固定資產投資趨勢范文

導語：如何才能寫好一篇固定資產投資趨勢，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：固定資產投資；運行特點；存在問題；對策建議

今年以來，鹽城市亭湖區固定資產投資改革不斷深化，5000萬及以上投資項目進入一套表聯網直報平臺，項目申報更加完善，投資數據更加可靠。盡管新常態下投資增速有所回落，但投資總量仍然平穩增長。

一、基本情況

（一）投資數據情況

今年以來，亭湖區投資增速同比逐月緩慢回落。2016年1-8月份亭湖區固定資產投資（不含農戶）完成236.18億元，同比增幅15.3%。其中5000萬以上項目完成投資額165.01億元，同比增幅20.5%。

（二）投資項目情況

截止8月份為止亭湖區500萬以上投資項目一共469個，其中5000萬及以上投資項目144個，億元以上項目77個。目前為止今年新增5000萬及以上項目44個。

（三）產業投資情況

1-8月份，一產累計完成投資3.2億元，同比增長3.1%；二產累計完成投資103.3億元，同比增長13.4%；三產累計完成投資額129.68億元，同比增長17.3%。一、二、三產業投資結構為1.4：43.7：54.9。

二、投資運行特點

（一）服務業投資占比提高

1-8月份全區完成服務業投資130.88億元，同比增長17.7%，占全部投資總量比重為55.4%。7月同比增長20.8%，占比55.2%。6月份同比增長18.6%，占比54.7%。8月服務業投資占比較7月、6月分別提高了0.2個、0.7個百分點。

（二）工業投資增幅回落，技改投資勢較好

亭湖區作為鹽城市主城區，工業企業發展緩慢，在招商引資條件的競爭中，工業投資項目不足存在明顯的硬件缺陷。1-8月份，全區完成工業投資102.1億元，同比增幅13.5%，比7月增幅下降了1.3個百分點。但技術改造投資52.7億元，同比增幅高達76.16%，增幅比全部投資高出了60個百分點。

（三）基礎設施投資增長迅猛

1-8月全區基礎設施投資完成65.77億元，同比增速高達215.33%。6月基礎設施投資增速162.61%。主要是今年以來我區新增了三個大的基礎建設項目，青年路高架項目總投資62.5億元，本年完成投資31.95億元，累計完成投資42.66億元。連鹽鐵路鹽城段建設項目總投資105億元，本年完成投資11.17億元。徐宿淮鹽鐵路鹽城段項目總投資90億元，本年完成投資4.8億元。這三個項目投資完成額占了全區投資額的20.3%，對全區的固定資產投資起到了重要的拉動作用。

（四）民間投資有所回升

1-8月份，全區完成民間投資147.53億元，同比增長-9.87%。比年初增幅回升了17.2%。1-6月份，全區完成民間投資107.36億元。1-5月份全區完成民間投資95.5億元。

（五）房地產投資好轉

2016年8月房地產完成投資37.28億元，同比增幅8.12%，環比增幅12.3%。今年以來房地產投資增幅首次上升為正。一季度，亭湖區房地產完成投資12.8億元，同比增幅-34.69%；4月增幅-14.55%；5月增幅-11.5%；6月同比增幅-7.6%；7月同比增幅-3.8%。今年年初房地產投資下滑較嚴重，4月開始下滑趨勢逐步回緩，8月開始好轉。

二、存在問題

（一）投資增速逐月緩慢回落

亭湖區1-8月投資增幅15.3%。比7月份增幅回落了0.5個百分點，比6月份回落了0.7個百分點，比一季度回落了1.5個百分點。1-6同比增幅16.0%，1-5月增幅16.0%，1-4月份增幅16.1%，1-3月份增幅16.8%。只有6月份略高于市投資增幅，其他月份均小于市平均增幅。從去年年底投資增速22.4%到今年8月的15.3%，投資發展呈現回落態勢。

（二）投資項目不足，入庫困難

1-8月份，固定資產投資（除房地產）項目469個，同比減少41個。5000萬元以上項目嚴重不足。1-8月份5000萬元以上項目144個，同比減少了75個，在9個縣市區中排名第7，僅高于響水和建湖，與項目最多的東臺相差124個，共完成投資165.01億元，同比增幅20.1%。

項目申報困難重重。市直企業不配合，材料不全，已入庫的項目還發現批復總投資與區計劃投資嚴重不符合。有一些國投的項目比如先鋒島的臺山寺和先鋒國際大樓，城投的大洋灣生態風景區不屬于亭湖的項目，不管是和主管部門溝通還是和企業聯系材料申報都困難重重。申報材料不全導致這些項目無法申報入庫，加重了我區投資統計的缺口。

（三）高新技術產業投資低于全區投資增速

受整體工業投資增幅下滑影響，全區高新技術、戰略性新興產業等重點轉型升級方向的投資相繼收窄，1-8月份全區高新產業完成投資30.36億元，同比增長-2.87%，低于全區投資增速18.17個百分點。1-6月份全區高新產業完成投資24.41億元，同比增長9.51%，1-7月份全區高新產業完成投資28.11億元，同比增長-2.41%。我區高新技術產業投資占比不高，嚴重影響我區投資結構的發展。

（四）新開工項目增速回落

1-8月份，全區新開工項目計劃總投資增速由1-5月份的-16.28%提升到60.27%。由于5月新增了兩個鐵路項目總投資一下提升。但是新開工項目完成投資額仍然是負增長，1-8月新開工項目完成投資額增幅-29.7%，1-7月新開工項目完成投資額增幅-24.18%，1-6月新開工項目完成投資額增幅-36.83%。8月增幅比7月又回落了5.52個百分點。

四、對策建議

（一）抓項目入庫工作，確保新開工項目納入統計。與項目審批管理部門做好對接，定期交流各部門企業（項目）審批情況。特別對新立項的5000萬元以上項目從開工起就要抓緊申報入庫。開工一個月后還不入庫的項目，建議有政府督查中心集中督查問責。并及時反饋到各經濟主體，督促各大塊對5000萬元以上在建項目進行摸底排查，及時報送新開工企業和項目入庫材料。投資專業要和單位名錄庫專業一起，及時將企業（項目）驗收入庫，并做好投資專業名錄庫單位增減變動工作，保證新開工5000萬元項目應統盡統。

（二）加大項目推進力度，確保投資增長的連續性。項目尤其是新開工項目是保持投資增長和增強發展后勁的重要基礎和關鍵所在。要保持投資持續穩定增長，必須要抓重點項目、重大項目開工投資增長。積極推進儲備項目進入正式施工階段，督促重點項目開工進程。確保新開工項目穩定增長的連續性。

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關鍵詞：固定資產投資；融資渠道；投資方向；投資構成

中圖分類號：F2 文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2012）06-0006-02

固定資產投資是企業和國家最為重要的經濟活動之一，一直是黨和國家關注的重要問題，黨的十七屆五中全會對我國經濟發展明確提出了“完善投資體制機制，提高投資質量和效益”的要求。近年來國內許多學者研究發現，微觀層面的企業固定資產投資狀況并不令人滿意，效率低下。辛清泉、林斌和楊德明（2007）發現，我國上市公司1999一2004年5年累計新增投資收益率僅為2.6%，遠低于資本成本；張功富、宋獻中（2009）發現，2001-2006年間，滬深301家工業類上市公司最優投資率平均為年初固定資產凈值的24.4%，39.26%的公司投資過度，實際投資平均水平超出其最優投資的100.66%；其中有60.74%的公司投資不足，實際投資平均水平僅達到其最優投資的46.31%，周偉賢（2010）研究表明，在2004-2008年度，我國非金融類上市公司發生非效率投資行為現象較為普遍，且投資不足比投資過度更為嚴重。

以上學者的研究表明：伴隨著我國經濟的高速發展，企業的固定資產投資問題十分突出，已嚴重影響到國家經濟的健康有效運行。但是，學術界從微觀層面對我國企業固定資產投資狀況的討論，還不足以對我國固定資產投資狀況的整體和全面的認識，本文擬從我國統計局公布的公開數據，采用相應統計方法，從我國固定資產投資總額和固定資產投資資金來源、我國固定資產投資構成及我國固定資產投資分布等方面從宏觀層面來討論我國企業的投資狀況。

1 固定資產投資總額和投資資金來源分析

固定資產投資總額和固定資產投資資金的來源是認識我國固定資產投資現狀首先必須研究的問題。對固定資產投資總額的分析有助于對微觀層面企業投資過度和投資不足的認識，對固定資產投資資金的來源的分析則有助于了解微觀層面企業的融資渠道，以解決企業投資過度和投資不足的問題。為了對此問題有所認識，本文根據中華人民共和國國家統計局網站的相關數據，對我國2000年到2009年我國全社會固定資產投資總額和固定資產投資資金來源進行了相應的統計分析。

1.1 固定資產投資總額總體呈增長趨勢

根據統計數據，全社會固定資產投資總額從2000年的32917.7億元增加到了2009年的250229.7億元。固定資產投資總額逐年增長率分別為：11.54%、14.45%、21.72%，21.16%，20.61%，19.30%，19.90%，20.54%，30.93%；2000年到2009年我國全社會固定資產投資總額年平均增長比率為20%，增長最快的一年為2009年，為30.93%。圖1是固定資產總投資逐年增長比率的曲線圖。從圖1可以看到：2001年到2003年我國固定資產總投資是快速上升趨勢，在2003年到2008年固定資產總投資較為平穩，而在2008年到2009年固定資產總投資又出現了快速增長趨勢。

圖1 .2001年-2009年全社會固定資產總投資增長率1.2 固定資產投資資金主要源于自籌和其他資金

從2000年到2009年我國全社會固定資產投資資金來源的情況來看，我國固定資產投資資金主要源于國家預算內資金、國內貸款、利用外資、自籌和其他資金，在以上固定資產投資資金的來源中，自籌和其他資金為我國固定資產投資資金的主要來源渠道，且具有逐年遞增的趨勢，通過計算，可以看得自籌和其他資金從2000年到2009年，每年占到全社會固定資產投資總額比率分別為：68.59%、71.13%、71.13%、74.30%、76.96%、79%、82.15%、85%，82.85%，77.73%；平均為76.85%，國內貸款為第二，每年占到全社會投資總額比率分別為:20.44%、19.45%、20.37%、21.68%、19.57%、18.38%、17.81%、16.78%，15.3%，15.70%；平均為18.55%。圖2是2000年-2009年全社會固定資產投資資金自籌和其他資金來源、國內貸款占全社會固定資產投資總額構成比例的曲線圖，從圖2可以看到，以上兩種資金的來源在全社會固定資產投資資金來源從2000-2009年均比較平穩。圖2 2000年-2009年全社會固定資產投資資金來源構成比例1-3 國家預算內資金逐年增長比率的波動較大，自籌和他資金逐年增長比率較為平穩

從投資資金來源的變化方面來看，國家預算內資金逐年增長比率為：17.16%、19.44%、-17.60%、17.43%、21.65%、11.08%、20.23%、26.37%、37.29%；國內貸款逐年增長比率為:7.1%、18.28%、26.45%、12.65%、15.51%、16.70%、14.99%、12.86%、32.72%；利用外資逐年增長比率為：2%、17%、19.79%、26.40%、20.89%、8.2%、15.56%、3%、-14.88%；自籌和他資金逐年增長比率為：14.71%、14.45%、25.1%、23.88%、22.67%、22.38%、22.62%、18.46%、26.04%。圖3是各種投資資金來源的變化的曲線圖，從圖3可以看到：國家預算內資金逐年增長比率的波動較大，自籌和他資金逐年增長比率較為平穩。

投資資金來源增長比例通過對我國固定資產投資總額和固定資產投資資金的來源的分析，可以得到如下結論：（1）自改革開放以來，我國全社會固定資產投資總體上經歷了一個不斷上升的過程。（2）在企業現實的投資行為中，企業擁有了多種融資渠道，同時，政府逐步退出了企業投資資金供應者的角色，企業通過自身能力融通到相應的投資資金決定了企業投資行為，而企業是否能夠應用好這些資金進行正確的投資則決定了出資者的利益。

2 固定資產投資構成分析

固定資產投資構成的宏觀層面分析，能夠從總體上洞察微觀層面的企業投資的投向。從2000年到2009年我國全社會固定資產投資構成的統計數據看到，我國全社會固定資產投資投向主要為建筑安裝工程、設備工具器具購置和其他費用三個方面。

2.1 建筑安裝工程為我國固定資產投資主要投向

圖4為2000年-2009年全社會固定資產投資構成分布圖，可以看到，建筑安裝工程為我國固定資產投資主要投向，每年占到全社會投資總額的比率為：62.39%、61.69%、61.10%、60.19%、60.73%、60.13%、60.71%、60.82%、60.73%、55.45%。平均為：60.39%。以上數據表明，我國企業在投資中更加注重的是企業生產規模的擴大。

圖4 2000年-2009年全社會固定資產投資構成圖2

2 建筑安裝工程增長幅度較快，其他費用增長較平緩

圖5為2001年-2009年全社會固定資產投資構成分布增長變化圖，從圖中可以看到2001年到2009年中，前三年各項工程增長相對都較快，2003年到2008年增長相對較平穩，2008年后建筑安裝工程又出現大幅度的增長。從整個圖的趨勢來看，建筑安裝工程在近十年的變化中更突出，增長趨勢超過其他各項工程，具體增長比例為

10.54%、13.63%、20.53%、21.86%、19.82%、20.06%、20.05%、20.43%、24.36%，結合上述圖4中數據，進一步表明我國企業的增長依賴的是量上的擴張，而非內在實力的提升。圖5 2001年-2009年全社會固定資產

投資構成分布增長變化圖3 固定資產投資分布分析

固定資產投資在行業中的分布研究是分析我國各行業發展分布的基礎，是了解我國未來各行業發展的關鍵。

3.1 制造業是我國固定資產投資主要行業

經過計算，2003到2009年全社會固定資產投資制造業占各年比例為：制造業占全年的比例為26.4%、27.8%、30%、31%、32.4%、32.81%、31.44%；房地產業占各年的比例為：23.65%、23.66%、22.97%、22.3%、23.62%、23.4%、21.98%；教育占各年的比例為：3%、2.9%、2.5%、2.1%、1.7%、1.5%、1.6%；以上數據說明，制造業是我國投資行為發生的首要行業。

3.2 除制造業和房地產外的其他行業固定資產投資比例在逐年增長且增速較快

經過計算得到從2003年到2009年全社會固定資產投資逐年增長比例分別為：制造業固定資產投資逐年增長比例33.33%、35.69%、28.27%、30.55%、27.41%、24.53；房地產固定資產投資逐年增長比例26.9%、16.95%、25.73%、32.27%、24.67%、22.05%；其他行業固定資產投資逐年增長比例23.36%、24.78%、20.36%、17v51%、25.35%。從圖7可見制造業固定資產投資增幅比例較大，但整體趨勢在下降，說明制造業的固定資產投資在減緩，而除制造業和房地產外的其他行業固定資產投資比例增幅基礎較低，但從2006年開始出現了大幅度的增長，其增長比例的絕對值已超過制造業和房地產業。

基金項目：本文上海電機學院重點學科資助（07XKJ02）。

圖6 2003年-2009年全社會

固定資產投資行業分布圖從上文對我國2000年到2009年我國全社會固定資產投資總額、固定資產投資資金來源、固定資產投資構成和行業分布的相關統計數據及分析可以看出：固定資產投資總額總體呈增長趨勢，投資資金來源中國家預算內資金投資波動較大，自籌和他籌資金相對較為平穩且規模在擴大；在固定資產投資構成中主要是投資規模的擴大，也就是說增長是依賴于量的擴張，而非技術的更新與改造；在固定資產投資的行業分布中，制造業和房地產業外的其他行業固定資產投資在增速，這表明我國經濟正在緩慢的轉型，這是一個積極的信號。

圖7 2003年-2009年全社會各行業

固定資產投資逐年增長比例圖

參考文獻

［1］辛清泉，林斌，王彥超 政府控制、經理薪酬與資本投資［J］經濟研究，2007，（8）

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投資、消費、出口是拉動經濟增長的三駕馬車，作為三種對經濟增長作重要貢獻中的一種，投資對GDP的增加有基礎作用。尤其是受美國2008年次貸危機的影響，中國的出口貿易受到嚴重阻礙，經濟雖然保持了較快速的增長，但增長速度也有不小的降低。相對于出口和消費，投資可以說是為經濟增長提供能量的最好方式。

根據以往的理論經驗，我們知道固定資產投資對推動國民經濟增長有著不可小視的作用：1981-1990年固定資產投資對經濟增長的貢獻為56.65%；1991-2005年固定資產投資對經濟增長的貢獻份額為64.85%，可見固定資產投資在我國經濟增長中起著舉足輕重的作用。

西藏自治區是我國經濟發展相對落后的地區，其經濟實力亟待增強。所以，本文擬對西藏自治區固定資產投資與經濟增長的關系進行分析，以便提出建設性意見。

二、相關研究綜述

（一）國外對投資與經濟增長關系的研究

Dharmendra Dhakal、Saif Rahman和Kamal P.Upadhyaya在《外商直接投資和亞洲經濟增長》一文中說明9個亞洲國家的經濟增長和增加外國直接投資之間的因果關系，發現外國直接投資增長和經濟增長的因果關系中的九個國家中的六個，外國直接投資與經濟增長之間存在因果關系，有兩個國家是雙向因果關系；Orazio以1965―1995年統計數據為依據分析了歐盟國家固定資產投資與經濟增長之間的關系，得出經濟增長能夠強力的刺激固定資產投資的增長，但固定資產投資的增長并不能促進經濟增長，兩者之間存在單向的因果關系。

（二）國內對投資與經濟增長關系的研究

國內對固定資產投資與經濟增長關系的研究大多采取實證分析方式，進行線性回歸分析和協整分析，例如：胡珀通過對安徽省固定資產投資與經濟增長的關系進行定量分析，發現固定資產投資與安徽省經濟增長之間存在長期穩定的均衡關系，但固定資產投資與經濟增長之間不是雙向因果關系，只存在經濟增長是引起固定資產投資變化的Granger單向因果關系；王悅然對上海市的數據進行分析，建立一元線性回歸模型，得出上海市固定資產投資與區域生產總值之間存在穩定的長期均衡關系，固定資產每增加1個百分點，GDP將增加0.768個百分點。

本文借鑒前人已有的經驗，擬對西藏的固定資產投資與經濟增長的關系進行實證分析。

三、固定資產投資與經濟增長的變化趨勢分析

（一）固定資產投資增長和經濟增長方向相同

根據西藏1978-2010年GDP和固定資產投資額變化數據，利用Eviews作圖發現改革開放以來GDP的增長速度和方向與固定資產投資的增長速度和方向高度吻合。

（二）相關性分析

做出GDP與固定資產投資的聯合散點圖，根據圖形進行初步了解，結果為：西藏自治區GDP與固定資產投資之間的關系極可能是線性關系，而且具有截距項，在下文模型設定中可以考慮采用帶有截距項的線性模型。

四、實證分析

（一）變量選取及模型設定

根據固定資產投資與經濟增長關系的趨勢分析，我們發現固定資產投資與經濟增長之間存在明顯的線性關系，考慮到經濟增長與固定資產投資之間存在時滯效應，故設定模型為：

（二）模型的估計

1.平穩性檢驗。為了避免出現虛假回歸現象，先對lnY、lnX及lnY2進行平穩性檢驗，本文采用ADF單位根檢驗。結果為原變量均不是平穩序列，經過一階差分三個變量的時間序列均平穩。

2.協整分析。我們采用E―G檢驗法，對殘差項進行ADF單位根檢驗，如果殘差項是平穩的，則各時間序列之間存在協整關系。檢驗結果如下：lnY、lnX和lnY2之間有協整關系。表明西藏自治區的GDP和固定資產投資之間存在長期穩定的均衡關系。

3.實證結果與分析。lnY、lnX、lnY2之間存在協整關系，進行最小二乘回歸估計不會出現虛假回歸的問題，所以下面用最小二乘回歸估計模型參數。得估計模型結果為：

結果分析：根據可決系數，模型擬合優度較好，能很合理的模擬變量之間的關系。系數0.159443表示固定資產投資每增加一個百分點，當年GDP將增長0.159443個百分點，系數0.787901表示當年GDP受上一年GDP影響，上一年GDP的78.8%對下一年GDP做出貢獻。此結果與中國其他地區相比，如與上海和山東的數據相對比，可知西藏的固定資產投資利用效率較低。分析主要原因是：

1.固定資產投資力度過大，與經濟發展的實際情況不相符合；2.固定資產投資規模過大，容易形成資源浪費；3.經濟增長的主要動力來源是投資的擴大。

（四）Granger因果檢驗

根據Granger檢驗結果，發現：（1）固定資產投資與經濟增長之間存在單向因果關系，即固定資產投資是引起經濟增長的原因，而經濟增長不是固定資產投資變化的原因；（2）經濟增長與上一年經濟增長間存在單向因果關系，上一年經濟增長對下一年經濟增長有明顯作用；（3）經濟增長與下一年固定資產投資之間存在單向因果關系，上一年經濟增長會引起下一年固定資產投資變化。

五、結論

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信貸增長過快是2006年上半年宏觀經濟運行凸現出的三大問題之一，為此人民銀行采取了提高利率與存款準備金率、發行定向票據、加強窗口指導等一系列調控措施對其進行宏觀調控。然而，近幾個月份的信貸增長狀況表明，信貸增長和固定資產投資增長之間存在高度正相關關系，在未來一段時期，信貸仍會維持高增長的基本趨勢，信貸增長也將面臨一種調控悖論。

信貸投放與固定資產投資存在聯動

經濟運行中的貨幣領域存在兩個市場：信貸市場和貨幣市場。在中國經濟轉軌時期，一方面政府仍然通過一定的計劃來維系其對金融領域及非金融領域經濟活動的控制；另一方面，由于資本市場不發達，廠商不得不更多地依賴間接融資維持其正常經營活動。這也使得信貸市場成為中國市場經濟運行的重要組成部分。由此，信貸增長和大量廠商行為的各個加總變量之間存在著密切聯系。2006年上半年，固定資產投資總量和信貸總量的雙快增長就是這一聯系的重要表現。

因此，現階段對固定資產投資和信貸增長的調控，正確認識二者之間的關系非常重要。目前，無論是理論界，還是監管層都有相當多的觀點認為：是信貸增長過快造成了固定資產投資增長過快。但我們認為，這種觀點沒有抓住問題的本質，因為它過于強調寬松的信貸環境對固定資產投資增長的刺激，同時也內含了要以貨幣信貸政策作為最主要的宏觀調控手段的思想。應該承認，在2006年上半年出現的信貸與固定資產的雙快增長存在相當程度上的聯動機制，而固定資產投資的增長在一定程度上決定了信貸的增長，在諸多影響因素中，固定資產投資增長過快是造成信貸增長過快的最主要原因。當然，作為一個獨立運行的市場，現階段信貸市場的流動性寬松也大大刺激了固定資產投資。

由于固定資產投資增長態勢決定了信貸的增長態勢，從而，要達到對信貸增長進行調控的目的，前提是必須對固定資產投資增長展開有效調控。

在本輪經濟周期中，固定資產投資高增長態勢的形成有其內在機制。主要表現在以下兩個方面：

第一，重化工業的自身特征在客觀上決定了固定資產投資高速增長在較長時期內是一種必然現象。

進入21世紀以來，我國經濟增長發生了“質”的重大變化：2000年我國人均GDP突破800美元，從而使我國進入了中等收入國家行列；2003年我國人均GDP突破1000美元。人均GDP的兩次提升，極大地帶動了整個社會消費的升級，以住房和汽車為核心的消費時代來臨了。在消費升級的帶動下，我國開始進入一個新的工業化階段――重化工業階段。新一輪經濟周期中固定資產投資領域的集中化對此給予了充分地證明。

在重化工業時期，產業發展諸多特征的變化導致了經濟增長過程中的特征差異。表現在：（1）重化工業的發展使得社會生產的迂回化程度提高，從起初的原材料生產環節到各個最終產品生產環節之間，插入了越來越多的中間產品。生產鏈條的變長，使固定資產投資對經濟增長的作用日益顯得重要。（2）重化工業的建設周期長、資本規模大等特征，對固定資產投資增長的持續性提出了較高的要求，即固定資產投資一旦高速啟動，就會在較長時期內保持這種高速增長的趨勢。因此，固定資產投資重要性的增大及其持續性的內在要求，必然造成本輪經濟周期中固定資產高速增長的難以抑制性。

第二，地方政府的內在投資沖動在主觀上為固定資產投資高速增長提供了基本動力。

從2003年局部經濟過熱開始，地方政府就在固定資產的高速增長中發揮著主導作用。2004年，國有及國有控股固定資產投資增長速度為14.5％，國有及國有控股固定資產投資占全社會固定資產投資比重為57.5％；2005年，該增長速度為17.5％，所占比重為53.3％。2006年上半年國有及國有控股固定資產投資同比增長20.5％，其占全社會固定資產投資比重為46.5％。如果把各年固定資產投資按照中央項目和地方項目進行區分，那么，近幾年地方項目的固定資產投資規模占全社會固定資產規模的比重均在80％以上。

地方政府之所以成為現階段固定資產投資增長乃至經濟增長的主導力量，原因在于：（1）現行的考核體系、財稅體制等決定了地方政府必然利用預算軟約束、信息不對稱等，通過強烈的固定資產投資沖動，一方面實現地方GDP的高速增長，為自己創造良好的政績；另一方面，也為增加地方收入、創造地方就業機會、實現地方社會穩定等提供物質基礎。（2）現階段，相對于弱小的民營經濟等廠商基礎，地方政府具有持續調動大規模資本的手段和能力，而這恰恰是滿足發展具有建設周期長、資本規模大等特征的重化工業所必需的。因此，從地方政府的視角看，由其在發展重化工業中充分發揮主導性作用具有強烈的現實可行性。（3）地方政府主導性的充分發揮，能夠使所轄地區在激烈的市場競爭中以最快的速度占領有利的重化工業領域，從而為所轄地區經濟繁榮奠定基礎。

以上內生機制的存在，使本輪經濟周期中，固定資產投資一直保持著高增長態勢。這種帶有典型地方政府主導特征的高增長態勢，必然產生巨大的、持續的信貸需求。在較為寬松的信貸控制環境中，這必將導致信貸規模的高位增長趨勢。2006年6月份，廣義貨幣供應量M2的增幅為18.43%，比5月份回落了0.62個百分點，雖然有所下降，但仍比央行年初確定的16%的預期目標高出2.43個百分點，貨幣信貸仍然在高位運行。

信貸增長面臨調控悖論

基于固定資產投資增長對信貸增長的決定性作用，信貸增長的調控必須建立在固定資產投資增長調控的現實基礎上。然而，根據目前狀況，對固定資產投資增長的調控面臨著兩難困境。

在重化工業自身特征和地方政府內在投資沖動的作用下，現有宏觀調控政策處于一種低效甚至是無效狀態。其直接原因是，地方政府具有強大的以非市場行為手段來應付中央宏觀調控政策的內在激勵和能力，即使對于那些行政性強制調控措施，亦是如此。從而，當前固定資產投資的調控必將陷入兩難困境。

困境一：如果不對地方政府現行考核體制、財稅體制等進行改革，那么宏觀調控政策可能將長期保持一種低效狀態。

宏觀調控是在既定體制下的短期市場經濟行為，宏觀調控政策則是這種短期行為的外在表現。在宏觀調控過程中，盡管體制改革不屬于宏觀調控范疇，但它對宏觀調控的有效性起著至關重要的作用。本輪經濟周期中，雖然人們認識到了地方政府成為攪動這場持續三年的固定資產投資的主體，也逐步意識到了現存考核體制對固定資產投資增長的影響，然而，關于宏觀調控政策的選擇，還是置于不改變地方政府現行考核體制的基本框架內，并且，地方政府作為市場經濟運行中的一個逐利主體，已經在人們的潛在意識中得到認可。

實際上，上述狀況一直是構成宏觀調控政策有效性發揮的重大障礙，三年來一直占據全社會固定資產投資半壁江山的國有及國有控股固定資產投資的高速增長已經為此提供了強有力的證據。基于此，如果不改變現有考核體制、財稅體制等，地方政府將繼續維持其采用非市場經濟手段來應付中央政府宏觀調控政策的內在激勵和能力，繼續以重要逐利主體的面目出現在市場競爭中，未來有關固定資產增長過快的宏觀調控政策將依然不會有效，我們將面臨更為嚴重的產能過剩乃至經濟衰退的威脅。

困境二：如果徹底改革地方政府現行考核體制和財稅體制，使其退出競爭性固定資產投資領域，回歸其公共產品和公共服務的提供者角色，那么其他廠商主體在短期內很難填補空缺，可能造成經濟增長的大幅滑坡。

既然地方政府的行為往往阻礙宏觀調控政策貫徹執行，那么，符合邏輯的改革思路就是改革其現行考核體制和財稅體制，使地方政府退出競爭性固定資產投資領域。然而，深入研究則可發現，這一符合邏輯的改革思路并不具有現實可行性。這是因為在短期內，地方政府退出后的領域，其他廠商主體無法迅速跟進來加以彌補，從而形成重化工業領域大面積固定資產投資真空地帶，進而造成經濟增長的大幅滑坡：假設一，地方政府退出后的投資領域由具有規范現代企業制度特征的國有企業來跟進。由于現階段國有企業改革的不徹底性和國有資產管理體制的滯后，從行為特征看，即使是那些具有規范現代企業制度特征的國有企業，也并未成為真正意義上的市場經濟主體，即它們接受宏觀調控的行為和地方政府非常相似。這就意味著宏觀調控政策可能同樣出現低效狀態，固定資產投資增長過快同樣無法得到根本性遏制。假設二，地方政府退出后的投資領域由民營經濟來跟進。一則，盡管改革開放以來民營經濟得到了巨大發展，但總體而言，目前它還不具備跟進投資所需要的資本規模、管理水平、人才等方面的力量；二則，民營經濟大規模跟進投資有“私有化”嫌疑，不易為人們所接受。假設三，地方政府退出后的投資領域由具有規范現代企業制度特征的國有企業和民營經濟共同跟進。該假設不僅具有前兩個假設的缺陷，而且在投資跟進領域的劃分上存在著難題。

對固定資產投資進行調控的兩難困境表明，短期內，不可能通過改革考核體制和財稅體制來實現固定資產投資增長的良性回歸。這就意味著，未來一定時期，地方政府依然具有通過各種途徑和手段來進行大規模固定資產投資的內在動力。期間，為實現其投資目標，地方政府必然會千方百計進行融資，從而，信貸增長的高位態勢就不可避免。實際上，我國金融格局從2005年“寬貨幣、緊信貸”演變為2006年一季度的“寬貨幣、松信貸”，在一定程度上就反映出地方政府的強大融資能力和手段。

在不改變地方政府行為的前提下，信貸增長調控也將陷入一種調控悖論：第一，如果采取一般性的信貸調控政策，如小幅提高中長期貸款利率等，那么，這些政策依舊會表現出低效乃至無效狀態，信貸增長繼續保持高位態勢，進而引發通貨膨脹和經濟過熱等；第二，如果采取過于強硬的信貸調控政策，如大幅提高存款準備金率、嚴格控制信貸規模等，真正發揮“信貸”閘門的作用，那么，很可能會造成信貸萎縮，其對固定資產投資的消極反作用效應過度擴大，同樣會造成經濟的大幅滑坡。

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關鍵詞：固定資產；投資審計；創新

中圖分類號：F239.44

文獻標志碼：A

文章編號：1673-291X(2007)04-0086-02

一、固定資產投資審計存在的問題

1.對于固定資產投資項目的真實性、合法性審計比較多，著重于查錯糾弊，對于效益審計重視不夠。審計人員少有將固定資產投資審計向效益審計擴展的觀念，固定資產投資建設市場秩序較為混亂，違法亂紀現象比較多，這客觀上使審計人員不得不側重于真實性、合法性審計，從而無法抽出足夠的審計力量開展效益審計。

2.對于固定資產投資項目事后審計比較多，事前介入和事中控制不夠，特別是對投資項目選擇的決策過程難以施加影響。在我國固定資產投資領域，投資決策論證體系不健全，權責分明、制約有效、科學規范的建設項目管理體制和運行機制尚未完全建立，項目管理的科學化、專業化水平還不高，全過程的審計監督更顯重要。

3.固定資產投資審計人才短缺，現有審計人員隊伍知識和能力結構不合理。固定資產投資審計涉及的審計事項復雜、專業性強。例如，為了對工程造價進行審計，需要審計人員具備工程造價方面的專業知識和執業資格；為了對工程合同管理的情況進行評價，審計人員需要具備合同法等法律方面的知識和經驗等。然而，審計機關目前懂財務的人員比較多，懂工程、法律的人員比較少，既懂工程又懂財務的人員少之又少。

4.在固定資產投資審計實踐中，審計人員的工作缺乏客觀標準，主觀判斷多，審計風險難以得到有效控制。關于固定資產投資審計尚未形成具有操作性的準則和指南，對于固定資產投資效益審計的理論研究和經驗總結做得尤其不夠。《審計機關國家建設項目審計準則》的規定比較原則、抽象，對于固定資產投資效益審計也強調不多，審計人員在具體工作中感到缺乏依據和標準。

5.固定資產投資審計就事論事多，為各級政府宏觀決策和管理服務的職能發揮不夠等。審計著眼于查處單個問題的多，不善于通過對微觀審計所獲得的資料進行分析研究，從宏觀上提出搞好建設項目的建議和改進審計方法的措施。

二、創新固定資產投資審計的對策思考

1.創新固定資產投資審計理念

傳統的以查錯糾弊為主要目標的審計理念已遠遠不能適應形勢發展的需要，應增強宏觀意識，努力研究和把握固定資產投資審計工作的規律和特點，探索固定資產投資審計工作的新理念、新思路。投資體制的深層次改革必然引起投資決策方式、資金籌措方式和資金使用方式的調整。在投資管理和項目管理領域正在發生的變化，主要表現為投資主體多元化、投資決策分散化、資金來源多樣化、融資方式市場化以及項目預算管理和工程合同管理國際化。這一重大變化，使固定資產投資審計的環境、對象、內容和方式等，都已經發生并可能繼續發生不同程度的變化。因此，我們要根據投資管理體制、建設管理體制、財政管理體制、金融監管體制改革的要求，不斷創新固定資產投資審計理念，致力于提高固定資產投資審計的宏觀經濟效應。

我國的經濟增長方式正在由粗放型向集約型轉變，轉變的核心問題就是提高效益。審計的發展要與經濟發展階段相適應，固定資產投資審計的目標要從真實、合法逐步轉到效益上來，開展效益審計是在新形勢下將固定資產投資審計向深層次、高水平推進的必由之路。

在固定資產投資審計中要積極推行效益審計，對項目建設的經濟性、效益性以及效果性進行評價。按照科學發展觀的要求，投資效益審計既要考慮投資結構的合理性，投資規模的適當性，資金使用方向的正確性、使用效果的綜合性、使用過程的公平性，又要檢查項目建設的宏觀性、公眾性、關鍵性、基礎性、牽動性和對政治、經濟、自然環境的影響，把宏觀效益與微觀效益、長遠效益與當前效益、經濟效益與社會效益及生態效益統一起來。

2.創新固定資產投資審計內容

固定資產投資是國家公共財政的重要方面，固定資產投資審計作為國家財政審計的組成部分，其工作任務就是要緊緊圍繞國家財政審計開展工作，財政資金走到哪里，審計監督就要跟到哪里。隨著投資體制改革的逐步完善，投資審計也要把公共工程項目作為主要對象，側重于對使用國家財政資金的項目的審計，這是投資審計內容創新的基礎。一是要加大對財政投入較多的基礎性、公益性公共工程和重點建設項目的審計；二是當前經濟運行中反映出的急需解決的熱點、難點問題；三是社會各界、人民群眾普遍關注的問題。對于這些資金和項目，審計部門要提前介入，要將違紀違規現象消除在萌芽階段。在具體審計內容上，將逐步由真實性、合法性審計向效益性審計過渡。作為固定資產投資審計，今后的發展趨勢就是要從效益審計入手，側重于對使用國家財政資金的項目的審計。在效益方面，要特別注重環境效益。充分考慮預防環境污染、改善環境質量、保持生態平衡等方面的環境效益審計將成為今后固定資產投資審計的一個重點。在審計的深度和廣度上，要做到財務收支審計和預算執行、決算審計并重，以建設單位為主，延伸審計施工、監理等與投資活動有關的部門和單位。重點查處亂上建設項目、違反建設程序、虛假招投標、違規轉包分包以及項目建設中偷工減料等違紀違規行為。

3.創新固定資產投資審計的技術和方法

審計技術和審計方法對于提高審計質量、降低審計風險具有重要的作用。隨著經濟的進一步發展和我國社會主義市場經濟體制的不斷完善，投資主體日益多元化，投資活動日趨紛繁，審計內容越來越復雜，審計工作量越來越大，人們對審計質量的要求也越來越高，而目前審計所采用的審計技術和方法已很難適應新的審計任務。在固定資產投資審計中，往往以資金活動為主線，對會計資料進行詳細檢查，即使是抽樣審計，真正建立落實在內部控制測評基礎上的也很少。采用這樣的審計方法，一是會造成審計成本增加、審計資源和審計任務之間的矛盾更加突出，二是審計質量也很難保證。因此，必須將審計方法轉變為以評價內部控制系統為基礎的抽樣審計，并借助對內部控制系統的評價結果確定審計重點、范圍和方法，同時，將風險分析和防范措施納入審計程序的各個環節。在審計中充分運用分析測試，以分析測試結果作為擬訂審計計劃、實施審查、做出審計結論、表達審計意見的重要參考依據。

會計信息化和網絡技術的發展對審計技術提出了更高的要求，網上交易、網上支付審計、虛擬企業的審計都將成為投資審計的具體內容，這就要求審計技術必須跟上信息時展的步伐，電子計算機將成為審計人員的主要操作工具。固定資產投資審計在運用計算機輔助審計方面起步較早，并且取得了較好的審計效果，大大提高了審計質量和效率。但從實際情況看明顯落后于被審計單位利用計算機的現狀。固定資產投資審計軟件的開發與應用已日顯緊迫，一方面應結合實際應用情況，對原有軟件進行優化更新；另一方面，應針對新的投資審計領域開發出新的審計軟件，使電子計算機在審計查證、分析性復核、審計信息的收集、傳遞等方面發揮應有的作用。

4.加強固定資產投資審計的規范化建設，為實務工作提供客觀標準和指南

科學合理的固定資產審計準則、實施細則和其他規范，能夠反映理論界的研究成果和實務界的實踐經驗，幫助審計人員在業務開展過程中保持應有的職業謹慎并恰當合理地開展審計工作，從而提高審計質量，降低審計風險。固定資產投資審計的規范化建設是目前亟待加強的工作。一是建議審計署制定《審計機關國家建設項目審計準則》的實施細則，及時總結各地審計機關開展固定資產投資審計的先進經驗和優秀案例，為審計人員提供具有操作性的指南；二是建議審計署和財政部、建設部等部門合作，聯合制定有關固定資產投資的績效評價標準作為審計人員開展固定資產投資審計、特別是投資效益審計的依據；三是建議各級審計機關在審計署制定的審計準則及實施細則、財政部的有關規范的基礎上，根據本單位開展固定資產投資審計的實際情況和需要，制定本單位的固定資產投資審計工作規范。

5.加強固定資產投資審計質量控制的其他對策

一是要強化對建設項目前期相關工作事項的審計，包括項目決策、可行性研究、項目資金來源和執行基本建設程序的情況等，它是工程建設必不可少的重要內容和組成部分，與工程質量和效益有著直接的因果關系，是保證建設項目達到預期效果的前提和基礎。二是對重點大中型建設項目，建議審計機關以派駐的方式從項目籌建開始進駐建設項目法人單位，實施事前、事中、事后的全程審計監督。三要整合審計資源，充分發揮審計的整體效能。在審計人員少，專業技術力量不足，專業人員培訓周期較長的情況下，要充分利用社會審計和內部審計力量，整合審計資源，充分發揮整體效能。

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篇6

關鍵詞：固定資產投資 投資效益 對策

投資是拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，在資源型地區，投資對經濟的拉動作用更加明顯。山西是典型的資源型省份，立足于產業結構調整，提高經濟增長質量，分析改革開放以來山西省投資效益及存在的問題，并提出相應的對策建議。

一、固定資產投資效益的概念

固定資產投資經濟效益，是指固定資產投資活動中投入與產出之間的比率。在固定資產投資活動中，投入表現為在固定資產投資建造和購置過程中消耗的人工、建筑材料及有關的費用，購置的設備、工具、器具。產出則表現為固定資產投資形成的新增固定資產、新增生產能力（或工程效益）以及通過固定資產投資新增加的產出（如GDP）、利潤和稅金等。反映固定資產投資效益的指標分為微觀效益指標和宏觀效益指標。微觀投資效益指標主要包括建設工期、單位生產能力投資、生產能力利用率、投資回收率、新增固定資產產值率等，反映投資項目的直接經濟效益及投資資源的利用率，即投資過程中的資源耗費大小與投資完工后供給能力或產出水平的大小。宏觀投資效益指標主要包括建設周期、固定資產交付使用率、投資效果系數、固定資產投資率等，反映的是以國民經濟為總體，眾多建設項目效益及其相互聯系、相互制約而產生的連鎖效益的總和，反映資源配置的總體效益，與政府在促進經濟增長、技術進步、社會穩定以及環境保護等方面的經濟社會發展目標相聯系。本文僅利用固定資產投資率、投資效果系數及固定資產交付使用率3個指標，對山西省的宏觀投資效益進行綜合評價。

二、山西省投資效益分析

（一）固定資產投資率

固定資產投資率是指固定資產投資規模占國內生產總值的比重，反映固定資產投資對經濟增長的貢獻。其計算公式為：

固定資產投資率=固定資產投資額/國內生產總值*100%。

有關資料分析顯示,在經濟起飛階段,投資率一般保持在33%-35%左右,對經濟的發展較為有利。1981年以來，山西省的固定資產投資率基本上呈現波動上升的態勢，“六五”至“十五”期間，平均投資率分別為37%、46%、34%、37%、42%，均高于33%。特別是“十一五”以來出現了較快的增長，2006-2010年投資率分別為49%、51%、52%、68%、70%，基本與全國持平（同期全國的平均水平為50.1%、51.7%、55.0%、66.0%、69.8%），說明近年來投資在山西省經濟增長中的作用日益凸顯，投資成為拉動山西經濟增長的引擎。

（二）固定資產交付使用率

固定資產交付使用率反映了各個時期固定資產動用速度, 是衡量固定資產直接投資效益的指標。其計算公式為:

固定資產交付使用率=某時期的新增固定資產/該時期固定資產投資。

山西省的固定資產交付使用率見下表，從中可以看出，山西省固定資產交付使用率總體上呈現下降的趨勢，城鎮固定資產建成投產的速度出現明顯回落。

（三）固定資產投資效果系數

投資效果系數是一定時期國內生產總值增加額與固定資產投資額之間的比值,它是從國民經濟角度和投資活動全程來綜合反映投資收益的指標,能夠較全面反映投資活動的最終效益。其計算公式為:

固定資產投資效果系數(Et)=某一時期國內生產總值增加額(ΔYt)/某一時期全社會固定資產投資額(It)。

考慮到固定資產投資有一定的“滯后效應“，應將當年的GDP增長看作是前幾年固定資產投資的結果。考慮滯后因素的固定資產投資效果系數可以表示為:

Et-i=Yt/It-i(i=1,2)式中:Et-i為滯后期為i年的固定資產投資效果系數,本文主要研究滯后兩年的固定資產投資效果系數，即Et-1,Et-2。

1981 -2010年山西省固定資產投資效果系數顯示，山西省的投資額呈逐年上漲的趨勢，投資效果系數則呈明顯的周期性波動，最高值是在1995年，達到0.81，最低值是在1999年，為-0.16。1992年以前，受計劃經濟體制下資源配置方式的影響及中國向市場經濟轉軌的影響，山西省投資效果系數波動頻繁，穩定性較差。1992年以后至亞洲金融危機以前，投資效果系數連續5年保持了較高的穩定態勢，都維持在0.5以上。1997年亞洲金融危機對山西省影響深重，投資效果系數出現了連續3年的下滑， 2000年才出現穩步的回升。2008年受金融危機的影響，山西省的投資效果系數再度出現下滑，2009年下降為0.08，但這次下滑的幅度較小，回升的速度也較快，表現了山西省抵御外部風險的能力有所提高。

與全國的比較中可見，山西省投資效果系數的變化趨勢與全國基本相似，但是其波動幅度要明顯高于全國，特別是在2000年以前。2000年以后我省的經濟結構有了很大的改善，因此波動幅度逐漸減小，與全國水平持平。從平均投資效果系數來看，山西省為0.37，全國為0.39，略低于全國平均水平，從總體上來講投資效益相對較差。

考慮“滯后期”的山西省投資效果系數（見圖2）。從圖中可以看出，滯后期的固定資產投資效果系數與同期波動趨勢基本一致，且滯后期高于同期，滯后越多，投資效果系數越高。計算平均投資效果系數，滯后一期為0.45，滯后二期為0.54，均高于同期的0.37。因此，要特別注意對當前固定資產投資的有效引導,在加大投資力度的同時更注意投資效益的有效發揮,最大限度地使用已投資的固定資產,以保證經濟的持續、健康發展。

進一步計算山西省分產業的投資效果系數，第一產業的投資效益最好，平均投資效果系數為0.43；第三產業的投資效益最差，平均投資效果系數為0.24。因此調整投資結構的同時，提高第三產業的投資效益，是必須認真思考的問題。就波動幅度來講，一產投資效益波動幅度最大，二產波動幅度高于三產。

總體上來講，投資對山西省經濟發展拉動作用巨大，但是固定資產建成投產速度出現明顯回落，投資效果系數不高且波動度較大，反映了投資效益較差，經濟發展受到外界的影響較大，經濟發展的內生動力不強。審視其原因并加以改進，提高固定資產投資效益，將對山西省經濟健康發展起到極其重要的引導和支撐作用。

三、制約山西省投資效益提高的因素分析

（一）國有經濟比例較高，造成投資整體效益缺乏支撐點

用固定資產投資交付使用率、工業生產總值比重、工商稅收比重、吸納勞動力的能力等各項指標來衡量國有經濟和非國有經濟的投資效益，非國有經濟的投資效益明顯好于國有經濟。但是，山西省對非國有經濟的投資力度、扶持和引導卻不盡人意，非國有單位固定資產投資，特別是民間投資低于全國平均水平，更大大低于東部沿海發達地區，造成山西投資效益相對較低。

（二）投資結構不合理影響投資效益的改善

在固定資產投資率一定的條件下，投資結構是影響投資效益的主要因素。改革開放以來，山西省制定了“能源重化工基地開發”戰略，雖然符合全國區域分工和國家戰略發展的要求，體現了山西資源特點與區域優勢，但是以能源重化工為主的重型結構也派生出產品初級、經營粗放、結構偏輕偏重、高投入低產出等特點。投資中第二產業的比重過高，第二產業中能源及原材料等重工業比重過高，導致山西省經濟發展抗風險能力較差，投資效益波動較大，投資效益整體低下。進入新世紀以來，著力調整產業結構，二產投資穩步下降，三產投資逐漸上升，投資效益波動幅度逐漸減小，但是，第二產業中煤炭、煉焦、冶金和電力等傳統工業投資總量比重仍然較大。2010年，山西省二次產業投資與全國基本持平，但這四大產業的投資比重占二產投資高達67.5%。相比之下，一些能夠帶動產業結構優化升級的戰略性產業，如特色農畜產品加工業、大型設備制造業、精細化工產業、新型能源產業等，投資增長慢且比重低,投資結構不合理，是造成投資效益相對較低的主要原因。

（三）固定資產投資結構趨同化，造成效益損失

改革開放以來，山西省固定資產投資結構趨同化比較嚴重。由于注重短期效應，省內各地區盲目上項目，造成重復建設，使那些要求企業上規模、高集中的行業分散度大而集中度小，嚴重背離比較利益原則，抑制了地區經濟技術與資源優勢的發揮，難以形成新的區域工業優勢和產品優勢。另外，政府投入與社會投入、國有經濟與民營經濟等各種投資主體投資產業趨同化，主要集中于煤炭、焦化、化肥、冶金、建材等行業，造成競爭過度，引起資源配置效益損失，這種損失遠遠不能通過微觀經濟活力的某種提高所能彌補。山西省低水平的重復建設，不可避免地付出了資源浪費、效益損失的巨大代價。

（四）投資管理體制制約投資效益的提高

2004年以前，山西省的投資率相對較低，投資效果系數波動較大，部分是受到投資管理體制的制約。2004年投資管理體制改革以來，這種狀況有了很大程度的改善，但是仍然存在一定的不足，制約著投資效益的提高。主要體現在以下幾個方面：一是投資審批權限不合理，分屬于多個不同的部門，存在著多頭審批、政出多門的現象，導致了一些非鼓勵類項目的過分膨脹，造成投資效益低下。二是投資項目的“決策―評價”體制存在缺陷。項目前期的可行性論證管理不嚴格，審批不科學，項目建設的過程中缺乏有效的監管，項目建成后也沒有相應的項目后評價制度，影響了投資效益的提高。三是鼓勵和引導投資的體制機制尚不完善，鼓勵投資效益相對較好的民間投資的體制機制尚不健全，鼓勵新興產業和接續替代產業投資的體制機制尚未建立。

四、提高山西省投資效益的對策

（一）保持適度的投資規模

近年來，山西省的固定資產投資規模有了較大幅度的增長，但也因過分依賴投資對經濟增長的拉動作用，出現過度投資而造成投資效益的損失。因此，應注意協調投資、消費、需求三者在拉動經濟增長過程中的作用，保持適度的投資規模，避免過度投資引起投資效益下降。

（二）建立項目儲備庫

項目是投資的基礎。每個建設項目效益高低都將對投資總效益產生作用。因此必須在項目的選擇上下功夫，特別是對固定資產投資起著引導作用的政府投資項目，要最大限度實現固定資產投資質和量的統一。建立政府投資項目儲備庫，選擇優勢項目進行儲備。在項目選擇重點上，一要優化產業布局，彌補產業缺口；二要對傳統產業加大技術改造投資力度，實現由初級加工、粗加工向精深加工的轉化，提高傳統產業的科技含量和裝備水平；三要積極發展勞動密集型產業，把項目建設同就業問題結合起來，創造更多的就業機會。在項目儲備庫中嚴格選擇投資項目，項目儲備庫的項目要根據經濟發展的需要不斷進行更新。

（三）合理調整投資結構

投資結構是經濟結構的基礎。提高投資效益的關鍵，在于合理的投資結構。要按照科學發展觀和市場經濟的要求，進一步推進投資結構的調整，加大山西省的薄弱環節和優勢行業的投資力度。一是增加農業投資，加大農村基礎設施建設力度。二是加大傳統產業技術改造投資力度，大力推動傳統產業的優化升級。三是加快新興產業的投資力度，培養新興產業的不斷發展壯大。四是加快文化、旅游產業等現代服務業的投資，使服務業成為我省經濟發展的重要支撐。

（四）進一步改善投資管理體制

進一步改善投資管理體制，對于項目投資的控制應從以往概、估、決算管理和靜態管理轉向全過程動態跟蹤控制管理。制定相應的辦法措施，減少并杜絕項目建設中資金浪費和流失現象。強化項目前期論證制度，政府投資項目嚴格實行“代建制”， 完善投資決策者責任制，建立對政府出資項目的監督機制和項目后評價制度，提高對政府投資項目的管理水平。同時，加大政府資金對于民間資本的引導，制定相應政策鼓勵接續替代產業投資。

參考文獻：

[1]趙毓,陳小娟,裴麗娜.石家莊市固定資產投資效益分析――基于2003-2008年度的分析[J].現代商貿工業，2010(15).

篇7

【關鍵詞】固定資產投資；經濟增長；城鎮；Granger因果檢驗；脈沖響應函數

1.引言

投資、消費、進出口貿易是國內生產總值的主要組成部分。目前，我國正處于向工業化社會過渡的階段，投資特別是固定資產投資占國內生產總值的比重從2000年36.5%上升到2009年的47.7%，固定資產投資的比重呈現增加趨勢。固定資產投資也被部分學者視為拉動發展中國家經濟增長的主要手段和措施。但是，由于每個發展中國家的國情不同，固定資產投資能否真正成為推動經濟增長的主要因素還必須結合各國國情進行考察。中國作為最大的發展中國家，研究其固定資產投資與經濟增長的關系一直是學術界的熱點，并具有重要的現實意義。

在我國固定資產投資與經濟增長關系的研究上，蘇文惠（2011）認為經濟增長是導致固定資產投資增加的原因，但固定資產投資的增加并不導致經濟增長。高麗（2005）實證分析了我國經濟增長與外商直接投資和固定資產投資的關系，認為適度控制國內固定投資。王云等（2010）比較了消費與固定資產投資與經濟波動的關系，指出擴大居民消費對經濟增長的效力大于擴大固定資產投資產生的效力。姚娜（2007）認為固定資產投資間接影響經濟增長。焦佳等（2008）研究發現我國固定資產投資與經濟增長之間存在長期均衡關系。王天營（2004）研究了固定資產投資對GDP的滯后性以及滯后期。

綜上所述，我國目前學術界研究固定資產投資與經濟增長關系時，不少文獻以城鎮和農村作為一個整體進行研究，單獨研究城鎮固定資產投資與經濟增長關系的文獻較少，并且基于VAR模型分析兩者關系的文獻更是少見。因此，本文基于VAR模型，運用單位根檢驗、協整、Granger因果檢驗，脈沖響應函數和方差分解等分析城鎮固定資產投資與經濟增長關系，以考察兩者的相互影響程度，并得到相關的啟示，具有重要的現實意義。

2.實證研究

2.1 數據來源和模型建立

本文使用2004年第1季度到2010年第4季度全國城鎮固定資產完成額（GDZC）和國內生產總值（GDP）的季度數據作為分析的原始數據，數據來源是國家統計局的季度統計。由于固定資產投資完成額和國內生產總值是季度數據，具有季節變動因素和不規則因素，因此必須對原始數據進行季節調整才能使數據具有真實性和代表性。本文采取移動平均法對數據進行調整。

參考高鐵梅（2006）對于數理模型的分析，VAR模型（Vector Autoregression，向量自回歸模型）能夠把每一個內生變量作為所有內生變量的滯后期來構建函數，能夠充分反映時間序列的變化趨勢和變量間的關系。所以，本文采用VAR模型，具體是：

Yt=A1yt-1+A2yt-2+…+Apyt-p+ξt t=1，2，3，…，T

其中，A為系數矩陣，T是樣本個數，y是k維內生變量向量，即城鎮固定資產完成額（GDZC）和國內生產總值（GDP）。

本文使用EViews5.0軟件進行數據分析。

2.2 平穩性檢驗

為了克服數據的非平穩性，使數據具有一定的預測性，必須對數據進行平穩性檢驗，采用的方法是ADF（Augmented Dickey-Fuller Test）單位根檢驗法。如表1所示，對城鎮固定資產完成額（GDZC）和國內生產總值（GDP）進行ADF檢驗，發現兩者是非平穩的，然后對GDZC和GDP的一階差分進行ADF檢驗，發現兩者是平穩的，所以GDZC和GDP是一階單整序列。

表1 ADF檢驗結果

ADF值 p值 結論

GDZC -0.1976 0.9275 非平穩

（GDZC） -10.328 0.0001*** 平穩

GDP -0.4111 0.8937*** 非平穩

（GDP） -11.959 0.0002 平穩

注：***表示在1%的水平顯著，表示一階差分。

表2 Johansen協整檢驗結果

原假設 特征值 跡統計值 5%臨界值 p值

0個協整向量 0.5116 22.7319 18.3977 0.0116

至多1個協整向量 0.1178 3.3851 3.8415 0.0658

2.3 協整檢驗

由于GDZC和GDP是一階單整序列，為了進一步檢驗兩者見是否存在長期穩定的均衡關系，所以必須對其進行協整檢驗。協整檢驗方法采用Johansen協整檢驗。進行協整檢驗關鍵是確定滯后階數，如果滯后階數越大，越能反映時間序列的動態性，但是自由度就會減少，反之亦然。因此選取適當的滯后階數尤為關鍵。根據AIC和SC準則，本文選取滯后階數為2。現使用Johansen協整檢驗對GDZC和GDP進行檢驗，如表2所示。

由表2可知，在5%顯著性水平下，GDZC和GDP存在著一個協整關系，表示城鎮固定資產完成額（GDZC）和國內生產總值（GDP）間存在著長期穩定的均衡關系。

2.4 Granger因果檢驗

為了進一步驗證城鎮固定資產完成額（GDZC）和國內生產總值（GDP）兩者的因果關系，本文采用Granger因果檢驗法進行分析。運用Granger因果檢驗法的前提是變量間必須存在著協整關系，由上文協整檢驗可知，GDZC和GDP存在著一個協整關系，因此符合Granger因果檢驗法的規定。檢驗結果如表3所示，在10%顯著性水平下，GDP是引起GDZC變化的Granger原因，而GDZC不是引起GDP變化的Granger原因。對此可能的解釋是固定資產投資相對于其他因素對經濟增長的促進作用不顯著。但是經濟增長后，卻促進了固定資產投資的增加，一方面是因為在經濟增長后，城鎮居民對諸如住房、生活配套設施具有改善性需求，從而刺激固定資產投資增加，另一方面是由于在經濟增長后，政府擁有較為充足的資金進行城鎮再次規劃和定位，調整產業結構和布局，發展新興產業，進一步促使固定資產投資的增加。

表3 Granger因果檢驗結果

原假設 Chi-sq p值 結論

GDP不是GDZC的Granger原因 5.187 0.075 拒絕原假設

GDZC不是GDP的Granger原因 4.269 0.118 接受原假設

2.5 脈沖響應分析和方差分解分析

通過構建脈沖響應函數（Impulse Response Function），可以測算當系統受到隨機擾動項的一個標準差沖擊時，其對所有內生變量產生的動態影響。方差分解（Variance Decomposition）則是反映某一個沖擊對變量影響的貢獻度。

圖1、圖2是基于VAR模型的脈沖響應函數圖，橫軸表示沖擊作用的滯后期數，縱軸表示響應程度，實線表示脈沖響應函數，虛線表示正負兩倍標準差偏移差。

圖1 GDZC對GDP沖擊的響應 圖2 GDP對GDZC沖擊的響應

從圖1看到，當本期給GDP產生一個標準差沖擊時，固定資產投資（GDZC）在第一期處于高位，接著往下降一直持續到第3期，達到最低位，往后則緩慢穩定增長。這表明當外部對GDP產生一個標準差沖擊后，給固定資產投資引起正向作用，并且具有顯著的持續穩定增長效應。

從圖2可知，當本期給固定資產投資（GDZC）產生一個標準差沖擊時，GDP在第1期為0，說明存在著GDP對GDZC的沖擊具有一個時期的時滯，接著上升持續到第2期，達到最高位，往后則逐漸下降。這表明當外部對GDZC產生一個標準差沖擊后，給GDP的影響越來越小。

在方差分解上，見圖3、圖4，橫軸表示滯后期數，縱軸表示貢獻率（單位是%），曲線表示方差變化。由圖3可知，GDP對GDZC的貢獻率從第1期開始一直下降，在第3期達到最低位，隨后逐漸上升，貢獻率保持在73%以上。由圖4可知，GDZC對GDP的貢獻率從第1期開始上升，在第3期達到最高位（12.3%），接著逐漸下降，貢獻率越來越小。這個結論與上文的脈沖響應分析結果相一致。

3.結論及啟示

本文在構建VAR模型的基礎上，通過運用單位根檢驗、Johansen協整、Granger因果檢驗，脈沖響應函數和方差分解等分析城鎮固定資產投資與經濟增長關系，研究結論是：經濟增長對固定資產投資具有顯著的促進作用，而固定資產投資對經濟增長并不具有顯著的促進作用。這個結論的啟示是：

（1）由于經濟增長對于固定資產投資具有顯著促進作用，城鎮居民對諸如住房、生活配套設施具有改善性需求，因此地方政府應該合理發展和調節房地產，并重點解決困難群眾的住房需求，使城鎮困難群眾能夠享受到經濟增長的成果。并且，地方政府對于城鎮規劃發展、產業結構調整和布局必須具有科學性、前瞻性，發掘適合當地發展的產業進行投資。

圖3 GDZC的方差分解圖圖4 GDP的方差分解圖

（2）固定資產從初期投入到最終完成需要一個相對較長的時間，因此對于地方政府來說，單純依靠增加固定資產投資快速刺激經濟增長并不現實，或者說固定資產投資對于經濟增長的貢獻，更多表現在改善城鎮生產、生活環境設施以及調整產業結構布局所帶來的間接效應上，圖2也充分解釋了這一點，圖中GDP在第1期為0，說明存在著GDP對GDZC的沖擊具有時滯。因此，地方政府盲目片面增加固定資產投資并不能促進經濟增長，反而會阻礙經濟增長，另一方面地方政府應該充分意識到固定資產投資并不會對經濟增長起到立竿見影的作用，需要在一段時間后，投資的間接效應才會顯現。

（3）地方政府應該加強固定資產投資的管理。由于固定資產投資的間接效應和時滯性，地方政府應因地制宜、有針對性選擇適當的項目進行投資，綜合評價項目的投入產出情況，避免投資以犧牲環境為代價的高耗能、高污染產業。此外，由于固定資產投資對經濟增長的貢獻率最高不超過12.3%，這說明可能有其他因素影響著經濟增長。分析這些因素對于經濟增長的影響程度將是未來的研究重點，也有助于發現、識別和剖析影響經濟增長的關鍵因素。

參考文獻：

[1]蘇文惠.我國固定資產投資與經濟增長關系的實證研究[J].現代商業,2011(5).

[2]高麗.外商直接投資、固定資產投資與經濟增長――對中國的實證分析[J].世界經濟情況,2005(15).

[3]王云,趙斌.基于SVAR模型的居民消費、固定資產投資與經濟增長研究[J].商業研究,2010(12).

[4]姚娜.我國固定資產投資與經濟增長關系的實證分析[J].金融經濟,2007(08).

[5]焦佳,趙霞,于霄.我國經濟增長與固定資產投資的變結構協整分析[J].山東經濟,2008(01).

[6]王天營.我國固定資產投資對經濟增長的滯后影響研究[J].經濟問題,2004(12).

篇8

關鍵詞：固定資產投資審計；內容；步驟；存在問題

1 固定資產投資審計的特征

固定資產投資是和固定資產再生產聯系在一起的，其本質就是固定資產再生產。它的范圍包括基本建設、技術改造、車船飛機購置和其它固定資產投資，也就是通過新建、擴建、改建、恢復和更新改造等形式來實現的一切固定資產簡單再生產和擴大再生產。固定資產投資審計對象不能單純地說成是建設單位，它是指固定資產投資建設的技術經濟過程，在這個建設過程中，會涉及到眾多的參與部門和單位，如建設單位，施工單位、設計單位、金融部門、建設單位的主管部門等，上述所有單位在建設與建設管理過程中所做的每一項工作，都是審計的對象或客體。

2 固定資產投資審計步驟

2.1 擬定審計計劃。

2.2 組織審計人員，成立審計小組。

2.3 制訂審計計劃，進駐審計現場。

2.4 選擇合適的審計方法，實施項目審計。

2.5 交換審計意見，達成共識，擬定審計報告。

2.6 編制并完成審計報告，整理審計檔案，項目審計終結。

3 固定資產投資審計內容

3.1 前期文件審計

（1）審計前期決策程序的合規性；（2）審計可行性研究報告編制的完整性和編制深度的到位程度；（3）審計投資決策文件本身的科學性和合理性，財務評價是否可行（財務贏利能力，清償能力，財務外匯平衡能力）

3.2 當期固定資產審計

（1）計算固定資產原值與本期產品產量的比率，并與以前期間數進行比較，以便發現閑置固定資產或已減少固定資產未在賬戶上注銷的問題。（2）計算本期計提折舊額與固定資產總成本的比率，并將此比率同上期數進行比較，旨在發現本期折舊額計算上的錯誤。（3）計算累計折舊與固定資產總成本的比率，并將此比率同上期數進行比較，旨在發現累計折舊核算上的錯誤。（4）比較本期各月之間、本期與以前各期之間的修理及維護費用，旨在發現資本性支出和收益性支出區分上可能存在的錯誤。（5）比較本期與以前各期的固定資產增加和減少額。應當深入分析其差異，并根據被審計單位以往和今后的生產經營趨勢，判斷差異產生的原因是否合理。（6）分析固定資產的構成及其增減變動情況，并與在建工程、現金流量表、生產能力等相關信息交叉復核，檢查固定資產相關金額的合理性和準確性。

3.3 固定資產增加的審計

（1）審查固定資產購建計劃是否合理、合法。主要應查明所確定的購建項目是否符合生產經營需要，資金來源是否合法。（2）審查固定資產購建合同是否嚴格執行。主要應查明購建合同是否符合合同法，其中所列的項目數量和質量是否符合計劃要求，價格是否合理，合同的條款是否嚴格執行，有無違反的情況。（3）審查固定資產購建支出是否符合規定。主要應查明固定資產購建的各項支出是否真實、合法，有無非法行為。（4）審查固定資產利用程度是否符合預定的要求。主要應審查有無閑置、未使用、不需要或不按用途使用的新增固定資產，對于存在的問題，應查明原因和追究責任。

3.4 調查未使用和不需用的固定資產

審計人員應調查被審計單位有無已完工或已購建但尚未交付使用的新增固定資產、因改擴建等原因暫停使用的固定資產，以及多余或不適用的需要進行處理的固定資產，如有，應作徹底調查，以確定其是否真實。同時，還應調查未使用、不需用的固定資產的購建啟用及停用時點，并作出記錄。

4 固定資產投資審計存在問題

對于固定資產投資項目的真實性、合法性審計比較多，著重于查錯糾弊，對于效益審計重視不夠。審計人員少有將固定資產投資審計向效益審計擴展的觀念，固定資產投資建設市場秩序較為混亂，違法亂紀現象比較多，這客觀上使審計人員不得不側重于真實性、合法性審計，從而無法抽出足夠的審計力量開展效益審計。

對于固定資產投資項目事后審計比較多，事前介入和事中控制不夠，特別是對投資項目選擇的決策過程難以施加影響。在中國固定資產投資領域，投資決策論證體系不健全，權責分明、制約有效、科學規范的建設項目管理體制和運行機制尚未完全建立，項目管理的科學化、專業化水平還不高，全過程的審計監督更顯重要。

固定資產投資審計人才短缺，現有審計人員隊伍知識和能力結構不合理。固定資產投資審計涉及的審計事項復雜、專業性強。例如，為了對工程造價進行審計，需要審計人員具備工程造價方面的專業知識和執業資格；為了對工程合同管理的情況進行評價，審計人員需要具備合同法等法律方面的知識和經驗等。然而，審計機關目前懂財務的人員比較多，懂工程、法律的人員比較少，既懂工程又懂財務的人員少之又少。

在固定資產投資審計實踐中，審計人員的工作缺乏客觀標準，主觀判斷多，審計風險難以得到有效控制。關于固定資產投資審計尚未形成具有操作性的準則和指南，對于固定資產投資效益審計的理論研究和經驗總結做得尤其不夠。《審計機關國家建設項目審計準則》的規定比較原則、抽象，對于固定資產投資效益審計也強調不多，審計人員在具體工作中感到缺乏依據和標準。

固定資產投資審計就事論事多，為各級政府宏觀決策和管理服務的職能發揮不夠等。審計著眼于查處單個問題的多，不善于通過對微觀審計所獲得的資料進行分析研究，從宏觀上提出搞好建設項目的建議和改進審計方法的措施。

5 結語

固定資產投資審計要“圍繞中心，服務大局”，要把投資項目審計與行業性結合起來，全面推進對固定資產投資審計的績效審計，把檢查項目建設情況、建成后的營運狀況和實際效果相結合，把評價經濟效益、社會效益和環境效益相結合，對財政資金使用經濟性、效率性和效果性做出評價，促進被審計單位改進經營管理、提高效益為審計重點，推行常規審計與績效審計、問責審計相結合的審計方法，促進投資項目管理水平和資金使用效益的提高。

參考文獻

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【關鍵詞】固定資產；經濟增長；投資

一、引言

長期以來，投資作為我國經濟增長的“三駕馬車”之一，對經濟增長的拉動作用非常顯著。無論經濟處于平穩發展階段還是不景氣時期，幾乎所有政府都會將固定資產作為促進經濟增長的重要工具。一方面，固定資產投資增加使社會有效需求和生產能力得到增加，促進了國民經濟相關行業的發展；另一方面，固定資產投資可以轉化成建筑業及相關產業的增加值，成為當期GDP。安徽省作為我國中部的一個內陸省份，沒有雄厚的資本積累，沒有東部沿海的優惠政策，沒有發達的經濟基礎，所以固定資產投資成為拉動本省經濟發展的重要工具。固定資產投資不僅促進安徽省經濟增長，同時在投資生產過程中，也起到了改善基礎設施和提高人民生活作用，為社會和科技發展奠定雄厚的物質基礎。然而，隨著安徽省經濟不斷增長，固定資產投資與國民經濟發展的協調性和互動性存在一定程度的矛盾。固定資產投資過多和不合理利用，都將大大制約經濟的發展。因此，研究固定資產投資對經濟增長的貢獻，以測度固定資產投資的合理性和科學性，對安徽省經濟長期健康發展有重要意義。

二、實證分析

1.選取變量

本文選取安徽省國內生產總值（GDP）為因變量，固定資產投資（INVEST）為自變量，為了消除時間序列存在的異方差現象，對變量取對數，即：LNGDP、LNINV。

2.數據說明

本文主要采用1982-2011年份的數據，數據來源于安徽各年統計年鑒，為了消除價格影響，本文對數據做了平減處理，換算成以1981年為基期。

3.建立模型

LNGDP=a+bLNINV+e，其中：a為常數項，b為回歸系數，e為殘差系列。本文分析軟件是Eviews6.0。

4.變量ADF檢驗

在進行變量回歸之前必須要進行時間序列平穩性檢驗，只有各個變量同介單整，那么才滿足協整條件，否則會出現“偽回歸現象”。由表1可以看出，在5%水平下，變量LNGDP和LNINV都是非平穩的，但經過一介差分后，DLNGDP和DLNINV在5%顯著水平下序列式平穩的。

表1 ADF檢驗

變量 檢驗類型 5%臨界值 ADF統計量 結論

LNGDP （C，0，0） -2.971853 -0.270557 不平穩

DLNGDP （C，0，1） -2.971853 -3.146089 平穩

LNINV （C，0，0） -2.971853 0.081112 不平穩

DLNINV （C，0，1） -2.986225 -4.010767 平穩

注：檢驗類型（C，T，K）中，C表示常數項，T表示時間趨勢，K表示滯后項，0表示不含有該項，D表示一階差分。滯后介數采用AIC或SC最小規則。

5.變量回歸

由上文可見，LNGDP與LNINV都服從1階單整，滿足協整條件，OLS回歸后如表2。

表2 OLS回歸

得到回歸方程：LNGDP=2.734428+0.738087LNGDP

其中R2=0.979682，調整后的R2也達到0.97，說明總體擬合度比較好，F統計量1350.088，相應概率為0，說明模型總體是顯著的。由此可以說明安徽省固定資產投資和國內生產總值之間存在長期均很關系，安徽省固定資產投資每增加1%，GDP將增長0.738087%。

6.殘差檢驗

回歸后模型是否是穩定的，還要進行殘差檢驗，這里也用ADF檢驗法。

表3 殘差檢驗

由表3可見，在5%水平下，統計量-4.373892小于臨界值-2.991878，表明殘差是穩定的。

7.Granger因果檢驗

判斷一個變量變化是否是另外一個變量變化原因，這就需要用到Granger因果檢驗。

表4 Granger因果檢驗

通過檢驗，由表4可見，固定資產投資和國內生產總值不存在雙向因果關系，LNINV是LNGDP的Granger原因，即固定資產投資對于經濟增長是有作用的。

三、結論和建議

通過上文的實證分析，我們可以得知安徽省固定資產投資和GDP之間存在長期穩定關系，固定資產投資對經濟增長有拉動作用，即固定資產投資每增加1%，GDP大約增長0.74%。固定資產投資對經濟的作用效果，先通過作用于社會總需求，拉動總需求的增加，進而帶動社會總產出的快速增長。

安徽是個傳統的農業大省，雖然近些年經濟得到迅速發展，但傳統的經濟增長模式仍然未徹底改變，安徽經濟增長在未來一段時間內，投資拉動依然占主導地位，但固定資產投資拉動的效率不是很高，因此合理利用固定資產投資，加快經濟結構調整迫在眉睫。作為“中部崛起”成員之一，安徽省應該抓住國家“中部崛起”的戰略機遇，結合自然環境和人文方面的優勢，優化固定資產投資結構，提高固定資產投資效率。既要保持滿足安徽省經濟增長發展要求的投資規模，又要保持投資增長的穩定性和協調性，不要片面追求投資規模的擴大，要注重投資質量和投資效益，合理引導資金的投向，避免重復建設和盲目建設，合理運用產業政策，加大對戰略性新興產業領域和科技教育的投資力度，調整經濟結構和產業結構，轉變經濟增長方式，使傳統的勞動密集型產業向知識和技術密集型轉化。

參考文獻：

[1]浦小松，陳偉.我國固定資產投資與經濟增長的協整研究[J].市場論壇，2009（02）.

[2]黃晟，黃飛.寧波固定資產投資與經濟增長關系實證分析[J].經濟研究，2008（02）.

[3]白利強，劉山.河北省經濟增長與固定資產投資關系實證分析[J].經濟研究導刊，2008（02）.

[4]李子奈，潘文卿.計量經濟學[M].高等教育出版社，2000.

[5]樊紅霞.河南省固定資產投資與經濟增長關系的實證分析[D].河南大學，2006.

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關鍵詞：新疆；固定資產投資；儲蓄；經濟增長

中圖分類號：F127 文獻標志碼：A 文章編號：1673－291X（2007）12－0158－03

改革開放以來，新疆經濟得到快速發展，但與東部相比還有很大差距，東西部不平衡發展成為理論界研究重點。影響新疆經濟增長的因素很多，而資本是其中重要因素之一。東西部差距主要是由于資本稟賦的差距，大量國家資金、外資成為東部固定資產投資的充足資金來源，從而促進了東部經濟的發展，而新疆由于缺少資本，固定資產投資的資金以及儲蓄轉化為投資的資本數量有限，使新疆經濟發展落后于東部。本文通過對新疆固定資產投資和儲蓄對新疆經濟增長效應的分析，嘗試為新疆發展提供可行路徑。

一、理論與方法

經濟增長理論闡述主要是投資儲蓄對經濟增長的影響。一般地，資本增長由儲蓄（或投資）決定，而儲蓄又依賴于收入，收入或產量又要視資本而定。于是，資本、產量和儲蓄（投資）之間建立一個如圖1所示的相互依賴的關系[1]。

圖1中的產出／收入代表國內生產總值，儲蓄／投資轉化為資本存量，資本存量又轉化為國內生產總值，國內生產總值又轉化為儲蓄／投資。可見國內生產總值與儲蓄、投資之間存在著相互依賴、相互影響的關系。這期間由很多影響因素影響儲蓄、投資轉化為國內生產總值，尤其在儲蓄轉化為投資過程中的金融制度和金融機構。林毅夫（2001）認為，對中國經濟長期發展的一個重要問題是金融問題，提出金融體系是市場經濟體系的核心制度安排，有效的金融體系能夠實現資金的最有效配置[2]。孫立堅等（2004）提出中國金融體系存在脆弱性，將直接影響到中國經濟今后的可持續發展[3]。

以上理論闡述了資本、儲蓄、投資和金融制度等是經濟增長的發展動力和影響因素。以之為基礎，本文選取固定資產投資、儲蓄為研究變量，實證分析這兩個因素對新疆經濟增長的影響。從定性角度看，固定資產投資增加，意味著生產規模擴大、技術更新、生產率提高，直接帶來新疆GDP增加，而儲蓄增加，可以通過融資渠道實現資金的投資配置，間接帶來新疆GDP增加。長期分析，新疆固定資產投資分為累積投資和新增投資而區域經濟差距的一個重要原因是投資的區域不均衡分布，即區域累積投資和新增投資的不均衡。所以，縮小新疆經濟與東部地區差距，解決投資不均衡的一條有效路徑是要增加落后區域新增投資，一方面，通過吸引外來資本，增加投資的外部供給；另一方面，引入外來金融機構，通過競爭提高區域內金融產業效率，增加儲蓄―投資轉化率[4]。本文以新疆1986―2005年統計數據為樣本，以固定資產投資、城鄉居民儲蓄為自變量，GDP為因變量，建立了兩個計量經濟模型，定量分析固定資產投資、城鄉居民儲蓄對GDP的影響作用及其作用大小。

二、模型基礎

（一）數據分析

圖2總體顯示了新疆20年來的經濟發展趨勢，1986―2005年新疆GDP總體發展趨勢為：1986―1994年GDP增長平緩，1995―2000年GDP緩慢增長，2001―2005年呈現快速增長的趨勢（圖1）。2005年，新疆GDP達到2 604億元，比1986年的129．04億元增加了近19倍。全社會固定資產投資是以貨幣表現的建造和購置固定資產活動的綜合性指標，包括國有經濟單位投資、城鄉集體經濟單位投資、其他各種類型的單位投資和城鄉居民個人投資。城鄉居民儲蓄存款指居民把貨幣資金存入銀行或其他信用機構保管，并取得一定利息的一種信用活動形式。全社會固定資產投資和城鄉居民儲蓄的總體增長趨勢也可劃分為三個階段，1986―1994年增長平緩，1995―2000年增長幅度一般，2001―2005年快速增長，尤其是城鄉居民儲蓄趨勢，與國內生產總值曲線非常接近（圖1），這說明了新疆GDP與固定資產投資、城鄉居民儲蓄有相同的發展趨勢，具有很強的相關性。

（二）哈羅德――多馬經濟增長模型

1940年，英國經濟學家R．哈羅德和美國經濟學家E．多馬提出哈羅德――多馬經濟增長模型公式為：G＝S／C式中G代表國民收入增長率，即經濟增長率；S代表儲蓄率，即儲蓄量在國民收入中所占的比例；C代表資本―產量比率，即生產一單位產量所需要的資本量。

根據假設，資本與勞動的配合比例是不變的，從而資本――產量的比率也就是不變的。這樣經濟增長率就取決于儲蓄率。在資本――產量比率不變的情況下，儲蓄率高，則經濟增長率高；儲蓄率低，則經濟增長率低。哈羅德模型強調的是資本增加對經濟增長的作用，分析的是資本增加與經濟增長之間的關系。新古典增長模型由美國經濟學家索洛等人提出索洛模型通過改變資本產量比率來解決哈羅德模型的“刃峰”問題，并且考慮技術進步對經濟增長的作用公式為： G＝a（K／K）＋b（L／L）＋（A／A）。式中：K／K代表資本增加率，L／L代表勞動增加率，A／A代表技術進步率。a代表經濟增長中資本所作的貢獻比率，b代表經濟增長中勞動所作的貢獻比率，a與b之比即資本―勞動比率。這一模型的含義為決定經濟增長的因素是資本的增加、勞動的增加和技術的進步。以上原理表明，資本增加帶來總產出增加，即投資I與GDP正相關，投資的增加引起資本深化，生產規模擴大，就業增加，L的邊際生產率提高，產量曲線向上移動，從而推動經濟增長，而且乘數理論（Multiplier Theory）表明，投資與國民產出（GNP）之間存在著乘數效應，即推動國民經濟產生更大的增長。儲蓄增加通過金融體系轉化為投資增加，進而影響總產出，這中間的重要變量為儲蓄――投資轉化率，轉化率越高，資本形成率越高。

新凱恩斯主義的哈羅德――多馬增長模型強調了投資在供給方面對于國民經濟持續增長的作用，認為高投資率可帶來高經濟增長率。哈羅德――多馬增長模型把投資供給作為推動經濟增長的唯一因素，顯然具有很大的假設性，但哈羅德――多馬增長模型仍從一個側面反映了投資供給對經濟增長的推動作用。投資與經濟增長關系非常緊密，在經濟理論界，西方和我國有一個類似的觀點，即認為經濟增長情況主要是由投資決定，投資是經濟增長的基本推動力，是經濟增長的必要前提。索洛模型提出的新古典增長理論完善了哈羅德――多馬增長模型，提出了資本、勞動、技術進步都影響經濟增長并運用乘數理論，強調了儲蓄轉化為投資的重要性，這些理論為本文分析儲蓄、固定資產投資對國內生產總值的影響奠定了理論基礎。

三、計量模型和分析

（一）GDP與全社會固定資產投資的計量經濟模型

固定資產投資是整個國民經濟的有機組成部分，是拉動經濟增長的重要因素。任何一個國家或地區在經濟發展之初無不是依靠大量的固定資產投資支撐起來的，而處于我國經濟欠發達地區的新疆一直是以投資帶動經濟增長的，因此，研究如何提高新疆固定資產投資效應問題具有重大現實意義[5]。

為定量分析新疆固定資產投資對GDP的影響，我們通過建立計量經濟模型的方法，以便較為準確地反映和分析新疆固定投資對地方經濟產生的影響程度。根據計量經濟學原理，以固定資產投資為解釋變量，GDP為被解釋變量的線性回歸模型，以表1的數據估算出模型的具體方程式，然后根據具體模型做出精確的分析。下面我們將新疆的國內生產總值設為Y，全社會固定投資為X，u為誤差項，設定理論模型為：Y＝B0＋B1X＋u，利用計量經濟學SPSS軟件進行模型系數的估算，其結果下表所示。新疆全社會固定資產投資與GDP的相關系數為0．966，這說明固定資產投資與GDP高度相關，可以用線性模型表示回歸關系。

由表1可看出固定投資與GDP之間的相關系數為0．966，是高度相關。擬合優度R2＝0．993＞0．7，表明模型擬合理想，可以拒絕零假設，根據表中結果得出回歸方程式：Y＝110．371＋1．866X。這意味著全社會固定投資對國內生產總值有著重要影響。對這個回歸模型的回歸系數新型顯著性檢驗：t＝48．990＞te＝1．729。因此，參數的t檢驗通過，說明全社會固定投資對國民生產總值有顯著影響。然后進行F檢驗，F（1，18）＝243．173，查F分布表，a＝0．05，F0．05（1，18）＝4．4139，顯然F＝243．173＞4．4139。模型的F檢驗通過。在置信度為95％的情況下，回歸效果顯著。由此，我們可以判斷該模型具有較強的模擬性和可信度，可以用來作進一步分析。從回歸模型可以看出，在其他變量不變的情況下，全社會固定投資每增加1億元，那么通過全社會固定投資能夠帶動產業的發展，拉動新疆國內生產總值增加4 456億元。這說明了全社會固定投資對于新疆的國內生產總值、經濟增長等具有很大的影響，搞好全社會固定投資對新疆地方經濟發展具有十分重要的意義。

（二）城鄉居民儲蓄與GDP的計量經濟模型

依據宏觀經濟學理論，儲蓄與投資傾向于一起變動，儲蓄減少引起利率上升，利率上升會引起投資減少。同時，儲蓄―投資轉化率也受到金融業發展水平、財政政策和金融政策的影響。城鄉居民儲蓄存款指某一時點城鄉居民存入銀行及農村信用社的儲蓄金額，包括城鎮居民儲蓄存款和農民個人儲蓄存款，不包括居民的手存現金和工礦企業、部隊、機關、團體等單位存款。因為新疆的城鄉居民儲蓄轉化為投資對于新疆經濟發展具有重要的意義，所以選用此指標作為解釋因變量。

為定量分析新疆城鄉居民儲蓄存款對GDP的影響，運用計量經濟學原理，建立了以城鄉居民儲蓄為解釋變量，以GDP為被解釋變量的線性回歸模型，其形式如下：Y＝A0＋A1X＋t其中：Y為新疆的GDP，X為新疆城鄉居民儲蓄，A0為常數，A1為系數，t為誤差項。利用計量經濟學SPSS軟件對樣本期間新疆GDP和城鄉居民儲蓄的時間序列進行回歸，估計出反映新疆城鄉居民儲蓄對GDP的影響度系數A1。

根據圖2數據，從表2可知：城鄉居民儲蓄與GDP之間的相關系數為0．998，是高度相關，可以用線性模型表示回歸關系。擬合優度R2＝0．996＞0．7，表明模型擬合理想，可以拒絕零假設，根據表中結果得出回歸方程式：Y＝126．89＋1．34X。 這意味著城鄉居民儲蓄量對國內生產總值有著重要影響，對這個回歸模型的回歸系數新型顯著性檢驗查t分布表，t＝68．563＞te＝1．729。因此，參數的t檢驗通過，說明城鄉居民儲蓄對國民生產總值有顯著影響。然后進行F檢驗，F（1，18）＝243．173查F分布表，得到F0．05（1，18）＝4．4139。顯然F＝4700．877＞4．4139。模型的F檢驗通過，在置信度為95％的情況下，回歸效果顯著。由此，我們可以判斷該模型具有較強的模擬性和可信度，可以用來作進一步分析。從回歸模型可以看出，城鄉居民儲蓄每增加1億元，那么通過城鄉居民儲蓄轉化為投資能夠帶動產業的發展，拉動新疆國內生產總值增加1．34億元。這說明城鄉居民儲蓄對于新疆的國內生產總值、經濟發展等具有很大的影響，搞好居民儲蓄的吸收工作以及金融機構的設置及管理對新疆地方經濟發展具有十分重要的意義。

四、結論

本文選取1986―2005年的數據，分析了全社會固定資產投資和城鄉居民儲蓄對新疆經濟增長的影響。實證分析表明，固定資產投資和城鄉居民儲蓄對經濟增長影響顯著，而前者影響尤為突出。新疆經濟發展不能只依賴國家優惠政策，更重要的是培養新疆經濟的自生能力，即建立完善的產業體系和有效的金融體系。金融體制的發展和完善對促進儲蓄――投資的有效轉化至關重要，有效的金融體系為競爭性多元化機制，其中競爭性是關鍵。經濟學家胡祖六認為，“使境外的投資者和機構能以合法的、公開的、透明的渠道進入中國境內資本市場，這是非常重要的”。為此，筆者提出以下發展對策和建議：

1．大力吸引各種金融機構來新疆設點，尤其是在允許外資金融機構可以進行人民幣業務的機會下，積極為金融機構提供優惠政策。健全金融市場體系，開發新金融工具，發展直接融資，促進貨幣市場、資本市場、保險市場有機結合和協調發展，建立棉花、有色金屬期貨市場，使新疆各種資源在金融市場和金融機構的帶動下，得到合理的開發和利用。

2．根據國家給予新疆的優惠政策，結合新疆的實際情況加大投資優惠政策，繼續優化投資環境尤其是新疆的軟環境建設，加快高新技術產業發展，從而吸引外資流入，并積極利用國外金融機構和政府貸款，增加區域內投資供給。

3．拓寬全社會固定資產投資的資金來源，信貸資金和外資結合利用，合理規劃全社會固定資產投資的結構，重點投資建設基礎設施建設和主導產業，使之帶動新疆經濟的發展。

4．大力發展新疆經濟，改善新疆的投資環境，吸引更多的金融機構來新疆，發揮金融機構的資金配置作用，實現經濟與金融的良性循環發展。

5．金融機構依托高新技術、現代化管理手段探索電子貨幣和網絡銀行的發展規律，促進金融現代化的發展進程，提高資金利用的時間效率與速度。

6．完善新疆的金融體系尤其是農村信用社在基層的資金配置作用，施行與東部有差別的區域金融政策。例如，貼現率的區域化、存款準備金率的區域化、利率政策的區域化，限制資金的外流，使新疆資金留在新疆，建設新疆。

參考文獻：

[1] 高鴻業．西方經濟學[M]．中國人民大學出版社，2004：727．

[2] 林毅夫．金融體系、信用和中小企業融資[J]．浙江社會科學，2001，（7）：9－11．

[3] 孫立堅，牛曉夢，李安心．金融脆弱性對實體經濟影響的實證研究[J]．財經研究，2004，（1）：61－69．