投資公司范文

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篇1

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)制度控制措施

由于投資環(huán)境的復(fù)雜性，投資公司，尤其是非控股股東，并不能直接管理被投資企業(yè)，加之，投資企業(yè)與被投資公司的企業(yè)文化也大不相同，所以，投資公司要達(dá)到對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)控制，首先要增強(qiáng)投資公司與被司的聯(lián)系，了解其企業(yè)文化，追蹤投資資金的動(dòng)態(tài)，確認(rèn)被投資企業(yè)的發(fā)展動(dòng)向，間接地以股東的身份對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行管理和控制，同時(shí)結(jié)合自身企業(yè)的實(shí)際情況，形成一套適合各方的有效管理方法和制度，最終達(dá)到雙贏。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)

投資公司投資其他企業(yè)的最終目的是：優(yōu)化企業(yè)資源，調(diào)整、升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從企業(yè)外部獲得的重要戰(zhàn)略資源，并通過投資達(dá)成聯(lián)盟，從而提升公司價(jià)值。然而，投資帶來巨額利益的同時(shí)，也帶來了風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是重要風(fēng)險(xiǎn)之一。對(duì)投資公司而言，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上說，投資是一項(xiàng)長期行為，投資決策不當(dāng)，就會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在其內(nèi)容方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源于被投資公司的財(cái)務(wù)信息，其真實(shí)性的程度有多高，還體現(xiàn)在投資資金的動(dòng)態(tài)，以及不確定的資金融通、經(jīng)營狀況等。就本質(zhì)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在投資活動(dòng)中，由于投資環(huán)境變化的不確定性、委托等的信息不對(duì)稱，導(dǎo)致被投資公司實(shí)際與預(yù)期的財(cái)務(wù)收益之間發(fā)生偏差；以及投資、經(jīng)營過程中融資、支付等財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)與預(yù)期的重大不匹配，更嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致投資失敗，使投資雙方都遭受重大損失。

二、對(duì)被司的財(cái)務(wù)控制的必要性

委托理論主要研究的是投資公司與被投資公司之間的契約關(guān)系。而企業(yè)資源的提供者——投資公司，與資源的使用者——被司追求的利益目標(biāo)不同。出資人希望通過投資使得被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增值保值，從而實(shí)現(xiàn)其投資利益，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。經(jīng)營者則不然，其可能只追求自身利益的最大化，甚至不惜犧牲投資者的利益，從而產(chǎn)生目標(biāo)沖突。主要原因是信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)。被投資公司與自身企業(yè)的聯(lián)系緊密，對(duì)自身的經(jīng)營情況更為了解，從而增加了經(jīng)營者與出資人的信息不對(duì)稱程度，為追求自身利益的最大化提供了機(jī)會(huì)。為了實(shí)現(xiàn)投資利益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡，投資企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)被司的財(cái)務(wù)控制，否則可能所投資金無法回收，投資的目的也達(dá)不到。為了解決所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，投資公司也須采取監(jiān)控措施，保障自己的權(quán)益不受侵犯。

三、基于財(cái)務(wù)制度，采取控制措施

財(cái)務(wù)制度是一種原則、規(guī)范，其用于組織人們的財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理其財(cái)務(wù)關(guān)系。宏觀財(cái)務(wù)制度是由國家制定的，是規(guī)范各種財(cái)務(wù)行為的法律法規(guī)。微觀財(cái)務(wù)制度是根據(jù)各企業(yè)自身經(jīng)營特點(diǎn)而定的，針對(duì)的是企業(yè)內(nèi)部的問題，是一種財(cái)務(wù)規(guī)章，負(fù)責(zé)確認(rèn)財(cái)務(wù)管理工作的規(guī)則、程序。財(cái)務(wù)制度的建設(shè)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理和控制的基石，而財(cái)務(wù)制度的創(chuàng)新又能大大提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平。因此投資公司對(duì)被司的財(cái)務(wù)控制可以從財(cái)務(wù)決策制度、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度方面著手，根據(jù)制度來進(jìn)行，更具有理論可信度，又有控制的方向，而不是盲目地進(jìn)行財(cái)務(wù)控制，從而達(dá)到更好的控制效果。

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)決策制度

企業(yè)的財(cái)務(wù)決策制度是財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制的核心，能夠很好地指引投資公司對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)控制。然而，對(duì)于被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)制度和管理決策，投資公司并不具有天然的管理權(quán)限，因此，投資公司要想對(duì)被司實(shí)施財(cái)務(wù)決策制度，就需要投資公司利用股權(quán)等手段。

1、基于謹(jǐn)慎性原則，確定目標(biāo)公司

合理保證所投目標(biāo)公司是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行財(cái)務(wù)控制的首要環(huán)節(jié)。第一步，要綜合分析可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素和環(huán)節(jié)，基于謹(jǐn)慎性原則，確定目標(biāo)公司。所要考慮的因素主要包括目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量、資源狀況等，同時(shí)還要全面考慮被司的核心競爭力、發(fā)展前景、管理能力等因素。在投資戰(zhàn)略實(shí)施過程中，必須進(jìn)行全面調(diào)查，整合投資方案設(shè)計(jì)，進(jìn)行交易談判，確認(rèn)投資決策實(shí)施等，從而保證投資符合戰(zhàn)略目標(biāo)。對(duì)被投資企業(yè)的綜合調(diào)查，有利于了解其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的真實(shí)情況，充分了解其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以便于分析該企業(yè)的未來盈利能力、未來運(yùn)營前景，從而保障投資效益的實(shí)現(xiàn)。

2、控制財(cái)務(wù)部，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)控制

投資公司作為股東可以盡可能地利用股權(quán)手段，對(duì)被投資公司財(cái)務(wù)部門實(shí)施控制。統(tǒng)一集中管理，統(tǒng)一培訓(xùn)被投企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)人員。集中管理財(cái)務(wù)人員可以采用委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的方式，從而加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督與核算職能、規(guī)范會(huì)計(jì)人員的道德行為和避免虛假會(huì)計(jì)信息的提供。為了維護(hù)自身的投資利益，投資公司須監(jiān)督與控制成員單位的經(jīng)營活動(dòng)，投資公司可以委派本企業(yè)的有資質(zhì)的財(cái)務(wù)人員對(duì)被投企業(yè)行使日常的財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)，被委派人員納入投資公司財(cái)務(wù)部門的人員編制，統(tǒng)一管理、培訓(xùn)以及考核獎(jiǎng)懲，從而加強(qiáng)投資公司與被司的溝通聯(lián)系，促進(jìn)相互之間企業(yè)文化的融合，掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，杜絕會(huì)計(jì)信息失真問題，為投資公司實(shí)施財(cái)務(wù)決策制度提供財(cái)務(wù)保障，從而避免兩公司之間因利益沖突而導(dǎo)致的投資失敗現(xiàn)象。

(二)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度

《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》中明確規(guī)定，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度對(duì)于任何企業(yè)至關(guān)重要，同時(shí)還要明確經(jīng)營者、投資者的管理權(quán)限和責(zé)任，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡以及不相容職務(wù)分離等，控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1、對(duì)目標(biāo)公司整體價(jià)值評(píng)估，防范定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)投資公司而言，對(duì)目標(biāo)公司整體資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確估價(jià)是非常重要的。資產(chǎn)在未來所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)的歷史成本有關(guān)，然而，預(yù)測未來現(xiàn)金流可能產(chǎn)生很大的偏差。防范與控制定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)就可以采用對(duì)目標(biāo)公司的整體價(jià)值評(píng)估的手段。評(píng)估目標(biāo)公司的整體價(jià)值就是將目標(biāo)公司看作一個(gè)整體，根據(jù)其全部資產(chǎn)負(fù)債狀況和整體盈利能力，同時(shí)也要考慮企業(yè)外部的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)背景，綜合評(píng)估目標(biāo)公司的整體市場價(jià)值。

2、審計(jì)管理

審計(jì)滿足了投資公司對(duì)被投資公司財(cái)務(wù)控制的需要。每年，投資公司都要對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行審計(jì)管理，其中包括其經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)成果、盈利能力和財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)信息，充分發(fā)揮審計(jì)管理手段，從而在財(cái)務(wù)監(jiān)控中體現(xiàn)其作用。投資公司通過聘請企業(yè)外部的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，通過對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表和各項(xiàng)憑證以及年度經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，了解被投企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營情況，嚴(yán)格防范被投資企業(yè)有意隱瞞財(cái)務(wù)虧損、夸大業(yè)績的現(xiàn)象發(fā)生，保證投資公司資產(chǎn)的安全性、合法性。在必要的審計(jì)程序之后還要安排相關(guān)財(cái)務(wù)人員、專業(yè)人員等進(jìn)行復(fù)核，從而保證審計(jì)管理的科學(xué)性和全面性。

(三)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度

企業(yè)應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)制定相應(yīng)的預(yù)算管理制度，不論是基于短期還是長期目標(biāo)，投資公司都應(yīng)根據(jù)自身企業(yè)的經(jīng)營狀況做出一定的預(yù)算管理，保證投資項(xiàng)目的資金不會(huì)影響到整個(gè)企業(yè)的資金運(yùn)營，從而保證投資效益的實(shí)現(xiàn)有利于企業(yè)更好的發(fā)展。投資公司要想對(duì)被司進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)控制，首要的是要實(shí)施預(yù)算控制。預(yù)算管理可以量化企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，落實(shí)各級(jí)責(zé)任，為企業(yè)投資的成功提供保證。然而，投資公司對(duì)被投企業(yè)的每一個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)進(jìn)行全面了解是不現(xiàn)實(shí)的，最基本的要保證被投企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)資金等始終在預(yù)算之內(nèi)，這樣才能保證投資企業(yè)對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)控制的有效實(shí)施。首先要建立預(yù)算的預(yù)警、跟蹤機(jī)制；其次，要建立預(yù)算的及時(shí)糾偏機(jī)制；最后要建立與預(yù)算管理相對(duì)應(yīng)的獎(jiǎng)懲機(jī)制。為了保證預(yù)算管理的有效性，投資公司應(yīng)獨(dú)立地對(duì)被投資公司進(jìn)行預(yù)算控制，盡可能避免被投企業(yè)對(duì)預(yù)算機(jī)制的參與影響，但是預(yù)算制定必須以被投企業(yè)的實(shí)際情況為前提，盡可能地發(fā)揮雙方力量、最大限度地保證和平衡雙方利益，達(dá)到雙贏的目的。

四、結(jié)束語

在了解了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)以及對(duì)被投資公司進(jìn)行財(cái)務(wù)控制的必要性之后，投資公司為了保證自身的投資效益，就必須采取一定的措施，加強(qiáng)對(duì)被司的虛假財(cái)務(wù)信息的防范，從企業(yè)的財(cái)務(wù)制度著手是一種手段，更是一種有效的機(jī)制，從而保證各方企業(yè)文化的融合，達(dá)到共贏的最終目的。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

戰(zhàn)略投資公司充分熟悉到了多元化經(jīng)營的這把雙刃劍的特性，同時(shí)也認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營的成敗并不在于多元化本身之上，而在于企業(yè)所進(jìn)行多元化經(jīng)營的時(shí)機(jī)和方式。

戰(zhàn)略投資公司在完成收購后到投資產(chǎn)生受益的這段期間里，一直是在較高水平負(fù)債的狀態(tài)下經(jīng)立，假如第一層面核心企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)困難，將會(huì)直接影響到整個(gè)公司的生存。

戰(zhàn)略投資公司在西方已有上百年的發(fā)展歷史，而在我國戰(zhàn)略投資公司只有短短的幾十年的歷史，但發(fā)展是十分迅速的，在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中做出了巨大的貢獻(xiàn)，例如總部位于上海的德隆公司就是一家典型的行業(yè)戰(zhàn)略投資公司，其所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)性戰(zhàn)略投資將我國一些行業(yè)中存在的生產(chǎn)能力分散、規(guī)模小的格局通過產(chǎn)業(yè)整合變?yōu)榧械摹⒁?guī)模化的生產(chǎn)，使得所投資企業(yè)不僅在國內(nèi)行業(yè)中取得了領(lǐng)頭的位置，而且在國際上擁有舉足輕重的地位。但是戰(zhàn)略投資公司在我國的運(yùn)作同海爾集團(tuán)、希望集團(tuán)等實(shí)業(yè)型投資公司相比又有其獨(dú)特的特點(diǎn)，如戰(zhàn)略投資公司所進(jìn)行的投資是對(duì)存量資產(chǎn)的調(diào)整而非增量資本的投入；多元化的經(jīng)營而非相關(guān)主業(yè)的經(jīng)營；借助資本市場進(jìn)行擴(kuò)張而非憑借自身積累的發(fā)展等。由于上述諸多的差異，使得戰(zhàn)略投資公司這種新型的投資實(shí)體在我國的發(fā)展引起了公眾的極大關(guān)注。

總的來說，戰(zhàn)略投資公司具有如下特征：具有獨(dú)特的經(jīng)營理念以及發(fā)展（治理）模式；相對(duì)于被并購企業(yè)來說，具有治理、技術(shù)以及資源的優(yōu)勢；極強(qiáng)的創(chuàng)新精神和能力；投資相對(duì)分散；高負(fù)債性和高增長性；另外，戰(zhàn)略投資公司還需承受一定的并購風(fēng)險(xiǎn)。秉持特有的經(jīng)營理念和發(fā)展模式

戰(zhàn)略投資公司雖然具有各自的經(jīng)營理念和發(fā)展模式，但同時(shí)又具有一些相同的特點(diǎn)。首先，戰(zhàn)略投資公司一般所持的是外部交易擴(kuò)張性發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)獲得持續(xù)的、跳躍式的發(fā)展。其次，戰(zhàn)略投資公司致力于通過兼并與收購來與被并購方在生產(chǎn)、科研、市場或財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和提高企業(yè)的核心競爭力。

以全球的視角對(duì)待行業(yè)整合

戰(zhàn)略投資公司在產(chǎn)業(yè)投資過程中，一般具備對(duì)所投資企業(yè)如下三方面的優(yōu)勢：一是信息和技術(shù)優(yōu)勢。由于多元化經(jīng)營，其收集信息的渠道是廣泛的，非凡是相關(guān)度較大的行業(yè)，一個(gè)行業(yè)市場的變化會(huì)直接或間接影響另一個(gè)行業(yè)的經(jīng)營情況，因此戰(zhàn)略投資公司據(jù)此可以預(yù)先調(diào)整期投資計(jì)劃，搶得市場先機(jī)，這些都是市場中單個(gè)普通企業(yè)所難以做到的。二是資源優(yōu)勢。可以為被并購企業(yè)提供其發(fā)展和擴(kuò)張所需資金。被并購企業(yè)還可以利用戰(zhàn)略投資公司已有的戰(zhàn)略伙伴、銷售網(wǎng)絡(luò)、研究技術(shù)力量、終端客戶以及其它可共享資源。三是治理優(yōu)勢。被并購企業(yè)經(jīng)常是因?yàn)橹卫聿簧茖?dǎo)致經(jīng)營發(fā)生困難的，戰(zhàn)略投資公司將其投資經(jīng)營過程中長期積累的治理技術(shù)和治理經(jīng)驗(yàn)輸送給被并購企業(yè)，甚至直接參與部分的經(jīng)營活動(dòng)，配合已開發(fā)的新產(chǎn)品或新技術(shù)以及對(duì)相關(guān)企業(yè)或上下游企業(yè)的并購活動(dòng)，使被并購企業(yè)在其行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

在創(chuàng)新中發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值

幾乎所有戰(zhàn)略投資公司的共同特點(diǎn)是，它們能夠源源不斷地建立新產(chǎn)業(yè)，它們還能夠從內(nèi)部革新其核心業(yè)務(wù)，而同時(shí)又開創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這樣保持新舊更替的管道暢通，一旦核心產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟或出現(xiàn)衰退勢頭便及時(shí)以新?lián)Q舊，因此產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)增長的關(guān)鍵。產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)策略是戰(zhàn)略投資公司產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新常使用的方法。所謂產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)又稱為增長的三層面。即企業(yè)必須同時(shí)建立三個(gè)層面的產(chǎn)業(yè)：第一層面的產(chǎn)業(yè)是公司目前的核心產(chǎn)業(yè)，可以為其它層面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。第二層面的產(chǎn)業(yè)一般是戰(zhàn)略投資公司較新進(jìn)入的一些產(chǎn)業(yè)，只要不斷加大投入來擴(kuò)大市場份額，該層面的產(chǎn)業(yè)就將會(huì)補(bǔ)充和替代公司現(xiàn)有的核心業(yè)務(wù)。第三層面產(chǎn)業(yè)包含了未來長遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)選擇，其大多屬于種子時(shí)期。盡管這些業(yè)務(wù)有高風(fēng)險(xiǎn)，公司仍有必要開展大量的第三層面的“種子”產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目來確保將來有足夠的選擇。

以產(chǎn)業(yè)組合分散多元化風(fēng)險(xiǎn)

戰(zhàn)略投資公司充分熟悉到了多元化經(jīng)營的這把雙刃劍的特性，同時(shí)也認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營的成敗并不在于多元化本身之上，而在干企業(yè)所進(jìn)行多元化經(jīng)營的時(shí)機(jī)和方式。因此，戰(zhàn)略投資公司在實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略時(shí)首先考慮的是平衡經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，其次才是追求投資收益的增加。

在多元化戰(zhàn)略投資的實(shí)際操作過程中，戰(zhàn)略投資公司一般要作如下幾方面的充分預(yù)備：首先，公司要考察已有企業(yè)的產(chǎn)品是否已經(jīng)進(jìn)入后期增長階段或成熟階段。其次，公司所要進(jìn)入的行業(yè)存在很有吸引力的投資機(jī)會(huì)。最后，公司精心預(yù)備進(jìn)入新領(lǐng)域所需的資金、人才和技術(shù)，這包括通過各種方式籌措資金，招攬和培養(yǎng)相關(guān)人才，以及開發(fā)新技術(shù)等工作。這樣，戰(zhàn)略投資公司通過規(guī)范地、科學(xué)地、合理地運(yùn)作來逐步推行多元化的投資，最大限度的降低由于多元化投資帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并享受高額的回報(bào)。

以負(fù)債驅(qū)動(dòng)支撐大型并購

并購過程涉及許多方面，融資是其中最重要的。而通過利潤產(chǎn)生的現(xiàn)金難以滿足大規(guī)模的并購所需，因此世界上絕大部分的大型并購活動(dòng)都是通過借貸融資進(jìn)行的，尤其對(duì)于戰(zhàn)略投資公司來講，其持續(xù)的、大量的并購活動(dòng)離不開借貸資金，這也是產(chǎn)生其高負(fù)債率的主要原因。首先，對(duì)于戰(zhàn)略投資公司來講，假如謹(jǐn)慎操作，高額負(fù)債不一定會(huì)危害并購后的運(yùn)營，相反有證據(jù)表明負(fù)債驅(qū)動(dòng)的收購比股票驅(qū)動(dòng)的收購做得更好。

另外，對(duì)于購并整合的戰(zhàn)略投資公司來說，從事融資并購一般都需要相當(dāng)?shù)慕栀J資金來完成收購交易，這就會(huì)產(chǎn)生總資產(chǎn)的增長率高于凈資產(chǎn)的增長率，并且出現(xiàn)比較高的負(fù)債率，但戰(zhàn)略投資公司關(guān)注的并不是債務(wù)總額本身的大小，而是集中精力于資本結(jié)構(gòu)治理中的所有者權(quán)益與負(fù)債的平衡之上。

最后，在戰(zhàn)略投資公司完成了產(chǎn)業(yè)整合之后，會(huì)逐步處置相當(dāng)一部分不符合其戰(zhàn)略發(fā)展的資產(chǎn)，并用由此得來的現(xiàn)金，支付相當(dāng)?shù)慕栀J資金，這使得總資產(chǎn)降低會(huì)大于凈資產(chǎn)的降低，而且負(fù)債

會(huì)隨之降低。

考驗(yàn)戰(zhàn)略投資公司

企業(yè)的兼并和收購?fù)瑯邮且话选半p刃劍”。戰(zhàn)略投資公司在并購整合過程中也面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾點(diǎn)：

首先是資產(chǎn)處置的風(fēng)險(xiǎn)。假如因并購前對(duì)該部分資產(chǎn)的估值過高，或隨后來情況的變化，資產(chǎn)處置的價(jià)格低于預(yù)期，將會(huì)影響公司的償債能力，甚至危及并購的成功。

篇3

企業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)的細(xì)胞。企業(yè)的發(fā)展作為原動(dòng)力推動(dòng)著資本市場從無到有，從小到大。伴隨資本市場的成熟，投資主體也呈現(xiàn)多元化趨勢。而歸結(jié)投資權(quán)，資本的所有權(quán)主體是國家所有權(quán)、自然人所有權(quán)和法人所有權(quán)（只是在有限責(zé)任公司和股份有限公司才存在法人所有權(quán)）。三個(gè)所有權(quán)主體作為出資者，是否一定要由自己來行使出資者權(quán)利進(jìn)行投資呢？筆者認(rèn)為未必如此。或缺乏行權(quán)能力，或行權(quán)效率低所導(dǎo)致在沒有中介投資機(jī)構(gòu)的資本市場上，出資者不能有效行使所有者權(quán)利，而且造成了資本結(jié)構(gòu)不均衡、證券市場跌宕、投資誠信度等問題。

1、市場不均衡：行政權(quán)力和投資權(quán)力合一的政府行使國家所有權(quán)

國家作為所有者是以抽象的概念形式存在，因此國家不能直接進(jìn)行所有者的各項(xiàng)行為，而是由者行使所有者權(quán)利，這一權(quán)自然就優(yōu)先由政府接受了。政府作為國家權(quán)力的集中體，首要責(zé)任是維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民生活創(chuàng)造一個(gè)安定環(huán)境。所以政府在基于社會(huì)責(zé)任和多層次利益的情況下，作為受托者可能有時(shí)不以出資者利益為最先考慮，而侵犯了出資者利益。同時(shí)，政府可能利用行政管理職能之便作出“尋租”行為，謀求自身福利。這樣，集行政權(quán)力與投資權(quán)力一身的政府不能徹底履行國家所有權(quán)的受托責(zé)任。

正是由于國家缺乏行權(quán)能力、政府的非專業(yè)化運(yùn)作，在國有企業(yè)，為保持國家出資的控制底線，國有股絕對(duì)比重大，并且不能在資本市場流通。這所引起的資本結(jié)構(gòu)不均衡成為改革過程中的一大困難。

2、市場的跌宕：社會(huì)公眾行使自然人所有權(quán)

對(duì)一個(gè)自然人而言，他具有行權(quán)能力。在“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)下，他會(huì)使自有資本流向最能帶來財(cái)富的地方。但對(duì)自然人全體而言，行權(quán)效率低下，特別是在社會(huì)化的資本市場，能力的制約、薄弱的力量使自然人往往在所有者利益受到損害后被動(dòng)地行權(quán)――“用腳投票”。

自然人作為個(gè)體，他的力量是有限的。在投資市場上做出決策時(shí)，特別是在瞬息萬變的市場中，自然人僅有的知識(shí)、聰明度以及對(duì)市場信息的敏感性都將成為他自己投資的瓶頸。甚者自然人僅存的理性在利益的驅(qū)動(dòng)下也會(huì)喪失掉。這些制約因素使得自然人即使作出謹(jǐn)慎的投資行為，也難確保資本的保值增值。手握閑散資本的自然人只有在資本市場上游走，即自然人在收益性和安全性之間權(quán)衡所作出的無奈選擇。

3、市場泡沫：公司法人行使法人所有權(quán)

法人所有權(quán)的主體：法人出資者分為機(jī)構(gòu)法人和公司法人。機(jī)構(gòu)法人純粹從事資本經(jīng)營；公司法人從事生產(chǎn)經(jīng)營，兼營資本經(jīng)營。公司法人在主營業(yè)務(wù)之外，控股下級(jí)公司行使法人所有權(quán)。筆者認(rèn)為公司法人充當(dāng)出資者必須以互為補(bǔ)充的兩條件為前提：一是公司法人必須投資于實(shí)體產(chǎn)業(yè)；二是公司法人的行權(quán)過程必須受中介機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)督。只有投資于實(shí)體產(chǎn)業(yè)，被控公司的經(jīng)營業(yè)績才構(gòu)成出資公司的實(shí)在投資利潤，形成高質(zhì)量的損益報(bào)告。相反，出資公司直接投資證券市場，催生股市泡沫，加劇市場波動(dòng)的同時(shí)，不利于促進(jìn)其集中精力發(fā)展主營業(yè)務(wù)，甚至用之來粉飾經(jīng)營效益。同時(shí)也必須加強(qiáng)監(jiān)督和管理，出資公司才不會(huì)濫用投資權(quán)。“安然事件”就是一個(gè)有力的佐證。

綜合起來，國家所有權(quán)、自然人所有權(quán)和法人所有權(quán)的直接行使是低效的、不均衡的。究其行權(quán)不力的原因，我們明白復(fù)雜多變的資本市場上，所有權(quán)主體沒有行權(quán)的比較優(yōu)勢，與其它市場參與者博弈的過程中就損失了自身利益。既如此就需要構(gòu)造一個(gè)市場化、專家化的投資主體來取代所有權(quán)主體行使所有者權(quán)利。

二、制衡的結(jié)構(gòu)機(jī)制及投資公司的作用

投資公司隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)運(yùn)而生。投資公司作為中介投資機(jī)構(gòu)，專門代表所有者從事資本經(jīng)營或行使資本經(jīng)營權(quán)。根據(jù)美國《投資公司法》的定義，投資公司指“發(fā)行面額憑證設(shè)立，主要從事投資、再投資和證券交易，且擁有和購買價(jià)值超過其本身資產(chǎn)總值的40％的投資證券”的公司。出資者委托投資公司代行所有者權(quán)利，這層委托關(guān)系是以出資者購買受益憑證實(shí)現(xiàn)。出資者將資金投入投資公司，組成投資公司的投資資產(chǎn)；投資公司受托進(jìn)行投資決策和日常管理業(yè)務(wù)。

投資公司通過發(fā)行受益憑證將出資者資金籌集起來組成投資資產(chǎn)，根據(jù)法律制度、公司章程或契約進(jìn)行投資決策與管理。而投資資產(chǎn)應(yīng)由另一方來托管，一般由信托機(jī)構(gòu)擔(dān)任托管者，主要負(fù)責(zé)托管投資資產(chǎn)并實(shí)施監(jiān)督，具體辦理證券和現(xiàn)金賬戶管理及有關(guān)業(yè)務(wù)。托管者監(jiān)控投資資產(chǎn)即對(duì)出資者資金負(fù)責(zé)。托管者通過往來資金的動(dòng)向監(jiān)督投資公司或經(jīng)營者不能貪污、挪用出資者資金，以及違法、違規(guī)使用。托管者監(jiān)控的結(jié)果是保證出資者資金的安全性，對(duì)于資金使用過程中的效率性，即資金是否被投資公司恰當(dāng)運(yùn)用，謀求增值的同時(shí)盡量達(dá)到最大收益。這必須由專門的審計(jì)機(jī)構(gòu)，以監(jiān)督專家的身份，客觀、獨(dú)立、公正地對(duì)投資公司資金使用狀況進(jìn)行監(jiān)督。所以，為使投資公司為媒介的投資機(jī)制正常運(yùn)作，要求四個(gè)基礎(chǔ)當(dāng)事人：出資者、投資公司（管理者）、托管者和審計(jì)者。

在這四方當(dāng)事人中，出資者利益始終是第一位的，各方當(dāng)事人運(yùn)轉(zhuǎn)目標(biāo)就在于使得出資者利益最大化；投資公司則處于日常經(jīng)營活動(dòng)中心，負(fù)責(zé)投資決策。出資者既是投資資產(chǎn)的委托人，又是資產(chǎn)的受益人，“一人身兼二職”。投資公司和托管者都是投資資產(chǎn)的受托人，前者負(fù)責(zé)投資資產(chǎn)的日常決策和管理，后者專司資產(chǎn)賬戶及其他控制職能。投資公司和托管者分別作為投資資產(chǎn)不同方面的受托人，“二人分擔(dān)一職”，二者之間是一種互相監(jiān)督和分工協(xié)作關(guān)系。審計(jì)機(jī)構(gòu)則從獨(dú)立角度對(duì)出資者資金的使用及受托者職責(zé)的履行進(jìn)行監(jiān)督，我們不難看出，以投資公司為媒介的投資機(jī)制是一個(gè)各進(jìn)其能、各司其職的有機(jī)體系。投資公司、托管者、審計(jì)者在利用各自比較優(yōu)勢發(fā)揮某一職能的同時(shí)，以出資者資金的安全性和效率性來彼此制衡，體現(xiàn)了出資者利益的內(nèi)在要求。

投資公司在這一制衡機(jī)制中處于運(yùn)轉(zhuǎn)軸心的地位，作用的發(fā)揮如下：

1、投資公司的市場化運(yùn)作使投資權(quán)的行使更有效

投資公司發(fā)行受益憑證完成出資者的委托，代行所有者權(quán)利。與政府相比，投資公司是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體而非行政主體，完全按照市場規(guī)則行事。投資公司作為純粹的資本經(jīng)營者，在市場經(jīng)濟(jì)中，吸收廣泛的資金形成巨額投資資產(chǎn)，在受資企業(yè)中享有舉足輕重的地位，這又是自然人投資所不具備的，而能確實(shí)地行使受托的所有者權(quán)利，行使出資權(quán)。而且，投資公司在保證出資者資本保值的前提下，追求增值的動(dòng)力既增加了社會(huì)財(cái)富，也使受托責(zé)任得到完全的履行。

2、專業(yè)化、專家化的優(yōu)勢使投資公司的決策更理性化。投資公司是由一批專業(yè)領(lǐng)域里的專家組成，他們共同在一起，互補(bǔ)短缺，發(fā)揮集體效應(yīng)。在現(xiàn)代金融市場上，新的金融工具不斷衍生，非專業(yè)人士是無法完全理解并運(yùn)作的；一些上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的晦澀、關(guān)聯(lián)交易的玄妙，更搞得出資者一頭霧水，增加了決策的難度。所以，聚集了專業(yè)人士的投資公司就彌補(bǔ)了非專業(yè)出資者的短處，集體創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，也為出資者帶來了安全的收益。

3、投資公司有利于監(jiān)督上市公司等投資客體。投資公司運(yùn)用投資資產(chǎn)進(jìn)行決策時(shí)，它全面衡量投資客體的狀況或通過投資組合來降低風(fēng)險(xiǎn)。這樣，它會(huì)更積極地關(guān)注投資客體，與單個(gè)出資者比較，它更有與投資客體博弈的力量。投資公司作為市場中的參與者，在完成出資者委托責(zé)任的前提下，謀求最大收益，所以也就有監(jiān)督上市公司等投資客體的最大能動(dòng)性。

篇4

中投人貸字第_________號(hào)

申請借款單位_____________________(以下簡稱甲方)由______________單位擔(dān)保，并經(jīng)______________批準(zhǔn)，向中國信息信托投資公司(以下簡稱乙方)申請借款，雙方議定以下條款，共同遵守：

第一條 甲方申請借款總額為人民幣_(tái)_____________萬元(大寫)。借款用于______________保證專款專用。

第二條 乙方根據(jù)甲方報(bào)送的工程用款計(jì)劃和用款借據(jù)及時(shí)審查發(fā)放貸款，以保證甲方工程需要。甲方違反政策、擅自改變計(jì)劃，挪用貸款或物資，乙方有權(quán)停止發(fā)放貸款。被挪用的貸款要加收百分之五十的利息或如數(shù)扣回。

第三條 借款期限定為_______年_______月(指從第一筆貸款之日起到最后還清全部本息)。借款利率，月息為_______年息為_______%(如國家利率調(diào)整：1.利率不變;2.相應(yīng)調(diào)整)按_______計(jì)收利息。貸款逾期不還，按國家規(guī)定的相應(yīng)貸款利率加收百分之二十利息。

第四條 甲方保證按期歸還貸款。甲方如不能按期還清貸款，擔(dān)保單位必須承擔(dān)還款責(zé)任。乙方有權(quán)從甲方或擔(dān)保單位存款戶中扣回。

第五條 甲方同意按時(shí)向乙方報(bào)送工程進(jìn)度，貸款使用情況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表和資料，為乙方工作提供方便。

第六條 簽定本合同后，貸款方如未能按期向借款方提供或借款方未能按規(guī)定的時(shí)間提用借款，都應(yīng)視違約，并視違約天數(shù)，額度，每天按_________付違約金。

第七條 本合同一式叁份，由甲乙雙方和擔(dān)保單位各執(zhí)一份，具有同等法律效力。

借款單位(蓋章)_______________

負(fù)責(zé)人：_______________________

財(cái)務(wù)部門(蓋章)_______________

財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人：___________________

開戶銀行：_____________________

帳號(hào)：_________________________

電話：_________________________

地址：_________________________

__________年________月_______日

簽約地點(diǎn)：_____________________

擔(dān)保單位(蓋章)_______________

負(fù)責(zé)人：_______________________

財(cái)務(wù)部門(蓋章)_______________

財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人：___________________

開戶銀行：_____________________

帳號(hào)：_________________________

電話：_________________________

地址：_________________________

__________年________月_______日

簽約地點(diǎn)：_____________________

貸款單位(蓋章)_______________

負(fù)責(zé)人：_______________________

財(cái)務(wù)部門(蓋章)_______________

財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人：___________________

開戶銀行：_____________________

帳號(hào)：_________________________

電話：_________________________

地址：_________________________

篇5

關(guān)鍵詞：投資公司；資本集中管理；方法

資金集中管理主要是指企業(yè)各成員單位所收各類款項(xiàng)一律存入企業(yè)的統(tǒng)一賬戶，成員單位的所有支出一律由該賬戶支付，各成員單位資金流向置于企業(yè)的指導(dǎo)和監(jiān)控之下。這種管理模式有利于企業(yè)集中使用資金，提高資金使用質(zhì)量，最大限度地盤活企業(yè)內(nèi)部資金，減少銀行貸款規(guī)模，提高企業(yè)的信用等級(jí)和信譽(yù)。資金集中管理是投資公司進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的有效方法，也是投資公司實(shí)現(xiàn)資金兩性循環(huán)，獲得更好發(fā)展的必要手段。

一、投資公司資本管理存在的問題

目前，投資公司財(cái)務(wù)管理水平參差不齊，總體上比較落后，主要存在以下幾方面問題：

（1）信息溝通不暢。現(xiàn)階段我國企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)化程度還比較低，難以有效對(duì)成員單位資金賬戶的實(shí)時(shí)監(jiān)督和控制，空間和時(shí)間的限制使得企業(yè)和成員單位之間的信息溝通不暢。企業(yè)與各成員單位掌握不同信息的情況時(shí)有發(fā)生，并且總賬、分賬之間的對(duì)賬也不及時(shí)。目前，公司的簡單集中管理并不能真正實(shí)現(xiàn)信息交流與溝通的暢達(dá)。應(yīng)該積極采用先進(jìn)的信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程集中管理。

（2）資金使用率不高。首先，企業(yè)內(nèi)部一些成員單位賬戶存有大量的閑置資金，集團(tuán)缺乏有效地控制方法進(jìn)行控制，體外資金循環(huán)現(xiàn)象無法避免。其次出現(xiàn)資金富余的成員單位與資金缺乏的成員單位之間沒有資金調(diào)劑的機(jī)制，不利于企業(yè)集團(tuán)整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。最后，由于缺乏資金的集中管理，無法將內(nèi)部資金集中于優(yōu)勢領(lǐng)域，大大降低了資金的使用效率。

（3）資金管理模式落后。現(xiàn)階段我國資金集中管理模式主要有企業(yè)核算中心、內(nèi)部銀行和財(cái)務(wù)公司三種。這些資金管理模式都是通過在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立專門處理資金管理的部門，將各個(gè)成員企業(yè)的資金管理權(quán)限交由資金集中中心管理。這只能實(shí)現(xiàn)一定程度上的集中管理，而并不是真正的集中，仍無法從根本上解決問題。企業(yè)仍然無法對(duì)各家銀行的成員企業(yè)的資金使用狀況和資金頭寸信息進(jìn)行實(shí)時(shí)掌握，資金劃轉(zhuǎn)依舊是粗放式資金管理的做法，各賬戶銀行信息獨(dú)立，不能在同一系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一管理，資金監(jiān)督和資金控制仍然無法發(fā)揮真正的作用。

二、投資企業(yè)實(shí)行資本集中管理的必要性

（1）資金集中管理能提高企業(yè)的市場競爭力。市場經(jīng)濟(jì)是瞬息萬變的，市場經(jīng)濟(jì)中的各種不確定因素都有可能造成企業(yè)經(jīng)營困難，致使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益滑坡。體現(xiàn)在資金使用上則變現(xiàn)為寅吃卯糧，為了解決資金困難，更好地應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)，有必要采取資金集中管理模式，發(fā)揮資金的規(guī)模效益和對(duì)資金進(jìn)行合理配置。

（2）資金集中管理能充分發(fā)揮企業(yè)的規(guī)模效益。面對(duì)激烈的市場競爭，企業(yè)要想立于不敗之地，就必須集中優(yōu)勢資金，通過統(tǒng)一的投資經(jīng)營活動(dòng)和納稅行動(dòng)來增強(qiáng)企業(yè)的整體實(shí)力，充分發(fā)揮資金的規(guī)模效益，使企業(yè)以更強(qiáng)的姿態(tài)參與市場競爭，既可避免企業(yè)內(nèi)部資金分散，又能提高企業(yè)的整體形象和資金的整體應(yīng)用效益，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。

（3）資金集中管理是控制成本費(fèi)用支出的客觀要求。由于企業(yè)內(nèi)部資金較為分散，在資金使用與分配問題上存在不均衡現(xiàn)象，因此有必要進(jìn)行資金集中管理，企業(yè)可以對(duì)公司的資金使用情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督和控制，對(duì)資金緊缺的部門單位，根據(jù)實(shí)際情況記性統(tǒng)籌安排。這樣能夠保障投資公司目標(biāo)的順利完成，保障整體經(jīng)濟(jì)利益。

三、資金集中管理具體措施

資金集中管理模式主要有統(tǒng)收統(tǒng)支模式、結(jié)算中心模式、集中監(jiān)控模式、財(cái)務(wù)公司模式、內(nèi)部銀行模式，公司應(yīng)該結(jié)合基本集中管理模式各自的優(yōu)缺點(diǎn)，根據(jù)自身的行業(yè)特點(diǎn)、控制方式，采取合理的資金集中管理模式。本文以資本結(jié)算中心為例具體來談資本集中管理具體措施。

（1）設(shè)立資金結(jié)算中心。在公司財(cái)務(wù)部設(shè)立資金結(jié)算中心。這是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的對(duì)資金實(shí)行管理、調(diào)控、運(yùn)營和監(jiān)督的部門，負(fù)責(zé)人可由公司財(cái)務(wù)部主任擔(dān)任，配備若干財(cái)務(wù)人員負(fù)責(zé)日常資金結(jié)算、資金管理和資金計(jì)劃等工作，賬戶須開通網(wǎng)上銀行功能。

（2）開設(shè)銀行賬戶。第一，公司在銀行開設(shè)公司收入總賬戶，用于實(shí)時(shí)歸集各成員單位收入戶資金和向各成員單位撥付資金。第二，公司各成員單位在本地銀行中開設(shè)收入賬戶，專們用于收入的歸集，該賬戶在收到客戶款項(xiàng)時(shí)通過網(wǎng)銀系統(tǒng)定期上劃到公司開設(shè)的收入總賬戶中。同時(shí)，各成員單位在協(xié)辦行開設(shè)一個(gè)基本結(jié)算賬戶用于日常開支（客戶款項(xiàng)不得收入到該賬戶），只能收取資金結(jié)算中心下?lián)苜Y金。收入戶與支出戶按成員單位的實(shí)際情況自行確定，不限于同一家銀行。各成員單位在所在地銀行開設(shè)的“收入賬戶”專戶和“支出賬戶”專戶均須開通網(wǎng)上銀行功能。

（3）開設(shè)內(nèi)部賬戶。公司各成員單位均在資金結(jié)算中心開設(shè)“內(nèi)部銀行”賬戶，用于歸集和區(qū)分各成員單位在資金結(jié)算中心的存款或貸款。“內(nèi)部銀行”賬戶根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)可以開設(shè)不同的賬戶，如存款戶、貸款戶等。

（4）資金收入結(jié)算。各成員單位實(shí)現(xiàn)的收入，進(jìn)入各自的“收入賬戶”。公司和銀行約定收入劃撥方式，待各成員單位收入戶達(dá)一定金額時(shí)將各成員單位“收入戶”資金全額或保留一定金額上劃至集團(tuán)公司收入總賬戶，同時(shí)增加該公司在結(jié)算中心的存款賬戶金額。資金上劃可以通過網(wǎng)銀系統(tǒng)自動(dòng)劃轉(zhuǎn)，也可以由結(jié)算中心會(huì)計(jì)人員按時(shí)上劃。

（5）資金使用結(jié)算。公司各成員單位根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和項(xiàng)目投資的資金需要，編制本月資金使用計(jì)劃，并經(jīng)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和總經(jīng)理審核會(huì)簽后，并提前將下一月度資金使用計(jì)劃上報(bào)資金結(jié)算中心，結(jié)算中心匯總審核后，負(fù)責(zé)上報(bào)公司財(cái)務(wù)部主任和分管財(cái)務(wù)副總經(jīng)理審批。當(dāng)各成員單位在結(jié)算中心的余額大于公司領(lǐng)導(dǎo)審批的資金撥付計(jì)劃時(shí)，結(jié)算中心操作人員將在次月月初，按審批額度通過網(wǎng)上銀行一次性撥付到企業(yè)的“支出賬戶”。

當(dāng)各成員單位在結(jié)算中心“內(nèi)部銀行存款”的余額不足本單位月度資金使用計(jì)劃時(shí)，差額部分經(jīng)公司財(cái)務(wù)部主任審核、主管財(cái)務(wù)副總經(jīng)理審簽，公司總經(jīng)理審批同意后可向結(jié)算中心申請內(nèi)部借款或向商業(yè)銀行融資。

（6）內(nèi)部交易結(jié)算。投資公司與各成員單位直接通過結(jié)算中心進(jìn)行內(nèi)部結(jié)算。公司財(cái)務(wù)部每月末，將本月應(yīng)付各成員單位企業(yè)的貨款余額通過結(jié)算中心，轉(zhuǎn)至該企業(yè)在結(jié)算中心的存款賬戶。各成員單位之間的業(yè)務(wù)結(jié)算，原則上由各成員單位通過銀行“收入賬戶”或“支出賬戶”自行辦理款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)，特殊情況可通過結(jié)算中心結(jié)算。確實(shí)需要通過結(jié)算中心辦理的往來結(jié)算業(yè)務(wù)，委托付款單位在結(jié)算中心的“內(nèi)部銀行存款”賬戶足以支付的，由付款方填制委托付款申請單，經(jīng)單位領(lǐng)導(dǎo)簽字并加蓋財(cái)務(wù)印鑒，經(jīng)結(jié)算中心審核后辦理內(nèi)部收付款業(yè)務(wù)，同時(shí)核減委托付款單位資金下?lián)苡?jì)劃。

總之，投資公司的資金管理內(nèi)容比較負(fù)責(zé)復(fù)雜，涉及環(huán)節(jié)比較多，投資公司必須結(jié)合自身的實(shí)際情況，采取合理的資金集中管理模式，提高資金的利用率和使用效益，切實(shí)保障投資公司的經(jīng)濟(jì)效益。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張金韜.淺析投資公司的風(fēng)險(xiǎn)特征及抗風(fēng)險(xiǎn)能力[J].中國內(nèi)部審計(jì)，2011（01）.

[2] 喬堃.國有企業(yè)集團(tuán)資金集中管理研究[J].鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2005（06）.

篇6

關(guān)鍵詞：信托公司；效率建議

一、 影響信托投資公司效率的因素

1.規(guī)模因素

規(guī)模因素對(duì)信托公司效率有著重要影響。信托公司的規(guī)模既不能過大，也不能過小，理論上看，信托公司的長期平均成本曲線呈U型，當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大自己的規(guī)模，用新增的產(chǎn)品來分擔(dān)固定成本時(shí)，會(huì)降低長期平均成本，直至達(dá)到最小最佳規(guī)模，即長期平均成本曲線的最低點(diǎn)，在這之前的企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張都是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的；若繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模的話，長期平均成本將會(huì)上升，這時(shí)的企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的。規(guī)模與效率之間的關(guān)系不確定的，規(guī)模越大的信托公司效率也不一定就會(huì)高。

衡量信托公司規(guī)模的一個(gè)重要指標(biāo)就是信托公司的信托資產(chǎn)規(guī)模，2010年信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了 30400億元，2008年信托資產(chǎn)規(guī)模為133325億元，而2004該指標(biāo)僅為1498億元，7年時(shí)間信托公司管理的信托資產(chǎn)的絕對(duì)值實(shí)現(xiàn)近19倍增長。隨著信托資產(chǎn)規(guī)模的加速增長，其占GDP的比重也逐漸加大。信托資產(chǎn)規(guī)模占GDP的比重呈現(xiàn)出不斷上升趨勢，2004年信托資產(chǎn)規(guī)模占同期GDP的比重僅為1.1%，到2010年時(shí)這一比重已上升到7.64%。由此可見，近年來我國信托行業(yè)的發(fā)展速度要快于同期GDP的發(fā)展速度。

2.盈利能力

盈利能力是反映企業(yè)效率的重要因素之一，主要指標(biāo)有銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等。一般來說，信托公司經(jīng)營狀況的好壞可以從信托公司收益上得到體現(xiàn)，沒有收益談不上效率高低。因此，盈利能力越強(qiáng)，信托公司的效率也就越高，與其它影響因素相比，盈利能力是最能直接體現(xiàn)信托公司技術(shù)效率的變量。

根據(jù)2010年披露年報(bào)的55家信托公司統(tǒng)計(jì)，信托行業(yè)凈利潤達(dá)到了 160億元，比2009年的125億元增加35億元，增幅達(dá)28%。從圖5.4可以看出，最近三年凈利潤在不斷上升，2010年凈利潤已經(jīng)超過了 2007年144億元，從絕對(duì)數(shù)據(jù)上來看我國信托公司盈利能力在不斷增強(qiáng)。

3.風(fēng)險(xiǎn)與凈資本

信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理是指公司在信托業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中，對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效的控制和處置風(fēng)險(xiǎn)，以保障信托公司穩(wěn)健經(jīng)營的總稱。通過審慎性的風(fēng)險(xiǎn)管理來保障信托公司的健康穩(wěn)定發(fā)展，是信托公司提高競爭力的必要手段。一般來說，信托公司的風(fēng)險(xiǎn)越大，便意味著其經(jīng)營與管理的綜合成本越高，有效產(chǎn)出越少，那么，信托公司的效率就相應(yīng)越低。

從具體業(yè)務(wù)來看信托公司風(fēng)險(xiǎn)，政府融資平臺(tái)貸款就成為當(dāng)前關(guān)注的焦點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)在2010年初降低了政府融資平臺(tái)貸款門檻，導(dǎo)致貸款激增，隨著規(guī)模的逐漸增大，銀監(jiān)會(huì)幵始逐步清理整頓融資平臺(tái)貸款。信托由于機(jī)制靈活，在各類政府融資平臺(tái)貸款中參與較多，成為當(dāng)前信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)最大的一類業(yè)務(wù)。2010年信托業(yè)監(jiān)管思路是“兩抓一建”防風(fēng)險(xiǎn)，通過“抓重點(diǎn)、抓專項(xiàng)、建機(jī)制”促進(jìn)信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高，其中，“抓重點(diǎn)”指的是抓銀信合作、政府融資平臺(tái)等重點(diǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)際上重點(diǎn)指向了信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、 提高信托投資公司效率的建議

1.加速形成信托公司核心競爭力

雖然信托公司投資范圍非常廣泛，可以橫跨貨幣市場、資本市場和實(shí)業(yè)投資三大領(lǐng)域，但是在貨幣市場，信托公司的投資能力不如銀行；在資本市場，信托公司的投資能力不如證券公司和基金公司；甚至在實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域，也被證券公司（私募股權(quán)投資）挖走了一塊大蛋糕。這就導(dǎo)致了信托公司在金融領(lǐng)域無法有自己獨(dú)特經(jīng)營的一個(gè)領(lǐng)域，之所以出現(xiàn)這樣的賦她局面，就是因?yàn)樾磐泄緵]有形成核心盈利模式，缺少核心競爭力，缺少自主管理和自主投資能力。隨著金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢越來越明顯，信托公司的制度優(yōu)勢將越來越小，信托公司要想做大做強(qiáng)，就一定要加速形成自身核心盈利模式，打造信托公司特有的競爭優(yōu)勢，加強(qiáng)信托公司自主管理能力，充分利用控股股東的優(yōu)勢，實(shí)行差異化競爭策略，只有這樣才能夠真正提升信托公司效率，促進(jìn)信托行業(yè)生產(chǎn)率的持續(xù)增長。

2.加強(qiáng)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)控制

加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于信托公司提高信托公司全要素生產(chǎn)率具有重要意義，不僅能夠確保信托公司的穩(wěn)健經(jīng)營，還能夠有效減少不良資產(chǎn)規(guī)模。如何加強(qiáng)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)控制，關(guān)鍵在于建立一套事前、事中和事后的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。第一，事前控制。信托公司要不斷加強(qiáng)事前風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與評(píng)估水平，通過公司—業(yè)務(wù)部門—項(xiàng)目三個(gè)層次進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警；第二，事中控制。信托項(xiàng)目運(yùn)作后，公司將加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目管理，持續(xù)跟蹤評(píng)估還款能力和擔(dān)保狀況，將項(xiàng)目運(yùn)用后管理作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)實(shí)行專人負(fù)責(zé)制，對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行持續(xù)、差異化的現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)控，對(duì)于集團(tuán)客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)測；第三，事后監(jiān)督。公司合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)控制部對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)，審計(jì)部對(duì)業(yè)務(wù)部門項(xiàng)目管理及履職情況進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。在發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目產(chǎn)生特定風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，立即按照法定或約定職責(zé)，及時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施。

3.積極推進(jìn)信托產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展

信托公司主營的信托產(chǎn)品都是一些低端的、附加值較低的依賴銀行合作的業(yè)務(wù)。因此，信托公司要加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，發(fā)揮信托行業(yè)的制度優(yōu)勢，多開發(fā)設(shè)計(jì)一些獨(dú)特的信托產(chǎn)品，避開銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司。這樣做可以一舉兩得，一方面，競爭壓力更小，信托產(chǎn)品更加容易發(fā)行，信托公司也更容易形成獨(dú)特優(yōu)勢；另一方面，信托行業(yè)原本就是金融創(chuàng)新的溫床，加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新，有利于提高行業(yè)地位，獲得更多的政策支持。本節(jié)提出信托公司要從加強(qiáng)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品創(chuàng)新、信托理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集合資金信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新等三個(gè)方面，持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品與業(yè)務(wù)，助推信托公司效率和生產(chǎn)率的不斷提升。

參考文獻(xiàn)：

[1]張強(qiáng)，張寶.中國信托業(yè)效率測度及動(dòng)態(tài)變化的實(shí)證研究.湖南大學(xué)學(xué)報(bào)（自科版）2010，37（8）：87-94.

[2]張寶.中國信托公司全要素生產(chǎn)率測度及其影響因素研究.金融理論與實(shí)踐，2011，（8）：101-106.

篇7

甲方：（以下簡稱甲方）

乙方：（以下簡稱乙方）

本著互惠互利、公平的原則，經(jīng)甲乙雙方友好協(xié)商，就甲方貸款事宜現(xiàn)全權(quán)委托乙方負(fù)責(zé)，具體協(xié)商如下：

1、貸款服務(wù)期限為 工作日。（起算日期以甲方全部材料交乙方為準(zhǔn)。）

2、貸款金額為 萬元（ 萬元整）

3、貸款發(fā)放銀行為 銀行。

4、具體貸款必須材料由甲方積極、無償、快速提供。甲方無故拖延或拒絕提供材料，即視為甲方單方取消貸款。

5、甲方通過乙方協(xié)助取得貸款，應(yīng)向乙方支付總貸款額的 %服務(wù)費(fèi)，費(fèi)用合計(jì) 元。

6、如乙方無法完成貸款服務(wù)，甲方有權(quán)不支付服務(wù)費(fèi)。前期支付費(fèi)用乙方應(yīng)在接銀行拒絕貸款日起三個(gè)工作日內(nèi)退還甲方。

7、費(fèi)用支付方式：銀行前期審批通過時(shí)甲方需向乙方支付前期服務(wù)費(fèi) 元。銀行貸款發(fā)放到甲方賬戶時(shí)，甲方需支付剩余的 元服務(wù)費(fèi)。如出現(xiàn)貸款總額與合同額不符按照實(shí)際貸款額支付乙方服務(wù)費(fèi)。

8、如下打“√”費(fèi)用由甲方承擔(dān)

1 銀行評(píng)估費(fèi)

2 銀行配套存款

3 需公證和抵押權(quán)費(fèi)

4 套現(xiàn)

5 甲方需全額貸款產(chǎn)生的擔(dān)保費(fèi)

6 甲方還貸過橋費(fèi)（注：資金由乙方安排協(xié)調(diào)）

9、甲方提供的所有文件材料乙方不得遺失，否則乙方負(fù)責(zé)賠償甲方全部損失。

10、銀行貸款到達(dá)甲方賬戶之日起2個(gè)工作日內(nèi)支付乙方服務(wù)費(fèi)。

11、如果甲方延期支付乙方服務(wù)費(fèi)，則乙方按所延期付款金額每天5%的比例向甲方加收滯納金。如合同期限內(nèi)甲方單方取消貸款，應(yīng)全額支付乙方服務(wù)費(fèi)。

12、本協(xié)議一式兩份甲乙雙方各執(zhí)一份。如有未盡事宜如下

13、乙方和銀行對(duì)甲方單位進(jìn)行考察審核，所產(chǎn)生的費(fèi)用由甲方負(fù)責(zé)。（杭州市區(qū)300元，杭州地區(qū)500元、浙江省范圍1000元）以上均為單次費(fèi)用，要求銀行考察前支付。

14、違約責(zé)任：如任何一方違反以上條款一切損失，由違約方承擔(dān)。

甲方 乙方

電話 電話

地址 地址

蓋章 蓋章

篇8

曾因投資Google、CISCO和蘋果公司而成為美國硅谷最大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的美洲杉投資公司宣布：他們將在11月啟動(dòng)兩億美元資金投資到中國。目前，美洲杉已經(jīng)在中國聘請了兩名員工，隨后將聘請更多資深人士的加盟。

美洲杉最終決定投資到中國，隨后其他大的投資公司也將投資到中國。舊金山醫(yī)療保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資公司近日表示，他們將籌集5000萬到1億美元資金，明年建立中國中央基金。另一家大的硅谷投資公司，新企業(yè)聯(lián)合會(huì)，其創(chuàng)始人將于11月宣布成立在中國的基金。

為硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資公司做信息調(diào)查的Shakil Khan說：“目前，有大量的西方投資公司正在探詢中國，”“而且有些風(fēng)險(xiǎn)投資公司已經(jīng)直接聘請了中國當(dāng)?shù)氐耐顿Y人才。”

近兩年來，硅谷有十幾家風(fēng)險(xiǎn)投資公司已經(jīng)投資中國。但是他們大多數(shù)的資金不是來源于硅谷，而且受到具有長期國際投資經(jīng)驗(yàn)的投資公司控制。

NEA設(shè)立一只中國基金

在美國NEA風(fēng)險(xiǎn)基金的支持下，一只命名為北極光的基金近期在中國杭州東部軟件園落戶。該基金的管理團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)在美國成功創(chuàng)立了市值超過10億美元的技術(shù)公司，其中包括網(wǎng)絡(luò)視訊系統(tǒng)的領(lǐng)先公司W(wǎng)“EX的創(chuàng)始人朱敏；網(wǎng)絡(luò)防火墻領(lǐng)域的領(lǐng)先者NETSCREEN的創(chuàng)始人鄧峰(音)和柯巖(音)；展訊通信公司的創(chuàng)始人、CTO陳大同；以及LYNKSYS的創(chuàng)始人等。

北極光基金的規(guī)模超過?億美元，其中管理團(tuán)隊(duì)共同出資2000萬美元，主要投資方向是提供個(gè)人服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)相關(guān)的技術(shù)公司。

國際風(fēng)投GGV淘金中國

Granite Global Ventures (GGV)近期在中國創(chuàng)建了團(tuán)隊(duì)。GGV 2000年成立之初，就把中國列為了重要目標(biāo)市場，四位創(chuàng)始人之一的Thomas Ng更是有著華裔血統(tǒng)從2001年投資思華科技開始，歷經(jīng)2002年的短暫沉寂，2003年以來GGV迅速提高了投資中國企業(yè)的步伐。截至目前，GGV在中國的投資額已經(jīng)超過了5000萬美元。作為GGV中國地區(qū)負(fù)責(zé)人，在過去的3個(gè)月當(dāng)中李宏瑋帶領(lǐng)GGV中國團(tuán)隊(duì)已經(jīng)完成了對(duì)北京東方般若科技發(fā)展有限公司。博客網(wǎng)等3家中國公司的投資工作。

Venture TDF是GGV創(chuàng)始人之一Thomas Ng創(chuàng)建的另外一家創(chuàng)業(yè)投資公司，并且這兩家創(chuàng)投在成立之初都從新加坡政府旗下的TIF獲得了投資。

IFC投資鼎輝中國增長基金二期

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【關(guān)鍵詞】國有投資公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

國有投資公司以國有資本為營運(yùn)對(duì)象，通過對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的參股、控股及債權(quán)投資等形式，提升國有資本的控制力以及國有資產(chǎn)的運(yùn)營效率。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和競爭環(huán)境的日益激烈，國有投資公司在經(jīng)營中面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加，往往會(huì)給投資公司的發(fā)展帶來巨大的影響和損失，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范已經(jīng)成為國有投資公司內(nèi)部管理的重要環(huán)節(jié)和有效策略之一。加強(qiáng)國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有助于公司有效實(shí)現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，減少不可預(yù)測因素對(duì)實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的不利影響，促使公司穩(wěn)序、健康運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能夠有效促進(jìn)國有公司建立高效的內(nèi)控機(jī)制，增強(qiáng)公司創(chuàng)新發(fā)展能力。國有投資公司為了更好的可持續(xù)、健康發(fā)展必須加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理工作，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立健全公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，充分發(fā)揮國有投資公司金融投資和產(chǎn)業(yè)投資所帶來的效益。

二、國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型和特點(diǎn)

（一）國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是在企業(yè)開展的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有其不確定性而導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際收益和預(yù)期收益會(huì)存在一定的偏差，給企業(yè)造成損失的可能性。國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型主要有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、撤資風(fēng)險(xiǎn)。1.籌資風(fēng)險(xiǎn)。國有投資公司在進(jìn)行多元化投資時(shí)，需要大量的資金支持，需要確定合理的資本結(jié)構(gòu)、在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)采取正確方式、通過適當(dāng)籌資渠道取得投資資金。在籌資的過程中容易產(chǎn)生資本結(jié)構(gòu)失衡，過高的負(fù)債比率、利率導(dǎo)致債務(wù)到期無力償還，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國有投資公司的籌資來源主要是國家政府資金，以及銀行借款，籌資渠道比較少，負(fù)債籌資會(huì)增加公司的償債壓力，通過財(cái)務(wù)杠桿放大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.投資風(fēng)險(xiǎn)。國有投資公司在投資的過程中，由于未來收益的不確定性，投資帶來的預(yù)期效益難以預(yù)料，投資過程中的損失，都將對(duì)公司形成風(fēng)險(xiǎn)。國有投資公司投資階段周期長，面臨的不確定性更多，部分投資項(xiàng)目由于各種原因，未按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行全面詳盡、實(shí)地的盡職調(diào)查，增加了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。選擇什么樣的公司進(jìn)行投資，獲得最大的投資回報(bào)是國有投資公司面對(duì)的主要投資風(fēng)險(xiǎn)。3.撤資風(fēng)險(xiǎn)。國有投資公司在參與項(xiàng)目投資后，資本的退出需要上級(jí)管理部門、國資委審批，涉及程序較為繁瑣。國有投資公司進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，由于股權(quán)投資的周期較長，撤資機(jī)制也不完善，國有投資公司準(zhǔn)備撤資的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)資金難以回收的情況，不能及時(shí)使貨幣資金回籠，往往會(huì)形成公司的撤資風(fēng)險(xiǎn)。（二）國有投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)1.國有投資公司投資產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜。國有投資公司主要通過控股、參股等形式進(jìn)行投資，在公司實(shí)際經(jīng)營中往往會(huì)形式母公司與子公司之間、子公司與子公司之間相互控股的形式，交叉控股增加了產(chǎn)權(quán)管理的復(fù)雜性，為國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理增加了難度。2.國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理綜合性強(qiáng)。國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理主要運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具、風(fēng)險(xiǎn)管理手段方式對(duì)公司經(jīng)營過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施管理，涉及面廣，只要涉及到資金運(yùn)營都屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍，包括生產(chǎn)經(jīng)營與管理的各個(gè)環(huán)節(jié)。同時(shí)國有投資公司經(jīng)營面臨的風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失最終都會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來顯示，都會(huì)造成公司的財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理的綜合性強(qiáng)。3.國有投資公司投資領(lǐng)域廣。國有投資公司投資經(jīng)營的業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛，多采用多元化投資戰(zhàn)略，針對(duì)不同的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)同時(shí)投資，投資領(lǐng)域涉及范圍較廣。在投資形式上，國有投資公司多采用股權(quán)投資，投資客體較多，往往都具有較大的復(fù)雜性，加上投資面臨的內(nèi)外部環(huán)境時(shí)刻變化，導(dǎo)致公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

三、國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）全員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，內(nèi)部管理控制有待提高。由于國有投資公司的籌資來源和渠道相對(duì)穩(wěn)定，創(chuàng)新性不強(qiáng)，加上目前國家對(duì)國有企業(yè)監(jiān)督考核機(jī)制不完善，導(dǎo)致國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不足。管理層乃至財(cái)務(wù)部門對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)缺乏，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力也較弱，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)異常時(shí)，公司往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)威脅的反應(yīng)滯后，使公司的利益受到損失。（二）籌資來源單一，資本結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險(xiǎn)。目前，國有投資公司的籌資來源、融資渠道和方式較為單一，投資項(xiàng)目缺乏專業(yè)性管理，對(duì)投資過程中的資金缺口主要是通過自己向銀行進(jìn)行臨時(shí)貸款，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在國有投資公司進(jìn)行多元化投資時(shí)，投資擴(kuò)張所需要的資金無法通過自有資金滿足，一般會(huì)通過發(fā)債或者通過貸款來進(jìn)行籌資，增加公司的負(fù)債，當(dāng)公司的經(jīng)營狀況變差，或者償還債款的能力受到限制，國有投資公司不能及時(shí)償還借款，容易出現(xiàn)經(jīng)營受困和財(cái)務(wù)償還危機(jī)，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）公司治理結(jié)構(gòu)不完善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱。現(xiàn)階段國有投資公司本身的公司治理結(jié)構(gòu)不完善，國家作為國有投資公司的所有者，對(duì)公司的監(jiān)管力度不足，導(dǎo)致其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱。同時(shí)國有投資公司通過股權(quán)投資成為子公司的重要股東，以委派財(cái)務(wù)總監(jiān)監(jiān)事、董事對(duì)子公司經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)子公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善時(shí)，委派董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)總監(jiān)就不能有效行使權(quán)利，監(jiān)督機(jī)制也會(huì)失效，導(dǎo)致國有投資公司掌握子公司信息嚴(yán)重不對(duì)稱，不能及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地掌握公司經(jīng)營信息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)薄弱無力。（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法、手段落后，管理效率較低。國有投資公司投資業(yè)務(wù)較多，投資項(xiàng)目、控參股公司的數(shù)據(jù)量較大，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析比較復(fù)雜，主要依靠人工來進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制效率低，而且浪費(fèi)大量的人力、物力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理手段、管理方法欠缺，風(fēng)險(xiǎn)管理VAR法、壓力測試方法以及蒙特卡洛模擬法在企業(yè)中很少應(yīng)用，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)事件的預(yù)判很難達(dá)到預(yù)期效果。

四、加強(qiáng)國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

（一）強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，提高內(nèi)部管控能力。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于國有投資公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，是客觀存在的，因此國有投資公司在經(jīng)營與管理中，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)貫穿于公司各項(xiàng)工作的始終，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建立，在各自的職責(zé)內(nèi)作好風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。國有投資公司要在公司內(nèi)部樹立良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念，培育全員的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，使之成為公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要組成部分。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遍布于公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)，而不是只對(duì)某一領(lǐng)域或某一環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。（二）建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系發(fā)揮作用。國有投資公司要不斷學(xué)習(xí)和掌握國內(nèi)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論、方法和內(nèi)部控制手段，認(rèn)真消化吸收，切實(shí)將其運(yùn)用并融入到自身企業(yè)的管理中去，建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度。設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控制度，不斷優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理格局，形成有效的管理組織體系。配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，讓其適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率。（三）明確投資定位、拓展籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。國有投資企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范過程中，應(yīng)明確自身的市場地位、投資的產(chǎn)業(yè)、方向和目標(biāo)。在需要投資時(shí)，應(yīng)進(jìn)行前期的準(zhǔn)備工作，實(shí)地調(diào)查即將投資的項(xiàng)目，分析可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)果，根據(jù)調(diào)查結(jié)果，做出下一步的決策。加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目投資后的管理，針對(duì)投資后運(yùn)營階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，做出一定應(yīng)對(duì)。在籌資風(fēng)險(xiǎn)管理中，以既定方案的投資預(yù)期回報(bào)率為依據(jù)，選擇恰當(dāng)、合理、最優(yōu)的籌資方式和渠道，確定融資結(jié)構(gòu)和資金成本，避免因?yàn)榛I資困難而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，提高系統(tǒng)管理效率。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)能夠及時(shí)地獲取公司內(nèi)部投資交易及子公司治理各方信息，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供及時(shí)、準(zhǔn)確、全面的信息，進(jìn)而采取有效措施避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國有投資公司應(yīng)建立科學(xué)全面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警數(shù)據(jù)庫，收集所投資子公司的數(shù)據(jù)信息，包括資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等各項(xiàng)有效財(cái)務(wù)指標(biāo)。在投資經(jīng)營的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)置控制點(diǎn)，根據(jù)公司及行業(yè)特點(diǎn)和標(biāo)準(zhǔn)劃分風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)，分析數(shù)據(jù)庫中的信息對(duì)融資、投資以及資金的運(yùn)營做出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，做出防范措施，確保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的有效運(yùn)行。

篇10

總的來說，戰(zhàn)略投資公司具有如下特征：具有獨(dú)特的經(jīng)營理念以及發(fā)展（管理）模式；相對(duì)于被并購企業(yè)來說，具有管理、技術(shù)以及資源的優(yōu)勢；極強(qiáng)的創(chuàng)新精神和能力；投資相對(duì)分散；高負(fù)債性和高增長性；另外，戰(zhàn)略投資公司還需承受一定的并購風(fēng)險(xiǎn)。秉持特有的經(jīng)營理念和發(fā)展模式

戰(zhàn)略投資公司雖然具有各自的經(jīng)營理念和發(fā)展模式，但同時(shí)又具有一些相同的特點(diǎn)。首先，戰(zhàn)略投資公司一般所持的是外部交易擴(kuò)張性發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)獲得持續(xù)的、跳躍式的發(fā)展。其次，戰(zhàn)略投資公司致力于通過兼并與收購來與被并購方在生產(chǎn)、科研、市場或財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和提高企業(yè)的核心競爭力。

以全球的視角對(duì)待行業(yè)整合

戰(zhàn)略投資公司在產(chǎn)業(yè)投資過程中，一般具備對(duì)所投資企業(yè)如下三方面的優(yōu)勢：一是信息和技術(shù)優(yōu)勢。由于多元化經(jīng)營，其收集信息的渠道是廣泛的，特別是相關(guān)度較大的行業(yè)，一個(gè)行業(yè)市場的變化會(huì)直接或間接影響另一個(gè)行業(yè)的經(jīng)營情況，因此戰(zhàn)略投資公司據(jù)此可以預(yù)先調(diào)整期投資計(jì)劃，搶得市場先機(jī)，這些都是市場中單個(gè)普通企業(yè)所難以做到的。二是資源優(yōu)勢。可以為被并購企業(yè)提供其發(fā)展和擴(kuò)張所需資金。被并購企業(yè)還可以利用戰(zhàn)略投資公司已有的戰(zhàn)略伙伴、銷售網(wǎng)絡(luò)、研究技術(shù)力量、終端客戶以及其它可共享資源。三是管理優(yōu)勢。被并購企業(yè)常常是因?yàn)楣芾聿簧茖?dǎo)致經(jīng)營發(fā)生困難的，戰(zhàn)略投資公司將其投資經(jīng)營過程中長期積累的管理技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)輸送給被并購企業(yè)，甚至直接參與部分的經(jīng)營活動(dòng)，配合已開發(fā)的新產(chǎn)品或新技術(shù)以及對(duì)相關(guān)企業(yè)或上下游企業(yè)的并購活動(dòng)，使被并購企業(yè)在其行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

在創(chuàng)新中發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值

幾乎所有戰(zhàn)略投資公司的共同特點(diǎn)是，它們能夠源源不斷地建立新產(chǎn)業(yè)，它們還能夠從內(nèi)部革新其核心業(yè)務(wù)，而同時(shí)又開創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這樣保持新舊更替的管道暢通，一旦核心產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟或出現(xiàn)衰退勢頭便及時(shí)以新?lián)Q舊，因此產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)增長的關(guān)鍵。產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)策略是戰(zhàn)略投資公司產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新常使用的方法。所謂產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)又稱為增長的三層面。即企業(yè)必須同時(shí)建立三個(gè)層面的產(chǎn)業(yè)：第一層面的產(chǎn)業(yè)是公司目前的核心產(chǎn)業(yè)，可以為其它層面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。第二層面的產(chǎn)業(yè)一般是戰(zhàn)略投資公司較新進(jìn)入的一些產(chǎn)業(yè)，只要不斷加大投入來擴(kuò)大市場份額，該層面的產(chǎn)業(yè)就將會(huì)補(bǔ)充和替代公司現(xiàn)有的核心業(yè)務(wù)。第三層面產(chǎn)業(yè)包含了未來長遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)選擇，其大多屬于種子時(shí)期。盡管這些業(yè)務(wù)有高風(fēng)險(xiǎn)，公司仍有必要開展大量的第三層面的“種子”產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目來確保將來有足夠的選擇。

以產(chǎn)業(yè)組合分散多元化風(fēng)險(xiǎn)

戰(zhàn)略投資公司充分認(rèn)識(shí)到了多元化經(jīng)營的這把雙刃劍的特性，同時(shí)也認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營的成敗并不在于多元化本身之上，而在干企業(yè)所進(jìn)行多元化經(jīng)營的時(shí)機(jī)和方式。因此，戰(zhàn)略投資公司在實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略時(shí)首先考慮的是平衡經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，其次才是追求投資收益的增加。

在多元化戰(zhàn)略投資的實(shí)際操作過程中，戰(zhàn)略投資公司一般要作如下幾方面的充分準(zhǔn)備：首先，公司要考察已有企業(yè)的產(chǎn)品是否已經(jīng)進(jìn)入后期增長階段或成熟階段。其次，公司所要進(jìn)入的行業(yè)存在很有吸引力的投資機(jī)會(huì)。最后，公司精心準(zhǔn)備進(jìn)入新領(lǐng)域所需的資金、人才和技術(shù)，這包括通過各種方式籌措資金，招攬和培養(yǎng)相關(guān)人才，以及開發(fā)新技術(shù)等工作。這樣，戰(zhàn)略投資公司通過規(guī)范地、科學(xué)地、合理地運(yùn)作來逐步推行多元化的投資，最大限度的降低由于多元化投資帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并享受高額的回報(bào)。

以負(fù)債驅(qū)動(dòng)支撐大型并購

并購過程涉及許多方面，融資是其中最重要的。而通過利潤產(chǎn)生的現(xiàn)金難以滿足大規(guī)模的并購所需，因此世界上絕大部分的大型并購活動(dòng)都是通過借貸融資進(jìn)行的，尤其對(duì)于戰(zhàn)略投資公司來講，其持續(xù)的、大量的并購活動(dòng)離不開借貸資金，這也是產(chǎn)生其高負(fù)債率的主要原因。首先，對(duì)于戰(zhàn)略投資公司來講，如果謹(jǐn)慎操作，高額負(fù)債不一定會(huì)危害并購后的運(yùn)營，相反有證據(jù)表明負(fù)債驅(qū)動(dòng)的收購比股票驅(qū)動(dòng)的收購做得更好。

另外，對(duì)于購并整合的戰(zhàn)略投資公司來說，從事融資并購一般都需要相當(dāng)?shù)慕栀J資金來完成收購交易，這就會(huì)產(chǎn)生總資產(chǎn)的增長率高于凈資產(chǎn)的增長率，并且出現(xiàn)比較高的負(fù)債率，但戰(zhàn)略投資公司關(guān)注的并不是債務(wù)總額本身的大小，而是集中精力于資本結(jié)構(gòu)管理中的所有者權(quán)益與負(fù)債的平衡之上。

最后，在戰(zhàn)略投資公司完成了產(chǎn)業(yè)整合之后，會(huì)逐步處置相當(dāng)一部分不符合其戰(zhàn)略發(fā)展的資產(chǎn)，并用由此得來的現(xiàn)金，支付相當(dāng)?shù)慕栀J資金，這使得總資產(chǎn)降低會(huì)大于凈資產(chǎn)的降低，而且負(fù)債也會(huì)隨之降低。

考驗(yàn)戰(zhàn)略投資公司

企業(yè)的兼并和收購?fù)瑯邮且话选半p刃劍”。戰(zhàn)略投資公司在并購整合過程中也面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾點(diǎn)：

首先是資產(chǎn)處置的風(fēng)險(xiǎn)。如果因并購前對(duì)該部分資產(chǎn)的估值過高，或隨后來情況的變化，資產(chǎn)處置的價(jià)格低于預(yù)期，將會(huì)影響公司的償債能力，甚至危及并購的成功。