項目投資盈利模式范文

導語：如何才能寫好一篇項目投資盈利模式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞:政府投資項目;管理模式;代建制

中圖分類號:F283文獻標識碼:A

文章編號:1009-2374 (2010)28-0111-02

我國政府對投資工程項目的管理方式依分類及實際情況不同,現(xiàn)在已經(jīng)形成了多種管理方式。隨著加入WTO的日漸深入,規(guī)范和完善現(xiàn)有的政府投資項目管理模式以適應于國際化的發(fā)展刻不容緩。

1我國現(xiàn)有非經(jīng)營性政府投資項目管理模式比較分析

1.1建設單位自管式

這種方式主要在一些機關、事業(yè)單位的建設項目中采用,項目主要是依托這些單位原有的或新設的基建部門來實施全過程的管理。這種模式的優(yōu)點是將項目實施與今后的管理結(jié)合緊密,專業(yè)技術和使用功能處理好,但是這種方式的弊病是:

(1)容易產(chǎn)生管理單位追求自身利益的行為,導致大量的工程概算超估算、預算超概算和決算超預算的“三超”現(xiàn)象發(fā)生,投資難以控制。

(2)造成資源浪費,在沒有項目時,這些管理人員往往無所事事,給各個單位增加額外的財政負擔。

(3)這種小生產(chǎn)方式的項日管理方式與項目建設現(xiàn)代化大生產(chǎn)方式非常不適應。

1.2籌建處或指揮部型

這種方式主要在為新成立的機構(gòu)興建工程或在一些全局性的工程時采用,這些項目涉及面廣,需要專門成立指揮部現(xiàn)場協(xié)調(diào)工程建設.該建設方式有一定的積極作用,但是這種管理方式也存在明顯弊病:

(1)根據(jù)項目的需要臨時設立的項目管理班子,管理者多不是專業(yè)人才,管理缺乏專業(yè)性,管理質(zhì)量很難提高。存在著大量安全、質(zhì)量問題。

(2)臨時項目班子人員素質(zhì)參差不齊,有許多人員包括負責人不了解國家的有關法律法規(guī)和工程建設的標準規(guī)范,不熟悉法定建設程序,甚至缺乏起碼的工程建設知識,在管理中容易出現(xiàn)違反工程建設基本客觀規(guī)律的問題。

(3)資源浪費現(xiàn)象嚴重。作為工程項目的管理班子是非專業(yè)性的臨時性機構(gòu),其介入政府投資工程管理具有偶然性和間斷性,工程建成后,項目管理班子即行解散,使得經(jīng)驗和教訓都是一次性的,難以完成經(jīng)驗的積累工作,更談不上建立數(shù)據(jù)查詢及趨勢預測的管理信息系統(tǒng),所以管理水平無法有效提高,還導致業(yè)主的各項責任難以真正落實,而且解散后的項目管理班子人員又很難安置,產(chǎn)生的問題很多。

1.3專業(yè)化管理模式

(1)政府機關型。即由政府主管部門直接負責工程項目建設管理,任務是負責政府投資項目的統(tǒng)一建設與管理,把原屬于各廳局(除水利、交通等行業(yè)外)的建設項目統(tǒng)一管理、建設,并撤銷設在上述廳局的基建處。如深圳,有市建設局設立的市政建設管理處,負責城市道路、橋梁等市政工程的建設管理,有市水務局下設的建設處等處室,負責水務工程的建設管理。

該模式從工程項目的協(xié)調(diào)管理角度具有比較大的優(yōu)勢。但是也存在一定問題:一方面這些單位是項目的建設組織管理者,另一方面又是這些項目的行政管理者,有些人把這種情況形象的比喻為既當裁判又當運動員,這對于項目的管理實施無疑是有害的,同時也極易產(chǎn)生管理中的“權(quán)利尋租”現(xiàn)象,產(chǎn)生項目的負外部效應。

(2)事業(yè)單位型。即政府設立專門的事業(yè)單位――工程建設管理公司,行政上隸屬于建設主管部門,從事建設工程的管理。如上海市浦東新區(qū)建設局下設專門的工程建設管理公司,為非盈利性機構(gòu),專門負責政府投資的部分市政基礎設施項目的實施管理。這種模式在政府長期進行項目建設過程中發(fā)揮了相當?shù)淖饔?組織形式相對穩(wěn)定,人員構(gòu)成比較合理,但由于從事項目管理的建設管

理公司從行政上隸屬于建設主管部門,其項目多為行政指令性獲得,不需像代建企業(yè)那樣經(jīng)過公開投標獲得項目,所以其對于項目目標控制的壓力遠小于后者,導致了這些單位普遍存在的散漫作風,長久下去,不利于政府投資項目建設效率的提高。

(3)企業(yè)(代建單位)型。代建單位作為一個企業(yè)型的專業(yè)化公司,負責代表政府對政府投資工程進行專業(yè)化的管理。該模式的優(yōu)勢在于實現(xiàn)了如下突破:明晰了政府投資工程中各方的職責。精簡了機構(gòu),減輕了財政負擔。該公司為企業(yè)編制,不需要政府一分錢補貼。通過建設公司下屬各專業(yè)公司對建設項目的專業(yè)化管理,不僅保證了工程質(zhì)量,而且在大多數(shù)工程中節(jié)約了投資,縮短了工期。提高了政府投資效率。

2現(xiàn)有管理模式存在的問題

目前我國政府投資建設項目基本上沿襲計劃經(jīng)濟體制下的傳統(tǒng)管理模式,即由建設單位提出項目建議書和可行性研究報告,政府投資管理部門進行審批決策,確定投資額度和年度投資計劃,財政部門核撥建設資金,再由建設單位組織基建班子進行建設。然而許多研究表明,這種模式不能發(fā)揮出有效管理政府投資項目的作用,仍然存在諸多問題:

2.1管理者缺乏造價控制的動力

由于政府項目的法人機制沒有真正建立起來,造成管理者的各項責任難以真正落實,更難以積極主動地控制投資。我國政府投資工程項目真正按計劃投資完成的極少,多數(shù)都超過預算的20%～30%,超過1～2倍的也屢見不鮮。產(chǎn)生這一弊端的根源在于所有者(政府)與使用者(有關建設單位)的責任與利益相分離。在這種關系中,政府投資并承擔風險,而且有時甚至超過的投資越多效益竟越高。

2.2機構(gòu)重復設置,管理水平低下

目前,大量政府投資工程是由使用單位組建項目管理班子,搞“大而全、小而全”,造成社會資源的重復配置,浪費了大量的人力、物力、財力。據(jù)深圳市初步調(diào)查,深圳市的市民中心、會展中心、少年宮、圖書館、音樂廳、電視中心、游泳館等項目的籌建班子,多則30人,少則5人,另有許多社會聘用人員。深圳市政府每年為政府投資工程的管理需要額外花費1500萬元左右。另外,作為工程項目的管理班子是非專業(yè)性的臨時性機構(gòu),其介入政府投資工程管理具有偶然性和間斷性,工程建成后,項目管理班子即行解散,使得經(jīng)驗和教訓都是一次性的,難以完成經(jīng)驗的積累工作,更談不上建立數(shù)據(jù)查詢及趨勢預測的管理信息系統(tǒng),所以管理水平無法有效提高,還導致業(yè)主的各項責任難以真正落實,而且解散后的項目管理班子人員又很難安置,產(chǎn)生的問題很多。這種情況的實質(zhì)是小生產(chǎn)方式在建設活動中的反映,使得政府投資工程的管理呈現(xiàn)出臨時性和自營性的特征,造成資源的重復配置,浪費了大量的人力物力和財力,并引發(fā)了大量的質(zhì)量和安全問題。

2.3政府監(jiān)控不力

目前政府對管理投資公共工程的項目只有一些條例和規(guī)定,還沒有一部法律。一方面由于法制不健全、管理不嚴格,無法可依、有法不依現(xiàn)象依然存在。因此雖一再強調(diào)工程投資不準“三超”,但沒有處罰的法規(guī),對超規(guī)模、超標準的工程往往只給予追補資金。另一方面政府職能部門之間相互交叉,但又有管理脫節(jié),缺乏強有力的監(jiān)督機構(gòu)。

2.4項目決策機制缺乏科學性

由于政府投資的無償性,即對資金管理者沒有還本付息的壓力,反而這種項目的實施能體現(xiàn)“政績”,甚至有謀取個人經(jīng)濟利益的好處,因此很容易誘發(fā)申請項目建設的單位對有限的項目投資資金的爭奪。負責資金分配的部門(如發(fā)改委、財局等),在面臨方方面面的要求和壓力下,一般是采取平衡策略來分配資金以求照顧各方面的利益。在這種背景下往往很難根據(jù)項目的輕重緩急分配資金,因此項目實施的決策缺乏科學性。

2.5招投標不規(guī)范

在現(xiàn)行的政府項目招投標制度中,大多數(shù)標底價格的制定依據(jù)是預算定額、費用定額等,與市場經(jīng)濟的要求不相適應。而且,不少項目招標對最低評標價的確定不夠科學合理,受眾多的“關系”等人為因素影響大,不利于鼓勵投資者進行公平的價格競爭。在工程招投標中,還存在只對工程主體進行招投標,對附屬部分采用議標方式,這樣的操作方式不但給附屬工程的監(jiān)控管理增加了難度,而且造成工程肢解發(fā)包的情況,從而為腐敗行為提供了機會。

2.6隨意更改投資規(guī)模

由于建設單位大多又是使用單位,為其增加自身的利益往往要求設計部門提高設計標準,在工程實施階段又隨意更改投資規(guī)模。分析表明這是導致投資超計劃的關鍵原因之一。更有因設計單位的取費是按照造價比例提取,設計單位往往樂意滿足建設單位的設計變更要求。

2.7項目法人實體缺位

我國政府工程的實踐與使用,至今仍沿襲著計劃經(jīng)濟時期高度集中、高度壟斷的“四位一體”(投資、建設、管理、使用)投資體制。政府有關部門負責人在建設項目整個過程中,既是行政長官,又是企業(yè)領導,既是建設者,又是管理者,政企不分,官商合一。往往缺少明確的法人,因此缺乏投資責任約束機制,并引發(fā)出許多問題,如項目建設的權(quán)責不統(tǒng)一,過多的行政干預,截留、挪用、擠占建設資金,使得項目資金難以得到有效控制。

2.8資金不到位

由于項目投資決策缺乏科學性,各個資金需求方根據(jù)可能分配給自己的投資額度,編制一份“項目建議書”和“可行性研究報告”,論證工作缺乏一套統(tǒng)一的標準和程序。為了使得項目能通過審批,有時故意壓低預算,形成“釣魚”工程。而計劃部門和財政部門可能在缺乏詳盡的審核下做出批準,使本來存在資金缺口的項目通過立項,為以后的“三超”方以后追加資金等不合理的做法留下了“合理”的接口埋下伏筆。

近年來,從中央到地方已經(jīng)意識到對現(xiàn)行政府投資工程管理方式進行改革的必要性和緊迫性,“代建制項目管理模式”是近年來產(chǎn)生的一種新型項目管理模式。該模式的出現(xiàn)主要是為了適應現(xiàn)代政府投資工程管理的需要,代建制可以從體制上鏟除腐敗和“三超”滋生的土壤,并通過制訂價格這只看得見的手來引導工程建設市場,提高交易效率;代建制可以實現(xiàn)以存貨、數(shù)量配給與價格機制相結(jié)合的高效機制調(diào)節(jié)供需平衡,改善工程建設市場的微觀結(jié)構(gòu),降低市場風險。

參考文獻

[1] 郝瑩.政府投資工程管理方式改革的幾種模式[J].長江建設,2003,(5).

篇2

(一)以投資銀行傳統(tǒng)業(yè)務為主的粗放式盈利模式

我國投資銀行是以綜合類證券公司為代表的。自我國發(fā)展證券市場以來，以經(jīng)紀業(yè)務為主，自營業(yè)務為輔的盈利模式成為我國投行的一大特色。迄今，我國證券公司一直保持著證券經(jīng)紀、投資銀行、證券投資這三大業(yè)務。但是這種經(jīng)營模式導致了其利潤來源單一，缺乏創(chuàng)新等問題。這些成為我國投資銀行普遍存在的問題。投資銀行業(yè)務營業(yè)收入所占比例過少，還有相當大的開發(fā)空間，這對于我國證券公司尋找新的利潤來源具有深遠的意義。我國是粗放式經(jīng)營，主要表現(xiàn)為以量為主，而忽視質(zhì)。通常以發(fā)展營業(yè)部，追求市場占有率為主，這樣就使得我國營業(yè)部過多的發(fā)展造成了成本增高。

(二)傳統(tǒng)盈利模式限制了我國投資銀行的發(fā)展

1.這種盈利模式加大了投資銀行的風險。近一年來，隨著我國股票市場的連續(xù)下跌，證券業(yè)整體盈利水平下降，經(jīng)營效益欠佳，經(jīng)營風險突出，主要表現(xiàn)在以下五個方面：一是承銷風險。二是自營風險。三是經(jīng)紀業(yè)務風險。四是違法違規(guī)經(jīng)營帶來的風險。五是投資銀行員工失職及內(nèi)控機制不完善造成的風險。

2.傳統(tǒng)的盈利模式導致投資銀行經(jīng)營的成本較高。我國投資銀行和其他經(jīng)濟領域一樣，在其發(fā)展初期往往以積極擴張戰(zhàn)略為主。搶占市場份額、形成壟斷優(yōu)勢是該時期的主要目的。高額的壟斷利潤抵消了龐大的費用支出對公司財務狀況的影響。但是隨著行業(yè)發(fā)展逐步走向成熟，其他公司的進入逐步削弱了傳統(tǒng)領域的壟斷優(yōu)勢，巨額費用支出則顯得更具有剛性。尤其是小型的投資銀行，成本的過高導致了投資銀行利潤空間縮小。這直接影響了小型投資銀行的生存和發(fā)展。

3.盈利模式趨同造成投資銀行之間競爭激烈。我國投資銀行集中度低、業(yè)務雷同、收入結(jié)構(gòu)單一導致業(yè)內(nèi)競爭激烈。激烈的競爭主要表現(xiàn)在投資銀行對傭金的定價權(quán)上。隨著市場由牛轉(zhuǎn)熊，客戶對傭金的敏感度不斷提高，投資銀行間的競爭日益激烈，券商正逐步喪失對傭金的定價權(quán)，特別是大客戶。目前投資銀行已經(jīng)基本喪失了對傭金的定價的能力。隨著對外開放進程加快，會有更多的外資投資銀行進入我國資本市場，并介入到本輪證券業(yè)的重組過程中來。屆時投資銀行業(yè)的競爭將更加激烈，一些經(jīng)營管理相對粗放、內(nèi)部控制相對薄弱的證券公司必將被淘汰出局。這對于我國投資銀行這種單一的利潤模式來說是致命的。投行業(yè)務的利潤率不高，有限的市場也早被大投資銀行分割完畢，就造成大小投資銀行都指著經(jīng)紀和自營業(yè)務吃飯。由于制度的限制使其業(yè)務范圍基本雷同，服務的對象完全相似，沒有任何的市場細分和分工，這樣惡性競爭就無法避免了。用超經(jīng)濟的手段爭奪大客戶，用賠本多開營業(yè)部的方法多占散戶市場，用傭金返還的辦法變相降低手續(xù)費，其最終的結(jié)果卻是投資銀行之間“雙輸”，乃至“多輸”的局面。

影響我國投資銀行盈利模式的主要原因

(一)投資銀行自身的因素

1.資本資產(chǎn)規(guī)模小。規(guī)模差距是明顯的，也是我國投資銀行發(fā)展所面臨的“瓶頸”。據(jù)有關統(tǒng)計，我國投資銀行的平均資本僅為20多億元。投資銀行除銀河、海通、國泰君安等少數(shù)幾家外，大多資本在30億元以下。即使是我國資本實力最雄厚的銀河投資銀行，折算的資本規(guī)模也只有5.5億美元。而同期美國前10位的投資銀行，資本金規(guī)模從30多億美元到接近200億美元。

2.投資銀行家缺乏。缺乏優(yōu)秀的投資銀行家是困擾我國投資銀行發(fā)展的主要問題之一。國際投資銀行巨頭擁有高素質(zhì)的投資銀行家，他們思維敏捷，富有挑戰(zhàn)精神，有深厚的管理、金融和財務理論功底和豐富的行業(yè)經(jīng)驗以及強烈的成功欲望，他們在國際資本市場上叱咤風云。盡管我國從業(yè)人員不少，但真正精通投資銀行業(yè)務的專業(yè)人員和管理人員卻很少，尤其缺乏國際化的投資銀行專業(yè)人才，這使得我國無力參與國際資本市場的競爭。

3.管理體系不健全。與發(fā)達國家的投資銀相比，我國投資銀行管理體系方面問題重重。在發(fā)達國家，規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、高效的組織結(jié)構(gòu)、嚴謹?shù)呢攧展芾眢w系、科學的人力資源管理、嚴密的風險管理控制體系為投資銀行的發(fā)展提供了可靠保證。

4.業(yè)務功能不全。與發(fā)達國家投資銀行業(yè)務全能化相對照，我國投資銀行經(jīng)營品種單一、業(yè)務結(jié)構(gòu)趨同。這當然與我國分業(yè)經(jīng)營有關，但即使在我們分業(yè)之內(nèi)，功能也不全。

5.創(chuàng)新力嚴重不足。發(fā)達國家投資銀行都有很強的研究開發(fā)隊伍，不斷開發(fā)新的金融產(chǎn)品、新的市場，在組織結(jié)構(gòu)、管理制度、風險控制手段等方面也有不斷創(chuàng)新。而我國投資銀行研究成果與業(yè)務脫節(jié)，各業(yè)務部門關聯(lián)性不強，研究部門得不到重視，缺乏持續(xù)的資金投入。而且我國投行是一個年輕的行業(yè)，它是在一個政府色彩明顯，制度不健全，風險意識薄弱，人才缺乏，缺乏有效競爭的資本市場環(huán)境中產(chǎn)生并緩慢成長的。所以，它創(chuàng)新力嚴重不足。

(二)制度性因素

我國證券業(yè)與西方證券業(yè)所處的環(huán)境有很大的不同。處于長期市場化進程中的我國證券業(yè)和證券市場，既有一些與發(fā)達市場國家證券業(yè)相似的一面，也有其“特色”的一面。

1.分業(yè)經(jīng)營限制了投資銀行的盈利模式選擇。分業(yè)經(jīng)營的限制使銀行和證券行業(yè)涇渭分明，這從根本上決定了我國證券業(yè)的發(fā)展空間比混業(yè)經(jīng)營條件下的國外證券業(yè)要小得多。目前，我國銀行已經(jīng)被允許進入投資銀行的某些經(jīng)營領域，業(yè)務范圍受限，投資銀行只能選擇證券承銷業(yè)務和自營業(yè)務的盈利模式。但證券業(yè)很難得到銀行的支持，這不僅表現(xiàn)在業(yè)務范圍方面，而且在融資支持方面更是異常艱難，融資渠道的狹窄迫使很多投資銀行違規(guī)融資，嚴重制約了投資銀行業(yè)務經(jīng)營能力，盈利能力受限。

2.投資銀行的壟斷性限制了投資銀行的盈利模式發(fā)展。與西方證券業(yè)早期以合伙制為主、后期以社會化的股份制為主不同，我國投資銀行絕大多數(shù)是由國有企業(yè)或地方政府發(fā)起成立的。其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)以國有為主，內(nèi)部控制現(xiàn)象嚴重。大量國有投資銀行的出現(xiàn)使前期證券業(yè)在政策保護下具有“壟斷租金”而尋租，業(yè)務創(chuàng)新不足，盈利模式單一。

3.非市場因素的干擾扭曲了投資銀行業(yè)務模式。以投資銀行業(yè)務為例，目前上市公司以國有企業(yè)為主體，投資銀行不得不花費大量的時間、人力、物力與上市公司的行業(yè)主管部門、地方政府、企業(yè)高管人員進行溝通和協(xié)調(diào)。這使得項目成功的不確定性極高，成本居高不下。同時，地方保護主義嚴重，地方性投資銀行投行業(yè)務的屬地性較為突出，其屬地比率(即本地項目占投資銀行所有項目的比率)一般保持在50％以上。外地投資銀行要爭取到這些投行項目，要利用各種非市場化的手段進行“公關”。

(三)市場因素

1.我國資本市場體系不健全影響

了投資鍛行的盈利能力。資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障。但我國沒有一個發(fā)育完善、健康發(fā)展的金融市場體系，不能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導，以致于經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定。資本市場的不健全主要是市場體系不健全和市場結(jié)構(gòu)不完整。市場體系不健全表現(xiàn)為市場不健全。我國的證券市場主要是以股票市場為主，債券市場為輔的，缺乏金融衍生工具的創(chuàng)新和應用。

2.我國證券市場的不穩(wěn)定影響了投資銀行的盈利能力。開放與發(fā)展金融市場，特別是證券市場，對和市場經(jīng)濟體制的發(fā)展具有重要的作用。但我國證券市場受政策影響較大，特別是我國實行貨幣政策工具調(diào)整貨幣供應量以來，對我國證券市場目前證券業(yè)行業(yè)性虧損除投資銀行本身的因素之外，外部的制度性因素也是一個很重要但卻容易被忽視的原因。

改革我國投資銀行盈利模式的對策

(一)短期對策

我國投資銀行現(xiàn)有的盈利模式是在其發(fā)展過程中逐步形成的。因此，對證券公司盈利模式的改革是不可能一蹴而就。就短期而言，只能根據(jù)不同業(yè)務之間不同的發(fā)展趨勢，突出重點，從而對盈利模式進行一定的調(diào)整。

1.經(jīng)紀業(yè)務。經(jīng)紀業(yè)務是投資銀行的本源業(yè)務，它在很大程度上決定著投資銀行的利潤來源。未來手續(xù)費收入的增加將主要依賴于市場擴容后流通股本的增加。隨著價值投資理念和機構(gòu)投資者的興起，交易量有進一步向大盤績優(yōu)股票集中的趨勢。隨著市場的不斷發(fā)展，個人投資者貢獻的交易量將日漸下滑。機構(gòu)投資者的日漸興起對投資銀行的交易服務質(zhì)量和效率將提出更高要求。

2.投行業(yè)務。投資銀行業(yè)務分為股票，債券承銷業(yè)務的融資類業(yè)務和并購等咨詢服務的非融資類業(yè)務(私募也歸入此類)。

發(fā)行方式的重大改革，可全面提升承銷業(yè)務水平。在提高直接融資比重的過程中投資銀行將成為分享這一盛宴的強有力競爭者。目前只有綜合類券商可以獲得股票承銷的業(yè)務資格，國內(nèi)股市擴容的同時將給國內(nèi)投資銀行帶來豐厚的證券發(fā)行收入。

(二)中長期對策：探索新模式，提升管理水平

篇3

關鍵詞：養(yǎng)老地產(chǎn);經(jīng)營模式;管理模式;盈利模式

中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年2月5日

一、引言

人口老齡化已成為困擾我國社會和經(jīng)濟發(fā)展的突出問題。2010年全國第六次人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國60歲以上的人口數(shù)為1.77億，將近占人口總數(shù)的13.26%，并且老年人口數(shù)量以3.40%的年均增長率遞增，預計到2020年我國老年人口總數(shù)將達到2.48億。隨著我國老齡化步伐的加快，以及“421”家庭結(jié)構(gòu)的日益增多，相對單一和落后的養(yǎng)老模式越來越滿足不了老年人口的養(yǎng)老需求。養(yǎng)老地產(chǎn)可以在一定程度上滿足我國日益增長的養(yǎng)老需求。因此，分析及構(gòu)建適合我國的養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營模式對于促進養(yǎng)老地產(chǎn)更快更好地發(fā)展，解決老年住宅需求問題有重要的意義。

二、我國養(yǎng)老設施現(xiàn)狀及養(yǎng)老地產(chǎn)市場前景

（一）我國養(yǎng)老設施現(xiàn)狀。目前，我國的養(yǎng)老模式主要包括家庭養(yǎng)老，養(yǎng)老院、福利院等機構(gòu)養(yǎng)老模式，但是不論是養(yǎng)老院、福利院等養(yǎng)老機構(gòu)的管理水平、服務質(zhì)量，還是其提供的床位和接納的老年人口數(shù)量，都遠遠不能解決龐大的養(yǎng)老需求。我國的老年設施相對單一，大部分是靠政府或社區(qū)投資建立的敬老院、福利院等機構(gòu)，其管理水平很落后、規(guī)模小，設施陳舊。我國現(xiàn)有養(yǎng)老院大約42，000多所，另外加上社會興辦的其他老年機構(gòu)，現(xiàn)在收養(yǎng)的老人總數(shù)還不足100萬，遠不及我國老年人口的1%。一方面從數(shù)量上來看，養(yǎng)老機構(gòu)數(shù)量遠遠不能滿足老年人的養(yǎng)老需求;另一方面從質(zhì)量條件上來看，設施和簡陋、服務水平較差，只能滿足老年人基本的生活需求，但是對于精神和醫(yī)療服務等特殊需求還無法滿足。

（二）我國養(yǎng)老地產(chǎn)市場前景分析。現(xiàn)如今，我國眾多家庭已經(jīng)演變成“421”的家庭模式，即一對青年夫妻要同時贍養(yǎng)四位老人并撫養(yǎng)一個孩子，在現(xiàn)在的社會經(jīng)濟下，子女的負擔越來越重，贍養(yǎng)老人力不從心，同時也造成了相當部分的“空巢老人”，無人看護。傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老模式已經(jīng)滿足不了我國的養(yǎng)老需求。

我國“十二五”規(guī)劃提出建設“9064”養(yǎng)老模式結(jié)構(gòu)的社會養(yǎng)老服務體系，即90%的老年人通過居家養(yǎng)老，6%的老年人通過社區(qū)養(yǎng)老，4%的老年人通過機構(gòu)養(yǎng)老，這種“以居家養(yǎng)老為基礎，社區(qū)為依托，機構(gòu)為支撐”的養(yǎng)老模式建設，表明了政府從強調(diào)家庭養(yǎng)老到社會養(yǎng)老的重大轉(zhuǎn)型，因此養(yǎng)老地產(chǎn)有很大的市場潛力。由于養(yǎng)老地產(chǎn)不同于普通商業(yè)地產(chǎn)，它的開發(fā)要涉及各方主體，包括政府、開發(fā)商、保險機構(gòu)、醫(yī)療衛(wèi)生及其配套服務機構(gòu)等各方，還需要整合整個產(chǎn)業(yè)鏈的資源，所以運營過程很復雜，而且由于養(yǎng)老地產(chǎn)不只是提供住宅，更注重的是后期配套服務的盈利，所以投資回收期長，投資風險大，再加上我國對于養(yǎng)老地產(chǎn)項目的開發(fā)仍處在探索的階段，并沒有形成規(guī)范的商業(yè)模式，所以養(yǎng)老地產(chǎn)在我國仍處于初級階段。綜合來看，我國養(yǎng)老地產(chǎn)有很大的發(fā)展機遇。

三、國外養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營模式分析

在上世紀中期，西方發(fā)達國家相繼步入了老齡化社會，經(jīng)過幾十年的實踐和發(fā)展，對養(yǎng)老地產(chǎn)的運作積累了一定的經(jīng)驗，其中最典型的是美國和日本，其養(yǎng)老體系建設已日漸成熟，值得學習借鑒。

（一）美國養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營模式分析。美國施行以機構(gòu)養(yǎng)老為主，政府立法鼓勵并監(jiān)督的方式。養(yǎng)老機構(gòu)主要有非營利性和營利性兩種模式，前者主要由政府或宗教機構(gòu)投資建立;后者多為私人開發(fā)商建立。養(yǎng)老住宅的形式主要包括：健康老年人住宅、集合式老年住宅、護理型老年人住宅、綜合性住宅社區(qū)等。

一方面美國養(yǎng)老地產(chǎn)主要是通過專業(yè)的管理咨詢公司來實現(xiàn)其融資、運營管理、醫(yī)療護理、餐飲等項目。這樣就可以解決開發(fā)商缺乏運營經(jīng)驗的短處，通過專業(yè)的管理公司可以使得后期配套服務做的更加完善，獲得更好的入住水平。營利性養(yǎng)老地產(chǎn)大多采用“一次性會費+月服務費”的收益模式，此種盈利模式既可以解決前期資金投入太多的問題，收回部分資金，又可以實現(xiàn)后期連續(xù)性的服務收益，可謂是一舉兩得。

另一方面通過“倒按揭”的運營模式來實現(xiàn)以房養(yǎng)老，從而解決了大量擁有私有住宅的老人的養(yǎng)老問題。“倒按揭”指的是老人可以將房產(chǎn)抵押給保險公司、銀行等金融機構(gòu)，然后定期從金融機構(gòu)獲得一定數(shù)額的養(yǎng)老金或是接受老年公寓提供的服務，等房主逝世后，其房產(chǎn)出售用于歸還貸款。倒按揭的形式有三種，即房產(chǎn)抵押倒按揭形式、商業(yè)公司倒按揭形式、政府擔保倒按揭的形式。

（二）日本養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營模式分析。日本施行以政府扶持為推動的養(yǎng)老方式，注重以補助扶持的方式來推進養(yǎng)老事業(yè)，對于老年住房改擴建給予扶持，發(fā)展老年公寓、對老年人實行補助，而且對老年住宅的建設給予財政金融支持，以吸引開發(fā)商進入養(yǎng)老地產(chǎn)市場。

日本養(yǎng)老住宅的運營模式大多是出租并收取服務費的形式。盈利模式主要是與消費者簽訂出租合同后的后續(xù)養(yǎng)老服務。消費者可以根據(jù)自身需求選擇所需的養(yǎng)老服務，然后與經(jīng)營者簽訂獨立于租房的合同，這樣個性化的服務，更能滿足消費者物質(zhì)和精神生活的需求。

同時，為了降低運營成本，增加收益，日本很多養(yǎng)老服務機構(gòu)實行全國連鎖經(jīng)營的方式。連鎖養(yǎng)老機構(gòu)不僅為常住的老年人提供養(yǎng)老服務，還對周圍有需求的老年人提供日托或是短期入住服務，這樣就可以利用現(xiàn)有養(yǎng)老設施為更多的老年人提供服務，還能提高收益。

（三）國外成功經(jīng)驗對我國養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展的啟示

1、政府支持是開發(fā)養(yǎng)老地產(chǎn)的有力保證。在我國福利制度和金融市場較不完善的背景下，養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展離不開政府的大力支持。首先，政府應加快完善建設福利保障制度，增加老年人養(yǎng)老資金來源。其次，提供優(yōu)惠政策，鼓勵開發(fā)商開發(fā)養(yǎng)老地產(chǎn)。同時也應該建立監(jiān)督保障制度，引導養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

2、施行“倒按揭”養(yǎng)老方式。倒按揭即以房養(yǎng)老，其得以實施的前提條件是老年人有房產(chǎn)，而我國有眾多的有房產(chǎn)但收入水平較低的老年人，以房養(yǎng)老正是解決這部分老年人口養(yǎng)老問題的重要方式。目前，我國有關倒按揭的法律法規(guī)還不完善，具體實施起來存在一定困難，所以要加快相關法律法規(guī)建設，為倒按揭養(yǎng)老方式的施行提供保障。

3、通過專業(yè)化的管理咨詢公司來運營。我國養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)與運營尚處于嘗試探索階段，開發(fā)商缺乏養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營管理相關經(jīng)驗，通過專業(yè)管理咨詢公司負責養(yǎng)老地產(chǎn)的融資、運營、醫(yī)療護理、餐飲等的運作，可以很好地促進養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)項目的實施。同時，實行養(yǎng)老服務機構(gòu)全國連鎖經(jīng)營的方式，以節(jié)約成本，擴大品牌知名度，培養(yǎng)專業(yè)管理團隊，使綜合效益最大化。

四、我國養(yǎng)老地產(chǎn)經(jīng)營模式構(gòu)建

（一）我國養(yǎng)老地產(chǎn)管理模式構(gòu)建。養(yǎng)老地產(chǎn)管理模式主要根據(jù)運營主體的不同分為開發(fā)與經(jīng)營管理相結(jié)合和開發(fā)與經(jīng)營管理相分離的兩種模式。

1、投資開發(fā)與后續(xù)經(jīng)營管理相結(jié)合的模式

（1）開發(fā)商管理模式。開發(fā)商管理模式是指養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)完成后，其后期管理與運營由開發(fā)商直接負責。這種管理模式下，消費者只需面對單一經(jīng)營者，有利于溝通和了解消費者的個性化需求。在開發(fā)商管理模式下，開發(fā)商除了前期的開發(fā)建設，還要負責后期的運營管理，所以更適合有物業(yè)管理服務優(yōu)勢且社會資源整合力強的開發(fā)商。

（2）戰(zhàn)略聯(lián)盟管理模式。戰(zhàn)略聯(lián)盟管理模式是指開發(fā)商與提供各方面專業(yè)化養(yǎng)老服務的機構(gòu)建立長期合作關系，來共同負責養(yǎng)老地產(chǎn)的日常運營，以此構(gòu)成完善的養(yǎng)老服務體系。通過這種戰(zhàn)略聯(lián)盟的管理模式，開發(fā)商可以和一些競爭力強、品牌知名的機構(gòu)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟關系，從而打造整個服務產(chǎn)業(yè)鏈的品牌影響力，建立住宅和養(yǎng)老服務一體的養(yǎng)老地產(chǎn)。

2、投資開發(fā)與后續(xù)經(jīng)營管理分離的模式――專業(yè)公司管理模式。投資開發(fā)與后期運營管理相分離的模式指開發(fā)商只負責前期地產(chǎn)開發(fā)，不對后期運營進行直接管理，而是通過引進專業(yè)管理公司來負責養(yǎng)老地產(chǎn)的日常運營。主要有以下幾種模式：

（1）凈出租模式。凈出租模式指養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)商將物業(yè)租賃給管理公司來運營，開發(fā)商通過每年收取固定的租金來獲得收益。運營過程中的各種費用和風險等均由運營商承擔，運營過程中所獲得收益也屬于運營商所有。采用這種模式，對開發(fā)商來說風險最低，收益也最穩(wěn)定，但后期運營過程中的附加價值沒有很好地體現(xiàn)出來。

（2）委托經(jīng)營模式。委托經(jīng)營模式指養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)商將物業(yè)委托給管理公司運營打理，每年支付給管理公司一定比例的管理費用，而后期運營過程中的費用和各種風險都由開發(fā)商承擔，但開發(fā)商也可以獲得后期運營帶來的收益。此種模式下，開發(fā)商的收益大，但面臨的風險也高。

（3）出讓模式。出讓模式指養(yǎng)老地產(chǎn)的開發(fā)商將物業(yè)經(jīng)營權(quán)益出讓給運營商，以此獲得一次性的收益，后期運營過程中的收益和各種風險費用均由運營商承擔。這種模式下，開發(fā)商可以一次性回收投資并獲得利潤，但是后期運營過程中的附加值也沒有體現(xiàn)出來。

（4）出讓+委托經(jīng)營模式。出讓+委托經(jīng)營模式是指養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)商將物業(yè)的部分權(quán)益出讓給管理公司，并將物業(yè)委托給其管理運營。這種模式是前兩種模式的折中，運營商可以獲得管理費和出讓部分的權(quán)益。此種模式的優(yōu)勢在于開發(fā)商出讓部分物業(yè)權(quán)益給運營商，可以充分調(diào)動運營商運營管理的積極性，從而獲得更好的物業(yè)收益。

（二）我國養(yǎng)老地產(chǎn)盈利模式構(gòu)建。養(yǎng)老地產(chǎn)相對于傳統(tǒng)地產(chǎn)來說，社區(qū)配套成本和后期持續(xù)運營成本有很大的提高，所以選擇合適的盈利模式對于開發(fā)商回收成本獲取利潤尤為重要。養(yǎng)老地產(chǎn)的盈利模式要考慮到后期服務方面，總結(jié)起來包括銷售、出租、租售并存、會員制盈利模式和“倒按揭”模式。

1、租、售、租售結(jié)合、會員制盈利模式

（1）全部出售的盈利模式。全部出售的盈利模式指開發(fā)商出售養(yǎng)老地產(chǎn)的全部產(chǎn)權(quán)。其優(yōu)勢在于快速回籠前期投入的資金，開發(fā)風險小，但是也放棄了由后期配套服務所衍生出來的利益增值。

（2）只租不售的盈利模式。只租不售模式的長期性收入來源，包括租賃項目的出租收益和配套設施的經(jīng)營收益。這種盈利模式體現(xiàn)了養(yǎng)老地產(chǎn)的核心意義，即通過持續(xù)經(jīng)營為老年人提供養(yǎng)老服務，在服務過程中獲得穩(wěn)定的收入，而不是像一般的房地產(chǎn)通過銷售房產(chǎn)來獲得收益。由于前期開發(fā)過程中需要大量資金投入，再加上后期經(jīng)營過程中的大量資金需求，因此這種模式適合有資金實力的開發(fā)商運用。

（3）銷售與出租結(jié)合的盈利模式。租售結(jié)合盈利模式的收入來源包括一次性收入來源和長期性收入來源，一次性收入來源是指獨立住宅的銷售收益;長期性收入來源，包括租賃項目的出租收益和配套設施的經(jīng)營收益。這種盈利模式是前兩者持有和銷售模式的折中，是針對前期資本投入回收和后期服務盈利問題而產(chǎn)生的一種兩者兼顧的盈利模式。此種模式下，銷售和出租的合適比例需要開發(fā)商根據(jù)自身具體情況決定。

（4）會員制盈利模式。此種盈利模式是指銷售會籍，先繳納一定的定金入會，然后每月交取一定的服務費，最后定金返還的一種入住方式。此種盈利模式既可以解決前期資金投入太多的問題，運營開始便可以收回部分資金，又可以實現(xiàn)后期連續(xù)性的服務收益。這種模式適合資金實力不具優(yōu)勢的開發(fā)商運營。

2、倒按揭盈利模式――“以房養(yǎng)老”。倒按揭盈利模式，指養(yǎng)老機構(gòu)在獲得老人允許后，由其或是委托給金融機構(gòu)將入住的老年人的住房出租，通過獲得的租金收益來入住養(yǎng)老機構(gòu);或者采取置換的方式，將老年人的住房與老年住宅進行等價對換，直到老人過世之后，再將原對換的房產(chǎn)折價返還其法定繼承人。倒按揭方式可以很好地解決中低收入但有房產(chǎn)的老年人的養(yǎng)老問題。

五、結(jié)語

通過對國外養(yǎng)老地產(chǎn)成功經(jīng)營模式分析與借鑒的基礎上，構(gòu)建了我國養(yǎng)老地產(chǎn)的管理和盈利模式。管理模式分為投資開發(fā)與經(jīng)營管理相結(jié)合和投資開發(fā)與經(jīng)營管理相分離兩種模式，具體包括開發(fā)商管理、戰(zhàn)略聯(lián)盟管理、專業(yè)公司管理三種管理模式，并根據(jù)委托方式的不同將專業(yè)公司管理模式分為凈出租、委托經(jīng)營、出讓模式、出讓+委托經(jīng)營四種模式。盈利模式，包括租、售、租售結(jié)合、會員制和倒按揭盈利模式。

主要參考文獻：

[1]康琪雪，張恒銘.居民購買養(yǎng)老地產(chǎn)意愿及其影響因素[J].財經(jīng)問題研究，2013.12.

[2]鹿麟.我國老年經(jīng)濟的發(fā)展狀況和存在問題[J].廣東經(jīng)濟，2011.2.

[3]馬明，韋顏秋.我國養(yǎng)老地產(chǎn)商業(yè)模式發(fā)展對策研究[J].中國國情國力，2013.5.

[4]陸秋虹，鄧用林.我國養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)模式的理論與實踐研究[J].建筑經(jīng)濟，2012.362.12.

[5]孫秀娟.我國養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)模式研究[D].北京：北京交通大學，2011.

篇4

關鍵詞：銀行盈利模式；利率市場化；資產(chǎn)規(guī)模；利差

Abstract：Empirical tests using VAR model on the profit structure of China’s banking industry shows that，credit scale and spread is the main factor that affects the profits of commercial banks. The Impulsive effect of the bank’s net profit on the asset size is greater than that of spread. High investment-driven growth mode is the root of the credit expansion and the high profits of the bank. Taking the ideal level of profitability into consideration，so far，the only way to realize the transformation on China’s economy growth mode and bank profits mode is to converse the regulation ideas and to promote the reform of the market-oriented resource allocation mechanism，such as interest rate liberalization.

Key Words：bank profit mode，interest rate liberalization，asset size，spread

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）08-0064-04

一、問題的提出

從實際盈利情況看，2005—2010年間，我國銀行資本利潤率維持在15%—17.5%之間，2011年則快速上升到20.4%，較工業(yè)企業(yè)高13.1個百分點。隨著2011年上市銀行年報的陸續(xù)披露，關于銀行“暴利”的議論再度升溫。

國內(nèi)嚴格意義上研究銀行盈利模式與宏觀經(jīng)濟效率的文獻較少。陳凱（2011）以財務盈利能力指標ROAA作為第三方檢驗標準，分析了1996—2010年我國商業(yè)銀行利潤效率與經(jīng)濟發(fā)展指標之間的關系。結(jié)果表明：國有商業(yè)銀行利潤效率與GDP增長率和固定資產(chǎn)投資增長率強相關、與消費增長率弱相關；高瑋（2009）通過格蘭杰因果檢驗，表明我國投資的變動決定國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的效率。

該如何理性認識商業(yè)銀行的盈利模式及其高利潤現(xiàn)象？本文將在理論綜述和實證檢驗的基礎上，對此進行探討。

二、銀行盈利模式相關研究綜述

一般認為，銀行盈利模式是指在一定的經(jīng)濟發(fā)展水平和市場機制下，以一定資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)為基礎的主導財務收支結(jié)構(gòu)。

我國銀行當前的盈利模式，從比重結(jié)構(gòu)方面看，可分為傳統(tǒng)業(yè)務型和非傳統(tǒng)務型（顏婧宇，2011 年）、利差主導型和非利差主導型（劉宇迪，2010年）等；從結(jié)構(gòu)形態(tài)角度看，可分為利差盈利模式、產(chǎn)品細分盈利模式和客戶細分盈利模式（張國柱，2011）。

數(shù)據(jù)表明，我國銀行業(yè)利潤來源結(jié)構(gòu)主要包括凈利息收入、中間業(yè)務收入、零售銀行和私人銀行收入等。與發(fā)達國家銀行業(yè)相比，我國商業(yè)銀行屬于利差主導型盈利模式。西方商業(yè)銀行中間業(yè)務收入一般占總收入的40%—50%（於力、廖勇、郭娜等，2011）。2009年以來我國銀行業(yè)中間業(yè)務收入雖然增長趨快，但占比仍然偏低。2010—2011年上市銀行利息收入平均在80%左右，利息收入以批發(fā)業(yè)務為主；非利息收入占20%左右，且非利息收入以低水平的手續(xù)費收入為主（李嵐等，2012）。

盈利模式與銀行效率方面，張健華（2011）從銀行盈利的角度用距離函數(shù)對中外銀行業(yè)的投入產(chǎn)出效率進行了比較研究，發(fā)現(xiàn)促進銀行效率的因素包括銀行在本國的重要程度、銀行規(guī)模及不良貸款撥備率，降低銀行效率的因素包括市場集中度及不良貸款率等。王兵等（2011）基于方向性距離函數(shù)對我國大型國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的效率進行了比較，結(jié)論是股份制商業(yè)銀行非利息收入效率及總體效率優(yōu)于國有商業(yè)銀行。劉宏等（2011）基于產(chǎn)業(yè)組織理論的視角對商業(yè)銀行的盈利能力和效率進行了分析，發(fā)現(xiàn)市場集中度與效率的關系負相關。龍等（2010）以DEA方法對我國16家上市銀行的分析結(jié)果表明，非利息收入占比對銀行技術效率的正面作用逐年減小。

顏婧宇、王剛等（2011）認為：我國銀行業(yè)經(jīng)營與盈利模式至少在以下五個方面不可持續(xù)：一是過度依賴投資和貸款增長的粗放發(fā)展模式；二是過度依賴于存貸利差的盈利模式；三是過度依賴大企業(yè)大項目；四是同業(yè)惡性競爭；五是依賴信貸快速擴張與頻繁融資支撐的模式。

三、對銀行盈利結(jié)構(gòu)的實證分析：以商業(yè)銀行為例

（一）凈利息收入在銀行盈利模式中的地位

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行凈利潤增長迅速，從2003年的323億元發(fā)展至2011年的12519億元（見圖1），九年增長近40倍，年均增速達到150%。

篇5

度盡劫波兄弟在。經(jīng)過寒冬洗禮、經(jīng)歷轉(zhuǎn)型或關停并轉(zhuǎn)的眾創(chuàng)空間，在2017春天到來時，能否涅重生，迎來屬于自己的春天？

現(xiàn)金流不好的眾創(chuàng)空間，堅持還是關停并轉(zhuǎn)？

現(xiàn)金流不好，是幾乎大多數(shù)眾創(chuàng)空間的現(xiàn)狀。投入產(chǎn)出比不如意是眾創(chuàng)空間投資者與運營者心頭最大的隱憂。

眾創(chuàng)空間的商業(yè)盈利模式一直在“摸著石頭過河”。一些眾創(chuàng)空間存在“沒有清晰的定位（二房東）、盈利模式單一（收房租、拿補貼）、運營服務滯后或缺失”等問題，且同質(zhì)化現(xiàn)象突出。

注冊、二房東模式是眾創(chuàng)空間的盈利模式嗎？答案顯然不是肯定的，這種老的被稱為眾創(chuàng)空間1.0版本的運營方式太傳統(tǒng)了，已經(jīng)被證明無以為繼。

一些簡單的創(chuàng)業(yè)服務也證明不可持續(xù)。給創(chuàng)業(yè)者做點講座、幫著撰寫商業(yè)計劃書，都沒有太多太多亮點。創(chuàng)業(yè)大街已經(jīng)有專事注冊及商業(yè)計劃書撰寫的機構(gòu)關張轉(zhuǎn)型。

政府補貼是盈利點幔坎豢煞袢希政府補貼是很多眾多眾創(chuàng)空間最初的動力，很多眾創(chuàng)空間不遺余力去爭取這筆補貼，補貼會減輕一部分運營成本。我在包括北上廣深、天津及全國各地的眾創(chuàng)空間合作調(diào)研，發(fā)現(xiàn)早期很多眾創(chuàng)空間創(chuàng)始人都津津樂道如何爭取政府支持、那個委辦局有哪些政策可以申請哪些補貼。即使這樣，也有很多不善于公關或草創(chuàng)期的眾創(chuàng)空間得不到政府補貼，一些機構(gòu)高高在上不會主動下來調(diào)研，更讓這些眾創(chuàng)空間雪上加霜。

構(gòu)建創(chuàng)業(yè)生態(tài)鏈、提供財務顧問及投融資對接服務被認為是眾創(chuàng)空間最高版本。但財務顧問成功率低、周期長也讓眾創(chuàng)空間的盈利讓人著急。現(xiàn)金流不好的眾創(chuàng)空間，靠資本支持還是關停并轉(zhuǎn)？

眾創(chuàng)空間回歸商業(yè)本質(zhì)

政府鼓勵支持下的眾創(chuàng)空間有公益的成分，但實際還是門生意。

開門做生意，笑迎八方客。這是每個開門經(jīng)商的生意人愿望當中的場景。作為朝陽產(chǎn)業(yè)的眾創(chuàng)空間未來潛能巨大，只是在盈利模式方面，要學會自我突破創(chuàng)新。

軟實力的缺失制約了眾創(chuàng)空間的快速發(fā)展，其解決需要一個長期積累的過程。如何提升軟實力、打造完善的創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈，如何實現(xiàn)眾創(chuàng)空間的專業(yè)化、垂直化，成為眾創(chuàng)空間發(fā)展的關鍵。

一位眾創(chuàng)空間投資人認為，眾創(chuàng)空間應該多學習科創(chuàng)中心，與高校、研究院等保持密切聯(lián)系。“我現(xiàn)在投資的眾創(chuàng)空間會參股到一些公司里面，隨著這些公司的盈利，我們會有分紅，這是眾創(chuàng)空間盈利的一部分。但是同時，我們也要自己去創(chuàng)造新的價值，做技術與企業(yè)之間交流的橋梁。讓一些科技創(chuàng)新項目，能夠更為有效地找到變現(xiàn)方法”。

篇6

“如果再惡性競爭下去，很多電子地圖商或許就成為先烈了。”卡貝斯技術有限公司（以下簡稱為卡貝斯）首席執(zhí)行官張政告訴記者。

卡貝斯提供城市導航服務，同類公司市場上有數(shù)百家，細分于位置查詢、語音導航、GPS內(nèi)容和設備的公司更是不勝枚舉。這些公司開展業(yè)務都離不開電子地圖，所以，它們都統(tǒng)稱為電子地圖服務商。

電子地圖和網(wǎng)絡、手機、GPS或其他專用設備相連接，提供給人們位置查詢、城市導航的極大便捷，這條漫長的產(chǎn)業(yè)鏈一直吸引著以風險投資為主導的各路資本。早在2004年，風險投資商都嗅到了電子地圖行業(yè)的財富機會，但它們扎堆進去三年后，這個行業(yè)還在掙扎，為找不到盈利模式而一籌莫展。

數(shù)據(jù)采集的困擾

數(shù)據(jù)信息是電子地圖的基礎，服務商給消費者提供服務，都離不開準確的數(shù)據(jù)信息。任何一個數(shù)據(jù)都由道路信息和POI（Point of Interest：興趣點）兩個主要元素構(gòu)成。例如，人們要找的目標建筑就是一個典型的POI點。門牌號和道路信息對于傳統(tǒng)紙質(zhì)地圖商來說不構(gòu)成問題，但這些門牌號一一對應什么單位就不太容易確定了，況且很多單位還處在不停地變化中。

張政告訴記者，卡貝斯一開始定位于通用汽車公司車上交流系統(tǒng)OnStar的同類產(chǎn)品，結(jié)果一年后發(fā)現(xiàn)，這中間涉及數(shù)據(jù)采集、設備平臺、運營以及后期服務等環(huán)節(jié)，業(yè)務線太長。權(quán)衡之后，張政選擇主攻數(shù)據(jù)采集。

早些時候，很多電子地圖商雇傭大量的員工甚至學生滿大街掃數(shù)據(jù)，但得來的數(shù)據(jù)卻有很多不準確。當今的中國城市正大興土木，道路、街道和建筑隨時都在變化，數(shù)據(jù)更新相當頻繁；一個人去測數(shù)據(jù)，拿回來的信息準確性根本無法驗證。

“這個問題困擾了很多電子地圖商。”張政表示。記者用百度地圖在北京搜索全聚德烤鴨店，搜索結(jié)果是23家店，而實際上全北京是16家，清華園店的位置還錯了一條馬路。全聚德尚且如此，其他數(shù)據(jù)可想而知。

“我們依然以餐飲為例，在網(wǎng)絡上可搜到北京餐館約22萬家，而實際數(shù)量才2萬多一點，約有90%的數(shù)據(jù)是偽數(shù)據(jù)。理論上我們可以派車派人上街一個一個去掃，但北京餐館每月的變化高達5%，是否為了保持數(shù)據(jù)正確，每個月重掃一遍呢？答案是否定的，太不經(jīng)濟了。”顯然，數(shù)據(jù)質(zhì)量與成本的緊箍圈已經(jīng)成為POI采集的一大難題。

盈利模式存在硬傷

數(shù)據(jù)信息本身就是有價值的，按理來說，電子地圖服務商的盈利模式很清晰。如果不打算整個產(chǎn)業(yè)鏈通吃，單純出售準確的POI信息都會活得很滋潤，但事實不然。

POI數(shù)據(jù)不僅可以賣給高德、四維這樣的電子地圖商，提供位置服務的網(wǎng)絡、電信服務商，也可以賣給GPS服務商。但惡性競爭、直至免費提供（期望能獲得合作分成）讓它們都賺不到錢。

SP如日中天的時候，曾經(jīng)有不少電子地圖商跟中國移動和中國聯(lián)通合作，把電子地圖嵌到手機里面，希望按照手機用戶查詢量進行收入分成。靈圖就是一例。這家引入了IBM和戈壁資本等多家風險投資的服務商，已經(jīng)發(fā)展到數(shù)百人的規(guī)模。但靈圖直到現(xiàn)在，都沒有穩(wěn)定的正現(xiàn)金流，離風險投資商納斯達克上市退出的初衷還有很長的路要走。戈壁風險資本副總裁徐晨在一個私下場合告訴記者，靈圖一直沒有談妥與中國移動的合作，與相對弱勢的中國聯(lián)通草簽協(xié)議后，一度被認為是靈圖命運的極大轉(zhuǎn)折，但協(xié)議最終也沒執(zhí)行下去。

張政和卡貝斯在城市導航服務上沒有取得良好進展，卻從谷歌和百度的盈利模式中得到了啟發(fā)。卡貝斯決定把POI信息提供和廣告銷售結(jié)合起來，免費向電子地圖商提供不斷更新的POI，同時幫助地圖廠商賣地圖上的廣告位。

有意在電子地圖上做廣告的商家成了卡貝斯和與它合作的地圖商的共同“上帝”。張政“游說”商家的理由是：商家在卡貝斯投一次廣告，就可以在國內(nèi)幾乎所有的地圖廠商產(chǎn)品中出現(xiàn)，廣告效果比單投一家好，同時POI信息也能得到維護。商家獲得的權(quán)限除了在地圖上標注自己的位置、電話號碼外，還可以自助促銷信息。

據(jù)悉，電子地圖提供商高德已經(jīng)委托卡貝斯做6個奧運城市的POI數(shù)據(jù)，谷歌、百度兩大地圖供應商也與卡貝斯簽訂了協(xié)議。

廣告成了電子地圖商新的盈利模式，但說到這里，一直樂觀的張政顯出些許的無奈：“卡貝斯通過位置服務獲得的廣告收入遠不能與百度、阿里巴巴等平臺相比。目前，商家還不太清楚在卡貝斯做廣告的效果。卡貝斯必須努力把位置服務的使用者數(shù)量和廣告客戶的數(shù)量分別提升到幾百萬和幾萬的量級才能獲得足夠的營利空間。飯是沒有了，只好喝粥了。”

戈壁資本搶在電子地圖成為投資熱點之前，進入了電子地圖行業(yè)。三年過后，這個行業(yè)還是沒有一家上市公司出現(xiàn)。徐晨認為：“這個行業(yè)也遇到了新浪和搜狐等門戶網(wǎng)站當初的困境：行業(yè)分散，無序競爭，除了做流量，想不到問誰收錢的辦法。只有大批大批公司死掉，剩下的幾家自然就會逐步成長為行業(yè)內(nèi)的領頭公司。”

電子地圖廠商的三大盈利模式

電子地圖是數(shù)字化了的地圖，它可以存儲在硬盤、軟盤、光盤或磁帶等數(shù)字存儲介質(zhì)上，需要專用的計算機軟件來進行分析與顯示。它具有普通地圖無法比擬的特性。電子地圖顯示的內(nèi)容是動態(tài)的、可調(diào)整的，能由使用者交互式地進行操作，其信息量遠遠大于普通地圖。

電子地圖可以非常方便地對普通地圖的內(nèi)容進行任意形式的要素組合、拼接，形成新的地圖。與紙質(zhì)二維地圖相比，數(shù)字地圖除能顯示等高線、等值線外，還可直接生成三維立體影像。

不管是給行業(yè)做技術引擎的國外電子地圖廠商，還是像卡貝斯這樣的國內(nèi)電子地圖廠商，總體來看都有三種盈利模式。

一是地圖引擎出租，租用方需支付一定的費用。

二是出售面向行業(yè)應用的內(nèi)部網(wǎng)絡服務Intranet，其服務類似于個人應用電子地圖的盈利模式。

篇7

面臨第二輪融資的互聯(lián)網(wǎng)公司目前應該有哪些調(diào)整？

什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司仍有希望融到資？

主持人： 楊永翔 《投資與合作》副主編

特邀嘉賓： 陳友忠 智基創(chuàng)投總經(jīng)理及合伙人

陸景鍇 德豐杰龍脈資深合伙人

符績勛 GGV合伙人

前兩天，一家媒體了一條很有意思的新聞，標題是“貓撲不上市就沒空調(diào)？”其實想想兩年前貓撲是多么風光：4800萬美元，成為2005年最大一筆融資；大張旗鼓，儼然一鼓作氣就沖到納斯達克門口了。沒想到，兩年過去了，如今上市還有多遠？也不得而知。其實偃旗息鼓的又豈止是貓撲一家？目前整個投資環(huán)境正在發(fā)生改變，有些投資項目正在經(jīng)歷陣痛，尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司首當其沖，有人預言：互聯(lián)網(wǎng)公司冬天就要來了。作為這個領域的投資人，你們?nèi)绾慰矗?/p>

陳友忠：這個話題可以先從大環(huán)境說起，目前這一波股市的，讓人看到在境內(nèi)上市是有利可圖的，在這樣一種外在環(huán)境影響之下，不管是內(nèi)資基金，還是外資基金，根據(jù)變化都會做出調(diào)整。原來是海外上市造就數(shù)字英雄，未來許多數(shù)字英雄會來自于深圳中小企業(yè)板。

中國境內(nèi)原則上有兩種公司，一種在中國境內(nèi)設立一個外商獨資企業(yè)（WFOE），這個獨資企業(yè)不經(jīng)營任何實質(zhì)業(yè)務，只用來對A公司直接或間接控股的其他外商投資企業(yè)進行財務和運營管理。如果新創(chuàng)項目經(jīng)營的是互聯(lián)網(wǎng)、無線增值業(yè)務，由于增值服務是不允許外資參與，因此就需要成立一個特殊目的公司，就是人頭公司，用這個人頭公司去簽廣告等。這個公司有兩個目的：一是拿執(zhí)照，一是計入收入。這樣就涉及到兩家公司。如果在國內(nèi)上市，第一家公司是沒問題的，因為它是一個實體公司。在國內(nèi)中小企業(yè)板上市的一個基本條件就是要連續(xù)三年獲利，累計超過3000萬元，這個指標就把很多新創(chuàng)項目排除在外了。如果這個WFOE連續(xù)三年獲利，那么用這個WFOE去上市是可以的，只是需要注意如何把國外的股東轉(zhuǎn)成國內(nèi)的股東。但是如果一個互聯(lián)網(wǎng)公司以前的收入都是從底下的人頭公司來的，由于人頭公司沒有實質(zhì)業(yè)務，因此沒辦法上市。所以說，如果是一個互聯(lián)網(wǎng)公司，那么可能就沒有機會轉(zhuǎn)回來，這是一個挑戰(zhàn)。第二個問題就是，就國內(nèi)的狀況來看，人民幣的投資還是比較適合那些實體運營的公司，就是那些經(jīng)營傳統(tǒng)投資業(yè)務的公司，有工廠、有產(chǎn)品、有平臺、有服務。而對于互聯(lián)網(wǎng)公司來說，找到投資者比較難。

在這樣的大變動之下，創(chuàng)業(yè)者要認識并掌握變動趨勢，并做出相應的調(diào)整。創(chuàng)業(yè)者要認識到，目前融資會比較困難，所以要做到開源和節(jié)流，這種新經(jīng)濟的創(chuàng)業(yè)要更加保守。

符績勛：互聯(lián)網(wǎng)會是一個持續(xù)性的機會，因為應用互聯(lián)網(wǎng)的人只可能越來越多，互聯(lián)網(wǎng)在人們生活中扮演的角色越來越重要。如果說互聯(lián)網(wǎng)公司的冬天，那就要看從什么角度來說，從投資的角度來說，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)公司想要融資是比較難的，但是我認為互聯(lián)網(wǎng)公司還是有巨大的潛力的，只是這個潛力怎么挖掘還需要時間考證。

陸景鍇：互聯(lián)網(wǎng)是一個新的媒體，有很多優(yōu)勢是傳統(tǒng)媒體無法比擬的，同時互聯(lián)網(wǎng)的市場普及率跟歐美國家相比，還是比較低的，因此市場前景應該是很好的，但是一定要找出盈利模式，在早期找到盈利模式是很重要的。如果真的有嚴冬要來，這是大洗盤的好機會。講現(xiàn)實一點，現(xiàn)在有很多互聯(lián)網(wǎng)公司在臺面上，但是很少能夠看到有幾家好的、獨特的盈利模式來賺錢。大家都是在廣告上做文章，這其實很危險，因為競爭太激烈。

對于一個互聯(lián)網(wǎng)公司來說，什么樣的盈利模式才算是好的盈利模式？

陸景鍇：好的盈利模式就是讓人能不斷地回來，所以重點是如何抓住人，讓人能夠常規(guī)性地回來，從而創(chuàng)造價值。

在目前的這樣一個環(huán)境下，什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司才會被VC選中，才能融到資？

陳友忠：太虛的模式很難融到資了。利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢與傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合，進行線上線下互動產(chǎn)生的垂直應用，比如說線上視頻，如果一直是線上虛擬的，一方面有政策風險，有可能賺不到錢，另一方面廣告商也不愿意投錢。但是如果線上視頻跟線下的某個特定行業(yè)結(jié)合，形成一個群聚的效應，就可能走出一條路。

符績勛：第一，要看團隊；第二，它能給用戶提供怎樣的一個平臺和服務，而這個平臺和服務要能夠有足夠的吸引力在以后發(fā)展為一個另類的業(yè)務；第三，能否穩(wěn)扎穩(wěn)打地把事情做好，能否多方面考慮用戶的體驗。現(xiàn)在很多公司在說流量，但是它的用戶體驗只有短暫的創(chuàng)新，不是一個持續(xù)性的改進，不能夠加強對用戶的吸引力。互聯(lián)網(wǎng)公司的核心價值應該體現(xiàn)在它的平臺、內(nèi)容、所提供的功能，以及給用戶提供的產(chǎn)品上。

你們現(xiàn)在會關注一些什么樣的互聯(lián)網(wǎng)公司？

符績勛：互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)在的一些媒體社區(qū)、網(wǎng)上交易平臺還是有很多潛在的機會，包括后端的一些互聯(lián)網(wǎng)平臺對我來說還是有一定吸引力的。就是說，一定要建立一個平臺，并且在這個平臺上可以延伸一些服務的公司。如何留住用戶、吸引用戶才是最關鍵的。我們不會過多地考慮商業(yè)模式，因為這個是可以探討的。

陸景鍇：我們主要看網(wǎng)上網(wǎng)下結(jié)合的項目。如果說是一個單純的網(wǎng)上項目，我個人認為門檻會很低。在國外，電子商務的成功都是源于網(wǎng)上網(wǎng)下的結(jié)合。現(xiàn)在說的社區(qū)、博客等，我覺得更像是一種潮流，互聯(lián)網(wǎng)上的“5分鐘熱度”體現(xiàn)得特別明顯。就比如現(xiàn)在的MySpace，它能維持多久，我不敢說。如果一個互聯(lián)網(wǎng)公司說可以讓網(wǎng)民在十年后繼續(xù)回來，我就會很感興趣。

互聯(lián)網(wǎng)是一種潮流，但是這種潮流卻成就了很多VC的投資業(yè)績。

陸景鍇：成就是一個天時地利的結(jié)合，在互聯(lián)網(wǎng)中更加重視的是天時。互聯(lián)網(wǎng)造就了很多風險投資公司,正是因為它的時機對了，中國現(xiàn)在的時機，我覺得也很好。但是我覺的這是很虛的，不是實實在在的，有點投機性的做法。

我覺得應該投資一些實實在在的，比如說土壤修復，因為中國過去多年來的改革開放，有很多污染物排到土壤里，造成土壤的污染，那么解決這個問題的項目我就特別感興趣，因為我覺得這是在做實事，而且又可以賺大錢。這種土壤可能無法降解或者要十幾二十年才能降解，如果有個土壤修復的項目，這是為人類造福。如果在我的投資生涯中，有一個互聯(lián)網(wǎng)公司和一個土壤修復公司，我會投資后者，因為這樣更有意義，即使互聯(lián)網(wǎng)的投資會獲利更大。

陳總與符總以前都投過一些早期的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司目前都會面臨著B或C輪融資，有些公司可能還沒有盈利，在目前這個大環(huán)境下，你們是否還會追加投資，如果這些公司融不到資或融不到所需要的資金，其命運會怎樣？

陳友忠：回頭看，當時過熱的投資，比如多媒體雜志、無線音樂、Web2.0等，很多項目造成了資金的堵塞，錢賭進去之后，有些項目的業(yè)務模式、收費模式并不清晰，財務表現(xiàn)差強人意。目前來看要靠投資者再拿資金進來燒，不可能了。很多早期的投資者在過去的兩年里，在虛擬經(jīng)濟中已經(jīng)受傷了，所以很現(xiàn)實的一個問題就是早期的投資者現(xiàn)在會投資晚期，投資成熟期，尤其在目前這樣的時間點，絕大多數(shù)投資者都會認為投早期不合算，所以就會有一些調(diào)整。

符績勛：如果我們覺得這個公司的方向是對的、用戶群是很好的、流量是在不斷增加的，那么就算沒有盈利，我們還是會再追加投資的。由于我們是公司的投資方，擁有公司的董事會席位，所以我會更了解公司的運作，更能夠把握公司的風險。

就你們掌握的情況來看，第二輪融不到資的公司多不多？

符績勛：目前來看還并不多，可是接下來的一兩年內(nèi)可能會多起來。

如果這些公司沒有后續(xù)資金來源的話，是不是就只有死路一條呢？

陳友忠：倒也不是。在中國，全盤垮掉、當機立斷結(jié)束整個運營的情況沒有美國那么快速。對于中國創(chuàng)業(yè)者，節(jié)約一下成本，比如說不選高檔的辦公大樓、人員再減少一些，就不一定要清盤了，可以撐著繼續(xù)找出路。同時對于投資者來說也是一個調(diào)整的時間點。如果這些項目摸索不到一個清晰的盈利模式，那么在這個時間點想要找錢是很難的。

很多VC可能很難賭一個五六年上市退出的項目，所以早期項目會很難融到資，智基創(chuàng)投原來主要是關注早期的項目，在目前這個時間點上，你們在戰(zhàn)略和策略上有哪些調(diào)整呢？

陳友忠：當然還是在TMT早期繼續(xù)關注。早期項目雖然是高風險，但回報也高，作為創(chuàng)投，本來就是要去賭的。國際上的創(chuàng)司還是會關注早期的，只是現(xiàn)在國內(nèi)的這個環(huán)境下，投晚期和投Pre-IPO會有不錯的回報，在幾個月之后，好項目被挖掘完之后，大家還是會回到早期投資。在目前這個環(huán)境下，不能百分之百地賭在早期，所以我們也有30%的資金會參股到傳統(tǒng)行業(yè)中的中后期項目，進行一個新的組合。

現(xiàn)在很多人關注中后期的投資，那么是否會使好的傳統(tǒng)項目的價格走高？如何來控制這個投資風險呢？

陳友忠：這本來就是另外一波的過熱，在這個過熱的現(xiàn)狀之下，找到一些沒人注意到的地方，找到好的項目，然后參與。太熱的時候應該保守一點，像以前互聯(lián)網(wǎng)過熱時，投了很多公司，現(xiàn)在回想起來是錯的，如果那時不投，現(xiàn)在看來是對的。所以有時不作為就是最好控制風險的方法。

篇8

本文研究的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要是指互聯(lián)網(wǎng)服務或產(chǎn)品的提供商，主要包含門戶網(wǎng)站、電子商務、即時通訊、搜索引擎、網(wǎng)絡游戲、網(wǎng)絡云盤等。隨著阿里巴巴、京東、聚美、唯品會等網(wǎng)上購物平臺的出現(xiàn)，網(wǎng)易、新浪、騰訊等門戶網(wǎng)站的普及，可以說互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推動了我國經(jīng)濟的發(fā)展，使得我國經(jīng)濟的發(fā)展如虎添翼，突飛猛進。可以說這個時代就是互聯(lián)網(wǎng)的時代，以互聯(lián)網(wǎng)為核心的生活變得越來越多姿多彩。

同樣地，互聯(lián)網(wǎng)也為我們的生活加上了一對翅膀，幫助我們做事越來越便捷。從2000 年起，我國網(wǎng)民從2250 萬巨幅增長到如今的6.88 億，互聯(lián)網(wǎng)的普及率也達到了50.3%，這意味著互聯(lián)網(wǎng)的需求在不斷擴大，同時也讓人對互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)空間充滿想象。在經(jīng)濟高速發(fā)展的過去十年，中國出現(xiàn)了大大小小數(shù)百家互聯(lián)網(wǎng)公司，它們踏上了納斯達克創(chuàng)業(yè)板市場，為世界展示了一幕幕的中國現(xiàn)象。

但是在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速發(fā)展的同時，由于我國對于有關企業(yè)財務風險管理研究的起步較晚，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又有企業(yè)本身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等的特殊性，與傳統(tǒng)企業(yè)有一定差別，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的財務風險更多更復雜，這給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展造成了一定的壓力和沖擊。因此在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速增加的同時，有一大批的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于各種不同的原因曇花一現(xiàn)。中國互聯(lián)網(wǎng)的競爭也從全面競爭過渡到細分領域的競爭，市場競爭手段也從產(chǎn)品線的擴張轉(zhuǎn)移到核心業(yè)務與企業(yè)價值的提升。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的普遍特征是固定資產(chǎn)比重低，有形資產(chǎn)大大少于無形資產(chǎn)，呈現(xiàn)出低資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特征。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的最初發(fā)展很難拿到銀行的貸款來進行產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，它們基本由風險投資獲取效益，再借此進行技術的研究、人才的培養(yǎng)招納和產(chǎn)品的研究創(chuàng)新。

故而我們發(fā)現(xiàn)對財務風險的管理控制研究勢在必行，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)濟活動的高風險促使企業(yè)必須認識到自己所面臨的財務風險，并且有效分析衡量各種風險對企業(yè)帶來的影響，并在此基礎上制定和實施最有效的風險管理措施來在內(nèi)部通過各種渠道、在每一步中減輕、消除各種風險帶來的影響，維持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，是企業(yè)財務風險管理的職責和價值所在。

二、文獻分析

歷史文獻中，對于財務風險管理的研究的貢獻繁多，但是對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務風險管理的研究卻非常少。所以以下文獻基本上都是對財務風險管理的研究。侯宇認為企業(yè)財務風險是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中遇到的各種狀況導致實現(xiàn)的收益減少或者損失。何國武提出財務風險原因具體有五個：一是企業(yè)管理者風險意識淡薄，二是市場環(huán)境瞬息萬變，三是企業(yè)管理者的決策失誤，四是企業(yè)財務風險管理制度不夠完善，五是企業(yè)本身財務管理不當導致財務杠桿運用不合理，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不符合企業(yè)性質(zhì)。

陳一博在他的文章中比較了各種貼現(xiàn)法、市盈率法、市凈率法等評估企業(yè)價值的方法，并且探討了這些方法均適合哪類行業(yè)。經(jīng)過多方面比較，他構(gòu)建了二維估值模型來解決企業(yè)價值評估難的問題。Changanti,Mahajansharma研究了美國零售公司的破產(chǎn)案例，他們提出董事會規(guī)模越大，則企業(yè)財務風險則越小的看法，因為大規(guī)模的董事會比小規(guī)模的董事會能更對管理層行為進行控制。Tully發(fā)表了《EVA：創(chuàng)造財富的關鍵》，他提出經(jīng)濟附加值法(EVA)使用于企業(yè)的價值評估。1991 年思騰思特咨詢公司將經(jīng)濟附加值法(EVA)引入了他們的企業(yè)價值評估系統(tǒng)。

經(jīng)濟附加值法(EVA)能夠有效計算公司的資本收益減去資本成本之差，這為企業(yè)價值評估提供了有效途徑。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務風險分析

隨著科技的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)使得我們的生活越來越國際化，并且生活的節(jié)奏也隨之加快，互聯(lián)網(wǎng)市場欣欣向榮，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不管大大小小也都出現(xiàn)在市場上，但同時也導致了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的競爭日益激烈。企業(yè)財務風險管理作為風險管理的重要組成部分，能夠有效防范或者降低財務風險以提升企業(yè)價值，因此企業(yè)財務風險管理越來越受到重視，而企業(yè)財務風險管理也成為每個企業(yè)要面對和重視的問題。

(一)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要財務風險及內(nèi)容

我國學者怯來法在他的博士論文《現(xiàn)代公司理財與財務風險研究》中認為風險是在特定環(huán)境下和特定時間內(nèi)，時間的可能結(jié)果之間的差異程度。這和C.Arthur Williams在他的《風險管理與保險》中有類似的定義，即風險是在給定情況和特定時間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果之間的差異。

與他們對風險定義有區(qū)別的還有西南財經(jīng)大學彭少兵在《財務風險機理與控制分析》中以不確定性作為中心的風險是事件不確定性所引起的，由于對未來結(jié)果予以期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結(jié)果的可能性。前者屬于狹隘定義，而筆者更偏向于彭少兵的廣義定義觀點。因為如果一個企業(yè)在經(jīng)營活動中全部使用股權(quán)資本，那么這個企業(yè)就不會存在任何財務風險，然而事實告訴我們這是不可能的。

而廣義的財務風險定義從企業(yè)理財活動的全過程延伸到整體，又從各個財務活動中延伸到企業(yè)處理財務費關系中所遇到的風險，因此廣義的財務風險更符合現(xiàn)實企業(yè)的財務管理理念以及財務風險管理框架。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務風險由于財務結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等與傳統(tǒng)企業(yè)不同，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資產(chǎn)負債率低，流動速動比率高，固定資產(chǎn)占比低，以流動負債為主，長期借款較少。

同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)單筆交易額小，相比起成本而言，費用占比較高，研發(fā)和推廣及員工薪酬占了主要部分。一般傳統(tǒng)企業(yè)的資產(chǎn)負債率為45%%適宜，但通過各互聯(lián)網(wǎng)公司年報報表得出的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)公司在成熟時期存在大量的流動資金，負債可以為零，這在一般傳統(tǒng)企業(yè)中很難實現(xiàn)，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所面對的財務風險也不同，以下是互聯(lián)網(wǎng)公司主要面臨的企業(yè)財務風險：

1.籌資風險。初期的互聯(lián)網(wǎng)公司固定資產(chǎn)比重遠遠低于傳統(tǒng)公司，并且很難取得銀行的貸款，因此只能通過風險投資獲取收益來進行發(fā)展，但是風險投資的資金需要來自于股東，這方面的籌資就成為了第一步難題。而之所以能從風險投資下手，是因為風險投資能以較低的資金獲取較高比重股票。但是當企業(yè)越做越好越做越大之后，就會面臨著搶奪控制權(quán)的危機。

2.投資風險。互聯(lián)網(wǎng)公司競爭激烈之程度堪比當初諾基亞在智能手機戰(zhàn)中戰(zhàn)敗的速度，新浪微博流行的迅速使得新浪成為當時行業(yè)的佼佼者，但是前有巨額投資不能回收，后有騰訊微信的擠壓追趕，使之不再是一枝獨秀。由此可見互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競爭程度要求企業(yè)的投資風險要很小，回收資金要迅速。避免投資風險可以采取多團隊同時開發(fā)的措施以及更新盈利模式來迅速回收資金。

3.盈利模式風險。盈利模式影響著投資風險，但是盈利模式不是輕易更新就能迅速回收資金的。互聯(lián)網(wǎng)盈利模式包括：前端收費、后端收費和傭金服務三大塊。盈利模式本身存在著巨大的風險，并且如果沒有及時的從舊的盈利模式更新到新的盈利模式，那么舊的盈利模式很快的就會被新的盈利模式擊敗。例如，阿里巴巴推行支付寶就直接擊敗了Ebay，從而制造出了巨大的利潤，使之一度成為產(chǎn)業(yè)的佼佼者，并且一直遙遙領先。

4.環(huán)境風險。由于互聯(lián)網(wǎng)是嶄新的行業(yè)，相關的法律法規(guī)從剛開始的條框匱乏，被一步一步加以完善。相關法律法規(guī)的更新意味著互聯(lián)網(wǎng)要不停的施展對策以應對，之前的漏洞利用可能就變成了違法，因此造成了一定的環(huán)境風險。因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在迅速發(fā)展經(jīng)營的同時要做好充分的準備來應對即將到來的相關制度來進行過度。

(二)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務特征

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身的特征，因此要對互聯(lián)網(wǎng)公司的企業(yè)財務風險進行分析和管理來提升其企業(yè)價值首先要對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)行業(yè)的財務特征進行分析。因為互聯(lián)網(wǎng)公司是一個非傳統(tǒng)新興行業(yè)，和一般傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)從生產(chǎn)到銷售的模式大相徑庭，因此它所面臨的財務風險也是大不相同的。

首先它的財務結(jié)構(gòu)屬于資產(chǎn)負債率低，流動比率和速動比率高的情況。初期的互聯(lián)網(wǎng)公司依靠風投獲取收益來發(fā)展，風投資金主要來源于權(quán)益資金。發(fā)展中的互聯(lián)網(wǎng)公司現(xiàn)金流充足，貨幣資金占比高而負債低。由上可見互聯(lián)網(wǎng)公司即為資產(chǎn)負債率低以及流動、速動比率高;第二，互聯(lián)網(wǎng)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)屬于輕資產(chǎn)，人才和技術是互聯(lián)網(wǎng)公司最大的資產(chǎn);第三，互聯(lián)網(wǎng)公司的收入數(shù)額較小但數(shù)量很大，有形產(chǎn)品可以通過網(wǎng)絡進行銷售，如天貓、淘寶。無形產(chǎn)品，像點卡、游戲充值、網(wǎng)絡服務等第三方軟件的購買均用友龐大的消費者群體;第四，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最大的財產(chǎn)是人才和技術，因此人工成本費用就是一個主要的費用支出部分。而傳統(tǒng)企業(yè)中成本主要是商品的制造成本;第五，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)技術更新快，所以新產(chǎn)品更新層出不窮，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品周期非常短;最后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式是不斷變化的。

其中新浪、搜狐等門戶網(wǎng)站靠刊登廣告在自己網(wǎng)站上盈利，阿里巴巴和京東等電子商務企業(yè)靠線上銷售實物商品來盈利，還有游戲、視頻網(wǎng)站會員收費等符合盈利模式來實現(xiàn)盈利。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在如今競爭日趨激烈的市場經(jīng)濟環(huán)境下開展籌資活動需要面臨政治、經(jīng)濟、法律、市場等各方面的不確定因素，這些因素的可控性較低，但是若能采用合理的財務風險管理機制，抓住合適的時機，就可以規(guī)避一部分的風險以此促進傳統(tǒng)企業(yè)的長遠發(fā)展。

其次，合理運用負債不僅能夠不占用企業(yè)投資所帶來的利潤，并且其產(chǎn)生的利息還能進行減稅，但是對比權(quán)益投資，負債具有使企業(yè)到期還本付息的壓力增加，使得騰訊公司在無形中籌資風險增加的弊端，這需要深圳是騰訊計算機系統(tǒng)有限公司通過科學合理的金融工具組合來分散風險，使未來現(xiàn)金流穩(wěn)定增長，同時使企業(yè)的信用評級提高以獲得更低的貸款利率。第三，投資活動作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最為主要的盈利手段之一，所謂利潤越高風險越大，所以企業(yè)可以通過多個投資項目組合來對項目之間的盈虧進行互補，減少某一項目可能造成的巨大損失，將風險分散降到最低的同時享受較高的收益，增加企業(yè)未來的現(xiàn)金流，加快實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

四、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務風險管理思路

第一，應該建立財務預警體系，以此來防范、預警和監(jiān)控財務風險，還能明確財務風險管理的職責，使各個單位分工明確，定期召開分析會議做到事前計劃、事中控制和事后考核反思，以此來降低企業(yè)的財務風險。

第二，應該建立審計機構(gòu)和制度，設立審計委員會和明確審計委員會的職責。

第三，要加強企業(yè)全面預算管理，騰訊公司常常突發(fā)奇想就開發(fā)出一個新的試用產(chǎn)品，雖說是試用產(chǎn)品但是也需要人力和物力，在其他產(chǎn)品競爭激烈的情況下還分散了人力和技術，有可能會超出預算使得資金鏈緊張從而產(chǎn)生財務危機，因此要加強全面預算管理，在流程的主要環(huán)節(jié)強化內(nèi)控。

第四，完善應收賬款風險控制，再造應收賬款風險管理流程。

第五，加強籌資風險管理，樹立正確的風險觀念，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資期限組合方式以及制定合理的風險政策，保持良好的財務狀況，加強籌資風險的控制。

第六，加強投資項目分析按慣例，采取風險回避、風險轉(zhuǎn)移等措施有效管理項目資金鏈。

第七，建設財務風險制度文化，增強風險防范意識。

第八，在籌資、投資方面要細化財務風險管理，建立全面完善的財務預警機制，使企業(yè)能夠提前預知風險，并且通過購買保險，簽訂有關合同的方式來轉(zhuǎn)移損失。做好財務預算，合理分配企業(yè)的資金，例如要準備好足夠的資金以按時還款，不對企業(yè)信用起到損害作用。

第九，整合資源，在前端收費、后端收費及傭金服務等三大塊做好系統(tǒng)的劃分，提高企業(yè)運營的效率，及時回收資金，對現(xiàn)在的盈利模式加以改進并且開發(fā)新的盈利模式。

篇9

【關鍵詞】商業(yè)銀行盈利模式；銀行“暴利”；民生改善；中間業(yè)務

隨著金融市場的全球化、多元化的發(fā)展，我國商業(yè)銀行的經(jīng)營服務范圍也隨之擴大，對其經(jīng)營運作能力的要求也不斷提高。作為轉(zhuǎn)型重點的中間業(yè)務，我國商業(yè)銀行業(yè)的盈利模式應該依靠什么？是否應該在正確認識“暴利”現(xiàn)象的同時，反思銀行盈利模式存在的問題，并以民生改善為核心，促進受信賴的友好型銀行的構(gòu)建？商業(yè)銀行為了更好的服務社會，借鑒國外銀行先進改革經(jīng)驗，不斷探索具有自身特色、更加適合我國商業(yè)銀行本身的盈利模式，從而提高自身競爭力，成為了商業(yè)銀行積極探索和實踐的重要工作。

一、國內(nèi)商業(yè)銀行盈利模式現(xiàn)狀分析

（一）傳統(tǒng)盈利模式，單一化收入的不可持續(xù)性

我國商業(yè)銀行一直以利差盈利模式和信貸規(guī)模盈利模式為主。同時，信貸業(yè)務的開展與外部經(jīng)濟環(huán)境也呈現(xiàn)高度相關性，在宏觀經(jīng)濟的調(diào)控下，利率市場化的實施導致存貸款利差有縮小的趨勢，并產(chǎn)生了明顯的利率波動風險，使得商業(yè)銀行的利潤周期性波動，利潤來源缺乏相應穩(wěn)定性。相對來說，國外一些發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展領先，在金融創(chuàng)新方面也在不斷取得進步，我國商業(yè)銀行不斷學習借鑒發(fā)達國家先進經(jīng)驗，跟隨發(fā)達國家的前進方向，這在客觀上對催生我國金融的創(chuàng)新體制有一定的作用。

（二）金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新發(fā)展緩慢

利差盈利一直是我國商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式，雖然一直在改革和創(chuàng)新，但是從未有質(zhì)的突破。要不斷完善商業(yè)銀行的中間業(yè)務服務，就需要對金融產(chǎn)品的質(zhì)量不斷的提升。西方國家早在20世紀80年代就就推出了期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品，這些便成為了后來利潤的主要來源，也迅速提高了銀行的發(fā)展速度。與之相比，我國在這方面處于剛起步階段，金融衍生產(chǎn)品相對缺乏。盡管大部分商業(yè)銀行已經(jīng)在零售業(yè)務、中間業(yè)務及私人銀行業(yè)務等方面作出了積極的嘗試，并獲得了良好的社會認可，促進了銀行業(yè)務多元化的發(fā)展。但千行一面，金融產(chǎn)品和服務同質(zhì)化嚴重，難以根據(jù)各地區(qū)，和各銀行的自身特色實現(xiàn)特色化綜合性的供給。且新型金融產(chǎn)品開發(fā)不完善，自主創(chuàng)新力度不足，高附加值產(chǎn)品少，產(chǎn)品功能拓展不足，無法滿足市場需求，尤其是無法滿足特殊金融產(chǎn)品消費群體。同時，銀行對金融產(chǎn)品進行創(chuàng)新與改革，卻忽略了金融產(chǎn)品的質(zhì)量，導致了以銷售低層次的中間業(yè)務為主，盡先壓價的惡性競爭局面，直接制約了商業(yè)銀行發(fā)展非利息收入業(yè)務的能力。其次，我國銀行業(yè)整體運行體制存在著弊端，商業(yè)銀行普遍缺乏應有的服務和競爭意識，無法從根本的服務上優(yōu)化盈利模式，提高自身競爭力。

（三）普通客戶盈利空間挖掘不充分

目前，銀行業(yè)的主要客戶是各銀行間爭奪的主要陣地，從普通層次的客戶群體得到的利潤并不能完全吸引銀行。忽視普通層次客戶，并不是單純的視角問題，更反映了我國商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略所存在的問題。客戶群微利分割模式不僅是要求我們將客戶進行細分，而且要求我們從客戶的長遠價值考慮，反復挖掘普通層次客戶的利潤潛力。由于客戶的長遠價值可能沒有途徑在一定時間范圍得以充分的體現(xiàn)，所以我國商業(yè)銀行需要轉(zhuǎn)變觀念，加強對普通層次客戶的盈利價值空間的重視與挖掘，使我國商業(yè)銀行的盈利模式得到更好地完善。

二、國內(nèi)外銀行盈利模式對比分析

目前，我國銀行業(yè)的盈利模式結(jié)構(gòu)相對單一，與西方發(fā)達國家完善的、多元化的盈利模式相比還存在一定的差距，主要的盈利收入來自于規(guī)模和利差。但發(fā)達國家的銀行的利潤主要來自于中間業(yè)務和表外業(yè)務。據(jù)美國花旗銀行提供的資料顯示，存貸業(yè)務為其帶來的收入只占利潤的20%，真正給銀行帶來利潤的則是企業(yè)信用等級評估、資產(chǎn)評估業(yè)務、資信調(diào)查、外匯期貨、個人財務顧問業(yè)務、承兌、遠期外匯買賣、外匯期權(quán)等中間業(yè)務，這部分的利潤就占了80%。與之相比，我國四大國有商業(yè)銀行中間業(yè)務占全部收益的比重都比較低，總額加起來還不到10%。從表面上看，中國商業(yè)銀行由中間業(yè)務產(chǎn)生的產(chǎn)品也只是一些普通的收付業(yè)務、銀行承兌匯票、跟單信用證等業(yè)務，品種及其單一。金融業(yè)成為當代經(jīng)濟的核心，投資理財業(yè)務、金融衍生業(yè)務在發(fā)達國家商業(yè)銀行中占有越來越重要的地位，帶來的利潤也越來越高。而我國商業(yè)銀行這些業(yè)務剛處于起步階段，更多的原因是國內(nèi)金融體制束縛于分業(yè)監(jiān)管以及法律法規(guī)，以及商業(yè)銀行內(nèi)部體制和結(jié)構(gòu)的制約；并且，能夠開展銀行投資的中間業(yè)務僅僅只是財務顧問方面。所以改革創(chuàng)新銀行投資業(yè)務是銀行改善收入結(jié)構(gòu)的突破口及重要手段之一。也是我國商業(yè)銀行適應金融全球化和挑戰(zhàn)混業(yè)經(jīng)營挑戰(zhàn)的關鍵性步驟。

三、促進銀行盈利模式改革的相關建議

（一）推進商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)

為促進商業(yè)銀行的改革與創(chuàng)新。要在充分考慮我國的政治、經(jīng)濟、文化等多方面因素的情況下，以股東利益最大化為前提，建立健全良好的內(nèi)部權(quán)力制衡機制，以加強商業(yè)銀行的內(nèi)部管理水平，為商業(yè)銀行的創(chuàng)新和改革提供一個完善的發(fā)展環(huán)境。同時，我國商業(yè)銀行應跟隨著金融全球化全面的對外開放，在與同行業(yè)的激烈競爭中占據(jù)一席之地。商業(yè)銀行的改革與創(chuàng)新，不但影響著其競爭能力和盈利能力，也影響著整個金融體系良好發(fā)展。

（二）規(guī)范收費體制，服務實體經(jīng)濟

對近7年來銀行收費項目猛增至3000種，通過審查、評估，對隱形消費如咨詢費、跨行收取手續(xù)費、手機銀行信息費用、理財資產(chǎn)托管及保管費、管理費等項目合理取締。同時，由于高額存貸款利差的存在，商業(yè)銀行無暇顧及需要資金援助的民營中小企業(yè)，并存在著較強的貸款沖動，使得中小企業(yè)不斷遭受高額的利率盤剝，加劇了中小企業(yè)貸款解危救困的負擔和難度。因此，相關部門應成立多部門改革工作小組，設計符合國情，具有地方特色的改革總體方案，借鑒國外銀行先進的改革經(jīng)驗。促使銀監(jiān)會對理財產(chǎn)品的收費進行明文規(guī)定，避免各大銀行根據(jù)自身成本自主定價。降低各個銀行間的收費標準差異。加強對于中小企業(yè)的扶持，合理減少中小微企業(yè)到民間借貸的風險，落實對實體經(jīng)濟的支持。

（三）堅持漸進式發(fā)展，在未來一段時間內(nèi)堅持傳統(tǒng)盈利模式

由于傳統(tǒng)業(yè)務具有不可持續(xù)性，經(jīng)濟增長對間接融資體，具有高依存度，較高的利差水平可望在較長時間內(nèi)保持。所以應在未來一段時間內(nèi)堅持傳統(tǒng)盈利模式，保持金融市場平穩(wěn)較快增長。同時，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務的發(fā)展條件缺乏與發(fā)達國家相比差距較大，要使我國商業(yè)銀行達到國外銀行其他業(yè)務收入占80%的程度還為時過早。金融監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變、資本市場的發(fā)展、商業(yè)銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，都是建立在一個長期累積的基礎之上。這些因素在提供越來越多的機會的同時，也不斷影響著商業(yè)銀行非傳統(tǒng)業(yè)務的推進與擴展。因此，我國國有商業(yè)銀行在不放棄非傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的基礎上，也要控制發(fā)展速度不能超前發(fā)展。目前情況下，最合理的方式應該是進行小規(guī)模的試點，通過試點的成功取得的相關經(jīng)驗漸進式發(fā)展。

（四）積極履行社會責任，大力促進民生改善

商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟的建設中，應樹立社會責任理念，將銀行自身發(fā)展和國家發(fā)展戰(zhàn)略目標和任務結(jié)合起來，（下轉(zhuǎn)第156頁頁）（上接第153頁）加強銀行本身對于經(jīng)濟和社會責任的聯(lián)系。這對于商業(yè)銀行在拓展關鍵領域的核心競爭力，發(fā)揮著不可替代的作用。積極履行社會責任，樹立良好的公眾形象，將銀行發(fā)展與社會密切關注的問題結(jié)合表現(xiàn)在：首先，銀行在積極開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時，增加相應的就業(yè)崗位，并對就業(yè)人員進行業(yè)務培訓，為各崗位提供高效率的執(zhí)業(yè)人員；其次，對于職員的五險一金包括養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、失業(yè)保險、工傷保險和生育保險，還有住房公積金進行適度調(diào)整、完善，在保證銀行穩(wěn)健發(fā)展的同時，小范圍的促進職員生活水平的改善和提高；同時，大力扶持社會經(jīng)濟落后領域的發(fā)展，關注中小微型企業(yè)、新農(nóng)村、廉租房以及節(jié)能減排等因為資金短缺而滯后發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。

參考文獻：

[1]薛楠，華武，殷尹.中外商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)比較與業(yè)務創(chuàng)新研究[J].金融會計，2005（7）.

[2]張國柱.對我國商業(yè)銀行盈利模式的分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2011（4）.

[3]顏婧宇.商業(yè)銀行盈利模式探析[J].經(jīng)濟師，2011（8）.

[4]楊旭，周群英.我國商業(yè)銀行盈利模式探析[J].企業(yè)導報.2012（5）.

[5]劉東慶.淺論推進中國利率市場化[J].經(jīng)濟研究導刊，2012（3）.

[6]郭彩霞.中外商業(yè)銀行中間業(yè)務創(chuàng)新比較分析[J].中國管理信息化，2012（10）.

[7]單心怡.關于中國商業(yè)銀行體制改革的文獻綜述[J].時代經(jīng)貿(mào).2011（20）.

篇10

創(chuàng)新三要素

何謂商業(yè)模式一直是仁者見仁智者見智，簡言之，商業(yè)模式就是企業(yè)整合各種資源，通過一定的途徑或方式來滿足特定客戶的某些需求并實現(xiàn)盈利。

在同一產(chǎn)業(yè)領域，中小企業(yè)如果以相同或類似的商業(yè)模式和大型企業(yè)競爭，是沒有任何勝算機會的。中小企業(yè)的成功商業(yè)模式肯定是創(chuàng)新的商業(yè)模式，肯定是受機構(gòu)投資者和資本市場歡迎的商業(yè)模式。

我認為，商業(yè)模式主要包括三大要素：客戶需求、業(yè)務模式和盈利模式，最終獲得成功無不是這三種要素的完美結(jié)合。商業(yè)模式優(yōu)化和不斷創(chuàng)新將伴隨著企業(yè)的整個經(jīng)營周期，在企業(yè)的不同發(fā)展階段，商業(yè)模式主要關注環(huán)節(jié)和創(chuàng)新點有所不同。

客戶需求創(chuàng)新

在企業(yè)初級階段，投資者主要關注的是客戶需求創(chuàng)新和業(yè)務模式創(chuàng)新，通過獨特的業(yè)務模式把優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務盡快變成用戶消費，形成市場領先。

客戶需求創(chuàng)新：主要是產(chǎn)品或服務、目標客戶群體等要素創(chuàng)新，以產(chǎn)品或服務創(chuàng)新為核心，打造適合特定目標客戶的產(chǎn)品或服務，滿足顧客的差異化需求或復合需求，增加顧客粘連度和忠誠度。

以“海底撈”火鍋連鎖店為例，其產(chǎn)品質(zhì)量和菜品較其他同類火鍋店并沒有多大差異，但其成功的秘訣在于其銷售的不是菜品，而是其創(chuàng)新的服務模式。服務創(chuàng)新體現(xiàn)在等位、就餐和買單等各個環(huán)節(jié)，用戶從接受服務到就餐結(jié)束無不體驗“上帝”的感覺，“海底撈”的商業(yè)模式創(chuàng)新就是服務創(chuàng)新。

業(yè)務模式創(chuàng)新

業(yè)務模式創(chuàng)新：核心為資源組織方式創(chuàng)新和供應鏈流程創(chuàng)新。

什么是業(yè)務模式？業(yè)務模式即公司為客戶提供價值的方式，以及該公司為支持其利潤模式和客戶價值主張而組織資源和流程的方式。相比客戶需求創(chuàng)新，業(yè)務模式創(chuàng)新涉及的范圍比較廣泛，包括但不限于目標市場變化、產(chǎn)品組合變化、購銷模式變化、價格組合變化、業(yè)務流程變化、管理工具變化、供應體系變化等種種方面。

凡客誠品、當當、淘寶、京東商城等的商業(yè)模式創(chuàng)新主要為業(yè)務模式創(chuàng)新，改進了供應鏈流程，通過“線上和線下”組合，壓縮了流通成本，縮短了產(chǎn)品供應時間，滿足了客戶核心需求，把體驗營銷發(fā)揮到了極致。。

盈利模式創(chuàng)新

企業(yè)到了發(fā)行上市階段，一般在業(yè)內(nèi)都具有很好的品牌優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，是否具有穩(wěn)定的有特色的盈利模式和可持續(xù)發(fā)展能力，是投資者最關注的問題，也是其是否能發(fā)行上市成功的核心。

簡單地說，盈利模式就是企業(yè)賺錢之道，即借助商業(yè)模式哪個要素和環(huán)節(jié)獲取利潤，向誰獲取以及怎么獲取。盈利模式創(chuàng)新多種多樣，包括但不限于收費方式、收費對象、收費內(nèi)容、收費種類、采購方式、采購對象、成本控制等方面創(chuàng)新和改變。

新興產(chǎn)業(yè)和第三服務產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利模式創(chuàng)新主要是搭配收費、間接收費、品牌授權(quán)等模式創(chuàng)新。

所謂搭配收費即免費和收費相結(jié)合，客戶部分產(chǎn)品或服務消費不收費，部分產(chǎn)品或服務消費要收費，通過免費消費提供來增加客戶粘連度和忠誠度，通過收費項目來實現(xiàn)公司盈利目標。

騰訊、360安全衛(wèi)士等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)即是搭配收費模式典型。以騰訊QQ為例，通過免費的即時聊天工具掌握和維持巨量用戶資源，再通過廣告服務、SP增值服務以及網(wǎng)絡游戲等進行收費，從而獲得巨大成功，日進斗金，先后拉來IDG、盈科數(shù)碼等風險投資機構(gòu)投資并在2004年成功實現(xiàn)上市融資。

所謂間接收費，即收費對象和消費對象分離。比如報紙、時尚雜志等媒體，都是以廣告收入代替了報紙、雜志等本身贏利，報紙的紙張成本與銷售價格持平甚至略高，消費者購買報紙的成本極低，時尚雜志更是通過廣告、贊助品、會展、大型活動等獲取主要利潤。

所謂品牌授權(quán)，即通過品牌輸出獲利。《喜羊羊與灰太狼》的盈利模式，即先打造品牌，然后再開發(fā)衍生品，影視轉(zhuǎn)播采取低收費，主要獲取衍生品業(yè)務利潤。

在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領域，企業(yè)的盈利模式創(chuàng)新主要是采取規(guī)模經(jīng)濟和運營成本控制。比如雛鷹農(nóng)牧、大康牧業(yè)、大湖股份等養(yǎng)殖類上市公司均是走規(guī)模經(jīng)濟之路，雛鷹農(nóng)牧通過“公司+基地+農(nóng)戶”迅速擴大養(yǎng)殖規(guī)模，通過統(tǒng)一化、標準化運營模式在成本控制、生豬質(zhì)量、食品安全等方面提升優(yōu)于其他企業(yè)的系列保障，毛利率遠高于同行業(yè)平均水平，發(fā)行上市時受到投資者追捧，發(fā)行市盈率約60倍，超募近6億元。

動態(tài)創(chuàng)新

商業(yè)模式與資本運作相輔相成、互相依仗，資本運作是企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新成功的重要保障，成功的商業(yè)模式創(chuàng)新為投資者進行資本投入并獲得超額收益保駕護航。