)金流量的制約。此文后來成為了由財(cái)務(wù)角度實(shí)施資產(chǎn)評估的經(jīng)典論文，截止目前，已被引用達(dá)120次之多。Simon&Sullivan把品牌資產(chǎn)定義成一項(xiàng)擁有品牌名稱的產(chǎn)品，對同一項(xiàng)不具備品牌名稱的產(chǎn)品，其所能創(chuàng)造現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。對廠商來講，品牌有鑒別與保護(hù)功能，讓廠商的廣告、促銷很容易產(chǎn)生功效，通過品牌名稱予以產(chǎn)品以特色，讓消費(fèi)者認(rèn)同品牌，進(jìn)而設(shè)計(jì)出差別定價(jià)；針對消費(fèi)者而言，品牌能夠幫助消費(fèi)者實(shí)施信息之過濾，重復(fù)購買，有著信息方面的價(jià)值。Smith等（1992）由財(cái)務(wù)觀點(diǎn)來思考品牌資產(chǎn)于營銷方面的定義，以為品牌資產(chǎn)即由交易方面評估的財(cái)務(wù)價(jià)值，而此交易即此產(chǎn)品源自品牌有關(guān)的成功活動(dòng)，其關(guān)鍵是交換活動(dòng)與能夠評估的價(jià)值。此外，當(dāng)前全球權(quán)威品牌評估機(jī)構(gòu)Interbrand、FinancialWorld、WBL及北京的名牌資產(chǎn)評估公司所運(yùn)用的品牌資產(chǎn)評估方法均是由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的視角看待品牌資產(chǎn)。

因?yàn)楝F(xiàn)階段品牌價(jià)值尚未獲取會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的認(rèn)同，“品牌價(jià)值”評估不存在會(huì)計(jì)意義，可由財(cái)務(wù)角度思考，品牌價(jià)值評估可以促動(dòng)金融市場對具備品牌公司融資的動(dòng)機(jī)，可以讓企業(yè)于競爭方面增添現(xiàn)金凈流量，屬于品牌資本運(yùn)營需求。并且，以財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)工作方面為基礎(chǔ)目的的品牌價(jià)值評估方法適宜于品牌的資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償與資本運(yùn)營，分別為成本法、英特品牌公司評估模型和收益法。品牌資產(chǎn)評估包括兩種視角與三種模型，其中基于企業(yè)角度的品牌評估模型運(yùn)用的為實(shí)際工作中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其結(jié)果反映品牌的交易價(jià)值；基于消費(fèi)者角度的品牌資產(chǎn)評估模型運(yùn)用的通過對消費(fèi)者進(jìn)行調(diào)查之品牌資產(chǎn)評價(jià)法，其結(jié)果反映品牌的內(nèi)在價(jià)值。

（2）基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)視角下品牌評估方法?；谪?cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度的品牌評估方法注重于對公司品牌創(chuàng)造一個(gè)能夠權(quán)衡的價(jià)值指標(biāo)，認(rèn)為品牌資產(chǎn)本質(zhì)上屬于一種無形資產(chǎn)，一定要為此種無形資產(chǎn)創(chuàng)造一個(gè)財(cái)務(wù)價(jià)值。此種評估方法發(fā)生的背景為：公司要對股東承擔(dān)責(zé)任，在一段時(shí)間內(nèi)應(yīng)向股東呈報(bào)其全部資產(chǎn)的價(jià)值，包含有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)之價(jià)值。通常來說，此種評估方法主要用在如下目的：面向企業(yè)的投資者抑或股東呈報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，企業(yè)資金籌集時(shí)與企業(yè)實(shí)施收購兼并時(shí)。但是基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度的品牌評估方法也存在不足，主要表現(xiàn)為：過于關(guān)注股東利益，集中在短期利益方面，很可能能夠致使公司只圖短期利益最大化，進(jìn)而忽略品牌的長久發(fā)展；過于簡單與片面化，品牌資產(chǎn)的內(nèi)容極為豐富，并非一項(xiàng)簡單的財(cái)務(wù)價(jià)值指標(biāo)就可以概括的；基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度的品牌評估方法針對品牌管理不具任何幫助，只有以創(chuàng)造品牌的總體績效指標(biāo)，而不具備確立品牌資產(chǎn)的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制。

（3）基于財(cái)務(wù)與市場因素視角下的品牌資產(chǎn)評估方法?；谪?cái)務(wù)與市場因素的品牌資產(chǎn)評估方法的核心即把品牌看做企業(yè)無形資產(chǎn)，同企業(yè)有形資產(chǎn)一同組成企業(yè)市場總價(jià)值。由市場總價(jià)值中分離出有形資產(chǎn)、可以給企業(yè)壓縮成本或帶來收益的其余非品牌無形資產(chǎn)（如專利）、產(chǎn)業(yè)環(huán)境（如政府管控）要素的價(jià)值后，則能夠獲取品牌資產(chǎn)的價(jià)值。但是，基于財(cái)務(wù)與市場的品牌評估方法需要穩(wěn)定、健全的資本市場作為基礎(chǔ)，在資本市場并非發(fā)達(dá)的國家與地區(qū)，其推廣妥到局限。并且以此種方法測量獲取的屬于企業(yè)全部品牌資產(chǎn)之價(jià)值總和，更適合于僅有一個(gè)品牌或一個(gè)主導(dǎo)品牌的企業(yè)。

四、結(jié)論

綜上所述，制約品牌價(jià)值的要素有很多，且具有不確定性，品牌資產(chǎn)評估若于種種不確定性的原因中總結(jié)出一個(gè)精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)。所以，評估難免附有主觀與不確定性。可是，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展又將品牌資產(chǎn)的價(jià)值評估納入了關(guān)鍵的議事日程，盡管評估很困難，可品牌資產(chǎn)屬于關(guān)鍵的無形資產(chǎn)，全面完善的品牌資產(chǎn)評估能夠填補(bǔ)短期財(cái)務(wù)評估與長期策略分析二者之間的落差，而得到一個(gè)平衡點(diǎn)。此也就是說，品牌資產(chǎn)價(jià)值評估方法之多樣化具備實(shí)際基礎(chǔ)，無需要求趨于統(tǒng)一。并且，也意味著依據(jù)各種不盡相同的方法評估相同品牌資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生不一樣的結(jié)果是很難免的。因此，選取品牌資產(chǎn)價(jià)值評估方法時(shí)要依據(jù)評估目的來決定。

篇9

關(guān)鍵詞 科技評估 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)管理

1 科技評估

1.1 科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機(jī)構(gòu)根據(jù)委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)、可行的方法對科技政策、科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科技成果、科技發(fā)展領(lǐng)域、科技機(jī)構(gòu)、科技人員以及與科技活動(dòng)有關(guān)的行為所進(jìn)行的專業(yè)化咨詢和評判活動(dòng)”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學(xué)技術(shù)活動(dòng)有關(guān)的行為，根據(jù)委托者的明確目的，由專門的機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)大量的客觀事實(shí)和數(shù)據(jù)，按照專門的規(guī)范、程序，遵循適用的原則和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)的方法所進(jìn)行的專業(yè)化判斷活動(dòng)。其結(jié)果要?dú)w結(jié)為能夠回答委托者特定目的評估結(jié)論和評估分析。

1.2 科技評估的范疇

科技評估的范疇主要是職能性評估和經(jīng)營性評估兩大方面，職能性評估是指對政府科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評價(jià)和判斷，為政府有關(guān)部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務(wù)。經(jīng)營性評估是指對企業(yè)或其他社會(huì)組織與科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評價(jià)和判斷，為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據(jù)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，科技評估作為一種咨詢活動(dòng)，不應(yīng)僅僅只為政府決策服務(wù)，還應(yīng)深入到市場中的各類科技活動(dòng)之中，接受非政府機(jī)構(gòu)委托的評估任務(wù)，如企業(yè)投資項(xiàng)目的科技評估、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的科技評估、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的科技評估等。

1.3 科技評估的分類

科技評估可從不同角度分類。從評估時(shí)間上，可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項(xiàng)科技活動(dòng)實(shí)施前所進(jìn)行的評估，主要包括實(shí)施該項(xiàng)活動(dòng)必要性和可行性兩方面內(nèi)容。它常常帶有預(yù)測的性質(zhì)，但不同于一般的預(yù)測分析；事中評估是在科技活動(dòng)實(shí)施過程中進(jìn)行的監(jiān)督性評估，著重檢驗(yàn)是否按照預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃執(zhí)行，對前面工作的進(jìn)展與預(yù)期效果進(jìn)行比較，并對未來進(jìn)行預(yù)估，以發(fā)現(xiàn)問題，調(diào)整或修正目標(biāo)與策略；事后評估是科技活動(dòng)完成后進(jìn)行的評估。另外，從評估空間上，可分為國家評估和地方評估；從評估規(guī)模上，可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估；從評估方法上分，可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結(jié)合的評估；從評估形式上，可分為通信評估、會(huì)議評估、調(diào)查評估、專訪評估和組合評估等。

1.4 科技評估的方法

評估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評估準(zhǔn)備、評估設(shè)計(jì)、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報(bào)告等評估活動(dòng)全過程的方法，狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

科技評估可選用的方法多種多樣，關(guān)鍵是要依據(jù)不同對象，有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價(jià)方法有定性和定量結(jié)合的方法、多指標(biāo)綜合評價(jià)方法、指數(shù)法及經(jīng)濟(jì)分析法和基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的評估方法等。

2 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制，以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，都是企圖運(yùn)用系統(tǒng)的、綜合的現(xiàn)代科學(xué)管理方法，有效地?cái)U(kuò)大投資活動(dòng)的有利因素，控制和抑制不利因素，達(dá)到以最小的成本，安全、可靠地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資利益的最大化。

2.1 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，是指對企業(yè)面臨的，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過程。存在于企業(yè)自身周圍的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜，無論是潛在的，還是實(shí)際存在的，是靜態(tài)的，還是動(dòng)態(tài)的，是企業(yè)內(nèi)部的，還是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部的，所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發(fā)生的可能性等，都是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以回答的問題。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由公司之外的各種因素引起的，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)。重要的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有政治風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作可分散風(fēng)險(xiǎn)，它是由公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來的，如企業(yè)的管理水平、研究與開發(fā)、消費(fèi)者需求的改變、市場營銷風(fēng)險(xiǎn)以及法律訴訟等，其可以通過多角化投資組合而分散，是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。作為風(fēng)險(xiǎn)投資者，其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

2.2 風(fēng)險(xiǎn)衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量對已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評估，以確定其損害程度的過程。風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法分為定性風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法和定量風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法兩大類，定性風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法又可分為主觀評價(jià)法和客觀評價(jià)法，傳統(tǒng)的主觀評價(jià)法主要有觀察法、資產(chǎn)負(fù)債表透視法和事件推測法等。現(xiàn)代的主觀風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設(shè)法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉(zhuǎn)向定量分析上，由此而將主觀分析擴(kuò)展到能夠同時(shí)完成綜合評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素與測量風(fēng)險(xiǎn)臨界值的雙重任務(wù)?，F(xiàn)代客觀風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)法中，最具代表性的是“z記分”方法。作為一種綜合評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法，“z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)比率，然后根據(jù)這些比率在預(yù)先顯示或預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營失敗方面的能力大小給予不同的加權(quán)，最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行加總，就得到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值，將其對比臨界值就可知企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的危急程度。定量風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)圖法、決策樹法等。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是指在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析之后，實(shí)施各種風(fēng)險(xiǎn)控制工具，力圖在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前消除各種隱患，減少損失產(chǎn)生的原因及實(shí)質(zhì)性因素，將損失的后果減少到最低限度。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的步驟是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測——風(fēng)險(xiǎn)決策——實(shí)施決策方案——方案的成果評價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)抑制等。

3 科技評估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

科技評估與風(fēng)險(xiǎn)管理既有聯(lián)系也有區(qū)別，科技評估作為一種專業(yè)化判斷活動(dòng)，在介入風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理后，其任務(wù)便是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和衡量，其結(jié)果作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資決策和制定風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施方案的依據(jù)?？梢?，在風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中，科技評估實(shí)質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量的過程，而風(fēng)險(xiǎn)管理還包括了風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施過程，這樣科技評估就可以作為風(fēng)險(xiǎn)管理一個(gè)組成部分，實(shí)現(xiàn)兩者的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)共同發(fā)展?？萍荚u估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系如附圖所示：

3.1 科技評估是提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理效率的重要手段

科技評估經(jīng)過近十年的發(fā)展，已有一整套較為完備的評估規(guī)范和技術(shù)方法，在評估設(shè)計(jì)、評估信息采集、綜合分析、評估質(zhì)量控制等方面的研究已較為成熟，同時(shí)，由于科技評估機(jī)構(gòu)長期致力于國家和地方各類科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科研機(jī)構(gòu)等方面的評估，對于科技產(chǎn)業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機(jī)構(gòu)無法比擬的。而我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚處于起步階段，國家還未出臺(tái)較為完備的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的行政法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還很不健全，對風(fēng)險(xiǎn)管理人才培訓(xùn)的投入和重視程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，將科技評估運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中將能充分發(fā)揮其作用，提高管理效率。

3.2 科技評估方法是衡量風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效工具

定量和定性方法相結(jié)合是科技評估方法應(yīng)用的基本思路，這與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)所采取的方法既有相近又有其獨(dú)到之處，科技評估中最常用的方法是多指標(biāo)綜合評估方法，它是在對多個(gè)影響因素進(jìn)行分析研究之后，設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的評估指標(biāo)體系，并對每一個(gè)評估指標(biāo)都制定具體的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的計(jì)算方法，使其能對金額、人數(shù)等可計(jì)量的指標(biāo)進(jìn)行定量評估，同時(shí)對社會(huì)影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“z記分”方法僅依靠可計(jì)量的數(shù)據(jù)作為評價(jià)基礎(chǔ)相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)也更為準(zhǔn)確、可信。

3.3 科技評估是推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理創(chuàng)新的動(dòng)力

引入評估機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資選擇與投資決策相分離，使得風(fēng)險(xiǎn)投資管理更為透明化，也遏止了內(nèi)部人員的“暗箱操作”等種種不良現(xiàn)象。通過獨(dú)立的、專業(yè)化的評估中介組織的運(yùn)作，將能使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理層能更客觀地認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可集中精力于投資決策，通過管理體制的創(chuàng)新，保證投資的科學(xué)性和安全性，也提高了投資成功率。

3.4 科技評估參與風(fēng)險(xiǎn)投資管理是其自身發(fā)展的需要

科技評估工作現(xiàn)階段主要是為各級科技行政管理部門，主要是國家和省、市科技管理部門服務(wù)，而且大部分科技評估機(jī)構(gòu)是由科技管理部門所屬的有關(guān)單位，如軟科學(xué)研究機(jī)構(gòu)、科技咨詢機(jī)構(gòu)、科技情報(bào)機(jī)構(gòu)等部門產(chǎn)生，但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項(xiàng)目、科技計(jì)劃等等，在一定程度和一定范圍內(nèi)不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評估水平難以提高。因此，科技評估機(jī)構(gòu)作為一種社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，和各類資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)一樣，應(yīng)逐步社會(huì)化和多元化，如參與到風(fēng)險(xiǎn)投資管理的咨詢工作中，只有社會(huì)化、多元化，才能充分引進(jìn)競爭機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，提高評估水平，促進(jìn)科技評估事業(yè)的發(fā)展。

3.5 科技評估促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)管理

風(fēng)險(xiǎn)投資從進(jìn)入到退出的全過程中，無時(shí)無處不存在著風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施某項(xiàng)投資決策前需要進(jìn)行深入分析以確定各種存在風(fēng)險(xiǎn)的影響程度；進(jìn)行投資后，還應(yīng)深入到所投資的企業(yè)進(jìn)行跟蹤調(diào)查分析，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況，市場競爭狀況，企業(yè)的發(fā)展趨勢與步驟等，經(jīng)常進(jìn)行科學(xué)的、系統(tǒng)的分析與判斷，發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取有效措施，杜絕它的發(fā)生或降低它的危害；風(fēng)險(xiǎn)投資退出后，還要對風(fēng)險(xiǎn)投資的效果進(jìn)行測評，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，作為今后投資決策的參考?？梢?，風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)需要實(shí)施一系列的評估，科技評估的事前、事中和事后評估能夠滿足這一要求，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)態(tài)管理。

參考文獻(xiàn)

1 國家科技評估中心編.科技評估規(guī)范，科技評估概論[m].北京：中國物價(jià)出版社，2001

2 杜沔.關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制工具的探討[j].中國科技產(chǎn)業(yè)，2001(7)

篇10

1.1科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機(jī)構(gòu)根據(jù)委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)、可行的方法對科技政策、科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科技成果、科技發(fā)展領(lǐng)域、科技機(jī)構(gòu)、科技人員以及與科技活動(dòng)有關(guān)的行為所進(jìn)行的專業(yè)化咨詢和評判活動(dòng)”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學(xué)技術(shù)活動(dòng)有關(guān)的行為，根據(jù)委托者的明確目的，由專門的機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)大量的客觀事實(shí)和數(shù)據(jù)，按照專門的規(guī)范、程序，遵循適用的原則和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)的方法所進(jìn)行的專業(yè)化判斷活動(dòng)。其結(jié)果要?dú)w結(jié)為能夠回答委托者特定目的評估結(jié)論和評估分析。

1.2科技評估的范疇

科技評估的范疇主要是職能性評估和經(jīng)營性評估兩大方面，職能性評估是指對政府科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評價(jià)和判斷，為政府有關(guān)部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務(wù)。經(jīng)營性評估是指對企業(yè)或其他社會(huì)組織與科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評價(jià)和判斷，為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據(jù)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，科技評估作為一種咨詢活動(dòng)，不應(yīng)僅僅只為政府決策服務(wù)，還應(yīng)深入到市場中的各類科技活動(dòng)之中，接受非政府機(jī)構(gòu)委托的評估任務(wù)，如企業(yè)投資項(xiàng)目的科技評估、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的科技評估、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的科技評估等。

1.3科技評估的分類

科技評估可從不同角度分類。從評估時(shí)間上，可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項(xiàng)科技活動(dòng)實(shí)施前所進(jìn)行的評估，主要包括實(shí)施該項(xiàng)活動(dòng)必要性和可行性兩方面內(nèi)容。它常常帶有預(yù)測的性質(zhì)，但不同于一般的預(yù)測分析；事中評估是在科技活動(dòng)實(shí)施過程中進(jìn)行的監(jiān)督性評估，著重檢驗(yàn)是否按照預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃執(zhí)行，對前面工作的進(jìn)展與預(yù)期效果進(jìn)行比較，并對未來進(jìn)行預(yù)估，以發(fā)現(xiàn)問題，調(diào)整或修正目標(biāo)與策略；事后評估是科技活動(dòng)完成后進(jìn)行的評估。另外，從評估空間上，可分為國家評估和地方評估；從評估規(guī)模上，可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估；從評估方法上分，可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結(jié)合的評估；從評估形式上，可分為通信評估、會(huì)議評估、調(diào)查評估、專訪評估和組合評估等。

1.4科技評估的方法

評估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評估準(zhǔn)備、評估設(shè)計(jì)、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報(bào)告等評估活動(dòng)全過程的方法，狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

科技評估可選用的方法多種多樣，關(guān)鍵是要依據(jù)不同對象，有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價(jià)方法有定性和定量結(jié)合的方法、多指標(biāo)綜合評價(jià)方法、指數(shù)法及經(jīng)濟(jì)分析法和基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的評估方法等。

2風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制，以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，都是企圖運(yùn)用系統(tǒng)的、綜合的現(xiàn)代科學(xué)管理方法，有效地?cái)U(kuò)大投資活動(dòng)的有利因素，控制和抑制不利因素，達(dá)到以最小的成本，安全、可靠地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資利益的最大化。

2.1風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，是指對企業(yè)面臨的，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過程。存在于企業(yè)自身周圍的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜，無論是潛在的，還是實(shí)際存在的，是靜態(tài)的，還是動(dòng)態(tài)的，是企業(yè)內(nèi)部的，還是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部的，所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發(fā)生的可能性等，都是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以回答的問題。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由公司之外的各種因素引起的，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)。重要的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有政治風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作可分散風(fēng)險(xiǎn)，它是由公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來的，如企業(yè)的管理水平、研究與開發(fā)、消費(fèi)者需求的改變、市場營銷風(fēng)險(xiǎn)以及法律訴訟等，其可以通過多角化投資組合而分散，是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。作為風(fēng)險(xiǎn)投資者，其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

2.2風(fēng)險(xiǎn)衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量對已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評估，以確定其損害程度的過程。風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法分為定性風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法和定量風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法兩大類，定性風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法又可分為主觀評價(jià)法和客觀評價(jià)法，傳統(tǒng)的主觀評價(jià)法主要有觀察法、資產(chǎn)負(fù)債表透視法和事件推測法等?，F(xiàn)代的主觀風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設(shè)法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉(zhuǎn)向定量分析上，由此而將主觀分析擴(kuò)展到能夠同時(shí)完成綜合評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素與測量風(fēng)險(xiǎn)臨界值的雙重任務(wù)。現(xiàn)代客觀風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)法中，最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法，“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)比率，然后根據(jù)這些比率在預(yù)先顯示或預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營失敗方面的能力大小給予不同的加權(quán)，最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行加總，就得到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值，將其對比臨界值就可知企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的危急程度。定量風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)圖法、決策樹法等。

2.3風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是指在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析之后，實(shí)施各種風(fēng)險(xiǎn)控制工具，力圖在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前消除各種隱患，減少損失產(chǎn)生的原因及實(shí)質(zhì)性因素，將損失的后果減少到最低限度。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的步驟是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測——風(fēng)險(xiǎn)決策——實(shí)施決策方案——方案的成果評價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)抑制等。

3科技評估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

科技評估與風(fēng)險(xiǎn)管理既有聯(lián)系也有區(qū)別，科技評估作為一種專業(yè)化判斷活動(dòng)，在介入風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理后，其任務(wù)便是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和衡量，其結(jié)果作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資決策和制定風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施方案的依據(jù)?？梢姡陲L(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中，科技評估實(shí)質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量的過程，而風(fēng)險(xiǎn)管理還包括了風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施過程，這樣科技評估就可以作為風(fēng)險(xiǎn)管理一個(gè)組成部分，實(shí)現(xiàn)兩者的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)共同發(fā)展。科技評估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系如附圖所示：

3.1科技評估是提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理效率的重要手段

科技評估經(jīng)過近十年的發(fā)展，已有一整套較為完備的評估規(guī)范和技術(shù)方法，在評估設(shè)計(jì)、評估信息采集、綜合分析、評估質(zhì)量控制等方面的研究已較為成熟，同時(shí)，由于科技評估機(jī)構(gòu)長期致力于國家和地方各類科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科研機(jī)構(gòu)等方面的評估，對于科技產(chǎn)業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機(jī)構(gòu)無法比擬的。而我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚處于起步階段，國家還未出臺(tái)較為完備的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的行政法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還很不健全，對風(fēng)險(xiǎn)管理人才培訓(xùn)的投入和重視程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，將科技評估運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中將能充分發(fā)揮其作用，提高管理效率。

3.2科技評估方法是衡量風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效工具

定量和定性方法相結(jié)合是科技評估方法應(yīng)用的基本思路，這與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)所采取的方法既有相近又有其獨(dú)到之處，科技評估中最常用的方法是多指標(biāo)綜合評估方法，它是在對多個(gè)影響因素進(jìn)行分析研究之后，設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的評估指標(biāo)體系，并對每一個(gè)評估指標(biāo)都制定具體的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的計(jì)算方法，使其能對金額、人數(shù)等可計(jì)量的指標(biāo)進(jìn)行定量評估，同時(shí)對社會(huì)影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計(jì)量的數(shù)據(jù)作為評價(jià)基礎(chǔ)相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)也更為準(zhǔn)確、可信。

3.3科技評估是推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理創(chuàng)新的動(dòng)力

引入評估機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資選擇與投資決策相分離，使得風(fēng)險(xiǎn)投資管理更為透明化，也遏止了內(nèi)部人員的“暗箱操作”等種種不良現(xiàn)象。通過獨(dú)立的、專業(yè)化的評估中介組織的運(yùn)作，將能使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理層能更客觀地認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可集中精力于投資決策，通過管理體制的創(chuàng)新，保證投資的科學(xué)性和安全性，也提高了投資成功率。

3.4科技評估參與風(fēng)險(xiǎn)投資管理是其自身發(fā)展的需要

科技評估工作現(xiàn)階段主要是為各級科技行政管理部門，主要是國家和省、市科技管理部門服務(wù)，而且大部分科技評估機(jī)構(gòu)是由科技管理部門所屬的有關(guān)單位，如軟科學(xué)研究機(jī)構(gòu)、科技咨詢機(jī)構(gòu)、科技情報(bào)機(jī)構(gòu)等部門產(chǎn)生，但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項(xiàng)目、科技計(jì)劃等等，在一定程度和一定范圍內(nèi)不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評估水平難以提高。因此，科技評估機(jī)構(gòu)作為一種社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，和各類資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)一樣，應(yīng)逐步社會(huì)化和多元化，如參與到風(fēng)險(xiǎn)投資管理的咨詢工作中，只有社會(huì)化、多元化，才能充分引進(jìn)競爭機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，提高評估水平，促進(jìn)科技評估事業(yè)的發(fā)展。