投資回報率范文

導語：如何才能寫好一篇投資回報率，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

微博營銷：

微博擁有很強的媒體屬性，微博上粉絲的數量和質量往往對營銷社交起到不可低估的作用。同時配合微訪談等極具商業社交性質的功能，以及藍V認證提高了賬號信息的可信度。加之近日新浪微博與阿里巴巴雙方將在用戶賬戶互通、數據交換、在線支付、網絡營銷等領域進行深入合作，也會為企業帶來不少福音。

微信營銷：

后來者居上的微信，也開啟了為企業服務的微信公共平臺這一功能。與微博不同的是，微信更具備社交屬性，相熟的同事，朋友，用戶彼此的圈子會更大，因此做更有針對性的一對一營銷效果更加明顯。

社交媒體的回報率：

1.建立賬號

營銷方式：利用類似人人網、微博等免費工具進行主動營銷，直接面向的是自己的粉絲群。

適用人群：89%的廣告商表示他們使用免費的社交媒體平臺廣告。

2.購買廣告位

營銷方式：購買一些社交網站的廣告位或贊助商支持的付費軟文內容。

適用人群：大部分受訪的廣告商和廣告公司稱其對于這種手段的使用才不到3年，20%的人去年才開始使用。

3.網絡營銷

與其融合最多的前三位分別是：在線顯示（83%）、在線視頻（46%）和移動廣告（40%）。在線下，與其融合最多的媒介是平面媒體（2%）和電視（37%）。

社交媒體營銷中的無形資產：

流量――68%

粉絲，會員數――63%

顧客評論數量――63%

貢獻者數量――50%

帖子數量――42%

客單價――23%

減少退貨――16%

渠道營銷增加值――15%

不固定指標――7%

其他――7%

關鍵目標：

每一個企業都有著不同的目標，不同的投資回報率，在社交媒體增加營銷策略之前，企業應該有清晰的定義和目標。

你的目標是：通過社交營銷獲取大數據和流量，從而變現為營銷額。

短期銷售：通過營銷目標客戶群體，獲取用戶對產品和企業的關注度。

增加顧客：社交用戶的轉發和關注提高了，用戶的數量和黏性也隨之而來。

品牌知名度：社交營銷有助于品牌放下架子，拉近和目標用戶之間的距離。

配合宣傳活動：線上的社交營銷轉發和評論，對線下活動影響力越來越大。

篇2

【關鍵詞】價格規制 投資回報率規制 A-J效應

價格規制是經濟性規制的一種重要形式，是政府規制的核心內容。所謂價格規制，就是政府從資源有效配置出發，對于價格（或收費）水平和價格體系進行規制。價格規制的目的是在一定程度上恢復價格的本性，使它能夠確實反映資源的稀缺程度，使其能夠真正成為一種激勵因素，成為溝通經濟活動參與者信息的有效方式并切實地反映市場關系。政府的價格規制與實現資源配置效率的經濟政策有著直接的關系，而且與維持原有企業的生存和健全經營有著直接的關系。

對于具有自然壟斷性質的電業行業而言，價格水平的高低不僅影響著企業的生產經營行為和效果，也直接關系到資源配置效率和社會分配效率。因此，價格水平規制即是以優化資源配置、促進社會分配效率、激勵企業生產和保障企業利益為目的的，對電信產業價格水平的高低進行的規制。

一、投資回報率規制的基本公式

投資回報率規制是美國對自然壟斷產業價格規制的基本方法，其使用歷史可以追溯至19世紀末。它以企業在生產、銷售等方面能夠進行有效率的運營為前提，是規制者所采取的既不使企業出現赤字，又不獲得超額利潤的收支平衡的規制形式。其通常做法是：被規制者首先向規制者提出要求提高價格（或投資回報率）的申請，規制者經過一段時間的考慮，確定哪些因素的變化影響到價格的制定，然后根據變化的情況對企業提出的價格（或投資回報率）水平做出必要的調整，最后確定企業的投資匯報率，作為企業在某一特定時期內定價的依據。

企業投資回報率是單位資本存量的凈收益，兩種投入要素時，投資回報率S=（1）

其中，L和K是企業投入的勞動與資本要素，w是企業勞動價格，u是資本的使用價格，pk是購買單位存量資本的價格，當資本直接以價值形態體現時，pk=1。

投資回報率價格規制模型為：

R（P?Q）=C+S（RB）（2）

式中，R為收入函數，取決于生產數量Q與產品價格P；C為成本費用；S為政府規定的投資回報率；RB為資本回報率基數，即企業的資本投資總額。

在企業只生產一種產品或服務時，規制價格P等于企業總收入R除以總產量Q，即P=R/Q；而當企業經營多種產品時，上式中的P?Q=i×qi，總收入除以總產量只是所有產品或服務的綜合價格，對每種具體產品或服務的價格還要通過價格結構規制才能確定，這時就應該把價格結構規制和價格水平規制結合起來，以監督企業對不同消費者采取價格歧視的行為。

二、參數的確定

根據投資回報率規制模型，成本費用C一般是可以估算的，因而價格規制的關鍵就是要確定投資回報率水平S和投資回報率基數RB。投資回報率水平的確定是要找到一個保證企業能獲得正常投資回報的S值，它通常是規制雙方討價還價的結果。被規制企業往往向規制者提供詳細的財務資料，以證明按照先行的投資回報率制定的價格太低，要鼓勵企業投資就應該提高投資回報率；而規制者往往認為企業所要求的投資回報率水平太高，價格不可能上升到企業所期望的水平。經過反復論證，規制者最后確定他們認為合理的投資回報率水平S值。

而對于投資回報基數RB是要確定資本投資的范圍和計量方法，它直接關系到企業在一定的S值下的利潤總額。確定投資回報率的方法有原始成本法、重置成本法和公平價值法，即原始價格和重置價格的加權平均。其中，原始成本法比較簡單，只要把企業歷年用于建造廠房、購買設備等方面的投資加以累計即可。但是這種方法易受到通貨膨脹因素的干擾，按照過去的價格計算的投資規模，通常遠遠低于現行的成本水平，而合理的規制定價應該反映當前的邊際成本，因此，原始成本法往往會使規制價格定得太低。重置成本法則會因為沒有對技術進步所引起的價值降低作出調整而高估廠商投資。公平價值法看似合理，卻又存在確定權重的問題。從經濟定義上來講，重置成本法較為合適。然而，與投資回報率的確定一樣，規制雙方的討價還價能力的大小對投資回報基數的確定有重要影響。

三、投資回報率規制的缺陷

投資回報率規制模型是通過對投資回報率的直接控制而間接規制價格的。它的一個理論依據是，電信產業需要足夠的投資，用該模型有利于鼓勵企業投資。但是由于企業在一定時期內按照固定的投資回報率定價，幾乎不存在政府規制對提高效率的刺激機制。由于投資回報率的基數是企業所用的資本，就會刺激企業通過資本投入而取得更多的利潤，而任何削減成本的舉動都將導致運營收入的下降。企業過度投資會增加生產成本，降低生產效率，并通過價格的上升與轉嫁最終損害了消費者的利益，即產生A-J效應。

“A-J效應”是1962年Averch和Johnson在《規制約束下的企業行為》中一個規制方面的經典模型，描述投資回報率規制將導致企業對投入的低效率使用的觀點。假設企業使用資本K和勞動L兩種投入要素生產，企業的產量為Q（K，L），規制價格為P，因而總收益TR=P?Q（L，K），企業投入要素的價格分別為w（工資率）和i（利息率），則成本函數可以寫成C=w?L+i?K，企業利潤可表示為：?仔=P?Q（L，K）-w?L-i?K。因此，在投資回報率既定的條件下，企業最大化其利潤的行為可表述為以下目標函數：

i/w是完全競爭條件下企業成本最小時的資本―勞動比率。因此，等式（14）表示當企業受到投資回報率規制時，追求利潤最大化必然使得企業的資本―勞動比率小于不受規制時的資本―勞動比率。即被規制企業面臨著一個扭曲的要素價格比率，它使得企業產生了對資本的過度投資現象。

圖1中，企業的邊際成本為MC，產量為Q。當規制機構對該企業的投資回報率進行規制后，產量上升為Qr，由于A-J效應的影響，企業的資本―勞動比率上升，企業的邊際成本上升為MCr。在圖中，ABCD陰影面積是由于規制而產生的成本，DFGH是規制帶來的收益。當規制引起的成本扭曲越大，規制所能產生的正面作用越小，成本越大。所以，規制機構對企業的價格規制雖然能防止企業制定壟斷高價，但是由于規制引起的受規制的對策，這種好的方面被抵消一部分。實際由于規制帶來的福利改進為DFGH-ABCD，一項好的價格規制應該使DFGH與ABCD之比最大。所以，投資回報率規制模型會產生A-J效應，企業的過度投資會增加生產成本，降低生產效率。

綜上所述，投資回報率規制模型是對電信產業的利潤水平規制，消費者承擔了企業提高或降低成本所引起的風險和利益，企業只有通過提高投資回報率水平或擴大投資基數才能獲得更多利潤，因此不會激勵企業努力降低成本和提高內部生產經營效率，只會鼓勵企業不斷加大投資。所以投資回報率規制模型一般適用于電信行業的發展初期，這時行業的規制機構面臨的主要矛盾是所需投資和供給不足，投資回報率價格規制可以使投資者獲得公平的投資回報，保證了投資者的利益，從而有利于吸引和擴大社會資金投人，促進了行業的發展。而當電信產業發展逐漸成熟時，應及時轉換規制方式以刺激企業努力提高效率和降低成本。

【參考文獻】

[1] 黃劍文：對自然壟斷行業政府規制的經濟分析[J].學術論壇，2005（1）.

篇3

展前、展中和展后相互配合

企業要想在展會上獲得理想的參展效果，在展前、展中和展后都要制訂細致的計劃，并根據參展計劃和目標去有效實施。

展前：細致規劃

郭榮認為，展前企業要制訂參展計劃，包括展會可能達到的預期效果、要見到哪些客戶、主推哪些產品、尋找什么樣的分銷渠道、哪些是潛在客戶等很多方面。在展前就要進行推廣和公關活動，提前邀請客戶在展會期間到自己的展位上溝通。最好提前對參展人員進行培訓，以抓住更多的有效客戶。

對于展前的推廣活動，勵展博覽集團國際銷售部銷售經理韓琴表示，展會觀眾一般會在出發前的2～3個月提前登錄展會官網，去查看本屆展會的展覽主題、參展商、展位圖分布等信息。因此，展商如果能利用展會前5～6個月的時間，在展會官網上提前新產品、新技術，或提前向觀眾推送企業介紹，都有助于吸引觀眾去自己的展臺。同時，展商可在自己的網站和郵件簽名檔里參展時間，跟客戶形成互動。

除此之外，展臺搭建風格也很重要。韓琴舉例說，如果一家展商其產品提倡綠色環保，那么展位不妨以綠色為主調。她還建議企業不要輕易更換自己的搭建風格。“有展商連續5年都保持同一種風格，很容易讓客戶記住自己，更能獲取客戶的信賴。”

展中：主動出擊

在展會期間，參展人員要主動上前與觀眾溝通，不要被動等著他們的到來。郭榮說，除著裝正式以外，展品擺放也要有講究，特別想推介的產品，可擺在顯眼的位置，從而讓前來咨詢的觀眾一眼就能看到。也可在展位上分發小禮品，或舉行表演活動，以吸引觀眾駐足。另外，可安排與既有客戶會談，并招待潛在客戶。

與此同時，展館內外都是參展企業可做展示的舞臺，比如在橫幅、街道指示牌、地毯、燈箱、平面圖等媒介上印制Logo，都可以起到宣傳效果。

展后：及時跟蹤

展會后跟蹤也很重要，要主動與客戶聯系溝通，將潛在客戶轉變為實際客戶。郭榮建議企業在展會結束后一周內跟進聯系潛在客戶，即使只是發一份傳真或一封簡單感謝信，以延續溝通。在發信之后兩周內，致電潛在客戶本人，詢問對方是否收到信件、是否閱讀其中信息，回答對方提問，設法約定時間面談或簽訂訂單，之后不斷跟進。

韓琴認為，參展后要總結市場對自己產品的需求，及時在技術上進行更新，并根據市場的喜好，及時調整戰略計劃。“去展會現場的工作人員，除了銷售人員，還可搭配市場專員和技術人員。”

勵展推出一站式定制增值服務

勵展博覽集團在幫助企業提高參展投資回報率方面，推出了一站式增值服務套餐。據郭榮介紹，這些增值服務將展商需要推廣的信息，以能接觸到的實物或非實物媒介傳遞給觀眾和其他展商。

具體來說，目前勵展推出的增值服務項目包括注冊處材料分發、現場立式廣告牌、新產品櫥窗、通道標識、會刊插頁、展位圖廣告、定向郵件群發、買家信息租賃、胸卡Logo、在展會APP上做廣告推廣等眾多方式。

“這些增值服務的投入，一般只需要幾千元人民幣，但是收到的回報很豐厚。”郭榮告訴記者，“利用這些增值服務能獲得更多的回頭客和商機。”

她還解釋說，為增加展位客流量，許多展商需要新穎獨特的增值服務套餐。勵展推出的這種增值服務是定制服務，是根據企業的實際情況和需求來進行組合搭配，比如參展+廣告推廣+增值服務的方式。在確定套餐方案之前，勵展要與企業進行多次溝通，充分了解企業的需求點在哪里，比如是推廣新產品，還是增加品牌曝光度，并根據企業的預算推出方案。

韓琴介紹說，目前中國展商主要是以線下的廣告贊助為主，比如注冊區贊助，觀眾指導手冊贊助、地毯和橫幅指引贊助等。其實，勵展推出的線上增值服務也可幫助企業提高參展效率。

根據勵展推出的“my show planner”，參展商提前在線上登錄自己的產品介紹、公司介紹，就可以查看誰點擊和關注了自己，并能通過后臺看到觀眾的具體信息。現在比較新穎的是，還可以召開線上研討會。“展會現場的研討會可能只有幾十個聽眾，但是線上可能吸引上萬名聽眾，并且資料可在線上保持6個月，后繼還會有更多人聽到。”韓琴說。

展商利用增值服務獲得成功

目前已經有多家企業選擇了勵展推出的一站式定制增值服務，并取得了預期的效果。例如，南京泛成生物化工有限公司（Fenchem）已經連續三年在歐洲化妝品原料展 （in cosmetics）上做注冊區廣告的贊助。該企業反饋稱，這項贊助幫助他們找到了更多的新客戶，并要一直贊助下去。

廣亞鋁業在歐洲的銷售渠道已經較為完善，但品牌知名度很低，需要提高企業知名度。經過溝通，勵展為其定制了會刊及網上品牌宣傳套餐，使其在巴黎國際建筑展（Batimat 2013）上獲得了滿意的參展效果。中建材在2014年德國鋁展（Aluminum）要大力推廣品牌，使用了勵展為其推出的三種贊助方案，包括贊助現場參觀票打印機、聘請現場宣傳隊等，大大增加了品牌標志的曝光度。

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本文從市場回報率和會計回報率兩方面來分析。其中，股東市場回報率是指總市值加上累積分紅后除以股東投資總額，而會計回報率則是指所有者權益加上累積分紅后再除以股東投資總額。本文的樣本期間為1990年-2010年。在剔除了數據缺失的公司之后，樣本包括2035家公司，其中主板市場上市公司1351家，中小板上市公司531家，創業板上市公司153家。

從市場回報率看，截至2010年末，A股主板市場上市公司整體平均每年可為股東帶來14.3%的回報;從會計回報率看，A股上市公司為股東帶來平均每年4.4%的回報。

不同時間區域內價值創造比較

筆者按照中國四個“五年計劃”（1992年至1995年為“八五”計劃，1996年至2000年為“九五”計劃，2001年至2005年為“十五”計劃，2006年至2010年為“十一五”計劃）將整體數據劃分為四個階段分別進行進一步的整理分析。

由數據可以看出以下兩點：

首先，從資本市場的角度來看，中國上市公司在“八五”、“九五”、“十一五”期間均為股東帶來正向的財富增加，但在“十五”計劃期間則使股東財富遭受了損失。其中，“九五”計劃期間上市公司為股東增加財富的能力最大，相對于“八五”計劃結束之時的股東價值增加值達到了中位數（均值）5.20倍;而“十五”計劃期間，上市公司股東的財富相對于“九五”計劃結束之時減少了中位數2.09倍（均值為-2.91倍）。

其次，中國A股上市公司在“八五”和“九五”期間為股東增加財富的能力整體較為均衡，而在“十五”和“十一五”期間公司之間的差距較大。在“十五”和“十一五”期間，階段性股東市場回報率的標準差都偏大，分別為15.48和14.03，不同的是在“十五”期間市場回報率總體呈左側肥尾特征，偏度為-17.43，而在“十一五”期間樣本總體呈右側肥尾特征，偏度為12.77。

統計中國股票市場在四個“五年計劃”期間的階段性股東會計回報率，也可以看出以下兩點：

首先，從股東權益賬面價值的角度來看，A股主板上市公司作為一個整體為股東增加財富的能力雖然在“十五”期間有小幅跌落，但整體來看依然值得肯定，上市公司整體為股東帶來的仍然是正向的財富增加。“八五”期間上市公司為股東增加賬面價值的能力最強，帶來了中位數（均值）為0.71倍的價值增加，階段性會計回報率在“九五”期間較之前有所減小，在“十五”期間降為中位數（均值）0.36倍，但在從2006年開始至2010年的“十一五”計劃期間，上市公司整體為股東增加賬面價值的能力又相比之前的五年計劃顯示是穩中有升，雖然中位數為0.35倍，但均值上升為0.38倍。

其次，A股主板上市公司為股東增加賬面價值的能力在“九五”和“十一五”期間的分布較為分散，不同公司之間差距較大。“九五”期間階段性會計回報率的標準差為2.08，偏度為-21.29，“十一五”期間階段性會計回報率的標準差和偏度分別為5.27和15.41，說明“十一五”期間樣本整體呈右側肥尾特征，一半以上的公司為股東帶來的賬面價值增加在中位數0.35倍以上。

不同行業企業價值創造比較

所有主板上市公司股東市場回報率分行業比較，可以看出兩點：

第一，從資本市場的角度來看，采掘業、批發和零售貿易業上市公司在過去二十年中，為股東創造價值的能力強于其他行業上市公司，交通運輸倉儲業則是創造價值能力最弱的行業。不論是按照市場回報率中位數還是均值來看，采掘業都遙遙領先于其他行業（中位數為13.74倍，均值為18.01倍），而交通運輸倉儲業則是中位數和均值排名的最末一位（中位數為4.61倍，均值為5.74倍）。

第二，在創造價值能力較強的行業中，整體樣本較為分散，不同公司之間差距較大。若按照市場回報率均值排名來看，采掘業和金融保險業以較大優勢排在其他行業之前，其均值分別為18.01倍和17.00倍，同時從其標準差和偏度的數據我們可以明顯看到，這個行業相應的標準差和偏度也遠遠大于其他行業，尤以金融保險業為甚，其標準差為56.62，偏度為5.99，因此這也解釋了在按照中位數排序之后金融保險業處于末尾的原因。

從公司賬面價值增加的角度來看，綜合類、批發和零售貿易業上市公司為股東創造價值的能力最強，社會服務業則是創造價值能力最弱的行業。按照會計回報率中位數從高到低排列，綜合業領先于其他行業（為2.52倍），批發和零售貿易業其次（為2.42倍），社會服務業排在最末一位（為1.53倍）。

但金融保險業會計回報率數據體現出與市場回報率類似的特征：整體樣本分散，均值與中位數數值相差較大。不難看出，金融保險業的會計回報率均值遠遠大于其他行業，但中位數卻僅位于13個行業的中游水平，且z檢驗的結果表明其中位數并非顯著性的大于1，說明金融保險行業公司表現良莠不齊，不同公司之間創造價值能力差距較大。但數據呈右側肥尾特征，說明金融保險業中創造價值能力相對較高的公司多于能力相對較弱的公司。

對A股主板市場不同行業上市公司從上市開始截至2010年底的年化回報率進行統計，可以發現，首先，金融保險業和采掘業無論從資本市場的角度還是從公司賬面價值的角度來看，截至2010年，每年平均為股東帶來的回報均大于其他行業。金融保險業平均每年可為股東帶來的市場回報率中位數為1.323、均值為1.506，即平均每年32.3%的市場回報，同時可為股東帶來的會計回報為平均每年14.1%;采掘業為股東帶來的年平均市場回報率也達到了33.4%，年平均會計回報為13.0%。

其次，房地產業為股東帶來的年平均市場回報率最低，農林牧漁業和社會服務業為股東帶來的年平均會計回報率最低。房地產業截至2010年為股東帶來的年平均市場回報率僅為中位數13.7%，均值14.7%，遠遠落后于其他行業;農林牧漁業截至2010年為股東帶來的年平均會計回報率為中位數4.4%，均值3.0%，社會服務業為中位數4.1%，均值3.2%，與排名在它們之前的其他行業有較大差距。

不同IPO年份企業價值創造比較

從1990年至2010年，不同年份IPO的公司總體樣本的比重彼此之間相差較大，且呈現出中間大兩端小的特征。具體來看，首先，1997年和1996年IPO的公司樣本占總樣本的比重最大，分別為14.0%和13.2%，2000年IPO的公司樣本占到了總體比重的10.0%，其余年份占比均在10%以下;其次，在A股市場成立之初的兩年（1990年和1991年）和A股市場發展相對成熟之后的近幾年（從2005年到2010年），主板市場IPO的公司樣本占總體比重很小，在2%（含2%）以下。

從市場回報率可以看到，按照回報率中位數從大到小排序，若忽略觀察值過少的1990年、1991年、2005年IPO的公司樣本（占總樣本比重分別為0.5%、0.3%、0.2%），A股市場發展到2010年末，1996年IPO的公司整體在資本市場上為股東累積創造價值的能力是最強的，其市場回報率達到中位數9.82倍，均值12.77倍，接著為2003年IPO的公司、2002年IPO的公司和1993年IPO的公司（1992年度IPO的公司由于樣本觀察值過少，故也將其略過）。同時值得注意的是，1997年上市的公司，其回報率數據在中位數排序中位于中游，但其均值（12.81倍）表現不凡，甚至略大于1996年IPO的公司。而2009年和2010年IPO的公司從資本市場的角度來看，累積為股東創造價值能力低于其他年份上市的公司。

會計回報率體現出的特征在很大程度上與市場回報率類似：若忽略樣本觀察值過少的年份，2002年IPO的公司股東會計回報率大于其他年份IPO的公司（中位數為2.90倍，均值為3.03倍，），1993年、1996年IPO的公司會計回報率緊隨其后，同時值得注意的是，1994年IPO的公司在市場回報率表現平平的情況下，會計回報率卻僅次于1996年IPO的公司（中位數為2.47倍，均值為2.94倍）。與市場回報率數值特征相同的，2009年和2010年IPO的公司是從公司賬面價值角度來看，累計為股東創造價值能力最弱的。

然而，兩類回報率數據整體還體現出另外一個特點，排名靠前的樣本群體大都屬于IPO年份相對較早的公司，而排名在最后幾位的樣本群體卻大都IPO年份較晚。這可能是因為越早年份IPO的公司可以進行價值創造累積的年份就越長，其相應的累積回報率也有可能越大。

為了增強不同IPO年份的公司回報率之間的可比性，筆者進行了不同IPO年份公司樣本的固定累積年份回報率分析――分析和比較每一年度IPO的公司在上市三年之后的累積市場回報率和累積會計回報率表現。

我們不難發現：首先，在綜合考慮了公司自上市起截至2010年的表現和其上市三年之后的表現，1996年和1997年IPO的公司無論是從資本市場的角度來看還是從公司賬面角度來看，一直都在以較強的能力持續為股東創造價值，其能力明顯強于其他年份IPO的公司;其次，1993年和2002年IPO的公司分別出現了市場回報率和會計回報率在上市三年之后和在2010年的排序不匹配的情況（體現在其上市三年之后的回報率水平較差，而2010年的回報率水平卻優于其他樣本群體），但在2010年的時點上來看，它們同樣以較強的能力為股東帶來市場價值和賬面價值的不斷增加。

A股主板市場不同IPO年份的公司自上市起截至2010年的年度平均市場回報率最高的為2010年IPO的公司，為中位數（均值）152.9%，年度平均會計回報率最高的為2007年，其中位數（均值）為14.7%。年化的市場回報率和會計回報率最低的年度樣本分別為1992年IPO的公司和1995年IPO的公司。另外，在整個樣本區間內，若不考慮上市時間較短的公司樣本，整體來看不同IPO年份的公司其年化回報率數值之間相差并不大，說明若將公司價值創造能力平均到其上市的每一年之后，不同IPO年份公司的表現互相之間并不會有太大差距，大多數公司在市場上的表現只是同漲同跌，這進一步印證了中國資本市場缺乏效率、投資者缺乏理性的觀點。

不同資產規模企業價值創造比較

以A股主板市場所有上市公司在IPO當年的資產規模大小為標準，將上市公司總體分為五組，分別分析和比較不同資產規模的企業自上市起發展至2010年底所體現出的創造價值能力的不同。公司上市當年的資產規模為公司上市年度的總資產。從中可以看出：

一方面，從資本市場的角度來看，不同資產規模的公司創造價值的能力呈現出明顯的特征：企業IPO年份的資產規模越大，則累計為股東創造價值的能力則越弱。IPO當年資產規模最大的組，其2010年末的市場回報率為中位數（均值）4.11倍，隨著資產規模從大到小的排序，接下來的投資組合的市場回報率則越來越大，其中位數由第二組的4.92倍升至第三組的5.56倍，第四組則進一步升為6.18倍，資產規模最小的第五組，市場回報率達到最大，其中位數（均值）為7.83倍。

另一方面，從公司自身賬面價值的角度來看，不同資產規模的公司創造價值的能力也體現出較為明顯的特征：與市場回報率剛好相反的，企業IPO當年資產規模越大，則累計為股東創造價值的能力越強。隨著企業資產規模的由大至小，會計回報率的均值體現出較為明顯的相同的從大變小的趨勢，資產規模最大的投資組合的會計回報率為中位數（均值）1.71倍，隨著資產規模的減小，會計回報率中位數依次為1.60倍、1.60倍、1.58倍，資產規模最小的投資組合的會計回報率均值則降為1.50倍。

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關鍵詞：考研；就業；投資回報率

中圖分類號：G646 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2013）38-0147-02

考研、就業、出國留學，是大四畢業生面對的選擇和困惑，其實，大四的時候再考慮此問題已經為時晚矣。筆者由于長期從事大學生教育、教學工作，并多年來一直給大三、大四的學生上課，發現很多學生在大一、大二時悠哉悠哉，一到大三的時候就開始躁動不安，迷茫、失落、沒有方向，到大四的時候無所事事，他們經常抱怨學校、社會，面臨就業、考研、出國等不同的道路，很多大學生不知該怎樣科學合理的選擇。靠道聽途說、主觀臆斷而非理性分析，盲目選擇是不可取的。要想科學合理的選擇，就要做出科學合理的分析。下面結合筆者所在的工商管理學科所學的理論知識，從經濟學和管理學的角度分析這個問題。

一、大學生考研和就業的最終目標

我們每個學生從小學教育開始，就樹立自己的目標，擁有自己的理想。有人說：我想當科學家、有人說我想當老師、有人說我想當醫生、工人等。也就是說從小努力學習的目標就是找一份自己喜歡的工作。我們長期受儒家教育思想的影響，學而優則仕。也就是說無論考研還是就業，目的都是為了找一份理想的工作，那么是本科畢業后直接找工作呢？還是讀研究生后再找工作呢？同學們的寒窗苦讀最終都是為了找工作！但是這里想對有些同學說，如果考研是為了逃避找工作，這說明你沒有做出正確的判斷和選擇。

二、選擇職業的標準

根據美國著名的職業指導專家霍蘭德提出的，人格—職業匹配理論即職業興趣理論，并發展成為職業生涯規劃理論的研究。在他看來，在人的一生中面臨許多選擇，而職業方面的選擇是人生選擇中的重要內容之一。霍蘭德認為職業選擇是個體人格的展現和延伸，擇業者總是努力尋求與自己人格類型相適合的職業。這種理論有利于引導個體根據個人興趣選擇職業發展方向，減少職業選擇的失誤風險。

三、考研的投資回報率

投資回報率：薩哈羅普勒斯（世界銀行高級教育經濟學家）指出，“回報率”就是在不同的時間點上對成本和收益的一種總結，回報率用年收益（百分比）來表示：投資回報率（ROI，Return On Investment）是指企業稅后凈利潤與資產總額的比率。其計算公式為：投資回報率（ROI）=凈利潤/投資總額×100%。考研的投資回報率，與其他投資回報率的含義十分相似，指考研投入的精力，通過對成本和收益的總結，計算在不同時間點上考研的成本和收益比，用年收益來表示該概念并沒有確切的定義，以上含義為本文總結文獻并根據實際研究的內容所做出的粗略定義。借鑒投資回報率公式得出考研投資回報率公式：ROI=收益/成本×100%。根據上述投資回報率公式，考研的成本是三年的時光、寶貴的精力、學費和生活費用等。收益是比如我們能夠享受到更高的工資待遇和社會福利，能夠有更好的社會地位，更好的發展前途，而不是把工作變成一種謀生的工具。考研與就業的辯證關系是一個ROI問題（如圖3.1），用一個坐標系來對這個投資回報率做個分析。橫軸受教育時間的長短，從本科、碩士到博士。縱軸是用人單位對我們應聘時的學歷的認可程度。中間的拋物線是讀研究生的投資回報率。

四、與工商管理專業相適應的工作類型

每個專業都有自己的專業特點，現在根據所學的工商管理和市場營銷的專業知識，筆者把與之相適應的社會上的工作分為四種類型。

1.學者型：具有抽象思維能力強，知識淵博，有學識才能的特點，也是高學位要求型工作。比如學術型的工作：專家、學者、大學教師、科學研究、設計研究、創造開發人員。如果你想成為這個領域的專家、學者，最低要求學歷是碩士、博士。在這種情況下，本科學習階段ROI幾乎是零，因為不可能成為學術型人才，也得不到回報，你一定要讀到博士后才能具備這方面的能力。（如圖3.1：第一條拋物線）

2.研究型工作：這類工作大致包括經濟金融分析、市場研究、證券投資、IT軟件和硬件開發、產品和技術研發（R&D）等。這類工作的最低要求學位是碩士。（如圖3.1：第二條曲線），我們發現它在碩士階段明顯比本科階段陡峭，從圖中看出它的ROI曲線隨著學習時間的增長而提高。因此我們把它定義為“研究型工作”。

3.常規型工作：是職場中最常見的工作類型。大學畢業生中70%左右的人從事此類工作。這類工作對學歷要求相對較低。它的拋物線開始是陡峭的，也就是ROI較高，但是到了研究生階段就開始變平。與學歷相比，他們更加看重的是綜合素質的高低、喜歡競爭、敢冒風險、善于溝通、控制他人來達成組織目標、具有領導才能、忠誠可靠等軟件素質。這類工作大部分是人力資源、市場調研、銷售員、財務會計、行政辦事人員等崗位。

4.實際型工作：這類型的工作對學歷要求較低，學歷高的畢業生在這樣的單位工作不安心，認為不能發揮自己的潛力，流動性大，不利于企業的穩定。這類人員一般做事手腳靈活，動作協調，喜歡使用工具從事操作性強的工作，技術含量比較低，等等。比如，飯店服務員、物流公司快遞，當然不應該根據工作類型區分人的高低貴賤。

五、大學生考研與就業的對策與建議

1.大學生應踏實走好每一步：很多大學生都在“讀研還是這找工作”這個問題上糾結，浪費了很多時間，而忽視了如何使自己的人力資本得到增長。不管你是本科生還是研究生，這才是找工作的核心問題。

2.給自己一個進一步深造的機會：教育可以改變人的命運，本科生畢業直接就業的話，你就會失去進一步深造的機會成本。

3.提高對職業的認知：對于職業的認知，多數學生還停留在薪酬與福利這個因素上，職業定位更多地是物質上的。根據馬斯洛的需求層次理論分析可得，人們在滿足低層次需求之后才去追求更高層次的需求。

4.提高自我認知。個人興趣和愛好作為另一重要因素，對于大學生考研還是就業規劃來說，有著深遠的意義。霍蘭德的理論表明，個人興趣對未來選擇起到了極為重要的作用。

5.我們要培養和引導學生把所學的經濟學的方法和大學期間培養的邏輯思維能力應用到理想和生活中。大學生要學會用所學過的經濟學、管理學的理論知識理性的分析就業和考研問題。

參考文獻：

[1]佚名.如何選擇考研與就業[EB/OL].2009-11-10.

http：//.cn/？p=218.

[2]郭剛.淺析高校畢業生就業與考研兩難選擇和對策建議[J].成功（教育），2011，（07）.

篇6

股票市場通常被稱為經濟發展的晴雨表，簡而言之，股票市場會反映市場對GDP增長的預期，高速GDP增長應當帶來較高的股票市場投資回報。但中國的股票市場卻不遵從此規律：高GDP增長并沒有帶來股市牛市，這造成長期以來廣大投資者對中國股市的連連抱怨。本文試圖探索經濟增長與股票投資回報之間的聯系，從經濟學理論和經驗數據驗證得出結論：中國股市與經濟增長的表面背離有其合理性。

本文中，選擇了一個包括發達國家經濟體和發展中國家經濟體的樣本，試圖尋找高GDP增長與股票市場回報率之間的相關性。發達國家經濟體的樣本包括：美國、比利時、奧地利、荷蘭、斯威士蘭、德國、法國、英國、加拿大、日本、新加坡、澳大利亞、新西蘭、香港特別行政區、韓國；發展中國家經濟體的樣本包括：巴西、墨西哥、智利、阿根廷、中國、印度、印度尼西亞。

所有的GDP和通貨膨脹率相關數據都來自世界銀行數據庫，所有的股票指數數據都來源于雅虎財經的有效采集。

因為部分數據采集過程中發現難以獲得或數據庫本身有所缺失，所以在這篇文章中所有的GDP和股票指數的數據都按照年份匹配統一的方式列舉展示。例如，世界銀行顯示可采集的比利時GDP數據是從1984―2013年，但雅虎財經顯示的比利時股票市場有關指數的可采集數據是從1991―2013年，因此處于對數據來源的時間序列匹配性考慮，文章只選擇1991―2013年期間比利時的GDP和股票市場有關指數的數據作為樣本進行分析比較。

二、計算方式

本文中，對以上樣本內國家的平均GDP增長率、人均單位GDP增長率、平均通貨膨脹率、股票投資回報率（基于各國的主要股票指數數據）的計算均依據幾何平均公式計算其平均值。

股票投資回報率：

假設滬深300指數在2005年4月29日為1000點作為統計基準數據，滬深300指數在2014年7月22日為2192.70點作為統計區間末端數據，得出中國股票市場的幾何平均年回報率如下所示：

2192.7=1000*（1+r）number of years

Number of years（年數）=天數（2014/7/22-2005/4/29）/365，即：

通過以上公式計算所得的平均年回報率為名義年回報率。對于股票市場投資者而言重要的是購買力的提升而不是貨幣數量單位的增加。因此，通貨膨脹的因素必須從上述名義年回報率中剔除以確保計算真實投資者年均回報率的有效性。GDP的增長率本省已經剔除了通貨膨脹率，因此不需要再做調整。在少數幾個國家無法從世界銀行數據庫中獲得所需的通貨膨脹率數據時，本文采用GDP平減指數（GDP deflator）作為測量標準，如下：

實際股票投資回報率=名義股票投資回報率-平均通貨膨脹率

本文的調研結果將以下列圖表配合文字說明的方式呈現：

首先，我們來觀察股票投資回報與GDP增長的關系。表1為所選樣本經濟體中真實平均股票投資回報率和GDP平均增長率之。相比于發達國家樣本，發展中國家樣本體現出更高的GDP平均增長率但其股票市場投資回報率缺較低。表1的最后一欄是GDP增長率與股票投資回報率的負相關性，兩者相關性為負，相關系數幾乎達到-0.1，這一現象可能與發展中國家低投資回報率有關。因為在工業化過程中，這些國家往往投入大量人力物力，以高投資、高消耗的經濟粗放型投入模式刺激GDP的增長，顯然，在這般低層次的粗放型經濟增長驅動模式下，股票市場的回報率必然遭到削弱，同理，在宏觀上，資本的效率更低、回報更少、消耗更大。另一個原因是新興快速發展的市場通常都會在初始階段創造令人驚訝的經濟增長與紅利，據此，這些市場或地區的投資者往往會過于樂觀的估計當時的經濟形勢而過度投資，因而造成最終的結果并不符合經濟發展預期的設想，資本回報過低，股票市場投資回報率也受到負面影響。

另一方面，圖1清楚顯示GDP增速低的國家的投資回報率不一定低。例如，加拿大較高的GDP增長率僅伴隨著幾乎為0的股票市場投資回報率。巴西的股票市場投資回報率表現最為慘淡（在通過之前列示的公式中調整了通貨膨脹率的計算后的的數據），盡管其GDP增長率卻在整體樣本中位居中游。

其次，我們在觀察人均GDP增長與股票市場投資回報率的關系。GDP自身的高速增長、更低的人口出生率或者二者的復合疊加效應皆有可能帶來較高的人均GDP增長率。發展中國家明顯擁有更高的人均GDP增長率但是伴隨著較低的股票市場投資回報率。通過相關性檢測得出，人均GDP增長率與真實股票市場投資回報率的負相關性系數近乎于-0.05。

圖2更加清晰地顯示了人均GDP增長率與真實股票市場投資回報率之間的負相關性。樣本中的韓國有著最高的人均GDP增長率，但該國的股票投資回報率卻為負數。另一方面，新西蘭只有1%的人均GDP增長率，但其股票市場的投資回報率卻達6.5%。

三、結論

根據新古典主義經濟學的增長模型理論，GDP增長與股票市場投資回報沒有必然的正相關。本文的經驗數據分析支持GDP增長并不會造成股票市場投資回報率相應的提高這一結論。發展中國家以高投入、高能耗的粗放型經濟驅動模式刺激GDP的增長，在缺乏科技進步和勞動生產率提高的情況下，更多的粗放式投入只會更加折損資本市場的效率，降低投資者的投資回報率。

篇7

然而，經濟快速發展帶來的勞動力短缺、人才稀缺導致的人員薪酬成本劇增、過時的教育和培訓策略無法滿足業務或員工發展的需要、勝任的管理者及核心人才短缺等人才問題給管理者帶來前所未有的挑戰和壓力。

人才競爭的加劇，加上高離職率，意味著許多企業都陷于成本上升和生產力下降的人才怪圈中，實現有競爭力的和持續的人力資本投資回報已成為亞太地區各公司實現長期成功的重要杠桿。嚴峻的經濟形勢使企業進一步認識到，明確員工對企業績效和財務結果的貢獻度至關重要。以事實為依據，量化企業人力資本的投入和產出，才能提升決策者的決策力和決策透明度，使企業獲得長期、可持續的發展。然而，如何量化人力資本的貢獻，在很多情況下仍然是一項艱巨且具有挑戰性的任務。

難以量化

缺乏有質量的信息使及時、準確并經濟有效地預測戰略性人才需求并制定相應的人才計劃變得十分困難。由于缺乏信息，許多公司處在盲目地運營之中。在普華永道2012年全球高管調研中，80%參與調研的企業高管人員表示了解人力資源投資回報率信息對他們做決策十分重要，但僅16%的高管認為他們現在所獲得的數據和分析是充分和全面的。提供更好的決策支持是提升財務在業務方面的信任度的關鍵。

大部分參與調研的高管們正在尋求更好地了解其在人才方面投資的規模和有效性的方法。生產效率和用工成本始終是重要的測量指標，是投資者、貸款方和公司用來進行標桿的工具。這些指標在許多產業中都大量標準化了，所以容易應用。但是對于許多高管，這些工具并不能滿足他們的需要。雖然生產效率和用工成本這樣的衡量指標可以很好地告訴企業高管現階段公司業務情況與同行業公司對比的結果，但是這些衡量指標不能顯示公司是否進行了充分的人才投資以支持未來的發展，并且不能有效衡量對于人才的投資給企業帶來的價值。

工具借鑒

Saratoga是普華永道的人力資本測評與標桿比較工具。它擁有世界上最強大的人力資本績效指標數據庫（人力資本指標TM），覆蓋超過10,500個跨國企業，側重于研究企業財務結果與人力資本行為之間的直接關系。

通過運用Saratoga的衡量體系，企業能夠建立一套有效地衡量人力資本有效性的指標，量化人力資本及其對企業盈利能力的貢獻。通過分析和跟蹤本企業的歷年數據，企業能記錄和分析相關指標的發展趨勢，并可將這些指標與競爭對手進行標桿比較，確定企業的優勢和弱點以及改進方向。對于大型集團公司而言，這些指標可用于集團下屬公司之間進行標桿比較，幫助集團領導者明確各公司的現狀，各公司的優勢和劣勢，制定整個集團的發展戰略，明確改進方向。

關鍵指標

人力資本投資回報率是普華永道Saratoga人力資本有效性的重要指標之一（如圖一所示）。這一指標衡量企業對員工的每一份投入所獲得的稅前利潤。該指標受到收入、非薪酬福利成本、員工數量及平均薪酬福利四個要素的影響，旨在建立起企業盈虧、基礎業績水平提升和人力資本投資管理之間的動態聯系。

全球人力資本數據庫分析數據顯示，當利用人力資本投資回報率進行衡量時，亞太地區的人力資本投資回報率優于西方市場，這意味著同樣投入一美元（或等價的貨幣單位），亞太地區的公司和組織的商業收益更高。亞太地區的整體人力資本投資回報率比美國高出31%，比西歐高出55%，但凡事都有它的兩面性。一方面，亞太地區新興市場的人力資本投資回報率幾乎為西方市場的兩倍，其中一個因素是強勁的業務增長與相對有競爭優勢的勞動力成本。而另一方面，亞太地區成熟市場的人力資本投資回報率僅比美國和西歐稍高一點。深入的研究表明，亞太地區較高的人力資本回報率主要得益于較低的薪酬福利總成本，而非來源于更強的創造力。如果亞太地區的薪酬水平繼續以現在的速度提高，那么保持有競爭力的人力資本投資回報率將成為亞太地區經濟的一個挑戰。在2012年普華永道全球高管調研中，44%的高級管理人員認為與人才相關的成本已經超過他們預期的水平，而在中國大陸和香港這一比例為53%，在東南亞這一比例達到了67%。在短期內公司和組織可能可以駕馭這方面對于利潤的影響，但是長期來看，不斷上升的人力成本，特別是生產力的下降和由高離職率引起的員工替換的的費用（包括直接和間接的），將嚴重影響公司保持有競爭力的人力資本投資回報率的能力。

途徑尋找

人力資本投資回報率的分析框架為中國的企業管理者提供了新的審視和管理人力資本的框架。維持有競爭優勢的人力資本投資回報率，公司需要就人力資本管理效率進行分析，并基于分析結果就公司戰略進行調整，最大化的提高人力資源投資回報率。在目前復雜的經濟環境下，中國企業的管理者可通盤考慮四個要素，通過增長業務收入、控制非薪酬福利成本、優化員工結構以及保持合理的薪酬水平等綜合手段，提升企業的人力資本回報能力。

該項指標適用于任何業務實體，可以與同行業、同等業務規模、同類增長模式的企業進行標桿比較，也可在企業內部進行跨部門、跨區域的比較。企業中的不同部門對四項要素的敏感度是不一樣的，該項指標的應用能幫助企業中的不同業務單元側重于對企業整體業績產生重大影響的領域。人力資本投資回報率指標作為“引導性”指標時意義重大，可用來預測近期的發展趨勢、建立員工數量或收入預測模型、建立改進方向的情景分析模型。近年的研究表明，企業的人力資本投資回報率越高，在人才的吸引、挽留、發展和利用上就越為成功，業務也越具有可持續發展性。

篇8

案例分析

張先生現有的流動資產情況：95萬元的流動資產，銀行存款10萬元，占比10%，基金30萬元，占比32%，股票55萬元，占比58%。如果張太太選擇提前退休，則家庭流動資產總額×預期投資回報率必須大于等于張太太的收入10萬元，即保證退休后每年依然有10萬元投資收入。那么，退休所需流動資金=退休時的家庭流動資產總額= 100000÷預期投資回報率。預期投資回報率是多少才合理呢？流動資產可按2：6：2的比例分別投資于保守、穩健與進取型理財產品。其中對于穩健型理財產品，建議購買基金組合，而不要冒險只買股票型基金，在目前的大市下，基金組合的長線投資回報率可以達到6%。進取產品可以依然購買股票，但以藍籌股為主，長線來看可以獲得9%的投資回報率。對于保守理財產品，目前可購買看漲的黃金與少量銀行理財產品，綜合獲得4%的投資回報率并不成問題。

則綜合投資收益率為：9%×20%+6%×60%+4%×20%=6.2%。

若按照6.2%的收益率投資，則退休所需籌集資金=100000÷6.2%=1612903元。投資建議

建議一：調整資產投資比例

建議以1比4比5的比例投資保守、穩健與進取理財產品，其中的穩健型理財產品建議購買基金組合，獲得6%的

年投資收益率，股票方面，建議購買藍籌股，中長線投資為準，獲得每年9% 的投資收益率。則綜合投資收益率為10%×4%+40%×6%+50%×9%=7.3%

在張太太繼續工作的情況下，家庭年收入28萬元，年消費可控制在8萬元上下，年度節余則有20萬元。可按照3比1的比例購買基金定投產品與分紅類保險，其中的基金定投可獲6%上下的投資收益率，分紅類保險則可獲得4%上下的投資收益率，綜合收益率為75%×6%+25%×4%=5.5%。其中的分紅保險可以選擇與張先生醫療人身保險相關的品種。

在此建議下，張先生家（如表一）繼續工作3年后，家庭流動資產可超過161萬元，張太太可選擇提前退休。

建議二：投資小套房產

張太太也可購買一套70平方米上下的住宅。每年可得租金收入40000元。這樣95 每年資金缺口由10萬元減少至6萬元。

根據退休所需籌集資金=60000 ÷預期回報率的公式，退休所需籌集資金

（X）=60000÷6.2%=967741元。其每年收益為967741×6.2%=60000元，就可以彌補了資金缺口。

建議將年度節余按5比4比1的比例投資股票、基金與保守理財產品，獲7.3%的投資收益率。其中保守理財產品換為分紅

型保險。如表二所示，張先生家的年度節余按7.3%收益率投資，再加上每年固定房租40000元，則在4年后，2012年可積累超過97萬元，實現提前退休的目標。

篇9

――天津電視臺副臺長、廣告部主任云燕

企業的成功才是廣告傳播的根本意義，也是媒介能為企業所提供的服務的真正意義。實力傳播在很早之前就提出了廣告投資回報率的投放理念，實際上是把廣告投放行為納入到了企業發展持續性重要戰略的高度來理解，并且一以貫之地去執行它，這是件了不起的事。作為媒體，我們支持這樣的投資回報途徑，看好這樣的合理、靈活思維，并持續跟實力傳播保持良好的合作關系，只有共贏才是硬道理。

――浙江衛視副總監兼營銷中心主任王俊

在市場經濟時代，媒體價值的衡量標準是市場動向及客戶需求。媒體和公司都應當以客戶如何制定傳播策略、如何推進市場運作為導向，來全面適應市場發展。在這個過程中就需要一個持續貫穿其間的科學評估體系，實力傳播此時推出ROI體系，在總成本、總收益的全面科學評估下，來重新衡量媒體價值，大力推動了媒體與企業間的深度合作，帶來了嶄新未來！

――安徽電視臺廣告中心常務副主任查道存

現在的廣告客戶越來越關心他花掉的廣告費用能獲得多少實實在在的投資回報。廣西電視臺與實力傳播合作多年，我們通過他們了解了不少關于媒介投資回報的新理念。廣西臺一直致力建設的“顧問式廣告營銷平臺”，正是希望用新的營銷和服務模式，提高廣告客戶的媒介投資回報率。我認為，精確的計算、掌控和提高廣告的投資回報率，是現代企業產品價值鏈上的重要一環。

――廣西電視臺廣告中心主任凌紅

現今的廣告主面臨“選擇的暴力”、紛繁復雜的媒介環境、形式多樣的傳播方式、迥然不同的市場狀況。如何決策成為廣告主需要考慮的首要問題，現在有了實力傳播提出的ROI來為你解答，它不僅僅是專業公司多年浸廣告傳播研究得出的重要成果，更重要的是他能切實地提升你的廣告競爭力，從而從根本上提升企業在市場中的銷售競爭能力。

――貴州電視臺臺長助理、廣告中心主任孔炯

重慶電視臺與實力傳播合作多年，彼此結下了深厚的友情。從2004年開始，實力傳播就一直開始在ROI方面的系統研究和部署。我們也通過他們不遺余力地傳播，了解了很多傳播策略研究方面的新理念和想法，這種視野幫助了我們開拓了客戶，也幫助了更多的客戶朋友了解了“廣告費=投資”的新概念。

――重慶電視臺廣告經營中心主任郭列亞

實力傳播創新性的投資回報率是一種為客戶創造投資結果的手段，也是敢于承擔結果的一種交易行為。在這個想賺錢又不想負責、想風流又不想擔當的媒介購買行業，實力傳播做得很前衛。

――中國著名整合營銷傳播策劃大師張默聞

篇10

關鍵詞：人力資本 投資回報 收益率 物質資本

投資回報是資本市場的基本準則。對人力資本的投資已經日漸受到企業管理者的重視。雖然在不同的行業和歷史的不同階段人力資本都會有著不同的特質，而且在對人力資本的投入上每家企業的做法不一，但是企業家的共性力圖達到人力資本投資的最高收益率。

一、人力資本投資回報概述

人力資本是與物質資本相對而存在的一種資本形式，作用于人的身上，提供未來的收人。教育是人力資本形成的最重要的途徑，教育通過人力資本的形成而對經濟增長產生連續的作用。雖然人力資源管理專家與管理者對于人力資本的定義不同，但有一點認識是一致的，那就是人力資本代表組織在員工身上所做的投資與隨后獲得的回報之間的關系。企業對人的知識、才能、工作經驗、自身身體狀況等人力資本方面的投資收益率大大超出一切其他形態資本的投資收益率。上個世紀90年代以來美國經濟100多個月持續增長主要得益于人力資本投資。

然而，人力資本有著其自身的特點，如人力資本的能動性、人力資本的投資連續性、人力資本的不可轉讓性及人力資本的異質性使得人力資本投資收益的不確定性增大，投資的回收期增長，這都預示著人力資本投資的風險增大。一旦人力資本投資失敗，企業所損失的除了投資的成本(物質與時間成本)，而且還有人力資本所能創造價值的機會成本。尤其對于企業價值來源于員工的純服務性行業，人力資本的投資風險防范是尤為重要的。

二、企業人力資本投資回報途徑

了解人力資本投資回報路徑有利于企業在日常管理中推動人力資本的生成，從而完善激勵機制，發揮人力資本的潛能。企業追求利潤增長必須儲備作為戰略性資源的人力資源，其主要途經是增加對人力資本的投資。目前，企業在人力資源方面的投人已經逐漸成為企業支出的最大部分之一。西方發達國家的平均人力資本支出占企業業務總收入的29%左右。企業為培養各種高管人才和技術人才付出了龐大的人工成本，但同時也從中獲取了豐厚的利潤。總體來說，人力資本的投資回報路徑是員工參與企業生產經營活動，投人勞動而后取得薪酬等收人。

人力資本的投資回報大量涉及到個人的切身利益，同時個人的勞動貢獻又關系到企業的發展壯大。激勵機制是人力資本取得投資回報的重要路徑，其具體形式包括:薪酬方式、福利方式、工作待遇與環境、提供學習機會、提供股權方式等內容。

三、實現企業人力資本投資回報率最大的策略

(一)完善企業工作分析

工作分析是確定完成各項工作所需技能、能力、如識、任務、責任和職責的系統過程，是一種重要的人力資源管理技術。工作分析的結果提供了與工作本身的要求有關的信息，而工作要求又是編寫工作說明書和工作規范的基礎。企業將工作分析規范化、系統化有利于避免因聘用不合適員工而造成人職不匹配的無效人力資本投資。

(二)建立完善的培訓制度

企業培訓涉及兩個培訓主體一企業和員工。由這兩者的性質決定了其參加培訓的目的存在一定的差別。因此要想提高培訓的效率就必須建立一套完整的培訓制度來明確雙方的權利和義務、利益和責任，理順雙方的利益關系使雙方的目標和利益盡量相容。培訓制度主要包括：培訓服務制度、人職培訓制度、培訓激勵制度、培訓考核評估制度、培訓獎懲制度、培訓風險管理制度以及培訓實施管理制度、培訓檔案管理制度、培訓資金管理制度等等。由于培訓制度是由企業制定的所以制度的主要目的是調動員工參與培訓的積極性，提高員工隊伍的素質，提高工作效率，使培訓真正滿足企業生產發展需要并為企業創造未來效益。

(三)完善人力資本投資回報的測評體系

目前，人力資本投資的定量分析還沒有完全確立，但是在很多方面已經有了一些研究成果。運用可靠的方法計算人力資本投資回報率需要綜合考慮多個因素。其中四個重要因素包括: 轉貼于

1、系統性的評估體系。確定評估的不同程度、數據類型、獲取數據的方法。

2、精準的流程模型。提供計算投資回報率的步驟，包括如何將人力資源項目為業務帶來的經濟影響從其他因素中分離出來。

3、規范性的操作標準。作為指導原則，這些標準可以確保評估過程的一致性，同時可以建立公司的關鍵利益相關者對評估的信任度。

4、為評估的實施準備足夠的資源，確保計算項目投資回報率方法的可操作性，并使評估成為企業的例行工作。實施項目涉及的工作包括確定工作職責、政策、目標和技能培養等。

這四個因素構成了建立一個評估措施全面均衡、各方利益相關者高度信任、便于多次執行的綜合評估體系的必要條件。作為人力資源管理者應當從戰略上綜合考量，利用經濟學的方法，進行會計核算、效益評估等，降低人力資本投資的風險，不斷完善和規范人力資本投資的定量分析，使企業得到最大的人力資本投資回報率。

參考文獻